LED；磊晶 – CSP晶片 LED晶片廠今年較勁利器

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轉貼2015年3月12日工商時報，供同學參考

日亞化：汽車LED市況爆發

記者李淑惠／台北報導



日亞化取締役法知本部長芥川勝行昨（11）日表示，2014年是日亞化非常豐收的一年，日亞化呈現2位數成長，今年日亞化樂觀看待高端產品的發展，至於整體產業上，則看好汽車LED應用將呈現30％的高速爆發。

日亞化為全球第一大LED廠，與國內的光磊（2340）、榮創（3437）建立合作關係，分別取得光磊5.82％、榮創10％股權，2014年度日亞化營收高達3,400億日圓，過去三年斥資1,350億日圓投入技術研發。

芥川勝行在媒體春酒上表示，2014年對日亞化來說是豐收的一年，日亞化營收呈現2位數成長，今年特別看好高端產品的應用，而從整體LED產業的角度來看，以汽車應用最被看好，預估今年可望呈現30％成長幅度；LED照明與背光應用則因為競價激烈，金額成長不多，但是數量方面仍會大幅成長。

芥川勝行去年曾經示警，大陸LED廠經過這幾年的學習曲線，技術層次已經追上台商，加上低價輸出，台、日廠商必須充分因應；昨日他認為，大陸LED產業呈現大者恆大，小廠不斷倒閉的趨勢，今後這個趨勢仍沒有太大變化。

日亞化的YAG螢光粉專利將於2017年到期，芥川勝行指出，YAG螢光粉到期解禁之後，會吸引更多廠商進入這個市場，競爭也會更激烈；不過以後螢光體市場變得多元，例如紅色螢光體、綠色螢光體相繼導入，市場也更為龐大，日亞化在螢光體、LED晶片都是領導廠商，未來仍有無限機會。

除看好今年市況之外，日亞化也宣布投入高階覆晶技術ELEDS，儘管覆晶技術的成本結構、技術成熟度眾說紛紜，不過日亞化仍斥資數十億日圓興建ELEDS生產線，預計今年10月導入量產，月產能至少數千萬顆規模，日亞化看好這個技術未來3～5年會成為主流產品，最終可從汽車應用擴散到背光、照明甚至是TV上。

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轉貼2015年3月16日工商時報，供同學參考

新世紀覆晶營收占比 今年拚25％

記者李淑惠／台北報導

新世紀（3383）去年覆晶營收比重達10～15％，由於今年沒有大幅度擴產計畫，僅透過提升高附加價值產品維持毛利率，預估今年覆晶營收比重可望攀升至20～25％，3月以後景氣較為明朗。

儘管覆晶技術成熟度仍眾說紛紜，不過日亞化旗下ELEDS覆晶技術仍規畫在今年10月步入量產階段，產能規模約數千萬顆，日亞化看好該技術可望在3～5年之內成為主流產品，應用領域可橫跨汽車、照明與背光產品。

新世紀指出，覆晶技術因不須打線封裝，成本驟降，一度被業界看好，不過礙於價位太高，還是侷限在大電流的應用，今年應可往下滲透到1～3瓦的市場，有利開拓新市場。

新世紀今年沒有大幅度資本支出，維持72台MOCVD機台數，不過公司將進行設備改裝，旗下72台機台將全數從2吋晶圓升級成4吋晶圓，仍可相當程度提升產能規模，雖然沒有大幅度增產，然毛利率相對較高的覆晶封裝可望從10～15％，提升至20～25％，有助於維持毛利率。

至於景氣方面，新世紀表示，目前還沒有太大的旺季感受，但一般而言，LED照明與背光的傳統旺季從3月以後啟動，今年照明需求又超過去年，預期3月後景氣會比較明朗。

評析
覆晶技術可望在3～5年之內成為主流產品，應用領域可橫跨汽車、照明與背光產品。

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轉貼2015年3月17日工商時報，供同學參考

晶電去年好猛 獲利增逾46倍

記者李淑惠／台北報導



晶電（2448）公布去年度財報，在產品組合調整、平均稼動率攀高之下，去年度稅後純益18.1億元，較前一年度遽增46倍以上，創下2010年以來新高紀錄。晶電目前積極整合璨圓，預期4月景氣優於3月。

根據晶電2014年度財報，去年由於高階產品拉升，產品組合轉佳，加上平均稼動率高於前一年度，激勵去年平均毛利率提升至19.05％、營益率拉至8.62％，分別較前一年度大增5.74個、6.64個百分點，累計全年度歸屬於母公司淨利達18.1億元，每股稅後純益達1.98元。

然而以第4季來看，由於晶電上季營收衰退25％，加上提列8,000多萬元的金融利益評價損失，衝擊上季獲利衰退至9,100萬元，較第3季的18.16億元明顯衰退。

晶電正式合併璨圓光電之後，正積極整合雙方產業，據了解，今年前2月璨圓因導入新產品、積極提升良率，稼動率不到50％，單月對晶電挹注的營收僅約1.6億元，導致晶電合併璨圓之後，2月合併營收18.64億元，月減22.84％、年減9.04％。

目前晶電手上的訂單先以晶電的產線為主，雙方整合完畢之後，璨圓的產品會與晶電相同；至於整體景氣，晶電表示，傳統旺季即將展開，4月景氣應會優於3月。

此外，晶電董事會也通過配發0.829228元現金股利，股息水準為近3年新高，配股率貼近42％，董事會也敲定6月2日召開股東會。

LED照明展將在本月底展開，儘管業界預期傳統旺季即將來臨，但旺季感受卻不明顯，晶電董事長李秉傑將出席照明展，產業經過淡季沉澱之後，市場預期晶電可望有正向看法。

璨圓正式併入晶電之後，晶電股本達110.32億元，每股淨值達51元以上。

評析
晶電目前積極整合璨圓，預期4月景氣優於3月。

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轉貼2015年3月18日工商時報，供同學參考

新世紀 去年順利虧轉盈

記者李淑惠／台北報導

新世紀（3383）轉型有成，該公司在拉升覆晶產品營收、嚴控資本支出之下，去年財報揮別連續2年虧損，順利轉虧為盈，每股稅後純益達0.38元；新世紀今年規畫改裝設備，將2吋晶圓100％升級為4吋晶圓，藉此提升產能。

新世紀為兩岸第四大LED晶片廠，MOCVD機台數為72台，該公司昨日公布去年度財報，全年度營收達40.57億元，獲利1.18億元，每股稅後純益0.38元，順利轉虧為盈；不過就第4季財報來看，由於營收下滑、覆晶產品營收比重略降，衝擊上季由盈轉虧，單季虧損4,000萬元。

根據新世紀統計，去年覆晶產品營收比重達10～15％，今年雖然沒有擴增新機台的計畫，但希望將覆晶比重拉升至20～25％，新世紀也計畫將旗下機台全數升級成4吋晶圓。

此外，新世紀董事會也通過募資計畫，規畫將私募5,000萬股，以及在1億股額度之內辦理現金增資，或現金增資參與海外存託憑證發行。

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轉貼2015年3月26日工商時報，供同學參考

LED背光需求 李秉傑：4月爬升

記者李淑惠／台北報導



晶電（2448）董事長李秉傑昨（25）日表示，受到韓系TV廠調整策略影響，今年LED背光需求啟動的時間點遞延1個月，預期4月開始才見到需求。至於LED照明需求雖不差，但是大陸廠商全面從晶片、封裝滲透到燈具，一條龍的生產方式有價格主導能力，因此LED燈泡數量雖有翻倍成長，但產值僅成長30％。

李秉傑昨日出席2015年台灣固態照明國際研討會，對LED產業景氣提出看法，他表示，往年LED背光需求從3月展開，今年受到韓系TV廠供應鏈調整、或者TV委外策略改變，導致LED背光需求遞延1個月，過去韓系客戶1月下單，3月LED廠開始出貨，因此農曆年碰上休假，LED廠的出貨壓力頗大。

今年2月雖然持續加班，但是壓力比較小，LED背光的需求較預期晚，導致量還沒有上來，估計4月將開始爬升；李秉傑認為，韓國、大陸的TV廠今年出貨都比較慢，韓系廠商通常是整個TV、LED背光市場的指標，需求來得比預期晚有可能是韓廠調整TV委外策略所致，但是韓國廠商常常有出人意外的表現，需求遞延之後如果訂單擠在一起，晶電是最大受惠者，只有晶電有夠大的產能及時供貨。

至於LED照明方面，需求一直不差，但是大陸廠商從晶片、封裝滲透到燈具，一條龍的生產方式就有價格主導能力，今年LED照明需求量將翻倍，但是金額僅成長30％，這種跌幅廠商無法承受，必須從技術上因應，晶電會把晶片尺寸縮小30％達成原來的亮度；李秉傑預估，在正規市場上，今年800流明燈泡將從8美元降至5美元，價格已經趨近節能燈。

晶電合併璨圓後，MOCVD機台近500台，璨圓前2月因轉換結構，生產線必須暫停，李秉傑指出，晶電1月接手璨圓，估計需要3～4個月時間進行產品線、製程轉換，如果第3季景氣夠強，5月璨圓的稼動率將可突破50％，不過今年璨圓不容易獲利，但有機會挑戰單月損平。

李秉傑也預測，2015年全球LED燈泡數量上看20～25億顆，較去年的9～12億顆大幅成長，預估2019年滲透率約50～60％。

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轉貼2015年3月26日工商時報，供同學參考

需求遞延說... 晶電：非看壞景氣

記者李淑惠／台北報導

晶電董事長李秉傑昨（25）日一席LED背光需求遞延的言論，引爆LED類股殺盤，晶電更跌破每股淨值，晶電表示，今年TV LED背光呈現數量成長、產值持平的趨勢，全球獨立的LED晶片供應商不多，通過韓廠認證的合格供應商更少，無論訂單怎麼分配，晶電集團是最大受惠者。

業界表示，以往3月是TV廠下單的高峰期，大量訂單湧入，去年則因下游客戶擔心LED廠產能不足，搶訂產能的狀況將LED景氣推升到高峰，相較於今年，下游客戶預期大陸三安有新產能開出，預期心理作祟，導致需求比去年來得晚。

晶電預期，今年LED TV背光數量持續成長，但因價格走跌，產值呈現持平，需求只是遞延，不是不見；目前全球獨立的晶片供應商有晶電、璨圓、隆達、廣稼、LG、三星、Lumileds等公司，通過韓系客戶認證的更少，只要數量成長，晶電集團是最大受惠者。

三星為全球最大TV品牌廠，去年受到手機拖累，集團營運重摔，今年打算重振旗鼓的氛圍之下，三星的TV出貨量從去年的5,000萬台調高至6,000萬台，第2大電視廠LG也訂出3,200萬台升至4,000萬台目標，出貨年增率上看20～25％。

業界認為，在積極的出貨目標之下，三星TV委外代工比重看升，三星自用的LED背光數量因此而減少，整體而言，流到獨立晶片廠的訂單還是看增。

然而大盤指數處於高位階，LED類股昨日成為震央，指標股億光一度重挫跌停，晶電收盤價53.1元，跌破每股淨值53.2元。

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轉貼2015年4月15日工商時報，供同學參考

鼎元Q1毛利率 創10年新高

記者李淑惠／台北報導

鼎元（2426）近年積極調整體質，去年相繼結束虧損的代工業務，以及收掉轉投資的藍光LED廠鼎承，並降低太陽能事業營收比重，虧損包袱銳減，第1季合併毛利率展現成果，創下近10年新高紀錄、達21.8％，自結每股盈餘約0.4元，2015年可望連續第2年獲利。

鼎元自結第1季合併營業毛利約1.9億，平均毛利率由去年同期11.92％大幅提升至21.8％，創下近10年新高水準，第1季自結合併稅前盈餘近9,900萬元，按增資後平均股本24.75億計算每股盈餘約0.4元，年增率達15％。

以2015年來看，鼎元三大事業將以發光元件、感測元件、光通訊元件為主，營收比重分別為50％、47％、3％，隨著第2季、第3季進入傳統旺季，法人估計，鼎元第2季營收上看12億元，較第1季的8.7億元大幅成長38％。

在新的光通訊產品上，隨著10G以上產品比重的提升，鼎元2016年營收可望有倍數的成長，為成長幅度最大的產品線。
評析
鼎元三大事業將以發光元件、感測元件、光通訊元件為主，在光通訊產品上，年營收可望有倍數的成長，為成長幅度最大的產品線。

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轉貼2015年4月16日工商時報，供同學參考

覆晶接單熱 新世紀拚滿載

記者李淑惠／台北報導



LED廠第2季接單出現亮點，在韓國高階TV機種全面導入覆晶技術，以及TV閃光燈訂單挹注之下，新世紀（3383）第2季覆晶營收比重將攀升至歷史高點，預估可望從第1季的1成餘，明顯提升至25～30％，平均稼動率將升破80％，第3季上看滿載稼動。

晶電（2448）董事長李秉傑曾經透露，今年有一家韓系TV廠在高階機種上全面導入覆晶技術，雖然沒有透露哪一家韓系廠商，不過業界指出，就是韓國三星有如此大動作；據了解，三星為全球LCD TV第一大廠，去年出貨量約4,900萬台，2015年出貨目標訂在6,000萬台，年增率達22.4％，可望連續10年蟬聯霸主地位。

新世紀表示，TV大廠積極降低成本，希望在LED背光的應用上減少晶片數量，因此LED晶片的發光效率與散熱必須升級，應用在高功率、大瓦數的覆晶技術成為首選，除了TV之外，手機閃光燈今年也見到覆晶技術滲透率拉高的趨勢。

晶片業者指出，今年LCD TV市場規模將達兩億台以上，覆晶機種將占整體比重的15％，TV廠對新技術的接受度極高，除了韓國廠商率先採用以外，大陸TV廠也躍躍欲試，表現出極高的導入意願，三星是TV全球第一大廠，領先採用對覆晶技術有推波助瀾的效果。

國內目前晶電、新世紀均為三星的供應商，預料將是主要受惠者，而覆晶接單轉熱的情況也替LED廠略為顯冷的旺季，捎來一絲暖意。

新世紀也表示，第2季覆晶接單明顯轉熱，本季覆晶營收比重有機會提升至25～30％，明顯高於第1季的10％，至於平均稼動率則有機會提升至80％以上，下一季有機會觸及滿載。

以其稼動率與接單狀況來看，法人估計新世紀第2季營收可望成長15％，預估至少回升至9億元以上。

評析
新世紀第2季覆晶營收比重將攀升至歷史高點，預估可望從第1季的1成餘，明顯提升至25～30％，平均稼動率將升破80％，第3季上看滿載稼動。

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轉貼2015年5月12日工商時報，供同學參考

晶電新世紀 Q2營收估增15％

記者李淑惠／台北報導

LED廠4月營收陸續公布，晶片廠晶電（2448）、新世紀（3383）彈升幅度優於封裝廠，4月營收相繼創下7～8個月新高紀錄；封裝廠則微幅成長，由於TV背光需求較預期弱，但照明拉貨進度優於TV背光，LED廠定調第2季景氣溫和成長。

晶電、新世紀4月營收月增率達9.19～16.38％，相繼創下去年7～8月以來新高紀錄，營收彈升幅度擴大，反應旺季效應。不過晶電表示，今年TV背光需求的確略微Slow，4月照明客戶拉貨優於TV背光，5月看起來訂單還是不錯，但實際營收則要看生產狀況，第2季營運仍然朝成長趨勢走。

晶電去年第2季營收達81.26億元，季增30％，寫下史上新高紀錄，晶電坦言，今年第2季還是有旺季效應，只是客戶少了去年擔憂缺貨的瘋狂性拉貨，以及去年下半年Overbooking餘悸猶存，今年的備料因此相對謹慎，第2季預料將是溫和成長。

新世紀則受惠於覆晶訂單回流，4月營收達3.11億元，月增率16.38％，創下去年8月以來新高水準；新世紀表示，由於韓系品牌廠在TV背光上改採覆晶封裝，覆晶封裝在中高功率產品滲透率擴大，第2季覆晶接單明顯回流，本季稼動率回升至80％以上。

法人預估，晶片廠第2季營收可挑戰2位數成長，成長幅度介於10～15％。

評析
新世紀第2季覆晶接單明顯回流，本季稼動率回升至80％以上。

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轉貼2015年5月14日工商時報，供同學參考

隆達Q1好賺 獲利增近5倍

記者李淑惠／台北報導

LED產業第2季預料將僅能溫和成長，但是首季庫存消化完畢，景氣走升，隆達（3698）第1季稅後純益1.6億元，較去年同期的2,700萬元，年增492.59％，每股稅後純益為0.26元，為歷年同期次高紀錄。

隆達財務副總經理張博儀表示，第1季雖受傳統淡季及工作天數減少等限制，但因LED產業緩步回溫，第1季季成長與年成長仍雙雙上揚，主要成長動能來自LED照明產品，由於去年底國際客戶庫存去化理想、訂單回流，因此在照明元件與成品都有回溫跡象。

隆達表示，第2季仍延續第1季的溫和成長趨勢，在背光應用領域，成功導入覆晶技術的晶粒級封裝產品（Flip Chip CSP），且已在第1季順利量產，第2季可望放量，刺激大尺寸電視應用的成長；在照明應用領域，除LED燈管持續出貨，超薄平板燈亦廣受歐洲品牌客戶青睞。

評析
隆達第2季仍延續第1季的溫和成長趨勢

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轉貼2015年5月29日工商時報，供同學參考

Cree帶訂單 進駐隆達董事會

記者李淑惠／新竹報導

LED產業首場股東會昨（28）日登場，隆達（3698）去年引入Cree的資金之後，今年Cree正式進駐董事會，取得一席董事席次，今年可望擴大合作層面，隆達定調LED照明是未來主要成長動能，雖然短單充斥，但是旺季效應蠢動、Cree引進代工訂單，隆達下季稼動率將直奔90％以上。

隆達昨日增選1席董事，由Cree董事候選人Lee Soo Ghee進入隆達董事會，Cree從投資者進入決策核心，隆達董事長蘇峰正表示，去年引進Cree的資金，雙方在技術與市場進行合作，目前隆達已替Cree代工中功率晶片，隆達寄望強化競爭力，期望代工訂單有機會朝高功率滲透。

時序即將進入6月，蘇峰正坦言，今年旺季效應不如去年，不過是回復到正常的淡旺季循環，由於景氣變數多，客戶不願意承擔庫存壓力，即使客戶有給長線的Forecast（預測），出手的還是1～2個月的短單，短單將成為常態，然而從客戶徵詢的狀況來看，已經有旺季效應，估計5～6月隆達稼動率達80％，下季將達90％以上，下半年有機會滿載。

面對品牌大廠在LED燈泡上祭出價格戰，蘇峰正認為，價格下跌永無止盡，但重點在於價格下跌要殺出市場需求量，需求量上來只要透過良率提升、控制成本，有競爭力的公司是主要受惠者，況且價格不可能長期流血，他以過去製造面板的經驗為例，7～8年前32吋面板報價1,000美元以上，如今跌到100美元以下，獲利還是很好。

今年TV背光市場相對平淡，然隆達積極拉攏非友達（2409）系統客戶，以下半年的布局來看，友達比重將持續往下，因客戶群增加，隆達的TV背光今年挑戰持平至小幅增長；未來幾年以LED照明為主要成長動能，今年營收比重希望提升至40％，有了Cree加持，應會有不錯的成長力道。

Cree身兼隆達的客戶與大股東，今年受惠於美國經濟數據回溫，旗下大客戶HomeDepot預期有不錯的增長速度，Cree將是美國經濟復甦之下的受惠者。

評析
旺季效應蠢動、Cree引進代工訂單，隆達下季稼動率將直奔90％以上。

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轉貼2015年5月29日工商時報，供同學參考

蘇峰正：LED下半年旺季效應可期

記者李淑惠／新竹報導



今年以來飛利浦、歐司朗相繼大動作分拆LED部門，重創投資人信心，經營風格向來穩健開放的隆達（3698）董事長蘇峰正表示，國際廠商的動作只能證明亞洲廠商有競爭力，LED產業單打獨鬥的時代已經結束，台灣廠商只要在合作過程中不要被洗牌洗掉，LED產業仍舊是長線看好的產業。

蘇峰正對陸資入股Lumileds、歐司朗二度分拆LED事業中性偏多解讀，他認為，歐洲廠商已經意識到自身成本結構過高，願意與亞洲廠商合作，這代表亞洲廠商夠有競爭力；企業經營本來就會面對各種競爭，對手公司的投資人換手也是競爭的一種，台灣公司只要強化自己的競爭力，在合作過程中不要被洗牌洗掉，無須畏懼。

至於陸資金沙江集團入股Lumileds，拿下高達600項LED專利授權，蘇峰正表示，很難臆測陸資的意圖，但是LED專利授權不是只看一家，必須有五家公司的專利授權，陸資廠商不管有沒有拿到授權，都照樣會打仗，LED產業單打獨鬥的時代已經結束了，未來如果有合作機會，隆達抱持開放態度。

北美、歐洲為全球前四大照明市場之一，蘇峰正認為，歐洲經濟指標疲弱、歐元重貶，反觀美國經濟指標已經上來，景氣復甦趨勢確立，今年的景氣走法有利於美國品牌廠，下半年的旺季效應可期。

評析
台灣廠商只要在合作過程中不要被洗牌洗掉，LED產業仍舊是長線看好的產業。

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轉貼2015年5月31日工商時報，供同學參考

LED廠訂單蠢動 Q3稼動率看升

記者李淑惠／台北報導



度過平淡的第2季，LED廠Q3訂單蠢動，遲未出手的TV背光訂單湧現，晶電6月已見到來自大陸的TV背光訂單，不僅衝高6月稼動率，也未見明顯的盤點效應；而隆達第3季稼動率也可望突破90％。

LED廠第2季旺季效應未如預期，不過也可能是產業觸底的一季，晶電表示，下游廠商希望買到更物廉價美的晶片，因此訂單遲遲不肯出手，但因LED晶片庫存水位不高，6月已見到來自大陸TV廠的背光訂單，雖然不是全面性的訂單回籠，但足以沖淡6月的盤點效應。

至於LED照明方面，飛利浦在北美市場祭出促銷方案，1顆LED燈泡5美元，折合新台幣僅150元，價位已低於省電燈泡的180元，但壽命卻更長，預期飛利浦的價位將引導各大品牌廠跟進，晶電認為，第3季LED照明的數量可望大躍進，有助於推升第3季的稼動率、降低固定成本。若加上第3季行動裝置步入傳統旺季，晶電三大領域訂單回籠，第3季需求將比第2季強勁許多。

今年第2季各類電子產品表現疲弱，包含NB、DT、伺服器、手機等幾乎全都景氣逆風，LED產業也受到拖累，導致旺季效應不如去年，晶電的稼動率介於70～80％，隆達也在80％左右，不過一線廠商認為，今年只是回到往年的淡旺季軌道，去年第2季下游廠商因擔憂缺貨，積極拉貨的結果反形成Overbooking，第4季又啟動庫存調節，為了避免重蹈覆轍，今年供應鏈備料相對謹慎。

隆達則在上周股東會中，釋出相對樂觀看法，儘管訂單型態仍以短單居多，但從客戶徵詢狀況來看，旺季訂單蠢動輔以Cree帶來的代工訂單，隆達仍看好旺季效應，估計第3季稼動率可望升至90％以上。至於封裝龍頭廠億光，則表示6月LED背光與LED照明訂單抬頭，訂單狀況優於5月。


評析
LED廠Q3訂單蠢動，TV背光訂單湧現

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轉貼2015年6月8日工商時報，供同學參考

轉覆晶製程 新世紀聯貸25.5億

記者李淑惠／台北報導

新世紀（3383）為了轉進覆晶製程，積極籌組25.5億元銀行團聯貸，預計本月10日與銀行團簽約。未來，新世紀將依照市況，將絕大多數產能轉為覆晶製程，今年則優先將2吋晶圓全數升級為4吋晶圓。

新世紀目前共有72台MOCVD機台，由於今年沒有添購新設備的計畫，因此今年度的資本支出僅3億元，都用於升級4吋晶圓。該公司預估，今年第3季旗下2吋晶圓透過設備改造，可望100％轉換為新4吋晶圓，藉此提升產能。

新世紀近年來積極轉型，往差異化、高附加價值應用及國際化方向發展，逐步降低傳統低功率照明晶粒市場比重，提升高附加價值產品銷售比重，包含高電流密度EMC照明與背光應用，並成功完整布局覆晶與覆晶型CSP相關技術，已成功打入汽車照明應用領域與相關覆晶應用為主，預計覆晶應用占第2季營收可達20～25％，未來將逐季提升。

新世紀指出，第2季照明的需求並不差，但是重點在於價格相當競爭。該公司希望朝覆晶產品轉型，目前在TV背光、手機閃光燈、特殊照明上已經見到相關應用，新世紀並期望未來依照市場需求，將多數產能轉換為覆晶製程。

LEDinside研究顯示，覆晶LED的市場規模將從2013年的15億美元快速成長，至2017年將會達到55億美元的規模。覆晶LED在結構上可以承受大電流驅動，具有高信賴性、高光通量以及降低成本幾項優點。


評析
完整布局覆晶與覆晶型CSP相關技術，已成功打入汽車照明應用領域與相關覆晶應用為主

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轉貼2015年6月15日工商時報，供同學參考

新世紀拚轉型 衝刺覆晶營收

記者李淑惠／台北報導



新世紀（3383）董事長鍾寬仁表示，Cree領先將覆晶技術導入LED照明，覆晶技術可望擴大應用層面，繼TV背光、手機閃光燈後，新世紀的覆晶產品打入台、日車燈售後市場（After Market），下半年可望大量出貨，新世紀今年將擴大轉型力道，下半年覆晶營收比重將逾3成。

台股市況不佳，LED類股災情尤其慘重，新世紀從即日起將啟動新一波庫藏股動作，張數高達2萬張，買回區間價位為10～18元，占已發行股數的5.84％。

鍾寬仁表示，公司的覆晶技術居於領先地位，目前在TV背光、手機閃光燈上，已經打入重要供應鏈，而最近Cree將覆晶技術導入中低階LED照明，等於宣示覆晶技術將從高功率的應用，朝中低功率產品滲透，可望擴大覆晶技術的應用範圍。

面對LED照明呈現崩盤式的價格戰，鍾寬仁指出，新世紀將擴大轉型力道，從6月開始磊晶圓將從2吋轉4吋，另外擴大覆晶產品營收比重，而在競爭激烈的一般照明衝量，則期望透過不同的組合作出產品區隔。

根據新世紀統計，第1季覆晶產品營收約佔10～15％，第2季估計可升至20～25％，預計下半年將大幅躍升至30％以上。

研究員、創投產業出身的鍾寬仁坦言，LED照明競價激烈，連飛利浦這種等級的公司都在賠錢，整個供應鏈獲利有限，但是價跌量增，他認為這個產業是事在人為，還是相當有希望。

LED類股今年以來成為大盤重災區，由於TV背光仍是各大廠重壓的領域，訂單遲遲沒有釋出，LED照明需求雖然不差，但是價格競爭激烈，5月各大廠營收與上月或是去年同期相比，均呈現大幅衰退走勢；而台股漲跌幅放寬至10％之後，2根跌停就面臨融資追繳壓力，股價下跌過程中又沒有買盤承接，導致股價見底不是底。

評析
LED類股股價見底不是底成為大盤重災區

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轉貼2015年6月17日工商時報，供同學參考

隆達：LED下半年一定起飛

記者李淑惠／台北報導

LED廠隆達（3698）董事長蘇峰正表示，品牌大廠在北美市場開出價格戰的第一槍，Cree、GE跟進只是早晚問題，LED燈泡降價的力道將從下半年延續至明年，一線大廠將可受惠於價跌量增，拱大經濟規模；蘇峰正以其過去與品牌廠交手經驗，樂觀看待價格戰引爆的需求，下半年LED照明市場一定起飛。

今年4月開始有品牌大廠在北美市場祭出2顆LED燈泡不到5美元的促銷方案，引起全球LED業者關注，儘管市場臆測價位已經是流血價，但供應鏈相信，這些價位是經過縝密的計算，品牌廠在啟動價格戰之前，應已經獲得供應鏈全力相挺，透過足額的採購量向供應鏈換取價格戰所需的策略價位。

隆達董事長蘇峰正表示，大廠在價格戰上開出第一槍具有指標意義，一是啟動價格戰爭取市占率，二是作為品牌廣告的一種；蘇峰正認為，該廠的促銷動作應該事先獲得供應鏈的支持，其餘品牌大廠Cree、GE在市占率的考量之下，跟進只是早晚問題，這種價位或許貼近流血價，但卻是家用LED照明起飛之前的「必經之痛」。

蘇峰正說，前兩年，一顆LED燈泡還有10美元，現在已經腰斬，但是他認為不該從供應鏈受創的角度來解讀價格戰，一顆LED燈泡價格不到新台幣100元，意味消費者換用LED燈泡已經不需要考慮，滲透率曲線拉升，一線大廠將可受惠於經濟規模，整個供應鏈將變得更有效率。

隆達具有友達集團色彩，蘇峰正過去浸淫LCD產業，對LED品牌的價格戰並不陌生，更宏觀的角度是，只要價格可以殺出需求量這個產業絕對沒有問題，蘇峰正樂觀的表示，以這種價位推算，下半年LED照明市場一定起來！

評析
LED燈泡降價的力道將從下半年延續至明年，以價格戰引爆的需求看，下半年LED照明市場一定起飛。

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轉貼2015年6月19日工商時報，供同學參考
變數多 LED廠下半年成長待觀察

記者李淑惠／台北報導

LED照明正處於價格競爭的陣痛期，TV背光則因缺乏國際大型賽事活動激勵，需求略感平淡，LED廠營運因而面臨青黃不接的尷尬時段，各大廠雖然期待旺季需求，不過億光（2393）、隆達（3698）、新世紀（3383）今年度的擴產行動，則已經定調保守。

LED高層近日在股東會或是台北國際照明展中，已經釋出下半年景氣基調，包含新世紀董事長鍾寬仁、隆達董事長蘇峰正、億光董事長葉寅夫等，均認為背光需求第3季回溫，LED照明訂單一直都很旺盛，卻處於「殺價取量」的階段，下半年仍有旺季需求，然而在紅色供應鏈、價格走低等諸多變數之下，成長幅度還有待觀察。

也因為LED照明環境變化太快，今年各大LED廠擴產手筆從豪擲資本支出轉向保守。隆達董事長蘇峰正認為國際品牌大廠將會啟動價格戰，預估降價效應將從今年下半年延續到明年，他樂觀看待下半年LED照明的需求量將因此而爆發。

隆達目前封裝月產能達15億顆，背光、照明分占6成、4成，磊晶圓產能目前約30萬片，隆達原先規畫年中以前將磊晶圓產能提升至35萬片，相當於擴產16％，現在已修正為依照市況決定產能開出的時間點。

而封裝龍頭億光也在股東會上釋出保守擴產的步伐，億光董事長葉寅夫表示，LED照明變數太多、環境變化太快，第3季的成長幅度還要看紅色供應鏈的狀況，因此億光今年度的擴產會比較保守，銅鑼新廠則會鎖定利基的車用、安控類產品，預計今年底啟用。

晶片廠新世紀今年度的資本支出則降至3億元，而且不會引進新機台，並從6月開始，透過設備改造，把磊晶圓從2吋改為4吋，雖然會短暫影響第3季產能，但可在節制資本支出的方式下，漸次提升產能規模。

評析
國際品牌大廠將會啟動價格戰，下半年LED照明的需求量將因此而爆發。

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轉貼2015年6月22日工商時報，供同學參考
晶電四大股東 各持股不到2％

記者李淑惠／台北報導

晶電（2448）股價受到TV背光需求疲弱致旺季不旺影響，面臨40元整數保衛戰，18日以41.05元作收，市值僅452億元，若以晶電四大主要股東持股狀況分析，持股比率均不到2％，股權相當分散，有心人士萬一想趁股價低檔拿下股權，不須太高代價就可介入全球第一大磊晶廠晶電的股權。

根據證券交易所的資料顯示，晶電三大主要股東分別為億光、楓丹白露、聯電，持股比率為1.8％、0.4％、0.97％，光寶科持股也只有0.54％，大股東持股不僅分散，比率也相當低，晶電目前股價僅41.05元，提供競爭對手敵意併購絕佳機會。

根據推算，只要斥資8.1億元直接從市場上買進晶電持股，股權比重就與億光相當，要超過億光、光寶科、楓丹白露、聯電等大股東所有股權，也只要斥資16.78億元就可以拿下3.71％股權，約當這四大股東的持股總數，欲介入晶電10％股權，也僅需45.56億元，晶電擁有500台MOCVD、超過3,000篇LED專利，淨資產更高達613.98億元（資產總額扣除負債總額），對照介入晶電股權的代價，相當划算。

不過今年LED產業景氣未如預期，廠商面臨TV背光需求疲弱、LED照明殺價取量的尷尬時段，導致類股股價直落，晶電股價也落難，距離53.1元的每股淨值價位，還有段距離。晶電將於本月29日舉行股東常會，股價已跌至相對低檔之下，18日已見到外資買盤回流晶電，單日買超張數達642張、自營商買超186張，推升晶電股價跌深反彈，終場上漲2.63％，41.05元作收。

評析
晶電股權相當分散，股價更直直落，可謂提供競爭對手敵意併購絕佳機會。

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轉貼2015年6月25日工商時報，供同學參考

晶電股價淨值比 比雙D還低

記者李淑惠／台北報導



LED類股尚未脫離股價重挫暴風圈，連億光（2393）股價也加入破底行列，有心人士若欲敵意併購晶電（2448）一成股權，僅需43.4億元，要與隆達（3698）大股東Cree的股權（持股）匹敵，也僅需17.7億元，晶電的股價淨值比（P／B）已跌到0.73倍，低於LCD、DRAM等產業的龍頭。

LED類股自農曆新年過後陷入重挫風暴，且因為大盤成交量能萎縮，資金只有一套，缺乏買盤接手，導致股價見底不是底，億光昨日跟進上演破底走勢，一線LED股幾乎全部淪陷，市值普遍低於公司總資產，而股價過低也提供有心人士敵意併購的機會。

根據證券交易所的資料計算，晶片龍頭股晶電股價昨日未能收復40元整數大關，以39.1元收市，晶電現階段每股淨值為53.8元，換算之下股價淨值比僅0.73倍，低於面板龍頭股友達（2409）的0.74倍，也明顯低於DRAM龍頭華亞科（3474）的1.4倍、更低於南亞科（2408）的2.86倍。

股價太低也直接對晶電的股權、經營權造成威脅，晶電四大股東的股權極為分散，億光、聯電（2303）、楓丹白露、光寶科（2301）等合計持有股權僅3.47％，以晶電收盤價39.1元計算，有心人士只要花15億元直接從市場上買進股權，就可與晶電的四大股東匹敵，就算買進晶電一成股權，也僅需43.4億元。

晶電不僅位居全球第一大磊晶廠，旗下擁有500台MOCVD，更難能可貴的是晶電合併璨圓之後，擁有超過3,000篇LED專利，專利布局綿密而完整，公司資產總額直逼千億，淨資產也高達613億，加上董事長李秉傑領導的專業團隊，可以說只要晶電不出貨，全球LED就會斷鏈，晶電成立迄今已20年，長年的準備只為迎接LED照明，然而台股量能萎縮，猶如穀賤傷農。

除晶電之外，隆達也面臨相同問題，隆達董事長蘇峰正因參與過無數LCD戰役，對LED價格最不怯戰，也看得最長遠，但是隆達股價僅21元，大股東Cree持有的張數約8.3萬張，在集中市場買進只需花17.7億元，就可與Cree平起平坐。

評析
紅色供應鏈第一個受害著

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轉貼2015年7月16日經濟日報，供同學參考

鼎元出貨熱 上修今年目標

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

鼎元（2426）10G光通訊新產品獲聯鈞認證，9月開始出貨，由於10G產品的售價是2.5G產品的三至四倍，鼎元因而上修今年全年光通訊出貨目標，並樂觀預期明年光通訊產品出貨可望呈現倍數成長。

鼎元第2季營運不錯，公司自結單季稅前盈餘約1.1億元，季增達三成，每股稅前盈餘約0.4元；上半年每股稅前盈餘約0.74元。法人預估，鼎元今年全年可望達到1.6元，目前本益比不到十倍。鼎元配發0.9元的現金股利，昨 （15）日一開盤就完成填息，為LED廠的除權息漂亮出擊。

鼎元發言人邱美玲表示，鼎元第2季光通訊元件出貨增加65%，使得單季毛利率上揚至22%，創下近十年新高，本季光通訊產品出貨比重續揚，預估毛利率將持續走高。邱美玲表示，目前公司已推出10G光通訊產品，並獲得客戶認證，將是今年下半年到明年的主力產品。

評析
鼎元10G光通訊產品，並獲得客戶認證，明年光通訊產品出貨可望呈現倍數成長。