航運；散裝 – BDI歷史低點反彈2成 運價仍難獲利

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轉貼2013年6月22日工商時報，供同學參考

F-慧洋 股票Q3在倫敦上市

工商時報 記者張佩芬／台北報導

F-慧洋（2637）董事長藍俊昇昨（21）日在股東會上指出，公司利用船價低檔，已經建造27艘節能船，省油效率達20％，另日幣一年來貶值超過兩成，也讓以日幣建造的船隻擁有很大利基，公司已計畫年內將股票在倫敦交易所上市，可望成為台灣第一家進入其主板的公司。

藍俊昇指出，國內今年才開始實施IFRS，公司採用IFRS已有7年，目前已經積極準備將股票在英國倫敦交易所上市。由於英國是全球海運業權威大國，能在英國上市別具意義，目前所知慧洋將登上主板，上市時間最快在今年第3季，預計發行7到8.75萬張股票。

藍俊昇指出，目前全球造船價格除了大陸市場都已止跌，公司先前訂造的27艘節能船，如果現在進場建造至少要2016年以後才能交船，歐洲多家船公司有意向慧洋購買這些船舶，如果賣掉每艘可以享有3、5百萬美元獲利，但考慮公司長遠發展，不會出售。

公司負債比已經從先前的80-90％左右區間降至5月底的72.39％，今年有11艘新船交船，由於目前現貨市場運價偏低，今年獲利可能比去年差一點，實際結果要看下半年運價走勢與日圓走勢，明年公司營收獲利就相當看好，明年4月起交船的3艘8.2萬噸船舶，與日本川崎汽船簽署15年長約，日租1.85萬美元，成本價僅約1萬美元。

對於公司未來資本額與船隊規模，藍俊昇表示，慧洋預計在2015到16年間，將船隊自目前的88艘提升到120艘左右，高於原訂的100艘是因為公司股票上市後人力也擴充了近一倍，資本額今年先從39.52億元增資41.50億元，16年以前計畫增到60至65億元。

昨日股東會上，小股東希望公司將每股現金股利自1.75元調高為2元，對此長藍俊昇表示，公司還在擴充階段，無法調高股利，但有一天會還給股東公道。

慧洋目前有24艘各型散裝貨輪建造中，昨日董事會又通過向日本名村造船場訂造兩艘3.4萬噸節能船，每艘造價2,300萬美元。

評析

1.散裝航運主要承載工業基本原料及民生大宗物資，以鐵礦砂、鋼材、煤炭、穀物為主。

2.散裝航運受全球景氣、天災、戰爭及國內需求等因素影響甚大，故其業務量之起伏波動較貨櫃輪激烈。

3.散裝航運依其載重噸數不同，區分為以下三種船型：

a.海岬型(capasize)：承載噸數8萬噸以上主要承載鐵礦、煤炭。

b.巴拿馬型(panamax)：承載噸數5~8萬噸主要承載穀物。

c.輕便型(handysize)：承載噸數5萬噸以下主要承載水泥、鋼材、木屑。

4.波羅的海綜合指數(BDI)，是由多條航線運價組成的綜合運價指數，可反映散貨運輸市場榮枯，為散裝航運運價的重要指標。

5.散裝航運的公司包括益航 (2601)、新興(2605)、裕民(2606)、中航(2612)、F-慧洋(2637)、正德(2641)、四維航(5608)。

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轉貼2013年6月22日經濟日報，供同學參考
裕民中航 轉機題材燒

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】

大陸鋼廠拉貨鐵礦砂，帶動海岬型船貨載需求下，散裝運價指標波羅的海指數（BDI）於20日站上千點，為近半年來新高，半月漲幅25%，海岬型為主的業界龍頭裕民（2606）、中航、新興將受益，營運好轉可期。

裕民昨（21）日股價下跌2元，收盤價43.15元，中航跌1.1 元，收在33.2元，新興漲0.5元，收於27元。

航商表示，BDI指數自去年12月間跌破1,000點關卡，一路下滑，上半年最低來到698點，目前市場情勢則呈現反轉。

大陸鋼廠眼見鐵礦砂現貨行情由每公噸159美元，暴跌至110美元後，觸底反彈至現在每公噸120美元；加上對岸各港口原料庫存普遍偏低，紛紛展開新一波拉貨行動，對海岬型需求大為增溫。



全文網址: 裕民中航 轉機題材燒 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/7979566.shtml#ixzz2WvFLfMTC
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轉貼2013年6月24日經濟日報，供同學參考
BDI重返千點 裕民中航俏

【經濟日報╱記者王淑以／台北報導】

代表散裝航運景氣的波羅的海乾散貨運價指數（BDI）指數站上睽違已久的1,000點，締造連11紅難得紀錄。分析師表示，BDI指數反彈主要因韓國、台灣等散裝航運公司財務不佳，船舶被銀行團扣押，市場上供給量頓時減少，營造的供給緊俏景象，產業景氣反彈將對經營現貨船舶市場的裕民（2606）、中航（2612）、新興（2605）等短期營運將有利。

散裝航運產業是典型的景氣循環股，也是全球經濟的領先指標，景氣好壞與船舶供需、經濟景氣具有絕大的關係。BDI指數綜合了海岬型船舶、巴拿馬型船舶、超級輕便型三項船舶指數報價變化，其中海岬型船舶所占的權重最大，因此BDI指數波動與海岬型船舶景氣具有一致性。



全文網址: BDI重返千點 裕民中航俏 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/7982399.shtml#ixzz2X4sds7U1
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轉貼2013年6月25日蘋果日報，供同學參考
散裝航運景氣 裕民：不再悲觀
「明後年可能出現磁吸性成長」

【陳慜蔚╱台北報導】散裝航運業者裕民（2606）昨召開股東會，董事長徐旭東表示，代表散裝運價市況的BDI （Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）上周已回升至1000點以上，「應該已經跌得差不多。」樂觀看待這波散裝不景氣已接近尾聲，明後年甚至將出現磁吸性成長。


中航（2612）昨同步舉行股東會，對於產業未來看法，同樣認為將緩步回升，認為將在2015年正式反彈。
受散裝航運景氣不佳影響，裕民去年營收76.47億元，年減8.7%，稅後純益18.04億元，年減33.9%，每股純益2.1元。不過，徐旭東認為，雖然這段時間航運景氣不好，但裕民財務體質健康，表現仍相對穩定。

新船訂單降到谷底
加上近1周BDI指數已自800多點回到1000點以上，徐旭東說：「好久沒有看到1000點，雖然不敢說未來情勢就會持續向上，但已經跌得差不多了。」因此對於散裝未來走向，看法不再悲觀。
總經理王書吉則補充指出，若從包括供應面、市場需求面及游資面等各方面來看，這波不景氣應已進入尾聲，預估2014~2015年市場就會恢復。
王書吉說，過去一段時間運價低迷，主要來自於市場船舶供過於求，但分析現況，拆船速度已經加快，新船訂單則降到谷底，雖然造船價格大跌，但因很多公司財務有困難，加上美國QE（量化寬鬆）退場，將更形成資金緊縮，真正能下訂單的也不多。
就需求面來看，王書吉認為，中國及印度2大人口國仍會繼續發展，以中國為例，要自目前50%的城鎮化發展至80%，城鎮化過程當中，將推升對於各類需求增加，在各方面看好下，裕民也積極趁勢擴充船隊以迎接未來榮景，內部訂下船隊規模倍數成長的目標。

仍發現金股息2.5元
徐旭東表示，未來不排除入股或直接購資產良好的相關企業，他並透露確實與幾家業者談過，不過還是需經過小心完整的衡量，「大家都喜歡做大，但仍要追求穩定，因此急不得。」
裕民財務體質健全，去年獲利雖然下滑，不過仍配發現金股息2.5元，裕民主管表示，公司至3月底止，握有現金部位約149億元，累積可供分配的保留盈餘達每股12.97元，未來將可保持每年分配股利，回饋股東。
由於裕民穩定配息，昨有專業女股東特別到現場獻花，徐旭東開玩笑表示女股東穿著愈穿愈少、愈來愈時尚，為股東會帶來一些輕鬆氣氛。

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轉貼2013年7月2日自由時報，供同學參考
裕民今年本業損平 靠業外收入

〔記者王憶紅／台北報導〕波羅的海指數BDI已經連續7個交易日站上千點以上，其中海岬型漲幅最高，最新指數來到2165點，不過，業者對指數是否持續走揚，並不表示有信心，畢竟市場供過於求情形未解，價格一走高，就會有閒置船投入。法人指出，在散裝市況不見好轉下，裕民（2606）今年本業損平，就要看業外的表現。

法人指出，裕民第1季小幅獲利，每股稅後盈餘0.23元，第2季營業利益率恐在損平邊緣，不過，第3季預期在業外貢獻下，獲利較第2季好，而全年本業也將損平，就要看業外表現了。

裕民今年有處分老舊船舶、業外投資的計畫。上半年裕民已經處分2艘老船，下半年還將處分2艘老船，同時，也規劃處分部分長期持股部位。值得注意的是，裕民手中握有與BDI指數連動（index linked）的投資部位，因第2季底開始BDI走強，第3季可望獲利。

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轉貼2013年7月4日工商時報，供同學參考

運價翻倍，新興下半年獲利揚帆

工商時報 記者張佩芬 台北報導
新興航運（2605）旗下4艘在現貨市場的超大型油輪（VLCC），市場運價從今年5月23日的日租8,812美元，翻升到目前的1.8萬美元，整整翻漲了一倍多，雖然距離該公司成本價2.5萬美元還有些距離，在散裝船運價也回升情況下，估計下半年會有更佳的獲利表現。
　　新興在6月下旬，與歐洲知名散裝航商BOCIMAR各半合資的一艘船齡僅10年的海岬型船，以1,975萬美元出售，因貸款金額仍高，小虧7.54萬美元。

　　該公司目前18艘船舶當中，有12艘簽有長約，僅4艘油輪與2艘散裝船在現貨市場。由於油輪在一個多月內運價倍數翻漲，散裝船運價也明顯回升，法人估下半年表現可以優於上半年。公司今年首季EPS有0.51元，估計全年EPS仍有機會維持2元以上水平。

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轉貼2013年7月6日蘋果日報，供同學參考

散裝航運前景淡 裕民賣舊船造新船
趁船價便宜進場 積極覓購併對象

展望保守
【陳慜蔚╱台北報導】散裝航運業者裕民（2606）持續進行汰舊換新、並逢低布局，在上半年陸續交新船舶後，月底前將再與上海外高橋造船廠簽訂4艘18.6萬噸海岬型船舶。儘管積極造船，公司對於下半年散裝航運市況看法仍保守，裕民主管強調，下半年主要仍靠處分舊船及部分轉投資貢獻獲利。

隨全球散裝航運產能供過於求問題無法有效解決，裕民首季本業勉強獲利，每股純益0.23元。由於市場未見好轉，雖然公司尚未公布第2季財報，不過法人預期，僅能維持第1季水準。

第2季獲利估持平
而在上半年處分2艘老船貢獻獲利後，根據裕民規劃，隨新船加入營運，下半年仍將繼續汰舊換新計劃，除7月已處分1艘老船，預期年底前還可再處分1艘，舊船處分後，將可貢獻獲利。再加上內部規劃處分部分長期持股，法人認為，可望挹注下半年獲利成長。
尤其近期現貨市場運價有些微提升，代表現貨運價市況的BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）回到1100點以上，整體而言，將有助於第3季營益率提升。
裕民協理陳秀能分析，近期BDI指數明顯攀升，除了觸底反彈，主要由於中國鐵礦砂進口需求成長，帶動海岬型現貨船舶日租金運價回升至1萬4000美元至1萬5000美元之間。
雖然運價回升，陳秀能強調，若單以海岬型船舶營運來看，日租金仍須回到2萬2000美元以上，才能達到獲利。

散裝市場供過於求
陳秀能指出，散裝航運市場仍然存在供過於求問題，是目前產業景氣無法回揚的主因。以去年全球散裝航運業共交付約1000艘新船，今年在市場投機性訂單仍不少的情況下，供給還是會維持高檔。
加上雖然產業景氣在這段時間走低，市場已可看到加速拆船的現象，不過，陳秀能表示，舊船淘汰速度仍趕不上新船加入速度，供過於求的問題，短期內無法有解，因此本業營運仍然艱困。

營運目標倍數成長
所幸裕民財務體質健康，陳秀能指出，公司資金充沛，面臨產業不景氣仍能穩健度過，且在此低迷之際，反而更能趁造船價格便宜進場造船，同時也可更積極尋找合適的購併機會，以迎接預期2015年的產業榮景。
目前裕民包含在建船舶、自有船舶、租入船舶、合資連營和營運承攬在內，船隊規模共計50艘，總載重噸數達594萬噸，是國內載重噸數最高的散裝航商，按其規劃，仍將持續往營運規模倍數成長的目標邁進。

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轉貼2013年7月12日經濟日報，供同學參考

裕民 擴充船隊衝營運

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
裕民（2606）在船價低檔再次布局，昨（11）日宣布向大陸上海外高橋造船廠下訂四艘載重18.6萬公噸的海岬型新船，總造價1.87億美元（約新台幣56.16億元），預計2015年陸續交船，將可為營運加分。

裕民昨日股價上漲0.45元，以47.05元作收。

裕民指出，這次新購的四艘海岬型新船，每艘造價4,680美元（約新台幣14億元），合計總造價1.87億元，相較於景氣好時，每艘行情七、八千萬美元，便宜許多。新船將在2015年開始交付、營運，並於2016年內全數交船完畢。該種型船主要是裝載鐵礦砂、煤炭之用。

據了解，裕民先前已向上海外高橋下單6艘海岬型散裝船，其中有2艘20.6萬公噸的新船將於今年10月、明年1月交船；另4艘18.6萬公噸的新船則在明年下半年開始交船，加上此次新增的4艘訂單，於2016年底前納入船隊後，除穩坐業界龍頭外，並持續拉大與對手差距。



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轉貼2013年7月15日蘋果日報，供同學參考

散裝市況揚帆 航商購船迎商機
BDI指數攀升 獲利可望水漲船高

運價回穩
【陳慜蔚╱台北報導】散裝航運運價回穩，在近期穀物及煤炭需求提升帶動下，代表散裝運價市況的BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾散貨指數）在上周連續4日上揚後，指數來到1149點，雖回漲力道不強，不過多數業者認為，散裝市況已經自谷底攀升。


BDI指數近1年走勢
為迎接市場反彈，國內航商包括裕民（2606）、中航（2612）及F-慧洋（2637）等公司都已積極展開新購船舶計劃，如裕民在今年陸續交兩艘新船後，月底前將再向上海外高橋造船廠簽訂4艘18.6萬噸海岬型船舶。
另慧洋在這個月新交1艘7.5萬噸巴拿馬極限型散裝船，F-慧洋管理部經理薛亦駿指出，8月開始至年底前尚有5艘新船要交，樂觀將可創造更高毛利。F-慧洋這個月剛投入營運的巴拿馬極限型船舶已與歐洲船東簽訂5年長期租約，獲利率接近40%。

慧洋樂觀毛利會更高
BDI指數在今年年初僅有698點，隨後即在700至800間來回震盪，6月中旬開始隨著中國鋼鐵需求回升，推升指數終於站上暌違已久的1000點大關，上周在連續4日上揚後，繼續往上攀升至1149點。

市場將現磁吸性成長
若再加上下半年新船多半也都已簽訂合約，搭配運價回穩等有利因素，法人看好慧洋下半年業績可望優於上半年表現，根據公司自結，F-慧洋上半年每股純益2.2元。
除F-慧洋樂觀期待下半年散裝市況將逐步回穩，裕民董事長徐旭東也在日前提出「運價應該已經跌得差不多」的看法，認為散裝不景氣已經接近尾聲。
裕民總經理王書吉認為，若自供應面、市場需求面及游資面等各方面來看，在運價逐步回穩後，預估2014年至2015年市場就會開始好轉，甚至出現磁吸性成長。裕民積極趁勢擴充船隊以迎接未來榮景，內部也訂下船隊規模倍數成長的目標，在上半年陸續新交兩艘船舶後，年底前將再新簽訂4艘新船合約，估至2016年上半年將有14艘新船將陸續交船。
裕民今年首季每股純益0.23元，在運價未有明顯回升的情況下，法人預估第2季仍將維持在首季水準，至於下半年，除隨著市場運價逐步回穩，有機會帶動裕民獲利成長。
裕民下半年隨新船投入營運，也持續汰舊換新，7月已處分1艘老船，年底前還會再處分1艘，都將貢獻獲利，加上也有處分部分長期持股規劃，法人看好下半年獲利將優於上半年。

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轉貼2013年7月18日聯合晚報，供同學參考

散裝輪供需趨穩 仍怕暗礁

【聯合晚報╱記者黃淑惠／台北報導】


BDI(波羅的海運價指數)17日終止連7漲，指數小跌1點，來到1151點，不過，巴拿馬型船舶還是上漲17點。業界認為，這波運價反映中國需求增加，就目前概況分析，散裝輪最壞情況已過，市場供需概況持續回穩，但要大漲的條件仍舊不足。

受惠於運價指數、運價回穩，國內上市的散裝船業者新興(2605)、裕民(2606)、中航(2612)、台航(2617)、四維航(5608)及F-慧洋(2637)今年營運情況也可望觸底，隨著運價反彈，業績也可望跟著逐漸回升。

中國及新興市場的需求買盤進場，使得一直低迷不振的BDI指數也跟著觸底反彈，指數重回千點大關，然而，17日出現漲不動情況，BDI指數終止連7漲，三大成分指數當中，巴拿馬船型指數，還是受惠於北大西洋地區船隻供應緊俏，且穀物運輸穩定成長，然而在海岬型指數下跌拖累下，BDI指數無法維持漲勢。

近期現貨市場運價也隨著指數回到千點關卡，各船舶的運價還是在今年相對高檔，海岬型船舶的每日日租金價格來到美元1.39萬元，巴拿馬型船舶租金價格為9170美元，輕便極限型的船舶，雖然船噸數最小，但是租金價格還是相對出色，日租金價格為9400美元。

業界認為，這波運價指數由800多點反彈，近期已站穩1100點，近期指數出現盤整是正常情況，這波BDI上漲行情，主要是受到國際鐵礦砂價格走跌，再加上中國沿岸鐵礦砂庫存量，已從最高1億噸水位降至6000萬噸左右，在中國回補鐵礦砂庫存帶動，帶動這波運輸需求走強。

就目前市況來看，新船加入的速度雖然減緩，然而市場供過於求情況還是存在，目前市場還在消化去年新船加入，今年運價及需求雖然有改善，但運價要持續上揚，恐怕還是要看新興市場及中國買氣回升，否則會出現後繼乏力的情況，認為今年運價要大漲的空間不大，整體市場要有大幅度的上揚，最快還是要等到2014及2015年才有機會。



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轉貼2013年7月24日經濟日報，供同學參考

運費漲 裕民慧洋揚帆

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
2013.07.24 02:11 am

獲需求增溫、供給減少等加持，巴拿馬型散裝船運費行情近兩周來大漲16.8%，擁有該類船型的裕民（2606）、F-慧洋、台航、四維等，運費後市持續看漲可期，可挹注本季營運好轉。
裕民、F-慧洋昨（23）日股價均下跌0.05元，收盤價各為47.35元、39元；四維上漲0.05元，收20.6元；台航平盤收於23.05元。

航商表示，近期散裝船運費指標波羅的海運價指數（BDI）處區間盤整格局，惟其中使用在煤炭、穀物運輸的巴拿馬型船運價（BPI）卻一枝獨秀，掀起新一波漲勢。

分析原因，首先是最近亞洲最大煤炭消費國中國大陸因本地原料售價高於進口料源，貨主紛紛向國際採購，對貨載需求增加；其次，穀物出口大國巴西的港口碼頭工人罷工，衍生船隻滯留情況，讓市場運力減少。

另外，大陸鐵礦砂買家為方便船隻進入長江流域，同時看準海岬型、巴拿馬型運費落差大，開始有改用後者的趨勢，使租船需求提升；此外，金融業目前對宣布破產的一些同業如韓國STX等進行扣船行動，也是運價走高的因素。

據了解，波羅的海指數的BPI運價自本月8日的1,002點進入新一波漲勢，連九個交易日漲價，昨日小跌2點收1,130點；日租金由7,966美元漲至9,304美元，兩周來漲幅達16.8%；若往前再推一個月，6月初至今漲幅更達30%。

法人認為，就巴拿馬型船運價後市來看，需求、供應量情勢短期不會有大幅改變，但領先指標的遠期運費協議（FFA）正持續上攻，可望帶動BPI續揚，將有利國內擁有該船型的散裝航商本季運作，包括裕民有八艘、台航有八艘，F-慧洋有六艘，四維有四艘，均是直接受益者，除現貨市場操作可以提高獲利外，期租船隻也能提高轉約籌碼。

據了解，看準巴拿馬型船市場前景大有可為，F-慧洋快步加碼此種新船布局，剛陸續出手下訂八艘訂單，擴大其船隊規模。



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轉貼2013年7月27日工商時報，供同學參考

慧洋將發行GDR及公司債

工商時報 記者張佩芬／台北報導
　F-慧洋海運（2637）昨（26）日董事會通過，撤銷原定今年年中發行的海外存託憑證（GDR），改為發行GDR與無擔保或有擔保公司債（CB）雙線進行的方案，以利配合資本市場需求。

　公司方面說明，因為有些投資人對CB的興趣比較高，加上發行GDR等同於新股，會讓股權稀釋比例較高，為吸引更多投資人，也降低發行新股額度影響到股權稀釋比例，接受公司股東與董事建議，改採雙線進行方式，預計今年內完成發行。

　F-慧洋規畫發行GDR共6,000萬股，每股面額10元，CB部分則計畫發行6,500萬～8,000萬美元，每張面額和發行價格未定。F-慧洋自結上半年合併營收40.39億元、年減2.72％，稅前盈餘8.68億元、年減28.7％，每股稅前盈餘2.2元。

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轉貼2013年8月1日經濟日報，供同學參考

台航訂新船 2016年揚帆

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
台航（2617）昨（31）日向日本大島造船所下單兩艘載重6.02萬公噸的輕便極限型散裝貨輪，總造價5,460萬美元（約新台幣1.64億元），預計2016年陸續交船，可望搭上景氣循環列車，為營運增新動能。

台航昨日上漲0.2元，收23.1元。

台航表示，此次向日本大島造船所下訂的兩艘新船是執行雙方先前協議的選擇權，以每艘2,730萬美元敲定建造合約，比船價在高檔時每艘要三、四千萬美元便宜許多。

由大島造船所設計的此一船型較一般輕便極限型散裝輪擁有可以多載運1萬公噸貨物的優勢，加上大幅節省燃料用油，目前日租金約9,500美元左右，高於同型船水準。在2016年交船，投入營運後，可挹注營運成長。

法人指出，台航營運主力放在載重6萬至8萬公噸的中型散裝船型，從市場面來看，相對穩健保守，近期該兩類船型租金行情持穩在每日八、九千萬元，不像海岬型船出現急漲急跌情勢，長期布局具有前瞻性。



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轉貼2013年8月18日經濟日報，供同學參考

BDI重登1,100點 裕民、中航受益

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】

國際鐵礦砂漲價，刺激大陸鋼廠拉貨，帶動海岬型船貨載需求，讓波羅的海乾貨運價指數（BDI）連漲四天，重新站上1,100點，以海岬型為主的散裝航商裕民、中航等將受益。
法人表示，BDI指數在今年6月掀起一波漲勢，攀升至1,179 點的波段高點後，隨著海岬型、巴拿馬型船隻需求減緩，上周一（12日）跌破千點，至996點，但隨後市場情勢呈現反轉。

大陸鋼廠眼見鐵礦砂現貨行情近半個月來由每公噸130美元，上漲至145美元，加上寶鋼、武鋼等大廠相繼調漲9月盤價，鋼價後市看漲，面對對岸各港口原料庫存普遍降低，紛紛對澳洲、巴西礦產展開新一波拉貨行動。

以鐵礦砂為主要貨源的海岬型船日租金連四天上漲，由原先的一天1.05萬美元漲至逾1.3萬美元，漲幅超過兩成；並帶動BDI指數同步重返1,100點，至1,102點。

據了解，國內散裝船航商中，以海岬型為主力的包括有裕民、新興及中航，裕民現貨市場比重達七成，中航、新興則各約在三成、五成左右，此波運價大漲，對營運各有不同程度受惠。



全文網址: BDI重登1,100點 裕民、中航受益 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8103738.shtml#ixzz2cGT8l4ka
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轉貼2013年8月27日經濟日報，供同學參考

裕民中航新興 營運揚帆

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】

大陸鋼廠積極拉貨鐵礦砂，帶動海岬型船貨載需求大增，日租金連續九個交易日上漲，租金行情由1.05萬美元漲至1.65萬元，漲幅57%。以海岬型為主的散裝航商裕民（2606）、中航、新興將直接受益。

航商表示，大陸鋼價在今年7月完成築底後，8月開始掀起一波漲價行動，即將進入9月，對岸兩大鋼廠寶鋼、武鋼進一步帶頭調漲價格，整體後市一片看俏下，對於鐵礦砂需求轉為殷切。

加上大陸各港口原料庫存普遍降低，紛紛對澳洲、巴西礦產展開新一波拉貨行動，刺激以載運鐵礦砂的海岬型船隻運費連翻上揚，連續九個交易日攀升。裕民昨（26）日股價上漲0.15元，收盤價44.45元，中航漲0.1元，收在31.45元，新興也漲0.1元，收於25.4元。

以波羅的海運價指數（BDI）最新交易價格來看，海岬型船隻日租金由1.05萬美元已漲至1.65萬美元，漲了6,000美元，漲幅高達57%，是自2012年11月以來最高；同時帶動BDI也由996點，節節上升至1,165點

法人指出，國內散裝船航商中，以海岬型為主力的包括有裕民、新興及中航，裕民現貨市場比重達七成，中航、新興則各約在三成及五成左右，此波運價大漲，對營運各有不同程度受惠。

另值得注意的，大陸鋼廠持續看漲下，除造成鐵礦砂需求大量釋出外，煤炭用量也隨之增大，現在對岸包括曹妃甸港、泰皇港等主要進口港庫存明顯下降，預期鋼廠將隨後再有補庫存動作。

屆時，運煤的主力船型巴拿馬船也可望水漲船高，包括台航、F-慧洋及四維等將是下一波受益航商。



全文網址: 裕民中航新興 營運揚帆 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/% ... shtml#ixzz2d79CRs8S
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p470121

轉貼2013年9月4日工商時報，供同學參考

裕民、東森 助益多

工商時報 記者張佩芬／台北報導
　散裝船運市場的海岬型船，8月中旬開始運價呈現三級跳局面，漲幅已經超過五成，昨（3）日現貨市場均價16,337美元，大漲964美元，市場上多數該型船已能享有獲利，對在現貨市場船隻最多的裕民（2606）與逐月編列未實現損失的東森國際（2614）最有助益。

　散裝船運市場這一波呈現海岬型船獨漲局面，現貨市場平均日租從8月12日的10,550美元，跳升昨日的16,337美元，漲了54.85％，中間雖有震盪，都維持在1.5萬美元以上的水平，讓市場上多數海岬型船都可享有獲利。

　這一波上漲，市場上出現17.92萬噸海岬型船日租1.75萬美元的高價，創今年記錄。業界分析，運價突然高漲除了跌深反彈，巴西出口礦砂與智利、阿根廷等出口煤炭船運需求提高，中國大陸下半年推出鐵道等基礎建設項目都有關。

　裕民現有9艘海岬型船當中，僅有2艘是以6千萬美元興建，目前市場價格已經超過該公司海岬型船平均成本。

　東森租用營運的海岬型船，因為被視為衍生性金融商品，必須編列未實現損失，今年6月海岬型船平均日租是8,845美元，7月日租均價已超過1.3萬美元，有約新台幣2千萬元回沖利益，8月超過1.36萬美元，回沖利益超過新台幣8千萬元，合計兩個月回沖利益超過1億元。

　清一色海岬型船的中國航運（2612），雖然下半年沒有船隻換約，但是公司高階指出，今年夏天海岬型船淡季不淡，第四季市場進入旺季，運價水平已高於市場預期，有利公司明年第二季交船的兩艘海岬型船爭取有利長約。

　第四季市場進入旺季，市場運價還有機會拉升，目前運價偏低，昨日日租7,215美元的巴拿馬型船運價，也可望在秋收榖物登場後回升。

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轉貼2013年9月5日工商時報，供同學參考

慧洋 前8月每股賺2.38元

工商時報 記者張佩芬／台北報導
　航運類股當中獲利最佳的F1慧洋（2637），傍晚公布今年前8個月營收與獲利，稅前每股賺2.38元，由於慧洋今年還有8艘船準備出售，法人估全年EPS上看4元。發言人薛亦駿指出，公司預計第四季可將股票在倫敦交易所上市，可望成為台灣第一家進入其主板的公司。

　慧洋計畫在倫敦發行的股票金額約4,800萬美元，預計發行4,500萬股，較年初規劃約8千萬股少了近一半，主要是因為董事會決議將部分改以發行海外可轉換公司債方式處理，以降低股權稀釋的程度。可轉債部分以不超過過6千萬美元為限。

　薛亦駿表示，公司優先考慮的是股東權益，因此會掌握最佳時機到倫敦上市，近期敘利亞戰局與美國QE退場問題是主要觀察點。

　慧洋今年前8月個月合併營收為54.39億元，年減3.94％，營業利益為10.64億元，年減38.95％，稅前獲利9.89億元，年減31.94％。8月單月合併營收7.02億元，年減5.01％，營業利益1.21億元，年減34.69％，稅前獲利7,327萬元，年減41.53％，稅前每股賺0.18元。

　慧洋8月份接了兩艘新船，出租後獲利率分別達三～四成。但慧洋8月稅前每股賺0.18元，低於今年前8個月每月0.29元均數。公司方面說明，船隻每2.5年要進廠大修一次，公司91艘船當中，8月份碰巧有高達9艘船進塢大修，是平常的倍數，因此影響營收獲利。

　慧洋9月中有一艘2.8萬噸輕便型散裝貨輪交船，已經簽有5年長約，每日可獲利約9千美元，獲利率約三成，年底前還有另兩艘船交船，由於近期散裝船運市場的波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）明顯回升，8月BDI均數有1,088點，高於去年同期的761點，讓公司後續船隻都有機會爭取到更好的合約價。

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轉貼2013年9月7日經濟日報，供同學參考

裕民新興 營運乘風破浪

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
大陸鋼廠掀新波鐵礦砂拉貨，激勵海岬型船貨載需求大增，包括波羅的海指數（BDI）及海岬型運費昨（6）日均創近20個月來新高，海岬型龍頭裕民（2606）、新興，巴拿馬型航商F-慧洋、台航等都受益。

航商表示，大陸鋼廠此次啟動鐵礦砂補庫存行動，主要是看準寶鋼、武鋼等大廠相繼調漲9月盤價後，接單情況順利，反映出鋼價後市持續看漲，加上第4季一向是傳統旺季，紛紛對澳洲、巴西礦產加碼拉貨，進而讓海岬型日租金持續被拉抬。

以近十天運價來看，由原先的1.65萬美元漲至昨日的1.98萬元，漲幅兩成，最新運價是自去年1月4日以來的新高，同時推升BDI指數攀升至1,279點，也是2012年1月9日以來的最高。

法人指出，國內散裝船航商中，以海岬型為主力的包括裕民、中航及新興均是直接受惠，其中，尤以裕民現有九艘投入現貨市場，獲利最大。若以每艘船隻平均成本約1.3萬至1.4萬美元估算，一天獲利起碼有5,000美元水準。

在此同時，海岬型租金漲勢也帶動巴拿馬型船運價回升，迄今為止，日租金由8個中旬的5、6,000美元漲至7,676美元，國內散裝航商擁有該型船型的包括台航有八艘，F-慧洋有六艘，四維有四艘，均可雨露均霑。

值得一提的，自9月開始將進入北美穀物出口至亞洲旺季，可望持續至明年3月，尤其今年大陸傳出大麥欠收，對進口貨源轉殷，而穀物貨載主要是巴拿馬型船，可望進一步激勵運價上升。

法人認為，從大陸鋼廠拉貨鐵礦砂，乃至於穀物出口需求，均是對市場旺季到來做準備，並非套利，顯見市況已由谷底翻升。



全文網址: 裕民新興 營運乘風破浪 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8147671.shtml#ixzz2e9TTlwkG
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p470121

轉貼2013年9月10日經濟日報，供同學參考

BDI連六漲 散裝船利多

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
大陸鋼廠掀起鐵礦砂拉貨潮，激勵海岬型船貨載需求大增，帶動波羅的海乾散貨運價指數（BDI）連六個交易日上漲，昨（9）日大漲126點，來到1,478點，創下近兩年來新高，包括裕民、中航、新興本月營運看俏。
航商表示，大陸鋼廠這次啟動鐵礦砂補庫存行動，主要是看準寶鋼、武鋼等大廠相繼調漲9月盤價後，接單情況順利，反映鋼價後市持續看漲，加上第4季是傳統旺季，紛紛對澳洲、巴西礦產加碼拉貨，海岬型日租金持續拉抬上來。

以近兩周運價來看，日租金由原先的1.65萬美元，漲至昨日的2.54萬元，漲幅逾五成，最新運價是去年初以來的新高，推升BDI指數攀升至1,478點。巴拿馬型船運價也回升，台航、F-慧洋、四維也將受惠。



全文網址: BDI連六漲 散裝船利多 | 財經焦點 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1 ... shtml#ixzz2eR38J8me
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轉貼2013年9月11日經濟日報，供同學參考

受BDI回檔影響 裕民、新興、中航業績衰退

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】

受到8月波羅的海乾散貨運價指數（BDI）回檔影響，散裝航商上月業績普遍不佳，裕民（2606）月減0.81%、新興月減15.94%、中航月減2.78%。惟近日來BDI大幅反彈，各業者營運可望撥雲見日。

昨日散裝航運股拜BDI大漲激勵，股價全面走高，裕民漲3元，收盤價52元。對於後市，法人認為，近期大陸鋼廠再度掀起鐵礦砂拉貨，激勵海岬型船貨載需求大增，BDI指數已連六個交易日上漲，來到近20個月新高1,478點，各航商9月業績可望重啟新攻勢。

裕民8月營收5.77億元，月減0.81%、年減5.94%，前八月營收44.55億元，年減18.09%。

新興單月營收4億元，月減15.94%、年減9.55%，前八月營收34.66億元，年減17.32%。

至於中航單月營收2.78億元，月減2.78%、年減21.37%，累計前八月營收21.98億元，年減10.02%。

而以巴拿馬型及輕便型船為主力的航商營運則相對持穩，台航單月2.63億元，月增8.36%、年減2.86%，前八月營收18.64億元，年減16.83%。

慧洋單月7.02億元，月增0.75%、年減5%，前八月營收54.39億元，年減3.93%。



全文網址: 受BDI回檔影響 裕民、新興、中航業績衰退 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/% ... shtml#ixzz2eWqEYsta
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轉貼2013年9月12日經濟日報，供同學參考

東森國際 營運升溫

【經濟日報╱記者陸煥文／台北報導】
東森國際（2614）強攻電子商務、電視購物等零售事業，調整產品結構下帶動毛利提升，加上散裝航運運價回升、關渡1.14萬坪土地出售案，可望在年底前確定，未來獲利看俏。

東森國際目前約六成營收來自經營電子商務、電視購物的森森百貨，東森國際表示，在百貨業不景氣下，森森百貨增加營收不易，今年將營運重點放在提升獲利，經過調整產品項目、提升美妝、保健等高毛利產品比重，希望可帶動零售獲利表現。

東森昨（11）日股價上漲0.23元，以5.11元作收。

東森國際今年積極發展電子商務，包括「森森購物網（U-mall）」和今年7月在大陸網路平台天貓上開立的「東森嚴選海外旗艦店」。董事長廖尚文昨日表示，看好電子商務未來潛力，未來還將爭取大陸ICP（網路內容供應者）執照，結合兩岸供應鏈、進軍國際市場。

東森國際在關渡擁有1.14坪土地，其中50%與好市多（COSTCO）簽約，出租40年，另外50%計畫蓋東森集團總部。



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轉貼2013年9月16日蘋果日報，供同學參考

BDI創逾2年新高 散裝航運獲利揚帆
新興中航受惠深 裕民今年每股估賺1.3元

走出谷底
【陳慜蔚╱台北報導】隨近期中國鐵礦石需求暢旺，挹注海岬型船舶運價續上揚，代表散裝運價市況的BDI指數9月以來大漲44%，上周指數收在1636點，創逾2年新高，新興（2605）、裕民（2606）及中航（2612）可望在這波指數上揚受惠最深，法人看好包括裕民及F-慧洋（2637），下半年獲利可望明顯爆發。

專門運載鐵礦砂石的海岬型船舶運價此波增幅最高，9月來漲幅達52%，最新交易日運價也已來到每日2.96萬美元，較去年成長逾7倍。

海岬型船舶運價漲
隨海岬型船舶運價攀升，主要經營大噸位海岬型船舶業務的散裝航運業者包括新興、裕民及中航受惠最深。以裕民為例，儘管上半年受到散裝市況持續低迷、運價受到壓抑影響獲利，上半年每股純益僅0.51元，不過裕民有超過半數船舶採現貨運價，在這波海岬型船舶運價持續攀升帶動下，下半年獲利將隨運價走高而水漲船高，法人預估全年每股純益將達1.2~1.3元。
對於這波運價攀升，裕民主管分析，主要受到中國鋼廠啟動鐵礦砂庫存回補，隨中國寶鋼、武鋼調漲9月盤價，顯示鋼材需求增溫，因此帶動海岬型船舶運價上揚。

BDI下季料維持高檔
除鐵礦砂，多數航商預期，隨時序進入北美穀物運載旺季，BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）至第4季都可望維持在目前水準以上。
不過裕民主管分析，散裝航運市場仍然存在供過於求問題，是產業景氣無法大幅回揚主因，以去年全球散裝航運業共交付約1000艘新船，今年在市場投機性訂單仍不少的情況下，不易回到萬點榮景。
但若單以去年至今市場運價表現，確實已可看出逐步回溫，陽明（2609）董事長盧峰海分析散裝市況指出，雖然散裝過去一段時間低迷沉寂，「不過主要是船舶供給量過大，市場需求其實一直都在。」

趁勢逢低新購船舶
盧峰海認為，隨船公司汰舊換新速度加快，加上市場過去一段時間重新洗牌，供需將逐步平衡，也將帶動散裝航運市況自谷底攀升。隨近期這波運價上揚所帶動，累計今年來BDI指數漲幅已高達134%。
因此體質良好的散裝航運公司今年來也趁勢逢低新購船舶，包括光明海運、裕民、中航及F-慧洋今年來都已宣布新造船舶計劃，其中裕民也尋求購併機會，長期仍以倍數擴充船隊規模為主要目標。

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轉貼2013年9月17日工商時報，供同學參考

海岬型運價飆 散裝族群樂

工商時報 記者張佩芬／台北報導
　波羅的海航運交易所昨（16）晚公布的最新數據，海岬型船平均日租漲破3萬美元，達30,020美元，較一個月前的14,377美元逾倍數增長；巴拿馬型船運價也跟漲，昨晚達10,596美元，較一個月的7,528美元上漲41％。由於運價基礎墊高，散裝船公司都蒙利。

　有關航商估計這一波榮景可以維持到11月底或12月初，中間或許有波動，但是運價基礎已經拉高，各型散裝船運價都已經達到成本之上，獲利最明顯的是需編列未實現損失的東森國際（2614），以及在現貨市場船最多的裕民航運（2606）。

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轉貼2013年9月18日經濟日報，供同學參考

陸鐵礦砂拉貨 裕民新興Q4獲利上衝

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】

鋼市傳統需求旺季來到，大陸出現鐵礦砂拉貨急單，波羅的海乾散貨指數（BDI）前（16）日攀升至1,651點，為20個月來新高，近十個交易日漲幅逾41%，載運鐵礦砂為主的海岬型船舶運價漲勢最強，裕民、新興等下季獲利將大躍進。
航商表示，對岸當局為紓解鋼鐵產能過剩情況，正加強落後地區「鐵公基」（鐵路、公共設施、基礎設施）建設，加上看準第4季一向是鋼市傳統需求旺季，刺激大陸鋼廠強勁拉貨鐵礦砂。

面對手上訂單大增，全球最大的礦商必和必拓及大咖力拓、巴西淡水河谷等自本月初開始大舉入市搶船，以因應出貨，進而推升BDI的海岬型船舶指數（BCI）翻揚，16日上攻至3,480點，為近21個月來新高。國內航商包括裕民、中航、新興等有不少海岬型船隻，將受惠指數上漲、運價上揚。

裕民表示，現有九艘海岬型船隻，其中七艘投入現貨市場，兩艘簽有一年期以上長約，現貨漲價，對獲利有頗大助益。先前船隻放慢航行，現在則加速跑，準備趕攤接單。
裕民下月還有一艘海岬型新船交船，可以簽訂較好的租金價碼。法人推估，裕民舊船成本一天約1萬美元，新船一天約1.6至1.7萬美元成本，目前日租金漲至3萬美元，每艘租船獲利可觀。

新興方面，海岬型船船隊現有十艘，四艘在現貨市場運作，六艘簽有半年至一年租約，明年初陸續換約，調漲租金可期。

至於中航的七艘海岬型船均是綁長約，明年初也有兩艘船要換約，市場預期可以搭上漲價班車。

法人指出，從近期海岬型船和巴拿馬型船日租金變化來看，巴拿馬型船日租金雖也有漲至一天1萬元，但僅為海岬型三分之一價碼，由於其載重噸位是海岬型的一半，成本考量下，礦商後續會有轉租動作，巴拿馬型船租金漲勢將擴大。以該類型船為營運主力的航商如F-慧洋、台航、四維等，將是下一波受惠對象。



全文網址: 陸鐵礦砂拉貨 裕民新興Q4獲利上衝 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8169904.shtml#ixzz2fBgYDttu
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轉貼2013年9月20日經濟日報，供同學參考

裕民、台航、慧洋 獲利揚帆

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
波羅的海乾散貨運價指數（BDI）續上攻，18日攀升至1,822點，為近21個月來新高，本月初至今漲幅逾60%。包括海岬型航商裕民、新興等，以及巴拿馬型航商台航、F-慧洋等均受益。

裕民18日股價上漲0.9元，收盤價52.1元，新興漲0.6元，收在28.8元，台航漲1.65元，收在29.4元，F-慧洋漲0.05元，收於38.1元。

亞洲鋼市在大陸兩大巨頭寶鋼、武鋼相繼調漲9月盤價後，使得鋼價漲勢確立，進而帶動對岸鋼廠業掀起一波鐵礦砂的拉貨風潮，讓BDI指數快速走高。

18日，BDI指數進一步大漲82點，單日漲幅4.7%，來到1,822點，為2011年12月21日以來新高；其中海岬型指數（BCI）漲147點，至3,838點，日租金漲了近2,500美元，新價至3.54萬元；巴拿馬型指數（BPI）也漲36點，日租金漲290美元，新價為1.11萬美元。

法人指出，海岬型日租金大漲，對於有船隻投入現貨市場的航商受惠最大，像裕民有七艘、新興有四艘受惠最大。每艘船隻一天的獲利有1.5萬美元以上。

至於巴拿馬型航商雖然普遍簽訂有長約，不會直接得利，但像台航從9月至12月有數艘船租約到期，將有利租金漲價，慧洋情況亦類似，有機會提高未來的租金價格。

不過，法人認為，BDI漲勢應為短期現象，主要是今年散裝船交船進入高峰期，全年有1,004艘，比去年的574艘新船下水，高出許多，而以近十年（2003至2012年）平均數量395艘來看，增加一倍有餘，至於明年也有536艘船要下水。

因此，就長期走勢來看，業界運力仍處於供過於求狀態，預期2015交船數量減少至221艘，市場才要真正反轉的契機，進入復甦階段。



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轉貼2013年9月25日經濟日報，供同學參考

景氣加溫 BDI衝破2,000點

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
大陸拉貨鐵礦砂力道加大，波羅的海乾散貨運價指數（BDI）昨（24）日強勢站上2,021點，上漲74點，漲幅3.8%，為近23個月來新高，象徵著鐵礦砂、穀物等原物料的運輸量大增，景氣復甦春燕飛來。

據了解，亞洲鋼市在大陸兩大巨頭寶鋼、武鋼相繼調漲9月盤價後，帶動對岸鋼廠業掀起一波鐵礦砂的拉貨風潮，BDI指數本月初急速上揚。昨日指數終於站上2,000點大關，航商樂翻天，中航、裕民、新興、慧洋等航商將受惠。

BDI走勢最近強勁，已連八個交易日上漲，近一個月漲幅逾六成，半年漲幅更高達一倍以上。其中，海岬型指數（BCI）單日漲142點，至4,253點，巴拿馬型指數（BPI）單日也漲93點，至1,602點。

法人指出，以國內散裝輪船公司的船舶成本估計，BDI指數在2,000點上，各家航商皆可獲利。推估裕民等業者下季本業部份，可開始獲利，挹注明年營運。

國內航商表示，海岬型船運價後市來看，需求、供應量情勢短期不會有大幅改變，領先指標的遠期運費協議（FFA）正持續上攻，可望帶動BCI指數續揚，漲勢應起碼會延續至下月。

法人指出，上季受BDI指數處於谷底影響，裕民、中航、新興等獲利表現普遍不理想；目前船隻日租金大漲，由本月初的一天1.65萬美元跳漲至4萬元，讓業者獲利大幅提升。

例如裕民有七艘、新興有四艘投入即期租約市場，是最大受惠者。裕民舊船每艘操作成本一天約1萬餘元，新船一天約1.6萬至1.8萬元的水準估算，每艘船隻每天起碼可賺2萬多美元。中航的七艘海岬型船則都綁長約，明年初有兩艘船要換約，市場預期可搭上漲價班車。

巴拿馬型船方面，日租金也由上月中旬的五、六千美元漲至23日的1.28萬美元，漲幅約一倍，國內航商擁有該型船型有台航、F-慧洋、四維航運。



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轉貼2013年9月25日經濟日報，供同學參考

散裝航運市場 後年真正復甦契機

【經濟日報╱記者吳秉鍇】
散裝航運市場的景氣溫度計－波羅的海乾散貨指數（BDI）昨日站上獲利關卡，後續能否揚帆上攻，大陸鋼市堅挺與否，將是觀察重點，同時現階段散裝船運力供過於求情況仍在，也為漲勢增添阻力。

市場研判，就長期走勢，業界運力仍處於供過於求狀態，預期2015年交船數量下降至221艘，市場才是真正反轉的契機，進入復甦階段。

據了解，BDI指數此波走高行情，主要是大陸鋼廠為填補鐵礦砂低庫存所拉動；接續對岸國務院發布加強城市基礎建設等相關措施，以及中國製造業採購經理指數（PMI）攀升，鋼廠對中國大陸經濟回溫信心增強，進而加大拉貨力道。

不過，綜觀BDI漲勢源頭的大陸鋼市，近期出現變化，首先是寶鋼9月漲價後，目前下游正處於觀望氛圍，使得流通鋼品行情陷入僵局。



全文網址: 散裝航運市場 後年真正復甦契機 | 財經焦點 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN1/8183828.shtml#ixzz2fqbT3OIj
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轉貼2013年9月26日經濟日報，供同學參考

航運類股拉風 續航力須觀察

【經濟日報╱記者葉家瑋／台北報導】
中國經濟數據頻傳捷報，鐵礦砂進口需求再起，激勵波羅的海乾散貨指數BDI漲上2,000點大關，帶動台股航運類股指數大漲1.49%，法人指出，BDI指數短線勁揚替航運類股帶來正面激勵，然而航運運力仍供過於求，加上中國鐵礦砂也有供需失衡疑慮，此波回補庫存力道能維持多久還須觀察。

散裝航運市場的景氣溫度計BDI指數自8月12日的996點起漲，9月24日收在2,021點，創下近兩年新高，BDI指數創高激勵昨（25）日航運類股亮眼演出，裕民（2606）漲幅達半根停板，台航漲逾5%、中航漲逾4%，新興勁揚逾2%，東森以漲停作收。

富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰指出，中國鋼鐵市況近期出現好轉，鐵礦砂庫存明顯下滑，在市場需求提升下，部分鋼廠增加拉貨力道，但此波拉貨能延續多久仍待觀察。

此外，航業運力在2011、2012年有明顯供過於求狀況，儘管今年出現好轉，但供需仍失衡，加上部分航運股股價有領先營收獲利表現的現象，因此BDI指數創高，短線雖能刺激類股走勢，但個股基本面仍是長線觀察重點。



全文網址: 航運類股拉風 續航力須觀察 | 股市要聞 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO2/8185676.shtml#ixzz2fwThach5
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轉貼2013年9月30日工商時報，供同學參考

海岬運價看升 裕民東森吃香

工商時報 記者張佩芬／台北報導
波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）從9月25日最高點2,127點開始回跌，27日跌到2,046點，下跌完全是受海岬型船影響，他型船仍有小幅上漲，業界認為第4季是最大旺季，目前運價出現震盪，10月有機會再走高。

　而今年第3季運價走升，尤其是海岬型船一個半年價差多達3倍，國內航商以東森國際（2614）最受惠，其次是裕民（2606）。

　這一波BDI上漲完全靠海岬型船帶動，市場運價從8月12日起漲，當時海岬型船日租10,550美元，與9月25日最高42,211美元相較，漲了三倍，而同一時期，巴拿馬型船從7,481美元漲到14,436美元，漲了93％，而超輕便型從9,518美元漲到11,179美元，僅漲了17％，輕便型從7,568美元漲到8,437美元，僅漲了11％。

　從年初至今，海岬型船價差有十倍之多，巴拿馬型約三倍價差，超輕便型與輕便型就顯得非常穩定，僅有70％與36％的價差，整個市場運價上升集中在第3季，海岬型上周五收盤價是38,023美元，估計全月平均日租將超過3萬美元。

　第4季根據過去經驗是全年最大旺季，10或11月運價將進入最高峰，2011年甚至漲勢維持到年底，今年因海岬型船帶動運價提早上漲，這兩天的下修，估計至少在10月還有機會上漲機會。

　東森國際租用營運的海岬型船，因為被視為衍生性金融商品，必須編列未實現損失，今年6月海岬型船平均日租是8,845美元，7月日租均價超過1.3萬美元，8月超過1.36萬美元，7、8月東森合計回沖利益超過1億元，9月回沖利益將也會有數億元。

　東森高階指出，公司尚未精算，無法提出概略數字，只能說第3季估計和第2季一樣，很有機會轉虧為盈。

　裕民9艘海岬型船當中，逾半數在現貨市場，以裕民該型船每日成本1.5到1.7萬美元計，第3季現貨市場運價已經遠超過成本價，對於裕民下半年本業獲利將有明顯助益。

　新興（2605）10艘海岬型船當中，短約與現貨市場有4艘，對公司下半年獲利也有不少幫助；中航（2612）要等到明年第二季才有兩艘船換約，但因運費基礎拉高，對明年新約價也有利。

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轉貼2013年9月30日工商時報，供同學參考

F-慧洋 下半年獲利穩定

工商時報 記者張佩芬／台北報導
　今年以來散裝船運市場超輕便與輕便型船運價穩定，且在獲利水平之上，F-慧洋（2637）營運的91艘船當中，這兩型船超過50艘，公司高階指出，第3季運價走高，公司明年交船或換約的船隻，都有簽到更好的運價，尤其是最新的節能船，有四到五成的毛利率。

　慧洋之外，擁有次多超輕便與輕便型船的是四維航（5608），該公司52艘船當中有25艘是這兩型船，台航（2617）15艘散裝船當中，有9艘是輕便極限型散裝貨輪，都讓公司擁有穩定獲利。

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轉貼2013年10月3日蘋果日報，供同學參考

長假需求清淡 BDI失守2000點

【陳慜蔚╱台北報導】中國十一長假導致航運市場運輸需求清淡，好不容易在上月站上2000點的BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾散貨指數）指數受運價下滑影響，連續第4天下跌後，最新一交易日下跌9點，回到1994點，再度失守2000點大關。
不過，觀察各型船舶運價狀況，跌幅都仍維持在一定水準以內，如海岬型運價部分，目前平均運價在3萬6069美元，跌幅約0.98%。
巴拿馬運價在1萬4316美元，跌幅也在約0.5%左右；超輕便極限型運價1萬1369美元，甚至逆勢上揚90美元。

F-慧洋Q4表現看俏
F-慧洋（2637）主管分析，這波需求清淡主因中國處於假期當中，因此使得運載需求轉弱，不過若以9月運價回升，加上接下來即將進入散裝航運傳統運載旺季，第4季產業市況仍然看好。
在運價未有太大跌幅，以及傳統旺季支撐下，法人看好F-慧洋第4季表現可望優於第3季。
尤其至年底前，F-慧洋仍有新船加入營運，以9月中旬已經下水的2.8噸散裝輪為例，簽訂的日租金合約，已高於年初水準，預計接下來新交船舶簽訂的長約，平均運價可望高於年初10%以上。
另，裕民（2606）主要經營大噸位海岬型船舶，目前海岬型運價已高於經營成本，第4季旺季獲利能力可期，法人亦看好，全年每股純益將在1.2~1.3元之間。

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轉貼2013年10月7日經濟日報，供同學參考

慧洋 9月營收增2.8%

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
散裝船航商F-慧洋（2637）受惠於波羅的海指數（BDI）攀升，以及旗下船隻數量增加，9月營收7.22億元，創今年來新高，年增5.71%；昨（4）日並決定下訂三艘新船，增添營運成長動能。

慧洋昨日股價下跌0.15元，收盤價37.4元。

慧洋表示，旗下以巴拿馬型及輕便型散裝船為主力，上月海岬型船運價因大陸鐵礦砂需求湧現而大漲，帶動巴拿馬型船租金同步走揚，雖然旗下船隻普遍簽訂期約，但像上月剛交的新船，以日租金約9,000美元出租，優於先前水準。

慧洋昨天公布上月營收7.22億元，月增2.8%、年增5.71%，是自今年初以來新高。

慧洋並指出，下月又將有兩艘新船交付，已與國外航商簽長約，日租金約為1萬多美元，高於一般價碼，以毛利率估算均在30%至40%，獲利頗為不錯。



全文網址: 慧洋 9月營收增2.8% | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/% ... shtml#ixzz2gpLU0v6r
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轉貼2013年10月11日經濟日報，供同學參考

裕民、慧洋、台航 營運揚帆

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】



波羅的海巴拿馬型散裝船運價指數（BPI）連漲七個交易日，9日站上2,000點。
（本報系資料庫）
獲煤炭等需求增溫加持，波羅的海巴拿馬型散裝船運價指數（BPI）連漲七個交易日，9日站上2,000點，近一周來漲幅12.3%，擁有該類船型的裕民（2606）、F-慧洋、台航、四維等，在後市續看漲下，本季營運可期。
波羅的海乾散貨運價指數（BDI）在海岬型船運費行情大漲帶動，創下近23個月來新高後，近期處於區間盤整格局，惟其中使用在煤炭、穀物運輸的巴拿馬型船運價（BPI）卻是掀起新一波漲勢。

以9日為例，該類型船運價指數再漲27點，日租金漲222美元，近七個交易日，指數由原先的1,795點竄升至2,106點，漲幅12.3%；日租金則由1.43萬美元漲至1.62萬美元。

航商分析原因，此波大陸鋼鐵廠大舉拉貨鐵礦砂動作，激勵海岬型日租金漲至3.8萬至4萬美元水準後，讓貨主開始轉向價位相對偏低的巴拿馬型船下租，進而造成該型船隻日租金快速攀升。

另一個關鍵在於每年的第4季是用煤需求旺季，相關產業紛紛啟動備料，做為該貨源運載主力的船型炙手可熱；尤其是，日本宣布進入無核狀態，改用火力發電廠替代發電，可以預期今年對煤炭用量勢必大增。

法人認為，就巴拿馬型船運價後市來看，需求、供應量情勢短期不會有大幅改變，可望帶動BPI續揚。在此同時，也讓海岬型船運價持續堅挺，站穩在3.8萬美元左右的價位。

據了解，國內擁有巴拿馬船型的散裝航商包括裕民有八艘、台航有八艘，慧洋有六艘，四維有四艘，均是直接受益者，除現貨市場操作可以提高獲利外，期租船隻也能提高轉約籌碼。裕民9日股價下跌0.1元，收盤價53元。

另慧洋下月將有兩艘巴拿馬極限型新船將交付，目前已與同業簽訂長約，在行情看漲下，日租金均高於現階段水準。



全文網址: 裕民、慧洋、台航 營運揚帆 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8217090.shtml#ixzz2hMErrxWO
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轉貼2013年10月12日經濟日報，供同學參考

9月營收／新興益航 營運有壓

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】

受到10月貨載下訂大致完成影響，波羅的海海岬型運價指數（BCI）11日大跌8.54%，日租金單日跌幅更達11.32%。

市場正等候下月貨源釋出狀況，為主力放在該類型船的新興（2605）、益航等營運埋下變數。

新興昨（11）日股價下跌1.15元，收盤價27.9元，益航跌0.55元，收在19.85元

大陸十一長假結束，BCI指數開始出現反轉趨勢，在新增貨源力道不足下，11日該項指數暴跌338點，至3,621點，跌幅8.54%，同時拖累波羅的海指數（BDI）同步下滑114點，跌幅5.36%，至2,011點。

分析師表示，BCI出現明顯跌勢，主要是澳洲礦商包括全球最大的必和必拓及大咖力拓，已完成本月貨載訂船作業，新增貨源銳減下，造成行情急殺。而從往常經驗來看，下月貨載需求應在未來一、兩周啟動，若大陸鋼廠拉貨強勁力道能延續，可望讓BCI止跌回升。

據了解，以海岬型為主力的航商近日陸續公布9月營收，其中，新興單月3.48億元，月減13.1%、年減29.67%。益航單月5.87億元，月減5.47%、年減13.94%。中航9月2.72億元，月減2.54%、年減9.58%。



全文網址: 9月營收／新興益航 營運有壓 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8219257.shtml#104#ixzz2hS5aJK5U
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轉貼2013年10月15日工商時報，供同學參考

傳統旺季到 裕民Q4有看頭

工商時報 記者張佩芬／台北報導
　大陸十一長假後市場需求未回復，上周五BDI跌破2千點之後，昨（14）日再下跌24點，來到1,961點，海岬型船日租31,545美元，業界認為之前運價漲過頭，修正是正常現象，第4季進入傳統旺季，運價有支撐力道，現貨市場船最多的裕民（2606）及東森國際（2614）可望受惠。

　市場人士分析，今年以來影響BDI最深的海岬型船，第1季現貨市場平均運價僅有5,685美元，第2季是6,313美元，第3季是18,968美元，由於Q4進入旺季，市場基本面還在，11月海岬型船期貨市場日租仍有30,780美元，運價有支撐。今年到上周五為止，平均價是11,726美元。

　從船公司營收來看，在現貨市場船最多的裕民，第2季營收是16.04億元，第3季營收18.56億元，增幅達15.71％，裕民9月營收創下今年以來新高水準，有6.99億元，月增率達21.15％，證實該公司第3季在現貨市場很有斬獲。

　東森國際第3季營收是28.07億元，單從數字來看，比去年的28.63億元少些，不過東森從今年第2季開始結束榖物貿易，去年該公司在榖物貿易每季有近4億元的營收，因此粗估第3季榖物貿易以外的營收是成長約1成3。

　從期貨市場看，11月日租是30,780美元，12月開始市場轉淡，日租是2,4170美元，明年首季最低，約1.39萬美元，第2季1.57萬美元，第3季1.75萬美元。

　明年前兩季運費水平都比今年高許多，第3季期貨價略低於今年第3季現貨價。

　業界認為，經過今年第3季運價的大幅拉升，讓明年的運價水平都已墊高，國內散裝船公司仍多採取長約制，多數船公司明年都會有較多船隻換約，有利營收獲利的改善。

　國內多家船公司9月營收較去年同期大多衰退，中航（2612）2.71億元，年減9.58％，新興（2605）34.81億元，年減29.67％，台航（2617）2.27億元，年增0.95％，益航（2601）5.86億元，年減13.94％。

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轉貼2013年10月16日經濟日報，供同學參考

慧洋貨輪 遇颱風沉船  

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】


散裝颱航商F-慧洋昨（15）日表示，旗下一艘8,732噸的散裝貨輪「Bingo」，因遭遇颱風侵襲已在印度外海沉沒。由於該船舶投保110%帳面價值的船體險，對營運不造成影響。

慧洋表示，該艘散裝貨輪「Bingo」是在14日接獲印度警方的通知，在印度外海遭遇颱風過境，在風浪過大下，船長做出棄船決定，由當地派出警力前往救援，所有船員皆獲救。並陸續安排返鄉，船上並無台籍船員。



全文網址: 慧洋貨輪 遇颱風沉船 | 產業綜合 | 財經產業 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FIN9/8226877.shtml#ixzz2hpQjEzVx
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轉貼2013年10月28日工商時報，供同學參考

F-慧洋搶低價造船 再訂3艘

工商時報 記者張佩芬／台北報導
　F-慧洋（2637）上周五（25日）董事會通過訂造3艘高規格船，向日本川崎重工訂造的是1艘5.5萬噸輕便極限型散裝貨輪，另向今治造船所訂造兩艘3.76萬噸輕便型散裝貨輪。因為造的都是舊訂單的姊妹輪，船價低於目前市場價格一到二成，交船期已經排到2017年第2季。

　F-慧洋目前營運船隊已經達90艘，訂造中船舶加上上周五決定訂造的3艘，累計達35艘。交船時間分散在未來4年，今年已經交了9艘，11月還有2艘要交船，明年也會交11艘，後年要交15艘，其中有3艘已轉賣。至於2016年6艘當中，有1艘已經轉賣，4艘轉賣船平均每艘獲利在218萬美元以上。2017年目前訂造數是1艘。

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轉貼2013年10月30日經濟日報，供同學參考

鐵礦砂拉貨大減 裕民、新興業績不妙  

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
大陸鐵礦砂拉貨力道大減，使波羅的海海岬型運價指數（BCI）跌勢擴大，該船型日租金28日跌破2萬美元，近20天來行情腰折，包括裕民（2606）、新興等11、12月業績恐怕受影響。

裕民昨（29）日股價下跌0.05元，收盤價49.15元，新興以平盤收在27.45元。

先前拜大陸鋼廠大舉拉貨鐵礦砂之賜，讓海岬型船隻貨載需求大增，以該船型日租金來看，一度漲至4.2萬美元，創下近兩年來新高。

但隨後澳洲、巴西礦商訂船動作放緩，市況自本月8月開始出現反轉，28日BCI指數進一步暴跌155點，單日跌幅5.78%，日租金跌價525美元，直接摜破2萬美元關卡，至1.98萬美元，相較之前高檔，價位跌約一半。



全文網址: 鐵礦砂拉貨大減 裕民、新興業績不妙 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8260914.shtml#ixzz2j9RSJEgQ
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轉貼2013年10月31日工商時報，供同學參考

新船報到 裕民營運看俏

工商時報 記者張佩芬／台北報導

　裕民航運（2606）看好大陸城鎮化動能與新興國家基礎建設帶來的運輸需求，持續進行船隊擴充，委託上海外高橋造船公司建造的海岬型散裝貨輪「裕星輪」昨（30）日舉行命名交船，公司與中航（2612）、中油合資設立的環能海運也剛訂造兩艘30.2萬噸超大型油輪。

　典禮由裕民母公司遠東集團董事長徐旭東主持命名接船典禮，新加坡財政部兼交通部高級政務部長楊莉明，擔任「裕星輪」命名夫人。裕民自2010年起危機入市，利用船價低檔，陸續向外高橋船廠訂造了12艘海岬型新船擴張船隊，「裕星輪」是繼今年4月裕月輪及去年10月裕日輪加入船隊後，外高橋建造完成之第3艘同型船舶。

　裕民總經理王書吉指出，目前全球經濟已逐漸復甦，航運需求隨之提升、運價逐漸回揚，散裝航運業的谷底已過去，此時新船交船加入船隊，迎向運價上揚時機，為公司帶來豐厚利益。

　由於中國持續成長的鋼鐵需求，加上港口鐵礦石之庫存回補，9月份以來強勁的進口鐵礦石需求，激勵海岬型船舶租金快速上揚，進而帶動整體散裝航運市場。近期運價雖然下修，王書吉認為是健康的修正，11月仍有機會上揚。

　展望未來，2011年中國城鎮人口首次超過農村人口，2012年，中國城鎮化率達52.6％，以2030年中國城鎮化率將達69％估算，中國仍有約2.6億人口城鎮化的成長動能。

　另麥肯錫顧問公司推估，為支持經濟成長需求，截至2030年，全球需投入57兆美元興建基礎建設，較過去18年投資金額高出將近60％。

　裕民為迎接下一波景氣回溫，持續進行船舶的汰舊換新，自2012年以來，已淘汰5艘老船，並加入8艘新船，讓船隊更加年輕化。

　裕民目前訂造的新船還有13艘，另持股26％的環能海運本月25日剛像日本聯合造船場訂造兩艘超大型油輪，每艘造價低於1億美元，較高檔時的1.6億美元，少6千萬美元以上。

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轉貼2013年11月2日經濟日報，供同學參考

台航加購新船 搶商機  

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】


台航（2617）昨（1）日向日本大島造船廠加碼下單四艘巴拿馬型新船，各為兩艘載重8.2萬公噸及兩艘8.4萬公噸，總造價1.3億美元（約新台幣39億元），預計2017年陸續交船，可望搭上景氣循環列車。

台航昨日股價上漲0.25元，以27.55元作收。

台航表示，今年7月向日本大島造船廠下訂兩艘載重6萬公噸的輕便型極限型新船後，看準近期船價開始有所回升，昨日決定加碼再向該造船廠訂造四艘巴拿馬型船。預計2017年陸續交付。

其中，兩艘為8.2萬公噸新船，每艘造價3,165萬美元，兩艘為8.4萬公噸新船，每艘造價為3,345萬美元，合計此張訂單總造價約為1.3億美元，若與金融海嘯前的船價高峰每艘6,000 萬元相比，便宜了近一半。



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轉貼2013年11月6日經濟日報，供同學參考

慧洋海外籌資 募1億美元

【經濟日報╱記者吳秉鍇、簡威瑟／台北報導】
散裝航運公司F-慧洋（2637）甫完成發行3,931萬美元（約新台幣11.6億元）之海外存託憑證（GDR），以及6,000萬美元（約新台幣17.7億元）之海外無擔保可轉換公司債（ECB），在航運業景氣不振時，逆勢獲得國際投資機構實質肯定。

慧洋指出，此次所募得近1億美元資金，主要將用於建置船隊擴充營運以及償還銀行借款，以強化財務結構，而成功的發行案將增強慧洋海運的財務彈性，為營運成長帶來正面效益。慧洋昨日股價下跌1元，收盤價34.3元。

台灣航運業者上回向海外籌資，已可追溯回2003年的萬海，這十年間，都沒有航運業者於國際市場引入資金。

慧洋本次發行ECB，以摩根大通證券為主辦承銷商。據了解，承銷商摩根大通負責慧洋發行公司債一案，約花費半年時間與國際投資人溝通，並進行事前準備，待正式接受申購時，僅花費二、三小時便順利地完成發行案，足見認購熱度之高。

近期全球已有隸屬美國、韓國的二家航運公司申請破產保護，慧洋能成功發債籌資，展現國際機構投資人對慧洋營運成果與經營團隊的肯定。

慧洋樹立的另一里程碑，則是首家在英國倫敦交易所主板（Main Market）上市的企業。



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轉貼2013年11月14日經濟日報，供同學參考

亞洲企業首例 慧洋GDR倫敦主板掛牌

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
散裝航商獲利王F-慧洋（2637）發行的3,931萬美元（約新台幣11.6億元）海外存託憑證（GDR），今（14）日在英國倫敦證券交易所主板掛牌，創下亞洲企業首例，慧洋指出，這將有利慧洋在全球資本市場、海運市場的知名度提高，推展新業務。
慧洋表示，目前國內企業發行海外存託憑證（GDR），一般會在倫敦或盧森堡，前者難度相對高，該公司此次發行GDR，除了歷經嚴格審查，尤其所有船隻評鑑等資料均須全數到位，事前準備工作甚為冗繁。

慧洋指出，選擇在倫敦掛牌，主要有兩項考量，首先是倫敦資本市場已臻成熟，為重要指標性市場，藉由成功掛牌，可吸引國際性投資人目光，有利後續海外募資作業的推動。

其次，倫敦現有許多老字號航商，加上與歐洲業界連接性高，透過此次上市，可望提高在全球海運市場的能見度和知名度，對於慧洋未來在租船業務有一定加持效益，為邁向世界一流散裝航運企業的重要里程碑。

據了解，此件總金額3,931萬美元GDR，是以4日收盤價每股新台幣35.3元折價9%發行，為慧洋上市來首宗國際資本市場發行案。

該案並創台灣企業海外發行案紀錄，為國內第一筆於倫敦證券交易所主板（Main Market）上市的GDR、也是亞洲首例，同時為過去十年來台灣航運業最大型的海外籌資案件。

慧洋現有90艘船隊，為因應全球環保節能趨勢，積極布局向日本船廠採購節能船；目前訂造新船共33艘，將自2014年第2季起陸續交船。其中，明年交船的11艘新船中，已有10艘訂妥中長期租約，平均毛利約45%左右。

慧洋前十月合併營收為68.82億元，年減1.93%，稅前盈餘為11.44億元。因可轉債陸續轉換為普通股，股本增加至41.51億元，每股盈餘為2.76元，坐穩散裝船業界獲利王。

慧洋昨日股價下跌0.4元，收盤價34.55元。



全文網址: 亞洲企業首例 慧洋GDR倫敦主板掛牌 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8293882.shtml#ixzz2kZ9wngpb
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轉貼2013年11月15日經濟日報，供同學參考

裕民中航 Q3獲利躍進

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】

散裝航商龍頭裕民（2606）拜海岬型船租金反彈，加上處分船隻，第3季獲利挺升，單季稅後純益4.33億元，季增80%，每股稅後純益0.5元。中航也交出稅後純益1.37億元成績，季增93%，每股稅後純益0.54元。
裕民昨（14）日股價下跌0.45元，收盤價49.1元，中航上漲0.1元，收在36元。

8月底開始，海岬型船受惠大陸鋼廠大舉向澳洲、巴西兩大礦區拉貨鐵礦砂，激勵租金掀起一波大漲行情，由原先1.65萬美元谷底，一度漲至4.2萬美元的兩年來新高價位。

國內散裝船業界中最大航商裕民旗下原有九艘海岬型船隻，其中七艘投入現貨市場，兩艘則以現貨行情進行計價、簽訂一年期以上長約，現貨暴漲，挹注獲利大進補。

裕民昨天公布第3季財報，單季稅後純益4.33億元，季增80%、年減14.6%，每股稅後純益0.5元，為近四季以來最高，累計今年前三季稅後純益8.7億元，EPS為1.01元。裕民這三季總共處分三艘船隻，合計處分利益3.8億元，也是獲利大躍進的因素之一。

另一家海岬型航商中航，第3季交出1.37億元成績單，季增93%、年增6%，EPS為0.54元，累計今年前三季3.3億元，EPS為1.29元。

同為海岬型業者的新興單季獲利1.76億元，季減36.5%、年減55.7%；EPS為0.31元；累計前三季稅後純益7.41 億元，EPS為1.31元。

以巴拿馬型船為主力的航商，台航第3季稅後純益0.57億元，季減62%、年減57%，EPS為0.14元，前三季稅後純益4.63億元，EPS為1.11元。

F-慧洋單季稅後純益1.41億元，季減60%、年減52%，每股稅後純益0.33元，前三季稅後純益10.48億元，每股稅後純益2.42元。

法人認為，從波羅的海運價指數（BDI）近期走勢來看，受到鐵礦砂拉貨力道削弱影響，以及北美穀物貨載需求也告一段落，海岬型、巴拿馬型租金均呈現回軟，但因運力供應也減少，各航商營運大致上持平。



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轉貼2013年11月23日蘋果日報，供同學參考

高價敲定運費 裕民本季獲利看增
將創今年新高 擴充規模明年增6新船

營運揚帆
【陳慜蔚╱台北報導】散裝航運運價未有明顯成長，不過受惠前一波運價高峰、各型船舶運價上揚，裕民航運（2606）抓準時機，旗下海岬型現貨運價至年底前都以4萬元日租金談定，法人看好，有利本季營運，預期營收將高於第3季的18.56億元，獲利可創今年新高。

反映散裝航運運價的BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）在10月8日創今年新高2146點後，近1個多月修正走勢，至最新一交易日再跌破1500點。

運價波動起伏大
各型船舶運價日租金也可看出同步走跌，其中先前支撐BDI走強的海岬型船運價，已跌回日租金1萬7513美元，幾乎快回到去年1萬6541美元水準。
裕民航運協理陳秀能分析，散裝航運產業還是存在市場供過於求的老問題，目前看起來，海岬型由於主要運載鋼鐵及煤炭等原物料，由於淡旺季需求明顯，再加上船舶供過於求問題，運價波動起伏也較大，「挑戰確實較大。」
不過受惠先前中國出現一波鐵礦砂回補熱潮，海岬型船運價也隨之飆漲，一度飆破4萬美元。據了解，裕民雖以經營現貨運價為大宗，不過抓緊時機，在這波運價飆漲之際，適時以高價敲定至年底前運費，因此單季業績看好。
相較海岬型船，中小型的巴拿馬型船、極限型及輕便型船舶，雖也有供過於求的問題，但因船型小，運價也相對較為穩定，目前巴拿馬型船日租金約在1萬749美元，超級極限型船則約在1萬4406美元，較去年同期成長逾35%。
對於散裝航運現況看法，陳秀能分析，目前最大問題還是市場投入營運的船舶太多，但若就需求面而言，美國經濟逐步復甦，歐洲最壞情況已過去，加上中國經濟穩定成長，仍可正面看待。

需求可正面看待
不過，陳秀能也坦言，目前全球市場變數仍多，因此未來業者能否獲利，就看各家本事，經營難度提高。
由於裕民財務結構健康，在此產業景氣低迷之際，集團仍持續尋求擴充營運規模的機會，目前也已訂下明年將再交6艘新船，隨新船油耗效率提升、平均船齡降低，也將更為強化營運競爭力。
此外，裕民也更積極進行相關投資財務操作，昨宣布其轉投資裕民新加坡、裕民香港與FALCON等子公司，處分以固定收益債為主的OPAS Fun Segregated Portfolio Tranche A基金，初估共獲利99.4萬美元（約2900萬元台幣），將認列於第4季財報。
裕民前10月累計營收58.15億元，年減14.9%，累計前3季稅後純益8.7億元，年減44.3%，每股純益1.01元。

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轉貼2013年11月26日經濟日報，供同學參考

BDI將止跌 最壞時刻過了

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】


波羅的海乾散貨運價指數（BDI ）近月來跌幅近20%，造成海岬型日租金大跌40%，巴拿馬型日租金跌33%。不過，航商認為，在先前運力陸續釋出下，供給面已獲改善，BDI可望在1,500點區間整理。

昨（25）日散裝航商龍頭裕民股價上漲0.15元，收盤價48.65元，中航漲0.35元，收在36.45元。

大陸鋼廠今年9月初大舉拉貨鐵礦砂，帶動海岬型需求轉旺，進而推升運價行情走高，日租金由1.65萬美元一度跳漲至4.2萬美元，同時拉抬BDI指數攀升至2,146點，創近兩年來新高，隨後市場呈現反轉。

近一個月BDI走勢，由1,847點跌至上周五（22日）的1,483 點，再創下這三個月來新低，月跌幅近20%；在此同時，拖累海岬型日租金由2.8萬美元，急跌至1.65萬美元，月跌幅40%。

巴拿馬型船日租金也由1.64萬美元跌至1.09美元，單月跌幅逾33%。

航商指出，BDI持續走跌情勢，主要反映出大陸鋼廠因其鋼價呈現回軟跡象，開始在鐵礦砂布局上已有所鬆動，不願再進一步推升庫存，造成對貨載的需求不如先前。

以航運商來說，近一波跌價過程中，許多同業已相繼把船放出去，市場運力供應過剩的問題也大為減輕，BDI指數將進入盤整格局，對業界而言，已經度過最壞的時間。



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轉貼2013年11月30日工商時報，供同學參考

運價暴漲 散裝航運族受股舞

工商時報 記者張佩芬／台北報導

大陸中石化位於山東青島的油槽本月22日發生大爆炸，造成船隻需要繞道其他港口加油，降低船隻週轉率，加上巴西、南非近期出貨量增加，船隻需求提高，使得本周散裝船運市場運價暴漲，海岬型船現貨市場運價重新回到2萬美元以上，激勵昨（29）日散裝航運族群股價幾乎全面上漲。

在本月21日，波羅的海乾貨船綜合指數（BDI）是1,499點，海岬型船現貨市場平均日租1.75萬美元，巴拿馬型船1.07萬美元，昨晚BDI來到1,821點，本周累計漲幅超過兩成一，海岬型型船日租前日就已突破2萬美元，昨晚來到2.46萬美元，漲幅超過四成，巴拿馬型船為1.33萬美元，漲幅也有兩成四。

受到市場運價高漲激勵，昨天散裝航運族群包括台航（2617）、裕民（2606） 、中航（2612）等股價漲幅都在2％以上，其中最多船隻在現貨的裕民，股價領先同業，昨天以52.2元收盤，漲幅有2.35％；台航以27.3元收盤，漲幅3.21％；益航（2601）、新興（2605）漲幅也在1％以上。

對於散裝船運市場這1周的熱絡局面，業界估計至少還有1周的好行情，可以讓有船隻在現貨市場的船公司增添第4季獲利，甚至根據簽署新運約時間，有利明年首季的營收獲利。

12月中下旬散裝船運市場進入淡季，估計運價會出現下修，不過業界認為，全球經濟已漸復甦，散裝航運市場的谷底已過去。

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轉貼2013年12月7日經濟日報，供同學參考

BDI飆高 中航、裕民獲利揚帆

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
耶誕節、新年假期前釋出強勁貨載需求，波羅的海乾散貨指數（BDI）連十個交易日上漲，漲幅逾46%，昨（6）日再創今年新高來到2,176點，挹注中航、裕民等航商本季獲利，業者表示，明年行情會比今年好。據了解，先前拜大陸鋼廠向巴西、澳洲拉貨鐵礦砂激勵，10月初BDI攀升至2,146點今年新高，但隨下單轉淡，BDI快速回檔，近期市場再現風雲。

航商表示，新一波貨載需求釋出，主要來自巴西鐵礦砂及哥倫比亞煤礦產區在耶誕節、新年假期即將到來前訂船；因大西洋市場運力不足，牽動太平洋運力轉移，拉抬整體運價行情走高。

BDI至昨晚止連漲十天，由1,483點拉高至2,176點，再創今年新高，十天來漲幅46.73%；其中海岬型指數由2,390點升至3,842點，漲幅60%，巴拿馬型指數由1,362點增至1,923點，漲41.2%。

以海岬型為主力船隊的裕民、中航、新興等來看，船隻日租金大漲，由上月底一天1.5萬美元跳漲至3.38萬美元，漲了一倍多，獲利大幅提升。

擁有七艘海岬型船的中航綁長約，明年初有兩艘船要換約，市場預期可搭上漲價班車，昨日股價以41.15元漲停做收，演出慶祝行情。

巴拿馬型船方面，日租金也由不到1萬美元漲至1.5萬美元，國內散裝航商擁有該型船型的包括台航、F-慧洋、四維航，也都將受益。

【記者吳秉鍇／高雄報導】全球散裝航商再度掀起訂造新船熱潮，截止11月為止，今年以來海岬型新船訂單新增逾200艘，同時帶動船價上漲逾15%。



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轉貼2013年12月14日經濟日報，供同學參考

BDI攀高 裕民中航添利多

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】
耶誕節、新年假期前釋出新波貨載需求，波羅的海乾散貨指數（BDI）連13個交易日上漲，13日達2,337點，為近三年來新高，為裕民（2606）等散裝航商本季獲利加持。

據了解，先前拜大陸鋼廠向巴西、澳洲拉貨鐵礦砂激勵，在10月初，BDI指數攀升至2,146點今年新高，但隨著對岸下單轉淡，使得BDI快速回檔，近期市場再現風雲。

航商表示，新一波的貨載需求釋出，主要來自巴西的鐵礦砂及哥倫比亞的煤礦產區在耶誕節、新年假期即將到來前展開訂船行動；因大西洋市場本身運力不足，牽動太平洋運力轉移，拉抬整體運價行情快速走高。

BDI指數截至13日止，連漲13天，由1,483點拉高至2,337點，再創三年來新高，13天漲幅達58%；其中海岬型指數由2,390點升至4,219點，漲幅76%，巴拿馬型指數由1,362點增至2,085點，漲幅53%。

以海岬型為主力船隊的裕民、中航、新興，目前船隻日租金大漲，由上月底的一天1.5萬美元跳漲至3.78萬美元，漲了一倍多，讓業者獲利大幅提升。裕民昨（13）日股價上漲1元、以52.5元作收。

巴拿馬型船方面，日租金也由不到1萬美元漲至1.66萬美元，國內散裝航商擁有該型船型的包括台航、F-慧洋、四維也受益。

cbj1992

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