生技；視覺相關 – 新品上市 精華今年營運穩健

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轉貼2013年12月25日工商時報，供同學參考

精華金可耀眼 明年尬產能

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
2013年12月25日 04:10

隱形眼鏡雙雄精華(1565)、F-金可(8406)在外銷和大陸市場奏捷中，卯勁擴產能，精華預計明年上半年總計新增6－8條產線、1.5億片產能，而金可總經理蔡國源則表示，未來每年新增產線都以5條起跳，產能年增至少1億片。

已經成為生技族群中最會賺錢的精華和金可，法人初估兩家公司今年每股稅後盈餘將分別以30元和16元改寫歷史新高紀錄，而明年營收獲利年成長率將同步以3成起跳。

精華表示，目前因七堵新廠的設備陸續進駐，初估明年上半年總計將開出6-8條產線，可望新增1.5億片的產能，激勵2014年總產能將上看6.6億片。

另外，金可則是以外銷和虛擬通路並行方式，拉出成長動能。蔡國源表示，今年12月已在天貓成立形象館，最快明年第二季、最慢第三季，就會正式跨入電子商務，並與專業銷售隱形眼鏡的業績前五大網站合作，針對不同網站量身打造包牌(專賣)產品，俾以和實體通路區隔。

外銷市場部分，則依照客戶意願採取品牌、代工雙頭並進方式，已鎖定歐洲、日本和東南亞市場，也獲客戶訂單，其中日本市場可能採代工或用「海儷恩」品牌供貨給區域通路商。東南亞國家中，泰國、馬來西亞、印尼等地區預期明年將取得執照，希望三年後，外銷的營收占比能從目前的2％一舉攀至20％，6年後外銷占比攀至6成。

蔡國源表示，受惠外銷成長，加上大陸內需市場的短拋鏡片轉換速度加快，未來每年至少會擴建5條生產線，其中大陸固定新增3條新產能，而台灣產能則視日本、台灣和歐洲市場而定，但基本上新增2條產能是必然的。另外，由於金可新增的產線，每條產能將從過去的1,500萬片提升至1,900萬片，因此，未來每年新增產將有1億片規模，內部預期2014年金可總產能將達到2.5億片、2015年則可達4.5億片。

精華表示，該公司目前產能利用率仍在120％的爆滿狀態，且庫存水位仍然相當不足，產品周轉天數僅不到80天，低於正常水準的100天，因此，明年1月將先開出1－2條產線，補足庫存水位和因應農曆春節六天休假的庫存所需。

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轉貼2013年12月26日工商時報，供同學參考

明星代言 成銷售萬靈丹

工商時報 杜蕙蓉
  
隱形眼鏡市場高成長動能效應，不僅吸引電子大廠大立光、華碩等爭相卡位，就連明星也大打代言戰；精華的帝康品牌今年由侯佩岑上場，而金可集團不僅延續蔡依林、羅志祥的魅力，連這次收購的海倫凱樂太陽眼鏡品牌，都找來當紅的林志玲出擊，明星代言真的是萬靈丹嗎？

金可總經理蔡國源說，海昌能成為中國市佔第一品牌，明星代言確實有效。

蔡國源表示，海昌（Hydron）原是美國品牌，早期屬於一家國際廠商眼力健（Allergan），但進入大陸經營得並不理想，1995年金可國際集團買下大陸的品牌所有權，設備和技術，設立了海昌公司，經過前段的技術克，1999-2002年業績成長十分快速，但而後的2年卻面臨成長趨緩的瓶頸。

於是，集團董事長蔡國洲決定當年度不配發股利，將盈餘花費於廣告行銷。2004年海昌開始請明星代言，從最早的吳辰君、莎亞，業績都有明顯成長；2006年海昌轉由台灣女生組合S.H.E代言，結果一炮而紅，到2009年間，海昌的年複合成長率是5成。

不過，2010年10月間，S.H.E成員之一的Selina在上海拍戲時，不幸遭到爆破嚴重灼傷，導致S.H.E暫時分道揚鑣，海昌也被迫終止該代言關係。

2012年金可回台上市，為了宣示集團強烈企圖心，海昌斥資800萬人民幣（約台幣4千萬元）在2月23日宴請1,400多位兩岸經銷商，請來蔡依林、羅志祥分別為海昌和海儷恩代言，創造了不錯的業績。

金可國際集團蔡國洲表示，做品牌行銷有時是要砸大錢的，該集團只是比業界多了一些勇氣。

就初步統計，為吸引年輕族群，眼鏡業者的明言代言確實是冠蓋雲集，從偶像劇明星柯震東到曾是新聞主播的侯佩岑，明星的火力是否也能讓眼鏡業者業績發光？大家都在看。

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轉貼2014年1月3日工商時報，供同學參考

生醫F股獲利急攻 股價齊揚

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
大陸註冊企業來台上市（T股）政策緩推，激勵F股市場活絡下，生醫族群昨日由F股當家，高獲利股最猛，F-麗豐（4137）、F-金可（8406）、F-合富（4745）、F-康聯（4144）都在今年營運持續展現成長力道中，奮勇上攻。

由於包括會計師查帳、課稅、投資人保護以及內線交易等查核問題需採審慎態度，大陸註冊企業來台上市（T股）政策，金管會已趨向緩推，但大陸註冊企業仍可透過第三地成立控股公司，再以海外公司第一上市（F股）方式申請來台上市，為此，昨日生醫F股率先表態。

法人認為，F股不僅政策得利，絕大部分公司營運也十分耀眼，金可去年EPS有挑戰16元新高機會，麗豐則9.4元，另外，康聯與合富也都由5元起跳。

由於2014年，該F公司亦將持續新高表現，金可和麗豐營收、獲利同步由3成起漲，而合富和康聯營運亦較去年出色，也激勵類股有機會持續多頭指標角色，昨日麗豐更以漲停板325元宣示利多。

麗豐董事長陳碧華表示，今年的成長力道主要來自於克麗緹娜第一品牌將擴大佈局二、三線城市，而第二品牌進軍網路通路，預計在目前最夯的「天貓」商城網站成立官方旗艦店。

金可總經理蔡國源也指出，今年在外銷和虛擬通路並行下，將可延續成長力道，目前已在天貓成立形象館，最快第二季、三季，就會正式跨入電子商務，並採包牌（專賣）產品和實體通路區隔。

外銷市場則採主打「海儷恩」品牌和代工雙頭並進方式，已鎖定歐洲、日本和東南亞市場，也獲客戶訂單，由於訂單把握度高，未來線年都將持續有擴建產能計劃，今年起每年將新增5條產線，產能新增以1億片起跳，預期2014年金可總產能將達到2.5億片、2015年則可達4.5億片。

另外，合富也看好今年的成長性，董事長王瓊芝認為，主推的體外檢驗試劑領域，是中國十二五規畫扶植的產業，而該公司以提供醫院「產品」和提供「軟件」的配套模式，建立難被同業複製的商業模式，預計未來3年內依舊能延續業績年成長率2成的力道。

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轉貼2014年7月29日經濟日報，供同學參考

F-金可 美林大摩喊買

【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】

陸股連五天走強，漲幅逼近6%，帶動台股攻勢輪動至中概族群。美林、摩根士丹利證券同時點名，F-金可受惠中國消費力回溫，加上評價已遭低估，現在是極佳進場點；外資圈研判，若高價中概股能發揮帶頭效應，「夏季旺中概」的情況將更趨明朗。

中概股經過一年的震盪整理，最近又重回盤面焦點。資金之所以轉移至中概相關個股，最重要的原因就是中國經濟表現超乎市場預期，滙豐7月中國製造業採購經理人指數（PMI）初值回升至52.0，比6月的50.7大幅成長，更創18個月新高。

高盛證券亞太策略分析師劉勁津指出，市場對中國經濟趨緩的擔憂言過其實，預料中國第3季經濟成長仍處於正軌，並無外界擔心的硬著陸問題。

美林證券傳統產業分析師李明勳指出，F-金可第2季於中國、台灣的產能利用率高於八成，其中，台灣產線在良率與產能利用率提升之下，毛利率表現將會更佳，而「台灣製造」的產品將在第3季於中國市場銷售，挹注整體獲利。

摩根士丹利證券則指出，就總體經濟環境來看，中國的信用貸款條件已有進步：優質的企業取得資金比以往容易，體質差的企業要獲得資金更困難。此一情況對F-金可有利。另外，F-金可長期獲利動能、基本面並沒有問題，就股價面來看，目前僅是陷入短期的超賣，不是結構性的下調評價（de-rating）。

著眼中國經濟成長趨勢，瑞信證券日前剛開啟台股自行車雙雄的投資評等，看好的二大原因中，一是歐美需求回溫，另一就是中國市場往高端自行車產品靠攏趨勢浮現。現在美林、大摩二大外資又同時喊買F-金可，中國消費力強勁可見一斑。

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轉貼2014年2月11日經濟日報，供同學參考

金可精華光 1月營收倒退嚕

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】


F-金可昨（10）日公布今年元月營收，約4.48億元，月減3.82%；精華光元月營收約4.76億元，月減1.39%。法人指出，由於淡季效應讓雙雄元月營收同步呈現月減，預計將在第2季起反彈，產能正式拚場。

金可、精華光開春後都將陸續投入新產能，精華光七堵廠下季將陸續開出六到八條產線，年產能將挹注近億片的產量，而金可由於大陸、國際市場銷售告捷，也將新增五條產線，貢獻新產能也從1億片起跳。

精華光昨日股價收778元，下跌15元，金可收562元，下跌6元。

精華光去年前三季稅後純益達到11.58億元，每股稅後純益（EPS）則有22.97元，法人預估，精華光去年EPS有機會順利跨越30元門檻，明年則繼續衝新高。

金可方面，去年前三季也寫下佳績，稅後純益達到10.35億元，EPS也達到11.45元，法人也推估，金可去年全年EPS將有16元的成績，同步刷新紀錄。



全文網址: 金可精華光 1月營收倒退嚕 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/% ... shtml#ixzz2sxXrk1ux
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轉貼2014年2月14日工商時報，供同學參考

大學光迎轉機 今年營收拚增2成

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
  
大學光（3218）受惠傳統雷射手術旺季，1月營收8,775萬元，創單月次高紀錄，由於近年老花雷射手術人口成長，法人推估大學光去年每股稅後盈餘應有挑戰1元機會，而今年的營業額則有成長2成實力，轉機題材可期。

積極拓展營運觸角的大學光，目前有15家合作眼科診所，眼鏡行和一家醫美中心的視力健康連鎖集團，總計共有71家通路據點，提供後台行銷、醫療服務及設備，收取技術服務、耗材及租賃服務，業績穩定成長。

法人表示，2012年時，受近視雷射手術名醫封刀事件影響，大學光在雷射手術大減，且眼鏡行虧損，導致營運表現不如預期，每股虧損1.33元。不過，隨著市場對近視雷射手術信心恢復，且近年老花雷射手術推廣效益顯現，也激勵大學光業績走揚，以去年前三季每股稅後盈餘已達0.65元，全年營收達9.16億元，年成長19.35％估算，年度EPS將有力拚1元機會。

展望2014年，大學光1月營收已以8775萬元，年成長率37.33％交出佳績，由於目前積極主打的老花+近視雷射手術，平均手術收費比近視高1～2萬元，預期因市場接受度逐步提高，加上眼鏡行也調整產品組合、有效管控費用，法人預期該公司今年營運成長將優於去年的幅度。

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轉貼2014年10月15日財訊快報，供同學參考

精華 H2營運弱，股價面臨500元保衛戰，三利多將帶動明年業績轉強

【財訊快報／何美如報導】
隱形眼鏡大廠精華(1565)下半年營運疲弱，今日盤中股價再度下殺，面臨500元保衛戰。不過，日本代工大客戶Seed計畫今年底、明年初推出彩片新產品，並推出促銷活動，與B&L的合作範圍也至其他亞洲地區，自有品牌也計畫明年下半年推出矽水膠產品，精華明年成長力道有機會轉強。
    儘管日本等外銷市場訂單持穩，但國內市場競爭激烈，精華第三季營收13.3億元，年下滑3%，季下滑1%，低於市場預期。第四季營收可能持平，約季增5%，但年減4%至7%，意味營運疲弱情況將再延後一季。
    不過，日系客戶Seed預計在日本會計年度下半年，也就是第四季或明年推促銷活動，也計畫推出彩片新產品，外界推測可能推出副品牌或同品牌不同花色的彩片，儘管日本市場已漸趨飽和，但預料對業績仍有帶動效果，對精華的營運具加分效果。
    為博士倫代工的市場，也將從中國、香港擴充至日本以外的亞洲市場。東南亞、東北亞，為業績添新動能。精華表示，快的話今年底、慢的話明年第一季，不過，亞洲隱形眼鏡較大的市場為台灣、日本、中國及韓國，東南亞因近視人口較少，隱形眼鏡普及率相對低，市場規模較小，效益可能不會那麼快。
    自有品牌方面，則規劃明年下半年推出矽水膠產品，有機會帶動新產品週期。雖然下半年營運疲弱，近期國內外法人陸續調降精華目標價，不過，法人仍看好明年在代工、品牌的三大機會，多維持買進或持有評等。

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轉貼2014年2月21日經濟日報，供同學參考

金可去年大賺 配息6.6元
【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）昨（20）日公布，董事會通過去年度合併報表，去年稅後純益14.2億元，年增35%，每股稅後純益（EPS）15.7元，再創新高，董事會並決議每股配發現金6.6元。
金可截至去年為止，已連續六年獲利複合成長率35%，營收持續成長，且去年營業費用率從31%下降至30%，展望今年，法人指出，金可今年1月營收年增率已超過三成，樂觀期待今年成長動能可望季季攀高。
金可昨日召開董事會，完成去年合併報表審議，去年合併營收達48.79億元，年增28%；稅後純益14.2億元，年增也突破35%，EPS為15.7元。金可昨日股價收562元，下跌6元。
法人推估，金可今年首季營收將超越去年第4季營收，加上今年中國大陸廠產能持續擴充，今年將擺脫產能不足的疑慮，因此預估金可今年首季營收年增上看四成，另外，首季行銷活動相對較少，營業費用支出方面可望減少，有機會同步推升獲利成長。
金可昨日表示，中國大陸隱形眼鏡市場「長拋轉短拋」的趨勢持續爆發，與公司訂定的發展策略相符，且中國大陸不論隱形眼鏡、短拋市場的滲透率僅5%，相較成熟亞洲國家的25%，仍有一段距離，因此市場成長力道大。金可指出，為因應大陸市場需求繼續攀高，昨日董事會已先通過，將在大陸廠增加五條產線投入生產行列，因應市場大量拋棄片的使用需求。另外在大陸產能充足下，將大幅提高彩片自製率，因此毛利也將同步成長，將由55%提高到75%。
金可去年台灣廠毛利率繼續看增，今年台灣生產線將開始貢獻獲利，因此可望加持今年整體獲利成長動能衝高，法人估，金可今年獲利將繼續創高。

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轉貼2014年2月24日聯合晚報，供同學參考

F-金可表現疲弱 德意志證給溫暖

【聯合晚報╱記者林韋伶/台北報導】

上櫃股F-金可(8406)股價自從在年初跌破600元關卡後陷入整理，今(24)日股票開高後漲幅萎縮，盤中翻黑。德意志證券在最新報告中指出，儘管金可第四季營收成績低於市場預期，但相信第一季起在稼動率提升的情況下，金可營運可望回溫，因此重申其買進評等，並給予目標價690元。

德意志證券在報告中指出，金可在毛利與營益獲利上的成績，比德意志證券預估的低5.5%與19.3%，金可毛利率自去年第三季的63.6%降低到第四季的58.8%，分析金可營運成績不如預期的主要原因來自台灣市場，因為有新增產能開出，拉低了稼動率與獲利能力。德意志證券分析，儘管金可毛利與營益表現不如預期，但因為稅率較低，公司第四季的淨獲利較德意志證券預估的數字僅低2.8%。

德意志證券進一步分析，對代工廠(ODM)來說，往往都是有新訂單才增加產能，因此在新產能開出後，稼動率可以快速提升，然而對於像金可這樣的品牌廠(OBM)來說，新產能開出後將經歷一段稼動率較低的時期，可能因此造成公司利潤的波動。德意志證券指出，預估金可2014年稼動率將提升，到今年第一季的時候，平均毛利率應該可以回到超過60%的水準，同時由於台灣市場規模不斷擴大，新產能開出所帶來的影響將逐漸降低，因此視第四季毛利下滑的負面因素為一次性影響因素，重申喊進金可股票，目標價690元。

德意志證券指出，一般與變色拋棄式隱形眼鏡在2013年的市場滲透率大約分別為40%與20%，預估今年兩種產品的滲透率數字可望提升到50%與40%，預估拋棄式隱形眼鏡營收占整體比例數字將由去年的18%升高到今年的27%。

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轉貼2014年3月11日經濟日報，供同學參考

2月營收／金可-9.8% 股息6.6元新高

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】
隱形眼鏡雙雄之一的F-金可（8406）昨（10）公告2月營收4.03億元，月減約9.8%，年增逾52%，累計前二月營收，年增率近四成。法人指出，受惠於大陸市場隱形眼鏡的滲透率仍低，金可今年營收、獲利仍有成長空間。

金可去年稅後純益14.2億元，年增35%，每股稅後純益（EPS）15.7元，再創新高，董事會並決議每股配發現金6.6元，也刷新歷年紀錄。金可昨日股價以580元平盤作收。

金可截至去年為止，已連續六年獲利複合成長率35%，營收持續成長，且去年營業費用率也下降1個百分點，從31%下降至30%。展望今年，法人指出，金可今年1月營收年增率已超過三成，2月營收雖呈現月減9.8%，但年增超過52%，因此今年成長動能仍有機會可望季季攀高。

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轉貼2014年3月9日經濟日報，供同學參考

日本市場成長趨緩 精華有隱憂

【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】
德意志證券指出，精華最大客戶日商SEED法說會上透露，日本彩色隱形眼鏡的爆發期已過，日本占精華營收七成比重，恐怕會拖累精華成長動能，因此降評至「中立」。德意志把精華目標價從1,012元降至770元，不看好股價挑戰千金。
德意志證券台灣區研究部主管曾慧瓊，根據產業調查結果，日本市場對彩色隱形眼鏡的需求急遽下滑，目前滲透率已達18%，成長速度將放緩。
並將今、明年的每股純益下修15%與22%，至36元與40元。
精華昨（7）日盤中一度失守800元大關，甚至差一檔就跌停，是高價股中最弱勢者。
受到精華重挫拖累，F-金可股價也愈走愈低，終場收跌2.5%，隱形眼鏡高價雙雄雙雙落難。

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轉貼2014年3月14日工商時報，供同學參考

精華每股賺31.7元 新高

【記者杜蕙蓉／台北報導】
　　生技業獲利很吸睛！繼日前F-金可公布去年EPS創下15.7元佳績後 ，精華也交出31.7元的歷史新高紀錄，另F-麗豐也不落人後、繳出優 於法人預期、EPS10.25元高獲利。
　　法人表示，這三家生技獲利王分別賺進1～3個股本，再加上葡萄王 、康聯、F-合富、泰博等生技股的獲利也十分耀眼，生技產業已成為 最熱門產業，主流明星架勢十足。
　　獲利大放異彩的精華，去年稅後淨利15.98億元、年增32％，EPS高 達31.7元，董事會也決定大方送、配發每股現金股利22.5元，獲利、 股利都刷新歷史紀錄；且配股率逾7成，是高獲利三雄中最高；其次 是麗豐每股配發7元股利、配股率約66％。
　　已躋身非電子業獲利前三名的精華，最近遭德意志調降評等至中立 ，目標價下修至700元。不過，該公司長期產能利用率高達130％，去 年更一口氣擴充14條產線，備足3年產能，新產能將視客戶需求投入 ，因此，該公司今年營收獲利仍可續保成長力道。
　　精華表示，近幾年彩片產品在日本陸續上架，該市場的成長幅度今 年將趨緩，但中國市場業績可望有較大的成長力道，惟營收占比相對 低，目前1月已先增加2條產線，上半年預計投入6～8條產線，整體而 言，希望今年營收能維持一成以上成長。另外，麗豐受惠景氣回升， 加上新增身體療程，並全方位佈局通路，從實體店面延伸至虛擬網路 ，今年營收將有成長2成實力。

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轉貼2014年3月26日工商時報，供同學參考

F-金可3月營收 估破5億

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

F-金可(8406)去年交出每股稅後盈餘15.7元新高佳績後，受惠隱形眼鏡轉短拋效益，3月營收將以逾5億元改寫單月歷史新高，法人預期今年營收獲利年成長率將由3成起跳。

金可表示，目前中國隱形眼鏡的供應商總量僅僅4億美元，占全球72億美元的市場不到6％。每百位需要矯正視力的人口中，配戴隱型眼鏡人數不到6人，遠不及成熟亞洲國家的25-30人，未來成長空間仍有想像空間，預期因中國城市化政策加溫，今年將持續超常成長。

根據Euromonitor報導，隱形眼鏡四大品牌強生、視康、博士倫、酷博去年全球市占81％，相較2005年93％、2010年的88％，呈現直現下降，可見四大品牌不再強勢。

而其原因主要包括開發中國家的市場開始越來越大，例如金可就透過市場區隔不同價位商品占領市場，使得四大的單調高價商品面臨苦戰。此外，成熟國家眼鏡及藥妝通路被四大壓縮利潤，開始以具規模的通路數成立通路品牌，並委由具規模的專業代工廠生產，壓縮四大的市場占有率。

加上彩片在亞洲大幅成長，四大品牌廠無生產彈性及市場反應速度慢，無法搶得先機。

法人指出，近幾年彩片讓中國成長超過兩成、韓國成長接近20％、台灣超過兩位數，連馬來西亞及新加坡都達10％左右，使得四大在亞洲市場明顯失勢。

而金可運用掌握最多消費族群的優勢，推波這一兩年完全吸收長拋轉短拋，藍片加買彩片的成長動力，營收成長明顯高於往年，而穩坐中國第一寶座。

金可表示，該公司的競爭優勢在於從日拋長周期全系列產品都有，可滿足不同族群需求，看好中國隱形眼鏡使用人口成長及隱形眼鏡每人年支出大幅提高的雙重成長動力，今年預計將增加五條產線，其中3條在大陸，2條在台灣。

法人表示，以目前的銷貨狀況分析，金可3月營收有機會衝破5億元改寫歷史新高。

另外，彩片自製率也從3成上升到5成，激勵彩片毛利率將由5成拉高至7成，配合短拋產線擴充，每年行銷費用率逐年降低下，金可今年營收獲利將同步由3成起跳。

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轉貼2014年3月24日工商時報，供同學參考

寶利徠派息2元 殖利率5.5％

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
寶利徠（1813）去年因北美市場掀起光學鏡片價格戰，導致該公司營收和毛利率雙雙下滑，每股稅後盈餘2.13元，不如前年的水平，不過，董事會仍大方配發每股2元現金股利，配發率逾9成，以21日收盤36.35元計算，現金殖利率高達5.5％。
寶利徠公布102年度財務報告，營收4.2億元，營業毛利與本期淨利分別約1.17億元與9,900萬元，基本與稀釋每股盈餘分別達2.13元與2.09元。
寶利徠董事長宋一新表示，去年營收下滑約12.6％，主要在於北美洲市場掀起價格競爭戰，公司策略性不以低價商品搶單致銷售下滑，將其產能保留給未來高附加價值產品。同時因應訂單需求調整及管控存貨水準，下半年逐步降低生產產量，以致單位成本上升，毛利率下滑。
不過，寶利徠轉投資公司依視路寶利徠光學，由於營運表現佳，去年度有效挹注母公司獲利約6,500萬元。
宋一新表示，依視路寶利徠主要是經銷全球知名大廠依視路公司旗下產品，因產品品質優異廣受台灣地區消費者喜愛，去年度營收與獲利持續穩定成長。
展望今年，宋一新表示，近年來雖然市場價格及需求變動較大，致營收及毛利下滑，但對市場前景與未來新產品看法樂觀，目前仍致力於追求開發新產品、優化產品組合，以創造更大的獲利。

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轉貼2014年4月10日工商時報，供同學參考

F-金可、精華 Q1營運報喜

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
隱形眼鏡雙雄第一季營收交出好彩頭，F-金可（8406）挾雙品牌的優勢，三月營收以5.04億，改寫歷史新高，單季營收成長率31％；而精華（1565）儘管因促銷，Q1營收逐月下滑，不過因銷日業績帶動毛利率走揚，法人估EPS有達8元實力。
精華由於面臨內銷市場的激烈競爭，不僅新進品牌強打價格戰，國際大廠也在3、4月祭出促銷，而與精華主打的帝康品牌價位拉近，導致該公司第一季業績成長不如金可。
法人指出，精華過去營收貢獻最大的日本市場，由於彩片的成長高峰期已過，且因中小型品牌的競爭、及國際大廠擴展產品線，導競爭加劇，而精華的主要日本客戶Seed和Hoya今年都不會有新款產品推出，也讓精華今年成長力道將趨緩，但整體來看，該公司今年營收和獲利仍可延續成長軌道。
至於金可，主要成長動能還是大陸市場。金可指出，中國目前的人均GDP約為6,000美元，在人均不斷提高後，這些海昌及海儷恩的使用者一旦轉為日拋，其隱形眼鏡用量將成長高達數十倍到百倍。
據年均GDP2萬美元以上成熟亞洲國家隱形眼鏡發展歷史經驗分析，年均達10,000美元到11,000美元時，日拋市場將出現爆發性成長，而這股轉換日拋的動能將是金可紮根中國最大收獲。中國離成熟市場發展至少差距十到十五年，未來發展潛力可觀。
金可指出，由於中國市佔前三大品牌海昌、強生、博士倫的合計市佔超過八成，新品牌進入障礙越來越高，在通路租金越來越貴的情況下，坪效高的高週轉品牌難以被取代，而三大品牌動作一致，以不斷推陳出新的產品緊緊扣住忠實客戶，形成平均銷售單價持續上升的趨勢。如彩片以及在未來幾年將大幅成長的矽水膠鏡片，都為產業帶來使用量成長以外的良性成長，也讓該公司長期成長動能可期。

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轉貼2014年4月25日工商時報，供同學參考

大摩挺多 F-金可目標價喊630元

工商時報 記者張志榮／台北報導



外資圈開始喊進非科技股是認真的！摩根士丹利證券昨（24）日指出，即便中國經濟成長面臨諸多不確定性，隱形眼鏡汰換需求卻未受影響，考量到下半年旺季需求來臨，因而將F-金可（8406）投資評等與目標價分別調升至「加碼」與630元。

至於一路看多的精華（1565），摩根士丹利證券仍給予「加碼」投資評等，但目標價由1,003元調降至820元，意味著精華想晉身「千金」機率已降低。F-金可昨天股價受到F公司利空影響小跌1元收531元，精華則是股價大漲2.91％、收在673元。

摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎已建議旗下客戶可開始將資金部位轉向非科技股，而基本面一路看好的隱形眼鏡族群遂成為第一波翻多標的。

呂智穎指出，根據摩根士丹利證券內部AlphaWise所做的調查結果，目前中國1、2線城市的可拋式隱形眼鏡普及率已逾50％，3、4線城市則已有20％，高於原先所預估的10％至15％，顯然成長相當快速。

呂智穎表示，對中國消費者而言，在隱形眼鏡由長戴式轉為可拋式的過程中，挑選要點首重清潔度與多樣性，因此，有利於F-金可市佔率的擴增，目前F-金可策略上以海儷恩（Horien）品牌切入3、4線城市，並以海昌（Hydron）品牌切入1、2線城市。

呂智穎指出，海昌目前隱形眼鏡的市佔率約32％至34％，且主要是以長戴式為主，因此，只要F-金可開始著墨在可拋式，對市佔率提升將有所幫助；至於博士倫（B&L），對精華來說，只要將重心轉至可拋式隱形眼鏡，也會帶來相當大的委外代工商機。

此外，呂智穎也表示，線上銷售通路比重增加，不但刺激可拋式隱形眼鏡需求，更為不同產品創造出不同商機，AlphaWise的調查結果就顯示，線上銷售對於彩色可拋式隱形眼鏡的需求就相對較大，以博士倫為例，在開放通路銷售狀況就優於實體通路，至於其他二線品牌，透過線上通路的銷售也較佳。

根據呂智穎的預估，F-金可今年與明年每股獲利預估值分別為20與26元，精華則分別為37.13與45.39元，看好下半年旺季需求將帶動股價持續走揚。

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轉貼2014年4月29日經濟日報，供同學參考

精華 每股純益估40.3元

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】


精華光（1565）昨（28）日再度被外資法人調降評等，據瑞信證券的報告指出，精華光今年首季營收因國際大廠銷售競爭，導致營收下滑，因此調降預估該公司今年獲利，預估全年每股稅後純益（EPS）為40.3元。

精華光近期二度被外資法人調降評等，繼瑞信證券之後，精華光今年3月初也被外資法人德意志證券，調降至「中立」評等，目標價也從千元以上調降至770元，降幅近24%。精華光昨日股價收650元，下跌10元。

瑞信證券下修生技股王精華光未來兩年營運預估值，今年EPS估約40.3元，明年則為49.2元，目標價則由原本評價的950元，調降至888元。

由於國內隱形眼鏡市場互有消長，瑞信證券指出，嬌生（J & J）今年3月起推出為期兩個月的隱形眼鏡「買四送一」的促銷方案，讓精華光首季台灣營收季減16%，年減24%，影響今年的營運表現。

不過，瑞信證券也指出，今年首季精華在外銷訂單方面季增3%，年增39%，並新增四條生產線，讓產能獲得紓解也帶動毛利率上揚，因此仍看好精華長期營運，維持「優於大盤表現」評等。

雖然精華光首季營收季減4%，瑞信認為，受惠毛利率提升，預估首季稅後純益將有4.48億元，季增2%、年增20%，EPS也有8.9元的佳績。



全文網址: 精華 每股純益估40.3元 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/8641912.shtml#ixzz30Q2iLrNt
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轉貼2014年5月1日工商時報，供同學參考

精華首季EPS 飆9.93元

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導



精華（1565）首季獲利大獲捷報，每股稅後盈餘以9.93元改寫歷史新高，優於外資法人預期的8.9元。由於獲利持續維持逾3成的年成長率，加上產線持續擴充，法人預期該公司今年有機會以EPS逾40元，改寫非電子業的獲利奇蹟，股價也可望反彈。

今年以來一直備受外資打壓的精華，3月間被德意志證券打了第一槍，德意志以該公司近兩年來自於日本市場的彩色隱形眼鏡的高成長力道已結，而調降精華至「中立」評等，目標價由1,012元下修至770元。

緊接著大和證券更是直接調降至「賣出」，目標更大砍至550元。

至於本周調整的瑞信證券則認為，嬌生（Johnson & Johnson）3月起推出為期2個月的隱形眼鏡「買4送1」的促銷方案，使得精華第1季台灣營收季減16％、年減24％，而下修今、明年每股獲利（EPS）預估成長率7％、9％，來到40.3、49.2元，目標價由950元調降至888元，但維持「優於大盤表現」評等。

不過，精華今年首季獲利卻十分令人驚豔，營業毛利6億7,660萬元，營業利益5億3,403萬元，稅後盈餘5億，年成長率高達33.68％，獲利逼近一個股本，也大大洗刷持續慘遭外資降等的委曲。

精華表示，目前整體產能利用率仍維持在120％的高檔；預估上半年總計將開出6～8條新產線，由於外銷訂單能見度已到5，6月，因此，單季營運將超越首季。

法人指出，過去幾年支持精華高成長的日本市場訂單，由於日本彩片的成長高峰期已過，且因中小型品牌的競爭，以及國際大廠擴展產品線，日本市場的競爭加劇，加上精華的主要日本客戶Seed和Hoya今年不會有新款產品推出，導致該公司今年來自於日本成長力道趨緩。

不過，精華去年EPS高達31.7元，董事會已決議配發每股現金股利22.5元，以該公司近年積極開拓其它外銷市場，且毛利率也守穩下，今年精華的獲利依舊樂觀，昨日收盤價639元，本益比約15、16倍，現金殖利率還有3.52％來看，目前的股價確實有些委屈。

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轉貼2014年5月7日經濟日報，供同學參考

金可 Q2營運先蹲後跳

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】


F-金可（8406）昨（6）日公告今年首季財報，稅後純益約3.35億元，季減12.6%，每股稅後純益（EPS）為3.64元，法人預估本季旺季效應下，營收及獲利可望先蹲後跳。

金可昨日召開董事會，通過今年首季合併報表，營收約13.56億元，略遜於去年第4季，而較去年度同期10.34億元，成長31%；稅後純益為3.35億元，年增28%。金可昨日股價收532元，上漲13元。

法人分析，金可今年第2季營收將先蹲後跳，依往年經驗研判，金可4月營收將略遜3月，但5、6月有機會再衝高，讓單季營收挑戰16億元，季增率近二成，全年營收、獲利同步看好。

金可去年合併營收48.79億元，年成長達28.19%；稅後純益14.2億元，年增35.02%，EPS15.7元；近期金可董事會決議，今年將配發現金股利6.6元。

對於成長動能，根據最新一期調查報告EUROMONITOR指出，金可維持市占第一，主要旗下產品線，包括日拋到年拋一應俱全，加上中國大陸的靈活媒體策略，使得金可品牌「海昌」對於年輕族群的喜好可以精準掌握。

因應大陸市場急遽成長，金可表示，今年兩岸共將新增五條產線，且在產能陸續到位，原本委外代工的「彩片」將逐步收回自製。據悉，目前金可彩片產品占營收約三成，但委外代工成數卻達七成、毛利率僅約50%，未來收回自製後，毛利率可提升至70%以上，換言之，彩片自製率提升，激勵全年毛利率上揚。

金可表示，公司在大陸市場滲透率僅5%情況下，樂觀預期未來成長空間仍大，因此對今年營運樂觀。



全文網址: 金可 Q2營運先蹲後跳 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/8658733.shtml#104#ixzz30ybmtJYH
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轉貼2014年5月13日工商時報，供同學參考

F-金可進軍海外 馬國開賣

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

F-金可（8406）挾稱霸大陸隱形眼鏡市場優勢，宣布5月起將進軍海外市場，以海儷恩品牌在馬來西亞的200多家眼鏡通路試銷，泰國的進口證也在申請中，法人預估，金可今年營收將逐季走高，營收獲利將同步成長3成，每股盈餘挑戰20元。

金可昨（12）日召開法說會。金可今年第1季毛利率創高達63％，EPS為3.64元，去年買下上海海儷恩後，今年起銷售轉由上海海儷恩負責，因此海昌分公司將其海儷恩品牌的產品出貨給新公司，所得稅要先估列，也讓首季所得稅率增至22％，不過，多估列的部分將在未來6個月逐步回沖，營收獲利將有出色表現。

金可表示，目前已啟動海外品牌市場3年計畫，5月底海儷恩的拋棄式鏡片將被允許在馬來西亞的200多家眼鏡通路試銷，從台灣出貨後3到6個月取證，取證後將開始在馬來西亞大力鋪貨，而泰國的進口證也申請中，整體來看，海外市場下半年起將可開始貢獻營收。

至於大陸市場部分，初步統計隱形眼鏡市場（含護理液）的年平均成長率約17％～18％，護理液的成長率約10％，以此推估，隱形眼鏡成長率約2成，但公司過去長拋的比重，相對國外品牌大廠高，加計轉換率的力道，成長力道也會比較強。

由於對營運看法樂觀，金可董事會已先通過增加5條線生產線投入，以因應市場大量拋棄片的使用需求，下半年一旦進口片滲透高階城市，預期短拋占比將再度攀高，5月進入往年的高出貨期將再度創歷史新高的營收，且第 2季營運將會更旺。

另外，摩根士丹利證券之前報告預估，今年金可EPS有挑戰20元新高機會，給予「加碼」評等，目標價630元。