生技；醫療美容 – 科妍牽手雀巢 進軍大陸

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轉貼2017年6月14日MoneyDJ新聞，供同學參考

太和-KY上半年營運料淡季不淡  力拚Q3送件轉上櫃

記者 新聞中心 報導

太和-KY(4136)於昨(13)日舉辦股東常會，會中討論通過修訂公司章程、股票第一上市/第一上櫃前辦理現金增資發行新股、暨全體股東放棄優先認購權案，承認去(2016)年業報告書及財務表，並討論通過盈餘分配案，決議配發每股現金股利0.02元，為轉盈後首度配息，公司力拚今(2017)年第三季送件轉上櫃。

另外，此次太和-KY股東會完成公司全面董事改選(含獨立董事)，依公司章程規定，票選出董事七席(含獨立董事三席)，新當選之董事四席包括LUCK PALACE ENTERPRISE CO，LTD代表人郭靖凱、BEAUTY WAY ENTERPRISE INT’L LTD、AIYE ENTERPRISE CO，LTD、張志成，獨立董事則由誠品聯合會計師事務所夥賴明陽、麗晶診所院長劉麗琳以及上海安法診所院長兼總經理徐惠松等三席擔任；新董事任期為三年，自2017年6月13日至2020年6月12日止。

回顧2016年營運，太和-KY 2016年合併營收為11.79億元、營業淨利9604萬元，分別較2015年同期明顯大幅成長25.34%、2,023%，皆創歷史新高紀錄；由於2016年上半年因原提供承租之不動產、廠房及設備停止承租，而依據國際會計準則之規定評估需認列減損失因此提列4700萬減損損失，使稅後淨利為1797萬元，稅後每股盈餘為0.74元。太和-KY表示，在公司整體財務體質健全且資本公積充沛，盈餘分配採現金股利政策為主，公司經全體出席股東通過，2016年盈餘將配發每股現金股利0.02元，是營運轉盈後首度配息，期將經營成果與全體股東分享。

太和-KY表示，受惠國際知名美妝客戶包括COTY、L’OREAL、BOOTS、REVLON等代工需求快速成長，帶動2016年營收較去年同期成長25.34%，旗下主力產品包括彩妝類化妝品與護膚類保養品兩大區塊，2016年營收占比分別為彩妝類94.6%、護膚類5.4%，其中，彩妝類產品因長期受國際知名化妝品品牌客戶的青睞與加持，帶動公司外銷業務每年高速成長外，2016年外銷歐美地區占整體營收超過6成，亦是公司2016年整體毛利率站穩30.82%高檔的主因，較2015年的毛利率27.61%增加3.21%。

太和-KY指出，公司經營獨特之處在於不斷研發和開新的彩妝與保養品配方、和創專有的製程工藝提供給L’OREAL等知名國際品牌，作為未來化妝新品上市的重要後盾，從過去兩年公司財報來看，研發費用占營收比重分別達財報來看，研發費用占營收比重分別達財報來看，研發費用占營收比重分別達7.69%(2015年)與6.20%(2016年)，顯見公司能夠長年維持全球知名化妝品牌研發/生產合作的重要基礎。

展望上半年，太和-KY看好新客戶、新產品、新市場多重主軸對整體營運創造的貢獻，有機會在今年上半年順利創造淡季不淡的營運成長表現。公司補充，雖然今年以來受到新台幣匯率升值因素影響，但在新客戶自然堂、美國前四大樂家、哎呀呀/名創優品、以及韓國太平洋愛茉莉化妝等對公司旗下彩妝類化品需求增加，帶動公司累計前5月成長15.97%，未來隨著主要國際知名品牌客戶及新持續擴大下單力道，增添公司整體營運新一波成長動能。

太和-KY補充說明，今年3月中與沖繩知名護膚品、ODM及自有品牌Point Pyuru企業在日本沖繩簽訂意向書，並正式合資在日本沖繩設立彩妝工廠，規劃最快明(2018)年第一季開始試量產。公司早在2016年5月就已在東京設置研發與業務中心，此次日本沖繩廠的建置完整呈現在中國業界獨特從研發、設計與量產完整一條龍營運模式，讓集團未來研發與生產都能做到Made In Japan，並能滿足歐美高端化妝品品牌對於產地製造的限制、切進歐美頂級高端品牌以及日本土品牌等供應鏈機會，有助太和-KY在全球美容美妝市場中取得更高占有率，以期能創造整體營運良好的成長表現。

太和-KY進一步表示，公司將持續投入研發經費，緊密掌握市場、不斷推陳新出，使公司生技彩妝、保養產品掌握創新及領先的地位，並強化客戶對公司客製化「一條龍服務」、上下游整合的依賴性，爭取更多高附加價值的訂單。公司董事長郭靖凱表示，2016年至2026年將是中國彩妝高速發展的黃金十年；企業發展壯大後，就一定要有社會責任，未來，太和生技將建立大數據，協助客戶建立精準產品線，了解消費者的使用效果，幫助客戶規劃出更好的產品；全球首創、從中國開始。

評析
太和看好新客戶、新產品、新市場對整體營運創造的貢獻，今年上半年淡季不淡。

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轉貼2017年6月20日工商時報，供同學參考

翔宇 拚Q4送件申請上櫃

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



翔宇生醫（6539）在連兩年獲利大賺半個股本後，積極跨足幹細胞新藥開發亦獲捷報，董事長蔡嘉櫸表示，治療慢性腎衰竭（CKD）的脂肪幹細胞新藥已獲台灣食藥署（TFDA）核准進入第I/IIa臨床試驗，預計2018年第3季完成收案。

另外，進度較快治療膝關節炎的新藥，則已在I/IIa臨床試驗中，今年首季已獲批准期中報告，預計明年底完成。內部也規劃在2020年年中完成新藥廠建置。

由於新藥開發進度加速，加上保健食品銷售策略奏效，由天后蔡依林代言的新品「DV醇養妍」，成功在兩岸掀起話題，該公司今年前5月營收4.76億元，年成長率15.2％的亮麗業績中，內部也乘勝追擊，預計在9月底或第4季申請上櫃。

蔡嘉櫸表示，幹細胞治療已成趨勢，預估該市場規模在2020年可望達4千億美元。先前幹續胞發展是以自體移植為主流，由於其存在難以產業化和規模化問題，導致發展受限。

翔宇是在3～4年前轉向異體移植，透過其開發的製程、培養技術及原料的技術，目前更努力在3D培養進行技術突破，預期未來產品上市後，將可大舉降低治療費用，並延長保固期。

蔡嘉櫸說，翔宇啟動的「ELIXCYTE」幹細胞相關適應症新藥研究，專攻的脂肪幹細胞領域，在2012年後呈現指數型快速成長，從2004年至2012年的八年間，全球展開的脂肪幹細胞臨床試驗僅約60件，但2012年後迄今短短六年間，全球共計已有262件脂肪幹細胞臨床試驗。

評析
翔宇在連兩年獲利大賺半個股本後，積極跨足幹細胞新藥開發亦獲捷報

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轉貼2017年6月27日工商時報，供同學參考

麗豐 打入高端醫美市場

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

麗豐-KY（4137）繼主打的「克麗緹娜」品牌已全方位布局通路後，也積極加碼整合上游資源。該公司昨（26）日宣布與中國同濟大學簽署戰略合作協定，聯合成立同濟大學麗豐再生醫學研究院；除了建置幹細胞庫外，預計五年內將開發3-5個以上的精準醫美和抗衰老產品，打造美業產業鏈升級新高度。

麗豐董事長陳碧華表示，社會的進步，傳統美容技術已不能滿足消費者對美麗的需求，尤其是高端醫美和抗衰老群體的需求，而再生醫學新技術不斷湧現，同濟擁有專業的國家級幹細胞研究科研力量，雙方未來將合作建立幹細胞庫，實施皮膚檢測並運用研發成果及市場化到護膚美容的服務及產品專案。未來三年並將進一步把幹細胞研究應用於針對損傷炎症性皮膚疾病和衰老。

此外，研究院也將建立研發系統化的抵抗衰老和消費者健康聯結的大健康製劑。5年內研究院也將開發3-5個以上的精準醫美和抗衰老產品，獲得相關專利，並尋求市場化。

麗豐首季EPS為1.18元，雖不如去年同期亮麗，不過，第二季起品牌效益將大舉發威，除了結合上海國際電影節及電視節推廣外，也推出「萬人大使之星」美容師活動盛會，加上與同濟大學攜手合作投入再生醫學產學研平臺，搶攻醫學精準醫療商機；而「克麗緹娜」的店數也可望由目前的3,600家擴增，預計2017年淨增加店數為250～300家，未來5年達到店數5,000家，其營運動能仍有想像空間。

評析
麗豐與同濟大學合作，除建置幹細胞庫外，五年內將開發3-5個以上的精準醫美和抗衰老產品，打造美業產業鏈升級新高度。

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轉貼2017年7月10日工商時報，供同學參考

力推新品搶市 太和 獲利挑戰半個股本

工商時報 杜蕙蓉/台北報導

太和-KY（4136）雖因匯率波動和新訂單遞延出貨影響，上半年營收4.75億元，年略減5.3％。不過，隨著美容美妝產業旺季來臨，公司也積極推出新款產品包括大理石口紅、雙色氣墊粉餅等搶市，法人推估太和今年獲利仍有挑戰半個股本的新高實力。

太和表示，根據國外Raconteur最新2016美麗經濟專題報告，凸顯全球化妝品行業的快速崛起，其中市占率第一為歐萊雅集團（L'OREAL）10.2％，其次吉列（Gillette）及妮維雅（Nivea），而亞太地區、北美、西歐則是化妝品消費最大的市場，市場份額分別為36％、24％及20％，其中，絕大多數都是該公司客戶，在目前外銷歐美市場的營收占比高達近6～7成，預期今年仍可延續成長動能。

去年營運倒吃甘蔗的太和，在歐美大客戶訂單激勵中，不僅年度營收正式突破10億大關，以11.9億元改寫新高，年成長率26.1％，年度EPS也由上半年每股淨損0.89元，轉為獲利0.74元，並配發0.02元現金股利。

太和指出，公司長期受到國際知名美妝客戶包括COTY、L'OREAL、TARTE、BOOTS、REVLON等青睞，目前開發的新款產品包括大理石口紅、雙色氣墊粉餅等，將陸續上市，預期隨著旺季來臨，將帶動內外銷主要客戶擴大其下單力道，挹注公司整體營運有良好的成長動能。

根據太和大客戶歐萊雅集團（L'OREAL）2016年報中，預估在2016年全球化妝品市場規模可能2,050億歐元，較2015年成長4％，從近七年成長率來看，每年皆保持在近4％左右的年成長速度增長，凸顯美容美妝市場龐大的市場商機。

太和已躍居大陸前三大化妝品廠，加上獲全球五大美妝品牌中的四大客戶訂單加持，在今年獲利成長性看好中。內部也正積極規劃上櫃掛牌。

評析
隨著美容美妝產業旺季來臨，太和積極推出新款產品包括大理石口紅、雙色氣墊粉餅等搶市

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轉貼2017年7月10日中央社，供同學參考

佐登6月營收1.9億元 年增35.42%

中央社記者韓婷婷台北2017年7月10日電

受惠於佐登妮絲持續拓展直營店，佐登-KY（4190）今年6月再度發揮淡季不淡的威力，6月營收1.9億元，較去年同期成長35.42%，佐登表示，2017年下半年經營重點為提高門市經營效益。

佐登妮絲表示，集團營收如預期表現，為使獲利引擎加溫，今年下半年公司經營重點在於提高新門市經營效益，透過系統導入、管理檢討、活動積極推行，及菁英團隊進駐等提振業績策略，目標經由下半年革新後，逐步發揮店面綜效。

佐登妮絲今年維持高現金股利政策，通過股東會決議後將配發3.5元現金股利，7月11日為除息基準日，7月10日前買進的股東均可享有。

佐登妮絲2017年6月營收1.9億元，較去年同期成長35.42%；累計今年1至6月營收高達10.61億元，較去年同期增加29.65%。

佐登妮絲強調，加盟轉直營策略持續執行，截至今年6月底前，中國大陸併入的直營門市共有125家；馬來西亞的部分，今年7月將有16家轉為直營門市。於拓展直營店作業之外，2017年下半年起以「提高新門市經營效益」為營運重點方針。

近年中國大陸經濟成長走緩，今年以來，內需消費力道也尚未完全復甦，根據中國大陸國家統計局統計數據顯示，2016年中國大陸社會零售品零售總額增長率10.4%，是2003年SARS風暴(9.1%)以來表現最差的一年，今年1至5月社會零售品總額增長率為10.3%，顯見消費力仍未回穩。

佐登妮絲表示，雖然中國大陸消費力疲弱，佐登妮絲集團總部對去年收併進來的新直營店營收仍感到滿意，但經過上半年對新店面體質診斷，總部制訂更完善的改革策略，不論是活動的推動、會員的經營等方面，均已重新調整，下半年起更陸續派任菁英團隊進駐，落實執行店效的拉升，可望因此提高整體集團獲利成績。

評析
佐登今年下半年公司經營重點在於提高新門市經營效益，經由下半年革新後，逐步發揮店面綜效。

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轉貼2017年7月11日工商時報，供同學參考

麗豐本業發威 克麗緹娜拚展至3,800店

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

麗豐-KY在逐漸擺脫中國克緹營運調整的不利因素後，本業「克麗緹娜」品牌在全方位布局通路後，6月營收已連續3個月翻正，在今年加盟店數仍有逾7％成長，挑戰3,800家的情況下，法人看好其營運成長力道，初估EPS有逾9元實力。

麗豐自結6月合併營收2.48億元，年增3％，若移除人民幣兌新台幣的匯兌貶值影響，單月營收以人民幣計價為0.56億元，年成長率11％，其中更以美容沙龍加盟店營收達人民幣0.55億元，成長率19％，表現最為亮麗。

麗豐除了有完整的渠道通路外，也積極加碼整合上游資源。董事長陳碧華表示，6月底已與中國同濟大學簽署戰略合作協定，聯合成立同濟大學麗豐再生醫學研究院；除了建置幹細胞庫外，預計5年內將開發3～5個以上的精準醫美和抗衰老產品，打造產業鏈升級新高度。

麗豐上半年營收14.82億元，年衰退雖達19％，但來自於通路－美容沙龍加盟店營收則成長7％。展望未來，麗豐表示，今年營運策略放在整頓及重新配置公司資源，將以擴大營運區域範圍和投資／擴展產品線為目標。

目前來自於合作夥伴克緹的權利金和代工雖大舉縮水，但本業克麗緹娜的專業線通路則仍持續成長，未來除繼續扎根通路外，也會依託此項優勢，拓展新通路。

另外，克麗緹娜上半年的加盟數為3,715家，與去年同期相當，但光是6月的展店數即達65家，預期今年在汰弱扶強的策略下，2017年的加盟店數可望達3,800家，較去年的為3,547家，成長逾7％，未來5年內則可達5,000家目標。

評析
麗豐今年營運策略放在整頓及重新配置公司資源，將以擴大營運區域範圍和投資／擴展產品線為目標。

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轉貼2017年7月11日經濟日報，供同學參考

翔宇6月營收1.12億元 年增34％

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

翔宇生醫（6539）10日公布 6月合併營收1.12億元，較去年同期成長34％；今年第2季合併營收3.17億元，受惠於保健食品新品「喜樂纖」正式於6月啟動銷售，較今年首季營收成長17％，年增率亦達27％；累計今年上半年合併營收約5.88億元，較去年同期成長18％。

翔宇表示，6月及第2季營收創新猷，主要係受惠於公司旗下自有品牌「DV」保健食品系列的產品在各大虛實通路開賣暢銷，創造保健食品有良好的銷售佳績，第2季保健食品營收占比達35％，較今年首季的27％成長8個百分點。

翔宇生醫為國內少數同時布局新藥研發與醫美、醫材領域的生技公司，且自2016年下半年起推出自製保健食品，初登場即請來時尚教主蔡依林代言「醇養妍」美顏飲品，並在兩岸同步上架，銷售佳績快速打響翔宇自有品牌「DV」保健食品名號。

今年6月翔宇再接再厲，推出取得衛福部健食字號認證的保健食品「喜樂纖」，並邀請美容教主大S代言，於各大虛實通路同步開賣，隨著旗下「DV」保健食品陸續推出，將有助於翔宇整體營運保持良好的成長動能。

翔宇進一步表示，受惠於布局醫美醫材與保健食品銷售策略奏效，讓公司得以自給自足、支撐幹細胞新藥研發，目前治療膝骨關節炎的脂肪幹細胞新藥CT21-ELIXCYTE，已獲得台灣食藥署（TFDA）核准執行第II期臨床試驗；治療慢性腎衰竭（CKD）的脂肪幹細胞新藥CT31- ELIXCYTE，亦已獲TFDA核准進入第I/IIa臨床試驗，預計2018年第3季完成收案。

展望2017年第3季，翔宇維持審慎樂觀看法。由於第三季進入夏季悶熱期，將帶動美容保養、健康保健市場的需求增加，翔宇目前包括自有品牌「醇養妍」、「喜樂纖」與在中國上市的「纖先暢」，陣容豐富齊全，也積極在未來推出四到六款保健食品。

評析
受惠於布局醫美醫材與保健食品銷售策略奏效，讓翔宇得以自給自足、支撐幹細胞新藥研發

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轉貼2017年7月12日中央社，供同學參考

霈方新品牌MIKOBEAUTE 專攻頂級客戶

中央社記者韓婷婷台北2017年7月12日電

霈方國際(6574)將創立同名新品牌MIKOBEAUTE，為霈方旗下第4個正式發布的品牌，MIKOBEAUTE系列產品定位為最頂級的保養品，搶攻頂級客戶。

霈方表示，MIKOBEAUTE將先僅限定設於萬豪酒店的美療中心旗艦館（Medical Spa)銷售與消費美療課程的會員專用，旗艦館預計8月試營運。

目前籌畫推出的頂級新品有「魚子精粹保濕凝露」及 「魚子能量緊緻拉提保養組(由魚子去角質珍珠、魚子豐盈撫紋精華、魚子極致拉提凝膠三項產品組成的SPA保養套組)」，主要成分皆採用珍貴帝王鮭魚魚子萃取，結合多種不同活性成分調製而成。

此外，8月中霈方品牌NU Derma新德曼也將推出新品，有「玻尿酸超潤水導生物纖維面膜」及「微震導入紓壓拉提美眼筆」。「玻尿酸超潤水導生物纖維面膜」採用雙段式導入的功能自帶生物纖維面膜，運用專利製程將玻尿酸自生菌交織到生物纖維空隙中，具抗氧及肌膚修護效果。

而「微震導入紓壓拉提美眼筆」則是運用最新植物細胞保養概念，睛漾撫紋因子搭配晚香玉植物癒合組織萃取為主要成分，音波震動幫助精華液有效滲透。

霈方近期受惠參展行銷帶動6月業績成長。6月份營收7493萬元，較上月增加2%，比去年同期成長約30%。1-6月累計營收4.41億元，年增31%。

霈方表示，7月份進入防曬保濕類銷售旺季，8月新品牌MIKOBEAUTE、NU Derma新德曼新品上市及美療中心旗艦店開幕，暑期行情相當可期。

評析
MIKOBEAUTE將先僅限定設於萬豪酒店的美療中心旗艦館銷售，與消費美療課程的會員專用

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轉貼2017年7月21日工商時報，供同學參考

台廠首例 太和獲日本補助2億日圓

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



太和-KY（4136）繼成為全球4大美妝品牌供應鏈開發廠商後，轉投資日本沖繩彩妝工廠，近日獲日本內閣府沖繩事務所補助2億日圓（約300餘萬美元，9千萬台幣），首創台資廠記錄。

董事長郭靖凱表示，沖繩廠預計2018年第二季試產，未來將以Made in Japan的產品行銷日本和歐美高端市場。

郭靖凱表示，今年6月設立的日本沖繩工廠，是太和與當地護膚產業領導廠商Point Pyuru企業合資，太和-KY持股比55％具有控制股，該廠是日本內閣府沖繩事務所遴選51家廠商，經過二輪淘汰後，選出6家補助廠商中，太和不僅是唯一的化妝廠，也是補助金額最高的公司。

沖繩為日本唯一的經濟特區，太和在該區建廠生產Made in Japan產品，目前已吸引國際知名美妝客戶歐萊雅集團（L'OREAL）等大廠下單，將進歐美高端品牌市場外，且也享有日本租稅減免，企業法人稅最高可減免40％，以及標準廠房的提供、和運用日本自由貿易協定FTA、EPA等各項優勢，外銷歐美和東協各國可享有5％到20％不等的關稅優勢，將可大幅拉開太和-KY與其他同業的競爭優勢。

今年起營運將呈現三級跳的太和，儘管上半年營收表現略低於去年，但下半年起，由於先前的大陸的訂單遞延至第三季，而歐美大客戶亦將密集於7月起開始出貨下，營運將展現明顯的強勁成長力道。

法人預估今年大陸地區的營收可翻倍成長，歐美地區則延續動能，由於有新產品出貨，亦有助於毛利提升，全年營運樂觀下，太和已規劃第四季送件申請上櫃。

郭靖凱表示，由於產能吃緊，目前除了採取兩班制外，也規劃買下松山區的現成廠房，俾以能順利於年底投產，而日本沖繩廠則預計明年第二季試產，第三季正式加入量產行列，該廠第一期的產能規劃約近上海廠的40％，但產值和毛利率都將高於上海廠，目前也開始規劃要建置二期產能。

全球消費者對於美容美妝的持續性龐大需求與商機下，知名美妝類前5大品牌客戶包括COTY、L'OREAL、BOOTS、REVLON等大都是太和的客戶，另外，包括自然堂、韓束、美樂家、名創優品以及韓國太平洋愛茉莉化妝品等新客戶需求快速提升，在內銷與外銷需求同步加溫中，法人認為太和今年獲利有拚賺半個股本機會。

評析
今年大陸地區的營收可翻倍成長，歐美地區則延續動能，由於有新產品出貨，亦有助於毛利提升

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轉貼2017年7月21日工商時報，供同學參考

人物側寫－董座郭靖凱：太和工藝製程技術 不輸日韓

工商時報 文／杜蕙蓉

挾著躍居大陸前三大化妝品廠氣勢和全球五大美妝品牌中的四大客戶訂單加持，太和董事長郭靖凱表示，沒在怕日本、韓國的彩妝產品，太和的工藝製程技術、上萬種的配方，是有機會大搶市場紅利商機。

郭靖凱說，在2005年以前前進中國投資為了是勞動的人力紅利，但現在大陸工資已不比台灣便宜了，目前瞄準的是市場紅利，而以化妝品產業來看，護膚保養品競爭太激烈；而彩妝品的紅利則是從2年前開始，大陸近10年，成就的彩妝大品牌，年營收都超過50億人民幣，因此，能創造自己的獨特性利基就有機會分食這一波黃金10年的市場紅利。

郭靖凱認為，韓國長期以來在各產業一直都是台灣的天敵，原本太和也以韓國和日本的彩妝為學習對象，但經過幾年的調查和研究，發現根本不是如此。

韓國的成功是快時尚，他們創新快，產品很少超過2年，品質卻沒有太和好，這是太和能接獲韓國和全球四大品牌大單的原因。而日本品質確實有穩定的口碑，但創新力不足，因此，太和原本要在日本設研發中心，卻發現技術優於日本，後來以生產為重心，此次又獲日本政府補助2億日圓即可說明。

郭靖凱認為，台灣的工藝製程並不弱，也有很強的設備開發能力，像上海廠和日本廠都有用到台灣人開發的機器設備，如果資源能整合，配合創新研發，醫美彩妝產業台灣應該也能國際市場闖出一片天。

評析
太和的工藝製程技術、上萬種的配方，優於日本、韓國，有機會大搶市場紅利商機。

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轉貼2017年7月25日MoneyDJ新聞，供同學參考

麗豐全面聚焦美容通路，但全年營收成長有挑戰

記者 蕭燕翔 報導

專注美容連鎖通路，麗豐-KY(4137)規劃將終止跟克緹中國合作關係，法人預期，因公司來自克緹中國的今年上半年的營業額貢獻，僅存1,200萬元，正式終止後的營收影響不大，只是第三季恐提列部分到期庫存的損失。而因今年營運仍處調整期及人民幣匯率影響，全年台幣計價營收恐難成長。

麗豐-KY營運主體為美容連鎖通路的克麗緹娜，前幾年因走直銷通路的克緹中國，產品朝美容保養與保健品雙向發展，其中美容產品的商標授權來源與代工生產，就靠麗豐-KY奧援，高峰期來自克緹中國的兩項收入比重，甚至曾達四成水準，去年全年的營收貢獻還有4.4億元，占比還有約13%。

只是隨克緹中國的直銷商調整，與產品轉向保健品為主，今年上半年麗豐-KY來自該客戶的營業額貢獻僅存1,200餘萬元，且多數在首季入帳，公司也規劃終止與克緹中國的合作，將資源更聚焦美容連鎖本業。

其中終止與克緹中國的影響，法人評估，因上半年營收貢獻已非常有限，下半年正式終止的影響不大，只是相對去年就少了4億餘台幣的挹注，讓營收的年增率多少會受影響。且因部分將在12個月內到期的存貨，經營團隊也將在保守原則下，預計第三季認列庫存損失，初估金額可能在6千餘萬元，對每股盈餘影響逾0.7元以上。

而就美容連鎖通路方面，去年因在既有店的汰弱換強，因此加盟店總數呈現淨減少，但今年已恢復年增走勢，上半年淨增加150家至3,700家，年底經營團隊設定的目標是3,800家以上，年增7%以上。且團隊也將每家加盟主的每年訂單金額設定為主要的評估條件，並採一年一次的頻率，進行常態檢視，因而內部觀察除店的量數規模外，另個指標則來自於店齡，根據最新統計，超過三年以上的店數比例已有五成，超過十年以上的則超過16%。

另外，考量醫美的新興趨勢，麗豐-KY也轉以獨資方式進軍該市場，將收購一家北京的單點醫美診所，第四季底前可望開始有實質營收貢獻。據了解，該診所現有營業額約介於1、2百萬人民幣，但淨利率僅4%，內部期許透過有制度性的調整，拉高淨利率，未來也會將北京作為第一個試點所在，並尋求其他地區可能的併購機會。

法人估計，麗豐-KY第二季營益率將與首季相當，但因匯損減少，獲利增幅將超過營收。而下半年營收表現會優於上半年，但因人民幣仍難逃貶勢，今年全年營收重回成長較具挑戰，加上下半年將認列庫存損失，影響今年獲利，預期今年獲利仍會是上市後的相對低潮，但隨美容連鎖本業更趨穩健，明年有望重回成長格局。

評析
麗豐第二季因匯損減少，獲利增幅將超過營收，下半年營收表現會優於上半

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轉貼2017年8月9日MoneyDJ新聞，供同學參考

麗豐-KY 7月營收年增12%，本業成長仍強勁

記者 新聞中心 報導

麗豐-KY(克麗緹娜)(4137)8日表示，7月合併營收為2.5億元，月增0.66%，年增12.22%，就公司主要通路而言，7月美容沙龍加盟店營收年增21%；若移除人民幣兌新台幣的匯兌貶值影響，麗豐7月以人民幣計價營收為5600萬人民幣，較上月持平，年增19%，美容沙龍加盟店人民幣計價營收為年增29%，顯示公司本業成長強勁。

麗豐前七月累計合併營收為17.33億元，年減16%，美容沙龍加盟店累計營收則年增9%；若以人民幣計價，今年前七月累計營收為3.88億人民幣、年減6%，美容沙龍加盟店人民幣計營收則年增21%。截止今年7月底，克麗緹娜的加盟店數為3,748家，月增1%、年增1%，今年累計店數增加了201家。

展望今年，麗豐指出，權利金和代工方面，基於合作夥伴克緹國際直銷業務方向調整，而影響克麗緹娜授權及代工營收(此業務於去年貢獻公司4.37億元營收，占總營收13%)，不過，克麗緹娜主要的專業線通路仍持續成長，未來除繼續實行通路下沉，更會依託此優勢，拓展及發展新通路。

加盟店數方面，麗豐表示，去年底加盟店數為3,547家，在中國外部環境錯綜變化的環境下，美容連鎖及消費品市場競爭日益激烈，克麗緹娜憑藉品牌及產品優勢，繼續加快拓店速度及品質，今年加盟店數則可望年增逾5%，於今年底增至約3,800家，另若剔除匯率因素，以人民幣計價，今年單店營收可望年成長5%。

此外，麗豐也指出，今年為公司的營運方針調整年，重點放在整頓及重新配置公司資源於擴大營運區域範圍、投資/擴展產品線廣度、開發新通路等，並樂觀看待2018年。

評析
麗豐今年為營運方針調整年，重點放在整頓及重新配置公司資源於擴大營運區域範圍、開發新通路等，

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轉貼2017年8月9日經濟日報，供同學參考

太和7月營收1.24億 連兩月站穩億元大關

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

太和生技（4136〉8日公布7月合併營收達1.24億元，連續兩個月單月營收站穩億元大關，且創歷史同期新高紀錄，月增9.97％，較去年同期大幅成長52.8％；累計前七月合併營收5.99億元，較去年同期成長9.8％。

太和-KY表示，受惠於美容美妝產業旺季，帶動該公司旗下彩妝類產品包含聖誕節限定彩妝禮盒、三色/雙色咬唇妝口紅、氣墊CC霜等有良好的出貨表現，加上6月有中國本土新客戶新訂單遞延至7月出貨現象，是7月營收締創新猷的重要關鍵。

隨著全球知名美妝類前五大品牌客戶包括COTY、L’OREAL、BOOTS、REVLON等外銷訂單保持穩定成長趨勢，新客戶自然堂、韓束、美樂家(美國前四大直銷商)、名創優品、以及韓國太平洋愛茉莉化妝品等對太和-KY美妝類產品的研發和製造需求快速成長，可望在今年下半年旺季中繳出好成績單。

太和-KY持續高度成長的中國本土品牌、以及更多中國彩妝品內銷新訂單，全力搶攻中國每年不斷高速成長的彩妝商機，在內銷與外銷同步成長的表現下，帶動太和-KY整體營運保持良好的成長動能。

展望2017年下半年，太和-KY將持續投入研發經費，強化客戶對公司客製化「一條龍服務」、上下游整合的依賴性，另一方面，旗下轉投資日本沖繩彩妝工廠，已於今年6月底獲日本內閣府沖繩事務所補助資金、及提供完成標準廠房，以目前日本工廠建廠規劃來看，最快2018年上半年就可開始正式試量產。

評析
受惠於美容美妝產業旺季，加上6月有中國新客戶新訂單遞延至7月出貨，是7月營收締創新猷的重要關鍵。

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轉貼2017年8月9日經濟日報，供同學參考

麗豐經營階層大搬風 兩岸總座異動

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

麗豐-KY8日公告董事會決議事項，其中，包括兩岸總經理、發言系統均異動，堪稱該公司成立以來最大的經營主管階層職務調整。

麗豐發布，楊奇志升任大陸地區總經理，而台灣及東南亞區總經理職務，則由高壽康擔任，此外葉建志擔任該公司資深財務總監。

此外，麗豐8日也公告第2季財務報告，合併營收約7.64億元，合併稅後純益約1.59億元，每股稅後純益為2.02元，優於首季表現；其中，上半年稅後純益約2.51億元，EPS為3.2元，大幅遜於去年同期數字。

近日外傳麗豐即將終止跟克緹中國合作關係，進而可能於第3季將提列部分到期庫存的損失，影響獲利，該公司8日以重大訊息澄清此事，表示該傳言屬於臆測。

不過業界認為，麗豐若果真終止與克緹中國的合作，短期內影響有限，但仍會有一定程度的衝擊公司營運，值得進一步觀察。

評析
麗豐若真終止與克緹中國的合作，短期內影響有限，但仍會有一定程度的衝擊公司營運，值得進一步觀察。

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轉貼2017年8月9日中央社，供同學參考

佐登妮絲面膜熱銷 7月營收年增近35%

中央社記者韓婷婷台北2017年8月9日電

佐登妮絲(佐登-KY）（4190）7月營收年增34.95%，主要受惠直營店拓點與導入總公司營運策略，加上超導水面膜瞬效產品銷量激勵。

依據佐登妮絲公告，7月營收1.84億元，較去年同期成長34.95%；累計1至7月營收12.45億元，較去年同期增加30.41%。

佐登表示，因應9至10月美妝產業年度最大活動檔期，研發美白修護系列產品預計9月正式問世，8月起開放預購。

佐登妮絲表示淡季期間，持續推出活動刺激購買率，7月推出五日激光煥顏課程，搭配超導水瞬效面膜，兼顧美白與保濕的功能，受到會員青睞；迎接秋天，再推出美白系列產品。

此外，加盟轉直營拓店按規劃逐步完成，佐登表示，截至今年7月底前，中國大陸併入的直營門市共有131家；馬來西亞部分，7月也有17家轉為直營門市。8月1日起，佐登妮絲啟動菁英部隊計劃，全面落實拉升中國大陸店效，希望藉此提高集團獲利。

評析
8月1日起，佐登妮絲啟動菁英部隊計劃，全面落實拉升中國大陸店效，希望藉此提高集團獲利。

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轉貼2017年8月10日工商時報，供同學參考

9月上櫃 霈方 今年EPS拚7.9元

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



美容保養股再添生方軍，霈方國際（6574）預計9月上旬掛牌上櫃，該公司上半年已交出每股獲利3.07元佳績。霈方董事長呂慶盛昨（9）日在上櫃前業績發表會中表示，將以持續拓展百貨櫃點、成立美容護膚中心大型旗艦店和增加海外代理業務，來拓展營運，並延續成長力道。

成立於2002年的霈方，資本額2億元，服務項目包含：自有品牌經營、自營保養品工廠、海外經銷代理事業，及護膚美療中心等四大核心事業。旗下創有茵蝶、新德曼及蕾舒翠等保養品牌。

霈方近年營運表現耀眼，2014～2016年每股盈餘分別為5.57元、6.04元及7.19元，去年營收也站上8億元大關；今年前7月營收5.33億元，年增32.1％；上半年稅後淨利約0.68億元，年增32％，EPS達3.07元。法人預期，由於下半年有百貨公司年中慶及耶誕節等效應，以霈方掛牌後股本2.2億元計，今年EPS有挑戰7.9元新高機會。

呂慶盛表示，霈方的優勢為通路多元，包括百貨專櫃、美療中心事業、醫美診所等，目前擁有逾50個大型百貨專櫃，是台灣本土品牌在百貨專櫃第一大。霈方今年規畫再增加10個百貨公司專櫃，總數達到60個，每家店每年業績以成長15％～20％為目標；未來霈方並規畫成立美容護膚中心大型旗艦店，提供頂級護膚療程，以開拓新的營運模式，且將與醫美診所通路合作並增加海外代理業務，延續營運成長力道。

評析
霈方的優勢為通路多元，包括百貨專櫃、美療中心事業、醫美診所等，目前擁有逾50個大型百貨專櫃。

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轉貼2017年8月10日中央社，供同學參考

達爾膚第2季獲利探底 EPS0.37元季減75%

中央社記者韓婷婷台北2017年8月10日電

台灣第一大醫美保養品牌DR.WU達爾膚生醫（6523）受到陸客來台人次縮減及台灣零售市場低迷影響，第2季稅後淨利下滑至1713萬元，EPS為0.37元，季減75%，下半年可望逐步增溫。

達爾膚表示，第二季營收獲利探底，合併營收2億元年減26.5%，主要受陸客來台人次減少及台灣零售市場低迷影響，營收衰退及通路投入成本增加使得稅後淨利下滑至1713萬元，EPS為0.37元，季減75%。

累計上半年合併營收4.58億元，稅後淨利8504萬元，每股盈餘1.86元，低於去年同期的3.3元。

7月份持續受國內市場影響，台灣零售通路商進貨更趨保守，達爾膚整體營收表現仍不如預期，單月營收6448萬元年減16.6%。隨著下半年步入美妝保養品傳統旺季，達爾膚表示，將密集推出新品及各式行銷活動，業績可望逐步增溫。

評析
隨著下半年步入美妝保養品傳統旺季，達爾膚將密集推出新品及各式行銷活動，業績可望逐步增溫。

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轉貼2017年8月11日中央社，供同學參考

科妍第2季EPS0.02元 毛利率攀至59%

中央社記者韓婷婷台北2017年8月11日電

科妍（1786）第2季營收新台幣6846萬元、年增39%，毛利率59%優於去年同期的52%；但因匯損及行銷費用提列，稅後盈餘僅90萬元，每股盈餘（EPS）為0.02元，優於去年同期0.01元。

科妍去年中更換中國大陸經銷商，中國大陸市場出貨趨於正常，推動第2季營收較去年有較大幅度的成長，毛利率從今年第1季的52%，提升到第2季的59%，顯示毛利率較高的1針劑型關節腔注射劑及皮下填補劑等產品占營收比重提升。

科妍表示，第2季營收年增39%，但淨利只有微幅上升，主要原因為提列產品行銷費及匯損認列。由於科妍的法思麗皮下填補劑依計劃於明年度續證時，必須依規定提供免費樣品予處理蒐集續證資料的醫院使用，以完成上市後追蹤資料，並於續證時提交予中國食品藥品監督管理局(CFDA)。

去年科妍與原經銷商解約時，依計劃保留前述部分試驗用產品，此為一次性費用，這部分所認列的行銷費用約新台幣850萬元。至於匯損部分，是因為第2季美元貶值，承認匯兌損失約新台幣300萬元。

科妍表示，不論是婦科、消化系統或是外科手術，患者多半會自費使用防沾黏產品，透明質酸的防沾黏產品近年來已被台灣市場所接受，並漸成為全球市場的主流。

科妍的防沾黏產品已在今年3月取得衛福部的上市許可，具有市場競爭力；目前正於醫學中心進行新藥進用申請作業及生產準備中，預計今年第4季可正式銷售，營收顯著貢獻將落在明年度。

評析
科妍的防沾黏產品已在今年3月取得衛福部的上市許可，具有市場競爭力，預計今年第4季可正式銷售。

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轉貼2017年8月11日經濟日報，供同學參考

佐登妮絲 啟動二代接班

經濟日報 記者高行／台北報導



美容連鎖品牌佐登妮絲啟動二代接班，昨（10）日公布集團總經理暨執行長由創辦人陳正雄的大女兒陳佳琦接手，將主導集團整體營運；董事長陳正雄則兼任策略長，交棒意味濃厚，陳佳琦表示，將啟動三至五年營運躍升計畫，全力衝刺兩岸業績，帶領集團締造新高峰。

陳佳琦從基層做起，18年前進入集團工作，歷任台灣區總經理，立下許多戰功，是陳正雄最得力助手，如今被父親欽點為集團總座，可說是為接班暖身。

佐登妮絲由台中發跡，10多年來在兩岸快速展店，在大陸採直營和加盟分進合擊策略，已擴張至600家加盟店、上百家直營店；國內則有直營店約120家。

該集團去年上市，去年全年營收18.35億元，每股稅後純益4.66元，都較前一年衰退，今年進軍美妝連鎖寶雅並開拓電商新通路，能否拉抬成長動能，是陳佳琦的重大挑戰。

陳佳琦表示，將啟動三至五年營運躍升計畫，將分三大方向執行。在拓展門市方面，目前台灣直營店120家，中期目標拓展至200家；大陸則全力拓展直營店，預計今年底前達175家，目標一年內提振店效，若成效顯著，將加快兩岸及海外展店腳步。

第二是整合實體與虛擬通路，提高產品銷售量及品牌知名度，預計今年電商業績較去年倍增；同時進駐寶雅新概念店也將發揮吸引年輕會員效益，預期年底達10家店、明年衝到30家。

至於新增代工營運部分，現有大甲廠產能並未滿載，下半年起接受小批量代工訂單。預計2020年落成的大浦美生技園區則是重頭戲，產能大幅擴充後，將承接接國際美妝品牌代工訂單，成為新的成長引擎。

佐登妮絲董事會昨天公布上半年稅後純益0.93億元，年減22.6%，每股純益1.59元，主因大陸展店一次性認列開辦費用，影響獲利表現。

評析
佐登將啟動三至五年營運躍升計畫，全力衝刺兩岸業績，帶領集團締造新高峰。

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轉貼2017年8月15日MoneyDJ新聞，供同學參考

達爾膚Q2雖為全年最差  但全年營運恐年減

記者 蕭燕翔 報導

營收、毛利率與淨利率皆不如預期，達爾膚(6523)第二季每股稅後盈餘創下掛牌後新低，僅存0.37元，法人預期，因國內消費趨向保守與陸客人次減少效應，達爾膚下半年營收年增率恐仍為負數，全年營收下修至年減，淨利率恐也將低於去年，內部定調今年將為調整期，期許通路庫存去化後逐步回溫。

達爾膚旗下的品牌DR.WU是國內聚焦醫美保養品的龍頭品牌，市占率居冠，以公司的營收比重來看，國內佔比超過七成，中國大陸市場則超過兩成，其餘還包括東南亞等海外市場。

不過，因國內消費趨向保守，加上陸客來台人次減少效應，第二季雖國內整體藥妝醫美銷售數據尚未出爐，但據業界的初估，即使有新品牌加入，總銷售額也已呈現年減，是這幾年罕見的狀況。達爾膚因為藥妝醫美的銷售龍頭，自然有受影響，上半年營收已呈年減，且因通路庫存相對水位較高，品牌商仍得配合通路的行銷活動，相關成本轉列入收入的減項，影響第二季毛利率降至六成，當期必要費用又得支出，衝擊單季淨利率僅存3%以下，單季每股稅後盈餘0.37元，低於市場已下修後預估。

展望下半年，法人認為公司仍處營運調整期，其中營收占比最高的國內市場，第三季雖有年度新品上市，搭配百貨旺季，狀況會較上半年為佳，但因去年相對基期也高，且通路端的庫存調整還需要時間，今年全年公司的內銷額恐呈現兩位數的下滑，較年中預估得更為保守。

至於海外市場，較為人關注的大陸市場，達爾膚一貫的策略是線上包圍線下，但線上因更替過經銷商，上半年的達成率也不如先前預估的五成，法人考量新舊經銷商的策略調整還需適應，今年全年線上達成率將較年初預估下修。而線下成長主要仰賴新增的屈臣氏通路，但因單點的營收貢獻還需時間累積，整體中國大陸市場的營收雖會較去年維持兩位數成長，但增幅應難達到去年水準。

法人預期，達爾膚今年各季的營收恐都呈現年減，只是下半年會高於上半年，全年營收會衰退，每股稅後盈餘低於6元，但可觀察今年調整後的明年回溫狀況，特別是中國大陸市場能否重拾過往的高成長動能而定。

評析
達爾膚內部定調今年將為調整期，期許通路庫存去化後逐步回溫。