砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

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轉貼2018年12月26日經濟日報，供同學參考

砷化鎵三雄 短線保守

經濟日報 記者陳昱翔╱台北報導

砷化鎵三雄穩懋（3105）、全新、宏捷科短線展望保守，穩懋本季甚至面臨產能利用率遠不如去年同期，下修今年度資本支出並放緩擴產腳步的狀況。

不過，市場對新一代無線通訊5G技術多所期待，認為有助帶動砷化鎵市場需求逐漸回溫，加上砷化鎵族群短線跌深，昨（25）日吸引搶反彈買盤進場，全新強攻漲停價65.4元；穩懋、宏捷科也都逆勢收紅。

法人表示，國內砷化鎵業者在全球通訊供應鏈具有相當重要的地位，尤其是許多5G通訊設備，都會採用到高規格的砷化鎵元件，將有助於相關供應鏈明年產品單價以及毛利率走升。

然而短線來看，穩懋坦言，下半年非手機應用的WiFi以及行動通訊等業務受終端市場需求疲軟，以及庫存調整未見起色影響，出貨量仍偏保守；VCSEL與Infra則維持強勁成長態勢，因此本季營收將呈現「Mid-Single Digit」（約5%附近），毛利率則與上季差異不大。

至於資本支出方面，穩懋今年前三季約47.53億元，較去年同期25.25億元擴大。

目前穩懋有效月產能已在第3季從29,000片拉升到32,000片，但平均產能利用率約75%，不如去年同期的90%九成，由於終端市場狀況不佳，公司擬放緩擴產進度，將今年的資本支出從原訂的70億元下修至50億元到60億元左右。

宏捷科今年前11月合併營收17.27億元，年增13.5%。

宏捷科近年積極投入VCSEL研發，應用層面涵蓋手機、筆電、車用、醫療，今年成果將更顯著。

法人指出，去年宏捷科VCSEL營收占比約2%，今年將進一步擴產，提升業績表現，產能利用率將逐季提升，全年營運有機會優於去年。

至於全新方面，未來成長動能來自兩大領域，首先是應用於臉部辨識的3D感測技術，主要由智慧型手機帶動成長，預期3D感測的關鍵材料VCSEL占全新營收比重將從2018年2%，2020年將大幅提高至29%。

評析
宏捷科近年積極投入VCSEL研發，應用層面涵蓋手機、筆電、車用、醫療，今年成果將更顯著。

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轉貼2018年12月26日財訊快報，供同學參考

VCSEL獲得歐洲車電訂單？
全新表示車用認證時程長，談拿訂單還「太早」

財訊快報／何美如報導

砷化鎵磊晶廠全新(2455)在市場傳出，獲得某歐系客戶訂單下，股價連二日大漲。對此，全新表示，公司確實已經投入車用光學雷達(LiDAR)約二年，但一般車廠認證時間很久，現在談拿到訂單還「太早」，否認接到訂單。

近日市場傳出，全新將獲某歐系大廠車用電子的訂單，也激勵股價連二日強漲。

不過，國際車廠系統封閉，想要打進供應鏈，沒有三五年根本別想，全新在去年投入3D感測元件VCSEL用磊晶開發，應用在車用光學雷達，目前還在耕耘開發階段，也難怪，公司表示，談拿到訂單還「太早」。

至於明年展望，公司看法依然保守，考量中美貿易變數還無法預期，手機成長高峰期已過，明年有客戶導入Pre-5G手機，但數量有限，預估業績貢獻不大，未來營運要看物聯網IoT及5G的應用何時發酵。

評析
明年展望全新看法保守，手機成長高峰期已過，未來營運要看物聯網IoT及5G的應用何時發酵。

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轉貼2018年12月27日聯合晚報，供同學參考

穩懋領漲 PA族群全線上揚

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

砷化鎵大廠穩懋（3105）隨著台股大盤勁揚百點，順勢激勵股價盤中上揚近4%，早盤成交量突破3千張，最高來到121.5元，一度重新站回120元關卡，隨著龍頭股領漲，PA族群全新（2455）、宏捷科（8086）、環宇-KY（4991）、IET-KY（4971）全線上揚。

穩懋今年受到蘋果新iPhone銷售不如預期影響，導致業績不如預期。11月營收13.95億元，年減26.1%、月增0.3%，累計今年前11個月營收158.72億元，年增5%。

針對第四季營運，穩懋指出，VCSEL及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular及Wi-Fi仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率約與第3季相當。

穩懋第3季部分客戶因於上半年提前備貨、或因面臨產品新舊交替、或因需求不振，穩懋經歷了客戶在不同的應用領域同時面臨庫存調整的情況下，營收較上一季下滑11%，比較去年同期則下滑8%，累積前三季營收則仍有年成長14%的表現。

不過，由於5G已開始商轉，明年包含日本、中國等全球諸多國家將陸續開通服務，儘管2019年預期消費性市場不大，但包含基地台建設、少量5G手機推出，也將帶動相關供應鏈成長，PA族群也將成為受惠者之一。

全新指出，明年將有客戶導入Pre-5G手機，但數量有限，對業績貢獻不大。從產品別來看，未來最大成長希望仍將是VCSEL，應用面包含高功率跟高速二大類，包括臉部辨識、車用光學雷（LiDAR），預估2017至2023年VCSEL平均年複合成長率（CAGR）成長48%。

展望明年，法人預估，全新明年營收將有雙位數成長空間。以業務來看，下半年才有機會出貨給美系客戶所需要的3D感測磊晶片，但不會交貨TOF產品。

評析
由於5G已開始商轉，明年包含日、中等全球諸多國家將陸續開通服務，PA族群也將成為受惠者之一。

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轉貼2018年12月28日經濟日報，供同學參考

宏捷科攻VCSEL 報捷

經濟日報 記者陳昱翔/台北報導

砷化鎵廠宏捷科（8086）練兵多年的垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）技術明年有望重大突破，並承接更多訂單；法人指出，宏捷科在製程以及機台參數已調整完畢，明年客戶數有望成長五成，帶動VCSEL業務營收成長。

法人預估，宏捷科的VCSEL將在明年起開始大量出貨，上半年營收比重將從2%，大幅提升約15%，下半年則有機會擴大至20%，主要客戶大多為智慧手機品牌廠，成為繼穩懋後，下一家有能力量產供貨VCSEL的砷化鎵代工廠。

據了解，VCSEL市場生態和功率放大器（PA）不同，PA大多由少數業者壟斷市場，且多數都有自己的產能，代工廠主要接外溢的代工訂單，而VCSEL則是以設計商為主，如果要下6吋晶圓的訂單，只能找宏捷科和穩懋，因此代工廠的議價能力相當強。

法人指出，以目前VCSEL客戶的應用別來看，還是以手機的前鏡頭臉部辨識占大宗，尤其是Android陣營，以飛時測距（TOF）為主，未來Android手機很多設計方案會同時導入臉部辨識和屏下指紋辨識，降低成本將是供應商的首要之務。

至於產能方面，目前宏捷科月產約1萬至1.2萬片，公司預期未來第五代行動通訊（5G）、車用對砷化鎵晶片的需求擴大，趁目前現金充裕且成本較低時擴廠，預計投入4億至5億元蓋廠，最快明年第4季開始加入生產行列，而且不必重新認證，整體產能也會視客戶訂單逐漸持續添購設備。

展望未來，法人認為，目前砷化鎵市場很像2013年時，3G轉4G時的市場氛圍，sub-6GHz雖然材質、製程差不多，但產品單價會高一點點，而且每支手機的PA會多一至二顆，對於砷化鎵的市場需求將有正面挹注。

評析
宏捷科在製程以及機台參數已調整完畢，明年客戶數有望成長五成，帶動VCSEL業務營收成長。

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轉貼2019年1月2日中央社，供同學參考

5G大未來撐腰  PA三雄逆勢收紅

中央社記者韓婷婷台北2019年1月2日電

迎接2019年，5G成為最響亮的產業大趨勢，儘管短線還見不到實質貢獻，但產業上游先行者砷化鎵廠仍受到青睞，包括穩懋 (3105) 、全新 (2455) 及宏捷科 (8086) PA三雄開紅盤日齊步逆勢收紅。

砷化鎵產業2018年持續受到蘋果手機銷售雜音不斷，加上中興引發的通訊產業動盪衝擊，營運表現隨著起伏，不過觀察PA（功率放大器）三雄2018年前11月營收表現，包括穩懋、宏捷科均呈現年成長態勢。宏捷科月增11.1%最亮眼，穩懋則連續2個月正成長，全新在10月衝高後11月見到回軟，12月能否有相對亮眼表現，預料個別股仍有差異。

5G預計在2020年進入商轉，2019年被定位為5G元年，全球將開始進行5G網路的小範圍測試，大陸在官方推動下，動作更是積極，各大投資機構普遍認同看好5G世代帶來商機，首先5G基礎建設領域將是先行指標，後續真正營運動能取決於5G商轉速度。

砷化鎵業者估計2019年5G相關應用都會以低頻段的sub 6GHz為主，同時基地台用射頻、功率放大器需求先行竄出。

目前看來今年上半年大陸或是韓系等非蘋陣營業者推出5G手機新品機會不小，但2019年全年估計整體5G手機量能，僅約在數百萬至多千萬支水準，實質營運貢還不大。

不過市場仍看好產業後續成長潛力，PA三雄穩懋、全新及宏捷科第4季營運進入淡季，普遍維持正成長，明年3D感測、5G、物聯網發展為產業成長關鍵。

穩懋今天於2019年開紅盤首日開高震盪尾盤收在121元，上漲2.54%，成交量4984張。宏捷科尾盤以48.5元作收，上漲1.25%，成交量2萬8576張。全新尾盤以65.8元作收，上漲1.86%，成交量1萬3205張，在大盤指數大跌173點之際，PA三雄今天股價逆勢收紅，表現相對突出。

評析
PA三雄第4季營運進入淡季，普遍維持正成長，明年3D感測、5G、物聯網發展為產業成長關鍵。

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轉貼2019年1月3日工商時報，供同學參考

蘋果爆雷盤後暴跌 PA聞訊軟腳

工商時報  方歆婷

蘋果（AAPL）下修2019財年第1財季的營收指引（即2018自然年第4季度）和毛利率預期，由原先的890～930億美元下修至近840億美元，毛利率近38%，致其盤後股價暴跌7.55％，國內PA三雄聞訊軟腳，穩懋（3105）一開盤跌逾2％、宏捷科（8086）目前跌幅2.6％、全新（2455）跌1.98％。

蘋果下修財務數字預期主因在於，新興市場需求不如預期，特別是中國的經濟下滑較預期嚴重；中國經濟成長率自2018年下半年起放緩，在美中貿易戰開打後更加重其經濟成長下滑幅度，衝擊蔓延至金融市場，最終影響消費端需求，以致中國區iPhone、Mac與iPad銷售量不如預期。

此外，這次iPhone的升級幅度對消費者換機吸引力不足，因此，在已開發國家的銷量也不亮眼，電信商給予補貼也逐年減少，導致銷售疲弱。

群益投顧報告指出，iPhone對砷化鎵訂單單位貢獻高，銷售轉差對砷化鎵廠業績影響大。國內砷化鎵業者中，穩懋、全新的訂單來源多為智慧手機品牌廠，一般而言，高階智慧手機搭載的cellular PA（功率放大器）顆數較多，Wi-Fi PA使用砷化鎵生產的比重亦較高，整體而言，高階智慧手機對砷化鎵業者的單位營收貢獻較大。隨智慧手機市況低迷，2019年穩懋、全新營運展望保守。

評析
iPhone對砷化鎵訂單單位貢獻高，銷售轉差對砷化鎵廠業績影響大。

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轉貼2019年1月3日《萬寶週刊》1314期，供同學參考

元月行情搶哪些紅包股？

撰文／王榮旭

2018年底美股上演絕地大反攻，若台股年假休市期間，美股漲多於跌，外資回補持股，元月效應可期待，全球大多看今年保守，川普最再意的美股走弱，美中貿易談判反而較有機會成功，台股面臨國際經濟下行風險，但明年Q1總統選舉，執政黨面臨變天壓力，必全力大放利多，台股不一定壞，中小型股先跌先反攻，櫃買中小股早在去年10月就先破10年線，個股從高點下來腰斬比比皆是，上市大盤自11270拉回最低9400跌幅16％，遠比櫃買高低點價差幅度31％少很多，元月行情必然發酵在中小型股，選股從今年我最看好有發展潛力的電動車、5G及生技這三大族群尋找。

傳統汽車掀換車潮
全球各大傳統汽車品牌廠全面開發電動車，未來幾年傳統汽車換成電動車成為趨勢，就有如傳統功能性手機換成智慧手機，當時造就智慧手機零組件的大漲行情，換車潮也將複製換機潮的模式，特斯拉平價車款Model 3量產加速，奠定市場先驅地位，特斯拉供應鏈的貿聯(3665)不畏美股大跌利空，月線連3紅，去年Q4低點上來大漲超過6成，電動車最重要的電池材料美琪瑪(4721)低檔反彈到80也近5成，本益比超過20倍，康普(4739)業績更勝一籌，Q3季營收創新高，前11個月營收年增近3成，目前股價還在谷底，本益比僅約16倍，補漲機會大。

5G展開基礎建設
5G最強末過於散熱族群，雙鴻(3324)及泰碩(3338)，波段漲幅分別達1倍及7成，專攻基地台用板的先豐(5349)，受惠5G基地台佈建，訂單可望第二季起逐漸發酵，投信、外資法人去年底默默吃貨，過去這3個月共買超近9000張，股價在30元附近整理已久，後勢值得留意，PA功率放大器，不論是5G基地台或5G手機皆須搭載更多PA，3G手機使用4顆PA，4G手機用到6顆PA，估計5G手機又比4G手機多出1～2顆PA，2014～2015年3G手機升級4G手機，PA三雄穩懋(3105)、全新(2455)及宏捷科(8086)開始谷底翻

【完整內容請見《萬寶週刊》1314期】

評析
不論是5G基地台或5G手機皆須搭載更多PA，4G手機用到6顆PA，估計5G又比4G多出1～2顆PA

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轉貼2019年1月4日工商時報，供同學參考

宏捷科上月營收年減逾2成，今年續拚VCSEL市場

工商時報  張漢綺

受到智慧型手機需求疲弱影響，砷化鎵代工廠—宏捷科 (8086) 自結去年12月合併營收為1.09億元，年減21.91%，公司持續佈局VCSEL(垂直共振腔面射型雷射)有成，目前佔公司營收比重已達10%，隨著客戶數持續增加，預估今年佔比將再向上拉升15%到20%。

宏捷科去年12月合併營收為1.09億元，年減21.91%，低於2017年10月合併營收，為2014年3月以後單月新低，累計2018年合併營收為18.36億元，年成長10.56%。

宏捷科為PA廠，過去因為客戶高度集中在美系大客戶，營運受單一客戶影響甚大，公司近兩年搶攻非蘋手機客戶，並投入VCSEL產品研發，佈局車用及伺服器等領域，隨著客戶逐漸增加，以及VCSEL開始量產，讓宏捷科營運更平穩。

宏捷科VCSEL產品已於下半年開始量產，隨著出貨攀升，目前VCSEL佔營收比重已達10%，預估今年VCSEL產品佔比可望進一步拉升至15%到20%。

至於4G及5G相關PA產品，宏捷科亦有新增客戶，可望搭上Pre-5G基礎建設列車。

為因應VCSEL及5G相關需求，宏捷科決議擴建新廠，新廠已在日前動工興建，預計2019年底廠房完工，2020年後將視市場狀況及客戶需求逐步開出產能，目前宏捷科月產能約1萬到1萬2000片，根據宏捷科規劃，新廠最大產能可望達目前月產能的兩倍。

評析
4G及5G相關PA產品，宏捷科亦有新增客戶，可望搭上Pre-5G基礎建設列車。

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轉貼2019年1月5日工商時報，供同學參考

穩懋營收連3月增 PA族現曙光

工商時報 方歆婷



砷化鎵（PA）三雄去年12月營收全數出爐，穩懋（3105）達14.28億元，月增2.35％，全新（2455）1.43億元，月減14.16％，而宏捷科（8086）則是月減11.59％、為1.09億元。

在全年表現上，以宏捷科年增10.56％、達18.37億元，最為突出，而穩懋則連3月呈月增，營運現回溫之跡。

砷化鎵產業去年受到中興事件及蘋果手機銷售欠佳等衝擊，營運隨之起伏，下半年尤顯辛苦，所幸，龍頭大廠穩懋去年第四季月月繳出月增成績，為族群捎來些許佳音。

穩懋12月營收14.28億元，年減26.24％，但月增2.35％，全年營收達173億元，年增1.42％。

宏捷科去年全年營收18.37億元，年增10.56％，成長幅度在三雄中居冠；惟其12月單月營收1.09億元，月減11.59％，年減21.91％。

而最上游的全新營運也是呈現上半年旺、下半年轉淡；下半年營收在10月衝高後11月卻回軟，致累計營收在11月時轉為負成長，12月續疲、單月營收為1.43億元，月減14.16％、年減26.53％，去年全年營收20.62億元，年減3.51％。

隨VCSEL（面射型雷射）及5G等新運用的增加，對砷化鎵晶片運用量持續提高，又物聯網新應用也逐漸成熟。

法人對該產業後續展望並不看淡，惟美中貿易戰仍是最大變數，華為事件發展也是觀察重點。

評析
隨VCSEL及5G等新運用的增加，對砷化鎵晶片運用量持續提高，又物聯網新應用也逐漸成熟。

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轉貼2019年1月7日經濟日報，供同學參考

穩懋 目標價降至72元

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

穩懋（3105）去年受限蘋果新機銷售不佳，營運動能低於市場預期，國內法人出具最新報告預估，受5G市場尚未成熟、3D感測市占率被同業瓜分影響，穩懋今年營運動能仍偏淡，目標價從80元調降至72元，並維持降低持股的評等。

法人認為，智慧手機需求展望衰弱，且穩懋3D感測業務籠罩市占流失風險，因此下修該公司業績預估。

美系IDM廠首波5G基礎建設部署所釋出的功率放大器（PA），在需求上應可自給自足，而非委外亞洲代工夥伴，因此今年穩懋能獲得的5G相關訂單仍有限。

法人預估，穩懋本季營收恐季減逾10%，主因該公司3D感測元件客戶Lumentum因應蘋果新機銷售不佳，將砍VSCEL訂單約2,500萬套，拖累穩懋營運，衰退幅度高於市場原本普遍預期的季減6%。

由於美商Finisar現已能借助II-VI的VCSEL量產經驗來快速改善自身良率，因此預期2019年Lumentum難逃3D感測市占率的進一步流失，將影響穩懋出貨動能。

評析
由於Finisar快速改善良率，預期2019年Lumentum難逃3D感測市占率的進一步流失，將影響穩懋出貨動能。

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轉貼2019年1月9日工商時報，供同學參考

5G續發威 PA族群衝鋒

工商時報 涂憶君

5G題材持續發威，砷化鎵（PA）大廠昨（8）日多有表現，全新（2455）、穩懋（3105）盤中一度分別大漲5％、4.33％，最終漲幅雖有收斂，仍有機會續攻。

法人指出，歐系大廠已正式對全新下VCSEL（面射型雷射）訂單，本季開始出貨，此為全新首次接到VCSEL的正式訂單，應用在車用光學雷達與安控上，此訂單可望讓全新的品質得到其他國際大廠認可。

全新去年12月營收1.42億元，年減26.53％、月減14.16％，第4季營收4.88億元，年減15.87％、然季增6.59％。

法人表示，雖然全新去年第3季經歷下游客戶庫存消化，加上智慧型手機銷售不佳，使得營運旺季不旺，但第4季營運明顯回溫，PA部分客戶出現回補庫存，光通訊則持平至小幅成長，VCSEL則受惠非蘋手機品牌下小量訂單而穩定成長。

法人預估，全新去年EPS約2.24元，獲利小增5％，主因毛利率受新產品貢獻，成長約3個百分點。

穩懋去年12月營收14.27億元，年減26.24％、月增2.35％，第4季營收42.14億元，年減24.44％，然季增3.93％，符合市場預期。法人表示，主要受惠大客戶Lumentum出給蘋果與華為的3D感測VCSEL大幅增加，加上基地台等產品庫存回補，抵銷了智慧手機PA與WiFi產品的營收下滑。

法人指出，穩懋6吋HBT月產能擴至3.2萬片，但因旺季不旺，使得產能利用率未見滿載，加上蘋果訂單下修，今年上半年穩懋在Cellular用PA、3D感測VCSEL的淡季效應明顯，營收年增率如要轉正，恐要到下半年；但受惠台灣進入5G元年，仍有機會大吃相關題材。

全新昨日盤中一度大漲5％至67.2元，終場回落平盤收於64元，留下長上影線黑K，不過5日線仍然有守；穩懋一度漲4.33％至120.5元，終場小漲0.87％收116.5元。

評析
歐系大廠已正式對全新下VCSEL訂單，本季開始出貨，此訂單可望讓全新得到其他國際大廠認可。

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轉貼2019年1月9日經濟日報，供同學參考

宏捷科 搶進iPhone鏈

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



感測器大廠奧地利微電子（AMS）昨（8）日宣布，與陸軟體商Face++正式結盟，攜手開發智慧手機3D臉部感測產品。AMS是蘋果既有光感測器供應商，這次拓展至人臉辨識領域，預料將準備搶攻蘋果新機訂單，與AMS合作密切的代工廠宏捷科（8086）訂單可期，後續通過認證，將首度搶進iPhone鏈。

宏捷科日前公布去年度營收18.36億元，年增10.5%，營收表現穩健。法人預估，宏捷科的VCSEL將在今年起開始大量出貨，上半年營收比重將從2%，大幅提升約15%，下半年則有機會擴大至20%，主要客戶大多為智慧手機品牌廠，成為繼穩懋後，下一家有能力量產供貨VCSEL的砷化鎵代工廠。

據悉，AMS子公司Princeton主要負責手機配件臉部辨識的發射源VCSEL設計，本次AMS與Face++合作，主要目的是進行軟硬整合，搶食2019年蘋果新iPhone人臉辨識感測器訂單，宏捷科與Princeton有長期代工合作關係，有望喜迎蘋果單。

事實上，AMS看好3D感測前景，2017年陸續合併微光學廠Heptagon以及VCSEL廠Princeton，讓3D感測模組領域的布局更加完整，今年又與Face++正式結盟，藉此打造設計、演算法、模組、製造等一條龍生態鏈，搶攻蘋果新機訂單。

針對AMS市場布局，宏捷科發言系統不予置評。業界人士認為，宏捷科與Princeton合作多年許久，加上宏捷科本身採用6吋廠的製程生產，符合蘋果的要求，若能趕在今年新機量產前通過蘋果驗證，就能順利打入iPhone供應鏈。

評析
宏捷科與Princeton合作多年許久，若能趕在今年新機量產前通過蘋果驗證，就能順利打入iPhone供應鏈。

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轉貼2019年1月9日經濟日報，供同學參考

七檔科技股 今年強棒

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導



大和資本發布2019年大趨勢報告，點名5G、光纖、3D感測、多鏡頭、高效運算和記憶體為六大照亮科技股的亮點，並從全球精選18檔可望跑贏大盤的潛力股，台廠共七檔入列，包括台積電（2330）、台達電等後市受到矚目。

野村證券昨（8）日新出爐的台達電報告，也異口同聲唱旺台達電，看好電動車、5G時代，台達電表現領先，將其評級由「中立」升至「買進」，目標價135元拉高到175元，一舉喊出外資圈新高價。

2019年被外資視為科技股爆發的一年，大和例行發布的百頁趨勢報告中，不看淡台廠實力，一口氣點名台積電、大立光、台達電、聯發科、聯亞、日月光投控和穩懋等七檔將搭上大趨勢，比下日港韓、成個股獲選最多的國家。

大和證券亞太區科技產業研究部主管徐禕成表示，近年科技發展變遷快速，2017年科技股才度過大好時光，2018就迎來修正，主要是手機賣不動、美中貿易戰等雜音干擾，但產業基本面其實變化不大，反而提供今年好的開始。

大和2017年推薦的精選股，曾繳出跑贏亞太股市兩成以上的佳績，今年預期美中貿易休兵、科技股評價合理、無晶圓廠庫存可控，以及非手機需求穩定等四大因素支撐，科技股仍將表現不俗。

徐禕成指出，今年大和看到兩個重要里程，一是大數據相關營收將超越傳統的消費性電子，二是5G基地台鋪天蓋地襲來，加速科技發展進程，據此細分出六個值得關注的趨勢，台廠以代工高階晶片的台積電、生產手機應用處理器的聯發科、功率放大器製造廠穩懋及供電系統大廠台達電等，發揮關鍵功能。

野村證券科技產業分析師李佳伶表示，台達電自併購全球十大電源廠Eltek以來，綜效正式顯現，預期台達電去年在電信電源事業、資料中心解決方案和電動車等三大業務強勁成長，繳出亮麗成績。

李佳伶指出，台達電自去年第3季起，產品單價（ASP）就逐步拉升，今年獲利可望受惠5G、雲端和電動車爆發，進一步跳高，調升台達電今年每股純益（EPS）自7元到8元，明年也從7.6元調高到9.1元。

評析
大和19年大趨勢報告，點名5G、光纖、3D感測、多鏡頭、高效運算和記憶體為六大科技股的亮點

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轉貼2019年1月9日MoneyDJ新聞，供同學參考

Skyworks：多家大客戶出貨趨疲、下修第1季度財測

記者 賴宏昌 報導

射頻模組供應商Skyworks Solutions Inc.(SWKS.US)於1月8日美股盤後宣布將2019年度第1季(截至2018年12月28日為止)營收預估自原先公布的10.0-10.2億美元下修至9.70億美元左右、非依照美國一般公認會計原則(non-GAAP)每股稀釋盈餘預估自原先公布的預估區間中間值1.91美元下修至1.81-1.84美元。

Skyworks執行長Liam K. Griffin指出，第1季財報受多家大客戶出貨量趨於疲軟的影響。他說，儘管存在這些短期挑戰，但整體市場業務與之前發布的展望大致相符。此外，現金流量持續強勁增長，讓公司能夠透過股票回購和股利發放將現金歸還給股東。

Skyworks預計於2月5日公布2019年度第1季完整財報內容。Skyworks 8日在正常盤上漲1.09%、收65.19美元；盤後續漲4.08%至67.85美元。

蘋果(Apple Inc.)執行長提姆庫克(Tim Cook)1月2日發表寫給蘋果投資人的公開信、宣布修正2019年度第1季(截至2018年12月29日為止)財測。庫克在信中指出，低於預期的iPhone營收(主要是在大中華區)佔據了蘋果的所有營收預測缺口、遠遠超過蘋果所有的營收年減幅。

中國信息通信研究院(CAICT)於1月8日上午10時53分公布，2018年12月中國智慧型手機出貨量年減17.0%至3,351.6萬部，2018年全年智慧型手機出貨量年減15.5%至3.90億部。

評析
現金流量持續強勁增長，讓Skyworks能夠透過股票回購和股利發放將現金歸還給股東。

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轉貼2019年1月18日經濟日報，供同學參考

華為中興恐斷鏈 衝擊台廠

經濟日報 本報綜合報導



美國民主黨、共和黨的參、眾兩院議員聯手提案制裁華為、中興等陸資企業，禁止美國科技廠出口關鍵零組件給相關陸企，意圖讓陸企「斷鏈」而無法出貨，聯亞、穩懋、聯鈞、中磊等與華為、中興有往來的台廠恐受拖累。

先前已有消息傳出，美方擬強力制裁華為、中興等陸企，但未有實際動作，此次提升至參、眾兩院層級，且是美國兩黨議員聯手，透露制裁行動「箭在弦上」。華為是全球最大電信設備暨前三大手機廠，中興也在電信領域有一席之地，值全球電子業景氣低迷之際，美方此次行動，恐再度重創台灣光通訊、網通業者接單。

針對美國兩院議員的提案可能的影響，國內華為、中興供應鏈均三緘其口，不願多做評論。據悉，聯亞、聯鈞、穩懋、宏捷科、中磊、明泰等業者，均是華為或中興的直接客戶或間接供應商，一旦華為、中興出貨動能受阻，勢必將受影響，成為一枚未爆彈。

業界認為，美國晶片業具有舉足輕重地位，華為、中興等陸企產品都必須採用，美方此舉將導致這些陸企面臨「斷鏈」，連帶衝擊台灣相關協力廠出貨。美方此舉應該主要是阻撓大陸5G勢力壯大，聯亞等業者與華為、中興都有往來，受影響相對較大。

聯亞、聯鈞所出貨的產品，大多是透過美國或歐系業者間接打入華為、中興供應鏈；穩懋、宏捷科則是提供功率放大器，若美企零組件無法出貨華為、中興，則勢必會影響業績表現。

根據顧問機構德勤（Deloitte）統計，2018年初，大陸已擁有近200萬座基地台，數量是美國的10倍之多；在大陸，每10平方英里就有5.3座基地台，美國僅0.4座，若美國決心打壓大陸5G勢力，可能會直接禁止美國供應商跟華為合作，也連帶讓國內砷化鎵、光通訊、網通等供應鏈受影響。

美國共和黨參議員柯頓和眾議員蓋拉格，以及民主黨參議員范霍倫和眾議員蓋耶哥於16日提出「電信拒絕令執行法案」，要求總統川普對違反美國制裁或出口管制措施的中國電信業者，祭出禁止出售美國生產零組件的處分。

該法案特別點名中興和華為；兩家公司均遭指控違反美國對伊朗的制裁，也被懷疑其設備可能被用於監視活動。柯頓在聲明中措辭嚴厲，直指「像華為這類中國電信企業違反美國制裁或出口管制禁令，就應該得到不亞於死刑的處分」。（編譯林奕榮、記者劉芳妙、黃晶琳、陳昱翔）

評析
穩懋、宏捷科，均是華為或中興的直接客戶或間接供應商，一旦華為、中興出貨動能受阻，勢必將受影響

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轉貼2019年1月21日經濟日報，供同學參考

砷化鎵三雄 營運有壓

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



國內砷化鎵廠穩懋（3105）、宏捷科、全新等業者今年上半年營運將遇壓，尤其主要客戶下修財測、華為面臨美國封殺、人臉辨識技術朝時差測距（ToF）發展等三大挑戰，成為牽制三大砷化鎵業者營運的主要羈絆。

據外電指出，射頻模組供應商Skyworks在最新財報上指出，因多家大客戶出貨量趨於疲軟影響，將進一步下修財測；無獨有偶，日前另一家3D感測供應商Lumentum也下修財測，理由同樣是公司「最大客戶」正要求「大幅減少」供貨量，雖未透露客戶名稱，但市場揣測應是指蘋果。

Skyworks、Lumentum是宏捷科、穩懋的重要客戶，隨著客戶下修未來財測，砷化鎵族群未來營運也相當有壓力，而即使是更上游的全新也會連帶受到影響，今年上半年台系砷化鎵族群營運恐都瀰漫在低氣壓中。

其次，華為近期頻頻遭到美國政府封殺，此舉也將重擊華為供應鏈，而國內砷化鎵廠商雖然都是間接打入華為供應鏈，但在出貨量部分仍會有影響。

第三，過去蘋果新機全數導入3D感測元件，藉此實現人臉辨識應用，但近期市場傳出蘋果擬改用ToF技術，取代目前的3D感測元件，此舉可能導致原先3D感測元件供應鏈失去訂單，對砷化鎵族群是一大打擊。

綜上所述，砷化鎵族群面臨主要客戶下修財測、華為遭美國封殺、ToF興起等三大挑戰；尤其前二項是正在進行式，影響時間及力道至今仍無法估計，而ToF雖然仍在測試階段，但也不排除有機會取代目前的3D感測，進一步衝擊業者營運。

法人認為，國內砷化鎵族群原先寄望5G市場大開，能帶動業績起飛，填補智慧手機市場需求下滑的空缺，但目前美中關係緊張，導致5G市場也出現許多疑慮，若電信營運商無法如期商轉，台廠將無法及時受惠。

評析
Skyworks、Lumentum是宏捷科、穩懋的重要客戶，隨著客戶下修財測，砷化鎵族群未來營運有相當壓力

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轉貼2019年1月23日經濟日報，供同學參考

五檔中小股 外資點將

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導



台股高檔震盪，中小型股突圍，大和資本最新亞洲中小股報告，看好利基股持續奔馳，在台推薦布局信邦（3023）、穩懋及建準；摩根大通和滙豐則青睞群電、億豐，分別調高評級及目標價。

三大外資欽點的五檔中小股，股本全數低於50億元，恰逢台股波動，中小型股走強，外資特別關注的焦點股，具想像空間。

大和本次針對投資人如何突圍波瀾起伏的股海，推薦亞洲25檔潛力股，據統計，過去三年亞洲中小股因為成長性縮水，連年跑輸MSCI亞太（除日本）指數，為史上首見。

大和指出，今年市況仍對中小股不利，但部分個股大跌，評價和基本面脫鉤，像台股就有不少低估股，據此透過評價面等兼具防禦及進攻選股邏輯，選出25檔價值型股，在台有信邦等入。

大和表示，信邦非通訊業務強勁成長，去年前九月非通訊業務貢獻七成營收，前年該比率僅66%，此趨勢有利信邦毛利快速擴張，並在2020年達到年營收200億元目標。穩懋先前已入列大和2019年趨勢「必買股」，主要看好3D感測和5G；建準則以非IT業務、伺服器及電動車三大利基受到青睞，預估今年每股純益由去年的2.5元來到3元。

摩根大通近期頻繁更新電子股市況，在日前調高頎邦目標價後，最新再點名電源大廠群電，看好群電Type-C、智慧音箱及電競產品全面成長，配合MLCC與MOSFET跌價，更有利群電展現彈力。

小摩預估，Type-C去年滲透率20%，未來兩年將達50%，加上群電智慧音箱及電競產品可望雙位數成長，今年EPS預估由去年的2.5元增至3.8元，2020年達5元。

非科技股方面，窗飾大廠億豐前後受摩根士丹利、滙豐等大型券商喊進，滙豐最新報告，預期美國去年底啟動禁售拉繩式窗簾，掀起大批換「簾」潮，將帶動億豐產品單價啟動新的上升循環。

億豐去年第4季毛利率上看47%，滙豐預估今年平均仍有46.8%，優於去年的45.5%，因此將今、明年EPS各調高10%、12%。

評析
大和資本最新亞洲中小股報告，看好利基股持續奔馳，在台推薦布局信邦、穩懋及建準

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轉貼2019年1月24日經濟日報，供同學參考

環宇 入股晶電旗下半導體

經濟日報 記者鐘惠玲、陳昱翔／台北報導



三五族廠環宇-KY（4991）與LED磊晶廠晶電昨（23）日宣布，雙方已簽署策略合作協議書，未來環宇將以每股10元，總金額1.64億元入股晶電旗下半導體代工子公司晶成半導體，未來晶成將提供環宇6吋晶圓代工服務。

環宇指出，該公司去年就已積極尋找6吋晶圓廠合作夥伴，總算在今年初敲定，此次策略合作，有助該公司擴大代工產品與客戶基礎，並達到營運規模提升、提升獲利的目的。

晶電則表示，晶成原有6吋月產能約2,000片，但有空間可擴增到5,000至6,000片，在上述合作定案後，未來可因應客戶需求而擴增產能，相關擴產計畫應可於今年內完成。

晶電去年拆分業務之後，晶成從去年10月開始營運，目前的資本額為10億元，為晶電全資子公司，預計在環宇入股之後，將持有晶成增資後約14％股權。

環宇及其子公司將提供晶成三五族化合物半導體製程技術支援，環宇並預計於今年第1季末之前，投資取得晶成1,640萬股。雙方將分階段進行多方面代工業務合作，同時，環宇將視後續業務發展需求，評估增加對晶成的持股。

據了解，晶成為環宇代工產品為光電元件與射頻元件等，主要是供應消費性電子產品與5G應用。

不過，環宇原先就與中國大陸LED廠三安進行6吋晶圓廠策略合作，這次又攜手晶電，引發市場議論。環宇對此解釋，透過與三安、晶電分別合作，未來環宇的客戶可選擇在中國大陸或台灣生產，因此二項合作案並不衝突。

環宇強調，目前該公司主要的代工領域在RF射頻以及光電，並非LED業務，因此同時與三安、晶電分別合作，並不影響合作夥伴之間的關係，反而可提供客戶更多生產地點的選擇，藉此因應全球貿易戰的可能變化。

評析
晶成為環宇代工產品為光電元件與射頻元件等，主要是供應消費性電子產品與5G應用。

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轉貼2019年1月24日工商時報，供同學參考

環宇結盟晶電 搶攻2大商機

工商時報 李淑惠 、 方歆婷



三五族半導體產業再爆震撼彈，環宇-KY（4991）將現金入股晶電（2448）旗下100％轉投資公司晶成半導體，並取得16.4％股權，成為僅次於晶電的第二大股東，雙方初期將專注氮化鎵的製程與客戶，亦會就VCSEL（面射型雷射）代工進行合作，以搶攻手機人臉辨視及5G商機。

環宇-KY董事長黃大倫表示，公司目前在加州以4吋廠為主，由於產能不足，需要6吋廠的加入，主要看好未來5G基地台布建的需求以及VCSEL手機臉部辨識市場，除了蘋果iPhone外，包括華為、小米及三星等非蘋陣營未來也將陸續採用，隨市場逐漸擴大，對未來訂單具信心。

環宇-KY同時與晶電和三安合作是否有衝突？黃大倫指出，與晶電的策略合作項目與目前與三安合作的項目並不相同，因此，這回與晶電的策略合作並不會影響與三安集成的合作；而日前三安爆財務疑雲對雙方合作目前暫無立即變動。

晶成半導體去年10月才從晶電分割而出，並由晶電前任總經理周銘俊領軍，今年第一季完成交易之後，等於引進代工大客戶，初步敲定由環宇-KY Consign 6吋晶圓、晶成進行Chip製程，環宇-KY的訂單今年就會挹注晶成營收。

環宇-KY以1股10元價格，取得晶成半導體16.4％股權，以目前晶成股本10億元推算，環宇-KY總計斥資1.64億元，未來將繼續增持股份，雙方預計在今年第一季底前完成相關交易程序，晶電將提供環宇-KY 6吋晶圓代工服務，而環宇-KY及其子公司將提供三五族化合物半導體製程技術支援。

晶成半導體以磊晶與晶粒製程為核心技術為基石，專注VCSEL、GaN on Si電子元件等半導體代工，4吋、6吋磊晶圓產能各約2,000片，其中6吋廠的空間已接近滿載，無塵室最大設備產能可達5,000～6,000片，環宇-KY資金進駐之後，將綁定晶成的產能，而晶成擁資金挹注，也會替環宇-KY擴產。

晶電以及環宇-KY共同公告這項戰略合作協議，頗令市場訝異，不過晶成擁有4吋、6吋產能，而環宇-KY產能主力在2吋與4吋，面對未來5G基礎建設、5G手機帶動龐大的通訊元件需求，提供雙方一拍即合的契機，雙方將在RF、VCSEL代工上合作。

評析
面對未來5G基礎建設、5G手機帶動龐大的通訊元件需求，提供雙方一拍即合的契機

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轉貼2019年1月24日工商時報，供同學參考

環宇綁產能取代蓋新廠 搶攻人臉辨識

工商時報  李淑惠

環宇-KY（4991）入股晶電旗下晶成半導體，取得16.4％股權，未來晶成將提供6吋磊晶圓代工服務，環宇-KY原先計畫蓋一座全新6吋磊晶圓廠，如今透過入股晶成，快速掌握6吋磊晶圓產能，完備旗下2吋、4吋、6吋產品線，將有助於快速進攻人臉辨識、5G領域。

業界分析，環宇-KY原計畫以自有資金興建全新6吋廠，但根據估計，全新6吋廠要達到晶成目前6吋廠的規模，需耗資10～20億元，所費不貲，且拉長進攻人臉辨識的LeadTime，因此晶電去年10月宣布簡易分割晶成半導體時，就已經吸引環宇-KY目光。

而晶成去年成軍時，就已經清楚定位自己是代工廠，且磊晶圓、晶粒均可代工，相當有彈性，旗下4吋、6吋產線的搭配在業界罕見，以晶電在氮化鎵領域的功力，加上具有修改自有機台的能力，成為晶電在LED產業翻盤的王牌，今年開始，環宇-KY帶來的代工訂單就可間接挹注晶電營收。

雖然雙方在新聞稿中以5G為搶攻領域，不過據業界傳出，環宇-KY劍指人臉辨識，尤其蘋果將人臉辨識導入商業化，成為非蘋大軍的指標，非蘋手機群起搶進人臉辨識，引爆的需求量成為環宇-KY眼中龐大商機。

除此之外，進入5G時代，高頻短波的環境，以砷化鎵、氮化鎵為襯底的材料將進入需求爆發期，以6吋晶圓生產的RF元件，效率將優於2吋、4吋，此也是環宇-KY急於鞏固6吋晶圓產能主因。

評析
環宇透過入股晶成，快速掌握6吋磊晶圓產能，將有助於快速進攻人臉辨識、5G領域。