LED；磊晶 – CSP晶片 LED晶片廠今年較勁利器

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轉貼2014年8月13日工商時報，供同學參考

隆達上半年每股盈餘0.37元

李淑惠

隆達電子（3698）公佈第2季財表，第2季合併營收為37.9億元，季增17.7%，合併營業毛利率則為14.5%，較前季增加2個百分點，第2季稅後淨利為1.6億元，單季EPS0.32元，合計上半年營收為70.2億元，較去年同期成長4.2%，上半年EPS為0.37元。

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轉貼2014年8月22日工商時報，供同學參考

晶電：Q3稼動率維持高檔

記者李淑惠／台北報導

LED類股昨日連袂重挫破底，市場指晶電（2448）對下半年看法轉趨保守是殺盤原因之一，晶電指出，TV背光源面臨往年的季節性修正，但是LED照明仍舊強勁，可望補足TV背光源的下滑，Q3平均稼動率將維持高檔。

晶電分析TV市場的淡旺季循環，每年TV廠在3～6月就會買足所需的LED，因此第2季是採購最高峰，直到9月才會重啟聖誕節新機LED買盤，掀起補貨潮，第3季TV背光源相對於第2季是比較淡，為正常的季節性淡季，今年也不例外。

從7月開始TV背光源就開始往下修正，但7月LED照明需求仍強勁，彌補TV背光的下滑，營收表現還是不差，晶電估計，目前TV背光源營收比重約25～30％，在季節性淡季循環下，希望可以透過LED照明補足，第3季稼動率仍可維持高檔。

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轉貼2014年8月22日工商時報，供同學參考

新世紀 再辦2千萬股現增

記者李淑惠／台北報導

LED晶片廠新世紀（3383）上季受惠於產品組合改善，平均毛利率升至16.92％。新世紀今年以來籌資動作頻頻，年初拿下5～6億元資金之後，日前又完成6億元國內可轉換公司債（CB），近日新世紀將再辦理2,000萬股現金增資，合計今年取得15～16億元資金。

新世紀第2季合併毛利率進一步改善，達到16.92％，較去年同期毛損率3.63％的情況顯著好轉，也較第1季提升，除了第2季因產能滿載，覆晶產品占營收比重升至15％，亦是毛利改善的原因之一，累計第2季稅後純益達6,100萬元，季增41.86％，累計今年上半年獲利1.03億元，每股盈餘0.34元。

新世紀第1季已募資取得5～6億元，並吸引群電（6412）加碼，公司日前又完成6億元國內可轉換公司債募集，目前已經正式取得資金，接下來新世紀將再加碼一筆2,000萬股現金增資，75％比重由原股東認購，另有10％為公開銷售，認股基準日訂為9月6日。

新世紀目前仍處於籌資緘默期，公司這一波籌資主要因應銀行借款，估計可募得10億元資金，加上年初已經取得的資金，全年預計可拿到15～16億元資金，下半年不會再增資。

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轉貼2014年8月28日經濟日報，供同學參考

隆達 獲LED照明一哥Cree入股

【經濟日報╱記者詹惠珠／台北報導】



全球LED照明龍頭美商科銳（Cree）昨（27）日宣布，斥資8,300萬美元（約新台幣25億元）取得隆達13%的股權，雙方攜手搶進LED照明領域。這是Cree首次與亞洲同業結盟。

隆達隸屬於友達集團，Cree入股之後，將成為隆達第二大股東，僅次於友達集團。

這次入股案將使得Cree在室內照明的中功率市場布局更完整，隆達則可取得Cree至少三年的長期供貨合約和技術交叉授權。

法人指出，這次Cree入股隆達，加上先前晶電併購璨圓，都是因為看好LED照明市場爆發。以Cree在美國每股逾45美元、高本益比來看，對Cree而言，等於「花錢包產能」，比自己擴產划算。

Cree這次是以每股30元的價格入股隆達，以隆達26日收盤價28.55元計算，約溢價5.07%。隆達將透過辦理上限8,300萬股私募案，由Cree全數認購。

隆達將在10月14日召開股東臨時會討論此次私募案，預計今年底前完成引入Cree資金作業，Cree也將取得隆達一席董事。

隆達昨天股價受相關消息激勵，開盤跳空漲停一價到底，收盤價30.5元、漲1.95元，已超過Cree入股價格。

隆達董事長蘇峯正表示，雙方在6月才開始談入股事宜，市場上中功率晶片缺貨，是談成的關鍵。

由於Cree專攻應用在LED路燈、室外照明高功率晶片，但對於室內照明用的中功率晶片並不熟悉，必須依賴晶電、璨圓、三安和隆達支援。

近年Cree加入燈具製造、跨足元件時，驚覺過去過度側重高功率晶片，在中功率晶片擴產緩不濟急，由於LED照明需求是長期趨勢，Cree需要一個策略性夥伴，以鞏固上游料源，因此雙方一拍即合。

大者恆大...跨國結盟會更多

繼晶電合併璨圓之後，短短兩個月內，Cree也來台灣入股隆達，透露LED產業「大者恆大」的趨勢確立，台灣廠商不僅彼此之間結盟，跨國合作案也會愈來愈多。

面對大陸廠商快速崛起，台灣廠商要靠「打群架」方式突圍。台灣業者仍具有生產良率、專利問題少等優勢，未來仍將是國際併購案的要角。

以這次Cree入股隆達為例，據傳Cree曾找過大陸LED龍頭三安光電，但三安的品質不如台灣，又有專利的議題，讓Cree最後選擇入股隆達。

隆達董事長蘇峯正表示，目前LED產業打的是國際戰，現在有國際大廠找台灣策略合作，顯示台灣的技術、市場經驗與產能具有競爭力。

如今台灣先馳得點，藉由「外」部資源（指外國業者），借力使力，拉高國際競爭高度。

目前台灣LED產業仍領先大陸，業界認為，未來兩岸的LED廠只會剩下二、三家，大陸以三安和清華同方為主，台灣則有億光、晶電和隆達。在晶電合併璨圓之後，億光董事長葉寅夫曾表示，未來兩年，億光和晶電集團可以成為全球最大的LED廠。

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轉貼2014年8月28日工商時報，供同學參考

Cree 意在下游出海口

李淑惠

近年台灣LED廠相繼吸引日亞化、三安、Cree等日、美、中首屈一指的大廠入股，應證台灣LED股姿色優美，且LED價值鏈不斷朝下游傾斜，出海口為王成為大廠結盟核心。

晶電（2448）與隆達（3698）分別擁有超過300台、100台MOCVD，論機台的經濟規模，隆達只有晶電的三分之一，但因為晶電產能規模龐大，加上最大股東萬海集團相關持股最高也不過8％，晶電很難讓單一公司入股，因此晶電走獨立晶片供應商路線，透過虛擬整合方式，還是不脫拓展下游出海口的範疇。

隆達定位為LED封裝廠，LED晶片自用與外賣比重為7：3，隆達承接Cree的代工訂單還讓Cree入股，勢必要花更多心力，說服其他客戶相信隆達的中立角色，但是更大的利益在於，Cree近年併購多家燈具品牌廠，整個下游主力重壓在美國與大陸，這兩地又是全球前四大照明市場，隆達與Cree結盟，等於在照明市場上攻下一城。

中功率與高功率晶片有不同應用，中功率晶片用在燈管、球泡燈，更為人所知的市場在TV與監視器背光源，隆達的最大股東友達，在TV與監視器面板盤踞多年，Cree透過隆達可共享友達的出海口，連隆達自己都不諱言，Cree確曾考慮過這個優勢。

以今年以來LED廠財報來看，上瘦下肥成為趨勢，LED封裝廠億光（2393）、榮創（3437）今年都被預估有5元以上實力，整個LED價值鏈朝下游傾斜是不爭的事實，可以肯定的是，未來整併的重點將從上游轉移到下游，封裝廠還有整合空間。

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轉貼2014年8月28日經濟日報，供同學參考

法人觀點╱雙方不吃虧 綜效可期

【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】


隆達昨（27）日宣布，與美國大廠Cree達成藍光LED晶粒長期合作協議，Cree以每股30元投資隆達電子8,300萬股。美系外資分析師指出，就Cree轉投資隆達的價位來看，雙方都不吃虧，正面看待台美大廠未來合作綜效。

據隆達釋出訊息，隆達將長期提供Cree藍光LED晶粒，隆達也獲得CreeLED晶粒元件相關專利授權。Cree持有隆達約13%股權後，成隆達電子策略照明客戶。

摩根士丹利證券科技產業分析師施曉娟指出，Cree入股隆達一事，符合先前對台灣LED供應鏈的看好論調。

\她認為，台灣廠商生產能力強，又有成本競爭優勢，是LED委外代工趨勢的最大受惠者。在這樣的環境中，LED產業的供給會更有紀律，避免再發生供過於求的狀況，同時，有助穩定LED產品價格走勢。

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轉貼2014年9月2日經濟日報，供同學參考

李秉傑：晶電Q3面臨庫存調整

【經濟日報╱記者詹惠珠／台北報導】



晶元光電和璨圓光電昨（1）日同步召開股東臨時會通過合併案，合併後新晶電將是全球最大的藍光LED，以迎接LED需求大躍進時代。
晶電董事長李秉傑表示，為了對抗OLED 電視的競爭，提升顯示的對比度、色彩飽和度，各國際大廠將推出local dimming的新產品，而韓系客戶明年將推出4K2K高對比電視，這將使單部電視LED用量從不到100顆大增到300顆，刺激LED需求倍增。

LED產業明年持續看好，但李秉傑不諱言，短期晶電卻遇上照明客戶在第2季重覆下訂單，以及LED TV背光進入季節性調整，使得晶電今年的單季高點出現在第2季，第3季有調整庫存的壓力，營收可能會有個位數的下滑。

但李秉傑表示，淡季正好是練兵的時候，利用短期的季節性因素進行合併後的調整，經過晶電調整後的璨圓，明年第2季璨圓單月營收將從目前的4至5億元，在機台不變下，提升到上看8億元，凸顯合併效益。

李秉傑強調，LED產業大者恆大，著眼明年第2季的旺季需求，晶電評估購併璨圓能夠快速取得產能、人才和技術，加上璨圓的財務結構不錯，雙方將可望順利合併，未來晶電將是全球藍光、紅光LED的雙冠王。

展望下半年，李秉傑表示，晶電第1季產能利用率約在60%，第2季需求強勁，供需出現逆轉，產能缺口很大，第3季可能要面臨客戶調整庫存。

再加上電視也進入歐美市場鋪貨淡季，因此第3季的營收不會比第2季好，而第4季就是LED的淡季，但不會比第1季差。

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轉貼2014年9月5日工商時報，供同學參考

隆達8月營收 連3個月創新高

李淑惠

隆達電子（3698）8月份營收再創新高，達到14.2億元，連續第三個月創下單月歷史新高，較去年同期成長達14.7%，較7月份則上揚0.3%。

隆達表示，八月份照明成長動能較背光略強。在照明應用部分，受惠於新款玻璃燈管以及平板燈持續出貨，提供予國際一線照明品牌客戶，隆達8月照明成品的營收亦創下單月新高。在背光應用部分，直下式電視應用機種需求未減，加上筆記型電腦、桌上型監視器等IT應用撐盤，背光應用呈現持平表現。

二刀流

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轉貼2014年9月12日工商時報，供同學參考

晶電、璨圓、新世紀 8月齊跌

記者李淑惠／台北報導

LED晶片廠受到TV背光源進入庫存調整期衝擊，8月營收繳出衰退成績，晶電（2448）、新世紀（3383）、璨圓（3061）8月營收同步走弱，晶電更呈現連2月下滑。

不過億光董事長葉寅夫日前表示，TV背光源的庫存調整不會太久，他認為1～2個月調整期是必須的，預估10月之後有機會重啟成長。

LED晶片廠8月營收則同步上演下滑走勢，晶電8月營收達25.74億元，為連續第2個月衰退，月減7.57％，不過年增率仍高達30.6％。

擁有70台MOCVD的新世紀，8月營收也呈現衰退走勢，根據公司統計，8月營收達3.31億元，營收已連續第3個月衰退，月減13.33％，年減率達9.45％。新世紀目前正辦理現金增資，處籌資緘默期，不過法人指出，新世紀TV背光營收占比為20％，在庫存調節壓力下，第3季稼動率恐降至80～90％。

璨圓8月營收也繳出衰退成績單，該公司雖然承接晶電的代工單，但營收下滑至4.75億元，月減12.17％；璨圓將在年底前下市，晶電有信心將其調整為月營收7～8億元的子公司。

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轉貼2014年9月25日經濟日報，供同學參考

億光、晶電 看旺LED前景

【經濟日報╱記者詹惠珠／台北報導】

億光（2393）、光寶、東貝、葳天等LED下游封裝、系統廠嗅到春燕，業者都表示LED產業明年會很好，億光董事長葉寅夫指出，億光和晶電明年都會比今年好；東貝和葳天更喊出LED產業至少會好三年。

光寶董事長宋恭源昨（24）日也表示，大陸前幾年大力補助LED產業，對台灣LED造成的破壞很厲害，但經過五、六年後，市場逐漸恢復正常，過去大陸有二、三百家業者，現在較具規模只有不到五、六家，LED產業可望回到較合理的狀況，光寶也看好明年LED業務。

葉寅夫強調，LED產業明年會比今年更好，主要是LED照明日益普及，電視尺寸愈做愈大，戶外看板、室內看板需求增加。LED與DRAM產業不同，DRAM應用只局限於PC，LED應用太廣，也不會像DRAM只被幾家大廠掌控。

東貝董事長吳慶輝說：「LED準備爆發，大家要多關注。」他說，高階手機的背光有80%以上的滲透率，因此LED產業至少會好三年。

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轉貼2014年9月26日工商時報，供同學參考

隆達擴產 資本支出調高50％

記者李淑惠／台北報導



不畏LED產業面臨景氣調整，隆達（3698）啟動有史以來最大規模擴產行動，由於Cree的中低功率訂單，加上長期LED照明需求，隆達明年上半年以前、將針對LED磊晶圓與晶片進行擴產計畫，產能增幅上看40～50％，2014年資本支出大幅調高50％達30億元，已逾半個股本。

儘管LED晶片廠面臨短暫的庫存調整壓力，不過隆達的擴產計畫不受影響，維持既定的擴產步伐，根據隆達統計，去年資本支出約10億元，今年原定的資本資出為20億元，但因為新增竹南廠的添購計畫，資本支出調高至30億元，不僅是史上新高，規模也堪稱空前，為去年的3倍。

隆達不諱言，除了Cree的代工訂單之外，擴產主要是著眼於LED照明的長線需求，因此即使短期出現景氣調整，隆達的增產計畫仍不受影響，今年先擴充後段封裝產能，產能從第3季開始陸續釋出，一路開出到年底。

至於前段磊晶、晶片方面，隆達指出，會先以修改機台的方式增產，至於要新增多少機台？目前還在規畫中，隆達已經增購竹南新廠，擴產空間綽綽有餘，希望在明年上半年以前增產40～50％，此為隆達成立以來最大規模擴產行動。

隆達目前兩岸共有100台MOCVD機台，竹南新廠投資規模未定，不過隆達希望同時導入4吋、6吋機台，並希望以6吋機台為主。

由於隆達至第2季底為止，現金及約當現金部位達48.43億元，加上上半年累計獲利1.94億元，下半年Cree入股的8,300萬美元資金到位，隆達可動用的資金規模也號稱空前，今年應不會有增資需求。

國內LED類股面臨修正，Cree股價也遭外資分析師降評，昨日呈現重挫走勢，然而長期來看，Cree的封裝、照明元件營收已達營收比重30～40％，營運重心已經轉移至下游，上游晶片尋求代工夥伴已是不可擋的趨勢。

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轉貼2014年10月4日工商時報，供同學參考

晶電、隆達 9月業績看跌

記者李淑惠／台北報導

第3季進入LED TV背光淡季，影響LED廠9月營收，依照晶電往年9月的營收走勢，法人看跌晶電（2448）9月營收，至於隆達（3698）原先看好第3季月營收有機會逐月走揚，然而平均單價（ASP）跌幅略超過預期，隆達9月營收恐中斷連3月創高的走勢。

晶電過去兩年9月營收均低於8月，主要係TV背光第3季開始步入季節性淡季循環，今年也不脫此趨勢，晶電7月因久元廈門廠火災，影響產出，8月則是受到客戶砍單衝擊而出現衰退，致使單月營收已經連續兩個月份下滑。法人則依據晶電往年表現，加上TV背光步入淡季時段，推估晶電9月營收將連3月下滑。

不過晶電仍看好LED長期需求，擴產計畫仍依照進度，特別是新的MOCVD機台需要較長的前置時間，在明年旺季來臨前仍維持既定的擴產計畫。

而隆達在美商Cree入股的記者會上，曾經樂觀期待第3季單月營收將逐月成長，隆達的7～8月營收也連月創高，貼近公司預期，不過受到價格因素影響，隆達9月營收恐中斷連3月創新高的走勢。法人指出，隆達第3季ASP跌幅預期在2～3％，但目前看來跌幅恐超過預期，影響隆達9月營收表現。

第3季億光（2393）營運表現最受期待，除9月營收仍可超過8月，由於第2季一次打掉福聚太陽能虧損，所以下半年財報完全不受干擾，億光上半年每股盈餘已達2.16元，進入下半年來看，法人維持億光今年每股盈餘5元的預估值，是最貼近年初預估版本的LED廠。

截至目前為止，今年選擇繼續擴產的LED廠雖然不多，但晶電、隆達、億光並未因景氣波動而遞延計畫，特別是向來謹慎保守的億光今年產能新增25％，產能將一路開出到年底。

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轉貼2014年10月15日工商時報，供同學參考

Cree力挺隆達 30元溢價認股

記者李淑惠／台北報導



隆達（3698）昨日召開股東臨時會，順利通過Cree入股案，儘管隆達股價受到大盤指數重挫影響，股價回跌至前波低點，但是Cree堅以每股30元、約當每股1美元，溢價認購隆達私募普通股，信守入股承諾，顯示力挺隆達的決心。

隆達、Cree於8月27日宣布聯盟入股案，當時隆達股價仍站穩30元，當日收盤價為30.5元，貼近Cree入股的成本，然而進入第3季之後，產業景氣面臨調整，台股加權指數也跌破年線，衝擊隆達股價從高點34元反轉，昨（14）日收盤價僅27.9元，距離8月下旬宣布的入股價位，價差超過7％。

雖然股價出現劇烈波動，但是隆達昨日公告，Cree仍以每股30元價格入股隆達，隆達將辦理8,300萬股私募普通股引進Cree資金，24.9億元資金年底前到位，Cree爾後也會成為隆達持股13％的大股東，持股比重僅次於友達的14.51％，Cree將在下屆董監改選中，掌握一席董事席次。

對照隆達昨日的收盤價，Cree相當於溢價7.52％拿下隆達的私募普通股。

隆達昨日表示，Cree看重的是隆達長期的競爭力，以及雙方長期合作的承諾，入股價位不會受到短期股價波動影響。

隆達因引進長期合作夥伴，帶來穩定的中低功率代工訂單，加上LED照明長期需求，今年調高資本支出幅度高達50％，規模上看30億元，為歷年次高紀錄。

隆達也著手進行前、後段製程擴產，封裝產能年底前大增40％，第3季開始產能逐漸釋出，前段磊晶、晶片產能也規劃明年中以前，擴產40～50％，為歷年來罕見的大幅度擴產。

隆達今年營運也顯著升溫，6月～8月營收連續創高，累計整個第3季營收首次突破40億元，較第2季勁揚10％，法人估計隆達今年每股盈餘可望挑戰1元以上。

Cree則為美系LED大廠，長期以LED晶片為主戰場，近年積極朝下游燈具、元件轉型，相關營收比重已經升至30～40％，營運比重要超越LED晶片指日可待，。

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新世紀覆晶 明年新單在握

記者李淑惠／台北報導



LED晶片廠新世紀（3383）順利完成募資，由於第3季覆晶產品出貨比重攀升、產品組合優化，新世紀第3季不僅毛利率持穩，並可望連4季獲利，第4季步入傳統淡季之下，營收預期僅略微下滑，覆晶產品明年可望接獲大尺寸TV背光、戶外照明、手機閃光燈新訂單。

新世紀目前為國內第二大、兩岸第四大LED晶片廠，共擁有77台MOCVD機台，並獲得群光（2385）集團入股，不過近日受到大盤崩跌、全球第一大廠日亞化（Nichia）預估2015年競爭加劇衝擊，股價逼近前波低點，昨日再吞一根跌停，股價以13.9元作收，距離現增價格17元，已經跌掉18％，也跌破每股淨值價位17.4元。

新世紀第2季已經連3季獲利，單季獲利6,100萬元，創下轉虧為盈以來新高紀錄，合併毛利率為17％，第3季受惠於高毛利的覆晶產品出貨提升及產品組合優化，法人估計毛利率有機會趨近第2季、繳出連4季獲利的財報。

新世紀表示，該公司積極推升覆晶產品營運比重，覆晶Flip　Chip產品正與大廠認證中，預計明年將可望在戶外照明、大尺寸TV背光及手機閃光燈等應用領域大量出貨。新世紀也指出，雖然第4季是傳統淡季，但以手中訂單來看，營收只會些微下滑。

新世紀剛完成私募、現金增資募集，合計取得10億元資金，第2季底為止，新世紀手上的現金、約當現金合計約11.76億元，加上上半年獲利1.03億元，新世紀現階段銀彈充裕，資金問題無虞。

LED類股成為這一波大盤崩跌的重災區，億光（2393）、晶電（2448）等股均失守60元整數大關，鴻海集團旗下的榮創（3437）更是上市之後買進的投資人全賠，毫無止跌跡象，股價已經落後億光，整體而言，一、二線LED股慘破年線。

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轉貼2014年11月14日工商時報，供同學參考

晶電前3季虧轉盈 EPS 1.88元

記者李淑惠／台北報導



LED大廠晶電（2448）公布財報，第3季本業、業外皆美，特別是認列ECB金融評價利益激勵，上季獲利達18.16億元，每股稅後純益1.98元，季增143％，前3季也轉虧為盈，累計EPS 1.88元。

值得注意的是，LED產業有獲利集中化情況，目前晶電、億光（2393）第3季EPS暫居類股一、二，也拿下LED廠多數獲利。

LED晶片龍頭晶電、封裝龍頭億光，第3季合計獲利25億元，前3季則合計獲利33.51億元，幾乎囊括LED廠絕大多數獲利。

晶電昨（13）日公布第3季財報，上季受惠於平均稼動率滿載，營收創高激勵，合併毛利率達22.52％，季增6.43個百分點，連續第2季站穩20％以上，在業外方面，ECB金融評價利益達12.2億元，第3季淨利歸屬於母公司業主達18.16億元，獲利季增143％，每股稅後純益1.98元，優於市場預期。

由於第3季獲利大躍進，晶電也扭轉今年虧損局面，累計前3季轉虧為盈，獲利17.19億元，每股稅後純益達1.88元。

第4季步入傳統淡季，晶電預估，四元LED因大陸LED Display需求強勁，稼動率仍可維持80～90％，但是藍光LED因上半年庫存已經補滿，對LED燈泡廠來說雖是出貨旺季，但是晶片廠拉貨力道則已經趨緩，預估稼動率降至70％。

LED產業近年呈現上瘦下肥狀態，封裝廠獲利優於晶片廠，第3季因背光、照明需求同步強勁，稼動率滿載之下，國內的晶片廠獲利改善，除璨圓（3061）以調整體質為優先外，晶電、新世紀（3383）維持獲利續航力。

就已公布的財報分析，晶電、億光分別以每股1.98元、1.67元分居類股一、二，以獲利絕對數來看，這二家大廠不僅獲利領先，也拿下國內LED廠絕大多數獲利，第3季合計獲利25億元，可看出獲利能力集中化的趨勢。