IC設計；IP IC – 旺季到 力旺Q3營收拚高峰

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轉貼2019年1月11日工商時報，供同學參考

智原攻2商機：工業4.0、IIoT

工商時報 郭鴻慧台北報導

ASIC設計服務暨IP研發銷售廠商智原科技 (3035) 今日宣布已成功合作及交付多項工廠自動化（FA）相關ASIC專案，用以支援即時乙太網路、EtherCAT、Profibus和PLC控制器。專案採用智原加值ASIC及客製化IP服務，進而優化產品功耗、效能與生命週期管理，滿足工業4.0及工業物聯網（IIoT）領域的工廠自動化需求。

自2003年以來，針對工業電腦週邊及工業自動化客戶，智原提供客製化的硬體介面與IP設計，可以滿足系統匯流排擴展能力需求、低傳輸延遲和精準數據。例如，客製後的乙太網路PHY能夠支援長120公尺網路線精準傳輸數據，其準確率高於產業標準。此外，晶片採用智原從設計到生產的完整ASIC服務流程，且因應工業品質與穩定所需，智原提供20年專案資料庫保存契約，以及長期產品生產支援保證。

智原科技營運長林世欽表示，智原的工廠自動化相關ASIC已經過驗證並符合業界的最高標準，滿足頂級工業控制系統中的即時時脈同步需求，精準度可以達到奈秒級。系統設備之間的精準通訊有利於智慧工廠內的機械高速檢測、位置移動和速度控制，因此為專案成功的重要因素。我們藉由創新的ASIC專業能力，持續與客戶合作，為日益增長的高效能工廠自動化解決方案需求有所貢獻。

評析
智原加值ASIC及客製化IP服務，滿足工業4.0及工業物聯網領域的工廠自動化需求。

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轉貼2019年1月14日工商時報，供同學參考

國發基金 17日拍賣晶心科股票

工商時報 呂淑美／台北報導

證交所表示，台新證券接受行政院國發基金委託，預計本周四（17日）拍賣晶心科（6533）3,277張，拍賣數量占該公司已發行股數7.68％，當日若有未出售餘額，將不再繼續拍賣。

晶心科上周五股價收漲停89.3元，成交量放大至1,664張，較前一日的293張激增4.68倍。證交所表示，投資人如欲參與拍賣，可於拍賣當日委託證券商於下午3～4時參加競買，每筆競買申報至少1張。

證交所強調，因拍賣晶心科是公股釋出，拍賣底價不受「以拍賣當日開盤競價基準上下15％幅度範圍內為限」的限制，於拍賣當日競買申報時間結束（下午4時）宣布。

評析
台新證券接受國發基金委託，預計本周四拍賣晶心科3,277張，拍賣數量占該公司已發行股數7.68％

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轉貼2019年1月14日經濟日報，供同學參考

新DANCE概念股／聯詠、晶心科 業績靚

經濟日報 記者鐘惠玲、陳昱翔／台北報導

IC設計廠聯詠公布去年12月業績，不但結束連二月衰退情況，單月營收也回到50億元以上水準。

聯詠從去年4月至12月，每月營收均維持年增態勢。聯詠去年第4季合併營收為153.46億元，略高於估計的146億至150億元區間，累計去年全年合併營收為548.33億元，年增16.4％，站上歷史新高。聯詠去年前三季每股純益7.13元，去年全年有機會賺近一個股本。

聯詠去年觸控與驅動整合晶片（TDDI）晶片出貨量明顯增長，市占率提升，今年相關出貨量仍有機會持續提高。目前該公司以驅動IC為業務主軸，另外還有系統單晶片業務。

在嵌入式CPU IP供應商晶心科方面，去年12月業績創歷史新高，月增率超過五成，去年全年合併營收達3.04億元，也是歷史高峰，年增5.3％，符合日前下修之後的營運展望，估計成長幅度為持平至一成之間。

晶心科累計去年前三季每股純益為0.04元。

晶心科現階段業績以授權金與量產權利金為主，累計到去年第3季為止，採用該公司指令集架構的系統晶片出貨量已有23億顆。

電聲元件大廠美律去年前三季稅後純益8.33億元，每股純益4.23元，較前年同期的7.78元衰退。

美律日前傳出，獲得亞馬遜智慧音箱追單，挹注去年第4季業績；而本季處於產業淡季，期盼能維持一定的水準。

法人認為，Echo Spot的供應鏈中，因產品特性主打智慧聲學，最關鍵的零組件在於電聲元件，目前美律是主力供應商之一，加上消費性機種的毛利率較高，有利挹注該公司業績。

評析
晶心科現階段業績以授權金與量產權利金為主，去年全年合併營收達3.04億元，是歷史高峰

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轉貼2019年1月15日經濟日報，供同學參考

晶心科股票 17日競拍

經濟日報 記者趙于萱／台北報導

證交所表示，台新證券接受國家發展基金會委託，將於1月17日拍賣晶心科（6533）股票3,277張，欲參與投資人可於當天下午15時至16時參與競買，預計當天通知交易結果。

證交所指出，投資人參與本次競買，應事先委託證券商於17日下午15時至16時參與拍賣，每筆競買申報至少一張，拍賣底價不受「拍賣當日開盤競價基準上下百分之15%幅度範圍內為限」的限制，並將於16時競買申報時間結束宣布。

投資人競買申報價格若在拍賣底價以上，將以可滿足拍賣數量的最低競買申報價格為拍定價格，高於拍定價格的競買申報將全部按拍定價格成交。

評析
拍賣底價不受「拍賣當日開盤競價基準上下百分之15%幅度範圍內為限」的限制

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轉貼2019年1月18日經濟日報，供同學參考

晶心科拍賣底價91.1元 成交1.6億元

經濟日報 記者趙于萱╱台北報導

台灣證券交易所表示，台新證券昨（17）日接受國發會拍賣晶心科（6533）股票3,277張，拍定底價91.1元，共拍定1,850張，成交總額1.6億元。

證交所指出，晶心科股票拍賣首日，拍賣底價91.1元，拍定成交1,850張，成交金額168,535,000元。其中，參加競買券商共計222家，競買委託總筆數1,506筆，競買委託總股數15,542張。

根據競買成交券商依成交數量排序，前三大依序為富邦證券台北分公司成交415張、兆豐證券成交302張，及元大證券沙鹿分公司成交239張。未出售餘額為1,427張，次日不再繼續拍賣。

晶心科上周一度飆漲，但近二日逼近拍賣時間，反而連續下挫，今以跌停價95.9元作收，下跌10.6元，成交量由昨日的6,000多張降至4,516張。

評析
晶心科股票拍賣首日，拍賣底價91.1元，拍定成交1,850張，成交金額168,535,000元。

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轉貼2019年1月22日經濟日報，供同學參考

M31將上櫃 掀比價效應

經濟日報 記者盧宏奇／台北報導



即將轉掛牌上櫃的興櫃股后M31（6643），近來股價走勢剽悍，掀起IC設計族群比價效應，加上晶圓代工產能鬆動，有利於毛利率提升。昨（21）日包括矽力-KY、智原、創意、聯詠等相關個股同步走強，扮演盤面多方指標。

M31主要從事矽智財技術研發及授權服務，客戶有台積電、高通等逾十家世界級半導體公司，新客戶三星今年開始貢獻營收。由於營運持續快速成長，獲利能力優於晶心科、獲利成長性高於力旺，法人相當看好後市表現。

預訂23日以每股198元上櫃的M31，昨日上漲2.29元，以292.99元作收，在興櫃市場僅次於緯穎。自去年11月下旬的192元低點至今，不到兩個月的時間，股價飆漲逾五成，以法人預估去年每股稅後純益9元計算，本益比超過30倍。

智原先前結盟三星先進製程有成，加上聯電集團奧援，今年營運成長可期，股價在去年10月下旬的28元觸底，吸引外資及投信進場承接，波段漲幅近六成；受挖礦需求下滑推累的創意，股價跌深後，昨日重返200元大關。

矽力-KY去年下半年積極拉高固態硬碟、高階物聯網產品比重，優化毛利率表現，昨日獲短多進場拉抬強攻漲停，收復月線、季線關卡。

聯詠今年有TDDI、AMOLED驅動IC雙引擎拉動，加上股息殖利率6%，獲美系外資喊進，股價創波段新高。

法人認為，第1季處於財報空窗期，往年有作夢行情可期，觀察大型IC設計股股價均未破去年10月低點，聯發科、瑞昱、聯詠更持續走堅，M31比價效應及晶圓代工報價鬆動等都添增想像空間，預期在爆量跌破重要支撐前仍有行情可期。

評析
M31由於營運持續快速成長，獲利能力優於晶心科、獲利成長性高於力旺，法人相當看好後市表現。

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轉貼2019年1月23日經濟日報，供同學參考

円星掛牌 蜜月可期

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

矽智財廠商円星科技（6643，簡稱M31）今(23)日掛牌交易，參考價198元，由於競拍均價達238.57元，且參與申購合格件數為12.4萬件，申購倍數高達213.8倍，預料蜜月行情可期，且帶動與同族群的力旺掀起比價效應。

力旺昨天收289元，漲幅逾2%，寫下波段新高。

由於申購円星凍結市場資金達246.37億元，中籤率僅0.46%，預料在掛牌後資金解凍，將轉向於集中市場買進，有助股價推升。

円星成立於2011年，是國內少數純矽智財授權公司，產品為基礎元件IP及高速介面IP，可廣泛應用於行動裝置、儲存裝置、汽車電子、穿戴式裝置、人工智慧(AI)及物聯網（IoT）等領域，未來將搶攻AIoE及車用市場。

円星2017年度及2018年營收分別為6.34億及7.64億元，年增率26.43%、20.53 %；2017全年度及2018年前三季每股純益為6.51元、5.99元。

評析
由於競拍均價達238.57元，申購倍數高達213.8倍，預料蜜月行情可期，且帶動與力旺掀起比價效應。

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轉貼2019年1月23日聯合晚報，供同學參考

M31円星掛牌上櫃 蜜月首日揚逾42%

聯合晚報 記者張瑞益／台北報導

台積電（2330）大聯盟概念股、矽智財（IP）公司M31円星科技（6643）今天以每股198元掛牌上櫃，股價表現強勁，開盤股價以290元跳空大漲開出，盤中最高價來到295元，大漲逾48%，正式展開蜜月行情。終場上漲42.17%或83.5元，收在281.5元。

M31円星科技是國內少數純矽智財授權公司，目前產品為基礎元件IP及高速介面IP，可廣泛的應用於行動裝置、儲存裝置、汽車電子、穿戴式裝置、AI及IoT等領域，未來將全力搶攻AIoE及車用市場。

該公司去年前三季每股純益為5.99元。對於今年營運展望，法人預期，M31去年獲利可望創歷史新高，每股純益有機會挑戰9元水準，而該公司去年接獲韓國三星訂單，今年在三星訂單開始挹注下，法人認為，該公司今年業績有機會持續向上攀升。

該公司表示，跟同業相比，營運優勢在於研發團隊具備核心低功耗關鍵技術，可快速提供高效能、低功耗及小面積IP，同時提供整合到量產的技術服務，協助客戶從產品的開發階段到量產時的技術服務。另一方面，M31與各大晶圓代工廠關係緊密，且為台積電IP聯盟 (IP Alliance)成員之一，提供客戶完善且具競爭力的服務。

此外，面對產業競爭加劇，該公司也從成熟製程上繼續優化，隨著製程技術不斷演進，近年來也投入16奈米、12奈米及7奈米等製程IP開發，同時憑藉著獨特低功耗技術，在基礎元件IP及高速介面IP上開發出不同應用領域之IP，大幅拓展技術深度與廣度，使客戶得以藉此快速開發產品並拉大與競爭者的距離。

在終端市場上的布局上，由於近年來，車用電子需求不斷攀升，M31円星科技更是積極發展該領域相關IP，且通過ISO 26262的汽車設計流程認證，強化客戶對車用電子IP的信心。M31円星科技看好未來人工智慧、物聯網、雲端運算、車用電子、區塊鏈等產品應用，未來將針對這些領域的IP持續開發。

評析
開盤股價以290元跳空大漲開出，盤中最高價來到295元，大漲逾48%，正式展開蜜月行情。

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轉貼2019年1月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

RISC-V推廣展現初步成效  晶心科營運看正向

記者 趙慶翔 報導

晶心科(6533)去年營收3.05億元，年增5.31%，當中RISC-V新品佔營收已來到25~35%，特別在中國客戶在貿易戰影響下對於採用非美國IP的積極度增加，對營收貢獻不小，儘管整體營收不如預期，但法人推估，獲利而言仍優於前年表現。展望今年，法人表示，公司預計將推出4款新產品問世，鎖定AI應用，盼再增動能，內部目標營收將增1~3成，對於營運看正向。

晶心科為微處理器IP廠商，去年營收結構主要可分為IP授權金佔營收70~75%，權利金收入為20~25%，其餘則為IP維護服務收入。所謂的授權金是指與客戶第一次簽約完成開發收取的簽約金額，而權利金收入則是認列晶片量產後以量計費。

晶心科主要股東包括有國發基金、聯發科(2454)旗下的投資公司翔發投資、智原科技(3035)轉投資事業智宏投資等，目前國發基金持股約14.67%，聯發科持股約13.26%。

近期營運表現來說，晶心科去年12月營收來到5100萬元，月增幅逾5成，年增更有2倍以上，更創下歷年新高水準，而全年營收則來到3.05億元，年增5.31%，不如年初時公司對於營運的預期，甚至出現單季虧損的狀況，法人說明，全年而言，獲利表現仍可優於前年表現。

公司說明，去年第2季起晶心科陸續在海外進行多場工作坊、推廣等活動，加上貿易戰影響下讓很多中國廠商積極發展自製晶片，都對於年底的業外推廣有所幫助，授權金跟權利金都有所提升。

晶心科為RISC-V基金會的創始會員，2017年底根據RISC-V架構推出N25、NX25等2款，2018年又再推N25F、NX25F、A25、AX25等4款新品，目前共6款RISC-V產品。法人據了解，RISC-V產品佔去年營收約25~35%，合約數共21個，當中16款為商業合約，5款則供為學術與研究機構使用，多不再進入量產。進一步分析這16份合約，8份為中國客戶，其餘則為台灣、韓國、日本等的客戶，當中又以NX25為主，應用則是AI最多，其次還有儲存、指紋辨識等等。

業內人士推估，去年新增的總合約數約35~40份，出貨量約10億顆，與2017年的39份雷同，而出貨量則優於前年的5.9億顆。法人說明，依照過往合約數走勢，約2~3年才會稍微增加，這和業務推廣的力道與人力資源有關，因此預期今年合約數應雷同，但出貨量可望因產品陸續進入量產而增加。

法人據了解，晶心科的RISC-V產品目前皆為授權金收入，最快是今年中有案子將Type-out，但依照過往經驗，放量時程要待2~3年慢慢發酵。

至於今年RISC-V新品方面，據了解，公司將推出4個產品問世，包含V3和RISC-V產品，並往多核心、數位訊號處理(Digital signal processing ,DSP)方面發展，鎖定AI應用，盼再增營運動能。

值得一提的是，除了公司業務推廣外，晶心科也將觸角伸到設計服務廠商，商業模式是當客戶找設計服務廠商時，在客戶沒有指定IP的情況下，設計服務廠商將推廣晶心科產品給客戶，並以成交案件數項晶心科收取推廣費用，去年中晶心科與3家設計服務廠商合作，包含美國、中國、韓國等，至今已經涵蓋到歐洲、台灣等地，台灣則是約4~5家中小型公司入列，並持續與大型設計服務廠商接洽，盼透過協力廠的協助下，有助於產品推廣與市場能見度。

至於今年營運表現，據了解，公司內部訂定營收成長1~3成為目標，並不再出現單季虧損的情況。事實上，晶心科去年起舉辦多場海外推廣的活動、研討會等，公司內部招募20逾人，充實研發能力，因此費用方面仍有微幅上揚的壓力。整體而言，法人推估，今年貿易戰陰霾仍在的狀況下，中國IC設計廠商從美系IP轉用RISC-V的意願增，加上公司持續多角推廣產品下，營收獲利可望先看正向，但短期內要有強大的爆發力道稍具挑戰，仍須觀察後續接案進度。

近(17)日國發基金辦理拍賣晶心科股票3277千股，拍賣底價為新台幣91.1元，拍定成交1850千股。法人說明，去年中阿里巴巴集團宣佈收購中天微系統有限公司，是中國唯一的自主研發嵌入式處理器IP公司，可見中國對於IP公司的積極收購態度，外界也好奇，未來晶心科的走向，據了解，短期內國發基金應不再拍賣，並維持一席董事的位置，盼保台灣純IP公司根留台灣。

評析
晶心科將推出4款新產品問世，鎖定AI應用，盼再增動能，內部目標營收將增1~3成，對於營運看正向。

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轉貼2019年1月24日工商時報，供同學參考

台積助陣 創意NRE接單大有斬獲

工商時報 蘇嘉維／台北報導



IC設計服務廠創意（3443）受惠於母公司台積電矽智財（IP）奧援，2019年將可望接獲7+奈米製程的委託設計（NRE）訂單，且7奈米製程也可望受惠客戶轉量產挹注業績成長，大搶先進製程商機。法人看好，創意2019年業績將可望維持成長，帶動營收再拚新高。

創意2018年全年合併營收達134.6億元，繳出改寫歷史新高成績單，相較去2017年成長10.68％。法人指出，創意2018年上半年受惠於比特幣（Bitcoin）大單挹注，下半年又有人工智慧（AI）領域的深度學習、邊緣運算等客戶加入，帶動7奈米製程NRE需求大增，另外16奈米製程特殊應用晶片（ASIC）進入量產。

在AI、區塊鏈及加密貨幣等領域同步推升下，創意2018年營收雖然未如法人圈預估的11～15％，但也繳出了雙位數成長並且改寫新高。法人預估，由於創意毛利較高的NRE接案量大增，因此看好2018年全年獲利有機會繳出優於營收的成長率。

對於2019年展望，目前正處於景氣淡季，且半導體供應鏈庫存水位偏高，業界普遍預期必須要到年中才可望消化完畢，不過AI、5G相關市場規模仍持續看增，且AI又需要高速運算晶片，因此先進製程委託設計需求不被看淡，創意有機會受惠於這股AI、5G浪潮。

供應鏈指出，創意2019年將可望持續吞下AI、網通及5G的NRE訂單，預期創意2019年的NRE接案量將可望挑戰年成長30％水準，其中在台積電IP支援下，7+奈米製程NRE接案量將於2019年放量成長，7奈米製程的ASIC量產也將明顯挹注業績成長。

觀察台積電7+奈米製程發展狀況，設備業者指出，台積電極紫外光（EUV）微影的7+奈米製程，將於2019年第二季進入風險試產，第三季開始逐步拉高晶圓出貨量，推動台積電下半年營運動能。至於創意的7+奈米製程NRE案也將進入營收認列高峰期。

整體而言，法人認為，創意2019年雖然在比特幣ASIC開案上可能將明顯減少，但是AI、5G客戶遞補空缺之後，創意依舊保持相當成長動能，因此預期創意2019年營收將可望相較去年雙位數成長，全年營收再拚歷史新高表現。創意不評論法人預估財務數字。

評析
創意2019年營收將可望相較去年雙位數成長，全年營收再拚歷史新高表現。

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轉貼2019年1月24日經濟日報，供同學參考

M31上櫃 首日股價漲42％

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

IC矽智財供應商M31 (6643) 昨（23）日上櫃交易，開盤參考價198元，股價一度大漲48.9%，股價最高達295元，首日以281.5元作收，漲幅42%。

M31為國內少數純積體電路矽智財(IP)供應商，主要從事矽智財技術研發及授權服務，客戶群涵蓋全球知名晶圓代工廠及IC設計公司，客戶結構堅強，主要產品為基礎元件IP及高速介面IP等實體層(Physical)IP。

M31多年來累積多項IP，現階段營運進入收割期，由於開發一組新IP約需要六至12個月，待客戶認證後，授權金認列的milestone約一至1.5年後，因此IP設計公司的研發能量是需要時間累積，而IP若出問題可能造成整批量產的IC報廢，因此是否能獲得新客戶採用，該IP過去的量產紀錄為一大關鍵。

M31在2011年成立，已累計超過200個IP，並導入超過1億個IC產品，且在先進製程、高速傳輸需求成長、功耗要求的趨勢下，M31累積的各項IP及客戶量產紀錄可望帶來新的客戶群，日後營運也可望階梯式成長。

評析
M31 上櫃交易，開盤參考價198元，股價一度大漲48.9%，股價最高達295元，首日以281.5元作收，漲幅42%。

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轉貼2019年1月24日《萬寶週刊》1317期，供同學參考

IC設計掀起比價行情

撰文／張文赫

農曆年前，大盤融資餘額創下新低，反而營造軋空手的行情，個股紛紛有所表現，本期封面故事大送個股紅包。

半導體產業可以說是台股的命脈，雖然台積電(2330)今年Q1財測下修幅度高於市場預期，但雙執行長劉德音及魏哲家兩大掌門對未來仍胸有成竹，最壞情況就在Q1，到2020年都是高成長期，也就表示加權指數的低點可能已經過了。而半導體的上游是IC設計，也是台廠的強項，近期IC設計的題材不斷，今年1月8日的CES消費性電子展，IC設計廠強打AI，包括聯發科、鈺創與義隆電等多家IC設計廠都將參展；1月21～25日的台灣5G高峰會，聯發科也說明IC設計廠是5G前端產業鏈的推進器，商機龐大；傳出Apple的無線充電板AirPower準備上市；最後就是IP廠M31(6643)的掛牌上櫃，一連串的題材使IC設計股接棒5G概念股成為主流，掀起比價效應。

M31掛牌掀起高價IC設計比價
興櫃股后M31(6643)轉上櫃掛牌，專攻矽智財市場商機，由前智原總經理林孝平掌舵，營業項目為矽智財(IP)開發、設計與授權，產品分為基礎元件IP與高速介面IP，2012年開發出USB 3.0實體層解決方案，並在2013年打入台積電矽智財供應商行列，與台積電合作開發一系列超低耗電製程IP，另外也與國際多家IC設計大廠，以及半導體供應商合作，提供IP設計服務及解決方案。根據研調機構顧能計，以2016年全球半導體IP營業額來看，M31全球市占率約1.84％，是亞洲最大IP供應商，受惠電子終端產品逐漸走向輕薄短小，M31提供低耗電與高效能IP，獲得不少客戶青睞採用，2015年至2016年營收分別為2.78億元與5.01億元，年成長80％，EPS分別為1.04元與6.35元，2017年E PS再成長到6.51元，去年上半年已經賺2.45元，全年估9元，本益比達30倍以上。另外同族群的晶心科(6533)因國家發展基金要拍賣3277張，去年EPS轉虧為盈賺0.5元，因政府要釋出，股價漲到百元，本益比更是驚人，而IC股王信驊(5274)也漲回逼近700元，本益比達35倍，掀起一波高價IC設計股比價。

在高價IC設計股中，最看好的是祥碩(5269)，受惠AMD搶市，擴大對公司高速傳輸介面晶片組的採購訂單，而超微有了台積電7奈米先進製程及龐大產態支援，今年不必再擔心產能不足問題，而且7奈米優勢可以大幅提升運算效能，並且有效降低功耗。超微去年底7奈米Vega繪圖晶片已經量產，除了針對人工智慧及高效能運算推出Radeon Instinct加速卡，如今再推出針對電競高階市場的Radeon VII繪圖卡，價格比起NVIDIA的高階GeForce RTX 2080少了100美元，搶攻市占率有明顯幫助。

另外超微今年要把Ryzen桌機及筆電處理器、EPYC伺服器處理器全面轉進Ze n 2微架構，同時採用台積電7奈米製程，Q2將開始放量投片，下半年可望對ODM/OEM廠量產出貨。值得注意之處，在於超微的Zen 2架構處理器搭配X500系列晶片組，同步支援最新的PCIe Gen 4傳輸匯流排，與英特爾處理器仍然只支援PCIe Gen 3情況相較，新規格成為一大賣點。

去年祥碩全年營收成長25％，今年上半年因AMD推出的Zen 2架構新平台由祥碩獨家拿下，淡季轉旺，股價突破三角整理，外資大買，今年估EPS 20元，挑戰天價595元。

AI浪潮來襲
由於雲端運算需要處理龐大數據，加上需要長時間運作，晶片需求特性為功耗高、效能強，因此AI晶片與高效能運算(HPC)晶片的需求將逐漸增溫。不同世代都有受惠晶片演進的廠商，過去經過PC、NB、智慧手機兩個不同世代，而AI世代中HPC扮演關鍵零組件，最先受惠的產業非執行智慧演算的半導體莫屬。而透過高速運算處理器及高效能繪圖晶片打造的AI運算生態系統，是全球各半導體大廠布局重點，包括輝達、超微、高通、英特爾等，前三者未來都將借重台積電先進製程，更揭示台積電在這場AI戰爭的重要地位。

由於各家廠商需求各不相同，未來客製化晶片(ASIC)將成為主流，不過，需要ASIC的業者多半非晶片專家，只知需求卻不知如何設計，此時幫客戶委託設計(NRE)就順勢興起，相關需求大為提升。台積電持有35％的創意(3443)正是AI趨勢的最大受惠股。對比聯發科及博通等IC設計大廠，創意僅提供IC設計代工服務，與客戶沒有直接的利益衝突，反而和台積電彼此合作關係緊密，能為客戶量身客製化晶片提供最好的設計。

市調機構統計2017年ASIC市場規模達257億美元，2013～2017年複合成長率12.1％，2018年將達299億美元，2022年倍增為597億美元，2017～2022年複合成長率加速道18.4％。

創意雖然去年Q4受到虛擬貨幣崩盤的影響，營收獲利不如預期，但谷底已過，全年EPS估達7.2元。

今年NRE可望在人工智慧、網路通訊與超級電腦等帶動而持續成長，2018年人工智慧占公司營收比重約5％，隨上游雲端數據系統需處理巨量資料並進行分析判斷，今年比重將再往上提升，公司相關IP包括HBM(自行開發)、I/O、SerDes、PCIe 等高速傳輸介面均有佈局。創意5G在去年比重個位數，以NRE開案為主，將先提升整體IP與整合能力，以順應未來5G商轉趨勢。超級電腦部分，公司去年已有7nm製程的NRE開案，Q4有AI案子設計定案(tape out)，預估今年將有一個進入量產。創意股價盤出了4個月的底部，並站上月、季線，扭轉了空頭走勢。

【完整內容請見《萬寶週刊》1317期】

評析
創意雖然去年Q4受到虛擬貨幣崩盤的影響，營收獲利不如預期，但谷底已過，全年EPS估達7.2元。

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轉貼2019年1月25日《非凡商業周刊》No.1129，供同學參考

IC設計掀比價效應 老牌股借東風 趁勢崛起

作者／李冠嶔

在23日掛牌的?星科技（6643；M31 Technology Corporation，簡稱M31）於2011年成立，是一家成立7年的新公司，主攻矽智財（Silicon Intellectual Property），董事長林孝平是台灣第一代矽智財公司智原（3035）的總經理。

M31挾高本益比掛牌
M31主要專攻元件庫（cell library）等基礎元件IP（FMI）及MIPI、PCIe、USB等高速介面IP（FCI），廣泛應用在行動裝置、儲存裝置、車用電子、穿戴裝置、AI及物聯網等領域，客戶群包含IC設計廠及晶圓代工廠，服務地區遍布台灣、中國及歐美等地。在已公告的財務數字中，2017年全年度及2018年前3季營收分別為6.34億元、5.11億元，每股盈餘分別為6.51元、5.99元。

M31掛牌前法說會在2018年12月24日於君悅飯店舉行，當天還請到力旺（3529）總經理沈士傑與信驊（5274）董事長林鴻明站台。力旺沈總經理提到，前陣子到加州IP營收最大的Q公司出差（可能是高通），而Q公司表示，在IP產業全世界只有幾家公司看在眼裡，一家就是M公司（M31），另一家就是E公司（力旺eMemory）。

林孝平董事長也在大家最關心的中美貿易戰對公司的影響提出正面看法，認為中國近年來以大基金挹助在半導體產業，IC設計產業占比已提高至20%，預期在5G、AI、車用電子等領域的自主開發上，官方挹助金額會非常大。對M31而言，看到的是樂觀的方向，但也會均衡發展北美等其他市場，以做好風險控管。

M31興櫃股價進逼300元，挾著極高本益比（超過30倍）掛牌，對於已上市績優IC設計股，會有正面比價效應。

力旺將重拾成長動能
不過，從台積電（2330）法說釋出的訊息來看，2019年上半年半導體仍面臨庫存過高風險，至少需兩季的時間去化，對下半年半導體產業應有高度期待，希望不要落空。

力旺預估2018年IP占比高達75%，公司主要供應嵌入式非揮發性記憶體矽智財（eNVM IP），2018年成長趨緩，2019年開始認列高通新推出的Snapdragon 855平台所搭配的電源管理IC，以及博通新一代無線充電控制IC的權利金，加上整合觸控功能面板驅動IC（TDDI）以及28奈米晶片放量之下，12吋晶圓貢獻度將明顯跳升。

除了高通、博通之外，台廠譜瑞-KY（4966）、瑞昱（2379）、陸廠海思的28奈米製程2019年都有挹注，預期重拾成長動能。

創意（3443）2018年下半年受虛擬貨幣崩盤影響，業績明顯衰退，不過全年營收仍繳出年增11%的佳績，連2年營收守穩百億元，人工智慧相關的NRE（委託設計）仍然是創意的長線優勢，外資認為今年貢獻仍小。

過去幾年，在中國政府補貼IC設計產業下，許多沒設計經驗的廠商也進軍AI晶片的研發，創意總經理陳超乾表示，7奈米製程複雜，若沒委託有經驗的公司NRE，可能花了1億美元以上還不一定成功，加上台積電的產能當靠山，創意站在相當有利位置，2019年預估在網通、AI、5G驅動下，NRE的業績可成長2～3成。

【完整內容請見《非凡商業周刊》2019/1/25 No.1129】

評析
M31興櫃股價進逼300元，挾著極高本益比（超過30倍）掛牌，對於已上市績優IC設計股，會有正面比價效應。

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轉貼2019年1月28日工商時報，供同學參考

世芯卡位AI晶片商機 業績吃補

工商時報 蘇嘉維／台北報導



人工智慧（AI）浪潮來襲，帶動系統廠委外設計（NRE）的特殊應用晶片（ASIC）需求大幅成長。法人看好，IC設計服務廠世芯-KY（3661）2019年上半年將有多款7奈米製程的人工智慧NRE案將設計定案（tape-out），加上進入量產的NRE客戶，將可望帶動世芯-KY擺脫虛擬貨幣低潮，帶動營收雙位數成長，再拚歷史新高。

世芯-KY公告2018年合併營收為34.55億元、年減19.1％，主要受到虛擬貨幣價格大跌，導致訂單衰退影響。不過，法人認為，由於世芯-KY於2018年NRE案大幅增加，將可望帶動毛利率明顯優於2017年水準，稅後獲利也有機會因此挑戰新高。

時序已經步入2019年，人工智慧隨著各大系統廠搶進研發，商機正逐步大規模成長當中，其中系統廠為打出區隔化差異，加上降低成本需求，幾乎都將高速運算晶片（HPC）委外研發，甚至還會委託量產，且通常會是多世代或多款晶片為主，不會僅有開發一顆晶片，因此IC設計服務廠擠破頭想拿下相關AI大單。

法人指出，世芯-KY目前已經搶下多款7奈米製程的NRE訂單，至少有5個7奈米製程的案子將可望於2019年陸續設計定案。

此外，世芯-KY於2018年接獲的NRE訂單，也將有多個案子陸續將開始量產，分別投入16奈米、28奈米等不同製程，全面搶攻AI應用面的特殊應用晶片市場。

世芯-KY的2018年營收雖然受到虛擬貨幣價格大跌，影響訂單減少，不過進入2019年後，人工智慧需求大幅成長，世芯-KY也已經以先進製程卡位這塊市場。

因此，法人看好，世芯-KY於2019年營收將可望繳出雙位數成長的成績單，甚至可望一舉改寫歷史新高，在毛利率維持差不多水準情況下，獲利自然也將再繳出雙位數成長，創下新高水位。世芯-KY不評論法人預估財務數字。

此外，晶圓代工大廠台積電將於2019年開始量產極紫外光（EUV）微影技術的7+奈米製程。

供應鏈看好，隨著台積電開始新製程量產，相關委託設計訂單也可望逐步湧入世芯-KY，成為推動業績成長的新支柱。

評析
世芯已經搶下多款7奈米製程的NRE訂單，至少有5個7奈米製程的案子將可望於2019年陸續設計定案。

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轉貼2019年1月29日工商時報，供同學參考

輝達財測亮警報，創意、世芯-KY繃緊神經

工商時報  王逸芯

受到大陸市場遊戲晶片需求疲弱，以及數據中心事業營收不如預期，輝達(Nvidia)周一將第四財季營收預估值大幅調降5億美元，股價重挫13.82%，市場認為，由於2018年全球挖礦潮急速降溫，也是造成輝達下修財測的主因之一，在輝達預警晶片市場前景保守下，使得台系AI、虛擬貨幣晶片概念股創意 (3443) 、世芯-KY (3661) 也分別走跌1.5%、1%。

輝達因為大陸市場遊戲晶片需求疲弱，加上數據中心事業營收不如預期，將第四財季營收預估值大幅調降5億美元，也使得股價重挫13.82%，由於市場原先就對大陸前景保守看待，輝達的財測一出，更加深了大陸經濟成長放緩的說法，且美中貿易戰且戰且走，雙方關係緊張，也持續牽動經濟體動能。

2018年全球挖礦潮急速降溫，創意2018年因為7奈米製程案件量產順利，帶動虛擬貨幣挖擴應用業績占營收比超過2成之多，相較於去年初公司預估的15%增加，但展望2019年，由於虛擬貨幣市況急凍，且風險加劇，創意今虛擬貨幣營收占比恐在相較去年降低，而是將主力集中在AI、邊緣運算以及5G等。

世芯-KY去年挖礦相關營收比重約3~4成，主要客戶是大陸以及日本，但大陸市場明顯放緩，挖礦盛況不再，世芯-KY今年鎖定將營運中心擺在AI相關、大陸CPU以及日本柏青哥等。

評析
由於虛擬貨幣市況急凍，且風險加劇，創意將主力集中在AI、邊緣運算以及5G等。

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轉貼2019年1月31日工商時報，供同學參考

採晶心科IP  2018年全球出貨量破10億顆

工商時報 蘇嘉維／台北報導

CPU矽智財（IP）廠晶心科（6533）宣布，2018年度採用晶心科指令集架構的系統晶片出貨量超過10億顆，年成長幅度高達69％，至今總累計出貨量超過35億顆。

晶心科指出，隨著之前簽約的客戶將陸續進入量產，相信這些出貨量以及所帶來的權利金，將會成為推動晶心科業績成長的主要關鍵。

晶心科技總經理林志明表示，採用晶心科IP的晶片出貨量，從2016年的4.3億、2017年年成長37％至5.9億顆，直到2018年的10億顆、年增幅達69％，成長幅度驚人，代表晶心科的技術已經穩定、成熟，可以提供客戶最完整的解決方案以及具有競爭力的技術，我們也會持續在優化產品的道路上前進。

林志明指出，隨著市場上因為產品應用更加多元化所帶來的挑戰，晶心科希望能夠成為Trusted Computing Expert，成為客戶信賴的演算專家。而在受人矚目的開放式架構RISC-V中，晶心也將持續將其自主開發架構之經驗，應用至RISC-V系列產品中，引領RISC-V解決方案潮流，成為世界級之IP供應商。

林志明說，晶心科將持續協助客戶積極開發更多新興產品，包括物聯網、車用電子等市場應用。另外，機器人、AR／VR以及人工智慧／深度學習等應用，也將是晶心科CPU矽智財推廣的目標。

晶心科除了持續支援V3架構外，未來也將大力推動的RISC-V架構系列，目前RISC-V架構已經推出32／64位元、適合以Linux為基礎的應用架構之嵌入式微處理器A25／AX25，其應用包括更高階高價的產品，例如無人機、智慧無線通訊、網通、影像處理等應用。

觀察晶心科2018年的合併營收年成長5.31％至3.05億元，改寫歷史新高數字。

對於晶心科2019年業績概況，法人認為，隨著市場上採用RISC-V架構的大廠逐步增加，將可望帶動RISC-V架構生態系穩健成長，晶心科也有機會藉此推升RISC-V簽訂合約數量，2019年業績亦有機會在締新猷。晶心科不評論法人預估財務數字。

評析
晶心科將持續協助客戶積極開發更多新興產品，包括物聯網、車用電子等市場應用。

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轉貼2019年2月11日工商時報，供同學參考

創意電子賺很大 擬配息5元

工商時報 涂志豪／台北報導

IC設計服務廠創意電子（3443）將於農曆年後2月12日召開法人說明會，針對第一季及今年全年提出展望，趕在法說會前，創意公告了去年財報，全年合併營收134.60億元，歸屬母公司稅後淨利9.88億元，同步改寫歷史新高，每股淨利7.37元；創意董事會決議每普通股擬配發5元現金股利。

創意去年第四季合併營收季減9.3％達35.52億元，較前年同期減少2.4％，平均毛利率降至27.7％，歸屬母公司稅後淨利季減1.4％達2.76億元，與前年同期相較下滑25.8％，每股淨利2.06元，符合市場預期。

創意去年合併營收年增10.7％達134.60億元，為年度營收歷史新高，由於先進製程NRE接案營收占比提升，平均毛利率年增3.8個百分點達29.8％，營業利益年增17.7％達10.96億元，全年歸屬母公司稅後淨利9.88億元，較前年成長15.6％並創下年度獲利歷史新高，每股淨利7.37元。

創意董事會今年每普通股將配發5元現金股利，股息配發率67.8％，以創意農曆封關日股價收盤價198元計算，現金殖利率2.5％。

創意因美中貿易戰影響終端需求，第一季營運進入淡季。法人表示，創意第一季是NRE營收認列淡季，ASIC量產亦進入出貨淡季，加上系統廠客戶對於新晶片開案抱持觀望態度，預期創意第一季營收淡季效應將十分明顯。

不過，今年雖然半導體市場不確定性大增，但是在人工智慧（AI）、高效能運算（HPC）、5G新空中介面（5G NR）等新應用需求看好，加上系統廠傾向自行開發ASIC，所以創意對於今年AI/HPC、網路處理器、5G等相關晶片NRE接案持續看好，法人預估今年NRE業績將較去年成長2～3成。

評析
創意今年AI/HPC、網路處理器、5G等相關晶片NRE接案持續看好，今年NRE業績將較去年成長2～3成。

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轉貼2019年2月11日工商時報，供同學參考

矽智財需求爆發 M31營運旺

工商時報 涂志豪／台北報導

受惠於人工智慧（AI）及5G等新應用將在今年大量導入USB 3.2、PCIe Gen 4等新一代高速傳輸介面，矽智財供應商M31（6643）直接受惠，今年基礎元件（FMI）及高速傳輸（FCI）等兩大產品線的授權金及權利金收入將優於去年。法人表示，M31今年營運可望維持逐季成長態勢，全年可望順利賺逾1個股本。

M31去年受惠於新簽授權金收入持續增加，去年前三季合併營收5.11億元，歸屬母公司稅後淨利1.72億元，淨利率高達33.6％，每股淨利5.99元。去年第四季是授權金及權利金認列旺季，單季合併營收2.53億元創下歷史新高，全年合併營收7.64億元亦改寫新高紀錄，較前年明顯成長20.5％。法人預估去年每股淨利將賺逾9元。

M31雖然成立於2011年，但累計研發出來的矽智財數量已超過200個，並導入超過1億顆晶片。近年來隨著單一晶片搭載功能愈來愈多，包括IC設計廠或系統大廠要開發晶片，已傾向採用獨立第三方（third party）獲認證矽智財，來縮短晶片設計時程及提高晶片投片良率，M31合作夥伴包括台積電、高通、三星、華為等大廠，去年雖然授權金營收仍大於權利金收入，但隨著導入M31矽智財的晶片陸續在今後幾年進入量產，預期權利金業績成長動能強勁，亦將帶動全年營收及獲利持續成長。

雖美中貿易戰導致終端需求疲弱，導致半導體市場成長趨緩，但隨著AI及5G等新應用開始進入市場，且成為今年半導體市場少數能維持高度成長的亮點。M31近年在高速傳輸實體層矽智財（PHY IP）已累積不少實力，隨高速傳輸介面被大量應用在在AI、5G、物聯網、車用電子等市場，M31可望直接受惠。

業者指出，由於AI及5G等新應用需要針對大數據進行運算，需要搭配傳輸速率更高的新一代高速傳輸介面，包括USB 3.1 Gen 1轉向USB 3.1 Gen 2外，USB 3.2亦受到青睞，加上資料中心由PCIe Gen 3轉向PCIe Gen 4的趨勢明確，都可望為M31帶來更多的授權機會及提高權利金收入。

法人表示，第一季是矽智財供應商傳統淡季，M31亦受影響，但第二季後逐步進入授權金及權利金認列旺季，全年營運將可維持逐季成長趨勢。由於M31累積的矽智財數量及客戶數持續增加，第一季雖是淡季但營收將明顯優於去年同期，由此來看，全年營收將續創新高紀錄，並且可望順利賺逾1個股本。

評析
M31第二季後逐步進入授權金及權利金認列旺季，全年營運將可維持逐季成長趨勢。

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轉貼2019年2月11日聯合晚報，供同學參考

創意領漲 IC設計族群走強

聯合晚報 記者張瑞益／台北報導

創意去年純益、EPS雙高
IC設計服務廠創意（3443）今日公告該公司去年獲利，其中，全年純益9.88億元及全年每股純益7.37元，雙雙創下歷史新高水準。受到創意走強帶動，IC設計服務廠包括晶心科（6533）、世芯-KY（3661）及智原（3035）等股今日也均是上漲表現。

創意公告去年全年營收134.59億元、營業淨利10.96億元。雖然去年全球以比特幣為首的虛擬貨幣呈現崩跌表現，不過，由於創意在去年初即已預期，公司全年營運成長重心，是以人工智慧等相關產品的接單為主，去年全年營運數字公布，符合市場預期開出歷史新高水準，今日盤中該股股價一度大漲約4%，股價來到206.5元。該公司董事會並決議在5月16日召開股東常會。

對於今年的營運展望，市場法人表示，目前大環境方面，市場有半導體庫存偏高問題、另外，中美貿易戰也持續延燒，不過，創意目前來自人工智慧、網通，與5G等相關案量也逐漸增多，去年NRE貢獻營收約年成長四成至六成，而今年有機會再持續成長二到三成。

至於創意今年量產業務部份，今年可望小幅成長或是持平，其中，網路與消費性產品將是支撐今年業績的主力，而今年人工智慧也將會逐步升溫。

晶心科 今年業績看俏
同為IC設計廠的晶心科近期也是市場關注的焦點，該公司去年全年客戶量產所帶來的權利金，年成長幅度高達雙位數水準，量產客戶相較前一年也有明顯成長，CPU架構矽智財（IP）RISC-V於去年12月正式商用化，Google、微芯（Microchip）、WD及比特大陸等廠商也接連發表RISC-V架構的產品，隨著RISC-V架構生態系逐步成形，法人看好晶心科今年也搭上潮流帶動業績成長。

評析
創意去年NRE貢獻營收約年成長四成至六成，而今年有機會再持續成長二到三成。

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轉貼2019年2月11日中央社，供同學參考

客戶委託設計業務減少 創意1月營收創1年低

中央社記者張建中新竹2019年2月11日電

IC設計服務廠創意電子 (3443) 1月因客戶委託設計(NRE)業務減緩影響，營收滑落至新台幣8.88億元，創近1年新低。

據創意統計，1月特殊應用晶片(ASIC)業績6.67億元，月增51.5%，只是NRE業績2.18億元，月減56%，是影響創意整體1月營收滑落的主因。

創意總經理陳超乾先前認為，半導體產業庫存水位較高，估計今年第2、3季庫存便可順利消化；他看好，創意今年NRE業績可望持續成長，並將帶動創意今年整體營收續創新高。

法人預期，比特幣挖礦業務帶動創意去年營運攀高，繳出不錯成績單，只是今年恐將難以重演去年的熱況，預估創意今年業績將成長個位數百分點水準。

創意去年營收及獲利同創歷史新高紀錄，營收134.59億元，年增10.68%，稅後淨利9.88億元，年增15.6%，每股純益7.37元，每股將配發5元現金股息。

評析
創意今年NRE業績可望持續成長，並將帶動創意今年整體營收續創新高。