生技；視覺相關 – 新品上市 精華今年營運穩健

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轉貼2014年3月26日工商時報，供同學參考

F-金可3月營收 估破5億

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

F-金可(8406)去年交出每股稅後盈餘15.7元新高佳績後，受惠隱形眼鏡轉短拋效益，3月營收將以逾5億元改寫單月歷史新高，法人預期今年營收獲利年成長率將由3成起跳。

金可表示，目前中國隱形眼鏡的供應商總量僅僅4億美元，占全球72億美元的市場不到6％。每百位需要矯正視力的人口中，配戴隱型眼鏡人數不到6人，遠不及成熟亞洲國家的25-30人，未來成長空間仍有想像空間，預期因中國城市化政策加溫，今年將持續超常成長。

根據Euromonitor報導，隱形眼鏡四大品牌強生、視康、博士倫、酷博去年全球市占81％，相較2005年93％、2010年的88％，呈現直現下降，可見四大品牌不再強勢。

而其原因主要包括開發中國家的市場開始越來越大，例如金可就透過市場區隔不同價位商品占領市場，使得四大的單調高價商品面臨苦戰。此外，成熟國家眼鏡及藥妝通路被四大壓縮利潤，開始以具規模的通路數成立通路品牌，並委由具規模的專業代工廠生產，壓縮四大的市場占有率。

加上彩片在亞洲大幅成長，四大品牌廠無生產彈性及市場反應速度慢，無法搶得先機。

法人指出，近幾年彩片讓中國成長超過兩成、韓國成長接近20％、台灣超過兩位數，連馬來西亞及新加坡都達10％左右，使得四大在亞洲市場明顯失勢。

而金可運用掌握最多消費族群的優勢，推波這一兩年完全吸收長拋轉短拋，藍片加買彩片的成長動力，營收成長明顯高於往年，而穩坐中國第一寶座。

金可表示，該公司的競爭優勢在於從日拋長周期全系列產品都有，可滿足不同族群需求，看好中國隱形眼鏡使用人口成長及隱形眼鏡每人年支出大幅提高的雙重成長動力，今年預計將增加五條產線，其中3條在大陸，2條在台灣。

法人表示，以目前的銷貨狀況分析，金可3月營收有機會衝破5億元改寫歷史新高。

另外，彩片自製率也從3成上升到5成，激勵彩片毛利率將由5成拉高至7成，配合短拋產線擴充，每年行銷費用率逐年降低下，金可今年營收獲利將同步由3成起跳。

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轉貼2014年3月24日工商時報，供同學參考

寶利徠派息2元 殖利率5.5％

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
寶利徠（1813）去年因北美市場掀起光學鏡片價格戰，導致該公司營收和毛利率雙雙下滑，每股稅後盈餘2.13元，不如前年的水平，不過，董事會仍大方配發每股2元現金股利，配發率逾9成，以21日收盤36.35元計算，現金殖利率高達5.5％。
寶利徠公布102年度財務報告，營收4.2億元，營業毛利與本期淨利分別約1.17億元與9,900萬元，基本與稀釋每股盈餘分別達2.13元與2.09元。
寶利徠董事長宋一新表示，去年營收下滑約12.6％，主要在於北美洲市場掀起價格競爭戰，公司策略性不以低價商品搶單致銷售下滑，將其產能保留給未來高附加價值產品。同時因應訂單需求調整及管控存貨水準，下半年逐步降低生產產量，以致單位成本上升，毛利率下滑。
不過，寶利徠轉投資公司依視路寶利徠光學，由於營運表現佳，去年度有效挹注母公司獲利約6,500萬元。
宋一新表示，依視路寶利徠主要是經銷全球知名大廠依視路公司旗下產品，因產品品質優異廣受台灣地區消費者喜愛，去年度營收與獲利持續穩定成長。
展望今年，宋一新表示，近年來雖然市場價格及需求變動較大，致營收及毛利下滑，但對市場前景與未來新產品看法樂觀，目前仍致力於追求開發新產品、優化產品組合，以創造更大的獲利。

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轉貼2014年4月10日工商時報，供同學參考

F-金可、精華 Q1營運報喜

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
隱形眼鏡雙雄第一季營收交出好彩頭，F-金可（8406）挾雙品牌的優勢，三月營收以5.04億，改寫歷史新高，單季營收成長率31％；而精華（1565）儘管因促銷，Q1營收逐月下滑，不過因銷日業績帶動毛利率走揚，法人估EPS有達8元實力。
精華由於面臨內銷市場的激烈競爭，不僅新進品牌強打價格戰，國際大廠也在3、4月祭出促銷，而與精華主打的帝康品牌價位拉近，導致該公司第一季業績成長不如金可。
法人指出，精華過去營收貢獻最大的日本市場，由於彩片的成長高峰期已過，且因中小型品牌的競爭、及國際大廠擴展產品線，導競爭加劇，而精華的主要日本客戶Seed和Hoya今年都不會有新款產品推出，也讓精華今年成長力道將趨緩，但整體來看，該公司今年營收和獲利仍可延續成長軌道。
至於金可，主要成長動能還是大陸市場。金可指出，中國目前的人均GDP約為6,000美元，在人均不斷提高後，這些海昌及海儷恩的使用者一旦轉為日拋，其隱形眼鏡用量將成長高達數十倍到百倍。
據年均GDP2萬美元以上成熟亞洲國家隱形眼鏡發展歷史經驗分析，年均達10,000美元到11,000美元時，日拋市場將出現爆發性成長，而這股轉換日拋的動能將是金可紮根中國最大收獲。中國離成熟市場發展至少差距十到十五年，未來發展潛力可觀。
金可指出，由於中國市佔前三大品牌海昌、強生、博士倫的合計市佔超過八成，新品牌進入障礙越來越高，在通路租金越來越貴的情況下，坪效高的高週轉品牌難以被取代，而三大品牌動作一致，以不斷推陳出新的產品緊緊扣住忠實客戶，形成平均銷售單價持續上升的趨勢。如彩片以及在未來幾年將大幅成長的矽水膠鏡片，都為產業帶來使用量成長以外的良性成長，也讓該公司長期成長動能可期。

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轉貼2014年4月25日工商時報，供同學參考

大摩挺多 F-金可目標價喊630元

工商時報 記者張志榮／台北報導



外資圈開始喊進非科技股是認真的！摩根士丹利證券昨（24）日指出，即便中國經濟成長面臨諸多不確定性，隱形眼鏡汰換需求卻未受影響，考量到下半年旺季需求來臨，因而將F-金可（8406）投資評等與目標價分別調升至「加碼」與630元。

至於一路看多的精華（1565），摩根士丹利證券仍給予「加碼」投資評等，但目標價由1,003元調降至820元，意味著精華想晉身「千金」機率已降低。F-金可昨天股價受到F公司利空影響小跌1元收531元，精華則是股價大漲2.91％、收在673元。

摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎已建議旗下客戶可開始將資金部位轉向非科技股，而基本面一路看好的隱形眼鏡族群遂成為第一波翻多標的。

呂智穎指出，根據摩根士丹利證券內部AlphaWise所做的調查結果，目前中國1、2線城市的可拋式隱形眼鏡普及率已逾50％，3、4線城市則已有20％，高於原先所預估的10％至15％，顯然成長相當快速。

呂智穎表示，對中國消費者而言，在隱形眼鏡由長戴式轉為可拋式的過程中，挑選要點首重清潔度與多樣性，因此，有利於F-金可市佔率的擴增，目前F-金可策略上以海儷恩（Horien）品牌切入3、4線城市，並以海昌（Hydron）品牌切入1、2線城市。

呂智穎指出，海昌目前隱形眼鏡的市佔率約32％至34％，且主要是以長戴式為主，因此，只要F-金可開始著墨在可拋式，對市佔率提升將有所幫助；至於博士倫（B&L），對精華來說，只要將重心轉至可拋式隱形眼鏡，也會帶來相當大的委外代工商機。

此外，呂智穎也表示，線上銷售通路比重增加，不但刺激可拋式隱形眼鏡需求，更為不同產品創造出不同商機，AlphaWise的調查結果就顯示，線上銷售對於彩色可拋式隱形眼鏡的需求就相對較大，以博士倫為例，在開放通路銷售狀況就優於實體通路，至於其他二線品牌，透過線上通路的銷售也較佳。

根據呂智穎的預估，F-金可今年與明年每股獲利預估值分別為20與26元，精華則分別為37.13與45.39元，看好下半年旺季需求將帶動股價持續走揚。

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轉貼2014年4月29日經濟日報，供同學參考

精華 每股純益估40.3元

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】


精華光（1565）昨（28）日再度被外資法人調降評等，據瑞信證券的報告指出，精華光今年首季營收因國際大廠銷售競爭，導致營收下滑，因此調降預估該公司今年獲利，預估全年每股稅後純益（EPS）為40.3元。

精華光近期二度被外資法人調降評等，繼瑞信證券之後，精華光今年3月初也被外資法人德意志證券，調降至「中立」評等，目標價也從千元以上調降至770元，降幅近24%。精華光昨日股價收650元，下跌10元。

瑞信證券下修生技股王精華光未來兩年營運預估值，今年EPS估約40.3元，明年則為49.2元，目標價則由原本評價的950元，調降至888元。

由於國內隱形眼鏡市場互有消長，瑞信證券指出，嬌生（J & J）今年3月起推出為期兩個月的隱形眼鏡「買四送一」的促銷方案，讓精華光首季台灣營收季減16%，年減24%，影響今年的營運表現。

不過，瑞信證券也指出，今年首季精華在外銷訂單方面季增3%，年增39%，並新增四條生產線，讓產能獲得紓解也帶動毛利率上揚，因此仍看好精華長期營運，維持「優於大盤表現」評等。

雖然精華光首季營收季減4%，瑞信認為，受惠毛利率提升，預估首季稅後純益將有4.48億元，季增2%、年增20%，EPS也有8.9元的佳績。



全文網址: 精華 每股純益估40.3元 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/8641912.shtml#ixzz30Q2iLrNt
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轉貼2014年5月1日工商時報，供同學參考

精華首季EPS 飆9.93元

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導



精華（1565）首季獲利大獲捷報，每股稅後盈餘以9.93元改寫歷史新高，優於外資法人預期的8.9元。由於獲利持續維持逾3成的年成長率，加上產線持續擴充，法人預期該公司今年有機會以EPS逾40元，改寫非電子業的獲利奇蹟，股價也可望反彈。

今年以來一直備受外資打壓的精華，3月間被德意志證券打了第一槍，德意志以該公司近兩年來自於日本市場的彩色隱形眼鏡的高成長力道已結，而調降精華至「中立」評等，目標價由1,012元下修至770元。

緊接著大和證券更是直接調降至「賣出」，目標更大砍至550元。

至於本周調整的瑞信證券則認為，嬌生（Johnson & Johnson）3月起推出為期2個月的隱形眼鏡「買4送1」的促銷方案，使得精華第1季台灣營收季減16％、年減24％，而下修今、明年每股獲利（EPS）預估成長率7％、9％，來到40.3、49.2元，目標價由950元調降至888元，但維持「優於大盤表現」評等。

不過，精華今年首季獲利卻十分令人驚豔，營業毛利6億7,660萬元，營業利益5億3,403萬元，稅後盈餘5億，年成長率高達33.68％，獲利逼近一個股本，也大大洗刷持續慘遭外資降等的委曲。

精華表示，目前整體產能利用率仍維持在120％的高檔；預估上半年總計將開出6～8條新產線，由於外銷訂單能見度已到5，6月，因此，單季營運將超越首季。

法人指出，過去幾年支持精華高成長的日本市場訂單，由於日本彩片的成長高峰期已過，且因中小型品牌的競爭，以及國際大廠擴展產品線，日本市場的競爭加劇，加上精華的主要日本客戶Seed和Hoya今年不會有新款產品推出，導致該公司今年來自於日本成長力道趨緩。

不過，精華去年EPS高達31.7元，董事會已決議配發每股現金股利22.5元，以該公司近年積極開拓其它外銷市場，且毛利率也守穩下，今年精華的獲利依舊樂觀，昨日收盤價639元，本益比約15、16倍，現金殖利率還有3.52％來看，目前的股價確實有些委屈。

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轉貼2014年5月7日經濟日報，供同學參考

金可 Q2營運先蹲後跳

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】


F-金可（8406）昨（6）日公告今年首季財報，稅後純益約3.35億元，季減12.6%，每股稅後純益（EPS）為3.64元，法人預估本季旺季效應下，營收及獲利可望先蹲後跳。

金可昨日召開董事會，通過今年首季合併報表，營收約13.56億元，略遜於去年第4季，而較去年度同期10.34億元，成長31%；稅後純益為3.35億元，年增28%。金可昨日股價收532元，上漲13元。

法人分析，金可今年第2季營收將先蹲後跳，依往年經驗研判，金可4月營收將略遜3月，但5、6月有機會再衝高，讓單季營收挑戰16億元，季增率近二成，全年營收、獲利同步看好。

金可去年合併營收48.79億元，年成長達28.19%；稅後純益14.2億元，年增35.02%，EPS15.7元；近期金可董事會決議，今年將配發現金股利6.6元。

對於成長動能，根據最新一期調查報告EUROMONITOR指出，金可維持市占第一，主要旗下產品線，包括日拋到年拋一應俱全，加上中國大陸的靈活媒體策略，使得金可品牌「海昌」對於年輕族群的喜好可以精準掌握。

因應大陸市場急遽成長，金可表示，今年兩岸共將新增五條產線，且在產能陸續到位，原本委外代工的「彩片」將逐步收回自製。據悉，目前金可彩片產品占營收約三成，但委外代工成數卻達七成、毛利率僅約50%，未來收回自製後，毛利率可提升至70%以上，換言之，彩片自製率提升，激勵全年毛利率上揚。

金可表示，公司在大陸市場滲透率僅5%情況下，樂觀預期未來成長空間仍大，因此對今年營運樂觀。



全文網址: 金可 Q2營運先蹲後跳 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/8658733.shtml#104#ixzz30ybmtJYH
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轉貼2014年5月13日工商時報，供同學參考

F-金可進軍海外 馬國開賣

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

F-金可（8406）挾稱霸大陸隱形眼鏡市場優勢，宣布5月起將進軍海外市場，以海儷恩品牌在馬來西亞的200多家眼鏡通路試銷，泰國的進口證也在申請中，法人預估，金可今年營收將逐季走高，營收獲利將同步成長3成，每股盈餘挑戰20元。

金可昨（12）日召開法說會。金可今年第1季毛利率創高達63％，EPS為3.64元，去年買下上海海儷恩後，今年起銷售轉由上海海儷恩負責，因此海昌分公司將其海儷恩品牌的產品出貨給新公司，所得稅要先估列，也讓首季所得稅率增至22％，不過，多估列的部分將在未來6個月逐步回沖，營收獲利將有出色表現。

金可表示，目前已啟動海外品牌市場3年計畫，5月底海儷恩的拋棄式鏡片將被允許在馬來西亞的200多家眼鏡通路試銷，從台灣出貨後3到6個月取證，取證後將開始在馬來西亞大力鋪貨，而泰國的進口證也申請中，整體來看，海外市場下半年起將可開始貢獻營收。

至於大陸市場部分，初步統計隱形眼鏡市場（含護理液）的年平均成長率約17％～18％，護理液的成長率約10％，以此推估，隱形眼鏡成長率約2成，但公司過去長拋的比重，相對國外品牌大廠高，加計轉換率的力道，成長力道也會比較強。

由於對營運看法樂觀，金可董事會已先通過增加5條線生產線投入，以因應市場大量拋棄片的使用需求，下半年一旦進口片滲透高階城市，預期短拋占比將再度攀高，5月進入往年的高出貨期將再度創歷史新高的營收，且第 2季營運將會更旺。

另外，摩根士丹利證券之前報告預估，今年金可EPS有挑戰20元新高機會，給予「加碼」評等，目標價630元。

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轉貼2014年5月16日工商時報，供同學參考

生醫16強 首季每股賺逾1元

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導



生醫公司首季財報全出爐，就初步統計，逾16家公司EPS逾1元，勇奪獲利前三名的精華（1565）、F-金可（8406）和F-麗豐（4137），法人推估今年EPS將分別有挑戰40、20和13元新高實力。

可望賺逾半個股本的有泰博（4736）、F-康聯（4144）、鐿鈦（4163）、F-合富（4745）、葡萄王（1707）、喬山（1736）、杏昌（1788）和太醫（4126）等，整體表現搶眼。

以族群表現來看，醫材和通路股依舊是贏家，F股普遍交出亮麗成績單，製藥股儘管未能躋身排行榜內，但本業獲利實績卻相當傲人，中化（1701）年成長率6成，健亞（4130）、健喬（4114）、杏輝（1734）亦都交出佳績；原料藥由生泰（1777）的1.14元奪冠，旭富（4119）則以歷史新高0.97元緊追在後，而台耀（4746）的0.66元轉機性最濃，預計未來三季三家公司將呈現大火拚局面。

醫材股中，仍以隱形眼鏡雙雄精華和金可最聚焦。首季EPS即以9.93元跌破外資眼鏡的精華，儘管今年來自於日本市場的成長力道將趨緩，不過，該公司上半年總計還將增加6～8條新產線，在訂單能見度明朗中，法人預估精華今年EPS將以40元改寫非電子業的獲利奇蹟。

金可則是繼稱霸大陸隱形眼鏡市場後，也將以海儷恩品牌啟動進軍海外市場計劃，該公司5月起將在馬來西亞200多家眼鏡通路試銷，加上泰國的進口證也在申請中，法人預估，金可今年營收將逐季走高，營收獲利將同步成長3成，每股盈餘挑戰20元。

另外，泰博則在首季交出1.8元佳績後，預期今年獲利將十分耀眼，近日股東會也通過將原本4元現金股利提高至4.8元。董事長陳朝旺表示，去年侵蝕獲利的大提呆帳問題，應該不會再發生，今年毛利率會維持在4成之上，營運表現不會比去年差，獲利成長將遠超越營收成長。4月營收達2.1億元，5、6月應可維持高檔，第二季將優於首季。

至於營運受矚目的鐿鈦，則因進入大客戶J&J提貨較高的第二季，加上微波開關接獲蘋果iPhone 6檢測設備廠訂單大量出貨，繼4月營收創新高後，法人推估第二季營收約4.5～5億元，季增率挑戰2～3成，全年營收估增15～20％，EPS將從7元起跳。

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轉貼2014年5月20日經濟日報，供同學參考

精華金可唱旺 Q2獲利衝新高

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】


精華光（1565）、F-金可、泰博等醫材廠，首季營運搶眼，法人估，本季營收、獲利也將交出不錯的成績單，其中，隱形眼鏡雙雄精華光、金可獲利，本季都有機會再創新高。

精華首季穩坐生醫獲利王，第1季稅後純益5.01億元，季增13.8%，每股稅後純益（EPS）9.93元，不僅優於法人預期再度創新高；另外，金可首季獲利也不俗，第1季稅後純益3.36億元，EPS為3.64元，雖略低法人預期，但後勢看好。精華光昨（19）日股價收695元，下跌5元。

法人指出，精華因匯兌利益、新增四條產線及彩片占外銷比重提升，使首季毛利率升至48.9%，帶動獲利攀高，預期第2季將再新增兩條新產線，因此營運獲利持續看好。

金可今年首季因季節性稅率調高而侵蝕獲利，稅後純益約3.35億元，季減逾12%，EPS為3.64元。



全文網址: 精華金可唱旺 Q2獲利衝新高 | 店頭未上市 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO5/8686359.shtml#ixzz32CdQ6M4S
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轉貼2014年5月24日工商時報，供同學參考

大學光 突破均線壓力

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
大學光（3218）受惠老花雷射手術人口成長，業績加溫，前4月營收3.14億，年增13.65％，今年第1季稅後淨利2.702萬元，年增2.85倍。由於營運大見轉機，昨（19）日股價強拉漲停，以39.95元一舉突破均線壓力區，成交量放大至3,457張。

大學光擺脫近視雷射手術名醫封刀事件影響，隨市場對近視雷射手術信心恢復，且近年老花雷射手術推廣效益顯現，配合眼鏡行也調整產品組合、有效管控費用，去年下半年起營運回復以往水準，今年首季交出每股稅後淨利0.41元佳績。

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轉貼2014年6月4日經濟日報，供同學參考

金可隱形眼鏡 攻亞洲、美國

【經濟日報╱記者宋健生／台中報導】


F-金可國際（8406）董事長蔡國洲昨（3）日表示，金可今年將全力拓展隱形眼鏡市場版圖，目前已鎖定東南亞及東北亞展開通路布局，馬來西亞將是首站，後續包括泰國、印尼、新加坡、日本及韓國，也已做好準備。

另外，金可台灣廠與大陸廠已通過美國FDA認證，蔡國洲說，集團已派員前往美國展開市場行銷與通路布局，「金可隨時可以將產品銷往美國」。金可昨天股價以577元、上漲23元作收。

配合新市場拓展，金可今年下半年兩岸將有五條新產線陸續開出，產線由原來的15條一口氣增至20條，每條產線年產1,000多萬片拋棄式鏡片，產能將大幅成長逾33%，預期相關效益將在明年顯現。

其中，位於中科的生產基地，預計7、8月新增二條產線，使得中科廠總產線達到八條；另外大陸廠下半年也有三條新產線完成架構，產線總數達到12條。

蔡國洲昨天贊助母校東海大學1,500萬元，作為「大師講座暨學人宿舍」使用，捐贈儀式由該校校長湯銘哲代表接受，並有校內一級主管及蔡國洲EMBA求學時期的恩師們一起觀禮。

蔡國洲致詞時表示，東海大學EMBA求學過程，對於金可經營的提升與影響很多，「從原本一個傳統土法煉鋼，走一步是一步的老闆，邁向懂得策略、統整資訊與運籌帷幄的變通管理者」。

蔡國洲相當有信心的說，每年第3季為隱形眼鏡市場傳統銷售旺季，第2季必須提前備貨。法人估，隨著產能與出貨穩定增溫，金可5月及第2季營收都可望創新高。

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F-金可營運亮眼 外資按讚

記者杜蕙蓉／台北報導



F-金可（8406）雙喜臨門! 不僅自結五月營收以5.05億創下新高記錄，年增20.52％，摩根大通也給予「加碼」評等，目標價680元。金可表示，今年中國品牌發展將採雙軌並進，海外市場則積極展開三年計畫，預期未來營收將是逐月持續爆發。

營運表現搶眼的金可，受惠大陸市場長拋轉短拋趨勢明顯，累計前5月營收23.3億，較去年同期的18.7億成長25％，法人認為，下半年還有海外市場助攻，金可今年的營收動能將勝往年，全年獲利成長將從3成起跳。

金可今年鏡片、護理液營收佔比為65：35，護理液的成長僅與市場成長相當，但鏡片的成長則高達35～40％，遠高於市場成長，主要是成功啟動轉換潮。

根據行銷研究顯示，隱形眼鏡的配戴習慣會成為一種品牌黏性，金可主打的海昌品牌成功從學生時代到進入職場甚至管理階層，隨個人可支配所得提高，海昌的初階商品也逐年轉換成中階甚至高階商品，品牌獨佔率不斷提高。

另外，海儷恩今年也將複制海昌模式，開始轉換短拋，預期各種消費區隔將全被金可旗下單牌佔滿，而海昌下半年則趁勢規劃將帶進進口品，順勢推進另外一個高價區隔。

F-金可表示，今年強生調高網路及實體商店盤價以順勢調高各渠道的零售價，為該公司下半年的高價進口品提供一個更佳的價格區隔的空間，而進口品一旦進駐實體通路也將有助於公司有別於電商渠道產品的差異化管理。

海外布局方面，金可已啟動三年計畫，台灣生產和市佔率已逐漸展現；馬來西亞六月將小規模試銷，明年泰國也可望取證開始銷售；印尼也將緊接開花結果。

摩根大通認為，大陸近視人口比重約3分之1，隱形眼鏡普及率僅5％至6％、低於鄰近亞洲國家的15％至25％，成長性可期下，金可2014至2016年每股獲利預估值為19.07、25.09、30.28元。

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F-金可 今年EPS挑戰19元

記者杜蕙蓉／台北報導

F-金可（8406）今年營運樂觀，外資預估每股稅後盈餘有挑戰19元機會。董事長蔡國洲表示，在主打海昌和海儷恩雙品牌策略成功後，目前已積極將更高端的產品推向中國以外地區，預期3年內成長幅度將邁向另一高峰。

昨日召開股東會的金可，順利通過配發6.6元現金股利，並順利補選董事及監察人各一名。蔡國洲表示，看好兩岸隱形眼鏡市場，今年將增加五條生產線，包括中國三條及台灣兩條，未來營收動能將如虎添翼。

法人表示，隱形眼鏡為抗景氣的醫療器械產品，金可產品線在中國從日拋到年拋各種週期鏡片齊全，不但每年有新的消費者使用，更有消費者持續轉換週期，因此仍然保有高度成長動能。

近期觸角在布局台灣完成階段性任務後，下一階段將進入中國一級城市及東南亞市場，以台灣生產地為基礎所拓展的新市場區隔，切入的全是拋棄鏡片，對營運動能貢獻度將會比過去更突出。

蔡國洲表示，金可在過去五年的營收複合成長超過二成五以上，獲利複合成長則超過三成以上，由於中國耕耘多年，又利用雙品牌奠定勝績，在台灣研發中心成立之後，未來更高端的產品將推向中國以外地區。

由於品牌定位有利金可在新市場拓展，三年內將讓金可成長幅度向另一層次邁進。

由於營運耀眼，外資近日也調高金可目標價至680元，摩根大通認為，大陸近視人口比重約3分之1，隱形眼鏡普及率僅5％至6％、低於鄰近亞洲國家的15％至25％，成長性可期下，金可2014至2016年每股獲利預估值為19.07、25.09、30.28元。

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轉貼2014年7月2日經濟日報，供同學參考

精華長線俏 外資不悲觀

【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】


旺季來臨，外資高喊隱形眼鏡展開補漲：港商聯昌證券傳統產業分析師林泓彥指出，隱形眼鏡股王精華（1565）長線成長動能健全，不需對後市悲觀（No need to be so bearish）；德意志證券則看好夏天戶外活動增加，將推升隱形眼鏡需求。

暑假消費旺季題材已炒熱飲料、遊樂園相關個股，買方（buy-side）法人一方面緊跟暑假題材，一方面也積極搜尋相對低基期績優股。瑞銀證券台灣區研究部主管董成康指出，瑞銀台灣論壇時，就有不少法人客戶著眼電子股漲幅已高，開始詢問績優傳產股的投資機會。

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轉貼2014年7月25日經濟日報，供同學參考

精華光、生達 奪生技金質獎

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

2014傑出生技產業獎昨日頒獎，左起依序為生技中心副執行長阮大同、因華生技總經理許長山、精華光學董事長陳明賢、2014台灣生技月大會主席李鍾熙、副總統吳敦義、中華民國生物產業發展協會理事長陳昭義、生達化學製藥總經理范滋庭、泉盛生技董事長湯竣鈞、杏國新藥副董事長李易達。
生物產業發展協會／提供
生技月昨（24）日登場，由主辦單位規劃的「2014傑出生技產業獎」也在昨日正式頒獎，包括精華光、生達、泉盛、杏國及生技中心都分別獲獎，為生技月添亮點。

2014傑出生技產業獎頒出獎項，包括生達化學製藥、精華光學獲得「傑出金質獎」，藥品公司則有杏國新藥、泉盛生技、因華生技榮獲潛力新秀獎，另外，財團法人生物技術開發中心則以「去毒腸毒素蛋白LT佐劑之應用與平台技術」獲年度創新獎。

生物產業發展協會經過長達三個月的專業評審，在眾多廠商的激烈競爭下，產生「2014傑出生技產業獎」的得主。其中，傑出生技產業金質獎得獎廠商生達、精華光都是國內老牌生技公司，生達為國內學名藥大廠，精華光則是隱形眼鏡龍頭。

生達公司成立已近50年，一直在穩健中追求成長及永續經營，近年來更轉向多角化發展策略，主導業界藥物研發聯盟之新型抗癌藥物的開發，積極加強國際化而獲評選青睞。

精華光原代工生產傳統鏡片，1997年掌握商機轉型製造拋棄式隱形眼鏡，自創「帝康」品牌擠進全球前五大，也是國內最大的醫療器材出口公司；並以「台灣製造（MIT）」為豪，提供就業人數逾3,000人，積極跨越國際市場，近十年來，每年稅後純益皆逾一個股本以上，實為台灣生醫領域典範公司。

在「潛力新秀獎」方面，則由杏國、泉盛、因華三家公司同時獲獎。杏國為國內老牌藥廠杏輝子公司，其研發產品線涵蓋癌症、抗病毒、老年黃斑部病變等適應症用藥，幾年間已有產品進入臨床三期，是極具商業潛力之生技新秀。

泉盛生技發展蛋白藥品中最具商業潛力的單株抗體藥品，其主要產品抗過敏抗體新藥FB825（Anti-CεmX），技轉自中央研究院，實為台灣有效整合、串聯產學研的最佳典範之一。

至於年度創新獎，今年則由財團法人生物技術開發中心的「去毒腸毒素蛋白LT佐劑之應用與平台技術」獲獎，此標的已進入臨床實驗，並陸續成功技轉兩家國內廠商，其技轉金逾1億元。

據悉，該產品已獲得美、台、中、俄等國專利，並在其他國家陸續申請專利，專利布局完善；該佐劑技術平台除疫苗外，亦可運用在氣喘及其他疾病用藥，可利用經鼻投藥，相當具有商業潛力。

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轉貼2014年7月29日經濟日報，供同學參考

F-金可 美林大摩喊買

【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】

陸股連五天走強，漲幅逼近6%，帶動台股攻勢輪動至中概族群。美林、摩根士丹利證券同時點名，F-金可受惠中國消費力回溫，加上評價已遭低估，現在是極佳進場點；外資圈研判，若高價中概股能發揮帶頭效應，「夏季旺中概」的情況將更趨明朗。

中概股經過一年的震盪整理，最近又重回盤面焦點。資金之所以轉移至中概相關個股，最重要的原因就是中國經濟表現超乎市場預期，滙豐7月中國製造業採購經理人指數（PMI）初值回升至52.0，比6月的50.7大幅成長，更創18個月新高。

高盛證券亞太策略分析師劉勁津指出，市場對中國經濟趨緩的擔憂言過其實，預料中國第3季經濟成長仍處於正軌，並無外界擔心的硬著陸問題。

美林證券傳統產業分析師李明勳指出，F-金可第2季於中國、台灣的產能利用率高於八成，其中，台灣產線在良率與產能利用率提升之下，毛利率表現將會更佳，而「台灣製造」的產品將在第3季於中國市場銷售，挹注整體獲利。

摩根士丹利證券則指出，就總體經濟環境來看，中國的信用貸款條件已有進步：優質的企業取得資金比以往容易，體質差的企業要獲得資金更困難。此一情況對F-金可有利。另外，F-金可長期獲利動能、基本面並沒有問題，就股價面來看，目前僅是陷入短期的超賣，不是結構性的下調評價（de-rating）。

著眼中國經濟成長趨勢，瑞信證券日前剛開啟台股自行車雙雄的投資評等，看好的二大原因中，一是歐美需求回溫，另一就是中國市場往高端自行車產品靠攏趨勢浮現。現在美林、大摩二大外資又同時喊買F-金可，中國消費力強勁可見一斑。

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轉貼2014年8月7日工商時報，供同學參考

隱形眼鏡雙雄 上半年EPS聯袂創高

記者杜蕙蓉／台北報導



隱形眼鏡雙雄半年報獲利出爐！精華（1565）EPS高達17.31、F-金可（8406）8.01元，雙雙同步改寫歷史新高！而精華雖然表現略低於法人預期，但在新藥股本夢比行情破滅後，精華長期的高獲利、高配股，昨日也開始吸引外資和自營商同步買進，激勵股價逆勢上漲10元以641元作收。

精華上半年毛利率46.49％，營業淨利10.18億元，稅後淨利8.72億元、年增16.45％，EPS為17.31元，雖略低於法人預期的18元以上，不過，由於第二季為谷底，隨著下半年旺季來臨，法人看好精華下半年獲利可望超過2個股本。

另外，表現也十分耀眼的F-金可上半年營業利益9.05億元、年成長36％，稅後7.41億元，其中第二季稅後盈餘4.05億元，與去年第三季歷史新高4.08億元相差僅300萬。

法人表示，下半年為隱形眼鏡產業旺季，預期F-金可營收將逐月遞增，且中科廠正趕工並啟動高階產品回銷中國大陸一、二級城市，加上人民幣近期升值可望帶來的匯兌利益，下半年成長動能將優於上半年。

由於隱形眼鏡的高毛利、高成長性，近年吸引國內星歐、晶碩、昕琦、優你康、明基材（8215）等廠商投入，而大立光（3008）、精碟、和碩（4938）亦加入行列，也讓市場市場競爭加劇。

精華董事長陳明賢表示，目前8成5以上市場還是掌握在Johnson & Johnson（嬌生）、CIBA Vision（視康）、Cooper Vision及Bausch & Lomb（博士倫）等4大廠，主要是他們有優勢的通路。

陳明賢強調，隱形眼鏡不是價格導向市場，殺價沒有用，業者不只是要把產品做出來，而是要做得非常好，才能有一點機會。精華已累積很多年的眼球參數，未來還是會維持穩健成長步伐。

F-金可董事長蔡國洲表示，金可過去5年的營收複合成長超過2成5以上，獲利複合成長則超過3成以上，由於中國耕耘多年，又利用海昌和海儷恩雙品牌奠定勝績，在台灣研發中心成立之後，未來更高端的產品將推向中國以外地區。

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轉貼2014年8月11日工商時報，供同學參考

寶利徠前6月獲利 年減16％

記者杜蕙蓉／台北報導

寶利徠（1813）為因應銷售下滑，調整製程為少量多樣生產模式，因未達經濟規模，導致毛利率下降，上半年稅後盈餘5,190萬元，年衰退率16.89％，每股稅後盈餘1.11元。

以PC光學鏡片營運為主的寶利徠，上半年營收2.1億元，營業毛利5,756萬元，毛利率26.87％，稅後盈餘5,190萬元。該公司自結7月營收2,400萬元，前7月營收2.3億元，年衰退率16％。

寶利徠董事長宋一新表示，今年營收衰退，主要是客戶去年未贏得重要標案之持續影響。不過，寶利徠一直秉持「小而美」的經營理念，不願加入競爭者削價競爭的惡性循環。正積極努力開發新客戶及新商品，相信能逐步顯現效應。

至於該公司自去年下半年起為因應銷售下滑，調整製程為少量多樣之生產模式，產量降低致每件產品分攤之成本提升，因而造成毛利率降低，上半年EPS 1.1元，表現不如去年。

不過，宋一新表示，由於存貨水準已經控制降至約8,400萬元，較去年同期降低12％，大幅提升存貨周轉率；此外，公司半年報之流動比率達280％、負債比率僅15％，顯示出寶利徠的體質極佳、資產管控良好。

轉投資的依視路寶利徠公司，宋一新表示，依視路寶利徠專注國內鏡片經銷業務，品質優異廣受消費者喜愛，營收與獲利持續穩定成長，今年上半年獲利極佳，有效挹注獲利約3千餘萬元。

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轉貼2014年8月14日工商時報，供同學參考

F-金可下半年營收 可望創歷史新高

杜蕙蓉

金可（8406)繼上半年交出EPS 8.01元佳績後，隨著下半年產業旺季來臨，預期營收將逐月遞增，再創新高。尤其台灣進口中國的隱形眼鏡證照已取得，公司在啟動高階產品回銷中國一二級城市下，由於單價可望向上調升而有助於毛利攀升，加上人民幣持續走升，也將帶來匯兌利益，法人認為，金可下半年獲利將優於上半年。

金可表示，依往年經驗第三季較第二季淡季營收可望季增10-15％，八、九月將如同去年接續創下新高。由於台灣製造高階日拋進口到中國在第三季啟動，一、二級城市店家引領期待，配合雙周拋及月拋的進口證也將陸續取得，一波波的進口品上架將是該公司成功擴展高價品區隔的重要里程碑。目前海儷恩佔穩中低階市場，海昌則佔穩中高階，而進口品則將攻城略地再突破高價區隔，金可在中國的布局將所向無敵。

在新興通路方面， 佔中國隱形眼鏡約一成市值的電商市場，海昌與強生、博士倫三大品牌依然稱霸，與一級市場實體店三雄鼎立的情形相仿，三強超過80％市佔，證明大者恆大，不具知名度的品牌面臨的進入障礙越來越高。

台灣方面，由於台灣永勝透過兩年的產線建制依台灣市場銷售規模已達到損益兩平，未來回銷到中國的高價系列產品日、月、雙周產品陸續開出後，產能利用率將再提高，而外銷到馬泰的大量拋棄式鏡片產品也將在明年接棒，,中國以外市場也將大豐收。

展望2015-2017年，金可表示，未來不止是延續高成長，而是經營版圖大幅跨越亞洲市場，成為名至實歸的亞洲第一。

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轉貼2014年8月15日經濟日報，供同學參考

金可精華光 今年獲利搶鏡

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】



隱形眼鏡雙雄，下半年續旺。F-金可（8406）昨（15）日表示，隨產業進入旺季，以及台灣生產的高階產品第3季回銷中國大陸一、二級城市，單價可望向上調升，有助毛利攀升。法人估計，金可8、9月營收可望再創新高，第3季營收可望較第2季季增10%以上，並改寫單季新高。

精華光動能也不俗，第3季營運也可望優於上季。展望今年，精華光在日本市場將維持約15%成長動能，大陸應有二成成長空間，不過台灣因為各家品牌競逐，有可能衰退達一成。法人預期，精華光全年每股純益上看37.5元，續創歷史新高。

金可方面，今年半年報雖稍低於預期，但稅後純益約7.41億元，每股純益8.01元；第2季稅後純益約4.05億元，季增約20.6%，每股純益4.37元。金可昨日股價收447.5元，下跌1元。

由於金可台灣廠6月陸續出貨大陸，將推升產能利用率，毛利率將比去年成長2個百分點，來到63%，法人預估，全年稅後純益約18.5億元，每股純益將跨越20元大關。

金可表示，由於第2、3季為傳統旺季，依往年經驗從第2季起營收都是逐季上升。

據悉，金可第2季在兩岸的產能利用率高於八成，其中台灣產線在良率與產能利用率提升下，毛利率表現將會更佳。

金可表示，台灣高階日拋產品轉銷大陸在第3季啟動，雙周拋及月拋的進口證也將陸續取得，而平價品牌海儷恩將站穩中低階市場。

在新興通路方面，金可表示，占中國大陸隱形眼鏡約一成市值的電子商務市場，海昌、強生、博士倫三大品牌依然稱霸，與一級市場實體店三雄鼎立的情形相仿，三強超過80%市占，預料將大者恆大，次級品牌面臨的進入障礙越來越高。

精華光方面，近期公告第2季稅後純益3.72億元，每股純益7.37元，稍遜於去年同期表現，也大幅度低於今年首季的5億元，但法人表示，精華光第2季營運落底，第3季應該可以回穩。

可以期待的是，第3季通常為隱形眼鏡市場旺季，加上本季有日本客戶拉貨、行銷活動等加持，業績應該有機會比上季好，而全年的營收獲利也還是會優於去年。

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轉貼2014年8月19日聯合晚報，供同學參考

F-金可：Q3營收季增10%

【聯合晚報╱記者徐睦鈞／台北報導】


中國隱形眼鏡龍頭上櫃股F-金可(8406)公布半年報，儘管第二季獲利雖然略低於市場預期，但上半年每股盈餘仍創下8.01元的歷史新高。展望下半年，金可表示，隨著產業進入旺季，以及台灣生產的高階產品第三季回銷中國一、二級城市，單價可望向上調升有助毛利攀升，8、9月營收可望再創新高，第三季營收可望較第二季季增10%-15%，可望再刷新營收新高紀錄。

金可表示，由於台灣製造高階日拋進口到中國在第三季啟動，一二級城市店家引領期待，公司將趁勝追擊，雙周拋及月拋的進口證也將陸續取得，一波波的進口品上架將是金可成功擴展高價品區隔的重要里程碑。海儷恩品牌將站穩中低階市場，海昌則站穩中高階，而進口品則將攻城略地再突破高價區隔。

在新興通路方面，該公司表示，占中國隱形眼鏡約1成市值的電子商務市場，海昌與強生、博士倫三大品牌依然稱霸，與一級市場實體店三雄鼎立的情形相仿，三強超過80%市占，預料將大者恆大，次級品牌面臨的進入障礙越來越高。

展望未來，金可表示，未來3年不止是延續高成長，而是經營版圖大幅跨越亞洲市場，成為實至名歸的亞洲第一。

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轉貼2014年8月21日經濟日報，供同學參考

金可 傳遭禿鷹狙擊

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

隱形眼鏡雙雄之一，F-金可昨（20）日傳遭國際放空機構格勞克斯（Glaucus）鎖定為做空對象，金可副總經理潘銘雄表示，公司已將此類惡意傳言反映給主管機關櫃買中心，強調公司營運正常。

金可昨日股價收跌停，法人圈盛傳，「金可及其大股東寶島科將被放空機構鎖定，請避開這兩檔個股」。據悉，所謂放空機構就是近期狙擊F-再生的國際法人格勞克斯。受此消息拖累，金可昨收392元，下跌29.5元，成交量1,546張，委賣單仍掛1,245張。同時，也拖累以隱形眼鏡為主力產品的傳產股王精華下跌20元，收579元。

法人指出，法人圈昨日流傳放空消息「簡訊」，形式以「某個股將被外資放空，請小心避開」傳送。由於不知來源、恐慌效應持續發酵，為求自保，不少法人開始出脫持股，前日外資就砍金可118張，昨日更出脫234張，為近期單日最大量。

業界表示，格勞克斯在再生一役「威力」十足，因此在傳言發酵後，對於被傳聞公司通常就具有一定殺傷力。

對於負面傳聞，金可昨日嚴正駁斥，並已在第一時間向櫃買中心反映、希望能揪出擾亂交易秩序的消息來源。金可說，公司營運一切正常，財報也都誠實揭露，公司沒有利空之處。

金可日前公布半年報，第2季獲利略低於預期，但上半年每股純益仍創下8.01元的新高。金可表示，隨產業進入旺季，以及台灣生產的高階產品第3季回銷中國大陸一、二級城市，單價可望調升，有助毛利與8、9月營收上揚，對下半年營運展望樂觀。

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轉貼2014年8月22日工商時報，供同學參考

F-金可 反擊放空機構

記者杜蕙蓉／台北報導

F-金可傳出遭外資放空機構格勞克斯（Glaucus）盯上，苦吞2根跌停板，昨有2,016張賣單高掛。金可表示，將於今（22）日盤前舉行重大訊息說明會，宣示營運正常，下半年業績也將優於上半年，且不排除提告。

由於預期金可第三季將展現旺季效應，且對抗禿鷹態度強硬，連續賣超3天的外資，昨天已翻多買超76張，反倒是投信、自營商仍聯袂賣超85張。金可上半年營業利益9.05億元、年增率36％，稅後7.41億元，每股稅後盈餘8.01元。其中第二季稅後盈餘4.05億元，與去年第三季歷史新高4.08億元相差僅300萬元，法人預期今年EPS有挑戰19元歷史新高機會。

金可副總潘銘雄表示，下半年為隱形眼鏡產業旺季，在海昌、海儷恩品牌效應下，營運看好，而且中科廠正趕工，目前也積極啟動高階產品回銷中國大陸一、二級城市，加上人民幣近期升值可望帶來的匯兌利益，下半年成長動能將優於上半年。潘銘雄表示，過去5年，金可的營收複合成長超過2成5以上，獲利複合成長則超過3成以上，由於中國耕耘多年，又利用海昌和海儷恩雙品牌奠定勝績，在台灣研發中心成立之後，未來更高端的產品將推向中國以外地區，未來產業前景依舊看好。

慘遭禿鷹襲擊的金可，外傳被格勞克斯鎖定，近日證券圈以簡訊傳出「金可及大股東寶島科將被放空機構鎖定，請避開這兩檔個股」，拖累股價重挫跌停，昨日收盤365元，創下去年2月中以來最低價。

潘銘雄強調，「再生事件」還出了研究報告，此次只有簡訊，相當不可思議！目前已提交櫃買中心介入調查，希望能夠遏止不實訊息在市場傳播。

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轉貼2014年8月25日工商時報，供同學參考

F-金可掃陰霾 大和證評買進

記者張志榮／台北報導

在研究機構格勞克斯研究（Glaucus Research）聲明並未撰寫放空報告帶動下，F-金可（8406）上週五（22日）以漲停價390.5元作收，日商大和證券建議回歸基本面檢視，率先將投資評等調升「買進」，不過，合理股價則由588元調降至492元。

大和證券台灣區研究部主管張靖坤表示，F-金可過去2個月股價跌了25％，背後原因很多，隨著流言利空的釐清，只要F-金可營運模式能獲得市場認同，國際機構投資人仍會逢低回補持股。

儘管F-金可先前股價回檔，部分是來自於市場空穴來風利空傳聞，但來自資產負債表疑慮，確也讓其他外資券商拿來做文章、調降投資評等，顯現外資圈對F-金可基本面看法並不一致。

對此，張靖坤認為，隨著F-金可針對佔營收比重達30％前十大批發商採取新的存貨管理計畫，也就是透過銀行出具只能給赴F-金可的信用額度，並計劃將前十大批發商的應付帳款期間由目前的180天縮減至150天，希望能將應收帳款天數在今年底前降到180至182天的水準，應該能降低外界相關疑慮。

張靖坤表示，F-金可預估MIT產品佔今明年營收比重將分別為2％與5％，由於ASP可隨之提升，應有助於未來2年毛利率的穩定，至於2014～2016年每股獲利預估值則分別為16.99、22.4、29.09元。

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轉貼2014年8月26日工商時報，供同學參考

旺季到，隱形眼鏡雙雄笑開懷

【時報記者郭鴻慧台北報導】
下半年為傳統旺季，隱形眼鏡雙雄今日連袂上揚，F-金可（8406）盤中大漲逼近半根停板，精華（1565）漲幅也在1％以上。法人表示，第三季進入隱形眼鏡傳統行銷活動旺季，精華第三季營運可望逐漸回溫，F-金可業績可望再創新高。
　精華第二季營收季減2％，但第三季進入旺季，主要客戶Seed將有小型行銷活動，受惠日本客戶進貨可望回溫及傳統旺季來臨，法人看好精華第三季業績回溫，今年全年營收、獲利表現優於去年，預期今年EPS有機會挑戰37.5元，可望再創新高。

　F-金可營運進入旺季，營收將逐月增加，可望再創新高。F-金可營運步入旺季，再加上台灣生產的高階產品第三季回銷中國一、二級城市，單價可望向上調升有助毛利攀升。法人樂觀看待，金可8、9月營收可望再創新高，第三季營收季增率上看10～15％，有機會再創新高。

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轉貼2014年9月5日工商時報，供同學參考

麥格理：隱形眼鏡雙雄，表現勝大盤

工商時報 記者張志榮／台北報導
看好新產品週期題材仍可推升隱形眼鏡族群2015至2016年獲利成長動能，麥格理資本證券昨（4）日將今年股價高點以來跌幅分別達24％與29％的精華（1565）與F-金可（8406）投資評等，同步調升至「表現優於大盤」，合理股價分別為802與522元。
　隱形眼鏡族群相關股精華與F-金可股價自今年元月高點以來分別下滑24％與29％。麥格理資本證券非科技產業分析師賴敏敏認為，基於下列3因素考量，精華股價已打底完成，可開始反應2015至2016年獲利題材，因而將投資評等與合理股價分別調升至「表現優於大盤」與802元：

　一、日本市場需求依舊強勁，第三季精華出貨大幅攀升與日本Seed庫存水位增加，證明僅是庫存調整、而非需求減緩。
　二、在歐洲與美國大受歡迎的矽水凝膠鏡片（普及率約70％至80％）可望帶動亞洲（普及率僅10％至20％）升級需求，由於視康專利將於2015年到期，預計2015至2016年將帶動一波新產品週期，精華產品已獲得認證，預計將於2015年上半年在台灣開始銷售，日本則會在2016年上半年跟進開賣，按歷史經驗，精華新產品3年每股獲利年複合成長率（CAGR）可達25％以上，這波新產品週期可期。
　三、隨著隱形眼鏡複合比重越高，將越有利於精華這種技術領先的代工廠商，且精華在台灣的競爭對手大多處於虧錢狀態、或年獲利成長率開始下滑，預期2015年價格競爭將降低。
　至於日前甫遭市場利空消息重擊的F-金可，賴敏敏也將投資評等調升至「表現優於大盤」，但合理股價略微調降至522元，儘管基本面確實沒有以往那麼好，但需要以29％的股價波段跌幅來反應嗎？同期間台股大盤也僅下滑10％，顯然是超跌，既然中國隱形眼鏡一哥地位不變，股價將反應實際價值。

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轉貼2014年9月9日中央社鉅亨網，供同學參考

旺季到 金可8月營收創新高

（中央社記者羅秀文台北2014年9月9日電）
F-金可(8406)受惠旺季效應，今天公布8月營收新台幣5億3230萬元，創下歷史新高，月增8%，年增24%。由於十一長假前仍是備貨高峰，9月營收可望再攀高。

F-金可受惠第3季進入傳統旺季，在實體通路稱霸中國大陸的優勢下，營收逐月攀高。在新興通路方面，占中國大陸隱形眼鏡約1成市值的電子商務市場。目前排名前3大品牌是博士倫、海昌與強生，三強市占率超過80%。

由於金可電商通路商品與實體通路產品區隔策略奏效，年底可望成為大陸電商通路第一品牌，電商通路行銷成本低，金可的營業淨利也將增加。

台灣市場方面，由於集團旗下台灣永勝藥水廠的產品認證已通過，11月將在台灣開賣全新系列產品，同時回銷中國大陸的高價進口藥水證照也開始申請，預估計明年第 4季回銷大陸一、二線城市，如同鏡片一樣切入高價區隔。

F-金可表示，目前中國大陸護理液廠生產的海昌產品與大陸進口品牌價差達30%至35%，一旦台灣永勝廠的護理液可以切入高價區隔，將大大提高金可護理液的毛利。

金可累計前8月營收38億2743萬元，較去年同期的30億8789萬元成長24%。由於十一長假前仍是備貨高峰，9月營收可望延續旺季效應再攀高。台灣進口大陸高階日拋產品9月開始鋪貨，回銷中國大陸一二級城市，第4季月拋雙周拋回銷證也將取得，明年初又有另一波高階產品上架，法人預期，金可毛利將再攀升。

展望2015年，金可經營版圖將跨越亞洲市場及歐洲市場，透過拋棄式鏡片打開馬來西亞和泰國市場，並透過矽水膠打開歐洲市場，挑戰亞洲第一品牌的地位。

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轉貼2014年9月17日聯合晚報，供同學參考

隱形眼鏡雙雄 今啟動補漲

聯合晚報 記者葉憶如/台北報導
隱形眼鏡雙雄F-金可(8406)與精華(1565)迎中國十一長假備貨高峰來臨，加上大盤人氣回籠，中小型高價股重獲投資人青睞，今日展開反彈補漲攻勢，F-金可上漲近1%重返5日線之上，精華則上漲近2%，重新站上670元關卡。同樣為醫材股的大學光(3218)今日一度上漲逾3%，股價表現亦相對出色，豪展(4735)更亮燈漲停。

F-金可高階日拋產品自台灣回銷大陸，9月開始在一、二級城市鋪貨，加上第4季月拋雙周拋回銷證可望取得，法人估9月營收將再延續高峰，同時年底可望成為電商通路第一品牌，預估有助營業淨利提升。

精華光前8月營收36.3億元，僅微幅成長9.31%。不過日本最大客戶SEED將重啟拉貨，代工博士倫亞洲區訂單回溫，外資麥格理證券認為，視康矽水凝膠鏡片專利將於明年到期，預期明後年將帶動一波新產品周期，精華產品已獲得認證，可望於明年上半年在台灣開始銷售，精華光明、後年獲利前景依舊看好。

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轉貼2014年10月10日工商時報，供同學參考

精華遭空襲 拖垮生醫族群

記者杜蕙蓉／台北報導



生醫族群雪上加霜！由於精華（1565）第3季營收低於預期，在三家外資下修目標價中，股價連二天摜殺跌停，而外傳生技主力林滄海調節籌碼，內資也退場下，類股近日表現弱勢，新藥、高價和學名藥股成空頭標的。

已成外資追殺目標的精華，在國內市場競爭加劇，領導廠商嬌生進行促銷下，9月營收僅4.4億元，年衰退率5.44％。

由於第三季營收13.3億元，較去年同期、上季均小幅下滑，低於市場預估的季增0％至5％以下，美系及歐系外資券商近日同步下修目標價，介於630至790元之間，也讓精華股價不支，出現難得一見的連二天跌停，昨日收盤價560元，已創下近二年來新低價。

不過，同為隱形眼鏡大廠的金可（8406），昨日公布9月營收5.27億元，年成長率22.31％，表現相對出色。

金可表示，由於台灣回銷大陸的高階日拋產品，9月開始在一、二級城市鋪貨，第4季月拋雙周拋回銷證也可望取得，後市業績將可持續走高。

另外，該公司電商通路商品與實體通路產品區隔策略成功奏效，有機會在年底成為電商通路第一品牌，且電商通路行銷成本低，預估營業淨利將增加，今年營運獲利樂觀看待。

法人表示，精華第三季業績表現雖不若預期，但日本大客戶Seed預期消費稅的影響將減弱下，將激勵精華第四季營收有機會季增8％。明年該公司為博士倫代工擴大，明年第一季起有機會從中國、香港擴充至東南亞、東北亞下，未來營運還是持續看好，因此，雖然調降今年獲利和目標價，但還是維持「增加持股」評等。

飽受市場打壓的生醫類股，近日除有精華利空外，太景、寶齡等已分別獲藥證的公司，股價卻未因利多面走揚，反而是下修，而基本面表現不錯的合富、麗豐、葡萄王等高價股，股價也很牛皮，加上外傳生技主力林滄海獲利了結，陸續調節籌碼，更讓市場買盤縮手。

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轉貼2014年10月15日財訊快報，供同學參考

精華 H2營運弱，股價面臨500元保衛戰，三利多將帶動明年業績轉強

【財訊快報／何美如報導】
隱形眼鏡大廠精華(1565)下半年營運疲弱，今日盤中股價再度下殺，面臨500元保衛戰。不過，日本代工大客戶Seed計畫今年底、明年初推出彩片新產品，並推出促銷活動，與B&L的合作範圍也至其他亞洲地區，自有品牌也計畫明年下半年推出矽水膠產品，精華明年成長力道有機會轉強。
    儘管日本等外銷市場訂單持穩，但國內市場競爭激烈，精華第三季營收13.3億元，年下滑3%，季下滑1%，低於市場預期。第四季營收可能持平，約季增5%，但年減4%至7%，意味營運疲弱情況將再延後一季。
    不過，日系客戶Seed預計在日本會計年度下半年，也就是第四季或明年推促銷活動，也計畫推出彩片新產品，外界推測可能推出副品牌或同品牌不同花色的彩片，儘管日本市場已漸趨飽和，但預料對業績仍有帶動效果，對精華的營運具加分效果。
    為博士倫代工的市場，也將從中國、香港擴充至日本以外的亞洲市場。東南亞、東北亞，為業績添新動能。精華表示，快的話今年底、慢的話明年第一季，不過，亞洲隱形眼鏡較大的市場為台灣、日本、中國及韓國，東南亞因近視人口較少，隱形眼鏡普及率相對低，市場規模較小，效益可能不會那麼快。
    自有品牌方面，則規劃明年下半年推出矽水膠產品，有機會帶動新產品週期。雖然下半年營運疲弱，近期國內外法人陸續調降精華目標價，不過，法人仍看好明年在代工、品牌的三大機會，多維持買進或持有評等。

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轉貼2014年10月29日工商時報，供同學參考

迎大陸雷射手術旺季 大學光Q4動能強

記者杜蕙蓉／台北報導

大學光（3218）繼上半年交出每股稅後淨利0.72元佳績後，積極布局的大陸市場，也因進入雷射手術旺季，法人預估，該公司第4季業績將持續走高，且下半年獲利將明顯優於上半年。

大學光繼南京據點4月開始營運後，上海和寧波店也在6月開始營運，激勵8月的月開刀人數已升至40～50人，而第4季在十一長假和企業醫療補助旺季來臨中，法人認為，由於10～11月為大陸的雷射手術旺季，大陸據點營運的升溫，將讓大學光的業績再走高。

另外，在台灣市場部分，大學光共有15家眼科門診據點和71家眼鏡門市，儘管前兩年受雷射名醫封刀事件影響，營運備受打壓，但去年營收已創新高，EPS也達1.31元。

為了強化台灣市場的布局，大學光已經引進先進無刀雷射手術機台，平均單價由5萬元漲至6.5萬元，並且由名人代言來推廣老花眼雷射手術，並且積極拓展白內障手術市場之下；法人預期，大學光今年眼科營收成長上看2成。

至於大陸市場部分，由於無刀雷射手術滲透率目前僅約10％～15％，低於成熟市場約20％的水準，在有刀近視手術逐漸淘汰，無刀雷射市場未來成長潛力大下，大學光也計畫每年新增3至5個據點，明年也規劃擴點，且不排除收購大陸當地眼科診所下，未來營運樂觀。

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轉貼2014年11月6日工商時報，供同學參考

精華Q3毛利降 外資砍目標價

記者杜蕙蓉／台北報導

隱形眼鏡雙雄前三季獲利不同調！金可改寫新高而精華（1565）因第三季獲利不如預期，前三季EPS 23.91元，低於法人預期，再度引發外資的下修目標價，最低至500元，但維持「中立」評等。

精華第三季因促銷殺價競爭，加上日圓貶值，單季毛利率滑落至37.98％，EPS僅6.6元。

雖然包括歐系、美系、亞系多家外資對精華今年營運看法保守，EPS預估約33元，但自10月29日起，外資一直維持買超動作，昨日也小買32張，卻仍不敵市場信心壓力。精華昨（5）日股價小黑，盤中跌幅逾1％，盤中低點508元，終場以514元作收。

精華過去兩年為日本代工彩色片成為高成長主要動力，今年因日本彩片市場成長趨緩，加上國際大廠嬌生（J&J）在日本和台灣都祭出價格戰搶市，也讓精華第三季營收略微低於市場預期；稅後淨利3.32億元，季減10.6％，年衰退18.7％，毛利率也跌破4成。

展望第四季，精華日本最大客戶SEED將祭出今年首波促銷。不過，法人預期，SEED本季將以消化庫存為主，對精華業績挹注有待觀察。

另外，日圓9月起大幅走貶，精華對日本客戶有調降價格壓力，加上第三季行銷費用較高，法人預期精華下半年毛利率將走低至41～42％左右。

外資圈認為，精華目前營運欠缺催化劑，被視為繼彩片後，下一波成長動力的矽水膠（Silicone Hydrogel），目前僅小量試產非日拋矽水膠產品，未來該公司將以自有品牌「帝康」推出日拋型矽水膠，不過貢獻業績時間點仍需等到2015年上半年，因此，調降今、明年獲利，EPS預估為32.19、36.24元。

法人指出，亞洲市場在選購隱形眼鏡時較偏重價格考量，因此目前矽水膠滲透率仍不高，且成長緩慢；為此，精華短期內只能見以代工取勝，但因要等待取得客戶認證，因此，該潛力商品預期要到2016年才會貢獻業績。

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轉貼2014年11月6日工商時報，供同學參考

F-金可電商報捷 獲利攀峰

記者杜蕙蓉／台北報導



F-金可（8406）受惠在中國線上線下都有行銷優勢，營運表現遠遠優於競爭同業下，單季每股獲利4.5元和前三季EPS 12.51元同步改寫新高。

法人認為，金可由於在電商市場有所斬獲，在天貓的銷售擊敗強敵奪冠後，預期雙十一網購節可望維持領先地位，加上台灣生產、回銷大陸的高階產品「優倍潤」日拋系列9月起上架，激勵金可在第三季營收創下新高後，第四季展望持續樂觀，營收有望再衝高。

金可表示，為續保營運優勢，公司已擬定大戰略，長尾商品、低庫存、帳期短、充分發揮豐富的產品線競爭力。一旦電商佔比續增，公司營業循環週期將大幅縮短。而採附加價值，店家驗光師推薦的線下市場策略，則續以進口品貼近國際品牌的產品組合及價差創造利基。

未來的三季內，金可表示，總計有45張進口證蓄勢待發，日拋、雙周及月拋和進口拋棄式彩片將攻佔一、二級高階城市，陸續上架。另外全新的矽水膠也將加入產品組合拉高實體店的銷售平均單價。

金可指出，目前MIT台灣生產、回銷大陸的產品也正式啟動，台灣生產的高價品「優倍潤」日拋系列繼9月底在北京、瀋陽上架，上海將為下波上市的灘頭堡。而雙周及月拋進口證也將在10、11月取得，明年初上市。另外彩片進口證將會在明年第一季取得，第二季上市。

營運表現不弱的金可，第三季毛利62％，季增逾2％，而行銷費用因電商佔比越來越高，費用率持續降低，推波前三季營業利益仍較去年多出一個百分點來到33％。

金可表示，該公司在海昌和海恩品牌已拿下中國隱形眼鏡市佔之冠，並成功佔領新市場電商平台後，明年亦將開始收成已佈局3年東南亞市場的效益。

法人表示，在傳統旺季帶動，金可第四季營收可望再衝高，今年EPS將突破18元、上看19元，明年業績則將在回銷大陸高價品、電商市場、產品進軍東協市場的帶動下繼續成長。

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轉貼2014年11月17日經濟日報，供同學參考

F-金可獲日急單 趕年底出貨

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

金可PK精華，搶進日本。F-金可昨（16）日宣布，國際化布局陸續啟動，近期公司旗下隱形眼鏡產品將陸續完成日本醫材有關認證，最快今年底、明年初取證，正式打入日本市場。

金可表示，近期接到日本客戶「試驗性」急單，必須在今年底前出貨完畢，正式宣告「中國的領頭羊營運規模大到開始將觸角伸向海外市場」。業界認為，這是繼精華光之後，國內第二家切入日本隱形眼鏡市場，有里程碑意義。

金可前三季營收43.56億，較去年同期成長24%，前三季每股稅後純益（EPS）為12.51元，創新高。金可說，由於日本訂單是利用現有產能來提高產能利用率，而且沒有額外行銷費用，對公司的營收不無小補，法人預估，該急單將在本季貢獻，因此再創新高可期。

分析師指出，金可從斥資買下海昌品牌開始，從1995年在中國到現在一直走自有品牌路線，2012年底進入台灣再下一城，目前品牌市占率搶下10%，東南亞的品牌計畫也將在明年開始貢獻營收，可望為集團再寫新猷。

對於切入日本市場，金可表示，自從2011年在台灣建立高自動化的生產線後，來自歐美日的客戶不斷詢問進入兩岸市場以外的新市場意願，但苦於產能優先供應自有品牌需求的原則，台灣生產線仍然以出貨本國市場及未來回銷中國高附加價值產品線為主。業界指出，一般海外訂單的特性是行銷費用低，目前利用大量回銷產品進入中國前的產能空檔生產海外市場產品，對金可而言也是不無小補。

競爭力方面，由於金可是在台灣第一家採用替代人工的自動檢驗設備，首先達成全線自動化，並積極申請日本當地的產品認證，被歐美日公司看重未來大規模生產拋棄式鏡片的能力，因此開始打開日本市場。一旦海外市場能見度提高，金可表示，將繼續面向美國市場，另外，歐洲「矽水膠」市場也會漸次發酵，公司將面臨代工需求與自有品牌訂單搶產能的現象，產能將更形吃緊，明年將規劃持續擴產。

kuosung

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轉貼2014年12月13日工商時報，供同學參考

大學光登陸有成 Q4獲利衝高

記者杜蕙蓉／台北報導

大學光（3218）今年前三季稅後盈餘7,600萬，年成長率高達76.7％，EPS 1.15元。由於該公司積極布局的大陸市場，進入第四季雷射手術旺季，法人預估，大學光第四季獲利將再衝新高，明年業績成長將更佳。

積極布局大陸市場的大學光，目前已開始展現投資效益，在南京據點4月開始營運，上海和寧波於6月也跟進下，第三季起營運步上軌道，由於第四季還有十一長假和年底申請醫療補助高峰，激勵第四季業績持續升溫。

不僅如此，大學光的台灣業務也持續好轉，在無刀雷射手術機台的效益發揮，平均單價已由5萬元漲至6.5萬元；且由名人代言來推廣老花眼雷射手術，並且積極拓展白內障手術市場之下，法人預期，大學光今年眼科營收成長上看2成。

另外，呈現虧損的台灣眼鏡門市部分，在積極調整並結束部分虧損門市，專注醫學驗光、針對青少年的角膜塑型片、以及硬式隱形眼鏡等強調醫學專業的業務後，今年眼鏡門市虧損料大幅縮減，甚至有望達成損平。

法人表示，大學光在大陸雷射旺季加持，及台灣眼科業務成長帶動下，大學光第四季獲利將優於去年同期，可望衝上單季新高，今年EPS將上看1.8～1.9元。

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轉貼2014年12月29日工商時報，供同學參考

競爭加劇 精華、F-金可：沒在怕

記者杜蕙蓉／台北報導

隱形眼鏡雙雄精華（1565）、F-金可（8406）的高獲利，吸引電子業爭相湧入。不過，隨著產業成長力道趨緩，而除了台灣市場外，競爭者很難以自有品牌打進國際市場，若走代工路線也有門檻，因此雙雄對於即將到來的競爭表示「沒在怕」、「樂觀其成」！

根據統計，隱形眼鏡產業產值全球市場規模約78億美元，年成長率約5％，但市場8成以上掌握在Johnson＆Johnson（嬌生）、CIBA Vision（視康）、Cooper Vision（酷柏）及Bausch ＆ Lomb（博士倫）等4大廠手中，市占居冠的嬌生高達38％，其次是視康的20％、酷柏的12％和博士倫的11％。

在國際品牌大廠的強力促銷廣告下，精華的海外市場僅能以代工貼牌為主。而最有機會強打自有品牌的大陸市場，產值規模約37億人民幣，由於短拋型的普及率還偏低，目前每年的成長率達14～15％，市占率居冠的是金可的海昌品牌，約佔37％，而博士倫和嬌生則分別達22％和17％。

不過打進中國大陸的通路障礙門檻頗高。金可表示，該公司從2005年到現在，每年的廣告行銷費用是2億人民幣，而且可能要忍痛3年不賺錢。

實際上，要進軍中國大陸的通路，並且讓經銷商願意花心思促銷，確實有難度。以獲利王精華來說，在體會到進軍大陸自有品牌不易下，目前先採取替博士倫代工的策略。

精華董事長陳明賢曾表示，隱形眼鏡不是價格導向市場，殺價沒有用，業者不只是要把產品做出來，而是將光學及眼球醫學參數的配合的非常好，才能有一點機會，畢竟想要把「很軟的產品放在眼睛裡，不是那麼容易」。

今年精華和金可成長力都不如以往強勁。精華前11月營收僅較去年同期微幅成長，而金可雖還有2成的成長率，但與內部預估的成長力和獲利仍有些出入。

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轉貼2015年1月3日聯合晚報，供同學參考

亞太一年商機250億 群雄競逐「眼前」財

聯合晚報 記者葉憶如／台北報導



在台灣擁有40家、最多直營門市的晶碩光學(6491)本周二正式登錄興櫃，挾著和碩集團童子賢「富爸爸」的加持，交易第一天就創下171元最高價，為參考價66元的2.5倍以上，生醫股百元俱樂部再添一員，與隱形眼鏡雙雄精華(1565)、F-金可(8401)形成三足鼎立，而台灣電子大廠競相投入，隱形眼鏡光學產業邁入群雄四起的戰國時代，但法人也憂心紅海價格戰造成的高成長性趨緩與毛利下滑，不利隱形眼鏡股2015走勢。
晶碩2009年由和碩(4938)及景碩(3189)投資成立，2011年水滋氧品牌日拋隱形眼鏡上市，同時首家直營門市進駐台北車站誠品地下街，去年首創在屈臣氏連鎖藥妝店設直營門市，同時進入日本彩色隱形眼鏡代工市場。目前全台超過40間門市，月銷量超過300萬片。第三季自主研發成功專利高透氧矽水膠材質成功導入歐洲市場，可望推升獲利成長。

不過跨足隱形眼鏡市場的不只和碩，還有明基友達集團的明基材，推出自有品牌「美若康」在台灣各大眼鏡行連鎖通路銷售。還轉投資視陽光學負責製造代工業務，研發出獨步全球「親水矽科技」並運用在彩色放大片上，不用溶劑就能結合矽膠和水膠，提高透氧量等，不僅獲全球專利，還拿下經濟部精品獎，更擬前進馬來西亞、新加坡等亞太市場。

其他跨足隱形眼鏡的電子廠還不少，還有包括大立光轉投資的星歐光學、應華能率旗下精能光學、仲琦旗下的昕琦、精碟轉投資的精鼎光學、台灣光罩轉投資的昱嘉科技等，都是看上了亞太區隱形眼鏡市場規模預計到了2015年可能高達250億上下，及高達5、6成的利率，希望藉此擺脫電子業低毛利窘境。因此儘管晶碩2014年前三季只有小賺3822萬元，EPS0.64元，但以此表現，仍然創造了登錄首日171元的高價，市場投資人願意買單給予高本益比，理由也在此。

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轉貼2015年1月3日聯合晚報，供同學參考

成長動能趨緩 精華內憂外患夾擊

聯合晚報 記者葉憶如／台北報導

國內法人認為明年全球隱形眼鏡第四大廠精華(1565)在各區域市場成長動能趨緩，內銷價格競爭壓力漸緩，公司產能利用率正常，整體供需平衡，短期暫無產能擴充計畫。下半年量產矽水膠，各市場擴充時程應落在明年第二季。整體而言法人估明年營收56.8億元，年增4.6%，毛利率為42.4%，營業利益18.7億元，年增3.6% ，EPS估32.71元。

精華光海外市場約占總營收70%，並以日本市場為主，占比約55-60%，其次為中國大陸的5%；精華光過去數年營運的高成長性，主要由海外市場帶動，其中日本市場更為主要成長區域，今年來在彩片部分，僅針對內容量做調整推出新包裝，未有新產品問世，但在特殊功能型隱形眼鏡著墨較深。此外，在日圓顯著貶值下，後續代工價格將重新議價，法人認為，未來精華在日本市場代工彩片的營運成長性將逐漸趨緩。

內銷市場部分，由於規模已趨飽和，營運的成長與否主要來自同業競爭，今年初受到第一品牌嬌生大幅降價影響，公司營運也隨之衰退，部分電子廠商如景碩、大立光等紛紛進軍隱形眼鏡市場，也使得競爭態勢更加激烈，分析2015年嬌生等大廠降價可能性不大；而在新進廠商如景碩、大立光等，雖於台灣地區起步，但未來主要著眼市場在於大陸地區，在台灣地區的營運目的主要在於生產效率及良率的改善為主，而不在於利潤的獲取，訂價策略將至此穩定。

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轉貼2015年1月3日聯合晚報，供同學參考

布局中國通路 F金可高門檻護體

聯合晚報 記者葉憶如／台北報導

中國隱形眼鏡龍頭F-金可(8406)主要布局中國實體與網路通路，進入門檻高，較不受台灣電子廠競爭影響，不過外資里昂證券在展望2015年的報告中，還是憂心F-金可仍苦於中國的信用緊縮政策，中國政策打壓無照的零售業，同時來自於電子商務的競爭日益白熱化，因此建議投資人避開F-金可。而金可應收帳款款期偏長的情況依舊令法人擔心。

法人認為，其他隱形眼鏡廠要打進中國大陸的通路障礙門檻頗高。金可表示從2005年至今每年廣告行銷費用2億人民幣，且可能要忍痛3年不賺錢。進軍中國大陸的通路，並且讓經銷商願意花心思促銷，確實有難度。

至於市場關切應收帳款期偏長的問題，董事長蔡國洲日前指出，耕耘一個新的市場就需要當地經銷商支持，因此應收帳款就會放的比較長，讓經銷商可以全力幫你銷售，當品牌坐大後，經銷商不能沒有你，就會逐步縮短應收帳款期限，目前大陸市場正在整理，將其現逐步縮短。

蔡國洲進一步指出，今年大陸光棍節銷售比去年成長一倍以上，表現相當不錯，蟬聯中國市場的第一品牌持續，至於近期日本代工訂單將持續生產，但絕不會搶其他同業的訂單。同時蔡國洲表示，金可已成功跨足代工市場，新興國家用代工帶品牌進入市場，雙管齊下，提高代工比重，建立品牌忠誠度，提高占有率。

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轉貼2015年1月21日工商時報，供同學參考

精華拓展營運 鎖定矽水膠片

記者杜蕙蓉／台北報導

精華（1565）去年營收和獲利成長動能出現瓶頸，預期今年國內有電子業紛紛搶進隱形眼鏡市場，國外又有國際大廠降價擴張市佔率的雙重壓力下，法人預期2015年的營收成長力恐低於10％，EPS約30元，而給予保守評等。

不過，法人認為，精華2015年將陸續推出矽水膠片、散光片及老花片。由於矽水膠隱形眼鏡具高透氧性，舒適性佳；在歐、美滲透率分別達50％與70％，而亞洲滲透率僅20％，台灣更不到5％下，該產品將成為精華未來重要成長動能。

一直慘遭外資調降目標價的精華，去年第4季的傳統旺季中，在國內市場遭侵蝕，國外市場成長趨緩的困境並未改善中，營收表現疲軟且低於市場預期，單季營收13.4億元，也首度出現年衰率6.6％現象，法人推估毛利率約些微下修至38.1％，EPS估6.37元，初估2014年營收54.1億元，EPS約30.28元。

法人表示，精華目前主要的困境來自於國內有晶碩、美若康、星歐等電子業者推出的品牌搶市，而國際大廠J&J祭出降價策略，也讓精華主打的「帝康」品牌市占率遭侵蝕；而且J&J的全面降價，在日本和精華客戶的價差也縮小至10％左右，也衝擊精華的成長力。

精華為了拓展營運，已積極布局矽水膠市場，並且已試運轉矽水膠產線，預計下半年量產。雖然法人認為，矽水膠片市場上已有國際大廠主推，未來精華必須要以品質來讓消費者改變習慣接受新品牌，不過，以過去精華的策略一直都是由國際大廠走前面啟發消費者，該公司在後面以品質、生產成本創造價格差異化下，對於精華未來的營運依舊十分看好。

法人認為，以精華今年國、內外市場都面臨成長壓力中，對該公司的營收成長和評等皆維持保守看法，預估EPS與去年相當。