權值股；聯電 – 晶圓代工需求回溫 聯電28奈米 火力全開

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轉貼2018年1月10日經濟日報，供同學參考

聯電去年12月營收反應淡季  Q4仍優於預期

經濟日報 記者張瑞益╱台北報導

晶圓代工廠聯電（2303）去年12月營收降至全年最低，比11月續減12.23%，不過，整體第4季營收較上季微幅下滑2.83%，略優於公司先前預期。

聯電去年12月營收106.67億元，較11月減少12.23%，也較前一年同月減少15.05%。聯電在去年10月營收138.08億元，創歷史新高後，11及12月營收逐月下降，主要仍是季節性因素影響，累計該公司去年第4季營收約366.3億元，比去年第3季376.98億元小幅減少約2.83%，略優於公司先前預估。

聯電公司於上季法說會預估，去年第4季8吋廠產能需求仍強勁，但隨著進入傳統淡季，28奈米HKMG（柵極結構製程）需求趨緩。聯電預期，第4季晶圓出貨量將較第3季減少約3%至4%，平均銷售價格季減約1%，對應該公司去年第4季營收季減幅度2.83%，略優於先前預期，聯電去年全年營收為1492.84億元，較前一年小增0.96%。

至於12月營收表現較上月持續下滑，主要由於已進入年底產業淡季，年底庫存盤點都是營收續減的原因。

對於今年首季，大致上仍會因淡季及長假效應，首季營運仍有不會明顯回升，產能布局上，今年仍有部分大陸廠新產能開出，不過，聯電強調，對於未來的營運規劃，未來二年聯電將不會積極擴產，而是會致力於提升產能利用率及強化財務結構。市場分析師認為，聯電明年擴產轉趨保守，應是希望先拉升產能利用率，以提升近幾季持續走跌的毛利率表現。

此外，聯電昨（9）日傳出公安意外，該公司南科廠傳出外包廠商在進行電氣室的歲修工作時，疑似因為施工不慎，造成配電盤短路爆炸，所幸經搶救後，傷者暫無生命危險。

評析
未來二年聯電將不會積極擴產，而是會致力於提升產能利用率及強化財務結構。

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轉貼2018年1月13日工商時報，供同學參考

聯電反告美光侵權 求償12億

工商時報 蘇嘉維／台北報導

晶圓代工廠聯電與記憶體大廠美光在記憶體領域的訴訟戰火升溫，聯電宣布，於昨（12）日上午已向中國大陸福州市中級人民法院遞狀，控告美光在DRAM及固態硬碟（SSD）等記憶體產品涉嫌侵害聯電大陸公司專利，總共將求償2.7億元人民幣（約新台幣12.34億元）。

聯電表示，美光製造、生產及銷售的Crucial DDR4 2400 8G筆記型電腦記憶體、Crucial MX300 2.5-inch SSD 525GB固態硬碟與七彩虹iGame1080烈焰戰神X-8GD5X顯示卡中的儲存晶片涉嫌侵害該公司的大陸專利。

聯電為維護自身權益，已於昨日上午按不同侵權產品分別向福州市中級人民法院遞狀，對美光半導體（西安）有限責任公司、美光半導體銷售（上海）有限公司、廈門市思明區信通源電腦經營部、廈門安泰勝電子科技有限公司起訴，共計3件訴訟。

聯電將請求法院判令該等被告停止製造、加工、進口、銷售、許諾銷售被訴侵權產品的行為，銷毀全部庫存及相關模具及工具，並請求美光於3件訴訟各賠償9,000萬元人民幣（約新台幣4.11億元）。

聯電表示，美光為國際知名公司，最近1年對聯電動作頻頻，明顯將其與離職員工間的爭議，渲染為企業間的侵害行為，並在美國本土對該公司興訟，經聯電深入檢視，發現有美光在大陸地區銷售的產品確實侵害聯電專利權，因而在大陸地區進行專利侵權訴訟，期能獲得公正裁判。

美光與聯電掀起訴訟戰起因，外界普遍認為，起源於聯電在2016年與福建省晉華集成電路有限公司簽約合作，聯電也受晉華公司委託開發DRAM相關技術，但事實上聯電僅負責技術研發，並未有投入DRAM產業的規劃。

評析
美光與聯電掀起訴訟戰起因，起源於聯電在2016年與福建省晉華集成電路有限公司簽約合作

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轉貼2018年1月20日經濟日報，供同學參考

聯電加碼投資廈門聯芯 匯出4億美元

經濟日報 記者張瑞益╱台北報導

聯電（2303）去年11月向投審會申請匯出6億美元，是當初規劃投資廈門聯芯的投資額，19日聯電公告此次已匯出4億美元，持股廈門聯芯股權也提升到61.5%，預計最後的2億美元投資額明年匯出。

聯電昨日公告投資廈門聯芯新台幣112.13億元，廈門聯芯是由聯電、廈門市政府、以及福建省電子資訊集團三方共同合資的12吋晶圓代工廠，資本額設計是20.7億美元，其中，聯電預計出資13.5億美元，其餘由廈門市政府、以及福建省電子資訊集團出資。

聯電過去已投入7.5億美元，持股比重是51%，而昨日再投資投審會去年11月已通過的投資額6億美元中的4億美元，聯電投資廈門聯芯金額也拉高到11.5億美元，持股比重提升到61.5%，聯電表示，最後的2億美元投資額，預計將在明年完成投資，屆時，聯電持有廈門聯芯股權將提升到65%，總投資金額將達當初規劃的13.5億美元。

隨著去年第1季聯電正式量產旗下最新的14奈米製程之後，依照投審會規定，聯電可以向子公司聯芯半導體輸出次世代的製程技術，聯電即開始協助聯芯導入 28奈米製程技術。如今，聯電與聯芯已順利導入28奈米製程。

評析
隨著去年第1季聯電正式量產旗下最新的14奈米製程之後，如今，聯電與聯芯已順利導入28奈米製程。

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轉貼2018年1月21日經濟日報，供同學參考

聯電24日法說 聚焦毛利率

經濟日報 記者劉芳妙、張瑞益／台北報導

晶圓代工廠聯電及微投影模組大廠揚明光學本周舉行法說會，其中，聯電近幾年毛利率走低，今年提升產能利用率、毛利率的做法及匯率影響，將是法說焦點，揚明光法說會則是聚焦在微投影光學模組及車用等市場布局進度。

聯電將於24日舉行線上法說，該公司去年第3季毛利率持續下滑至17.49%，已是2016年第2季以來最低，今年資本預算執行案，預計投資金額為189.9億元，創2009年以來資本預算最低。公司表示，今年擴產動作將趨保守，是希望先拉升產能利用率，並提升毛利率表現，此部分的具體做為及規劃是市場關注焦點。

另外，今年以來新台幣持續強勢升值，對聯電的營收及毛利率也相對不利，公司方面評估匯率影響程度及如何因應，也是法人圈關注事項。

聯電轉投資的廈門聯芯方面，大陸廈門12吋廠的28奈米製程產能計劃自目前的月產1.2萬片，擴增至今年第1季底前將達1.6萬片規模；並將於一年內達到月產2.5萬片目標。
微投影模組大廠揚明光學則於26日舉行線上法說會，由總經理徐誌鴻主持，依去年前三季每股淨損1.31元估計，去年恐面臨連兩年虧損，預期會中將關注其應用於零售店鋪的貨架顯示單元產品進展、微投影光學模組及車用等市場布局進度。

揚明光去年下半年來自微投影光學模組、取像鏡頭、智能家居及智慧製造等產品出貨動能強，整體下半年業績及毛利率優於上半年，預料去年下半年虧損有望收斂。去年全年營收44.55億元，年增8.24%，這是營收連續六年衰退之後，首度回到成長軌道。

揚明光近年調整產品結構，淡出傳統超短焦產品市場，希望拉高高毛利率的工業光學模組成本，帶動營運成長，估去年下半年工業光學模組產品營收占比達兩成。

評析
聯電近幾年毛利率走低，今年提升產能利用率、毛利率的做法及匯率影響，將是法說焦點

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轉貼2018年1月25日工商時報，供同學參考

聯電去年每股賺0.79元 Q1不看淡

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工二哥聯電（2303）昨（24）日召開法人說明會，去年雖受新台幣兌美元匯率升值衝擊，但全年營收仍較前年成長1.0％達1,492.85億，歸屬母公司稅後淨利年增15.8％達96.29億元，每股淨利0.79元，符合市場預期。聯電預期今年資本支出降至11億美元，第一季晶圓出貨將較上季增加2～4％，營運不看淡。

聯電去年第四季合併營收季減2.8％達366.31億元，與前年同期相較亦下滑4.4％，平均毛利率季減0.3個百分點達17.2％，但營業利益季增16.7％達19.01億元。由於第四季並無大筆業外收益認列，單季歸屬母公司稅後淨利季減49.0％達17.71億元，每股淨利0.15元。

聯電2017年合併營收年增1.0％達1,492.85億元，平均毛利率年減2.4個百分點達18.1％，主要是受到新台幣升值影響，但營業利益年增6.0％達65.68億元，本業獲利能利持續改善。加計業外收益後，全年歸屬母公司稅後淨利達96.29億元，年成長率達15.8％，每股淨利0.79元。

對於第一季市況，由於聯電廈門廠已進入量產階段，預估整體晶圓出貨量將季增2～4％，晶圓平均美元價格季減2％，晶圓代工產能利用率約90％，法人預估本季營收將與上季持平或小幅成長2％以內。但因1月以來新台幣大幅升值，加上14奈米製程量產初期毛利率低，因此聯電預期第一季毛利率將降至11～13％。

聯電總經理王石表示，去年第四季聯電晶圓代工事業營收達到365.4億元，雖然28奈米高介電金屬閘極（HKMG）晶圓出貨量下滑，但聯電的8吋與12吋成熟製程的產能利用率維持高檔，持續反應了市場強勁的需求。整年來看，2017年聯電以美元計價的晶圓代工營收成長了7％，全年晶圓出貨量年增11％。雖然有新台幣在外匯市場升值的不利因素，但2017年歸屬母公司的淨利仍較2016年成長16％。

王石表示，展望2018年第一季，預期晶圓專工需求將會相對持平，聯電也會持續努力確保新的28奈米產品設計商機，藉由新產品設計定案及生產，在接下來的幾個月內重新布建聯電28奈米產品的成長動能。

王石表示，聯電也會充分運用在製造能力上的優勢，投入在投資報酬率較佳的產品線方面，這包含了12吋成熟技術及8吋機器設備的升級。為此，聯電在2018年的資本支出約為美金11億元。聯電將以提供8吋及12吋成熟製程產品最佳化組合，同時穩健擴充先進製程產能的經營方向，能讓聯電維持健全的財務體質，確保股東及員工的最佳利益。

評析
聯電今年資本支出降至11億美元，第一季晶圓出貨將較上季增加2～4％，營運不看淡。

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轉貼2018年2月6日科技新報，供同學參考

蘋果將棄高通，台積電、聯電受衝擊

作者 黃 敬哲

日前凱基證券的報告指出，蘋果公司下一代 iPhone 可能將以英特爾晶片取代高通。Cowen 分析師也表示，這才是高通股價大跌的元兇，而非博通的惡意購併。值得注意的是，目前台積電及聯電等半導體廠商訂單也將受到影響。

凱基投顧分析師郭明錤指出，蘋果今年 iPhone 產品線可能會全面改用英特爾的基頻晶片，不再是高通占 7 成，英特爾分 3 成，而是全由英特爾獨占。這可能是因為英特爾報價較有競爭力以及有利於目前與高通正進行專利訴訟，以藉此對高通施壓。

2018 年，蘋果 iPhone 系列產品將全部採用英特爾的方案，射頻元件也將可能由 Avago 轉用 Qorvo。且據了解，原本英特爾和高通出貨給蘋果的手機基頻晶片都是由台積電代工，但英特爾已開始規劃擴大自家晶圓產能，預計在 2019 年也能量產 10 奈米製程，揚言反超台積電。

衝擊有限
若如此，台積電及聯電等原本佔超過 10% 營收的高通訂單將受衝擊。不過據消息指出，台積電並不太擔心轉單問題，其營運模式並非仰賴高通，蘋果也只是高通訂單的部份而已，衝擊有限。

而在射頻元件方面，原本高通平台搭配的是 Avago 的產品，然而若由英特爾獨占，恐怕會影響替 Avago 代工的穩懋，不過如京元電等英特爾的供應商將會受惠。市場擔心的是，理論上高通的元件性能還是比英特爾的好，在 5G 技術上，英特爾也是略有不如，將影響未來 iPhone 的通訊性能，以及銷售表現。

目前英特爾晶片在 iPhone X 系列仍然有這樣的現象，若未來真的全部使用英特爾的晶片，可謂是一種退而求其次的做法，儘管今年的新 iPhone 將採用 4×4 MIMO 天線，但性能可能不如預期。不過無論如何新技術還是比較優秀，目前英特爾最新的 XMM 7560 通訊晶片，已能同時支援 GSM 和 CDMA，就算沒有高通仍然能應付蘋果的需求。

郭明錤也表示，目前蘋果與高通的訴訟仍如火如荼，此舉更像是對高通施壓的手段，畢竟多元化供應商才是對蘋果而言最好的策略，若高通肯讓步，蘋果未必不會再改變心意。而在高通方面，自 2 月初以來股價正持續下跌，6 日更重挫近 6.57%，而為了彌補失去的蘋果訂單，恐怕將會更抓緊中國市場。

評析
蘋果今年全面改用英特爾的基頻晶片，若如此，台積電及聯電等原本佔超過 10% 營收的高通訂單將受衝擊。

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轉貼2018年2月8日《萬寶週刊》1267期，供同學參考

法說會誤殺才有好買點

【撰文／張文赫】

農曆年節前夕，美股黑天鵝再現，主因經濟成長增強、失業率創歷史新低、美國勞工薪資成長，在基本面轉好的狀況，加快升息的腳步賣壓湧現。即將下任的FED主席葉倫，認為美股現在目前的本益比接近歷史區間的上緣，包括商用不動產等資產的估值都處於高水位，再加上加密貨幣全面崩盤，變成大泡沫，如同過去的科技泡破，比特幣跌破到6000美元，美國十年期公債殖利率推升到2.85％，直逼3％，市場資金亂了方向，導致全球股市大崩盤。台股目前跌到年線支撐，不管基本面好壞的公司，都因為恐慌性賣壓，紛紛出現重挫的狀況，近期法說會密集召開，必須密切留意，因為展望好的公司在誤殺後會有超跌的買點浮現，大盤回穩後反彈的力道會更強更快速。

台積電法說點名挖礦 但先盛後衰
台積電受惠之前比特幣大漲，相關訂單暴增，帶動對虛擬貨幣強勁的挖礦需求，讓生產挖礦用ASIC晶片的台積電不再靠蘋果維持成長動能，引爆了挖礦概念股全面大漲，讓銷售超微AMD顯卡的撼訊(6150)創天價，微星(2377)、技嘉(2376)也創下波段新高104元、76.6元，而熱潮擴散到了散熱廠，與Nvidia合作多年的雙鴻(3324)是主力供應商，今年Nvidia繪圖卡是兩年一次的大改版，將使雙鴻業績重回成長，股價也創下波段新高91.9元，以自有品牌Thermaltake闖出名堂的曜越(3540)，針對挖礦市場，推出高瓦數1000W以上的電源供應器，平均毛利率可達30％以上，股價也創下波段新高41.05元。

但好景不長，加密貨幣遭遇全球嚴打寒冬，繼美、英等禁止信用卡買賣比特幣之後，中共央行亦將加強監管，對虛擬貨幣境外交易平台網站採取進一步監管措施，堵截大陸投資者湧向境外，比特幣短短2個月從最高19891美金，跌破6000美金大關，跌幅超過60％，造成這些挖礦概念股，從高點反轉，呈現先盛後衰。目前加密貨幣大崩盤，將會使挖礦暫緩，供應鏈間會出現砍單，如同油價一樣，當過去油價跌破30％美元時，美國頁岩油業者全數停產，直到油價超越頁岩油生產成本時，才會重新復工，出現一波回補潮，因此挖礦概念股短線停看聽。

聯家軍盛群、聯詠最強勢
聯電(2303)法說公布去年EPS 0.15元，2017年全年0.79元，比2016年小幅成長，2018年的資本支出則由去年的17億美元大幅調降35.29％至11億美元，長期競爭力仍不足，但旗下的兩檔小金雞可以留意。

盛群(6202)法說會報喜，去年EPS 4.1元創下新高，產品線來看，iPhone帶動無線充電風潮，盛群去年無線充電出貨90萬顆，今年挑戰千萬顆，32位元MCU出貨1150萬顆，今年拚2000萬顆，目前訂單能見度達3月，今年Q1將比去年成長，觸控MC U部分，盛群已經成功打入門禁鎖及家電應用，去年觸控MCU出貨量約1.24億套，年成長幅度也有37.78％。工控產品上，去年馬達控制MCU出貨量為900萬套，相較前年400萬套已經翻倍成長，行動電源MCU出貨量也有明顯成長。盛群主要以人民幣計價，因此並沒有因為新台幣強升的匯損問題，外資一路買超，受股災影響，股價壓回季線支撐區，逢低留意。

產品漲價熱潮從被動元件、矽晶元、MOSFET、二極體，現在驅動IC也喊漲，聯詠(3034)驅動觸控整合TD DI放量，將大幅倍增至2000萬顆。聯詠在2013～2014年於電視SoC市占大幅提升，今年可望重演，有機會拿下三星4K2K電視，更首次打進創維Skyworth，預期今年電視SoC出貨量將看增30～35％，平均單價同步提升，整體SoC產品將看增逾20％，明年有望在滲透至中國其他OEM訂單，而因為8吋晶圓廠產能吃緊下，驅動IC漲價轉嫁給下游客戶，毛利率將成長，股價股災當天僅跌5％，抗跌力道強勁，守穩月線。

法說地雷變法會 短線停看聽
TPK-KY(3673)去年營收約1072億、年成長20.17％，也是自從2013年以來，營收再度恢復成長，受惠於iPhone 7等機種追單效應，去年第4季營收逐月攀高，表現逆勢成長，近期又傳出將打入今年下半年會發售的6.1吋LCD面板的蘋果新機，觸控結構改為外掛薄膜觸控面板(on-cell)，但種種的利多，遠不如Q4財報的利空，全年EPS 6.6元，Q4單季僅1.5元，比Q3還衰退，引爆外資、投信砍出持股，股價破底非常弱勢。在市場一片看好AI人工智慧之際，創意(3443)受到比特幣暴跌影響，以及1月營收月減36.5％，直接跳空跌停鎖死，公司強調保守看比特幣挖礦業務對今年營收貢獻程度，預期相關業務營收占比將降回至15％，短線搶反彈的風險仍高。

【完整內容請見《萬寶週刊》1267期】

評析
聯電2018年的資本支出則由去年的17億美元大幅調降35.29％至11億美元，長期競爭力仍不足

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轉貼2018年2月22日聯合晚報，供同學參考

車用電子需求大增 世界聯電8吋訂單排到5月

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

2018年車用電子需求大增，IDM大廠委外代工訂單塞爆世界先進（5347）及聯電（2303）8吋晶圓代工產能，到5月前產能爆滿，不少IC設計加價才有機會拿到產能。

由於過去多數晶圓廠逐漸將產能由8吋轉向12吋，全球8吋產能逐漸減少，且目前投資8吋晶圓設備昂貴，不符合成本經濟效益，這幾年8吋晶圓代工產能有減無增。此外，指紋辨識在智慧型手機逐漸普及，需求量大增，指紋辨識相當吃8吋產能，另外，去年一路喊漲MOSFET需求上揚，兩大產品應用占去8吋晶圓相多大的產能。

世界先進去年陸續接獲外商IDM廠委外生產訂單，尤以車用電子為大宗，今年在電源管理IC、指紋辨識IC將出現雙位數成長，其中電源管理IC受惠於外商委外生產趨勢，去年已取得客戶訂單，在今年陸續量產，占去大量產能，因而排擠到不少IC設計小廠訂單，需要加價才有機會排到產能。

由於8吋產能吃緊、利用率達滿載，世界先進在反映8吋矽晶圓的成本增加，逐步調整晶圓代工報價，法人預估每季的漲幅介於1%至2%，連調四季，預估全年漲幅4%至8%。在產能利用率達滿載、產品組合優化及成本控制得當，今年世界先進毛利率大幅上揚。

評析
2018年車用電子需求大增，IDM大廠委外訂單塞爆世界先進及聯電8吋晶圓代工產能，到5月前產能爆滿

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轉貼2018年3月8日工商時報，供同學參考

聯電配息0.7元 7年新高

工商時報 蘇嘉維／台北報導

聯電（2303）昨（7）日公告將配發0.7元現金股利，寫下7年以來新高，換算現金殖利率達4.98％。此外，聯電也將啟動買回庫藏股計畫，預計買回20萬張股票。

聯電去年受惠於8吋晶圓代工需求旺盛，加上廈門廠開始投片量產並挹注營收，帶動全年營收達1,492.85億元，創下歷史新高，年增率為1％，稅後純益為96.29億元、年增幅15.8％，每股純益0.79元，表現優於市場預期。

聯電昨日召開董事會通過今年股利政策，每股將配0.7元現金股利，配發總額為85.57億。若以昨日收盤價14.05元計算，現金殖利率為4.98％。

聯電將於今（8）日啟動庫藏股買回計畫，一共買回20萬張股票，主要是為維護公司信用及股東權益。

聯電董事會同時通過資本預算執行案，金額為35.71億元。聯電表示，預算案為提供產能建置需求。此外，按照聯電往例，今年仍將規畫引進策略性投資人的私募案，同樣以不超過聯電股本10％辦理，惟近幾年皆未實行該私募案。

評析
聯電啟動庫藏股買回計畫，一共買回20萬張股票，主要是為維護公司信用及股東權益。

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轉貼2018年3月10日經濟日報，供同學參考

聯電前二月增1.7% 本季樂觀

經濟日報 記者張瑞益／台北報導

晶圓代工廠聯電（2303）2月營收受到春節連假、工作天數大幅減少影響，2月營收119.09億元，月減9.61%，年減0.88%，累計今年前二個月營收250.84億元，年增1.7%。累計1-2月營收仍微幅優於去年表現，公司看好產能利率維持高檔，估計首季仍可望略優於上季表現。

聯電1月營收攀升至131.75億元，衝上歷史第三高。展望今年第1季營運，聯電先前法說會指出，今年第1季產能利用率估計能維持在90%左右水準，且期今年第1季出貨量將較去年第4季增加2%至4%，估計今年第1季營收將較去年第4季持平至小幅成長。

對於後市，聯電會持續努力確保新的28奈米產品設計商機，藉由新產品設計定案及生產，在接下來的幾個月內重新布建聯電28奈米產品的成長動能。

近期聯電執行買回庫藏股，加上今年營運市場持續看好，外資近日連續買超該股，也推升股價上漲，昨（9）日股價盤中高點來到15.7元，是近三個月以來新高。

評析
聯電藉由新產品設計定案及生產，在接下來的幾個月內重新布建聯電28奈米產品的成長動能。

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轉貼2018年3月24日經濟日報，供同學參考

美中貿易戰開打 台積強調沒影響

經濟日報 記者謝佳雯／台北報導

美、中貿易戰正式開打，台灣科技業也被波及。晶圓代工龍頭台積電昨（23）日表示不受影響，也不介入政治議題；而聯電則認為將對全球經濟發展產生衝擊。

法人認為，台積電主要是晶圓代工，產品要交給客戶生產其他商品，主要生產地點在台灣，加上客戶多元，美、中皆有，受創的狀況較少，如果貿易戰衝擊全球景氣，可能受波及。

手機晶片大廠聯發科因為頭號勁敵是美商高通，如果高通在大陸受阻，聯發科或許因此在大本營中國大陸搶下更多市占率，反而可能受惠。

這場中美貿易戰造成昨天台股重挫，半導體類股全倒，台積電盤中一度重挫近3%，瀕臨季線保衛戰；聯發科更一度大跌近3.9%。針對中美貿易戰爭可能對台廠產生的衝擊，台積電認為，該公司主要生產基地在台灣，不受影響；台積電不評論美中貿易戰相關議題，不介入任何與政治有關的議題。

聯電則指出，此舉恐對全球經濟發展恐造成負面衝擊，現在仍在評估影響程度，將持續觀察後續發展。

法人認為，晶圓代工廠的客戶基礎較為廣泛，尤其是台積電的客戶遍及中、美、歐各國，此消彼長下，仍能達到平衡；若中、美貿易戰爭造成全球經濟狀況轉弱，自然會受到衝擊。

相較之下，聯發科的頭號競爭對手是美商高通，兩者競逐中、美市場。以市占率來看，美國市場以高通遙遙領先；在大陸市場，聯發科去年市占率下滑，兩家公司在伯仲之間。法人認為，聯發科原本在美國市場的占比就小，因此衝擊相對小，大陸板塊變化影響會較大。

評析
聯電指出，此舉恐對全球經濟發展恐造成負面衝擊，現仍在評估影響程度，將持續觀察後續發展。

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轉貼2018年3月26日經濟日報，供同學參考

智慧城市概念／聯發科、瑞昱 營運俏

經濟日報 記者簡永祥、張瑞益、謝佳雯／台北報導

智慧城市為物聯網開啟新商機，相關應用晶片應用需求強勁成長，也為晶圓代工廠台積電、聯電及IC設計廠聯發科、瑞昱等營運注入活水。

台積電表示，目前已具備最完整超低功率各項特殊製程，並整合嵌入式記憶體，迎合各晶片廠商在物聯網應用晶片開發，近年來物聯網占台積電營收比重也快速成長。

聯電則專注提升28、40和55奈米製程的競爭力，近幾年來以55奈米技術平台搶攻物聯網商。聯電強調，已建立強大的物聯網專用平台解決方案，各項特殊製程適合對功耗敏感的智慧型應用、具各種嵌入式非揮發記憶體選項，可使應用產品在低功耗環境中，保持連結狀態。

聯發科因擁有通訊和無線寬頻（Wi-Fi）技術，是智慧城市的主力供應商，智慧城市更被發展中的第五代行動通訊（5G）視為主力應用。

聯發科今年前二月營收295.44億元，年減16.2%。對照第1季財測，3月營收須達到187.56億至236.56億元才能達標，目前看來將可達標。

法人預估，聯發科第2季隨著OPPO新品拉貨，市占率跟著回升，智慧型手機晶片出貨量將季增一至二成，第3季步入傳統旺季，將是今年的營運高點。

瑞昱主力產品是網通晶片，隨市場需求和市占率提升，去年營收達416.88億元創新高，成績亮眼。瑞昱認為，物聯網帶動藍牙、Wi-Fi和Type-C等連接用的產品需求，智慧音箱也驅動語音運用成長，預期今年語音應用的貢獻相較去年倍數成長，中國大陸電信標案市場表現比去年更好。

評析
聯電則專注提升28、40和55奈米製程的競爭力，近幾年來以55奈米技術平台搶攻物聯網商。

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轉貼2018年3月28日科技新報，供同學參考

廈門聯芯試產 28 奈米 HKMG 製程良率達 98%，恐威脅中芯龍頭地位

作者 Atkinson

隨著 28 奈米 Poly/SiON 製程技術成功量產，再加上 2018 年 2 月成功試產客戶採用 28 奈米 High-K/Metal Gate（HKMG）製程技術的產品，試產良率高達 98% 之後，廈門聯芯在 28 奈米節點上的技術快速成熟。這相對於當前代表中國晶圓代工龍頭的中芯，在 28 奈米 HKMG 製程良率一直不如預期的情況下，如果中芯新任聯席首席執行長梁孟松無法改善這樣的情況，並且力求在 14 奈米的製程上有所突破，則中芯在中國的晶圓代工龍頭地位可能面臨不保的情況。

根據中國廈門聯芯積體電路的公告指出，該公司再次取得了技術發展上的新里程碑。也就是說，中國廈門聯芯已於 2018 年 2 月成功試產客戶採用 28 奈米 High-K/Metal Gate 製程技術的產品，而且試產良率高達 98%。使得目前中國廈門聯芯是繼中芯之後，能同時提供 Poly/SiON 和 High-K/Metal Gate 兩種製程技術的廠商。

事實上，中國中芯半導體早在 2016 年 2 月份就宣布 28 奈米 HKMG 製程已經成功進入設計定案階段（tape-out），是中國本土晶圓廠中，首家可同時提供 28 奈米多晶矽（PolySiON）與高介電常數金屬閘極（High-K/Metal Gate，HKMG）製程的廠商。

業界人士指出，因為 HKMG 技術較 PolySiON 困難許多，但可較 PolySiON技術 改善驅動能力、提升晶體管的性能，同時大幅降低閘極漏電量所形成的絕緣層，氧化物厚度也較薄，能進一步可降低晶體管的尺寸。因此，首度被用於 45 奈米製程之後，各大廠在進行製程優化的同時，也都會積極推出 HKMG 製程。

而也因為 HKMG 流程的差異性，在金屬閘極在源極與汲極區之前或之後形成，使得 HKMG 流程分為 IBM 為首的 Gate-first，及英特爾為主的 Gate-last 兩大陣營。不過，因為 Gate-last 要做到與 Gate-first 管芯密度相同，需要較複雜的工序與設計端的調整。因此，包括台積電、格羅方德等大廠都在一開始採 Gate-first 製程，聯電則是採混合式進行。

然而，該項技術發展到後來，都遭遇到 Vt 臨界電壓難以控制，功耗暴增的難解情況。所以，台積電在 2010 年發展 28 奈米製程時，毅然決然改走 Gate-last。到了 2012 年，台積電包含 HKMG 製程的 28 奈米全世代製程技術才進行量產。至於，聯電的部分，則是到 2014 年下半年，才推出 28 奈米 HKMG 製程。

而中國中芯在 HKMG 製程上則是走與台積電、聯電相反的道路。中芯在 28 奈米節點原先走 Gate-last，在 2012 年得到 IBM 的協助，簽訂合作開發協議之後，採取以 Gate-last 與 Gate-first 兼容進行技術開發。不過，不同於先前 40 奈米節點的技術授權方式，而是 IBM 後來同意中芯可就研發成果往更先進製程開發。因此，直到 2016 年 2 月，中芯正式宣布 28 奈米的 HKMG 製程已成功進入設計定案的階段。

但是，就在中芯半導體大力推廣 28 奈米節點製程的同時，2017 年就有外媒點名指出，雖然中芯的 28 奈米處於快速成長階段，但從產品規格來分析，其多偏向中低階的 28 奈米 Ploy/SiON 技術，高階的 28 奈米 HKMG 製程良率一直不如預期。另外，當時德意志銀行還在投資報告中指出，因為中芯的 28 奈米晶圓不論在回報率、價格及毛利上都遇到挑戰。因此，客戶雖然未來 3 年對 28 奈米晶圓需求強烈。但是，中芯國際的 28 奈米晶圓生產緩慢，加上高階技術門檻都讓其生產線缺乏競爭力。

因此，對於這樣的情況，就有業界人士指出，在當前中芯的 28 奈米高階製程發展不順，又廈門聯芯有聯電背後的技術支援，使得技術良率不斷提升。再加上 28 奈米製程為中階手機晶片和高階網路晶片採用的主力製程，聯芯勢必將搶攻中國手機晶片的訂單的情況下，不但廈門聯芯恐分食中芯的市占率。而且，這對中芯來說，廈門聯芯未來將有機會威脅中芯中國晶圓代工的龍頭地位。

評析
廈門聯芯有聯電背後的技術支援，使得技術良率不斷提升，未來將會威脅中芯中國晶圓代工的龍頭地位。

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轉貼2018年3月30日經濟日報，供同學參考

貿易戰半導體業自救…聯電評估赴美設廠

經濟日報 記者簡永祥、張瑞益、謝佳雯／台北報導



大陸「中國製造2025」政策當中，半導體業是重點項目，隨著美國總統川普有意反制「中國製造2025」，市場高度關注未來中國官方對半導體產業政策，以及台積電、聯電等已赴中國投資設廠的台灣廠商後續動態。聯電昨（29）日透露，隨全球情勢變化，若有需要，會評估前往美國設廠。

業界人士說，「中國製造2025」當中，針對半導體產業部分，目標透過大陸官方扶持當地業者，達到自製率70%的目標，大舉降低半導體進口比重，並成立「大基金」，透過紫光等集團出手併購國際大廠。

「中國製造2025」被視為大陸官方擴大半導體產業發展的重大政策，包括英特爾、三星、SK海力士等國際指標廠，乃至於台積電、聯電等台灣大廠，因應相關政策，近年強化中國投資，就近服務當地客戶。

對於美方有意反制「中國製造2025」，台灣業者目前多在觀察階段。日前美國商務部官員親自來台拜會台積電董事長張忠謀，雙方交換意見。台積電隨後曾表示並不樂見貿易衝擊，雙方和諧發展，對其發展更具正面助益。

聯電表示，該公司長期以來的生產布局策略就是立足台灣、布局全球。目前對美中的貿易角力及後續影響仍在觀察中。

聯電目前高階製程仍以台灣為重，海外生產基地則包括大陸、日本及新加坡，其中，大陸的廈門廠屬較新建的廠，目前新增產線仍在持續擴充中，目前該公司立足台灣、布局全球的生產策略仍將維持。

至於未來是否可能加入美國製造的行列，聯電則表示，未來隨全球情勢的變化，若有需要，公司內部會進行評估。

IC設計業者認為，台灣的電子業以出口導向，客戶有的在台灣、有的在中國大陸，美國川普政府的保護主義間接都會造成影響。

評析
聯電透露，隨全球情勢變化，若有需要，會評估前往美國設廠。

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轉貼2018年4月26日工商時報，供同學參考

聯電Q1淡季不淡 Q2營收再衝高

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工廠聯電（2303）昨（25）日召開法人說明會，第一季營運表現符合先前預期，在認列業外匯兌及轉投資收益、及所得稅利益回沖的情況下，第一季歸屬母公司稅後淨利達34.00億元，較去年第四季大增92.0％，每股淨利0.28元，優於市場預期。聯電預期第二季晶圓出貨成長2～4％，本業獲利將優於第一季。

由於8吋及12吋成熟製程需求強勁，聯電第一季營運淡季不淡，合併營收季增2.4％達374.97億元，但受到新台幣兌美元匯率升值影響，毛利率降至12.4％，營業利益季減59.5％達7.69億元，較去年同期減少43.9％。

聯電第一季業外部分，包括認列10.2億元匯兌收益及5.82億元轉投資收益，及5.29億元利息費用，加上超過11億元的所得稅利益回沖，第一季歸屬母公司稅後淨利達34.00億元，較去年第四季大增92.0％，與去年同期相較增加48.7％，每股淨利0.28元，優於市場預期。

聯電總經理王石表示，第一季雖然有新台幣升值的不利因素，聯電晶圓專工營收依然較上季成長2.5％達到374.4億元，單季合併營收季增2.4％達374.97億元。聯電第一季8吋及成熟12吋晶圓穩定的需求，帶動了整體的產能利用率提升至94％，出貨量也達到175萬片約當8吋晶圓。雖然智慧型手機與無線通訊產品需求趨緩，但是電腦周邊與消費性市場的強力需求，使得晶圓專工營收仍有小幅的成長。

王石表示，展望第二季，預期晶圓專工出貨量將會成長，主要來自於無線通訊與電腦周邊應用需求增加。隨著聯電爭取到客戶在先進與包含28奈米在內及成熟製程的新產品設計定案，聯電與客戶的密切合作，以及在生產製造上的優勢，將有助於提升市占率及財務表現。

聯電預估第二季晶圓出貨較上季增加2～4％，晶圓平均美元價格持平，平均毛利率將改善至15％左右，產能利用率提升至95％左右。法人預期，聯電第二季合併營收將介於380億～390億元之間，有機會挑戰歷史新高，而本業獲利將明顯優於第一季。

聯電董事會提案今年每普通股配發0.70元現金股利，約當88％的現金股利發放率議案交付股東常會決議。聯電董事會已決議自3月8日起至5月7日買回20萬張庫藏股以維護股東權益，至昨日為止執行率已超過一半。

評析
聯電預期第二季晶圓出貨成長2～4％，本業獲利將優於第一季。

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轉貼2018年5月2日經濟日報，供同學參考

聯電 駁斥涉巧新內線案

經濟日報 記者張瑞益／台北報導

針對國際車廠鍛造鋁合金輪圈巧新科技爆出內線交易案，媒體報導晶圓代工廠聯電牽扯其中，對此，聯電表示，和聯電本身無任何關係，至於對聯電轉投資公司來說，也是完全合法的投資行為。

巧新去年爆發高層內鬥，包括前總座石呈澤、大股東弘鼎創投和宏誠創投，先後脫手大量持股。由於弘鼎創投和宏誠創投都是聯電100%持股的子公司，聯電集團在此內線交易案遭牽扯其中。

對此聯電發言人劉啟東表示，聯電本身和此事無任何關係。另外，弘鼎創投和宏誠創投，都是聯電的100%持股的子公司，但弘鼎和宏誠二家創投的高層也都是專業創投界人士，沒有在聯電有任何職務，且該二家子公司，在內線案發生之前就已陸續賣出持股，目前完全沒有持股，二家創投都是完全合法的投資行為。

評析
聯電表示，巧新內線案和聯電本身無任何關係，至於對聯電轉投資公司來說，也是完全合法的投資行為。

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轉貼2018年5月3日經濟日報，供同學參考

強化董事會 聯電升級戰力

經濟日報 記者張瑞益／台北報導

聯電今年第1季獲利優於市場預期，隨著中國大陸半導體產業崛起，產業競爭加劇，聯電透過強化董事會結構，持續提升營運績效及管理。

聯電第1季歸屬母公司淨利34億元，季增92%，每股純益0.28元，遠高於市場預期的0.1元。不過，市場法人也認為，在市場競爭擴大之下，未來聯電如何提升管理及競爭力是重要方向。

市場法人認為，中國大陸晶圓代工大廠中芯殺價，以及台積電28奈米因設備折舊近尾聲而持續降價，未來聯電在12吋晶圓代工市場恐需殺價競爭，外資也預期，未來在包括65奈米、40奈米、28奈米價格競爭將更激烈，而聯電面臨市場競爭，強化董事會、提升管理市場人士認為也是調整方向之一。

聯電公司治理表現，也上市櫃公司中已名列前矛。在證交所公布的第四屆公司治理評鑑結果，極少數表現相對較佳的公司中，有16家連續四屆排名在台股所有上市櫃公司的前5％，除了台積電，聯電也名列其中。

評析
隨著中國大陸半導體產業崛起，產業競爭加劇，聯電透過強化董事會結構，持續提升營運績效及管理。

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轉貼2018年5月3日經濟日報，供同學參考

聯電獨董 請來徐爵民

經濟日報 記者張瑞益／台北報導



晶圓代工廠聯電今年6月12日股東常會將全面改選九席董事，擬將外部董事席次提高至六席，占比達三分之二，財務長劉啟東將退出董事會，並引進前科技部長徐爵民擔任獨董。聯電表示，希望藉由增加外部董事提升公司治理。

聯電原有九席董事，但其中一席外部董事辭任之後，目前為八席，其中內部董事四席，分別是董事長洪嘉聰、簡山傑與王石兩位總經理，以及劉啟東；外部董事共有四席，其中有三席是獨董。

聯電今年股東會將全面改選董事，預計內部董事由目前的四席減為三席，外部董事則由目前的四席增加為六席，其中六席外部董事中，包含四席獨立董事。

聯電本次董事候選名單為：洪嘉聰、簡山傑、王石，劉啟東因內部董事減少一席，因此不在次此次候選名單中。

獨立董事候選人部分，原獨董黃振豊與朱文儀將角逐連任，前清大校長劉炯朗將由獨董轉為董事。

另外，此次新增外部董事為徐爵民，他是首次出現在聯電的獨董名單中；前清華大學校長陳力俊也是本次聯電的獨董候選人。

聯電指出，清大與交大位於新竹科學工業園區周邊，也是國內培養科技人才重要的大學，兩校卸任校長一直以來都是聯電獨董人選，希望藉由他們對高科技的專業，協助提升公司管理。

劉啟東表示，此次提高外部董事的席次，主要是希望能持續提升公司治理，因為這些外部董事、獨立董事，都沒有在聯電公司中擔任職務，地位更超然也更中立。

他說，目前台股所有上市櫃公司中，外部董事占董事會席次多達三分之二的企業非常少，聯電藉由提升外部董事的比重，希望對股東權益及公司營運產生更為正面的效果。

評析
聯電指出，清大與交大兩校卸任校長一直都是聯電獨董人選，希望藉他們高科技的專業，協助提升公司管理。

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轉貼2018年5月10日工商時報，供同學參考

聯電、世界先進 Q2營運月月高

工商時報 涂志豪／台北報導



晶圓代工廠聯電（2303）及世界先進（5347）受4月工作天數減少影響，營收表現較3月小回檔，聯電4月合併營收微降至124.12億，世界先進4月合併營收下滑至21.29億，但相較去年同期均維持成長。

法人預期聯電及世界先進第二季營收將先蹲後跳，5月及6月營收將明顯回升。

至於龍頭大廠台積電將於今（10）日公告4月營收，由於台積電3月營收衝上1,036.97億元創新高，4月營收下滑幅度恐將明顯擴大，法人預期可能回落到700億～800億元間。

聯電公告4月合併營收124.12億元，與3月相較微幅下滑，與去年同期相較仍成長4.1％。累計今年前4個月合併營收達499.09億元，較去年同期成長1.1％。聯電第二季營運維持穩定，預期晶圓出貨量將會較第一季成長，主要來自於無線通訊與電腦周邊應用需求增加。

聯電預估第二季晶圓出貨較上季增加2～4％，晶圓平均美元價格持平，產能利用率提升至95％左右。法人預期，聯電第二季合併營收將介於380億～390億元間，有機會挑戰新高，以4月營收表現來看，5月及6月營收將見明顯回升。

世界先進受到4月初清明長假導致工作天數減少，昨日公告4月合併營收月減11.0％達21.29億元，但與去年同期相較仍明顯成長24.2％。累計今年前4個月合併營收達85.54億元，較去年同期成長7.2％。

因8吋晶圓代工市場產能吃緊，世界先進第二季電源管理IC及面板驅動IC接單續強。世界先進預期第二季合併營收將介於67億～71億元間，較第一季成長4.3～10.5％，以4月營收表現來看，法人預期5月及6月營收亦將逐月回升，第二季營收有機會創下歷史新高。

台積電今日將公告4月合併營收，由於蘋果iPhone供應鏈晶片庫存持續調整，加密貨幣挖礦運算特殊應用晶片（ASIC）成長動能趨緩，台積電第二季展望保守，預期合併營收介於78億～79億美元之間，在對新台幣兌美元匯率為29.2元的假設下，以新台幣計算合併營收將介於2,277.6億～2,306.8億元之間。雖然近期新台幣匯率趨貶，但法人仍預期4月營收將較3月明顯下滑。

評析
聯電第二季晶圓出貨量將會較第一季成長，主要來自於無線通訊與電腦周邊應用需求增加。

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轉貼2018年5月25日工商時報，供同學參考

聯電上海舉辦2018技術論壇

工商時報 涂志豪／台北報導

晶圓代工廠聯電24日宣佈，於上海卓美亞喜馬拉雅酒店舉辦2018技術論壇，此次的「心芯相『聯』、『華』聚商機」論壇中，聯電詳細地介紹公司所推出的主題IC 2.0：萬物互聯智慧世界的下一代技術平台＂，內容涵蓋專業製程技術、IP以及布局於中國大陸強大的製造能力。

為大陸客戶用於設計人工智慧（AI）、高速行動網路5G、物聯網和汽車等應用之晶片，提供完整的解決方案，會中由聯電總經理簡山傑，向來自中國半導體行業的200多位客戶和供應鏈合作夥伴發表主題演講。

簡山傑表示，萬物互聯的智慧世界，也就是我們所謂的IC 2.0世代，將當前的5G，AI，物聯網和汽車新晶片導入日常生活中，並開闢了新的應用。 聯電擁有幾十年世界級半導體製造經驗的優勢，以及專為智慧互聯所定制的晶圓專工解決方案，幫助中國晶片設計公司儘早掌握這些高成長產品的機會，是晶片設計公司尋求晶圓代工廠的首選。

聯電位於中國大陸的生產據點，包含了量產中的蘇州和艦科技8吋晶圓廠，以及量產技術包括40奈米和28奈米高介電係數/金屬閘極（High-K Metal-Gate，HKMG）的廈門12吋合資晶圓廠。此外也有山東省的聯暻半導體，可為大陸客戶提供便利的一站式設計服務。

評析
聯電為大陸客戶用於設計AI、5G、物聯網和汽車等應用之晶片，提供完整的解決方案

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轉貼2018年5月28日工商時報，供同學參考

外資最愛台灣半導體 大買特買

工商時報 簡威瑟／台北報導



台灣半導體的好，外資最知道！據統計，指標股聯電、旺宏，過去1年來，外資加碼不手軟；對台積電雖有調節，但持股水位依舊近8成。外資券商主管直言，台灣半導體產業競爭力強大，也是讓國外客戶認識「台灣價值」最佳代言人。

外資對台股投資雷達聚焦電子股，過去半年來，因蘋果iPhone X銷售不振，一度引發市場擔憂外資棄守台股。但統計資料顯示，國際資金雖多所調節，但對競爭力高的半導體權值指標，保持正向態度。

由台股去年5月23日站穩萬點起算，同時考慮基本面看法與籌碼面動向，外資對半導體指標：聯電、旺宏、南亞科、聯發科等，持股比例增加幅度約2～20個百分點；目前外資對這4檔個股持股比率介於26～60％。

外資波段對旺宏持股比率增加20.15個百分點最高；買超方面，則以加碼聯電171萬張最驚人，股價從當時12.35元，迄今上漲3成，兩者堪稱台灣半導體吸金火車頭。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈，去年中調升對聯電投資評等至「買進」，當時即引起外資籌碼迅速搶進，迄今進駐力道更未見放緩。呂家璈說明，第1季就是聯電營運谷底，本季受惠智慧機需求轉佳，28奈米製程又有消費性應用、網路晶片等「非智慧機」業務挹注，將出現反彈，維持對聯電20元的推測合理股價估值。

旺宏NOR Flash市況回溫，報價看漲，據外資對旺宏獲利表現推算，本益比才6～8倍，強調目前評價偏低，看好股價登上「6」字頭。隨電子傳統旺季到來，國際資金買超旺宏企圖心，有可能再升高。

不過，半導體6大指標股中，幾乎獲外資全面青睞的台積電，在籌碼動向反而獨憔悴，外資持股比重雖仍高達77.84％，然自台股萬點以來，持股卻少了2.21個百分點。

法人認為，台積電遭到拋售，除先前下修財測影響較大，主要乃是因外資顧慮全球市場風險、出脫亞股，在台灣優先調節流動性最佳的最大權值股所致，並非看衰台積電後市。

德意志證券半導體產業分析師周立中指出，高效能運算（HPC）、物聯網（IoT）、車用至2022年前，將擔綱營運成長主軸，推估此3領域商機，屆時占整體營收比重上看55％，遠高於今年的36％。

評析
第1季就是聯電營運谷底，本季受惠智慧機需求轉佳，28奈米製程又有非智慧機業務挹注，將出現反彈

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轉貼2018年6月13日工商時報，供同學參考

聯電鐵了心 8吋代工一次漲足

工商時報 涂志豪／台北報導

晶圓代工大廠聯電（2303）昨（12）日召開股東常會，通過今年每股配發0.7元現金股利，並順利完成5席董事及4席獨立董事改選。今年以來聯電8吋廠產能全線滿載，上半年並未跟進同業腳步漲價，但8吋矽晶圓價格逐季調漲，聯電為了轉嫁矽晶圓增加的成本，近期將一次性調漲8吋晶圓代工價格。聯電不願透露漲幅，但業界傳出最高漲幅上看2成。

聯電雖然不再與同業在先進製程上進行軍備競賽，但14奈米仍完成研發並投入量產。聯電14奈米已承接加密貨幣挖礦運算特殊應用晶片（ASIC）訂單，訂單滿載到第三季，月投片量約達3,000片，代表聯電在14/16奈米鰭式場效電晶體（FinFET）市場不缺席。

聯電昨日召開股東常會通過去年財報。去年受惠於半導體產業大幅成長，技術、產能與客戶開發的持續突破，全年營收創歷史新高達1,492.85億元，晶圓代工事業去年出貨量年增10.8％達683.7萬片8吋約當晶圓，歸屬母公司稅後淨利9.629億元，每股淨利0.79元。聯電股東會亦通過配發0.7元現金股利，董事長洪嘉聰表示，去年配息超過獲利的8成，預計若賺更多還會配更多。

聯電股東會順利完成董事改選，另外為了預留增資額度及保持彈性，同時通過私募發行普通股、發行新股參與海外存憑證或發行海外或國內可轉換公司債，額度以不超過已發行普通股股數10％為限。

聯電財務長劉啟東表示，矽晶圓缺貨與持續漲價，聯電具有規模優勢可以簽訂中長期供應合約，矽晶圓供應無虞，但也被供應商漲價，8吋與特殊規格矽晶圓價格漲幅顯著，之前都聯電自行吸收，但因應成本高漲，聯電不得不將成本轉嫁給客戶，從6月起陸續一次性調漲8吋晶圓代工價格。

劉啟東表示，目前8吋晶圓代工產能需求強勁，產能嚴重不足，台灣幾座8吋廠已塞滿，無法再擴產，但聯電大陸轉投資8吋廠蘇州和艦廠房還可擠出空間，預計將擴增1萬片月產能，預期今年底或明年初可開始投片生產。

聯電預期今年總體環境不錯，全球晶圓代工產業可望成長2位數百分點水準。聯電今年營運展望樂觀，只是內部以追求獲利為導向，並強化現金流量，今年營收成長幅度將低於業界平均水準。至於第二季市況符合預期，新台幣兌美元匯率回貶有助於營運表現。

評析
聯電為了轉嫁矽晶圓增加的成本，近期將一次性調漲8吋晶圓代工價格。

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轉貼2018年6月13日經濟日報，供同學參考

聯電 啟動史上最大漲價

經濟日報 記者張瑞益／台北報導



聯電8吋晶圓代工產能供不應求，近期正式漲價，旗下對岸8吋廠和艦並將啟動三年多來最大規模擴產，幅度達15%。業界透露，聯電這次採「一次漲足」，漲幅達二成，漲幅前所未見，加上大動作擴充和艦產能，透露對後市看好。

聯電昨（12）日舉行股東會，財務長劉啟東會後證實，已啟動「一次性漲價」，主要考量全球8吋晶圓代工產能吃緊，加上先前上游矽晶圓材料不斷漲價，以反映市場機制與成本波動。

聯電目前產能利用率約95%，整體訂單能見度約二至三個月，4、5月營收均符合預期，本季營運平穩。該公司去年營收1,492億元，創新高，預期今年全球半導體市場年增率可逾10%。儘管目前聯電仍處於調整體質及產品線階段，使得今年成長力道可能低於整體市場，但仍預期可個位數成長，再寫新猷。

據了解，隨著驅動晶片、指紋辨識、電源管理、MOSFET、微控制器（MCU）等晶片需求強勁，帶來大量8吋晶圓代工產能需求，但目前全球晶圓廠都朝12吋發展，最先進的製程也都在12吋廠生產，8吋廠以成熟製程為主，近年已無新廠加入，但驅動晶片等仍採用成熟製程生產的晶片需求強勁，導致全球8吋晶圓代工廠產線塞爆，呈現供不應求盛況。

劉啟東說明，此次漲價原因有二，首先，晶圓代工最重要的上游材料矽晶圓供貨吃緊、價格頻頻上漲，聯電雖與供應商簽有長期供貨合約，矽晶圓供貨無虞，但矽晶圓價格上漲，也導致聯電成本提高。

其次，今年以來，陸續有同業調漲8吋晶圓代工價格，但聯電先前都沒有動作，隨著矽晶圓價格節節高升，聯電為反映市場機制與成本波動，近期正式調整價格，而且是「一次漲足」。

劉啟東不願透露「一次漲足」的漲價幅度，業界以今年以來其他同業累計漲幅，以及反映矽晶圓漲價導致的成本上升空間估算，聯電此次漲幅可能達到約二成，與過往產能吃緊，漲幅普遍落在3%、5%相較，此次堪稱「史上最大漲幅」。

因應客戶強勁需求，劉啟東表示，聯電台灣8吋廠已沒有空間再擴產，將啟動對岸8吋廠和艦擴產計畫，預計月產能由目前的6萬片提升至7萬片，增幅逾15%，明年第2季完成。

聯電強調，近年全球8吋晶圓代工市場需求熱絡，此次擴產，是考量中長期市場供需狀況後才拍板。這是和艦近三年多以來，首次大動作擴產。

聯電昨天股價漲0.05元、收16.85元。

評析
聯電這次採「一次漲足」，漲幅達二成，主要考量全球8吋晶圓代工產能吃緊，以反映市場機制與成本波動。

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轉貼2018年6月13日經濟日報，供同學參考

廈門聯芯 今年難轉盈

經濟日報 記者張瑞益／台北報導

聯電昨（12）日舉行股東會，小股東關心廈門聯芯廠去年虧損，今年能否轉盈。對此，聯電財務長兼發言人劉啟東表示，廈門廠去年正式投產，目前尚未完成第一階段產能布局，在未達經濟規模下，今年轉虧為盈不易，但長期來看，該廠後市可期。

聯電股東會年報顯示，廈門聯芯去年營收53億元，稅後淨損58億元。劉啟東說明，廈門廠去年正式量產，初期尚未達經濟規模，因此去年該廠呈現虧損。

劉啟東表示，廈門廠月產能規劃為2.5萬片，目前產能持續擴充當中，月產能已達約1.7萬片，今年底目標達到2.5萬片。

他說，廈門廠目前主要以生產28奈米為主，由於初期機器折舊較貴，將盡力達到經濟規模，並致力提升該廠營運。

聯電廈門廠是和當地官方合作設廠，獲得當地多項投資獎勵、營運合作、人才培育等協助。聯電看好，廈門廠今年會業務將持續成長，雖然目前產能未達經濟規模，導致仍難擺脫虧損，但隨著大陸對半導體需求持續增加，以及廈門廠技術與產能持續提升，後市看好。

聯電強調，廈門廠是該公司對岸市場中長期發展重要布局，目前尚屬於初期投資布局階段，希望能多給經營團隊一些時間。

評析
廈門廠去年正式投產，目前尚未完成第一階段產能布局，在未達經濟規模下，今年轉虧為盈不易

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轉貼2018年6月14日工商時報，供同學參考

聯電奔漲停 外資追捧台積電

工商時報 簡威瑟／台北報導

晶圓代工二哥聯電昨（13）日強奔漲停，帶動半導體族群士氣。德意志、里昂、瑞信證券、元大投顧等全面瞄準最大權值股台積電，德意志並剖析台積電關鍵7奈米製程5大商機爆發，8大客戶訂單湧現，激勵7奈米製程營收明年大增277％。

激發本波晶圓代工熱潮的聯電，最早是由瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈提出大轉機。他最新觀點是，整體半導體產業近年變化極大，不但競爭版圖改變，智慧機、車用、人工智慧（AI）、物聯網（IoT）如雨後春筍，晶圓代工廠產能吃緊，議價能力提升，產業結構已經轉佳，不能只以短線漲價商機視之。

有趣的是，原本產業都是由龍頭一哥帶動其餘個股攻堅，這次反其道而行，由聯電帶動台積電翻紅、世界先進上漲，提供法人另類思考角度。外資昨買超台積電7,264張，高居排行榜第三，也終止連續3個交易日賣超權值王。

聯電昨日爆出逾35萬張大量，以漲停收在18.5元；台積電上漲1.31％，收232元。

德意志證券半導體產業分析師周立中指出，5大商機帶動台積電7奈米市占擴張，包括：智慧型手機晶片（蘋果、高通、海思半導體），網路晶片（博通、聯發科），電競GPU（Nvidia、AMD），可程式化邏輯元件FPGA（賽靈思），加密貨幣ASIC等。

在8大客戶加持下，德意志估計，台積電7奈米製程營收明年將大增近3倍，占整體營收比重從今年的1成不到，拉升至29％。同時，台積電在整體晶圓代工領域中的營收占比，也會由56％增加至6成。

元大投顧台灣區研究部主管張家麒表示，以全球IC設計公司存貨周轉天數來看，半導體產業狀況已見好轉跡象，各公司也逐漸步入旺季，迎接強勁終端需求，整體產業今年仍持續成長，現在就看國際資金回流態度。

里昂證券半導體產業分析師侯明孝指出，根據最近與亞洲機構法人客戶對談，發現客戶對加密貨幣有所疑慮。然這是因為比特幣挖礦用ASIC，第二、三季正從16奈米轉換到7奈米製程，台積電長線營運動能依舊看俏，是半導體族群買進首選，推測合理股價估值285元。

不只里昂，台積電更是瑞信亞太（不含日本）最關注股票名單之一，瑞信賦予270元推測合理股價，並看好台積電奪下高通驍龍400系列晶片所帶來的貢獻，估今年營收成長將近1成。

評析
晶圓代工廠產能吃緊，議價能力提升，產業結構已經轉佳，不能只以短線漲價商機視之。

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轉貼2018年6月18日中央社，供同學參考

8吋晶圓缺貨明年紓解 台積電聯電評等兩樣情

中央社記者吳家豪台北2018年6月18日電

歐系外資表示，8吋晶圓供不應求的狀況預計在2019年紓解，二級晶圓代工廠明後年面臨的挑戰將更嚴峻，維持台積電（2330）「買進」評等，並重申聯電（2303）、陸廠中芯「賣出」評等。

歐系外資出具研究報告表示，聯電日前在股東會宣布計劃調漲8吋晶圓價格，以反映成本增加，推估將挹注聯電今年獲利約5%到10%。

然而，歐系外資認為，聯電、中芯等二級晶圓代工廠明後年將面臨更多挑戰，包括55奈米、40奈米及28奈米製程的平均售價和毛利率下滑，原因在於晶圓代工廠龍頭台積電的55奈米、40奈米製程更具競爭力，加上二級晶圓代工廠的28奈米製程客戶規模縮減和產品組合惡化恐侵蝕獲利。

歐系外資預期，8吋晶圓供不應求的狀況將在2019年紓解，原因是2019年、2020年將有更多指紋辨識感應器和電源管理晶片從8吋晶圓改採12吋晶圓，以獲得更好的功耗及更小的晶片尺寸；若晶圓代工廠今年調漲8吋晶圓價格，等到明年8吋晶圓供給吃緊問題紓解後，將需要降價求售。

歐系外資認為，台積電先進製程擁有優勢、議價能力強，2018年到2022年的每股盈餘（EPS）年複合成長率上看12%，維持台積電「買進」評等及目標價新台幣268元；反觀二級晶圓代工廠的傳統製程在長期將面臨價格競爭加劇、產品組合缺乏差異化等挑戰，重申聯電「賣出」評等與目標價11.6元。

評析
8吋晶圓供不應求的狀況將在2019年紓解，聯電、中芯等二級晶圓代工廠明後年將面臨更多挑戰

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轉貼2018年6月23日中央社，供同學參考

美光控聯電替陸廠竊密 美中科技戰縮影

中央社記者尹俊傑紐約22日專電

美中陷入科技冷戰，華府指控中方剽竊智慧財產權是關鍵。紐約時報從聯華電子被控替中國半導體廠商竊取美光（Micron）商業機密切入，揭開「中國製造2025」的黑暗面。

北京推動「中國製造2025」計畫，砸重金創新並從海外收購技術，企圖在半導體、機器人和電動車等領域迎頭趕上。華府與美國企業則指控中國透過恫嚇和盜竊實現目標，並指美國記憶體晶片大廠美光是中方下手的對象。

2015年，中國官方色彩濃厚的清華紫光集團有意收購美光，遭美光回絕。報導引述知情人士透露，美光為防止技術外流，之後多次拒絕中國廠商合夥提案。

美光去年12月向加州北區聯邦地區法院遞交的訴狀指控，福建省晉華集成電路（積體電路）公司兩年前選擇聯電，協助為造價57億美元的新廠開發技術。相關技術設計曠日廢時，美光表示，聯電與晉華最後選擇用偷的。

根據台灣檢方與美光說法，聯電首先以加薪和獎金誘惑，從美光在台事業挖走多名工程師，接著要求他們帶走美光的機密。檢方指出，這些工程師非法竊取超過900份檔案，內容包含美光先進記憶體晶片的關鍵規格與細節。

訴狀指出，美光發現其中一名離職工程師求助Google清除公司筆電資料後起疑。之後在美國一場鎖定美光員工的徵才活動上，晉華與聯電播放的PowerPoint幻燈片內容中，出現美光內部討論才會使用的未來晶片代號。

台灣警方在美光報案後，竊聽聯電從美光挖角的王姓嫌犯。起訴書指出，聯電2016年初透過通訊軟體LINE找上當時還在美光任職的王嫌，聲稱開發記憶體晶片技術遇到問題，王嫌接著從美光伺服器竊取聯電需要的資訊，協助聯電設計。檢方指出，這些設計最後流向中國。

警方表示，王嫌後來在聯電獲得升職，檢調單位去年初搜索聯電辦公室時，一些員工急著把從美光竊取的資料藏起來。王嫌與另一名前美光員工將筆電、隨身碟與文件交給助理工程師，這名工程師將東西藏在個人置物櫃後，帶著王嫌的手機離開辦公室。這支手機被竊聽，警方不費吹灰之力就掌握行蹤。

聯電後來也向王嫌提告。王嫌與其他被起訴的工程師表示，他們是為「個人研究」竊取商業機密。

今年1月，晉華與聯電在中國向美光提起專利侵權訴訟，請求法院禁止美光製造與銷售多款記憶體，並向美光索賠。本案正在福建省審理，福建省政府正好是晉華的金主之一。

中國商務部反壟斷局5月對美光及韓廠SK海力士（SK Hynix）、三星（Samsung）發動調查。由於需求激增，這3家主導市場的廠商生產有限，中方懷疑過去一年記憶體大幅漲價是業者涉嫌操縱價格。

美光在中國遭遇困境，但晉華與其他中國晶片廠商急起直追也遇到障礙。

半導體生產牽涉高度精密和自動化的製程，晉華與中國其他廠商正投入鉅資掌握訣竅。晉華在曾以製鞋聞名的福建省晉江市蓋的新廠即將完工，這座工廠離機場不遠，樓高5層，有數座足球場寬，辦公空間號稱超過2800坪。

晉江經濟規劃部門表示，希望吸引更多台灣人才到當地。除了增加航班，晉江也在興建雙語國際學校、擁有國際認證的醫院及高檔公寓。

評析
美光在中國遭遇困境，但晉華與其他中國晶片廠商急起直追也遇到障礙。

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轉貼2018年6月29日DIGITIMES科技網，供同學參考

新聞分析：和艦A股上市 聯電在盤算什麼？

陳玉娟、張語芯

聯電宣布將整合大陸廠和艦、聯芯與聯暻半導體，由和艦申請發行A股，並向上海證券交易所申請上市交易。和艦
聯電29日宣布2大重要消息，除將斥資新台幣逾160億元買下與富士通半導體(Fujitsu Semiconductor Limited；FSL)合資的12吋晶圓廠日本三重富士通半導體(MIFS)全部股權外，同時將整合大陸廠和艦、聯芯與從事IC設計服務的聯暻半導體，由和艦申請發行A股，並向上海證券交易所申請上市交易。把三重富士通納入獨資子公司，聯電可擴大日本汽車電子與物聯網客戶群，而最重要的是，和艦申請上市，則顯見聯電落實大陸晶圓代工業務在地化布局，同時也可間接為合作夥伴福建晉華尋找有力的保護傘，不過，可觀察的是，聯芯2017年稅後虧損高達58億元，虧轉盈恐怕數年後，聯電大陸晶圓代工業務獲利能力是否能獲資本市場青睞難料，加上日前鴻海旗下富士康工業互聯網(FII)A股上市表現不佳，和艦上市之路阻力並不小。

聯電29日出乎預期拋2大震撼彈，董事會通過決議，為拓展海外市場、加速業務成長，擬執行與富士通半導體於2014年簽訂的合資合約之選擇權，以合資公司MIFS於2018年3月31日淨值為基礎，購買FSL持有的MIFS全部股權(84.1%)，總交易金額不超過日幣576.3億元，約新台幣逾160億元，完成股權購買後，MIFS將成為聯電持股百分之百之子公司。

另外，聯電董事會並決議由從事8吋晶圓專工業務的子公司和艦(蘇州)，偕同另一大陸子公司聯芯(廈門)，以及和艦從事IC設計服務業務的子公司聯暻半導體(山東)，由和艦向中國證監會申請首次公開發行人民幣普通股(A股)股票，並向上海證券交易所申請上市交易，規劃籌措人民幣25億元資金。

聯芯目前月產能為1.7萬片，期望2018年底能達到2.5萬片目標，2018年仍不會損益兩平；和艦目前月產能6.5萬片，預計6~9個月後，單月可增加約1萬片，將藉由上市資金來擴充。目前聯電已確立由和艦負責大陸客戶，聯電則是負責大陸以外客戶。

值得一提的是，目前台灣上市公司子公司已赴大陸掛牌者計有5家，包括日月光旗下環旭電子、亞翔旗下亞翔集成、華映的華映科技、楠梓電的滬電股份、鴻海集團的富士康工業互聯網，現正規劃中的有南僑、巨大機械、臻鼎及榮成，而聯電子公司和艦則是最新加入。

聯電表示，隨著5G、物聯網、汽車和人工智慧(AI)領域等新應用的爆發，聯電正面臨12吋成熟製程的需求激增，預計市場環境將持續推升此強勁的需求，憑藉聯電在台灣、大陸和新加坡現有的12吋晶圓廠的佈局，日本MIFS將可進一步幫助聯電客戶分散製造風險，給予日本和國際客戶更佳的全球化服務。

此外，為因應大陸半導體市場的快速成長，並考量集團整體長遠發展，聯電於大陸地區的晶圓專工及IC設計服務業務由和艦統籌，提供客戶完整的IC製造解決方案；通過A股上市，和艦公司可善用募集資金，再投資複製既有的成功模式，拓展大陸市場，以進一步提升產能規模、技術品質，並提高產業競爭門檻與強化公司既有競爭優勢。

此外，和艦於A股上市後，將可取得更多元化的在地資金來源，改善整體財務結構，將資金留在台灣，並且可以提升本公司的資產規模，進一步充實公司的資本實力；未來並藉由與股權連結的獎勵措施，吸引當地優秀人才，有助於拓展本公司整體集團業務及全球佈局。

和艦與聯芯合計的營收比重僅佔聯電合併營收約11%，此次於A股上市新股發行股數佔和艦公司發行後總股本約11%左右，聯電仍將持有和艦約87%的股權，聯電股東的權益不會因此減損。

對於聯電砸下新台幣逾160億元買下與富士通半導體合資的12吋晶圓廠日本三重富士通半導體全部股權，市場則多持肯定態度，除可因應12吋成熟製程強勁需求外，也能進一步擴大汽車電子與物聯網客戶群，此外，聯電2017年營收約為1,500億元，2019年合併後營收也可望進一步增長，約增加新台幣190億元，推升全球晶圓代工市佔。

而和艦A股上市背後意義更是值得關注。據了解，目前聯電大陸晶圓代工事業由董事長洪嘉聰主導操盤，其財務金融資歷雄厚，和艦決定在上海A股上市，洪嘉聰應是相當有把握，主要是和艦在2001年成立時，當時蘇州登記法定代表人為洪嘉聰，而同時時任蘇州園區工委書記為陳德銘，和艦就是當年招商引資的重要政績，陳德銘後來曾商務部長∕前海協會會長，就兩岸政商關係而言，和艦有此歷史淵源，因此在A股上市相當有利，預期應可順利上市籌措資金以擴充產能，

為何以和艦為主體上市？應是和艦目前在聯電的8吋廠中產品結構製程佈局相對成熟，而且LCD driver高壓製程利潤結構穩定，目前供不應求，大陸客戶需求強勁，以和艦為主體上市則較有利。

當中可觀察的是，聯電與大陸「綁定」持續加深，從蘇州和艦、廈門聯芯到山東聯暻的設計製造佈局，還有就是聯電與美光的多項記憶體產品侵權案，聯電未選擇在台提告，而是於1月時向大陸福建法院正式提起訴訟，最新規劃的和艦A股上市案，皆顯見聯電真正落實大陸晶圓代工業務在地化策略。

此外，聯電與福建晉華曾簽署技術合作協定，接受晉華委託開發DRAM相關製程技術，由晉華提供DRAM特用設備並依開發進度支付技術報酬金作為開發費用，開發成果由雙方共同擁有。而目前聯電與美光互告，加上中美貿易大戰，此時讓和艦儘快A股上市，有實體內資企業當靠山，可為晉華找到較為有力的保護傘。

不過，和艦上市之路恐怕阻力不小，除了現階段富士康工業互聯網A股上市表現不佳外，最重要則是聯電在全球晶圓代工市佔率遠低於台積電，在大陸能見度亦不高，且聯芯2017年稅後虧損高達58億元，虧轉盈恐怕要數年後，聯電大陸晶圓代工業務獲利能力是否能獲資本市場青睞難料。

值得一提的是，2001年成立的和艦，名稱取自「鄭和艦隊下西洋」典故，據稱係因曹興誠極為崇拜鄭和七下西洋的壯舉，但成立初期面臨諸多政策限制下，和艦並未一戰成名，而今和艦終整合聯芯及聯暻之力，組成一支強勁艦隊，即將在A股上市，也算是10多年後圓了曹興誠的夢想。

聯電2018年首季淡季不淡，合併營收為375億元，較2017年第4季366.3億元略增2.4%，與2017年同期374.2億元持平；毛利率為12.4%。在業外收益10.88億元及所得稅收益11.73億元挹注下，歸屬母公司淨利達34億元，季增 92%，年增 48.7%；EPS為0.28元，優於2017年同期0.19元。2018年5月合併營收則為130.75億元，較4月成長約5.34%，年增4.5%，累計前5月合併營收629.84億元，較2017年同期略增1.82%。聯電預計第2季淡季不淡，晶圓出貨量季增2~4%，整體毛利率可回升至15%。

評析
以和艦為主體上市，顯見聯電真正落實大陸晶圓代工業務在地化策略。

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轉貼2018年6月30日工商時報，供同學參考

聯電 160億收購日半導體廠

工商時報 蘇嘉維／台北報導



晶圓代工廠聯電昨（29）日宣布，將以不超過576.3億元日圓（約新台幣160億元）的金額，完全收購已持有15.9％股權的日本三重富士通半導體（Mie Fujitsu Semiconductor，MIFS），預計2019年1月1日完成股權轉讓，除了能夠擴充聯電12吋晶圓廠產能，更能達到強化全球布局的地位。

聯電目前已持有日本三重富士通半導體15.9％的股權，此次則是要增持其餘的84.1％股權。據了解，日本三重富士通半導體的月產能為3.6萬片12吋晶圓，主要應用在車用、物聯網（IoT）等，並以40、65奈米製程等成熟製程為生產的主力。

聯電財務長劉啟東表示，聯電於2014年參與日本三重富士通半導體增資、並取得15.9％股權及1席董事，並由聯電授權40奈米技術。不過，由於該投資的閉鎖期規定為2.5年，雙方在去年中開始密切接觸，最終決議聯電將百分百收購日本三重富士通半導體股權，取得12吋晶圓廠產能。

聯電表示，日本三重富士通半導體在成為聯電集團的成員後，公司名稱和營運銷售細節將於股權轉讓後儘速決定，在這段期間日本三重富士通半導體仍將維持其現有的客戶銷售管道，繼續為客戶提供高品質的晶圓專工服務。

據了解，日本三重富士通半導體去年總營收約為709億日圓（約為新台幣195億元），全年稅後淨利約29億日圓（約新台幣8億元）。這也意味著，就算三重富士通半導體明年營運維持現狀，仍可推升營收出現雙位數成長。

聯電共同總經理王石表示，聯電正面臨12吋成熟製程需求量的激增，隨著5G、物聯網、汽車和人工智慧等領域新應用的爆發，預估未來市場需求力道將持續推升。他強調，以此收購案來看，可立即取得合格且設備齊全的量產12吋晶圓廠，相較於花費數十億美元和數年時間從頭開始建置新的晶圓廠，不論是時效和投資報酬率都更具優勢。

聯電在取得日本三重富士通半導體12吋晶圓廠產能後，加上現有台灣、中國大陸及新加坡的12吋晶圓廠，可望透過全球化布局，分散生產製造風險。聯電表示，利用公司數十年的世界級IC生產經驗，結合日本當地人才和世界知名的品質標準，提供日本和國際客戶更佳的服務。

評析
以此收購案來看，可立即取得合格且設備齊全的量產12吋晶圓廠，不論是時效和投資報酬率都更具優勢。

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轉貼2018年6月30日工商時報，供同學參考

聯電子公司 和艦擬赴上海A股掛牌

工商時報 蘇嘉維／台北報導

繼鴻海分割旗下工業富聯赴中國大陸上海A股掛牌後，晶圓代工廠聯電昨（29）日也決議，將子公司和艦與聯芯集成電路製造、孫公司IC設計服務廠聯暻半導體等進行整合，由和艦為主體向中國證監會申請首次公開發行（IPO），預計在上海A股掛牌，預計籌資約25億元人民幣（約新台幣114億元）。

8吋晶圓代工今年以來需求相當旺盛，甚至可用供不應求狀況來形容，但聯電位於台灣的各廠區的8吋晶圓產能，已經無法再擴充。聯電為了擴充8吋晶圓代工產能及強化全球市場布局，決議由聯電子公司和艦統籌子公司聯芯及孫公司聯暻，向中國證監會申請IPO，準備籌資在和艦及聯芯擴增8吋晶圓產能。

和艦及聯芯的8吋晶圓代工月產能分別為6.5萬片、1.7萬片，其中聯芯年底前月產能將可望達到2.5萬片，至於和艦將藉由籌資上市之資金再擴充1萬片的月產能，屆時和艦月產能將可望達到7.5萬片。

聯電財務長劉啟東表示，本次將由和艦統籌聯芯、聯暻在上海A股掛牌上市，並以和艦為上市名稱。

和艦與聯電目前在客戶及製程上重疊性相當高，因此聯電規劃，未來和艦將負責中國大陸地區所有客戶，聯電則負責除了大陸以外的全球市場，同時聯電仍將持有和艦87％股權，因此聯電仍將全數認列和艦業績。

聯電表示，和艦赴上海A股掛牌上市一案，將於今年8月20日召開的股東臨時會提請股東表決，通過後再向中國證監會申請IPO發行人民幣A股，並在上海證券交易所上市。預計籌資金額約25億元人民幣，發行不超過4億股。

聯電共同總經理王石表示，因應大陸半導體市場的快速成長，並考量本公司與集團整體長遠發展，該公司於大陸地區的晶圓專工及IC設計服務業務由和艦統籌，提供客戶完整的IC製造解決方案；通過A股上市，和艦公司可善用募集資金，再投資複製既有的成功模式，藉此拓展大陸市場。

此外，和艦於A股上市後，將可取得更多元化的在地資金來源，改善整體報表的財務結構，將資金留在台灣，並且可以提升本公司的資產規模，進一步充實公司的資本實力，未來並藉由與股權連結之獎勵措施，吸引當地優秀人才，有助於拓展集團業務及全球布局。

評析
聯電決議將由和艦統籌聯芯、聯暻在上海A股掛牌上市，並以和艦為上市名稱。

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轉貼2018年6月30日經濟日報，供同學參考

聯電併日企 和艦擬A股上市

經濟日報 記者張瑞益／台北報導



聯電昨（29）日宣布，將斥資不超過573.6億日圓（折合新台幣約160億元），吃下與日本富士通半導體合資12吋晶圓廠三重富士通半導體 （MIFS） 全部股權，同時規劃旗下中國大陸和艦廠將在大陸A股申請上市。聯電全球布局，兩路出擊，全力擴展第五代行動通訊（5G）、車用及物聯網（IoT）市場版圖。

聯電昨天一早盤前宣布停牌，成為市場關注焦點，昨天召開董事會後，傍晚由聯電財務長劉啟東至證交所重大訊息說明。聯電停牌前股價收16.95元，昨晚ADR大漲，一度漲5.5%，後收斂至漲3%。

劉啟東表示，聯電目前擁有MIFS 15.9%的持股，再受讓富士通半導體持有的84.1%MIFS股權，MIFS將成為聯電獨資的子公司。預計在取得政府相關部門核准後，8月20日舉行股東臨時會，一旦順利通過，預計明年1月1日完成股權轉讓。

聯電同時決議，由旗下大陸子公司和艦統籌另兩家大陸子公司─廈門聯芯集成及山東聯暻半導體，以和艦為主體申請在上海證券交易所上市。

未來和艦預計發行不超過4億元新股，擬籌資人民幣25億元（折合新台幣117億元），其中20億元用於和艦廠擴廠之用。

聯電強調，這兩項重大決議目的為強化全球布局，拓展海外市場，未來和艦在A股上市後，將可取得更多元的在地資金來源，改善財務結構，將資金留在台灣，並提升公司資產規模，進一步充實資本實力。

MIFS廠去年全年營收約新台幣190億元，全年淨利7億餘元，劉啟東表示，由於過去聯電對MIFS僅是單純轉投資，未來完全持股之後，對聯電產能可增加12%，相當於營收增幅，除了對聯電未來在營收及獲利貢獻外，MIFS產能加入營運行列後，有助提高聯電在全球晶圓代工廠市占及影響力。

富士通半導體和聯電於2014年達成協議，由聯電取得MIFS 15.9%股權，雙方更透過聯電40奈米技術的授權、並於MIFS建置40奈米邏輯生產線，擴大彼此合作夥伴關係。

評析
聯電這兩項重大決議目的為強化全球布局，拓展海外市場

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轉貼2018年6月30日經濟日報，供同學參考

解陸「缺芯之痛」 聯電拓半導體市場

經濟日報 本報記者／台北報導



今年4月爆發「中興事件」後，讓中國大陸深刻感受到「缺芯之痛」，市場普遍預估，大陸官方未來會全力支持本土半導體產業發展。聯電新聞稿稱，大陸子公司和艦A股上市後，聯電仍將持有和艦約87%股權。和艦若能順利登陸A股，從而擴大在大陸的投資與業務，聯電台灣廣大股東也可受益。

根據聯電新聞稿，和艦營收僅占聯電合併營收11%，此次A股上市發行新股占和艦發行後總股本也僅約11%，聯電未來仍將持有和艦約87%股權，因此聯電現有股東權益不會受到減損。

美國一紙禁售令竟讓大陸第二大通訊大廠中興通訊一度處於崩潰邊緣，這無疑是本輪中美貿易摩擦中最讓大陸社會震撼的事件。為此，中共總書記習近平4月前往武漢考察時，就特別前往大陸本土12吋晶圓代工廠武漢新芯集成電路視察，以行動表示支持。當時習近平明確指出，一些重大核心技術必須靠自己攻堅克難。

在5月28日的大陸兩院院士大會上，習近平更有感而發表示，「實踐反覆告訴我們，關鍵核心技術是要不來、買不來、討不來的。」因此他提出，要努力實現關鍵核心技術自主可控，把創新主動權、發展主動權牢牢掌握在自己手中。

目前在大陸擁有蘇州和艦8吋廠和廈門聯芯12吋廠的聯電，在此一相對有利時機點申請在大陸A股上市，除有機會因受到投資人青睞而享有較高本益比，從而與聯電在台股產生比價效益。

未來將透過大陸資本市場籌集到成本較低的資金持續擴大產能，進一步提升在大陸市場的營收與獲利。

評析
和艦若能順利登陸A股，從而擴大在大陸的投資與業務，聯電台灣廣大股東也可受益。

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轉貼2018年6月30日經濟日報，供同學參考

和艦赴陸掛牌 籌資金搶人才

經濟日報 本報記者／台北報導



台灣第一家晶圓專業代工廠、第一家半導體上市公司聯華電子（簡稱「聯電」），在相對低調、沈潛多年後，昨（29）日卻一口氣丟出兩顆震撼彈：斥資576.3億日圓，買下日本富士通持有雙方合資的日本12吋廠三重富士通半導體，並將由大陸子公司蘇州和艦申請A股上市。兩大動作可看出鴨子划水多時的聯電，展現出下一階段布局全球的雄心。

和艦迄今總投資金額約15億美元，目前擁有兩條8吋晶圓生產線，單月產能約6.5萬片。和艦芯片製造（蘇州）股份有限公司副董事長、首席財務官尤朝生表示，和艦8吋生產線製程十分完整，從0.5微米一直到最先進的0.11微米，能滿足客戶多樣需求，對聯電拓展市場相對有利。

和艦目前大陸本地客戶已提升至約50%，中長期目標是希望能進一步提升到70%以上。至於產品應用則以通訊業（40%）及消費電子（40%）為主。

尤朝生指出，和艦是相當成功的投資案例。從建廠只花12個月，裝機約三個月。2003年投產後，當年月產能約5,000片，年營收2,000萬美元。但隔年就迅速拉升到3萬片，營收2.2億美元，並於當年度實現獲利。

和艦當初規劃的滿產能為月產6萬片，從2003年至2007年，產能也逐步提高到4.2萬片。2008年後受全球金融海嘯影響，曾有三年時間暫停擴廠計畫。自2011年，隨聯電持股增加，由於聯電在台灣的8吋廠產能已基本滿載，只剩和艦仍有擴產空間。因此2011年起，和艦再度啟動擴產計畫，去年底月產能已達到6.5萬片。

尤朝生說，為滿足市場需求，和艦仍將持續擴廠，希望在明年底前能提升至7.7萬片。至於廈門聯芯12吋廠，設計產能為5萬片，目前約月產1.6萬片。尤朝生表示，聯芯未來也會持續投資擴產至達到經濟規模。

尤朝生強調，和艦與聯芯成立迄今沒有向台灣的銀行借過一毛錢，都是在大陸就地融資。但目前即便在大陸取得較優惠的美元貸款，年利率至少都要5%，這將讓聯電在與大陸本地業者競爭時，處於相對不利地位。

他指出，和艦若能借重大陸資本市場取得下一階段發展所需資金、自給自足，將台灣的資金留在台灣運用，這對台灣也是好事。

此外，若能在A股上市，未來和艦也能推出員工激勵方案，這對聯電吸引及留住優秀人才相當重要。尤朝生說，員工股票配股不但企業無須立即認列費用，且能讓員工努力與公司未來發展連結，是最有效的激勵工具。

除規劃子公司大陸上市以籌募未來發展所需資金，聯電還將斥資取得日本MIFS百分之百控股權，使MIFS成為聯電獨資子公司。在取得台日雙邊政府相關部門核准後，預計逾2019年1月1日完成股權轉讓。

聯電總經理王石表示，隨5G、物聯網、汽車和人工智能領域等新應用的爆發，聯電正面臨12吋成熟製程需求激增，預計市場環境將持續推升此強勁需求。收購合格且設備齊全的量產12吋晶圓廠，與花費數十億美元和數年時間從頭開始建置新晶圓廠相比，此一股權交易案在時間和投資報酬率上更具有優勢。

憑藉聯電在台灣、大陸和新加坡現有12吋廠的布局，日本MIFS的加入，將可進一步幫助聯電客戶透過生產基地的精實布局，分散生產製造的風險，以確保企業的持續營運，聯電也將能給予客戶更佳的全球化服務。

評析
和艦若能借重大陸資本市場取得下階段發展所需資金，台灣的資金留在台灣運用，這對台灣也是好事。

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轉貼2018年6月30日工商時報，供同學參考

法人：有助拉高聯電戰力

工商時報 林燦澤、呂淑美／台北報導

繼FII之後，聯電子公司和艦芯片製造（蘇州）擬於大陸A股掛牌，統一投顧董事長黎方國表示，未來和艦若採發行新股模式在A股掛牌，將可募集到百億元資金活水，可改善財務結構，並增加在大陸的知名度，有利建構集團在大陸市場版圖。

黎方國說，大陸科技龍頭中興通訊及華為先後被美國點名，讓大陸政府全力支持發展大陸半導體供應鏈，未來不排除將成立一個3,000億元人民幣的基金全力發展半導體事業。他強調，聯電受惠於8吋晶圓滿載，調高代工報價5～10％，隨IoT市場拉高對8吋晶圓廠的需求，和艦A股掛牌的時機相當好。

黎方國指出，聯電的晶圓廠折舊明後年就告一段落，有助於未來毛利率的拉升，此外，在陸股掛牌，有利吸納半導體的人才，也可以取得當地資金水位，一舉數得。

證交所則指出，依聯電表示，因應上市需求，和艦將發行新股，此次增資後聯電對和艦公司持股由100％降為87％，和艦仍為編入合併報表子公司，故對合併營收及獲利並無重大影響。

評析
和艦在陸股掛牌，有利吸納半導體的人才，也可以取得當地資金水位，一舉數得。

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聯電董座洪嘉聰 出奇招

經濟日報 記者張瑞益／台北報導

聯電昨（29）日大動作布局，收購與富士通半導體合資的12吋廠全部股權，子公司和艦也將在大陸A股掛牌籌資，聯電董事長洪嘉聰曾說，台灣在半導體產業發展仍具優勢，不過大陸半導體追趕腳步也很快，聯電透過兩大布局戰略，一舉達到擴大資本實力，強化當地留才，維持聯電在中國大陸半導體產業競爭優勢。

洪嘉聰原是聯電財務長，他在財務操作上的效率、靈活及精準，之後成為聯電董事長，在經過近年低調布局後，聯電現在要在全球晶圓代工產業重新取得強勢影響力。

聯電透過旗下大陸子公司和艦統籌另二家大陸子公司，由和艦為主體向上海證券交易所申請上市，考量層面絕非僅籌資一項。

先前聯電高層曾對外表示，大陸半導體近幾年快速成長，當地官方也希望加快半導體發展，近幾年聯電旗下和艦面臨人才頻遭挖角困境，未來聯電子公司整合掛牌A股後，將有利在當地留才，以上市公司立場對員工祭出更多獎勵措施，聯電高層也提到，其實大陸和台灣一樣，公司有沒有在資本市場掛牌，對留才具關鍵影響力。

此外，大陸加速擴充晶圓製造產能，將使產業競爭升溫，市調機構預估，至2018年底中國12吋晶圓製造月產能將近70萬片，較去年成長逾四成，目前聯電主要的28奈米製程和大陸中芯半導體一樣，聯電此次一次整併和艦的8吋廠、廈門聯芯的12吋廠及上游IC設計聯暻半導體，以多樣產品，加上上下游垂直整合，希望在大陸晶圓廠快速增加壓力下，維持聯電在大陸半導體發展既有優勢。

評析
聯電透過兩大布局戰略，一舉達到擴大資本實力，強化當地留才，維持聯電在中國大陸半導體產業競爭優勢。

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轉貼2018年6月30日經濟日報，供同學參考

和艦申請A股上市 金管會：對聯電影響有限

經濟日報 記者葉憶如、趙于萱／台北報導

聯電子公司和艦將在中國大陸申請A股上市，金管會官員昨（29）日表示，和艦不是聯電重要子公司，對公司的影響相對有限。

台灣證券交易所昨日則特別發新聞稿表示，提醒上市公司如有重要子公司辦理海外掛牌，規劃流程應保障股東權益，充分揭露資訊，並留意A股近來表現不佳，籌資效率可能進入調整。

金管會證期局官員透露，聯電子公司和艦選擇到大陸上市，是希望到當地直接籌資，它的重要性其實沒有到子公司需公告的標準，但聯電還是重大訊息公告，預料其占比相當低，且其獲利最後也會回到聯電本身，對公司影響相當有限。

除了鴻海與聯電子公司赴大陸掛牌，金管會統計，規畫赴大陸掛牌的還有南僑、巨大、臻鼎-KY及榮成等四家上市公司及第一上市企業的大陸子公司。

上市公司子公司已赴大陸掛牌者共有五家，包括日月光的環旭電子、亞翔的亞翔集成、華映的華映科技、楠梓電的滬電股份及鴻海集團的富士康工業互聯網。

評析
聯電子公司和艦選擇到大陸上市，是希望到當地直接籌資

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轉貼2018年6月30日中央社，供同學參考

和艦A股上市掀企業出走潮 聯電：這太沈重了

中央社記者張建中台北29日電

聯電將推動子公司和艦申請在上海證交所以A股上市，市場擔心掀起國內企業出走潮，聯電財務長劉啟東說，這種說法「太沈重了」。

至於鴻海旗下富士康工業富聯（FII）A股上市蜜月期僅4個交易日，跌破專家眼鏡，也令人擔心和艦重蹈FII覆轍，劉啟東強調，股價不是最主要考量，和艦於上海掛牌上市是基於更長遠的規劃。

聯電董事會今天決議，大陸8吋晶圓代工廠子公司和艦偕同12吋晶圓代工廠子公司聯芯、以及IC設計服務廠子公司聯暻，以和艦為主體申請發行A股，於上海證券交易所上市。

劉啟東說明推動和艦A股上市的原因：首先是中國大陸全速發展半導體產業，業界挖角情況很嚴重，和艦去年的人才流失率高達15%至20%，若能夠提供一個跟股權連結的獎勵機制，必定有助於留住人才。

其次聯芯剛起步，目前營運資金以向當地銀行融資為主，負債比率已趨近7成，若能從資本市場取得較低成本的資金，不但財務結構會明顯改善，聯電也可以把資金留在台灣。

劉啟東表示，推動和艦A股上市，是聯電區域性的布局，若因此指聯電帶動國內企業出走潮，實在「太沉重了」。

根據聯電規劃，和艦預計增資發4億股新股，籌措人民幣25億元，用以擴充和艦1萬片8吋晶圓產能，預計明年第2季完成，並改善聯芯財務結構，未來聯芯月產能將從1.5萬片，擴增至2.5萬片規模。

分析師王兆立說，聯電近年營運策略調整，不再追逐先進製程技術，改以追求獲利為導向，未來資本支出將以中國大陸的和艦與聯芯為主，聯電推動和艦在上海證交所上市，在當地取得資金，有利於和艦與聯芯擴充，及強化聯電的現金流。

王兆立也說，聯電現金更加充裕，若能增發現金股息，對聯電股東未嘗不是件好事。據聯電估計，和艦、聯芯與聯暻3公司去年營收占聯電總營收約11%，和艦於上海證交所上市，股權稀釋約11%，對聯電業績影響僅約1%。

評析
推動和艦A股上市，是聯電區域性的布局，若因此指聯電帶動國內企業出走潮，實在太沉重了。

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轉貼2018年6月30日經濟日報，供同學參考

8吋晶圓代工價 Q3喊漲

經濟日報 記者謝佳雯、張瑞益／台北報導



台積電、聯電、世界先進等晶圓代工廠近期向下游IC設計廠示警，8吋廠產能將緊缺到明年，請客戶預作規劃。由於產能緊缺，今年上半年晶圓代工廠先後調漲兩次價格，第3季進入旺季，市場預期將有雙位數漲幅，不利IC設計廠毛利率。

全球8吋晶圓供不應求，8吋晶圓廠緊缺自去年起延續至今年，第一波動能來自指紋辨識晶片、電源管理晶片等，龐大的車用晶片需求在今年接棒，導致晶圓代工廠的12吋BiCMOS製程和8吋廠都被傳感器、MEMS、TOF感測器、電源管理晶片等產品塞爆。

聯電、茂矽看好8吋晶圓代工後市，茂矽表示，目前8吋廠產能全都塞滿，去年以來，過去營運毛利率偏低的晶圓代工廠，都可在這波需求爆炸中選擇毛利率相對較好訂單，且一路看旺到明年。

市場人士分析，由於8吋廠產能持續緊缺，代工廠挑單生產，今年甚至造成毛利較低的驅動晶片遭到排擠，使驅動晶片出現缺貨現象；因驅動晶片公司被代工廠漲價，今年起也開始向客戶端轉嫁成本，造成產業漲價潮。

IC設計公司表示，8吋廠今年已連續調漲代工價格兩次，第3季還會再漲，等於今年價格逐季上揚；代工廠近期也明確告知，產能緊缺現象會延續到明年，請客戶預作產能需求規劃。

隨晶圓成本持續墊高且產能吃緊，今年以來，IC設計公司已陸續向客戶端爭取調漲驅動晶片、電源管理晶片等產品售價。

法人認為，在今年晶圓成本拉升和產能吃緊下，對IC設計公司毛利率表現相對不利，若可以適度轉嫁給下游客戶，才能平衡成本壓力；但相對的，對下游系統廠來說，今年仍是零組件成本壓力高張的一年。

評析
由於產能緊缺，今年上半年晶圓代工廠先後調漲兩次價格，第3季進入旺季，市場預期將有雙位數漲幅

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攻成熟製程 聯電拚當代工二哥

經濟日報 記者 謝佳雯、張瑞益

晶圓代工二哥聯電暫不參與先進製程競賽，專注提升28奈米、14奈米和其他成熟製程競爭力。透過購買與富士通合資的12吋廠和推動和艦上市這兩步棋，都是為了在成熟製程搶市，要重新奪回代工二哥寶座。

從半導體製造廠來看，前三大無疑是英特爾、台積電和三星。但若以代工角色而言，英特爾這兩年雖積極切入代工領域，成果仍相當有限；三星也以自製較多，尤其在痛失蘋果訂單後，主要代工客戶僅剩高通，代工業霸主仍是台積電。

據TrendForce旗下拓墣產業研究院統計報告顯示，今年上半年全球晶圓代工前三名分別是台積電、格羅方德和聯電。從排名位置來看，聯電近年落後格羅方德，從原本的二哥退居第三，迫使聯電重新調整步伐。

尤其這一波半導體需求熱點，有很大一部分來自車用、工控等市場，這些晶片廠並不需要最先進製程技術，才會造成8吋廠產能滿載至今；相較之下，12吋廠反而受到手機、挖礦機等市況不如預期影響，產能利用率面臨下滑。

評析
購買富士通合資的12吋廠與和艦上市，都是為了在成熟製程搶市，要重新奪回代工二哥寶座。

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聯電擴大成熟製程 發揮優勢

經濟日報 記者蕭君暉／台北報導

聯電買下與富士通合資的12吋廠，持續擴大成熟製程版圖，以穩定獲利，並規劃大陸子公司和艦在A股上市，搭上大陸官方積極扶植半導體產業列車，坐擁資金、市場與人才，除可阻斷中芯在大陸的急起直追，更進一步企圖擠下格羅方德，爭取全球晶圓代工二哥寶座。

全球晶圓代工先進製程領先群，分別為台積電、英特爾與三星，先進製程版圖短期不易有太大變化。主要是先進製程一年投資金額高達百億美元以上，打的是資本戰，成熟製程晶圓代工業者就算擁有技術與人才，也無法在資金上與先進製程領先群抗衡。

TrendForce預估，2018年上半年全球前五大晶圓代工業者，依序為台積電、格羅方德、聯電、三星與中芯，其市占率（以營收計算）依序為56.1%、9.0%、8.9%、7.4%及5.9%。

法人指出，中芯雖在全球晶圓代工排名第五，不過隨美國企圖封鎖中國半導體產業，大陸官方積極扶植本地半導體廠，並祭出龐大補貼給中芯，是值得注意的對手。因此，聯電旗下和艦規劃在大陸資本市場上市，除可籌到資金，持續擴充產能，壯大規模。

法人分析，接下來，聯電要持續擴大成熟製程市占率，才能擠下格羅方德穩坐晶圓代工二哥。因此，聯電吃下與日本富士通半導體合資的12吋晶圓廠-三重富士通半導體全部股權，持續擴充產能。

全球已沒有8吋廠設備可買，就算可以買，從訂設備到晶片量產，恐怕緩不濟急，買下舊有12吋廠，設備折舊攤提已經結束，效益其實最高。

評析
聯電要持續擴大成熟製程市占率，才能擠下格羅方德穩坐晶圓代工二哥。

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聯電買富士通…凸顯日企困境

經濟日報 編譯林奕榮／綜合外電



聯電將斥資不超過573.6億日圓（折合新台幣約160億元），吃下與日本富士通半導體合資12吋晶圓廠三重富士通半導體 （MIFS） 全部股權，這是繼鴻海集團買下夏普後，又一家日本高科技企業出售，凸顯出日本高科技產業陷入發展瓶頸。

日本科技產業一度引領全球，但1990年代起由盛轉衰，不僅面臨國際企業的強大競爭，本土技術和人才也大批流失；日經新聞訪調顯示，守舊僵化、目光短淺的企業高層難辭其咎；另外，日企報酬不如國外同業，也是人才出走的重要原因。

日經訪問曾在東芝、日立、NEC、富士通和Sony等日本傳統知名科技企業效力的員工，這些半導體、液晶顯示器等領域的工程師已投效南韓、台灣或其他外資企業。一名受訪者坦言：「這種變化約在1990年代晚期出現，高階主管沒有遠大夢想，他們只想避開風險，希望接受挑戰的人反而受到貶抑。許多工程師赴海外就業，是為了能在可以一展長才的的環境工作。」

此外，報酬也是導致人才求去的關鍵。日本的終身雇用制文化採取年資薪水制，即使在半導體產業，待遇和其他公司也相去不遠。即使研發重大技術並獲得專利，所獲得的獎勵也相當微薄，常使這些優秀人才氣餒；如果和美、韓等待遇優渥許多的同業相比，更使日本工程師受挫。

日企對半導體等產業的短視，也是衰敗原因。跨入這些領域初期便需要大量投資，且難以保證一定有獲利。許多日本科技公司並不重視這些「新興」產業，這些部門的人員少有升遷至高階主管機會。

半導體或面板產業，與發電廠、基礎設施等長期規劃的事業不同，只能推測未來兩到三年的形勢擬定策略，也因此需要不同的管理技巧。然而，許多資深主管並不了解半導體產業，導致研發及投資決策緩慢甚至錯誤。

曾在東芝記憶體技術部門擔任資深工程師的日本中部大學教授宮本順一指出，在三星電子和其他國際競爭對手加快腳步發展之際，這些狀況導致日企如同癱瘓。

日本半導體產業的另一個劣勢，則是在新廠的補貼或稅務優惠方面，政府不夠慷慨，電費和土地價格飆漲，也抬高電子業的成本。日經指出，如果日本不思改變，包括汽車、機械、材料等全球優勢產業將會陷入麻煩，近年東芝和富士通相繼變賣半導體事業，就是最好的警惕。

評析
東芝和富士通相繼變賣半導體事業，凸顯出日本高科技產業陷入發展瓶頸。

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轉貼2018年7月2日工商時報，供同學參考

聯電雙喜臨門 翻身有影

工商時報 呂淑美、簡威瑟／台北報導



聯電宣布併購日12吋晶圓廠及大陸子公司和艦擬於A股上市，激勵聯電美國存託憑證（ADR）上周五股價大漲2.55％，內外資一致看好併購效應及釋股潛在收益，聯電今（2）日復牌可望大漲，甚至中期股價淨值比（PB）有望向1.1～1.2倍靠攏，上看20元。

內外資看好和艦A股上市
摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，投資者著眼和艦A股掛牌潛在資本利得，參與意願應不低，預期短線將有利聯電股價表現。

元大投顧資深副總杜富蓉對聯電一口氣宣布兩大重大消息感到「驚艷」，她表示，「聯電過去十多年已躺在地上躺很久了，此次展現前所未有的企圖心，股價會有表現機會」。

她說，外資自2017年4月下旬至今年6月19日止，累計買超187萬多張，持股比率從39％拉升至53％多，大增14個百分點，似也可看出端倪，因為兩大重大決策都非一蹴可幾。

ADR股價上周五率先表態
聯電ADR股價上周五率先表態，出現難得的大漲走勢，每股收2.82美元上漲2.55％，法人認為，今日聯電復牌股價看漲。一位大型承銷商主管指出，和艦為半導體股指標，未來A股掛比照FII快速通關機率高。

聯電第1季底每股淨值17.75元，以上周四收盤價16.95元計算，PB僅0.95倍。杜富蓉認為，PB有向1.1～1.2倍靠攏，以此推估，股價上看20元。

去年中，瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈升評聯電至買進後，不只激勵股價走強，更重要是，市場長期對晶圓代工的關注力都放在台積電上，鮮少仔細檢視聯電營運策略的轉變，瑞銀升評重新激起市場對聯電的注意力。

呂家璈認為，8吋晶圓應用範圍廣，尤其車用半導體商機爆發，需求量更大，且受到設備停產等因素影響，市場上目前也沒有新增8吋產能，研判8吋晶圓代工產能將更為吃緊。

然仍有些外資對聯電基本面持保守看法。摩根大通證券半導體產業分析師哈戈谷指出，聯電日前調漲8吋晶圓代工費，固然是好消息，但有部分原因也是來自成本上漲，另聯電12吋廠依然面對毛利壓力，因而持中性看法。

惟杜富蓉則看好下半年半導體市場成長，她舉台積電在南京設廠可看出大陸市場商機，並強調，聯電這次兩大重要決策，都是展現全球布局的企圖心，對基本面未來加分大。

評析
聯電這次兩大重要決策，都是展現全球布局的企圖心，對基本面未來加分大。

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聯電全球化布局 法人按讚

經濟日報 記者趙于萱、簡永祥／台北報導

聯電宣布子公司和艦芯片製造（蘇州）將在大陸A股掛牌以及收購日本MIFS，兩大布局讓市場按讚，資深半導體分析師陳慧明指出，聯電決策掌握天時地利，有對的時機、對的地點，在中國發展重心轉向半導體，聯電透過掛牌「接地氣」，可望順利擴張對岸版圖，加上當地投資人普遍「看政策投資」，也有利衝刺籌資規模。

另外，根據法人最新的報告指出，聯電收購MIFS，有助於加深在日本車用市場布局，以搭上電動車、智慧車、車聯網大趨勢。

分析師認為，聯電近年策略明顯轉向，從過去的先進製程競爭中脫離，逐步轉為鞏固成熟製程。目前聯電在8吋及28nm PolySiON接單依舊強勁，更因全球8吋晶圓代工產能供給吃緊，做一次性調漲代工價，預估聯電下半年毛利率可望有3到4個百分點的提升，加上新台幣貶值助攻，預估聯電今年每股純益可望由原預估的0.65元，增至0.83元，且未來隨車用、IOT及5G應用對成熟製程需求有增無減，因此將聯電評等由中立調升至買進，目標價也上修至22元。

聯電美國存託憑證（ADR）上周五（29日）率先反映兩項利多，盤中一度大漲5%，收盤收斂至2.5%。在台申請停止交易前，收盤價16.95元。

陳慧明接受本報越洋電訪指出，聯電決議讓和艦上市A股，對集團發展相當有利。大陸此刻重視半導體，供應鏈之間激烈競合，很重視「接地氣」，聯電子公司上市A股，不只提升中國市場知名度，也讓合作對象有信心，未來聯電想做大資源，自然容易。

陳慧明進一步指出，時機方面，除搭上陸官方扶植半導體，和艦技術與中國華虹半導體比較，製程領先，甚至凌駕中芯國際，目前和艦在陸8吋晶圓產能滿載，聯電選了不錯時機上市。

就地點來說，大陸投資人普遍看政策投資，和艦同時符合半導體扶植方針，及官方鼓勵中外合資公司上市，應有不錯籌資成果。

再拉高到國際層次，陳慧明說，和艦在A股掛牌，主要看當地投資人風向，有別於在美、港股或其他更國際化市場，和艦上市將同時和台積電等重量級大廠比較評價，於A股能享有更高本益比。

統一投顧董事長黎方國指出，聯電是全球第三大晶圓代工廠，近期8吋晶圓滿載，調升代工價5%至10%，未來8吋晶圓受惠物聯網、人工智慧等大趨勢，產能還會維持高使用率，和艦上市坐收擴大籌資、提升供應鏈合作等多重優勢，乘效可期。

黎方國認為，和艦掛牌一定有蜜月行情，至於會不會複製鴻海旗下工業富聯（FII）連續漲停？美中貿易戰扮演關鍵，但他認為起碼應有二、三根停板。

針對聯電29日ADR仍正常交易，證交所說明，當天聯電上午七點多申請台股暫停交易，便是為了配合美股收盤，不影響ADR行情，未有違規情事。

評析
聯電透過掛牌「接地氣」，可望順利擴張對岸版圖，加上當地投資人普遍「看政策投資」，也有利衝刺籌資規模。

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轉貼2018年7月2日經濟日報，供同學參考

聯電布局／和艦拚A股 有助技術不外流

經濟日報 本報記者報導

聯電大陸子公司和艦廠計畫申請A股上市，和艦芯片製造（蘇州）股份有限公司副董事長、首席財務官尤朝生表示，若能順利登陸A股，除有利於和艦吸引及留住優秀人才外，更重要的是透過吸引人才降低流動率，更有助於控制技術不會外流，保障和艦和台灣的利益。

華電上周五宣布，將斥資576.3億日圓，買下日本富士通所持有雙方合資的日本12吋廠、三重富士通半導體（Mie Fujitsu Semiconductor，MIFS）股權，以百分之百持有MIFS，同時將由和艦統籌另兩家大陸子公司及孫公司，廈門聯芯及山東聯暻半導體，以和艦為主體申請在上海證券交易所上市，以籌募後續擴大生產所需資金。

若以2017年全球晶圓代工廠的市佔率來看，台積電以59%穩居第一，格羅方德11%排名第二，聯電9%緊隨其後。在納入日本MIFS，加上蘇州和艦與廈門聯芯將持續擴大產能，預計聯電將有機會超越格羅方德，重新奪回全球第二大晶圓代工廠的地位。

尤朝生指出，和艦為8吋廠，已屬十分成熟的製程，並不會因為在大陸上市而有技術外流的顧慮。

評析
和艦為8吋廠已屬十分成熟的製程，並不會因為在大陸上市而有技術外流的顧慮。

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轉貼2018年7月2日經濟日報，供同學參考

聯電布局／考察到動工 僅花三個月

經濟日報 本報記者報導

蘇州和艦從2001年成立至今已逾17年，和艦芯片製造（蘇州）股份有限公司副董事長、首席財務官尤朝生透露，當年和艦曾前往蘇州、上海、無錫、深圳等地考察，在評估過各項條件後，最終就剩在上海與蘇州之間二擇一。

最終選擇蘇州的原因之一是，當時同樣具台灣背景的中芯國際與宏力半導體已經進駐上海張江工業區，考量到若三家晶圓代工廠都聚集在同一地，未來彼此人才的爭奪恐會過於激烈。

另一個重要原因是，當年大陸規定，地方超過一定額度的投資案，需上報北京中央審批，例如深圳的門檻是3,000萬美元、上海是1億美元，而當時和艦的初始投資金額為10億美元。但目前和艦所在的蘇州工業園區是由大陸與和新加坡政府合建共管，因此可不受此一限制，項目審批效率遠高於其他地方。尤朝生回憶，當年他是周三來從台灣出發，經第三地轉機來到蘇州時已是傍晚。在遞件申請後，周五他準備回台前，就已經拿到營業執照。而從第一次到蘇州考察，到和艦正式破土動工，也僅僅用了三個月時間，效率十分驚人。

晶圓代工廠的運作承受不起限水、限電威脅，尤朝生說，和艦自2003年投產迄今15年，從不需擔心這些事情。

評析
晶圓代工廠的運作承受不起限水、限電威脅，和艦自2003年投產迄今15年，從不需擔心這些事情。

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轉貼2018年7月2日聯合晚報，供同學參考

聯電購併效益大？土洋看法差很大

聯合晚報 記者張家瑋／台北報導

聯電（2303）於上周五盤後宣布和艦赴陸掛牌及併購日本三重富士通股權等利多激勵，今日開盤跳空大漲，盤中高點一度來到18.35元，漲幅達8.25%。然而土洋法人對聯電後市看法分歧，外資認為併購效益不大，持中性偏空看待，投信則看好布局車用市場，正向看待兩大策略布局。

聯電於上周五停牌交易、盤後宣布兩大利多，激勵今日跳空開出，不過，法人出具報告土洋看法觀點大不同，多數投信認為，未來聯電擴充產能將以和艦廠區為主，若成功IPO，和艦可善用從資本市場的募集資金進行擴產，可有效減輕資本支出的壓力，獲得更多資源，以加速在大陸發展，藉以改善聯電本身的毛利問題，預計可有效提升ROE。

收購日本三重富士通則有利於未來5G及物聯網、車用市場發展，搭上電動車、智慧車、車聯網等全球大趨勢，三重富士通擁有月產3.6萬片12吋晶圓產能，與聯電客戶形成互補，將增加聯電新增產能約13%，製程能力落在90奈米至40奈米，可望獲得更多日係大廠訂單。

不過，外資報告看法則與國內法人相異，認為收購日本三重富士通為負面發展，該廠先進製程技術僅有90奈米至40奈米，聯電持續聚焦在成熟技術的戰略布局，將導致市場份額的下降，其客戶將不斷遷移到更高階先進製程，聯電在日本經營一座獨立晶圓廠運作及維持客戶關係困難。

且不瞭解富士通的客戶組合、利用率、收益率、盈利能力及債務之下，很難判斷併購富士通金額是否合理。對於中國A股上市則持中性看法，認為上市主體可以享有更高交易倍數，但不會因此改變聯電基本面變化，且子公司列為A股並不一定對母公司股價有利。

評析
外資認為併購效益不大，持中性偏空看待，投信則看好布局車用市場，正向看待兩大策略布局。

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轉貼2018年7月2日中央社，供同學參考

聯電收購日本12吋晶圓廠 2外資負面看待

中央社記者吳家豪台北2日電

晶圓代工廠聯電計畫收購與富士通半導體合資的12吋晶圓廠三重富士通半導體84.1%股權，亞系和日系各一家外資分別給予劣於大盤、減碼評等，國內法人則重申持有評等。

聯電6月29日董事會決議以576.3億日圓（約新台幣160億元）收購與富士通半導體合資的12吋晶圓廠三重富士通半導體（MIFS）84.1%股權，將把三重富士通納為聯電獨資子公司，預計2019年1月1日完成股權轉讓。另外，聯電旗下子公司和艦、聯芯與聯暻，將以和艦為主體，擬在中國大陸A股掛牌上市。

亞系外資負面看待聯電計畫收購日本12吋晶圓廠，重申「劣於大盤」評等和目標價11.1元，認為聯電固守成熟技術的策略可能造成市占率流失，因為客戶將持續升級到先進製程，且聯電負責營運位於日本的晶圓廠將難以顯現綜效，也難以維持客戶關係。

日系外資維持聯電「減碼」評等與目標價13元，認為聯電收購MIFS的用意是擴充目前產能利用率吃緊的12吋製程，然而在MIFS客戶組成、產能利用率、良率、獲利能力和負債至今都不明確的情況下，很難評估聯電是否溢價收購，有可能提高風險。

國內法人表示，基於12吋晶圓代工市場仍面臨同業廝殺，持續影響聯電獲利能力，對聯電維持審慎看法，建議投資人觀望後市，維持聯電目標價14.5元及「持有」投資評等。

評析
基於12吋晶圓代工市場仍面臨同業廝殺，持續影響聯電獲利能力，對聯電維持審慎看法

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轉貼2018年7月3日經濟日報，供同學參考

車電高毛利 科技廠搶進

經濟日報 本報綜合報導

汽車電子單價與毛利均高，規定嚴格，門檻高，一旦被採用，通常是五至七年的長單，雖然數量不及消費性電子產品，但毛利率遠高於消費性電子產品，吸引半導體、光學、IC設計與系統組裝等電子大廠紛紛投入。

晶圓代工廠台積電和聯電全力布局車用市場，台積電因擁有各項製程最完善，也成為車用半導體大廠代工首選。台積電預估，未來四大技術平台中，車用電子將扮演推升營收和獲利重要動能之一。

聯電認為，未來車用電子並不一味追求先進製程，讓聯電現有的製程有機會大啖商機。為卡位日本和大陸車用電子市場，聯電稍早宣布收購和富士通合資的三重富士通半導體（MIFS）全部股權，有助於加深日本車用市場布局，搭上電動車、智慧車、車聯網大趨勢。

至於國內IC設計大廠聯發科跨足車用晶片，整合車聯網與自動駕駛應用，積極布局車用電子領域，藉由過去在系統單晶片（SoC）多年設計經驗，以既有影像處理技術，開始切入先進輔助駕駛系統（ADAS）、高精準度毫米波雷達、車用資訊娛樂系統、車用資通訊系統等四大核心領域。

（記者劉芳妙、張瑞益、簡永祥、蕭君暉）

評析
聯電認為未來車用電子並不一味追求先進製程，讓聯電現有的製程有機會大啖商機。

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轉貼2018年7月4日工商時報，供同學參考

聯電告美光侵權首勝

工商時報 蘇嘉維／台北報導



晶圓代工廠聯電與美光在DRAM的訴訟戰，由聯電率先拿下一城！聯電先前在大陸控告美光的侵權案，昨（3）日判決結果出爐，福州市中級人民法院宣告，美光必須立即停止銷售及製造部分DRAM、SSD（固態硬碟）產品。

業界認為，禁售產品為美光當前在消費性市場的熱銷商品，因此將對美光在大陸營運造成甚大影響。

美光、聯電雙方於去年底陸續展開訴訟戰，美光先是在美國控告聯電侵害美光的營業秘密，聯電也不甘示弱對美光展開反擊、在大陸控告美光部分產品侵害聯電的營業祕密，雙方隔海互控、叫陣的火藥味濃厚。

不過，聯電昨日已經接獲大陸福州市中級人民法院的判決書，並於昨日晚間公告。根據判決書內容指出，美光半導體生產、銷售及進口的英睿達Crucial BALLISTIX 16GB DDR4 2400、BX晶片、Crucial DDR4 2400 8GB等超過30項產品，都必須在中國大陸停止製造、銷售或進口。

根據大陸地區法律，申請先行停止侵犯涉案專利權，須符合以下幾個標準，第一是申請人有穩定、有效的專利權，其次是被申請人的行為經初步判斷可以認定為侵權行為，第三是侵權行為如不即時制止，將會造成申請人難以彌補的損害。

聯電表示，此次申請先行停止侵犯涉案專利權，既經獲准，可見美光半導體之侵權行為，大陸地區法院已初步判斷認定屬實。

聯電表示，公司長期投入大量資源及人力，研發半導體製造技術，其成果可用於邏輯晶片或記憶體晶片，歷年來已在各國提出申請，獲得多項專利。

美光侵害聯電的專利權，已使其對外宣稱聯電沒有記憶體晶片相關技術、而竊取美光營業秘密的指控不攻自破，也證明了聯電的研發實力。

美光旗下數家記憶體品牌，其中Crucial由於採用美光自家生產的晶粒，並製造成DRAM、SSD等記憶體模組，進而銷售到市場上，近來電競風潮興起，Crucial由於主打美光品牌，品質有一定水準，因此頗受中國大陸玩家青睞。

業界認為，本次美光遭到禁售的產品有包含當前市場主流DDR4 2400的DRAM模組，SSD產品上則有MX 300，若遭到中國大陸政府禁止銷售，對於美光在大陸的經營將影響甚大。

評析
禁售產品為美光當前在消費性市場的熱銷商品，因此將對美光在大陸營運造成甚大影響。

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轉貼2018年7月4日工商時報，供同學參考

美光以戰逼和為何踢到鐵板？

工商時報 蘇嘉維／新聞分析

聯電在大陸控告美光專利侵權案，判決結果昨（3）日出爐，聯電獲判勝訴，美光必須將部分產品停止銷售、製造及進口。業界人士認為，美光意圖阻撓聯電、福建晉華在記憶體領域上的合作案，卻輕忽聯電在專利布局上已經有相當實力，所以才會在大陸踢到鐵板。

美光於去年底在美國對聯電掀起訴訟戰，聯電也不甘示弱在大陸對美光展開反擊。大陸法院昨日判決結果指出，美光確實侵害聯電營業秘密。業界人士指出，聯電早在DRAM上有自主研發能力，且專利布局時間相當長遠，無須仰賴其他家公司就能自主生產。

事實上，美光與聯電的DRAM記憶胞架構明顯不同，美光主要採用直行式主動區（Active Area，AA）設計，聯電則選擇交錯式AA設計，其中DRAM的記憶胞為技術關鍵核心，核心不同，也就代表研發技術不同。

再加上聯電早年就有DRAM生產能力，且擁有相當多專利，未來DRAM世代再度向上提升後，將會進入到MRAM的新藍海市場，因此聯電現在可望藉由舊有DRAM技術，將台灣記憶體領域向下扎根、向上生長。

業界人士認為，美光先前在美國對聯電、福建晉華控告侵害DRAM專利權，但從目前大陸判決結果顯示，聯電擁有邏輯及記憶體晶片的研發能力，美光可能是有意阻撓聯電和晉華合作，因為聯電有自主研發能力，擔心對其有重大影響，所以美光才會從台灣及美國一路提告，同時透過媒體試圖中傷聯電。

業界人士推測，美光對聯電及晉華提告，最終目標應是希望晉華未來能夠與美光在DRAM市場上攜手合作，也就是循華亞科模式，讓美光在大陸DRAM市場能夠獲取更大利益。

業內人說，美光本次對聯電的訴訟忽略的是聯電在晶圓代工領域已經有30多年的歷史，不論在邏輯、射頻（RF）及記憶體等專利佈局，因此美光這次嚴重輕忽聯電的技術布局實力，才會在中國大陸侵權案敗訴。

評析
美光這次嚴重輕忽聯電的技術布局實力，才會在中國大陸侵權案敗訴。