IC設計；IP IC – 旺季到 力旺Q3營收拚高峰

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轉貼2019年2月13日工商時報，供同學參考

創意：今年營收估與去年持平

工商時報 涂志豪／台北報導



IC設計服務廠創意電子（3443）去年營收及獲利同創歷史新高，每股淨利7.37元符合預期。由於美中貿易戰衝擊終端需求，半導體生產鏈仍處於庫存去化階段，創意總經理陳超乾預期第一季營收將季減二位數百分比，委託設計（NRE）接案及特殊應用晶片（ASIC）量產等營收均下滑，至於全年營收則與去年持平。

法人預估，創意第一季營收將較去年第四季衰退約25％幅度，與去年第一季較前年第四季下滑24％的情況相當，至於全年營收持平，主要是因為加密貨幣挖礦運算ASIC需求急凍。不過，創意7奈米NRE持續開案，ASIC逐步導入量產，以在手人工智慧及5G相關晶片前置時間來看，2020年營運將見強勁成長動能。

創意去年第四季合併營收季減9.3％達35.52億元，其中NRE營收季增10％，但ASIC營收季減15％。由製程別來看，7奈米營收占比達22％，16奈米及更先進製程占比已達39％，顯示創意在先進製程市場持續領先同業。單季歸屬母公司稅後淨利季減1.4％達2.76億元，與前年同期相較下滑25.8％，每股淨利2.06元，符合市場預期。

創意去年合併營收年增10.7％達134.60億元，為年度營收歷史新高，其中7奈米營收占比達19％，由於先進製程營收占比提升，全年歸屬母公司稅後淨利9.88億元，較前年成長15.6％並創下年度獲利歷史新高，每股淨利7.37元。

創意公告元月合併營收月減9.4％達8.89億元，與去年同期相較成長13.6％。陳超乾表示，第一季因客戶庫存調整導致ASIC量產情況衰退較大，單季營收預估季減二位數百分比，但毛利率將小幅上升。法人預估，創意第一季營收將季減25％幅度。

在全年展望部份，陳超乾預估今年營收將與去年持平，希望能力拚營收優於去年。創意今年NRE接案營收將較去年成長二位數百分比，但ASIC量產營收貢獻將較去年下滑個位數百分比，整體毛利率預估與去年持平，營業費用則會較去年增加。法人預估創意今年獲利，恐不如去年。

陳超乾看好人工智慧、高效能運算（HPC）、5G新空中介面（5G NR）等新應用，加上系統廠傾向自行開發ASIC，所以創意對於今年AI及HPC、網路處理器、5G等相關晶片NRE接案持續看好，並會在明年大量導入ASIC量產，所以對營運抱持樂觀看法。

評析
創意ASIC量產營收貢獻較去年下滑個位數百分比，整體毛利率與去年持平，今年獲利恐不如去年。

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轉貼2019年2月13日工商時報，供同學參考

里昂降評創意 目標價砍至140元

工商時報 簡威瑟／台北報導

里昂證券於創意（3443）法說會前開槍，將投資評等由「買進」降至「賣出」，推測未來12個月合理股價也從285腰斬至140元，著眼加密貨幣挖礦貢獻營收程度，將從2018年的兩成以上，2019年幾乎歸零，對獲利造成極大衝擊。

高盛證券於新春開紅盤日，才搶先穩懋法說會發出初評看多觀點，激勵穩懋股價連兩個交易日大漲，里昂證券緊接著在創意法說會前，搶先降評，各外資分析師在金豬年一開始，便大搶鎂光燈焦點，同時比拚對企業基本面的掌握力。

里昂證券半導體產業分析師侯明孝指出，創意面臨最大逆風，來自比特幣挖礦特殊應用晶片（ASIC）營收，從2018年占整體營收比重22％高水位，降到幾乎為0。

摩根士丹利證券2018年底已將創意降評至「劣於大盤」，最主要考量的因素就是2019年加密貨幣事業，因市場熱度大減，無法複製2018年的成功經驗，且總體經濟環境充滿變數，會影響大陸市場採購力道，不認為創意可以支撐如此高評價。

由於比特幣挖礦ASIC為創意一站式方案（Turnkey）業務主力，具備較高營業利益率，一旦該業務大幅衰退，對獲利的衝擊程度將比營收還要嚴重，侯明孝推論，創意上半年的營業利益只能拚損益兩平，且從第二季起，創意的營運應該就與比特幣挖礦沒有關聯。

放大到2019年來看，外資估算，創意來自彼特幣挖礦的營收全年衰退95％，其他事業將增長17％，相互抵消之後，創意2019年營收會年減9％。也因為加密貨幣挖礦衝擊所致，創意2019年的每股純益將從2018年的7.37元，驟減至4.66元，2020年才會受惠Google、亞馬遜等客戶對人工智慧（AI）需求進入量產，獲利重有起色。

評析
創意面臨最大逆風，來自比特幣挖礦ASIC營收，從2018年占整體營收比重22％高水位，降到幾乎為0。

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轉貼2019年2月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

晶心科林志明：續完整產品線 今年營收看增1~3成

記者 趙慶翔 報導

晶心科(6533)去年營運辛苦，總經理林志明坦言，去年上半年RISC-V產品較為單薄，推廣起來較為困難，盼今年再推6項新品，包含高階到入門款產品，盼業務推廣逐漸順利。今年營運展望，林志明認為，儘管貿易戰不確定因素，但目前觀察到中國客戶仍保持積極態度，因此全年營收有信心能夠年增1~3成，合約數與出貨量都將成長。

晶心科為微處理器IP廠商，去年營收結構主要可分為IP授權金佔營收70~75%，權利金收入為20~25%，其餘則為IP維護服務收入。所謂的授權金是指與客戶第一次簽約完成開發收取的簽約金額，而權利金收入則是認列晶片量產後以量計費。

晶心科主要股東包括有國發基金、聯發科(2454)旗下的投資公司翔發投資、智原科技(3035)轉投資事業智宏投資等，目前國發基金持股約14.67%，聯發科持股約13.26%。

晶心科去年營收來到3.05億元，年增5.31%，法人推估，全年而言，獲利表現仍可優於前年表現。惟面對去年營運表現，不如年初時公司預期，甚至出現單季虧損的狀況，林志明坦言，確實較辛苦，主要是去年上半年RISC-V產品僅2款，因此產品較為單薄，推廣起來較為困難，到下半年RISC-V產品已達6個，更能提供客戶多樣選擇，後續推廣應逐漸順利。

進一步觀察去年RISC-V合約狀況，去年總合約數從2017年39份成長至42份，當中有16份為RISC-V產品，包含美國、韓國、台灣、中國等地。林志明說，應用別來說，包含區塊鏈、存儲、智慧家庭、智慧醫療、智慧城市、資安相關的IoT產品等，最快將在今年第1季有案子進入Type-out，但貢獻權利金的時間點估落在明年。

晶心科去年也有不少新客戶斬獲，像是日本大型晶片設計廠商、美國與中國新創AI公司等，公司認為，切入新客戶的關鍵仍是產品本身的吸引力，像是功耗、效能、成本等都是客戶所在意的關鍵，另外晶心科持續強化ACE (Andes Custom Extension)，讓客戶針對應用設計專有指令，讓客戶能更好上手進行產品設計。

晶心科表示，公司從2016年加入RISC-V基金會並成為創始會員之一後，持續在指令集、軟硬體制定規格上展現積極態度，加上新產品陸續布建，去年推出6款RISC-V新品，完整產品線。

林志明表示，今年鎖定RISC-V架構，晶心科去年推出6款新品，今年第1季也將推3款晶片，下半年也將再推3款，共推6款新產品就是要將產品線更加完整。林志明透露，高階產品為AX25再升級，成為多核心方案，鎖定AI、資料中心、雲端等，另外也為了完整產品線而推出中低階入門款產品N22等。

林志明說明，晶心科相較其他同業而言，就RISC-V架構，一開始就推出高階產品，與競爭對手拉出差異性，今年則持續往高階產品推廣，並將戰場拉到入門款產品。

在推廣策略上來說，晶心科今年盼推廣全系列產品，拉高授權金額，林志明舉例，今年希望透過全系列授權的方式推廣產品，特別是一些大公司，各效能產品開發運作更加靈活，因此，儘管入門款市場競爭激烈，仍會切入這塊市場，將持續完整各階產品線。

面對目前半導體市場不確定因素，林志明認為，就營運角度來說，台灣、亞洲(包含中國、日韓等)、北美，最好是三地平均施力，多地區客戶降低風險。而貿易戰因素下，外界也關心中國市場狀況，晶心科透露，中國客戶在開案與AI的開發上仍維持積極態度，目前尚未覺察到貿易戰的影響。

至於權利金部份，去年晶心科出貨量約10億顆，優於前年的5.9億顆，年增近7成，公司表示，主要是在V3產品穩定貢獻量產權利金，包含電玩遊戲、Wi-Fi、藍牙裝置等等。

展望全年業績表現，林志明表示，今年公司不斷完整RISC-V產品，盼在推廣上能更加順利，加上原有V3產品持續穩定貢獻量產權利金，整體營收目標成長1~3成，授權合約數將從去年42份增至45份，出貨量目標也成長到13億顆，整體營運展望樂觀。法人則提醒，後續應持續觀察接案狀況，以及貿易戰風險。

評析
儘管貿易戰不確定因素，但中國客戶仍保持積極態度，因此全年營收有信心能夠年增1~3成

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轉貼2019年2月15日工商時報，供同學參考

力旺去年獲利登頂  今年8吋、12吋權利金續成長

工商時報  王逸芯

力旺 (3529) 今(15)日舉辦法人說明會，去年每股大賺8.13元，寫下新高，董事長徐清祥表示，隨著設計客戶定案數持續增加，將帶動力旺的技術授權、設計授權穩定成長，展望2019年，12吋晶圓權利金在新產品、網通產品的帶動下將持續成長，8吋晶圓也將在兩家最大美國產品公司PMIC(電源供應管理IC)放量生產下恢復成長，力旺的成長性持續樂觀。

董事長徐清祥表示，多年來對自己的成長性一直有很好的預期，包括NeoBit、NeoFuse、NeoMTP、NeoEE，主要收入來源是權利金，過去幾年NeoFuse、NeoMTP已經累計400個客戶定案，主要是來自前幾年設計客戶的定案貢獻，未來預期在隨客戶量產貢獻權利金，客戶導入也會更快速，對公司未來在AI、IoT、5G的傳輸安全扮演重要角色很有信心。

力旺去年第四季營收4億675元，季增加3.4%，年增加36.4%，單季淨收入為1億6361萬元，季減少2.9%，年增加39.1%，單季每股獲利為2.2元，相較去年同期大幅成長41.9%；累計2018年全年營收為14億7651萬元，年成長7.3%，全年淨收入為6億6310萬元，年成長2.4%，每股賺8.13元，寫下歷史新高。

就結構來看，徐清祥表示，力旺2018年營收貢獻中權利金佔70%、授權金佔30%，分別相較2017年成長4%、15.9%，值得一提的是，NeoFuse在上季更是相較2017年同期成長高達104.4%，顯示其先進製程滲透率開始加速，未來幾年將繼續增加，今年勢必持續成長，至於NeoMTP、NeoEE目前主要仍處於授權階段，但依舊有少部分權利金貢獻，去年來自12吋晶圓的權利金貢獻佔去年整體的36.2%，相較2017年的27.3%明顯成長，8吋晶圓則衰退3.7%，主要是因為晶圓的跌價，以及客戶轉報12吋晶圓，但新客戶應用尚未量產。

展望2019年，徐清祥表示，力旺的技術授權、設計授權都持續增加，技術授權從以往只有單一個授權，到現在已經有4個技術可以授權，加上與代工廠合作家數，也跨入DRAM廠，去年已經有和兩個廠合作，也積極和其他DRAM廠洽談中，增加合作平台數，預計授權金會持續成長，而設計授權也將累進增加，且NeoFuse授權金較高，整體穩定成長是可以預期的，另外，去年衰退的8吋晶圓權利金，可望在兩家最大美國產品公司PMIC(電源供應管理IC)放量生產下恢復成長，12吋權利金成長則來自於新產品應用的量產以及網通IC等產品貢獻，新技術上，力旺也會持續投入7奈米、5奈米的技術平台，也持續針對security IP發展NeoPUF。

評析
力旺的技術授權、設計授權都持續增加，技術授權從只有單一個授權，到現在已有4個技術可以授權

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轉貼2019年2月18日工商時報，供同學參考

晶心科：RISC-V架構擁利多

工商時報 蘇嘉維／台北報導



CPU矽智財（IP）廠晶心科（6533）總經理林志明表示，2018年採用晶心科架構的廠商出貨數量已經達到10億套，2019年出貨數量可望再度增加，加上採用RISC-V架構的廠商2019年可望占總授權合約一半，2019年整體業績將力拚再度成長。

晶心科2018年全年合併營收達3.05億元、年增5.31％，順利改寫歷史新高表現。回顧晶心科2018年營運概況，採用晶心科架構的廠商出貨數量已經達到10億套，累計公司創立以來總出貨量已經達到35億套。

授權合約部分，採用晶心科RISC-V架構的授權合約已經占總授權合約數量三分之一，按照晶片廠往例，研發導入至量產出貨約需要一年時間，業界看好，2019年晶心科RISC-V有機會開始受惠RISC-V架構量產出貨帶來的權利金。林志明預期，2019年RISC-V架構的合約數量將可望占總授權合約數一半，替未來營運增添動能。

林志明表示，晶心科在CPU矽智財領域布局多年，以目前全球智慧手機約15億部計算，幾乎每5部手機就有一台是採用晶心科架構，應用面領域相當廣泛，除了手機的應用處理器（AP）之外，如驅動IC、觸控及指紋辨識等都有採用晶心科架構。

對於2019年展望，林志明認為，晶心科在智慧手機當中已經布局相當完整，現在開始朝向資料中心、區塊鍊、人工智慧（AI）、高效能運算（HPC）、人工智慧物聯網（AIoT）、物聯網（IoT）等領域前進。

林志明表示，新領域當中，又以中國大陸現在發展最為積極，因此晶心科也會在中國強化類似布局。據了解，中國大陸為了發展自有半導體技術，現在正朝向開源的RISC-V架構開發晶片，並成立中國RISC-V產業聯盟（CRVIC）及中國開放指令生態系統聯盟（CRVA）等兩大RISC-V聯盟，晶心科皆參與其中。

法人看好，中國大力推動RISC-V生態系發展帶動下，晶心科未來在中國大陸業績將可望同步看增，搶下資料中心、人工智慧及物聯網等陸系客戶大單，帶動業績持續成長，可望力拚優於2018年營運表現。

評析
中國大力推動RISC-V生態系發展帶動下，晶心科未來在中國大陸業績將可望同步看增

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轉貼2019年2月18日聯合晚報，供同學參考

新單上門 世芯營運後市俏

聯合晚報 記者張瑞益／台北報導

去年下半年台股IC設計服務廠業績多受到全球虛擬貨幣崩盤的影響，下半年營運表現及後續接單均受到不同程度的衝擊，不過，對於今年營運，世芯-KY（3661）仍將以高效能運算電腦及人工智慧商機為主軸，對明年營運公司仍持正面看法。

世芯今年新接案的高階製程，下游的應用領域多為人工智慧，客戶群散布在大陸、日本和以色列等地，由於這些領域接單之後，產品線的生命周期相對較長，因此，市場法人預期，對今年世芯的營運將較去年第4季更明顯，且今年起將有更多的委託設計案將進入量產，將可望再度推動世芯成長。

市場法人也表示，目前有能力設計7奈米的ASIC 廠商不多，世芯在先進製程上的高速運算（HPC）、人工智慧（AI）等應用領域。

世芯去年前三季稅後獲利達3.26億元、年成長約43%，創下歷史同期新高，且已超越前一年全年水準，去年營運成長確定，世芯今年受惠於高效能運算電腦、保全系統及日本機台廠商等量產訂單挹注，帶動業績出現顯著成長。

市場法人表示，世芯去年在高階製程的新接案有不錯表現，尤其部分高階製程產品方面，多項7奈米、12奈米及16奈米製程委託設計案將開始進入量產，對營運有部分貢獻。

評析
今年營運世芯仍將以高效能運算電腦及人工智慧商機為主軸，對明年營運公司仍持正面看法。

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轉貼2019年2月19日工商時報，供同學參考

世芯7奈米接案大增

工商時報 涂志豪／台北報導



世芯-KY（3661）今年展望樂觀，除了來自以色列、中國大陸、日本等特殊應用晶片（ASIC）新案將在今年進入量產，隨著國際系統大廠及網路巨擘全力投入人工智慧及高效能運算（AI/HPC），在選擇自行開發ASIC的風潮下，世芯-KY可望爭取到至少5個7奈米委託設計（NRE）案。法人看好世芯-KY今年每股淨利可望賺逾8元。

世芯-KY去年前三季合併營收26.56億元，歸屬母公司稅後淨利3.26億元，賺贏前年全年，每股淨利5.31元。世芯-KY去年第四季雖受到加密貨幣運算ASIC量產遞延影響，但因3D感測晶片出貨進入高峰，讓全年合併營收維持在34.55億元規模，較前年下滑19.1％但符合市場預期，法人推估去年每股淨利將賺逾6元。

世芯-KY今年以來受惠於遞延的ASIC開始量產出貨，推升元月合併營收月增1.4％達3.31億元，較去年同期大增75.0％。

法人看好世芯-KY今年第一季將受惠於ASIC進入量產，營收表現將優於去年第四季及去年同期，後續隨著AI/HPC、博奕機及遊戲機、車用電子及物聯網等新NRE開案及ASIC進入量產，預期全年營收及獲利都會比去年好。

世芯-KY今年十分看好AI/HPC相關ASIC的NRE及量產接案成長動能。事實上，包括臉書、微軟、亞馬遜等系統或網路大廠，今年針對AI/HPC應用的ASIC需求明顯轉強，包括創意、智原、世芯-KY等IC設計服務廠都陸續獲得訂單。對世芯-KY來說，AI/HPC相關ASIC都是採用16奈米及更先進製程，今年可望拿下至少5個7奈米NRE案並完成設計定案，平均每案可貢獻營收1,000～1,500萬美元，有助於推升獲利成長。

此外，世芯-KY今年也有新的ASIC接案，包括來自中國大陸的28/16奈米處理器案，來自以色列的16奈米ASIC案，以及來自日本山葉的ASIC案等。法人表示，新案都是由NRE接案做到ASIC量產，平均每案的全年營收貢獻可望達到3,000～5,000萬美元，對世芯-KY今年營運亦是一大加分。

法人表示，世芯-KY今年因為許多已完成設計定案的ASIC將陸續進入量產階段，全年合併營收預期將有5～6成的高度成長，但ASIC量產營收占比增加會導致毛利率下滑。總體來看，世芯-KY今年受加密貨幣運算ASIC衝擊明顯降低，預估全年營收及獲利均可望創下新高，每股淨利應有賺逾8元實力。世芯-KY不評論法人預估財務數字。

評析
世芯今年因許多已完成設計定案的ASIC將陸續進入量產，全年合併營收預期將有5～6成的高度成長

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轉貼2019年2月19日經濟日報，供同學參考

智原 每股盈餘1.27元

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導

ASIC設計服務業者智原（3035）已公布去年稅前獲利為3.16億元，以其資本額來計算，去年稅前每股盈餘為1.27元。

智原去年合併營收為49.04億元，年減8.2％，去年前三季稅後每股純益則為0.74元。今年1月合併營收則為3.64億元，是近八個月低點。

法人預期，依照過往營運軌跡，首季應會是智原的淡季，所以本季業績應當會受淡季效應影響。

智原在去年與三星合作三件先進製程委託設計（NRE）開發案，其中一件10奈米製程虛擬貨幣相關案件，已於去年第4季量產，另外一件10奈米製程虛擬貨幣案件，客戶則更改製程為8奈米，仍在進行當中。至於運用14奈米製程的網通案件，也在進行中。

智原去年虛擬貨幣相關的業績占比已不到一成，由於市況變化，外界預期相關比重在今年可能會更為減少。

評析
依照過往營運軌跡，首季應會是智原的淡季，所以本季業績應當會受淡季效應影響。

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轉貼2019年2月19日工商時報，供同學參考

三星助威、瞄準7奈米NRE，智原漲停

工商時報  王逸芯

智原 (3035) 自去年下半年開始NRE(委託設計)陸續進入ASIC(客製化晶片)量產，今年看好在AI(人工智慧)、高速運算等特殊應用晶片趨勢帶動下，NRE(委託設計)接案持續樂觀，加上和三星的持續合作，今年有機會搶進7奈米製程的NRE案，全年營運樂觀，今股價衝上漲停48.85元鎖住，再創波段高點，成功脫離區間整理。

智原2018年合併營收為49.04億元，年減8.2%，去年前三季稅後每股純益為0.74元，累計去年全年稅前獲利為3.16億元，稅前每股盈餘為1.27元。

2019年產業趨勢鎖定高速運算、AI(人工智慧等趨勢)，有利於智原NRE部分的接案，由於智原在接單上會選擇產品週期長的案子，一旦進入量產階段後，對公司營運將注入長線的貢獻動能，智原先前也看好今年營收有機會相較去年有兩位數成長，不僅如此，智原也和三星的合作，在Design Win方面有AI、IoT(物聯網)與虛擬貨幣等領域設計案件，對於智原產品週期，毛利率都有正面貢獻，目前雙方合作已有10奈米加密貨幣運算ASIC和14奈米網通晶片的NRE案，明年雙方合作可望再進一步，智原有機會爭取到7奈米製程的NRE案。

受到傳統淡季影響，出現季節性調整，智原元月合併營收則為3.64億元，創下近八個月低點，預估首季為傳統淡季，但智原今年營收可望呈現逐季成長。

評析
智原和三星的持續合作，今年有機會搶進7奈米製程的NRE案，全年營運樂觀

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轉貼2019年2月20日聯合晚報，供同學參考

M31鎖定高階製程 法人：EPS挑戰9元

聯合晚報 記者張瑞益／台北報導

矽智財（IP）廠M31円星科技（6643）去年營運成長，該公司今年鎖定高階製程相關產品研發，主要鎖定加強開發16奈米及7奈米的相關產品，將成為今、明年的業績推升動能，市場法人看好該公司今年成長具雙位數實力。

M31是國內少數純矽智財授權公司，目前產品為基礎元件IP及高速介面IP，可廣泛的應用於行動裝置、儲存裝置、汽車電子、穿戴式裝置、AI及IoT等領域，未來將全力搶攻AIoE及車用市場。該公司去年前三季每股純益5.99元。

面對產業競爭加劇，該公司也從成熟製程上繼續優化，隨著製程技術不斷演進，近年來也投入16奈米、12奈米及7奈米等製程IP開發，同時憑藉著獨特低功耗技術，在基礎元件IP及高速介面IP上開發出不同應用領域的IP，大幅拓展技術深度與廣度，使客戶得以藉此快速開發產品並拉大與競爭者的距離。

對於今年營運展望，市場法人預期，M31去年獲利可望同創歷史新高，每股純益有機會挑戰9元水準，而該公司去年接獲韓國三星訂單，今年在三星訂單開始挹注下，該公司今年業績有機會持續向上攀升。

在相對市場同業，M31的營運優勢在於研發團隊具備核心低功耗關鍵技術，可快速提供高效能、低功耗及小面積IP，同時提供整合到量產的技術服務。

評析
M31今年主要鎖定加強開發16奈米及7奈米的相關產品，將成為今、明年的業績推升動能

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轉貼2019年2月26日中央社，供同學參考

力旺去年每股純益8.13元 擬配8元現金股利

中央社記者張建中新竹26日電

矽智財(IP)廠力旺去年營收與獲利同創歷史新高紀錄，每股純益新台幣8.13元。力旺董事會今天決議每股將配發8元現金股利，現金殖利率約2.9%。

受惠先進製程布局效益逐步顯現，12吋晶圓貢獻增加，力旺去年營運持續穩定成長，總營收14.76億元，年增7.32%，改寫歷史新高紀錄。

力旺去年稅後淨利6.13億元，年增2.4%，同創歷史新高，每股純益8.13元。

力旺董事會今天決議去年度盈餘每股配發7.5元現金股利，另以資本公積每股配發0.5元現金，合計每股配發現金股利8元；若以今天收盤價276元計，殖利率約2.9%。

評析
受惠先進製程布局效益逐步顯現，力旺去年營收與獲利同創歷史新高紀錄，每股純益新台幣8.13元。

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轉貼2019年2月27日工商時報，供同學參考

智原聚焦ASIC 今年展望樂觀

工商時報 涂志豪／台北報導



IC設計服務及矽智財廠智原科技（3035）昨（26）日召開法人說明會，去年歸屬母公司稅後淨利達2.63億元，每股淨利1.06元，符合市場預期。

智原第一季進入淡季，元月營收降至3.65億元，但因去年委託設計（NRE）接案大增，將在今年陸續轉成特殊應用晶片（ASIC）並量產，智原對今年營運看法樂觀。

智原去年第四季營運進入淡季，合併營收季減3.8％達13.52億元，較前年同期成長19.5％，單季平均毛利率達52.7％維持高檔，歸屬母公司稅後淨利約季減9.2％達0.79億元，與前年同期相較大幅成長92.7％，每股淨利0.32元。

智原去年合併營收年減8.2％達49.05億元，平均毛利率年增3.5個百分點達53.1％，代表本業獲利的營業利益2.83億元，較前年下滑10.1％，歸屬母公司稅後淨利2.63億元，每股淨利1.06元。

智原表示，回顧2018年，智原完成先進製程佈局，技術藍圖完整，整體營收在轉型後歷經結構性改變，NRE大幅成長107％達近13億元，營收佔比提高至26％，與過往大不相同。近年來智原依循規劃積極拓展應用的廣度與深度，NRE新案量不僅連年成長而且更加優質，2018年NRE營收大增也展現了過去長期累積的成果。

今年第一季進入淡季，智原公告元月合併營收月減14.9％達3.65億元，但與去年同期相較小幅成長2.3％。智原已經與三星晶圓代工建立合作關係，7奈米等先進製程NRE接案及ASIC量產，已不再受到合作晶圓代工廠製程無法推進的限制。智原表示，邁入2019年，將積極掌握ASIC成長契機，聚焦利基型應用及人工智慧。

評析
2019年智原將積極掌握ASIC成長契機，聚焦利基型應用及人工智慧。

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轉貼2019年2月27日工商時報，供同學參考

創意H2靜待轉機，AI、5G續扮長線亮點

工商時報  王逸芯

創意 (3443) 首季在比特幣市場急凍，加上客戶庫存水位偏高下，創意整體營運保守，目前預估營運回溫時間點最快落在今年下半年，至於AI、5G等實質發酵，最快也將落在2020年，惟長線來說，創意產業方向明確，加上台積電 (2330) 新進製程撐腰，在業界依舊具有利基，創意今股價逆勢走揚，小漲0.5%~1%。

創意首季在比特幣延續去年下半年弱勢狀況下，客戶在相關的NRE開案意願大幅驟降，恐只剩下零星開案，再加上量產部分於2018年量產的ASIC(客製化晶片)庫存水位過高導致仍須時間去化，進而再影響到大部分量產客戶下單意願，導致其首季營運確定保守。

創意儘管首季延續2018年保守景氣，但有觀察到創意原先預估會在去年10月Tape-out的超級電腦案子有機會於3月開始貢獻，將帶動其3月營收出現回溫訊號，就毛利率方面，創意持續改善成本結構有成，法人預估創意首季毛利率有機會較上季小幅成長約0.5個百分點、至28.24%，在不考慮業外的情況，推估稅後獲利為1.05億元，單季每股獲利0.78元。

創意目前看到客戶庫存調整的情況應到今年7~8月，也就是下半年才有機會完全緩解，故在量產的營運動能上恐面臨較大的阻礙，因此，創意第二季營運動能恐仍呈現較為疲弱的狀況，估第二季營收僅得以仰賴該超級電腦的案子支撐。

就創意投入大量資源的AI領域來說，今年仍持保守看法，預估全年營收僅與2018年持平到小幅成長，主要反映因終端客戶相繼退出挖礦市場，5G產業也尚未成形，導致Edge-Core分離的概念尚未完全發酵，影響到終端客戶開案的意願也較低，預期在2020年才將有快速成長的機會。

評析
創意第二季營運動能恐仍呈現較為疲弱的狀況，估第二季營收僅得以仰賴該超級電腦的案子支撐。

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轉貼2019年2月27日聯合晚報，供同學參考

智原首季保守看待 估營收雙位數季減

聯合晚報 記者張瑞益／台北報導

IC設計服務廠智原（3035）公布去年業績，全年獲利較前一年衰退68%，總經理王國雍對第1季營運展望保守，預期單季營收減幅將季減雙位數。

智原第4季合併營收13.52億元，較上季減少3.9%，毛利率52.7%，第4季歸屬於母公司業主的淨利0.79億元，每股純益0.32元。

以全年來看，去年全年合併營收49.05億元，年減8.2%。全年歸屬於母公司業主的淨利2.63億元，較前一年的8.36億元，衰退68%，去年全年的每股純益為1.06元，也較前一年的3.4元衰退68.8%。

對於去年營運，王國雍表示，去年是智原營運轉型的第1年，全年營收49.05億元，減少8.2%，但其中營收的結構有不小轉變，去年客戶委託設計（NRE）業績大增107%，比重自2017年的11.7%，躍升至26.3%，智原去年毛利率53.1%，較前年拉升3.5個百分點，這都是結構上的改變。

淡季效應影響，加上區塊鏈需求減緩影響，王國雍預期，今年第1季營收將季減雙位數，其中，量產帶來的營收貢獻將較大幅度下滑，矽智財（IP）與NRE業績則可望小幅成長，單季毛利率將約55%。

王國雍也強調，第1季應為今年營運谷底，第2季開始業績可望逐季成長，且近年來公司依循規劃積極拓展應用的廣度與深度，NRE新案量不僅連年成長而且更加優質，去年NRE營收大增就是展現了過去幾年公司轉型的成果，預估今年全年營收仍將有雙位數的成長表現。

評析
第1季應為今年營運谷底，第2季開始業績可望逐季成長，今年全年營收仍將有雙位數的成長表現。

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轉貼2019年3月1日《萬寶週刊》1322期，供同學參考

創 意：AI長線爆發

撰文／陳子榕

創意(3443)為台積電(2330)轉投資IC設計服務廠，提供客戶設計服務(NRE)、Turnkey服務、IP授權等。依照去年營收比重來看，客製 化晶片(ASIC)占比重68％、NRE占30％、其它則為IP授權；市場面來說，台灣占21％、美國21％，中國17％、日本27％、韓國8％、歐洲 6％。

近期營運表現來看，創意2018年營收134.6億元，年增10.68％，當中NRE比重從2017年的22％提升至30％，營收也有年增5成以上，特別 是在AI、5G方面的成長，惟ASIC受到貿易戰影響大環境景氣，因此客戶量產較趨於保守，營收表現略不如2017年表現。毛利率受到NRE比重提升，因 此從2017年的26％微幅增至29.8％，EPS也從6.38元增至7.37元，符合市場預期。

創意：有台積電製程扮演後盾的優勢
創意看準AI趨勢，加上有台積電製程扮演後盾，具有優勢，創意目前針對AI開案量約11個，包括7個在資料中心、雲端，4個則是在邊緣客戶終端，其中1個 7奈米、6個12～16奈米以及4個28奈米，預期營收貢獻包括NRE以及量產將佔營收約較2018年略成長至8～10％，預期將在2020年進入快速成 長。

創意2019年估每股獲利逼近9.0元
創意受貿易競爭氛圍影響下，很多客戶下單趨保守，預期上半年客戶會陸續消化庫存，下半年將重啟拉貨，預期下半年將會優於上半年營運表現，預期5G商機正緩步成形，預期2020年進入快速成長期，部分AI接案可望在2019年第四季轉為量產，並扮演2020年營運的重要成長動能。整體來看，2019每股獲利 逼近9.0元。

創意股價利空鈍化，技術面打底完成
創意電子2019年上半年比特幣挖礦營收將大幅下滑，既有客戶也將持續進行庫存調整，2019年上半年為一站式方案(Turnkey)業務的客戶轉換期， 目前看來2019年下半年非挖礦的7奈米客戶也難看到量產，因此將創意電子2019年一站式方案營收成長率從原本預估的年增10％下修到年減8.8％。

創意雖受美系外資減碼評等，但股價已打出弧形底，並向上跳空突破壓力線，股價已反映利空，站上壓力線後，壓力轉為支撐，股價守住五日線，可望沿五日線反 彈，法人買超大於賣超，股價可望震盪走高，上看年線。

【完整內容請見《萬寶週刊》1322期】

評析
創意上半年客戶會陸續消化庫存，下半年將重啟拉貨，預期下半年將會優於上半年營運表現

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轉貼2019年3月6日工商時報，供同學參考

創意2月營收雙衰退，3月估回溫

工商時報  王逸芯

受到淡季因素加上農曆年工作天數減少，創意 (3443) 2月營收雙衰退，創意今股價開於盤上震盪，盤中一度壓回平盤附近，相對大盤偏弱，預估3月在工作天數恢復正常下，營收將會出現回溫。

創意2月營收為7.67億元，月減少13.7%、年減少15.4%，累計前2月營收為16.56億元，較去年同期減少1.9%；創意2月營收相較元月衰退的主要原因不外乎首季原本就為產業淡季，營運預估原本就較為保守，加上2月適逢農曆年工作天數減少，預估3月起工作天數恢復正常後，創意單月營收可望出現回溫。

創意2019年因為比特幣市場發展不如原先預期，使得創意相關營收貢獻恐只剩下非常小量，而全力鎖定的AI領域，2019年在營收貢獻上成長有限，整體營收占比約落在10%，2018年占比為7%，故創意預估今年全年營收將與2018年持平或是僅小幅成長，整體來說，明顯貢獻階段會是落在2020年，屆時還有5G的上路，相關產品也會加入。

評析
創意2月營收雙衰退，預估3月在工作天數恢復正常下，營收將會出現回溫。

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轉貼2019年3月8日工商時報，供同學參考

台灣RISC-V產業聯盟 成立

工商時報 涂志豪／台北報導

為了在人工智慧物聯網（AIoT）時代搶得先機，在力晶創辦人黃崇仁及其倡議成立的台灣物聯網產業技術協會（TwIoTA）規畫執行下，台灣RISC-V產業聯盟昨（7）日正式成立。黃崇仁表示，過去個人電腦處理器採用x86架構是由英特爾主導，智慧型手機處理器採用Arm架構，但未來AIoT時代RISC-V開放架構將異軍突起，台灣RISC-V聯盟成立後可協助台灣科技業不再受制於人。

為協助台灣科技產業邁入AIoT時代，並且由核心的嵌入式處理器的開放架構切入商用市場，在TwIoTA理事長黃崇仁倡議下，包括力晶、智成、神盾、晶心、聯發科、力積電、力旺、嵌議等企業共同發起成立台灣RISC-V產業聯盟，並由力晶總經理王其國擔任聯盟會長。

王其國表示，台灣RISC-V聯盟成立目的，是希望透過產學研三方合作方式，協助將RISC-V開放架構導入台灣科技產業，並串聯海內外RISC-V生態系資源，共同打造完整的AIoT生產鏈。RISC-V架構處理器已受到國際大廠青睞及採用，包括輝達、高通、聯發科、恩智浦、美光、IBM、Google等國際大廠都加入RISC-V聯盟。

黃崇仁表示，包括大數據、人工智慧、物聯網的「大人物」應用，是半導體產業未來發展的新趨勢，並且會帶來新的商機。其中，AIoT應用結合了邊緣運算特性，搭配新一代記憶體，可以讓人工智慧運算更具效率。另外，5G市場的到來，傳輸速度更快，要達到更快的運算效能，終端的邊緣運算更為重要，嵌入式處理器及記憶體扮演關鍵角色，RISC-V架構提供了新的發展契機。

上海芯原微電子董事長、也是中國RISC-V聯盟理事長戴偉民昨日出席台灣RISC-V聯盟成立儀式。戴偉民表示，RISC-V可以為兩岸半導體產業帶來開源的新商機，不再受制於英特爾及Arm的生態系，尤其在AIoT正蓬勃發展之際，RISC-V平台開源的架構可以讓IC設計業者有更多發揮的空間。

評析
未來AIoT時代RISC-V開放架構將異軍突起，台灣RISC-V聯盟成立後可協助台灣科技業不再受制於人。

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轉貼2019年3月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

RISC-V打群架，未來面對甚麼挑戰？

記者 趙慶翔 報導

台灣RISC-V聯盟在今年成立，也讓RISC-V的議題熱度逐漸加溫，事實上這也是許多人看好能夠足以與ARM競爭的架構，加上目前許多國際大廠陸續採用RISC-V架構方案，包含特斯拉、IBM、三星、Google等一百多家科技公司都參一腳。在ARM與Intel獨大的市場中，RISC-V透過「打群架」的方式，看能否乘著AIoT的浪潮找尋機會，闖出一片天。

從Intel到ARM，RISC-V盼占一席之地
簡單爬梳過去歷史，過去CPU處理器都是CISC架構，包含現在的Intel X86處理器，在80年代PC時代來臨後，Intel把持市場。到了1979年時，美國加州大學柏克萊分校的教授提出了RISC的想法，主張硬體應該著力發展常用的指令，較為複雜的指令則可利用常用的指令去組合，比起CISC指令集，在指令長度固定後，效能提升，耗電量也較低。爾後，ARM在1985年推出ARM架構，採用RISC指令集，廣泛地使用在許多嵌入式系統設計，在手機等行動裝置問世後，ARM穩居市場龍頭。

RISC-V是基於已建立的RISC原則建立的一個開源指令集架構，也就是說RISC-V指令集可以自由運用在任何目的，也允許任何人設計、製造和銷售RISC-V晶片和軟體。雖然這不是第一個開源指令集，但它具有重要意義，因為他的設計考量到了小型、快速、低功耗等面向，使得適合應用在現代計算裝置當中。如果拿來跟其他指令集相比，很多大公司認為Intel控制X86指令集嚴格，使用者難以修改，ARM的授權金又十分昂貴，因此RISC-V架構便有了競爭優勢。未來多數人看好AI和IoT時代的到來之下，RISC-V將是更具市場競爭力。

業內人士說明，過去設計微處理器晶片時，工程師往往先要選擇哪家供應商，假如選擇ARM，就能獲得授權與指令集，並開始設計晶片，現在還有另一種方式，就是工程師先選擇指令集，就像是蒐集設計的工具、素材，再尋求適合的供應商，並開始設計晶片。RISC-V就是屬於後者，讓工程師能夠在設計晶片時，除了基本的運作之外，能夠更具自由度。

RISC-V的指令集具有三個層次，像是40~50多個「基準指令」，可以驅使晶片運作，再者為「標準擴展指令」，為社群內成員共享，能夠持續演進並重複使用，最後則是設計者「專用指令」，能夠各自進行開發或客製化，也是獨家、專利的部分。

業內人士提出，許多設計公司認為，設計晶片與銷售晶片的辛苦血汗錢，被ARM收取專利的方式賺走不少利潤，特別是在一些中小型、新創公司特別容易有這樣的聲音，因此RISC-V方案相對具有高性價比。

RISC-V冀借IoT之手打破僵局
到底RISC-V現今面對甚麼樣貌的市場呢? 芯原微電子(Verisilicon)戴偉民董事長坦言，ARM在行動裝置佔據龍頭地位，Intel則在PC和伺服器等領域穩佔，因此生態系統穩固之下，RISC-V發展的機會將在IoT、AI等新興應用領域，未來將與ARM、Intel共存。

力晶集團創辦人黃崇仁則認為：「ARM授權金收費不少，特別是在IoT、AI世代來臨下，對於許多想要創業或開發新興應用的工程師來說相當頭大，因此RISC-V兼具省錢、效能，相對具有競爭力，但在台灣需要產業共同推動，政府才會協助推動，整體生態就會被建立。」

既然PC、手機已經不是RISC-V可以著力的產業了，那麼在物聯網產品應用下，甚麼才是量大又穩固的市場呢? 業內人士就看好，像是智慧音箱、TWS(真無線藍芽耳機)等市場，甚至TWS未來若成為手機標準配備時，將是可觀的需求，除此之外，像是醫療用的產品等也具潛力，是未來RISC-V可以著力的市場範疇。

事實上，物聯網當中的應用顯得相對破碎、分散，RISC-V面對的市場不像過去有單一量大的產品，因此要快速建立起生態圈相對具有挑戰，但可以著力的方向也在此，特別是產品要具有特殊應用功能時，晶片設計時會以更客製化的方式設計以符合需求，因此容易設計與修改的RISC-V就在物聯網時代中相對具有優勢。

部分學界人士則認為，若是單純在物聯網產業中發展，其實業者要在產業鏈中發展相當有限，產值與重要性也較小，但若往高附加價值的AI方向開發，就相對有機會，但AI並非新的議題，能否將AI落實的應用，解決實際問題才是重點。

RISC-V生態圈初起步，上下游支持是重點
過去ARM率先卡位手機產業，以低功耗、低成本和高效能打破了Intel在PC市場的壁壘態勢，當時EDA公司、代工廠也看好手機產業而給予大力支持，因此快速建立起生態圈。

業內人士認為，RISC-V要推動並不容易，過去ARM經營非常久的時間，不管是晶片設計公司、EDA公司、代工廠等，都建立起完整且堅固的生態系統，因此RISC-V要如何建立起足以與之抗衡的生態系統，以及國際大廠能否接受，都是RISC-V所面對的挑戰，未來像是台積電(2330)、新思(Synopsys)等重要供應鏈的態度就變得更為重要。

晶心科(6533)總經理林志明則認為，推動RISC-V生態圈的方式有許多，包含企業與晶片設計業者加入基金會，提高採用意願，或者上下游業者共同發展，公部門也可以協助發展相關技術競賽等，都是未來可以發展的方向之一。

除了生態系統之外，就產品本身的效能也很重要，有人認為，RISC-V的產品一定要比ARM相應規格產品，更便宜、效能更高、功耗更低才會買單。因此矽智財公司要如何補足各階層效能的產品，並提高產品價值都是自身可以著力的方向。

儘管RISC-V陣營逐漸壯大，但ARM也積極往AIoT方向發展相關產品，加上目前晶片設計廠商或者供應鏈也尚未大幅度轉變態度，因此短期內RISC-V仍具有一定程度的挑戰，但未來能否能夠在當中突破，也需端看各家廠商的本事，與生態系統建立的速度了。

評析
RISC-V的產品一定要比ARM相應規格產品，更便宜、效能更高、功耗更低才會買單。

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轉貼2019年3月13日聯合晚報，供同學參考

大陸市場助攻 晶心科首季樂觀

聯合晚報 記者張瑞益／台北報導

嵌入式CPU IP供應商晶心科（6533）今年來積極開拓市場，市場看好，隨中國大陸積極發展RISC-V架構，將對專攻RISC-V的處理器CPU IP供應商晶心科開拓大陸市場，有明顯的助益，也有利該公司未來的營運發展。

晶心科今年2月營收來到3000萬元的水準，月增12.1%、年增超過一倍，在2月工作天數減少下，晶心科單月營收表現是少數較1月營收逆勢增長的公司，主要受到中國市場維持強勁表現，特別是在政府補助下，不少廠商大陸的廠商採用RISC-V架構意願明顯提升，對於RISC-V架構在大陸市場的推廣有一定助攻力道。

據了解，晶心科2月營收成長，主要是受到上海市推廣RISC-V晶片研發與量產補助政策，對於晶心科來說，讓在中國的業務推廣上，有明顯的助攻效果。市場法人也預期，就目前市場發展的狀況，再加上該公司在2月的營收加溫程度來看，3月營收有機會持續較2月成長，也預估今年第一季營收與獲利表現將明顯優於去年同期表現。

據了解，由於ARM授權費問題，中國大陸廠商開始轉向RISC-V技術開發CPU矽智財，因中國大陸消費市場廣大，若物聯網產品能夠大量導入RISC-V架構的嵌入式CPU，將有助於專攻RISC-V處理器的晶心科大搶中國大陸市場商機。此外，在手機晶片上，全面推動RISC-V在中國的商用化，也將開發RISC-V社群及軟體生態系。

評析
隨大陸積極發展RISC-V架構，將對晶心科開拓大陸市場，有明顯的助益，也有利該公司未來的營運發展。

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轉貼2019年3月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

中國積極發展自有CPU，RISC-V能助攻?

記者 趙慶翔 報導

RISC-V話題在從去年開始炒得火熱，中國與台灣都相繼成立產業聯盟。中國近年來投入大基金提升半導體自製率，對於掌握CPU技術有不小野心，因此開源架構的RISC-V相對彈性自主，對於不少想要減少對ARM的依賴度的中國廠商，將是不錯的切入點。對於RISC-V來說，建立生態系統將是發展的關鍵，因此中國的態度也絕對是要觀察的重點之一。

先從台灣的案例來看，晶心科(6533)為少數以RISC-V架構發展微處理器IP的廠商，從去年到今年也相繼推出基於RISC-V架構的新產品搶市。而公司表示，相較台灣而言，中國為了提高晶片自製率，因此對於彈性與自主性較高的RISC-V採用意願很高，加上補助政策的影響下，對於業務推廣上有不錯的助攻。據了解，甚至在中國新案上，有一半以上的產品應用鎖定AI技術，不難察覺到中國對於半導體產業發展仍十分積極。

部分業內人士認為，相較台灣有晶心科的這類的廠商，RISC-V在中國的發展相對緩慢，甚至比印度、俄羅斯更慢。芯原微電子(Verisilicon)戴偉民董事長坦言，很多中國公司認為，過去投入很多授權金與權利金給ARM或Intel了，因此想要與ARM切斷關係並不容易。

中國對RISC-V野心大，聯盟成員逾百家
但是其實中國在RISC-V的野心也顯而易見，像是中國RISC-V產業聯盟自2018年9月成立，到今年1月底，已經累積近百個會員。主要受到中國近年積極開發自主晶片，晶片設計公司的數量也日益增加。根據調查，2017年全中國共1380家，到了2018年來到1689家，市場之大，也讓RISC-V聯盟渴望搶進中國。當中有幾家已經開始採用RISC-V架構推出產品，包含芯原、芯來、中天微、樂鑫、匯頂等。

有人認為，中國其實相較其他國家來得更為積極，主要是因為中國希望能夠發展自主CPU，或許不是ARM也不是RISC-V，但短期來看，RISC-V更具彈性與自主性，且能夠加入更多客製化的成分，重要的是，對ARM的依賴度也能降低，因此讓中國廠商對RISC-V興趣提升。另外，中國上海也推出RISC-V晶片研發與量產補助政策，也是中國唯一有補助RISC-V的城市，對於廠商採用有不錯的誘因。

制訂完善遊戲規則，生態發展更健康
分析師擔憂，RISC-V開源架構相較ARM來說，更具彈性的意義背後，或許隱藏了對智慧財產的模糊地帶，但短期RISC-V聯盟以提升市占率為目的之下，應不會對濫用採取強硬態度，或許在IoT產品的市占率明顯提升時，才會對於規範較為明確。

中國積極發展RISC-V，也讓業內人士擔憂，中國相對其他國家，「只下載不上傳」的文化氛圍，也可能多少限制RISC-V的發展，此刻，中國政府若積極發展半導體，或許會用補助的方式來鼓勵中國業者上傳、分享資源，對於RISC-V的發展也會較為健康。

業內人士也強調，應該要強化RISC-V的使用者，「別問社群可以為你做甚麼，而是問你可以為社群做甚麼。」在這當中，重要的是制訂完善的遊戲規則，也就是說廠商在採用時，要先訂好甚麼是可以上傳的，甚麼是公司的技術核心，必須專業技術人士判斷清楚後，加入開源架構的生態系統也能免於不少爭議。

貿易戰對於中國RISC-V發展影響?
貿易戰發展至今，雙方態度與未來發展時時變動，像是近期Intel與中國紫光在5G晶片上分手，也讓中美之間對彼此的態度變得更模糊。

若是貿易戰加劇與否，對ARM與RISC-V而言又會有甚麼情勢上的不同呢? 業內人士分析，若雙方態度強硬，對美國架構的RISC-V可能相對辛苦，對日商ARM來說則較有利，主要是因近年來ARM以合資名義在中國設立ARM China，許多中國廠商對ARM依賴度也變更高；若兩者趨於和緩，兩者則會較在平等位置競爭。

而中國近年積極發展AIoT的產品，對RISC-V的採用度也提升，主要受到價格較便宜，且在新興產品應用尚未成熟時，RISC-V較彈性與客製化所致，甚至有廠商將兩顆併用在同一個產品當中，先以試用的態度切入，可見RISC-V確實撼動不少廠商的態度。因此，未來中國晶片大廠的態度也將是未來觀察的焦點之一，對於生態系統的建立將是關鍵。

評析
對於RISC-V來說，建立生態系統將是發展的關鍵，因此中國的態度也絕對是要觀察的重點之一。