航運；貨櫃 – EPS0.44元 長榮獲利近年單季新高

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轉貼2015年5月23日工商時報，供同學參考

陽明去年轉盈 EPS 0.13元

記者張佩芬／台北報導

陽明海運（2609）昨（25）日董事會確認103年財報，合併營收1,347億元，較去年成長13％，稅後盈餘4.11億餘元，EPS 0.13元，其中第4季獲利3.48億元，EPS 0.11元。

去年第3季起運價回升，油價又開始走跌，讓陽明業績得以逆轉勝，全年轉虧為盈。去年全年營運量共396.7萬箱，較去年356萬TEU，大幅成長11％。而以今年第1季油價均價計算，陽明全年即可較去年省下至少120億元的油料支出。

不過貨櫃船運市場農曆年後運價明顯下滑，歐洲線尤其明顯，原本每20呎櫃在1千美元以上的運價，上周五上海出發已經跌到620美元，台灣上周還有8百美元水平，本周已見7百美元以下運價。但業界指出，今年油價夠低，加上萬箱船效應，陽明與長榮（2603）仍可季季獲利。

農曆年前的2月中，上海運美東每大櫃（40呎）運價創5,049美元的歷史天價，美西線每大櫃2,265美元，歐洲線也有每小櫃（20呎）1,167美元，地中海線每小櫃1,458美元的好行情。

但進入年後淡季，歐美線運價雙雙下修，上周五上海往美東每大櫃4,355美元，美西1,748美元，美國線運價大致還在獲利水平之上，歐洲線運價就有不少公司已經不敷成本，但對擁有1.4萬箱的大船來說，每櫃成本僅約6百美元。

油價是對船公司最有利的因素，昨日新加坡船用燃油價已經降到313.5美元，1、2月均價314.82美元，3月325.43美元，與去年均價560美元相較低廉4成以上。

3月底起，陽明有10艘1.4萬箱超大型貨櫃船開始交船，且透過共同派船聯營方式，4月就可成軍，將以5艘超大船與日本川崎汽船聯營歐洲線，6月開始另5艘與中國遠洋聯營另一條歐洲線聯營，歐洲線8千箱大船調駛美國線，歐美線單位成本都降低，因此今年獲利無虞。

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轉貼2015年3月28日工商時報，供同學參考

萬海去年EPS 2.37元 貨櫃三雄之冠

記者張佩芬／台北報導



萬海（2615）去年EPS穩居貨櫃三雄寶座，賺53.17億元，EPS2.37元，陽明（2609）EPS0.13元，長榮（2603）昨（27）日公布每股將配發現金股利與股票股利各0.1元，康和投顧估其EPS在0.5元上下。萬海在過去29年當中，僅2009年出現過虧損，證明近洋線風險明顯低於遠洋線。

不過今年因為油價大幅走低，陽明與長榮的獲利估計也將出現大翻轉。今年首季船用燃油每噸約320美元，比去年每噸560美元均價低240美元，以萬海每季用油量15萬噸計算，首季就節省約新台幣15億元油料支出，全年可望節省60億元油料支出；陽明一年用油約170萬噸，可省約127億元，長榮一年用油約240萬噸，可省約180億元。

而萬海本身根據全球主要財經預測，估今年原油每桶在55到60美元間，而今年首季原油價也大約是這個數字。　萬海協理高國隆指出，他進入萬海工作29年來，僅2009年出現過虧損，公司能夠長期獲利，主因是營運重心放在亞洲，亞洲國家多，航線運力調整空間大，不像歐美線遇到不景氣船隊無法大量移到其他航線；另近洋線投入成本比較低，也降低營運風險；萬海在亞洲各國密集的航班，也讓公司享有最優惠的碼頭與倉儲使用條件。

萬海在2008年金融海嘯後次年立即大幅降低歐美線運能，讓公司虧損減至最低，今年萬海對於歐洲線還是維持每周租用同業300箱艙位低運力，僅在景氣復甦明顯的美國線大幅增加運力。

萬海副總經理陳慧娟指出，萬海今年5月將進行美西線的增艙計畫，每周艙位由2,100箱增至3,600箱，增幅高達70％，搶先卡位明年起巴拿馬運河商機。4月起與陽明海運、中遠集運、太平船務合開彎靠杜拜傑貝阿里港的中東二線，營收以700億為目標，油價助益樂觀看今年業績。

陳慧娟指出，今年貨櫃運船供給增幅約7.8％，而貨量估計成長5.4％，因此有2.4％的落差，農曆年後歐洲線運價大幅下跌，歐洲的QE政策還有待觀察，另中東情勢難測，市場是有些不穩定因素在，不過整體還算樂觀。

對於萬海今年EPS，日盛投顧估2.65元，群益投顧估3.46元，康和投顧估3.4元，三家投顧估陽明今年EPS在2.21～2.78元間，長榮在2.62～2.84元之間，萬海還是很有機會蟬聯獲利冠軍。

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轉貼2015年5月23日工商時報，供同學參考

陽明大船入港 營運加滿油

記者張佩芬／高雄報導

陽明(2609)首艘1.4萬箱(20呎櫃)超大型貨櫃船「登明輪」，昨(16)日首航高雄港，該系列15艘船每箱成本較原8千箱船省2百餘美元，加上今年油價大跌節省的油料支出每箱約1百美元，將讓公司市場競爭力大幅提高，脫離過去4年的艱困期，全年大船與油價效益估達150億元。

陽明董事長盧峰海指出，本月底開始，首批10艘1.4萬箱船開始交船，預計10月交完，將分別與日本川崎汽船與大陸中國遠洋以聯營方式共同派船，經營亞洲-歐洲線，雙方因為都有同等級大船交船，交船速度形同加倍，很快就湊齊投入航線所需船舶數。

陽明與中遠聯營的歐洲線，雙方各派5艘船，本月12日就已成軍，與川崎聯營的歐洲線同樣各派5艘船，今年7月就可以成軍，歐洲線換下的8千箱大船將改駛美國線，大船效益全年約60億台幣，今年因陸續交船，約可節省20餘億元，明年就可以享全年效益。

明年3月開始陽明還有5艘1,4萬箱船會交船，大船效益還會拉升，另因陽明掌握船價低檔，加上最新節能設計，讓船舶經濟效益與目前市場上1.8萬箱船相當。

在油價部分，陽明去年用油全年平均每噸約571美元，今年首季船用燃油每噸約320美元，昨天新加坡船用燃油每噸336美元，陽明內部以今年船用燃油均價350美元計算，今年每噸較去年低廉221美元，以陽明一年用油約170萬噸，可省約126億元支出。

盧峰海透露，公司5月8日董事會將討論加造5艘1.4萬噸船，這一系列船因為經過精密的水工實驗，是非常優化的船舶，1.4萬箱船和原8千箱船用油量相當。

雖然今年國際能源組織預估布蘭特原油每桶55美元，但明年估將提高到65美元，3年後可能到80美元，盧峰海認為，未來造新船省油還是很重要的考量因素，陽明後續11艘2萬箱左右船隻訂造計畫，需經過精密水工試驗與優化才能訂造，今年不急著下單。

「登明輪」昨日停靠高港第六貨櫃中心高明貨櫃碼頭，陽明開始進入「大船時代」，首航典禮近5百人參與，該輪與中遠聯營遠東/歐洲（NE7）航線，彎靠港口包括寧波、上海、廈門、高雄、新加坡、比雷埃夫斯、漢堡、鹿特丹、安特威普等港口。

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轉貼2015年5月13日工商時報，供同學參考

萬海上季EPS 0.93元 年增2倍

記者張佩芬／台北報導

萬海（2615）在昨（12）日領先航運同業公布首季財報，營收171.61億元，獲利20.74億元，EPS 0.93元，比去年同期的0.3元躍增2倍。不過公司高階表示，目前亞洲區間航線運價已有下跌，第2季不容易維持好成績。

事實上萬海4月營收54.41億元，年增3.99％，但已出現月減1.66％。其他航空與貨櫃船運業者4月營收年增率與月增率也多出現負數，業界分析，4月是海空運淡月，空運業因今年收取的油料附加費遠低於去年，估計讓營收少了7％以上，貨櫃船運4月歐洲線運價大幅下跌，都是主要影響因素。但整體而言，油料下跌利益仍遠大於營收衰退損失。

華航（2610）高階分析，4月油料附加費約佔公司總營收的15％，今年以來因為油價下跌減收的油料附加費，約佔總營收7％，因此營收衰退受油料附加費調降影響最大，但營收減少不表示獲利降低，油料利益還是很大。

今年4月航空燃油每桶均價70.11美元，去年4月每桶均價高達120.56美元，價差有50.45美元，以華航每月用油140萬桶，油料支出月省21.93億元，扣除減收的油料附加費，有13.14億元，再扣除油料避險損失2.26億元，還有10.88億元利益，而華航4月營收不過年減2.29億元。

船用燃油部分，今年4月每噸均價339.56美元，去年4月每噸均價高達590.77美元，價差有251.21美元，以陽明（2609）每月用油約14萬噸來算，月省10.89億元，油料避險回沖利益有382.8萬元，而4月營收是年減2,272萬元。

今年4月只有長榮航（2618）因為力運擴充與新增航線多，萬海因亞洲線運價穩定性高於歐美線，營收年增率分別有8.76％與3.99％。

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轉貼2015年5月16日工商時報，供同學參考

EPS0.44元 長榮獲利近年單季新高

記者張佩芬、呂淑美／台北報導

貨櫃三雄相繼公布首季財報，萬海（2615）獲利20.74億元，EPS0.93元，再度稱霸同業；長榮（2603）獲利15.26億元，EPS0.44元，陽明（2609）獲利3.03億元，EPS0.09元。陽明獲利落後同業，主要是因為子公司光明（2639）散裝船虧損近7億，另公司萬箱級貨櫃船的大船效益第二季才會顯現。

貨櫃三雄今年首季都享有不少油料下跌利益，但因船隻一次加滿油可以用上近月，去年船用燃油全年均價是每噸560美元，今年首季均價是320美元，但陽明實際用油的均價是390美元。

在大船效益上，長榮10艘1.38萬箱超大型貨櫃船去年都已全部交齊，因此第一季獲利創下近年來單季最高獲利表現；陽明今年3月底才開始交船，10月才會交完，因此今年大船效益第二季才會開始有。

在散裝船運部分，光明海運有18艘船，陽明的貨櫃船有101艘船，雖然散裝船比重低，但因今年首季散裝市場運價嚴重低迷，光明虧損估計近7億，拖累陽明，不過近日市場運價開始回升，如第三季運價能夠回到成本之上，陽明下半年就能有正常表現。

貨櫃船運市場本身，4月底每箱（20呎）只剩343美元，在陽明所屬CKYHE與其他聯盟都採取減班措施後，本月8日運價一度回升到861美元，昨最新運價回跌到658美元，航商6月要再推動一波漲價，後續發展有待觀察。

評析
低油價為獲利主因