總經；製造業PMI – 8月PMI、NMI 雙降

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轉貼2016年1月2日工商時報，供同學參考

陸PMI微升 經濟谷底回溫

記者黃欣／綜合報導



受需求回升帶動生產增速加快，大陸12月官方製造業採購經理人指數（PMI）微幅回升至49.7，服務業PMI為54.4，則大增0.8個百分點，遠遠超過預期，顯示經濟有谷底回溫之勢。

不過，製造業採購經理人指數仍低於50的榮枯基準點之下，且低於歷史同期水準。市場認為，這代表製造業下滑壓力仍大，穩增長亦需寬鬆政策支撐。

路透報導，大陸國家統計局昨（1）日公布資料顯示，12月PMI自前月份49.6的3年新低回升。從PMI分項來看，7個指標均同時回暖，供給和需求雙雙回升。其中，生產指數較上月份上升0.3個百分點至52.2，表明製造業生產增速有所加快；新訂單指數上升0.4個百分點至50.2，重回基準線上方。

但從業人員指數進一步回落至47.4，創下2012年1月以來新低，凸顯就業面臨的壓力。原材料庫存指數為47.6，比上月回升0.5個百分點，仍位於臨界點以下，表明製造業主要原材料庫存量降幅收窄。

統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解釋，近期原油價格降至多年低點，生產者物價指數（PPI）和原材料購進價格指數持續下降，年底資金緊張狀況更加突出，相關行業企業的生產經營受到一定影響，製造業下滑壓力依然較大。

此外，統計局昨天亦公布12月服務業PMI為54.4，不僅遠超預期，並較前月份大增0.8個百分點。其中銀行、證券、保險等金融服務業和建築業表現強勁，創下2014年8月以來新高，顯示擴張動力強勁。

趙慶河分析，在服務業PMI方面，新訂單指數為51.2，比上月上升0.9個百分點，服務業市場需求繼續回升。另外，交通運輸、旅遊等行業商務活動指數繼續位於臨界點以下，但隨著元旦、春節等節日的臨近，企業經營狀況有望改善。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇的分析則相對保守。他認為，由於經濟依舊偏弱，要延續回暖態勢，還需更多政策寬鬆政策以支撐，包括降息與下調金融機構存準率等。

評析
PMI仍低於50，且低於歷史同期水準，這代表製造業下滑壓力仍大

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轉貼2016年1月3日工商時報，供同學參考

好憂鬱 12月台灣PMI續緊縮

記者陳碧芬／台北報導

中華經濟研究院將於明（4）日公布2015年12月臺灣採購經理人指數，包括製造業PMI及非製造業NMI。各界關注，臺灣PMI自去年7月起連續5個月處於榮枯線以下，新年乍訪的歡樂氣氛，能否改變它的緊縮態勢？

根據臺灣採購經理人指數編制單位中華經濟研究院的研究，臺灣PMI的核心產業多為出口導向，其指數的落點與走向，與臺灣主要出口市場的景氣榮枯有極大關聯，特別是占臺灣出口四成的中國大陸，其經濟生產的走向幾乎成為臺灣PMI的前導指標。

中國國家統計局於1日如期公布2015年12月中國製造業採購經理人指數(PMI)，沒有因為跨年連假而延期，這份為官方正式數據的中國12月PMI為49.7，比11月的49.6，雖然上升0.1個百分點，與10月的49.8，都是連續數月在50榮枯線以下的緊縮狀態盤旋。

大陸國家統計局服務業調查中心也分析，中國12月PMI低於歷史同期水平，除原油價格再降至多年最低點，影響製造業的原料採購價格指標，更重要的是，適逢年底資金需求轉緊，製造業下行壓力依然較大。這與中經院長吳中書認為，現階段臺灣經濟情勢處於疲軟調整狀態，超過四成廠商認為中國製造業供應鏈的負面影響持續發酵，兩者相互呼應。

回過頭來看我們的產業看法，中經院2016年採購經理人營運展望調查顯示，製造業預期2016年上半年營運狀況，將較2015年下半年差，製造業營運狀況擴散指數為49.6％，無法突破榮枯線的50關卡，在現階段谷底盤旋的時間也恐將延長。

此外，以內需市場為主的非製造業經理人指數（NMI），11月指數由10月的擴張轉為緊縮，而且相關業者看壞2016年上半年營況，更甚於製造業，中經院認為，這部份更需政府及投資人謹慎以待，切莫錯估今年的景氣動向。

評析
景氣仍處調整階段，是否已經到了谷底或脫離，還要再觀察。

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轉貼2016年1月5日工商時報，供同學參考

陸製造業PMI 疲態未減

記者林殿唯／綜合報導



在內外需求不振下，財新雜誌昨（4）日公布的中國12月製造業PMI數據表現不如預期，製造業活動連續10個月萎縮，反映經濟減緩的壓力持續增加，今年上半年恐難見到回溫跡象。

12月財新中國製造業PMI為48.2，低於市場預估的48.9，也比11月的48.6明顯下滑。分項指數中的新出口訂單指數，近3個月以來首度萎縮，整體新訂單指數創近3個月最低，反映內需外需低迷，製造業產能無處宣洩。

財新數據還顯示，分項指數中的就業指數已經連續26個月低於50，許多廠商普遍採取裁員措施，或是員工離職後遇缺不補。

財新智庫首席經濟學家何帆表示，這說明經濟復甦動力遇到阻礙，下行壓力加大。他認為，美國升息之後全球市場將更為動盪，中國政府短期內應該更加關注外部風險因素，並預調微調宏觀經濟政策，確保經濟不會出現斷崖式下跌。

在製造業產能過剩下，中國統計局日前公布的官方製造業PMI為49.7，雖比起11月稍有回升，但仍連續5個月處於萎縮區間。

不如預期的PMI數據公布後，投資人信心渙散，上證綜指昨開盤走低，並2度觸發暫停交易的融斷機制，使得上交所提前收市，上證綜指全日大跌6.86％，創下4個多月以來最大單日跌幅。

製造業PMI是觀察中國整體經濟表現的重要指標，指數高於50顯示製造業活動處於擴張，反之則是萎縮。而PMI從去年以來表現持續低迷，使得市場普遍擔心中國經濟成長將持續減緩。

路透引述交通銀行金融研究中心的報告指出，2016年經濟成長仍有下行壓力，大量穩增長政策的效果將逐漸釋放，加上目前政策力度加大，預估全年經濟成長可能會是「前低後穩」。

製造業持續低迷的同時，非製造業卻持續擴張。中國統計局公布的12月非製造業PMI就達到54.4，創下去年單月新高。

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轉貼2016年1月5日工商時報，供同學參考

長黑紀錄 台PMI連6月緊縮

記者呂清郎／台北報導



中華經濟研究院昨（4）日公布去年12月製造業採購經理人指數（PMI）與非製造業經理人指數（NMI），其中PMI小幅回升至46.6％，但連續6個月低於榮枯值50％之下，創數據編列以來最長緊縮紀錄，NMI則小幅向上回到50％的榮枯值分界點，由緊縮轉為持平。

中經院長吳中書表示，去年12月PMI與NMI雖雙雙微升，但還不能說是經濟已從谷底反彈，應只是延續近幾個月調整階段，後續發展還要再觀察，畢竟上半年不確定因素仍在，相關出口數據也還是下滑。

中經院調查顯示，PMI的5項組成指標，包括新增訂單數量、生產數量、人力雇用數量、現有原物料存貨水準、供應商交貨時間，均位在50％之下的呈現緊縮；六大製造業中，也僅食品暨紡織產業呈現擴張的53.9％，其他交通工具、電子暨光學、電力暨機械設備、基礎原物料、化學暨生技醫療等五大產業均續為緊縮。

台股開紅盤重挫；吳中書指出，2016年上半年不確性仍高，總體情勢仍相對嚴峻，但下半年將可望轉趨樂觀，其中油價是最大的不確定性因素，目前市場預料油價可望在第2季落底，新興市場將受到較大的影響。

吳中書強調，美國升息後，美元兌歐、日圓走勢並未一路強升，顯現區間波動，但從經驗來看，單一貨幣不會一路往某個方向走，但新台幣匯率除受美元影響，還要看其他國家貨幣變動情況；另外，台灣資金非常充沛，央行去年兩次調降利率，資金也更加寬鬆，今年是否再降息？「這要看其他國家的動向，如果就歐洲量化寬鬆（QE）要到2017年3月才結束，（央行）進一步降息也無可厚非」。

評析
12月PMI與NMI雖雙雙微升，仍處調整階段，是否已經到了谷底或脫離，還要再觀察。

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轉貼2016年1月31日工商時報，供同學參考

臨近春節 陸元月PMI微降

記者康彰榮／綜合報導

中國物流與採購聯合會和財新明（1）日將分別公布官方和Markit調查的1月份中國製造業PMI（採購經理人指數）。路透綜合20家分析機構預估中值顯示，官方PMI將小幅回落至49.6，為連續6個月處於榮枯線下方，顯示大陸經濟仍面臨下滑壓力，政策寬鬆趨勢料將不變。

2015年12月，中國官方製造業PMI為49.7，較上一月上升0.1，但仍位於榮枯線下方，且低於歷史同期水準。不過當月非製造業商務活動指數為54.4，比上月上升0.8，創2015年以來最高。

財新公布的12月中國製造業PMI則為48.2，較上月下滑0.4，創歷史次低，同時是連續10個月低於榮枯線；當月服務業PMI為50.2，雖在榮枯線上方，但較上月下降1.0，創17個月新低。

對於1月PMI數據的預測，路透引述招商證券宏觀分析師張一平表示，1月受春節季節性因素影響明顯，過年停工對企業影響比較大，同時也受極寒天氣影響，「實體經濟沒有太多亮點，預計第1季還是下滑一些」。招商證券預估，1月份中國製造業PMI為49.5。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，去年Q4第2產業GDP增速出現反彈，顯示工業產出有回穩跡象。另一方面，臨近春節，1月份就業指數一般季節性下降。綜合來看，PMI可能與上月持平。

投資機構普遍預期中國大陸經濟在今年第1季表現仍不太樂觀，交通銀行稍早公布今年中國經濟展望報告，預計今年經濟運行將呈現「前低後穩」趨勢，全年GDP增速可能放緩至6.7％。

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轉貼2016年1月31日工商時報，供同學參考

1月台灣NMI指數 恐呈緊縮

記者陳碧芬／台北報導

今年1月以來的全球金融市場，以「怵目驚心」形容一點都不為過，甚至到1月底的最後上班日，日本央行還自己打臉祭出負利率政策，全球股匯同步牽動形成「完美風暴」；明（1）日中華經濟研究院將發布2016年1月臺灣採購經理人指數，預估金融、服務業占比高的「非製造業經理人指數」（NMI）摜破50榮枯線的機率極大，從去（2015）年12月的持平（50.0％）再度轉為緊縮。

去年12月份製造業採購經理人指數（PMI）與NMI雙雙微升，分別達到46.6％、50.0％，其中，PMI是在連續6個月呈現緊縮下，跌幅從逐漸縮小到反向走升，中經院長吳中書卻認為，「不能說經濟已從谷底反彈」，對於景氣反轉的判定非常審慎。

實際上，1月期間的實體經濟有些正向的訊息出現，例如工研院產經中心IEK上修我國製造業今年全年產值，並認為製造業將重返成長軌道，就短期來看，因應農曆春節消費旺季的年前拉貨潮，也能激勵製造業的生產動能。然而，中經院研究團隊擔心，在國際油價大幅波動下，廠商根本不敢保留原物料存貨，存貨也儘量減少，屬於PMI5項組成指標的多數項目，能見度已從過去的3個月降為1個月。

然而，1月期間令市場擔憂的是全球股、匯市，從跌跌不休的中國大陸像瘟疫般，向亞洲新興市場、歐美日等發達市場擴散，包括我國在內的新台、台股大盤都一壞再壞，對於以調查非製造業經理人為主的NMI指數，可以預估必然受到衝擊1月臺灣採購經理人指數的發布結果，看來是難以樂觀待之。

評析
去年12月份PMI與NMI雙雙微升，不能說經濟已從谷底反彈

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轉貼2016年2月2日工商時報，供同學參考

PMI回升 6大產業訂單齊揚

記者陳碧芬／台北報導





元月份臺灣製造業採購經理人指數昨（1）日公布，製造業採購經理人指數（PMI）大增至51.3，中斷連續6個月的收縮，也較前一月大幅翻揚4.7。中經院長吳中書表示，製造業六大產業在元月份新增訂單數量指數全面上揚。

料是年節備貨潮效應
其中，食品暨紡織、交通工具、電力機械及化學生醫四大產業回報擴張，吳中書形容：是「很久沒有看到過」的同步榮景，食品暨紡織業PMI甚至攀上41個月來的最高點。

至於同樣在昨天公布的日經MARKIT台灣PMI為50.6，也連續第2個月在榮枯點之上。對此，中華經濟研究院認為，單月數據好轉不太可靠，寧可相信是年節備貨潮的激勵效應，但至少顯示台灣景氣在谷底逐步穩住堅實。

4月以後景氣才會較明朗
中經院判斷，1月台灣PMI指數大幅上升，主因是農曆春節前廠商備貨、補庫存，帶動新增訂單及生產數量指數上升。吳中書指出，但接下來2個月碰到農曆年節的製造業傳統淡季，在考量季節調整後，製造業PMI仍處於50以上，近2個月數據呈現都會比較模糊，需到4月以後，景氣動向才會比較明朗。

非製造NMI卻摜破榮枯線
相較於台灣製造業PMI的走穩、走堅，1月非製造業經理人指數（NMI）反向摜破50榮枯線，指數下跌1.2點至48.8，從持平轉為緊縮。吳中書分析，非製造業與內需較為相關，近期經濟景氣差，資訊、百貨等零售通路提早準備過年，商業活動與新增訂單數量呈現緊縮。

中華採購與供應管理協會執行長賴樹鑫指出，NMI低於PMI是非常不尋常的情況，就他觀察，不管是近期尾牙的熱絡情況、或是迪化街的銷售情況，都可看出企業加碼獎金及民眾消費動作其實大不如往年。

為拉抬景氣，日本央行上周祭出負利率政策，吳中書表示，國際景氣仍在趨緩，各國央行多採取寬鬆貨幣政策，國內經濟也處於調整期，在景氣不明下，不排除我國央行在3月理監事會議再度降息。

評析
可能是年節備貨潮的激勵效應，4月以後景氣才會較明朗

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轉貼2016年2月2日工商時報，供同學參考

大陸官方PMI 跌至3年半新低

記者黃欣／綜合報導



大陸經濟數據表現開年不利！中國國家統計局昨（1）公布1月份製造業採購經理人指數（PMI）為49.4，連續第6個月在50榮枯基準線之下，更創下近3年半新低。市場分析，官方力推「供給側改革」和加速去產能之際，製造業景氣低迷恐成為常態。

昨天公布的官方PMI遠低於市場預期，內外需求不振未見改善。以分項數據觀察，和去年12月相比，除購進價格、從業人員兩個指數上升外，其他各項指數均下降。其中，產成品庫存、採購量、進口等3指數下降最多，降幅超過1個百分點。

中國國家統計局高級統計師趙慶河表示，1月份PMI回落，是受元旦及春節臨近等因素影響，使得製造業生產活動減少，市場供需放緩。此外，當前正在化解過剩產能和去庫存階段，部分企業主動減產和降低庫存。

此外，國內外景氣不振，致需求偏弱，進出口也受影響。不過，消費品製造業PMI繼續走高，對穩定經濟增長發揮積極作用。

昨日同步公布、以中小企業為主要調查的財新中國指數，1月份製造業PMI則受益於新訂單指數略有起色，較去年12月小幅回升至48.4，但已連續11個月處於榮枯線下方，顯見製造業增長前景未有明顯轉好。

招商銀行資管部高級分析師劉東亮表示，低迷的PMI一方面顯示管理層正力推供給側改革，另方面也反映出去產能對中國經濟的短期衝擊難以避免。」

劉東亮指出，大陸國內經濟並無築底回穩跡象，去產能短期內可能對經濟增長不利，因此貨幣政策有必要進一步放鬆。如果公開市場操作可以暫時代替下調金融機構存款準備率，則人行至少應先行降息，以降低企業的財務成本和社會融資成本。

此外，隨著春節來臨，官方的匯率維穩也愈加堅定。儘管美元指數上週五強勢反彈，但人民幣兌美元即期價昨日依舊持穩，在岸匯價收在6.5792元，幾近收平。交易員稱，節前購匯需求減少，昨天成交量降至103億美元，預料節前匯價將維持穩定。

評析
供給側改革和加速去產能，製造業景氣低迷恐成常態。

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陸上月PMI 雙雙降冰點

記者李書良／綜合報導



中國大陸正苦於因應產能過剩和需求低迷之際，其2月官方製造業和非製造業PMI雙雙降至多年低點，超過外界預期。此數據表示大陸經濟下行的壓力有增無減，就業風險值得關注，短期穩增長的壓力升高。

中國人民銀行（大陸央行）於2月29日突然宣布調降存款準備率0.5個百分點，明確釋放寬鬆信號，似乎是為昨（1）日公布的大陸2月製造業、非製造業表現不佳做出預告。

路透報導，大陸國家統計局昨日公佈，2月份官方製造業採購經理人指數（PMI）續降至49.0，低於路透調查預估中值49.3，為連續第7個月處於50的榮枯線下方，並創下2011年11月以來最低水準；2月份非製造業指數則降至52.7，也刷新2008年12月以來的逾7年最低水準。

報導稱，從官方製造業PMI分類指數來看，5個分類指數中，只有生產指數高於臨界點，新訂單、從業人員、供應商配送時間和原材料庫存均低於臨界點。

其中，生產和採購指數的下滑，顯示受需求不振和節假日因素影響，企業生產經營活動繼續降溫，原材量採購意願持續下降；就業指數小幅下行0.2個點，已連續7個月低於48。

另外，財新／Markit也在同日公布，大陸2月製造業PMI降至48.0，為去年9月以來最低水準；財經PMI中，2月產出指數亦降至5個月低點；就業指數跌至46.0，為2009年1月以來最低。受訪廠商普遍表示，產量下降與市況疲弱、新接業務減少有關。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇對此表示，雖然節假日前後可能存在季節性的資料波動，但大陸在今年供給側改革的大背景下，就業市場風險提升的機率頗高，就業指標後續走勢仍值得重視。

他認為，整體上，2016年大陸經濟將呈「寬貨幣、弱經濟」格局，在製造業疲弱、經濟打底的背景下，需格外關注供給側改革帶來的機會和風險；而且為保持貨幣真正寬鬆，社會融資成本真正下降，大陸官方的貨幣寬鬆力度還需要加大。

渣打銀行經濟學家丁爽指出，大陸經濟今年的開局疲軟，意味著政策擴張力度需要加大，特別是產能過剩讓製造業投資繼續放緩。與此同時，房地產投資仍然疲軟。

評析
此表示大陸經濟下行的壓力有增無減，短期穩增長的壓力升高。

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壓住大陸經濟的三座大山

記者李書良／綜合報導

大陸官方昨日公布2月份製造業與非製造業PMI數據，結果讓人失望。儘管春節假期因素屢被提及，仍無法遮掩大陸經濟疲軟的事實。其中，又以產能過剩、房市庫存、就業問題「三座大山」，壓住了大陸經濟。

其中產能過剩、房市庫存，遠因可追溯到2008年全球金融海嘯。當年為了力挽狂瀾，大陸官方推出「四萬億」政策，雖拉抬經濟於一時，卻也吹出大泡沫，種下今日產能過剩、房市庫存攀高的苦果，讓官方的經濟「穩增長」目標，增添許多難度。

因經濟下行壓力加大，導致大陸近期政策穩增長訴求明顯提升。以消化房市庫存為例，大陸中央與地方政府正聯合發功，年初以來，官方已透過降低首付比例、調整營業稅和契稅優惠等政策，幫助房市去庫存。地方政府以瀋陽為例，近日發布了房產新政，在瀋陽的大學生可零首付買房。

另在產能過剩上，官方的動作逐漸加大。以虧損嚴重的鋼鐵、煤炭業來說，不僅新產能、新開礦幾乎全喊停，大陸國務院日前宣布自今年起，5年內再壓減粗鋼產能1億～1.5億噸，3～5年減少煤炭產能5億噸。

同時，據昨日路透報導，大陸政府計畫在未來2、3年內從以煤炭、鋼鐵業為主的「僵屍企業」中裁減500萬名員工，以限制工業產能過剩和環境汙染。如果成真，這將是大陸近20年來規模最大的一波裁員行動。

然而，這種做法很容易給原已沉重的就業帶來更大壓力，昨日稍晚外媒即傳出，大陸將花費1,500億元人民幣資金安置下崗人員。顯示在今年「供給側改革」的大背景下，就業風險仍值得關注。

在此形勢下，大陸政府「穩增長」還須拿出更多靈活切實的手段，以化解外界對於大陸經濟持續下行的疑慮。

評析
產能過剩、房市庫存、就業問題三座大山，壓住了大陸經濟。

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我2月PMI恐難擴張

記者陳碧芬／台北報導

由國發會授權的官方版臺灣採購經理人指數（PMI），2月份數據延至周一（7）日發布，預估2月PMI不會再看到前2個月的擴張趨勢。

包括製造業PMI及非製造業NMI，調查單位中華經濟研究院長吳中書表示，2月農曆春節長假使得廠商問卷回覆拖延所致，也要注意2月期間春節長假縮短廠商的營運天數，預估2月PMI不如前兩月擴張。

歷年農曆春節主要落點的2月，都是全年指數的谷底。如去年1月PMI53.5，2月跌到47.8，3月才出現回升。此外，Markit上周公布2月日經臺灣製造業PMI，從1月的50.6降至49.4，是近3個月首次低於50；第三，則是1月外銷訂單年減12. 4％，創98年6月以來最大衰退幅度，廠商的備料、人力也會疲弱，相關資訊都已預警，2月台灣PMI將難以支撐在擴張線上。

而非製造業經理人指數(NMI)，1月跌破50的榮枯線，而2月農曆春節消費旺季，批發、餐飲及休閒業生意興盛，且2月消費者信心指數CCI六項子指標齊揚，透露內需景氣逐步走堅。

評析
歷年農曆春節主要落點的2月，都是全年指數的谷底。

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2月PMI、NMI雙新低 但見曙光

記者呂清郎／台北報導





中華經濟研究院昨（7）日公布2月製造業採購經理人指數（PMI）、非製造業採購經理人指數（NMI）雙創統計以來新低；PMI、NMI分別較1月下跌9.9、5.9點，來到41.4、42.9，都低於50的榮枯值。

中經院院長吳中書表示，兩大指數雙降主要是受到季節因素及震災影響，與經濟疲軟當然也有關係。他強調，以目前情勢觀察，景氣谷底可能還沒到，就算出口略為好轉，也不代表最壞情況已過，應需再觀察一陣子，預料4月才會比較明朗化。

吳中書指出，2月PMI、NMI指數原本下滑機率就偏高，但這次下滑幅度高於預期、且雙創新低，甚至經過季節調整後，指數還是呈現收縮，分析主要原因是農曆春節9天長假，接著228又有3天連假，加上南部震災及流感疫情擴大等衝擊。

中經院調查結果顯示，全體製造業廠商連續八個月看壞「未來六個月的景氣狀況」，指數則略上升至48.7；全體非製造業廠商更是連續8個月看壞「未來6個月的景氣狀況」，指數也增至32。

對此，吳中書說明，廠商未來半年看法持續偏悲觀，但指數雙雙呈現小幅上升，代表「已經沒有那麼悲觀」，「PMI、NMI不要只看百分點，要看趨勢」，也就是雖然2月兩項指數都創新低，但對未來預期反而已有改善。

針對2月以來股匯雙漲，與PMI、NMI指數雙創新低似顯現反向結果，吳中書認為，股匯市主要是反映未來預期，與經濟景氣現況有一定的關係，但預期未來再壞的空間也有限，應是股匯表現轉好的主因。

至於台灣出口連13衰，工業訂單、出口指數仍暗淡，貨幣政策要如何因應？吳中書強調，貨幣政策的執行要從多面向考量，不論利率或匯率，應調整到什麼水準比較好，並非絕對值，一切都需視環境變化做最適當的調整。

評析
PMI、NMI不要只看百分點，要看趨勢

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轉貼2016年3月27日工商時報，供同學參考

陸3月製造業PMI有望微升

賴湘茹／綜合報導

中國大陸3月份首批官方經濟數據將於4月1日公布。2月份公布的製造業採購經理人指數（PMI）創2011年以來新低，多位經濟學家認為，2月數據下滑部分原因在於，農曆新年假期造成的季節性失真，3月有望小幅回升，不過整體情況仍不容樂觀。

上月製造業PMI數據為49.0，遜於市場預期的49.3，創逾4年低位，且是連續7個月收縮、低於50榮枯線，顯示中國大陸製造業仍處於谷底，就業狀況持續惡化。

當時專家預計，在產能過剩未取得實質進展下，製造業下行狀況可能很難改觀，今年內仍有1次至3次的降準，每次0.5個百分點。

南華早報報導，據近日所公布的中國3月份經濟活動狀況非官方經濟指標顯示，貨幣和財政政策尚未幫助經濟回升。相關數據包括：關注小企業表現的一項採購經理人指數「民新指數」、衡量企業信心的指標「MNI中國企業信心指數」和從衛星圖像獲取的中國製造業經濟指標均顯示，中國經濟情況仍未有明顯好轉跡象。

彭博引述經濟學家分析，預計中國3月製造業PMI的預期中值為49.5，較上月上升，但仍將是連續第8個月低於50的榮枯分界線。

華夏新供給經濟學研究院研究員彭鵬表示，2月份數據下滑，部分原因在於農曆新年假期造成的季節性失真，正在進行進一步調整。

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轉貼2016年3月27日工商時報，供同學參考

台灣3月PMI料將大躍進

陳碧芬／台北報導

本周時間3月份結束、也終於走完第一季，市場殷盼的「第二季景氣回溫」，將在4月1日中華經濟研究院公布的3月採購經理人指數中展開，包括製造業採購經理人指數(PMI) 、非製造業採購經理人指數(NMI)的最新數據、趨勢方向等，將成為「春江水暖鴨先知」的佐證。

2月台灣PMI、NMI在農曆春節工作天數少的影響下，雙雙創下統計以來新低的41.4％、42.9％。中經院院長吳中書表示，這其中有季節因素及震災意外，與經濟疲軟也有關係，保守預估景氣要在4月才比較明朗。然而，3月外銷訂單、工業生產等傳出正面訊號，包括衰退比例的縮小，製造業廠商對未來景氣看多比例上升至去年2月以來的新高，及國際油價觸底回升、外資大幅買超台股，以及iPhone新機商機湧現等，透露景氣翻揚。

此外，根據歷年走勢，農曆年的下個月台灣PMI都是大幅翻揚。也就是說，可預知本周五（1日）公布的3月台灣PMI，可以走出一個漂亮的上揚數據，以服務業為主的NMI，也有機會因證券、金融業務的活絡，在3、4月有上揚動能。

中華採購與供應管理協會執行長賴樹鑫指出，台灣PMI有明顯「台灣特色」，即上下波動呈鋸齒狀，常因廠商收到急單或負面消息帶來心理衝擊，產業生態系立即「過度反映」。據此，在各界殷盼春燕到來下，3月PMI極有可能大跳升，一舉向上突破50％的榮枯線。

評析
根據歷年走勢，農曆年的下個月台灣PMI都是大幅翻揚，3月PMI極有可能大跳升。

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轉貼2016年3月31日工商時報，供同學參考

大陸製造業PMI 3月可望反彈

鍾寧／綜合報導



中國製造業採購經理人指數（PMI）上個月創下逾4年新低後，3月的數據可望回升。路透預測，中國3月官方製造業PMI將回升至49.3，顯示季節性因素消除，經濟出現改善跡象。但該指數仍將連續第8個月在榮枯線下方，製造業仍處於萎縮區間。

2月份官方製造業PMI數據為49.0，遜於市場預期的49.3，創逾4年低位。路透昨綜合32家分析機構預估中值顯示，3月份製造業PMI可能會回升至49.3，不過就業指數仍不樂觀。

路透調查同時顯示，25位分析師對3月財新製造業PMI的預估中值為48.2，亦高於前值48。財新製造業PMI也將於明（1）日公布。

興業銀行首席經濟學家魯政委昨日分析，國際大宗商品價格反彈帶動中國國內補庫存小周期，房地產熱銷刺激投資企穩，加上去年基期低，預計3月經濟增長數據會全面反彈。且隨著春節假期結束，歷史上3月份PMI一般會高於2月。

魯政委並認為，經濟逐步回穩、通膨和一二線城市房價飆升，或使貨幣政策從「穩健偏寬鬆」向「穩健」微調。加上美國暫緩升息，為人民幣匯率市場化提供更多時間。

此外，中金公司也在報告中指出，1-2月經濟數據顯示，隨著逆周期政策效果顯現以及預期改善，預計經濟活動在3月繼續企穩。

中國政府在今年第1季啟動一系列「穩增長」措施，房市方面，連續推出降頭期款、調整契稅和營業稅優惠政策、上調公積金利率等加快房地產去庫存，並自3月1日起普遍降準0.5個百分點。

亞洲開發銀行（ADB）預計，今年中國的經濟增速將為6.5％，2017年為6.3％。中國政府在本月初召開的兩會上，將今年經濟增長目標設定為6.5％～7％，未來5年的平均增速為6.5％，經濟學家普遍認為，中國只能透過貨幣和財政刺激措施來達成目標。

日前李克強在博鰲論壇上以「動車」比喻中國經濟，他表示，經濟發展要像動車運行一樣保持平穩，高速運行難以持續；但他也指出，若經濟成長不到6.5％，將果斷採取措施。

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轉貼2016年4月2日工商時報，供同學參考

陸3月製造業PMI50.2 重回擴張 去年8月以來首次重返榮枯線上方

鍾寧／綜合報導



在新訂單及生產加速成長的帶動下，中國官方及財新昨（1）日公布的3月製造業採購經理人指數（PMI），雙雙反轉走升，其中官方的數據更回升至代表擴張的50.2。分析指出，可以確認的是，經濟情勢確實在回升，背後的動力則源自基礎建設、地產等需求端的強化。

根據中國統計局公布的3月製造業PMI，較2月回升1.2百分點，來到50.2，係去年8月以來首次重返擴張區間。財新傳媒公布的指數則升至49.7，較上月回升1.7個點，雖在榮枯線下方，但也創下13個月來最高紀錄。

除了製造業，昨同步公布的3月官方非製造業PMI為53.8，也加速擴張。國泰君安任澤平認為，兩業別PMI雙雙反彈，幅度超市場預期，特別是供給、需求和價格等分項都有較大幅度回升，顯見經濟短期改善跡象明顯。而補庫存、房地產回暖和穩增長是推動經濟反彈主因。

不過，昨日A股早盤並未受到激勵，上證綜指午盤前加速下挫，午後市場明顯回暖，疑有國家隊進場護盤，大盤出現V型反轉，終場，上證穩定3,000點大關，收升0.19％。

中國官版製造業2月PMI數據為49.0，創逾4年低位，製造業長期不振致市場看空中國氛圍漸濃，中國國家統計局高級統計師趙慶河分析分析，3月的指數回升主要受春節過後企業集中開工、進出口市場需求回升影響，使製造業動能出現。

在分項指數中，生產、新訂單、進口價格和新出口訂單等分項指數多所改善，製造業復甦範圍相對廣泛。至於從業人員及原材料庫存，有些許回升，惟仍位於臨界點下方。

值得注意的是，除了製造業，稍早公布的房產銷售及工業企業利潤也都出現回暖，2月份，中國工業企業利潤年增長4.8％，為一年半來首次增長。

民生證券指出，3月製造業PMI升至50.2，主要是因為生產需求採購指數大幅回升，顯示春節後企業復工，經濟短期穩定反彈，預計第2季將成為全年經濟成長轉好的觀察期。可以說今年第1季中國經濟在銀行提前放款，但企業項目開工率不高情況下，「有錢卻不任性」；第2季一來有錢，二是有項目。在錢和項目的支撐下，第2季將成為前期政策的釋放期。

評析
經濟情勢確實在回升，背後的動力則源自基礎建設、地產等需求端的強化。

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轉貼2016年4月2日工商時報，供同學參考

台灣3月PMI、NMI 雙升至50以上

呂清郎／台北報導

中經院昨（1）日公布3月台灣製造業採購經理人指數（PMI）為54.9，較2月升高13.5，高於50的榮枯點，轉為擴張；非製造業採購經理人指數（NMI）為50.5，也較2月升高7.6，同樣呈現擴張。

中經院院長吳中書表示，兩指數雙升主要是2月春節因素，營業天數較少，使得基期較低，但觀察各產業對未來前景看法仍顯保守，其中接單仍呈現「近10年來少見急單」、欠缺長期交貨契約影響，因此，無法認定為「春燕來了」，但預期景氣在第2季可望築底。

服務業方面，3月人力僱用數量仍績呈緊縮，八大產業當中，住宿餐飲指標32.7％、營造暨不動產指標48.6％，續停留在景氣緊縮，非製造業並已連續10個月看壞「未來6個月景氣狀況」。

吳中書指出，嚴格來說「表現還是不好」，由於「火車頭工業」的房地產仍是慢慢滑落中，相關廠商表現也不理想，加上景氣低迷狀況沒有明顯回溫的改變，及政治問題的干擾，新舊政府交接，因此只是出現一、兩個月站上榮枯點之上，並不代表看到春燕。

他指出，失業率仍是向上，整體經濟狀況並不理想，扭轉走勢的力道還不夠。

國發會處長吳明蕙強調，根據國發會編製的燈號及領先指標，不論是領先指標或同時指標，均仍顯現下跌，代表目前經濟狀況相對疲弱。

吳中書補充，不論NMI或PMI都是跟前一個月比較，其中對未來6個月的看法持續不看好，資料呈現出一致性，所以必須看長期指數走勢才會比較明確。

另外，針對製造業熱門的「鴻夏戀」開花結果，吳中書認為，包括「鴻夏戀」及鴻海南京廠布局，對製造業競爭來說都是好事，發揮上中下游的產業效益，業界應是樂觀其成，更可望激勵台灣在國際購併的腳步，從以前中小企業升級，成為在國際上不可忽視的規模與競爭力，只要台灣產業多加著墨，絕對有利國際競爭力的提升。

評析
不論NMI或PMI都是跟前一個月比較，必須看長期指數走勢才會比較明確。

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轉貼2016年4月7日工商時報，供同學參考

PMI續擴張 大陸經濟好氣色

鍾寧／綜合報導



儘管國際評級機構對中國經濟表達悲觀看法，但近期以來，從工業利潤到製造業、服務業PMI數據，顯示中國經濟有小幅反彈的跡象。財新傳媒昨（6）日再公布3月份綜合等PMI顯示，服務業表現轉強。

根據財新最新數據，3月份中國服務業PMI為52.2，持續處於擴張區間，較前值51.2明顯上升，服務業增速擴大，且綜合產出PMI反彈至51.3，重回擴張區間，創下11個月以來最高值。

惟就業指數從51.3跌至48.9，為2013年8月以來首次落入萎縮區間。可見新訂單量不如預期，導致用工數量收縮，

中國大陸啟動去產能政策後，企業的利潤大幅縮水，鋼鐵、煤炭等行業經營壓力驟增。最近的數據顯示這一趨勢可能正在逆轉。

相較於今年前兩個月，中國大陸房地產投資回升，工業企業利潤成長率也開始由負轉正。3月份，中國官方和財新的製造業和服務業採購經理指數（PMI）更呈現顯著上升，官方製造業PMI自去年8月以來重回擴張區間來到50.2，遠強於市場預期。

除此之外本周末起，金融、物價、進出口等重要數據也將登場，目前已傳出3月份出口會明顯好於前兩個月的表現，讓市場為之振奮。

去年中國大陸經濟成長率創25年新低6.9％，未達保七的目標，今年，中國政府將今年經濟成長目標首度設定在6.5～7％，並要加強積極的財政政策，力保經濟穩定成長大局。

展望後市，財新智庫首席經濟學家何帆強調，目前看來，中國大陸經濟仍處於反覆震盪期，復甦基礎薄弱。匯豐首席經濟字家屈宏斌則指出，「穩增長」初見成效，但就業形勢依舊嚴峻，加上外需繼續疲弱，經濟回暖基礎不穩，積極的財政擴張及貨幣寬鬆的多管齊下仍有必要。

評析
穩增長初見成效，但外需疲弱，經濟回暖不穩，積極的財政擴張及貨幣寬鬆仍有必要。

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轉貼2016年5月1日工商時報，供同學參考

4月PMI若持平 復甦訊號

陳碧芬／台北報導

台灣採購經理人觀測景氣最新動向結果，將在5月3日中華經濟研究院公布的4月台灣製造業採購經理人指數（PMI）、非製造業採購經理人指數（NMI），相較於3月PMI、NMI出現大幅成長。調查單位認為，這個月的數據若能「持平，走穩」，代表的就是景氣好轉的訊號。若是近日鋼價暴漲、國際油價止跌等，讓廠商加快動作補足原材料庫存，或許會帶給4月台灣PMI意外的走強！

和昔日不同的是，此波景氣回溫不太有機會期待來自iPhone手機訂單，拉動蘋概股的助力。

觀察台灣此波經濟疲弱時期的PMI走勢，可以回溯到去年7月，PMI從擴張快速，跌落50榮枯線以下，接著連走了6個月的緊縮，這段期間有登革熱疫情、嚴酷寒流、政黨交替、兩岸關係放冷，出口不振連帶內需疲軟，PMI不振當然拖累NMI，及至今年1月才開始出現反彈的力道，馬上又遇到2月的農曆長假，再度陷入季節性的低點。

中經院長吳中書說，出口在此期間連續雙位數衰退，今年2月疫情、震災等壓抑了PMI、NMI指數，3月指數高成長是一種反彈，其實扣掉季節性素，仍在收縮的階段；惟正面消息是，部份景氣已有止跌回穩的跡象，製造業產值的趨勢上，也沒有續跌的情形，或是跌幅縮小。

中經院認為，4月的國際油價、鋼價上揚，透露原物料市場及價格連跌多年之後，終於有探底、開始回頭的跡象，但仍要注意是否因避險需求以及供需調整而有波動，且大宗物資的低價紅利，要擴張到消費支出的效果不會太明顯。

評析
近日鋼價暴漲、國際油價止跌，讓廠商加快補庫存，或許會帶給4月PMI意外的走強！

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轉貼2016年5月2日工商時報，供同學參考

大陸4月製造業PMI 強中透疲

黃欣／綜合報導



中國國家統計局昨（1）日公布4月份官方製造業採購經理人指數（PMI）為50.1，連續兩個月位於榮枯線50上方，象徵製造業景氣擴張。大陸統計局專家分析，中國製造業呈現平穩增長，顯示市場需求溫和回升。

統計局數據顯示，PMI分項指數中，生產指數較前一月微落0.1個百分點至52.2，但位於榮枯線以上，顯示製造業生產繼續保持增長。新訂單指數雖較前一月回落0.4個百分點，但連續兩個月位於榮枯線以上，代表製造業需求延續擴張。

統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河樂觀表示，4月PMI走勢仍屬平穩，並呈現幾項特點。首先，製造業生產保持平穩增長，受投資回升、房地產回暖以及基礎設施建設加快推進等因素影響，製造業生產連續擴張。

其次則是市場需求延續溫和回升。趙慶河指出，在穩增長與供給側結構性改革政策措施作用下，市場需求繼續回升。再者，原材料價格繼續回升。主要原材料購進價格指數為57.6，比前一月上升2.3個百分點，為近兩年新高。

此外，消費品製造業保持穩定增長。隨著推動消費政策漸有成效，消費升級步伐加快，有助於緩解經濟下滑壓力。另一個特點是，市場信心穩定。生產經營活動預期指數為60.3，繼續處於較高景氣區間，企業對未來發展持續看好。

但趙慶河認為，受到國際環境不確定性及市場不穩定等因素，大陸經濟依舊面臨較大的下滑壓力。此外，4月製造業新出口訂單指數和進口指數雙雙回跌，進口指數再次回落到萎縮區間，表明製造業進出口仍面臨較大困難。

統計局昨也公布4月份官方非製造業PMI為53.5，較3月份53.8下滑0.5個百分點。趙慶河稱，數據顯示非製造業持續位於擴張區間，但增速略有減緩。

評析
4月製造業新出口、進口訂單指數雙雙回跌，表明製造業進出口仍面臨較大困難。

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轉貼2016年5月2日工商時報，供同學參考

4月PMI遜於預期… 陸3月景氣回溫 是虛火？

黃欣／綜合報導

大陸官方昨（1）公布4月份製造業採購經理人指數（PMI）遜於預期，儘管官方依舊唱多強調經濟平穩，但市場人士憂心，最新數據或許意味著3月份的景氣回溫只是「虛火」，且有可能只是企業與地方政府加大借貸，危害長期經濟復甦。

路透報導，4月官方PMI為50.1，遜於路透先前預期的50.4，以及其他機構預測中值的50.3。

德國商業銀行中國經濟學家周浩認為，4月PMI表現「讓人失望」。這暗示了近期對中國大陸經濟過於樂觀，3月資料的改善只是暫時性的。他指出，市場應該體認到大陸官方並不希望房地產市場過熱，因為這種舊增長模式是不可持續且長期有害的。

周浩並稱，近來大陸逐步收緊流動性，以及關於放慢信貸投放的傳言證實了政策立場，也就是中國大陸不希望破壞改革進程，但也不期待在全球經濟放緩時擔當救世主的角色。

周浩稱，在美國和亞洲近期經濟依舊低迷的情況下，「中國不太可能出現U形復甦」。他認為貨幣政策總體上仍會保持一定力度，未來也有可能針對性收緊房地產政策。

民生證券宏觀團隊的管清友、朱振鑫認為，從3月起的經濟反彈可看出明顯的政策依賴性。除非政策刺激能夠延續，企業將逐步主動回補庫存，才可能推動經濟繼續改善。

國泰君安首席宏觀分析師任澤平認為，這波經濟刺激雖然短期有效果，但長期代價較大，低效產能死灰復燃、槓桿攀升、通膨預期及房價大漲引發企業成本上升等，增加了供給側改革的困難。他並分析，未來經濟的潛在風險點來自二線房市調控、低效產能復工、信用債違約頻發、通膨預期、期市調控等。

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轉貼2016年5月4日工商時報，供同學參考

復甦訊號 PMI連2月擴張

陳碧芬／台北報導



中華經濟研究院3日公布台灣4月製造業採購經理人指數（PMI）為54.6，連續第二個月呈現擴張（指數高於50），是去年下半年景氣重挫以來首見的現象，且新增訂單、供應商交貨時間、原物料存貨水準等5項組成指標全數擴張，製造業六大產業PMI也首度全數呈現擴張，突破2014年10月來的緊縮壓抑。

但以內需、服務業為主的非製造業經理人指數（NMI），4月指數為48.8，較上個月再下跌1.7，僅維持短短一個月的擴張期，對於景氣復甦的反映趨勢明顯落後製造業。

中經院院長吳中書表示，4月PMI較3月微幅下滑0.3，但這在合理的範圍內，比較重要的反而是產業界對於未來景氣看法愈趨正向，「PMI最重要的是趨勢」，此次調查中，全體製造業對於「未來六個月的景氣狀況」的指數續揚4.9至56.7，是2015年5月以來最高，顯示製造業廠商認同景氣漸入佳境的狀況。

中經院分析，4月全數呈現擴張的六大產業PMI，景氣擴張最強的是化學暨生技醫療產業（61.5），其次為電力暨機械設備產業（61.2），受到原物料價格快速走升的影響，基礎原物料產業揚續升至57.1，食品暨紡織產業（52.5）、交通工具產業（52.4）與電子暨光學產業（51.6）。

中華採購與供應管理協會執行長賴樹鑫認為，電子產業被iPhone需求不振、蘋概股無力拖累，所幸台灣其他產業有在接棒，例如機械設備產業就受惠於此波日圓升值，取得更好的出口競爭力。

吳中書指出，出口統計數據仍衰退，但PMI細項指標中的廠商新增出口訂單連續2個月處於擴張階段，進口原物料數量等相關指數也在往上調，「一切都在慢慢改善」，其中製造業表現更較非製造業穩健。中經院分析，全體非製造業已連11個月看壞「未來六個月景氣狀況」，若接下來能跟上製造業復甦趨勢，整體景氣便可望確定好轉。

評析
產業界對於未來景氣看法愈趨正向，製造業六大產業PMI也首度全數呈現擴張

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轉貼2016年5月29日工商時報，供同學參考

陸PMI連14月萎縮 5月難樂觀

吳瑞達／綜合報導

中國5月份製造業採購經理人指數（PMI）將在6月1日公布，市場分析認為，今年4月份財新中國製造業的PMI為49.4，比3月微落0.1％，連續第14個月低於50（景氣榮枯分界線）大關；而4月份中國經濟指標呈現弱勢，預期5月PMI數據恐難樂觀。

4月財新中國製造業PMI走勢與官方製造業PMI基本一致。4月份，中國官方製造業採購經理指數為50.1，比3月微落0.1％，但仍處於擴張區間。

財新智庫首席經濟學家何帆指出，4月財新中國製造業PMI調查顯示，所有分項數據均呈現下滑。總體來說，當前中國經濟的復甦基礎並不牢固，經濟仍在反覆築底，中國政府仍應重視經濟的衰退風險。

另據彭博亞洲首席經濟學家歐樂鷹稍早撰文指出，中國5月份的早期經濟指標顯示，中國經濟幾無成長趨勢的跡象。而最近權威人士在人民日報撰文預測，中國經濟將呈現「L型」走勢。

稍早各方面的調查的資料，透露出中國的經濟數據、企業調查資料好壞不一，國際市場新聞社（MNI）企業調查指數，由50.5下滑至50；民新PMI指數則停留在萎縮區域；衛星製造業指數依然停留在榮枯分水嶺50下方；百度中小企業景氣指數呈現持平。

投顧分析認為，按照先前中國4月份的財新PMI數據說明，中國的經濟復甦可能還有得等。

評析
4月份中國經濟指標呈現弱勢，5月PMI數據恐難樂觀。

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轉貼2016年5月29日工商時報，供同學參考

台灣5月PMI 料持續擴張

陳碧芬／台北報導

經濟景氣好些了沒？很多業者、民眾都在問。主計總處27日公布今年經濟成長率最新估值1.06％，外資、金融業心頭緊了一下，今年保不保得了1％，就這樣站在鋼索線上搖擺。

景氣判定中領先指標之一的採購經理人指數，5月份台灣指數將在本周三（6月1日）公布，依照各項最新經濟數據判斷，製造業採購經理人指數（PMI）可望延續4月的擴張力道，非製造業經理人指數（NMI）則恐會繼續被疲弱的內需拖累，調查單位中華經濟研究院認為，對於景氣回溫的期待，只能寄望下半年了。

台灣4月PMI 54.6，是連續第二個月指數高於50，製造業景氣呈現穩定擴張，是去年下半年景氣重挫以來首見的現象，製造業六大產業PMI也首度全數呈現擴張，突破2014年10月來的緊縮壓抑。

另一方面，4月NMI為緊縮的48.8，3月份的擴張僅維持1個月，中經院調查小組認為，參考過往的指數走勢，NMI在上半年應會處於擴張態勢，因為農曆年假的年節採買、長假出遊，年終家庭聚會等，十足帶動內需暢旺；今年至今已5月，NMI仍未見到明顯的走升趨勢，此一現象讓人擔心，而且4月調查時，全體非製造業連11個月看壞「未來六個月景氣狀況 」，若是目前的「新政府新氣象」不能加速發揮穩定民心的作用，內需引擎一旦就此熄火，對於整體GDP的成長動能，無異於跛了一隻腳。

評析
對於景氣回溫的期待，只能寄望下半年了。

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轉貼2016年6月2日工商時報，供同學參考

PMI連3月擴張 台灣製造業緩步止跌

陳碧芬／台北報導



中華經濟研究院昨（1）日公布，5月台灣製造業採購經理人指數（PMI）為54.9，連續第3個月呈現擴張態勢，製造業六大產業PMI也連2月全數呈現擴張，包括新增訂單等最新資訊，透露出緩步止跌的跡象，可望站穩50以上的景氣翻揚點。

中華經濟研究院長吳中書指出，電子資訊產業最新回報訂單效應正在浮現，電力暨機械設備產業的生產指數也連續3個月、維持60以上的擴張速度，5月還達到近期高點66.3，「這是很不錯的」，由於製造業為台灣經濟核心，具領先意義的PMI指數回升、且連續3個月擴張，實質上景氣可望有信心回溫。

就PMI五項組成指標，中經院指出，製造業新增訂單、生產與人力僱用呈現擴張，供應商交貨時間為上升（高於50），現有原物料存貨水準則持續擴張。

其中，新增訂單擴散指數為58，連續3個月呈現擴張，電子暨光學產業與交通工具產業的新增訂單指數，攀升至57與71.4，是本月全體製造業新增訂單指數擴張速度加快的主因之一。

然而吳中書認為，業界在景氣疲弱一段時間後，迄今仍相當保守，今年以來的景氣走勢呈現「L型」，中經院憂心，若是L的底部拉的更長，不利於復甦力道的形成。

日經Markit昨天也公布5月台灣PMI，指數稍低於50榮枯線，該機構認為，台灣製造業和香港情況相近，都是受到大陸需求疲弱影響，第2季回溫的預估需要再觀望。

PMI調查全體製造業對於未來景氣的看法，雖指數仍持續高於50，代表廠商仍看好，但「未來六個月的景氣狀況指數」在連續7個月攀升後，5月首次出現擴張速度趨緩走勢，指數下跌4.3至52.4。

中華採購與供應管理協會執行長賴樹鑫指出，台灣景氣周期循環比較急促，回溫速度較快，但能不能持續，要看下半年的情況，這與美國PMI最新調研結果一致，主要觀察標的一是國際油價走勢，另一則是蘋果的新品狀況。

評析
具領先意義的PMI指數回升、且連續3個月擴張，實質上景氣可望有信心回溫。

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轉貼2016年6月2日工商時報，供同學參考

中經院：非製造業NMI續緊縮

陳碧芬／台北報導

針對以服務業為主的非製造業，中經院長吳中書1日表示，5月採購經理人指數NMI整體趨勢還是往下走，5月非製造業經理人指數（NMI）為47.9，連續2個月呈現緊縮，有持續趨緩的現象，反映內需為主的產業景氣還沒落底，卻又新增政黨輪替的政策不確定狀況，旅遊業回報5月來客數明顯減少，「服務業的調整期更長了」。

相較於製造業PMI已連3月呈現擴張，非製造業NMI自去年4月以來指數震盪往下，吳中書提醒，回顧歷年來的調查，製造業和非製造業是第一次出現如此明顯的差異，值得執政團隊多加關注。

中經院調查，5月NMI的四項組成指標中，商業活動（生產）、新增訂單與人力僱用數量呈現緊縮，供應商交貨時間上升。

非製造業八大產業中，四大產業NMI呈現擴張，包括住宿餐飲業（56.3）、零售業（55.2）、教育暨專業科學業（54）與資訊暨通訊傳播業（50.6）；另批發業（43.1）、營造暨不動產業（43.6）與金融保險業（45.5），NMI呈現緊縮，運輸倉儲業NMI則持平。

全體非製造業的商業活動、新增簽約客戶或業務等新增訂單，農曆年後至今皆呈現緊縮，人力僱用指數則連續第4個月緊縮，最嚴重的是，服務業外包的工作委託量（未完成訂單）指數，已連續14個月呈現緊縮，指數跌至36.6，為2014年8月創編以來最低點。

吳中書指出，非製造業看壞未來六個月景氣狀況，比製造業嚴重許多，已連續12個月看壞，5月指數甚至進一步下跌至36.4。

他認為，台股交易、房地產等服務業重要產業，今年以來都處於下行風險，5月期間有新舊政黨輪替，蔡總統的兩岸政策至今態度未明，業者才會更加感受對未來6個月景氣的不明擔憂。

及至目前，中經院指出，NMI廠商回報，旅遊業5月明顯感受陸客減少，預估目前仍處於擴張的住宿餐飲業、零售業，下個月會更為艱困，繼續被疲弱的內需、不明確的兩岸政策所拖累。

評析
非製造業NMI自去年4月以來指數震盪往下，反映內需為主的產業景氣還沒落底

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轉貼2016年6月2日工商時報，供同學參考

陸製造業PMI 連3月擴張

林殿唯／綜合報導



在房市持續熱絡與企業去庫存順利的情況下，中國官方公布的5月製造業PMI表現超乎預期，達到50.1，也是中國製造業活動連續第3個月處於擴張區間。而市場更認為這代表中國經濟已接近「L」型的底部，很難再出現大幅下滑。

中國統計局昨（1）日公布的數據顯示，5月製造業PMI為50.1，與4月持平，但略優於預期的50.0。5月份製造業PMI中的生產指數為52.3，比4月微升0.1個百分點，連續3個月在52.0以上，反映企業生產穩步成長。在生產持續擴張的帶動下，企業採購意願有所增強，採購量指數為51.2，比4月上升0.2個百分點。

華爾街見聞引述九州證券經濟學家鄭海清的說法指出，5月製造業PMI數據超乎預期，因為市場沒有預料到房地產的高景氣持續，以及企業去庫存周期結束。而PMI數據持平且連續3個月處於擴張區間，顯示經濟築底明確，經濟從L型底部再度下滑的機率很小。

人民日報引述權威人士說法指出，中國經濟運行將維持「L型」一段時間，很難在1、2年內過去。

市場普遍認為，房地產是5月景氣的重要支撐。民生宏觀認為，3～4月是這一輪經濟復甦的高峰，5月份的邊際效應有所減弱，但由於房地產和基建項目投資的慣性，經濟向下的壓力不大，預估第2季仍將穩站底線之上，目前仍還未觸及新寬鬆的節點。

而中物聯鋼鐵物流專業委員會公布的5月份鋼鐵行業PMI則為50.9，比起4月分大幅下滑6.4，這是該指數連續5個月回升後首次出現下滑。其中新出口訂單指數已經連續2個月擴張，但產成品庫存指數卻在時隔9個月後重回擴張，顯示鋼鐵行業庫存壓力增加。

中物聯鋼鐵物流專業委員會表示，雖然鋼鐵生產活動仍處於擴張狀態，但企業庫存出現積壓，供大於求的情況依舊存在，短期內中國國內鋼價弱勢的格局恐難改善。

製造業PMI指數高於50代表製造業活動處於擴張，反之則是萎縮，是判斷整體經濟表現的一項重要指標。

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轉貼2016年6月2日工商時報，供同學參考

財新製造業PMI 連15月萎縮

林殿唯／綜合報導

雖然中國官方數據顯示製造業活動連續3月處於擴張，但對於民營與中小企業來說，製造業的前景並不樂觀，甚至已經面臨連續第15個月的萎縮，亟待中國官方推出更積極的財政政策與穩健貨幣政策，以推動製造業活動回升。

財新與Markit昨（1）日公布的財新中國5月份製造業PMI為49.2，創下近3個月的最低紀錄，並且已經是第15個月低於50的分水嶺。在各分項數據中，產出、新訂單、新出口訂單、價格等指數紛紛下滑。新訂單指數更是3個月以來首度低於50，新出口訂單更是連續6個月處於萎縮區域，反映出整體需求持續低迷。

財新數據還顯示，中國製造業5月份用工減少的情況可慮，已經逼近2月時創下的7年來最低紀錄。部分減少用工的廠商表示，縮減用工是為了提升效率，但有部分廠商則是在員工離職後選擇不填補職缺。

財新智庫首席經濟學家何帆表示，整體而言，中國經濟第1季的復甦未能延續，仍處於打底的過程中。而政府需要全力推進積極財政政策，並輔以穩健貨幣政策，避免經濟進一步放緩。

路透引述中金公司的預估指出，隨著決策層更加注重穩增長與供給側改革之間的平衡，政策寬鬆力度邊際上減弱，經濟擴張的趨勢在5月有所平緩。而加快推進供給側改革並不意味著穩增長政策轉向，貨幣政策仍在寬鬆區間內，而財政政策還可發揮更大作用。

與中國官方的製造業PMI相比，財新中國PMI大多取自於民營企業與中小企業，對於景氣的起伏往往更加敏感。

評析
財新中國PMI大多取自於民營企業與中小企業，對於景氣的起伏往往更加敏感。

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轉貼2016年6月26日工商時報，供同學參考

陸6月製造業PMI 估續擴張

鍾寧／綜合報導

中國國家統計局7月1日將公布6月份製造業和非製造業採購經理人指數（PMI），5月份官方公布的製造業PMI為50.1，與4月持平。分析人士認為，房地產復甦有望帶動製造業PMI維持在擴張區間，不過中國的刺激政策效益正在下降，貨幣政策仍需進一步寬鬆。

財新也將在同日公布6月份製造業PMI，5月份財新中國製造業PMI下滑至49.2；而官方服務業PMI下滑至53.1，財新服務業PMI則由52.2下滑至51.2。

瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬表示，中國上月經濟數據未如理想，特別是民間投資增長緩慢，認為刺激政策的效益正在下降，預料未來數月中國經濟增長會放緩，今年秋季或需要進一步放寬貨幣政策。

陶冬指出，中國政府可透過財政政策刺激經濟增長，但增長能否持續，取決於民間投資和消費增長，預料今年經濟增長約6.6％。

他認為，中國經濟由刺激措施帶動，轉型由供給側改革帶動，若經濟再下滑，不排除中國人民銀行（大陸央行）會再有寬鬆措施支持經濟。

恒生銀行高級經濟師姚少華表示，中國5月製造業及非製造業PMI數據顯示經濟增長維持平穩態勢，房地產市場回穩及中央政府積極的財政政策支援下，預期6月製造業及非製造業PMI將繼續維持擴張水平。

評析
未來數月中國經濟增長會放緩，今年秋季或需要進一步放寬貨幣政策。

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轉貼2016年7月2日工商時報，供同學參考

陸 官方6月 製造業PMI 勉強守住榮枯線

賴昭男／綜合報導

中國大陸官方及財新Markit昨（1）日雙雙公布6月製造業PMI（採購經理指數），顯見景氣在臨界點擺盪。官方製造業PMI維持近月來微降趨勢，僅勉強守住榮枯臨界線；而財新製造業PMI更連續16個月低於50，顯示製造業持續放緩，大陸第2季GDP成長恐不樂觀。

據中國國家統計局統計，6月製造業PMI為50.0，較5月下降0.1個百分點，也是今年3月大陸該指數重回景氣擴張區間以來，連續第4個保持在榮枯線上，但數據逐步微降。

對此，中國國務院發展研究中心研究員張立群認為，這顯示大陸經濟仍存在下行壓力。

中國國家統計局高級統計師趙慶河分析，受世界經濟成長疲軟、美國升息預期、英國脫歐等國際因素影響，大陸近期外貿偏弱。6月新出口訂單指數為49.6，連續3個月下降；進口指數則為49.1，連續3個月位於榮枯線下。

相對於以國營企業為主要調查對象的官方數值，更能反映民營企業活動情況的財新製造業PMI 6月終值為48.6，低於5月的49.2，連續16個月低於榮枯線。財新報告指出，數值下滑的重要因素為產出收縮率加劇，為4個月來最顯著。

財新報告說明，受訪廠商普遍反映市況欠佳、新業務減少，導致企業減產。該月客戶需求放緩，新業務總量已連續第2個月下降。用工方面維持壓縮趨勢，已持續32個月。6月用工收縮率與前4個月相比，亦屬可觀。

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生表示，大陸第2季經濟數值明顯較第1季差，說明下行壓力並未緩解。但中國物流信息中心分析師陳中濤認為，PMI數值回落有一定季節性，往年同期多有下降，今年降幅較少，顯示經濟局勢有積極變化，下行空間已明顯縮窄。

值得注意的是，6月大陸製造業與非製造業表現分歧，非製造業PMI數值為53.7，較5月上升0.6個百分點。其中，服務業商務活動指數為50.4，為今年首度上升至榮枯線上，尤以零售、航空、網路軟體、房地產等產業銷售價格上升最明顯。

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轉貼2016年7月3日工商時報，供同學參考

製造業領先回穩 6月台灣PMI 不看淡

陳碧芬／台北報導

近期一連串的國內外政經事件，明顯衝擊金融市場、甚至內需產業，幾乎打碎了大家對「景氣可於年中復甦」的殷切期盼，中華經濟研究院明（4）日將公布6月台灣採購經理人指數PMI、NMI，同時分享每半年一次的「台灣採購經理人營運展望調查」報告，由製造業、服務業受訪廠商回顧上半年營運狀況與利潤表現，更重要的是，也將揭露各業者對下半年的預期。基於PMI、NMI領先指標意義，此次公布內容將提前「描述」了下半年景氣變化的方向，值得市場各界重視。

以製造業為主的PMI，中華經濟研究院團隊調查的台灣官方版數據，3月至5月指數分別為54.9、54.6、54.9，已連續3個月呈現擴張態勢，製造業六大產業PMI也連2月全數呈現擴張，依據中經院院長吳中書的說法，這算是度過觀察期，國內製造業景氣能確定「止跌」。在經歷6月24日英國脫歐公投結果的全球震撼，如果明天公布的6月PMI仍能站穩50以上，可以確定撐住短期景氣走勢。

中華採購與供應管理協會執行長賴樹鑫認為，台灣PMI走勢的國際參考標的有美國、大陸。美國供應管理協會(ISM)上周五發布6月製造業PMI勁升至53.2，凸顯美國製造業景氣已出現反彈轉強；大陸國家統計局同日公布6月PMI為50，雖較5月略降0.1個百分點，透露大陸經濟下行壓力仍在。

由於自去年中開始，投資人、企業界均感受到景氣「沒有最差，只有更差」，展望下半年的可能發展，市場擔憂英國脫歐公投的負面氛圍，將逐步引發全球商業環境不安，對各國經濟成長、出口供需造成威脅，國內則有勞資糾紛、投資環境惡化等困擾，任何業者對於接下來的營運狀況，預估中期發展仍將持續看壞。

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轉貼2016年7月5日工商時報，供同學參考

6月PMI、NMI雙擴張 經濟成長保1有望

呂清郎／台北報導



中華經濟研究院4日公布6月台灣製造業採購經理人指數（PMI）及非製造業採購經理人指數（NMI）各為53.3和51.7，都處於高於50的「擴張」，中經院院長吳中書表示，這代表產業看法認為景氣下半年有機會起來，尤其觀察英國脫歐公投結果的影響目前持續消退，衝擊沒有想像大，今年台灣經濟成長率仍有可能保1。

其中，PMI指數較5月下跌，但已連續四個月維持高於50的擴張水準；NMI則是在6月終結先前兩個月的緊縮，回到擴張水準，吳中書指出，經濟成長率今年是不是如外界說的不保1，其實還不能完全確認，有待進一步觀察。

央行上周連四度降息；吳中書認為，在整體經濟景氣不佳的條件下，降息激發的效果不會有明顯作用，卻有利維持市場資金充裕無虞，降低企業取得資金的成本，但觀察即將公布的出口據，如果持續17個月衰退，除顯示仍然疲弱不變，更說明救經濟不能單靠降息、新台幣貶值，必須各方面共同努力。

另外，年底美國總統大選，川普如果當選是不是超大「黑天鵝」？吳中書強調，依目前國際市場的看法，川普如果當選，全球受衝擊難免，但由於美國在全球是擁有最健全制度的國家，「過去也有特立獨行的總統」，但事實卻並未真的造成很大的負面衝擊。

中經院調查結果顯示，6月製造業「對未來6個月的景氣狀況指數」回升1.4至53.8，為連續4個月擴張，六大產業中，僅電子暨光學產業看好未來半年前景；非製造業連續13個月看壞「未來6個月的景氣狀況」，指數雖回升5.5至41.9，仍低於50的緊縮，但創2015年7月以來最高。

景氣不好企業投資當然偏保守，但廠商對下半年看法，已經比較沒那麼保守；吳中書指出，企業投資遲緩的因素有很多，景氣、法規、投資環境等，都會直接影響投資意願，甚至如近來的勞資爭議事件。

但他指出，其實勞資問題，不必持太負面的看法，畢竟勞資雙方如果能透過對話協商，持續進行溝通，並尋求一個共識，「愈溝通會愈成熟」。

中經院同時發布上半年台灣採購經理人營運展望調查，製造業對今年上半年營運狀況與利潤率看法持續緊縮，但較去年底各回升3.5與5.7，且廠商最關切的三大議題為：「國際能源及原物價格」、「匯率變動」、「新政府兩岸政策」；非製造業今年上半年營運狀況與利潤率指數為42.3與35.5，為連續兩期緊縮，廠商最關切的三大議題為：「新政府兩岸政策」、「勞動成本增加」、「大陸經濟走勢」。

評析
6月PMI、NMI都處於高於50的擴張，這代表產業看法認為景氣下半年有機會起來

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轉貼2016年7月31日工商時報，供同學參考

大陸7月PMI 估與上月持平

黃欣／綜合報導

大陸國家統計局將於周一（1日）公布中國7月份製造業採購經理人指數（PMI）。路透綜合23家分析機構預估中值顯示，7月官方PMI將與上月持平，剛好落在50的基準線上，顯示中國製造業保持溫和擴張的態勢。

統計局數據顯示，至今年6月，官方PMI已經連續4個月穩守50基準線之上。報導引述華寶信託宏觀分析師聶文分析，近期信貸趨高，發電耗煤量7月比較穩定，財政支出近期正在加大的情況來看，預期7月製造業PMI應該和6月持平。

興業銀行首席經濟學家魯政委的看法更為樂觀。他表示，近期資料顯示，隨著高溫夏季來臨，7月份中上旬電廠耗煤月增率出現反彈，預計7月PMI也可能出現微幅上升，來到至50.1。

當天財新也將同步公佈7月PMI數據。據統計，今年6月財新中國製造業PMI連續第3個月下滑，自5月的49.2降至48.6，連續第16個月低於50大關，且遜於經濟家預期的49.1。

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轉貼2016年8月1日聯合晚報，供同學參考

PMI連5個月擴張 景氣回溫

聯合晚報 記者仝澤蓉／台北報導



中華經濟研究院今天公布7月製造業採購經理人指數（PMI）為54.2%，非製造業經理人指數為（NMI）54.4%，兩者皆連續呈現擴張，中經院院長吳中書表示，這顯示目前經濟穩健擴張。

吳中書表示，7月PMI較前月上升0.9個百分點，且為連續五個月呈現擴張，NMI上升2.7個百分點，則是連續兩個月擴張，根據過去經驗，製造業連續五個月，非製造業連續二個月擴張，顯示景氣已經穩健擴張。

PMI五項構成指標皆呈現擴張，其中「生產數量」為58.3%，「新增訂單數量」則為54.9%，「人力雇用數量」、「供應商交貨時間」和「現有原物料存貨水準」也都超過50%。

製造業六大產業中，基礎原物料產業PMI中斷連續四個月擴張，轉為持平，其餘五大產業都是擴張，擴張速度最強的是食品暨紡織業，主要是中元普渡和中秋節讓食品業訂單暢旺。

NMI指數54.4%，為13個月來新高，四項指標全數呈現擴張，其中「新增訂單」56.9%，「商業活動/生產」55.2%；非製造業八大產業全數呈現擴張，其中以資訊暨通訊傳播業擴張速度最強。

全體製造業對未來六個月景氣狀況指數翻揚1.7個百分點，成為55.5%，六大產業中，以電子暨光學產業對未來六個月景氣看法最好。

全體非製造業對未來六個月景氣狀況指數43.5%，為連續14個月看壞，緊縮速度最強為營造暨不動產業，其次是住宿餐飲業。

吳中書說，廠商表示近期陸客來台人數減少，雖然東南亞來台人數適度彌補，但整體觀光客人數仍減少，消費力道也顯不足，廠商因此對未來半年景氣看法保守，這也是為什麼景氣已緩步復甦，但今年經濟成長率預估只有1%左右的原因。

評析
PMI、NMI兩者皆連續呈現擴張，這顯示目前經濟穩健擴張。

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轉貼2016年8月2日工商時報，供同學參考

大陸→製造業萎縮、非製造業擴張 服務業興起 助升GDP

黃欣／綜合報導



中國國家統計局昨（1）日公佈7月份製造業採購經理人指數（PMI）與服務業PMI，兩數據出現冷暖兩樣情。製造業PMI受內外因素影響，降至50擴張基準線之下，服務業PMI則勁升至今年高點，顯示中國經濟增長驅動力逐漸由製造業轉向服務業。

路透報導，數據顯示，中國製造業PMI自今年3月起，連續4個月重回基準線50以上榮景後，7月微降至49.9，低於市場預估的50。其中生產指數和新訂單指數分別較前月份下跌0.4和0.1個百分點，至52.1和50.4。

反觀服務業PMI連續兩個月回升，7月更來到53.9，比前月上升0.2個百分點，創下今年以來新高。

統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，7月份PMI回落主要有3個原因：一是近期部分地區出現嚴重洪澇災害，對當地生產、運輸造成較大影響；二是市場需求增速放緩，擴張動力仍顯不足，包括固定資產投資增速等都在滑落；三是一些傳統行業繼續減少產能。

趙慶河分析，服務業PMI在金融、旅遊消費等行業帶動下，發展平穩向上。其中服務業商務活動指數比上月上升0.4個百分點，達到52.6，顯示服務業務總量增速持續加快，帶動經濟成長的作用不斷增強。

此外，財新昨天也公布7月製造業PMI大幅上升至50.6，創下2015年2月來新高，且為17個月來首次回到50基準線以上，表現遠較官方製造業PMI數據為佳。從分項來看，產出、新訂單、庫存等主要指數均回升至50上方。

對於官方、財新製造業PMI出現背離，財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生表示，原因是兩者樣本企業的地區分布以及行業分佈權重的差異。財新PMI樣本企業分佈，以輕工業、服務業占比相對較高；重工業部門由於產能過剩和需求不足的原因，拖累統計局PMI表現。

評析
服務業PMI則勁升至今年高點，顯示中國經濟增長驅動力逐漸由製造業轉向服務業。

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轉貼2016年9月2日工商時報，供同學參考

大陸製造業PMI 飆2年新高

黃欣／綜合報導



中國國家統計局昨（1）日公布8月份製造業採購經理人指數（PMI）較上月大幅回升至50.4，重回50基準點之上，不僅優於預期，更創下近2年來新高。專家分析，這顯示中國經濟動能正在逐步改善。

華爾街見聞報導，統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河指出，8月份製造業PMI呈現出生產和需求回升、結構進一步優化的特徵。反觀8月官方服務業PMI為53.5，較上月的53.9有所回落，但仍處於擴張區間。

德國商業銀行高級經濟學家周浩表示，8月份官方PMI遠超預期，尤其是在杭州的G20峰會召開前、中國不少工廠已停工的情況下，這反應中國的經濟增長動能正在改善。他認為，該數據將扭轉目前疲弱的市場信心，預計對人民幣有正面推動作用。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，8月PMI的分項指數中，產成品庫存指標僅46.6，較前月份下滑0.2，因此8月製造業PMI的回升與回補庫存無關，需求回暖才是主因。

鄧海清還指出，8月份PMI重回基準線上，也與房地產市場回穩、固定資產投資見底、出口回升有關。近期房地產市場經歷第2季的調整後，第3季房價再度上揚，成交量居高不下，各地「地王」頻出，尤其一、二線的房產投資更是顯著回溫。此外，新出口訂單回升，也顯示出口回暖。

海通證券首席宏觀分析師姜超指出，經濟短期穩定，房價漲幅再創新高，但另一方面，地產泡沫嚴重令政策收緊預期重燃，鋼鐵、煤炭去產能偏慢，未來或加大力度去產能，均意味著下半年工業經濟依然面臨較大壓力。

財新中國昨也公布8月份製造業PMI，和官方數據呈現相反走勢，較前月大幅下降0.6，勉強守在50的整數關卡。華爾街日報引述瑞穗經濟學家沈建光認為，中國最近公布的數據令人困惑，他認為實際的經濟情況沒有官方數據來的樂觀。

此外，統計局昨天公布8月服務業PMI僅53.5，較前月下跌0.4，表現未如預期。對此趙慶河指出，中國8月份服務業PMI仍在基準點之上，且與今年以來的均值持平，表明服務業增速雖有所放緩，但仍延續平穩擴張態勢。

評析
這顯示中國經濟動能正在逐步改善。

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轉貼2016年9月2日工商時報，供同學參考

站上55，連6月擴張 我8月製造業PMI 16個月新高

陳碧芬、洪凱音／台北報導



製造業領軍景氣復甦，中華經濟研究院1日公布8月台灣製造業PMI為55，不僅連續第6個月呈現擴張（指數高於50），指數也創下16個月新高，中華經濟研究院長吳中書表示，台灣PMI已有6個月支撐在54～55之間的擴張速度，為2012年以來特有的情形，就經驗來看，是不錯的現象。

受蘋果新產品拉貨效應，8月PMI續揚0.8個百分點、創近16個月新高；但非製造業經理人指數（NMI）表現卻不盡理想，指數回跌1.9點至52.5。

吳中書表示，部分廠商認為未來的訂單不是很明朗，尤其非製造部分，餐飲業士氣低迷，陸客來台人數減少是事實，就連國人出國消費也減緩，可見大家對未來有所保留。

吳中書認為，製造業正慢慢脫離谷底，今年應會走出「淺Ｕ型」的經濟復甦型態，PMI調查的全體製造業對於未來6個月景氣狀況指數，連續6個月呈現擴張，8月指數為55.2，廠商似乎「在疑慮中保守展望前景」。

根據中經院分析，8月PMI上揚主要反應在食品暨紡織產業、電子暨光電產業，尤其電子暨光電產業因蘋果新品即將亮相，台廠前景看旺。

且六大產業8月PMI全數擴張，依擴張速度排序為食品暨紡織產業61.6、電子暨光學產業57.3、交通工具產業54.7、電力暨機械設備產業51.2、化學暨生技醫療產業50.5和基礎原物料產業50.4。

至於8月PMI五項指標中，新增訂單、生產與人力雇用也持續擴張，供應商交貨時間上升，現有原物料存貨水準也保持擴張。

吳中書表示，近期各項財經數據都有好轉跡象，主計總處公布最新經濟預測也比原先預期的好一些，下半年美國經濟應該是往上的機會多一點，目前看起來，今年經濟成長率應該可以保1。

至於非製造業的NMI指數雖連續3個月處於擴張，8月指數卻下跌1.9，中經院認為，非製造業疲軟仍有結構性問題需要解決，包括房地產市場仍處於下行風險，加上政治因素干擾陸客來台旅遊市場，全體非製造業看未來半年景氣狀況指數下跌至43，是連續第15個月看壞未來景氣。

中研院經濟所長簡錦漢認為，下半年MNI如要好轉，有賴政府投資成長、及內需進入民生旺季。

評析
PMI已有6個月支撐在54～55之間的擴張速度，顯示製造業正慢慢脫離谷底

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轉貼2016年10月2日經濟日報，供同學參考

製造業PMI 估連七月擴張

經濟日報 記者潘姿羽／台北報導



中經院將於明（3）日公布9月製造業採購經理人指數（PMI），由於整體經濟緩步復甦，蘋果供應鏈也拉抬我國電子業出口表現，9月PMI有望延續之前的好表現，連七月呈現擴張。

PMI是以受訪廠商的高階經理人為對象，針對訂單、生產、人力僱用、存貨等多個面向較上月變化進行調查。當指數高於50、表示製造業景氣正處於擴張期，若低於50、表示處於緊縮期。

由於近期經濟數據陸續轉好，不只印證景氣逐漸回升，也讓廠商對前景更有信心。今年8月，PMI續揚0.8個百分點至55，已經連續第六個月停留在54左右的擴張速度。

國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，第4季是傳統出口旺季，加上最近一些行動裝置新品推出，市場反應優於預期，預計接下來會帶動台灣比較強項的電子零組件生產、拉抬出口，因此可以樂觀期待，PMI直到第4季都會維持擴張趨勢。

儘管製造業前景看好，吳明蕙坦言，國際上仍有些不確定因素可能干擾景氣復甦，如美國升息動向、美國總統大選、全球反自由貿易趨勢等風險。

相較製造業表現可期，非製造業就沒那麼樂觀。今年8月非製造業經理人指數（NMI）回跌1.9點至52.5，全體非製造業的未來六個月景氣狀況指數也從2015年7月以來的最高點43.5，回跌至43。

中經院院長吳中書日前也坦言，非製造業復甦力道疲軟，可能還需要一段時間才會改善。

【記者潘姿羽／台北報導】主計總處將於5日公布9月消費者物價指數（CPI），由於颱風莫蘭蒂、馬勒卡、梅姬接連來襲，且梅姬帶來的強風豪雨嚴重影響全台農產，蔬菜、水果價格可能飆漲，使得9月CPI上漲幅度有機會隨之擴大。

主計總處綜合統計處副處長蔡鈺泰表示，颱風來襲，蔬菜、水果價格容易受到影響，不過也要考慮基期因素，9月CPI應會續呈上漲，但漲幅多還是少，仍得待本周彙整查價資料後公布。

9月颱風來襲，食物類勢必價格會有所波動，但去年同期蔬菜、水果指數也位處高點，因此9月CPI上漲的可能性相當高，但整體年漲幅是否明顯擴大則仍待觀察。

評析
第4季是傳統出口旺季，加上蘋果供應鏈拉抬電子業出口，PMI直到第4季都會維持擴張趨勢。

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轉貼2016年10月2日工商時報，供同學參考

陸製造業PMI 穩打底

李書良／綜合報導



中國大陸官方昨（1）日公布9月份製造業PMI，結果與8月持平，為50.4，有階段性趨穩的跡象。另外，9月非製造業PMI為53.7，比上月小幅回升0.2個百分點，連續7個月在53.0以上景氣區間，繼續保持穩中有升的發展態勢。

華爾街見聞報導，今年8、9月份中國國家統計局的製造業PMI均為50.4，保持2014年10月以來最高水準。此外，9月30日公布的9月財新製造業PMI為50.1，較上月回升0.1，剔除7月異常值後亦為2014年10月以來最高值，財新PMI與統計局PMI趨勢相同。

以9月份大陸官方的製造業PMI數據來看，企業規模方面，大型企業PMI為52.6，比上月上升0.8個百分點，持續高於50臨界點；中型企業PMI為48.2，低於上月0.7個百分點，仍位於臨界點以下；小型企業PMI為46.1，比上月下降1.3個百分點，繼續位於收縮區間。

同時，大陸9月鋼鐵行業PMI在連續兩月高於榮枯線後下降至49.5，前值為50.1。顯示當前鋼鐵企業生產依然處於高位，但國內訂單及出口訂單均有所下降，鋼鐵企業庫存出現積壓，成本攀升侵蝕行業利潤，鋼材市場整體旺季不旺。

對此，中國國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示， 大陸9月份製造業PMI與上月持平，說明製造業生產和需求增長平穩，有階段性趨穩的跡象。

其中，新出口訂單指數為50.1，比8月上升0.4個百分點，升至50臨界點以上；進口指數為50.4，比上月提高0.9個百分點，為今年以來的高點。

但他也指出，當前陸企生產經營中的困難較多，去產能任務較重，製造業穩定增長的基礎尚不牢固。

另外，中國9月非製造業PMI為53.7，比上月小幅回升0.2個百分點；業務活動預期指數為61.1，高於上月1.7個百分點，創年內新高。表明非製造業繼續保持穩中有升的發展，企業信心進一步增強。

評析
大陸9月份製造業PMI與上月持平，說明製造業生產和需求增長平穩，有階段性趨穩的跡象。

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轉貼2016年10月4日工商時報，供同學參考

台PMI升至56.5 連七月擴張

呂清郎／台北報導



中華經濟研究院昨（3）日公布9月台灣製造業採購經理人指數（PMI）及非製造業採購經理人指數（NMI），其中PMI回升1.5至56.5，呈現連續7個月擴張，中經院院長吳中書表示，廠商看法顯現國內經濟在國際趨於改善下，也隨之朝向穩健復甦，今年經濟成長率保1機率高。

但中經院統計9月NMI雖連續4個月維持擴張，但指數下滑1.5至51，主要是因房市買氣仍不振，加上陸客來台消費大幅減少，住宿及餐飲產業表現不佳，影響指數表現。

吳中書表示，兩項指數呈現一升一降，其中PMI主要反映國際經濟情勢改善，並且出口轉正，指數翻揚且為今年4月以來最大升幅，更創18個月新高；但NMI續下滑，從9月調查來看，如果下半年政府落實振興政策，且強化執行整合，擴大基礎建設投入，可有效帶動民間投資意願；但應關注NMI下滑至靠近50，代表內需消費有待進一步刺激，以及陸客來台後續發展，均為未來是否反轉向上的重要指標。

綜合PMI及NMI兩指數連續4個月均維持在50之上的擴張區。吳中書指出，代表產業看法認為景氣下半年將繼續穩健復甦，可以期待，尤其製造業連續7個月高於50，顯示產業情勢已優於上半年；綜合目前情勢來看，雖然中經院先前下調今年濟成長率估值至0.84％，但將再做修正，今年經濟成長率保1應沒有問題。

根據中經院9月的調查結果，製造業六項指標包括電子暨光學、電力暨機械設備、化覺暨生技醫療、交通工具產業等均為擴張，但食品暨紡織及基礎原物料產業轉呈緊縮；非製造業四項指標中，商業活動、人力僱用由擴張轉為緊縮，新增訂單持續擴張，供應商交貨時間上升至擴張區。

調查並顯示，9月製造業對未來半年景氣狀況指數連續7個月擴張，但指數小幅下滑1.7至53.5；六大產業中僅基礎原物料產業連續4個月緊縮，其他電子暨光學、化學暨生技醫療、食品暨紡織、電力暨機械設備產業均續擴張，交通工具產業為持平。

非製造業對未來6個月前景連續16個月看壞前景，指數42.8，八大產業中包括住宿餐飲、營造暨不動產、運輸倉儲、金融保險、批發、教育暨專業科學、零售業等七產業均看壞，僅資訊暨通訊傳播看法持平。

評析
台PMI升至56.5 連七月擴張，顯現國內經濟在國際趨於改善下，也隨之朝向穩健復甦

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轉貼2016年10月30日經濟日報，供同學參考

年底出口旺季 10月PMI可望擴張

經濟日報 記者潘姿羽／台北報導

中經院將於11月1日公布10月製造業採購經理人指數（PMI），因蘋果等新機銷售持續拉抬我國供應鏈表現，加上逐漸進入年底出口旺季，10月PMI應可維持擴張之勢，並帶動景氣緩步回溫。

截至9月，PMI已升至56.5，不只是今年4月以來最高增幅，也連續七個月處於擴張階段。中經院院長吳中書表示，製造業表現穩健，尤其蘋果供應鏈對我國電子業確實有產生拉抬效果。

展望未來，歐美年底採購旺季將至，且國際油價走穩有助於出口改善，可預見製造業表現將愈趨熱絡，10月PMI應可續呈擴張態勢。

另外，國發會公布的景氣燈號已經連三綠，顯示景氣穩定復甦，其中機械及電機設備進口值更亮出代表熱絡的紅燈。國發會經濟發展處處長吳明蕙表示，除了反映電子零組件因應新機推出、出口變好，進口需求跟著增加，半導體持續擴充先進製程投資、年成長高達50%，產業發展動能強勁，對製造業或是整體景氣走向，都是正面訊息。

觀察9月六大產業PMI，其中有四大產業呈現擴張，依序是電子暨光學產業、電力暨機械設備產業、化學暨生技醫療產業與交通工具產業；全體製造業未來六個月景氣狀況指數也已連續七個月呈現擴張，不過指數跌至53.5。

評析
進入年底出口旺季，10月PMI應可維持擴張之勢，並帶動景氣緩步回溫。

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轉貼2016年11月1日聯合晚報，供同學參考

10月PMI持續擴張 較上月下滑

聯合晚報 記者仝澤蓉／台北報導



中華經濟研究院今天公布10月製造業採購經理人指數（PMI）54.5%，為連續第八個月呈現擴張，但指數較前月下滑，非製造業經理人指數（NMI）則在經歷四個月擴張之後，首度轉為緊縮，指數為49.4%。

對於10月PMI和NMI指數呈現雙降，是否透露出景氣危險訊號？中經院院長吳中書表示，PMI雖然較前月下滑，但仍為連續八個月擴張，顯示情況還不錯，但非製造業經過四個月擴張之後，首次收縮，代表台灣現在景氣復甦情況是製造業比較穩健，非製造業比較疲軟。

國發會經濟發展處長吳明蕙表示，PMI已經連續好幾個月指數都在54%附近，表示我們對經濟動能不用太擔心，加上國發會公布景氣對策信號，領先指標和同時指標也是連續上升七個月，因此對未來景氣處於穩定回溫的狀態有信心。

10月PMI五項構成指標中，新增訂單、生產與人力雇用持續擴張，供應商交貨時間上升，現有原物料存貨水準也持續擴張。NMI四項構成指標中，商業活動持續緊縮，新增訂單從擴張轉為緊縮，人力雇用則是緊縮轉擴張，供應商交貨時間則為上升。

製造業廠商對未來六個月景氣狀況指數51.8%，較前月下滑，顯示景氣擴張速度趨緩。非製造業廠商未來六個月景氣狀況續跌，指數降至39.4%，是連續17個月呈現警縮。

吳中書表示，製造業對未來六個月景氣看法雜音多，食品業因為即將進入年底旺季，因此反彈，電力暨機械設備則有部分訂單延遲或流失，競爭力受到考驗，比較令人擔心，不確定性也比較高。非製造業方面，營造及不動產持續疲弱，住宿餐飲9月受到颱風影響生意較差，但10月表現較好。

評析
PMI雖然較前月下滑，但仍為連續八個月擴張，顯示景氣擴張速度趨緩。

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轉貼2016年11月1日蘋果日報，供同學參考

超意外～陸製造業PMI飆2年新高

于倩若／綜合外電報導

中國官方10月製造業PMI（採購經理人指數）由9月的50.4升至51.2，攀抵2014年7月以來最高水準，遠優於彭博訪調經濟學家預估的50.3，顯示製造業加速成長；10月非製造業也由9月53.7升至54，創去年12月來新高，顯示消費強勁支撐了需求，同樣證實中國經濟進入第4季保持穩定。

隨後公布的民間中國10月財新製造業PMI也大幅超預期，由9月50.1升至51.2，優於市場預期的維持在50.1，增速創2014年7月來最快，顯示製造業明顯回暖。

滙豐控股駐香港亞洲經濟研究部共同主管范力民（Frederic Neumann）說：「這可能是中國能得到的最好結果，今年稍早大方注入的刺激措施仍在滲入經濟。然而，近日中國政府在不動產部門踩煞車，未來數月成長可能再次降溫。」

評析
官方與財新10月製造業PMI均大幅超預期，顯示製造業明顯回暖。

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轉貼2016年12月1日中央社，供同學參考

PMI旺創20個月新高 多數民眾恐無感

中央社 台北 1日電

台灣製造業採購經理人指數（PMI）11月來到20個月高點，非製造業卻連2個月緊縮，跌破景氣榮枯的50%， 中華經濟研究院院長吳中書表示，製造業穩健表現，但多數民眾暫時無感。

中華經濟研究院今天召開2016年11月台灣製造業採購經理人指數發布記者會， 公布11月台灣製造業PMI（採購經理人指數） 已連續9個月擴張，且指數向上攀升2.8個百分點至57.3%， 為2015年4月以來最高點；非製造業經理人指數為49.8%， 連續兩個月呈現緊縮，不過，較10月微幅回升0.4個百分點。

中華經濟研究院院長吳中書表示，製造業表現穩健，且業者對未來半年看法審慎樂觀，情況可望延續，不過，非製造業表現相對疲軟， 且非製造業8大產業全數回報未來 6個月景氣狀況為緊縮。

然而，製造業表現穩健，但非製造業卻續冷，是否影響民眾對這波製造業熱絡景況無感，吳中書也指出，民眾確實暫時性感受不到，這是由於出口產業仍維繫在少數廠商身上，而服務業占GDP比重卻超過6成，影響大多數的人感受到的是國內經濟遲緩的現象。

調查顯示， 11月PMI擴張速度加快的主因是，新增訂單與生產指數的擴張速度大幅攀升。全體製造業新增訂單與生產數量分別躍升6.3個百分點與4.7個百分點，至61.3%、60.4%，雙雙站上60%的擴張水準。

此外，全體製造業的未來6個月景氣狀況指數在連續3個月擴張速度趨緩後， 首次回升2.2個百分點，至54%。1051230

評析
製造業表現穩健，且業者對未來半年看法審慎樂觀，情況可望延續

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轉貼2016年12月1日中央社，供同學參考

陸財新製造業PMI 11月小幅下滑

中央社 上海1日電

11月財新中國製造業採購經理人指數（PMI）為50.9%，較10月下降0.3個百分點，與大陸官方公布的製造業PMI走勢背離。財新智庫表示，大陸經濟好轉的情況在放緩。

財新傳媒和研究公司Markit公布的11月財新中國製造業PMI為50.9%，自上月觸及的逾兩年高點小幅下滑。然而大陸國家統計局公布的製造業PMI為51.7%，比10月提高0.5個百分點，為2014年8月以來的新高。

在產出和新訂單兩項指數中，官方11月數據皆為上升；財新的數據都下降，但仍處於擴張區間。

分析指出，官方製造業PMI主要反映大中型企業狀況，財新PMI更多反映小企業狀況，目前大型國有企業的經營狀況恢復好於中小民營企業。在官方發布的分行業數據中，大、中型企業PMI較上月上升且都高於景氣榮枯的臨界點，小型企業PMI下降為47.4%，處於收縮區間。

財新網引述財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生表示，11月大陸經濟繼續好轉，但較10月已降溫，庫存和就業指數都顯示經濟成長基礎並不扎實。

此外，產出和新訂單指數均下滑，但投入價格指數和出廠價格指數升至5年高點，顯示通貨膨脹壓力進一步加大，需警惕後期經濟轉冷風險。

評析
11月財新與大陸官方公布的製造業PMI走勢背離，代表目前大型國有企業的經營狀況恢復好於中小民營企業。

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轉貼2016年12月2日工商時報，供同學參考

陸官方製造業PMI 連４月擴張

鍾寧／綜合報導


中國大陸昨（1）日公布的11月官方製造業、非製造業採購經理人指數（PMI）均上揚，製造業PMI連續4個月擴張，非製造業也創下兩年來新高。分析師認為，總體回升符合預期，全年GDP成長目標6.7％也可望達成。

中國國家統計局昨日公布的製造業PMI較上個月上升0.5至51.7，與2014年7月持平，為自2012年7月以來的高點，官方製造業已經連續4個月高於50榮枯線；大陸11月官方非製造業PMI為54.7，也創2014年7月以來的高點。

不過，與以大中型企業為調查樣本的官方數據表現不同，以中小企業為調查樣本的財新傳媒昨日發布的大陸製造業PMI數據為50.9，為連續5個月處於榮枯線以上，但較10月份下降0.3。

另外，財新公布的分項數據中，產出指數和新訂單指數均出現回落，但投入價格和產出價格指數再次加速上漲，達到5年來最高水平。

對此，財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生表示，11月份中國大陸製造業回暖仍在繼續，但較上月已降溫，庫存和用工狀況都顯示經濟回穩基礎並不紮實，通膨壓力進一步加大，須要警惕後期經濟轉冷的風險。

中國國家統計局高級統計師趙慶河分析，11月官方製造業PMI指數在生產和市場需求出現回升，企業採購意願增強，生產指數和新訂單指數為53.9和53.2，分別較上月上升0.6和0.4，均創今年高點，採購量指數為52.9，連續兩個月上升。

趙慶河表示，新出口訂單指數和進口指數為50.3和50.6，分別高於上個月1.1和0.7，雙雙回升至榮枯線之上，且為年內高點。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清分析稱，11月是大陸房地產調控後的第2個月，經濟卻連續回升，顯示房地產調控並未抑制經濟成長，預計2017年的GDP有望高於2016年的6.7％。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，總體回升符合預期，和生產信心回復有關，預計大陸今年第4季和全年GDP增長都將達到6.7％，可望完成年內經濟增長目標。

評析
11月份中國大陸製造業回暖仍在繼續，但較上月已降溫，顯示經濟回穩基礎並不紮實，須要警惕後期經濟轉冷的風險。

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轉貼2016年12月2日經濟日報，供同學參考

11月PMI攀57.3 連九月走揚

經濟日報 記者潘姿羽／台北報導



中經院昨（1）日公布11月製造業採購經理人指數（PMI），已連續九個月呈現擴張，指數更攀揚至57.3、來到2015年4月以來高點。但專家提醒，景氣能見度不高，失去年底節慶消費旺季加持後，明年初的製造業景氣才是關注重點。

國內各項經濟數據陸續好轉，PMI更持續締造亮眼表現，11月增加2.8點、擴張速度加快，尤其製造業六大產業PMI全數呈現擴張，均突顯其穩健回升的力道。

吳中書指出，製造業的新增訂單與生產數量擴張速度大幅攀升，是推升本月PMI的主要力道，這顯示國際景氣溫度慢慢增溫，我國出口導向的製造業連帶受惠，不只電子業受蘋果供應鏈拉抬，其他產業表現也不差，可見景氣回溫的態勢並不侷限於特定產業。另製造業未來六個月景氣狀況指數回升2.2個百分點至54.0，吳中書表示，此數據代表製造業廠商對未來保持「審慎樂觀」的看法。

評析
製造業的新增訂單與生產數量擴張速度大幅攀升，是推升本月PMI的主要力道

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轉貼2017年1月1日工商時報，供同學參考

12月台灣製造業PMI 估攀升力道趨緩

陳碧芬／台北報導

跨年後第一天上班的1月3日，中華經濟研究院馬上發布2016年12月台灣採購經理人指數，基於上（11）月製造業採購經理人指數（PMI）已連續第9個月呈現擴張，指數攀升力道出現遲緩；另已連續第2個月呈現緊縮的非製造業經理人指數（NMI），隨跨年消費高峰，以及將進入農曆年節採購旺季，NMI有機會翻揚至擴張。

中華經濟研究院預測2017年台灣經濟成長率，全年率約1.73％，較2016年之1.29％，中經院甫針對臺灣採購經理人進行半年報的營運展望調查結果也顯示，廠商認為2017年上半年的營運狀況、僱用人數，將較2016年下半年增加，惟，擴張速度趨緩。意即，2015年景氣放緩以來，製造業雖率先於2016年第三季試探回溫，新增訂單與生產數量的擴張速度大幅攀升，均創造整體製造業加溫至11月，近乎到了近日攀峰的頂點。

中經院長吳中書認為，採購經理人指數為「與上月相較」，除非景氣短時間大幅趨熱，不然，以2016年下半年製造業率先穩健和緩復甦的腳步，「每月走幾個小步，還是會遇到休息的時候」，反而，可以判斷為PMI的放緩，是在等待NMI的跟進。

非製造業的半年報營運展望，中經院指出，非製造業廠商預期2017上半年營運狀況將較2016年下半年改善，但就看法上明顯較製造業廠商保守，而且廠商認為「新政府兩岸政策」、「勞動成本增加」與「匯率變動」將是攸關2017營運展望的重要總經議題，及至目前，這三項議題只有愈燒愈火，對非製造業在迎向內需季節旺季之時，難以輕易展顏疏眉。

評析
已連續第2個月呈現緊縮的NMI，隨跨年消費高峰，以及農曆年節採購旺季，NMI有機會翻揚至擴張。

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轉貼2017年1月2日經濟日報，供同學參考

陸製造業PMI 連五月擴張

經濟日報 記者杜宗熹／綜合報導



大陸國家統計局昨（1）日公布，大陸去年12月官方製造業採購經理人指數（PMI）為51.4，雖然較11月下滑0.3，但仍保持在擴張區間，為一年內次高。且連續第五個月位於50的榮枯線之上。

根據華爾街見聞報導，先前外界預期，大陸去年12月製造業PMI指數為51.5，雖然實際數字較預期低了0.1，但仍舊保持擴張趨勢。此外，大陸去年12月非製造業PMI也維持在54.5，較11月下滑0.2，但同樣為一年內次高點。

大陸國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀，12月製造業PMI高於12個月的平均1.1，且連續第五個月位於50的榮枯線之上，主要呈現五方面的特點，首先是生產和市場需求持續保持成長，供需關係進一步改善。

其次則是新動能拉動製造業成長的作用增強，高技術製造業和裝備製造業持續高於製造業總體水準。

此外，部分消費品製造業成長較快，隨著元旦和春節假期的來臨，與民眾消費密切相關的食品和酒精類飲料、茶、菸草、醫藥、汽車等製造業呈現快速擴張。

在進出口方面，進出口保持小幅成長，新訂單指數也位於擴張區間。不過，受到大陸近期霧霾天氣影響，部分地區加大環境汙染治理力道，部分企業減產，因此高耗能製造業重回收縮區間。

在服務業方面，去年12月服務業延續較好成長態勢，但擴張有所放緩。其中鐵路運輸、航空運輸、郵政、電信廣播電視和衛星傳輸服務、互聯網及軟體資訊技術服務、貨幣金融服務、保險、租賃及商務服務等行業商務活動指數均位於55的較高景氣區間，業務總量實現較快成長。

然而，在道路運輸、水上運輸、餐飲、資本市場服務、房地產、居民服務及修理等行業商務活動指數低於臨界點，業務總量有所減少。特別是房地產業商務活動指數在收縮區間繼續下降，房地產市場調控政策效果顯現。

評析
大陸去年12月官方製造業PMI，雖然較11月下滑0.3，但仍保持在擴張區間，為一年內次高。

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轉貼2017年1月4日聯合報，供同學參考

12月PMI 連擴張10個月

聯合報 記者潘姿羽／台北報導



中經院昨天公布去年十二月製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）微幅下滑至五五點九點，不過已連續十個月擴張。中經院院長吳中書表示，景氣正穩定復甦，短期一例一休雖對產業造成衝擊，甚至影響年終、績效獎金，但長期未必是壞事。

吳中書說，製造業速度稍微趨緩，但只要指數維持在五十以上，就代表擴張，照目前態勢來看，ＰＭＩ連十月擴張，全體製造業新增訂單與生產數量指數也連十月呈現擴張，顯示景氣穩健回溫。

此外，製造業六大產業ＰＭＩ已連續兩個月全數呈現擴張，吳中書表示，食品暨紡織、汽車等產業表現都相當亮眼，電力暨機械設備表現也不錯，但和上月表現持平；全體製造業未來六個月景氣狀況指數則躍升五點八點至五九點八點，創下二○一五年四月以來最高。

社團法人採購與供應管理協會執行長賴樹鑫也說，台灣產業結構以代工為主，近期國際大宗原物料上漲、基本工資調整加上一例一休政策，製造業、非製造業受影響都是必然現象，因為勞動成本一直上升，但產業應趁此機會做好規畫，達到更有效率的產品跟服務，才能提高競爭力，而非停留在傳統的降低成本模式。

評析
ＰＭＩ連十月擴張，全體製造業新增訂單與生產數量指數也連十月呈現擴張，顯示景氣穩健回溫。