IC設計；IP IC – 旺季到 力旺Q3營收拚高峰

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轉貼2018年10月22日聯合晚報，供同學參考

顧立雄：ICO若涉有價證券 明年6月前訂規範

聯合晚報 記者仝澤蓉／台北報導

金管會主委顧立雄今天表示，首次代幣發行（ICO）若涉及有價證券股權發行，金管會將訂出發行標準，至於ICO是否為有價證券必須具備兩個基本條件，分別是有投資性和流通性。

今天上午立法院財委會上，立委曾銘宗表示，ICO主要是比特幣，是否為證交法的有價證券？台灣針對ICO亟待進行法律上的定位。

顧立雄表示，針對虛擬通貨平台業者，金管會將採實名制納管洗錢防制；針對ICO發行，若涉及有價證券或股權發行，金管會將訂定相關辦法。曾銘宗要金管會在明年6月底以前訂出相關辦法，顧立雄表示，應該可以。

顧立雄說，ICO業者和發行是兩件事情，ICO業者就跟IPO（初次上市）一樣，有人去做承銷、經濟或是投顧工作，如果ICO本身具有投資性和流通性，就是有價證券，就屬於金管會納管範圍。代幣的種類很多，包括點數也都是代幣。

顧立雄表示，美國證期會也是這樣定義ICO特徵，就是具有投資性，你有一定表彰你的權利性質，你的利潤不是來自自己努力，而是來自第三者幫你努力，你就可以獲得一定利潤分享；第二特徵是這個代幣需具有流通性；只要有這兩個特徵就可能具有有價證券性質。

立委賴士葆則關切，從事虛擬貨幣交易的人，是否需要課稅？財政部長蘇建榮表示，交易平台收手續費有營業稅和所得稅問題，現在有對虛擬貨幣交易課營業稅和所得稅。

評析
針對ICO發行，若涉及有價證券或股權發行，金管會將訂定相關辦法。

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轉貼2018年10月23日中央社，供同學參考

比特幣投資商品崛起 華爾街憂喜參半

中央社 紐約22日綜合外電報導

繼美國芝加哥選擇權交易所去年底率先推出比特幣商品後，紐約證券交易所母公司，洲際交易所集團（ICE）也將在11月推出比特幣期貨。比特幣商品越來越多，華爾街憂喜參半。

比特幣還不能直接用來買麵包，不能用來向企業採購，或直接在大型金融交易中心賣出，也沒有中央銀行的擔保，而且和全球報價的黃金白銀等貴金屬也不同。

但比特幣卻能像金錢一樣在市場交易。近2017年底，比特幣在熱潮帶動下，報價一度逼近20000美元，但在那之後，比特幣直直落，目前報價來到6400美元附近。

這種震盪幅度對多數主流投資人來說，過於驚心動魄，但雲霄飛車般上沖下洗走勢，正好符合炒短線投機客的胃口。

比特幣信眾和短線炒家，現在擁有不同風險程度的投資機會。購買比特幣最直接的方式就是在虛擬貨幣交易所敲進，雖然這類平台大多有被駭風險。

芝加哥選擇權交易所（Chicago Board OptionsExchange）2017年底成為第一個推出比特幣商品的大型交易所。

芝加哥交易所提供比特幣期貨交易，而不是比特幣買賣本身。另一種方式，是挑選由比特幣組成的投資工具，像是Grayscale Investments管理的比特幣投資信託（Bitcoin Investment Trust）。但意者必須以私下或雙邊交易方式進行，費用通常也較高。

比特幣信眾還在等主管機關放行比特幣指數股票型基金（ETF），這是讓比特幣朝主流市場邁進的重要一步。

Canaccord Genuity旗下的數位資產分析師葛蘭姆（Michael Graham）說，想投資這種新興資產項目的法人首先想到的是比特幣ETF。

但退休基金和其他主流投資人對於把錢投資在這種大起大落、漲跌如雲泥的資產恐怕會三思。

美國證券管理委員會（Securities and ExchangeCommission）多次駁回比特幣ETF提案，其中包括兩度將雙胞胎企業家溫克勒佛斯（Winklevoss）兄弟的申請案打回票。

比特幣目前多是在不受主管機關規範的平台交易，因此，美國證管會每每擔心恐有詐欺或操縱之嫌的疑慮。

紐約證券交易所（New York Stock Exchange）母公司、洲際交易所集團（ICE）計畫11月推出自家版比特幣期貨。

美國商品期貨交易委員會（US Commodity FuturesTrading Commission）主席姜卡洛（ChristopherGiancarlo）10月中旬接受福斯財經新聞網（FoxBusiness）訪問時表示，比特幣交易平台仍問題叢生，像是缺乏透明度、利益衝突，以及系統保護措施不足。

「一如所有事物，市場臻於成熟需要時間，隨著越來越多法人投入，我相信一切將水到渠成。」

評析
比特幣多在不受主管機關規範的平台交易，因此，美國證管會擔心恐有詐欺或操縱之嫌的疑慮。

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轉貼2018年10月23日中央社，供同學參考

加密貨幣鼻祖比特幣 問世將屆10週年

中央社 倫敦23日綜合外電報導

全球第一種加密貨幣比特幣（bitcoin）2008年10月31日問世後，10年來已成為一套複雜金融體系中的最顯著要角，市場和投資人均謹慎以對。

比特幣在金融海嘯期間首度出現時，就帶有政治性願景。當時有人以鮮為人知的化名「中本聰」（Satoshi Nakamoto）發表一篇論文，闡述比特幣的「抽象概念」，是「純粹個人對個人（peer-to-peer, P2P）版的電子貨幣，可讓線上支付直接從某一方匯給另一方，無須透過金融機構」。比特幣的初始價格幾乎為零，如今約為6400美元。

比特幣誕生10年來，持續透過被稱為區塊鏈（blockchain）的去中央化登錄系統進行交易。

美國投資銀行雷曼兄弟（Lehman Brothers）2008年9月破產，助長加密貨幣的發展。2011年創辦法國首家比特幣交易所的諾瓦札（Pierre Noizat）表示，雷曼兄弟破產，讓「一小群菁英銀行家…建立貨幣規則強加於所有人身上」的傳統體系受到質疑。

比特幣問世後，有長達數年的時間並未受到公眾關注，卻引起駭客和犯罪分子注意，尤其是不法分子將其視為洗錢管道。

2013年，比特幣價格首度突破1000美元，開始引起金融機構注意。歐洲中央銀行（European Central Bank）拿它和龐氏騙局（Ponzi scheme）相提並論，時任美國聯邦準備理事會（Fed）主席的柏南奇（Ben Bernanke）卻肯定其發展潛力。

比特幣2014年初面臨問世以來的最大危機，佔全球此種貨幣交易量80%的交易平台Mt. Gox遭駭客入侵，導致比特幣價格崩盤。有人因此預測，比特幣將會滅亡。

直到2017年初，比特幣價格才恢復Mt. Gox遭駭事件前的水準。

諾瓦札表示，這象徵比特幣的「轉捩點」到來。

彭博（Bloomberg）的資料顯示，2017年底前，此一充滿爭議的加密貨幣暴漲至逾1萬9500美元。專門統計加密貨幣市場資本的網站Coinmarketcap指出，這代表比特幣的總市值破3000億美元。

2018年1月，比特幣的總市值超過8000億美元，不過泡沫不久後就破裂。

加密貨幣分析師麥陶華（Bob McDowall）表示，拜比特幣之賜，數位貨幣概念的發展有長足進展，迄今共出現2000種競爭貨幣。

麥陶華指出：「（數位貨幣）變成一種超乎科技的經濟創新，還幾乎成為某些人信奉不渝的宗教。」

評析
比特幣誕生10年來，持續透過被稱為區塊鏈（blockchain）的去中央化登錄系統進行交易。

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轉貼2018年10月24日工商時報，供同學參考

智原Q3獲利雙倍奉還 Q4不淡

工商時報 涂志豪／台北報導



IC設計服務廠智原（3035）昨（23）日召開法人說明會，第3季雖因特殊應用晶片（ASIC）營收占比提升導致毛利率降至51.6％，但單季獲利仍較上季大增2倍。

智原總經理王國雍表示，第4季傳統淡季導致營收小幅下滑，但營運仍淡季不淡，而智原與三星晶圓代工的合作將為明年帶來新成長動能，樂觀看好明年營收較今年成長兩位數百分比，營收可望逐季成長。

智原第3季受惠於ASIC量產營收明顯成長，單季合併營收季增27.4％達14.06億元，較去年同期成長10.8％，ASIC營收占比提升雖壓抑毛利率降至51.6％，但單季屬母公司稅後淨利仍季增2倍達0.87億元，並為4季度來新高，每股淨利0.35元。累計今年前3季合併營收達35.53億元，歸屬母公司稅後淨利約1.85億元，每股淨利0.74元。

智原表示，第3季ASIC量產是營運亮點，ASIC相關營收較上季大增53％，主要量產應用包含智慧電錶、投影機及工控產品等。NRE接案及矽智財營收表現同樣維持成長，其中NRE接案認列營收達3.6億元，年增138％創季度新高，新接NRE案應用包括人工智慧、物聯網、工業自動化等，都是智原看好且長期耕耘的優勢應用。

對於第4季展望，王國雍表示，由於進入傳統淡季，NRE接案營收將小幅下滑，整體營收預估也是小幅下滑，單季衰退幅度約落在個位數百分比，由於目前產業環境變化很大，智原也看客戶端的改變積極應對。

智原今年與三星晶圓代工合作，成功跨入10奈米先進製程市場，明年預期將追上競爭同業，開始搶進7奈米市場。王國雍表示，智原與三星晶圓代工合作已逾9個月時間，對智原來說是非常重要契機，尤其在ASIC事業有很大助益，可帶來更多客源。智原已經簽下3個先進製程，其中包括2個案子採用10奈米，另外1個案子客戶還在斟酌要使用哪一種製程，預計明年可以貢獻營收。

智原對明年展望樂觀，王國雍指出，明年全年營收挑戰雙位數百分比成長，且定調為一季比一季好，包括5G、人工智慧、物聯網等產品都會出現明顯成長，產品廣度會持續拓展。智原近兩年來營運強調多元化，強化客群廣度、深度，讓營收更穩定，也降低美中貿易戰中所受到的衝擊。

至於在加密貨幣挖礦運算ASIC應用上，王國雍認為將符合先前預期，全年營收占比不會超過10％，40奈米及28奈米設計案已到手，第4季將會有1個10奈米訂單開始挹注營收。

評析
智原今年與三星晶圓代工合作，成功跨入10奈米先進製程市場，明年將開始搶進7奈米市場。

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轉貼2018年10月25日聯合晚報，供同學參考

力旺獲利下滑 前三季也低於去年

聯合晚報 記者張瑞益／台北報導

IC設計服務廠力旺（3529）公布第3季業績，其中，第3季單季每股稅後純益（EPS）2.23元及累計前3季獲利均較去年同期下滑，主要由於今年手機市場銷售情況不佳所致，不過，就長期營運來看，公司仍樂觀看待未來技術授權金可望持續增加。

力旺第3季營業收入3.93億元，營業淨利1.88億元，稅前盈餘1.92億元，第3季稅後純益1.68億元，較上季1.12億元成長50%，但較去年同期的1.94億元下滑13.4%，單季每股稅後純益2.23元。

前三季營業收入10.69億元，營業淨利4.88億元，稅前盈餘5.11億元，本期淨利累計今年前三季稅後純益為4.49億元，較去年同期的4.81億元，下滑6.65%，累計今年前三季每股稅後純益5.93元，也低於去年同期的6.35元。

評析
由於今年手機市場銷售情況不佳，力旺第3季單季EPS及累計前3季獲利均較去年同期下滑

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轉貼2018年10月28日經濟日報，供同學參考

加密幣交易所遭駭 凸顯三議題

經濟日報社論

日本加密幣公司Tech Bureau旗下交易所Zaif上個月遭駭客竊走價值67億日圓（6,000萬美元）的加密貨幣，詳細犯案手法仍尚未釐清。根據一項調查數據顯示，僅2018年上半年就有約當7.3億美元的加密貨幣從交易平台被盜走，規模大幅超越2017年三倍以上。

包括今年最大的加密貨幣被盜事件的日本Coincheck被盜、韓國的Coinhack遭駭，以及中國大陸最大的幣安（Binance）攻擊事件，均可以看出，駭客利用中心化交易所的漏洞，獲取不法利益。惟深究操作手法可以發現，除單純將帳戶加密貨幣轉出變賣的模式之外，利用市場機制操縱價格牟利的手法亦開始出現。

上半年，中國大陸加密貨幣交易所幣安，發生嚴重的駭客攻擊事件，交易所內許多帳戶發生異常交易行為，這些不正常交易對其價格的衝擊，更進一步蔓延至全球加密貨幣市場，導致多數加密貨幣價格發生不正常波動。幣安在很短時間內察覺帳戶異常，緊急關閉用戶提現，防堵駭客自幣安轉移出被盜取的加密貨幣，以鎖住可能的損失。然而，即便客戶加密貨幣帳戶的資產並未被轉移出去，並不代表客戶沒有發生損失。駭客沒有自幣安轉出受害帳戶的加密貨幣資產，反而是透過聲東擊西的方式，在其他交易所實質獲取利益。

此次攻擊事件迥異於以往的交易所盜竊案件，駭客集團利用交易所提供槓桿與放空交易的服務，入侵幣安受害帳戶所持有的加密貨幣，再透過交易模式轉進一冷門的VIA幣，一方面造成這些包括比特幣在內的主流貨幣價格大幅下跌，瞬間也拉抬VIA幣超過百倍以上的價格。而駭客集團預先在其他交易所持有大量各式幣別的空頭部位，趁價格滑落時趁勢平倉，並順勢在超高價格賣出大量的VIA幣，至此獲利出場。

因此，貌似駭客攻擊並未造成幣安交易所本身的損失，然而客戶資產的異常變化卻造成實質傷害，背後更直指這是一系列經過縝密規劃、巧妙設計的新金融犯罪型態。

從近來的幾個被駭事件可以發現幾個趨勢與議題：一：中心化交易所將面臨更大壓力與競爭。中心化交易所的目標鮮明，稍有疏漏，就成為駭客攻擊的頭號目標。過往幾年屢屢發生中心化交易所被盜、被駭，規模一次比一次大，影響也一次比一次深。因此，目前已有朝去中心化或混合式交易所發展。估計在非中心化交易所逐步解決交易速度、處理介面等問題後，將直接影響當前主流中心化的市場占有與地位。

二，掛勾金融工具影響將更為廣泛。在加密貨幣市場快速發展下，傳統金融工具諸如槓桿交易、放空交易等也隨之結合。但由於加密貨幣市場仍屬相對淺碟，規模亦難與傳統金融市場相比，加上其毫無管制的波動特性，一有風吹草動就大掀波瀾。此次犯罪手法就是看準這個特徵，方能順利運作。在可預期的未來，會有更多的傳統金融衍生工具與之掛勾，諸如各式加密貨幣期貨合約、選擇權，或是實際持有加密貨幣資產的ETF等，將會更加催化這類金融攻擊事件的發生頻率。

三，法規制度需加速完善。當前全球各國對於加密貨幣交易所的監管仍在摸索中，即便是日本走在世界前緣賦予加密貨幣市場合法地位，但對於交易安全、系統規範乃至於賠償條款等配套，均仍在發展當中。

綜觀全球加密貨幣市場，不但法規制度面仍需強化，對於系統設計、安全規範沒有一套標準審計程序，也未認真思考傳統金融體系與加密金融市場對接的影響層面，對於損害保護與賠付的作法更是付之闕如。在駭客攻擊手法只會更加進步的未來，法規制度與環境若不加速完善，加密貨幣市場要能正常的發展，恐怕無法樂觀。

評析
在加密貨幣市場快速發展下，傳統金融工具諸如槓桿交易、放空交易等也隨之結合。

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轉貼2018年10月29日工商時報，供同學參考

多元發展長線看俏 智原明年營運樂觀

工商時報 王逸芯台北報導

智原 (3035) 近年積極多元化發展，增加客戶廣度與應用面， 並平均區域分布，在當前面對中美貿易戰的變化有很大幫助，智原對2019年營運展望樂觀，2018年NRE(委託設計)業績可望較2017年成長100%，隨著NRE案在下半年轉入ASIC(客製化晶片)量產後，ASIC相關營收會明顯優於上半年，也將使2019年營收逐季走高，法人預估，智原2019年稅後EPS落在1.88元，智原今股價掀起跌深反彈，漲幅一度近3%，惟其後在大盤轉弱下，漲幅明顯收斂。

就智原第三季營收占比表現來說，智原第三季營收14.06億元，季增加27.36%，NRE占營收25.6%、ASIC則占59.7%、IP則占14.7%，智原第三季ASIC量產營收為8.39億元，季增加52.67%，第三季ASIC業務受惠NRE案子開始轉入量產，下半年營收成長明顯，ASIC成長動能來自smart meter、AIOT和10奈米區塊鏈等案子，第三季NRE營收為3.60億元，季增加1.57%，新接的委託設計案中新接的委託計案中包括人工智慧(AI)、物聯網、工業自動化等應用；高毛利的IP營收2.07億元，季增加3.43%；產品應用方面，AIOT案子進入量產，營收從第二季的6.9%大幅提升至26.8%，單季毛利率方面，IP及NRE的營收下滑至40.3%，ASIC占營收比重增加，使毛利率較第二季減少3.17個百分點至51.56%，整體第三季EPS為0.35元。

展望第四季，智原因NRE案子開始轉入量產，下半年營收成長將較為明顯，smart meter需求依然熱絡，預估第四季ASIC營收將較第三季成長，第四季高毛利率因NRE部分客戶訂單遞延影響，預估業務較三季下滑，IP業務則和第三季相近，法人預估，智原第四季營收季減少約3%，由於是毛利率較低的ASIC比重較高，因此第四季毛利率將較第三季減少2%，預估第四季稅後EPS落在0.36元，2018年稅後EPS落在1.1元。

評析
隨著NRE案在下半年轉入ASIC量產後，ASIC相關營收優於上半年，也將使2019年營收逐季走高

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轉貼2018年10月30日工商時報，供同學參考

股市大地震 比特幣淡定

工商時報 陳怡均／綜合外電報導

美股上周崩跌，向來劇烈震盪的加密通貨市場卻未受影響，表現異常平靜。根據CoinDesk資料顯示，上周比特幣揚升1％，維持在6,500美元，反觀道瓊工業指數周線重挫3％。

周一比特幣下跌0.22％，報6,412.2美元。

上周美股猶如乘坐雲霄飛車，投資人擔憂貿易戰持續以及升息衝擊，是龐大賣壓湧現的原因，但比特幣此次與股市脫勾，完全不受波及，卻也令市場人士感到訝異。

今年2月，比特幣在短短兩天暴跌逾33％，由9,000多美元一跌下探，跌破6,000美元關卡，但此後，比特幣似乎進入價格波動較溫和的新階段。

CoinDesk數據顯示，比特幣在10月只有1天的漲跌幅超過5％，反觀在1月與2月有8天出現這樣震盪。

上周其他加密通貨也紛紛走揚。規模第二大的虛擬通貨的以太幣（Ether）周線攀升0.2％。

投資機構BKCM創辦人暨執行長凱利（Brian Kelly）認為，比特幣似乎在6,000美元取得支撐點，散戶投資者已經出場，如今市場在等待新一波機構買家。

凱利指出，目前加密通貨投資人可能與股市有所區隔，「我認為不太會有人說：『微軟大跌了，我得趕快賣掉比特幣來填補獲利。』」

在投資人瘋狂追逐下，比特幣去年曾上看近2萬美元高峰，但此後風光不在，從高點迄今跌掉逾65％。但據CoinDesk資料，比特幣仍較去年同期高出14％。

價格劇烈波動令比特幣難以成為支付工具，反倒被投資人視為儲值的「數位黃金」，然而，今年以來比特幣大多跟著股市起伏，顯然也不太能扮演避險資產的角色。

被投資人視為避險資產的黃金，上周走揚0.6％。

相較於此次的平靜，比特幣在本月稍早道瓊工業指數重挫時，曾經跟著暴跌6％，整體加密通貨市場頓時蒸發180億美元。

評析
價格劇烈波動令比特幣難以成為支付工具，反倒被投資人視為儲值的「數位黃金」

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轉貼2018年10月31日經濟日報，供同學參考

全球首例 遠航推加密幣換機票

經濟日報 記者韓化宇／台北報導

遠東航空昨（30）日宣布，推出用區塊鏈貨幣「ALLN」可兌換機票的服務，這是全球第一家開放使用加密貨幣兌換機票的航空公司，目前正在推廣階段，用加密貨幣兌換遠航機票，可享六、七折優惠。

遠航開創首例後，外界也關注，其他航空公司是否跟進區塊鏈熱潮？區塊鏈主鏈技術公司Maxonrow亞洲區執行長Jin Tai表示，盼能拋磚引玉，也期派華航、長榮等航空公司一同加入使用加密貨幣的行列。

Jin Tai還透露，亞洲規模最大的低成本航空公司「亞洲航空」也在研究如何將區塊鏈技術應用在航空服務上。

遠航會推出加密貨幣兌換機票服務，要追溯到去年10月，遠航母公司樺福集團開始研究發行的區塊鏈貨幣ALLN，並於今年5月問世。遠航營運長曾金池表示，區塊鏈的未來趨勢，發行後就一直在思考，區塊鏈貨幣有哪些運用場景？

曾金池指出，今年8月遠航啟動用ALLN幣兌換機票的試驗，為ALLN幣首個應用的場景，迄今已有超過1,000張機票是用ALLN幣兌換的。

遠航營運長曾金池表示，用ALLN兌換機票有兩大好處：一、對外國客來說，免於實體貨幣換匯麻煩；二、區塊鏈安全無虞，不會發生在線上刷卡被盜卡號的情形。

ALLN幣由Maxonrow負責改良技術、區塊鏈技術孵化器「M.O.B.C」協助孵化，並在東南亞最大數位資產交易所MBAex上市。

MBAex執行長Sebstian-ionut diaconu表示，MBAex目前有12個區塊鏈加密貨幣掛牌買賣，包含全球規模最大的比特幣；ALLN幣雖然問世不久，但因應用場景不斷增加，前景頗受投資人看好，帶動價值不斷提升。

Jin Tai強調，相較信用卡等傳統支付方式，加密貨幣因為是「去中心化」概念，任何交易都不會經過清算中心集中處理，所以可省去手續費。

評析
遠東航空推出用區塊鏈貨幣「ALLN」可兌換機票的服務，這是全球第一家航空公司

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轉貼2018年11月1日經濟日報，供同學參考

比特幣10歲了！五個問題點出它未來10年走向

經濟日報 記者林子桓╱綜合外電

10年前一位名為Satoshi Nakamoto發表了一篇文章指出，虛擬貨幣將成為新的交易媒介，隔年比特幣就開始發行，當時價格上下波動劇烈，不僅受到華爾街注目，監理問題也浮出檯面，直到現在它10歲了！

大家很能都聽過比特幣，也可能認為它是一個投機的投資方式，有些人愛不釋手，有些人則不看好它。但不能忽視它帶來的影響力，因為它的出現，大型金融機構仍在研究加密貨幣的可能性，且各國也紛紛開始重視，經過好幾次的爭論，始終無法得出它是不是法定貨幣。

同時，因為比特幣的興起，至今各專家開始回歸討論「區塊鏈」、「虛擬貨幣」、「加密貨幣」等議題，終究是否會顛覆我們未來的世界，而虛擬貨幣在這10年間，如雨後春筍般出現，目前市面上就有3,000多種虛擬貨幣，在未來的道路上，還是有很多挑戰需要邁進。

它現在已經10歲，未來10年它的進展又會如何呢？Barrons 舉出五個未來關鍵：

1.未來10年，比特幣是否還會存在？
即使是那些信眾，都認為它隨時會消失，因為該貨幣去中心化且受全球人民控制，很容易受到政府干預，儘管到現在它有嚴密的資安防護，不容易被駭，但無法保證它未來不會發生。

2.會成為有用的貨幣嗎？
目前比特幣交易緩慢，就算購買簡單的商品，也得花費長時間才能確定是不是已經完成付款，交易方式不易普及；目前研發團隊還在努力找解決方案，開發一款稱為「Lightning Network」的技術，承諾主要區塊鏈可進行「即時交易」。

3.華爾街看待比特幣的態度，是否會退燒？
華爾街的金融機構一開始對它興致缺缺，質疑它的合法與實用性，但在去年它價格飆漲之後，大型交易所開始進行比特幣期貨交易，而大型金融機構如高盛等，開始探討交易加密貨幣的可能實行辦法；儘管去年的漲勢有吸引他們的注意，但當達到19900美元的高點時，至今跌幅已趨近70%，美國證券交易委員會（SEC）也一直未批准比特幣ETF。

4.比特幣仍是主流數位貨幣嗎？
當前市面上有3,000多種數位貨幣，如：乙太幣、達世幣等，支付方式都較比特幣快速，且用途更廣，提供用戶更多隱私，但目前比特幣市值仍為最高，在數位貨幣市場中，比特幣在2016年就占92%，加上比特幣期待被監理機構接受，因此它的未來，仍不可忽視。

5.監理機構會破壞虛擬貨幣市場？
全球的監理機構都在關注它的走向，SEC也曾批評一些首次代幣發行（ICO）誤導投資者，但卻開始規劃制定路線圖，最終可能會引領比特幣ETF上市，美國國會也已經成立區塊鏈核心工作小組。

評析
目前市面上就有3,000多種虛擬貨幣，在未來的道路上，還是有很多挑戰需要邁進。

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轉貼2018年11月1日台灣醒報，供同學參考

比特幣興起 助長地球暖化

台灣醒報 記者莊瑞萌╱台北報導

比特幣採礦恐加速全球溫度升高！美國1所大學科學家研究發現，若比特幣等加密貨幣持續熱門，由於其採礦過程會耗用大量資源，最快20年就可讓地球升溫，突破攝氏2度門檻。

據《英國獨立報》報導，夏威夷大學研究人員利用40種不同科技技術進行比較，當中包括洗碗機、電子書、電力與網路等，而從最保守估計來看，打造比特幣過程造成的累積污染排放，會在22年內讓地球升溫2度，若比特幣持續熱門下去，時間則會縮短至16年。

研究人員也指出，雖然比特幣採礦過程運算需求相當大，但要精準計算其碳排放仍有難度。因此，研究人員是以採礦電腦的能源效率、全球各地採礦者的位置以及當地電力製造的碳排放加以分析。

據《Electronics360》報導，比特幣存在於加密且數位交易中，當中包含可打造分散式總帳本的複雜演算法，也就是區塊鏈，等到密碼雜湊函式被解決後，交易便可被認證，而解決函式的人則可獲得小額報償，因此，採礦者會試圖解決更多算式以便獲得報償，但過程中會需要許多運算能力與電力。

研究人員塔樂黛表示，「目前運輸業、住宅與食物被認為是氣候變遷最大的製造來源，但這次研究認為比特幣也應該被列入名單中。」研究人員摩拉表示，「很明顯未來加密貨幣的開發，應該認真降低電力需求，才能避免升溫2度帶來的毀滅性後果。」

雖然過去10年來比特幣推出後開始快速成長，但過去10個月成長已停滯，對此，西北大學瑪莎那特教授對於這次研究結果持保留意見，他指出，「加密貨幣的未來發展仍無法預測，加上全球電力部門已在減碳，而且資訊部門也更具能源效率，研究人員忽略了這2項趨勢。」

評析
未來加密貨幣的開發，應該認真降低電力需求，才能避免升溫2度帶來的毀滅性後果。

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轉貼2018年11月1日中央社，供同學參考

格芯成立子公司 搶攻ASIC市場

中央社記者張建中新竹2018年11月1日電

晶圓代工廠格芯(GLOBALFOUNDRIES)今天宣布成立全資子公司Avera Semiconductor LLC，將搶攻特殊應用晶片(ASIC)市場。

Avera Semi擁有850名員工，將由Kevin O'Buckley領軍，他曾在IBM服務近20年，格芯2015年併購IBM微電子業務後，他一直擔任ASIC業務負責人。

O'Buckley表示，現今資料流量與頻寬需求大幅增加，新一代雲端及通訊系統必須提供更高的效能，處理前所未有的複雜性，Avera Semi將協助客戶設計並建構高效能的半導體解決方案。

Avera Semi將運用與格芯的關係，提供14/12奈米及更成熟技術的ASIC產品，協助客戶開發有線與無線網路、資料中心與儲存裝置、人工智慧與機器學習，及航太與國防等領域產品。

隨著Avera Semi成立，IC設計廠聯發科等也擴大力道搶攻ASIC市場，IC設計服務廠創意 (3443) 與智原 (3035) 等未來面臨的競爭是否加劇，值得觀察。

評析
隨著Avera Semi成立，聯發科也擴大力道搶攻ASIC市場，創意與智原等未來面臨的競爭是否加劇，值得觀察。

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轉貼2018年11月2日工商時報，供同學參考

創意Q3每股賺2.09元 Q4唱旺

工商時報 涂志豪／台北報導



IC設計服務廠創意（3443）昨（1）日發布第3季財報，第3季合併營收39.15億元創下歷史新高，歸屬母公司稅後淨利達2.80億元，每股淨利2.09元，符合市場預期。由於16奈米及7奈米等先進製程委託設計（NRE）接案強勁，法人看好創意第4季營收可望續創新高，並預期全年營收將較去年成長15％以上。

創意第3季合併營收季增21.1％達39.15億元，較去年同期成長14.7％並創下歷史新高，由於特殊應用晶片（ASIC）營收占比提升導致毛利率降至28.1％，代表本業獲利的營業利益仍季增15.8％達3.15億元，較去年同期大幅成長77.0％，歸屬母公司稅後淨利季增24.4％達2.80億元，較去年同期成長68.7％，每股淨利2.09元，符合市場預期。

創意累計今年前3季的NRE接案明顯增加，合併營收達99.08億元，與去年同期相較成長16.3％，平均毛利達30.6％，較去年同期大幅提升6.4個百分點，營業利益8.22億元，較去年同期成長62.6％，歸屬母公司稅後淨利7.12億元，與去年同期相較成長47.4％，每股淨利達5.31元。

創意股價近期隨台股反彈，昨日上漲6元終場216元作收，成交量9,060張，投信昨日持續買超535張，但外資及自營商出現賣超，三大法人合計買超289張。

雖然近期美中貿易戰持續開打，加上比特幣價格年初以來大跌走勢，市場對半導體供應鏈看法轉趨保守，不過，由於系統廠對於人工智慧及高效能運算（AI/HPC）的NRE開案及ASIC量產仍有強勁需求，法人對創意今年全年營收較去年成長15％以上的預期不變，並推算第4季營收可望站上40億元並續創季度營收歷史新高。創意不評論法人預估財務數字。

隨著台積電7奈米製程全面量產，已吸引許多系統廠積極擴大AI/HPC相關ASIC投片，而創意因此爭取到許多NRE案。據了解，創意近期7奈米NRE接案量明顯提升，除了比特幣挖礦運算ASIC外，現階段到手的明年7奈米NRE開案量已達15顆晶片，應用類別包括了加密貨幣及區塊鏈運算、雲端AI深度學習、雲端AI推論（inference）、邊緣運算AI推論、5G及高速網路等。

評析
由於系統廠對於AI/HPC的NRE開案及ASIC量產仍有強勁需求，創意今年營收成長15％以上的預期不變

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轉貼2018年11月3日中央社，供同學參考

比特幣問世10週年 陸：保持高壓加大清理

中央社 台北3日電

全球第一種加密貨幣比特幣（bitcoin）問世至今10年。中國人民銀行昨天公布金融穩定報告，強調將對加密資產及相關領域保持高壓、加大清理，引導資金回歸實體經濟。

加密資產及相關領域是指代以區塊鏈的分布式記帳技術衍生出的比特幣、以太幣等加密資產、加密資產交易平台、首次代幣發行（ICO）等。

人行2日在官網公布「中國金融穩定報告（2018）」，首度將加密資產及相關領域以專題的形式單獨列示，與銀行業壓力測試專題、防範貨幣市場基金流動性風險專題等一併列入金融業穩健性領域。

報告指出，截至2017年7月18日，中國國內已完成ICO計畫65個，相關計畫累計參與人次達10.5萬，累計融資規模約合人民幣26.16億元，占全球同期總規模的20%以上。

報告認為，「相關產業尚處於無序發展狀態，投機色彩濃郁，欺詐行為頻發，給犯罪活動帶來便利，損害投資者的合法權益，應引起警覺。」

此外，加密資產在近5年來呈現高度泡沫化趨勢且波動巨大，2013年全球加密資產市值約100億美元，至2016年末為161億美元，但到2017年底暴漲到5729億美元。2017年比特幣和以太幣的日收益率波動幅度分別達到97.18%和136.68%。

報告建議，對於加密資產領域的清理整頓工作必須繼續保持高壓態勢，加大清理整治力度，繼續採取多種手段，對新出現的違法違規問題依法嚴厲打擊，維護市場秩序，引導資金回歸實體經濟，同時作好監管部門協調工作。

報告顯示，人行自2013年起聯合多個部門多次提示比特幣風險，2017年起對加密資產交易平台進行檢查，並定性代幣發行融資為非法行為，限期關閉所有交易平台。截至目前，中國境內多個ICO計畫已經完成退資工作，交易平台的加密資產交易活動基本清退完畢。

比特幣在2008年金融海嘯期間首度出現，是「純粹個人對個人（peer-to-peer, P2P）版的電子貨幣，可讓線上支付直接從某一方匯給另一方，無須透過金融機構」。比特幣的初始價格幾乎為零，如今約為6400美元。

評析
人民銀行強調將對加密資產及相關領域保持高壓、加大清理，引導資金回歸實體經濟。

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轉貼2018年11月5日經濟日報，供同學參考

虛擬幣納洗防法 將嚴管

經濟日報 記者邱金蘭／台北報導



趕在亞太防制洗錢組織（APG）來台評鑑前，行政院上周開會敲定由金管會擔任虛擬通貨業防制洗錢主管機關，並依法以金融業高規格納管，金管會將訂子法，初估包括代購平台、交易所、ICO相關業務，都在規範內，超商買虛擬貨幣可能受影響。

比特幣等虛擬貨幣交易盛行，也引發洗錢防制等疑慮，國際防制洗錢金融行動工作組織（FATF）上月剛頒布的準則，明訂虛擬通貨業應適用防制洗錢規定，APG今（5）日將來台評鑑，立法院在上周五通過洗錢防制法修正案，將虛擬通貨業納管。

修正案預計本周由總統發布施行，行政院也趕在上周由政委羅秉成召開跨部會議，會商敲定由金管會擔任虛擬通貨業依洗防法納管後的主管機關。

官員透露，金管會在會中未再反對擔任主管機關，但建議虛擬通貨業不需適用金融機構規定，視為非金融機構納管即可。金管會主委顧立雄日前在立法院曾表示，把虛擬通貨業者視為金融機構納管，強度太強了，放在非金融業納管比較合適。

但因時間緊迫，若調整修正條文需再協商，恐耽誤時間，讓洗錢防制法修正案無法在APG來台前通過，因此最後仍以金融業方式高規格納管。

依FATF最新規範，虛擬通貨業是依金融業或非金融業納管，由各國主管機關自行決定。

官員表示，視同金融業納管，不僅適用較高罰鍰，在CDD（客戶盡職調查）、交易監控等洗錢防制作業上，都比非金融業嚴格。由於虛擬通貨業者跟銀行相比，規模仍差很多，因此，實際在訂定相關子法時，金管會會視法條授予的空間，看能否比照融資性租賃業作法，評估納管程度與範圍。

初步來看，「虛擬通貨平台及交易業務之事業」納入洗錢防制法管理後，要先釐清做那些業務，才能看如何管理，例如除虛擬貨幣代購平台、交易所外，ICO（首次代幣發行）相關業務，可能也在納管範圍等。

原本金管會是在今年7月發函銀行，透過銀行要求採實名制方式，去要求虛擬貨幣平台業者做好洗錢防制，現在立法後，直接將虛擬通貨業者納管，比透過銀行更直接，超商做購買虛擬貨幣的代收代付業務也可能受到影響。

評析
行政院敲定由金管會擔任虛擬通貨業防制洗錢主管機關，並依法以金融業高規格納管

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轉貼2018年11月5日聯合晚報，供同學參考

挖礦退燒？美資砍創意目標價至180元

聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導

美系外資出具最新IC設計服務廠創意（3443）報告指出，由於加密貨幣在接下來的2019年恐不若過去風生水起，加上中國總體經濟仍存在不確定性，這讓美系外資調降創意評等，由先前的「符合大盤」降至「減碼」，目標價從289元一口氣調降至180元。

創意上周才剛發表財報，在16奈米及7奈米等先進製程委託設計（NRE）接案強勁帶動下，單季每股純益交出2.09元的好成績。

美系外資點評創意第3季業績大致符合預期，但全年財測目標恐怕很難實現；綜觀創意第3季營收39億元，季增率21.1%、年增率14.7%，但由於產品組合從高毛利的NRE轉以低毛利產品為主，毛利率受到產品組合不佳影響，下滑至28.1%，低於第2季毛利率31%，每股純益2.09元也低於美系外資原先預期的每股純益2.96元。

美系外資也認為，由於加密貨幣業務動能不佳，美系外資認為，創意第3季營收恐怕已來到全年高點。

美系外資表示，比特幣挖礦已經不再有利可圖，這使得市場很難再購買新的挖礦機，除非比特幣價格能夠反彈到歷史高價水位，否則NRE以及大量相關生產活動將在2019年明顯下降。

雖然市場也普遍預期AI人工智慧議題能夠活躍，但美系外資認為，AI相關收入恐怕要等到2020年才能夠有明顯正面挹注。

綜觀目前市場變化，這讓美系外資對於創意未來營運採取保守策略，雖然目前創意仍然是領先設計服務公司，但是美系外資謹慎看待創意2019年挑戰，選擇調降創意評等與目標價。

評析
由於加密貨幣業務動能不佳，美系外資認為，創意第3季營收恐怕已來到全年高點。

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轉貼2018年11月5日中央社，供同學參考

挖礦榮景不再 創意遭外資降評下修目標價

中央社記者吳家豪台北2018年11月5日電

美系外資表示，IC設計服務廠創意電子 (3443) 受到挖礦利潤降低、總體經濟不景氣等影響，今年業績目標恐難達陣，將投資評等從中立降到減碼，目標價從289元下修到180元。

創意今天股價開低，盤中最低來到209.5元，跌幅逾5%。

美系外資出具研究報告表示，創意今年第3季財報大致符合預期，但隨著毛利較高的客戶委託設計（NRE）業績比重下滑，第3季毛利率衰退2.9個百分點至28.08%，每股盈餘（EPS）2.09元低於市場預期的2.96元，2018年全年營收目標成長至少15%恐難達陣。

美系外資指出，由於加密貨幣挖礦用機器的利潤降低，2019年恐難再現榮景，加上總體經濟不景氣影響中國消費，人工智慧（AI）業務需等到2020年才可能明顯貢獻，因此將創意2018年、2019年、2020年EPS預估值分別調低20%、18%、8%至7.5元、7.81元、10.37元，投資評等從「中立」降至「減碼」，目標價從289元下修到180元。

投顧分析，創意的AI、資料中心、5G業務已有明確客戶群，進度逐漸明朗，且非加密貨幣的7奈米製程專案將於2019年下半年進入量產階段，將分散加密貨幣的風險，預估創意2018年、2019年EPS將達9.38元、12.9元。

評析
創意受到挖礦利潤降低、總體經濟不景氣等影響，今年業績目標恐難達陣

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轉貼2018年11月6日經濟日報，供同學參考

比特大陸積欠92億？ 台積澄清：付款正常

經濟日報 記者簡永祥╱台北報導

全球虛擬貨幣龍頭比特大陸傳積欠台積電近3億美元貨款（約新台幣92億元 ），台積電昨（5）日澄清，客戶付款完全正常。親近比特大陸的人士也表示，相關傳聞是「子虛烏有」。

比特大陸是比特幣的發行公司，去年比特幣狂飆，比特大陸今年初大舉在台積電投片，一口氣狂下逾10萬片，台積電一度看好今年營收年增幅可逾15%。

不過，虛擬貨幣好景不常，價格節節滑落，也讓台積電同步下修今年展望。由於虛擬貨幣價格下半年持續下跌，需求急凍，台積電三度下修今年營收增幅，比特大陸也傳出面臨財務不佳困境。

外媒Coingeek披露，比特大陸積欠台積電約10億美元應付款項，但只支付7億美元，還積欠近3億美元無法清還。

台積電昨天強調，「比特大陸沒有任何付款拖欠的情形，付款情況一切正常。」

據了解，比特大陸仍與台積電合作開發應用在人工智慧（AI）相關晶片，以及更高效能挖礦晶片，並選定在台積電7奈米製程投片生產。

不過，台積電已對比特大陸下單持保守態度，本季預估合併營收介於93.5億美元至94.5億美元，季增10.1%至11.3%，取中間值季增為10.7%，仍有二位數增幅，全年合併營收增幅以美元計算，仍有6.5%增幅，表現仍穩健。

台積電昨天股價跌1.5元，收盤價235元，成交量2.5萬餘張，外資買超1,500餘張。

評析
比特大陸仍與台積電合作開發應用在AI相關晶片，以及更高效能挖礦晶片，並以7奈米製程投片生產。

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轉貼2018年11月11日經濟日報，供同學參考

比特幣走穩 吸引力增

經濟日報 編譯洪啟原／綜合外電

在股票、債券、商品及傳統貨幣等金融資產劇烈震盪之際，以往暴漲暴跌的加密貨幣，最近反而顯得「安靜」許多，波動性相對較低，投資人認為，這有助於提高比特幣的吸引力。

華爾街日報報導，最近幾周比特幣大多在6,500美元附近盤旋，與先前大起大落的走勢形成鮮明對比，比特幣愛好者希望這有助比特幣增加作為交易工具的吸引力。

自10月初迄今，比特幣只有三個交易日的波動幅度超過2%，比起去年底平均每天5%的波動幅度，以及今年稍早動輒雙位數的震盪幅度收斂許多。

比特幣近來的表現與其他傳統金融市場形成強烈對比。例如美股10月美股大跌，為七年多來最差單月表現，而且自上月初以來，標普500指數有四個交易日的波動幅度超過2%，同月美債殖利率飆升、許多新興貨幣大跌，西德州原油期貨更是跌入熊市。

部分投資人認為，比特幣波動性回穩是因為投機客退場。根據Bitcoinity.org數據，比特幣10月日均成交量比去年12月交易最熱絡時還少70%。

區塊鏈投資基金NEO全球資本公司創辦合夥人顧東尼表示，「在其他資產下跌之際，我們正看到一些法人買盤」，這些投資人某種程度上把數位幣當成避險工具，以規避其他市場的波動。

評析
以往暴漲暴跌的加密貨幣，最近波動性相對較低，這有助於提高比特幣的吸引力。

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轉貼2018年11月15日經濟日報，供同學參考

比特幣又暴跌破6,000美元 探一年多以來最低

經濟日報 記者劉忠勇╱綜合外電



比特幣跌幅一度達到15%，其中大部分跌幅都發生在半小時之內。其他數位貨幣也下跌，較小的競爭對手以太幣、萊特幣和瑞波幣下跌超過17%。

面臨分割的比特幣現金下跌多達21% 。

Alphabit Fund的合伙人Michael Terpin表示，市場在嘗試尋找底部，技術派人士認為，「市場需要最後這麼一個投降式下跌，把最後一批人逼出市場」。

有些交易員猜測，投資人可能在拋售比特幣，為比特幣現金分割後準備資金，並期待分割之後的新數位貨幣會上漲。

比特幣一度跌至5,322美元，是2017年10月以來最低。在2017年10月之後不久，需求飆升推動比特幣價格猛漲，去年12月達到接近20,000美元，不過迄今已經下跌接近70%。

評析
比特幣一度跌至5,322美元，是17年10月以來最低，去年12月最高近20,000美元，迄今已經下跌接近70%。