生技；醫療美容 – 科妍牽手雀巢 進軍大陸

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轉貼2018年1月14日工商時報，供同學參考

保健品當紅 生技業 營收大洗牌

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



類高端消費時代來臨！健康意識抬頭，2017年生技業營收已出現結構性變化，保健品當紅，在業績強勢成長下，法人預期2018年營收，晟德因奶粉、益生菌挹注，營收將衝破200億元，擠下喬山成為新龍頭；葡萄王則有望破百億入列前三大，另外，大江亦將突破50億元門檻。

就2017年業績來看，前五大營收公司中，除龍燈外，喬山、晟德、葡萄王、精華都與類高端消費較相關，首度躋身前20大排行的大江，更以40.87億元打敗神隆、泰博等原料藥和醫材公司，並近逼東洋的40.9億元。

法人表示，隨著近年各家公司積極投入研發，葡萄王、大江紛紛在海外發明展抱大獎，生展也陸續與國際大廠從代工優化為合作聯手拓展海外市場下，保健品業不僅是生技產業的大贏家，更是「高獲利」的代名詞。

法人認為，「類高端消費」時代來臨，已讓醫美、保健食品等近年獲利都展現亮眼成長，2017年，大江、葡萄王、生展、立康獲利都可望改寫新高。就開發國家的發展經驗來看，當人均所得超過3千美元，即是啟動食衣住行以外非必要消費的開端，從3千美元升至1萬美元，將是內需消費快速起飛期。而大陸人均所得早已超越3千美元，進入內需起飛的基礎門檻。

「類高端消費」指的是保健食品、隱形眼鏡、眼科雷射手術、醫學美容等產品。產業界認為，隨著所得提高，該產業將創造未來黃金十年的榮景。其中，精華、金可的隱形眼鏡，不僅有實力可以和國際知名廠牌競拚，戰線更從兩岸延伸至日本、東南亞以及美國市場；而美容保養品業者麗豐主攻的「克麗緹娜」品牌，今年將大舉進軍東協市場，預計2年之內將在越南展店100家。

2018年法人預估精華將以大賺4個股本寫下生醫產業奇蹟，而葡萄王、大江、生展EPS有望由10元起跳，麗豐將重返9元高峰，急起直追的金可，預計也將超過15元。

評析
美容保養品麗豐的「克麗緹娜」品牌，今年將大舉進軍東協市場，預計2年之內將在越南展店100家。

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轉貼2018年1月29日中央社，供同學參考

麗豐-KY淡季不淡 元月營收看旺

中央社記者韓婷婷台北2018年1月29日電

麗豐-KY (4137) 發言人胡安榕表示，克麗緹娜美容連鎖加盟通路今年1月在新客戶拓展上表現不錯，加盟店單月已淨增加超過50家，營運表現可望超乎預期。

胡安榕指出，今年有別過往春節前淡季效應，1月新年開春後店家積極做活動，同時加盟店單月已淨增加超過50家，目前看來整個營運狀況積極度很強，有機會為1月創造佳績，年增率預估在雙位數以上。

在加盟通路的訂單方面，胡安榕表示，由於去年12月有部分業績受大陸環評影響，有個別產品包材供應商供貨不及，導致這部份業績在1月生產完成後才出貨認列收入，而1月當月加盟店的拓客茶會也較去年同期暢旺許多，觀察到加盟店的培訓課程和活動比率相較去年提高將近三、四成，努力朝向淡季不淡的新目標前進。

麗豐-KY為連鎖美容加盟店，以「克麗緹娜」為品牌在中國大陸、台灣展店，2016、2017年歷經營運調整期，對加盟店整頓、汰弱留強後，去年連鎖加盟店淨成長300多家，達到3900家，目前已接近4000家加盟店。

胡安榕指出，其他新通路的布局也照計畫進行，包括電商通路、醫美診所、東南亞展店等，最近關聯企業RnD美甲美睫專案也漸漸嶄露頭角，店家數穩定成長超過200家。

評析
麗豐其他新通路的布局也照計畫進行，包括電商通路、醫美診所、東南亞展店等。

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轉貼2018年1月30日中央社，供同學參考

科妍首季接單旺  今年營運優於去年

中央社記者韓婷婷台北2018年1月30日電

科妍 (1786) 表示，延續去年第4季營運成長的力道，今年第1季接單截至目前看來，皮下填補劑包括台灣及中國大陸都有不錯表現，新市場拓展也有斬獲，今年整體營運預計將優於去年。

科妍受惠中國大陸小針美容玻尿酸產品行銷活動推廣順利，及海外市場通路商啟動進貨，去年12月營收為新台幣3521.1萬元，年增率達115%，106年度營收2.58億元，較105年同期增加13.19%，預計將轉虧為盈。

展望今年，科妍表示，中國大陸市場在雀巢集團高德美醫藥公司的行銷推廣正式啟動下，去年12月皮下填補劑的出貨量提升，台灣及日本市場也持續成長，目前接單都有不錯表現，後續可望有澳洲及俄羅斯的合約客戶開始出貨。

在關節腔注射劑部分，不論一針劑型或三針劑型，目前在台灣銷售都不錯，一針劑型產品今年在馬來西亞的銷售有機會呈現雙位數成長。

科妍的手術用防沾黏玻尿酸產品可望在台灣正式上市，將是未來營運新動能，預計在第2季後呈現穩定成長態勢，不過初期對營收貢獻比例還不大。

評析
皮下填補劑包括台灣及大陸都有不錯表現，新市場拓展也有斬獲，今年整體營運將優於去年。

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轉貼2018年2月6日財訊快報，供同學參考

科妍1月營收翻倍  Q1業績估勝前一季

財訊快報／何美如報導

科妍(1786)公布1月營收為3564萬元，較去年同期大增103%，連二個月站穩在3500萬元之上。科妍表示，台灣、中國大陸及海外客戶通路商穩定進貨，此成長趨勢有機會延續，推升今年營收高成長，首季業績表現有機會優於去年的第4季。

科妍今年將持續布建皮下填補劑、關節腔注射劑及防沾粘產品三大核心產品在台灣、中國大陸及歐洲等三大核心市場之銷售佈局。皮下填補劑在中國已由合作夥伴雀巢集團高德美醫藥公正式啟動行銷推廣，澳洲及俄羅斯的合約客戶也開始出貨，今年銷售展望樂觀。

而去年取得衛福部上市許可的手術用防沾黏玻尿酸，根據衛福部的統計，台灣每年有近百萬人進行婦科、外科、消化系統等需要防沾黏產品的手術，今年起可望產生不錯的營收貢獻。關節腔注射劑部分，也獲得馬來西亞市場的青睞，今年在該市場的銷售有機會呈現雙位數成長。

法人預期，隨著高毛利的產品醫學美容用皮下填補劑、骨科用一針劑型關節腔注射劑及婦產科使用新產品防沾黏凝膠等高毛利產品銷售比重的提升，將有利於科妍公司2018年整體營收及獲利表現。

評析
科妍持續布建皮下填補劑、關節腔注射劑及防沾粘產品三大核心產品在台灣、大陸及歐洲之銷售佈局。

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轉貼2018年2月7日工商時報，供同學參考

麗豐今年EPS估逾9元 法人喊進

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



麗豐-KY(4137)新春開出好彩頭，在淡季聲中，1月營收以4.13億元，交出月增率47.12％、年增83.51％佳績，並逼近去年11月創下的4.31億新高。法人預期該公司在展店和新通路效益發威下，今年EPS將由9元起跳，給予強力買進評等，目標價上看176元。

不過，該利多面並未激勵股價，昨日在大盤重挫，KY股不支中，麗豐亦被摜殺至跌停。

營運報喜的麗豐，今年度一開始加盟店展店成績十分出色，據統計，截至目前為止，元月已經淨增加超過50家店，目前包括大陸、台灣和越南合計克麗緹娜的加盟店數為 3974 家，較前月淨增加81家，月成長2％。

麗豐表示，主營通路克麗緹娜美容連鎖加盟店，今年仍可望保有穩定強健的成長力道，既有店家的營運可望比照大陸近年來整體美容產業的成長幅度約為5％～8％。目前因各項業務拓展、招商、培訓、品牌行銷等活動也會持續 進行，隨著大陸地區三、四線城市消費升級的帶動下，今年至少淨增加 300 家店，樂觀看待年度營運。

另外，麗豐近年也持續拓展新通路，包括台灣加盟店的提升、東南亞的業 務擴展(越、印、柬)、電商銷售策略多樣化、醫美診所的經營發展等，期望 在穩定的發展下，能為未來麗豐的營收獲利貢獻注入新動能。

法人表示，麗豐今年店數將再淨增 9％，同店成長 5％，加上電商回溫及2017年上半年人民幣匯率的低基期，將貢獻全年營收成長 2 個百分點，預估該公司今年營收有望達 37.55 億元，年成長率16.8％；由於營業費用率可望降低，加上營益率回升，年度獲利將可望大幅躍升，EPS有逾9元實力。

評析
隨著大陸地區三、四線城市消費升級的帶動下，麗豐今年至少淨增加 300 家店，樂觀看待年度營運。

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轉貼2018年2月9日經濟日報，供同學參考

1月營收／太和+3.8% 同期最佳

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

太和-KY（4136〉昨（8）日公布1月合併營收0.69億元，不畏新台幣匯率升值因素影響，仍年成長3.8％，創歷年同期新高紀錄；若以美元計價的功能性貨幣合併營收來看，較去年同期成長12％。

太和表示，首季因適逢國內外新年假期、工作天數較少因素影響，為傳統出貨淡季，惟公司自去年積極布局中國本土美妝品牌客戶業務策略，效益逐步發酵，太和在上半年傳統產業淡季中、有穩定訂單的貢獻，帶動1月中國市場地區的營收比重達76.1％的高水準，並是推升集團1月整體營收刷新歷年同期新高的重要關鍵。

太和指出，由於人均可支配收入進一步的提高，帶動中國化妝品市場規模的持續提升，產品仍保持每年推出百款以上創新的彩妝保養品，以期搶攻中國年年升高的化妝品市場龐大商機，並提升公司在全球化妝品製造的市場占有率。

展望今年上半年，太和看好中國本土美妝品牌客戶下單力道，有機會在上半年公司傳統出貨淡季中，持續推升整體營運保持穩定成長的新動能。

目前太和已推出新款近百款2018春夏彩妝，以及旗下最新科技專利產品3D蠟油眼影、眉粉眉膏、多色唇膏等彩妝產品，並同步積極爭取與更多國際彩妝品牌及中國本土美妝品牌新客戶、以及既有之主要客戶針對長年非限定款的彩妝產品研發及生產合作的機會。

評析
太和看好中國本土美妝品牌客戶下單力道，持續推升整體營運保持穩定成長的新動能。

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轉貼2018年2月9日經濟日報，供同學參考

1月營收／佐登成長40% 海外進補

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

佐登-KY（4190）昨（8）日公告1月合併營收為1.97億元，年成長40.9%，主要為延續去年12月銷售熱潮，相較於去年同期呈現大幅成長，主要成長動力除新品及新課程銷售外，另來自於大陸與馬來西亞直營門市之營收亦有相當之挹注。

今年佐登旗下品牌佐登妮絲30周年將延續衝勁，集團啟動多角化經營，台灣地區在首季切入美甲市場，更專業的提供護甲、美甲服務，更體貼消費者，在同個場域即可享受多元服務，並且享受有別市場的五星級護甲美甲服務。

佐登與寶雅合作的「輕SPA」店中店，預計由去年底的八家倍增至20家以上，多頻道經營不同消費族群，深化登妮絲品牌印象，更進一步貼近消費者。

佐登妮絲在台灣30周年將首度開放加盟，提供獨家技術、專業知識、研發專業、選訓用留、輔導諮詢與行銷廣告等專業服務，支援國內現有SPA業者或有意創業之潛在業主，並可同時提高佐登妮絲產品能見度。

佐登表示，中國大陸加盟店轉直營店的經營策略已告一段落，目前集團直營門市約290家直營門市，加盟門市約計有360家。今年在直營店家數具一定規模後，將以門市體質調整為營運重點，透過完整的教育訓練與台灣優秀主管的支援，可望提高會員回店比率、增加單店營收貢獻與降低費用等方向進行調整。

在大陸地區，今年也將針對未開發地區，開放區域銷售及加盟代理權，讓品牌SPA店更全面鋪展；同時規劃在中國大陸販售美妝美體及女性相關周邊商品，搶占女性消費商機。

評析
佐登主要成長動力除新品及新課程銷售外，另來自於大陸與馬來西亞直營門市之營收亦有相當之挹注。

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轉貼2018年2月22日聯合晚報，供同學參考

集團拚脫底 佰研麗豐神氣

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

全豐盛集團下的佰研-KY（3205）、麗豐-KY（4137）新春博得好彩頭，今日股價雙雙逆勢大漲，反應集團今年營運可望走出谷底，回復成長動能。其中，佰研股價強勁，在追價買盤的簇擁下，盤中股價攻上漲停鎖住，有落底反彈的跡象;另外，麗豐-KY股價今日股價也大漲表態，盤中股價來到150.5元，漲幅近6%，成為生醫股今日多方指標。

佰研-KY去年營運並不理想，較前年大幅衰退，且全年難逃虧損局面，主要受集團直銷通路克麗緹娜等的影響。佰研-KY今年調整策略，將在關係人之外多元拓展通路，包括今年砸下7,140萬元取得萬達寵物事業4.76%股權，未來雙方預計將進行策略聯盟，佰研已在開始研發寵物相關保健食品，預計最快下半年產品就會在萬達旗下的通路寵物公園上架。

此外，佰研-KY表示，今年旗下有機食品通路-無毒的家店家數預計增加9家，使得店家總目標將來到25家，預計5月開始陸續展店。全球有機食品含飲料銷售額2015年已達到816億美金，同時全球有機食品銷售額近年持續大幅成⾧，看好有機食品通路的銷售將持續成長。

麗豐-KY今年以來中國加盟店大幅成長，加上新市場的開拓，市場看好可望重返成長軌道。公司表示，受惠在二、三線城市布點告捷，克麗緹娜的加盟店數大幅成長，加上既有店業績亦升溫，今年全年可望有雙位數的成長動能。

隨著大陸地區三、四線城市消費升級的帶動下，今年克麗緹娜至少可望淨增加300家店，另外，南進、電商及醫美等附屬通路穩定發展，可望注入新的成長動能。市場看好，包括台灣加盟店提升、東南亞包括越、印、柬等業務拓展，以及電商銷售策略多樣化、醫美診所的經營發展等，為未來集團的營收獲利有所貢獻。

評析
受惠在二、三線城市布點告捷，克麗緹娜的加盟店數大幅成長，麗豐今年可望有雙位數的成長。

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轉貼2018年3月3日工商時報，供同學參考

科妍首季獲利 估賺贏去年全年

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



科妍（1786）受惠關節腔注射、皮下填補劑等產品銷量成長，2月營收以3,613萬元逆勢創高，連3月交出佳績。由於訂單能見度高，法人預期首季營收即可望突破1億元的歷史新門檻，並帶動獲利優於去年全年。

科妍去年營收2.58億元、年增13.2％，法人預估全年EPS將超過0.3元；該公司今年2月營收達3,613萬元、年增174％，已經連續3個月營收翻倍成長。

科妍董事長韓開程表示，強勁的業績成長力道應該是去年就要展現，但受限產能不足，不敢接大單，整體業績表現也受到限制；不過隨新廠已經進行到結構體和生產製和設備的準備，預期年底可望拿到台灣GNP，加上大陸、東南亞、日本和美國等市場的開拓頗有斬獲，未來營運樂觀。

韓開程說，科妍已備好10年水位，新廠產能將達1,200萬劑，目前除了尋求台灣認證外，也準備申請美國FDA和歐盟的CE認證，希望能建立台灣最好的生技藥廠，整體營運可望自2020年起再進入新的高峰。

受惠大陸市場銷售告捷，科妍近3個月營運表現耀眼，目前除原有產品及市場持續穩健成長外，今年另一項成長動能來自新產品「透明質酸防沾黏」凝膠已於2月開始出貨，該項產品挾技術及品質效能的優勢，未來更將再挑戰大陸及全球市場，於術後防沾黏市場占有一席之地。

此外，由於有和雀巢結盟的基礎，目前已有兩家國際大廠正和科妍洽商膝關節、防沾黏與小針美容等醫美產品合作；其中對膝關節部分，可望結盟的藥廠，每年在膝關節相關產品的營收達6億美元，該廠商因僅有三針劑型直鏈型產品，對科妍的一針劑型興趣濃厚，因此，目前產品已進入測試階段，一旦完成測試，將啟動實質合作洽商與啟動臨床試驗，力拼2020年取得藥證。

法人表示，科妍今年訂單明朗，有機會營收再創新高，獲利則隨新產品組合可有效提升，毛利率有機會拉高至7成。海外事業部分，東南亞持續拓展版圖，今年可望進軍印尼及越南醫療市場；而日本則已透過日本大藥廠洽談皮下填補劑申請執照事宜，擴大日本市場的銷售業績。

評析
科妍今年訂單明朗，有機會營收再創新高，獲利則隨新產品組合可有效提升，毛利率有機會拉高至7成。

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轉貼2018年3月7日工商時報，供同學參考

佐登多角化經營  今年營運看好

工商時報 曾麗芳／台中報導

佐登-KY （4190） 昨日歡慶30周年、席開百桌舉辦春酒派對！佐登妮絲總經理陳佳琦表示，佐登妮絲30周年啟動多角化經營，台灣首季已切入美甲市場、與寶雅 （5904） 合作的「輕SPA」店中店，今年展店數將倍增；並首度開放台灣地區加盟店、中國地區聚焦體質調整，預期2018年營運表現會更好。

值得一提的是，佐登妮絲集團董事長陳正雄春酒現場還自掏腰包、特別加碼台灣地區約1,200個員工，每人加發1萬元獎金；另提撥300萬元給單親家庭員工申請專用，現場引起一陣歡呼聲。

佐登-KY近期股價表現亮眼，從2月中股價最低不到50元，昨日盤中最高價來到63.2元，漲幅近3成。

不過，佐登-KY在新品、新課程銷售，以及大陸與馬來西亞直營門市的業績挹注下，今年1月合併營收年增率逾4成。法人表示，隨著佐登完成通路的調整，今年整體營收可望成長15％，有機會重返2016年的獲利水準。

陳佳琦表示，佐登妮絲至今在全球擁有約650家門市，目前透過各種通路擴增門市。包括與寶雅合作的「輕SPA」店中店，自2017年底至2018年3月已開設9家店，今年預計展店25至30家。

此外，佐登妮絲台灣歡慶30周年的同時，也首度開放加盟體系，支援國內現有SPA業者或有意創業的潛在業主，提高佐登妮絲產品的能見度。

評析
隨著佐登完成通路的調整，今年整體營收可望成長15％，有機會重返2016年的獲利水準。

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轉貼2018年3月9日財訊快報，供同學參考

科妍自結1月EPS 0.28元  EPS上看3～4元

財訊快報／何美如報導

玻尿酸廠科妍(1786)公告自結1月自結稅後淨利1500萬元，每股盈餘0.28元，逼近去年全年的EPS 0.33元。科妍表示，去年第四季由雀巢集團高德美醫藥負責行銷推廣的中國市場正式啟動，推波皮下填補劑出貨量向上，是獲利成長的主因，防沾黏凝膠新品亦在2月正式出貨，今年營運將顯著成長，法人預估，毛利率有機會提升至七成，EPS上看3～4元。

2016年8月科妍與雀巢集團旗下高德美(Galderma)簽下中國總經銷的五年合約，原本市場預期出貨量將從2017年開始顯著提升，不過，因高德美在中國通路布局時間較長，去年第四季銷售才正式啟動，全年出貨量僅與前一年相當，全年營收2.58億元，僅較前一年成長13.19%，每股盈餘0.33元。

受惠中國皮下填補劑出貨成長，科妍去年12月起營收連三個月創下新高，1月營收3564萬元，較去年同期大增103%，自結稅後淨利1500萬元，每股盈餘0.28元，逼近去年全年的EPS 0.33元。2月在防沾黏凝膠新品亦在2月出貨下，月營收更攀至3613萬元，由於防沾黏凝膠毛利率遠高於平均，獲利有機會維持高檔。

海外事業部分，東南亞持續拓展版圖，今年可望進軍印尼及越南醫療市場；而日本也有斬獲，目前已透過日本大藥廠洽談皮下填補劑申請執照事宜，擴大日本市場的銷售業績。法人預估，在一針關節腔注射劑、皮下填補劑、防沾黏凝膠三大產品銷售同步加溫下，毛利率有機會提升至七成，EPS上看3～4元。

評析
在一針注射劑、皮下填補劑、防沾黏凝膠銷售同步加溫下，毛利率有機會提升至七成，EPS上看3～4元。

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轉貼2018年3月9日財訊快報，供同學參考

麗豐去年EPS 7.41元  今年營收拼增2-3成

財訊快報／何美如報導

麗豐-KY(4137)公布2017年財報及2月營收，2017年稅後淨利5.82億元，每股盈餘7.41元。2月雖受春節休假工作天數減少影響，月營收2.56億元，年成長26%，但較前一個月下滑38%。隨三、四線城市消費升級帶動，主力美容加盟店業績將穩健發展，加上電商通路、南進計劃、醫美診所等各項業務擴展計畫，今年營收可望年增2-3成，EPS上看9元。

受到授權通路中國克緹的市場及產品組合進行調整，上半年對麗豐的營收及獲利貢獻大減，加上新台幣匯率不佳，麗豐2017年合併營收為32.9億元，較前一年同期衰退2.08%，合併稅後淨利為5.82億元，每股盈餘為7.41元，符合市場預期。

展望2018年，麗豐表示，主營通路克麗緹娜美容連鎖加盟店今年將穩健發展，既有店家業績可望維持成長5%-8%，隨著大陸地區三、四線城市消費升級的帶動下，全年可望淨增加超過300家店，加上電商通路、南進計劃、醫美診所等各項業務擴展計畫，營運規模、獲利可望同步成長，法人預估，EPS有機會挑戰9元。

受春節休假工作天數減少影響，今年2月合併營收2.56億元，年成長26%，但較前一個月下滑38%。以功能性貨幣來看，合併營收為人民幣552萬，較上季衰退39%，但較去年同期衰退22%，其中大陸主營通路營收為人民幣485萬元，較前一個月衰退42%，但較去年同期成長18%。

1-2月累計營收為新台幣6.69億元，較去年同期成長56.23%。以功能性貨幣人民幣來看，累計營收為1.45億元，其中來自大陸地區之主營通路1.31億元，較去年同期大增58%。

評析
隨著電商通路、南進計劃、醫美診所等各項業務擴展計畫，營運規模、獲利可望同步成長，EPS有機會挑戰9元。

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轉貼2018年3月9日財訊快報，供同學參考

達爾膚去年EPS僅2.78元  擬配息2.5元

財訊快報／何美如報導

醫美保養品牌DR.WU達爾膚(6523)去年受零售市場低迷及陸客來台人數減少影響，營收、獲利同步衰退，稅後淨利1.27億元，每股盈餘2.78元，董事會通過每股配發2.5元現金股利，配發率90%。達爾膚也公布2月營收5908萬元，較去年同期下滑6.1%，主要係受農曆春節工作天數減少影響。

2017年全年合併營收9.37億元，年減18.6%，主要系第二季起受台灣零售市場低迷及陸客來台人數減少，影響台灣整體藥妝通路業績表現不如預期，通路商進貨相對保守，促使台灣業績表現不佳，下半年調整策略營收呈現回穩，在中國方面則同步擴大屈臣氏店點及線上通路佈局，業績仍保持雙位數成長。

由於營收規模下滑，加上促銷折扣率增加及產品組合變差而影響營業毛利下滑，加上中國市場持續拓展投入較高營銷費用，促使營業費用較2016年度同期增加，稅後淨利1.27億元，較前一年大幅衰退，每股盈餘2.78元。

不過，達爾膚維持高配息政策，董事會通過2017年盈餘分派案，每股擬配發2.5元現金股利，盈餘分配率90%。

達爾膚今年2月合併營收達5908萬元，受農曆春節工作天數減少影響而稍微較去年同期減少387萬元，下滑6.1%，累計1-2月合併營收1.34億元，與去年同期1.33億元持平。

達爾膚表示，第一季帶出全新保濕話題，推出超級化妝水「玻尿酸保濕精華露」及玻尿酸保濕重量版，代言人趙又廷新品廣告密集曝光，加上2018正式公佈女神張鈞甯出任DR.WU中國大陸地區面膜代言人。此外，進入3月，藥妝通路商康是美上半年最大檔期『醫美大賞』即將登場，以及達爾膚在中國上海屈臣氏為期3週的美肌診所活動，代言人加持及一連串的行銷活動將持續推升DR.WU品牌知名度。

評析
下半年在中國方面則同步擴大屈臣氏店點及線上通路佈局，業績仍保持雙位數成長。

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轉貼2018年3月9日MoneyDJ新聞，供同學參考

續增櫃位與會員穩定消費  霈方今年仍盼兩位數增

記者 蕭燕翔 報導

新增櫃位與會員消費穩定增長，保養品公司霈方(6574)去年營收繳出逾兩成的年成長，法人預期，以上櫃後股本計算，每股稅後盈餘應有7元以上，今年經營團隊目標仍將維持5-10個的新增櫃位，並以中南部為主，期許帶動全年營收維持兩位數成長，獲利能有等幅增加，長期則盼望中國大陸在內的海外市場，能有不同的營運模式，擴大營收與利潤貢獻。

霈方是以自有品牌為主的保養品廠商，旗下茵蝶、新德曼與蕾舒翠是三大主力品牌，並以百貨專櫃的營收貢獻為大宗；根據內部自結的數據，去年三大品牌在百貨櫃位點數約增加10個至60個左右，但在北部五大百貨多已設有櫃位下，今年會將新增櫃位的重點轉往中南部，目標期許再增加5-10個至65-70個。

而霈方營運模式相對特別之處，包括會員基礎的累積與多品牌策略，其中每年淨增加的會員數約1萬人，透過定期的客戶服務增加會員黏著度，因而相對一般開架品牌擁有更高的會員掌握度；多品牌策略則讓公司在不同客群間的產品策略有較高彈性，加上在百貨專櫃深耕時間已久，成為公司較穩定的營收獲利來源。

今年經營團隊預期的營運成長，主要還是放在國內，包括二月已在台南西門新光三越新增櫃位，三月則有機會進駐漢神巨蛋，都算是中南部指標百貨，接下來也將在其他中南部百貨持續拓展櫃位，帶動國內營收的增長。

而去年也首創延伸高端會員服務的專業美療旗艦店，首個據點選擇在台北萬豪酒店插旗，雖短期內對營收貢獻還不大，但外界認為，若將其定位在高端會員的延伸服務策略奏效，有助於品牌定位向中高端提升，擴大客戶群。今年公司也會再增幾個中小型的美療服務據點，並將推出專屬產品，期許未來能有更明確的營收挹注。

至於海外市場，如東南亞市場有不少主動洽商合作的代理商，公司還在評估中；至於目前僅認列權利金收入的中國大陸市場，未來也不排除引進新合作模式可能，擴大長期對公司的營收及利潤貢獻。

法人也預期，霈方今年營收可望有兩位數的成長幅度，獲利增幅也會有不亞於營收的增長水準。

評析
霈方今年營收可望有兩位數的成長幅度，獲利增幅也會有不亞於營收的增長水準。

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轉貼2018年3月19日工商時報，供同學參考

生醫產業景氣佳 配息大放送

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技類股去年度財報持續出爐，受惠產景氣明朗，公司配股採大放送政策，華廣（4737）、曜亞（4138）、杏昌（1788）、麗豐-KY（4137）不僅配發高股利，且以周五（16）日收盤計算，殖利率都在5％以上，突顯今年營運樂觀。法人預期，高配股和高殖利率股將可望扮演多頭領頭羊，延續類股人氣。

生醫股去年受匯率波動，吃掉不少匯損，且以外銷為主的醫材業，也碰到歐美景氣復甦力道不如預期，拖累整體獲利表現；反倒是美容保健品產業成長動能亮麗，葡萄王首度大賺一個資本額，大江EPS也以8.23元創下掛牌以來新高，備受關注。

就初步統計，生技高獲利股目前除了精華、康友-KY、生展、百略、泰博未公布去年度股利外，其餘已大致出爐，目前以麗豐的配息8.081元居冠，其次是金可的6.8元，葡萄王、醫揚、杏昌也在6元以上。

另外，最受矚目的是血糖檢測廠華廣，去年受惠北非、中國成長，儘管有匯率不利因素，但營收仍交出18.2億元，年增4.59％佳績，該公司稅後淨利1.49億元，EPS約2.5元，不過，董事會大手筆配發每股現金股息4.14元，以收盤價51.8元計算，現金殖利率約7.99％。

年年都是高獲利模範生的醫材通路商杏昌，去年營收29.58億元、稅後淨利2.51億元、EPS達7.17元，都同步創新高，董事會擬配發6元現金股利也改寫紀錄。

麗豐去年在營運調整中，EPS為7.41元，表現不如前一年度出色，不過，董事會卻大方配發8.081元現金股利，突顯該公司在新通路拓展，東南亞業務擴展（越、印、柬）、電商銷售策略多樣化、醫美診所的經營發展，預期今年至少淨增加300家店的效益發酵下，法人看好麗豐今年EPS將由9元起跳，並給予強力買進評等。

法人表示，生技產業今年營運持續看漲，精華受惠日本、美國客戶訂單加持，連2年擴產，預計在新增的20條新產線全能投產後，總產能將從58條線增至78條線，相較去年產能增加逾3成，在法人預估今年EPS有機會挑戰40元再創新高中，預期去年股利應不低於前一年度的27元現金。

由於生醫公司今年股利普遍不差，加上基本面仍延成長曲線趨勢，法人認為隨著財報和股利公布，高獲利和高配股將成匯聚人氣指標，領軍類股上揚。

評析
在新通路拓展，電商銷售策略多樣化、醫美診所的經營發展發酵下，麗豐今年EPS將由9元起跳

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轉貼2018年3月20日工商時報，供同學參考

曜亞跨入婦科產品 配息3.4元

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

曜亞（4138）因醫美產業的大洗牌和國外原廠新產品推出時程放緩，去年營運較不如預期，EPS僅達3.76元，低於前一年度的3.95元，不過董事會仍大方配息3.4元。

曜亞今年擬擴大跨入婦產科等產品線及強化消耗性產品，法人預期營運仍可持穩。

國內醫美產業近年面臨大洗牌，醫美診所數量腰斬僅剩1千多家，由於新開業的診所少，機器需求下滑，加上技術成熟，原廠推新產品的速度放緩，開創性的產品也下滑，導至曜亞的成長力道不如過往。

曜亞表示，目前持續設備儀器的紮根經營外，也透過女性私密處設備跨入婦產科，擴大相關產品，強化消耗性產品，如玻尿酸針劑、韓國肉毒桿菌等，尋找具有特色或特殊性的保養品代理，拓展營運規模。

評析
曜亞隨著擴大跨入婦產科等產品線後，並進一步強化消耗性產品，今年獲利動能可望持穩。

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轉貼2018年3月22日《萬寶週刊》1273期，供同學參考

生技v.s顯卡誰會飆？

【撰文／王榮旭】

3月來外資賣超上市股票136億元，買超上櫃股票58億元，櫃買指數連漲10天已經快收復2月股災高點，外資除買超中小電子股外，買最多的莫過於生技，光中裕(4147)一檔股票就了近6000張，估計中裕TMB355下季就可開賣，今年可能損益兩平，未來4年內進入銷售高峰淨利可望高達70億元EPS上看20元，TMB355雖然是後線用藥，但美國有130萬愛滋病患者，其中約2萬多人有多重抗藥性，過去10年來FDA並未核准愛滋病新藥，市場對愛滋病新藥需求高，TMB355也是第一個或FDA核准的單株抗體新藥，技術門檻高，副作用低，長線看好，短線250元附近震盪籌碼換手順利有機會再攻一波，生技具有低基期、高轉機及籌碼乾淨的優勢，3月以來精華(1565)重登900元並擠下精測成為台股股后，生技比價空間拉大，一檔一檔漲起來速度很快，儼然成為顯卡除族群之後另一個新主流。

精華登上股后寶座
生技股的轉機行情正火熱，原本經營藥業通路銷售的保瑞(6472)，在2013年與衛采製藥簽約取得台南廠經營權後，接受台灣衛采委託代工，2014年購買聯邦化學製藥公司，取得180張藥證，並接受該公司委託製造，經過併購，目前已經是結合行銷、製造及專業研發的醫藥公司，保瑞代工主要營收來自替日本第四大藥廠衛采訂單，產品約7成屬中樞神經產品，今年2月完成收購美國第五大學名藥廠Impax旗下的益邦製藥100％股權及廠房設備，並取得益邦代工生產Impax產品外銷美國的代工合約，益邦是全台灣唯一全廠藥品外銷美國通過FDA查廠的製藥公司，佔台灣出口美國藥品產值近5成，3月代工訂單已出貨Impax，保瑞單月營收上看8000～9000萬元，今年營收有機會突破10億元，比去年營收3.6億元倍數增加，估計全年EPS 4元，也比去年EPS估約0.4～0.5元大增，3月來大漲8成。

3月生技狂飆
另外兩檔生技飆股益安(6499)及醫美股科妍(1786)，3月來分別大漲70％及62％，轉機性也不惶多讓，專攻高階醫材的益安大口徑心導管術後止血裝置，授權給全球前5大血管醫材大廠Terumo，總授權金5000萬美元，貢獻EPS 28.9元，估計簽約金Q1入帳挹注EPS達9.2元，比起去年EPS估虧4元，營運大翻轉，另外還有兩項產品腹腔鏡影像清晰器材及腹腔鏡手術縫合器材已取得美國上市許可，也進入談判授權階段，科妍早年就進入中國市場，但銷售狀況遲遲無法提升，後來與雀巢集團合作由其旗下高德美醫藥行銷推廣，皮下填補劑去年12月開始拉貨，2月防沾黏凝膠也正式出貨，帶動營收連3個月創新高，元月EPS 0.28元，逼近去年全年EPS 0.33元，估計今年EPS 3～4元，也是業績大翻轉的生技股，今年業績谷底翻揚的還有麗豐-KY(4137)。

【完整內容請見《萬寶週刊》1273期】

評析
科妍皮下填補劑去年12月開始拉貨，2月防沾黏凝膠也正式出貨，帶動營收連3個月創新高

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轉貼2018年3月23日工商時報，供同學參考

和康生轉虧為盈 首配息0.15元

工商時報 杜蕙蓉/台北報導

和康生（1783）受惠保養品、醫材業績同步增溫，去年營運終結連三年虧損，交出EPS0.22元成績單，董事會也決議首度配發每股0.15元現金股利；看好生醫材料新產品與新市場效益逐步擴大，預期今年營運可望放大成長下，和康將在4／11參加交易所主辦的「生技醫療產業」主題式業績發表會。

營運大見轉機的和康，去年營收4.27億元，年增率27.01％，稅後淨利1578萬元，EPS0.22元。該公司今年前2月營收0.68億元，年成長率26.8％，法人預期該公司今年營收成長力將由2成起跳。

和康生的關鍵技術發展作為人體組織修復的基質如膠原蛋白與玻尿酸技術平台，因基質纖維組織相對較大，號稱可撐較久時間，公司廣泛發展如骨科、皮膚科、眼科等類產品。

和康2年前曾經主打自有品牌的保養品，由於需要大量投入行銷，公司乃自2016年起先縮編台灣業務，2017年6月也結束中國市場的自營業務，在淡出自有品牌保養品後，該公司去年的營益率已轉正。

和康表示，該公司兩大事業群中的生醫材料，去年皮膚填補劑在中國市場銷售逐步增溫，關節注射劑在台灣市場也穩健成長。另外保養品研製代工事業部門，去年業績也有不錯的成長力。

由於終結連三年虧損，和康董事會決議配發現金股利，普通股每股將配發0.15033847元，特別股則每股配發0.05033847元，為2013年上市以來首度配發股利。

評析
和康皮膚填補劑在中國市場銷售逐步增溫，關節注射劑在台灣市場也穩健成長。

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轉貼2018年3月24日經濟日報，供同學參考

霈方配息6.16元 衝刺保養品

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

霈方（6574）昨（23）日召開董事會，通過去年度財報合併營收為10.05億元，稅後純益約1.5億元，每股稅後純益（EPS ）7.28元。

霈方董事會中也通過去年股利分派，決議配發每股現金股利6.16元，以昨日收盤價126元概算，現金殖利率約4.88%。

霈方表示，去年營收、獲利雙創新高的原因最主要在於拓展百貨專櫃、新品上巿以及加大會員體驗服務三大關鍵因素所致。

霈方依不同的消費族群共有EDN（茵蝶）、NU+derma（新德曼）及L’HERBOFLORE ( 蕾舒翠 ) 三大保養品品牌，產品線多達200多款。其中，EDN屬於科技美妍高效能的保養品，消費族群以輕熟貴婦為主。

NU+derma屬於類醫美的保養品，主打訴求女性所需快速、高效的全系列保養，消費族群以25至49歲女性為主。蕾舒翠則係結合草本與花卉浪漫的女性品牌，目標族群則鎖定粉領女性。全系列的產品包含全身保養、香氛精油及美容飲品，訴求從內而外，全面打入女性消費群。

評析
霈方去年營收、獲利雙創新高最主要在於拓展百貨專櫃、新品上巿以及加大會員體驗服務三大關鍵因素所致。

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轉貼2018年3月26日中央社，供同學參考

麗豐積極南向展店 下半年跨足醫美

中央社記者韓婷婷台北2018年3月26日電

麗豐-KY(4137)今天召開業績發表會，發言人胡安榕表示，今年展店目標預計淨增加300家，將擴及東南亞市場，營運將有雙位數成長，下半年跨足醫學美容，為未來增添新動能。

麗豐發言人胡安榕表示，去年以來主推精準護膚，配合店家數增加及戲劇植入相當成功帶動營運顯著成長，今年將持續進行戲劇植入及大型廣告露出，主營運通路預估有雙位數成長力道。另外今年將正式跨入醫學美容，並擴大電商營運，目標是損益兩平。

麗豐主要營運美容保養護膚品，以中階美容護膚品為主，為兩岸美容連鎖加盟業產業龍頭，主要產品均為自行研發生產銷售，集產銷研一體的美容產品公司，以自有品牌「克麗緹娜」的美容連鎖加盟通路販售。

胡安榕指出，克麗緹娜目前兩岸有近4000家店，主要集中在大陸，截至今年2月止大陸有3679家，台灣及其他321家，除了大陸市場穩定發展外，現正積極朝向台灣、東南亞等地拓展。

2017年克麗緹娜展店淨增加340家，麗豐認為，大陸空白區域仍大，是持續展店重點，2018年以300家的淨增加為目標，2017年開始發展南向政策，包括越南、印尼、港澳是未來積極拓展市場。

除了立足生活美容穩定擴增美容連鎖通路外，麗豐將跨足醫學美容，鎖定再生醫學及抗衰老的產品研發。

胡安榕表示，2017年購入的北京醫美診所已完成裝修，將於2018年4月正式開幕，產品聚焦從臉以下的產品線，發展自有品牌雅樸麗德(Up Lider)，期望第一年就能達損益兩平，未來將結合現有的公司經營資源：產品、加盟店、研發等，期望成為未來新的生力軍。

胡安榕指出，麗豐的發展策略為多品牌、多通路發展，從線下美容院到到線上電商平台，電商平台可以擴大不同年齡層的客群。在新團隊加入後，今年前2個月業績成長等符合預期，今年期望能達到損益兩平目標。

展望2018年，胡安榕表示，主營運通路克麗緹娜美容連鎖加盟店今年將穩健發展，既有店家業績可望維持成長5%-8%，隨著大陸地區三、四線城市消費升級帶動下，全年可望淨增加超過300家店，預估主營運今年可達雙位數成長，加上電商通路、南進計畫、醫美診所等各項業務擴展計畫，營運規模、獲利可望同步成長。

評析
麗豐今年展店將擴及東南亞市場，營運將有雙位數成長，下半年跨足醫學美容，為未來增添新動能。