砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

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轉貼2018年9月15日經濟日報，供同學參考

穩懋3D感測 出貨飆

經濟日報 記者陳昱翔/台北報導



蘋果iPhone新機發表會甫落幕，包括iPhone XS/XS MAX、iPhone XR等全系列機種均搭載Face ID（人臉辨識系統），3D感測元件供應商穩懋（3105）目前獨家供貨，被市場視為最大贏家，有助於第4季相關產品出貨暢旺。

穩懋董事長陳進財在iPhone新機發表前曾指出，今年大客戶對3D感測元件的需求激增，預料出貨量能將較去年倍增。從新款iPhone全系列機種均搭載Face ID觀察，3D感測元件出貨量很可能較去年增加三倍以上，對穩懋是一大利多。

3D感測元件從設計、認證、量產等三步驟需要一定時間，陳進財信心滿滿指出，從目前狀況觀察，穩懋有信心今年仍是大客戶獨家供應商。

法人表示，雖然蘋果積極尋求3D感測元件第二供應商，但從品質、良率、產能等各方面來看，穩懋仍是蘋果最佳的選擇，短時間內國內其他家砷化鎵業者仍難以撼動其地位，穩懋目前正積極擴大產能，滿足蘋果需求。

穩懋今年上半年每股純益3.9元，較去年同期3.08元成長，日前第2季法說會曾釋出保守展望，主要原因來自中美貿易戰影響網通客戶拉貨動能，但對3D感測元件的業務表現仍充滿信心。

法人認為，iPhone XS/XS MAX的3D感測元件供貨量將較去年的iPhone X略增，iPhone XR因單價較低，加上具備人臉辨識、螢幕尺寸放大、多色機殼、無線充電等新規格刺激下，將成為蘋果的銷售主力，穩懋業績將同步受惠。穩懋昨（14）日股價開低走高，終場上漲2.5元，收138.5元。

評析
雖然蘋果積極尋求第二供應商，但從品質、良率、產能等各方面來看，穩懋仍是蘋果最佳的選擇

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轉貼2018年9月18日工商時報，供同學參考

英特磊攻藍海商機 營收陣腳穩

工商時報 方歆婷／台北報導



隨5G基地台的架設與產品應用需求量增，IET-KY英特磊（4971）高毛利產品持續加溫，8月起營收穩住陣腳，較7月略為增加6.63％、達5,873萬元。在各國5G商轉將陸續啟動下，公司近期磷化銦HBT用於5G產品明顯增加；用於Laser Driver及TIA訂單也已回溫，後續獲利動能樂觀。

英特磊總經理高永中表示，除了磷化銦HBT用於5G產品增加、用於Laser Driver與TIA訂單也回溫外，用於高頻示波器的產品，目前已完成硬體優化機台生產準備，開始逐步拉貨中；磷化銦PIN／APD主要客戶預計將於10月恢復出貨；MBE硬體構件及維修服務目前訂單則是滿檔。

高永中指出，上述產品均屬高毛利品，對獲利貢獻度高，其他高毛利產品包括砷化鎵汽車防撞雷達晶片出貨正常，面射型雷射客戶訂單也增加，正積極準備量產。銻化鎵國防合約部分，目前與政府供應鏈申請中，可望在年底前後有具體結論，估計有機會回到過去政府合約相關營收的最高水準。

法人表示，萬物聯網在各國陸續落實，快速的網路為其中關鍵，而5G提高頻寬需求、提升使用品質，也具備低延遲性與低耗能等特性，應用範圍擴及智慧城市、智慧醫療等，美國、韓國可望在今年下半年到明年初啟動5G商轉，而日本、中國、歐盟等時間點落在2020年，對英特磊等相關廠商來說是為長線利多；族群昨（17）日股價多收紅，其中，英特磊上漲0.38％，以53.2元作收。

受美中貿易戰影響，部分客戶遞延出貨，雖對上半年造成影響，但下半年在高毛利產品明顯提升下，獲利可望上揚。

評析
受美中貿易戰影響，部分客戶遞延出貨，但下半年在高毛利產品明顯提升下，獲利可望上揚。

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轉貼2018年9月19日經濟日報，供同學參考

全新 將砸6億買庫藏股

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



砷化鎵廠全新（2455）昨（18）日公告，將於今（19）日起實施庫藏股，買回自家股票5,000張，預定買回區間價格為每股68元至128元，以最高價128元計算，若全數買足，總金額約6.4億元。

全新近期受美中貿易大戰以及3D感測元件驗證狀況未明影響，股價從前波高點128.5元，一路下殺至昨日收盤價79.5元，波段跌幅近四成，日前頻頻破底，近期才開始築底回穩，但股價仍處於低檔，此刻實施庫藏股，外界評估應是公司派擬全力護盤，捍衛股東權益。

全新今年前八月合併營收14.41億元，年增4.3%，營收表現雖較去年同期成長，但仍低於市場預估。法人指出，全新近期營收表現較預期平淡，主因美中貿易大戰升溫，致使網通客戶對上游砷化鎵的拉貨偏保守，加上3D感測元件驗證狀況未明，缺乏業績大幅成長的動能。

根據公告，全新擬於9月19日至11月18日期間實施庫藏股，最高上限買回自家股票5,000張，買回股份占公司已發行股份總數比率約2.7%，買回後將轉讓給員工。

全新為擴大業務範圍，目前VCSEL（垂直共振腔面射型雷射）產品已與大客戶持續認證中，認證樣式也開始增加，目前該公司已備妥八台MOCVD機台開始生產VCSEL產品，未來將鎖定消費型VCSEL產品以及利基型的25G VCSEL產品預計2018年後，光通訊產品占營收比重能夠站穩20%。

法人認為，未來全新成長動能來自兩大領域，首先是應用於臉部辨識的3D感測技術，主要由蘋果智慧型手機帶動成長，預期3D感測的關鍵材料VCSEL占全新營收比重將從2018年2%，2020年將大幅提高至29%，但今年仍未有明顯貢獻。

評析
全新將實施庫藏股，買回自家股票5,000張，預定買回區間價格為每股68元至128元

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轉貼2018年9月19日聯合晚報，供同學參考

全新買庫藏 開高戒慎

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

砷化鎵廠全新（2455）今（19）日執行庫藏股，預定買回自家股票5,000張，區間價格落在每股68元至128元，激勵今日開盤上揚，盤中漲幅逾5%，惟股價開高走低，盤中漲幅收斂。

全新昨日公告，經董事會決議實施庫藏股，預定買回時間為今日起至11月18日，最高上限將買回5,000張股票，占公司已發行股份總數比例為2.7%，買回後將轉讓予員工。

依據公告，此次庫藏股買回股份總金額上限約8.5億元，每股買回區間價格則為68至128元，若以最高價格128元計算，買足5,000張股票，大約要砸下6.4億元。

砷化鎵廠族群受到中美貿易戰影響甚深，先有美國政府封殺中興事件，導致網通客戶下單轉趨保守，隨後大客戶穩懋（3105）受到上游調整庫存影響，釋出下半年旺季不旺的財測，導致身為供應商的全新業績看淡。

儘管全新大客戶本季營運偏弱，但其他客戶仍處於旺季，激勵全新8月營收來到1.75億元，月增16.2%、年增5.7%，單月營收為3個月新高，累計今年前8個月營收14.41億元，年增4.3%。展望後市，全新預計9月有機會較8月進一步成長。但在主力客戶穩懋展望仍保守下，第4季營運動能仍需進一步觀察。

不過，美系外資日前出示報告指出，看好全新下半年成長動能，認為公司不論在無線網路、光通訊、VCSEL（垂直共振腔面射雷射）等市場均相當具發展空間，股價明顯遭市場低估。

外資表示，全新主要成長來自兩大領域，包含應用於臉部辨識的3D感測技術，由蘋果iPhone帶動相關市場成長，預期3D感測關鍵材料VCSEL占全新營收比重將從今年2%，到2020年將達到29%。

另一個成長動能則來自光通訊，以全新第1季來看，相關領域營收年增率達五成，預期全年會成長84%，隨著5G市場逐步擴大，光通訊產品占全新營收比重將從去年14%，到2020年達到22%。

評析
全新不論在無線網路、光通訊、VCSEL等市場均相當具發展空間，股價明顯遭市場低估。

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轉貼2018年9月21日中央社，供同學參考

iPhone刷臉助攻 全新穩懋外資評等兩樣情

中央社記者吳家豪台北2018年9月21日電

港系外資預期，iPhone臉部辨識功能仍是明年3D感測需求主要推手，砷化鎵廠全新 (2455) 將受惠，維持買進評等；穩懋 (3105) 營收主力的RF射頻元件成長有限，重申減碼評等。

全新今天股價開高走揚，盤中漲幅逾1%，最高來到78元。穩懋盤中一度強漲超過4%，最高130.5元。

港系外資出具研究報告表示，iPhone前鏡頭搭載的Face ID臉部辨識功能，仍是2019年推升3D感測需求的主要動能，推估垂直共振腔面射型雷射（VCSEL）磊晶需求將於2019年增加84%、2020年增加40%。

港系外資認為，針對2019年將推出的iPhone，蘋果公司（Apple）尚未決定是否在手機背面採用飛時測距（TOF）感測器，原因似乎與接收器開發延後有關，預期明年新iPhone將不會採用後置3D感測技術，改採雷射解決方案；預估3D感測在iPhone滲透率將從2019年18%上升到2020年23%，反觀Android手機的3D感測滲透率在2020年可能只有10%。

隨著iPhone、iPad採用更多3D感測功能，港系外資看好台廠全新將在2019年成為iPhone磊晶晶圓的新供應商，維持「買進」評等，但為反映中國需求低於預期，目標價從134元降到125元。

港系外資另看好穩懋3D感測技術的VCSEL事業，但也預期占穩懋營收85%的RF射頻元件成長空間有限，恐帶來風險，重申「減碼」評等與目標價116元。

評析
隨著iPhone、iPad採用更多3D感測功能，全新將在2019年成為iPhone磊晶晶圓的新供應商

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轉貼2018年9月25日經濟日報，供同學參考

砷化鎵雙雄 評價兩極

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



蘋果iPhone帶動3D感測大熱門，外資滙豐證券最新報告，預測2019年iPhone持續囊括手機3D感測九成以上市占。台廠中，砷化鎵上游磊晶的全新（2455）可望打入蘋果供應鏈，評等「買進」，砷化鎵大廠穩懋則面臨RF成長挑戰，建議「減碼」。

滙豐發布新一輪亞洲科技投資策略，預期2019至2020年iPhone的Face ID持續推動3D感測爆發，VCSEL晶圓需求可望在明年成長84%，後年再成長40%。全球三大VCSEL廠商中，Lumentum、II-VI將是蘋果主要供應商，Finisar新增為次要供應商，對於亞洲相關的LG Innotek、全新及穩懋帶來效益。

iPhone設計上，市場猜測2019年iPhone可能採用後置的ToF（飛時測距），滙豐認為，目前接收裝置發展遲滯，蘋果拍板使用後置ToF機率低，而且這項挑戰可能延宕到iPhone設計定案，也就是新一代iPhone不會採用後置ToF，比較有機會的時點是2020年。

滙豐評估，新款iPhone如果不採用後置ToF，對於全球後置3D感測模組需求的影響約7%，衝擊並不大。另一方面，滙豐認為蘋果也可能考慮採用雷射解決方案，主因該技術有高解析度、抗干擾及高準確度，相較下，RF解決方案的解析度低、視域窄，無法滿足手機AR、VR呈像。

基於上述預測，滙豐雖然看好全新、穩懋同時受惠，但更青睞全新，最新目標價125元，穩懋116元。

摩根大通認為，先前穩懋業績不如預期，暗示RF發展面臨瓶頸，許多穩懋客戶採用RF射頻元件的接受度還有待提升。預期穩懋今年營收來自博通、Skyworks及村田的貢獻各約15%至20%，Lumentum占15%至20%，Qorvo貢獻約5％至10%。

摩根士丹利指出，穩懋VSCEL業務有機會在第4季轉強，2019年VSCEL營收可望大幅提升，但RF表現乏善可陳，重申「減碼」。

評析
先前穩懋業績不如預期，暗示RF發展面臨瓶頸，許多穩懋客戶採用RF射頻元件的接受度還有待提升。

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轉貼2018年10月3日聯合晚報，供同學參考

宏捷科Q3逆風 9月營收月減7%

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

砷化鎵廠宏捷科（8086）第3季營運遭逢逆風，較第2季衰退27.7%，9月營收月減7%，為去年11月以來新低，展望未來營運，宏捷科指出，訂單已見增溫，營運有機會向上。

宏捷科公布9月營收1.22億元，月減7%、年增1.7%，為去年11月以來新低，合計第3季營收4.31億元，季減27.7%，累計今年前三季營收14.93億元，年增15.3%。

宏捷科受到大客戶拉貨動能趨緩影響，第3季表現不佳，公司認為，目前訂單已呈現增溫態勢，營運有機會向上。

宏捷科今年因陸廠中興遭美國政府封殺事件拖累，加上中美貿易戰情勢升溫，導致大客戶下單日趨保守，影響今年整體營運，第2季稅後盈餘達1.39億元，每股盈餘（EPS）為0.99元，累計上半年稅後盈餘為2.16億元，每股盈餘為1.54元。

宏捷科積極投入VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）研發，應用層面涵蓋手機、筆電、車用、醫療，今年成果將更顯著。

評析
宏捷科受到大客戶拉貨動能趨緩影響，第3季表現不佳，目前訂單已呈現增溫態勢，營運有機會向上。

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轉貼2018年10月4日聯合晚報，供同學參考

9月營收減2成 全新70元保衛戰

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

砷化鎵磊晶廠全新（2455）9月營收驟降，不僅較上月衰退24.6%，且為21個月新低，受到營收利空衝擊，導致今（4）日全新盤中重挫7.2%，最低來到71.8元，股價面臨70元關卡保衛戰。

全新9月營收1.32億元，年減24.3%、月減24.6%，不僅為今年單月新低，且為21個月新低，低於市場預期。累計今年前三季營收15.74億元，年增1.1%。

以產品營收來看，光通訊業務儘管有陸廠中興通訊訂單回流，但力道有限。至於佔營收主力的Wireless，也受到最大客戶拉貨明顯減少影響。整體來看，兩大業務單月營收衰退皆達兩成。

全新為穩懋（3105）供應商，穩懋因大客戶上半年備貨過多，下半年進入庫存調整期，導致第3季營運「旺季不旺」，在拉貨力道轉弱下，連帶拖累全新走軟，累計全新第3季營收4.58億元，季減17%、年減8.4%。

法人預估，在中美貿易戰仍僵持不下情況下，將導致全新客戶下單力道保守。此外，全新由於第3季營收規模不足，恐將導致毛利率下滑。展望第4季，預估全新10月營收將會略優於9月，但仍需進一步觀察。

全新9月中旬宣佈執行庫藏股，預定買回時間到11月18日為止，最高上限將買回5,000張股票，占公司已發行股份總數比例為2.7%。

依據公告，此次庫藏股買回股份總金額上限約8.5億元，每股買回區間價格則為68至128元，若以最高價格128元計算，買足5,000張股票，大約要砸下6.4億元。

評析
中美貿易戰僵持不下，將導致全新客戶下單力道保守，由於第3季營收規模不足，恐將導致毛利率下滑

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轉貼2018年10月5日經濟日報，供同學參考

9月營收／穩懋-2% 15月來低點

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導

穩懋（3105）昨（4）日公布9月合併營收13.16億元，月減2.3%，為15個月來低點；第3季營收40.55億元，季減11.2%，符合公司內部預期。

由於部分客戶調整庫存，穩懋日前已預告，上季毛利率約31%至33% ，與約第2季相當。累計今年前三季營收130.85億元，年增13.9%。

穩懋為蘋果iPhone 3D感測元件供應商，由於旺季表現不如預期，穩懋股價自7月下旬法說會後，外資法人大砍持股，股價自225元一路跳水，最低觸及124元波段低點，波段跌幅逾四成。

針對本季營運展望，穩懋日前坦言，今年下半年要比去年同期成長，「難度很高」，不過，因為今年前三季營收年增近14%，全年營收能否維持正成長，要看本季表現。穩懋原規劃今年資本支出達70億元，較去年40億元大增逾六成，因應上季營運轉趨保守，穩懋資本支出進度略為修正。

評析
穩懋原規劃今年資本支出達70億元，因應上季營運轉趨保守，資本支出進度略為修正。

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轉貼2018年10月5日聯合晚報，供同學參考

穩懋9月營收月減2.3% 股價重挫

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

砷化鎵大廠穩懋（3105）9月營收月減2.3%，為15個月來低點，導致今（5）日股價重挫，一度跌破120元關卡，盤中跌幅逾8%，在穩懋帶頭下殺之下，導致PA族群股價紛紛跳水。

穩懋公佈9月合併營收13.16億元，月減2.3%、年減18.1%，為15個月來低點;累計穩懋今年前三季營收130.9億元，年增14%。

穩懋合計第3季營收40.55億元，季減11.2%，符合公司先前預估，惟今日受到台股大盤重挫影響，加上目前已公告營收的全新（2455）、宏捷科（8086）9月表現都不如預期，導致市場信心不振，今日穩懋帶頭下殺，拖累PA族群全面走跌。

穩懋先前釋出因主要客戶調整庫存影響，第3季旺季效應將受到衝擊，預估營收季減一成，毛利率約31%~33%，約與上季相當。由於財測不如預期，低於法人圈預期，導致外資大舉下修目標價，股價也不斷下挫。

展望下半年營運，穩懋董事長陳進財指出，客戶第3季庫存調整得差不多，第4季將恢復正常拉貨，但受到調整庫存影響，全年營運展望沒有年初看的樂觀，會交出與去年同期持平的成績。

評析
受到調整庫存影響，穩懋全年營運展望沒有年初看的樂觀，會交出與去年同期持平的成績。

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轉貼2018年10月15日自由時報，供同學參考

外資回補 砷化鎵族群擺脫谷底

記者張慧雯／專題報導

台股上週四重挫660點、跌破萬點大關，但砷化鎵大廠穩懋（3105）卻是萬綠叢中一點紅，外資當日強力買超近7,000張，主要是認為穩懋超跌、且第4季有庫存回補利多可期，上週五（12日）續漲10元、以119元作收，更進一步帶動砷化鎵族群包括全新（2455）、宏捷科（8086）全數收紅。

砷化鎵類股重挫，主要是9月中旬有外資法人報告指出，因智慧型手機成長性走弱，且面射型雷射（VCSEL）恐被微波ToF取代，導致VCSEL供應鏈的穩懋股價連跌數日，但當時砷化鎵三雄高層主管無奈回應，「手機背面做3D感測到底是要應用在哪部份？現在評論會不會太早了點？」

砷化鎵股 旺季不旺
不過9月營收公告後，卻進一步坐實砷化鎵類股「旺季不旺」的傳聞，9月營收幾乎全數衰退，使得砷化鎵股價殺聲隆隆。穩懋9月營收僅13.16億元、月減2.26%，寫下兩年多來新低；宏捷科9月營收1.22億元、月減6.95%；全新9月營收1.32億元、月減率達24.45%。

穩懋股價領漲
不過，日前穩懋宣布10月23日將舉行線上法說會，法人圈指出，穩懋股價超跌、營運谷底已過，且第4季有庫存回補利多可期，再加上10月11日外資大手筆買超近7,000張，使得砷化鎵氣勢如虹，穩懋領軍，全新、宏捷科股價全數上漲，股價有機會擺脫谷底。

評析
9月營收公告後，進一步坐實砷化鎵類股「旺季不旺」的傳聞，使得砷化鎵股價殺聲隆隆。

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轉貼2018年10月18日經濟日報，供同學參考

穩懋目標價 喊到170元

經濟日報 記者陳昱翔╱台北報導

砷化鎵大廠穩懋（3105）將在下周二（23日）召開第3季法說會，美系外資搶先發布報告看好穩懋明年在VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）和PA（功率放大器）二大產品線，仍將獲得客戶廣泛的應用，給予優於大盤評等，目標價170元。

法人認為，iPhone XR今天起開放預購，該機種同樣具備A12處理器以及人臉辨識系統，但售價遠比iPhone XS親民許多，被果粉譽為「史上CP值最高」的iPhone，穩懋負責供應3D感測元件，有望受惠最深。

美系外資表示，目前穩懋在PA與VCSEL代工市場仍保持領先地位，而推升二大產品線成長的動能分別來自5G無線傳輸技術以及3D感測技術，未來此二項技術的市場滲透率將會快速擴大，進而挹注穩懋業績表現走升。

穩懋今年上半年每股純益3.9元，優於去年同期的3.08元，日前第2季法說會曾釋出保守展望，主要原因來自中美貿易戰影響網通客戶拉貨動能，但對3D感測元件的業務表現仍充滿信心；隨著第3季法說即將召開，穩懋對第4季以及明年的展望，將成為砷化鎵市場風向球。

美系外資認為，VCSEL是實現3D感測的關鍵技術，比過往的傳統技術具有更高的辨識率以及更低的功耗，而過去均應用於前置鏡頭中，若未來能導入在智慧手機背面，勢必又將創造更多VCSEL需求，而穩懋身為最大的VCSEL代工廠，受惠最大。

此外，由於蘋果iPhone新機均搭載人臉辨識系統，預料明年新機種也會持續採用，美系外資評估，即使穩懋明年不再是VCSEL獨家供應商，該業務營收貢獻仍會較今年增長32%。

評析
即使穩懋明年不再是VCSEL獨家供應商，該業務營收貢獻仍會較今年增長32%。

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轉貼2018年10月20日經濟日報，供同學參考

iPhone XR將開賣 供應鏈營運吃補

經濟日報 記者楊伶雯╱台北報導

蘋果iPhoneXR開放預購，預計10月26日上市開賣，挹注相關蘋果供應鏈第4季營運，砷化鎵廠包括穩懋 (3105)、宏捷科 (8086)、全新 (2455)都可望受惠，推升昨(19)日股價表現，穩懋、宏捷科盤中由黑翻紅，全新雖有拉升但仍在平盤下掙扎。

蘋果今年3款iPhone新機分兩波上市，iPhoneXS系列在9月間先開賣，但銷售情況並不如預期，反倒是價格相較親民的iPhoneXR備受市場期待，今日將開放預購，法人看好銷售熱度可望較iPhoneXS系列好。

受電子產業旺季不旺的衝擊，加上客戶清庫存的影響，穩懋、宏捷科、全新第3季營運表現不佳，穩懋9月合併營收13.16億元，月減2.26%，創2017年6月以後新低，第3季合併營收40.55億元，季減11.22%，，累計前三季合併營收130.86億元，年增13.98%。

穩懋預計10月23日召開法說，外資先行發表報告，看好明年及以後的營運成長，預估明年營收年增17%，獲利年增31.64%，給予優於大盤評等，目標價170元；今日股價雖以低盤開出，但隨著大盤跌幅縮小，及蘋果新機上市效應，盤中股價翻紅。

宏捷科9月合併營收1.22億元，月減6.8%，為去年11月以來新低，第3季合併營收4.31億元，季減27.68%，累計前三季合併營收14.92億元，年增15.32%；在訂單增溫下，法人看好第4季業績可望成長。

雖然智慧手機市場需求疲弱，但是蘋果新Apple Watch則是獲得好評，法人看好Apple Watch銷售可帶動RF需求，增添全新第4季營運動能，10月營收有機會升溫。

評析
Apple Watch銷售可帶動RF需求，增添全新第4季營運動能，10月營收有機會升溫。

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轉貼2018年10月21日經濟日報，供同學參考

穩懋、聯電本周法說 談展望

經濟日報 記者鐘惠玲、陳昱翔／台北報導



本周科技法說焦點在砷化鎵大廠穩懋與晶圓代工大廠聯電，分別於23日與24日舉行，後續營運展望均受外界關注。

聯電前三季合併營收為1,157.35億元，年增2.7％，上半年每股純益（EPS）為0.58元。外界關注在整體半導體景氣出現雜音時，該公司本季的營運走勢。聯電先前提到8吋廠產能滿載，但12吋廠方面如較先進的28奈米製程等，需求則相對疲軟。

另外，聯電先前已通過旗下和艦申請赴上海Ａ股掛牌案，相關申請進度也是外界注意的焦點。目前聯電持有和艦超過98％股權，未來和艦發行新股掛牌後，聯電對其持股比重預期將降到約87％。

穩懋在法說會上除了公告上季營運表現外，預期也將釋出第4季展望以及明年布局重點。

穩懋上半年EPS3.9元，較去年同期3.08元成長，在前次法說會上曾釋出保守展望，主要原因來自美中貿易戰影響網通客戶拉貨動能，但對3D感測元件的業務表現仍充滿信心。

穩懋前三季營收130.85億元，年增14%，符合先前預期。法人認為，儘管大環境變化快速，但下半年為科技產業傳統旺季，預料穩懋營運有機會在本季止跌回升。

評析
儘管大環境變化快速，但下半年為科技產業傳統旺季，預料穩懋營運有機會在本季止跌回升。

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轉貼2018年10月23日聯合晚報，供同學參考

法說前  里昂對穩懋四大質疑

聯合晚報 記者李娟萍╱即時報導

砷化鎵大廠穩懋（3105）將於今（23）日下午法說，穩懋今日股價盤中跌幅逾8%，110元價位恐不保。

外資里昂證券最新報告率先對該公司展望提出四大質疑，一是蘋果是否會在2019年採用背面3D感應仍不確定，二是蘋果對RF UWB ToF更加重視，而不是仍在實驗階段的背面VCSEL ToF。

5G明年開始進入基地台建置期，但5G手機滲透率還是很低，應小於5%，預期RF PA使用量也不多，在5G早期應是毫米波（mmWave）先開始發酵，而毫米波將以Silcon解決方案為主流，而台積電將是主要受惠概念。

三是2019~2020年將有更多有能力的前置3D感測VCSEL供應商出現，將對穩懋的訂單和產品訂價造成壓力。根據里昂的調查，穩懋2017年第4季到明年第1季已經面臨蘋果要求10％的降價要求。

第四，2019年Android手機在3D感應方面的採用並不會很大，因為三鏡頭才是一個優先選項。

半導體族群在台積電（2330）在法說會釋出下調全年展望訊息後，市場關注自今日開始陸續舉辦法說的力成、穩懋、聯電、旺宏、世界先進等，對後市的展望。其中，穩懋法說是重點。

評析
2019~2020年將有更多有能力的前置3D感測VCSEL供應商出現，將對穩懋的訂單和產品訂價造成壓力。

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轉貼2018年10月23日聯合晚報，供同學參考

穩懋Q4可望脫離谷底 營收中個位數季成長

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

穩懋（3105）第3季營運遭逢逆風，導致單季每股盈餘僅達1.7元，展望第4季，穩懋預估，VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）、Infra（基地台）業務可望脫離谷底，帶動整體營收可能較上季中個位數成長，毛利率預期將與第3季相當。

穩懋第3季營收40.66億元，季減11%、年減8%;本季合併毛利率為 25.6%，較前季減少6.8個百分點；本季營業淨利率10.6%，較前季減少10.1個百分點。

穩懋第3季營業淨利為4.29億元，季減55%、年減65%;本季稅後淨利為6.98 億元，季減23%、年減40%；單季每股盈餘為1.7元，遜於前一季2.16 元。

穩懋第3季部分客戶因於上半年提前備貨、或因面臨產品新舊交替、或因需求不振，穩懋經歷了客戶在不同的應用領域同時面臨庫存調整的情況下，營收較上一季下滑11%，比較去年同期則下滑8%，累積前三季營收則仍有年成長14%的表現。

穩懋指出，第3季因產能些微增加及銷量下滑，產能利用率自上一季的85%下降到60%，再加上折舊費用持續增加及產品組合劣於上一季的情況之下，毛利率為25.6%，較上一季下滑了6.8個百分點。第3季及累積前三季的EPS分別為1.70元及 5.59 元。

穩懋表示，每年下半年往往是客戶積極為未來的市場需求做準備的季節，通常客戶多在這個時候為明年終端機種的Design-in進行產品研發的階段，在穩懋的技術及產能支援之下，客戶並未受到第3季景氣低迷的影響，無論是Sub 6 GHz 或 VCSEL 相關應用在下半年都有更多的R&D活動進行當中，這可以從第3季研發費用達到今年新高得到印證。

展望第4季，穩懋指出，VCSEL 及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular 及 WiFi 仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率約與第3季相當。

評析
展望第4季，穩懋預估，VCSEL、基地台業務可望脫離谷底，毛利率預期將與第3季相當。

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轉貼2018年10月24日經濟日報，供同學參考

穩懋下修資本支出 本季營收看增5％

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導



砷化鎵代工龍頭穩懋（3105）昨（23）日公布第3季每股純益1.7元，為近六季低點，預期本季手機應用產品出貨將成長，營收估季增個位數百分比，但由於終端市場狀況仍低迷，擬放緩擴產進度，今年資本支出也從原訂70億下修為50億到60億元，減幅逾14%。

穩懋昨天舉行法說會，公布上季財報與展望。穩懋資深副總經理陳舜平表示，上季營運低迷主因產能利用率偏低，本季起將明顯改善，包括VCSEL、Infra（基礎建設）出貨量都將雙雙成長，單季營收有望季增個位數百分比，重回成長軌道。

穩懋第3季產能利用率從前一季的85%驟降至60%，主因客戶庫存調整及市場景氣偏弱，加上設備攤提費用仍高，拖累獲利，營運偏淡的情況仍符合上次法說會預期。

穩懋第3季營收40.66億元，季減11%，年減8%；稅後純益6.98億元，季減23%，年減四成；毛利率25.6%，季減6.8個百分點，每股純益1.7元。前三季營收130.97億元，年增14%；稅後純益23.33億元，年減2%，每股純益5.59元。

展望第4季，陳舜平指出，以下半年而言，非手機應用的WiFi以及行動通訊等業務受終端市場需求疲軟以及庫存調整未見起色影響，出貨量仍偏保守；VCSEL與Infra則維持強勁成長態勢，因此本季營收將呈現「Mid-Single Digit」（約5%附近），毛利率則與上季差異不大。

至於資本支出方面，穩懋今年前三季約47.53億元，較去年同期25.25億元擴大。陳舜平表示，目前公司有效月產能已在第3季從29,000片拉升到32,000片，但平均產能利用率約75%，較去年同期約90%下滑，由於終端市場狀況不佳，公司擬放緩擴產進度，將今年的資本支出從原訂的70億元下修至50億元到60億元左右。

穩懋協理曾經洲補充，以目前產能利用率來看，就算明年市場需求成長，現有產能也足以支應，預估明年資本支出將會低於今年，至於安華高（Avago）的設備還在清點有那些可以融入穩懋產線，預計2019年可以完成，因此產能不會是問題。

此外，日前市場謠言，VCSEL單價有下滑跡象，對此，陳舜平強調，VCSEL價格是一年談一次，並非每季調整，今年的價格早已談定，沒有降價壓力，至於明年價格，由於代工價格與客戶設計有關，必須一樣一樣談，明年機種規格尚未確定，現在談論降價與否還太早。

評析
由於終端市場狀況仍低迷，擬放緩擴產進度，今年資本支出也從原訂70億下修為50億到60億元。

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轉貼2018年10月24日自由時報，供同學參考

穩懋VCSEL技術領先 沒有跌價問題

記者張慧雯／台北報導

穩懋（3105）昨日法說會，VCSEL（面射型雷射）成為矚目焦點，包括未來看法？接單狀況？法說會所有問題幾乎都環繞著VCSEL，不過，總結穩懋資深副總陳舜平的看法，穩懋持續在VCSEL開發保持技術領先，且不同客戶及VCSEL新應用合作案仍持續進行，目前也沒有產品跌價問題！

所謂VCSEL（Vertical Cavity Surface Emitting Laser）中文譯為「垂直共振腔面射型雷射」，主要應用於光纖通訊、雷射滑鼠、醫療雷射等，由於蘋果新一代的iPhone X就是利用VCSEL開發人臉解鎖技術，讓VCSEL一躍成為焦點，且越來越多智慧型手機也將跟進採用此類技術，使得VCSEL元件從工業應用轉為消費性電子產品，大大拓展其應用面。

VCSEL競爭者眾，陳舜平指出，雖然市場以鏡頭等不同方式來做VCSEL的方案，但這些都還沒有被使用在手機上，而現有VCSEL的3D感測是客戶驗證過的解決方案。

陳舜平也說，公司與不同手機客戶、不同規格及應用如汽車相關雷達、資料庫中心等有很多合作方案持續進行，目前沒有看到客戶宣布暫停，而一直以來市場都傳出有競爭者要加入，但實際並未看到有人出貨給手機客戶，目前客戶也是100%委託穩懋生產，並沒有委託其他廠商製造。

法人質疑VCSEL明年價格恐走跌，陳舜平認為，價格是一年談一次，今年價格早已談定、沒有降價問題，至於明年的價格，由於機種規格都尚未確定，談價格還太早。

評析
穩懋持續在VCSEL開發保持技術領先，且不同客戶合作案仍持續進行，目前也沒有產品跌價問題

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轉貼2018年10月24日聯合晚報，供同學參考

穩懋下修全年資本支出 日系外資調降目標價到82元

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

穩懋（3105）第3季營運遭逢逆風，儘管第4季營收預期將季增5%，但下修今年全年資本支出，對此，日系、美系外資紛紛出示最新報告，對穩懋評等給予「減碼」，目標價分別下修到82元、96元。

美系外資認為，穩懋第3季表現令人失望，且後市能見度低，重申評等「減碼」，目標價從125元下修到96元。另一家日系外資同樣看壞後市，給予穩懋評等「減碼」，將目標價從120元下修到82元。

針對第4季展望，穩懋指出，VCSEL 及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular 及 Wi-Fi 仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率約與第3季相當。

在資本支出部分，穩懋今年前三季約47.53億元，較去年同期25.25億元擴大。穩懋表示，目前公司有效月產能已在第3季從29,000片拉升到32,000片，但平均產能利用率約75%，較去年同期約90%下滑，由於終端市場狀況不佳，公司擬放緩擴產進度，將今年的資本支出從原訂的70億元下修至50億元到60億元左右。

穩懋協理曾經洲補充，以目前產能利用率來看，就算明年市場需求成長，現有產能也足以支應，預估明年資本支出將會低於今年，至於安華高（Avago）的設備還在清點有那些可以融入穩懋產線，預計2019年可以完成，因此產能不會是問題。

穩懋第3季營收40.66億元，季減11%、年減8%;本季合併毛利率為 25.6%，較前季減少6.8個百分點；本季營業淨利率10.6%，較前季減少10.1個百分點。

穩懋第3季營業淨利為4.29億元，季減55%、年減65%;本季稅後淨利為6.98 億元，季減23%、年減40%；單季每股盈餘為1.7元，遜於前一季2.16 元。

評析
由於終端市場狀況不佳，公司擬放緩擴產進度，將今年的資本支出下修至50億元到60億元左右。

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轉貼2018年10月24日MoneyDJ新聞，供同學參考

蘋果3D感測晶片廠AMS展望堪慮  股價重挫26.33%

記者 陳瑞哲 報導

蘋果3D感測晶片供應商AMS AG雖然第三季營收與獲利跳增，但由於第四季展望不如預期引發賣壓出籠，市值一夕蒸發逾四分之一。

路透社報導指出晶片需求有弱化跡象，即便AMS已爭取到新客戶，該公司預估2019年營收至少27億美元，以及2020年營利率30%的目標能否達成，均受到分析師質疑。

AMS雖然砸重金研發、擴產，但這也是問題所在，因為在需求減緩、競爭加劇的狀況下，可能導致產能閒置、獲利率下滑。分析師認為AMS需要兩至三筆新訂單挹注，明年營收目標才有達成的可能。

蘋果佔AMS營收比重約四成，今年三款新iPhone均可看到AMS的臉部感測晶片。AMS目前正在努力降低對蘋果依賴度，據該公司表示，小米與華為等大陸手機廠均已成為客戶。

AMS還表示，OLED面板感測器已獲得某亞洲大廠下單，且現正為某一手機大廠開發前置3D環境感測器。

AMS第三季財報顯示營收來到4.8億美元，較去年同期跳增57%，息稅前盈餘年增48.6%至6,020萬美元。

展望本季，AMS預期營收介於5.7-6.1億美元，營益率介於16%-20%，遠低於去年同期的27.3%。AMS周二收盤時重挫26.33%。

評析
AMS雖然砸重金研發、擴產，因為在需求減緩、競爭加劇的狀況下，可能導致產能閒置、獲利率下滑。