生技；視覺相關 – 新品上市 精華今年營運穩健

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轉貼2015年1月21日工商時報，供同學參考

F-金可 2015營收看增逾15％

記者杜蕙蓉／台北報導



F-金可（8406）受中國大陸去年10月起加強對醫療器材銷售通路的管理，導致成長力道較不如預期。不過，隨著通路商陸續申請並取得許可執照，加上進軍電商佔比擴大，且將進軍東南亞和日本市場下，法人預期該公司今年營收可望有超過15％的成長。

由於金可今（21）日將舉行尾牙，預期集團董事長蔡國洲將宣示利多中，激勵該股昨日股價先暖身，以306.5元作收，小漲3元。

去年成長力道都不如預期的金可，去年的利空包括：2月發生外購品直徑有誤差的事件，產品全下架回收、10月大陸規定規定醫材通路商一定要有執照才能進行銷售，衝擊三、四線城市通路商拉貨力道，第4季營收14.24億元，季衰退率8％，法人預期年度EPS約在16～17元間。

展望今年，法人認為，中國大陸的隱形眼鏡市場成長持續看好，隨著長拋轉短拋的趨勢成長，金可未來的3季內將有總共45張進口證蓄勢待發，日拋、雙週及月拋和進口拋棄式彩片將攻占一二級高階城市，將陸續上架。

另外，有執照的三、四線城市通路商已陸續申請執照，該新規定對金可的影響將自第2季起逐漸淡化下，營運亦將逐步成長

至於急遽成長的中國大陸電商市場，金可目前也積極布局，預期只要電商占比持續增加，費用率持續降低，該公司營業循環週期將會大幅縮短，激勵毛利率走揚。

金可表示，除了中國和台灣的內銷市場外，該公司繼去年底獲日本試驗性急單外，東南亞市場在籌備3年後，也開始展現效益，2015年主打的「海儷恩」品牌和代工品項，都會開始貢獻營收，而日本在取得認證後，也有助於歐美日客戶的合作，整體來看，今年將可延續成長力道。

法人表示，金可今年在通路完整布局挹注，且開始進軍海外市場下，營收應有成長15％實力，EPS上看20元新高。

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轉貼2015年1月24日經濟日報，供同學參考

隱形眼鏡雙雄 外資看淡

經濟日報 記者簡威瑟／台北報導

隱形眼鏡產業競爭加劇，外資圈點出，精華（1565）、F-金可再度遭遇逆風。摩根大通證券認為，精華近二年營運成長停滯；瑞信證券則不看好F-金可上半年動能，雙雙下修對未來12個月合理股價的估值，保守看待後市。

摩根大通證券非科技產業分析師張致竑指出，精華今、明年營運表現僅能與2014年持平，市場期待的隱形眼鏡股王重振雄風，近幾年內恐要落空，維持「中立」投資評等，但把未來12個月推測合理股價下修至485元。

小摩認為，日本是精華主要海外市場，占精華營收比重達六成。由於日圓貶值，精華與部分客戶議價時，可能要反映日圓兌美元匯率的波動，基於摩根大通經濟學家團隊預測年底日圓匯價將貶至128日圓兌1美元，研判會對精華毛利產生負面影響。

另外，被寄予新品循環厚望的矽水膠隱形眼鏡產品方面，張致竑的觀察是，儘管精華計畫於下半年開始生產該產品，但考量認證進度，最快也要等到明年下半年方能於日本銷售。加上台灣市場受到大立光、晶碩光學旗下產品強力挑戰，精華來自台灣的營收也會繼續衰退。

瑞信證券指出，F-金可去年第4季營運差於市場預期，特別是在應收帳款周轉天數上，F-金可先前的目標是去年底前壓至180天以下，但根據瑞信調查，此目標不易達成。

電子商務崛起也改變隱形眼鏡的銷售生態。瑞信舉例，同樣是海昌品牌的Easy Day日拋30天裝，在中國大陸的網站可得眼鏡網定價為人民幣75元（約新台幣375元），在實體通路卻要賣人民幣160元至170元；隨F-金可也致力衝刺線上銷售，毛利將遭嚴峻的價格競爭壓縮。

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轉貼2015年1月30日工商時報，供同學參考

市場成長力道緩，隱形眼鏡業者求突圍

【時報記者郭鴻慧台北報導】
隱形眼鏡產業成長力道漸緩，市場競爭十分激烈，去年度精華(1565)及和F-金可(8406)營運成長力道不如往年強勁，引發外資唱衰論調。展望今年度，精華受日本市場成長趨緩、內銷面臨競爭，新矽水膠產品量產將落在下半年，今年毛利率恐將下滑1~2個百分點；F-金可為大陸隱形眼鏡龍頭，積極發展電商，今年預計占營收比重將由12％成長至15~16％，由於電商收款天數較短，能解決應收帳款天數太長的問題，但也有法人擔心，全力衝則線上銷售，需要觀察毛利率是否會受到壓縮。

  據統計數據顯示，隱形眼鏡產業產值全球市場規模約78億美元，年成長率約5％，市場超過8成是掌握在國際品牌大廠，Johnson＆Johnson（嬌生）、CIBA Vision（視康）、Cooper Vision（酷柏）及Bausch ＆ Lomb（博士倫）等4大廠手中，市占居冠的嬌生高達38％，其次是視康的20％、酷柏的12％和博士倫的11％。國際品牌大廠廣告促銷不斷，精華在海外市場僅能以代工貼牌為主。在中國大陸方面，隱形眼鏡年產值規模約37億人民幣，目前市占率居冠的是金可的海昌品牌，約占37％，博士倫和嬌生約占22％和17％。
  精華外銷市場是以日本市場為主，日圓貶值趨勢難改，今年與日廠新合約可能需給予1~2％的價格補貼，加上日本彩片市場成長放緩，在內銷市場方面，需要面臨大立光(3008)、晶碩光學旗下產品挑戰，今年業務將呈現持平的格局，法人預期，精華今年毛利率恐將有下跌1~2個百分點的壓力。
  精華未來成長動能，將會是在下半年要推出的矽水膠隱形眼鏡產品，由於矽水膠隱形眼鏡具高透氧性，舒適性佳，現在歐、美滲透率已達50％及與70％，但亞洲滲透率僅20％，台灣更在5％之下。精華的矽水膠隱形眼鏡產品可望成為下一波的新成長動力。
  F-金可為中國大陸隱形眼鏡龍頭，去年10月中國大陸當局規定醫材通路商一定要有執照才能進行銷售，受到此一規定衝擊，去年Q4營收出現難得的季減，但隨著通路商陸續申請並取得許可，今年Q2影響可望逐步淡化。中國大陸隱形眼鏡市場仍在持續成長，F-金可又持續積極發展電商，今年度電商占比可望持續擴大，法人認為F-金可今年營收有機會成長15％以上，不過，全力衝則線上銷售，需要觀察毛利率是否會受到壓縮。
  F-金可的營收結構中，鏡片、護理液占比為65：35，護理液成長幅度僅與市場成長相當，在銷售通路上，金可零售、批發與外銷的比重約為37％、60％、2.5％。去年起，F-金可沒有執照的三四線城市通路商已陸續申請執照中，預計下半年三四線城市的出貨就會恢復正常。

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轉貼2015年2月6日工商時報，供同學參考

精華矽水膠鏡片 蓄勢待發

記者杜蕙蓉／台北報導

精華（1565）受到日本客戶成長力趨緩，加上日圓貶值影響，法人預估去年EPS約31元，低於年初預期。

董事長陳明賢表示，今年雖然有同業競爭，但仍可以延續成長力道，至於外界看好的矽水膠市場，恐沒有想像中來的大。

陳明賢表示，眼睛需要的是水份而不是氧氣，隱形眼鏡保溼度夠，眼睛會比較舒服，而矽水膠鏡片的功能是透氧，鏡片較硬，舒適度不如目前的短拋隱形眼鏡。因此，矽水膠雖有話題性，但短期內還是難以取代。

不過，陳明賢表示，精華還是開發了最佳的矽水膠鏡片，只要市場一打開，隨時都可上場。

目前為台灣最大、全球第五大隱形眼鏡製造商的精華，在台灣是以自有品牌「帝康」行銷，該公司目前營運比重55％來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌廠代工。

而台灣占營收比重約20％；歐洲占比約11％；而中國大陸市場，則為博士倫代工，營收比重約4％。

精華去年因日本彩片市場成長趨緩，加上國際大廠嬌生（J&J）在日本和台灣都祭出價格戰搶市，加上日圓貶值，導致營收和獲利成長動能出現瓶頸，法人預估EPS約在31元左右。

展望今年，法人認為，在日本代工新合約有降價壓力，且日圓貶值持續，國內市場又有F-金可、晶碩等台灣同業競爭和嬌生（J&J）降價壓力，精華今年營收成長力道將放緩，毛利率可能會下滑1％-2％，EPS與去年相當或略為衰退。

陳明賢表示，隱形眼鏡產業競爭一直都存在，精華就是努力開拓市場，隨時都備妥最佳的技術、產品和產能，整體來看，壓力免不小，但還是會維持成長的軌跡。

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轉貼2015年2月24日工商時報，供同學參考

F-金可多箭齊發 獲利成長帶勁

記者杜蕙蓉／台北報導

F-金可（8406）今年多箭齊發！受惠1～2級城市及電商部門呈現高速成長，加上新產品新款進口拋棄片及高端矽水膠片，由於平均單價高，預期將進一步拉高獲利中，公司表示，有信心全年獲利將優於去年。

金可表示，就元月的天貓館隱形眼鏡類銷售數據來看，全館銷售較去年成長68％，該公司以成長率81％居冠，其中海昌成長68％、海儷恩更高達456％，而博士倫成長60％、強生41％、衛康55％、視康愛爾康68％，該公司成長率明顯高於整體產業和國際品牌廠。

至於鏡片市占率部分，博士倫約25％，金可24％，強生19％，三強仍霸占市場7成。不過，與去年1月互呈現消長。 　金可表示，雖然天貓反應的銷售數字是接近1～2級城市高網購滲透的縮影，但一旦網購普及率持續攀高，該公司挾產品線較廣的雙品牌優勢，將持續在電商市場維持高市占率。

實體通路方面，雖然電商成長明顯銷售較強勁，但仍有相當多的中型連鎖出現15～20％左右的增長，而且明顯反映在人均客單價增長，為了有效因應購買力持續提升的趨勢。金可去年10月已成功引進第一批進口日拋，今年3月將推出日月拋矽水膠，緊接著推出矽水膠專用護理液，平均單價也明顯提升。而傳統拋棄片部分，也有新款高單價進口月拋預計4月上市，因此，2015年的營收、獲利成長力道依舊十分看好。

去年成長力道不如預期的金可，受到3～5級城市小型零售店面臨換證期，衝擊通路商拉貨力道，導致去年第4季營收14.24億元，季衰退率8％，法人預期年度EPS約在16～17元間。

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轉貼2015年3月10日工商時報，供同學參考

精華上月業績持穩 成長放緩

記者杜蕙蓉／台北報導

精華光學（1565）受惠產能充足，順利因應客戶訂單需求，2月營收持穩在4.51億元，僅較1月的4.54億元微幅下滑300萬元。法人認為，由於今年對日本客戶有代工降價壓力，加上在國內面對F-金可（8406）、晶碩等同業競爭，預估精華今年的營收成長力道將放緩。

向來都是生技獲利王的精華，其實去年起業績成長力已趨緩，法人預估全年EPS約30～31元。由於精華營收比重約55％來自日本，為Seed和Hoya等品牌廠代工，近兩年日圓大幅貶值，日本客戶代工成本大增，也導致精華面臨代工降價壓力，使今年的獲利亦將被稀釋。

精華表示，去年底已與日本客戶達成協議，今年起也啟動第一波降價，如果日圓兌美元能維持在118至120日圓，價格就不需要第二波調整，今年營運就有機會比去年好。法人估計，精華新年度代工合約降價約5％，將影響今年毛利率1～2個百分點。

精華今年前2月合併營收為9.05億元，年減3.13％。

法人表示，精華是全球第五大隱形眼鏡製造商，目前除了日本有客戶代工降價壓力之外，以自有品牌「帝康」行銷台灣，又受到中國大陸隱形眼鏡龍頭F-金可旗下品牌海昌的反攻台灣，以及科技大廠投資的晶碩、星歐等積極搶攻，加上龍頭品牌廠商嬌生（J&J）降價競爭，內外夾擊下，讓精華在台灣的市占率受到侵蝕。

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轉貼2015年3月11日工商時報，供同學參考

寶利徠去年EPS2.09元，擬配發1元股利

杜蕙蓉

寶利徠(1813)去年受競爭者削價競爭影響，營收、獲利較不如預期，EPS2.09元，相較前一年遜色；董事會擬配發每股1元現金股利。

董事長宋一新表示，寶利徠一直秉持「小而美」的經營理念，不願加入競爭者削價競爭的惡性循環。目前正積極努力開發新通路、新客戶及新商品，期能逐步顯現未來新策略效應。

另外，針對該公司已在美國與其他國家取得多項專利的狐彎鏡片，遭美Oakley（歐克利）公司侵權，由於Oakley日前向加州法庭遞交申訴狀，指稱未侵犯寶利徠狐彎鏡片專利。

宋一新表示，寶利徠已向加州法庭遞狀反訴，主張該專利被Oakley侵權。

寶利徠2012年EPS3.35元，2013年2.13元，而去年營業毛利、稅後淨利分別約為8800萬元、9700萬元，EPS微幅衰退至2.09元，年度營收3.73億元，年下滑11.7%，主要是產業生態改變，一方面PC(聚碳酸酯)鏡片面臨其他材質鏡片爭奪市場，另一方面其他國際大廠競相降價搶標。

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轉貼2015年3月13日聯合晚報，供同學參考

精華回暖 日資升目標價424元→508元

聯合晚報 記者林韋伶／台北報導
上櫃股精華 (1565)股價回檔多時，一家日系外資在精華法說會的前夕先出具報告，指出精華營運2014年可望落底，在今年新產品的激勵下，營運與股價可望回溫，將其評等由劣於大盤提升到持有，目標價則由424元提升到508元。

該外資分析，預期精華營運在2014年已經落底，今年公司淨獲利可望年增3.5%，而營收則可望成長5.4%，比去年表現的預估值較好，精華2014年淨獲利預估將年減3.2%，營收則恐僅成長3.6%。

該外資指出，去年因為對手積極推出促銷活動，讓精華在台灣市場營收的占比由2013年的超過30%的水準，跌落到2014 年的20%到25%，而今年的競爭環境一樣相當激烈。

不過該外資認為，精華與其日本客戶－Seed將在今年第二季推出新的隱形眼鏡商品，有機會刺激在台灣與日本的營收表現。同時，精華也計畫在今年下半年或是明年推出矽水膠（Silicone Hydrogel）日拋隱形眼鏡，這項產品將有機會成為精華股價長期的催化劑。

該外資進一步分析，矽水膠隱形眼鏡在零售通路的售價可望比一般水凝膠（hydrogel lenses）產品高出50%到60%，對精華的毛利將有所刺激。

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轉貼2015年3月19日經濟日報，供同學參考

精華夠大方 配息23.85元

經濟日報 記者高行／台北報導

傳產股王精華（1565）昨（18）日發布去年財報，全年營收54.11億元，稅後純益15.73億元，每股稅後純益（EPS）31.2元，董事會決議每股發放23.85元現金股利，以昨日收盤價514元計算，現金殖利率4.64%。
精華去年營收54.11億元，年增3.6%，營收年增罕見降到個位數，稅後純益15.73億元，亦難得出現年減，唯每股發放現金股利23.85元，配息率達76.4%，較前年發放22.5元，配息率70.97%為佳。

公司指出，去年成長力減緩主因為第4季美國品牌大廠嬌生（JNJ）在日掀起價格戰，導致占營收比六成的日系品牌代工出貨減緩，整體營收、獲利受到拖累。今年以來又因日圓貶值遭日系客戶要求調降代工價，導致今年前二月營收年減3.13%，出現衰退。

精華對後市營運表示樂觀，1月底對日系客戶調降代工價格後，因日圓匯率走穩，可望避免第二波降價，同時日本市場也走出價格戰陰影，有利衝刺高單價的散光、老花等矯正片出貨成長。

精華新一代矽水膠片產線製程轉換順利，預計最快第3季投產。矽水膠片較傳統鏡片透氧率高六倍，在購買隱形眼鏡需處方箋的歐美基於醫師指定使用因素滲透率達六成，日本現階段也傾向處方箋制度，矽水膠片投產後有利擴大日系代工布局。

近期某日系外資也相當看好精華後市，認為公司營運已落底，其主要日系代工客戶Seed第2季將推出新產品，加上矽水膠片產線下半年投產，營運否極泰來，據此將精華評等由「劣於大盤」調升至「持有」，目標價則由424元調升至508元。

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轉貼2015年3月23日聯合晚報報，供同學參考

美系外資撐腰 精華目標價升至540元

聯合晚報 記者林韋伶／台北報導

上櫃股精華（1565）股價自去年底起拉回修正後，近日陷入整理，一家美系外資出具報告指出，儘管精華缺乏股價催化劑，但最糟的時光已經過去，維持其中立評等，股票目標價則由508元提高到540元。

該外資分析，精華2015年公司後勢，由於台灣市場競爭激烈，且以美元與日本客戶交易的精華，因美元走強的緣故必須降低價格，因此該外資小幅下修精華營收估值。

不過在股票EPS的部分，該外資則分析，台幣兌美元可望走貶，精華將有機會因為匯率受益，因此小幅上修精華今年EPS估值約2.9%，來到32.12元，也同步將股票目標價由508元提高到540元。

該外資進一步分析，精華預計將在第二季推出新產品，屆時公司有機會重拾營收成長動能，只是台灣的市場競爭激烈，包括金可與晶碩都是不可小覷的對手，預期精華今年在台灣的營收將因此持續走跌。

新品的部分，該外資指出精華將在2015年末前完成產品升級到矽水凝膠（Silicone Hydrogel）的計畫，不過預期在亞洲市場的需求成長速度不會太快，因此在公司營運更明確之前，僅給予其中立評等。

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轉貼2015年3月27日經濟日報，供同學參考

金可電商業務大躍進 今年獲利續升

經濟日報 記者徐睦鈞╱即時報導

上櫃生技股F-金可（8406）今表示，2013年下半年開始建立電商團隊，區分線上線下品類，短短一年半，電商客群已遙遙領先競爭者，證明金可的網購群眾基礎比實體店更加穩固，這將是未來金可全新成長動力。展望2015年，獲利成長將大幅高於2014年。

依最新天貓資料分析，金可彩片成交筆數是第二名的1.9倍，藍片是第二名的1.3倍，護理液則為第二名的1.7倍。

金可表示，過去一直以中國通路覆蓋優於外商鞏固長期競爭力，但自從中國電商2011年底崛起後各大品牌無不爭取這個重新洗牌的機會，金可初期在藥監對電商政策不明確時並沒有積極作為，但在發改委定調政策方向後，金可在2013年下半年開始建立電商團隊。

天貓醫藥館的成交金額明顯反映一、二級城市的消費行為，雖然金可與博士倫呈現拉鋸，但成交筆數，與競爭激烈的博士倫相比，立見高下。

彩片方面下單數占21%（博士倫11%），藍片占33%（博士倫28%），護理液占38%（博士倫16%），可見金可的網軍人口仍然是外商品牌難以匹敵的，隨著品牌的成長，未來這群消費者購買力提升將是金可立於不敗之地的最大保證，而且一旦消費者購買行為固定後金可逐步提高高端產品比例將大幅拉開與同業的距離。

另一方面，該公司表示，三至五級城市受到小型零售店面臨換證期，為加速讓小店回到正常營業，中央已授權各下轄單位，因地置宜訂定較合理的審查標準，對批發商積極備貨的信心明顯提升，金可的中國三條去年延後投產的新產線也將於下半年投產因應需求。

外銷方面，台灣廠也略有嶄獲，去年底日本第一批試單後，今年也開始接美國醫藥通路的試單，第2季日本證通過後，將有第二波回單。

評析
電商將是未來金可成長動力。

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轉貼2015年4月1日工商時報，供同學參考

生技獲利佳 精華、F-金可亮眼

記者杜蕙蓉／台北報導



生技公司2014年獲利出爐，據統計，有17家EPS逾4元，隱形眼鏡、醫材、通路表現亮麗，F股最整齊，金可（8406）、康友（6452）、麗豐（4137）、合富（4745）、康聯（4144）五壯士同步登高；而精華（1565）仍以EPS 31.2元坐穩非電子業獲利王寶座。

法人認為，隨著技術品質愈來愈精進，加上全球先進國家持續進行的醫改政策，生醫公司海外市場開拓有成，目前主流地位不變，2015年仍可延續成長力道。

以成長力道來看，佰研去年EPS雖僅0.37元，卻已正式虧轉盈，而EPS達1.23元的智擎，今年也首度配發股利，該公司由於胰臟癌新藥MM-398可望於4月份向美國FDA申請藥證，將可有里程金挹注，明年預期可分潤歐洲和亞洲的銷售權利金下，將開始啟動高獲利。

另外，聯合骨科、曜亞的獲利也都以倍數成長；其中，曜亞更受惠極線音波拉皮裝機數量增加，產品組合改善，且與韓國大廠CARE GEN合資新公司，推出胜肽應用產品，在手訂單已達上千萬元下，法人預估今年EPS上看5元。

高獲利股部分，精華、金可和康友都大賺一個股本以上，雖然隱形眼鏡由於市場飽合，加上科技業紛紛搶進此領域，今年成長力道較保守，不過，金可在大陸的品牌形象，加上電商效益發揮，法人預估EPS有挑戰18元機會；而精華則以積極鞏固日本市場，開拓大陸和歐洲市場，加上有充裕產能，預估仍可延續成長力道。

醫材部分，鐿鈦在微波開關產品拿下蘋果訂單後，又打入華為、易利信等電子大廠供應鏈，除了微波微創手術器械成長強勁，與嬌生子公司BWI合作的心臟檢測設備器材，今年營運樂觀，法人預估全年EPS挑戰8元。

鈺緯繼去年EPS交出4.71元佳績後，今年第1季在新產品、新客戶發酵及併購富動科技開始挹注業績下，單季營收有機會拼3億元，較去年同期成長5成。

至於表現也頗為耀眼的通路族群，杏一在大陸共九個門市，總經理蔡德忠表示，今年將持續增加醫院型門市，也在評估透過收購方式，加速門市擴展，預計因店數增加，採購規模擴大，在降低成本下，對營運獲利有信心。

評析

隱形眼鏡由於市場飽合，加上科技業紛紛搶進此領域，今年成長力道較保守

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轉貼2015年4月8日工商時報，供同學參考

客戶推新品 精華上半年成長可期

記者杜蕙蓉／台北報導

精華（1565）儘管受日本代工價格遭調降影響，首季營收13.46億元，與去年第4季相當，年衰退約2.78％，不過第2季受惠國內、外市場同步推出新品，日本大客戶SEED也將推新系列彩片的鋪貨效益，法人預期營收將有明顯成長，並帶動上半年維持成長力道。

精華目前約55％的營收來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌廠代工；該公司由於去年底已與日本客戶達成協議，今年初並啟動手波降價，法人預估對毛利率將有1～2個百分點的影響，單季EPS影響約6.5～6.8元間。

精華首季業績雖沒有去年同期出色，不過由於在國內主打的「帝康」自有品牌5月將推出非彩片的日拋新品，而日本大客戶SEED預計也將推出第三系列的日拋彩片新品下，法人預估，精華第2季營收有機會回升至14億～15億元水準。

評析

精華第2季營收有機會回升至14億～15億元水準。

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轉貼2015年4月18日經濟日報，供同學參考

隱形眼鏡雙雄 Q2旺來

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡雙雄聯袂推新產品拚第2季業績，精華（1565）日本代工最大客戶Seed新系列彩片訂單到手，國內自有品牌預定5月推出新款日拋片。F-金可在主力市場大陸也陸續推出多款高單價矽水膠片搶市。法人估計，隱形眼鏡雙雄本季業績有望走強，跳脫首季出貨不順陰霾。
精華首季因應日圓貶值調降日系代工價格，導致前三月營收較比年同期衰退2.78%；不過，公司表示，最壞情況已過，現階段日圓匯率止穩，日本市場也走出價格戰陰影，第2季代工價格穩定並有利衝刺高單價的散光、老花等矯正片出貨成長。

法人表示，精華主要日系客戶Seed在日推出新系列彩片，進行全面性鋪貨，加上精華自有品牌預計5月推出矯正片新產品，有望促使本季業績增溫，營收表現可望優於首季，還有機會帶動上半年營收成長轉正。

法人分析，身為日本領導品牌之一的Seed，在日本市場具指標意義，其推出新系列彩片若掀起風潮，可望帶動當地整體市場，有助精華擴大接單，促使第2季營收超越首季的13.46億元，回升至14億到15億元之譜。

精華是傳產股王，昨（17）日回檔收536元，跌24元；值得注意的是，三大法人近一月買超1,080張，外資持股比自去年第2季46%低檔一路增至昨日近59%。金可股價農曆年後也一路走高，昨收423元，漲5.5元。

金可同步推出新產品搶市，自3月起陸續推出高單價的日拋片及矽水膠片，主要搶攻大陸高端市場。金可副總經理潘銘雄指出，現階段月拋產品因銷售許可問題在陸出貨受阻，提升高單價產品比重將有效抵銷較低端的月拋片衝擊。

法人指出，金可衝刺高端產品策略預期第2季發酵，公司在陸網購和實體通路客單價均有明顯提升，以高端取向為主的一、二線城市通路亦展現15%到20%的成長力道，預計第2季起營收漸入佳境，特別是下半年三、五線城市通路恢復供貨，全年營收逐季走高看增10%，呈現上半年四成，下半年六成營收比重態勢。

金可成長態勢明朗，下半年日本代工單在通過當地認證後將擴大出貨，美國市場也因接獲當地醫藥通路試單有所斬獲，另預計取得馬來西亞的銷售許可，搶攻星、馬、泰市場。

評析

隱形眼鏡雙雄本季業績有望走強，跳脫首季出貨不順陰霾。

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轉貼2015年5月5日工商時報，供同學參考

F-金可首季谷底 第2季跳高

記者杜蕙蓉／台北報導

F-金可（8406）受大陸政府去年第4季加強醫療器材的通路管理，不少無照通路商被迫停止銷售影響，首季營收表現持平，EPS僅3.62元，略低於去年同期。不過，外資看好F-金可營運第2季起將從谷底翻升，目前仍重申「加碼」評等，目標價由366元提升至472元。

F-金可為第一家公布首季財報的上市櫃隱形眼鏡業者，第1季營業毛利8.38億元，營業淨利4.3億元，稅後淨利3.34億元，EPS為3.62元，低於去年同期的3.64元，稀釋EPS為3.59元。

法人認為，隨著大陸通路商陸續取得銷售許可，加上電商銷售持續報佳音，金可第1季是今年營運谷底，第2季業績將跳高，估較首季成長24％，第3季由於進入傳統旺季，激勵下半年營運將明顯優於上半年，全年獲利仍可延續成長力道，EPS有挑戰18.45元機會。

F-金可在大陸隱形眼鏡市場居領導地位，去年底市占率達37％，今年更在大陸推出台灣製造的高單價隱形眼鏡，首季已先推出月拋隱形眼鏡，第2季將推出雙周拋產品，下半年規畫推出彩色片。而矽水膠產品也預計在5月推出，由於產品線完整，法人預期將有助於業績表現。

該公司近年布局的電商通路，成長力也相當強勁，首季年增率達3成，外資認為，今年金可電商在整體營收占比將達14％～15%，明年可提升至17％～18％。目前金可在大陸的T-mll銷售位居第二，市占率26％，僅次於博士倫，但高於嬌生、酷博。

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轉貼2015年5月7日工商時報，供同學參考

精華首季EPS 5.7元 11季新低

記者杜蕙蓉／台北報導



精華光學（1565）受歐元大幅貶值，匯兌損失8,000萬元，影響EPS高達1.6元，也拖累首季合併稅後盈餘交出2.87億元成績，年衰退率42.62％，EPS 5.7元，低於原先法人預估的6.35元，改寫2012年第2季以來的新低。

連續多年都是非電子業獲利王的精華，經精會計師核閱後的首季財報，營收13.46億元，與去年第3、第4季相當，由於和日本代工客戶重新洽談代工合約價格，影響毛利率約2～3個百分點，導致單季營業毛利為5.26億元，毛利率39.08％，營業淨利4.11億元，營益率30.55％。

不過，業外方面，由於歐元貶值超過15％，損失5～6千萬元，加上日圓也貶值，導致匯損高達8千萬元。其實若以首季5.7元，加計業外匯損影響1.6元來看，精華本業EPS還是有7.3元水平，表現並不比去年下半年差。

精華董事長陳明賢表示，今年仍以持續開發新客戶和新產品為主，其中，大陸地區客戶端搶進的電店市場頗有斬獲，排行榜二、三、五名都是該公司客戶。

對於今年的營運展望，他表示，會努力向前，整體營運獲利應該是正面的。

法人表示，雖然第2季是隱形眼鏡的傳統淡季，但精華在日本大客戶SEED推出第三系列產品，5月下旬該公司也將在國內市場推出非彩片進階款鏡片，由於該設計能讓使用者視力更清晰，配戴壓力大幅下降下，單季營運並不看淡，而且由於新產品也將推向歐美及日本市場，將激勵下半年有更出色的業績表現。

至於被視為下一個成長動力的矽水膠產品，精華則預計今年第4季在台灣推出，而在日本上市時間則預期會落在明年。

專業隱形眼鏡廠的精華，是全球第五大製造商，該公司以自有品牌「帝康」行銷台灣，目前營收比重約55％來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌廠代工；台灣占營收比重約20％；歐洲占比約11％；中國大陸市場則主要為博士倫代工，占營收比重約4％。

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轉貼2015年5月18日工商時報，供同學參考

F-金可Q2報佳音 毛利逐季走高

記者杜蕙蓉／台北報導



F-金可（8406）受惠在大陸推出台灣製造的高單價隱形眼鏡和網購商品發威，加上護理液開始出現補貨潮，呈現全月加班的榮面，激勵毛利將逐季走高，法人預估該公司全年獲利仍可延續成長力道，EPS有挑戰18.45元機會。

走過第1季的淡季，金可第2季營運已逐步報佳音，尤其是進口品的高單價和網購商品高毛利效益，讓該公司第2季可望有不錯的業績貢獻。

金可表示，依前4月銷售數據來看，進口品只佔該公司全中國大陸鏡片銷售量1.5％，但銷售額卻佔到2.5％，主要就是台灣製造進口日月拋比中國大陸製產品售價高出17％；而矽水膠則比普通相應的日月拋水凝膠鏡片調高一倍，因此進口品平均單價貴了6成，一旦高端產品逐漸對營收佔比拉升，毛利也將大幅拉升。

而這些毛利調升都僅只於實體通路，實際上，金可的網購人口仍然是外商品牌難以匹敵的，約為第二大品牌的2倍客群，未來這群網路消費者購買力將再提升，覆蓋數並成為市場主流下，隨著品牌的成長，進口高端產品也將進駐，屆時金可毛利將再攀升。

首季財報較不如預期的金可，第1季營業毛利8.38億元，營業淨利4.3億元，稅後淨利3.34億元，EPS為3.62元，低於去年同期的3.64元，稀釋EPS為3.59元。

金可表示，目前除進口和網購商品持續成長外，護理液也開始出現補貨潮，之前3～5級城市受到小型零售店面臨換證期，批發商最先降低護理液的訂購，但市場庫存調整近半年，3月及4月開始出現護理液補貨，護理液廠已出現全月加班。批發商備貨態度開始調整，並先從防守型產品開始補貨。

第2季到第3季鏡片補貨也將開始，為因應未來市場需求，金可的中國大陸3條新產線也將蓄勢待發，預期在市場需求明朗，且產品策略成功下，法人認為，金可今年營收和毛利逐季增長的趨勢可以期待，獲利也將大幅超越去年的增長。

金可表示，看好大陸市場，台灣廠新增的產能，主要是支援進口中國大陸。預期下半年隨著產品線布局的完整，進口品將可達到10％的佔比；而以市場的消費力來看，一旦藍片彩片矽水膠進口品一應俱全，明年就有機會佔到全中國大陸20％，整體營運十分樂觀。

評析

金可看好大陸市場，台灣廠新增的產能，主要是支援進口中國大陸。

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轉貼2015年5月18日經濟日報，供同學參考

精華Q2 EPS 估6.83元

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡龍頭精華（1565）首季獲利不如法人預期，法人預估第2季在大陸市場帶動下，儘管日本和歐洲市場仍有匯損壓力，但獲利有機會較首季成長近二成，估單季每股稅後純益（EPS）在6.73～6.83元之間。

精華第1季受歐元貶值亂流，出現高達8,000萬元的匯兌損失，加上因應日圓貶值對日系客戶調降代工價衝擊毛利，導致首季稅後純益2.87億元，年減42.6%，是三年來首季最低水準，每股稅後純益5.7元，低於法人預期。

精華首季表現不佳，但大陸市場成長明顯，營收占比由過去的4%提升至7%，營收從先前單季平均的5,000萬元跳升至9,000萬元，成長1.8倍，主因指向代工客戶博士倫在大陸網購通路銷售暢旺。法人預期精華第2季大陸市場表現續強，有望成為其主要成長引擎。

精華以日本代工為大宗，占營收比重達六成，旗下Seed等主要客戶發展重心轉向老花等功能型鏡片，對彩片著墨程度偏低，導致精華代工量能提升受限。據了解，精華繼去年底和日系客戶進行首波代工價調降，並承諾日圓對美元匯率跌破130元後，將進行第二波降價，成為影響後續獲利的變數。

精華本月中下旬推出新一代非彩片鏡片，新款設計讓使用者視力更為清晰，配戴壓力大幅下降，初期先在國內市場銷售，陸續推向歐美及日本市場，預計第2季起貢獻營收。

評析
第2季在大陸市場帶動下，儘管日本和歐洲市場仍有匯損壓力，但獲利有機會較首季成長近二成

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轉貼2015年6月10日工商時報，供同學參考

新品上市 精華今年營運穩健

記者杜蕙蓉／台北報導



精華（1565）董事長陳明賢表示，儘管產業環境面臨很多競爭者的挑戰，但在聯合全球4大以外的品牌商，並祭出全系列產品競爭下，目前仍是代工廠毛利最高的公司。精華預期隨著新產品、新市場的開發，今年營運依舊可維持穩健表現。

精華昨（9）日召開股東會，通過配息23.85元案。雖然昨天股市在殺融資、停損賣壓湧現下，生技股重挫，精華跌幅也有2.67％，但仍力守510元作收。

陳明賢指出，今年將積極開發如老花的漸進多焦點日拋產品，及矽水膠日拋等新產品，並加速證照的申請和開發新興市場商機，來增添成長動能。5月下旬已推出漸進多焦點鏡片可調節看近需求，鎖定高年齡層消費者。

精華首季受歐元貶值影響，匯兌損失高達8,000萬元，影響EPS達1.6元，導致單季稅後淨利2.87億元，年衰退率42.62％，EPS僅5.7元，改寫2012年第2季以來單季新低。精華前5月營收22.62億元，年減1.72％。

精華營收比重約56％來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌客戶代工，由於近年日圓匯率波動激烈，精華去年底與客戶達成美元／日圓浮動計價的協議，今年初已啟動第1波降價，近期因日圓再度走貶，兌美元匯率跌至約125日圓左右，預估第2季很可能會有新一波的調整，將進一步壓抑營收表現，法人估，精華今年營運成長力道恐不若以往。

評析
精華隨著新產品、新市場的開發，今年營運依舊可維持穩健表現。

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轉貼2015年6月15日經濟日報，供同學參考

銷售轉強 F-金可下半年擴產4,500萬片

經濟日報 記者高行╱即時報導

大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）第2季在陸銷售轉強，原本打算在去（2014）年啟動的三條隱形眼鏡新產線下半年重新投產，年底前新增4,500萬片規模，總體產能擴大至2.6億片，為下半年營運大添柴火。

金可副總經理潘銘雄表示，這次擴充產能主要因應大陸市場湧現急單需求。金可首季受大陸零售通路換證影響，銷售下滑，但5月後已陸續完成換照或取得新證照，恢復拉貨動能，促使公司以擴產因應，下半年計三條年產能1,500萬片的產線投產，新增產能達4,500萬片，使總體產能由原有2.15億片增至2.6億片。

金可旗下三～五線零售通路自3月起已出現拉貨徵兆，可視為先行指標的護理液訂單3月湧入，促使產線全月加班，顯示下游批發商備貨態度轉變，先從防守型的產品開始補貨，現階段鏡片補貨潮接棒啟動。金可股價昨（15）日收425元，上漲4元。

金可下半年代工、品牌雙箭齊發。日本自去年底接到第一批試單，第2季通過當地認證後，下半年可望接獲第二波回單；來自美國醫藥通路的試單也緊鑼密鼓進行。另品牌方面也有斬獲，下半年通過馬來西亞認證後開始大量出貨，可望以馬國為樞紐進入新加坡、泰國等東協市場。

評析
金可下半年代工、品牌雙箭齊發，三條隱形眼鏡新產線下半年重新投產，為下半年營運大添柴火。

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轉貼2015年6月18日經濟日報，供同學參考

大學光 營收估雙位數成長

經濟日報 記者高行／台北報導

國內雷射矯正龍頭大學光（3218）昨（17）日召開股東會，董事長歐淑芳表示，今年持續衝刺雷射矯正、鏡片矯正及眼科醫療等三大業務，朝華人視力生技產業第一品牌邁進。法人看好其老花近視雷射具備高成長潛力，加上對岸業務也可進入爆發期，全年營收上看雙位數成長。

大學光股東會通過配發現金股利1.05元，股價昨收28.85元，上漲0.55元。

大學光以雷射矯正、鏡片矯正及眼科醫療等業務為核心，歐淑芳表示，今年將延續去年，以高成長的老花眼的矯正為重點，進一步擴大無刀雷射視力矯正市占；另以飛秒雷射輔助治療白內障的市場接受度也提高，將對今年業績產生提振作用。

眼科醫療市場方面，歐淑芳指出，隨人工水晶體不斷推陳出新，過去健保以防盲為主的治療型態已轉為提供視力品質的屈光矯正型態，促使自費收入占比持續增加，今年將以自費水晶體的推廣為發展重點，並跨入視網膜治療領域，預計年底前將添購三至四台視網膜斷層掃描儀。

法人表示，大學光今年雷射矯正業務發威，帶動前五月營收穩步成長，下半年花近視雷射手術及五合一晶體置換手術持續看俏，加上針對學齡兒童打造的角膜塑型術也有成長空間，全年營收有機會上看兩位數，獲利也將優於去年。
評析
今年持續衝刺雷射矯正、鏡片矯正及眼科醫療等三大業務，老花近視雷射具備高成長潛力

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轉貼2015年6月25日經濟日報，供同學參考

F-金可發功 拚亞洲隱形眼鏡龍頭

經濟日報 記者高行╱即時報導

大陸隱形眼鏡一哥F-金可（8406）今（25）日召開股東會，董事長蔡國洲表示，旗下海昌、海儷恩雙品牌策略發威，已完成對岸實體和電商通路的完整覆蓋，下半年將擴充產能並加速東協及日本市場布局，三年內達成亞洲龍頭品牌目標。

蔡國洲在股東會中指出，先前推出的雙品牌策略發揮效益，除在對岸實體通路稱霸外，電商通路也大有斬獲，旗下走高下路線的海昌在網購平台銷售和博士倫並列第一，走平價路線的海儷恩，則陸續超越愛爾康、衛康及視康，成為大陸網購平台第四大品牌。

蔡國洲強調，海儷恩在網購通路的成功別具意義，主要是該平價品牌原本在大陸三～五級城市實體通路銷售，如今在電商通路占據一席之地，顯示大陸網購隱形眼鏡及清洗液風氣逐漸滲透至三～五級城市，對以高端及平價產品完成網購通路全覆蓋的金可更形有利。

蔡國洲對旗下產品銷售成長深具信心，指天貓、淘寶等龍頭網購平台醫療館中，隱形眼鏡銷售已成拉抬買氣的主要引擎，各大電商都靠品牌隱形眼鏡拉抬其他生醫產品的購買率，身為主商品的隱形眼鏡勢必維持高成長。據了解，金可旗下海昌5月在天貓銷售年增76%，海儷恩更高達11倍，超過博士倫、強生、視康及衛康的成長幅度。

金可下半年聚焦實體通路，繼先前以進口的高單價藍片成功打開市場後，第3季起自製彩片將加入銷售陣容。蔡國洲表示，上述高單價產品今年預計占10%營收比重，有助毛利推升，且衝刺高單價產品的策略將延續至明年，屆時占營收比可衝到20%，將毛利帶向另一高峰，帶動整體獲利衝刺。

隨三～五線城市零售商訂單陸續回籠，金可三條眼形眼鏡產線預計下半年投產，年底前新增4,500萬片規模，總體產能擴大至2.6億片，為營運大添柴火。

評析
下半年將擴充產能並加速東協及日本市場布局

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轉貼2015年7月8日財訊快報，供同學參考

精華 6月營收創近18個月新高，Q2獲利將回溫

【財訊快報／何美如報導】

精華光學(1565)海外銷售穩增長，6月營收攀至4.77億元，月增2.8%、年增8.7%，創下103年1月以來新高。第二季營收13.94億元，季成長3.5%，由於日本市場已擴散至全客戶降價，毛利率將被壓抑，惟歐元第二季止穩、美元小貶，匯兌影響不大，每股盈餘仍有機會達6至6.5元，優於首季的5.7元。

    外銷市場持續成長，精華指出，日本、中國市場今年出貨量、營業額穩健成長。去年底與部分日本客戶達成美元/日圓浮動計價的協議，今年第一季啟動第一波降價，其他日本客戶在第二季跟進，亦即所有日本客戶已全面降價，如果第二季日本營收占比維持在6成，整體毛利率表現勢必將再度被壓縮。

    至於台灣市場，去年內銷營收衰退2成，營收占比19%，上半年業績持續下滑，也壓抑整體營收表現。精華表示，今年重心將放在漸進多焦點鏡片，將觀察已鋪貨的通路銷售，如果反應正面，將進一步在全通路上架。其內部也期許，新產品能對內銷有正面的激勵，縮減業績下滑的幅度至10%。

    6月營收4.77億元，月增2.85、年增8.7%，為103年1月以來最佳表現。精華指出，5月下旬推出的新產品漸進多焦點鏡片，尚未全面鋪貨，業績貢獻度尚不大，推估成長動能來自海外市場，包括日本、中國，其首季營收占比分別達6成、7%。

    第二季營收13.94億元，季成長3.5%。在日本客戶降價影響下，預估單季毛利率可能再度小降，惟歐元第二季止穩、美元小貶，預估匯兌損失不大，法人預估，每股盈餘仍有機會達6至6.5元，優於首季的5.7元。

評析
第二季每股盈餘仍有機會達6至6.5元，優於首季的5.7元。

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轉貼2015年7月10日工商時報，供同學參考

F-金可上月營收淡 Q3回溫

記者杜蕙蓉／台北報導

F-金可（8406）因逢新舊款彩片交替期，6月營收以4.5億元，創下今年單月第二新低，衝擊昨日股價跌停。不過公司強調8月結合台灣生產的拋棄式彩片鋪貨，中國製的長拋彩片要同步推漲價的新款挹注，第3季起可恢復成長動能，全年營運依舊樂觀。

營運表現不如預期的金可，6月營收4.5億元較去年同期4.8億衰退7.02％，也較上月5.4億元衰退17.6％；累計上半年營收28.4億，年成長率僅1.19％。該公司昨日收盤價333元，創下今年3月17日以來新低。

金可表示，今年營運策略還是以實體店面和電商銷售為主軸。

實體店面部分，目前已完成藍片的布局，8月將開始鋪價格高15％的臺灣進口高價短拋彩片，配合這一波漲勢，中國生產的長拋彩片也要推出漲價20％的新款，以取代目前市場上已銷售3年的舊款，因此，6、7月已停止出售舊款的海昌長拋彩片的業績流失，將漲價的新款隱形眼鏡在8月～12月間彌補。

另外，由於進口彩片成長，金可預估今年進口高毛利的隱形眼鏡將可望佔有10％的營收，並拉升下半年升平均毛利，受惠此趨勢將持續延續到明年，全部進口產品占比將達20％下，也讓金可仍可延續成長力道。

至於電商方面，金可旗下海儷恩品牌目前在天貓穩居第四，落後博士倫、海昌及強生三大老品牌，打敗愛爾康、衛康、視康、EED及酷柏等，代表三到五級城市的消費者正積極投入網購族群，該公司主打的雙品牌策略，價位也普及至低、中高階，也讓其未來業績仍有很大的期待空間。

評析
F-金可第3季起可恢復成長動能，全年營運依舊樂觀。

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轉貼2015年7月15日經濟日報，供同學參考

精華目標價 砍至391元

經濟日報 記者高行／台北報導

隱形眼鏡龍頭精華（1565）6月營收甫站上成長軌道，便遭外資以其主力客戶SEED獲利展望不佳為由，將目標價自630元一口氣砍至391元。

精華表示，為因應日圓貶值趨勢，第2季起逐漸拉高大陸營收占比，該區域展現強勁成長力道；同時自5月下旬推出多焦點鏡片等利基產品，下半年將加速證照申請，搶進歐美、日本及大陸等新興市場，力保今年營運持穩。

某家港系外資出具研究報告指出，精華未來三年長線營收動能恐萎縮至個位數，未來展望趨向保守。精華股價昨（14）日一度重跌4.58%，終場跌幅收斂，下跌11.5元，跌幅2.35%，收478元。

精華6月營收4.77億元，年增8.7%，單月營收總額和增幅雙雙創下上半年來最佳紀錄，甫站上成長軌道，便遭港系外資看衰前景，主要理由為精華主要客戶日本廠SEED公布的2016至2018年展望表現劣於市場預期。

該外資出具研究報告指出，SEED獲利展望差將嚴重影響精華營運動能，一方面因SEED後續將聚焦利基型產品，交由精華代工最主要的彩片則無特殊發展計畫。

評析
主力客戶SEED獲利展望差將嚴重影響精華營運動能

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轉貼2015年7月20日經濟日報，供同學參考

買隱形眼鏡要處方 衝擊台廠

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

買隱形眼鏡要處方箋，國內品牌大廠恐受害。台北市衛生局公布，未來民眾須提供六個月內有效醫師處方箋，才能取得隱形眼鏡；擁有國內大品牌帝康的精華光學表示，這法規其實是很「老」的規定，若果真要全面執行，恐讓整個產業都受到影響。

業界指出，國內目前擁有品牌的隱形眼鏡大廠，除了精華光學，還包括金可（海昌）、明基材（美若康）、星歐與晶碩光學等，若將來消費者買隱形眼鏡要全面稽查，第一個受害的一定是台廠，這明顯與政府扶植產業的用意相違背。

根據北市衛生局表示，若業者未依眼科醫師處方販售隱形眼鏡，就違反消保法第36條規定，可罰6萬至150萬元，北市預計一個月後開始稽核眼鏡行、相關醫材行。但北市衛生局官員表示，無法阻擋消費者購買，只是希望民眾更了解配戴隱形眼鏡的風險。

目前，隱形眼鏡仍屬國內醫材出口的大宗產品，而部分隱形眼鏡製造商，在國內也擁有自有品牌，其中，銷售量最大的國內品牌是精華光學的帝康，過去國內銷售比重占總營收約三成。另外，金可旗下的品牌海昌，在國內銷售也有一定的成績，受到年輕人的愛用。

此外，國內近年由電子業轉投資的隱形眼鏡品牌也極為蓬勃，如大立光轉投資的星歐、和碩轉投資的晶碩，還有明基材轉投資的美若康等，都陸續搶進國內隱形眼鏡市場，也有擁有一定的市占率。

衛生福利部公關室主任王哲超表示，這是個行之有年的法規，但過去確實沒有落實執行，站在政府的立場並不希望「擾民」或看到產業受影響，最終仍希望達到雙贏，不過執行端在地方衛生單位，是否檢討修法，還需要進一步討論。

王哲超說，隱形眼鏡屬於管制性的二級醫材，與處方箋用藥一樣，必須要醫師開立證明才能向通路購買，而看到處方箋後，提供藥物或有關產品的通路也才能賣給消費者，否則都屬違法。

不過，這個法令行之有年，要落實確實有其難度，站在衛福部的立場，仍以宣導為主。

另外，食藥署則指出，台北市衛生局這次嚴格規範，食藥署樂觀其成，也希望各縣市能加強稽查，未來將製作標語公告，要求業者貼在店內明顯處。

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轉貼2015年7月27日經濟日報，供同學參考

F-金可掃陸障 下半年亮起來

經濟日報 記者高行／台北報導

大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）受大陸官方緊縮通路銷售證照影響，上半年營收陷停滯，但董事長蔡國洲對下半年營運深具信心，指8月起將重組產品組合，並進行一波漲價，推升毛利恢復成長動能。法人預估，第3季及第4季營收年增站上雙位數，分別成長16.1%及27.5%。

大陸官方上半年對配鏡行的銷售證照管理趨嚴，導致金可在當地三至五線城市零售通路受阻，營收僅14.63億元，年增1.09%，成長出現停滯。蔡國洲表示，旗下通路已在5月起陸續取得證照，受法規影響的最壞情況已過，通路已恢復拉貨動能，下半年將不再受此不利因素干擾。

金可第3季也對產品策略做出重大調整，6、7月停止出售舊款的海昌長拋彩片，計畫8月在大陸推出自台灣進口的高價短拋彩片，且大陸生產的長拋彩片同步推出漲價的新款取代，藉由改款提高產品單價。

蔡國洲說，8月改款後，產品單價最高漲幅可達20%，屆時高單價產品營收占比將拉高至一成以上，平均毛利率也受拉動，促使全年獲利有高成長機會，而明年旗下高單價產品營收占比更將提高至二成，將使毛利率推向新高峰。金可24日股價以293.5元平盤做收。

金可也積極衝刺短周期產品及電商通路布局。首季短周期產品及電商通路分別占公司營收比重14%及25.6%，法人預估年底該兩項比重將提高至19%及38%。

評析
金可積極衝刺短周期產品及電商通路布局，第3季及第4季營收年增站上雙位數。

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轉貼2015年8月5日財訊快報，供同學參考

內外市場同步增溫，精華Q3業績看俏

【財訊快報／何美如報導】

精華(1565)中國、日本市場表現不俗，第二季營收季增3.5%，每股盈餘可望達6.5元。日本市場銷售穩增溫，中國市場力持倍增表現，而國內市場推漸進多焦點鏡片，業績可望逐步發酵，第三季營收可望略優於第二季，毛利率持穩，每股盈餘有機會超過7元。

    第二季營收13.94億元，季成長3.5%，由於日本市場已擴散至全客戶降價，預估毛利率將小幅下滑，不過，歐元第二季止穩、美元小貶，匯兌影響不大，法人預估，每股盈餘有機會達6.5元。

    精華表示，外銷市場表現不差，出貨量較去年顯著成長，雖然日本市年第一季啟動第一波降價，其他日本客戶在第二季跟進降價，但營收貢獻度仍增加，上半年營收占比已達六成餘，第三季至少能維持第二季的穩健表現。

    中國市場表現更是異軍突起，去年營收占比僅4%，今年上半年已提升至8%，出貨量增加一倍，也意味客戶銷售穩定增長，如果趨勢延續，下半年業績貢獻將優於上半年。

    至於台灣內銷市場，精華表示，今年重心將放在漸進多焦點鏡片，近期將進行第二波行銷活動，第三季業績表現可望優於第二季。從目前業績來看，新產品能對內銷確實有正面激勵，全年業績下滑的幅度可望控制在10%以內。

    目前看來，第一季已是精華的營運谷底，第二季營收、獲利將同步增溫，第三季在日本銷售穩增溫，中國力持倍增以上表現，而國內市場新品發酵帶動下，營收可望較第二季個位數成長，毛利率持穩，法人預估，每股盈餘有機會超過7元。

評析
第一季是精華的營運谷底，第三季營收可望較第二季個位數成長。

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轉貼2015年8月7日財訊快報，供同學參考

精華Q2毛利率大降、股價重挫創19個月新低

【財訊快報／何美如報導】

精華光學(1565)第二季在日本客戶降價影響擴大，出存貨致產能利用率降低的一次性影響，毛利率意外大降6個百分點至33%，拖累單季每股盈餘僅5.7元，低於市場預期。不過，此已經是谷底，第三季毛利率將回升，且公布的7月營收達4.8億元，創下19個月新高，預估第三季將優於第二季。

    受到毛利率大減，每股盈餘僅5.7元，低於市場預期衝擊，精華早盤股價一度大跌至380元，創下近三年新低。

    第二季營收13.94億元，季成長3.5%，毛利率從上季的39.08%一口氣降至33.06%，共減少了6個百分點。營利率為25.59%，低於上季的30.55%。不過，因上季發生的業外匯損影響大大降低，稅後淨利2.87億元，每股盈餘5.7元。

    由於日本兩大代工客戶在第一季達成降價協議，其在日本的營收占比高達8成，第二季的出貨完全反應降價影響，加上剩餘的2成代工客戶也在第二季跟進，達成降價協議，外界原就預期，第二季毛利率將較首季下滑約2～3個百分點，毛利率約36～37%。

    不過，實際毛利率僅33%，跌破市場眼鏡。精華指出，主要是第二季降低存貨影響，庫存由9.46億元降至8.33億元，共減少1.13億元，減少幅度達11%，導致產能利用率降低影響，此屬一次性的影響，預期第二季將是今年的毛利率谷底，第三季將回升。

    至於第三季營運展望，7月營收公布達4.8億元，創下19個月新高，年增率達6.88%，月增率也達6.2%。在日本市場銷售穩增溫，中國市場力持倍增表現，而國內市場推漸進多焦點鏡片，業績可望逐步發酵，第三季營收有機會優於第二季，本業獲利也將同步回升。

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轉貼2015年8月7日財訊快報，供同學參考

F-金可 Q2獲利大增25%，EPS 4.54元創新高

【財訊快報／何美如報導】

隱形眼鏡大廠F-金可(8406)第二季財報傳佳音，雖然營收僅季增7%，但拋棄式鏡片、電商市場銷售增溫，推升淨利率大增5個百分點至29%，獲利達4.2億創新高，季成長25%，每股盈餘4.54元。上半年每股盈餘8.2元，也同步刷新歷史紀錄。下半年將推出高毛利率的長拋及進口短拋彩片，有利拉抬營收、毛利率產品，獲利成長值得期待。

    金可董事會過上半年財報，第二季合併營收14.67億元，季增7%，雖然毛利率下滑，但淨利率卻逆勢大增5個百分點至29%，比第一季24%多出5個百分點，稅後淨利4.2億創新高，季成長25%，每股盈餘達4.54元。上半年合併營收28.4億元，較去年同期成長1%，毛利率59.11%，稅後淨利7.6億元，年增率2%，每股盈餘8.2元。

    拋棄式鏡片持續在中國市場攻城掠地，上半年的拋棄式鏡片已衝到歷史新高，占比高達45%，而電商佔比也攀高到15%。金可表示，這兩種產品區隔的市場雖然毛利不高，但費用率也低，也因此，第二季及上半年的營業利益率仍高達33%及32%。

    金可手中上市已三年的舊款彩片訂單決定不再出貨，將在市場全面換新，6、7月已完成新舊款彩片轉換，8月起在三到五級城市將開始推新款長拋彩片來取代舊款，而臺灣生產的拋棄式進口彩片也規劃8月全面鋪貨，在中國長拋、進口短拋雙引擎拉動下，營收將恢復成長動能。

    上半年進口片占比已達營收3%，年底將挑戰10%。金可表示，一旦高毛利的長拋彩片及進口產品組合從下半年起開始大幅增加，營業利益將伴隨成長。電商方面，海儷恩雖然落後博士倫海昌及強生三大老品牌，但7月仍呈現倍數增長穩居天貓銷售第四名，金可的雙品牌持續夾擊全球品牌線上線下通吃。

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轉貼2015年8月12日工商時報，供同學參考

F-金可迎旺季 下半年動能強

記者杜蕙蓉／台北報導



F-金可（8406）繼上半年交出EPS 8.2元歷史新高佳績後，發言人潘銘雄昨（11）日在法說會中表示，受惠旺季效應來臨，加上高毛利率的漲價新款及進口產品拉抬，下半年營運將優於上半年，法人估該公司今年EPS有上攻18元實力。

另外，金可兩岸產線也持續擴大，中國部分今年將達12條，其中新增的3條產線，預計年底投產。台灣部分目前則有8條，產利率已達8成，而為滿足進口品訂單需求，已規劃新增二條生產線，並在明年初上線，屆時總產能將增至22條。

潘銘雄表示，金可新舊款彩片交替已在7月完成，8月將開始全面鋪新貨，預期因海昌在中國生產的長拋新款彩片將漲價20％，且台灣進口高價短拋彩片，亦開始上路，因此，8月起營收將重拾成長動能，並可望有15％成長力道，明顯超過中國市場的13～15％表現。

潘銘雄表示，中國隱形眼鏡及護理液市場仍呈現相對寡占態勢，金可旗下的海昌及海儷恩、博士倫、強生及視康及愛爾康等，市占率合計超過8成。海昌及海儷恩在隱形眼鏡市場市占率32％，護理液市占率則達41％。

法人表示，彩片產品的崛起，帶動中國隱形眼鏡市場過去幾年的高成長率，而金可挾著雙品牌及電商、進口品等策略帶動下，成長力道更會高於市場的表現。

金可第2季淨利率達29％，比第1季24％多出5個百分點，單季獲利4.2億，季增25％，EPS以4.54元寫下佳績，上半年EPS達8.2元，刷新歷史同期新高。

法人表示，金可上半年進口片已經佔到公司營收3％，預計年底將衝到10％，上半年的拋棄式鏡片已經衝到歷史新高的佔比來到45％，電商佔比也攀高到15％，下半年在高毛利的長拋彩片及進口產品組合大幅增加下，預期營收、毛利將雙雙拉高，全年EPS上看18元新紀錄。
評析
下半年營運將優於上半年，今年EPS有上攻18元實力。

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轉貼2015年8月12日工商時報，供同學參考

寶利徠 產能利用率回升到80％

記者杜蕙蓉／台北報導

寶利徠（1813）上半年EPS 0.84元，表現不如預期。董事長宋一新表示，目前內部正規劃跨足電商通路和增加品項強化競爭，預期因目前產能利用率已回升到80％的規模，加上切削成型的狐彎技術生產技術授權可望在第4季起挹注營收，下半年營運將優於上半年。

以視力矯正用PC鏡片為主的寶利徠，昨日召開法說會，公布上半年營業毛利5,444萬元，毛利率25.84％，營業利益1,697萬元，稅後盈餘3,940萬元，EPS 0.84元。

宋一新指出，全球產業龍頭廠商不斷進行市場收購，供應鏈重新洗牌，讓寶利徠流失大客戶，加上全球大型連鎖店也採取集體競標來壓低壓低採購成本；保壓射出專利幾年前已到期，導致大陸也出現競爭者，衝擊公司營運，上半年獲利也呈現衰退。

目前寶利徠除爭取其他客戶以增進營收，且不積極加入競標的戰局下，營收及獲利已有回升的走勢，在產能利用率已回升到80％的規模，營運也相對樂觀。

寶利徠去年控告美國Oakley（歐克利）公司侵害其切削成型的狐彎技術生產技術專利，目前訴訟則仍在進行中，此官司凸顯狐彎鏡片的技術含金量，預期未來將可望吸引有其他國外合作夥伴洽談授權，最快將在第4季挹注營收，明年則可望有較大的成長動能。宋一新表示，有鑑於電商網路銷售已成趨勢，寶利徠目前也積極布局中，預計3-5年內可望發酵。

評析
下半年營運將優於上半年。

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轉貼2015年8月20日財訊快報，供同學參考

F-金可H2營收撐竿跳 兩外資同看好

【財訊快報／何美如報導】

    F-金可(8406)下半年動能轉強，隨著通路商取得執照後恢復拉貨，及傳統旺季、新產品上市推升，最新亞系外資報告指出，營收有機會年增24%至28%，推升全年營收成長13%至15%，毛利率也可望增加1%至2%，重申「買進」評等，目標價460元。最新歐系外資也看好下半年成長動能，調高金可評等至「買進」，目標價370元。

    歐系外資報告指出，在長拋產品推出效益，通路商換照影響逐漸降低、電商市場強勁成長及台灣製造高價產品等帶動下，金可下半年的營收動能將大幅轉強，調高金可評等至「買進」，目標價370元。

    亞系外資報告則指出，臺灣進口高價短拋彩片及中國製造的長拋彩片新產品將支撐金可下半年展現強勁復甦力道，其單價高15%至20%，可望帶動毛利率增加1%至2%，加上通路商取得執照，補貨需求帶動，及傳統旺季效益，營收可望從上半年的年成長1.4%，提高至成長24%至28%，全年營收將成長13%至15%。重申「買進」評等，目標價460元。

評析
金可下半年的營收動能將大幅轉強

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轉貼2015年9月1日經濟日報，供同學參考

精華大陸業績火 Q3旺

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華（1565）上半年受日圓貶值衝擊，業績表現不如預期；不過，隨7月營收回穩，加上新增大陸代工訂單帶動，法人指第2季為營運谷底，第3季起業績將持續增溫。
美系外資昨（1）日出具研究報告，看好精華後續走勢，將目標價由「中立」調升為「加碼」，目標價自390元微幅調升至400元。

精華上半年因日圓貶值，主力日系客戶調降代工價，導致上半年稅後純益5.74億元，年減34.1%，特別是毛利率大幅鬆動，自高峰期的39%下降至第2季的33%，引發市場對其營運前景的高度疑慮。

不過，精華7月營收4.8億元，創下19個月來最高水準，年增也來到6.9%，開出佳績，帶來市場對其營運落底預期。美系外資昨發布最新研究報告，指精華第2季毛利觸底，隨著庫存清理完畢，預估毛利有望回升到35%；不過，美系外資也不否認，若日圓對美元匯率持續貶值到130日圓，確實仍會對其毛利造成影響。

美系外資表示，精華儘管揮別過去動輒20%以上的高成長，仍有機會穩健成長，一方面日本隱形眼鏡市場並未下滑，大陸隱形眼鏡市場也持續成長，加上許多國際品牌、通路仍持續外包策略，新材質的隱形眼鏡滲透率也持續提升，整體市場趨勢仍持續向上。精華股價昨收345.5元，上漲22.5元。

精華表示，下半年大陸市場將扮演主要營運推手，動力來自博士倫及首季新增的大陸代工客戶，該客戶為大陸前三大眼鏡通路連鎖店之一，預期第3季大陸營收比重將拉高至7%以上。法人預估，精華下半年每股稅後純益（EPS）14.1元，超越上半年的11.38元。

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轉貼2015年9月1日經濟日報，供同學參考

精華營運見底 外資升評為「加碼」

經濟日報 記者高行╱即時報導

隱形眼鏡龍頭精華（1565）上半年受日圓貶值衝擊，業績表現不如預期；不過，隨7月營收回穩，加上新增大陸代工訂單帶動，法人指第2季為營運谷底，第3季起業績將持續增溫。美系外資昨（1）日出具研究報告，看好精華後續走勢，將目標價由「中立」調升為「加碼」，目標價自390元微幅調升至400元。

精華上半年因日圓貶值，主力日系客戶調降代工價，導致上半年稅後純益5.74億元，年減34.1%，特別是毛利率大幅鬆動，自高峰期的39%下降至第2季的33%，引發市場對其營運前景的高度疑慮。

不過，精華7月營收4.8億元，創下19個月來最高水準，年增也來到6.9%，開出佳績，帶來市場對其營運落底預期。美系外資昨發布最新研究報告，指精華第2季毛利觸底，隨著庫存清理完畢，預估毛利有望回升到35%；不過，美系外資也不否認，若日圓對美元匯率持續貶值到130日圓，確實仍會對其毛利造成影響。

美系外資表示，精華儘管揮別過去動輒20%以上的高成長，仍有機會穩健成長，一方面日本隱形眼鏡市場並未下滑，大陸隱形眼鏡市場也持續成長，加上許多國際品牌、通路仍持續外包策略，新材質的隱形眼鏡滲透率也持續提升，整體市場趨勢仍持續向上。

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轉貼2015年9月8日經濟日報，供同學參考

金可8月營收5.5億元 今年來新高

經濟日報 記者高行╱即時報導

大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）昨（8）日公布8月營收5.55億元，年增4.37%，單月營收金額來到今年以來最佳水準。公司指出，經6、7月調整產品組合後，8月已初步展現效益，後續將持續站穩成長軌道。

金可上半年成長力道停滯，特別是6月營收出現罕見衰退情況，而7月營收年增也僅0.2%，主要是6月起進行產品轉換，旗下舊款長拋彩片停止出售，而新產品未能即時銜接，導致產品出現青黃不接空窗；不過，該不利情況8月起明顯改善，帶動單月營收衝高至5.55億元，創今年以來單月營收最高紀錄。

金可同時自8月起在大陸推出由台灣製造的高價短拋彩片；同時，停售的海昌長拋彩片也由漲價後的新款接棒，藉由改款提高產品單價，衝刺下半年毛利；同時積極衝刺電商布局，預計年底電商通路銷售占比將由目前15%提高至19%，符合大陸隱形眼鏡向網購靠攏的趨勢。

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轉貼2015年9月17日經濟日報，供同學參考

精華下半年獲利 爆發

經濟日報 記者高行／台北報導



隱形眼鏡龍頭精華（1565）擬攜手最大客戶SEED開發多焦點彩片系列，藉擴大產品線搶攻日本市場占有率，加上大陸代工訂單成長顯著，國內自有品牌新產品效益發酵，法人估下半年業績將優於上半年，每股稅後純益（EPS）上看14.1元。

日本隱形眼鏡龍頭SEED擬和精華攜手研發散光、多焦點系列彩片，除擴大日本市占外，也進一步鞏固大陸、東南亞及歐洲市場。據了解，日系品牌SEED為精華最大代工客戶，在日本居日拋多焦點鏡片市占第一，在彩色日拋產品市占34%，品牌銷售除日本外，遍及亞洲和歐洲市場。

法人指出，精華和SEED擁有深厚合作關係，SEED旗下散光及多焦點鏡片僅有水藍片，未來將增加彩片系列產線搶攻市占，預期將擴大對精華下單量，明年逐步展現效益。精華股價昨（16）日收390元，上漲6.5元。

精華指出，上半年代工降價的影響在第2季反應完畢，加上美元轉強，上半年提列的匯損也將回沖，預期9月營收持續站穩成長軌道，稅後純益也有穩健表現。

日本市場回穩外，精華下半年也將持續受惠大陸市場成長，主要來自代工客戶博士倫在陸業績成長帶動，另陸龍頭連鎖通路客戶訂單積極，將持續貢獻成長力度。

精華在國內自有品牌5月推新產品搶市，現階段展現效益。法人表示，在日本市場走穩，大陸和台灣市場預期走強的帶動下，精華下半年EPS上看14.1元，大幅優於上半年11.38元水準。

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轉貼2015年9月23日經濟日報，供同學參考

金可 Q3每股拚賺5元

經濟日報 記者高行／台北報導



大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）旗下台灣製造的短拋彩片及新款長拋彩片9月啟動鋪貨，由於產品單價提高15%至20%，法人預期當月營收可望站上6億元的新高，並帶動第3季營收較前季14.68億元成長20%，單季每股稅後純益（EPS）上看5元。

金可在6、7月啟動產品轉換，原本預計8月在大陸市場推出台灣製短拋彩片及新款大陸製長拋彩片，藉由產品升級和改款注入新成長動能，但公司表示，由於在陸申請程序延誤，台灣製進口短拋彩片延遲至8月底上市，新款大陸製長拋彩片也延至9月全面鋪貨，導致新品拉抬營收效應遞延。

法人指出，金可新產品為支撐下半年業績主要動能，由於單價較原先產品高出15%至20%，將帶動毛利增加1至2個百分點，在9月全面鋪貨後展現效益，將帶動該月營收衝上6億元歷史新高水準。

金可表示，高單價進口片上半年占公司營收3%，預計年底將衝到10%，後續隨高毛利的長拋彩片及進口產品組合大幅增加，9月營收將重返雙位數的高成長軌道。金可股價昨（22）日收337元，下跌2元。

下游通路商取得執照後帶動補貨需求及下半年傳統旺季的效益，金可積極進行擴產，國內八條產線產利率已達八成以上，為滿足進口品訂單需求，明年初擬擴充二條，大陸產線年底也將達12條，屆時兩岸產線將增至22條，總產能由原有2.15億片增至2.6億片。

評析
金可新產品為支撐下半年業績主要動能

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轉貼2015年10月8日工商時報，供同學參考

精華重返榮耀 9月業績創高

記者杜蕙蓉／台北報導

精華（1565）在中國大陸、日本市場穩健，台灣市場新品發酵之下，9月營收衝破5億元，以5.34億元改寫歷史的新高，優於法人預期，並且帶動第3季營收季成長6.52％，法人初估單季EPS有上看7.5元的機會。

營運倒吃甘蔗的精華，5月營收交出月成長13.43％，年增21.20％佳績；累計1～9月營收42.25億元，年增率3.79％。由於第3季業績已走出谷底，激勵該股股價已重回400元大關，昨日以410元作收，上漲8元。

精華第3季營收為14.85億元，表現較法人預估出色，主要是日本代工降價的影響已經於第2季全數反應，第3季訂單和利潤都維持，日本上市營運站比約維持在6成左右；而中國大陸市場除新客戶訂單貢獻外，主力代工客戶博士倫的訂單也有成長。

另外，台灣內銷市場主打的帝康品牌，今年重心將放在漸進多焦點鏡片，受惠行銷活動，第3季業績也優於第2季。

法人認為，由於日本降價因素已完全反應在第2季，預估第3季毛利率可望回升至36～37％，而上半年的匯損8千餘萬元，受惠美元強勢也可望回沖多數下，推升EPS有機會達7.5元，較第2季成長3成。

此外，精華日本代工大客戶－隱形眼鏡品牌SEED，日前也表示與精華的合作，除了目前的彩片、水藍片，未來也不排除擴及散光、多焦點鏡片，也讓精華未來營運頗有想像空間。

SEED成立於1951年1月，2014年會計年度銷售總額187.33億日元，折合新台幣約50.18億元，其中隱形眼鏡占比約88％。

SEED在日本隱形眼鏡生產量第一，目前在日拋多焦點隱形眼鏡的市占率居第一，在彩色日拋隱形眼鏡市占率也高達34％。而且海外市場銷售則已經遍及中國大陸、香港、澳洲、馬來西亞、越南等亞洲市場，今年也規劃進軍北歐。

評析
日本降價因素已完全反應在第2季，第3季業績已走出谷底

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轉貼2015年10月8日經濟日報，供同學參考

金可9月營收5.98億元 登歷史新高

經濟日報 記者高行╱即時報導

大陸隱形眼鏡龍頭F-金可（8406）8日公布9月營收5.98億元，年增13.24%，單月營收締造歷史新高紀錄，主要因旗下台灣製造的短拋彩片及新款長拋彩片9月啟動鋪貨，由於產品單價提高15~20%，加上銷售暢旺，帶動當月營收攻頂。

金可啟動產品轉換，台灣製進口短拋彩片8月底上市，新款大陸製長拋彩片9月全面鋪貨，藉由產品升級和改款注入新成長動能，且銷售情況合乎公司預期，拉抬當月營收衝至史上最高峰。

法人指出，金可新產品為支撐下半年業績主要動能，由於單價較原先產品高出15~20%，將帶動毛利增加1~2個百分點，在9月全面鋪貨後展現效益；同時，金可下游通路為因應大陸「雙11」光棍節網路銷售大潮，現階段已進入備貨期，向上游積極拉貨。待動第4季業績看旺。

金可表示，高單價進口片上半年占公司營收3%，預計年底將衝到10%，後續隨高毛利的長拋彩片及進口產品組合大幅增加，業績有望重返雙位數的高成長軌道。

評析
金可新產品為支撐下半年業績主要動能

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轉貼2015年10月12日經濟日報，供同學參考

隱形眼鏡外銷 捷報頻傳

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

光電協進會（PIDA）表示，台灣隱形眼鏡2014年產值達141億元，相較於2013年的120億元成長了18%，主要仍是兩間老字號隱形眼鏡廠商精華與金可的貢獻，今年隱形眼鏡出口產品量，將繼續看增。

精華光與金可其營收分別由2013年的52億與49億成長至2014年的54億與52億元，兩間產值就占台灣隱形眼鏡整體產值的75%，一般認為，今年產業景氣優於去年，隱形眼鏡外銷將再度告捷。

隱形眼鏡出口部份，以中華民國進出口統計數據而言，2004年隱形眼鏡出口數量為6,900萬片成長到2014年為2億片，10年期間就成長近三倍，國內、外隱形眼鏡市場需求度都大大提升。

看好「拋棄式」隱形眼鏡的市場與其高毛利率，因此吸引電子業廠商進入投資，包含和碩與景碩共同投資的晶碩、明基材料投資視陽光學、台灣光照投資昱嘉、大立光投資星歐光學，以及應華投資精能光學等。

全球景氣低迷影響下台灣出口受到波及，8月出口連七黑，但值得關注的是隱形眼鏡卻逆勢中持續成長，2015年上半年出口值相較去年同期成長16%。

雖然上半年遭逢隱形眼睛淡季，但出口值仍可達到35億元，後續成長力道更備受期待。電子大廠投資的隱形眼鏡廠商大多在孵蛋期磨刀霍霍，而產品類屬醫療器材二類，需投入的研發期較長，產品的附加價值會是勝出的關鍵。

此外，隨著科技進步，高精密製造已逐漸微小化，隱形眼鏡已經不單是取代眼鏡的單功能性產品，從Google與imec推出的產品得知，許多功能將合而為一，同時也創造出許多的不可能。

從精華光近日公布的9月營收5.34億元來看，再一次締造歷史新高紀錄，公司指出，創新高主要受惠日系客戶拉貨暢旺及大陸訂單成長強勁所帶動，公司計畫年底前增加二條新產線，第4季營運趨勢持續向上。

精華9月營收5.34億元，年增21.2%，首度站上5億元，創下創立以來單月營收最高紀錄。精華表示，9月營收暴衝，主要因日系客戶拉貨強勁及美元走升帶來的匯兌收益挹注。

評析
今年隱形眼鏡出口產品量，繼續看增。

p470121

轉貼2015年10月12日經濟日報，供同學參考

寶利徠新技術搶鏡 營運加溫

經濟日報 記者高行／台北報導



PC鏡片龍頭寶利徠董事長宋一新表示，下半年在銷售提升及新台幣走貶有利出口的條件下，整體營運將脫離谷底，特別是旗下大尺寸鏡片的「狐彎技術」，相關業務有望第4季成熟，並促使公司營運朝技術授權轉型。

PC鏡片龍頭寶利徠上半年受制於全球產業洗牌，加上連鎖通路商集體競標壓低價格，公司營運表現不如預期。

寶利徠上半年稅後純益3,900萬元，年減24%，每股稅後純益（EPS）0.84元，毛利率26%，主要受產業鏈及通路的挑戰。

宋一新指出，上半年因國際龍頭進行全球收購，導致公司流失部分大客戶，加上遭遇大型連鎖店集體壓低採購成本，導致生產和銷售走下坡。

不過，上半年營運在第2季出現轉佳契機，當季產量和銷量雙雙提升，毛利率回升至29%，特別是第3季營收持續回溫，較去年同期成長20%，且台幣走貶趨勢持續，對產品百分之百外銷的寶利徠更形有利，下半年整體業績有望脫離谷底。

對於未來營運策略，宋一新指出，為避免陷入紅海，後續將慎選競標案以保留其他產能，生產高附加價值及新開發創新產品；通路方面則擬由B2B轉向B2C，開發電子商務通路直接面對消費者。

狐彎技術現階段僅占寶利徠營收2~3%，宋一新認為，是下一波成長力的發動引擎，該自主研發技術主要應用在有度數的包覆式太陽眼鏡，由於傳統大尺寸鏡片過於厚重，而狐彎鏡片具備超薄和高彎度等優點，可稱市面上唯一能將遮陽和矯正功能合而唯一的獨門專利。

包覆式太陽眼鏡在歐美蔚為風潮，但欠缺矯正功能，寶利徠端出狐彎技術的殺手級應用，尋求美國引進車削授權夥伴配合生產，寶利徠則收取權利金，並同步打進美國大型量販店和配鏡連鎖等通路，搭配各項鏡片鍍膜配套，衝刺市場銷售。

對視力矯正鏡片未來展望，宋一新也表示樂觀，全球仍有三分之一人口，視力有賴矯正，因此潛在市場不小，且鏡片市場儘管每年成長僅3%，但屬特殊醫材範疇，較不受景氣影響；再者，現階段有度數太陽眼鏡僅占一成，未來仍有很大成長空間。

評析
第2季營收轉佳，第3季持續回溫，下半年整體業績有望脫離谷底。

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轉貼2015年10月12日經濟日報，供同學參考

寶利徠宋董拚創新 瞄準20億人市場

經濟日報 記者高行／台北報導
寶利徠為全球PC（太空鏡片）龍頭，近年全球鏡片市場趨飽和，加上隱形眼鏡及雷射矯正手術競逐，鏡片整體產業備受考驗。

不過，寶利徠董事長宋一新仍看好光學鏡片產業未來潛力，並擬定新策略突圍。

近年隱形眼鏡占全球矯正市場10%，雷射開刀矯正占4%，受限多重限制，過去十年間市占無太大變化，而光學鏡片占比86%，持續居市場主流地位，加上全球潛在視力矯正需求高達20億人以上，未來仍有穩健成長空間。

宋一新指出，近年鏡片產業龍頭不斷進行全球收購，供應鏈重新洗牌，造成公司流失不少大客戶，導致近二年業績衰退，但在積極調整營運策略後，第2季起營運好轉，未來將持續收復失土。

宋一新表示，視力矯正市場將以大陸、印度等新興市場成長最為迅速，公司在站穩美洲市場後，面對高速成長的對岸市場，將積極尋覓策略聯盟夥伴，開發具競爭力的全產品線及新通路。

宋一新也表示，在研發方面，則聚焦尋找射出新材質，開發出符合消費者需求的創新產品，滿足市場追求輕薄、安全、健康和舒適的四大趨勢。

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轉貼2015年10月16日工商時報，供同學參考

隱形眼鏡出口旺，明基材、大立光搶進

記者袁顥庭／台北報導

    台灣隱形眼鏡2014年產值達141億元，年成長18％，主要仍是兩間老字號隱形眼鏡廠商精華（1565）與F-金可（8406）的貢獻，其營收分別由2013年的52億與49億成長至2014年的54億與52億元。此外，電子大廠也磨刀霍霍，明基材（8215）明年隱形眼鏡營收可望倍增，大立光（3008）轉投資的星歐光學通路增加百家，後勢看漲。

　 光電協進會（PIDA）表示，台灣隱形眼鏡出口在逆勢中持續成長，2015年上半季出口值相較去年同期成長16％，雖然上半年是隱形眼鏡出貨淡季，但出口值仍達到新台幣35億元，下半年成長力道可期，全年將達到15％～20％的成長。精華與金可這兩家公司隱形眼鏡的產值就占台灣隱形眼鏡整體產值的75％，規模同時還在持續成長中。

　 電子大廠投資的隱形眼鏡廠商大多在孵蛋期磨刀霍霍，而產品類屬醫療器材二類，需投入的研發期較長，產品的附加價值會是勝出的關鍵。此外，隨著科技進步，高精密製造已逐漸微小化，隱形眼鏡已經不單是取代眼鏡的單功能性產品，許多功能將合而為一。

　 根據中華民國進出口統計數據來看，隱形眼鏡出口部分，2004年隱形眼鏡進口數量為6,900萬片，到了2014年成長到2億片，10年期間就成長近3倍，不論是國內、外隱形眼鏡市場需求度都大大提升了。

　 看好「拋棄式」隱形眼鏡的市場與其高毛利率，因此吸引電子業廠商進入投資，包括有和碩與景碩共同投資的晶碩、明基材料投資視陽光學、台灣光照投資昱嘉、大立光投資星歐光學，以及應華投資精能光學等，推動台灣隱形眼鏡產業快速成長。

　 台灣隱形眼鏡市場規模約50億元，本土品牌市占達到30％。明基材主攻前矽水膠日拋，在台灣約有1,000個通路、馬來西亞約600個，新加坡約80家，目前矽水膠日拋產品在台灣市占第一。海外市場部分，明年第1季將進軍中國大陸市場，另外也在評估日本市場，隨著市場拓展，預期明年隱形眼鏡營收可望倍增。大立光轉投資的星歐光學，今年以來通路大增百家，下半年還推出抗藍光、矽水膠產品，動作愈來愈積極。

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轉貼2015年10月17日工商時報，供同學參考

精華業績紅火 Q3EPS 8元起跳

記者杜蕙蓉／台北報導



精華光學（1565）重回高獲利跑道，在9月營收創下5.34億元新高帶動下，昨（16）日公布的單月EPS高達3.02元，累計7、8兩月EPS為6.5元。

法人預期，在毛利率回溫及上半年的匯損回沖中，精華第3季EPS將從8元起跳，全年EPS也可望上修到逾28元的水準。

受惠營運高歌，近日摩根大通證券也調升精華目標價至540元，並一舉打敗儒鴻成為傳產業新股王。

摩根大通認為，精華9月營收的歷史新高表現，不會只是曇花一現，預期生產線將由今年第2季的48條增加到第4季的52條、明年底上看55條，在伴隨著毛利率的回溫下，今年第3季至明年第2季營收年成長率都可望超過10％。

精華9月營收跳升至5.34億元，年成長21.20％，遠高於市場原先預估的4.7億～4.9億元水準，該公司自結單月稅後淨利1.52億元，EPS達3.02元；累計7、8兩月稅後淨利是3.28億元，年增44.49％，EPS達6.5元。

法人認為，精華7、8月營收分別為4.8億、4.71億元，差異不大，加上第3季新台幣兌美元貶值、日圓回穩，該公司上半年約8,000萬元的匯損，下半年將可全數回沖，第3季獲利將因匯兌收益與營收優於預期而衝高，EPS將由8元起跳，在第4季營運持續看好中，全年獲利將上修。

精華指出，由於日本訂單優於預期，9月起產線已開始加班，第4季營收持續看好，下半年表現料較原先預估出色。

法人表示，精華今年除了主力的日本市場成長外，大陸市場成長也加速，除了原有的主要代工客戶博士倫外，再新增一家大陸前三大眼鏡通路連鎖店為代工客戶，目前大陸占精華營收比重已經從去年約4％升至約8％，第4季亦可望受大陸雙十一網購等旺季需求激勵。

另外，精華近期也新增兩條新產線，其中一條為傳統的藍片，一條為9月開始生產的矽水膠產線，矽水膠產品預計第4季底將在台灣上市，明年則進攻歐洲市場。

評析
第3季獲利將因匯兌收益與營收優於預期而衝高，第4季營運持續看好，全年獲利將上修。

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轉貼2015年10月29日工商時報，供同學參考

接單旺 精華全年EPS上看28.5元

記者杜蕙蓉／台北報導



精華（1565）受惠日本品牌客戶訂單增溫，繼9月營收以5.34億元改寫歷史新高後，由於日系客戶擴點有成，目前訂單能見度已至年底，法人預估精華第4季月營收將逾5億元，年度EPS上看28.5元，明年則有賺3個股本實力。

精華今年第3季營收14.85億元，季成長6.5％，創下歷史新高，該公司已自結8、9月EPS達6.5元，由於7月還有匯兌收益進補，法人初估單月EPS有挑戰2.5元的機會，單季上看9元。

法人指出，精華營運主要來自於日本品牌客戶，營收比重超過6成，先前礙於產能不足，無法完全滿足客戶需求；不過，隨著7月已擴增4條產線，包括水膠3條、矽水膠1條，總產線增加至52條，在產線皆達滿載下，加上新台幣貶值，精華今年毛利率可望維持在37％，年度營收約57.9億元，EPS估28.5元，優於先前預期，法人並給予精華買進評等，目標價586元。

法人表示，近年日本隱形眼鏡市場約維持7％～10％的成長，而精華在主力客戶行銷據點增加下，營運可望維持穩定的成長；而積極拓展的大陸市場，目前仍以為4大客戶代工為主，其中博士倫高居大陸營收的7成，另外，今年新增的眼鏡通路連鎖客戶，是大陸前三大通路商，預期第4季受惠大陸雙十一網購等旺季需求激勵，也讓精華本季成長動能備受期待，應可持續再創新高。

展望未來，精華目前最受關注的是新產品矽水膠隱形眼鏡，已於今年第3季投產月拋型產品，但僅出貨至歐洲市場，而原本規劃第4季要於國內推出矽水膠日拋產品，在考量消費者選購相關產品仍以價格為導向，且矽水膠產品滲透率僅10％下，因此，內部計劃延至明年上半年再推出。

另外精華也與日本客戶洽談日拋型矽水膠產品的合作，但進入日本市場需要進行產品的臨床試驗，預計最快2017年才能出貨。

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轉貼2015年10月29日工商時報，供同學參考

寶島科續展店，今年營運估創高
記者劉朱松／台中報導

    台灣連鎖眼鏡龍頭廠商─寶島科（5312）昨（28）日表示，該體系今年前9月展店數達14家，計畫至今年底，再增加6家，讓今年度展店總數達20家；另寶島科擬取得新北市汐止區的不動產，提供企業集團總部使用，預定今年底取得。因有展店營收的加持，寶島科第4季單月合併營收，仍可持續穩定成長。展望明年，寶島科明年展店數，仍以20家為目標。

　　寶島科累計今年前9月營收19.16億元、年增率6.01％。法人認為，寶島科第4季的營運，若11、12月沒有受到總統大選及立委選舉的影響，今年度合併營收，可望高於去年度合併營收23.99億元，創下歷史新高，全年EPS也有機會挑戰去年度的5.87元，及前年度的5.94元。

　　寶島科旗下眼鏡品牌，包括寶島、文雄、鏡匠、米蘭米藍、Lamode，及樺碩等6品牌。寶島科財務副總經理張立徽表示，旗下各眼鏡品牌去年底直營店總數251家，今年前9月共增加14家店，累計直營店達265家，另加上寶島的策略聯盟店數164家，累計9月底止，總店數達429家。張立徽透露，該體系眼鏡店，預定10、11月在嘉義及高雄等地展店，共新增3家，12月再增加3家，希望至今年底止，旗下直營店總數達271家。

　 寶島科擬向遠雄建設購入「汐止U-Town」大樓不動產，包括2筆土地，及位於16樓、17樓共計18戶建物。張立徽說，寶島科現有辦公大樓建坪600坪，若上述眼鏡通路品牌都要進駐，辦公空間已不敷使用，因此，公司才決定購置上述U-Town的不動產，當成集團企業總部使用，並計畫在U-Town的3樓，設立旗下眼鏡店。

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轉貼2015年11月4日工商時報，供同學參考

精華Q3回神 大賺近一股本

記者杜蕙蓉／台北報導



精華(1565)受惠日本品牌客戶訂單增溫，第三季重回高獲利跑道，單季獲利大賺近一個股本，EPS以9.35元創下歷史次高紀錄，累計前3季EPS 20.75元，優於市場預期。法人認為，精華第四季在訂單明朗，產能放大下，營運將續保高峰，全年EPS有挑戰28.5元機會。

不過，精華因上半年營運不如預期， 昨日公布的經會計師核閱後的前三季財報，營業毛利15.27億元，毛利率36.14％，營業淨利11.75億，營益率27.83％，合併稅後盈餘10.46億元，年衰退率13.2％，EPS 20.75元。

法人表示，下半年是隱形眼鏡的傳統旺季，精華受惠9月起產線已開始加班，生產線也由今年第2季的48條增加到第4季的52條下，預期下半年表現料較原先預估上修。

長期坐穩非電子業獲利前三名寶座的精華，目前共有58條產線，今年上半年時，該公司僅有48 條產線投產，但自第三季起，則陸續增加4條產線投產，其中3條生產水膠，1條則是生產非日拋矽水膠產品。

法人表示，精華受惠日系客戶擴點有成，9月單月營收以5.34 億元，創下歷史新高後，目前訂單能見度已到年底，52條產能達滿載，預估第四季單月營收應可站穩5億元門檻，下半年獲利也可維持高檔，而給予買進評等，目標價586元。

目前精華除了主力的日本市場成長外，大陸市場成長也加速，除了原有的主要代工客戶博士倫外，再新增一家大陸前三大眼 鏡通路連鎖店為代工客戶，看好第4季有大陸雙十一網購等旺季需求，激勵該公司單季營收將是全年最高峰。

展望未來，精華目前最受關注的是新產品矽水膠隱形眼鏡，已於今年第3季投產月拋型產品，但僅出貨至歐洲市場，明年台灣亦可望跟進銷售，日本也因客戶需要進行產品的臨床試驗下，預計2017年才可望出貨，帶動精華明年起獲利再度挑戰3個股本。

由於營運倒吃甘蔗，精華昨日股價走勢亮麗，上漲逾半支停板，以531元坐收。

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轉貼2015年11月4日聯合晚報，供同學參考

5外資看精華 評價兩樣情

聯合晚報 記者林韋伶／台北報導



上櫃股精華（1565）單季獲利創歷史次高紀錄，今日一家歐系外資大升其評等與目標價，高喊精華在2016年將大放異彩；不過也有外資保守分析，第3季匯兌收益扮演重要角色，精華核心業務成長仍溫吞，不宜太過樂觀。

精華第3季財報表現亮眼，加上歐系外資大升其目標價，激勵精華今日股價開高走高，盤中一度大漲超過9%。一家歐系外資在精華財報公布後大力喊進，不但將其評等由中立調升到加碼，更將目標價由390元大幅提高到630元，該外資指出，從第3季起來自日本客戶的開始回溫，加上在中國市場有新的OEM訂單，預估精華2016與2017年營收將有28~36%的成長。

但也不是所有外資都對精華後市如此樂觀，一家美系外資就分析，精華第3季表現優於預期主要是因為匯兌收益，公司毛利率事實上走低到36.4%，且目前台灣隱形眼鏡業競爭激烈，因此維持其劣於大盤評等，甚至進一步將其目標價由499元下修到489元。

另一家美系外資則將精華目標價由400元提高到458元，但提醒投資人留意精華毛利率成長空間有限，因此雖提目標價，但評等仍持中立。

評析
第3季匯兌收益扮演重要角色，精華核心業務成長仍溫吞，不宜太過樂觀。

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轉貼2015年11月4日經濟日報，供同學參考

金可砸50億 建生產基地

經濟日報 記者宋健生／台中報導

F-金可（8406）董事長蔡國洲昨（3）日宣布，金可將加碼投資台灣，新取得的主新德中科廠房，預計投資50億元、分二期建立國內最大隱形眼鏡生產基地，新廠至少可滿足未來五年集團成長需求。

蔡國洲表示，新購入的廠房土地，距離金可中科總部很近，未來將藉此提高台灣製（MIT）的比重。去年底，金可開始在中科廠生產MIT的藍片，今年上半年比重僅約5%，9月起彩片也開始投產，預計年底比重將挑戰10%目標。

金可今年前九月合併營收累計44.88億元，年增約3%；其中受台灣製短拋彩片及新款長拋彩片啟動鋪貨，產品單價提高15%至20%帶動下，9月營收年增13.2%，創單月歷史新高。

法人指出，金可新產品是支撐下半年業績的主要動能，預估集團全年合併營收上看60億元新高；至於獲利部分，由於有匯兌損失及投資費用利息支出增加等變數，研判應與去年相當。金可昨天股價以359.5元、上漲3元作收。

金可係以集團旗下子公司永勝光學與主新德簽約購地，這塊位於中科台中園區科雅二路約3,889坪的廠房土地，總交易金額4.6億餘元。已登錄興櫃的磨床大廠主新德，處分利益約1.28億元；雙方預計年底完成點交。蔡國洲表示，目前集團在中國大陸的生產基地布局日趨完整，後續建廠主力將回到台灣。