生技；視覺相關 – 新品上市 精華今年營運穩健

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轉貼2015年11月7日經濟日報，供同學參考

日本拉貨旺 精華10月營收創歷史新高

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華（1565）受惠主力日本市場拉貨力道強勁，10月營收繼9月後再次創下歷史新高紀錄，開出5.46億元，年增25.4%佳績。展望後續營運，公司表示，匯率止穩促使日本市場銷售強勁，客戶拉貨力道可望續強，年底前營運有望維持在高檔。

精華昨（6）日公布10月營收5.46億元，年增25.4%；月增2.2%，繼9月單月營收攀登高峰後，再度改寫歷史新高紀錄。累計前十月營收36.91億元，年增1.68%；前三季稅後純益10.46億元，每股稅後純益（EPS）20.75元；其中，僅第3季EPS達9.35元，賺進近一個資本額。

精華10月營收再創新高，公司表示，主力日系客戶SEED在年中擴大行銷投入，帶動銷售持續增溫，擴大對精華的下單量；同時，由於日圓匯率止穩，日本市場消費力道恢復，促使包括SEED在內所有日系客戶拉貨力道增強。

精華10月在歐洲市場也有斬獲，新增不少中、小型客戶，儘管對總體營收貢獻度不高，但顯示占營收比較低的歐洲市場仍有擴展空間。

上半年成長力道十足的大陸市場，下半年則出現走緩態勢。精華年初新增大陸重量級連鎖通路客戶，加上原主要客戶博士倫訂單拉抬，大陸營收比重一舉由4%擴增至8%；不過，由於該新增客戶下單走緩，恐使先前成長強勁的大陸市場熄火，但不排除該客戶在年底前重啟追單。

展望第4季營運，公司指出，日本市場消費力恢復，有望持續走強，加上匯率走穩，降低日系客戶要求調降代工價格壓力，可望帶動11月及12月營收持續維持高檔。同時，出貨量增加也促使現有四~六條的閒置產線陸續恢復，產能利用率增加也降低單位成本，帶動前三季36.3%的平均毛利率進一步增溫。

評析
日本市場銷售強勁，客戶拉貨力道可望續強，年底前營運有望維持在高檔。

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轉貼2015年11月9日經濟日報，供同學參考

金可掃陸障 產線大擴張

經濟日報 記者高行／台北報導



大陸隱形眼鏡龍頭金可上半年受制對岸官方緊縮銷售證，三到五線零售通路出貨受阻，營收成長陷停滯；不過，隨通路警報解除以及緊急調整銷售策略，9月起營收恢復雙位數成長力道。金可董事長蔡國洲樂觀看待第4季和明年營運，計畫大幅擴充產線，深化兩岸布局。

大陸官方年初起對當地配鏡行銷售實施嚴格管理，要求商家需擁有合格驗光師及坪數合乎一定面積，否則不予續照及核發新證照，導致金可在當地三～五線城市零售通路受阻，上半年營收僅繳出14.63億元，年增1.09%的成績單，成長出現疑慮。

不過，金可旗下零售通路年中陸續完成換證，加上公司積極調整銷售策略，9月營收開出5.98億元佳績，年增13.2%，重回雙位數成長軌道外，單月營收也一舉登上歷史新高。

金可迅速恢復成長力道，主要歸功於年中起調整產品組合，停止出售旗下舊款海昌品牌的長拋彩片，改以更高售價的新款取代，並在市場力推MIT（台灣製）進口高單價短拋彩片，該升級改款策略奏效，市場銷售暢旺，促使9月營收攀新高。

金可新產品單價較原先產品高出15~20%，估計帶動毛利增加1~2個百分點，成為支撐第4季及明年營運成長的主要動能。蔡國洲表示，高單價進口在上半年僅占營收3%，後續隨長拋彩片及進口產品大幅增加，年底營收占比將衝至10%以上。

第4季進入金可傳統旺季，為因應未來成長，金可已著手進行擴產動作，近期宣布投資50億元，分二期建立國內最大隱形眼鏡生產基地，初期計畫明年初將台灣原有八條產線擴充至十條，加上大陸年底擴增至12條產線，屆時兩岸產線將達22條，總產能由原先2.15億片增至2.6億片。

為因應大陸消費習慣由長周期轉向短周期趨勢，金可也積極衝刺短周期產品，預期營收占比將由首季的14%提高至19%。除在對岸強攻品牌外，金可代工業務也大有斬獲，第2季已通過日本市場認證，預期訂單將穩步發酵；同時，來自美國醫藥通路的代工訂單亦進入出貨階段。法人指出，金可9月恢復成長動能，進入第4季發貨旺季，每月營收可望維持在高檔水位，明年大陸隱形眼鏡市場預估有14-15%的成長勁道，營運後市持續看俏。

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轉貼2015年11月11日工商時報，供同學參考

生醫放閃 精華F-金可前3季獲利靚

記者杜蕙蓉／台北報導



生醫公司前三季獲利大放異彩，隱形眼鏡雙雄精華（1565）、F-金可（8406）獨占鼇頭，EPS分別達20.75、12.54元，F股族群表最整齊，EPS幾乎都有4元以上水準，另外，F-麗豐（4137）和佰研（3205）姐弟檔公司更是連袂創佳績，法人預估2家公司今年EPS有上看10元實力。

陸續公布前三季財報的生醫類股族群，製藥業有生力軍F-康友的加持，原料藥的生泰、旭富穩定成長，法人預估今年EPS可望以5元火拚下，智擎有里程金挹注，友華的穩定也相當獲利。

康友（6452）受惠安徽三省大輸液成長帶動，前三季EPS以11.63元，大賺一個股本以，法人估計，第四季可望挑戰年度高峰，全年每股稅後盈餘將超過15元，明年在新產能挹注、農村大輸液成長續強下，有望維持兩位數增長。

醫材股中，除了隱形眼鏡營運倒吃甘蔗，下半年營運表現將優於上半年外，杏昌、鐿鈦、太醫、邦特、泰博預期也可交出亮麗佳績。

泰博第三季營收、獲利、每股盈餘同步創高，EPS達3.25元，幾乎較上半年獲利倍增，表現優於預期，法人預估全年EPS上看6.5元。該公司日前才宣布攜手江蘇魚躍，合資在中國設立子公司，最快明年第一季投產。(

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轉貼2015年11月11日財訊快報，供同學參考

寶利徠 Q3 EPS0.81元 增1.5倍

【財訊快報／何美如報導】

    全球PC光學鏡片領導大廠寶利徠(1813)受惠產品組合改善及匯兌有利影響，第三季毛利率拉高至近33%，較前一季增加約4個百分點，獲利更大增一倍，EPS達0.81元，逼近上半年總和，前三季獲利則成長17%，EPS為1.65元。

    董事長宋一新表示，雖然近年來產業生態改變，但寶利徠不願加入競爭者削價競爭的惡性循環。現在團隊正積極努力開發新通路、新客戶及新商品，並提升產品品質與優化產品組合，期能逐步顯現新策略效應。

    前三季營收為3億元，較去年同期成長約4%，稅後淨利7714萬元，較去年同期成長17%，每股盈餘達1.65元。其中，第三季因產品組合改變與匯兌有利影響，毛利率提升至33%，而營業費用約為5500萬元，較去年同期增加10%，主要增加係來自於商標到期維護費與專利案律師費，營業外收入則是認列依視路寶利徠公司投資收益4500萬元與匯兌利益1000萬元，也帶動稅後淨利3774萬元，年成長99%，EPS為0.81元。

    寶利徠7月初配發現金股利每股1元，配發率雖較以往年度低，宋一新表示，保留現金主要係供未來投資機會，公司財務狀況相當健康，9月底帳上現金與約當現金共2.3億元，佔總資產比重達21%，流動比率達560%，負債比僅約10%。

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轉貼2015年11月20日聯合晚報，供同學參考

F-金可目標價 港資喊到498元

聯合晚報 記者林韋伶／台北報導



F-金可（8406）法說會後，外資全面喊進，其中有多家外資同步提升其目標價，一家日系外資分析，金可在中國市場仍具領導地位，未來在新品推出與網路銷售將推升獲利的雙利多下，後市看漲，激勵今（20）日金可股價早盤觸及5月底以來高點，收盤跌1.68%，收在409元。

一家美系外資在報告中指出，整體來說，在中國更多零售商成功取得新銷售執照後，隱形眼鏡產業在第3季可望築底，而其中金可因為網路銷售的部分可能成長超過3成，表現有機會優於同將其目標價由426元提升到480元。

一家港系外資則分析，金可網路銷售策略出現成效、資產負債表改善，且營益率在第3季攀高後還有機會再提升，因此將其目標價一口氣由420元提高到498元。

一家日系外資也分析，金可在中國市場領先地位不變，且未來還有新品推出、網路銷增溫推升獲利的利多下，維持其優於大盤評等，並將目標價由400元提升到445元。

一家給予金可416元目標價的美系外資則分析，金可不只短線有刺激因素，長線也有結構性成長動能。首先，在中國大陸政府整頓隱形眼鏡通路商後，短期內可盼到一波庫存拉貨潮；長線上來看，金可10月於台灣購地，未來新廠產能開出後將對公司營運有貢獻。

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轉貼2015年11月23日經濟日報，供同學參考

精華金可 三外資按讚

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導



隱形眼鏡雙雄股價展開波段回升，族群股王精華（1565）股價低檔迄今，漲幅已經翻倍；法人看好，布局中國市場已久、基本面一樣開始改善的F-金可也有繼續上漲空間，麥格理、摩根大通、大和資本三大外資均抱持正面看法。
隱形眼鏡雙雄近期股價表現凌厲，法人認為，主要在反應主力客戶拉貨強勁動能，且先前公布營收雙雙創高，第4季營運表現吸引市場寄予厚望。

市場看好，受惠新品推出、消費旺季帶動，通路商拉貨動能也將加溫，看好台灣隱形眼鏡雙雄出貨持續成長。此外，隱形眼鏡雙雄還搭上中國十三五計畫中「2020健康中國」商機，尤其F-金可布局中國市場已久，受惠程度不在話下。

麥格理證券持續看好F-金可並指出，F-金可在中國線上銷售市占率進展極快，現已達25%、挑戰第一名地位，同時，更把嬌生遠遠拋在後頭（市占約15%至16%），凸顯產品多樣化的重要性。

F-金可第3季毛利率回溫幅度優於預期，另根據公司經營管理階層說法，今年以來，應收帳款周轉天數由第1季的295天、降至第2季的286天，再降至第3季的273天，持續進步當中。麥格理證券進一步將對F-金可推測合理股價調升至498元。

瑞信證券則基於四大理由看好精華：營收成長動能加速、毛利率回溫、中國市場成長前景進步、將推出首款矽水膠日拋產品，給予「優於大盤」投資評等。

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轉貼2015年12月3日經濟日報，供同學參考

金可今年EPS 上看17元

經濟日報 記者高行／台北報導



受惠旺季及大陸雙11光棍節銷售效應，大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）第4季營收有望來到全年最高峰，帶動全年每股稅後純益（EPS）衝到17元，改寫歷史新高水準。明年將跨足日本市場，加上著手擴充產能，注入新一波成長動能。

大陸隱形眼鏡市場受惠及滲透率持續提升，年複合成長率維持15%。法人指出，整體市場對金可有利外，旺季及雙十一效應將帶動金可11月及第4季營收續創新高，促使全年EPS來到17元，改寫歷史紀錄。

金可在大陸主打雙品牌策略，以海昌品牌搶攻中高價位市場，海儷恩則聚焦三至五線城市消費，在網購通路近年大有斬獲，現階段網路市占已超越博士倫和強生，躍居網路銷售一哥地位。

金可第3季營收16.5億元，年增6.5%，季增12.6%，EPS為4.28元，儘管受匯損影響8,000萬元，仍維持在高檔水位，特別是受到台灣市場推出新的日拋彩片以及大陸推出新長周期產品，帶動毛利率回升至62.9%，為18個月來最高水準。

金可表示，現階段台灣製造回銷大陸的高端產品占營收比重約3%，平均毛利率較原本產品高出約15~20%，未來持續增加台灣製造產品比重，預計到年底可達營收占比10%，並持續在兩岸擴增產能。

金可國內八條產線已滿載，預計年底和明年初將分別在大陸和台灣各開出三條及二條產線，因應明年市場成長需求。金可股價昨（2）日收413元，下跌15元。

金可也同步搶攻海外市場，日前已自日本取得日拋水藍片及彩片的銷售許可證，將開始進軍日本市場，現階段著手擴充國內產線，也是為銷售日本做準備。

金可10月營收5.2億元，年增16.5%。法人預估，受大陸雙11光棍節網路銷售帶動，11月營收將續創新高，第4季受惠新產品上市及旺季效應，該季營收17.8億元，季增8%，年增25%；全年EPS上看17元。

評析
明年將跨足日本市場，加上著手擴充產能，注入新一波成長動能。

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轉貼2015年12月9日財訊快報，供同學參考

精華Q4營收拼新高，年底前再增二條產線，明年訂單展望正向

【財訊快報／何美如報導】

    隱形眼鏡大廠精華(1565)11月營收維持5.33億元高檔，年成長17.65%，第四季營收上看16億元，將再創單季歷史新高，季增率近8%，EPS上看8元，全年營收逾58億元，EPS挑戰28.5元。由於日本品牌客戶訂單持續增溫，中國也維持高成長，年底前將再新增二條產線，目前持續招募人員，明年不排除進一步增加產線。

    今年上半年日幣持續貶值，日本品牌客戶在行銷活動顯得保守，其營收占比超過6成，也讓精華營運成長陷入停滯。不過，隨著日幣走穩，日本品牌客戶下半年起加大行銷活動，並加快銷售據點拓展及實體/虛擬通路的新品牌開發，成為推波精華業績向上的新動能。

    精華表示，9月起營運轉強，主要動能來自日本客戶，目前訂單能見度約2個月，1月訂單維持高檔，2月預料也不差，但屆時可能受限工作天數，業績恐下滑一些。目前48條產線仍無法完全滿足客戶需求，年底前將再新增二條水膠產線，總產能達54條，目前努力在招聘員工中。由於明年客戶訂單展望偏正向，明年不排除進一步增加產線。

    中國市場方面，除了原有的主要代工客戶博士倫外，也新增一家大陸前三大眼鏡通路連鎖店為代工客戶，上半年博士倫訂單成長及新客戶鋪貨效益帶動下，營收占比衝高至8%，不過，第三季營收轉弱降至2%，預期第四季業績將轉強，全年占比約6%。至於國內市場，考量現有產能不足，第四季無促銷活動，營運動能將弱一些，全年業績下滑應可控制在10%以內。

    第四季在日本品牌客戶訂單增溫帶動下，營收將挑戰16億元，將再創單季歷史新高，季增率近8%，EPS上看8元。全年營收逾58億元，年成長約7-8%，EPS挑戰28.5元。

評析
第四季在日本品牌客戶訂單增溫帶動下，營收將挑戰16億元，創單季歷史新高

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轉貼2015年12月9日經濟日報，供同學參考

金可11月營收 增近15%

經濟日報 記者高行／台北報導

受惠旺季及大陸雙11光棍節銷售效應，大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）11月營收5.5億元，年增14.7%。法人預期，金可第4季營運有望來到全年最高峰，並帶動全年業績改寫歷史新高。

金可昨（8）日公布11月營收5.5億元，年增14.7%，自進入第4季旺季來持續維持高檔，累計前11月營收55.7億元，年增5.4%。金可昨日股價收415元，跌5元。

金可11月營收維持高檔，主要受惠旺季效應，特別是適逢大陸雙十一光棍節銷售，下游電商通路拉貨積極。金可近年搶攻大陸網購通路大有斬獲，目前網路市占已超越博士倫和強生，穩居一哥地位。

金可下半年進行產品升級，在台推出新的日拋彩片，大陸則推出新長周期產品搶攻市場，市場反應佳，加上單價提升，帶動毛利率持續回升至62.9%。公司表示，目前高端產品占營收比重3%，平均毛利率較原本產品高出約15%至20%，未來持續增加比重，預計到年底可占營收一成。

目前金可國內八條產線已滿載，預計年底和明年初將分別在大陸和台灣各開出三條及二條產線，每條產線年產能達1,500萬片，因應明年市場成長需求。另金可也已取得日本銷售許可，明年將進軍日本代工市場，展現新一波成長動能。

評析
金可第4季營運有望來到全年最高峰，並帶動全年業績改寫歷史新高。

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轉貼2015年12月11日聯合晚報，供同學參考

精華Q3大單進補 港資喊買

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

港系外資今日出具最新上櫃股精華（1565）報告指出，精華大客戶SEED第3季財報強勁復甦，精華有望受惠，調升精華2016、2017年每股獲利預估各約22%以及31%，並將精華評等由「持有」調升至「買進」，目標價也一口氣調升了59.7%，樂觀看待精華未來走勢。

精華9-11月營收維持高檔動能，單月營收均在5億元以上，主要受惠於大客戶SEED營收動能持續成長。

港系外資指出，日本隱形眼鏡市場已走出消費稅增加帶來的陰影，也因此SEED第3季財報出現了遠優於市場預期的成長，預料SEED美妝隱形眼鏡營收成長動能有望延續至2016、2017年，主要成長動能來自三方面，分別為日本市場結構性成長、日本市占率持續提升以及海外市場擴充，且SEED也預期明年營收有望成長10-11% 。

SEED貢獻精華營收占比高達7成，尤其精華負責SEED美妝隱形眼鏡代工，將因此成為受惠最大者，精華另有6條產線預計第4季陸續上線。

港資表示，看好精華新產能擴充，調升2016、2017年每股獲利預估至36.42以及42.49元。

評析
精華大客戶SEED第3季財報強勁復甦，精華有望受惠

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轉貼2016年1月4日經濟日報，供同學參考

日商撐腰 精華今年一路發

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華光學受惠主力客戶SEED強勁拉貨，加上歐洲持續成長，法人預期，去年第4季營收持續維持高檔外，今年精華和SEED合作可望自現有的水藍片，進一步擴大至具散光片及多焦功能彩片，挹注精華新成長動能，2016稅後純益成長25%，每股稅後純益（EPS）上看36.4元。

SEED為日本隱形眼鏡品牌龍頭之一，旗下日拋多焦點鏡片在日本市占居冠，彩色日拋產品達34%，總體隱形眼鏡在日市占今年預計達10%，為精華最大代工客戶，占精華比重25~30%。

精華過去代工SEED主要為彩片、水藍片，而SEED近期拋出訊息，指未來不排除攜手開發散光片及多焦點鏡片，而精華也表示正面期待。

法人指出，SEED擴大與精華代工合作，主要考量為擴充市占。

據了解，SEED目前散光及多焦彩片以自製為主，而精華在上半年已成功開發出散老花及多焦點鏡片，並在國內市場上市，相關技術成熟，SEED若將散光片及多焦點鏡片轉由精華代工，將擁價格優勢，作為擴大日本及海外市占的籌碼。

精華在去年9月成功開發的矽水膠片，也將成為和SEED合作的明星產品。SEED計畫今年積極搶攻北歐市場，當地基於處方箋制度，高單價矽水膠片為市場主流，而精華矽水膠片已在國內市場試水溫，今年有很大機會接獲來自SEED的矽水膠片訂單。

精華今年表現也備受外資看好，港系外資日前出具報告指出，受惠主力客戶SEED業績強勁復甦，後續拉貨力道強勁，將評等由「持有」調升至「買進」，目標價由479元調升至765元，計調升幅度近六成。

法人表示，SEED將大幅衝刺日本及海外市占，今年銷售成長上看10~11%，旗下彩片成長動能將持續發燒，為SEED彩片代工比例達七成的精華成為最大受益者，目前精華已有52條上線，還有六條空間，預計明年將陸續加入生產陣容。

法人預期，精華去年第4季營運持續走在高檔，帶動2015年EPS上看28.5~30元，有機會挑戰三個股本。

精華今年擴大代工SEED品項，矽水膠片有機會進軍歐洲，成長動能強勁，EPS有望挑戰36.4元，改寫歷史新高。

評析
精華主要成長動能來自日本市場結構性成長、日本市占率持續提升以及海外市場擴充

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轉貼2016年1月4日經濟日報，供同學參考

矽水膠片進軍歐美 營運帶勁

經濟日報 記者高行／台北報導

精華光學旗下矽水膠片產線去年9月正式投產，擬今年進軍日本及歐洲市場，公司表示，矽水膠片投產有利擴大目前占營收比六成的日系代工布局，並增添進軍歐洲市場的籌碼，有望成為今年拚成長的發動引擎。

高單價及高毛利的矽水膠片已成歐美市場主流，精華過去遲遲未能正式投產，引發市場憂心其後續成長；不過，歷經一年開發，精華旗下矽水膠片產線已在去年第3季末正式投產，第4季在國內以自有品牌之姿上市，今年則將進軍歐洲及日本市場，為營運大添柴火。

高單價的矽水膠片較傳統鏡片透氧率高六倍，由於歐美購買隱形眼鏡採處方箋制度，醫師傾向開品質較佳的矽水膠片，加上又有保險給付，歐美市場矽水膠片滲透率達六成，加上日本也走向處方箋制度，儼然成為隱形眼鏡市場主流。

精華指出，矽水膠片投產有利擴大日系代工布局，並增添進軍歐美市場的籌碼，現階段歐美市場占僅營收比一成左右，就是卡在缺少矽水膠片的產品線。

大陸隱形眼鏡龍頭金可也相中矽水膠片潛力，指該產品儘管在亞洲的滲透率不高，但在歐美市場帶動，將成為全球隱形眼鏡的大趨勢，現階段正積極在大陸市場引進相關產品，不會在市場上缺席。

評析
矽水膠片投產有利擴大日系代工布局，並增添進軍歐美市場的籌碼

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轉貼2016年1月9日工商時報，供同學參考

精華重返榮耀 12月營收登峰

記者杜蕙蓉／台北報導



精華光學去年12月營收以5.5億元創新高，全年營收年增8.3％，法人看好全年EPS有達28.7元實力。該公司現有54條產線產能滿載，內部已持續招募人員，不排除再新增4條產線，外資預期精華2016年EPS將由30元起跳，並將目標價從540元調升至640元。

重返榮耀的精華，2013年時一口氣斥資4.65億擴增14條生產線，並備足3年內產能，雖然後因日本市場成長趨緩，導致2014、2015獲利未能延續年年創新高力道；不過，隨著今年客戶訂單偏正向，加上中國市場代工客戶成長，法人看好2016年成長力道。

精華董事長陳明賢表示，由於原本就備足產能，目前的58條產線還有4條未上線，只要客戶端有需要，隨時都可加入生產。

營運倒吃甘蔗的精華，去年下半年隨著日幣走穩，日本品牌客戶加大行銷活動和加快銷售拓展據點，以及實體／虛擬通路的新品牌開發，帶動精華自9月起營收轉強並一舉突破5億元大關，12月營收更以5.5億元創下新高，年成長率23％，第4季營收16.35億元季成長10.1％，也同步刷新紀錄。

為因應客戶需求，精華自去年9月起新增4條產線，總產線從第2季底的48條增至52條，第四季又再新增2條產線，年底總產線將達到54條，其中一條為矽水膠，目前矽水膠產品也在台灣全面上市。

法人表示，隨著新增產線效益持續發酵， 加上中國市場的布局，除原有主要代工客戶博士倫外，也新增一家大陸前三大眼鏡通路連鎖店為代工客戶，目前精華訂單能見度約2個月，今年1月訂單維持高檔，2月預料也不差，惟因工作天數減少業績恐略下滑，但全年仍可維持穩定成長。

儘管外資看好精華今年EPS有重回30元實力，並調高其目標價，但有鑑於該股過去4個月股價已上漲超過1倍，而將評等由「加碼」調降至「中立」，導至精華昨日股價下跌1.57％以625元作收。

評析
隨著今年客戶訂單偏正向，加上中國市場代工客戶成長，看好2016年成長力道。

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轉貼2016年1月9日工商時報，供同學參考

現金流改善 外資喊買F-金可

記者杜蕙蓉／台北報導

隱形眼鏡雙雄業績持續車拚，不讓精華專美於前，F-金可也受惠現金流改善，主打的中國市場依舊有亮麗成長下，吸引外資維持「加碼」評等，目標價從434元調升至480元。

產能也呈現滿載的金可，目前在兩岸同步擴建產能，大陸已再開出三條產線，而台灣也將在第1季再擴兩條線，隨著大陸拋棄式隱形眼鏡維持長線成長趨勢，以及新增產能帶動，法人認為，金可2016年業績將可望有2成的成長，再創歷史新高。

看好隱形眼鏡的產業前景，金可董事長蔡國洲先前已宣布買下新德中科廠房，預計將斥資50億元加碼投資台灣，分兩期建立國內最大隱形眼鏡生產基地，以滿足未來5年集團成長需求。

法人表示，金可隨著銷售通路陸續取得銷售執照，去年8月起營收轉強，單月營收已站穩5億元大關，且自9月起，年成長率也都維持在1成以上，預估全年EPS應有逾17元實力。

金可為大陸隱形眼鏡市場的龍頭廠商，以旗下自有品牌「海昌」及「海儷恩」行銷大陸，其中海昌主打中高價位、海儷恩則針對消費水平較低的二、三線城市。

過去4年，金可為因應市場轉換，從水藍片到彩片，從長戴式轉為拋棄式，過渡期導致費用提高；不過，隨著拋棄式鏡片銷售及電商銷售增加，金可在存貨周轉率增加，帶動應收帳款及存貨天數將好轉，現金轉換週期也將改善。

外資認為，未來幾年金可業績可望維持10～15％的成長，由於金可現金周轉率已大幅提高，顯示營運體質轉佳下，維持「加碼」評等。

評析
金可2016年業績將可望有2成的成長，再創歷史新高。

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轉貼2016年1月11日經濟日報，供同學參考

金可左右開弓 營運動能強

經濟日報 記者高行／台北報導

F-金可力拚產品升級及受惠旺季效應，去年第4季營收來到全年最高峰，有望帶動全年每股稅後純益（EPS）衝到17元，改寫歷史新高，且今年在加碼擴產及新添日本市場加持，成長動能持續看俏。

金可在大陸主打雙品牌策略，以海昌品牌搶攻中高價位市場，海儷恩則聚焦三~五線城市消費，除實體通路布建完整，近年網購通路亦大有斬獲，特別是去年其網路市占已超越博士倫和強生，躍居網路銷售龍頭地位。

金可在去年上半年因於對岸官方進行銷售證換證，零售通路受阻，導致業績滑落；不過，去年年中後銷售中斷問題解決，特別是公司自去年8月起調整產品策略，促使業績重回成長軌道。

金可主要策略為停止出售旗下舊款海昌品牌的長拋彩片，改以更高售價的新款取代，並在市場力推MIT（台灣製）進口高單價短拋彩片，該升級改款策略奏效，市場銷售暢旺，促使去年第4季營收攀上高峰，達16.24億元，年增14.04%，也帶動全年營收首度突破60億元大關，來到61.18億元，年增5.81%，締造歷史新高。

金可表示，去年9月在台灣製造，回銷至大陸的高端產品占營收比重3%，平均毛利率較原本產品高出約15~20%，至年底占營收比衝至10%，由於該類產品單價高、毛利率也高，帶動營收和稅後純益雙雙成長。

大陸隱形眼鏡年均成長15%，為因應市場需求，20條產線滿載的金可加碼擴產，預計明年將分別在大陸和台灣各開三條及二條新產線，總產能將增至2.6億片。

金可今年同步搶攻海外市場，日前已自日本取得日拋水藍片及彩片的銷售許可證，將開始進軍日本市場，而積極擴充產線，也是為銷售日本做準備。

金可去年營收61.18億元，年增5.81%。法人預期，受惠高單價產品推升毛利效益，帶動毛利率回升站上60%以上，去年EPS上看17元，今年由於毛利率推升力道持續，加上新增產能及市場帶動，成長力道持續看俏。

評析
今年在加碼擴產及新添日本市場加持，成長動能持續看俏。

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轉貼2016年1月28日經濟日報，供同學參考

精華今年營收 拚增15％

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華（1565）受惠日本及大陸市場成長強勁，旗下四條閒置產線將陸續投入，加上日圓回升緩解其對主力日系客戶的降價壓力，法人預期今年營收有望力拚10%至15%的雙位數成長。

精華日系主力客戶SEED受惠日本本地市場恢復買氣，加上積極搶攻市占，去年第4季展現強勁拉貨力道，促使精華當季營收年增22%，季增10.1%，達16.4億元新高水準。法人預期，在日本市場持續復甦帶動下，強勁的拉貨力道將延續至今年。精華股價昨（27）日收622元，上漲7元。

日圓近期升值也有利精華今年營運。去年初日圓大幅貶值，導致精華日系客戶要求調降代工價格，總計上半年調降幅度約8%；不過精華當初與客戶協議，代工價按匯率走勢採浮動機制，目前日圓兌美元匯率由去年第4季平均123元回升至近期118元左右，公司預期部分客戶價格有機會小幅調升，毛利率壓力緩解有助營收。

受日本客戶降價影響，法人估計精華去年毛利率自43.1%降至36.4%，而今年降價趨勢反轉後，預估全年毛利率上看37.4%，較去年增逾1個百分點。

去年第3季熄火的大陸市場，也在去年第4季歸隊。精華在陸最大客戶為博士倫，去年新增一家通路商客戶，儘管大陸市場占營收比僅6%，但法人預期隨市場滲透率高速提升，今年大陸營收有望成長25%至30%，成為新成長動能。

精華在去年第3季新增四條產線，去年第4季再增二條產線，現階段產線擴充至54條，另有四條前年購置產線尚未啟動，公司預計今年將陸續加入生產行列。

評析
在日本市場持續復甦帶動下，強勁拉貨力道將延續至今年，今年營收有10%至15%成長。

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轉貼2016年2月3日財訊快報，供同學參考

日系客戶訂單持穩，矽水膠新品在台上市，精華今年營收拼增近1成

【財訊快報／何美如報導】

    精華(1565)日系品牌客戶訂單持強，去年底已新增二條水膠產線，總產能達54條，首季計畫再增2條，剩下2條預計年底前上線；另矽水膠新產品也於1月正式在台上市。今年月營收將維持在5.2-5.5億元，不過，2月受工作天數減少影響，營收將小降一些，法人預估，全年營收約63-64億元，年成長近一成，EPS約31-32元。

    去年上半年日幣貶值，日本品牌客戶在行銷活動顯得保守，其營收占比超過6成，也讓精華營運成長陷入停滯。不過，隨著日幣走穩，日本品牌客戶加大行銷活動，而國際品牌嬌生將日本線上銷售權收回，促進原獨家代理商加大力量在其他品牌的線上銷售，精華日本客戶訂單增溫，下半年業績顯著向上。全年營收年增8.3%，EPS上看28.7元。

    國內市場方面，隨著彩片佈局完成，開始加快腳步擴充新產品線，去年5月下旬推出漸進多焦點鏡片，矽水膠產品也於今年1月正式上市。目前矽水膠片主要在歐洲銷售長戴型產品，日本市場已有客戶在申請執照，預計2017年上市，將成為業績重要動能。中國市場方面，除了原有的主要代工客戶博士倫外，也新增一家大陸前三大眼鏡通路連鎖店為代工客戶，今年訂單有機會轉強。

    展望2016年，精華表示，目前訂單能見度不低，日本客戶今年訂單可望維持去年第四季的高檔表現，月營收約5.2-5.5億元。不過，2月因工作天數減少三分之一，雖會儘量以加班因應，但營收可能還是會下降一些。全年營收應可維持高個位數成長，法人預估，全年營收約63-64億元，年成長約8-9%，EPS約31-32元。

    產能方面，去年底已新增二條水膠產線，總水膠產能達54條，首季計畫再增2條，總產能將達56條，由於最大產線僅能達58條，剩下2條預計年底前上線。精華表示，現有產能足以支持目前訂單，不過，為因應明年成長，已積極尋找擴線地點。

評析
全年營收應可維持高個位數成長，法人預估，全年營收約63-64億元，年成長約8-9%

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轉貼2016年2月24日工商時報，供同學參考

隱形眼鏡市場競爭加劇 麥格理降評精華與F-金可

記者張志榮／台北報導



隨著和碩（4938）、大立光（3008）、明基材（8215）等科技大廠紛紛跨入隱形眼鏡市場，麥格理資本證券昨（23）日認為對既有領導廠商造成威脅將轉趨明顯，預估2016至2017年獲利成長率將大幅趨緩，因此將精華（1565）與F-金可（8406）投資評等分別調降至「表現劣於大盤」與「中立」。

麥格理資本證券指出，隱形眼鏡產業「飢餓遊戲」已經展開，精華與F-金可除了投資評等遭調降外，合理股價預估值也分別調降至450與385元，昨天股價分別重挫5.36％與3.84％、以618與351元作收。

麥格理資本證券指出，隱形眼鏡大廠面臨更多的競爭，因為科技大廠積極尋找下一個成長動力來源，尤其是面臨紅色供應鏈威脅者，隱形眼鏡產業過去享有高毛利率優勢，自然而然成為科技大廠鎖定目標。

因此，近幾年可以看到和碩、大立光、明基材旗下的晶碩、星歐、視陽展現相當大的企圖心，在集團資源與生產規模優勢挹注下，不但對OBM市場造成影響，更積極瞄準ODM領域，以晶碩為例，去年營收年成長率就高達42％、前9個月獲利年成長率更高達171％，主要就是來自於ODM領域的成長動能加持。

麥格理資本證券表示，外界總認為這些新進入者較難獲得海外客戶認證，但事實上，以晶碩為例，經過5至10年的投資，近期已陸續拿下日本、中國、歐洲的ODM訂單，加上又有成本優勢，新進者價格比精華等廠商還要低10％至30％，這從精華在台灣的出口市場市佔率由2013年的77％降至2015年的64％，但晶碩同時期市佔率攀升可看出。

麥格理資本證券認為隨著Seed、Interojo、晶碩等新品牌陸續切入中國市場，價格競爭將難以避免，連帶會衝擊ODM廠商毛利率，以精華與F-金可為例，毛利率分別由2010年的54％與64％下滑到2015年第三季的36％與61％，降幅不可謂不小。影響所及，將精華與F-金可的獲利年複合成長率預估值分別由2011至2014年的調降16％與27％到2015至2017年的-1％與11％，預估今年每股獲利將分別為30.06與19.26元。

評析
隱形眼鏡產業過去享有高毛利率優勢，面臨紅色供應鏈威脅的科技大廠，自然鎖定隱形眼鏡產業。

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轉貼2016年2月26日經濟日報，供同學參考

金可去年每股賺17元

經濟日報 記者高行／台北報導



大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）昨（25）日公布去年稅後純益15.67億元，年增8%；每股稅後純益（EPS）17元，雙雙締造歷史新高紀錄。董事會同步通配發6.8元現金股利，也創歷年新高，按昨日收盤價326元計算，現金殖利率2.08%。

金可去年營收60.99億元，年增5%；稅後純益15.67億元，年增8%。公司表示，主要歸功於本業回銷中國大陸產品持續暢銷，加上電商銷售攀高，促使營收和EPS雙雙創下歷史新高紀錄。

金可去年財報顯示，毛利率由前年的60%增至去年的61%，提升1個百分點，營業利益率衝至33%，優於前年的31%，淨利率26%，也高於前年的25%，顯示在毛利微升1個百分點情況下，營業利益率卻提高2個百分點。

公司樂觀表示，由於台灣回銷大陸新品持續鋪貨，大陸新品彩片也一波一波上架，未來數月將持續維持該正向趨勢。

作為去年推升業績主要動力的電商方面，金可表示，大陸市場前五大品牌維持80%市占，金可仍領先博士倫，而強生屈居第三，由於電商占比持續攀高，金可今年起計劃逐漸將新商品帶進電商區塊，並透過海儷恩旗艦店拉高單價，打造一個既有有量且又有高價的新電商市場，進一步拉開與同業距離，在電商和實體通路市場持續稱霸。

台灣市場方面，金可近期已從知名品牌廠COOPER VISION手中，取得海昌品牌的日本、泰國及馬來西亞等國商標權，預期今年第4季起，將對中國大陸及台灣以外的海外自有品牌，產生業績貢獻。公司表示，該重大舉動，將是金可稱霸大陸市場後，啟動搶攻亞洲品牌市場的重大進展。

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轉貼2016年3月5日蘋果日報，供同學參考

晶碩挑戰隱形眼鏡龍頭
代工品牌並進 和碩讓出龜山廠衝產能

【王郁倫╱台北報導】

成績斐然
和碩集團（4938）隱形眼鏡晶碩光學2015年已穩坐台灣隱形眼鏡品牌第2大，彩片更勇奪第1，內部不僅將台灣第1列為目標，更期望全球業務能以F-金可（8406）、精華光（1565）為指標，2015年代理的日本Melly Sighte「撫子」在台狂賣。為重點扶植晶碩，和碩將讓出龜山廠辦，有數倍空間讓晶碩運用。

晶碩年初尾牙時執行長郭明棟跟總經理許良榮向同仁喊話，晶碩成立第7年，在台灣自創品牌門市業務成績斐然，隱形眼鏡銷量已經衝上台灣第2大，若只論彩色隱形眼鏡，不斷推出流行新款的操作策略，更讓晶碩衝上台灣最大彩片品牌，此番話也獲得台下員工熱烈歡呼。

台灣最大彩片品牌
晶碩不僅開發出專利保存液日拋、維他命粉紅液日拋，獨創的App會員下單功能、直營門市服務、藥妝通路設立副品牌、引進國際隱形眼鏡品牌，加上代工與品牌經營雙路並進，都讓這個新銳公司業務直線爬升。

業界初估晶碩隱形眼鏡去年出貨量已突破1億片，單月出貨突破1000萬片，具經濟規模下，晶碩公布自結稅後純益達1.27億元，是前1年獲利的186%，不過晶碩仍在持續投資，今年不打算發股利給股東。

今年力拼成長30%
晶碩PEGAVISION的直營門市全台已經達50家，重要捷運、台鐵車站附近都能見到晶碩招牌矗立，郭明棟表示，現在晶碩在5都都有設點，部分城鄉如花東覆蓋率不足，正考慮跟區域連鎖通路合作進駐，另外也在400家屈臣氏推副品牌PEGAVISION COLLECTION-Fleur及Biju Biju銷售，預估今年副牌銷售量可以佔總體比率10%。

App下單服務如今廣受到會員歡迎，但提到最初被北市衛生局以醫療產品不能網購為由卡關，郭明棟滿腹苦水，所幸在跟衛生局溝通後，所有晶碩會員App都必須儲存個人簽名的處方籤電子檔，每半年必須回店確認處方籤，規範嚴格，目前晶碩會員人數已經衝破20萬人，其中有2成業績是透過App銷售。

郭明棟認為2015年晶碩的表現符合內部預期，2016年設定30%成長，其中晶碩品牌15%以上成長，他認為，透過副品牌經營，引進日系隱形眼鏡品牌合作，推出高階新產品，如閃光片、漸進多焦看近看遠鏡片，充實產品系列，對達成目標相當有信心。

晶碩今年自行研發的新一代矽水膠隱形眼鏡將於下半年推出，一般片進階版也將上市，彩片也將與更多國際設計師合作，中國在2019年9月進駐天貓後，又加開一號店及京東旗艦店，成績逐日成長。

目標超越F-金可精華
郭明棟表示，品牌需要長時間經營，晶碩目前坐2望1，龍頭嬌生已耕耘很多年，晶碩要「攻頂」還要時間。目前台灣隱形眼鏡雙雄包括在中國市佔率獨霸一方的F-金可（品牌是海昌），代工龍頭則是精華光學（品牌為帝康），郭明棟表示，現在內部所有的計劃都是思考如何去超越這2家而設定。

晶碩小檔案
●英文名稱：Pegavision
●業務：隱形眼鏡代工及品牌
●成立時間：2009年8月26日
●資本額：6億元
●董事長：童子賢
●工廠：桃園龜山
●經營現況：
◎2015年營業額突破10億元大關
◎品牌隱形眼鏡衝上台灣第2大
資料來源：記者整理

評析
晶碩品牌跟代工並進，內部期許能挑戰台灣品牌第1寶座。

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轉貼2016年3月8日經濟日報，供同學參考

銷售暢旺 金可2月營收創新高

經濟日報 記者高行╱即時報導

大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）今（8）日公布2月營收4.54億元，年增13.07%，創歷年2月單月營收新高。公司表示，主要歸受惠國內製造回銷大陸的高單價產品持續暢銷，加上電商銷售攀高，預期上半年將持續穩在成長軌道。

金可2月營收創歷史新高，主因指向大陸農曆年隱形眼鏡消費旺，加上台灣回銷大陸新品持續鋪貨，大陸新品彩片也持續上架，帶動營運增溫，預期未來數月將持續維持該正向趨勢。金可股價今（8）日收337.5元，上漲6.5元。

實體通路大有斬獲外，金可今年起計畫逐漸將高單價的新產品引進電商區塊，並透過海儷恩旗艦店拉高單價，打造既有有量且又有高價的新電商市場，進一步拉開與同業距離，在電商和實體通路市場持續稱霸。

金可近期也從國際品牌廠Cooper Vision取得海昌品牌在日本、泰國及馬來西亞等國商標權，預計第4季起出貨，有效擴增大陸以外市場，對業績產生明顯貢獻。

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轉貼2016年3月8日蘋果日報，供同學參考

能率 長華將攜手搶市
傳5月成立聯合控股公司 隱形眼鏡市場震盪

【王郁倫╱台北報導】

聲勢壯大
隱形眼鏡產業大咖雲集，能率集團跟長華電材（8070）傳將攜手，成立聯合控股公司，統管集團下精能光學、望隼科技，以品牌（愛能視）及代工並重方式擴張經濟規模，由於延攬前鴻海（2317）大將黃修權操盤，業者分析，新團隊甚至有挑戰台灣隱形眼鏡大聯盟，朝前5強跨步實力。

看好隱形眼鏡產業前景，科技企業紛轉投資延伸觸角，除精華光學（1565）跟F-金可（8406），還包括友達（2409）投資明基材（8215）、大立光（3008）投資星歐、和碩（4938）轉投資晶碩、能率集團轉投資精能光學、長華投資望隼科技等加入戰局，業者粗估台灣隱形眼鏡公司高達15家。

整合精能望隼
由於隱形眼鏡代工產業前2大已吃近半數市場，全市場只有3家賺錢，吊車尾業者流於虧損，業界傳出能率集團已決定與長華攜手，將精能、望隼整合，壯大經濟規模。

據了解，兩公司5月將以換股方式，成立聯合控股公司，能率豐聲（8071）及望隼各持有半數股權，控股公司將代表接代工單，分配給旗下兩工廠生產，由於精能光學還有自有品牌「愛能視」，品牌將由能率豐聲操盤。

精能光學原為能率集團與日本精工技研合資， 2014年日方已撤資，由能率集團承接，2015年精能減資打消虧損後，近期將辦理1.4~1.5億元現增，於5月與望隼完成換股，控股公司董事長由望隼董事長黃修權擔任。

今年中國設廠
值得注意的是，雖然長華持有望隼42.95%，但望隼董事長暨創辦人黃修權的身分更引人矚目。黃修權是鴻海集團老將，在鴻海服務長達19年，曾任鴻海副總、群創副董，是郭台銘倚重的大將，6年前從鴻海退休後，與群創部分幹部創業成立望隼，專注隱形眼鏡代工。

據了解，黃修權如今對隱形眼鏡代工已有具體3年規劃，今年將進軍中國設立隱形眼鏡工廠，今明年也將強力爭取日本客戶釋單，力求以「鴻海工廠管理經驗」搶下日本客戶代工釋單。內部預估，望隼苗栗廠產能是精能五股廠的2倍，雙方合併後，期望搶吃更多日本客戶。

精能2年前原計劃與中國國藥通路合作，但效果不如預期，但愛能視已取得中國認證，同時在台灣通路布建成熟，目前月營收1000萬元左右，望隼則在數百萬元營收，雙方合作有機會讓兩家在10強之外的公司，一口氣打入台灣隱形眼鏡前10強內，內部預估，甚或2年內有機會擠入前5名，打台灣大聯盟。

評析
能率、長華攜手，品牌、代工並重，擴張經濟規模，挑戰台灣隱形眼鏡大聯盟。

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轉貼2016年3月24日工商時報，供同學參考

精華生技獲利王 配現23.5元

杜蕙蓉／台北報導

精華光學（1565）去年獲利雖不如前一年，但EPS 28.88元，優於市場預期，也持續坐穩生技獲利王寶座，由於看好今年成長力道，董事會大方配發每股23.5元現金，以昨日收盤價600元計算，現金殖利率約3.9％。

法人認為，精華今年在客戶訂單和中國代工客戶成長下，今年應有不錯的成長力道，EPS有重回30元大關機會。

從2007年開始，年年獲利都超過一個股本的精華，經會計師核閱後去年財報，營收58.6億元，毛利率36.91％，營業淨利16.66億元，營益率28.43％，合併稅後盈餘14.55億元，年衰退增率7.44％，EPS 28.88元。

精華現有54條產線產能滿載，今年隨著日本品牌客戶拓展據點，以及實體／虛擬通路的新品牌開發，加上中國市場布局頗有進展除 原有主要代工客戶博士倫外，也新增一家大陸前三大眼鏡通路連鎖店 為代工客戶，是未來不錯的成長動能。

評析
精華今年在客戶訂單和中國代工客戶成長下，今年應有不錯的成長力道，EPS有重回30元大關機會。

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轉貼2016年3月24日經濟日報，供同學參考

精華毛利好驚喜 外資力挺升目標價

經濟日報 記者馬瑞璿╱即時報導



隱形眼鏡廠精華（1565）公布去年財報，全年稅後獲利14.56億元、年減7.4%，每股獲利28.88元，低於2014年表現，但董事會每股大方配息23.5元，配息率達八成，仍引起市場話題；外資看好精華今年毛利走勢反彈回升，將挹注今年整體營運，紛紛調升精華目標價。

股息分派優於預期、毛利表現重振旗鼓、2016年營運前景明亮，是外資調升精華目標價的三大主因，目標價最高來到695元，不過，外資也提醒，日圓匯率將會是精華今年營運的不確定因素，值得持續觀察。

歐系外資是眾外資中最看好精華的券商，歐系外資表示，精華受惠於產品組合轉佳，去年第4季毛利爬升到38.9%，優於第3季的36.4%，也優於歐系外資原先預期。

由於精華產能持續升溫，加上未來還會增加10%新產能，均將挹注2017年整體營運，歐系外資預估，精華若要新增10%新產能，這就意味著精華可能需要再建置5-6條新產線，這些新產線的資本支出預估落在2.5億元；歐系外資預估今年精華每股獲利將來到32.2元，明年每股獲利預估則為34.7元，看好精華後勢，將目標價從680元調升到695元，重申「優於大盤」評等。

美系外資表示，受惠於日本、中國兩大市場帶動，精華今年營收可望成長8-10%，公司更預期今年毛利率有望來到40%，主要是來受到日本匯率挹注、產能利用率轉佳兩大因素帶動；雖然有許多新競爭者進入隱形眼鏡市場，但美系外資認為暫時不會影響精華的龍頭地位，惟須注意的是日本匯率走勢將會是精華營運的潛在不確定因素。

評析
外資看好精華今年毛利走勢反彈回升，將挹注今年整體營運，紛紛調升精華目標價。

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轉貼2016年4月4日經濟日報，供同學參考

精華、金可 兩岸大擴產

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡雙雄精華（1565）和金可因應銷售成長需求，今年進行擴產大競賽。精華預計年底前新增四條年產1,200萬片產線，總產能將上衝至6.96億片。金可也著手擴大產能，計畫在台灣和大陸新增五條產線，年產能由2.15億片增至2.6億片。

精華董事長陳明賢看好今年日本及大陸市場成長，近期通過擴產計畫，預期在年底前將現有54條產線擴增至58條，每條產線年產1,200萬片，年產能也從6.48億片增至6.96億片，來到史上最高峰。精華股價1日收652元，下跌5元。

精華自去年第3季起營運轉強，公司表示，日本和大陸客戶拉貨力道強勁，期間庫存去化快速，再加上年初以來訂單持續湧入，目前訂單能見度已看到5月，加上現有54條產線已滿載，決定增加四條產線，以維持庫存保持健康狀態。

這四條新產線預計年底前完成建置，目前硬體設施已就位，但還得看招工情況，並無確切時間表，只要單條產線招募足額便會開工，新產線將陸續加入營運行列。若生產規模順利放大，法人預期，對公司毛利率將產生拉抬效應，由去年的36.9%進一步增溫。

金可今年也同步擴產，除將台灣原有八條產線擴充至十條，年底前也將在大陸擴增三條產線，屆時兩岸產線將擴充至22條，年產能由原先2.15億片增至2.6億片。

金可此波擴產舉措，主因大陸市場成長及新的海外銷售布局。公司表示，旗下台灣製高單價進口產品及新推大陸製彩片在陸銷售暢旺，預期全年都走在高成長軌道，同時日本、東南亞等海外銷售也將展開效益，需擴產因應市場需求。

金可計畫今年以代工和品牌二路搶攻日本市場，也針對泰國及馬來西亞等東南亞市場積極布建通路，預計第2季起對營運產生挹注。

評析
金可計畫今年以代工和品牌二路搶攻日本市場，也針對泰國及馬來西亞等東南亞市場積極布建通路

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轉貼2016年4月4日經濟日報，供同學參考

矽水膠片…下隻金雞母

經濟日報 記者高行／台北報導

精華（1565）搶進高端矽水膠片傳捷報，為日本客戶代工的矽水膠片預計第3季拿到日本上市許可，明年正式開賣，進一步強化目前占營收比六成的日系代工布局，成為明年拚成長的主要發動引擎。

矽水膠片蔚為歐美市場主流，精華歷經一年開發，旗下矽水膠片產線在去年第3季末正式投產，第4季在國內以自有品牌之姿上市，其日本客戶也相中市場潛力，預計第3季取得日本當地銷售證照，明年將正式向精華下單。

據了解，新一代矽水膠片較傳統鏡片透氧率高六倍，但由於單價較高，影響該產品在亞洲市場滲透率，不過，歐美購買隱形眼鏡採處方箋制度，醫師傾向開品質較佳的矽水膠片，加上又有保險給付，歐美市場矽水膠片滲透率達六成，而日本也走向處方箋制度，預期將成為當地隱形眼鏡市場主流。

精華搶進矽水膠片不但有利擴大日系代工訂單，也將增添擴大歐洲市場籌碼，現階段歐洲市場占僅精華營收比重一成，在其矽水膠片品質獲日系客戶認可後，搶進歐洲市場的機會大增。

評析
精華搶進矽水膠片不但有利擴大日系代工訂單，也將增添擴大歐洲市場籌碼

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轉貼2016年4月7日工商時報，供同學參考

F-金可去年豐收 3年拚亞洲NO.1

杜蕙蓉／台北報導



F-金可（8406）去年交出每股獲利16.95元的佳績後，受惠雙品牌策略和電商滲透率快速提升，加上新擴產能和外銷動能啟動，法人預估該公司今年營收可續保兩位數成長力道，獲利將續創新高，F-金可也以3年內成為亞洲第一大隱形眼鏡商為目標。

F-金可副總經理潘銘雄表示， 儘管市場對大陸經濟的高成長出現疑慮，但隱形眼鏡屬於「必須」的消費品，景氣好壞衝擊不大，對未來營運看法樂觀。

F-金可去年營收60.99億元，毛利率60.4％，營業利益19.89億元，營益率32.61％，稅後淨利15.67億元，EPS達16.95元；先前董事會已決議配發現金股息6.8元。

F-金可目前在大陸的雙品牌行銷策略，由海昌主打中高價位，海儷恩專攻消費水平較低的二、三級以下城市；採取分進合擊的模式，不僅讓海昌拿下市占之冠，在五大品牌高占80％的電商市場，F-金可也領先博士倫和嬌生，躍居第一。

F-金可目前在大陸有12條生產線，台灣8條，共計20條，年產能約2.5億片，規畫今年增加3條生產線，主要在台灣，預計第2季投產；總產線擴增到23條，年產能達2.9億片。

潘銘雄表示，F-金可已從COOPER VISION手中取得海昌品牌的日本、泰國、馬來西亞商標權，今年第4季將開始出現兩岸以外的海外自有品牌業績貢獻。

由於已陸續取得日本、韓國的產品證，F-金可已積極配合當地夥伴布局進行開拓市場的進程。今年在台灣新增的產線，就是以高端外銷市場為主。歐洲市場方面，預期高毛利的矽水膠也將在第2季開賣，添加營運動能。

評析
F-金可今年營收可續保兩位數成長力道，獲利將續創新高。

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轉貼2016年4月8日經濟日報，供同學參考

精華3月營收5.32億元 年增逾2成

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡龍頭精華（1565）昨（7）日公布3月營收5.32億元，年增20.6%，創同期新高，主要受惠主力日系客戶拉貨力道強勁，大陸訂單也明顯增溫，特別是最大客戶SEED今年強化促銷搶攻市占，有望持續擴大訂單。

精華首季營收15.13億元，年增12.4%，亦創同期新高，主要受惠日圓年初來大幅升值，擴大日本市場買氣，促使日系客戶拉貨力道強勁，同時其最大客戶SEED今年強化促銷搶攻市占，訂單持續增溫。

大陸市場也對精華3月營收做出貢獻，儘管大陸僅占公司營收比重6%，但去年成長近七成，是成長力道最強區域。

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轉貼2016年4月25日經濟日報，供同學參考

精華 Q2每股拚賺8.5元

經濟日報 記者高行／台北報導



受惠日系客戶代工價格調升及日本、大陸市場成長力道強勁，隱形眼鏡龍頭精華（1565）表示，目前訂單能見度已看到年中，第2季營運有望繼續維持高檔。法人預估，精華第2季營收16.4億元，年增17.3%；每股稅後純益（EPS）上看8.5元。

精華首季營收15.1億元，年增12.4%，表現亮眼，主要受惠主力代工市場日本拉貨力道強勁，且大陸品牌及通路客戶也恢復拉貨力道，促使首季營收站上雙位數成長。精華股價22日收620元，下跌25元。

展望第2季，精華表示，日本市場在主力客戶SEED的帶動下，訂單動能持續強勁，特別是首季因應日圓持續升值，與日系客戶的代工價進行5%至10%調漲，相關正面效益將在第2季顯現，帶動營收和獲利增溫。

精華去年由於日圓貶值，應日系代工客戶要求給予代工價格折扣，並按照匯率予以浮動調整。年初以來日圓貶轉升，精華不需對日系客戶「讓利」，首季代工價格陸續調漲，最大漲幅達一成，漲價效益在第2季發酵。

受惠日本隱形眼鏡市場復甦，加上SEED本身積極擴大市占及海外銷售，法人預估今年成長力道上看一成以上，而SEED訂單占精華營收比重25%至30%，成為最大受惠者。

SEED今年下給精華訂單除彩片及水藍片外，鑑於精華老花及多焦點鏡片技術成熟，且具價格優勢，有望將散光片及多焦點鏡片轉由精華代工，作為擴大日本及海外市占的籌碼。

大陸市場方面，儘管占精華營收比重仍低，但成長力道最強。公司表示，主要以為品牌客戶博士倫代工為主，去年則新增一家龍頭級通路客戶，初期為試單階段，訂單不穩，但自去年第3季起走穩，預期今年將持續擴大訂單規模。精華表示，首季訂單情況較預期佳，能見度已看到年中。

評析
精華目前訂單能見度已看到年中，第2季營運有望繼續維持高檔。

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轉貼2016年5月5日經濟日報，供同學參考

精華 今年EPS衝32元

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華（1565）受惠日圓勁升，與主力日系客戶代工價格得以調漲，相關效益在第2季顯現。法人預期，代工價格調漲有助推升公司毛利率至40%左右，同時基於日本、大陸訂單動能強勁，全年營收成長上看雙位數，每股稅後純益（EPS）上看32元，締造歷史新高。

去年由於日圓貶值，精華經和日系客戶協商，給予其10%的代工價折扣，但也立下但書，協議後續將以日圓走勢予以機動調整，而今年初以來日圓強勁升值，迄今升幅近一成，精華也無需再對日系客戶「讓利」，代工價格陸續回調5%至10%。

法人表示，日圓升值匯兌反映至產品端約有二個月左右彈性，估計代工價格折扣回調的效益會在第2季展現，預估帶動當季毛利率衝高至40%，再加上日本市場訂單動能強勁，業績有望高飛。精華股價昨（4）日收565元，下跌23元。

展望未來營運，法人指出，精華主要日系客戶SEED今年以來積極搶攻當地及海外市場，特別是日本在國際大廠收回經銷權後，日本本土品牌挾價格優勢崛起，促使精華日系客戶的成長幅度優於預期，也可望帶動精華日本營收成長上看10%。

大陸市場也扮演成長引擎角色，精華主要大陸客戶博士倫增加代工品項，另一龍頭通路商拉貨力道也穩步增強，法人預期，儘管大陸營收占比較小，但有20%至25%的成長力道。

精華首季營收15.12億，年增12.1%，成長主要來自於客戶回補庫存，由於趕工不及，部分訂單將遞延至第2季。公司鑑於日本和大陸市場展望佳，在第1季新增一條產線，現有55條產線全數滿載。

評析
基於日本、大陸訂單動能強勁，全年營收成長上看雙位數，每股稅後純益上看32元。

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轉貼2016年5月9日經濟日報，供同學參考

金可4月營收 年增10.4％

經濟日報 記者高行╱即時報導

大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）今公布4月營收5.28億元，年增10.4%，累計前四月營收20.71億元，年增11.8%，營收年增雙位數以上，主要歸功旗下高單價產品組合奏效以及搶攻電商市場有成。法人預期，公司今年重點為開拓海外市場，成長動能強勁，業績有望優於去年，再創歷史新高。

大陸隱形眼鏡在電商通路銷售成長迅速，金可今年全力搶攻當地電商市場，前四月繳出亮麗成績，公司主要策略是將部分高端新商品帶進電商，吸引新客層加入，促使在電商通路保持龍頭地位，並拉開與主要對手間距離。金可股價今收317.5元，下跌8.5元。

除衝刺電商銷售外，金可今年營運重點為搶進東亞、東南亞及歐洲等海外市場，繼首度進軍日本市場後，預計近期取得南韓銷售許可，高毛利矽水膠片第2季登陸歐洲開賣。在泰國及馬來西亞市場部分，公司已自Cooper Vision取得海昌品牌在當地銷售權，現正積極布建通路，預計第4季挹注業績。

評析
公司今年重點為開拓海外市場，成長動能強勁，業績有望優於去年，再創歷史新高。

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轉貼2016年5月12日聯合晚報，供同學參考

歐資挺精華 目標價720元

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

精華（1565）公布首季財報，交出第1季每股獲利8.11元的好成績，這也讓外資看好精華後勢，日系外資、歐系外資今日同步出具精華報告，其中，日系外資將精華目標價由「中立」調升為「優於大盤」，目標價由630元調升至717元，歐系外資則重申「優於大盤」，目標價從695元調升至720元。

日系外資指出，精華第1季每股獲利達到8.11元，較市場先前預估值高出5~6%，之所以有這麼強勁的毛利表現，主要在於產能利用率出現明顯改善，首季產能利用率超過95%，加上近期日圓兌換美元走勢穩健，使得平均出貨單價（ASP）回穩，這也意味著精華最壞的低潮期已過，正進入一個新階段。

展望2016年，日系外資預期精華在日本地區的營收年增率可望達11%，中國地區營收年增率則可來到40%，這將正面帶動精華營收表現；至於毛利表現方面，日系外資認為，由於近期日圓兌換美元匯率走勢穩定，加上未來幾個季度產能利用率都可以維持上升態勢，預計2016年毛利率可望來到42.9%，雖然還不到2013年的43.9%、2014年的43.1%，但可優於2015年的36.9%水準，這將帶動精華今年營業利益成長34%，2017年營業利益則有望預估年增11%、2018年也有望年增9%。

歐系外資也表示，精華第1季獲利及毛利率都優於該機構原先預估，加上平均單出貨單價走勢上升，決定調高精華2016、2017年每股獲利預估，並將調高目標價至720元。

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轉貼2016年5月21日經濟日報，供同學參考

精華金可衝 拚業績季季高

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡雙雄精華（1565）、F-金可受惠市場拉貨力道強勁，今年業績將逐季走高。其中，精華自年初來自日本及大陸客戶的訂單湧入，已積極擴產因應；金可以高價產品衝刺電商市場大有斬獲，並有海外布局發酵。

受惠主力日系客戶銷售暢旺，加上日圓走升帶動代工價格回漲，精華日本營收占比首季年增30%，提升至七成。展望第2季，精華表示，日本及大陸訂單動能仍強，目前55條產線全線生產，唯4月間受招工不順及清明連假影響，營收月減15%，6月逢端午連假，營收成長動能恐受限；不過，法人預期，該季營收年增仍有2%至5%的成長力道。

金可今年在對岸力推台灣製造的高單價產品，並衝刺電商銷售，首季業績表現亮眼。公司表示，目前旗下品牌在陸電商市占為26%，超越國際品牌博士倫的22%，穩居龍頭，且未來新高單價產品將持續在實體和電商通路上市，帶動毛利率持續衝高。

評析
精華受惠日本及大陸的訂單湧入，已積極擴產因應；金可以高價產品衝刺電商市場大有斬獲，並有海外布局發酵。

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轉貼2016年6月8日經濟日報，供同學參考

精華成長16％ 獲利加溫

經濟日報 記者高行／台北報導

受惠日系客戶代工價格調升及日本、大陸市場成長力道強勁，隱形眼鏡龍頭精華（1565）5月營收5.39億元，年增16%，締造今年2月以來最佳紀錄。法人指出，精華訂單能見度已看到年中，產能吃緊，預期第2季營運可維持高檔。

精華5月營收不但是2月來最佳成績，也創歷年5月單月營收新高，主要受惠日本及大陸市場拉貨力道增強，同步受惠日圓升值所帶來的調價效應。

公司表示，日本市場在主力客戶SEED的帶動下，訂單動能持續強勁，特別是首季因應日圓持續升值，日系客戶的代工價有5%至10%調幅，正面效益在5月顯現，帶動營收增溫。

法人指出，SEED訂單占精華營收比重25%至30%，為精華最大日本客戶，受惠日本隱形眼鏡市場受消費稅衝擊進入尾聲，復甦力道強勁，加上SEED本身積極擴大市占及海外銷售，法人預估今年銷售成長逾雙位數，精華將成為最大受惠者。

SEED今年下單精華除彩片及水藍片外，鑑於精華老花及多焦點鏡片技術成熟，且具價格優勢，SEED有望將散光片及多焦點鏡片轉由精華代工，作為擴大日本及海外市占的籌碼。

大陸市場儘管占精華營收比重仍低，但成長力道強勁，主要出貨品牌客戶博士倫，去年新增一家龍頭級通路客戶，初期為試單階段，訂單不穩，但自去年第3季起走穩，今年將逐季擴大訂單規模。精華昨（7）日收714元，上漲19元。

精華首季營收15.13億元，年增12.4%，每股稅後純益（EPS）8.1元，較去年同期的5.7元大幅成長。法人預期，在日本及大陸客戶雙向加持下，出貨持續走強，第2季EPS上看8.27元，全年呈逐步走高格局。

評析
精華訂單能見度已看到年中，產能吃緊，預期第2季營運可維持高檔。

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轉貼2016年6月18日經濟日報，供同學參考

精華接單旺 今年會更好

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華（1565）昨（17）日召開股東會，董事長陳明賢表示，受惠國際隱形眼鏡品牌效應增強，加上各國認證門檻提高，對以國際品牌代工為主的精華有利，長線成長樂觀，今年受惠日本及大陸訂單成長，表現將比去年好。

精華今年股東會與往年快節奏風格一致，不到40分鐘結束，會中通過今年配發現金股利23.5元，僅次於去年的23.85元，為歷史次高，以昨日收盤價693元計算，現金殖利率3.3%。

陳明賢對公司長期成長高度樂觀，指全球市場趨勢對公司發展有利，目前嬌生、愛爾康、酷柏及博士倫等四大隱形眼鏡品牌全球市占逾九成，皆以行銷自有品牌為主，壓縮中間通路的空間及利潤，通路商基於利潤考量，對毛利較高的貼標代工商品更積極銷售，而精華以代工設計為主，將持續受惠。

對於國內電子科技廠和碩、大立光、明基友達等紛紛投入隱形眼鏡製造及銷售，導致競爭日趨激烈，陳明賢不表擔心，指現階段亞洲醫療器材調和會（AHWP）正積極和國際醫療器材法規論壇（IMDRF）等國際組織合作，力推隱形眼鏡標準建立，預期將提高進入各國市場門檻，而精華已符合國際法規標準，並陸續協助客戶取得認證，該趨勢對公司營運有正面助益。

以日系客戶為主力的精華今年受惠日圓勁揚，代工價格持續調漲，帶動首季業績高飛，近期日圓再度走升，預估代工價調漲效應在第2季發酵外，有望延續到第3季，帶動毛利率持續衝高。

精華今年業績成長主力來自日本及大陸市場，其主要日系客戶SEED今年成長幅度優於預期，再加上大陸客戶博士倫增加代工品項，另一龍頭通路商拉貨力道也穩步增強，帶動前五月營收年增逾一成。

精華上半年接單強勁，首季趕工不及，部分訂單將遞延至第2季，現有55條產線全數滿載，後續將視訂單情況持續擴增，法人預期業績將逐季走高。

評析
精華今年受惠日本及大陸訂單成長，表現將比去年好，預期業績將逐季走高。

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轉貼2016年6月22日工商時報，供同學參考

拚亞洲NO.1 F-金可收購海昌各國商標權

杜蕙蓉／台北報導



F-金可（8406）繼隱形眼鏡已拿下大陸市佔第一寶座後，董事長蔡國洲表示，為實現亞洲第一的戰略目標，目前已經從COOPER VISION手中取得海昌品牌的日本、泰國、馬來西亞的商標權，未來也將陸續收購海昌在其他國家的商標權。

去年EPS達17元的金可，昨日舉行股東會，順利通過配發每股6.8元現金股利。

金可今年第1季EPS3.95元，5月營收5.93億歷史次高，前5月營收26.65億，年增率11.4％。公司表示，第4季將開始出現大陸及台灣以外海外自有品牌的業績，全年營運樂觀。

在大陸表現搶眼的金可，主打雙品牌行銷策略，由海昌聚焦中高價位市場，海儷恩專攻消費水平較低的二、三級以下城市；雙品牌的分進合擊模式，不僅讓海昌拿下市占之冠，在五大品牌高占80％的電商市場，F-金可也領先博士倫和嬌生，躍居第一。

金可目前在大陸有12條生產線、台灣有8條，共計20條，年產能約2.5億片，規畫今年增加3條生產線，主要在台灣，預計今年投產後，總產線擴增到23條，年產能達2.9億片。

金可表示，除了在大陸生產銷售隱形眼鏡外，該公司也在大陸推出從台灣進口的高端產品，由於受到消費者關注，目前也規劃繼續推出高端的矽水膠產品來鞏固高端市場的地位。在臺灣方面，日本產品證及韓國的產品證已陸續取得，預期在醫療器械的市場一旦取得產品證，訂單指日可待，目前金可已與當地戰略夥伴進行開拓市場的布局。

法人表示，由於隱形眼鏡屬於「必須」的消費品，景氣好壞影響不大，而金可在大陸線上線下都是銷售冠軍明顯維持領先優勢，加上海外市場開始啟動銷售，未來營運頗有想像空間，今年EPS可望由18元起跳。

評析
為實現亞洲第一，F-金可已取得日、泰、馬來西亞的商標權，未來也將陸續收購海昌在其他國家的商標權。

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轉貼2016年6月27日經濟日報，供同學參考

中日拉貨 隱形眼鏡雙雄大擴產

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡雙雄精華和金可受惠市場拉貨力道強勁，啟動擴產大競賽。精華現階段產能吃緊，計劃陸續在年底前新增四條產線，年產能將提高7.4%；金可也因應大陸電商銷售暢旺及海外新市場需求，規劃在兩岸新增五條產線，全線投產後，年產能一舉調高逾兩成，可望帶動業績逐季走高。

由於第2季日本及大陸訂單動能持續強勁，產能滿載後已感受供貨吃緊壓力，精華董事長陳明賢下令啟動擴產，在5月新增一條產線後，計畫在下半年還要再追加三條產線，才足以應付後續出貨規模。

據了解，若擴產順利，精華產線在年底前將增至58條，年產能將擴大至6.96億片規模。

精華表示，三條新產線預計年底前完成建置，目前硬體設施已就位，至於營運由於還得看招工情況，並無確切時間表，只要單條產線招募足額便會開工，新產線將陸續加入營運行列，隨生產規模放大，法人預期，對公司毛利率將產生拉抬效應，由去年的36.9%進一步提升。

精華4月受招工不順及清明連假的影響，該月營收年增小幅衰退不到0.1%，5月由於新增產線拉動，營收重回年增16%的高成長軌道，但6月適逢端午連假，成長動能恐受限；不過，法人預期，第2季營收仍有機會穩在高檔，且日系客戶代工價回升4到6%的效益將在本季反映，獲利持續走揚。

至於金可，今年也同步進行擴產，台灣原有八條產線將擴充至十條，年底前對岸也將擴增三條，屆時兩岸產線將擴充至22條，年產能由原先2.15億片增至2.6億片。

金可此波擴產舉措，主要因應主要大陸市場成長及新海外銷售布局。

公司指出，旗下台灣製高單價進口產品及新推大陸製彩片在陸銷售暢旺，預期全年走穩高成長軌道，加上日本、東南亞等海外銷售也將在第4季啟動，需擴產以因應市場需求。

金可前五月營收5.94億元，年增11.4%，締造歷史次高成績。

法人預期，受惠大陸實體通路和電商銷售成長，加上海外銷售第4季效益展現，預期整體營運走勢和精華相同，都呈逐季走高態勢。

評析
隱形眼鏡雙雄精華和金可受惠市場拉貨力道強勁，啟動擴產大競賽。

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轉貼2016年6月27日經濟日報，供同學參考

海外布局 牽動成長力道

經濟日報 記者高行／台北報導

台灣內需市場有限，加上和碩、大立光、明基友達等科技大廠紛紛投入，使國內隱形眼鏡市場進入戰國時代，以自有品牌帝康在國內締造銷售佳績的精華，以及以高端海昌品牌在台擁有一席之地的金可，近年來國內市場成長受限，未來成長動能的好壞取決於海外銷售的優劣。

精華對海外市場開拓採產品和市場滲透的雙重策略，為日本客戶代工的高端矽水膠片，預計第3季拿到日本上市許可，明年正式開賣，進一步強化目前占營收比六成的日系代工布局。

精華在順利搶進日本市場後，將增添擴大歐洲市場籌碼，現階段歐洲市場僅占精華營收比重一成，在其矽水膠片品質獲日系客戶認可後，搶進歐洲市場的機會大增。

精華也對成長動能雄厚的大陸市場強化布局，除繼續為主要客戶博士倫代工外，去年也引進當地龍頭通路客戶，預期未來將持續複製該模式，搭上中國消費成長列車。

金可在鞏固大陸市占第一的地位外，今年也積極布局海外，近期已陸續取得日本及南韓的產品證。

金可表示，現階段已啟動與戰略夥伴合作市場開拓，來自日本及南韓的客戶訂單指日可待；同時，今年起也積極展開品牌收購，近期陸續自國際品牌酷柏手中取得日本、泰國、及馬來西亞的商標權，後續將持續收購其他各國商標權，擴大國際品牌布局。

評析
國內隱形眼鏡市場進入戰國時代，精華與金可未來成長動能的好壞，取決於海外銷售的優劣。

p470121

轉貼2016年7月1日工商時報，供同學參考

金可集團 3年內5家公司全掛牌

杜蕙蓉／新聞側寫



金可集團火力全開，繼順利取得雙美經營權後，5年前入主的善德生化下半年將公開發行，明年登錄興櫃；而以太陽眼鏡、光學鏡架為主的東方光學，則規劃在大陸掛牌，若加計已上櫃的金可-KY和寶島科，該集團3年內5家公司全掛牌夢想將成真。

金可集團董事長蔡國洲有5個弟弟，就他的事業版圖規劃，他希望大家都各自有一片天，不僅能獨當一面，掌管旗下事業體，經營的事業也都能登上資本市場。目前除老二蔡國彬已故，蔡國洲的4個弟弟接掌的4個公司都已陸續展現營運效益。

表現最耀眼的金可-KY，繼隱形眼鏡已拿下大陸市占第一寶座後，為實現亞洲第一的戰略目標，已從COOPER VISION手中取得海昌品牌的日本、泰國、馬來西亞的商標權，未來也將陸續收購海昌在其他國家的商標權。

蔡國洲表示，金可2012年回台掛牌，募資20億元，已投資30億建廠生產隱形眼鏡，4年來聘用1千名員工，目前加碼投資30-40億元，預計在中科廠建置30條生產線，該新廠將於明年底完工。蔡國洲認為，台灣的隱形眼鏡滲透率是25-30％，都還在成長中，大陸的滲透率是6％，成長性更為可觀。

隨著金可創造的營運效益，蔡國洲也看好寶島科的通路布局，為了強化品牌效益，由其弟蔡國正主導的東方光學則力拚在大陸上市掛牌。另外，善德生技雖不是由蔡家兄弟直接經營，但今年營運大見轉機，該公司開發洗腎用的導管，在國內銷量達百萬套，市占第一，今年有機會虧轉盈。

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轉貼2016年7月7日經濟日報，供同學參考

精華+16% 站上新高

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡龍頭精華（1565）昨（7）日公布6月營收5.57億，年增16.54%，締造單月歷史新高，主要受惠日本及大陸訂單大吃補，法人預期，精華現產能吃緊，擴大產能效益浮現，下半年持續維持高檔營運。

精華主力代工客戶日本SEED擴大海外布局，今年以來下單積極，加上大陸也有急單湧入，進入第2季出現供不應求，5月間新增一條產線後產生效益，促使6月營收開出亮麗成績。累計前六月營收30.6億元，年增11.69%。

精華表示，日本市場在主力客戶SEED的帶動下，訂單動能持續強勁，特別是日圓年初以來持續升值，與日系客戶的代工價進行5%至10%調漲，相關正面效益顯現，帶動6月營收增溫，預期下半年來自日本及大陸的拉貨力道持續強勁，計畫在下半年追加三條產線，才足以應付後續出貨規模。

據了解，SEED訂單占精華營收比重25%至30%，為精華最大客戶，受惠日本隱形眼鏡市場受消費稅衝擊進入尾聲，復甦力道強勁，加上SEED本身積極擴大市占及海外銷售，法人預估今年銷售成長逾雙位數，精華受惠最大。

評析
受惠日本及大陸訂單大吃補，精華現產能吃緊，擴大產能效益浮現，下半年持續維持高檔營運。

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轉貼2016年7月11日MoneyDJ新聞，供同學參考

精華受惠日圓走高 下半年毛利率有望走揚

記者 劉莞青 報導

日圓受英國脫歐影響走升，隱形眼鏡製造大廠精華(1565)因日本客戶比重高受惠，後續代工費折扣可望在日圓匯率走升下減少甚至免去打折，帶動毛利率走揚。而展望下半年，中國走入隱形眼鏡傳統旺季，需求有望較上半年增加，不過實際成長仍須觀察。法人預期今年精華在產線滿載且日圓持續走升帶動，每股盈餘有望挑戰34元。

精華專注於隱形眼鏡的生產及銷售，自有品牌部分以「帝康」行銷台灣，為台灣最大、全球第五大隱形眼鏡製造商，營收比重約61%來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌客戶代工；台灣占營收比重約17%；歐洲占比約9%；中國市場則主要為博士倫B&L代工，占營收比重約7%。

精華日本代工客戶佔比高，因英國脫歐效應影響，日圓持續走強，對此精華表示確實訂單會因下單時間日圓匯率調整客戶代工費折扣，而在日圓走升情況下，部分訂單代工費可望免去打折，精華毛利率亦有望因此受惠走升。目前精華日本客戶成長強勁，法人預期至今成長已達15%左右，精華6月營收5.57億元，年增16.54%，上半年合併營收30.6億元，較去年同期增加11.69%。

至於中國博士倫代工訂單，雖今年上半年中國市場增長程度確實較弱，但精華表示過往中國市場隱形眼鏡旺季較集中於下半年，評估下半年情況應可較上半年好，惟實際成長還有待後續觀察。

精華現在56條產線已有55條全線投產，精華表示下半年可能56條產線均需全線投產，但新產線的增設仍需在下半年視後續訂單情況決定，不排除明年可能有新增1至2條產線。展望後續，今年精華產線滿載，且日本客戶成長幅度高，法人評估精華營收應能維持10%以上成長，而獲利在日圓走升帶動下，法人則評估今年精華每股盈餘有望可挑戰34元。

評析
中國市場隱形眼鏡旺季較集中於下半年，評估下半年情況應可較上半年好

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轉貼2016年7月29日經濟日報，供同學參考

精華旺 今年EPS衝35.8元

經濟日報 記者高行／台北報導

受惠日本客戶訂單爆發，隱形眼鏡龍頭精華（1565）今年以來持續擴產，預計第56條產線最快8月加入營運行列，年產能在年底前有望由目前6.5億片增至7億片，生產規模擴大加上日圓升值，帶動毛利率衝刺，法人預期今年每股稅後純益（EPS）挑戰35.8元歷史新高。

精華去年計54條產線投產，隨今年日本主力客戶SEED拉貨力道旺盛，先前閒置的產線陸續啟動，上半年新增1條產線，預計最快8月再增一條加入營運，另二條作為研發使用的產線也預計年底前視需求投入生產。公司表示，年底將和客戶討論是否擴建新廠，顯示目前產能恐不敷使用，法人評估再次擴廠機會大。

精華受惠日本代工訂單暢旺，上半年營運走高，第3季訂單無虞。法人預期，精華今年對日本出貨可較去年成長8%至10%，由於日圓匯率走高，精華去年對日本客戶代工價格10%的讓價已全數回復，加上5月新台幣對美元明顯貶值，激勵第2季毛利率增溫至43%至44%。

公司指出，若美元對新台幣持續升值，配合擴產效益，毛利率有機會朝45%靠攏。精華股價昨（28）日收778元，上漲19元。

就區域市場觀察，占精華營收比重六成的日本市場，其營收可望年成長15%至17%；占營收比重5%的大陸市場，估計營收年增15%；占營收比重15%的國內市場，則維持持平或小幅衰退態勢。精華在國內主攻自有品牌帝康，今年適逢30周年，將有較大品牌行銷活動，第3季行銷費用將增加。

評析
精華受惠日本代工訂單暢旺，上半年營運走高，第3季訂單無虞。

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轉貼2016年8月4日經濟日報，供同學參考

亞系外資看衰精華 目標價調降至686元

經濟日報 記者高行╱即時報導

亞系外資在今（4）日新出爐的報告中指出，隱形眼鏡龍頭精華（1565）儘管日本市場成長強勁，但題材已反映股價，且未來包括日本及大陸市場出現成長風險，因此將原先的「買進」評等調降至「中立」，目標價也從原先784元一口氣調降至686元。

亞系外資調降精華今年及明年的稅後純益預估，降幅分別為1.5%及8.8%，預估今年至後年的年複合成長率7.1%，相較2012~2015複合成長率9.1%減弱；同時將今年及明年股東權益報酬率（ROE），由原先預估的37.3%及37.9%調降至36.9%及35.2%，也將本益比由原先的21倍降至18倍；同時調降評等及目標價。

不過，本土法人仍對精華採樂觀看法，目標價維持在800元左右，主要是今年以來受惠日本主力客戶SEED拉貨力道強勁，公司持續擴產，第56條產線最快本月加入營運行列，另二條預備產線也蓄勢待發，年產能在年底前有望由目前6.5億片增至7億片，生產規模擴大加上日圓升值，帶動毛利率衝刺，預期今年每股稅後純益（EPS）挑戰35.8元的歷史新高。

本土法人也對精華明年擴廠新增產能有高度預期。精華表示，目前產能恐不敷使用，年底將和客戶討論是否擴建新廠。精華股價今收738元，下跌18元，外資近二個交易日連二賣，計賣出132張。

評析
年底將和客戶討論是否擴建新廠，顯示目前產能恐不敷使用，再次擴廠機會大。

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轉貼2016年8月10日工商時報，供同學參考

非電子業獲利王 精華上半年EPS 16.83元

杜蕙蓉／台北報導

精華（1565）受惠日本及大陸客戶拉貨力道強勁，上半年稅後盈餘8.48億元，年增率47.65％，EPS交出16.83元佳績，持續坐穩非電子業獲利王寶座。法人預期，下半年在中國走入隱形眼鏡傳統旺季，且日圓持續走升帶動，全年EPS有機會以34元創下新高。

營運報佳音的精華，上半年經會計師核閱後財報，營收30.6億元，毛利率42.71％，營業淨利10.74億，合併稅後盈餘8.48億元。由於獲利符合預期，精華昨日股價在生醫股中逆勢上揚1.95％，以732元作收。

精華目前是全球第五大隱形眼鏡製造商，營收比重約61％來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌客戶代工；台灣則以自有品牌「帝康」行銷，占比約17％；另外，中國市場採取為博士倫B＆L和其它通路商等代工策略，占營收比重約7％。

精華上半年接單強勁，現有的56條產線已有55條全線投產，由於目前產業能見度明朗，法人認為，下半年第56條產線可望加入量產行列，不排除明年有再新增1至2條產線機會。

法人表示，精華前7月營收36.3億元，年成長率12.6％，主要是日系客戶SEED今年成長幅度優於預期，而大陸客戶博士倫也增加代工品項，加上另一龍頭通路商拉貨力道穩步增強所致。

展望下半年，由於日圓受英國脫歐影響走升，精華原本的代工費折扣可望在日圓匯率走升下減少甚至免去打折，可望帶動毛利率走揚。而且中國也走入隱形眼鏡傳統旺季，需求有望較上半年增加，也讓該公司未來業續備受期待。

評析
下半年在中國走入隱形眼鏡傳統旺季，且日圓持續走升帶動，需求有望較上半年增加

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轉貼2016年8月15日經濟日報，供同學參考

寶利徠併美商 搶進新藍海

經濟日報 記者高行／台北報導



全球矯正鏡片市場陷紅海，身為國際最大太空鏡片廠寶利徠力拚突圍，董事長宋一新表示，公司在上月併購美國專精特殊加工的鏡片商Solidar Express Coatings，將設立工廠造未來趨勢所在的狐彎鏡片，以獨門利基產品跳脫價格廝殺亂局，擴大對美國市場的滲透。

受國際大廠積極併購及網路配鏡趨勢影響，向來穩健的矯正鏡片市場近年掀巨變，歐美連鎖店與單店採聯合採購投標進貨，大幅壓低價格情況下，導致上游鏡片製造商利潤受高度壓縮，整體市場陷入價格廝殺的紅海。

身為全球最大太空鏡片廠的寶利徠，在宋一新領軍下顧及公司長線發展，不願隨市場逐流，去年成功跨足新一代狐彎技術（Thin-Tech），可針對不同尺寸太陽眼鏡鏡框，特別是具備完整保護功能的大型鏡框，計算出最佳配鏡數據，從現有太空鏡片的射出技術轉型生產附加價值更高產品。

寶利徠原計劃將狐彎技術以授權下游鏡片切削廠模式，轉型為收取權利金技術提供商；不過，其主攻的美國市場面臨障礙，主要是美國2,000餘家鏡片車削廠遭三大配鏡數據公司獨占，並要求新進者需付高額權利金。

宋一新因此另擬策略，在7月間併購美商Solidar Express Coatings，該公司小而美，專精如狐彎、高度數、弱視及特殊鍍膜鏡片，未來成立製造廠後，將擁有自產狐彎加工鏡片能力，繞過配鏡數據商封鎖，直接供貨予經銷商，並開發新通路，打開極具潛力的美國市場。

寶利徠上半年營收1.67億元，年減21%，主要因市場競爭激烈，採購商競價下單，公司為避免陷入削價競爭的惡性循環，採保守出貨策略，也因避免低價出貨，促使毛利率由去年的25.8%提增至上半年的32.8%，提升7個百分點，再加上轉投資國內鏡片商依視路挹注及成本控制得宜及匯兌因素，上半年稅後純益較年增3.2%，達0.4億元；每股稅後純益（EPS）也從去年同期的0.84元增至0.86元。

展望下半年營運，宋一新表示，目前營運為谷底，新併購的美國公司預計每月新增1,000萬元營收，獲利貢獻可期，也將力拚庫存消化，並透過合作夥伴搶進鍍膜、偏光、藍光等太陽鏡片市場，擴大營運動能。

評析
展望下半年營運，目前營運為谷底，新併購的美國公司預計每月新增1,000萬元營收，獲利貢獻可期

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轉貼2016年8月15日經濟日報，供同學參考

二項專利…寶利徠獲利引擎

經濟日報 記者高行／台北報導

寶利徠董事長宋一新領軍拚研發，在全球擁有二項世界專利技術，他特別看好上述技術在太陽眼鏡的應用，指全球矯正視力市場相對穩定，但有度數的太陽眼鏡市場將快速崛起。

寶利徠的狐彎技術為精確計算大尺寸太陽眼鏡的配鏡數據，現今市場主流為大尺寸、具包覆性的太陽眼鏡，特別是歐美市場配第二副有度數的大尺寸太陽眼鏡已蔚為風潮，目前僅狐彎技術能精確切削有度數鏡片，另一項也是獨門的融合技術則可使鏡片具變色、偏光、抗藍光等效果，也是大勢所趨。

根據統計，全球配戴太陽眼鏡者占20%，其中配戴有度數太陽眼鏡者，更僅占全部太陽眼鏡的10%。宋一新表示，未來十年內，預估有度數的太陽眼鏡會達視力矯正眼鏡市場規模的50%，而目前僅占8%，潛力可期。

另一項重大趨勢也將刺激有度數太陽眼鏡的需求暴增，宋一新指出，鏡片龍頭依視路未來五年將在全球力推含有度數的太陽眼鏡，可望將此塊市場大餅持續做大。

評析
未來十年內，預估有度數的太陽眼鏡會達視力矯正眼鏡市場規模的50%，而目前僅占8%，潛力可期。

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轉貼2016年8月17日工商時報，供同學參考

金可Q4攻日 今年獲利再衝高

杜蕙蓉／台北報導



金可-KY（8406）、健喬（4114）、聯合骨科（4129）昨日在法說會中，樂觀看待未來營運。金可表示，目前將擴大海昌品牌的國際布局，第4季可望進軍日本，下半年成長動能應優於上半年，明年第2季台灣再擴建4條產線。

上半年EPS以8.13元名列生醫族群獲利四哥的金可，儘管目前有人民幣貶值的變數，導致第3季營收獲利較無法估算，但由於下半年為旺季，加上日本市場第4季也開始銷售，法人預估，該公司全年營收成長有機會挑戰10～15％，EPS上看17元，有機會再創新高。

金可副總經理潘銘雄表示，為實現3年內成為亞洲第一、6年內躋身全球前四大的戰略目標，該公司已經從COOPER VISION手中取得海昌品牌的日本、泰國、馬來西亞的商標權，未來也將陸續收購海昌在其他國家的商標權，讓品牌效益發揮到極致。

另外，過去隱形眼鏡每2、3年會有一個換品潮的現象，近年隨著網路興盛，電商市場崛起，金可也將策略調整為舊品在電商銷售，新品則是專攻實體店面，因此，毛利率的下滑不是同業競爭引起，而是舊品的銷售期拉長。

主打雙品牌行銷的金可，近年積極由海昌品牌專攻中高價位市場，海儷恩則主打消費水平較低的二、三級以下城市；該策略讓海昌順利拿下中國大陸市占之冠寶座，在五大品牌高占80％的電商市場，金可更領先博士倫和嬌生，躍居第一。

潘銘雄表示，為提高毛利並與國際品牌競爭高端市場，預計2016、2017這2年內，從台灣進口的高端產品將佔整體營收2成，大陸自製的海昌品牌佔5成，海儷恩則佔3成。

另外，金可也積極在兩岸布建生產線，大陸已有12條生產線、台灣有8條，共計20條，年產能約2.5億片，目前初步規畫明年台灣廠將新增4條生產線，總計投產後，總產線擴增到24條，年產能達3億片。

評析
金可目前將擴大海昌品牌的國際布局，第4季可望進軍日本，下半年成長動能應優於上半年

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轉貼2016年8月22日經濟日報，供同學參考

精華擴產計畫 提前達陣

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡大廠精華光學因應銷售成長需求，積極擴大產能，今年新增四條產能已投入營運，產線由原先54條增至58條，年產能首度突破6.5億片大關，締造歷史新高，目前公司正和客戶端討論，擬在年底再度擴產。

精華董事長陳明賢看好今年市況佳，首季通過擴產計畫，在年底前啟動四條閒置產線，將現有54條產線擴增至58條，新增年產能4,800萬片，由於日本及大陸客戶拉貨超預期，該項計畫提前在8月達陣，在目前產能滿載情況下，公司正考慮年底進行新一波擴產。

精華表示，擴產後產能仍吃緊，公司備有二條研發使用產線，將視訂單狀況投入生產，年底將視訂單狀況與客戶討論是否加擴新廠，不過，即使擴產，也不會如2013年一次大舉擴增13條產線，將採取年增四到六條產線的穩健模式。

精華年底若決定擴產，新增四到六條產線預期在明年下半年正式投產，以每條年產能1,200萬片計算，明年年產能將由目前6.5億片拉升至6.98億到7.22億片，再創產能新高，屆時也將對毛利率將產生拉抬效益，由目前的42.7%進一步增溫。

精華擴產動能主要來自本主力客戶年初來訂單暴增，上半年日本營運比重自去年的六成增至七成，主因是當地隱形眼鏡市場受消費稅衝擊進尾聲，同時其最大客戶Seed力拚嬌生，積極擴大市占及海外布局，加上日圓升值，因此進一步擴大對精華的下單量，促使產能滿載。法人預估，精華今年日本營收年增逾15%。

至於去年成長力道強勁的中國大陸市場方面，上半年表現不如預期，銷售年減近五成，主因指向去年上半年新增的通路商客戶回購力道不如預期，但下半年將再新增二家中小型通路商客戶，營收表現將較上半年為佳。

精華上半年業績報喜，繳出亮麗成績單，累計營收30.6億元，年增11.7%；稅後純益8.49億元，年增46.9%；每股稅後純益16.83元；7月營收5.65億元，年增17.6%，登上單月歷史新高，表現優於市場預期。

評析
精華積極擴大產能，今年新增四條產能已投入營運，目前正和客戶討論，擬在年底再度擴產。

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轉貼2016年8月28日經濟日報，供同學參考

金可拚海外銷售 明年獲利挑戰20%成長

經濟日報 記者高行╱即時報導

對岸隱形眼鏡龍頭金可-KY（8406）在大陸力拚高單價MIT（台灣製造）產品銷售，並持續提高電商通路滲透，但因電商銷售提升促使短周期產品比重上升，導致毛利下滑，法人估今年稅後純益僅較去年微幅成長1~2%，但明年起海外布局效益發酵，迎來獲利爆發機會，有望帶動業績年增兩成以上。

金可表示，大陸隱形眼鏡市場年成長10-15%，優於成熟市場約5%的呈長力道，目前在對岸和國內分別有12及八條產線，年產能2.5億片，產能滿載，今年來在對岸實體通路均主打MIT產品，並持續拉升電商銷售比例，上半年MIT產品及電商銷售分別占比15及20%，預計明年在國內新增四條產線，擴大出貨。

不過，也由於金可積極投入電商通路，促使毛利較低的短周期產品比重上升，拖累總體毛利率下滑，由去年的60.4%下滑至上半年的57.8%，該項產品組合改變導致今年獲利成長受限。法人估計，今年每股稅後純益（EPS）17.17元，較去年的16.95元小幅增加。

金可積極布局海外市場，上半年陸續向Cooper Vision買下海昌品牌在日本、泰國、馬來西亞的商標權，預計年底開始在日本以自有品牌銷售，2017年開始進入東南亞市場。

金可目前營收以大陸為大宗，小部分來自台灣市場，今年積極投入海外市場布局，預計明年發酵，有望帶動下一波成長力道，重拾先前高成長榮景。法人預期，金可明年在海外銷售挹注下，營收年增達雙位數，稅後純益成長逾兩成，EPS上看20.83元。

評析
金可目前營收以大陸為大宗，小部分來自台灣市場，今年積極投入海外市場布局，明年發酵

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轉貼2016年9月9日經濟日報，供同學參考

精華訂單爆量 Q3有望賺近一個資本額

經濟日報 記者高行╱即時報導

隱形眼鏡龍頭精華（1565）受惠日本客戶訂單爆量，繼6、7月單月營收創新高後，8月營收再創新高，達5.75億元，年增22.16%。展望後續營運，法人預期，9月營收將持續穩在高檔，第3季營收上看17億元，每股稅後純益（EPS）挑戰9.5元。

精華8月營收5.75億元，年增22.16%，繼6月及7月持續創新高後，再次締造新猷，累計前八月營收42.01億元，年增13.8%。

精華業績大幅成長，主要受日本客戶拉貨力道強勁，今年來國際品牌嬌生收回日本線上銷售權，原網路經銷商大力銷售本土品牌，而主要以日本為主力代工市場的精華，因此大幅受惠。

精華今年以來持續擴產，新增一條產線8月加入營運行列，另二條作為研發使用的產線也預計年底前視需求投產，現階段產能滿載，訂單能見度已看到10月。

精華上半年表現亮麗，特別是第2季受擴產及日圓升值效應帶動，營運衝刺，該季稅後純益4.4億元，年增53%，EPS來到8.72元水準，創單季歷史新高紀錄。

法人預期，日本訂單動能強勁，第3季營收有望穩在17億元的高檔，毛利率有機會衝至45%，EPS有機會挑戰9.5元，續創新高。

評析
精華受惠日本訂單爆量，第3季獲利有望達全年最高峰，賺進近一個資本額