航運；散裝 – BDI歷史低點反彈2成 運價仍難獲利

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轉貼2014年8月20日經濟日報，供同學參考

低基期航運股 後市可期

【經濟日報╱記者王奐敏／台北報導】

那斯達克指數近一周上漲2.4%，其中以運輸類股中的散裝航運漲幅最吸睛，且波羅的海綜合運價指數（BDI）近一月漲幅高達42.3%，相關股價低基期、低位階的散裝航運股如裕民（2606）、慧洋、益航等可留意。

德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，今年來BDI指數跌幅仍超過50%，近五天BDI指數彈升幅度達30%，主要反映全球景氣好轉，隨中國大陸「金九銀十」臨近，市場對進入旺季的航運股表現有所期待。

不過從評價面來看，相關族群評價若相較2003年並非在歷史低檔，投資上仍須留意主導航運股接下來走向的三大指標：第一，是原物料是否相關對應的價格有帶動需求提升，目前這個情況並不明顯；第二，是全球散裝相關船隻整體供需平衡情形，關係到個別公司可否維持或進一步提升毛利和獲利水準；第三，是全球景氣復甦情形，一般來說，景氣回溫可望挹注提升航運股的業績表現，目前建議先行觀察後續市場需求是否有所支撐，再伺機擇優加碼。

摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，BDI指數連11日走揚，來自巴西鐵礦砂出口暢旺，帶動散裝船舶需求大幅提升，航運價格強力走升，進而挹注航運股獲利表現。由於下半年向來是散裝航運股旺季，搭配歐美景氣改善，大陸出口動能加溫，將有助相關族群獲利走揚。

台新投顧總經理莊明書指出，BDI指數大漲，基期與位階處於相對低點的航運股值得留意，包括裕民、中航、台航、益航、慧洋等。

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航運股已經悶很久了
希望這一次有好的表現

kuosung

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轉貼2014年8月29日經濟日報，供同學參考

F-慧洋迎新船 營運揚帆

【經濟日報╱記者曾仁凱／台北報導】

散裝航運商F-慧洋（2637）今年第六艘新船本周交付，為60,400噸輕便極限型散裝貨輪，已與歐洲船東嘉能可（Glencore）簽訂長期租約並營運起租。緊接著年底前還有四艘新船要交，可望搭上年底散裝航運業旺季。

慧洋最新交付的60,400噸新船Amis Champion，委由日本大島造船所打造。慧洋今年共有10艘新船要交船營運，年底前還有四艘要交。

慧洋主管表示，今年交付的10艘船都有長約保障，平均毛利率48.86%，優於市場穩定日租金。

面對近來波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）從谷底彈升，慧洋主管表示，由於慧洋船舶大多簽妥三年到七年不等長約，長約船占比高達九成，現貨船只占10%左右，受BDI指數短線波動影響較小。

不過，BDI行情反彈，對合約到期後的舊船轉約議價還是有幫助，慧洋今年總共有29艘船到期轉約。

慧洋主要向日本造船廠購船，手中有不少日圓貸款，受惠日圓貶值，慧洋7月稅前盈餘1.03億元，較去年同期大幅成長1.15倍，獲利大躍進，前七月每股稅前盈餘達1.96元。

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二刀流

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轉貼2014年9月9日經濟日報，供同學參考

裕民慧洋 營運一路旺

【經濟日報╱記者曾仁凱／台北報導】



8月波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）從谷底強彈，鐵礦砂、煤炭等原物料供需也都出現回穩跡象，散裝航運業者裕民（2606）、F-慧洋8月繳出亮麗成績單，對於年底前景氣轉趨樂觀。

8月BDI指數從月初的谷底751點，強彈到月底的1,147點，月漲幅高達52.7%，激勵國內航運業者信心回升。

慧洋董事長藍俊昇先前就預告，今年航運景氣要有較明顯好轉，要等夏天過後，尤其11、12月是穀物運輸的傳統旺季。慧洋發言人薛亦駿指出，今年散裝業景氣已經在7、8月間觸底，預期9月後進入傳統旺季，一直到耶誕節前將會越來越好，年底前BDI指數仍有表現空間。

慧洋是國內散裝族群的獲利王，8月合併營收7.62億元，年增8.45%；而受惠日圓貶值，慧洋8月稅前盈餘1.07億元，更比去年同期大幅成長45%，累積前八月每股稅前盈餘已達2.14元。

同樣表現出色的還有裕民，8月營收8.81億元，年成長52.8%，創下2010年12月以來單月營收新高。上半年稅後純益9.75億元，年增率高達1.23倍，每股稅後純益達1.14元。

法人表示，冬天大陸北方港口冰封，大陸鋼廠為了度寒冬，年底會提前展開鐵礦砂、煤炭備料；加上年底是北美穀物出口旺季，是散裝業的傳統旺季，年底前BDI指數仍有高點可期。

英國海運研究機構Clarkson表示，由於天候改善增加下半年出貨量，估計力拓（Rio Tinto） 等澳洲礦商，今年會從澳洲額外運出9,780萬噸的鐵礦砂，換算需要超過600艘海岬型船次才能運載。另外巴西今年鐵礦砂出口量也會增加1,240 萬噸，為2011年以來首度上揚，有助運費上揚。

kuosung

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轉貼2014年9月20日工商時報，供同學參考

利空頻傳 散裝船運價、股價受壓

記者張佩芬／台北報導

已進入傳統旺季的散裝船運市場，今年第三季運價落後去年同期2成以上，主要是市場利空頻傳，包括伊波拉病毒讓西非出口礦銳減、大陸沿海電廠進口煤炭減少4成、大陸官方預期將解除40萬噸大船彎靠的禁令等，都讓散裝族群受壓，股價呈現弱勢。

業界指出，本月初大陸國家發改委下令沿海電廠降低煤碳進口量四成，上周五又傳出因巴西礦商淡水河谷與中國遠洋的一項合作協議，讓淡水河谷35艘40萬噸超大型礦砂船彎靠大陸的禁令可能解禁，加上依波拉病毒讓許多商船不敢彎靠西非的獅子山與奈及利亞裝運礦砂，而獅子山有大陸投資的礦山，種種因素都讓散裝航運壓力大增。

散裝船運市場的波羅的海乾貨船綜合指數（BDI），從今年7月22日的年內最低點723點上升，9月9日來到這波最高點1,196點，18日回跌到1,089點，雖然這段時間累積漲幅有50.62％，但7月1日至本月18日BDI均數為934點，與去年同期的1,192點相較，仍低了21.64％。

大陸進口煤減量，估計今年最後4個月，會少兩千萬噸貨量。大陸主要自印尼與澳洲進口煤炭，運煤多採用巴拿馬型船運輸，估計將少掉50到55艘巴拿馬型船需求，第四季大陸進口榖物估計會因國內榖物欠收而增量，但可以彌補多少大陸進口煤碳減少的減量還有待觀察。

新興（2605）總經理張豐州、裕民（2606）總經理王書吉與中航（2612）總經理洪順地指出，淡水河谷35艘40萬噸船目前已經在市場上營運，只是不能直接彎靠大陸，要以蘇比克灣為轉運站做分裝運送，營運效率較差。

此項協議還未正式簽約，北京是否對40萬噸船全面解禁，還是有條件開放都有待觀察。

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轉貼2014年10月2日經濟日報，供同學參考

正德 獲超額認購53倍

【經濟日報╱記者曾仁凱／台北報導】

正德海運（2641）公開申購引發熱潮，統計申購件數達8.55萬張，超額認購53倍，中籤率僅1.87% ，正德10月9日將掛牌上櫃，成為首家以高雄為營運基地的海運上櫃公司。

正德昨（1）日宣布兩階段上櫃釋股作業執行完畢，首先9月15日對外競價拍賣，8,600張全數拍賣完成，得標價13元，是國內首檔採競價拍賣的上櫃公司。緊接著9月25日起一連三天開放1,600張公開申購，也已大功告成，下一步將等10月9日掛牌上櫃。

正德董事長蔡邦權日前表示，散裝航運業低迷了這麼久，最近終於看到一些往上趨勢，正德將穩紮穩打，以長租搭配自營方式減低營運風險。

正德目前共有七艘自有船舶，其中四艘長期出租予大型航商，一艘以每年一約方式短期出租，另二艘為自營船。上櫃後，公司擬加速壯大船隊規模，規劃以每年交船一至二艘的速度，目標到2017年時船隊規模要倍增到15艘。

正德今年上半年營收3.4億元，較去年同期成長3.65%，稅後純益2,901萬元，年增率44.7%，每股純益0.31元。隨產業進入旺季，法人看好正德下半年營運優於上半年。

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kuosung

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ihatesmith

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agfa1956

ihatesmith 發表於 2014-10-4 21:32
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ufo789999

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轉貼2014年10月14日經濟日報，供同學參考

散裝航運 慧洋逆風揚帆

【經濟日報╱記者曾仁凱／台北報導】



波羅的海乾貨散裝船指數（BDI） 欲振乏力，從9月初的1,147點回跌到月底的1,063點，月減7.32%。散裝航運商裕民（2606）以及新興9月營收動能趨緩。

這波BDI 指數回檔，以海岬型船與巴拿馬型船的跌幅較重，裕民成為受害者。裕民9月營收7.49億元，從8月的高檔滑落14.98%，但仍比去年同期成長7.37%。新興9月營收4.25億元，較去年同期大幅成長22.18%，但也比8月略減0.23%，中止營收「連二升」。

F-慧洋因為以小型船為主，加上長約船比重較高，與BDI 連動性較低，加上9月有兩艘新船加入營運，慧洋9月合併營收7.76億元，比8月再增加1.38%，連續第3個月走升。

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轉貼2014年10月31日工商時報，供同學參考

運價飆漲 東森、裕民得利

記者張佩芬／台北報導

散裝船運市場本月中以後運價狂飆，18萬噸海岬型船10月16日日租最低僅有9,079美元，昨（30）日已經漲到25,603美元，漲幅182％，巴拿馬型船日租10月1日最低6,834美元，昨日有9,788美元，漲了43.23％，受惠最直接的是東森（2614）與裕民（2606），其他公司也都蒙利。

今年散裝船運市場在第四季初並未出現旺季行情，直到10月中運價都還在陷在低檔，月中過後，運價在海岬型型帶領下快速飆漲，在本月16日跌到944點的波羅的海乾貨船綜合指數(BDI)，前日漲到1,428點，昨晚小跌4點，最新指數1,424點。

業界分析，這一波上漲主要是巴西礦砂出貨量拉高，加上大陸庫存已低，大陸進口商開始大量採購。主要運送榖物的巴拿馬型船，因為今年美國榖物豐收，黃豆出口比去年同期增長約五成，運價也有四成以上的回升。

東森的1艘海岬型船與12艘巴拿馬型船，因為都是租船進來營運，被視為衍生性金融商品，要列虧損性合約損失，今年前3季光未實現損失就列了約23億，公司前3季虧損有26.41億元，EPS-3.80元。

目前運價快速回升，法人估計東森10月份就會有回沖利益1到2億元，如果今年底的運價能回到去年底海岬型船日租3.4萬美元水平，前3季的虧損就能打平。

裕民因為有近半數船隻在現貨市場，以及其他像益航（2601）、台航（2617）等手上短約多的公司BDI回升幫助也很大。昨日除了裕民股價平盤，其餘散裝業者股價都上揚，東森更是拉出漲停，收在10.30元。

不過考慮散裝船運的大起大落，東森今年年底租約到期的兩艘巴拿馬型船與明年內陸續到期的4艘同型船，都已經決定不再續租。

mis

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ufo789999

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