包材 – 宏全Q2業績 拚增15%

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轉貼2016年9月9日MoneyDJ新聞，供同學參考

高毛利產品增，永裕Q3獲利估走高；Q4則偏平

記者 林昕潔 報導

永裕(1323)今年持續受惠高端產品出貨增加，帶動毛利率表現強，法人表示，以第三季營運來看，營收季增、年增趨平，但因毛利率有機會攀升至今年高點，帶動獲利表現佳，可望維持今年前三季獲利逐季走高的態勢。

展望第四季，法人表示今年上海、台灣廠訂單較平緩下，營收成長動能不強，約較去年同期(8.49億元)略降，且因去年第四季毛利率亦在較佳水平，以2015年第四季EPS 0.89元來看，估今年第四季獲利的年增幅亦將下滑；全年EPS估約達 3元以上水準。

永裕塑膠創立於西元1964年，主要整合了產品設計、原料及模具開發到化妝品及清潔用品使用的盒、瓶及軟管製造；營運主體有台灣與上海兩廠，台灣廠產品主要應用於化妝品容器，上海廠則以國際藥妝大廠為主要客戶；轉投資部分則有100%持股的威瑪精密化學，主要經營化妝品填充業務；同樣100%持股的新永裕，研發、生產電動車專用鋰電池材料，主要客戶是大陸電動巴士業者，2015年已轉虧為盈。

公司8月合併營收2.66億元，月增2.94%，年增3.61%，累計今年前8月合併營收為20.70億元，年增2.69%。公司表示，本月營收成長較平緩，但受惠第三季日系彩妝品牌新款特殊材質包裝盒出貨增加，由於該品項製程複雜度高，毛利表現較佳，可望帶動獲利能力轉強。

法人表示，今年以來，受惠高端產品出貨增，第一季毛利率為27.68%、第二季為25.49%，皆較過去毛利率約在25%上下、來得偏高，而本季在高毛利新品出貨增加下，有機會帶動毛利率來到今年高點。

整體表現來看，法人預期，第三季營收季增、年增趨平，但因毛利率可保持在高檔不墜，可望拉升本季獲利表現，不僅可超越去年(EPS 0.69元)，並有機會維持今年前三季獲利逐季走高的態勢(Q1 EPS 0.68元、Q2 EPS 0.77元)。

展望第四季，法人表示今年上海、台灣廠訂單較平緩下，營收成長動能不強，估第四季營收約與前季持平，約較去年同期(8.49億元)略降，且因去年第四季毛利率亦在較佳水平，以去年第四季EPS 0.89元來看，估今年第四季獲利的年增幅亦將下滑。不過針對新客戶開發，公司近期上海廠已和中國大陸本土化妝保養品牌廠商進入最後驗證階段，第四季有機會出貨，今年僅小量供貨，實際效益可望至明年發揮。

評析
第三季營收季增、年增趨平，但因毛利率可保持在高檔不墜，可望拉升本季獲利表現。

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轉貼2016年9月9日MoneyDJ新聞，供同學參考

旺季效應，福貞-KY 8月營收月增逾五成

記者 新聞中心 報導

中國大陸金屬包裝大廠福貞-KY(8411)公佈8月自結合併營收6.61億元，年增2%、月增53.87%，累計前8月營收為38.26億元，年減10.83%。福貞表示，隨氣溫升高進入飲料業出貨旺季，帶動集團鋁罐客戶業績增溫。

另外，隨著中秋、十一長假日期將至，亦因而帶動馬口鐵罐客戶備貨積極，使整體營收續朝正面發展。

福貞也指出，面對中國大陸經濟環境持續調整與放緩、消費者對食品健康關注提昇，以及消費通路轉變，皆使得傳統飲料行業及其相關產業鏈，需要持續調整與因應；近年來，福貞致力於研發原物料減薄技術的發展，並提供品牌客戶多元化飲品解決方案，獲得不少客戶青睞，已使福貞與客戶合作更加緊密。

福貞表示，集團旗下山東福貞二片式鋁罐產線建置，目前依規劃進度推進中，可望於10月進行製程連續測試完成後加入生產行列，並取得主要客戶認證，將有助於拉升集團年銷量與金額，今年下半年度營運表現仍可期。

評析
隨著中秋、十一長假日期將至，亦因而帶動馬口鐵罐客戶備貨積極，使整體營收續朝正面發展。

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轉貼2016年9月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

新線產能全開，綠悅下半年營運衝

記者 林昕潔 報導

隨著新產線第7、8線稼動率提升至接近滿載，綠悅-KY(1262)8月營收再創新高，達5.93億元，已連續第五個月創歷史新高記錄。法人強調，7、8線可望在9月皆達到全速生產，除帶動出貨量及營收成長外，毛利率亦隨產能利用率提升而上揚，預估本季毛利率有機會達38%。在第三、四季產能及毛利率持續提升下，下半年營運可望優於上半年，以今年上半年累計EPS 5.71元，法人預估全年EPS可望上看12元。

綠悅-KY是中國最大的BOPA(雙向延伸尼龍薄膜)的生產商，產品廣泛的應用在食品包裝、日常化學品包裝、醫藥包裝、電子材料包裝等等，其中以食品包裝規模較大、去年營收佔比達66%，主要客戶包含統一以及康師傅等等，另外日常化學品包裝(例如:沐浴乳補充包等)佔了22%。

隨著8月新產線第7、8線稼動率分別提升至95%、100%，公司該月營收再創新高，達5.93億元，月增0.25%、年增8.26%。公司表示，近期中國BOPA薄膜供需吃緊，帶動中高階產品報價上漲，且整體生產效率再精進，進而帶動公司8月份單月達出貨的新高水準，營收亦連續第五個月創歷史新高記錄。

法人強調，7、8線可望在9月皆達到全速生產，屆時產能提升，可望帶動出貨量及營收表現再創新高；此外本季在產能利用率提升下，毛利率續揚，預估本季毛利率有機會達38%，帶動獲利表現衝高。

而進入第四季，除了8條產線皆進入全能生產外，公司新品EVOH(高等級食品包裝材料)計畫在10月開始小量出貨，目前該品項價格為均衡標準品的2.5倍，公司將先以低價策略搶占市場，毛利率預估達40%以上。在產能全開，且有新品挹注下，法人看好第四季營收、獲利可望達今年高峰。

公司上半年營收達32.45億元，年增幅8.8%，累計上半年稅後淨利為8.48億元，EPS 5.71元；第三季來看，7、8月累計營收達11.84元，較去年同期成長逾6%，估下半年營運可較上半年提升下，法人預估全年EPS上看12元。

公司在今、明兩年持續擴充產能，目前為中國大陸唯一有擴充產能計畫之BOPA廠商，預計明年10月將進行第9線裝機。公司並計畫與德國的BOPA機台生產廠商，簽訂第10-12線機台製造合約，目前預計第10線最快將在2019年5月開始有營收挹注；由於目前該德系廠商是BOPA機台領導廠，公司並計畫與其簽訂優先供貨權，屆時公司產能擴充幅度可望與其他中國大陸廠商拉開距離。

評析
在第三、四季產能及毛利率持續提升下，下半年營運可望優於上半年

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轉貼2016年9月20日工商時報，供同學參考

宏全非州廠投產 9月認列營收

劉朱松／台中報導

宏全國際（9939）新設立的莫三比克宏鑫廠，8月正式投產瓶蓋等產品，初期先供應當地飲料客戶，讓宏全成為台灣第1家赴該國投資的上市公司。宏全昨（19）日透露，母公司預計9月可補認列宏鑫廠8月起的營收，另依集團目前營運來看，今年度獲利表現，將優於營收。

法人估，宏全旗下宏鑫廠今年8至12月營收，可上看1億～2億元，明年營收上看3億～5億元。

宏全表示，今年前8月合併營收118.69億元、年減4.27％，主因是原物料下跌，導致售價降低影響今年前8月合併營收表現，但因集團整體工廠的稼動率提升、及高單價毛利的創新產品營收挹注，帶動營業毛利率的提升。

法人粗估宏全今年前8月EPS為3.3～3.5元、年增15～20％，宏全今年獲利表現可望優於營收。

宏全共砸下5.08億元，間接取得宏鑫莫三比克公司6成股權，並與當地台商Shimada公司攜手合作，籌設新的宏鑫廠。

宏全說，等莫三比克新廠營運穩定之後，未來除了搶攻當地飲料包材市場外，還可供應鄰近的南非等飲料包材訂單，甚至未來還會爭取打進非洲的可口可樂及百事可樂的飲料包材供應鏈。

此外，宏全曾分別赴非洲的阿爾及利亞，及中東的伊朗，考察設廠環境，將尋求與當地合資籌設飲料包材廠的機會，藉以複製莫三比克廠的設廠經驗。

對於今年下半年營運，宏全透露，因客戶第2季部分出貨訂單遞延，第3季營運有延單效益；另宏全的東南亞廠營運，目前因適逢雨季，單月營收成長不大，但10月雨季結束後，東南亞廠單季營運，將進入出貨旺季。

評析
宏全莫三比克新廠，未來除了搶攻當地飲料包材市場外，還可供應鄰近的南非等飲料包材訂單

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轉貼2016年9月20日經濟日報，供同學參考

宏全 今年EPS挑戰4.5元

經濟日報 記者宋健生／台中報導



飲料包材製造龍頭宏全國際（9939）繼與工研院合作發展QR-Code二維碼應用後，與金門酒廠合作的雷射鋁蓋也正式出貨，兩項新產品成為挹注營收成長的新利器。

宏全上半年每股稅後純益（EPS）2.32元，第3季因中國大陸市場轉涼，法人估單季營收約與第2季持平，但比去年同期應有5%至8%成長，單季EPS上看1.5至1.7元，加上今年認列非洲營收，全年合併營收挑戰175億元，EPS在4至4.5元間。

宏全透過子公司宏全非洲控股投資5.08億元，間接取得宏鑫莫三比克六成股權，並與當地台商SHIMADA攜手合作的包材新廠，目前已陸續完成裝機，第3季起投產，預估今年可貢獻1億至2億元營收。

宏全昨（19）日股價收47.2元，上漲0.4元。

宏全QR-Code主推中國大陸市場，上半年累計出貨已達8億顆，全年目標訂為13億至15億顆，明年隨著中國前三大水產品公司及碳酸飲料龍頭廠下單，預估出貨至少從20億顆起跳。法人估，光是QR-Code今年可挹注4億至5億元營收，明年上看6億元。

主導QR-Code發展的宏全集團總裁特助曹宏宇表示，除了中國大陸市場外，明年台灣市場還有大客戶將下單，宏全為搶攻市場，除了瓶蓋之外，還配合品牌客戶共同開發App雲端平台，今年預估出貨2,000萬顆，明年上看5,000萬顆，成長1.5倍。

曹宏宇表示，QR-Code市場前景看俏，目前宏全已取得兩岸十年專利，集團後續將把市場延伸至東南亞，首波包括泰國及馬來西亞，預計下半年開始布局。

另外，宏全為金門酒廠開發的雷射鋁蓋，也正式出貨，初步已接獲三年訂單，預估可貢獻4億至5億元營收。

曹宏宇強調，這項新產品的推出，將可讓宏全跳脫傳統塑蓋、鋁蓋的價格競爭，有效提高包材產品附加價值。

評析
QR-Code市場前景看俏，目前宏全已取得兩岸十年專利，後續將把市場延伸至東南亞，預計下半年開始布局。

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轉貼2016年9月24日經濟日報，供同學參考

綠悅-KY喜迎旺季 業績進補

經濟日報 記者李至和／台北報導

綠悅-KY（1262）受惠上游原料報價回升，BOPA價格穩步上漲，連續五個月營收創新高，展望未來四個月進入零售食品市場旺季，出貨量可望成長，預期營收成長動能亦可維持向上。

綠悅是大陸最大BOPA（雙向拉伸尼龍）薄膜生產廠商，日商Unitika退出大陸市場後，一年減少4,500公噸的中高階BOPA薄膜供給量，預估大陸中高階BOPA薄膜產品市場的供需缺口仍會持續擴大，未來跌價空間有限。

綠悅指出，今、明兩年除了綠悅已量產的第七及第八線，及規劃明年開始裝機的第九線外，大陸BOPA市場並無其他新增產能，對未來營運相對有利。綠悅-KY昨（23）日收盤價為156.5元、上漲3元。

大陸BOPA薄膜市場隨消費水準提升及食安環保意識抬頭下，整體需求每年穩定成長，但從供給面來看，由於同業廠商的產線設備及技術是以生產中低階標準品為主，進口廠商則主要提供高價位的利基型產品，因此中高階產品市場的供不應求情況，較整體BOPA薄膜市場更為嚴重。

綠悅表示，原先的產品定位即鎖定中階以上產品為主，新增的二條磁懸浮線性同步生產線所生產的均衡標準型BOPA薄膜，更是以中高階市場為主要目標，在第七線及第八線產能陸續開出以來，客戶及訂單持續增加，帶動第2季營收逐月創歷史新高。

展望第4季，8、9月在全產能量產下，排切利用率及邊角回收率進一步提升，達到近100%邊角料回收，成本控制更為精進，使得利潤空間也相對增加，且第4季食品零售進入旺季，出貨量仍然樂觀。

評析
未來四個月進入零售食品市場旺季，出貨量可望成長，預期營收成長動能亦可維持向上。

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轉貼2016年9月29日經濟日報，供同學參考

寶成宏全 緬甸大擴廠

經濟日報 記者宋健生／台中報導



美國擬解除對緬甸經濟制裁及恢復優惠關稅，包括寶成（9904）、宏全等大廠，看好當地經濟發展前景，都表示將加碼擴廠，鈺齊繼越南、柬埔寨設廠之後，也決定把緬甸納入下一個投資的選項。

美國總統歐巴馬日前接見來訪的緬甸國務顧問翁山蘇姬，並在會後宣布，恢復緬甸的「普遍化優惠關稅（GSP）」，同時將很快解除對緬甸長達數十年的經濟制裁。這項訊息，對於早在緬甸卡位的台商包括寶成、宏全、亞光及達新等廠商，無異是一項利多。

寶成目前在仰光附近設有一座生產基地，去年初才加碼投資1,000萬美元，新廠去年第4季完工投產，累計投資金額近5,000萬美元。目前，這座新廠每月產能約30萬雙運動鞋，主要供應adidas、Nike等品牌客戶。

緬甸是寶成集團繼中國大陸、越南、印尼及孟加拉之後，另一個新增的海外製鞋基地，寶成主要考量當地員工薪資比大陸、越南及印尼等地還低，有助於降低生產成本。

據了解，寶成緬甸生產基地還有不少空地。寶成說，隨著當地經濟發展條件日趨成熟，加上對美國的關稅享有更多優惠，未來不排除還有擴廠計畫。

宏全目前在緬甸有兩座生產基地，分別為一座自有包材廠，以及一座以吹瓶為主的KH廠中廠。其中，KH廠今年8月才剛完工投產，二座生產基地初期年產值約4億元。

宏全表示，擴大東南亞生產比重是集團既定政策，目前緬甸生產基地還有擴廠空間，而當地人口達8,000多萬人，加上經濟發展環境日趨自由化，又有美國提供優惠關稅及解除經濟製裁等利多，後續將加速擴廠腳步。

戶外功能鞋製造大廠鈺齊，明年的重心主要在擺在柬埔寨及越南新廠。目前柬埔寨新廠進度已到第二期，越南新廠也加速產線建置，東南亞生產比重持續增加中。

鈺齊表示，東協市場未來發展潛力十足，公司繼越南、柬埔寨後，考量降低生產成本，緬甸是下一步投資設廠的選項。

評析
宏全緬甸生產基地還有擴廠空間，又有美國提供優惠關稅及解除經濟製裁等利多，後續將加速擴廠腳步。

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轉貼2016年10月11日中央社，供同學參考

綠悅9月營收5.62億 10月新品EHA量產

中央社記者韓婷婷台北2016年10月11日電

BOPA（雙向拉伸尼龍）薄膜生產廠綠悅控股(1262) 9月合併營收為新台幣5.62億元，月減5.23%，年增7.36%，主要受到颱風影響總出貨天數較少，10月新產品EHA複合式產品進入量產。

綠悅表示，近期大陸BOPA薄膜供需吃緊狀況持續，供應商已開始控制接單，帶動產品報價上漲。綠悅在第七線及第八線全產能量產後，開始將部分第七線產能移轉生產高毛利的複合式新產品EHA，預計10月將開始量產，將成為產品結構優化的主要動能。

綠悅表示，近期進入零售及食品產業旺季，中國大陸BOPA薄膜市場需求成長快速，BOPA價格持續上漲，尤以中高階產品市場的供不應求情況更為明顯。主要原因在於同業廠商的產線設備及技術，是以生產中低階標準品為主，而進口廠商主要提供高價位的利基型產品，因此中高階產品市場的供需缺口，較整體BOPA薄膜市場更為嚴重。

綠悅自行研發的複合式新產品EHA將於10月開始使用第七線正式量產；其透氧係數從標準型的40降至5，在阻絕香氣逸散、保持食材新鮮程度上高很多，主要應用在高檔食材及料理，如北京烤鴨、神戶牛排等，其售價為標準品的3倍左右，毛利率更接近5成，

綠悅指出，EHA複合式產品在中國大陸市場需求約每年1萬多噸，目標於一年內取代進口市場，明年起EHA可望成為營運獲利的另一成長動能。

評析
高毛利的複合式新產品EHA，預計10月將開始量產，將成為產品結構優化的主要動能。

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轉貼2016年10月13日工商時報，供同學參考

永裕前3季獲利 年增41％

彭暄貽／台北報導



高端產品銷售占比拉升，永裕（1323）9月營收攀達今年高點，第3季毛利率延續27％高檔水準，單季EPS有望挑戰歷史新高。法人推估，永裕第3季獲利可望年增30％，EPS約0.9元；前3季獲利年成長41％，EPS上看2.3～2.4元，已達去年全年2.55元的9成以上。

此外，亞聚（1308）持續開發特殊用途之淋膜級LDPE，受惠品質與競爭同業差距拉大，客戶青睞，銷售價量聯袂攀升。第4季進入節慶、禮品包裝出貨旺季，淋膜級LDPE需求增溫，10月起拉貨有機會再轉強；法人推估，營運季增10％～15％。

永裕指出，配合景氣復甦，並與有力客戶建立長期預估訂單制以提升整體稼動，強力深耕日、美、歐市場，以JIT出貨模式，滿足網購等突增急單，增強營運動能，近3年毛利率持穩在25％以上；第4季為傳統旺季，有利營運更上層樓。

為擴大耕耘健康商機，永裕上海整裝後的藥包材GMP廠房，已過新客戶認證並開始下單生產交貨。另抓緊醫療、保養商機將逐步另闢高端醫藥專用包材及各類劑型充填業務量，配合連線健檢載具，往遠端照護跟健康生活路線邁進。

分析師指出，亞聚特殊用途淋膜級LDPE，價格較一般品約高出200～300美元；第4季旺季需求烘托，營運加分推進。

評析
永裕強力深耕日、美、歐市場，以JIT出貨模式，滿足網購等突增急單，第4季為傳統旺季，有利營運更上層樓。

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轉貼2016年10月16日蘋果日報，供同學參考

高毛利產品量產　挹注綠悅-KY營收

林海／台北報導

近期中國BOPA薄膜供需吃緊狀況持續，中國BOPA龍頭綠悅-KY（1262）表示，供應商已開始控制接單，也帶動產品報價上漲，在第7線及第8線全產能量產後，開始將部份第7線產能移轉生產高毛利的複合式新產品EHA，預計10月將開始量產，將成為產品結構優化的主要動能。

綠悅-KY主管表示，原先的產品定位就鎖定中階以上產品為主，而新增的兩條磁懸浮線性同步生產線（第7線及第8線），所生產的均衡標準型BOPA薄膜，更是以中高階市場為主，因此在第7線及第8線產能陸續開出以來，客戶及訂單持續增加。

此外，綠悅-KY主管也說，自行研發的複合式新產品EHA在10月開始使用第7線正式量產，透氧係數從標準型的40降至5，在阻絕香氣逸散、保持食材新鮮程度上高很多，主要應用在高檔食材及料理，售價是標準品的3倍左右，毛利率更接近5成，「EHA複合式產品在中國市場需求約每年1萬多噸，目標於1年內取代進口市場，明年起EHA可望成為公司營運獲利的另一成長動能。」

法人則認為，綠悅-KY產品良率將近100%，加上自製母料，成本較低下，毛利率較競爭同業表現佳，估全年每股純益可望在12元以上。

評析
高毛利的複合式新產品EHA，預計10月將開始量產，將成為產品結構優化的主要動能。

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轉貼2016年10月19日工商時報，供同學參考

綠悅攜包材設備神隊友，要搶全球3成市占

王逸芯台北報導

全球BOPA（雙向拉伸尼龍）薄膜廠商綠悅-KY(1262)最新董事會通過重大決議，將與全球包材設備龍頭業者—德國布魯克納機械製造公司（Bruckner Maschinenbau）達成戰略合作；未來三年，綠悅成為布魯克納中國大陸唯一在磁懸浮線性同步（LISIM）生產設備的合作夥伴，產能也將挑戰翻倍，綠悅也預計將在2019年前投資人民幣9億元，獨家引進3條生產寬幅達6.6公尺的磁懸浮線性同步生產線。

綠悅表示，此次戰略合作，可望讓公司於三年內新增近4萬噸BOPA薄膜的年產量，也就是相等於翻倍的產量，較今年大幅增長近三分之二，且更由於綠悅成為布魯克納中國大陸唯一在磁懸浮線性同步（LISIM）生產設備的合作夥伴，屆時綠悅不僅將囊括中國BOPA薄膜超5成市場，全球市占率亦將達三成以上，可望強勢主導全球BOPA薄膜行業的發展走勢。

德國布魯克納公司是全球排名第一的BOPA薄膜生產設備提供商，市場占有率超過6成，其研發的磁懸浮線性同步生產線，為目前全球最高度自動化且生產效率最高的BOPA薄膜生產設備；綠悅於2011年率先引進世界第一條磁懸浮線性同步生產線（第七線）後，今年第二條（第八線）再順利量產，亦是中國目前唯二的磁懸浮線性同步生產線，公司預計明年再安裝第三條（第九線），第十、十一與十二線亦將在2019年前陸續引進。

綠悅表示，磁懸浮線性同步生產線的生產寬幅達6.6公尺，年產能可達12000公噸，較傳統BOPA薄膜生產線的產能多出逾2成，由於磁懸浮線性同步生產技術未來三年將為綠悅獨家擁有，將使得公司的生產研發優勢於短期內不易被超越；綠悅進一步表示，綠悅目前已量產的兩條磁懸浮線性同步生產線（第七線與第八線)，其均衡型標準品的平均售價較傳統生產線的標準品高出逾5％，未來隨著磁懸浮線性同步生產線的占比提高，更將明顯挹注公司整體營收與獲利。

綠悅強調，此次戰略合作，意味著綠悅與布魯克納雙方將在工藝技術、設備改造、應用創新等方面展開深度合作，共同引領全球BOPA薄膜行業的技術升級、生產工藝升級與產品升級，綠悅也說，提升後的BOPA薄膜行業，可望對包材市場提供質優價廉的產品，進一步加速軟包裝行業的升級與滲透率，對食品、日常用品與藥品包裝等終端使用者提供更佳的產品與服務。

評析
綠悅成為布魯克納中國大陸唯一在磁懸浮線性同步（LISIM）生產設備的合作夥伴，產能也將挑戰翻倍

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轉貼2016年10月19日工商時報，供同學參考

全球推綠能 儲能產業看俏

彭暄貽／台北報導

全球力拚綠能，儲能技術、產業成為發展關鍵；大陸更將儲能列入十三五規劃百大工程項目。市場推估，近5年全球儲能產業的年複合成長率達到193％，預計未來10年大陸儲能市場容量將達1,000億美元。

分析師指出，從太陽能、水力及風力發電，到電動車、新能源車等綠能政策能否順利推進，關鍵均在於儲備能源的電池續航力道，台塑（1301）、永裕（1323）、康普（4739）、長興（1717）及永光（1711）近年耕耘電池相關領域漸收成效，成為追蹤焦點。

台塑、永裕電池材料均切入兩岸電動車應用領域，康普則因客戶Panasonic受惠Tesla電動車需求，近年營運加速推進。

由於電動汽車銷售快速放量，鋰電池材料價格快速上漲；其中，大陸電池級碳酸鋰，正極材料、隔膜、電解液以及六氟磷酸鋰等核心材料，價格均較比去年初漲幅在數倍不等。

分析師表示，隨著可再生能源併網驅動和新能源汽車加速發展，鋰電儲能需求將快速增長；預計未來5年，儲能鋰電池產值複合成長率可望超過40％。

台塑鋰鐵材料公司成功切入兩岸電動巴士、汽車版圖；台塑貨運的「台塑鋰鐵智慧型啟動電池」則瞄準歐洲鉛酸電池之替代商機。台塑與日本三井合資的大陸寧波鋰電池用電解液廠完工投產，一期年產1,500公噸，二期年產規模3,500公噸，全力搶進上下整合商機。

台塑集團目前更將各公司電池相關研發資源加以彙整統合，強化團隊研發作戰實力。新能源事業規劃以現有LED研發下一代新藍海，事業為基礎LED事業(如UV LED)，其次更以太陽光電整合系統電池及風力，研發鋰鐵啟動電池。

永裕旗下新永裕主生產碳纖維複合材料及鋰電池負極材料。除打入大陸新能源車供應鍊，也切入機能布衣研發，開始少量出貨。

此外，永光積極布局太陽能染料敏化電池領域，並與大陸南京大學昆山創新研究院、昆山桑萊特新能源科技簽約，合建染料型敏化太陽能電池聯合實驗室。

評析
新永裕主生產碳纖維複合材料及鋰電池負極材料。除打入大陸新能源車供應鍊，也切入機能布衣研發，開始少量出貨。

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轉貼2016年10月20日工商時報，供同學參考

宏全攻東協 緬甸新廠本月投產

劉朱松／台中報導

台灣3家飲料包材廠宏全國際（9939）、福貞-KY（8411），及吉源-KY（8488）第4季營運布局不同調。因大陸飲料包材第4季已進入淡季，宏全將擴產重心放在東協，旗下緬甸KH的駐廠生產廠本月中投產，就近提供客戶吹瓶駐廠服務，年產值1億～2億元。

以生產寶特瓶（PET）飲料包材的宏全表示，旗下緬甸廠總廠，去年11月在明格拉東工業區投產後，生產包括塑蓋、瓶胚，估年營收3億～4億元之後，集團今年又在仰光工業區，籌設緬甸KH的In-house，本月中投產，提供客戶吹瓶駐廠服務。

宏全也看好緬甸飲料包材成長趨勢，將陸續爭取與當地客戶更多的訂單與合作。宏全表示，每年第4季，大陸及台灣的茶飲料及礦泉水出貨淡季，但因今年客戶訂單保證加持，加上明年農曆春節落在1月下旬，不少客戶已要求公司趕在今年12月中旬前出貨，在上述效應助威，今年第4季營運，可望比去年同期好。

另以金屬食品及飲料包材－馬口鐵罐，及二片式鋁罐為主的福貞-KY，及吉源-KY大陸廠，因b包括植物性蛋白飲料等產品，第4季將進入銷售旺季，可望帶動馬口鐵罐的營運增長。

福貞-KY說，集團除了旗下山東福貞的二片式鋁罐產線，9月開始承接區域型客戶小量生產接單；另公司的三片式馬口鐵罐第4季接單與出貨，應可進入營運旺季。

吉源-KY也指出，公司從事馬口鐵罐、鋁罐、彩印加工與生產，而大陸八寶粥第1大品牌的雀巢集團旗下大陸銀鷺，是公司三片式馬口鐵罐的主力客戶。其他主要客戶，還包括加多寶、雀巢及泰山等知名食品飲料大廠，目前公司100％營收，都來自大陸內銷市場。

評析
宏全看好緬甸飲料包材成長趨勢，將陸續爭取與當地客戶更多的訂單與合作。

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轉貼2016年10月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

綠悅-KY今年EPS拚新高；但明年成長動能趨緩

記者 林昕潔 報導

綠悅-KY(1262)上半年EPS達5.71元，優於去年同期的5.03元；同時今年新增的第7、第8線生產線稼動率於9月已達全滿，全年將受惠產能提升，營收、獲利表現估較去年成長，法人則估其全年EPS約11~12元，將創下歷年新高。惟綠悅規劃的其它新增產能需待2018年4月才開出，法人提醒，近期單月營收已達較高水平，預期後續營收成長動能將趨緩。

綠悅-KY是中國最大的BOPA(雙向延伸尼龍薄膜)生產商，產品廣泛應用在食品包裝、日常化學品包裝、醫藥包裝、電子材料包裝等等，其中以食品包裝規模較大、去年營收佔比達66%，主要客戶包含統一(1216)以及康師傅等等，另外日常化學品包裝(例如沐浴乳補充包等)佔22%。

綠悅今年成長動能主要來自新增第7、第8線之生產線稼動率提升，至9月該兩線皆已產能全開，惟因9月受颱風影響遞延出貨，使9月營收僅5.62億元，月減5.23%、但年增7.36%；第三季營收17.51億元，季增0.62%、年增7.32%；累計1-9月營收49.97億元，年增8.27%。

綠悅上半年EPS達5.71元，較去年同期的5.03元成長，而下半年在產能提升、出貨增加下，表現可望優於上半年，惟因第三季將提列較高之匯兌損失，法人預估其全年EPS約在11~12元水準。

法人分析，由於綠悅第7、第8線生產線產能已達全開，而公司規劃的其它新增產能將至2018年4月才開出，也就是說，近一年半內，將沒有新增產能提升成長動能，因此，預期其營收成長性將趨緩。

幸而公司近期已開始出複合式新品EHA，適合使用於高檔食材及料理，如應用在北京烤鴨、神戶牛排等，其售價為標準品的3倍左右，毛利率更近5成，而目前大陸市場皆由日本進口該項產品，年需求約1萬多噸，因此，公司的目標是要取代進口市場，惟目前仍僅小量出貨。

評析
由於綠悅第7、第8線生產線產能已全開，而其它新增產能將至2018年4月才開出，預期其營收成長性將趨緩。

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轉貼2016年10月24日財訊快時報，供同學參考

福貞-KY聚焦減量化技術，山東廠本季開始投產

財訊快報／劉家熙報導

福貞-KY(8411)近年來持續投入金屬罐減量化技術的研發，透過與客戶進行合作的方式，共同開發新的生產工藝，公司表示，未來生產以減量、安全及符合市場需求為三大原則，進行新型包材的研發。

法人指出，中國鐵鋁罐飲料市場仍處於供過於求狀況，且終端消費市場需求疲 弱，產業環境未見明顯好轉。但受惠於低價原物料的優勢、高新企業減稅福利以及管理效益提升下，福貞可望逐步走出營運谷底。預估今明兩分別達年EPS達2.04元及2.38元。

法人表示，馬口鐵罐總年產為30億支、鋁罐3億支、充填罐裝代工5億支。前五大客戶占總營收比重約65%，包含銀鷺集團、廣藥集團(王老吉)、承德露露、椰樹、泰山、以及哇哈哈等客戶；此外，福貞已完成第二條鋁罐產能的建置，可望拉升鋁罐總產能至11億支，預計第四季於山東廠開始投產接單。

公司表示，研發出讓市場滿意、原料供應穩定，產品品質保存良好的產品，協助產品進一步在市場推廣，透過產品讓市場認知度的提高，達到規模化生產，將能進一步達到節約資源及降低成本的目標。

福貞-KY指出，金屬罐易儲存、運輸，又有安全、環保和衛生等特點，能減少碳使用及節約能耗。福貞為因應市場上新型態的綠色消費主義興起，透過新增減碳設備，積極使用並研發減量工藝技術，以減少消耗材料的、並製造出符合行業標準的輕量化金屬包裝，不僅成功降低產品的重量及材料的使用量，亦能在運費中節省成本，成功的創造多贏局面。

公司表示，目前福貞的外銷訂單，亦開始使用自行研發的滾筋技術，不僅能夠使空罐受到外力擠壓時降低空罐主體的變形程度，更提升了生產效率及產品價值，在減量技術上亦達到罐壁薄、重量輕、省材料等特點，有助減少生產成本、提高產品毛利，同樣迎合了中國金屬包裝行業原材料減薄的發產趨勢。

評析
福貞投入金屬罐減量化技術的研發，未來生產以減量、安全及符合市場需求為三大原則，進行新型包材的研發。

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轉貼2016年10月24日工商時報，供同學參考

宏全前3季EPS 估3.63.7元

劉朱松／台中報導



國內飲料包材龍頭廠商宏全國際（9939)，雖今年前3季合併營收約132.6億元、年減2.22％，但因公司營運效益陸續顯現、高單價產品的高毛利助威，加上調整資金部位，降低匯兌損失影響，法人粗估宏全今年前3季EPS為3.6～3.7元，可望提前超越去年全年EPS3.26元。

展望第4季營運，法人認為，宏全大陸廠雖因第4季是茶飲料及礦泉水出貨淡季，但因宏全與客戶簽訂年訂單保證運量，若前3季下單不足，客戶會在第4季補足，加上明年農曆春節落在1月下旬，不少客戶已要求公司趕在今年12月中旬前出貨，讓大陸廠今年第4季營運，可望比去年同期好。

另外，台灣廠第4季營收表現持穩，可望較去年同期持平或微幅增長；至於東南亞營收，在9月底雨季結束之後，第4季將進入生產與出貨旺季，可望比去年同期大幅成長。

法人粗估，宏全今年度營收可達170億元上下，與去年度的165.78億元相差不多，若第4季各貨幣匯率持穩，今年度EPS可能落在4.1元～4.4元之間，使得全年度獲利成長表現，優於全年營收成長表現。

宏全今年第3季合併營收約46.52億元，年增5.45％。法人認為，這可歸功於宏全的高單價、高毛利的創新產品，如QR-Code鐳射塑蓋、3D防偽鐳射鋁蓋、客製專屬PET瓶、PVC Free爪蓋與拉環蓋、真空組合蓋，及多層收縮膜等接單順利，直接帶動獲利大幅成長，因此粗估宏全第3季EPS1.3～1.4元，不僅優於去年同期0.74元，也高於今年第1季的0.71元，略低於今年第2季的1.6元。

至於東南亞雖然第3季為雨季，但9月開始逐漸接單回籠，且第4季緬甸KH廠新廠加入營運後，預估東南亞營運，將隨著氣候轉熱而使得營收與獲利同步增加。

另外，宏全今年第3季已成功至非洲莫三比克，插旗設廠，正式成為宏全在台灣、大陸、東南亞地區之外的第4大設廠基地。

評析
宏全第3季已至非洲莫三比克設廠，正式成為宏全在台灣、大陸、東南亞地區之外的第4大設廠基地。

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轉貼2016年10月26日經濟日報，供同學參考

大華開發客戶 營收點火

經濟日報 記者李至和／台北報導

國內最大鋁罐廠業者大華金屬（9905）二條新產線環保鋁罐與二片鐵罐今年陸續啟用，已積極與既有客戶展開產品認證，並開發新客源，預期明年將可望對營運點火助攻。

大華金屬去年擴大投資，總投資金額達投2億元，包括在楊梅新設環保鋁罐產線、擴增一條二片罐鐵罐線，與一條規格加大的蓋子產線，三個新產能今年陸續啟用，對明年營運有利。大華昨（25）日收盤價22.75元、上漲0.1元。

大華在桃園楊梅新設的環保鋁罐與日本東洋製罐株式會社合作，引進新型的環保鋁罐製程及設備，可生產兩種罐型，今年4月啟用，年產能規劃4億個，可生產沒有雙酚A及塑化劑等的食品包裝容器，是具有高附加價值的鋁罐食品包材。

大華指出，環保鋁罐較一般傳統鋁罐的食安等級規格高，可用於紅酒、機能性飲料、保健飲料，今年陸續開始與客戶展開新產品認證，且客戶因應新線也需要調整設備，同時開發機能性飲品、營養補充品等新客戶。

大華擴增一條二片罐鐵線在今年7月完成裝機，此時與客戶針對明年訂單展開洽談，預期新的鐵罐產能明年將可發揮效益。

大華今年前九月營收約55億元、年減15.12%。

今年營收衰退主要是受到鐵、鋁等原物料價格低迷，大陸金屬包材供過於求、低價競爭，使得營收成長性不佳。原物料低檔對成本控制反而有利，因此今年營收雖衰退，獲利仍可維持與去年相當。

大華指出，大陸市場競爭依然相當激烈，飲料市況也不太景氣，為了要維持穩定營運，不會只仰賴大陸市場，將會開拓海外市場機會，對台灣則加碼投資開發新產品，爭取高端訂單，穩定營運。

評析
大華將開拓海外市場機會，對台灣則加碼投資開發新產品，爭取高端訂單，穩定營運。

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轉貼2016年10月31日工商時報，供同學參考

福貞-KY前3季EPS 衝2.21元

劉朱松／台中報導

大陸金屬包裝大廠福貞-KY（8411）昨（30）日表示，雖累計今年前3季合併營收43.38億元、年減9.66％，但因產品組合調整及營業毛利率提高，使得稅後盈餘約3.51億元、年增95.68％，EPS為2.21元，高於去年同期的1.18元，創103年同期新高。

同樣地，福貞-KY雖今年第3季合併營收16.03億元、年減7.03％，但受惠於單季營業毛利率，由去年同期的15.45％，再增至21.37％，使得第3季稅後淨利1.53億元、年增97.46％，EPS為0.97元，高於去年同期的0.51元。

福貞-KY今年前3季營業毛利率，也由去年同期的14.69％，增至20.13％，使得累計前3季稅後盈餘約3.51億元、年增95.68％，EPS為2.21元。

福貞-KY表示，公司以金屬食品及飲料包材－馬口鐵罐，及二片式鋁罐為主，因目前已進入第4季植物性蛋白飲料旺季，可望帶動馬口鐵罐的營運增長，因此，公司在客戶逐月加碼下單的助威下，可望帶動公司三片式馬口鐵罐第4季接單與出貨量。

福貞-KY說，集團除了旗下山東福貞的二片式鋁罐產線，9月開始承接區域型客戶小量生產接單，預估明年產能效益，可逐步發酵。

福貞-KY除了因應大陸華中及大西部經濟發展，將配合客戶開拓上述區域產品或市場布局外，也積極拓展南亞的食品罐，及美國市場的咖啡罐市場。尤其，中東地區的果汁飲料罐市場，已穩定增加，將是公司未來持續開拓的海外市場之一。

福貞-KY指出，目前公司營運主力，仍然以既有金屬空罐包裝製造為主，未來將更進一步替客戶充填灌裝生產飲料與食品，希望從原本只從事空罐製造，經垂直整合後，再跨足飲料灌裝的一條龍生產模式，藉以提供客戶全方位終端產品整體解決服務方案，進而提高產品的毛利與擴大生產經營效果。

此外，公司也將會持續與同業維持策略聯盟的競合關係，適時支援同業不足的產能或產品，讓公司產能調適可達最大化。

評析
福貞在客戶逐月加碼下單的助威下，可望帶動公司三片式馬口鐵罐第4季接單與出貨量。

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轉貼2016年11月2日工商時報，供同學參考

永裕 今年獲利拚新高

彭暄貽／台北報導

受惠產品組合策略奏效，加上匯兌收益挹注，永裕（1323）第3季獲利可望突破新高紀錄，烘托前3季EPS上看2.4元；相對去年EPS 2.5元，已達標94％。伴隨第4季營運推進，法人推估，今年EPS可望超越2014年3.03元高點佳績，刷新歷史新高紀錄。

永裕表示，為延續營運動能，除持續深化耕耘日本、北美國際保養、彩妝客戶外，也伺機強化大陸本土品牌及歐系版圖；目前成功切入歐萊雅、蘭寇等歐系客戶，期望朝歐美營收占比20％目標邁進。

永裕台灣廠主應用化妝品容器、家庭用品，上海廠則以國際藥妝大廠為主要客戶，束帶則用於電子、電器產品及腳踏車、汽機車等配線、包裝。

永裕指出，配合景氣復甦，並與有力客戶建立長期預估訂單制以提升整體稼動，強力深耕日、美、歐市場，以JIT出貨模式，滿足網購等突增急單，增強營運動能，近3年毛利率在25％以上；第4季為傳統旺季，有利營運更上層樓。

評析
伴隨第4季營運推進，今年EPS可望超越2014年3.03元高點佳績，刷新歷史新高紀錄。

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轉貼2016年11月3日經濟日報，供同學參考

宏全上月營收看增二位數

經濟日報 記者宋健生／台中報導



飲料包材製造龍頭宏全（9939）受惠於非洲莫三比克宏鑫廠投產，加上QR-Code瓶蓋挹注，營收穩定走升，法人估，10月單月營收年增可望達二位數，第4季淡季不淡。

宏全莫三比克廠第3季開始貢獻營收，除向客戶買下的酒及汽水生產工廠外，另有兩條產線以生產塑蓋為主，年產能約2億至3億顆，目前產線滿載，初估今年可貢獻1億至2億元營收。宏全昨（2）日股價以50.9元、下跌1.2元作收。

宏全持續布局中國市場，宏全主要客戶包括怡寶、加多寶等瓶裝水、涼茶銷售狀況不錯，公司已計畫將終端銷售疲弱的熱充填產線，改為水線，增加瓶裝水等產品。

此外，宏全推出的QR-Code瓶蓋已取得10年專利，客戶東鵬推出後大受好評，今年瓶蓋預計可成長二倍以上；另外，康師傅及日本客戶Asahi、Kirin、Suntory等，今年下單也轉趨積極，帶動台灣廠稼動率提升至80%以上。

在東南亞市場部分，宏全柬埔寨宏莉廠新品牌營運雖仍處於虧損，但為公司首度介入品牌經營的創舉，具指標意義。

另外，印尼泗水廠、緬甸KH廠也都陸續投產，產能約4億至6億元，為明年成長動能。

宏全前九月合併營收132.59億元，年減2.2%。法人說，宏全由於營運效益陸續顯現，除高毛利產品助威，也調整資金部位，降低匯損影響，初估今年前三季每股稅後純益應有3.6元水準，可望提前超越去年全年的3.26元。

展望第4季，雖為茶飲料的出貨淡季，但因宏全與客戶簽有年訂單保證量，加上明年農曆春節落在1月下旬，不少客戶已要求公司趕在12月前出貨，帶動大陸廠第4季營運看俏。

評析
第4季因與客戶簽有年訂單保證量，加上不少客戶已要求公司趕在12月前出貨，帶動大陸廠第4季營運看俏。

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轉貼2016年11月4日MoneyDJ新聞，供同學參考

福貞Q4為蛋白飲品旺季  改善產品組合提升獲利

記者 萬惠雯 報導

中國製罐包裝大廠福貞-KY(8411)前三季每股獲利2.21元，獲利表現較去年大幅提升，展望第四季，則進入蛋白飲料旺季，營收較上季成長，而明年第一季則進入農曆年消費旺季，另外，鋁罐山東新線10月試產，明年的鋁罐貢獻會較大。

以近期來說，第三季福貞-KY營收為16億元，季成長36%，第三季單季每股獲利0.97元，前三季每股獲利2.21元，獲利表現較去年大幅改善。展望第四季，進入福貞-KY的蛋白飲品旺季，故第四季營收將較第三季成長，而明年第一季則為農曆年的旺季，則要視終端市場的消費力道看是否可延續旺季熱度。

另外，因應客戶需求以及提供一站式的服務，福貞-KY去年新增鋁罐產業，去年福建廠產能已建置，但因為在擴充產能未達規模經濟前，上半年鋁罐事業仍在虧損，但第三季已轉為獲利表現，10月份另一條山東鋁罐產線開始小試產，估今年鋁罐年化產能達11億支，明年可達14億支。

福貞-KY今年獲利情況改善，主要因為產品組合改善推升毛利率，再加上鋁罐產業開始獲利，推升獲利改善，另一部分，因為冷軋鋼自年初起開始漲價，所以也推升三片罐的ASP提升。

另外，福貞-KY在食品充填業務方面，主要在福建廠生產，以客戶來料代工為主，目前雖然占比重仍低，但食品充填是未來趨勢，客戶也希望將多一點資源放在行銷或品牌宣傳，故長期則有可能將食品充填委外處理。

在產能部分，福貞-KY明年馬口鐵三片罐的產能維持，客戶群包括蛋白飲料、顆粒飲料、茶類產品、果汁飲品，客戶包括旺旺、銀鷺、泰山等等，而在鋁罐二片罐的部分，仍會配合客戶評估擴產，客戶群包括啤酒品牌如燕京、青島、惠泉，果汁/涼茶/運動飲料品牌包括惠爾康、王老吉、健力寶等。

評析
福貞因為產品組合改善推升毛利率，再加上鋁罐產業開始獲利，推升今年獲利改善

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轉貼2016年11月8日工商時報，供同學參考

永裕、再生 Q3獲利攀高

彭暄貽／台北報導

受惠產品組合延續高毛利率態勢，永裕（1323）第3季毛利率27.55％，貼近首季27.68％的歷史高點，帶動第3季獲利季增24％、年成長37％，EPS 0.95元，齊創單季新高記錄；烘托前3季EPS 2.4元，稅後盈餘2.18億元，年成長45％，並達去年整年度實績94％。

另外，再生-KY（1337）也隨營運調整漸入佳境，第3季獲利年增18.6％，前3季合併毛利率13％，營業利益5.66億元，稅後盈餘3.89億元，EPS 1.5元，追平去年全年獲利水準。

永裕表示，今年前3季延續高端產品銷售佔比持續拉升，及上海永裕業績回溫帶動下，累計毛利率攀升達26.88％，往上突破最近3年毛利率25.04～25.64％區間，支撐今年前3季獲利有逐季走高表現。伴隨第4季營運持推進，今年獲利有機會向前年歷史高點邁進、甚至超越該水準。

展望明年，永裕指出，以新穎、精緻的化妝、保養品、日化用品、特殊藥品等之包材容器為行銷訴求，站穩世界唯一的容器整合製造商的地位，吸引一些國際知名化妝品、日化用品的品牌商持續合作進行創新專案的研究開發及擴廠後所需包材的產能支援。配合後續客戶訂單需求，目前已進行相關設備採購，對明年營運可給予高度期待。

為強化營運利基，再生-KY規劃企業新營運總部大樓，包含集團總部及未來國際外貿業務綜合辦公及產品展示，EVA循環回收自動化開發中心、EVA發泡材料研發中心等。

評析
伴隨第4季營運持推進，永裕今年獲利有機會向前年歷史高點邁進、甚至超越該水準。

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轉貼2016年11月12日蘋果日報，供同學參考

包材太競爭 大華金前10月營收減

林韋伶╱台北報導

近年來飲料包材業競爭激烈，大華金（9905）今年1~10月合併營收約59.55億元，較去年同期萎縮約14.2%，大華金昨日召開法說會，總經理姜正行指出，未來幾年可看到中國鋁罐產業的整併，競爭壓力可望降低，而在台灣的部分明年將力拼營收年成長15%。

姜正行指出，中國最近5年鋁罐產品需求因茶、飲料與啤酒的成長快速增長，然而鋁罐產能也迅速提升，導致近3年來產品單價下滑，公司獲利也因此下降。

看好陸鋁罐業整併
不過姜正行分析，目前已經聽到有部分投機企業因無利可圖，萌生退出該產業的想法，因此預期明年中國市場可望稍微穩定下來。

目前中國啤酒罐化率較低，約僅15%，先進國家啤酒罐化率則有約60~70%，罐化率每提升1%就將增加10~12億只鋁罐需求，姜正行因此分析，未來中國各大啤酒巨頭將提高啤酒罐化率，成為鋁罐產品需求增長的主要來源。

而在台灣市場，鋁罐需求也以啤酒為主，碳酸飲料也有3成需求量，而運動飲料中的機能性飲料需求也逐年增加。

評析
未來幾年可看到中國鋁罐產業的整併，競爭壓力可望降低

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轉貼2016年11月16日經濟日報，供同學參考

吉源下月掛牌 純益亮眼

經濟日報 記者李至和／台北報導

大陸製罐廠吉源-KY（8488）12月中旬將返台掛牌，是繼福貞-KY後第二個由大陸回台上市的製罐業者。吉源控股董事長林漢清說，大陸製罐業競爭激烈，吉源主要客戶大多在周邊設廠，在成本控管上具有競爭優勢，今年前三季獲利已接近去年全年水準。

吉源今（16）日將舉行上市前法說會，今年前三季營收25.11億元，稅後純益2.12億元，每股稅後純益3.53元。受到大陸飲料市場成長放緩，馬口鐵價格低迷，營收成長性欠佳，惟因原物料跌價效益對有助獲利，使得毛利率提升，預期全年獲利成長優於營收。

吉源是三片式馬口鐵罐與兩片式鋁罐的生產及彩印加工業者，在大陸湖北、安徽、廣東、廈門、成都等五個城市共有六座生產基地，主要客戶包含涼茶第一品牌加多寶、八寶粥銷售冠軍銀鷺、泰山、雀巢等。

其中三片式馬口鐵罐的主要客戶為銀鷺，過去占營收比重達八成，近年因整體飲料市場成長疲軟，銀鷺需求量也隨之減少，今年降低至六成左右，多餘產能則轉向開發新客戶。

吉源指出，目前積極爭取歡樂家、達利、公元、旺旺、養元等大陸乳品飲料客戶，藉著開發新客戶以維持三片式馬口鐵在大陸市占率，營運體質將更健康。

評析
吉源是三片式馬口鐵罐與兩片式鋁罐的生產及彩印加工業者，今年前三季獲利已接近去年全年水準。

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轉貼2016年11月21日《萬寶週刊》1203期，供同學參考

吉源KY掌握品牌客戶 年底上市

【撰文／莊正賢】

飲料和食品類股大概是最貼近大家生活的投資標的之一了，即使不曾接觸股市的人也都知道泰山(1218)、黑松(1234)和統一(1216)等飲料公司，隨著經濟發展和生活水平的提升，大眾對於飲料的需求也會越來越大，而這個情況在內需消費市場龐大的中國更是明顯，根據統計數據顯示從2004年到2014年中國飲料製造行業銷貨收入從878億人民幣飆升至5784億人民幣，這樣穩定的升勢也帶動了中國金屬包裝容器製造業過去多年的成長，包裝容器製造廠商營運都非常穩定而且富成長潛力，而證交所預計在12月將迎來一家老牌製罐廠「吉源-KY」(8488)到國內第一上市，這次便帶投資人來了解一下這家深耕中國市場20年的製罐廠究竟有何過人之處。

董、總座合作無間 接手吉源創佳績
吉源的董事長林漢清經營吉源雖然只有20年左右，但其實著墨製罐業遠遠超過這個時間，學財務會計出身的他早期就任職於國內製罐大廠統一實業的財務部門，也累積了對這個行業的知識經驗，後來因緣際會下結識了任職於信喜實業(開喜)的陳金龍總經理，又得知當時已經創立3、4年的吉源因為周轉不善經營團隊欲退場，林董和陳總兩人看見這個機會便共同接手了這家公司的經營，藉著林董財務會計專長和陳總在飲料業實務和業務的經驗結合，帶領吉源立足中國製罐市場，直到今日兩人分工明確，共事也可見相互間默契十足。

其實林董本身在離開統一實後還在南部創業成立了宗大建設公司，所以多數時間仍在台灣南部經營事業，因此說到整個吉源事業，林董也不諱言的歸功於到中國一待就是20年的陳總，是吉源成功的重大推手。

立足中國20年 大客戶是關鍵
不知道大家是否曾注意過到便利超商買的金屬罐裝飲料其實分為兩種，簡單來講一種是擠壓不易變形的，是馬口鐵所做的馬口鐵罐，又稱為三片罐，另外一種是徒手就可以捏扁的鋁罐，也稱二片罐，這兩種類型的包裝在成本和運用上都有其優缺點，下游飲料廠會依據飲料性質和策略選擇不同的包裝方式，吉源過去是以三片罐為主要產品，而今年因應客戶的需求切入了二片罐的生產，而不管是三片罐還是兩片罐，它們都有一個共通點就是對下游飲料充填客戶的依附程度非常高。

現在製罐過程現在自動化程度非常高，每分鐘是以千計數的產出，單價低產量大再加上罐體中空非常占空間，因此不堪長途運送，運輸成本過高的話很容易侵蝕獲利，因此製罐廠往往依附當地充填廠而生，希望可以就近供應某特定大客戶，若有額外產能才尋求其餘小廠客戶填補。而吉源的最大客戶就是在中國有粥王之稱的「銀鷺集團」，銀鷺為中國飲料及罐頭行業10強企業，旗下八寶粥和花生牛奶都是中國的第一品牌，2011年更讓國際大廠雀巢入主60％，成為更國際化的飲料大廠。

陳總表示吉源從銀鷺仍是個默默無名的小廠時便開始配套合作供應三片罐，至今合作超過10多年，除了最早成立的廈門吉源外，後來成立的湖北吉源和安徽吉源都是銀鷺集團在地的配套供應商，就連籌備中的成都吉源也是以供應銀鷺集團為主，以今年來說，銀鷺是占了吉源將近一半產能的最大客戶，雙方其實是一個共榮的合作關係，吉源為了銀鷺設廠供應，而銀鷺也常常在建廠的過程協助覓地，可見雙方合作程度之深。雖然這樣的供應關係極其穩定，但是略嫌成長動能不足，因此製罐廠無不積極尋求更多客戶的認證，擴新廠的同時就是公司成長的動能，而這就得提到近幾年在中國風風火火，且是吉源另一個大客戶的飲料廠「加多寶」。

搭上涼茶傳奇加多寶列車 成長動能大
吉源的廣東新廠命名為「吉多寶」，與涼茶大廠「加多寶」雷同完全不是巧合，而是吉源這座廣東廠就是為了加多寶而建的新廠，因此各取名部分名字合而為一成為吉多寶，紀念意義和雙方緊密的夥伴關係不言而喻。說到加多寶雖然國內部分便利商店也有上架但大多數人可能還是比較陌生，但是這品牌在中國早就遠遠超乎一個受歡迎的飲料，他崛起的品牌故事更是為人津津樂道的一個行銷傳奇！

其實加多寶的前身就是大名鼎鼎的王老吉涼茶，當年代理了廣藥集團所有的王老吉商標，從原料生產、製造、行銷通路一步一步來，將一個原本名不見經傳的地方性小飲料成功推廣到全國，創下現在每年60億罐的驚人銷售量，眼紅的廣藥集團自然無所不用其極的希望取回王老吉這個商標權，不甘示弱的加多寶也與廣藥明爭暗鬥，多年的官司爭訟下儘管加多寶一局也沒贏過。

但憑著堅實的市場基礎和行銷能力，一步步扭轉消費者的認知，從王老吉更名加多寶以及從著名紅罐換成金罐的過程中成功讓消費者認同加多寶就是原來的王老吉，銷售成績也一路扶搖直上，對比之下廣藥王老吉商標權雖然拿回來了，但配方換了，也沒有加多寶靈活的市場經驗，王老吉的銷量自然比不上加多寶。而在10多年前就開始與加多寶合作供貨吉源在這場涼茶第一品牌之爭中選對了邊，過去就是加多寶的重要三片罐供應商，一直到最近加多寶因為成本和策略上考量逐步將旗下加多寶由原本三片罐改為二片罐(鋁罐)，去年更全面更換外型推出金罐加多寶，吉源為了這個大客戶便設立了廣東吉多寶，專門生產鋁罐與清遠加多寶配套合作。

【完整內容請見《萬寶週刊》1203期】

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轉貼2016年11月25日中央社，供同學參考

市場需求旺 吉源-KY營運快速成長

中央社記者江明晏台北2016年11月25日電

隨著今年兩片式鋁罐的投產及大陸鐵、鋁罐需求增加，吉源-KY（8488）第3季營收10.98億元，季成長72.7%，預估隨著啤酒新客戶訂單發酵，明年鋁罐將占營收比重3成以上。

吉源-KY第3季單季合併營收新台幣10.98億元，較去年同期成長24.7%，季成長72.7%，單季毛利率為17.7%，較去年同期成長0.8%，營業利益1.39億元，營業利益率達12.7%，較去年同期成長1.8%。第3季歸屬於母公司業主的稅後淨利為8380萬元，單季EPS為1.4元。

前3季合併營收25.11億元，吉源-KY表示，雖然由於原物料跌價影響產品銷售單價隨之下調，使前3季合併營收較去年同期減少9.8%，但受惠於成本下跌且產品組合提升，前3季毛利率21.3%、營業利益率14.6%，反較去年同期分別成長6.7%及5.1%。前3季歸屬於母公司業主稅後淨利為2.12億元，EPS為3.53元，較去年同期成長29.6%，今年前3季獲利已接近去年全年水準

吉源-KY表示，第3季營收成長主要來自於今年新投入的兩片式鋁罐產能開出，並且穩定取得中國大陸涼茶龍頭加多寶訂單出貨，單季兩片式鋁罐營收占比已達26%，預估隨著啤酒新客戶訂單發酵，明年鋁罐占營收比重將達到3成以上，將能有效分散客戶來源並帶動營收進一步成長。

吉源訂於12月13日掛牌上市，本次上市前公開承銷辦理現金增資發行新股7500張，其中5399張採競價拍賣，另1350張採公開申購，競價拍賣已於11月23日開始至今天止，競拍底價為37.5元，依投標價格高者優先得標，每一得標人應依其得標價格認購，拍底價1.12倍為上限，另20%採公開申購，將於12月1日開始公開申購，承銷價格暫定為42元。

評析
隨著啤酒新客戶訂單發酵，明年鋁罐占營收比重將達到3成以上，帶動營收進一步成長。

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轉貼2016年11月26日經濟日報，供同學參考

綠悅擴產 毛利率看升

經濟日報 記者李至和／台北報導

雙向拉伸尼龍薄膜包材業者綠悅-KY（1262）投資人民幣10億元（約新台幣46億元）擴廠，陸續安裝四條磁懸浮線性同步雙向拉伸（LISIM）生產設備，第一條（第九線）預計於明年第4季進行設備安裝，2018年第2季開始試產，投產後將跨入中高階薄膜市場，有助提升毛利率。

綠悅四條新線將分階段投產，第一條投產後，另三條線（第十、十一與十二線）將於2019年前陸續引進，預計四條新產線擴增完畢後，每年可生產約5萬公噸中高階BOPA薄膜產能，較目前產能翻倍。綠悅昨（25）日收盤價145.5元、下跌2.5元。

綠悅指出，廈門海滄自動化新廠房建立，且四條新產線陸續投產後，綠悅每年將增加約5萬公噸的中高階BOPA薄膜產能，全球市場占有率有望達到40%，將可坐穩BOPA薄膜龍頭地位。

為了衝刺中高階薄膜市場，綠悅將與全球排名第一的BOPA薄膜生產設備商—德國布魯克納公司達成戰略合作，將會自布魯克納再獨家引進四條產線寬幅達6.6公尺的磁懸浮線性同步生產線，分別是綠悅的第九、十、十一與第十二線。

綠悅指出，未來三年將成為布魯克納於大陸唯一在磁懸浮線性同步雙向拉伸（LISIM）生產設備的合作夥伴，磁懸浮線性同步生產技術將為綠悅獨家擁有，生產研發優勢於短期內不易被超越。

評析
綠悅未來三年將成為布魯克納於大陸唯一在磁懸浮線性同步雙向拉伸（LISIM）生產設備的合作夥伴

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轉貼2016年11月28日MoneyDJ新聞，供同學參考

宏全Q4入淡季；印尼/緬甸新廠為明年動能

記者 萬惠雯 報導

飲料包材大廠宏全(9939) 第四季進入淡季，獲利估自高檔回檔，宏全今年東南亞市場新廠陸續開始投產，但訂單仍待明年發酵，而在新產品和新市場部分，則包括QR Code 塑蓋推廣順利以及非洲莫三比克廠也加入營收貢獻。法人估，宏全今年EPS約3.7-4元，明年在中國市場回溫以及東南亞市場發酵下，每股獲利可望回到4元以上的水準。

展望近期，第四季進入飲料消費淡季，但因今年的農曆年時間較早，故今年第四季的飲料市場可望淡季有撐，但依過去的脈絡，第四季的營收仍可能較上季季減3成左右的水準，而在稼動率下滑下，獲利回檔，法人估，宏全第四季獲利約在損平以上的微獲利狀態。

而在業外的部分，宏全受匯損衝擊持續進行資產和負債的避險，上半年匯損的幅度已見改善，但第三季的匯損幅度又擴大，包括人民幣的貶值以及美金負債部位，影響到今年的獲利表現。

而在新產能的部分，今年在東南亞市場新廠印尼泗水廠已投產，緬甸KH廠也陸續投產，明年預計會有一整年的貢獻，另外，宏全切入自有品牌領域，在柬埔寨推第一個優格飲料「POBO YOGO」，有原味/草莓口味，目前仍為虧損表現。

而在新市場部分，宏全今年則首度切入非洲市場，莫山比克廠今年完工第二季已投產，今年估可貢獻1-2億元的營收水準。

而在新產品的部分，宏全開發自有專利的瓶蓋QR碼，客戶可透過瓶蓋QR碼直接手機掃瞄後確認中獎、也可利用QR碼進行促銷、廣告，甚至連回銷售網站進行電子商務或第三方支付，客戶推廣順利，今年出貨可成長2倍以上，約為15-16億顆的水準，客戶包括東鵬、康師傅、Asahi、Kirin、Suntory等。

評析
明年在中國市場回溫以及東南亞市場發酵下，每股獲利可望回到4元以上的水準。

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轉貼2016年11月29日工商時報，供同學參考

宏全、吉源、福貞 打入大陸飲料廠供應鏈

劉朱松／台中報導



三大飲料包材廠宏全（9939）、吉源-KY（8488）、福貞-KY（8411），切入大陸飲料廠供應鏈，吉源打入加多寶涼茶的兩片式鋁罐，及銀鷺、雀巢等客戶的三片式馬口鐵罐供應商；福貞則搶下王老吉及銀鷺等多家客戶的三片式馬口鐵罐訂單。

宏全也成為加多寶及王老吉等多家大陸飲料廠或食品廠的寶特瓶（PET）供應鏈。尤其，大陸植物蛋白飲料消費的新趨勢，將對吉源與福貞第4季馬口鐵罐訂單有利。

吉源最大客戶的大陸廈門銀鷺，約占吉源營收的4至5成。吉源表示，除了三片式馬口鐵罐外，今年第3季營收成長，主要來自於今年新投入的兩片式鋁罐產能開出，並穩定取得大陸涼茶龍頭廠加多寶訂單，並陸續出貨，使得單季兩片式鋁罐營收占比，已達26％。

吉源預估隨著啤酒新客戶訂單發酵，明年鋁罐占營收比重，將達到3成以上，將能有效分散客戶來源，並帶動營收的增長。

吉源預定12月13日回台掛牌，上市前公開承銷現金增資發行新股7,500張。其中1,350張將於12月1日開始公開申購，每股承銷價格暫訂為42元。

福貞表示，近年來健康的議題，與日俱增，使得消費者逐漸減少對糖類的攝取量，轉而對天然健康食品投入更多關注及飲用。而植物蛋白飲料，是以植物果仁或果肉，如大豆、花生、杏仁、核桃仁、椰子等為原料，經加工、調配後，製成的乳狀飲料，因標榜天然並富含各類活性成分，近期廣受大陸消費者的青睞。

為搶食植物蛋白飲料的巨大商機，包括大陸娃哈哈、伊利及蒙牛等知名企業已紛紛投入，而使用金屬包裝的養元核桃露、露露杏仁露、椰樹椰汁，及銀鷺牛奶花生等多個領導品牌，均為福貞的三片馬口鐵罐的主要客戶。

宏全旗下湖北仙桃廠，是以In-House方式，進駐加多寶仙桃廠區，設立塑蓋、標籤、PET瓶，及飲料充填服務，預估2016年度專門生產加多寶涼茶目標可達1,300萬箱。宏全透露，加多寶的訂單金額，已躋身宏全大陸廠前7大客戶。

另宏全旗下漳州無菌飲料廠，主要提供飲料代工線充填服務，主力客戶包括王老吉、泰山，及皇品等5家客戶，今年充填訂單量仍可穩定成長。

評析
大陸植物蛋白飲料消費的新趨勢，將對吉源與福貞第4季馬口鐵罐訂單有利。

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轉貼2016年11月30日經濟日報，供同學參考

統一實福貞獲利攀升

經濟日報 記者李至和／台北報導

統一實（9907）、福貞-KY金屬包裝業者受鋼價走揚、PET粒子跌價，獲利動能大獲改善，第4季進入傳統飲料淡季，以鐵罐為包材的植物蛋白飲料需求轉強，福貞出貨動能不減，統一實也在規劃進入鐵罐市場。

植物性蛋白飲料在大陸成長性佳，近三年每年以二至三成幅度成長，預期未來三年也將維持二成以上高速成長，吸引大陸飲料大廠均搶進布局，也帶動下游包材業者如統一實、福貞、大華金屬等業者動起來。

福貞在植物白蛋白飲料市場已紮根多年，包括娃哈哈、伊利及蒙牛等業者生產的養元核桃露、露露杏仁露、椰樹椰汁、銀鷺牛奶花生等產品，都使用金屬包裝，都是福貞三片罐蛋白飲料金屬包裝供貨主要客戶。

福貞指出，植物蛋白飲料是以植物果仁或果肉，如大豆、花生、杏仁、核桃仁、椰子等為原料，經加工、調配後，再進行高溫殺菌或無菌包裝製得的乳狀飲料，訴求健康養生，是大陸飲料市場近年成長快速的產品。

統一實今年營運如倒吃甘蔗，第3季獲利成長逾七成，有效彌補上半年受到鋼價滑落的不利影響，加上PET粒子跌價空間大，預期第4季應可延續第3季成長動能。統一實昨（29）日收盤價13.85元、上漲0.2元。

統一實配合母公司統一在大陸拓展飲料事業的PET飲料代工廠，至去年底為止已在泰州、漳州、昆 山、北京、成都、惠州、四川及湛江設有八個生產基地，目前稼動率約六成。

統一實指出，PET飲料事業業持續擴大，今年PET營收可望與馬口鐵各占一半，已成為支撐獲利重要支柱，因應大陸飲料市場轉向健康需求發展，內部也規劃開拓罐裝飲料市場，開拓飲料新商機。

評析
統一實PET飲料事業業持續擴大，今年PET營收可望與馬口鐵各占一半，已成為支撐獲利重要支柱

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轉貼2016年12月8日蘋果日報，供同學參考

福貞11月營收表現佳　年增飆高3成

林韋伶／台北報導

中國大陸金屬包裝大廠福貞-KY（8411） 公佈11月自結合併營收為新台幣6.32億元，與去年同期相比大幅增加37.66%，今年1~11月累計營收為新台幣53.85億元，較去年減少5.14%。

福貞表示，時序已屆冬季，客戶產品於終端銷售市場持續增溫中，再加上農曆年前拉貨效應加持，使得本月營收衝高，後續12月份接單及生產仍維持正面看待。

因中國市場大環境不景氣，市場銷售增速大幅放緩，整體市場面臨較大挑戰，各飲料大廠除了積極擺脫同質化外，亦在包裝上煞費苦心，不僅是包裝材罐型設計或者是外觀的多樣性，皆越來越多元豐富。福貞指出，集團不僅提供質量大且穩定的各式罐型產品，面對品牌客戶及終端消費市場多元化飲品需求，皆能配合並滿足訂單要求。

其中，孫公司山東福貞二片式鋁罐產線針對華北地區區域型客戶已開始穩定接單及出貨，如：啤酒、果汁及涼茶類型飲品銷售數量逐漸提昇，同時針對主要客戶的審廠認證，亦在進行中，預計未來將有助於拉升集團年銷量與金額。

評析
福貞不僅提供質量大且穩定的各式罐型產品，面對品牌客戶及終端消費市場多元化飲品需求，皆能配合並滿足訂單要求。

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轉貼2016年12月13日工商時報，供同學參考

吉源 今每股42元上市掛牌

劉朱松／台中報導

台商製罐大廠吉源-KY（8488），今（13）日將以每股42元，回台第一上市掛牌。吉源隨著兩片式鋁罐的投產，及大陸鐵、鋁罐需求增加，可望帶動公司營運表現。吉源表示，在兩片式鋁罐陸續通過啤酒大廠認證通過後，已成功取得麒麟啤酒及藍帶啤酒訂單，預計明年農曆年前出貨。

受惠於馬口鐵罐和新產品－兩片式鋁罐的訂單穩定成長，吉源自結11月合併營收達3.72億元、年增103.41％，累計前11月合併營收32.31億元、年增3.37％。

隨著馬口鐵罐12月出貨旺季的到來，吉源今年度營運表現可望再創新高。

另吉源的兩片式鋁罐第1條產線，已替大陸第一大涼茶廠加多寶生產兩片式鋁罐，在新的啤酒類訂單帶動下，吉源的兩片式鋁罐第2條產線，也可望於明年起開始進行籌備。

吉源透露，目前全大陸啤酒的「金屬罐化率」約為1成，其餘大多使用玻璃瓶裝，未來大陸將逐步提升至歐美地區約5成的水準。吉源看準啤酒金屬罐化商機，早已啟動相關合作洽談與認證，現已通過啤酒罐認證，而麒麟與藍帶啤酒也在本月初下單，預計明年農曆年前出貨，以因應農曆年期間大量的啤酒市場需求。

而農曆年節除了啤酒相當暢銷外，涼茶也是不可或缺的茶飲之一。據統計，每年過年期間，大陸有上億罐的涼茶市場，其中又屬「加多寶」涼茶占最大宗，而吉源正是加多寶的主要兩片式鋁罐供應商之一。

此外，三片式的馬口鐵罐，也是吉源的重要產品。每到冬天，通常是八寶粥的銷售旺季，這一味更是北方人的最愛，吉源目前是大陸最大八寶粥品牌－銀鷺最大馬口鐵罐供應商，而與銀鷺同為雀巢集團轄下的雀巢咖啡，近幾年在大陸市場也是異軍突起，有相當不錯的銷售量。因此在年節旺季的需求下，吉源今年度營運看俏。

吉源今年前3季合併營收25.11億元，稅後淨利2.11億元，EPS為3.53元，已接近去年全年3.6元的水準。

評析
吉源已成功取得麒麟啤酒及藍帶啤酒訂單，預計明年農曆年前出貨。

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轉貼2016年12月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

高價品EHA出貨提升，綠悅明年營運看成長

記者 林昕潔 報導

綠悅-KY(1262)11月營收亮眼，一舉突破6億元大關，創歷史新高；而近期原料上漲，帶動BOPA價格可望持續往上，且公司新品EHA出貨提升，法人看好12月營收還有機會續創新高。而明年雖無新產能投產，主要營運動能來自新產品EHA複合材出貨提升，由於該產品價格是標準品的2-2.5倍，毛利率高達4成以上，目前在大陸市場全都由日廠供應，公司目前以低價策略搶市，看好明年出貨可望提高。

綠悅-KY是中國最大的BOPA(雙向延伸尼龍薄膜)的生產商，產品廣泛的應用在食品包裝、日常化學品包裝、醫藥包裝、電子材料包裝等等，其中以食品包裝規模較大、去年營收佔比達66%，主要客戶包含統一以及康師傅等等，另外日常化學品包裝(例如:沐浴乳補充包等)佔了22%。

公司11月營收達6.11億元，月增4.91%、年增19.8%，再創歷史新高。主因原料PA6價格隨著上游原料CPL近月漲逾一成，帶動公司BOPA報價11月亦調漲4%，且新品EHA複合式產品亦小量出貨，帶動營收往上。

法人表示，隨原料價格仍持續往上，預期12月BOPA價格可續漲，且EHA產品11月出貨54噸，預期12月出貨量可提升至100噸，且該產品每噸售價為標準品2-2.5倍，認為12月營收有機會續創新高。

公司累計1-11月營收達61.95億元、年增9.55%；前三季累計EPS 8.69元，優於去年同期EPS 7.76元，法人預期第四季在營運表現亮眼下，全年EPS估約11-12元。

展望2017年，因公司新增產能於明年建廠、後年方能陸續投產，主要營運動能來自新品EHA複合式產品出貨提升。公司表示，該品項價格較優外，毛利率亦達40%以上，可望帶動獲利能力提升，目前整個中國大陸市場年需求約1萬噸，都由日本廠商提供，公司目前積極推廣產品，以低價約打6-8折搶市，看好明年可擴大市場佔有率。

評析
明年主要營運動能來自新產品EHA複合材出貨提升，該產品毛利率高達4成以上

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轉貼2016年12月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

福貞佈局植物性蛋白飲推升成長；食安更上層樓

記者 萬惠雯 報導

中國製罐包裝大廠福貞-KY(8411)迎冬天三片罐旺季，本季營收成長，也於本月獲FSSC 22000國際認證，顯示其食安規格更上層樓，也更有利於與客戶進行更有效的食安風險控制。展望明年，福貞-KY佈局植物性蛋白飲有成，有利於三片罐營運成長，而二片罐競爭雖激烈，但福貞-KY是以提供客戶完整服務為主，山東廠已開始穩定接單出貨，明年貢獻將進一步放大。

福貞-KY於本月獲FSSC 22000國際認證，此為全球性、可供審核且最全面的食品安全管理系統標準，為全球食品安全促進會(Global Food Safety Initiative，GFSI) 所認可的食品安全驗證標準，使得企業能夠使用 FSSC 22000 標準在單一的國際公認食品安全管理系統下，滿足一些全球零售商或知名食品品牌公司的要求。獲得認證後，不僅可以與貿易夥伴進行更有效的食品安全風險控制，也可以向社會證實公司控制食品安全危害的能力。

福貞-KY 11月營收大增，主因客戶產品於終端銷售市場持續增溫中，加上農曆年前拉貨效應加持營收衝高，對12月份接單及生產仍維持正面看待。飲料市場競爭激烈，各飲料大廠除了積極擺脫同質化外，也在包裝上下手，不管是包裝材罐型設計或者是外觀的多樣性，皆越來越多元豐富，福貞集團提供質量大且穩定的各式罐型產品，配合品牌客戶及終端消費市場多元化飲品需求。

另外，福貞-KY近年來佈局植物蛋白飲的市場，此市場的成長性已成為趨勢，所物植物蛋白飲料是以植物果仁或果肉，如大豆、花生、杏仁、核桃仁、椰子等為原料，經加工、調配後，再進行高溫殺菌或無菌包裝製得的乳狀飲料，此商機吸引了娃哈哈、伊利及蒙牛等知名企業跨入，主要有使用金屬包裝的養元核桃露、露露杏仁露、椰樹椰汁、銀鷺牛奶花生等產品，皆為福貞三片罐蛋白飲料金屬包裝供貨主要客戶。

而在二片罐的部分，為提供客戶一站式的服務，F-福貞去年新增鋁罐產業，去年福建廠產能已建置，10月份另一條山東鋁罐產線開始小試產，二片罐市場雖然競爭激烈，但山東廠針對華北地區區域型客戶已開始穩定接單及出貨，產品包括啤酒、果汁及涼茶，同時針對主要客戶的審廠認證，預計未來將有助於拉升營收貢獻。

評析
福貞-KY佈局植物性蛋白飲有成，有利於三片罐營運成長，而二片罐部分，山東廠已開始穩定接單出貨。

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轉貼2016年12月28日工商時報，供同學參考

宏全獲泰山賠償金2.05億 Q4認列

曾麗芳／台中報導

全球飲料包材大廠宏全（9939）昨日公告指出，主要客戶泰山因漳州廠未履行合約保證採購量，將補償宏全人民幣4,359萬元（未稅），約合新台幣2.05億元可望於第4季落袋。宏全強調，泰山占宏全漳州營收約13.5％，明年起雖無委託保障量限制，雙方仍維持合作關係，宏全也將爭取更多客戶合作，以提升整體營運。

泰山與宏全的寶特瓶無菌飲料保證量協議，是從2017年起至2027年，合約保證採購箱數合計為3,700萬箱，而泰山若未達約定採購量，每箱須補貼宏全漳州廠人民幣2.5元。宏全昨日強調，與泰山合作包括台灣廠及漳州廠，雙方未來雖不再有保證採購量協議，但合作關係並未改變。

法人表示，第4季向是飲料傳統淡季，但因今年農曆年時間提早到1月底，今年第4季的飲料市場淡季有撐，預估第4季營收季減可控制在3成以內。

展望明年，由於宏全積極布局東南亞市場，印尼泗水廠已投產、緬甸KH廠也已陸續投產，明年將有一整年的營收貢獻，預期東南亞市場將成為宏全明年的營收成長動能；此外，宏全也於今年投入非洲市場，莫山比克廠第2季已投產，法人預估，在新廠陸續加入營運下，宏全明年營收有機會挑戰180億元的水準。

評析
宏全與泰山合作包括台灣廠及漳州廠，雙方未來雖不再有保證採購量協議，但合作關係並未改變。

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轉貼2017年1月6日工商時報，供同學參考

宏全南向告捷 再獲2客戶長單

劉朱松／台中報導



台灣飲料包材龍頭廠商宏全國際（9939），最近在東南亞布局，又取得2家新客戶為期10年長單。宏全董事長戴宏全透露，與泰國客戶Tensai公司簽訂為期10年的駐廠生產（in-house）合作案，將斥資設廠提供吹瓶、瓶蓋及寶特瓶（PET）等服務，預計今年第2季投產，估貢獻年營收1億元。

此外最近也與緬甸第一大瓶裝水客戶Loi-Hein公司，簽訂為期10年瓶裝水代工（OEM）合約，等廠房規畫後，將擇期動工，成為緬甸Loi-Hein水線的代工廠，預定明年1月正式上線投產，預估可貢獻年營收2～3億元。

戴宏全說，宏全的Tensai in-house廠，是繼泰國宏全FD廠、佛統廠、總廠，及Foodstar廠之後，第5個泰國工廠，可就近供應往來客戶所需飲料包材。

另宏全緬甸廠已與緬甸客戶KH公司，簽訂為期10年的in-house合作案，去年10月投產，年營收1億元。如今，宏全又將籌設緬甸Loi-Hein水線的代工廠，可加重集團在緬甸的生產布局力道。

至於非洲莫三比克宏鑫廠，去年第3季投產後，預估今年度產值可達2～3億元，目前接單滿載，可望持續增加產線，開拓非洲飲料包材市場。

另宏全在菲律賓已設立辦事處，並爭取到可口可樂國際品牌，及當地大客戶包材訂單合作，計畫將由旗下東南亞其他廠生產供應，未來集團將積極進入菲國市場，及爭取當地設廠合作機會。

法人指出，雖宏全去年前11月合併營收154.03億元、年減0.5％，但受惠於客戶在今年農曆年前拉貨的助威，使得集團旗下大陸廠及台灣廠去年12月營運，可望有穩定的表現，粗估宏全去年度合併營收目標，可上看166億元，與前年度165.78億元相當。另宏全累計去年前3季EPS為3.71元，但因第4季是營運淡季，粗估去年度EPS可上看4元以上，高於前年度的3.26元。

法人表示，因宏全大陸廠營運已轉虧為盈，加上新廠、新產品，新客戶，及新技術的效益發酵，因而樂觀預估宏全今年度合併營收及獲利目標，均可比去年度再成長10～15％。

評析
因新廠、新產品，新客戶，及新技術的效益發酵，宏全今年度合併營收及獲利目標，均可比去年度再成長10～15％。

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轉貼2017年1月9日工商時報，供同學參考

台塑、永裕電池業務 受惠

彭暄貽／台北報導

中國工信部最新公布第五批新能源汽車推薦目錄中，將內建LG Chem、三星SDI電池的電動車全部剔除；亦即，所有內建韓系電池的新能源車，都已不再符合北京政府的推薦標準，市場揣測此舉為反制美國、南韓部署「薩德」（THAAD）反導彈系統措施之一。

影響所及，台廠近年積極耕耘的電動車電池材料，可望增添正向加速推進力道；台塑、永裕等電池相關業務成為受惠追蹤焦點。

分析師指出，中國為扶植自製電動車產業，工信部公布的電動車合格電池供應商，連續四輪都把韓廠排除在。為此，中國電動車廠已停止使用韓廠電池，去年6月江淮汽車（JAC）停產搭載Samsung SDI電池的電動休旅車；據報中國巴士龍頭宇通和卡車大廠北汽福田也都停用三星SDI電池。

如今，中方還有意拉高合格電池商的生產門檻，韓廠可能未來幾年都會被拒於門外。據中國工信部發布《汽車動力電池行業規範條件》，目前企業擴產計劃預期能達要求的有比亞迪、CATL及國軒高科。

台塑鋰鐵材料科技公司（FEMT）研發的鋰鐵電池正極材料，成功耕耘兩岸電動巴士、小工具機、堆高機及高爾夫球場電動車，並獲大陸前三大電池廠國軒高科青睞，營運蓄勢擴大。

台塑與日本三井化學合資的寧波鋰電池電電解液廠也打入國軒高科供應鏈；初期年產1,500噸，2期工程預計總年產規模提升到5,000噸。

此外，永裕轉投資新永裕生產提升電動車鋰電池專用快充快放原料已獲數家專業廠商採用， 並投入奈米碳纖原料轉用機能布衣之應用研發，開始少量出貨。

評析
台廠近年積極耕耘的電動車電池材料，可望增添正向加速推進力道；台塑、永裕等電池相關業務成為受惠追蹤焦點。

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轉貼2017年1月10日中央社，供同學參考

綠悅12月營收爭氣 續創新高

中央社記者韓婷婷台北2017年1月10日電

中國最大BOPA（雙向拉伸尼龍）薄膜生產廠商綠悅控股（1262）受惠EHA出貨倍增及BOPA報價上漲，2016年12月合併營收為新台幣7.2億元，月增17.9%，年增27.3%，續創歷史新高。

累計2016年全年合併營收 為69.23億元，則較去年同期成長11.3%。

綠悅表示，近期上游原料CPL及PA6報價同步回升，加上時序進入年節送禮及節慶食品旺季，帶動BOPA薄膜需求成長 ，亦帶動BOPA薄膜報價穩步上漲，是12月份合併營收創新高的原因之一；此外，12月份出貨高單價的EHA複合式新產品亦較上個月倍增，也是推動合併營收揚升的另一個原因。

綠悅進一步表示， EHA複合式產品12月份出貨量較11月倍增，達100噸，營收貢獻占比由2%大幅提升至4%，主要由於EHA複合式產品每噸售價達人民幣6萬元左右，為標準品的2倍左右，帶動公司的客製化產品比重拉高為逾4成，且由於EHA複合式產品的毛利率超過5成，預期將持續推升公司整體獲利表現。

展望2017年，綠悅預估第一季EHA出貨量將持續提升至月產量 300噸，2017年全年EHA出貨量可達3600噸， 可望完全取代日商進口市場，由於複合式產品EHA的單價及毛利率均高於一般標準品，可望成為公司營運獲利的另一成長動能。

綠悅表示，將持續進行擴產，預計2017年起再安裝第三條磁 懸浮生產線（第九線），且第十、十一與十二線亦將在2019年前陸續引進外，現有已量產的第七及第八線，亦將逐步提高EHA複合 式產品的出貨比重，由於今年除了綠悅已量產的第七及第八線，及規劃今年裝機的第九線外，中國BOPA薄膜市場並無其他新增產能，預估擴產完畢，公司將囊括中國大陸BOPA薄膜市場5成以上的市占率。

評析
綠悅2017年全年EHA出貨量可達3600噸， 可望完全取代日商進口市場，成為公司營運獲利的另一成長動能。

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轉貼2017年1月11日MoneyDJ新聞，供同學參考

永裕Q1入淡季；上半年營運平緩，下半年轉強

記者 林昕潔 報導

永裕(1323)去(2016)年受惠毛利率大幅提升，獲利能力轉強，累計前三季EPS 2.4元，法人預期去年EPS可望突破2014年歷史高點3.03元，再創歷史新高。不過第一季進入傳統營運淡季，工作天數下滑，法人預估營收將季減；而展望全年營運表現，法人認為上半年偏平緩，下半年受惠大客戶新訂單及新廠房將量產挹注，營收動能轉強，預期全年營收可望維持正成長。

永裕塑膠主要整合了產品設計、原料及模具開發到化妝品及清潔用品使用的盒、瓶及軟管製造；營運主體有台灣與上海兩廠，台灣廠產品主要供應歐美及日系品牌、上海廠則以大陸內地之國際藥妝大廠為主要客戶；轉投資部分則有100%持股的威瑪精密化學，主要經營化妝品填充業務；同樣100%持股的新永裕，研發、生產電動車專用磷酸鋰鐵電池材料。

受到客戶新舊品交替，庫存調整，公司2016年第四季營收降溫為7.88億元，季減2.13%、年減7.18%。不過2016年受惠原物料低檔，且公司改善產品組合，使毛利率大幅提升，公司表示，前三季毛利率達26.88%，優於2015年毛利率25.04%，使全年營收雖僅微幅年增0.47%，但獲利能力轉強；累計前三季EPS 2.4元，法人預期2016年EPS可望突破2014年歷史高點3.03元，再創歷史新高。

進入第一季傳統營運淡季，台灣及上海廠皆受到農曆春節長假影響，工作天數下滑，且客戶新品出貨亦暫放緩，法人預估營收將較前季衰退；展望全年營運表現，法人認為上半年偏平緩，但主要動能可望集中於下半年。

公司表示，今年幾個大客戶皆有新專案發酵，製作的產品品項以及量能皆優，將陸續出貨，且第三季底亦有客戶新廠將運轉，可望帶動一波拉貨潮，挹注今年營收可望優於去年。

此外，公司今年持續朝提升毛利率努力，包含第二季將進行新機台設備導入、驗機，並將二次加工的車間進行整改，皆可提升製作效能，並生產高毛利產品。法人預估，今年營收年增幅逾5%，毛利率估可維持去年26~27%以上水準。

評析
永裕下半年受惠大客戶新訂單及新廠房將量產挹注，營收動能轉強，預期全年營收可望維持正成長。

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轉貼2017年1月16日MoneyDJ新聞，供同學參考

吉源-KY迎春節出貨暢旺；今年鋁罐佔比可逾3成

記者 萬惠雯 報導

中國三片式馬口鐵罐與兩片式鋁罐大廠吉源-KY(8488)迎農曆春節客戶提早備貨的效應，去年12月營收創高，第一季仍為傳統旺季，展望今年，去年新投入的二片罐客戶加多寶已穩定出貨，今年仍會有啤酒等其它客戶加入，估今年二片罐占比可逾3成的水準。法人估，吉源-KY去年EPS約4元水準，今年可望挑戰4.5元的表現。

以2016年產品結構來說，預估今年馬口鐵罐占比重約80%、鋁罐占比重20%。但2016年第三季兩片式鋁罐營收佔比已達26%。

吉源-KY資本額為6.75億元，生產據點以及銷售目前都以大陸市場為主，在中國的湖北、安徽、廣東、廈門、成都等5個城市共有6座生產基地，馬口鐵罐產能為20億支/年、鋁罐為10億支。

以近期來說，吉源-KY 12月份自結合併營收5.28億元，月成長41.9%，創下單月歷史新高水準，主因在農曆春節產業旺季，客戶提前備貨，整體出貨暢旺，加上新產品兩片式鋁罐生產穩定下，持續12月營收創下歷史新高。

吉源2016年配合客戶投入兩片式鋁罐，除了中國涼茶龍頭加多寶訂單穩定出貨，今年啤酒及其他鋁罐新客戶在驗證完畢後，訂單也可望將發酵，包括麒麟、燕京等大廠，今年鋁罐佔營收比重將達到30%以上，將能有效分散客戶來源。

而在馬口鐵的部分，吉源-KY配合大客戶銀鷺集團前進大陸西南部成都設立產線，今年可望加入營運貢獻，未來也將再開發西南區的其它飲料客戶，為明年的成長動力，另一方面，因為銀鷺集團占吉源-KY馬口鐵業務占比重高，吉源近年也持續拓展其它客戶，包括達利、泰山等客戶群加入，分散單一客戶占比重過高的風險。

評析
吉源除了中國涼茶龍頭加多寶訂單穩定出貨，今年啤酒及其他鋁罐新客戶在驗證完畢後，訂單也可望將發酵

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轉貼2017年1月19日工商時報，供同學參考

永裕 今年營運續揚有望

彭暄貽／台北報導

永裕（1323）受惠高端產品銷售推進，去年前3季毛利率攀升至26.88％，突破近3年水準，EPS 2.4元。去年第4季雖受限客戶新品推案，於新舊品交替之際調整庫存，影響下單推進動能，惟12月營運持穩推進，營收月增1.55％，全年營收31.37億元，年增0.47％。

分析師認為，雖然去年第4季營運遭逢日圓驟貶逆風，推估年度毛利率仍有機會往26％邁進，進而拉升獲利突破2014年EPS 3.03元水準。今年主要客戶專案訂單及資本支出所產生效益下，推估營運可望續揚5～10％。

此外，炎洲（4306）集團也因出貨回溫，去年12月業績聯袂推進；其中，新洲全球（3171）因為台灣區包材需求訂單增加以及雲端事業進入大單驗收期，12月營收月增6.26％，創下歷史單月次高紀錄，至於炎洲、萬洲單月業績也各月增4.69％、3.72％。

萬洲認為，在外銷訂單持續增加，加上大陸海安廠將正式營運量產，營運可望維持緩步攀升態勢。至於新洲全球伴隨包材及雲端業績穩定，加上大陸中大型客戶將會陸續下單，營運有望維持高檔表現。

永裕指出，去年第4季已有幾家大陸知名品牌商開始下單並出貨。今年因應國際知名化妝品、日化用品的品牌商持續合作進行創新專案的研究開發及擴廠後所需包材的產能支援，目前已進行相關設備採購再深化高質化產品的推展。

另外，轉投資新永裕生產電動車鋰電池專用快充快放原料，去年下半年度推出級別不同新產品提供客戶更多選項，加上客戶進行新設備試機及新產品認證而影響交貨進度，有利今年營運動能加倍復甦。

評析
新永裕生產電動車鋰電池專用快充快放原料，去年推出級別不同新產品提供客戶更多選項，有利今年營運動能加倍復甦。

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轉貼2017年1月20日經濟日報，供同學參考

統一實Q1樂觀 毛利率揚

經濟日報 記者李至和／台北報導

統一實（9907）、大華金受惠國際鋼鐵原物料價格居高不下，亞洲鋼價後勢仍趨漲，在馬口鐵出貨價格走揚帶動下，營運升溫。統一實從去年第3季開始營運加溫，加上受惠母公司訂單，價量俱增帶動下，今年第1季營運樂觀。

統一實低迷已久，過去被統一集團董事長羅智先視為「無菌充填產業的台積電」，受到鋼鐵價格低迷，大陸飲料市場轉型等因素影響，近二年營運向上動能減弱，直到去年第3季鋼鐵價格轉好，統一對內調控飲料庫存，讓營運再現曙光。統一實昨日收盤14.45元、上漲0.3元。

統一實指出，鋼鐵價格跌勢減緩，自去年第3季開始由谷底反彈，隨著原物料價格走揚，出貨價格也跟著向上，使得馬口鐵的毛利率表現回穩，且獲得大幅改善，加上PET因瓶蓋和產品組合利潤優化，毛利率表現也有提升。

法人預期，統一實去年第3季開始獲利轉好，第4季雖是飲料市場淡季，不過大陸蛋白質飲料需求旺盛，加上出貨價格提升，預期營收、獲利可望恢復成長動能，全年每股稅後純益有望站上0.6元，優於前年。

大華金屬去年有二條新線陸續投產，分別為環保鋁罐與二片鐵罐，已積極與既有客戶展開產品認證，並開發新客源，今年兩條新線將可完全投入營運，對營運點火助攻。

去年甫掛牌的金屬包裝業者吉源-KY主要客戶為大陸涼茶第一品牌「加多寶」、八寶粥銷售冠軍「銀鷺」等，在冬季銷售依然暢旺。

評析
統一實從去年第3季開始營運加溫，加上受惠母公司訂單，價量俱增帶動下，今年第1季營運樂觀。

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轉貼2017年2月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

綠悅1月營收較前月下滑，但今年EHA新品續強

記者 林昕潔 報導

綠悅-KY(1262)今年因無新增產能投產，主要成長動能將來自EHA新品出貨提升，由於該產品價格為公司其他產品的2-2.5倍，且毛利率逾4成，對營收獲利挹注較大。公司表示去年12月出貨量已破100噸，力拚第一季單月銷售突破300噸，全年出貨量力拚達3000噸。不過法人亦提醒，即將公告的1月營收恐受農曆春節長假，出貨天數少約10天，營收恐較前月降幅較大。

綠悅-KY是中國最大的BOPA(雙向延伸尼龍薄膜)的生產商，產品廣泛的應用在食品包裝、日常化學品包裝、醫藥包裝、電子材料包裝等等，其中以食品包裝規模較大、去年營收佔比達66%，主要客戶包含統一以及康師傅等等，另外日常化學品包裝(例如:沐浴乳補充包等)佔了22%。

近期CPL報價上揚，近一個月漲逾13%，拉長至三個月漲幅達48%，使公司BOPA產品報價隨著原物料跟漲，12月售價漲逾2成，1月價格亦調漲。不過公司表示，由於1月受中國大陸農曆年假期較長，約有10天未出貨，將影響1月營收較前月(7.2億元)降幅較大，法人估約僅較去年同期(5億元)略成長。

公司因新增產能須至2018年方能陸續投產，今年主要營運動能來自新品EHA複合式產品出貨提升，該產品每噸售價為公司其他產品的2-2.5倍，毛利率逾4成。公司已於去年11月開始在7、8線生產EHA產品，12月單月出貨量已破100噸，預期今年第一季單月出貨量要拚300噸，全年力拚出貨量達3000噸。

展望今年營運，由於8條產線已於去年下半年達產能全開，預估全年出貨量可較2016年提升7-8%，且CPL報價從去年谷底上揚，亦帶動BOPA報價調漲，並有高價品EHA出貨量提升，法人預期，今年營收可望維持雙位數年成長。

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轉貼2017年2月14日經濟日報，供同學參考

宏全今年EPS 挑戰5元

經濟日報 記者宋健生／台中報導

飲料包材製造龍頭宏全（9939）1月營收淡季不淡，為今年營運開出紅盤，隨著中國大陸轉虧為盈及新產能持續開出，法人估，宏全今年營收將上看180億至190億元，每股稅後純益（EPS）有機會挑戰5元。

宏全去年第4季受客戶訂單增加及提前拉貨帶動，單季營收33.53億元、年增10.6%，營運表現優於預期，單季獲利看增五成；全年合併營收164.5億元、年減0.7%，EPS應有4元水準。

值得注意的是，近幾年獲利衰退的中國大陸地區，隨著宏全調整產線，爭取長約客戶訂單，大幅降低閒置產能，加上QR-Code塑蓋成功帶動客戶市場銷售量，訂單增長翻倍，法人預期，去年中國大陸地區業務應可轉虧為盈。

展望今年第1季，宏全在爭取客戶訂單上持續有亮眼表現，1月營收13.35億元、年增4.8%，呈現淡季不淡；加上業外有退補進帳，法人估，單季營收與去年同期比較，可望有一成增幅。宏全昨（13）日股價以58元、上漲2.9元作收。

法人指出，宏全近幾年積極在東南亞及非洲等地擴廠，新廠產能陸續開出，加上新客戶與QR-Code瓶蓋新技術效益發酵，今年營運看俏，全年營收與獲利可望有10%至15%增長。

宏全在東南亞布局方面，緬甸KH inhouse廠於去年底投產，年營收可貢獻約1億至2億元；此外，印尼泗水廠將增加ICHITA、ABCpresident及SMI三大客戶填補產能，預期可帶動該廠轉虧為盈。宏全與泰國客戶Tensai簽訂10年的駐廠（in-house）生產合作，預計今年第2季投產。

評析
隨著中國大陸轉虧為盈及新產能持續開出，宏全今年營收將上看180億至190億元，每股EPS有機會挑戰5元。

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轉貼2017年2月15日工商時報，供同學參考

報價走揚 綠悅今年營運續強

方明／台北報導



上游原料尼龍（PA6）價格上漲，大陸最大BOPA（雙向拉伸尼龍）廠商綠悅-KY（1262）產品報價跟著水漲船高，生產線全部滿載，帶動營運走強，法人估去年EPS可望達11.5～12元、創歷史新高。

此外，綠悅高毛利新產品EHA今年目標搶下大陸3成市場，售價上揚及高毛利產品出貨增加下，法人估今年全年EPS上看13～14元。

綠悅表示，PA6價格從去年11月每噸人民幣1.3萬，一路上漲至目前每噸人民幣2萬元，價格上漲逾5成，帶動BOPA報價上揚，平均售價由11月每噸人民幣2.87萬，上漲至目前人民幣3.65萬，上漲近3成。

綠悅BOPA大陸市占率約47％居冠，第一至第六生產線為標準品及客製化產品，毛利率分別為35％及43.7％，2015年總出貨量4.69萬噸，去年下半年新加入第七、第八生產線，生產均衡型標準品及複合式EHA，毛利率為40％及45％，帶動去年總出貨量達5.92萬噸。

綠悅指出，目前第一至第八生產線已全部滿載，預計今年出貨量可提高至6.33萬噸，今年10月將安裝第九生產線，年產能1.2萬噸，預估可貢獻2018年營收新台幣13億元。

綠悅今年資本支出約台幣20億元，主要支付第九生產線尾款10億元及第十一生產線頭期款，而第十生產線則預計2018年10月安裝。

綠悅為目前大陸唯一投資複合式EHA產品廠商（第七至第九產線），公司表示，大陸EHA產品每年市場需求量約1萬多噸，幾乎全部來自日本，綠悅EHA去年底開始量產，最大產能1萬噸，售價較標準型產品高出一倍，今年1月出貨167噸，2月有機會來到200噸，今年目標搶下大陸3成市場，全年出貨挑戰3,000噸。

綠悅去年12月合併營收創新高達7.19億元，今年第1季雖是淡季，但產品報價上揚及EHA出貨增加下，1月合併營收5.94億元、年增18.8％，預計2月營收持續走揚，3月工作天數恢復正常後，營收可望再挑戰單月新高。

綠悅去年前3季稅後淨利12.9億元、EPS 8.69元，第4季雖人民幣貶值幅度達1成，但公司產品報價上漲抵銷貶值損失，法人預估，公司去年全年EPS可望達11.5～12元、創歷史新高。近期三大法人頻加碼，昨日再度合計買超568張，股價上漲4元，以175元作收，挑戰波段新高。

法人預估，綠悅在售價上揚及高毛利產品出貨增加下，全年EPS上看13～14元。

評析
綠悅高毛利新產品EHA今年目標搶下大陸3成市場，售價上揚及高毛利產品出貨增加下，全年EPS上看13～14元。

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轉貼2017年2月16日MoneyDJ新聞，供同學參考

永裕去年EPS 3.11元創新高；Q1淡季動能暫歇

記者 林昕潔 報導

永裕(1323)去年營運表現亮眼，主要受惠高毛利產品出貨比重上揚，使毛利率提升至26.46%，攀歷史高點，帶動上衝EPS 3.11元，創下歷史新高紀錄。不過第一季淡季營運降溫，1月受工作天數少使營收降幅大，預期2、3月可望逐月成長，法人預估本季營收約較去年同期(7.32億元)持平或略減。

永裕塑膠主要整合了產品設計、原料及模具開發到化妝品及清潔用品使用的盒、瓶及軟管製造；營運主體有台灣與上海兩廠，台灣廠產品主要供應歐美及日系品牌、上海廠則以大陸內地之國際藥妝大廠為主要客戶；轉投資部分則有100%持股的威瑪精密化學，主要經營化妝品填充業務；同樣100%持股的新永裕，研發、生產電動車專用磷酸鋰鐵電池材料。

公司公告去年合併營收為31.33億元、年增幅僅0.26%，但獲利能力大幅提升，毛利率受惠產品組合優化，達26.46%，攀歷史高點，較2016年度提升1.42個百分點，帶動營業利益達4.39億元，稅後淨利為2.82億元，EPS 3.11元，創下歷史新高紀錄。

不過公司1月營收轉淡，僅2.23億元、月減17.4%、年減15.19%。主要受到大陸農曆春節放假天數較長，影響開工率往下，預期2、3月隨著開工率回升，且新專案陸續挹注下，營收可望逐月成長，法人預估第一季營收較去年同期(7.32億元)持平或略減。

展望今年營運，公司看上半年平穩，動能可望集中在下半年。主要第三季將有新的軟管機台設備試產，可提升製作效能，並生產高單價之產品；而第四季有客戶新廠將運轉，可望帶動一波拉貨潮。法人預估，今年營收年增幅約5%，毛利率暫估25~26%，較去年略降。

評析
永裕上半年平穩，動能可望集中在下半年，今年營收年增幅約5%，毛利率暫估25~26%，較去年略降。

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轉貼2017年2月16日MoneyDJ新聞，供同學參考

永裕去年EPS 3.11元創新高；Q1淡季動能暫歇

記者 林昕潔 報導

永裕(1323)去年營運表現亮眼，主要受惠高毛利產品出貨比重上揚，使毛利率提升至26.46%，攀歷史高點，帶動上衝EPS 3.11元，創下歷史新高紀錄。不過第一季淡季營運降溫，1月受工作天數少使營收降幅大，預期2、3月可望逐月成長，法人預估本季營收約較去年同期(7.32億元)持平或略減。

永裕塑膠主要整合了產品設計、原料及模具開發到化妝品及清潔用品使用的盒、瓶及軟管製造；營運主體有台灣與上海兩廠，台灣廠產品主要供應歐美及日系品牌、上海廠則以大陸內地之國際藥妝大廠為主要客戶；轉投資部分則有100%持股的威瑪精密化學，主要經營化妝品填充業務；同樣100%持股的新永裕，研發、生產電動車專用磷酸鋰鐵電池材料。

公司公告去年合併營收為31.33億元、年增幅僅0.26%，但獲利能力大幅提升，毛利率受惠產品組合優化，達26.46%，攀歷史高點，較2016年度提升1.42個百分點，帶動營業利益達4.39億元，稅後淨利為2.82億元，EPS 3.11元，創下歷史新高紀錄。

不過公司1月營收轉淡，僅2.23億元、月減17.4%、年減15.19%。主要受到大陸農曆春節放假天數較長，影響開工率往下，預期2、3月隨著開工率回升，且新專案陸續挹注下，營收可望逐月成長，法人預估第一季營收較去年同期(7.32億元)持平或略減。

展望今年營運，公司看上半年平穩，動能可望集中在下半年。主要第三季將有新的軟管機台設備試產，可提升製作效能，並生產高單價之產品；而第四季有客戶新廠將運轉，可望帶動一波拉貨潮。法人預估，今年營收年增幅約5%，毛利率暫估25~26%，較去年略降。

評析
永裕上半年平穩，動能可望集中在下半年，今年營收年增幅約5%，毛利率暫估25~26%，較去年略降。

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轉貼2017年2月18日工商時報，供同學參考

宏全獲大單 營運添動能

劉朱松／台中報導



兩岸飲料包材大廠宏全國際（9939）昨（17）日透露，剛接獲大陸華潤怡寶包裝水大單，預計在宏全旗下濟南廠、蘇州宏星廠，及新增1處大陸駐廠生產（In house）廠，共建置4條包裝水生產線，預計今、明年可陸續量產，新增年營收約8、9億元，可增加大陸廠的營運動能。

宏全表示，公司已和華潤怡寶簽訂包裝水的代工合約。其中，宏全旗下濟南廠、蘇州宏星廠，將各建置1條的怡寶包裝水線，今年可陸續量產；另宏全將新增一處大陸駐廠生產（In House）廠，共建置2條包裝水線，預計明年可量產。

此外，宏全最近也與大陸某家飲料大廠洽商代工訂單，希望增加大陸廠的代工訂單量。

至於新產品QR Code塑蓋訂單，宏全今年也陸續接獲大陸的東鵬、可口可樂、百事可樂，及加多寶等多家大客戶，主要用在贈獎活動。宏全希望今年的QR code塑蓋訂單量，可由去年的15億個，再增至25億～30億個，藉以增加公司新產品的營收。

此外，宏全也已承接金門酒廠的防偽鋁蓋訂單，希望2、3年後的總出貨量，可力拚上億個。

宏全指出，公司去年資本支出約15億元，但因今年沒有大舉興建新廠，所以資本支出規模可能與去年相當。由於宏全旗下各工廠產能稼動率提高，加上公司手中還有低價庫存的包材原材料，以及業外收益挹注，可增加今年的獲利空間。

法人表示，宏全大陸廠去年營收58.5億元，在工廠產線調整，提高稼動率，及新訂單加入的挹注下，今年大陸廠營收可望成長10％～15％；台灣廠去年營收71.3億元，因無新廠加入，今年營收預估成長5％～8％。

法人認為，宏全東南亞廠去年營收34.7億元，在新廠與新客戶加入後，今年有機會成長15％～20％；至於宏全的非洲莫三比克廠去年8月量產後，去年營收8,500萬元，估今年非洲廠的營收上看2億元。

法人估，宏全今年營收及獲利，將比去年成長10％～15％，且獲利成長幅度可望優於營收。

評析
宏全今年營收及獲利，將比去年成長10％～15％，且獲利成長幅度可望優於營收。

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轉貼2017年3月24日經濟日報，供同學參考

宏全去年每股賺4.02元 擬配息2.5元

經濟日報 記者宋健生╱台中報導

飲料包材製造龍頭宏全（9939）董事會今（24）日通過去年度財報暨盈餘分配案，去年稅後純益11.78億元、年增24.1%，每股稅後純益4.02元，公司擬配發2.5元現金股利，配息率達62.19%。

而以今天宏全收盤價60元換算，現金殖利率為4.16%。宏全並訂6月15日召開股東常會，改選董事。

董事會也通過，擬透過100%持有的子公司宏全控股，向宏全中國控股的現任股東買回股權，預計持股比率從76.84%增至94.17%。購回金額1,850萬美元（約新台幣5.64億元）。

宏全表示，主要對宏全中國積極穩定改善營運，看好其未來發展，因此買回提高持股比率，預期可藉此提高集團獲利貢獻。

宏全去年反應原物料下跌而調降產品售價，營收雖與2015年持平，但銷售量顯著增長，主要因集團不斷透過爭取價值型客戶、積極調整產線、拓展新市場，大幅提升產能利用率，及推展創新研發產品，也帶動經營體質及獲利明顯改善。

宏全在爭取客戶訂單上持續有亮眼表現，今年1、2月營收淡季不淡，累計前二月合併營收25.38億元、年增13.3%，為今年營運開出紅盤。

隨著中國大陸轉虧為盈，以及新產能持續開出，法人估，宏全今年營收、獲利可望有10%至15%增長，其中營收將上看180億至190億元，每股稅後純益有機會挑戰5元。

宏全近幾年積極在東南亞及非洲等地擴廠，新廠產能陸續開出，還有新客戶與QR-Code瓶蓋新技術效益發酵，均帶動宏全今年營運看俏。

在東南亞布局方面，宏全緬甸KH inhouse廠於去年底投產，年營收可貢獻約1億至2億元；此外，印尼泗水廠將增加ICHITA、ABCpresident及SMI三大客戶填補產能，預期可帶動該廠轉虧為盈。

宏全與泰國客戶Tensai簽訂10年的駐廠（in-house）生產合作，預計今年第2季投產，初估一年可貢獻1億元營收。

另外，宏全跨入雲端科技的QR-Code塑蓋，結合十大功能，成功應用於中國東鵬、百事可樂、可口可樂、加多寶等知名飲料客戶，去年訂單已逾15億個，今年目標可望提高為25億至30億個。

評析
隨著中國大陸轉虧為盈，以及新產能持續開出，宏全今年營收、獲利可望有10%至15%增長

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轉貼2017年3月28日經濟日報，供同學參考

福貞在陸擴產 營運升溫

經濟日報 記者李至和／台北報導

大陸金屬包材業者福貞-KY（8411）看好大陸罐裝飲料市場前景，將在山東廠增設一條產線，或者併購當地業者，估計資投資金額為3,300萬美元（約新台幣10億元），未來將可生產三片式馬口鐵與二片式鋁罐，擴大爭取大陸啤酒包材訂單，替未來營運提前準備。

福貞昨（27）日舉行法說會，執行副總李毓嵐表示，今年三片式鋁罐希望能維持與去年水準，約15億支出貨量；二片式鋁罐則因有新產能加入，全年出貨量上看14億支，對比去年7.7億支，近倍數成長。福貞昨日收盤價35元、下跌0.65元。

去年在大陸飲料市場成長性不佳，二片式鋁罐仍供過於求，加上原物料漲價後對下游提價並不如預期順利，福貞去年營收62億元、年減3.4%，不過在原物料採購得宜，下半年營運轉好，稅後純益4.5億元，年增97.4%，每股稅後純益（EPS）2.84元。擬配發現金股利0.35元，股票股利1.07元。

針對華北市場規劃，目前還在規劃中，內部將視當地情況在山東廠內增設一條新線，若當地有規模符合需求的小廠，也可能透過併購方式快速取得設備，加快投產速度，最快今年會有結果。

李毓嵐表示，王老吉涼茶仍占營收比重約五成，前十大客戶均為大陸主要飲料業者，今年年度訂單樂觀，馬口鐵市占率約在10%至15%，二片式鋁罐則因是較晚切入的市場，目前排名約第八，今年因有山東產能加入，預期排名可望向前推進。

除現有涼茶、蛋白質飲料、養生飲品等主要客戶外，福貞未來將積極布局大陸啤酒市場，未來在華北設廠也希望能搶進當地的啤酒供應鏈中，主要是看準大陸啤酒市場正在由玻璃罐向鋁罐轉型，若未來啤酒客戶量增加，毛利較好的鋁罐占營收、獲利比重也可望提升，對成長助攻。

評析
除現有涼茶、蛋白質飲料、養生飲品等主要客戶外，福貞未來將積極布局大陸啤酒市場