砷化鎵 – 英特磊打入Tesla自駕車 營運增溫

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轉貼2018年10月25日經濟日報，供同學參考

穩懋、全新目標價 外資下修

經濟日報 記者趙于萱／台北報導



穩懋（3105）法說會下調資本支出，外資圈保守看後市，掀新一波下調潮，其中野村證券把目標價砍至82元，為本波下調最低；摩根士丹利同時調降全新目標價，衝擊穩懋、全新昨（24）日雙雙跌停。

滙豐證券也將精華目標價由856元砍至680元，不過精華股價仍收漲。外資昨對精華連十買、買超71張。

穩懋下調全年資本支出，令原先已轉趨保守的外資再掀下修潮，包括摩根士丹利證券重申「劣於大盤」，由125元降至66元，摩根大通維持「優於大盤」，由280元降至180元，瑞士信貸重申「劣於大盤」，目標價130元降至88元，滙豐維持「持有」，從116元降97元，以及野村重申「減碼」，由120元降至82元。

摩根士丹利直指，穩懋第3季表現令人失望，且後市能見度低，特別是手機前置3D感測應用看來成長有限，加上穩懋RF業務到2019年恐仍不樂觀，因此調降股價預測。該券商也針對全新評等降至「中立」，目標價由125元降至66元，主要反映全新第3季營收不佳，VCSEL認證可能耗費更長時間。

野村證券也表示，穩懋上一季毛利率、營益率都令人失望，下修今、明年營收及獲利預估；滙豐證調降穩懋2018-2020年每股盈餘（EPS），調幅各為11%、9%及7%，預期今年EPS僅6.68元，2019年6.92元，2020年8.18元。

精華ODM、OEM業務表現下滑，主要來自Hubble、Seed等客戶訂單不佳，滙豐證認為，現在要期待精華業績開始好轉還太早，表現疲弱恐持續整個下半年，因此調降2018-2019年EPS 7%、12%，預期股價同步下調。

評析
穩懋上一季毛利率、營益率都令人失望，野村下修今、明年營收及獲利預估

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轉貼2018年10月31日經濟日報，供同學參考

環宇搶單Google臉書

經濟日報 記者陳昱翔╱台北報導



砷化鎵廠環宇-KY（4991）業績傳出捷報，練兵多年的VCSEL（垂直腔面發射雷射器）已送樣Google、臉書等美系客戶，用於數據中心傳輸應用，最快近期通過認證，明年開始量產出貨，挹注明年業績。

環宇發言系統對此事表示不予置評。環宇原本就積極研發VCSEL產品，有別於其他同業VCSEL用於智慧手機3D感測，該公司主要應用於數據中心的資料交換，因此毛利率及單價都較高。

據了解，Google、臉書原本已使用環宇的RF產品，但過去主要是採購接收端（Rx）元件，明年起將進一步採購環宇採用VCSEL技術開發的發射端（Tx）元件，而發射端的單價是接收端的四至五倍，因此將顯著挹注環宇業績。

法人表示，目前Google、臉書的資料中心零組件無論是發射端或者接收端，大多採購安華高、Finisar，但也因此產品單價彈性較小；Google、臉書為爭取議價空間，有意開始扶植環宇為第三家供應鏈。

此外，在資料中心市場方面，安華高、Finisar均採用2吋廠生產相關產品，環宇則使用4吋廠生產，因此價格方面更具競爭優勢，成為搶食新訂單的關鍵利器，加上環宇自行調校的生產設備，能在4吋廠生產其他三五族半導體產品，可有效填滿產能利用率，達到經濟規模的綜效。

環宇預計11月2日召開線上法說會，除公布前一季財報，也將展望第4季及明年市場布局。環宇今年前三季營收15.16億元，年增8.3%；上半年每股純益2.22元，與去年同期2.25元略減。

此外，環宇看好未來5G市場商機，擬透過策略結盟方式取得6吋廠，預計近期內公布合作對象，明年上半年先完成股權交割作業，下半年再完成產線調整，後年正式生產5G相關元件，全面插旗高速行動通訊市場。

評析
環宇的VCSEL已送樣Google、臉書等美系客戶，最快近期通過認證，明年開始量產出貨，挹注明年業績。

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轉貼2018年11月2日聯合晚報，供同學參考

郭明錤預測：新iPhone Face ID升級 VCSEL鏈受惠

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

看好穩懋等3檔
美國蘋果公司才剛發表完2018年最新iPhone旗艦機1個月，天風國際證券分析師郭明錤就開始預測明年新款iPhone規格。郭明錤表示，明年新款iPhone將會升級Face ID功能，VCSEL（垂直共振腔面射雷射）供應鏈，包括Epi晶圓廠IQE、VCSEL設計廠Lumentum、VCSEL代工廠穩懋（3105）均有望受惠。

郭明錤指出，為改善Face ID使用者體驗，蘋果將提升泛光照射器（Flood illuminator）VCSEL功率，高功率VCSEL不僅單價更高，對於設計、生產技術的要求更高，用於陣列設計的材料增加，也需要更長測試時間，因此，VCSEL供應鏈附加價值也可望提升。

ToF最快明年Q4應用
今年討論得沸沸揚揚的飛時測距技術（ToF）未來究竟會不會被蘋果所採用？郭明錤認為，ToF最快會在明年第4季或者後年第1季被新款iPad採用，最慢也會在2020年下半年被新款iPhone採用。

郭明錤指出，新款iPad之所以會採用ToF技術，主要是因為iPad可利用ToF捕捉3D建模，再利用Apple Pencil編輯3D物件，創造全新設計應用體驗。

而在iPhone方面，郭明錤在先前出具的報告中指出，由於蘋果拍照演算法已經優於競爭對手，因此，iPhone短期內無需配置ToF功能以提升拍照品質，不過，iPhone最晚將在2020年採用ToF設計，以創造全新AR（擴增實境）體驗。

雖然市場傳言光通訊元件廠Finisar、II-VI有機會於2019或2020年進入蘋果供應鏈，但郭明錤認為，既有VCSEL供應鏈IQE、Lumentum與穩懋具備較佳設計能力，可望在明年下半年新款iPhone推出時優先受惠；此外， iPhone X出貨低於預期造成的VCSEL庫存也已清理完畢，將有助IQE、Lumentum與穩懋2019年獲利表現。

評析
iPhone X出貨低於預期造成的VCSEL庫存也已清理完畢，將有助IQE、Lumentum與穩懋2019年獲利表現。

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轉貼2018年11月2日MoneyDJ新聞，供同學參考

3D感測出貨量年增20倍！
II-VI財報夯 股價跳空飆19%

記者 郭妍希 報導

美國3D感測、光學及光電元件商II-VI, Inc. (IIVI.US)上季營收擊敗分析師預期、本季營收成長穩健，股價跳空飛漲近20%！

II-VI 1日公布2019會計年度第一季(7-9月)財報(見此)：營收年增20%(季減2%)至3.144億美元；本業每股盈餘達0.56美元，優於去年同期的0.50美元與前季的0.50美元。

美聯社報導，根據Zacks Investment Research調查，分析師原本預期該公司Q1營收、本業每股盈餘將達到3.102億美元、0.56美元。

II-VI指出，Q1財報不但穩健、積壓訂單還創歷史高。與去年同期相較，通訊終端市場依舊相當強、營收年增率達20%，軍事業務成長率也有30%，工業終端市場的營收年增率為10%，而3D感測的需求超越預期、出貨量較去年同期暴增逾200%

另一方面，碳化矽基板(SiC substrates)Q1營收年增逾50%，隨著製造規模擴大，該公司有望抓住5G、電動車的長期成長商機。

展望Q2(10-12月)，II-VI將繼續進行策略性投資、擴大營運，以滿足客戶愈來愈高漲的需求。II-VI預測，Q2營收將達到3.33~3.45億美元，本業每股盈餘將達0.65~0.69美元。

II-VI 1日股價聞訊跳空飛漲19.69%、收44.56美元，創10月3日以來收盤高。

評析
展望Q2(10-12月)，II-VI將繼續進行策略性投資、擴大營運，以滿足客戶愈來愈高漲的需求。

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轉貼2018年11月3日工商時報，供同學參考

環宇-KY 明年營運有亮點

工商時報 方歆婷／台北報導



環宇-KY昨（2）日舉行法說會，董事長黃大倫表示，VCSEL（垂直腔面發射雷射器）已送樣認證中，明年起可望出貨。此外，關於6吋代工廠的進度，正與非大陸區合作對象洽談中，希望年底前入股30～50％，加上與三安集成合資的廈門廠，藉此建立不同地區的雙供應鏈，降低貿易戰帶來的衝擊。

環宇-KY昨公布第3季季報及前3季財報。第3季稅後盈餘9,176萬元，季減0.78％，每股盈餘（EPS）1.14元，毛利率48.1％，季減0.9個百分點、年增5.8個百分點；今年前3季EPS為3.36元。

法人預估，環宇-KY本季與第3季表現將持平，但明年起若6吋廠合作案進行順利，成長性並不看淡。

環宇-KY營收占比中大陸地區約50％，市場關心美中貿易戰對公司影響，總執行長安寶信在法說會上強調，當地有不少客戶，但並非全數受到貿易戰影響，相關因應計畫持續研擬中，近期陸續提出對策。

日前傳出環宇-KY獲美系客戶大單，法人指出，環宇-KY目前在光通訊接收端的市占率近3成，獲美系終端客戶在數據中心上採用其晶片的機率的確不低，而目前市場大多採購安華高（Avago）、菲尼薩（Finisar）等，環宇-KY有機會獲客戶扶植、做為第3家供應廠。

目前環宇-KY與三安集成合資的廈門廠的持股，由49％提升至51％，訂單交由三安光電6吋廠代工，以此作為大陸地區的供應據點。同時，在非大陸地區的6吋廠合作對象也正洽談中，希望能以入股30～50％的方式合作，此案在年底前拍板的可能性高；如按照時程進行，明年上半年完成股權交割、引進客戶試產等作業，最快明年下半年可量產。

環宇股價昨一度攻上漲停，終場上揚4.10元、9.03％，以49.5元作收，成功收復月線，成交量由555張大增為1,854張。

評析
環宇-KY本季與第3季表現將持平，但明年起若6吋廠合作案進行順利，成長性並不看淡。

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轉貼2018年11月3日經濟日報，供同學參考

環宇 前三季EPS 3.36元

經濟日報 記者劉芳妙／台北報導



環宇-KY（4991）昨（2）日召開法說會，公布第3季營業淨利1.18億元，稅後純益9,176萬元，季減0.8%、年減18.5%，每股純益1.14元；累計今年前三季稅後純益2.67億元，年減3.2%，每股純益3.36元。

總執行長暨總裁安寶信看好數據資料中心成長動能延續，100G已量產，至於400G產品仍驗證中，會中法人關切美中貿易大戰對其影響，安寶信回應，目前內部正評估對應方式，目前中國客戶占營收比重逾五成，不過，他強調，並非所有中國客戶都會影響。

除了後段加工提高附加價值外，外傳環宇也積極在台灣尋求6吋廠合作夥伴，安寶信表示，尋求6吋廠的合作夥伴，會以亞洲地區為主，並非單指某些區域。

目前環宇4吋廠月產能約1,200片，因應中國市場需求，環宇將公司與三安集成合資的廈門廠持股由49%提升至51%，並將訂單交由三安光電6吋廠代工。

環宇為砷化鎵晶圓代工廠，主要產品涵蓋砷化鎵、磷化銦及氮化鎵晶圓代工，下游應用為RF射頻及光電市場，公司長期專注利基型市場，射頻元件主要應用於基地台、WiFi物聯網產品，光電元件則資料中心、航太以及國防工業為主。

依據第3季營收結構，RF無線射頻約28%、光電代工13%、KGD光電通訊晶片約57%，其他如技術授權金及權利金收入約2%。其中在KGD光電通訊晶片中，數據中心占比達53%、PON光通訊占30%、LTE占17%。

另一方面，練兵多年的VCSEL（垂直腔面發射雷射器）近期傳出已送樣美系客戶，用於數據中心傳輸應用，預料若通過認證，明年首季有望量產出貨。有別於其他同業VCSEL用於智慧手機3D感測，該公司主要應用於數據中心的資料交換，毛利率相對較高。

評析
因應中國市場需求，環宇將合資的廈門廠持股由49%提升至51%，並將訂單交由三安光電6吋廠代工。

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轉貼2018年11月5日中央社，供同學參考

穩懋10月營收回溫月增5.7%

中央社記者韓婷婷台北5日電

砷化鎵廠穩懋盤後公布10月營收新台幣13.91億元，月增5.7%，年減20.69%，在連續3個月下滑後見到谷底回溫，今天股價率先反應回黑翻紅，尾盤強勢攻抵漲停價121.5元。

穩懋累計1至10月營收144.77億元，年成長9.38%，日前法說會穩懋預估，第4季營運可望擺脫第3季谷底，單季營收將較第3季成長5%上下(Mid-Single digit)，預估毛利率與第3季相當。

天風國際證券分析師郭明錤11月2日最新報告指出，預期2019年下半年所有新款iPhone的Face ID將升級，有利VCSEL供應鏈，包括IQE、Lumentum 與穩懋成長動能；iPhone XS系列手機出貨低於預期造成的VCSEL庫存也已清理完畢，這些自明年開始都有助3家VCSEL供應鏈的獲利。

穩懋第3季營收40.66億元，季減11%，受到產能利率用從第2季85%掉到第3季60%，且產品組合較差，加上折舊費用上升，單季合併毛利率為25.6%，季減6.8個百分點，單季稅後盈餘為6.98億元，季減23%，單季每股盈餘為1.7元。

累計前3季合併營收為130.97億元，年成長14%，稅後盈餘為23.33億元，年減2%，每股盈餘為5.59元。

評析
穩懋10月營收新台幣13.91億元，月增5.7%，年減20.69%，在連續3個月下滑後見到谷底回溫

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轉貼2018年11月6日工商時報，供同學參考

PA三雄10月營收回溫

工商時報 方歆婷／台北報導



砷化鎵（PA）三雄營收出爐，穩懋（3105）昨（5）公布10月營收達13.91億元，月增5.7％，全新（2455）1.79億元，月增35.34％，而宏捷科（8086）則是年增1.6％、達1.11億元；龍頭穩懋本季預估較上季呈中個位數成長，即下兩個月平均需14.39億元可達標。

穩懋10月營收繳出月增5.7％佳績、達13.91億元，前10月營收144.77億元，年增9.38％。穩懋的營收表現終止連3個月下滑的疲態，見谷底回溫契機。

穩懋日前法說會指出，本季產品組合上VSCEL（面射型雷射）與Infrastructure（基礎建設）都將較第3季成長，惟Wifi及Cellular（行動網路）受終端市場與庫存調整所影響，未太大起色；展望本季，預估將較上季呈中個位數成長。

宏捷科昨日舉行晶圓二廠的動土典禮，該公司看好2020年VCSEL未來產業爆發性，因此決定擴大生產線，預估明年底完工。該公司預估初期的資本支出10億元，產能約為現在2倍之多，公司前二大客戶為skyworks及立積，按目前狀況看來，年底的營運偏向保守，但VCSEL從明年開始占比可望拉大，營運趨於樂觀。

宏捷科10月營收1.11億元，月減9.08％、年增1.6％，前10月營收16.04億元，年增14.25％。宏捷科也在昨日公布第3季每股盈餘為0.32元，前3季稅後盈餘2.6億元，年增39.1％，每股盈餘1.86元。

全新10月營收同樣呈現月增、幅度高達35.34％，攀至1.79億元，大幅扭轉9月時月減24.45％的劣勢，前10月營收17.52億元，年增0.59％。法人指出，全新產品線之一的光通訊受到中興事件影響，尚未回溫，然而是中興通訊整體產業鏈尚未復甦。全新在無線部分上主要受單一大客戶庫存調整影響，9月衰退為突發狀況。

評析
宏捷科看好2020年VCSEL未來產業爆發性，因此決定擴大生產線，預估明年底完工。

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轉貼2018年11月6日經濟日報，供同學參考

上月業績／穩懋+5.7% 本季不淡

經濟日報 記者陳昱翔／台北報導

穩懋（3105）昨（5）日公告10月營收13.91億元，月增5.7%，但較去年同期衰退20.7%。穩懋日前法說會曾指出，本季營收將會比上季成長，後市審慎樂觀。

穩懋前十月合併營收144.76億元，年增9.3%。展望第4季，穩懋資深副總經理陳舜平日前表示，以下半年而言，非手機應用的WiFi以及行動通訊等業務受終端市場需求疲軟以及庫存調整未見起色影響，出貨量仍偏保守；VCSEL與Infra則維持強勁成長態勢，估計本季營收將成長「Mid-Single Digit」（約5%附近），毛利率則與上季差異不大。

此外，由於蘋果新款平板也支援人臉辨識系統，因此穩懋目前除供貨iPhone全系列機種3D感測元件外，也新增iPad機種，預料新產品將可挹注穩懋更多3D感測元件出貨量。穩懋昨日股價強勢反彈，強攻漲停板，上漲11元，收121.5元，創近期波段高點。

評析
穩懋除供貨iPhone全系列機種3D感測元件外，也新增iPad機種，將可挹注更多3D感測元件出貨量。

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轉貼2018年11月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

IQE飆過頭？禿鷹出手、空單逼近2月高點

記者 陳苓 報導

蘋果iPhone X率先使用臉部辨識技術，引爆VCSEL(垂直共振腔面射型雷射)熱潮，英國廠商IQE是VCSEL原料--磊晶的供應商，股價水漲船高，兩年來飆漲三倍。不過市場似乎認為IQE漲過頭，空頭禿鷹爭相做空。

金融時報報導，IQE搭上蘋果VCSEL熱潮，股價飛漲，去年底一度飆上165便士。然而iPhone銷售平平、VCSEL利空傳聞滿天飛，IQE股價跟著回檔，本週一(11月5日)收在93便士。

IQE遭到放空不是頭一回。今年二月，做空機構渾水(Muddy Waters)和ShadowFall質疑IQE的帳務，IQE一度被大舉放空。IQE共同創辦人兼執行長Drew Nelson聘用新審計者核查帳務，才平息外界疑慮，股價回穩。

如今空軍似乎認為IQE股價衝過頭，再次出手。Coltrane Asset Management上個月加碼作空IQE，空單部位提高3.5%，IQE成了Coltrane在英國的最大放空標的。除了Coltrane之外，各方也加入做空行列，IQE總空單部位逼近二月份新高，為英國股市中最熱門的做空標的之一。

Business Insider報導，IQE遭放空，但是最強蘋果分析師郭明錤仍看好VCSEL前景，他預測2019年所有的新iPhone，都將具備更先進的Face ID臉部辨識系統。他說，蘋果將提高泛光照射器(Flood illuminator)VCSEL的輸出功率，以降低紅外線的干擾，提高臉部辨識的準確度。此舉有利IQE、Lumentum、穩懋(3105)等。

評析
iPhone銷售平平、VCSEL利空傳聞滿天飛，IQE股價跟著回檔

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轉貼2018年11月7日經濟日報，供同學參考

蘋概大逃殺 市值掉逾千億

經濟日報 本報綜合報導
（記者陳昱翔、謝艾莉、尹慧中、劉芳妙）



蘋果本季展望偏淡，加上新iPhone砍單傳聞不斷，蘋果近兩天市值蒸發978.97億美元（新台幣約3兆元），資金大舉撤出台灣蘋概股。相關供應鏈包括鴻海、大立光、玉晶光、和碩、穩懋、可成、嘉聯益、康控等八大指標昨（6）日全面重挫，一天市值蒸發逾千億元，鴻海更面臨市值1兆元保衛戰。

八大指標蘋概股中，昨天鴻海市值蒸發420億元最大，大立光、可成市值也分別大減288億、178億元。法人表示，中美貿易大戰持續延燒，蘋果新機銷售狀況未明，引發外資法人大舉出脫持股，蘋概股成為台股空頭指標，本季相關供應鏈營運仍保守看待。

大立光10月營收月減6%，公司預期，11月營收將較10月下滑，反映蘋果新機銷售不如預期，昨天大立光表現疲弱，終場大跌逾6%，收3,220元，下滑215元，單日市值減少288億元，三大法人同步賣超；同屬iPhone鏡頭供應商玉晶光更摜殺至跌停板196.5元，失守200元整數關卡，為去年3月以來新低價，外資法人大賣2,552張。

蘋果最大組裝夥伴鴻海昨天股價再度跌破80元整數關卡，終場收77.3元，下跌2.7元，外資連續兩個交易日賣超，昨天更擴大賣超5,488張。

在外資賣超摜壓下，鴻海昨日市值蒸發約420億元，拖累市值降至約1.07兆元，面臨市值1兆元保衛戰。蘋果軟板供應商嘉聯益股價昨也在外資賣超摜壓下打入跌停板38元，單日市值蒸發約15.2億元，市值降至152億元，為波段低檔。

與鴻海同屬組裝代工廠的和碩昨天收51.9元，下跌2.5元，跌幅4.6%，市值降至1,356億元，為近四年來低點。外資連四天賣超和碩，累計近三個月賣超張數高達5.2萬張，持股比例降至40.7%。

和碩即將於明（8）日舉辦線上法說會，由執行長廖賜政、財務長林秋炭主持，預料美中貿易戰、未來景氣看法將是會中焦點。

蘋果零組件供應商穩懋、康控昨天股價慘遭賣壓摜壓，雙雙摔落跌停，分別下跌12元、收109.5元以及下跌13.5元，收122元；可成也罕見大跌23元，收267元，三家蘋果關鍵零組件供應商，光昨天一個交易日，總計市值蒸發244.9億元。

評析
蘋果新機銷售狀況未明，引發外資法人大舉出脫持股，蘋概股成為台股空頭指標

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轉貼2018年11月9日工商時報，供同學參考

英特磊毛利回升 Q4營運翱翔

工商時報 方歆婷／台北報導

英特磊IET-KY（4971）昨（8）日舉辦法說會，第三季獲利686.4萬元，季增37.3倍，毛利率30.3％也較上季為優，總經理高永中表示，公司專注開拓新高端產品，市場以亞歐為主，營運自第三季轉佳，隨毛利改善、客戶需求回溫，在政治環境無大變化的前提下，第四季銷售成長可期。

英特磊受美中貿易戰、訂單遞延的影響，導致上半年營運表現不如預期，但第三季下半季起遞延的訂單陸續出貨，加上高毛利產品出貨比例提升，使營運逐漸回穩，每股盈餘（EPS）自第二季的0.01元上升至0.19元；10月營收達6,150萬元，月增14.52％，年減幅度則從上月的25.27％明顯縮小至12.49％，營運表現回穩。

高永中指出，砷化鎵VCSEL及車用磊晶產品是公司一大成長動能，與業界較為不同的是，英特磊專攻高速VCSEL，現階段也已開始與客戶洽談量產訂單，另外也協助客戶開發5G高速通訊晶片產品。

英特磊10月營收回穩，磷化銦的明顯回溫是主要因素，這來自於客戶的庫存回補需求。此外，高永中指出，磷化銦雷射晶片在生物及醫療應用已顯現許多潛在應用，公司持續與大廠合作，供應量產產品及開發新產品。

車用與國防產品在公司營收占比中相對穩定，而應用於國防的主要產品銻化鎵，其中，垂直整合大尺寸銻化鎵基板材料（4～6英寸）的市場也有逐漸活絡的趨勢。

整體來說，銻化鎵基板材料與硬體構件的客戶呈逐年增加態勢，海外市場成長幅度尤其顯著。

砷化鎵、磷化銦及銻化鎵各類磊晶片產品銷售均有增加，英特磊認為，客戶需求回溫將持續，第四季銷售額可望成長，若美中貿易戰等政治環境未有大變化，營收成長甚至可以看到明年。

評析
英特磊專攻高速VCSEL，已開始與客戶洽談量產訂單，另外也協助客戶開發5G高速通訊晶片產品。

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蘋概股Skyworks本季展望遜預期，盤後重挫逾4%

記者 陳瑞哲 報導

蘋果射頻晶片供應商Skyworks周四盤後公佈前季營收、盈餘均優於預期，但由於本季展望不理想，透露高階智慧型手機需求有減緩之虞，Skyworks盤後重挫逾4%。

Skyworks前季營收來到10.1億美元，較去年同期成長2.4%，優於分析師預估的10億美元。

淨利成長至2.86億美元，每股盈餘（EPS）為1.58美元，對照去年同期淨利2.81億美元，EPS為1.51美元。排除一次性項目，EPS為1.94美元，高於分析師預估的1.92美元。

Skyworks展望本季，預估營收介於10-10.2億美元、調整後的EPS為1.91美元，均低於預期。據Refinitiv調查，分析師預估本季營收為10.7億美元，EPS為2.08美元。

蘋果發佈前季財報時，已決定未來不再公佈個別產品的銷售數字，引發市場質疑iPhone後勢銷售展望。日前還有消息傳出，蘋果已經終止iPhone XR的增產計畫

Skyworks周四於美股正常交易時段收漲0.91%，盤後重挫4.2%、報79.9美元。

評析
由於本季展望不理想，透露高階智慧型手機需求有減緩之虞，Skyworks盤後重挫逾4%。

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轉貼2018年11月12日經濟日報，供同學參考

法人護航族群／英業達、穩懋 有看頭

經濟日報 記者劉芳妙、陳昱翔、蕭君暉／台北報導

光寶科近日在外資法人買超力挺下，股價展現觸底反彈之勢，11月以來外資累計買超1.95萬張。

光寶科總執行長陳廣中指出，考量美中貿易戰對終端市場衝擊仍待觀察，保守看待本季營運。

光寶科第3季受惠供應鏈管理、產品組合優化與營運效率提升，毛利率、營業淨利率分別為15.8%和6.2%，稅後純益26.4億元，每股純益1.14元，為八季來高點。

光寶科累計今年前三季稅後純益54.36億元，每股純益2.34元。

光寶科本季成長動能來自雲端應用、不可見光LED及戶外照明、AI智慧居家等，考量美中貿易戰對終端消費影響，公司保守看待第4季營運。

英業達10月營收為462.06億元，月減3.81%，年增7.01%。英業達表示，受到英特爾中央處理器缺貨影響，第4季筆電出貨量將季減5%。

伺服器受到中美貿易戰，美系客戶第3季提前拉貨，第4季出貨量將季減5%，但下半年仍會成長。

砷化鎵大廠穩懋10月營收回溫，較9月成長5.7%。展望第4季，穩懋預估，VCSEL（垂直腔表面發射鐳射）、Infra（基地台）業務可望脫離谷底，帶動整體營收可能較上季中個位數成長，毛利率預期將與第3季相當。

穩懋10月營收13.91億元，月增5.7%、年減20.7%，累計今年前十月營收144. 77億元，年增9.4%。

展望第4季，穩懋指出，VCSEL及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular及 WiFi 仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率約與第3季相當。

評析
第4季VCSEL及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，穩懋第4季毛利率約與第3季相當。

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轉貼2018年11月12日財訊快報，供同學參考

II-VI收購Finisar  穩懋重挫

財訊快報／何美如報導

II-VI(IIVI)在11月9日公告，將以與每股15.60美元現金與22.18%的普通股收購Finisar(FNSR)。市場預期，此有助接受Apple投資、原本規劃VCSEL晶圓第四季生產的Finisar的良率提升，未來可能拿下更多比例的VCSEL訂單，競爭對手Lumentum(LITE)、無線通訊大廠Qorvo(QRVO)與Skyworks(SWKS)等首當其衝，股價全面下跌，下游代工廠穩懋(3105)盤中股價也大跌6.6%。

II-VI在11月9日公告，將以每股15.60元現金與22.18%的的II-VI的普通股收購 Finisar(FNSR)，但仍需等待反托拉斯法與相關政府機關的批審。以11月8日II-VI 收盤價46.88美元計算，溢價約37.7%，帶動Finisar股價大漲15.4%至21.79。

不過，Finisar在去年年底接受Apple投資3.9億美元後，開始擴建VCSEL Wafer 的相關產能與設備，預期今年第四季正式供應VCSEL產品。市場認為，Finisar過往多以光通訊4吋產品為主，對6吋產能掌控能力不夠成熟，未來II-VI除了在MOCVD機台與製程等設備上可節省重複的機器設備等資本支出，也會補足Finisar不足的地方，將具備提供完整上中下游的解決能力。

法人認為，此對競爭對手光通訊大廠Lumentum、無線通訊大廠Qorvo與Skyworks將造成威脅，未來Apple在VCSEL供應鏈上將有可能分配更多比例給II-VI的供應鏈，Lumentum在大客戶的市佔率恐下滑，而穩懋營運也會受衝擊。

評析
II-VI收購 Finisar，對Lumentum、Qorvo與Skyworks將造成威脅，而穩懋營運也會受衝擊。

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轉貼2018年11月13日聯合晚報，供同學參考

Lumentum遭砍單  PA族重挫

聯合晚報 記者吳凱中／台北報導

蘋果（Apple）砍單來真的！iPhone 3D感測供應商Lumentum證實，其「最大客戶之一」要求「大幅減少出貨量」，導致包含蘋果、Lumentum股價重挫。市場憂心，不只對蘋概股後市蒙上陰影，且將影響Lumentum主要供應商穩懋（3105）營運動能，導致穩懋今（13）日開盤打入跌停，跌破百元關卡，拖累PA族群全面下挫。

Lumentum下修2019財年第2季的營收和獲利展望，總裁兼執行長Alan Lowe表示，主要原因來自其「最大客戶之一」要求「大幅減少出貨量」。儘管Lumentum並未透露客戶名稱，但市場普遍認為，該客戶就是蘋果。

Lumentum為蘋果3D感測主要供應商，據公司日前公布的財報顯示，蘋果占Lumentum營收比例達3成，而Lumentum證實大幅砍單，被市場解讀為蘋果對新機後續銷量不看好，也為台灣供應鏈後市蒙上陰影。

法人解讀，從Lumentum聲明看出兩種情況。第一、有可能是蘋果減少1,800萬至2,000萬部iPhone銷量。第二、也可能是蘋果在Lumentum累積過多庫存，但這也意味iPhone新機銷售疲軟。

受到利空消息影響，Lumentum周一盤中股價暴跌32.82%，創下史上最大跌幅，蘋果盤中下跌5.22%，蘋果相關供應幾乎全數倒地。

由於穩懋為Lumentum獨家代工VCSEL（垂直腔表面發射鐳射），也讓市場憂心，大客戶調降財測，勢必影響穩懋營運動能，導致穩懋、全新今日開盤直接打入跌停版，盤中全新打開跌停，但跌幅仍逾8%，PA族群宏捷科（8086）、環宇-KY（4991）、IET-KY（4971）全面下挫。

穩懋第3季部分客戶因於上半年提前備貨、或因面臨產品新舊交替、或因需求不振，穩懋經歷了客戶在不同的應用領域同時面臨庫存調整的情況下，營收較上一季下滑11%，比較去年同期則下滑8%，累積前三季營收則仍有年成長14%的表現。

穩懋指出，第3季因產能些微增加及銷量下滑，產能利用率自上一季的85%下降到60%，再加上折舊費用持續增加及產品組合劣於上一季的情況之下，毛利率為25.6%，較上一季下滑了6.8個百分點。第3季及累積前三季的EPS分別為1.7元及5.59元。

展望第4季，穩懋在先前法說會指出，VCSEL及Infra業務可望脫離谷底，優於第3季，但Cellular及WiFi仍持續在庫存調整當中，整體營收可能較上季中個位數成長，預期第4季毛利率約與第3季相當。

評析
由於穩懋為Lumentum獨家代工VCSEL，大客戶調降財測，勢必影響穩懋營運動能

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轉貼2018年11月13日中央社，供同學參考

美Lumentum下修財測 穩懋與全新開盤跌停

中央社記者韓婷婷台北2018年11月13日電

蘋果3D感測美國供應商Lumentum出貨量遭大客戶砍單，下修財測，股價應聲重挫近32.98%，拖累國內砷化鎵雙雄穩懋 (3105) 、全新 (2455) ，雙雙以跌停價開出。

Lumentum遭大客戶砍單，又面臨競爭對手Finisar搶單疑慮威脅，台灣代工廠穩懋跟著受挫，今天以97.7元跌停價跳空開出，跌停委賣逾3400張，表現弱勢，全新早盤也以跌停價51.9元開出，不過，交易半個小時後即敲開跌停，跌幅小幅收斂。

其他砷化鎵類股表現也受到拖累，宏捷科 (8086) 早盤跌幅超過8.5%，接近午盤跌幅明顯收斂，來到3%以內，逐步向平盤附近靠攏。IET-KY (4971) 跌幅也超過4%。

跟據外媒報導，Lumentum發布聲明表示，近期收到3D感測的雷射二極體最大客戶之一要求，大幅縮減下季原定出貨量。雖並未明指砍單客戶名稱，但外界普遍將矛頭指向蘋果，而Lumentum也因此下修下季財測，波及台灣砷化鎵族群今天全面走弱。

評析
Lumentum出貨量遭大客戶砍單，下修財測，拖累國內砷化鎵雙雄穩懋 、全新

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轉貼2018年11月14日經濟日報，供同學參考

3D感測廠補槍 蘋概再受驚

經濟日報 記者陳昱翔╱台北報導



3D感測設計商Lumentum美國時間12日透露，該公司「最大客戶」正要求「大幅減少」供貨量，儘管Lumentum並未透露客戶名稱，但業界周知其主要客戶就是蘋果，Lumentum相關言論，再度印證近期新iPhone銷售不佳，蘋果削減訂單傳聞為真。

蘋果新iPhone銷售狀況不如預期的傳聞不曾間斷，原本被視為拯救供應鏈的iPhone XR也傳出銷售失利，知名分析師郭明錤甚至都從原本看好轉為看衰，使得國內蘋概股瀰漫一股低氣壓。Lumentum公開示警，再次重擊市場對蘋概股信心。

Lumentum是蘋果人臉辨識（Face ID）關鍵零組件供應商，與穩懋合作密切。由於Lumentum最大客戶就是蘋果，受Lumentum示警消息衝擊，不僅Lumentum 12日股價重挫近33%，蘋果也大跌逾5%，拖累整體美國科技股走勢。

台灣蘋概股昨（13）日同步重挫，Lumentum在台主要合作夥伴穩懋開盤跳空跌停一價到底，並拖累全新等砷化鎵個股走弱；鴻海、和碩、台積電、可成、玉晶光等指標蘋概股也都收黑。

針對Lumentum示警，穩懋發言系統不予置評。據悉，去年穩懋與Lumentum攜手打入蘋果iPhone X的3D感測供應鏈，由Lumentum負責元件設計，穩懋操刀代工，雙方合作關係相當緊密。

今年蘋果新機亮相後，全系列機種均搭載人臉辨識功能，由Lumentum、穩懋統包所有供貨，原先以為業績有望大進補，但卻傳出蘋果新機銷量不佳的消息，讓二家業者近期無論股價或者業績均黯然失色。

評析
Lumentum相關言論，再度印證近期新iPhone銷售不佳，蘋果削減訂單傳聞為真。

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轉貼2018年11月14日工商時報，供同學參考

砷化鎵族群首當其衝

工商時報 方歆婷／台北報導

蘋果刷臉商機褪色，身為3D感測供應商Lumentum出貨量遭大幅降低而下修財測，股價應聲重挫近33％，IQE同步慘跌近29％，拖累國內PA雙雄穩懋（3105）、全新（2455），昨（13）日一開盤旋即跳空跌停，整體族群均遭波及。

Lumentum下修下季財測，EPS由先前預估的1.60～1.75美元，下修為1.15～1.34美元，致股價暴跌，殃及國內PA族群。

穩懋、全新昨日一開盤旋即跳空跌停，穩懋一路鎖至收盤，全新終場收跌6.25％，而包括宏捷科、環宇-KY、IET-KY等早盤皆墨，惟宏捷科及環宇-KY雙雙在尾盤奮力翻紅。

專家指出，繼美國光學零組件製造商II-VI上周公告收購Finisar、對Lumentum開出第一槍後，Lumentum又自首遭客戶砍單，落入腹背受敵的窘境，其VCSEL原料磊晶供應商IQE及代工廠穩懋首當其衝，而隨蘋果新機銷售表現欠佳，市場對3D感測的美夢恐怕幻滅，也打擊了市場對PA族群原本最有想像的一方空間。

康和證券研究部分析師姚君達指出，穩懋今年表現不佳，主要來自於降價及競爭者搶單的「量價齊跌」隱憂所致，然股價自今年下半年起已開始修正，本益比逐漸下降，推測當回落至合理估值、本益比約13、14倍左右時可望止穩；穩懋至今仍是全球最大的砷化鎵晶圓代工廠，長期在5G相關PA及基地台趨勢下，仍具產業地位。

評析
穩懋至今仍是全球最大的砷化鎵晶圓代工廠，長期在5G相關PA及基地台趨勢下，仍具產業地位。

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轉貼2018年11月26日工商時報，供同學參考

外資選後點將 穩懋、貿聯出列

工商時報 簡威瑟／台北報導



六都大選落幕，外資圈將個股基本面擺在第一位，美林、里昂證券分別開啟對穩懋（3105）與貿聯-KY（3665）研究，雙雙給予「買進」投資評等，推測未來12個月合理股價是140元與238元；股價隱含上檔空間都超過3成。

巧合的是，根據凱基投顧台股策略分析師張明祥所做統計，過去20年的地方選舉經驗（不含1997～1998年亞洲金融風暴期間），台股上市櫃指數選後一周上漲機率突破7成，平均漲幅達2.9～3.8％，與外資最新力推台股中型人氣股，不謀而合。

美林證券科技產業分析師程翔指出，市場對於3D感測的預期已經重新調整，但也忽略了來自垂直腔表面發射鐳射（VCSEL）市場規模提升的空間，進一步考量庫存問題已反映在股價上、營收於明年首季落底的因素，認為穩懋的報酬風險比誘人，因而敢於逆勢給予「買進」投資評等。

他更強調，完美風暴已是過去式（The perfect storm should pass），來化解投資人的疑慮。回顧蘋果最大3D感測供應商Lumentum先前下修財測，導致股價大跌，並拖累獨家代工VCSEL的穩懋表現，當時讓市場氣氛急速轉空，美林最新認為壞情況已遠離，有機會引導國際資金逢低回流穩懋。

至於穩懋功率放大器（PA）業務方面，今年受到客戶市占變化、智慧機需求不振侵擾，所幸5G浪潮將在2019下半年浮現，屆時穩懋PA在5G裝置上的價值，將比在LTE裝置上高出15～20％，2020年喜迎5G商轉，更會見到獲利大幅揚升。

外資估算，穩懋經過暫時沉潛，2020年每股純益大增逾4成、至9.16元，優於這兩年的不到7元水準。

里昂證券則指出，貿聯-KY來自電動車大廠特斯拉（Tesla）、IT產品擴充基座（docking station）營運雙箭頭起飛，獲利回歸正軌，重新開啟投資評等為「買進」，推測合理股價估值是238元。

貿聯-KY一面大啖特斯拉Model 3量產擴大商機，一面掌握筆電擴充基座訂單。里昂估計，貿聯-KY的2018～2020年營收年複合成長率為11％，令市場更振奮的是，受惠車用營收提升、原物料成本（被動元件與銅等）下降、控管營業費用，貿聯-KY未來兩年的毛利率與營業利益率顯著回溫，前者從今年的21.4％，連年攀升為22.2％與22.6％；後者則從8.2％，明、後年大幅進步為9.1％與9.6％。

受到毛利率與營業利益率加溫帶動，外資估算，貿聯-KY於2019、2020年獲利將分別年增20.6％與15.6％。2018～2020年每股純益分別是10.95元、13.21元、15.28元，展現強勁成長力道。

評析
穩懋經過暫時沉潛，2020年每股純益大增逾4成、至9.16元，優於這兩年的不到7元水準。