包材 – 宏全Q2業績 拚增15%

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轉貼2015年11月16日工商時報，供同學參考

F-綠悅前3季每股賺7.76元，Q4新產能再入列

【時報記者王逸芯台北報導】

F-綠悅(1262)第三季合併營收16.32億元，稅後淨利4.05億元，每股稅後盈餘2.73元，分別較2014年同期增加2.53%、20.58%與20.80%，季增率則分別為3.53%、1.80%與1.87%；累計2015年前三季合併營收為46.15億元，稅後淨利11.53億元，每股稅後盈餘7.76元。

    F-綠悅第三季營收較第二季增加3.53%，較去年同期增加2.53%，主要受惠於磁懸浮一線（第七線）產量持續提升，第三季稼動率已達70%以上，雖然平均單價受到上游PA6（尼龍6）持續跌價，公司因應同步調降產品售價；但是每單位BOPA薄膜的利潤絲毫未受到影響，並有助於加速BOPA薄膜在中國包材市場的滲透率。

    F-綠悅2015年第三季毛利率達36.4%，較2014年同期增加1.4個百分點，與第二季相較增加0.5個百分點，主要受惠於磁懸浮一線（第七線）第三季營收貢獻已達15%以上，且第七線所產出的「均衡型標準品」其BOPA薄膜產品平均售價較既有六條生產線高出逾5％，亦帶動營利率與稅前淨利率表現都較第二季上揚。

    展望第四季，F-綠悅表示，磁懸浮一線（第七線）稼動率持續提升，預估年底前稼動率將達至八成，而磁懸浮二線（第八線）亦將於11月正式開始試產，因此預期BOPA薄膜的出貨量將會再創新高。

    綠悅進一步表示，中國BOPA薄膜市場維持高速成長趨勢不變，上游原料CPL中長期的跌價趨勢有助於加速BOPA薄膜市場的滲透率，而中國民眾食安意識的提高與熟食網購市場的大幅成長，更是最主要的成長驅動力，公司看好BOPA薄膜產品的成長性，將會加大力道擴充生產線，並持續投入母料配方的研發，以提高客製化產品的比重，拓展產品應用市場。

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轉貼2015年12月4日《萬寶週刊》1153期，供同學參考

東協共同體成立 相關概念股蓄勢待發

【撰文／張文赫】



東協10國領導人在上週22日簽署了《吉隆坡宣言》，計畫將在年底前正式成立「東協共同體」，透過互助以縮小彼此間的發展差距，以經濟、政治及安全和社會文化為3大支柱，將通過簡化通關手續、部分勞動力流動自由化等需求，提高東協做為生產基地和消費市場的魅力。

這次在馬來西亞舉行的東協峰會，除了簽署了《2015年建成東協共同體吉隆坡宣言》和《東協邁向2025年吉隆坡宣言：團結奮進》，更確立2025年東協的發展路線圖，目標在2030年前成為全球第4大經濟體，在此之前要成立單一市場與產品基地，在2018年要取消區域內全部關稅，2020年還要達到4兆7千億美元的G D P目標，這些都讓東協未來不只是世界工廠，更有機會一躍而起成為世界市場，而在此深耕多年的台商，也將是受益的公司。但如果又是貪圖東協區域低廉的勞動力，我認為由於民情不同加上基礎建設目前仍有落差，很難再複製當年中概股遍地開花的榮景，所以內需概念股可能是下個要注意的焦點。

民以食為天 誰是東協的康師傅？

東南亞市場逐漸壯大，國內食品大廠多有切入(參考附表)，其中老牌的味王(1203)、統一(1216)、大成(1210)、南僑(1702)更是早期的先驅者，味王過去在東南亞的投資多以味精的製造為主，從最早期與泰國KSL集團合資成立「泰國醱酵工業股份有限公司」，到後來越南政府合資在胡志明市成立「西貢味王有限公司」以及與印尼三安集團成立合資公司「P.T. Ve WongBudi Indonesia」都是如此，但表現都不如預期，就連曾經紅極一時生殖能源也鎩羽而歸，目前最有價值的就是在胡志明市仍有合計超過13.3萬坪的土地，重估價值驚人。

統一在台灣是食品霸主，1992年就前進東南亞，已經在4個國家設廠，目前越南表現最佳，主要產品業務包含水產飼料、麵粉、速食麵、飲料等等，其中，水產飼料在當地市占率名列前茅，並從事飼料產品外銷，麵粉事業也漸入佳境。印尼統一則以飲料、速食麵等產品為主，在當地為市占同樣居領先地位。菲律賓統一主要產銷速食麵，泰國統一主打飲料產品。雖然都有獲利但只能算差強人意，但有鑑於東協市場的擴大，未來也不排除往馬來西亞與緬甸叩關。

大成則已經前往越南、印尼及馬來西亞設廠，過去主要以飼料及水產加工廠為主，但近期引進高單價的生態蝦、蟹異軍突起，未來仍會加碼投資。

南僑則是將過去在泰國生產的速食麵品牌「小廚師」班師回台，搶攻康師傅流失掉的速食麵市場，目前泰國南僑年營收達18億元，其中有6億以上來自速食麵貢獻，這次重返台灣市場將會把包裝改為紙的材質，優先切入碗麵市場，而售價將比本土速食麵貴出2成，希望能做出差異化。

糖價大漲 環泰受惠大

而最近因為溫室效應，蔗糖歉收造成糖價大漲，成為唯一逆勢上漲的原物料，國內與糖類有關的公司當然都有幫助，特別是環泰(4207)在東南亞布局已久，由於東南亞一直都是農產原料產地，在當地設廠可有效降低成本；其中，泰國人口約7000萬，內需市場規模不小，加上原物料成本較低，因此成為公司近年海外發展重心，目前在該地已擁有2座工廠，並已籌建第3座工廠，屆時每月平均產能將上看15000噸。此外，公司為降低生產成本，預計未來幾年內將在東南亞再蓋3座澱粉廠，搭配既有的果糖、麥芽糖工廠，直接用管路將澱粉乳打入生產線，省去乾燥、包裝、運輸、儲運、拆封、下料溶解等成本，全面提升產品競爭力。

未來公司還計畫在泰國成立海外營運總部，屆時3座廠區將共用一個指揮總部，可大幅減少管銷成本，而公司也將以泰國為主要海外據點中心，進而向外拓展東南亞各地食糖市場，同時與全球食糖市場接軌，全面搶攻食糖產業商機。在馬來西亞目前則有一座果糖廠在運作，平均月產能約4000～4500噸。

除現有廠房外，公司預估下一個目標是菲律賓。由於菲律賓擁有1億人口，近年來經濟高速成長，吸引外資不斷湧入投資，而公司也因應國際性大客戶需求前往當地投資設廠，目前開始著手興建果糖及麥芽糖工廠，預計完工後平均月產能為6000～8000噸。

大家都知道景氣循環股是跟著報價操作，如今糖價大漲而且沒有休息的感覺，公司有機會獲利跟上前幾年的幅度，股價卻連票面值都不到，實在低估，可以留意。

宏全搶進東南亞複製中國模式

曾經配合統一在中國成為包材王的宏全(9939)，在統一移情別戀培養集團內的統一實後，除了積極爭取康師傅的訂單外，更積極往東南亞投資，新增的柬埔寨宏莉廠，是與當地台商合資。宏全占60％的股權，今年第1季投產自有品牌「Honly」飲料，日產能可達1.5萬箱。目前銷售有容量450m1的3種乳酸飲料以及Get High提神飲料，還有8月上市銷售的果汁飲料。同時也新增泰國Foodstar的In-house廠，提供客戶的寶特瓶(PET)連線服務。

先開發的緬甸包材廠，土地面積3萬平方米，將投產瓶胚及塑蓋包材，就近供應未來市場開放後的可口可樂、百事可樂、日商Pokka，及當地前3大飲料廠等客戶使用。至於印尼泗水廠，為集團東南亞第1條無菌飲料生產線而台灣廠的利基飲料包材，例如鋁蓋、爪蓋、LDPE膜、及標籤等系列包裝產品，未來也將導入至東南亞廠生產與銷售。目前在東南亞共有14座廠，上半年營收則達19.78億元，年增率高達13.9％，領先所有區域，未來將持續擴產，複製過去中國的成功模式。

F-其祥擴充市場獲利跳升

但如果要挑一檔最具東協內需色彩、獲利也屢創新高的公司，我想非F-其祥(1258)莫屬了，在馬來西亞新雞場效應下，累計前10月營收，年增率高達35％，第3季獲利1.32元為單季新高，前3季獲利更是超過3元，全年挑戰4元，本益比並不算高。



【完整內容請見《萬寶週刊》1153期】

評析
宏全搶進東南亞複製中國模式

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轉貼2015年12月4日工商時報，供同學參考

宏全印尼無菌飲料廠 本月投產

記者劉朱松／台中報導

宏全國際（9939）總管理處資深協理顏清權昨（2）日在出席法說會時透露，繼旗下緬甸廠11月投產後，集團在東南亞第一條無菌飲料生產線─宏全印尼泗水無菌飲料廠，本月起也投產，因有客戶包線訂單助威，其產能已滿載，年產值可達5億元。

至於占地3萬平方米的宏全緬甸廠，11月投產瓶胚、塑蓋包材，就近供應可口可樂、百事可樂、日商Pokka，及當地前三大飲料廠等客戶使用，年產值可達3億元，而緬甸廠股權比率，宏全占70％股權。

為深耕東南亞及非洲新廠，集團剛發布海外廠重要幹部的人事案，包括宏全緬甸包材廠經理黃資傑、宏全印尼泗水廠經理董展維，及宏鑫莫三比克廠經理黃冠仁，就近負責該廠的經營與管理。其中，新設的莫三比克廠，預定明年第2季投產。

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轉貼2015年12月11日工商時報，供同學參考

Unitika撤陸，F-綠悅轉單效應可期

【時報記者王逸芯台北報導】

中國最大BOPA（雙向拉伸尼龍）薄膜生產廠商F-綠悅(1262)於11月合併營收為5.1億元，年減1.95%，值得注意的是，全球第二大BOPA薄膜業者日本Unitika宣佈由於其本身存在的財務危機，退出中國市場，將亞洲重心移往日本與東南亞市場，意味著其原有的客戶勢必得轉向其他BOPA薄膜廠商採購，而F-綠悅目前仍維持中國最大BOPA薄膜供應商地位，可望成為最大的受益者，出現轉單效應。

    F-綠悅11月份磁懸浮一線（第七線）的稼動率持續保持高檔水準近8成，營收貢獻占比亦維持15%以上，F-綠悅表示，由於目前第七線在量產磁懸浮同步型BOPA薄膜的技術水平與效率都已達高水準，公司計畫於明年第一季投產客製化BOPA薄膜產品，因此預計於對市場影響最小的明年二月農曆新年期間進行製程優化與改良動作，為期3至4週，待製程優化與改良動作完成後，第七線於明年第二季中的稼動率可望一舉拉高至100％%產能量產。

    F-綠悅進一步說，於明年初第七線進行製程優化與改良動作的期間，公司仍將維持現有BOPA薄膜出貨水準，主要原因在於磁懸浮二線（第八線）已於11月開始試產，由於第八線的學習曲線較第七線明顯縮短，12月即可挹注營收貢獻，預計最遲於明年2月將可達7成以上的稼動率，與第七線的學習曲線相較，第八線足足快了兩個月。

    全球第二大BOPA薄膜業者日本Unitika宣佈由於其本身存在的財務危機，退出中國市場，將亞洲重心移往日本與東南亞市場；綠悅指出，日本Unitika在中國的市占率約4％，日商退出中國市場的動作，對於具備產量優勢的業者來說機會最為濃厚，其退出中國市場，也意味著其原有的客戶勢必得轉向其他BOPA薄膜廠商採購，而F-綠悅目前仍維持中國最大BOPA薄膜供應商地位，且為中國唯一導入磁懸浮線生產的業者，可望成為最大的受益者。

    F-綠悅表示，中國BOPA薄膜市場供不應求的情況不變，根據中國塑膜網的預估，近兩年的供需缺口均不見縮小，市場需求量的成長性仍明顯大於當地業者的供給量，而F-綠悅在日本Unitika退出中國市場後，中國最大BOPA薄膜供應商地位將更形穩固，待第七線製程優化完成，且第八線加入量產行列後，可望進一步擴大與同業間的差距，更站穩BOPA薄膜市場領導者的位置。

評析
日商退出中國，中國最大BOPA薄膜供應商地位將更形穩固

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轉貼2015年12月15日工商時報，供同學參考

陸BOPA市場，F-綠悅拚奪半壁江山

【時報記者王逸芯台北報導】

F-綠悅(1262)為中國大陸BOPA薄膜龍頭，由於日前日商Unitika退出中國大陸BOPA市場，F-綠悅轉單效應可期，加上新產能陸續到位，F-綠悅預估2016~2017年產能全數完成擴充後，可以拿下中國大陸約5成的市占率，此外，F-綠悅也持續拉高在高端BOPA、客製化產品部分，有利於毛利率的提升。

    日前由於全球第二大BOPA薄膜業者日本Unitika宣佈退出中國市場，由於Unitika在中國的市占率約4％，約5000~6000噸，日商退出中國市場的動作，意味著其原有的客戶勢必得轉向其他BOPA薄膜廠商採購，而F-綠悅目前仍維持中國最大BOPA薄膜供應商地位，可望成為最大的受益者，F-綠悅也說，先前也有和Unitika公司接洽過，但其並沒有轉讓BOPA產線的計畫。

    中國大陸現階段共有8家BOPA生產商，F-綠悅(1262)位居龍頭位置，11月初磁懸浮二線(第八線)已於11月初開始投產，產能預估約 1000噸/月，F-綠悅預估2016~2017年產能全數完成擴充後，可以拿下中國大陸約5成的市占率。

    中國大陸每年對BOPA薄膜的需求約21萬噸，但目前整體產僅15萬噸，依舊存在6噸的需求缺口，目前客戶端多仰賴進口，在進口成本相對較高下，F-綠悅更不會擔心有存貨的問題，目前庫存水位維持在7天，加上日本Unitika退出，F-綠悅對此相當樂觀看待。

    F-綠悅也持續耕耘較高端的BOPA產品，以及客製化產品，相對傳統產品，毛利率較高，以11月來看，F-綠悅標準品占營收比重51.5%、客製化+均衡形標準則占營收比重約48.4%。

    F-綠悅目前總計1~8線合計總產能在產能全開的狀況下為63600噸，累計到今年前11月，F-綠悅已經出貨42276噸，平均每月4100噸，預計到今年總出貨會到46500噸，相較去年成長1成，至於2016年，F-綠悅會拚出貨量年成長2成。

評析
Unitika撤陸，F-綠悅可望成為最大的受益者

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轉貼2015年12月15日工商時報，供同學參考

大華衝刺產能 明年營收躍進

記者林祝菁／台北報導



國內最大鋁罐廠大華（9905）持續加碼在台投資，斥資3千萬美元環保鋁罐產線，預計最快年底投產，規劃年產能4億個，同時增設2條新產線，投入金額近2億台幣，總計投入近12億台幣3大投資案，可望挹注明年營運躍進。大華內部正評估東南亞市場，不排除前往越南設鋁罐廠。

大華在台灣主要客戶包括統一、維他露、黑松、味王等，產業淡旺季相當明顯，旺季落在第2及第3季。在中國大陸，目前大華在上海、重慶、濟南等地設有3座製罐廠以及1座華通塑膠廠，主要客戶則有可口可樂、百事可樂、青島啤酒、燕京啤酒、康師傅、加多寶的王老吉等。

大華持續在台投資，去年和日本東洋製罐株式會社簽訂授權合約，引進新型的環保鋁罐製程及設備，可生產2種罐型，規劃年產能約4億個。大華總經理姜正行表示，此一新型環保鋁罐是完全沒有雙酚A及塑化劑等的食品包裝容器，更能保存食材的原始風味和保存期限，像是紅酒、機能性飲料、保健飲料、營養品都可以使用。

姜正行表示，斥資3千萬美元在楊梅廠設立的環保鋁罐產線，正加緊安裝中，預計最快本月底投產。環保產線成本雖然較一般產線高約1成，但製程可以節省成本，包括廢水、廢氣等，是相當節能的產線，且材質更具安全性，他相信會有訂單，而現在的客戶，也都是潛在客戶。他也透露，很多國際大廠都願意採用。

此外，他也指出，大華也投入一條2片罐鐵罐線，金額約6千～7千萬台幣，同時也加碼一條規格加大的蓋子產線，金額約1億多元。

至於海外市場，姜正行則表示，大陸今年依舊處於供過於求，雖然目前無新產能開出的消息，但價格跌到谷底，業績受影響。日前大陸官方也出面喊話，鼓勵民眾喝鋁罐飲料，有些小廠也已陸續被整併掉了，似乎有止血跡象，但整個市場要達到供需平衡恐怕還得要2、3年吧。

他也說，在越南設有蓋子廠，獲利情形不錯，由於東南亞市場逐漸成長，大華不排除到越南增設鋁罐廠，目前仍在研議中。

大華前3季營收64.76億元，較去年同期成長1.56％，但第4季適逢下游廠進入機器保養，且天冷飲料出貨減量，造成10月、11月營收都大幅衰退，累計前11月合併營收達73.59億元，成長率由正轉負達0.88％，內部正全面衝刺僅剩的半個月業績，力拚全年營收能維持去年80億元的水準。大華昨（14）日股價隨大盤下跌0.2元，收在27.4元。

評析
大華擴大在台投資12億元，啟動三大投資，可望挹注明年營運躍進。

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轉貼2015年12月15日經濟日報，供同學參考

宏全買庫藏 執行率95%

經濟日報 記者宋健生／台中報導


宏全（9939）昨（14）日公告，今年第二次實施庫藏股期間屆滿，共計買回9,533張、總金額4.74億元，平均每股49.74元，買回執行率95.33%，累計已持有公司股份占已發行股份總數的5.48%。

宏全表示，為兼顧市場機制不影響股價，公司視股價變化及成交量狀況採分批買回策略，因此未執行完畢。宏全第二次買回庫藏股，原訂買回1萬張，買回區間價格45至70元間；今年8月中旬，宏全實施第一次庫藏股，共買回7,436張。

第4季為傳統淡季，宏全自結11月合併營收9.33億元，年減4.1%，累計前11月合併營收154.80億元，年減3.9%。宏全昨天股價以47.55元、下跌1.1元作收。

宏全指出，除大環境不景氣外，塑化與包材原料價格下滑，連帶使產品銷售價格下跌；另外，中國大陸新客戶訂單效益尚未顯現，東南亞新廠建廠速度也不如預期，都是導致今年第4季業績不如預期的原因。

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轉貼2016年1月1日經濟日報，供同學參考

福貞獲新單 首季營運熱

經濟日報 記者李至和／台北報導

F-福貞（8411）山東二片式鋁罐產線今年下半年將投產，且近期接到品牌客戶粥類、蛋白飲料新訂單挹注，去年11、12月營運動能轉強，應可延續到今年第1季，今年營運動能應較去年樂觀。

福貞指出，天氣轉涼後，夏季飲料市場退場，取而代之的是冬季飲品傳統旺季，最近接獲品牌客戶「粥類及蛋白飲品」訂單，擺脫去年同期淡季因素，去年第4季單月營收顯著提昇，恢復往年水準。福貞31日收盤價27.8元、上漲1.5元。

福貞以馬口鐵罐為主，在大陸市場已耕耘20年，目前為市場第二大業者，在大陸飲料食品市場趨勢轉變，近年也將業務延伸到鋁罐與食品罐裝充填，在福建與山東分別投資新設鋁罐廠，去年與今年陸續投產。

福建二片式鋁罐投資金額為3,500萬美元，雖毛利率較馬口鐵罐低，但二片是鋁罐銷售量較大，因此規劃年產能為4.5億支，比起三片式馬口鐵罐年產能1億支高出許多。尤其鋁罐最常用在啤酒，福貞也積極開發大陸與外資啤酒商，希望能打入相關供應鏈。

福貞表示，大陸整體民生消費需求呈現疲態，使零售市場銷售放緩，從訂單來看，三片式馬口鐵罐及二片式鋁罐的營運仍相當正向，且積極朝規模化二片式鋁罐金屬包裝廠目標邁進，福建鋁罐廠投產後效益不錯，山東廠今年下半年應可順利稼動，營運維持健康動能。

評析
今年營運動能應較去年樂觀。

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轉貼2016年1月8日工商時報，供同學參考

F-福貞12月營收創兩年來新高，年增45.85%

【時報記者郭鴻慧台北報導】

    中國大陸金屬包裝大廠F-福貞(8411)受惠傳統農曆新年將至，馬口鐵金屬包裝拉貨需求增溫，集團鋁罐金屬包裝業務訂單開展漸次穩定，自結104年12月合併營收為新台幣7億4119.5萬元，創兩年來新高，月增率61.29%，年增率45.85%，104年全年度營收為64億1912.4萬元，年增率12.49%。

  F-福貞表示，儘管大陸整體消費需求呈現調整，飲料行業增速放緩，因應中國內需快速消費品的廣大市場，F-福貞仍堅持本業為利基點，從基本製罐業務擴增到包括罐型合作開發、充填灌裝代工與售後技術服務及諮詢等的整合性服務，提供更多元化增值服務，為公司中長期業績增長提供了穩定的支撐。

  F-福貞指出，面對市場上不斷推陳出新的多樣化金屬包裝需求，公司持續提高研發水平及裝備水準，並不斷創新產品價值以增強獨特優勢。隨著孫公司湖北福天食品有限公司正式投產接單及山東福貞公司二片式鋁罐產線預計於下半年加入生產動能，F-福貞105年度營運值得密切關注。

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轉貼2016年1月11日蘋果日報，供同學參考

宏全打進非洲市場 Q2投產
中國緬甸印尼柬埔寨多箭齊發 今年營收衝200億

【林韋伶╱台北報導】

領先業界
飲料包材業在新產能、新市場與新客戶3大利多加持下，今年力拼谷底翻揚，國內規模最大的宏全（9939），今年多箭齊發，除了在印尼泗水的首座東南亞無菌飲料充填廠預計第1季投產，更領先業界打進非洲市場，莫三比克產線預定第2季投產，今年營收有機會突破200億元大關。

此外，中國第2大馬口鐵罐製造商F-福貞（8411），新開發的鋁罐產線今年將從福建揮軍華北市場，而統一（1216）旗下的馬口鐵罐大廠統一實（9907），今年寶特瓶營收則有機會超越鐵罐本業。

F-福貞攻華北市場
但廠商也提醒，由於中國市場營收在各家業者的佔比都不低，2016年飲料包材業面臨的2大變數，包括：人民幣貶值造成的匯兌損失，以及油價下跌抑制包材出貨價。

宏全主管昨表示，宏全與法國達能（Danone）與對岸涼茶巨擘王老吉等主要飲料品牌簽下長約，今年起開始交貨；而緬甸新in-house（駐廠生產）產線與印尼泗水的首座東南亞無菌飲料充填線，本季起也陸續投產，將對營收產生貢獻。

另一方面，宏全跨出創業46年來的飲料包材與代工本業，去年以自有飲料品牌「HONLY」進軍柬埔寨市場，首先推出的乳酸飲料「POBO Yogurt」，已於上季開始銷售，意謂宏全今年在柬埔寨將有完整的全年營收。國內法人推估，2015年宏全合併營收可能與2014年的172億元相去不遠，其中台灣約佔70億元、中國約70億元、東南亞約36億元。

展望2016年宏全營收，在台灣可能增加10%至75~76億元，在中國則看增逾2成至75~78億元，而在東南亞可望翻揚至50億元；同時，在非洲莫三比克的新廠，也可望帶來3~4億元營收，整體來說，今年可能是宏全首度突破年營收200億元門檻的關鍵年。

而在F-福貞的部分，因受惠農曆年前客戶拉貨帶動，12月營收年增逾4成至7.41億元，創下2年來單月新高。F-福貞在山東新建的第2條中國鋁罐產線，預計下半年投產，將供應華北市場，並可望進一步推升整體營收。

大華擴產環保鋁罐
至於國內最大鋁罐製造商大華（9905）投資約10億元，在桃園楊梅的富岡廠新設環保鋁罐生產線，已於過去1個月內投產，規劃年產能4億罐，是大華10年來在國內規模最大投資案。

大華金屬總經理姜正行說明，環保鋁罐較現有鋁罐製程更簡單，特別是少了使用化學藥劑上塗料的程序，因此無需洗罐，不僅大幅減少用水，碳排放量也同步降低，為節能減碳盡一份心力，且產品同樣可應用至啤酒、果汁及碳酸飲料。

評析
宏全今年多箭齊發，營收可望突破200億元。

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轉貼2016年1月12日工商時報，供同學參考

綠悅上月營收登頂，今年穩坐陸BOPA王位

【時報記者王逸芯台北報導】

F-綠悅(1262)公佈2015年12月合併營收為5.66億元，創歷史新高，月增加10.93%，年成長10.21%；展望2016年，預計第七、第八線今年第二季的稼動率可望一舉拉高至100%的全產能量產，月產量較今年底大幅增加20%，可望進一步擴大與同業間的差距，更站穩中國大陸BOPA薄膜市場領導廠商的位置。

  F-綠悅去年12月份磁懸浮二線(第八線)正式加入量產行列，即開始挹注營收貢獻，而磁懸浮一線(第七線)在去年10月份做完部分軌道維修後，稼動率持續保持8成的高檔水準，整體磁懸浮線營收貢獻占比達22.4%，加上去年12月初全球第二大BOPA薄膜業者日本Unitika宣佈退出中國市場，亦使中國BOPA薄膜供需吃緊，綠悅產品銷量大幅提升，帶動F-綠悅去年12月營收創歷史新高。

  F-綠悅表示，由於第八線的學習曲線較第七線明顯縮短，去年9月裝機，12月投產即可挹注營收貢獻，與第七線的學習曲線相較，第八線足足快了三個月，預計最遲於今年二月份將可達5-6成的稼動率，加上目前中國BOPA磁懸浮同步產品的需求孔急，為配合客戶需求維持穩定的產品品質及出貨量，公司計畫於農曆新年期間進行第七線製程優化與改良動作，為期3至4週，待製程優化與改良動作完成後，第七、第八線於今年第二季的稼動率均可望一舉拉高至100%全產能量產，月產量較今年底大幅增加20%。

  F-綠悅為中國BOPA薄膜市場中第一家導入磁懸浮生產線的業者，由於生產情況良好，開始取代許多進口高端BOPA薄膜產品，且對在中國境內生產BOPA薄膜的同業造成部分壓力，去年12月上旬全球第二大BOPA薄膜業者日本Unitika宣佈退出中國市場，將重心移往日本與東南亞市場；F-綠悅指出，日本Unitika是機械同步拉伸的龍頭代表，而綠悅則擁有世界上最先進的LISIM磁懸浮線性同步拉伸生產線，該生產線集分步法機械強度高與機械同步法均衡性好的優點於一身，因此綠悅很有機會以LISIM磁懸浮線性同步拉伸膜填補日本Unitika退出中國BOPA市場空缺。

  F-綠悅進一步表示，根據中國塑膜網的預估，隨中國消費升級與民眾對食品藥品安全的重視，近兩年BOPA薄膜的供需缺口持續擴大，市場需求量的成長性仍明顯大於當地業者的供給量，而綠悅在同業退出後，中國最大BOPA薄膜供應商地位將更形穩固，待第七線製程優化完成，且第八線加入量產行列後，可望進一步擴大與同業間的差距，更站穩中國大陸BOPA薄膜市場領導廠商的位置。

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轉貼2016年1月12日財訊快報，供同學參考

F-福貞二條新產線今年投產，營運可望倒吃甘蔗

【財訊快報／劉家熙報導】

    中國大陸金屬包裝大廠F-福貞(8411)今年首季將於山東福貞開出第二條二片式鋁罐產線，鋁罐今年產量將達7.6億支，佔空罐總產量提升至35%，此外，孫公司湖北福天食品填充廠亦正式投產接單，產能可望逐步拉高。

    F-福貞去年12月份自結合併營收為7.41億元，單月營收較上個月增加61.29%，與去年同比增加45.85%；104年全年累計營收為64.19億元，較去年增加12.49%。法人預估，公司去年EPS約1.4-1.5元水準，今年獲利提高，但因公司新增中國二座廠房生產線拉大折舊費用，可能會影響EPS成長幅度。

    公司表示，受惠於傳統農曆新年將至，馬口鐵金屬包裝拉貨需求增溫，因而接單效應逐漸展現，復加上集團鋁罐金屬包裝業務訂單開展漸次穩定，推升去年12月份單月營收達到兩年以來新高，此外，今年亦有新生產線相繼投產，今年營運相對樂觀。

評析
今年有新生產線相繼投產，營運相對樂觀。

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轉貼2016年1月16日工商時報，供同學參考

宏全QR Code瓶蓋 獲陸廠5年大單

記者劉朱松／台中報導

宏全國際（9939）新推出的QR Code瓶蓋，因具有防偽與贈獎等功能，新客戶訂單已陸續湧入。宏全總裁曹世忠兒子─特助曹宏宇昨（15）日透露，大陸機能性飲料大廠東鵬公司，去年共採購6億個QR Code瓶蓋，雙方又剛簽訂5年共50億個QR Code瓶蓋，並從今年起開始交貨。

同樣地，宏全繼承接台灣某家生醫大廠訂購小量的QR Code瓶蓋之後，又有1家本土飲料大廠一口氣訂購1,300萬個QR Code瓶蓋，讓宏全的QR Code客戶數，累計達3家。

曹宏宇表示，集團在大陸生產QR Code瓶蓋的工廠，包括宏全的滁洲東鵬廠、廣東清新廠，及蘇州宏星廠，初期先供應東鵬所需的QR Code瓶蓋，東鵬去年累計訂單量達6億個。因QR Code瓶蓋的贈獎及防偽效果不錯，東鵬剛與宏全簽訂5年共計50億個訂單；亦即，東鵬每年有10億個QR Code瓶蓋訂單。

為增加集團旗下大陸廠的QR Code瓶蓋年產能，宏全將購置2台機器設備擴產，讓大陸廠今年的QR Code瓶蓋年產能，可由目前的12億個，再增至16億個。另外，宏全台灣廠QR Code瓶蓋的年產能達2億個。

曹宏宇還透露，印尼某家大型超商對QR Code瓶蓋，也有興趣，目前公司正在接洽中。宏全董事長戴宏全指出，集團今年將運用QR Code的瓶蓋專利，透過物聯網，來發展電子商務，公司預估還會有2～3家重量級客戶，導入QR Code的瓶蓋。

宏全國際旗下自動倉儲廠已正式啟用，磐石會會員廠商昨分別參觀宏全包裝文創博物館及自動倉儲廠。除了QR Code外，宏全也透露，旗下印尼泗水廠今年首季投產、莫三比克廠預定今年5月投產。戴宏全透露，宏全在大陸還有2～3個In house廠，正在洽談中。

QR Code瓶蓋具有消費互動及訊息提供等功能，包括防偽、公司簡介、贈獎活動等。

評析
宏全新推出的QR Code瓶蓋，因具有防偽與贈獎等功能，新客戶訂單已陸續湧入。

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轉貼2016年1月19日財訊快報，供同學參考

統一實去年EPS估約0.58元，今年營收與去年相當

【財訊快報／劉家熙報導】

食品包材廠統一實(9907)受到客戶拉貨延遲及成本下跌壓力，法人預估，去年第四季EPS約0.1元，全年EPS達0.58元，展望今年，受到上游原料及中國景氣趨緩的壓力，今年全年營收預估約360.8億元，與去年相當，毛利率11.5%，EPS約在0.6元的水準。

    統一實由原有的馬口鐵業務逐步跨入PET瓶的業務，營收占比分別在55%及45%的水準。在馬口鐵業務方面，法人預估，統一實2015年馬口鐵年總銷量約77萬噸，年增率約-2%至-3%，其中80%為外銷，平均售價下滑約15%。由於以往備料期約2.5個月，並在去年第四季旺季時拉高庫存水位，受到鋼價持續走疲的影響，原料將面臨存貨跌價損失。

    此外，在PET業務方面，法人指出，2015年PET包材及產能建置已完成，共擁有八座生產基地分別於泰州、漳州、昆 山、北京、成都、惠州、四川及湛江，年產能PET瓶飲料2,310萬箱、TP飲料312萬箱、PET瓶蓋70億個，去年PET瓶蓋稼動率約70%、PET瓶稼動率約在60-65%。

評析
今年營收、獲利與去年相當，就無想像空間

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轉貼2016年1月21日經濟日報，供同學參考

宏全接單旺  Q1營收估增40％

經濟日報 記者宋健生／台中報導

隨著東南亞新廠陸續投產，以及新開發的QR Code瓶蓋大單不斷，飲料包材製造龍頭宏全國際（9939）今年營運看俏，法人估，首季營收季增率上看四成，營運並逐季增溫。

宏全去年營運不如預期，全年合併營收165.78億元，年減3.7%。公司表示，主要因為大陸新客戶仍在磨合期，加上東南亞數座新廠投產時間遞延；另外，原物料下跌配合的產品售價調降，均導致去年營收下滑。

法人估，宏全去年每股稅後純益（EPS）約3元；今年隨著新產能挹注，集團合併營收可望落在180億至190億元間，EPS有機會挑戰4元。宏全昨（20）日股價以44.85元、下跌0.75元作收。

展望今年，在新產能部分，宏全印尼泗水廠已於1月投產並開始貢獻營收；去年下半年陸續投產的緬甸、泰國及柬埔寨新廠，今年將全年貢獻營收。另外，首度切入非洲市場、在莫三比克規劃的新廠也訂今年第2季投產。

法人表示，第1季為傳統農曆年的寶特瓶飲料銷售旺季，3月開始進入夏天旺季前的備貨期，預期宏全首季營收季增率上看四成，隨後並逐季增溫。

另外，宏全新開發具防偽與贈獎、資訊查詢等功能的QR Code瓶蓋，今年訂單持續湧入。其中，大陸機能性飲料大廠東鵬，去年試單採購6億顆QR Code瓶蓋，反應良好，最近又簽訂了5年共50億顆瓶蓋訂單，並從今年起交貨。據了解，除了大陸客戶外，印尼某大型超商對QR Code瓶蓋也表達高度興趣，目前正在洽談訂單中。

董事長戴宏全說，宏全集團今年將運用QR Code瓶蓋的專利，透過物聯網來搶攻電商市場，全力爭取更多客戶。而因應訂單增加需求，宏全今年將添購設備擴產，預計大陸廠年產能將由目前的12億顆，一舉成長至16億顆。

評析
宏全首季營收季增率上看四成，隨後並逐季增溫。

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轉貼2016年1月25日工商時報，供同學參考

宏全新單挹注 全年營收拚180億

記者劉朱松／台中報導



新年伊始，宏全國際（9939）今年接單已有好兆頭。宏全宣布，剛拿下維他露公司為慶祝舒跑35周年慶共採購1,300萬個的QR Code訂單；另包括法國達能、大陸的怡寶、多加寶、恆大，及東鵬等多家大客戶，均允諾自今年起，給予宏全5～8年不等的保證運量訂單。

宏全緬甸廠去年11月投產瓶胚、塑蓋等飲料包材，就近供應當地前三大飲料廠、國際大廠可口可樂、百事可樂，及日商Pokka後，又剛與知名飲料業者KHM公司合作，成立宏全緬甸KHM廠，預定今年第2季以駐廠生產（In House）模式，替客戶在廠區吹瓶，就近供應寶特瓶（PET）等飲料包材，成集團旗下第40座生產基地。

法人指出，宏全今年不僅有新廠加入，且去年各月份相繼投產的大陸與東南亞等多處新廠，今年產能也可逐月擴大。尤其在上述客戶訂單保證運量的助威下，粗估宏全今年度集團營收，有機會挑戰180億至190億元。

宏全表示，已流失的統一訂單缺口，公司去年已改由多家新客戶訂單，填補缺口，但因新廠投產時程變化，使得新接訂單去年仍處於營運調整期。同時，又碰上去年全球經濟不景氣，造成原物料價格下跌，連帶使飲料包材的售價降低，讓母公司去年度合併營收165.78億元、年減3.76％。

宏全說，新客戶中，除了康師傅去年已開始執行塑蓋訂單的保證運量外，其餘新客戶在導入的初期，其訂單與交期還處於調整與磨合期，但自今年起，上述新客戶均允諾給予宏全5～8年的訂單保證運量。

另宏全福建漳州廠，已替大陸涼茶大廠王老吉，代工充填寶特瓶裝的涼茶，估2015年度產量300萬箱。宏全透露，公司今年將爭取王老吉在大陸各地擴展新廠時，也能以「廠中廠」的營運模式，就近替王老吉進行飲料無菌充填代工案。

至於宏全湖北仙桃廠，也以In House模式，就近替另一家涼茶大廠加多寶，提供塑蓋、標籤、PET瓶，及飲料充填服務。宏全仙桃廠去年5月投產，估去年度代工飲料量800萬箱，今年度的加多寶飲料代工量，還可再增加。

展望今年營運，宏全總裁曹世忠，在上周五公司尾牙會場表示，新產品、新市場及新事業發展下，集團將與員工．協力廠及客戶，「攜手同進，共創未來」，並當場獻唱「愛拚才會贏」，期許公司今年度營收及獲利，可望較去年度好。

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轉貼2016年1月25日蘋果日報，供同學參考

F-綠悅年底產量增20% 明年EPS可挑戰12元

【林海╱台北報導】

雙向拉伸尼龍BOPA生產商F-綠悅（1262）磁懸浮2線（第8線）正式加入量產行列，即已開始挹注營收貢獻，而磁懸浮1線（第7線）在去年10月做完部分軌道維修後，稼動率持續保持8成的高檔水準，2條新產線將成為推動今年營收、獲利最大動能。

F-綠悅的磁懸浮1線去年投產後，稼動率一直未達到預期水準，但已經進行著手進行改良，去年做完部分軌道維修後，稼動率保持8成的高檔水準，整體磁懸浮線營收貢獻佔比達22.4%，同時也將改良經驗應用到第8線上，讓第8線投產後快速挹注營收，帶動去年12月營收達5.66億元，創歷史新高，年增成長10.21%。

F-綠悅主管表示，第8線的學習曲線較第7線明顯縮短，足足快了3個月，預計最晚在2月將可達5~ 6成的稼動率，而在農曆新年期間第7線也將進行為期3~4周的製程優化，預期第2季2條新產線就能拉到100%全產能量產，屆時月產量將較今年底增加20%。

此外，去年12月上旬全球第2大BOPA薄膜業者日本Unitika宣布退出中國市場，將重心移往日本與東南亞市場，使得中國BOPA薄膜供需吃緊，也讓綠悅產品銷量大幅提升。


去年估賺1股本沒問題
F-綠悅主管表示，在同業退出後，綠悅中國最大BOPA薄膜供應商地位將更形穩固，待第7線製程優化完成，且第8線加入量產行列後，今年第2季可望進一步擴大與同業間的差距。

F-綠悅2015年營收62.2億元，年減0.57%，去年前3季已達7.76元，而2014年F-綠悅EPS則為10.4元。法人表示，去年F-綠悅高毛利產品銷售比重增加，因此EPS可望略微成長達10.5元，再賺1個股本不是問題，在新產線穩固稼動率提高至100%後，2017年有機會挑戰12元。

評析
F-綠悅2條新產線，將成今年營收與獲利成長主要動能，並坐穩中國BOPA市場龍頭。

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轉貼2016年1月29日財訊快報，供同學參考

F-綠悅躋身「SAVE FOOD」成員，今年陸市占拚4成

【財訊快報／劉居全報導】

    綠悅控股(1262)宣佈成為聯合國組織「SAVE FOOD」首位來自中國的成員。F-綠悅是中國最大軟包裝生產商之一，也是全球雙向拉伸尼龍薄膜（BOPA）的領軍企業。BOPA薄膜是一種阻膜性的材料，通常用來隔絕包裝內容物與外部環境，以延長食物保質期。綠悅獲選成為「SAVE FOOD」組織成員，顯示公司在先進的包材技術與專業的知識理念上，都已獲得國際重視。

    「SAVE FOOD」組織是於2011年1月由聯合國農糧組織、聯合國環境規劃署與合作夥伴杜塞爾多夫貿易展覽公司在德國柏林創立，旨在推動「從田間到餐桌」新飲食革命，希望有效降低糧食的流失與浪費。該組織透過國際間橫跨產、官、學廣泛的討論與參與，並提供整個供應鏈有效的解決方案，並同時促成從農民、食品加工及包裝、運輸至消費者多贏的局面。

    目前，「SAVE FOOD」組織的企業成員已達140家，其中包括許多知名的大型跨國企業如：雀巢、杜邦、拜爾、西門子等，同時其成員還涵蓋約230家包括國際間重要的聯合國糧農組織(FAO)、聯合國環境規劃署等的非政府組織及研究機構。

    F-綠悅表示，中國正面臨著食物流失和浪費的緊迫問題。根據中國農業科學院農業經濟研究所研究顯示，每年有3500萬噸食物在到達消費者之前流失，單單稻米就高達750萬噸。

    F-綠悅除在自行研發的母料配方進行研發，已陸續開發出複合式包材BOPA+EVOA等高阻絕性包材外，率中國同業之先，引進業界最先進的磁懸浮BOPA生產設備，磁懸浮設備產能已陸續開出，預計2016年在中國的市場佔有率逾四成。

     F-綠悅表示，中國市場目前對BOPA薄膜的需求持續供不應求，由於中國政府嚮應「SAVE FOOD」組織理念提出「光盤行動」(Clean your plate)外，中國政府已通過《食品安全法》，制訂出明確的食品安全罰則，對高阻絕性包材如BOPA薄膜市場帶來明確商機。在於對於目前以小家庭為主的中國消費者而言，傾向選購小包裝且品質讓人安心的食品，BOPA薄膜絕佳的氣味阻隔性、抗穿刺性及耐高低溫性，成為食品包裝安全的首選；此外，中國食品網購市場成長驚人，也帶動BOPA薄膜的需求擴大。

    根據研究機構中國塑膜網預估，未來3年中國會是全球BOPA薄膜最大且成長最快速的市場，其中尤以食品包裝應用的成長性最大，預估至2016年，BOPA薄膜在食品包裝應用的年成長率都能達到30％以上；F-綠悅表示，由於全球溫室效應全球暖化問題日漸嚴重，在氣候炎熱下對於食品的保質期將會是極大考驗，面對食安問題頻繁的夏季，也將導致食品大廠對於食品包裝安全衛生格外得重視及把關，預期BOPA薄膜本身的性能優勢將可望提高食品的附加價值。

評析
未來3年中國會是全球BOPA薄膜最大且成長最快速的市場