生技；視覺相關 – 新品上市 精華今年營運穩健

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轉貼2016年8月22日經濟日報，供同學參考

精華擴產計畫 提前達陣

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡大廠精華光學因應銷售成長需求，積極擴大產能，今年新增四條產能已投入營運，產線由原先54條增至58條，年產能首度突破6.5億片大關，締造歷史新高，目前公司正和客戶端討論，擬在年底再度擴產。

精華董事長陳明賢看好今年市況佳，首季通過擴產計畫，在年底前啟動四條閒置產線，將現有54條產線擴增至58條，新增年產能4,800萬片，由於日本及大陸客戶拉貨超預期，該項計畫提前在8月達陣，在目前產能滿載情況下，公司正考慮年底進行新一波擴產。

精華表示，擴產後產能仍吃緊，公司備有二條研發使用產線，將視訂單狀況投入生產，年底將視訂單狀況與客戶討論是否加擴新廠，不過，即使擴產，也不會如2013年一次大舉擴增13條產線，將採取年增四到六條產線的穩健模式。

精華年底若決定擴產，新增四到六條產線預期在明年下半年正式投產，以每條年產能1,200萬片計算，明年年產能將由目前6.5億片拉升至6.98億到7.22億片，再創產能新高，屆時也將對毛利率將產生拉抬效益，由目前的42.7%進一步增溫。

精華擴產動能主要來自本主力客戶年初來訂單暴增，上半年日本營運比重自去年的六成增至七成，主因是當地隱形眼鏡市場受消費稅衝擊進尾聲，同時其最大客戶Seed力拚嬌生，積極擴大市占及海外布局，加上日圓升值，因此進一步擴大對精華的下單量，促使產能滿載。法人預估，精華今年日本營收年增逾15%。

至於去年成長力道強勁的中國大陸市場方面，上半年表現不如預期，銷售年減近五成，主因指向去年上半年新增的通路商客戶回購力道不如預期，但下半年將再新增二家中小型通路商客戶，營收表現將較上半年為佳。

精華上半年業績報喜，繳出亮麗成績單，累計營收30.6億元，年增11.7%；稅後純益8.49億元，年增46.9%；每股稅後純益16.83元；7月營收5.65億元，年增17.6%，登上單月歷史新高，表現優於市場預期。

評析
精華積極擴大產能，今年新增四條產能已投入營運，目前正和客戶討論，擬在年底再度擴產。

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轉貼2016年8月28日經濟日報，供同學參考

金可拚海外銷售 明年獲利挑戰20%成長

經濟日報 記者高行╱即時報導

對岸隱形眼鏡龍頭金可-KY（8406）在大陸力拚高單價MIT（台灣製造）產品銷售，並持續提高電商通路滲透，但因電商銷售提升促使短周期產品比重上升，導致毛利下滑，法人估今年稅後純益僅較去年微幅成長1~2%，但明年起海外布局效益發酵，迎來獲利爆發機會，有望帶動業績年增兩成以上。

金可表示，大陸隱形眼鏡市場年成長10-15%，優於成熟市場約5%的呈長力道，目前在對岸和國內分別有12及八條產線，年產能2.5億片，產能滿載，今年來在對岸實體通路均主打MIT產品，並持續拉升電商銷售比例，上半年MIT產品及電商銷售分別占比15及20%，預計明年在國內新增四條產線，擴大出貨。

不過，也由於金可積極投入電商通路，促使毛利較低的短周期產品比重上升，拖累總體毛利率下滑，由去年的60.4%下滑至上半年的57.8%，該項產品組合改變導致今年獲利成長受限。法人估計，今年每股稅後純益（EPS）17.17元，較去年的16.95元小幅增加。

金可積極布局海外市場，上半年陸續向Cooper Vision買下海昌品牌在日本、泰國、馬來西亞的商標權，預計年底開始在日本以自有品牌銷售，2017年開始進入東南亞市場。

金可目前營收以大陸為大宗，小部分來自台灣市場，今年積極投入海外市場布局，預計明年發酵，有望帶動下一波成長力道，重拾先前高成長榮景。法人預期，金可明年在海外銷售挹注下，營收年增達雙位數，稅後純益成長逾兩成，EPS上看20.83元。

評析
金可目前營收以大陸為大宗，小部分來自台灣市場，今年積極投入海外市場布局，明年發酵

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轉貼2016年9月9日經濟日報，供同學參考

精華訂單爆量 Q3有望賺近一個資本額

經濟日報 記者高行╱即時報導

隱形眼鏡龍頭精華（1565）受惠日本客戶訂單爆量，繼6、7月單月營收創新高後，8月營收再創新高，達5.75億元，年增22.16%。展望後續營運，法人預期，9月營收將持續穩在高檔，第3季營收上看17億元，每股稅後純益（EPS）挑戰9.5元。

精華8月營收5.75億元，年增22.16%，繼6月及7月持續創新高後，再次締造新猷，累計前八月營收42.01億元，年增13.8%。

精華業績大幅成長，主要受日本客戶拉貨力道強勁，今年來國際品牌嬌生收回日本線上銷售權，原網路經銷商大力銷售本土品牌，而主要以日本為主力代工市場的精華，因此大幅受惠。

精華今年以來持續擴產，新增一條產線8月加入營運行列，另二條作為研發使用的產線也預計年底前視需求投產，現階段產能滿載，訂單能見度已看到10月。

精華上半年表現亮麗，特別是第2季受擴產及日圓升值效應帶動，營運衝刺，該季稅後純益4.4億元，年增53%，EPS來到8.72元水準，創單季歷史新高紀錄。

法人預期，日本訂單動能強勁，第3季營收有望穩在17億元的高檔，毛利率有機會衝至45%，EPS有機會挑戰9.5元，續創新高。

評析
精華受惠日本訂單爆量，第3季獲利有望達全年最高峰，賺進近一個資本額

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轉貼2016年9月17日經濟日報，供同學參考

精華、金可 Q3營運加溫

經濟日報 記者高行／台北報導

受惠主力市場拉貨力道強，隱形眼鏡雙雄精華（1565）和金可-KY第3季業績放光，精華受惠日本訂單爆量，獲利有望達全年最高峰，賺進近一個資本額；金可也因搶攻大陸以外市場展現效益，下半年營運逐季走強，預期第4季攻頂。

精華上半年營運表現亮麗，特別是第2季受擴產及日圓升值效應帶動，營運衝刺，單季稅後純益4.4億元，年增53%，每股稅後純益（EPS）來到8.72元水準，創單季歷史新高。

公司表示，今年8月新增一條產線，現階段產能持續滿載，訂單能見度已看到10月，另二條產線也預計年底前視需求投產。

對第3季營運，法人預期，繼6、7月單月營收創新高後，8月營收再創新高，達5.75億元，年增22.16%，9月營收將持續穩在高檔，第3季營收上看17億元，每股稅後純益挑戰9.5元，再創新高。

金可上半年鏡片及護理液占營收比重分別為77.3%及22.7%；其中，鏡片因去年受大陸通路商許可證影響，基期偏低，今年上半年營收年增38.3%，護理液則受產品代理權在去年底到期影響，上半年營收年減31.9%。

評析
金可因搶攻大陸以外市場展現效益，下半年營運逐季走強，預期第4季攻頂。

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轉貼2016年10月8日經濟日報，供同學參考

9月營收／精華+8.1％ 接單暢旺

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡龍頭精華（1565）昨（7）日公布9月營收5.77億元，年增8.1%，創下歷史單月新高，主要受惠日本代工訂單暢旺，營運節節走高，目前訂單透明度已看到第4季。

精華9月營收5.77億元，年增8.1%，創下歷史單月新高，同時也帶動第3季營收創下新高，累積前九月營收47.78億元，年增13.1%。精華股價昨收736元，下跌7元。

精華今年受惠日本代工訂單暢旺，營運節節走高，目前訂單透明度已看到第4季。

法人預期，精華今年對日本出貨量可較去年成長8~10%，更值得注意的是，由於日圓匯率走高，精華去年對日本客戶代工價格10%的讓價，已經全數回復。

精華隨今年日本主力客戶SEED拉貨力道旺盛，先前閒置的產線陸續啟動，上半年新增1條產線，8月再增一條加入營運，另二條作為研發使用的產線也預計年底前視需求投入生產。

就區域市場觀察，占精華營收比重六成的日本市場，其營收可望年成長15-17%；占營收比重5%的大陸市場方面，估計營收年成長15%。

至於占營收比重15%的國內市場部分，則維持持平或小幅衰退態勢。

精華在國內主攻自有品牌帝康，今年適逢30周年，將有較大品牌行銷活動，第3季行銷費用將增加。

受惠日本、大陸訂單持續成長，加上擴產效應浮現，法人預期，全年營收上看65.64億元，年增12%；全年毛利率有望自原先預估的42.3%增至43.6%，EPS有望站上35.8元的歷史新高。

評析
受惠日本代工訂單暢旺，營運節節走高，目前訂單透明度已看到第4季。

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轉貼2016年10月18日MoneyDJ新聞 ，供同學參考

精華10月營收估小降；新產線最快明年Q2投產

記者 劉莞青 報導

隱形眼鏡代工大廠精華(1565)9月營收5.77億元、月增0.4%，續創歷史新高，未受颱風致工作天數較少影響；不過，10月因連假致工作天數少了四日，預計將會對精華該月營收表現產生影響，恐將較8、9兩月衰退。明年新線建置部分，精華表示，現在仍在與客戶接洽，年底可確認新線數量，預計將在汐止一帶尋覓合適的廠房，最快可在明年第二季季底投產。

精華專注於隱形眼鏡的生產及銷售，自有品牌部分以「帝康」行銷台灣，為台灣最大、全球第五大隱形眼鏡製造商。在營收比重上，約61%來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌客戶代工；台灣占營收比重約16%；歐洲占比約9%；中國市場則主要為博士倫B&L代工，占營收比重約7%。

9月因颱風侵襲工作天數較8月減少兩日，亦對精華產線運作產生影響，產能較前月減少，但在庫存品出貨拉抬下，單月營收5.77億元，仍微幅超越8月、創下新高；而在10月表現上，精華則表示，10月單就工作天數上就因國慶連假、光復節、蔣公誕辰紀念日而減少四日，雖仍會排定加班支應在手訂單需求，但營收表現恐仍會較9月衰退。

另外，由於今年因日圓走升，精華代工費折扣壓力亦降低，法人看好精華第三季毛利率仍有望維持在4成以上，但因精華約75%客戶係採美金報價方式，致第三季仍有台幣升值衍生的匯損干擾，匯損金額估3千萬左右；至於第四季的營運展望，由於精華第56條線已於第二季底投產，目前產線稼動率均呈滿載，因此，法人評估精華11、12月營收應可維持在近5.7億元左右，單季營收約略持平第三季水準。

而在新線建置上，精華表示，目前仍持續在與客戶接洽，未來規劃會在汐止一帶尋覓合適的廠房，租賃與購入都是可能選項。法人評估，明年精華新線數目約在4~6條，但在新線貢獻時間點上，由於建線需約6個月，故即使年底敲定新線數目與廠址，最快新線也要到明年第二季季底才可能投產。

評析
10月因連假致工作天數少了四日，預計將會對精華該月營收表現產生影響，恐將較8、9兩月衰退。

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轉貼2016年10月21日經濟日報，供同學參考

精華搶鏡 將旺到年底

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華（1565）受惠日本及大陸訂單加持，第3季產能滿載，營收創下單季歷史新高。展望第4季營運，精華表示，日本及大陸訂單能見度已看到二個月後，將一路旺到年底。

精華第3季營運火熱，主要得力日本及大陸市場貢獻。精華指出，今年來日本市場情況轉變，主要國際品牌發力電商市場，轉為自營網購，促使網購商積極擴大國際品牌以外的產品線，精華主力代工客戶的本土廠商在電商通路大幅受惠，銷售直線上升，造就年初來持續擴大下單力道。

再者，日圓今年來強勢升值，促使精華日系代工客戶成本下降，主力客戶SEED就更有餘裕擴大行銷預算，由於行銷策略奏效，也擴大對精華下單，形成日圓升值和訂單擴大的良性循環，在手訂單已看到二個月後。

大陸市場方面，主要客戶博士倫及某大通路型客戶去年進行庫存去化進入尾聲，今年來持續恢復下單動能，營收占比自上半年的4%，至第3季已增至6%左右，訂單熱度至少維持到年底。精華表示，下半年來新增不少新客戶，預期經2、3年成長茁壯將產生顯著貢獻，成為新成長動能。

至於歐美市場，今年來則持穩，精華表示，主要是歐美以矽水膠片為主要銷售產品，並以周、月拋為主，儘管旗下矽水膠產品成熟，已在國內開賣，但是以日拋為主，若客戶轉攻日拋，則具成長機會。精華股價昨（20）日收719元，下跌5元。

法人指出，精華第3季營收創歷史新高，但當季由於新台幣對美元升值，而精華有四分之三客戶採美元計價外匯損將成為變數。

評析
展望第4季，日本及大陸訂單能見度已看到二個月後，將一路旺到年底。

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轉貼2016年11月8日財訊快報，供同學參考

匯損、工作天數減少衝擊，精華 Q3獲利、10月營收同低於預期

【財訊快報／何美如報導】

    隱形眼鏡廠精華(1565)公布第三季財報，營收、本業獲利同創新高，惟業外匯損高達9200萬元，稅後淨利4.45億元，僅較前一季小增2%，每股盈餘8.72元。另剛公布的10月營收意外下滑，僅5.07億元，月減12%，年減率也達7%，為今年5月以來的最低表現，主要系工作天數減少影響。

    在第三季匯損衝擊，獲利低於預期，及10月營收未能維持高檔等衝擊下，精華今日股價盤中一度大跌4%，創下今年5月11日以來新低。

    第三季每股盈餘8.72元，雖低於市場預期，但主要是業外認列匯損超過9000萬元，以股本5.04億元計算，影響每股盈餘約1.8元。本業部分，毛利率持穩在43.04%，營業費用維持在1.1億元的水準，營業利益6.29億元，更是史上最好表現。

    累計今年前三季營收47.78億元，年成長13.08%，稅後淨利12.93億元，年成長23.6%，每股盈餘25.66元，亦是歷年同期最好表現。

    而10月營收僅5.07億元，較上月衰退12%，較去年同期也下滑7%，為今年5月以來最低表現。精華指出，此無關需求，主要系工作天數減少影響，現階段產能滿載，透過加班因應訂單所需，工作天數減少對營收會有較大衝擊。

    目前訂單能見度約二個月，需求維持在前二個月的高檔水準，只要工作天數不要變化太大，營收應能維持在5.6-5.7億元水準。至於擴產計畫，精華表示，目前還在與客戶洽談明年的訂單，最快11月底到12月才會決定是否加擴新廠。

評析
精華目前還在與客戶洽談明年的訂單，最快11月底到12月才會決定是否加擴新廠。

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轉貼2016年11月8日財訊快報，供同學參考

日本基期高，中國、矽水膠能見度低，亞系外資降精華目標價至595元

【財訊快報／何美如報導】

    精華光(1565)第三季匯損超過9千萬元，致單季EPS僅8.72元，略低於市場預期。最新亞系外資報告指出，精華今年獲利可望成長二成，惟在日本客戶基期已經高，中國市場及矽水膠產品能見度偏低下，2017年營收成長緩慢，維持「賣出」評等，目標價從673元降至595元。

    最新亞系外資報告表示，精華今年在健康的客戶需求、產能利用率提升，及日圓升值不再給予日本客戶折扣，三大引擎推升下，營收、獲利預估將分別成長一成、二成。

    2017年在穩定的市占率及日本隱形眼鏡配戴人口成長，特別是年輕的彩色鏡片及老年人的多焦鏡片，日本客戶訂單應可維持穩健，不過，考量基期已高，且中國市場及矽水膠產品能見度偏低下，2017年精華的營收成長將放緩。

    儘管精華可能擴增4-6條新產線，預估精華2017、2018年獲利僅年增8.6%、5.2%，保留「賣出」評等，目標價從673元降至595元。

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轉貼2016年11月14日經濟日報，供同學參考

強攻海外市場 精華添動能

經濟日報 記者高行／台北報導

日本和大陸市場成長力道強，有機會延續至明年，扮演精華（1565）主要成長引擎。金可在對岸力拚高單價MIT（台灣製造）產品銷售，並提高電商通路滲透，並同步進軍日本及東南亞市場，將為成長新動能。

精華前三季業績亮眼，主要來自日本及大陸市場貢獻。公司表示，日本主要國際品牌今年自營網購，促使原網購商積極經營本土品牌，而精華主力日系客戶SEED因此銷售直線上升；在大陸方面，博士倫及某大通路型客戶拉貨力道強勁外，下半年來新增不少區域型中小品牌客戶，這二大市場訂單能見度都已看到明年1月，為主要成長動力。

精華前三季營收47.78億元，年增13.08%；稅後純益12.93億元，年增23.6%，每股稅後純益（EPS）25.66元，創歷年同期新高，

金可積極布局海外市場，上半年陸續向Cooper Vision買下海昌品牌在日本、泰國、馬來西亞的商標權，預計年底開始在日本以自有品牌銷售，明年進入東南亞市場。

評析
精華前三季業績亮眼，主要來自日本及大陸市場貢獻，有機會延續至明年。

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轉貼2016年11月14日經濟日報，供同學參考

精華、金可 兩岸再擴產

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡雙雄精華（1565）和金可銷售旺，現有產能不敷需求，年底再次啟動擴產；其中，精華可望新增四到六條產線，單一條產線年產能1,200萬片，總產能衝到歷史新高；金可則計畫在兩岸新增五條產能，年產能達2.6億片規模，擴產效應發酵，明年業績有望再創新猷。

精華今年受惠日本及大陸訂單湧入，公司持續擴產，除了閒置產線陸續復工外，連兩條試單產線也加入生產行列，現階段總計58條產線投產，年產能擴增至7億片；為因應明年成長需求，公司表示，現正和客戶洽商，12月底前將敲定實際擴產規模。

法人評估，精華明年整體接單仍有雙位數成長，明年有望擴增四到六條產線。精華股價11日收629元，下跌6元。

金可今年同步進行擴產，除將台灣原有八條產線擴充至十條外，年底前對岸也將擴增三條，屆時兩岸產線將擴充至22條，年產能將增至2.6億片。

金可此波擴產舉措，主要因應主要大陸市場成長及新的海外銷售布局。公司表示，旗下台灣製高單價進口產品及新推大陸製彩片在陸銷售暢旺，預期全年都走在高成長軌道。

評析
隱形眼鏡雙雄，年底再次啟動擴產，精華可望新增四到六條產線，金可則計畫在兩岸新增五條產能

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轉貼2016年12月2日經濟日報，供同學參考

精華今年EPS 衝新高

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華（1565）今年因日本市場銷售情況大好，加上中國大陸客戶恢復拉貨動能，前三季稅後純益年增23.7%，在出貨持續穩在高檔的情況下，法人預估，精華第4季每股稅後純益（EPS）將達9.44元，全年可望以35.1元創下歷史新高。

精華今年受惠日系客戶隨日圓升值調漲其代工價，加上客戶在日銷售直線拉升、中國大陸客戶也恢復拉貨動能，營收和獲利表現逐季增溫。公司表示，主力日系客戶SEED因擴大行銷預算及銷售策略奏效，拉貨力道增強，另中國大陸客戶也因庫存消化完畢，恢復拉貨動能，對前三季營運也有顯著貢獻。

精華前三季累計營收47.78億元，年增13.1%；稅後純益12.94億元，年增23.7%，每股稅後純益（EPS）25.66元。

第3季日本和大陸出貨占比分別為61%及7%，毛利率穩在43%高檔。

日本為晶華主力市場，月營收持續穩在10~11億元高檔，中國大陸去年新增的大型通路客戶上半年調整庫存，下半年則積極追單，促使大陸營收第3季單季已超過上半年總和。

占營收比約18%的台灣自有品牌市場，則因競爭激烈而衰退，前三季衰退幅度約三成，公司表示已落底，接下來有望穩步回溫；另歐美市場今年來則持穩表現。精華股價昨（1）日收605元，下跌5元。

精華表示，目前總體訂單能見度已看到明年元月，產能持續滿載。

評析
精華目前總體訂單能見度已看到明年元月，產能持續滿載。

p470121

轉貼2016年12月8日經濟日報，供同學參考

精華11月營收 登頂

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華（1565）受惠日本及大陸出貨暢旺，11月營收持續高飛，來到5.81億元，年增8.9%，創歷史新高，公司表示，現階段產能滿載，訂單能見度已看到明年1月；法人預期，在第4季出貨持續穩在高檔情況下，當季獲利將衝到全年最高峰。

精華昨（7）日公布11月營收5.81億元，年增8.9%，創歷史新高。公司表示，11月創高表現主要為主力日系客戶SEED因擴大行銷預算及銷售策略奏效，且搶攻電商銷售有成，當地銷售直線上升，促使拉貨力道逐季增強。精華股價昨日收616元，上漲12元。

大陸市場儘管營收占比不高，但成長動能十足，除主要品牌客戶穩健拉貨外，另一家大型通路客戶在上半年消化完庫存後，下半年積極追貨，加上新增區域型中小客戶訂單強勁，對11月營收貢獻顯著。累計前11月營收58.66億元，年增10.6%。

精華表示，今年受惠日本及大陸訂單湧入，公司持續擴產，舊有閒置產線陸續復工外，連二條試單產線也加入投產行列，現階段總計58條產線投產，年產能擴增至7億片，現階段訂單能見度已看到明年1月，為因應明年成長需求，現正和客戶積極洽商，12月底前將敲定實際擴產規模。

精華前三季累計營收47.78億元，稅後純益12.94億元、年增23.7%，每股稅後純益（EPS）25.66元。第3季日本和大陸出貨占比收比重分別為61%及7%，毛利率穩在43%高檔。

法人預期，在12月出貨持續穩在高檔條件下，第4季獲利將衝到全年最高峰，EPS上看9.44元，全年為35.1元，締造歷史新高水準。

評析
在第4季出貨持續穩在高檔情況下，當季獲利將衝到全年最高峰。

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轉貼2016年12月13日工商時報，供同學參考

金可永勝新廠動土 未來5年再開20條產線

杜蕙蓉／台北報導

金可除了穩坐中國第一以外，台灣地區短短四年時間已經躍升第二大品牌僅次於嬌生，蔡國洲表示，台灣業務團隊絕對有信心在2018年拿下台灣第一，下一個品牌市場將是日韓及東南亞。

日本市場通路出現重大變革，彩片的高成長使得隱形眼鏡的銷售成長由傳統配鏡眼科轉到藥妝甚至大幅度轉移到網路市場，擅長品牌操作的金可集團購回海昌的商標權後結合日本當地通路商將瞄準每年2200億日圓的日本隱形眼鏡市場，一旦品牌市場打開，全球最大的彩片市場將需要永勝新廠的產能支應。

另外，中國在祭出大規模排韓行動後，日本商品的代購風逆勢成為新主流，公司計畫在與日本通路商成功開發日系商品後，也將大舉回銷日系風商品至中國，屆時中國及日本兩大彩片消費國將進口大量的拋棄式彩片，成為永勝新廠未來五年產能的兩大吞吐國。

而在護理液方面，過去永勝廠所生產的高端鏡片回銷中國成功進入一級及二級市場，永勝新廠內的高端護理液線也將再次扮演成功打開藥水高端區隔的的生產後盾角色。

金可前三季EPS13.38，全年獲利目標離賺兩個股本越來越近，外資券商大多估計明年賺進兩個股本沒有問題。目標亞洲第一的金可國際，在站穩中國地位後逐步把市場打開，成功結合亞洲的消費趨勢以及利用熟悉的地緣優勢維持高成長，將是具亞洲品牌價值，未來持續看好的投資標的。

今天的動土活動由蔡國洲和總經理蔡國源主持，參加貴賓有台中副市長張光瑤，中科管理局副局長施文芳，同業公會理事長沈國榮，立委王惠美、盧秀燕、張廖萬堅，磐石會會長鄭森煤 以及逢甲校長李秉乾等政界及商界名人。

評析
金可在站穩中國地位後逐步把市場打開，成功結合亞洲的消費趨勢以及利用熟悉的地緣優勢維持高成長

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轉貼2016年12月13日經濟日報，供同學參考

金可攜手日本超市 進軍大陸

經濟日報 記者宋健生／台中報導

金可國際（8406）董事長蔡國洲昨（12）日宣布，將與日本前三大連鎖超市業者VALOR合作，搶進中國購物商場及生鮮超市市場，首座佳預商城（Grace Mall）暨慕士達超市，訂12月16日在上海開幕營運。

金可為亞太最大眼鏡經銷集團，VALOR在日本則有超過680家連鎖超市據點，年營收逾6,000億日圓，透過這項合作，正式宣告金可將跨入零售通路市場，並與眼鏡通路結合，朝多角化方向經營。

蔡國洲表示，「通路」是未來金可要全力發展的重要方向，集團將透過購物商場與生鮮、生活超市的通路，結合集團代理的眼鏡品牌與隱形眼鏡「一起走」，發揮聚客與壯大品牌的效應。

據了解，這座占地逾1.8萬平方公尺的佳預商城及慕士達超市，將進駐上海市松江區九亭鎮的佳預大廈，這裡也是金可中國營運總部大樓。

評析
金可將與日本前三大連鎖超市業者VALOR合作，搶進中國購物商場及生鮮超市市場

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轉貼2016年12月19日經濟日報，供同學參考

精華金可大擴產 業績補

經濟日報 記者高行／台北報導

因應明年需求及客戶增加，國內醫材廠明年出現少見的擴產潮，其中以隱形眼鏡、醫療管材及居家檢測等三大子產業最為積極，由於醫材廠向來保守，通常掌握一定訂單後才有擴廠動作，擴產效益透明度高，明年業績成長備受矚目。

受惠全球醫材快速成長，國內醫材廠一改過去保守態度，今年紛紛著手擴充產能，擴產效益將在明年發酵。隱形眼鏡雙雄精華（1565）及金可動作大，以龍頭精華來說，受惠日本及大陸客戶拉貨力道強勁，年中出現產能吃緊狀況，公司閒置及試單產線投入，仍不敷所需，預計明年再增四到六條新產線，明年中投產後，預期帶動業績續創歷史新高。主攻大陸市場的金可，今年布局日本及東南亞等新市場有成，積極啟動擴產計畫，預計明年在國內新增四條產線，兩岸產線由目前的20條，年產2.98億片進一步躍升。法人預期，明年營收和獲利有望聯袂締造史上新高紀錄。

醫療管材廠中，則以邦特及太醫最為積極。主攻洗腎管材的邦特年中新建的菲律廠投產，拉動營運效益明顯，現正積極和FMC等國際大廠洽談合作，明年訂單有望持續放量下，將進行菲廠第2期擴產。據了解，菲國第二期新廠產能約是第一期的二倍，和台灣廠規模相當，產線全開將帶動營收倍增。

居家檢測廠中，泰博和聿新科的新廠也將正式投產。泰博鎖定大陸醫療院所生理監測市場，與對岸合作的新廠預計明年下半年啟動，初期估計貢獻年營收1億元。聿新科搶攻蝦紅素新事業，旗下台南廠明年元月投產，年產能可達10公斤。

評析
受惠全球醫材快速成長，國內醫材廠一改過去保守態度，今年紛紛著手擴充產能，擴產效益將在明年發酵。

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轉貼2016年12月27日蘋果日報，供同學參考

大學光攜手陸商　攻中國市場

侯良儒／台北報導

大學光（3218）今（27）日宣布，將與中國第三方醫學診斷機構「迪安控股」及「天聽信息」合資控股公司，資本額為4500萬人民幣（約新台幣2.06億元）。大學光表示，此一策略結盟，對開拓中國市場的連鎖眼科業務、醫材與眼鏡的銷售皆有助益。

大學光傍晚發佈重大訊息，指出為擴展大陸眼科醫療市場，與迪安控股、天聽信息簽立投資備忘錄，未來3方所組成的合資公司，大學光將擁有45%股權，而投資的資金來源，會是大學光在對岸轉投資公司持有的資產與現金。

大學光表示，這項投資除發揮公司的眼科專長外，還將借重笛安控股及其子公司

迪安診斷20年的產業經驗，尤其笛安在中國掌握的1.2萬家醫療機構通路。期待未來加上天聽信息在地化的管理經驗，結合三方長才、降低投資風險。

大學光指出，透過3方合作，盼能開啟公司在對岸眼科、眼鏡的市場，打造具有特色的連鎖化眼科醫療院所，建立相關醫療器械、耗材、眼鏡等銷售網絡，進而增加集團的獲利及股東權益。

評析

此一策略結盟，對開拓中國市場的連鎖眼科業務、醫材與眼鏡的銷售皆有助益。

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轉貼2017年1月2日經濟日報，供同學參考

精華讓利 營運遇亂流

經濟日報 記者高行／台北報導



因應日圓貶值，隱形眼鏡龍頭精華（1565）啟動對日系客戶的讓利機制，已自去年12月起陸續調降代工價格5%，將反映在今年2月起的出貨價格，營收、毛利都受衝擊，公司營運今年受匯率波動影響也較明顯。

前年日圓走貶，占精華營運比重六成的日系客戶因成本墊高，要求精華調降代工價格5%至10%，雙方並議定隨日圓匯率波動予以代工價格的折扣調整機制，以保障雙方權益。去年中日圓強勢升值，浮動調整機制啟動，精華轉升代工價格，加上日本、大陸客戶拉貨力道強勁，促使去年前三季業績締造歷史新高。

不過，去年11月起日圓兌美元再度走貶，後來貶破110元關卡，按照精華和客戶的浮動讓價機制，需予客戶5%的折扣讓利，該機制已自去年12月陸續啟動，將反映在今年2月起的出貨，也就是2月起營收、獲利將受5%折扣衝擊，影響今年營運表現。

法人指出，儘管日圓貶值對公司營運造成不利影響，但由於精華對日系客戶採取美元報價，在美元兌新台幣走升趨勢下，可抵銷部分代工折扣的衝擊，加上今年日本主要客戶SEED持續擴大日本國內銷售，特別是搶攻電商區塊，訂單將維持一定的成長力道。

大陸市場也將成為今年主要成長動能。去年精華主要大陸品牌客戶博士倫至下半年恢復拉貨力道，且下半年新增二家通路品牌客戶，啟動小量拉貨。

評析
精華啟動對日系客戶的讓利機制，，將反映在今年2月起的出貨價格，營收、毛利都受衝擊

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轉貼2017年1月2日經濟日報，供同學參考

精華今年拚雙高 有三變數

經濟日報 記者高行／台北報導

精華（1565）去年受惠日本及大陸客戶拉貨力道強勁，營收、獲利有望聯創新高；今年能否再創新猷，要看三大變數，第一個變數為產能是否持續擴張，去年精華產線由54條增至58條，現階段產能吃緊，正與客戶研商新增產線數量，有機會今年新增四至六條產線，每條年產能1,200萬片，若順利擴產，將在明年下半年做出貢獻。

另一項變數為客戶出海口能否持續擴大，目前主力日系客戶較無疑慮，至於大陸市場方面，要看除博士倫及現有通路客戶外，是否會有新的大型客戶加入；另外，歐美市場能否打開矽水膠片銷路，打破成長停滯局面，也是觀察重點。

最後是日圓因素，精華前年受日圓貶值影響，日系客戶調降代工價格，影響整體營運；去年日圓升值，營運動能轉強；但近期因川普新政發酵，日圓再度回貶，現階段精華已做出5%折扣讓利，若走貶趨勢延續，難保不會再次調降代工價格，為今年營運一大變數。

評析
近期日圓再度回貶，目前精華已做出5%折扣讓利，若走貶延續，難保不會再次調降代工價格，為今年營運一大變數。

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轉貼2017年1月11日經濟日報，供同學參考

隱形眼鏡雙雄 12月營收同步登峰

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡雙雄去年12月營收出爐，龍頭精華（1565）營收5.92億元，年增6.6%；累計去年全年營收64.58億元，年增10.2%，均為歷史新高。主攻對岸品牌的金可去年營收締造65.38億元的新高紀錄，年增7.2%。法人預期，雙雄去年稅後純益也有望同創歷史新高。

精華表示，去年受惠日系客戶隨日圓升值調漲其代工價，加上客戶在日銷售直線拉升，主力日系客戶SEED因擴大行銷預算及銷售策略奏效，且搶攻電商銷售有成，促使拉貨力道逐季增強；另中國大陸客戶也因庫存消化完畢，恢復拉貨動能營收和獲利表現呈逐季增溫走勢。精華股價昨（10）日收614元，上漲7元。

精華去年持續出現產能吃緊情況，一再加開產線因應，連試單產線都投入生產，總體訂單能見度已看到2月。法人預期，去年第4季整體出貨保持暢旺，在美元預期走高下，前季高達9,300萬元匯損也有望回沖，獲利表現將來到全年最高峰，單季每股稅後純益（EPS）有望來到9.44元，全年力拚35.1元的新高水準。

金可去年12月營收5.39億元，年增1.73%，累計全年營收65.38億元，年增7.2%，首度突破65億元大關，創高主因為台灣製高單價進口產品及新推大陸製彩片在陸銷售暢旺，加上積極搶進電商市場，促使全年站穩成長軌道。

金可今年將主打海外市場，去年第3季已取得日本銷售許可，今年以代工和品牌二路搶攻日本市場，並布建泰國及馬來西亞等地品牌通路，同時因應海外銷售進行擴產，預計今年起逐季發揮效益。

金可去年前三季稅後純益25.1億元，EPS為13.38元，法人預期，在去年第4季獲利保持穩健下，該季EPS有望挑戰3.8元，全年創17元的歷史新高水準。

評析
精華持續出現產能吃緊，一再加開產線因應，連試單產線都投入生產，總體訂單能見度已看到2月。

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轉貼2017年1月16日MoneyDJ新聞 ，供同學參考

精華Q4 EPS挑戰10元  Q1工作天數減、營收料季減

記者 劉莞青 報導

精華(1565)因年底有急單，已經挪用一條研發線投入生產，目前產線共計已有57條線，帶動12月單月營收5.92億元、年增6.6%再創歷史新高，全年營收64.58億元亦創歷史新高；而在獲利上，法人預估因第四季美元走升，精華約有6千萬元匯兌收益進帳，單季獲利上看5.5億元、單季EPS有望挑戰10~11元。

今年第一季展望上，精華指出1、2月因過年因素工作天數減少、且已針對日本客戶啟動代工費折扣機制，單季營收料會較前季衰退，但因相較去年同期新增3條產線，預期仍可有小幅年增表現。

精華專注於隱形眼鏡的生產及銷售，自有品牌部分以「帝康」行銷台灣，為台灣最大、全球第五大隱形眼鏡製造商，目前營收比重約61%來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌客戶代工；台灣占營收比重約16%；歐洲占比約9%；中國市場則主要為博士倫B&L代工，占營收比重約7%。

精華因年底客戶有急單需求，已經挪用一條研發線投入生產、產線共計已有57條線，帶動12月單月營收5.92億元、年增6.6%再創新高，去年全年營收64.58億元，年增10.21%，全年營收亦創歷史新高。至於在獲利表現上，法人看好精華去年第四季因美元走升，業外料有近6千萬元匯兌收益進帳，單季稅後淨利上看5.5億元，單季EPS則有望挑戰10~11元，全年EPS則近36~37元。

展望今年營運表現，精華表示今年第一季在1、2月因過年工作天數減少，連帶影響單季營收將較去年第四季衰退，但法人預期在精華產線增加帶動下，營收仍看可較去年同期成長。因日圓逐步走升，精華也已針對日本客戶啟動5%代工費折扣，不過法人評估對精華營收影響不大，且因精華以美元報價，後續如美元走升，業外匯兌收益料可足以彌補代工費折扣因素。

在各市場展望上，精華指出日本客戶今年展望仍優於日本整體隱形眼鏡市場成長水準，中國博士倫表現今年亦看有望小幅成長，不過在國內市場表現，精華也指出因國內競爭激烈，且矽水膠仍需時間推廣，展望仍偏保守。

至於後續設置新線部分，精華指出以今年上半年訂單水準來看，57條線的產能尚且無虞，目前仍在持續評估今年增線的規劃，預計新增線數會在4~6條；由於精華新線建置約需6個月，最快要到下半年新線效益才會顯現，法人預期精華今年營收成長約在高個位數水準。

評析

第四季美元走升，精華有6千萬元匯兌收益進帳，單季EPS有望挑戰10~11元。

p470121

轉貼2017年2月6日經濟日報，供同學參考

精華延後擴產 今年營收下修

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華光學，去年日本及大陸訂單湧入，業績爆發，產能吃緊，公司原本預計元月敲定擴產計畫，但受限新增廠房還無法敲定，擴產延遲至第4季，受限產能因素，公司調整今年全年營收為個位數成長，但仍有機會續創歷史新高。

精華去年客戶拉貨力道強勁，產能滿載，將原先閒置及試產產線都投入，仍出現產能吃緊情況，原先特別規畫在1月前新增四至六條產線的新廠因應，預計經六個月時間興建完成後，在第3季正式投產。

公司指出，原本規畫在現有廠區附近，即汐止至基隆一帶設置新廠，但尋覓三個地點後，都發生條件無法配合情況，現正和業主積極協調，力拚在第1季前底定新廠設置，而正式投產時間則要延遲至第4季左右。

由於現有產能已滿載，新廠投入時間延遲，對今年貢獻度有限，加上去年基期也高，因此公司也特別調整今年營收目標，由去年雙位數成長調降至單位數，仍為持穩健成長格局。

展望今年營運，公司指出，現階段訂單能見度已看到首季底，今年主要成長引擎還是日本及大陸市場；其中，日本市場受惠主力客戶SEED實體和網路銷售擴大，今年訂單仍保持暢旺。大陸市場方面，為博士倫及另一大型通路客戶訂單起伏大，較無法掌握，但仍維持成長格局。歐洲市場則維持穩定。

精華年受惠日系客戶隨日圓升值調漲其代工價，加上客戶在日銷售直線拉升，主力日系客戶SEED因擴大行銷預算及銷售策略奏效，且搶攻電商銷售有成，促使拉貨力道逐季增強；另中國大陸客戶也因庫存消化完畢，恢復拉貨動能，營收和獲利表現呈逐季增溫走勢，累計全年營收64.58億元，年增10.2%，締造歷史新高；累計前三季稅後純益12.94億元，年增23.7%。

法人預期，去年第4季整體出貨保持暢旺，在美元預期走高下，前季高達9,300萬元匯損也有望回沖，獲利表現將來到全年最高峰，單季EPS有望來到9.44元，全年力拚35.1元的新高水準。

評析
由於現有產能已滿載，新廠投入時間延遲，對今年貢獻度有限，精華調整今年營收目標，由雙位數成長調降至單位數

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轉貼2017年2月6日經濟日報，供同學參考

獲利挑戰新高 須闖三關

經濟日報 記者高行／台北報導

精華光學去年受惠日本及大陸客戶拉貨力道強勁，營收、獲利有望創歷史新高，今年能否再創新猷，須過三關。

首先是日圓匯率因素，精華前年受日圓貶值影響，導致日系客戶調降代工價格，整體營運受拖累，而去年受惠日圓升值，營運動能隨之轉強；不過，近期因川普新政發酵，日圓再度回貶，現階段精華已做出部分讓利折扣，影響毛利率，今年日圓波動情況為營運一大變數。

另一關卡是產能是否持續擴張，去年公司產線由54條增至58條，現階段產能吃緊，原本計畫在第2季左右新增新增四到六條產線的計畫延後，而公司力拚在第1季前敲定新廠廠址，有望第3季後投產，至少對第4季營運還可做出貢獻。

第三是客戶出海口能否持續擴大，也是精華未來突破點。公司主力日系客戶較無疑慮，且高單價矽水膠片也逐漸打開市場。中國大陸市場方面，則要看除博士倫及現有通路客戶外，是否會有新的大型客戶加入，公司近年已爭取不少中小型客戶培養中，預期一、二年內有望開花結果；另歐洲市場是否能打開日拋型矽水膠片銷路，打破成長停滯局面，也是觀察重點。

評析
現階段訂單能見度已看到首季底，今年主要成長引擎還是日本及大陸市場

p470121

轉貼2017年2月9日工商時報，供同學參考

金可搶攻日本 彩片Q2上市

杜蕙蓉／台北報導

金可-KY（8406）2017年營運開出好彩頭，1月營收交出5.61億元，年成長10.33％佳績後，持續布局中國大陸和海外市場，該公司聯手日本通路商主打的海昌彩片，第2季將在日本上市，並請來柴崎幸為代言人，全力搶攻全球第三大的隱形眼鏡市場。

法人認為，金可在大陸和海外市場已開始發酵，預期2018～2020在兩個市場互補效應下，將啟動另一個全新遠高於2成的高斜率增長，目目前永勝新廠已擴大產能，準備為百億產值的金可備妥產能，力拚亞洲第一。

根據市場研究報告推估，金可透過雙品牌稱霸大陸市場，因此，儘管人民幣兌台幣相較去年同期是貶值10％，但該公司人民幣本幣營收成長了20.49％；以單靠大陸未來每年平均成長約13％～15％來看，金可1月的好業績已開始反映大陸地區以外的成長動能。

金可表示，今年海外市場開始發威主要是台灣永勝廠的新系列日系商品開始供應全球市場。去年永勝廠與日本通路商合作的日系商品先在台灣主要眼鏡實體通路試銷，在市場逐漸打開後，永勝與日系通路商為了區隔市場再度開發新系列商品進入藥妝通路，目前熱銷中。另外，海昌彩片預計第2季也會在在日本上市。

至於大陸市場部分，金可一如往常透過多品牌的策略，複製多產品線多區隔的方式，進軍市場；挾著成功卡位日本市場，金可也將複製日本的行銷模式，回銷大陸的實體與電商市場。而第2季以後日本的實體藥妝及網路都將如法炮製。

評析
挾著成功卡位日本市場，金可也將複製日本的行銷模式，回銷大陸的實體與電商市場。

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轉貼2017年2月14日經濟日報，供同學參考

精華降代工價 業績有壓

經濟日報 記者高行／台北報導



日圓走貶，隱形眼鏡龍頭精華（1565）對日系客戶的代工價讓利，報價陸續調降5%，首季營收和獲利表現將受衝擊。公司表示，後續將以擴產方式維繫今年成長動能，另由於對日系客戶採美元計價，若美元走升，可望部分抵銷折扣讓價的負面影響。

精華對日系客戶出貨占營收比達六成，儘管以美元報價，而前年歷經日圓貶值，日本客戶基於成本考量，要求對代工價格採浮動機制，當日圓兌美元貶破110，精華依約予5%的折扣讓價。

去年10月起日圓再度重貶，兌美元匯率貶破110元，上述讓價機制啟動，精華依約自去年12月起陸續給予日系客戶報價折扣，將對今年首季的獲利和營收產生不利影響。事實上，相關讓價已衝擊公司元月營收表現，精華1月營收4.55億元，年減15.8%，為去年5月以來新低，除讓價衝擊外，工作天數減少也是原因之一。

對於後續是否會持續予以讓價，精華表示，仍要看日圓波動而定。據了解，日圓兌美元匯率今年以來持續在115至111元間震盪，尚無站上110元跡象，昨日收113元左右，短期內精華讓價機制將持續；不過，精華對日系客戶採美元報價，後續如美元走升，業外匯兌收益將可部分彌補代工費折扣減損。

受惠日本和大陸銷售高成長，精華去年營收、獲利有望締造新高，公司內部將今年營收成長目標定在8%至10%，也是看好日本及大陸的成長空間，為抵銷對日系客戶讓價衝擊，精華積極尋覓新廠廠址，預計第3季新增四至六條年產1,200萬片的新產線，力保成長動能。

評析
精華對日系客戶的代工價讓利，報價陸續調降5%，首季營收和獲利表現將受衝擊。

p470121

轉貼2017年2月14日經濟日報，供同學參考

金可 今年拚雙位數成長

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡二哥金可-KY（8406）日本布局今年發酵，與日本通路商合作開發的新產品將在第2季後搶進當地實體和網路通路，且計畫將日系產品回銷大陸，進一步衝刺市占，將帶動今年營運逾雙位數成長。

金可去年將台灣製造高單價彩片回銷對岸市場，締造佳績，促使營收創下歷史新高。公司表示，今年在大陸將延續過去多品牌策略，並首度搶進日本市場，旗下位在中科的永勝廠已和日本通路商合作，開發出新系列產品，先前已在國內試銷，預計第2季後將登上日本的實體、藥妝及電商等通路銷售，扮演下半年營運衝刺要角。

針對主要的大陸市場，金可也將沿用日本策略，將與日本通路商合作開發的新產品引進當地，除實體和網路通路外，亦擴增新藥妝通路，運用多品牌策略擴大市占。金可股價昨（13）日收300元，下跌5元。

法人指出，金可元月營收5.61億元，年增10.3%，表現不俗，若扣除人民幣貶值因素，實質年增可達二成以上水準，下半年在新產品陸續在日本及大陸登場，營運再度點火，具爆發性成長潛力。

評析
下半年在新產品陸續在日本及大陸登場，營運再度點火，具爆發性成長潛力。

p470121

轉貼2017年2月25日經濟日報，供同學參考

金可攻日告捷 將豐收

經濟日報 記者高行╱台北報導



大陸隱形眼鏡龍頭金可-KY（8406）歷時三年布局日本市場，即將開花結果，第2季起，旗下高端品牌海昌將進駐日本全國眼鏡零售、藥妝及網購通路，啟動全面銷售，將成為今年新成長動能，帶動全年營收、獲利雙位數成長。

金可董事長蔡國洲表示，今年將全力衝刺兩岸以外的海外成長，預計二年內海外銷售的營收占比衝到15%。

日本市場由於品質要求嚴苛，加上身為亞洲流行趨勢中心，向來是國際隱形眼鏡品牌一級戰區，金可繼座穩中國大陸品牌龍頭地位後，耗時三年耕耘，第2季起在當地啟動全面銷售，成為首家以自有品牌搶進日本市場的台廠。

金可日本布局可說來勢洶洶，由於獲得日本當地龍頭通路夥伴奧援，旗下以彩片為主的產品將進駐當地眼鏡零售、藥妝及網購店家，實體和線上通路雙面出擊，並完整覆蓋全國市場。蔡國洲對日本市場後續表現深具信心，在其帶動下，集團未來兩岸以外市場占比將衝到15%。

金可過去以中國市場為主力，在實體及電商銷售皆穩居龍頭，為尋求新的成長引擎，積極進行海外布局，除即將啟動銷售的日本外，今年初已搶進馬來西亞及泰國，搶食東南亞的新興消費商機，下一波將鎖定越南，現正積極布局。

金可的日本策略鎖定當地內需外，也將以日本為跳板擴大中國大陸市占。金可指出，大陸消費者對隱形眼鏡品質要求日趨高端，特別是在韓流遭官方打壓後，年輕族群哈日風日盛，在掌握日本流行趨勢後，可將日系流行元素的產品銷往中國大陸，有利掀起流行風潮擴大市占。

事實上，因應中國大陸市場高端趨勢，金可去年著手變更銷售策略，將在台生產的MIT高價產品回銷對岸，締造銷售佳績外，也同步拉升毛利率，帶動去年營收65.38億元，年增7.2%；去年前三季稅後純益12.37億元，年增6.6%；每股稅後純益（EPS）13.38元。法人預估，去年第4季EPS挑戰3.8元，全年有望創下17元的歷史新高。

評析
金可高端品牌海昌將進駐日本全國眼鏡零售、藥妝及網購通路，啟動全面銷售，將成為今年新成長動能。

p470121

轉貼2017年2月25日經濟日報，供同學參考

金可擴產衝出貨 估年賺兩股本

經濟日報 記者高行／台北報導

金可-KY（8406）今年日本及東南亞布局發酵，衝刺海外市場為重頭戲，為因應後續出貨，金可也規劃今年在國內新增四條產線，總體產能將由原有2.98億片進一步擴大，法人預估，在銷售放大及高端產品策略助攻下，今年有望賺進逾二個資本額。

為因應兩岸及海外市場的長期擴張需求，金可旗下位在台中科學園區的永勝廠已在去年底動工，預計五年內可容納20條鏡片產線及一條高端護理液生產線，確保未來產能供應無虞。

金可後續生產布局以台灣為主，主要是無論中國大陸及新開發的日本及東南亞市場，皆以MIT的高端彩片為主力產品，去年集團在陸引進該類產品，成功帶動銷售及拉升毛利率，接下來在日本及東南亞也鎖定高端客群，其中在登日新系列產品已在台灣試銷，締造銷售佳績，提高集團對MIT的信心。

法人預期，大陸隱形眼鏡市場年成長率10%至15%，位居龍頭的金可將維持雙位數成長速率，加上海外銷售為新的成長點，特別是轉向高單價產品的銷售策略有效拉抬毛利率，今年獲利有望首度突破二個股本，再創歷史新高。

評析
金可在銷售放大及高端產品策略助攻下，今年有望賺進逾二個資本額。

p470121

轉貼2017年3月1日工商時報，供同學參考

金可擬提高配股率 股利估逾8元

杜蕙蓉／台北報導



金可-KY（8406）在備妥5年產線，也拿下「海昌」品牌的亞洲商標權，全力衝刺海外市場後，預計今年擬提高配股率，法人初估其現金股利將有逾8元實力。董事長蔡國洲表示，2017年將以力拚亞洲第一為目標。

因受台幣兌換人民幣升值影響，去年營收65.4億元，年成長率僅7.2％的金可，法人初估年度EPS約17元，與前一年度相當，以該公司今年配股率預計將由5成起跳估算，現金股利約在8元以上。

蔡國洲表示，大陸未來5年產能已備妥，未來每年約6億元的投資將放在台灣，有充足的現金可回饋股東，因此，過去約4成的配股率，今年將提高給股東一個「大紅包」。

蔡國洲表示，該公司主打的「海昌」品牌繼在大陸擊敗博士倫、強生等國際大品牌後，目前也向酷柏陸續買下海昌在亞洲的品牌商標權，其中，已拿到商標權的泰國、馬來西亞正在布建通路和申請執照中；而已取得產品證的越南和申請中的韓國，在商標權拿下後，就有助於金可打亞洲盃。

另外，最受關注的日本市場，主打海昌品牌的彩色片，第二季將在日本全國眼鏡零售、藥妝及網購電商通路，啟動全面銷售，預計2年內除兩岸之外的海外市場占比將衝高至15％。

根據統計資料顯示，亞洲隱形眼鏡市場，2016年仍以Menicon的2.42億美元居冠，其次是金可的2.13億美元，精華代工的日本大客戶Seed的2.12億美元居三，精華則是達1.93億美元。

不過，由於Menicon的成長性有趨緩現象，蔡國洲表示，隨著產能持續不斷擴建，金可將會以力拚亞洲第一當作2017年最大的目標。

金可目前在兩岸各有12條產線，預計2018年完全投產後，年產能將達3.5億片；而在台中科學園區建置的永勝廠自去年底動工後，預計五年內將可容納再20條鏡片產線及一條高端護理液生產線，將帶動營運持續維持高成長動能。

蔡國洲表示，受惠MIT隱形眼鏡建立的口碑，去年在大陸銷售頗佳，加上永勝廠與日本通路商合作的日系商品在台試銷都創下佳績下；金可後續生產布局也將以台灣為主，包括中國大陸、日本和東南亞市場，都將以MIT的高端彩片為主力產品，預期將創造不錯的成長動能。

評析
中國大陸、日本和東南亞市場，都將以MIT的高端彩片為主力產品，預期將創造不錯的成長動能。

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轉貼2017年3月1日經濟日報，供同學參考

精華金可 小摩按讚

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



外資券商開始在高價股族群尋找補漲股。摩根大通證券指出，隱形眼鏡族群可望再現風華，直言隱形眼鏡雙雄跌過頭，最壞情況已過，看好精華今年獲利有撐、明年再成長，推測未來12個月合理股價高達700元；金可-KY在中國市場地位穩，同樣給予「優於大盤」投資評等。

摩根大通證券非科技產業分析師張致竑指出，生技股王精華受到市場對日圓相對美元貶值、產能擴充延遲等疑慮影響，股價從去年8月高點以來，迄今修正逾30%，遠落後給台股的上漲7%。但是，日圓匯率可能重新走強，加上精華新產能陸續到位，因而看好精華明年重拾獲利動能，尤其股價現在降至15倍本益比（相當於過去十年本益比的平均值）位階，提供下檔強勁支撐。精華24日收盤價為525元。

法人分析，由於資金自去年底開始，就集中著墨在電子類股或大型權值股身上，非科技股領頭羊只要沒釋出「激情」展望，便難獲得資金青睞，不過，當相關個股評價低廉時，反而提供撿便宜的機會。

瑞銀證券科技產業分析師陳雅麗認為，精華有二大利多可激勵股價回溫：一、精華的日本大客戶當地市占擴張，又積極拓展海外市場，帶動精華訂單強勁，市場對其毛利率擔憂言過其實。二、精華憑藉日本大客戶的成功經驗，搭上中國大陸隱形眼鏡市場委外代工風潮，且隨產品趨於複雜與多元，精華就是最大受惠者。

金可-KY方面，小摩的觀點是，根據統計資料，中國去年進口隱形眼鏡的量與金額雙雙年增25%、45%，金可-KY去年前三季隱型眼鏡營收也保持2成以上成長幅度，中國大陸隱形眼鏡市場持續從長戴式、轉向拋棄式，此結構性轉變終將把營收順利轉化為獲利，待市場疑慮減輕，股價就會重回漲升軌道。金可-KY24日收盤價為301元。

評析
日圓匯率可能重新走強，加上精華新產能陸續到位，明年重拾獲利動能

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轉貼2017年3月8日MoneyDJ新聞 ，供同學參考

精華Q1營收有望年增  全年可保高個位數成長

記者 劉莞青 報導

精華(1565)一月因農曆年工作天數減，營收年減15%，但二月則受惠於工作天數較去年同期增佳、產線亦年增加3線，營收年增3.6%，法人預估精華三月亦可交出優於去年同期成績，全季營收仍保年成長，惟因春節工作天數較少，全季營收恐較前季(16.8億元)稍減；至於獲利上，由於台幣一、二月走強，造成精華業外將有匯損干擾，全季獲利亦承壓。

在今年後續展望，由於新線實際貢獻時間點將落在第四季，雖日本、中國客戶展望均佳，法人預期精華全年營收成長約在高個位數上下，成長幅度將較去年年增一成表現稍放緩。

精華專注於隱形眼鏡的生產及銷售，自有品牌部分以「帝康」行銷台灣，為台灣最大、全球第五大隱形眼鏡製造商，目前營收比重約61%來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌客戶代工；台灣占營收比重約16%；歐洲占比約9%；中國市場則主要為博士倫B&L代工，占營收比重約7%。

展望今年第一季表現，精華一月因農曆年工作天數減，單月營收4.55億元，年減15%，二月則因投產產線較去年同期增加3條，且工作天數亦有小增，單月營收4.57億元，年增3.6%，法人評估精華三月營收亦可有年增成績，第一季單季營收有機會回到小幅年增表現，但仍將遜於去年第四季單季16.8億元的表現。目前因日圓逐步走升，精華已於二月針對日本客戶啟動5%代工費折扣，且因一、二月台幣走升緣故，法人預估精華將受匯損干擾，全季獲利亦將承壓。

在後續在各市場展望部分，精華指出日本客戶今年展望仍優於日本整體隱形眼鏡市場成長水準，中國博士倫表現今年亦看有望小幅成長，不過在國內市場表現，精華也指出因國內競爭激烈，且矽水膠仍需時間推廣，展望仍偏保守。

至於新線建置上，精華規劃將盡快完成選址，預計新增線數會在4~6條，不過由於精華新線建置約需6個月，最快要到近第四季新線效益才會顯現，是以法人預期精華今年營收成長約在高個位數水準。

回顧去年精華營運成績，因年底急單多，精華導入一條研發線投入生產，產線總數來到57條線，去年全年營收64.58億元，年增10.21%、創歷史新高。而在獲利表現上，法人評估去年第四季因美元走升，有利以美元報價的精華表現，推估業外有近6千萬元匯兌收益進帳，第四季單季稅後淨利上看5.5億元，單季EPS則有望挑戰10~11元，全年EPS則近36元。

評析
由於新線實際貢獻時間點將落在第四季，雖日本、中國客戶展望均佳，精華全年營收成長約在高個位數上下

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轉貼2017年3月9日工商時報，供同學參考

寶島科擴大百貨專櫃事業版圖 營收成長增新動能

杜蕙蓉／台北報導

寶島科(5312) 新年度營運報喜，累計前2月營收4.84億元，年成長率12.12%。該公司表示，目前正積極擴大原有La Mode專櫃事業版圖，引進專業經理人團隊，挾著採購規模優勢，預期將在精品眼鏡市場創下佳績，力拚今年營運延續成長動能。

寶島科表示，過去的百貨公司總給人昂貴的印象，但近年來隨著百貨商場不斷演化，主打名品折扣的OUTLET和結合購物與休閒的大型商場等吸引了穩定的客群，因應此現象，該公司選擇以積極的態度，投入更多的心力在這塊尚未有其他大型連鎖同業涉足的領域，目前已選定京站、西門誠品、勤美誠品及高雄義大等20幾個知名百貨商場作為據點逐步拓展，並在年初即創下佳績，未來應可望帶進不錯的業績。

法人表示，寶島科過去主要成長力來自於各區域單店業績，但今年在加入百貨專櫃據點下，預計將有助於業績成長，今年將可望有二位數成長。

評析
寶島科今年在加入百貨專櫃據點下，預計將有助於業績成長，今年將可望有二位數成長。

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轉貼2017年3月9日經濟日報，供同學參考

金可去年每股賺16.41元 擬配息6.8元

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸隱形眼鏡龍頭金可-KY（8406）昨（8）日公布去年財報，全年營收65.4億元，年增7.21%，稅後純益15.11億元，年減3.7%；每股稅後純益（EPS）16.41元，出現營收增而獲利減情況，主要受人民幣貶值因素影響。

金可昨日同步通過去年盈餘分配案，配發現金股利6.8元，以昨日收盤價306元計算，現金殖利率2.2%。

金可去年力拚高階台灣製造產品在陸銷售，締造佳績，當地實體通路穩居龍頭外，電商銷售也衝到市占首位，且高價品比重增加進一步推升毛利率；不過，由於人民幣走貶，拖累去年獲利小幅衰退。公司指出，若去除匯率因素，去年仍有實質成長。

金可為尋求新的成長引擎，今年積極進行海外布局，除即將啟動銷售的日本外，今年初已搶進馬來西亞及泰國，搶食東南亞的新興消費商機，下一波將鎖定越南，現正積極布局。

昨日同步公布2月營收4.8億元，年增5.7%；累計前二月營收10.42億元，年增8.2%。

金可的日本策略鎖定當地內需外，也將以日本為跳板擴大中國大陸市占。公司指出，大陸消費者對隱形眼鏡品質要求日趨高端，特別是在韓流遭官方打壓後，年輕族群哈日風日盛，在掌握日本流行趨勢後，可將日系流行元素的產品銷往中國大陸，有利掀起流行風潮擴大市占。法人預估，在大陸及海外市場推升下，今年營運有望站上雙位數成長。

評析
金可今年積極進行海外布局，除即將啟動銷售的日本外，今年初已搶進馬來西亞及泰國

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轉貼2017年3月24日工商時報，供同學參考

雙創新高 精華去年EPS 35.26元配息27元

杜蕙蓉／台北報導



精華光學（1565）受惠去年第4季急單多，激勵單季獲利近一個股本，年度EPS以35.26元改寫新高，董事會也通過配發27元現金股息，殖利率達4.57％；該股利目前是上市櫃公司已公告股利政策中的最高，未來也可望是上市櫃公司中僅次於大立光（3008）的前三高。

自2007年起連續10年EPS都超過10元的精華，去年營業毛利27.56億元，毛利率42.68％，營業淨利22.48億，營益率34.82％，合併稅後盈餘17.77億元，年增率22.09％，EPS 35.26元，擬配發的27元股息也創下新高，是目前為止公布最高股利的公司；因該利多面帶動，精華昨日股價上漲4.06％，以590元作收。

法人認為，精華今年在日本、中國大陸市場成長，加上可望擴建新產能，全年營運應可延續成長力道。

精華受惠去年底急單多，公司導入一條研發線投入生產，產線總數來到57條線，年產能年增9％，至7.2億片，全年營收64.58億元，年增10.21％，其中主力市場日本地區年成長逾20％，填補台灣地區因流失代工訂單和殺價競爭，而且日圓升值，也帶動產品報價和毛利率提升。

精華今年前2月營收9.12億元，雖較去年同期衰退7.03％，法人認為，3月營收將回復成長力道，第1季單季營收有機會回到小幅年增表現，但仍遜於去年第4季單季16.8億元的表現，不過，整體來看，隨著日本和大陸市場的成長，年度營運仍將持續攀升。

精華董事長陳明賢表示，為因應客戶需求，目前也積極尋找新產線建置地方，初步預計新增線數約4～6條，投產時間則看接單概況。

法人認為，由於精華新線建置產線約需6個月，最快要到近第4季新線效益才會顯現，因此，該公司今年營收應是下半年優於上半年。

評析
精華今年在日本、中國大陸市場成長，加上可望擴建新產能，全年營運應可延續成長力道。

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轉貼2017年3月25日工商時報，供同學參考

精華砸逾17億元 買地又擴產

杜蕙蓉／台北報導

精華（1565）受惠主力日系客戶SEED訂單加持，中國也新增通路客戶，為因應未來成長需求，加碼布建產能水位，將斥資12億元購買汐止區昊天段不動產，並擴增12條生產線。

營運表現耀眼的精華，已公布去年度EPS 35.26元、現金股息27元，雙創新高，且可望是上市櫃公司中僅次於大立光的前3高股利；該公司已公告，預計投資5.18億元，擴增12條生產線。

受惠產能擴增和獲利、股利佳音，精華昨日一早股價就站上600元大關，終場大漲8.14％，以638元作收，創下今年以來新高。

連續10年EPS都超過10元的精華，除了代工，也以自有品牌「帝康」行銷台灣，是台灣最大、全球第五大隱形眼鏡製造商，目前營收比重約61％來自日本，主要為SEED和HOYA等品牌客戶代工；台灣占營收比重約16％；歐洲占比約9％；中國市場則主要為博士倫代工，占營收比重約7％。

法人認為，精華3月營收有機會交出優於去年同期成績，即使前2月營收9.12億元，較去年同期衰退7.03％，但第1季業績仍可望保持成長，惟因春節工作天數較少，全季營收恐較前季（16.8億元）稍減；獲利上，由於台幣1、2月走強，造成精華業外有匯損干擾，而預計擴增的新產線，實際貢獻時間點落在第4季，因此預估其全年營收成長僅約10％。

評析
由於台幣走強，精華業外有匯損，而新產線實際貢獻時間點落在第4季，因此全年營收成長僅約10％。

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轉貼2017年3月29日經濟日報，供同學參考

精華訂單旺 加碼擴建12條新產線

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華光學（1565）因應產能吃緊，決定投入5.18億元建置12條新產線，預計第4季起陸續投產，在全數建置完成後，總體產線將由目前的57條增至69條，產能成長逾20%，相關擴產效益明年發酵。

精華董事會決議投入5.18億元，透過自建廠房新增12條新產線，單一產線年產規模1,200片。公司表示，這項擴產計畫為二至三年的長期規畫，預計明年底前投入五至六條產線，最快今年底陸續啟動投產，明年有效挹注業績。

精華此次擴產，主要因日本及大陸客戶拉貨力道強勁，現階段產能高度吃緊，需靠三班制加班支援消化訂單，且公司研判客戶訂單未來二至三年仍有高度成長空間，因此決定加碼擴大產能。

精華在去年已面臨產能吃緊情況，去年下半年特別將兩條試單產線投入生產，仍有產能缺口，也因此啟動擴產計畫，原計畫在總公司汐止一帶租賃廠房，但因現有廠房設施不符所需，導致原本在去年底就應投入的新產線持續延宕，而在這次以購地自建的新廠底定後，先前成長力停滯疑慮消除，法人也順勢調高目標價至750元以上。精華股價昨（28）日收602元，下跌6元。

精華前二月營收9.1億元，年減7%，主要受工作天數偏低影響，公司表示3月營收將恢復正常，回復到單月5.5億元水準。法人預估，精華首季營收將和去年同期持平，但受新台幣升值的匯率影響，毛利率將從去年的42.7%降至41%左右，稅後純益表現將下滑。

展望未來營運，法人指出，公司目前產能嚴重吃緊，57條產線完全投入生產，並以加班產能支援，估計受匯率衝擊及產能不足影響，全年營收和稅後純益僅能維持個位數成長，新廠產能開出後，將展現較大成長動能。

評析
受匯率衝擊及產能不足影響，全年營收和稅後純益僅能維持個位數成長

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轉貼2017年4月13日工商時報，供同學參考

調整財務結構 金可營收續衝新高

杜蕙蓉／台北報導

金可-KY（8406）副總經理張泰榕昨（12）日在法說會中表示，有鑑於中國大陸隱形眼鏡市場高成長期已過，今年重心是改善財務結構，目標是應收帳款周轉天數能減少30天，預期隨著大陸市場穩步成長，海外市場開拓，彩色片預計4月底在日本上市下，全年營收可望續創新高。

金可去年EPS 16.41元，擬配發現金股利6.8元，配息率約41.4％，低於市場預估的5成，主要是董事會考量匯率變動太大，預期未來在收款條件改善，去年度業營現金流量約新台幣13億元，今年將增加中，明年股息配發就會「好很多」。

張泰榕表示，金可主打的海昌品牌，在大陸市占率居冠，且領先第二名約7～8個百分點，因此，應收帳款天數希望從原先的270天，降低到240天，預期現金流量會比過去改善，負債比也會降低。由於市場變化不大，毛利率將可維持，而淨利率則有機會因短拋產品銷售成長呈現微幅成長，整體來看，營收和獲利都可望呈現成長。

市場部分，大陸今年彩片成長的速度應會趨緩，但仍維持穩定，主要是目前大陸滲透率約8％偏低，以眼球使用增加和滲透率增提高中，今年業績可維持高個位數成長，匯率因素仍是變數。

另外，日本和東南亞等海外市場則已逐步發酵，進度最快的是以自有品牌打進日本市場，預計4月底在日本上市，包括彩片及水藍片，已邀請日本藝人柴崎幸擔任兩年代言人。而馬來西亞現已在試銷中，預計今年取得銷售執照後正式進軍，泰國則已取得商標權，銷售執照還在申請中。

金可首季合併營收15.7億元，較去年同期小增1.78％，主要是新台幣升值影響。

評析
隨著大陸市場穩步成長，海外市場開拓，彩色片4月底在日本上市下，全年營收可望續創新高。

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轉貼2017年4月26日經濟日報，供同學參考

精華、金可 營運轉強

濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡雙雄精華（1565）和金可第2季表現有望轉強。精華首季受新台幣升值及日圓貶值代工價讓利影響，對獲利表現衝擊較大；不過，由於新台幣升值告一段落，加上公司全力加班衝刺產能，第2季營運可望回穩，法人估計每股稅前盈餘來到8.46元水準。金可第2季投入日本市場，也將帶來顯著成長動能。

精華第1季營收14.53億元，年減4%，和去年同期相較小幅衰退，但由於新台幣升值，加上美元兌日圓價格超過110元，精華需對日系客戶做出代工價2%至10%的折扣讓利，法人預估首季稅前盈餘3.69億元，年減25%，每股稅前盈餘 6.08元。

不過，基於新台幣續貶機率不大，若匯率持續走穩，加上公司持續加班衝刺產能，精華首季營運落底後，第2季有望回復正常演出，法人評估，第2季毛利率可望力守40%，若新台幣回貶至31至32元，毛利率有機會進一步落在40%至42%區間，稅前獲利估5.68億元，年增5%，每股稅前盈餘8.46元，恢復正常演出。

精華指今年來自日本及大陸市場訂單維持強勁，產能滿載，唯新台幣和日圓匯率因素則不可控。法人評估，精華今年首季營運落底，第2季恢復正常後，第4季由於新產能加入，消化更多訂單，全年營運將開低走高，一季好過一季。

金可今年首季營收15.71億元，年增1.8%，以人民幣計價，年增達13.4%，第2季除主力大陸市場銷售持續暢旺外，旗下全系列產品也首度在日本上架銷售，集團看好當地市場潛力。

評析
精華今年首季營運落底，第2季恢復正常，第4季新產能加入，全年營運將開低走高，一季好過一季。

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轉貼2017年4月28日經濟日報，供同學參考

金可遇陸障 江蘇廠勒令停產

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



以隱形眼鏡品牌「海昌」在大陸獨霸市場的金可，位於江蘇丹陽的生產廠最近遭中國大陸食品藥物監管總局（CFDA）突襲檢查「未過關」，被勒令停產「整改」。金可表示，希望二周內完成整改，初期先以台灣產能支援因應。

金可江蘇廠主要生產「海倫」隱形眼鏡，本月12日至14日遭CFDA突擊檢查而未過關，CFDA昨（27）日公告，海昌隱形眼鏡有限公司「不符合醫療器械生產質量管理規範相關要求，質量管理體系存在缺陷」，江蘇省食品藥品監督管理局責成海昌公司對有關缺陷限期整改。金可表示，已進行整改，希望半個月內恢復生產，力拚年度出貨不受影響。目前安全庫存有二至三個月，已緊急進行產能調配，台灣廠也將支援。

根據大陸CFDA指出，突擊檢查金可江蘇丹陽廠發現七項「缺陷」，包括水槽漏水、模具未規定使用期限、滅菌紀錄不完善、環境監測報告未作懸浮粒子檢測等，CFDA要求金可必須立刻停產，完成整改並複檢過關後，才可進一步復工。

金可表示，丹陽廠占公司產能約三成，但由於原本安全庫存就有兩到三個月，另外，也緊急進行產能調配因應，台灣廠也可支援，因此目前看來全年出貨將不受影響。

金可在中國大陸的隱形眼鏡市場市占率第一，主要生產廠包括海昌隱形眼鏡及江蘇海倫隱形眼鏡，去年稅後純益15.17億元，每股稅後純益（EPS）為16.41元，較去年獲利略減。

應注意的是，金可的股價近期表現走弱，從今年元月以來，股價自338元一路走低，市場推測或許是因為去年獲利不如預期所致。金可股價昨日收在254.5元，下跌3.5元，成交量也放大至759張，今日是否因此利空受衝擊，也值得進一步關注。

金可主要生產基地位於中國眼鏡之鄉丹陽，總員工人數約950人，以海昌、海儷恩雙品牌推動中國市場。台灣方面則於2010年透過併購取得永勝光學，於中科設置萬坪廠辦。

金可在大陸發跡甚早，初期是切入一般光學眼鏡的供應鏈，1992年金可創辦人蔡國洲投資大陸江蘇設立光學鏡架廠，稍後才搶進隱形眼鏡市場，1996年併購美國HYDRON，在江蘇丹陽設計海昌隱形眼鏡廠，目前金可集團旗下的海昌眼鏡，已是大陸市占率最高，最受學生族群歡迎的品牌。

評析
金可已進行整改，希望半個月內恢復生產，力拚年度出貨不受影響。

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轉貼2017年4月28日經濟日報，供同學參考

大陸監管 比美國嚴格

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

中國大陸食品藥品監管總局（CFDA）近年積極提升食品、藥品監管工作，業界指出，其標準嚴格的程度甚至超過美國食品藥物管理局（FDA），代表大陸對食品藥物管理的決心，台商在大陸設廠不可掉以輕心。

CFDA對於食品藥物監管工作，堅持「深化藥品審評審批改革，寓最嚴監管於最優服務」。

CFDA也強調「嚴字當頭」，強化全過程全生命周期的最嚴監管體系，完善統一權威的監管體制，推進藥品監管法治化、標準化、專業化、信息化，讓監管「跑」在風險前面。

大陸當局已表示，要確實「明確藥品安全在健康中國戰略中的地位」。業界認為，CFDA未來的突擊檢查可能愈來愈頻繁。

除金可丹陽廠勒令停產，與鴻海董事長郭台銘合作的大陸最大基因公司華大深圳公司也中槍，顯示出大陸全面要求有關標準的決心。

評析
大陸CFDA近年積極提升食品、藥品監管工作，其標準嚴格的程度甚至超過美國FDA

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轉貼2017年5月5日工商時報，供同學參考

代工價調降＋匯損  精華Q1淨利 近6年新低

杜蕙蓉／台北報導

精華（1565）受日本客戶代工價格降價及認列匯損高達1.93億元雙重打擊影響，首季稅後淨利2.43億元，年減4成，創2010年第4季以來新低，EPS降至4.83元。

該公司目前產能滿載，部分品項更是沒有庫存，雖然董事會已決議將投入5.18億元建置12條新產線，但可能要到第4季才能加入生產行列下，法人預估，精華今年雖可延續成長動能，但在產能不足中，營收可能會出現個位數成長。

精華第1季經會計師核閱後財報，營收14.52億元，雖僅微幅衰退3.99％，但營業毛利5.79億元，毛利率跌破4成，為39.93％，營業淨利4.79億元，營益率33.03％，稅後盈餘2.43億，年衰退40.36％，是2010年第4季獲利2.2億元以來的新低。

精華先前因與客戶針對匯率波動有浮動補貼協議，去年底日圓兌美元轉弱，觸及雙方的補貼價位，因此，精華在今年首季給予客戶2～3％折扣；另外，因新台幣升值超過6％，精華75％以上收款為美元，毛利率表現受壓抑，業外認列匯損高達1.93億元，侵蝕稅前每股盈餘3.8元，導致EPS降至4.83元。

精華目前庫存水位偏低，存貨天數降至60多天，部分品項已沒庫存，在新產線投產前，將先以加班方式因應，而新建置的12條產線，將自第4季起依客戶需求分批上線。

至於第2季營運概況，因整季工作天數增加，業績可望優於首季。而全年則在日本客戶上修今年的展望，訂單成長將高於產業平均的7％～8％，另外，中國則有新增客戶和市場需求，成長力度樂觀。

年年都穩坐非電子業EPS前三高的精華，已連續10年都大賺一個股本以上，該公司去年毛利率42.68％，EPS 35.26元，董事會已決議，擬配發現金股利27元。

評析
精華今年雖可延續成長動能，但在產能不足中，營收可能會出現個位數成長。

p470121

轉貼2017年5月9日經濟日報，供同學參考

精華評等 外資有異見

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導

台股萬點關前震盪、第1季財報陸續公布之際，高價股股價變化增大，外資基本面研究盯得更緊。德意志證券初次將工業電腦股王樺漢（6414）納入研究範圍、給予「買進」投資評等；麥格理證券降評川湖至「中立」；多家外資對精華看法分歧，高價股族群近來相當熱鬧。

隱形眼鏡股王精華公布第1季財報，不如市場預期，外資券商對其看法南轅北轍。麥格理證券維持極度保守看法、瑞信證券降評至「中立」；摩根士丹利證券放眼長線成長性，逆勢調升投資評等至「優於大盤」，摩根大通證券維持正向看法。

由於多空看法紛雜，外資對精華的推測合理股價區間極大，保守者為490元、樂觀派外資上看700元，也使得精華股價呈多空交戰態勢。

德意志證券初次將樺漢納入研究範圍，給予「買進」投資評等，推測未來12個月合理股價上看400元。德意志也是繼麥格理證券後，一個月內第二家初評喊買樺漢的外資券商。

德意志證券指出，樺漢過去二個月股價重挫三成，反映市場對營收成長力道下滑、毛利率減低、匯損與發行可轉債的擔憂，然也正由於市場對其獲利預期已明顯修正，評價面反而透露出吸引力，建議旗下客戶將目光放在2018年獲利爆發性上。

麥格理證券則認為，川湖評價已高，儘管對基本面並未看壞，然因股價過去三個月上漲12%，因而建議暫時觀望，將投資評等降為「中立」，不過，推測合理股價反從452元略升至470元。

評析
精華第1季財報，不如市場預期，外資券商對其看法南轅北轍，保守者為490元、樂觀派外資上看700元。

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轉貼2017年5月10日經濟日報，供同學參考

金可4.2元 歷年同期最佳

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸隱形眼鏡龍頭金可-KY（8406）受惠提升高單價產品比重，首季財報亮眼，單季稅後純益3.86億元，年增6.3%，每股稅後純益4.2元，締造歷史首季最佳成績。

不過，由於4月間旗下江蘇丹陽廠遭大陸官方勒令停產，金可第2季表現恐受影響。

金可昨（9）日公布第1季財報，當季營收15.75億元，年增2.1%；稅後純益3.86億元，年增6.3%，每股稅後純益4.2元，較去年同期的3.95元增加，並創下歷史首季最佳紀錄，主要因去年力推高價進口片的策略奏效。

金可的策略為停止出售旗下舊款海昌品牌的長拋彩片，改以更高售價的新款取代，並在市場力推MIT（台灣製造）進口高單價短拋彩片，該升級改款策略奏效，市場銷售暢旺，帶動首季業績增溫。

展望第2季營運，由於旗下占產能達三成的大陸江蘇丹廠4月中因遭中國食品藥物監管總局（CFDA）突襲檢查結果未過關，遭勒令停產「整改」，恐將衝擊當季營運表現，而金可則表示，將緊急進行產能調配並以台灣產能支援，力拚全年出貨不受影響。金可股價昨（9）日收241.5元，以平盤作收。

評析
由於4月間旗下江蘇丹陽廠遭大陸官方勒令停產，金可第2季表現恐受影響。

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轉貼2017年5月15日經濟日報，供同學參考

金可江蘇廠 拚月底復工

經濟日報 記者高行／台北報導



大陸隱形眼鏡龍頭金可，4月中旬旗下江蘇丹陽廠遭大陸食品藥物監管總局（CFDA）突襲檢查未過關，因而勒令停工，據金可表示，現階段已完成改善，本周內完成改善要求，並請當地監管單位赴廠區進行巡檢複查，對於恢復生產相當樂觀，預計5月下旬就能恢復生產。

金可旗下江蘇海丹陽廠占總產能達三成，4月中遭大陸CFDA的突擊檢查未過，發現兩項重點缺陷及五項一般缺失，不符合醫療器械生產品質管制規範相關要求，認定品質管制體系存在缺陷，遭要求立即停產改善。

金可事後啟動應變，除緊急調度台灣及江蘇丹陽廠的產能因應外，也進行歷時近一個月的廠內改善措施，現階段已完成，並已提出複查申請，待近期監管單位完成相關程序後，預計本月下旬就可恢復生產。

對此次停工衝擊，金可表示，由於停工期不到一個月，先前庫存及產能調度均可支應，不會形成產能缺口；不過，審核未過儘管是由於文件不齊全，並非品質及品管疑慮，對於下游信心確實造成影響，事件發生後不少經銷商已停止或減少訂單量，而金可評估此為暫時現象，6月應可恢復正常。

金可首季財報亮眼，當季營收15.75億元，年增2.1%；稅後純益3.86億元，年增6.3%，每股稅後純益4.2元，較去年同期的3.95元增加，並創下歷史首季最佳紀錄，主要因去年力推高價進口片的策略奏效。

金可策略為停止出售旗下舊款海昌品牌的長拋彩片，改以更高售價的新款取代，並在市場力推MIT（台灣製）進口高單價短拋彩片，該升級改款策略奏效，市場銷售暢旺，帶動首季業績增溫。

展望第2季營運，受江蘇丹陽廠停工衝擊，4月營收已顯著下滑，當月營收僅4.15億元，年減21%，創下2015年以來的新低，累計前四月營收19.9億元，年減3.91%。

公司預期，5月營收恐持續受下游拉貨力道不足影響，但6月起有望恢復正常。

儘管4、5月在陸營運遇亂流，但金可積極進行海外擴張，5月起已正式搶進日本市場，旗下全系列產品首度在日本上架，銷售通路涵蓋線上和線下，包括電商、實體藥妝、眼鏡行等，完成市場的全覆蓋，預期將成為未來新成長引擎。

評析
5月營收恐持續受下游拉貨力道不足影響，但6月起有望恢復正常。

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轉貼2017年5月15日經濟日報，供同學參考

縮短收款期 金可增加現金流量

經濟日報 記者高行／台北報導

金可向來為獲利優等生，但股價卻未能反映成長腳步，主要因法人圈對其應收帳款周期過長有疑慮，認為一般國際隱形眼鏡公司的帳期在100多天左右，但金可則為270天，周期過長影響公司手頭現金流量，該財務盲點也影響法人對公司評價。

金可表示，今年將積極改善財務結構，將過去較長的應收帳款周期縮短，由現行270天縮短至240天，手頭現金流量將順勢增加，促使財務結構更形完善，預計該項效益將在下半年顯現。

據了解，金可主攻大陸市場為主，銷售產品除短拋型外，亦包括長拋產品，加上在地通路擴及四、五線城市，經銷通路的收款規則和歐美市場大不同，在銷售品項和市場屬性和其他國際品牌有極大差異情況下，收款周期較長為正常現象。

不過，為破除法人圈的疑慮，金可今年擬對客戶進行收款條件調整，將應收帳款周期縮短30天，由目前的270天降至240天，公司現金流量也將較去年增加，改善效益將在下半年發酵。

去年金可每股稅後純益（EPS）16.41元，擬配發現金股利6.8元，配息率約41.4%，低於市場預估的五成，對此公司表示，今年現金流改善條件下，明年股息配發將優於今年水準。

評析
為破除法人圈的疑慮，今年將積極改善財務結構，將應收帳款周期縮短30天，增加現金流量

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轉貼2017年5月15日MoneyDJ新聞 ，供同學參考

匯損影響  寶利徠Q1每股虧損0.03元

記者 新聞中心 報導

PC光學鏡片大廠寶利徠(1813)今(15)日公佈第一季財報，首季營業收入與毛利分別為1.1億元與2600萬元，毛利率約23.5%，稅後淨損約150萬元，每股虧損0.03元，較上季和去年同期均呈現由盈轉虧。

寶利徠董事長宋一新表示，鏡片事業雖於去年第二季開始遭遇亂流，但在調整經營策略後營收已逐漸回溫，但首季受新台幣強升影響，毛利率約下降5個百分點，且匯兌淨損失達1800萬元，侵蝕所認列的轉投資公司收益1300萬元。

寶利徠表示，公司除了持續固守PC光學鏡片市場，近年來為培養持續成長動能，積極向外並向同產業鏈擴展，去年8月以1.2億元取得美國Solidar Express Coatings公司51%股權；Solidar公司專精於利基市場的鏡片車削與鍍膜服務，今年首季雖尚有虧損約400萬元，但公司將持續進行內部改造與新市場開發，發揮營運綜效。

另外，寶利徠董事會日前向股東會提案每股配發現金股利1元，配發金額雖較以往年度低，但宋一新表示，保留現金主要係供營運與未來投資機會，公司財務狀況相當健康，3月底帳上現金與約當現金共2.1億元，佔總資產比重達17%，流動比率達288%，負債比僅約15%。

宋一新並表示，雖然近年來產業生態改變，但寶利徠一直秉持「小而美」的經營理念，不願加入競爭者削價競爭的惡性循環；公司團隊正積極努力開發新通路、新客戶及新商品，並提升產品品質與優化產品組合，期能逐步顯現新策略效應，為消費者及股東謀取最大福利。

評析
寶利徠正積極努力開發新通路、新客戶及新商品，並提升產品品質與優化產品組合

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轉貼2017年5月25日工商時報，供同學參考

金可江蘇海倫復工 股價歡呼

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

金可-KY（8406）江蘇海倫隱形眼鏡廠，遭大陸官方停產整改後，23日經江蘇省食品藥品監管局進行複查後，已於24日允許恢復生產。由於停產時程符合金可預期的一個月，加上該公司首季EPS交出4.2元佳績，帶動金可昨股價上漲逾半支停板，終場以235元作收。

江蘇海倫隱形眼鏡是金可的主營運實體，4月間巷遭中國大陸CFDA非例行性突擊檢查，發現 2項重點缺失及5項一般缺失，雖然主要缺失是生產流程中紀錄保存不完善，並不涉及產品安全疑慮，但該廠自4/26起仍遭停產處分。

金可表示，海倫公司5/23經過進行複查後，已完成缺失整改，24日公告允許恢復生產。

金可去年EPS 16.41元，擬配發現金股利6.8元。該公司表示，有鑑於中國大陸隱形眼鏡市場高成長期已過，今年重心是改善財務結構，目標是應收帳款周轉天數能減少30天。

金可近年積極拓展日本和東南亞等海外市場，進度最快的是以自有品牌打進日本市場的彩色片及水藍片，4月底在日本上市，並邀請日本藝人柴崎幸擔任兩年代言人。馬來西亞則在試銷中，預計今年取得銷售執照後正式進軍，泰國已取得商標權，銷售執照申請中。

評析
海倫公司5/23經過進行複查後，已完成缺失整改，24日公告允許恢復生產。

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轉貼2017年6月12日經濟日報，供同學參考

精華擴產 拚Q4重返成長

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡龍頭精華首季受工作天數減少及匯損衝擊，營收及稅後純益雙雙衰退，其中稅後純益更大幅衰退四成。

展望後續營運，法人預期，第2、3季仍因產能有限，加上匯損變數，成長力道受限，但第4季新產能投入後，有望重返成長軌道。

精華首季營運表現不如預期，儘管來自日本及大陸的訂單維持強勁，但受工作天數減少及新台幣升值帶來的匯損影響，該季營收14.52億元，年減4%；本業獲利更因1.93億元匯損，導致該季稅後純益年減四成，為2.44億元，每股稅後純益（EPS）4.83元，低於市場預期，創下七年來首季稅後純益最低紀錄。

進入第2季後，4月營收5.02億元，年增11%，但法人指出，主要為去年同期基期較高因素，而5月營收營收5.04億元，年減6.5%，該月客戶拉貨力道維持強勁，但受限於產能限制，無法消化更多訂單，加上匯損衝擊，導致營收較去年同期小幅衰退，但和上月比較，營收月增0.4%，顯示營運已逐漸回穩。

精華上半年成長受壓抑，其劣勢情況有望在第4季扭轉，主要因公司已在年初決定砸12億元在汐止購買新廠土地，並投入5.8億元新增12條新產線，為因應來自日本及大陸的新增訂單。據了解，新建產線自規劃到投產需時半年時間，預計最快第4季投產，屆時將對精華整體營運產生顯著貢獻，重新啟動成長動能。

同時，精華下半年也將積極耕耘台灣自有品牌市場，近期由知名歌手Hebe田馥甄擔任旗下「帝康」品牌代言，並計畫陸續推出全新產品。

精華相當看好新代言效益，指國內隱形眼鏡市場品牌眾多競爭激烈，是以品牌知名度與通路便利性，對銷售具有相當程度影響力，藉由代言人的高能見度與高注目率與旗下品牌結合，有助於在市場中建立起明確的品牌形象與提高消費者認知。目前精華台灣營收以自有品牌銷售為主，占總體營運比重16%。

評析
精華首季營運表現不如預期，第2、3季仍因產能有限，成長力道受限，但第4季新產能投入後，有望重返成長軌道。

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轉貼2017年6月15日工商時報，供同學參考

精華新產線年底投產 營運添動能

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



精華（1565）在持續坐穩生醫股獲利股王寶座後，昨（14）日股東會順利通過配發每股現金股利27元，再度刷新紀錄。董事長陳明賢表示，新擴建的12條新產線預計年底投產，將成為未來營運成長新動能。

他坦誠，大環境不可逆，匯率還是會影響今年營運表現，公司只能努力經營勝過對手。目前各市場都穩健成長，各市場佔比和去年差不多，今年不僅日本客戶訂單成長，中國也有新增客戶。

另外，為因應隱形眼鏡年輕化需求，精華過去訴求健康的策略，現在已慢慢偏重在美妝，陳明賢表示，預計第3季將以「帝康」品牌推出推出新系列產品，其特色訴求偏日系，以迎接暑假旺季。

一直都是生技獲利王的精華去年EPS 35.26元，配發的27元股利，以13日收盤價625元計算，現金殖利率約4.32％。

該公司由於庫存水位偏低，存貨天數已降至60多天，在新產線未加入前，工作天數將攸關其營收表現，法人預期，因目前匯率不佳，精華月營收高峰可能落在5.4億元左右，內部預估今年出貨量約8.11億片，較去年預估7.87億片小幅成長。

精華上周才公告以1 1.82億元，買下「遠雄U-TOWN」5～6樓，建坪達3,852.23坪；另外，該公司也投入5.18億元建置12條新產線，預計11、12月才能上線加入生產。發言人周華玲表示，產線是一次到位，而投產則視情況，隨時可投入。

另外，針對小股東擔心大立光（3008）以星歐自有品牌銷售隱形眼鏡，和其它同業的競爭、日本客戶的代工價格折扣等問題。陳明賢表示，大立光早在十多年前就跨進隱形眼鏡領域，但營運一直處於虧損，甚至外界也有傳言營運擴大，虧損較多現象；而同業的強力促銷和殺價競爭，也要以平常心看待，精華不會把別人的失誤當成是自己的成功，而是要腳踏實地的前進。

至於和日本客戶協議的浮動價格，是以前就有的機制，陳明賢認為，客戶面臨與全球前四大廠競爭，沒有足夠的支援如何去競爭？代工浮動價格是要共享利潤、創造雙贏，要讓大家都能活下去，現在日圓兌美元匯率貶值，因而給客戶折扣，如果以後日圓轉強，那麼價格就會調回來。

評析
為因應隱形眼鏡年輕化需求，精華過去訴求健康的策略，現在已慢慢偏重在美妝

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轉貼2017年6月26日經濟日報，供同學參考

精華金可 動能提升

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡龍頭精華今年以來日本、大陸客戶訂單穩健，唯產能受限，加上匯損及日圓轉貶，需補貼日系客戶5%至10%的代工折讓，在多重衝擊下，上半年營運動能轉弱，今年首季營收14.52億元，年減4%，稅後純益2.44億元，創下七年來首季稅後純益最低紀錄，預期第2季為持平表現。

不過，精華年初啟動擴產規畫，投入5.18億元新增12條生產線，第4季先啟動五、六條新產線投產，總計新增年產能6,000萬至7,200萬片，因應訂單需求，屆時將重回成長軌道，其他產線未來二、三年陸續投入，為長線成長動能。

大陸隱形眼鏡一哥金可首季受惠提升高單價產品比重，財報亮眼，單季稅後純益3.86億元，年增6.3%，每股純益4.2元，是歷史首季最佳成績，但因江蘇廠4月遭勒令停工近一個月，衝擊經銷商拉貨信心，導致5月營收大減逾三成，第2季業績表現受影響。金可表示6月起出貨將恢復正常，下半年力拚重返成長軌道。

金可今年全力拓展海外市場，5月旗下全系列產品首度在日本上架，銷售通路涵蓋線上和線下，包括電商、實體藥妝、眼鏡行等，完成市場的全覆蓋，成為下半年新成長引擎。

測溫廠豪展首季財報亮眼，受惠大型標案出貨及新增吸鼻器訂單，首季營收2.59億元，年增二成；稅後純益2,190萬元，年增四成，預期第2季仍有亮麗表現。

下半年進入產業旺季，加上新一代的非接觸體溫計等新產品啟動出貨，新開發的血壓計日系客戶也將出量，預期全年營收年增15%至20%，獲利成長優於營收成長。

評析
金可6月起出貨將恢復正常，下半年力拚重返成長軌道。