橡膠；輪胎 – 旺季來了 輪胎三雄Q2營運喊衝

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轉貼2017年9月28日經濟日報，供同學參考

南港輪胎董座 張昌平接任

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎大廠南港昨（27）日宣布，原董事長江慶興請辭，由在集團服務42年的老臣張昌平接棒。公司表示，江慶興基於個人生涯規畫請辭，董事會考量未來拚高值化需技術本位，張昌平能力為一時之選，有利集團未來升級轉型。

2014年南港榮譽董事長林學圃延攬退休警官江慶興出任董事長，主因江慶興在警界資歷，且是留英博士，具行政管理專才。南港當時面臨前採購高層向協力廠商索取鉅額回扣案，強化內控和除弊為當務之急。江慶興上任後，立即協助檢調連破二宗大案，讓南港順利保全5億元資產，被業界封為「偵探董事長」。

據了解，江慶興上周已向董事會提出辭呈。林學圃轉述，江慶興請辭是因階段性任務完成，生涯另有規畫。新任董事長張昌平為南港老臣，從工務幹起，從基層做到品保部經理、副廠長，在先前的南港廠和國內新豐廠和大陸張家港廠都曾擔任廠長，資歷完整，去年退休，此次又被延攬為董事長。

林學圃表示，南港內控方面已上軌道，並建立以效率為先的企業文化，現階段面臨最大挑戰是紅色供應鏈崛起，不少大陸本土廠搶攻高階輪胎，南港必需以技術為本位。張昌平具備豐厚實務經驗，技術和管理能力一流，特別是具備銜接新世代智慧生產的能力，因此被委以重任。林學圃強調，「只要在南港苦幹實幹，就可從基層爬升到集團最高職位」。未來都會採專業經理人制，對在員工會有激勵作用。

評析
新任董事長張昌平為南港老臣，從工務幹起，從基層做到品保部經理、副廠長，資歷完整

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轉貼2017年9月30日經濟日報，供同學參考

建大併丹麥輪圈廠

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎大廠建大擬砸1,800萬歐元（約新台幣6.44億元），併購丹麥輪圈廠STARCO。建大董事長楊銀明表示，該併購案已進入最後議價階段，結果下周揭曉，若成功併購，運用STARCO在歐洲的通路與影響力，將有利集團擴大歐洲布局。

建大併購STARCO一案，雙方協商多時，近期敲定由建大全資收購其100%股權，並進入最後的價格磋商階段，預計下周正式結果出爐。據了解，建大希望以不超過1,800萬歐元的價碼為收購上限。

楊銀明說，這是集團成立55年來，首次收購歐洲公司，主要相中STARCO的輪圈製造能力及在歐完整通路。據了解，STARCO為歐洲老牌輪圈製造和組裝廠，主攻農業用和工業用特殊輪胎，在德國、法國、比利時、義大利等國擁有六大銷售中心，涵蓋全歐的二級經銷在數百家以上。

評析
建大若成功併購，運用STARCO在歐洲的通路與影響力，將有利集團擴大歐洲布局。

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轉貼2017年9月30日經濟日報，供同學參考

建大產品線調漲 獲利看增

經濟日報 記者高行／台北報導

膠料價格占輪胎成本比重達六成，上半年波動劇烈，國內輪胎廠庫存調節措手不及，加上調漲售價追不上原料漲幅，導致獲利侵蝕嚴重，建大成受災戶之一，毛利率從去年底28.2%滑落至20%，上半年營收雖持穩，稅後純益年減85.9%，每股稅後純益（EPS）0.24元，破十年新低。

但建大樂觀表示，上半年為營運谷底，下半年將穩健翻揚，受第3季傳統旺季加持，原物料攪局的情況也有望改善，現階段已開始使用低價庫存，再加上8、9月間啟動新一波出貨價調漲，轎車、機車及自行車胎全產品線調漲3%~5%，下游經銷商也能接受，已大幅降低成本壓力，毛利率逐漸回溫。

建大下半年起大陸共享單車出貨也大幅加溫，據了解，儘管對岸市場面臨洗牌，但大者恆大趨勢確立，建大主要品牌客戶摩拜（Mobike）和ofo下單有增無減，下半年每月出貨逾100萬條，訂單已看到年底。

評析
建大上半年為營運谷底，下半年將穩健翻揚，受第3季傳統旺季加持，毛利率逐漸回溫。

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轉貼2017年10月2日工商時報，供同學參考

主管機關擺爛 台灣廢輪胎無處去

工商時報 陳信榮／專題報導



輪胎已成為推動現代人生活前進中不可或缺的產品，然當輪胎壽命走到盡頭，廢輪胎卻成為一個令大家頭痛的問題。小小的台灣，每年產生高達12萬噸的廢輪胎，但回收能量遠遠不及，各縣市廢輪胎堆積如山。此驚動監察委員江綺雯、楊美鈴申請自動調查，對於環保署收取龐大輪胎回收處理費，卻任令廢輪胎堆積成山的狀況，要求環署確實檢討改善。

廢輪胎無法在自然環境中分解，無法透過傳統垃圾掩埋方式處理，過去台灣有高達7成的廢輪胎是經過分解為輪胎膠片後，作為輔助燃料，交由水泥廠、紙廠、汽電共生廠等鍋爐燃燒處理。

近年來環保意識抬頭，廢輪胎加入鍋爐內燃燒容易產生二氧化硫等有毒氣體，許多縣市明確表達不歡迎的態度，許多業者為避免環保糾紛，也陸續減少廢輪胎膠片的使用。

監委調查報告指出，台灣5家將輪胎膠片作為輔助燃料的再利用機構，去年起陸續因空汙、民眾抗爭、鍋爐發生管線破裂損壞停爐等情形，分別停用、減用或停工，因此導致廢輪胎再利用量驟減，全台廢輪胎大量堆置，各縣市環保局的廢輪胎堆置場更是堆積如山，清潔隊坦言最怕接到民眾「要求清運廢輪胎」電話。

監委報告中並提到，今年3月時，全台廢輪胎堆置量累積達4,695公噸，環署展開協調及啟動因應方案後，截至今年7月間，仍還有2,893公噸待處理。輪胎業者私下估算，台灣待處理的廢輪胎數量，至少是上述數字的4倍以上，問題相當嚴重。

此外，政府從2014年起將胎紋深度納入驗車的項目，讓國內汽車更換新胎需求明顯增加；然生意變好了，許多輪胎行老闆卻都高興不起來，因為這也代表待處理的廢輪胎變多了。

「以往回收商搶著收的廢輪胎，現在就算貼錢拜託廠商還不見得願意收！」輪胎行老闆抱怨，許多縣市環保局也都面臨相同問題，廢輪胎處理招標乏人問津。

近來輪胎行老闆都壓力很大，花錢租用的空地、倉庫堆滿廢輪胎卻無處去化，快沒地方再堆，打給地方環保局想尋求協助，沒想到遭以為非家庭廢棄物為由拒收不打緊，環保局還補一槍，對輪胎行堆積廢胎行為開單告發，業者傻眼。

儘管已有台灣廠商開發出廢輪胎的回收再利用技術，包括成為建材、馬路鋪設的添加物，胎內的鋼絲可以分離回收再利用、添加物碳黑可以回收作為印表機、影印機碳粉等，然輪胎業者直言，緩不濟急，跟不上每個月新增上萬噸廢輪胎的速度。

輪胎上下游業者呼籲，政府再不拿出積極有效辦法處理廢輪胎問題，難保登革熱疫情、廢輪胎火警汙染不會一再上演，將演變成為動搖國人健康根本的「國安問題」！

評析
環保署收取龐大輪胎回收處理費，卻任令廢輪胎堆積成山的狀況，環署應該檢討改善。

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轉貼2017年10月2日工商時報，供同學參考

恐龍法規 阻擋去化管道

工商時報 陳信榮／專題報導

台灣面臨嚴重廢輪胎處理問題，除因「無處可燒」的環保問題外，能源局法令將廢輪胎歸類為能源類戰略物資禁止出口、交通部抑制翻修胎使用，都成為幫兇。

業者表示，台灣不要的廢輪胎，包括日本、韓國等他國業者可是搶著要，可當成輔助燃料，節省鍋爐成本。業者認為，今年初若非監委調查施壓，政府透過「專案核准」方式，讓廢輪胎得以出口日本，稍稍緩解台灣廢輪胎的問題，但終究非常態。業者建議政府，儘速鬆綁廢輪胎出口管制這類「恐龍法規」。

此外，交通部高調宣傳大型車轉向輪禁用翻修胎的做法，竟也是造成台灣廢輪胎數量快速增加幫兇。業者認為，從環保的角度來看，解決廢輪胎應該要從減量、再利用的方式來處理，交部作法卻是鼓勵多用新胎，大開環保倒車。

評析
從環保的角度來看，解決廢輪胎應該要從減量、再利用的方式來處理，交部作法卻是鼓勵多用新胎，大開環保倒車。

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轉貼2017年10月2日工商時報，供同學參考

他山之石 報廢胎 應由製胎廠負責回收

工商時報 陳信榮／專題報導

據環保署環境資料庫統計，2011年以來，台灣每年廢輪胎回收量約莫3,000～4,000公噸，對比每年新增高達10萬～12萬公噸的廢輪胎數量，根本不成比例，也無怪乎各縣市堆滿廢輪胎成災。

不少縣市輪胎公會質疑，環署坐擁龐大的廢輪胎回收費，卻從來不公開帳務細目，清楚交代錢用道哪裡去了？這麼大一筆錢拿來蓋幾座專燒廢輪胎的高科技環保鍋爐都綽綽有餘，還可以發電回售給台電，解決台灣缺電的燃眉之急。

輪胎業者私下透露，如果多花錢可以解決廢輪胎回收的問題，他們都很願意，畢竟「使用者付費」，但顯然台灣廢輪胎回收的問題，並不是缺錢。

業者呼籲，既然環保署無力處理廢輪胎問題的窘境，不如放棄收費，改仿效先進國家作法，由輪胎製造商負起回收廢輪胎的責任，「哪裡來的就哪裡去」，才是解決廢輪胎問題的治本之道。

事實上，許多大型輪胎商都擁有極佳的廢輪胎處理能力與技術，由輪胎製造商負責回收自己生產的輪胎，也才能負起資源回收再利用的社會責任。

評析
大型輪胎商都有廢輪胎處理能力與技術，由製造商回收自己生產的輪胎，才能負起資源回收再利用的社會責任。

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轉貼2017年10月3日聯合報，供同學參考

南港輪胎老臣收回扣 判賠4551萬

聯合報 記者賴佩璇／台北報導

南港輪胎公司二○一四年爆發老臣陳啟清長達廿年收取廠商回扣五點三億元；法院前年依背信罪判陳五年徒刑確定，併科罰金一千五百萬元，民事部分雙方和解，陳承諾返還五點一六億元不法所得，但仍被追討上億元利息，法院昨天判陳和妻子應賠四千五百五十一萬餘元。

二○一四年，退休警官江慶興轉任南港輪胎董事長兩個多月後，發現時任資材部經理陳啟清疑向廠商收取回扣，向曾任職多年的刑事局報案，揪出內鬼。

陳啟清一九七八年進入南港輪胎資材部任職，從課長一路幹起，擔任南港輪胎協理兼任資材部經理時藉機向供應商、報關公司討回扣；從一九九五年一月十日至前年七月九日止，陳共計收取回扣五點三億餘元台幣。

陳為了隱匿犯罪所得，收取回扣期間由妻子張月蕉和不知情親友提供數個帳戶存放回扣款；張月蕉待帳戶累積相當金額後，再領出現金抱回新竹市住處存放。

台北地院前年四月依背信罪判陳五年徒刑、併科罰金一千五百萬元，張月蕉依洗錢罪判刑一年二月徒刑，緩刑三年，須給付國庫三百萬元。

陳啟清上訴高院後，突然撤回上訴，全案確定；因陳戶籍地在新竹，北檢去年四月囑託新竹地檢署發監執行。

本案附帶民事求償部分，陳啟清雖同意吐回五億餘元回扣款，但南港輪胎認為扣除本金，陳啟清夫婦仍應連帶賠償不法所得利息；台北地院最後判賠四千五百五十一萬餘元。

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轉貼2017年10月4日經濟日報，供同學參考

建大併歐企 衝市占

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎大廠建大（2106）昨（3）日宣告併購歐洲輪圈製造及組裝廠Starco集團，成為旗下100%持股子公司。建大副董事長楊啟仁表示，完成併購後，將為建大建立進入歐洲市場建立更好的平台，有利擴張全球事業版圖。

楊啟仁表示，建大最近聚焦於歐洲的擴張策略，藉由併購Starco，可快速建立建大進入歐洲市場的平台。建大在拖車胎、割草機胎、高爾夫球車胎及多功能越野車胎在美國市場有相當高的市占率，盼透過併購歐洲公司，未來建大在上述胎別在歐洲也取得領先地位。楊啟仁強調，Starco擁有各類輪胎應用及輪圈設計的專業知識，建大對於各式輪胎之研發能力，兩者相加，將擁有市場獨特地位。未來Starco的管理團隊將向建大美國負責，雙方除在企業文化、組織及策略方面協同一致外，另在研發、市場研究、供應鏈、客戶共享等，將有長期的綜效與機會。

因該併購案仍在進行最後法律程序，建大並未揭露併購金額，但依據先前公司董事會授權以1,800萬歐元（約新台幣6.44億元）為併購上限，整宗併購金額不超過該上限。

據了解，Starco為歐洲老牌輪圈製造和組裝廠，主攻農業用和工業用特殊輪胎，在德國、法國、比利時、義大利等國擁有八大銷售中心，涵蓋全歐的二級經銷在數百家以上。

Starco為建大歐洲主要客戶，由建大供應工業用車胎，雙方進行不少合作開發專案，但未觸及農業用車胎，而此次併購成功後，建大可將產品線擴展至農業用車胎，並運用Starco的經銷網，銷售建大旗下品牌產品，大幅擴張歐洲版圖；同時，Starco去年營收約40億元，完成併購後，建大也將增加40億元以上的營收認列。

評析
建大完成併購後，將為建大建立進入歐洲市場建立更好的平台，有利擴張全球事業版圖。

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轉貼2017年10月4日經濟日報，供同學參考

孵小金雞 建大複製成功模式

經濟日報 記者高行／台北報導

建大（2106）併購Starco為首度併購歐洲廠，但不意謂建大缺乏併購經驗，事實上，建大在2013年底以2,000萬美元（約新台幣60.7億元）併購美國輪圈製造廠ADI，經二年重整，打造為旗下獲利小金雞。

當時背景為ADI經營不善，找來建大接手，建大團隊進駐後利用僅僅二年時間進行重整及效率改善，去年稅後純益達1.35億元，全年將貢獻集團更多獲利。

建大有信心將ADI成功經驗複製到Starco，加速累積輪圈製造經驗後，不排除進一步跨入大陸及東南亞的輪圈市場，加速垂直整合。

建大上半年因原物料劇烈波動，營運陷入谷底，原物料攪局情況改善，現階段已開始使用低價庫存，再加上8、9月間啟動新一波出貨價調漲，轎車、機車及自行車胎全產品線調漲3%~5%，已大幅降低成本壓力，預期毛利率將谷底翻揚。

建大印尼及越南新廠也是重頭戲，其中印尼廠第2季投產以來，目前自行車胎產能已接近滿載，達日產逾5,000條規模。另在建中的越南二廠則主攻轎車胎，預計第4季試產。

評析
建大有信心將ADI成功經驗複製到Starco，不排除進一步跨入大陸及東南亞的輪圈市場，加速垂直整合。

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轉貼2017年10月8日經濟日報，供同學參考

在陸擴產 正新搶攻電動機車胎

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎龍頭正新啟動對岸擴產，旗下漳州廠二期將擴大生產規模，預計明年第4季投產，屆時年產能增加900萬條機車和自行車胎。正新表示，此次擴產主因漳州廠一期滿載，並因應大陸市場變化，鎖定傳統機車轉換成電動機車的成長潛力。

正新近年加速海外擴張腳步，隨印度、印尼新廠上軌道，回頭加速主力產銷基地大陸擴產，日前敲定和承包商4億元工程合約，著手擴建漳州廠二期，本月動工後，預計明年第4季投產。

漳州廠為正新最大二輪胎生產基地，產能超過廈門、天津、越南及雙印新廠。正新表示，漳州廠占地龐大，採分期建設，第一期完成後日產能13萬條，二年前第二期啟動，日產能拉升至17萬條；由於產能持續滿載，再就第二期進行第二階段擴產，明年第4季投產後，漳州廠日產將拉到20萬條規模，年產能達6,000萬條，占去年機車和自行車胎銷量近四成。

正新看好對岸二輪胎市場，特別是電動機車胎的成長潛力。據了解，正新電動機車胎占總體機車胎銷售比重已超過五成。近年對岸在環保趨勢下，愈來愈多城市祭出「限機令」，加上充電站和換電站日趨普及，也可使用家庭電力充電，價格親民，促使城市出現電動機車滿街跑。

評析
正新看好對岸電動機車胎的成長潛力，正新電動機車胎占總體機車胎銷售比重已超過五成。

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轉貼2017年10月8日經濟日報，供同學參考

原物料走穩 正新毛利率回升

經濟日報 記者高行／台北報導

占輪胎成本比重六成的膠料價格上半年波動劇烈，國內輪胎廠庫存調節措手不及，加上調漲售價速度追不上原料漲幅，導致獲利侵蝕。

不過正新樂觀表示，原物料攪局情況已有改善，開始使用低價庫存，成本壓力降低，毛利率將逐漸回溫。

正新上半年毛利率滑落至24.2%，較去年同期掉了8.3個百分點，上半年營收年減7.2%，稅後純益年減54.6%，每股純益1.12元，較去年同期腰斬。

正新表示，上半年為營運谷底，下半年將穩健翻揚，一方面受第3季傳統旺季加持，另外則是原物料攪局情況有望改善，現階段已開始使用低價庫存，加上8月二波調漲膠料占比較高的卡車胎售價，下游經銷商也能接受轎車、機車及自行車胎等將跟進漲價，成本壓力降低，毛利率逐漸回溫。

法人評估，各輪胎廠第3季主要還是用到先前購入的高價庫存，調漲出貨價則是8、9月才開始，即使對拉抬毛利率有所助益，但效益有限，該季獲利僅能小幅超越前季。不過，各輪胎廠第4季可轉用低價原料庫存，加上調漲出貨價，成本壓力有望大幅減輕，在匯率走穩的條件之下，整體獲利情況有望回穩。

評析
正新上半年為營運谷底，下半年受第3季傳統旺季加持，原物料攪局情況改善，營運將穩健翻揚

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轉貼2017年10月9日經濟日報，供同學參考

南港拚研發 攻頂級胎

經濟日報 記者高行／台北報導



南港（2101）榮譽董事長林學圃指出，積極提升效率並強化研發，力拚質變有成，繼去年拿下歐洲最大品牌廠的中階輪胎代工單後，今年進一步獲得其頂級專業胎的代工單，明年放量；品牌部分也大有斬獲，連續數年穩居日本高端進口輪胎市占第一。

南港輪胎1959年3月成立，為國內老牌輪胎廠輪胎，生產基地橫跨兩岸，主要生產轎車胎，採品牌和代工雙向發展。

上半年人工膠和天然膠價格上沖下洗、波動劇烈，國內輪胎廠普遍因成本遽增，獲利遭嚴重侵蝕，南港因原料庫存調配得宜，毛利率受衝擊情況輕微。展望下半年，由於第2季提前使用低價庫存，加上高端產品出貨比重提升，營運將優於上半年；明年在高階產品出貨帶動下，成長爆發力可期。

體質做大做強
至於外界矚目舊廠開發案，該案基地總面積9,453坪，規畫商場、辦公樓及住宅；其中南港開發的七棟35層樓A級商辦已動工，預計工期四年半；商場、觀光飯店則尋找國內外合作對象。法人評估，南港舊廠開發案利益將挹注公司二至三個資本額，為業外大亮點。

展望南港未來發展，林學圃表示，因應紅色供應鏈崛起，集團將持續提升研發能量和產品品質，搶進國際一線大廠水準，並貫徹不斷計畫、執行、分析和修正等四要領，做到更會、更精、更細，體質上做大做強。以下是專訪紀要：

技術備受肯定
問：南港以品牌和代工雙向策略發展，近期業務有何重大斬獲？

答：代工方面，南港經很大努力，已取得歐洲品牌大廠的高階輪胎代工訂單，第4季逐步出貨，明年每月增量10萬條。這是南港首次拿下該廠頂級車胎訂單，檔次大幅提升，顯示出南港技術、品質獲高度肯定，未來代工策略聚焦「如何為客戶解決長期、有價值」問題，在整體供應鏈扮重要地位。

品牌方面也受惠於品質大幅提升，在日本、歐洲市場深受肯定，特別是在日本已雄踞當地高端品牌市占第一地位，且今年還擊敗國際一線輪胎廠，獲得歐洲知名賽車廠標案，連續五年採用南港輪胎巡迴全球，進行好萊塢式賽車競技演出，將讓南港品牌在國際發光發熱。

問：全球輪胎市場競爭激烈，未來有何策略因應？

答：大陸紅色供應鏈崛起，過去大陸本土廠商只能做低階輪胎，如今則有能力搶攻高階市場，讓台廠備受壓力，南港身為國內老牌輪胎廠，積極採取藍海策略應戰，乘風駕浪，求新求變保持領先地位。

內部定位的藍海策略包括跟上人工智慧（AI）趨勢，研發上朝高技術、高附加價值產品進化，近期新一代高階夏胎「AS-2+」在國際知名測試評比中名列全球第四，下半年新式休旅胎、雪胎、四季胎等產品陸續上市，都顯示出南港的產品已和國際一線廠並駕齊驅。

評析
南港繼去年拿下歐洲最大品牌廠的中階輪胎代工單後，今年進一步獲得其頂級專業胎的代工單，明年放量

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轉貼2017年10月9日經濟日報，供同學參考

南港新董座接棒 拚智慧生產

經濟日報 記者高行／台北報導

南港是國內第三大輪胎廠，近年來力拚品質升級，旗下新世代高速胎、失壓續跑胎及大尺寸休旅胎都已研發成功，並接連獲得國際大獎肯定，董事會已定調，未來目標將是製程、研發和行銷三路並進，積極力爭和國際一線大廠並駕齊驅，這也是新任董事長張昌平接棒後的最大挑戰。

南港輪胎前董事長江慶興今年9月因個人生涯規畫請辭，由在集團服務42年的老臣張昌平接棒。

南港榮譽董事長林學圃強調，面對紅色供應鏈崛起，必須以藍海策略來應對，其中人工智慧和匯聚人才為未來升級最重要密碼，品質提升絕對不能缺少，未來如何落實在生產和研發面，可以說是集團最為聚焦的課題。

南港拚升級，去年砸下5億元投入智慧倉儲，今年首期即將啟用。智慧倉儲僅為集團邁入智慧生產目標的第一關，後續還將投入15億元建立智慧產線，未來如何和傳統機台銜接與轉換，如何匯聚人才，發揮智慧生產的優勢，都將考驗張昌平的能力。

再者，南港旗下新竹新豐廠去年啟動擴大產能計畫，今年順利由日產1.2萬條提升至日產1.8萬條，受銷售暢旺帶動，產能利用率已衝到九成以上，近期再度接獲歐洲品牌大廠高階車胎大單，恐面臨產能不足問題，如何合理調配，或是規畫在海內外設置新廠，也是未來成長的重要關鍵。

評析
南港未來目標將是製程、研發和行銷三路並進，積極力爭和國際一線大廠並駕齊驅

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轉貼2017年10月9日經濟日報，供同學參考

法人觀點／南港土地開發利益 吸睛

經濟日報 記者周克威／台北報導

南港輪胎（2101）近年積極開發新產品，包括高性能車胎、休旅車專用胎等，將在下半年陸續上市。

不過，受到原料、匯率等因素影響，市場預估今年每股獲利約1元。分析師表示，南港未來獲利需有較大的成長性，才能吸引法人圈的青睞。

根據統計，南港自今年以來，僅見外資買超約11,800張，國內投信與自營商則分別小幅調節200張左右，法人市場呈「外熱內冷」的狀況。分析師指出，南港目前未能吸引本土法人圈的共嗚，主要在於業績成長性仍不足，加上平常的單日成交量多在500張以下，不利投信等買盤進場。

目前國內中型、大型法人研究機構方面，自今年以來，也未見追蹤報告出爐，顯示出南港未來需待包括南港土地開發案利益開始入帳，或是輪胎本業出現大幅成長動能等契機，才有助重拾本土法人買盤的青睞。

評析
南港未來獲利需有較大的成長性，才能吸引法人圈的青睞。

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轉貼2017年10月20日財訊快報，供同學參考

丁二烯報價回檔
南港Q3營益率持穩8%  每股稅前盈餘約0.18元

財訊快報／巫彩蓮報導

丁二烯報價回檔到1000美元，化解了合成橡膠成本壓力，南港(2101)第三季營益率持穩8.29%，自結單季稅前盈餘約1.48億元，每股稅前盈餘約0.18元，累計前三季稅前盈餘6.86億元，每股稅前盈餘約0.83元。

橡膠原料漲勢暫時告一段落，南港下半年未有更進一步調漲輪胎售價的動作，第三季營收29.15億元，季減率6.26%，年增率16.3%，單季營業利益為2.42億元，營益率持穩8.29%，係為連續四個季度守穩8%水準。

日前南港前任董事長江慶興完成階段性任務而請辭，延攬南港廠、新豐廠以及大陸張家港廠退休廠長張昌平接掌董座一職，強調技術本位高值化作為發展方向，落實專業經理人。

南港擁有新豐、張家港兩個廠，前者占地5.2萬多坪，建坪約2.3萬坪，主要產品為轎車胎、輕型卡車胎、雪地胎，以及重型機車胎，日產能約1.8萬條；大陸張家港廠占地11.6萬坪，日產能約2.4萬條，主要產品為12吋至24吋子午線轎車胎。

評析
橡膠原料漲勢暫時告一段落，南港下半年未有更進一步調漲輪胎售價的動作

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轉貼2017年10月31日經濟日報，供同學參考

建大新品出擊 業績衝

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎大廠建大（2106）耗時二年研發的輕卡胎，10月在新建的越南二廠上線試產，預計明年第1季正式投產，規劃最大產能達日產2.5萬條規模，初期以銷售美國市場為主，預計一至二年達滿載目標，屆時貢獻營收達百億元以上。

建大以自行車胎、機車胎和轎車胎為主力，近年力拚產品升級，旗下台灣及美國研發中心耗時二年完成輕卡胎研發。建大董事長楊銀明表示，初期產能利用率將從日產2,000條穩步拉升，預計一至二年可達日產2.5萬條的最大規畫生產規模。

建大為首度搶進輕卡胎領域，其產線涵蓋17吋以上休旅車胎（STR）、輕卡子午胎（LTR）及賽車用GoCar胎，產品線完整。公司還透露，其研發的的全鋼絲重卡胎（TBR）也研發完成，且可和越南二廠輕卡胎產線共用部分設備，不排除明年也將啟動重卡胎投產。

法人評估，建大搶進卡車胎領域，對未來發展意義重大，除證明其具備高階胎種的研發和製造能力外，由於卡車胎單位價格高，以輕卡胎來說，出貨價從2,000元至3,000元不等，若建大越南二廠產線達所規畫的日產2.5萬條規模，對集團營收貢獻上看百億元。

建大輕卡胎採取繞道越南搶攻美國市場的策略，主要考量為，前年美國對大陸製輪胎啟動「雙反」措施，導致大陸輸美輕卡胎需課徵30%~40%以上高額關稅，而從越南輸美關稅則在4%~7%左右，且越南積極向美國爭取優惠關稅待遇，未來關稅有機會降至零關稅，美國市場既無陸胎競爭，加上建大本身產品具高性價比，建大很有信心在當地締造銷售佳績。

評析
建大耗時二年研發的輕卡胎，預計明年第1季正式投產，日產2.5萬條規模，初期以銷售美國市場為主

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轉貼2017年10月31日經濟日報，供同學參考

法人：明年重啟成長力道

經濟日報 記者高行／台北報導

建大（2106）上半年受原物料波動衝擊，獲利急縮，前二季稅後純益2.09億元，年減86.1%。公司表示，由於膠料價格已大幅回檔，第3季起已開始使用低價庫存，且啟動一波價格調漲，預期全年營運在第2季落底，第3季起漸入佳境。

為輪胎重要原料的人工膠和天然膠年初創下近四年來新高，導致國內輪胎廠庫存調節措手不及，加上調漲售價追不上原料漲幅，導致獲利侵蝕嚴重，其中建大毛利率一路從去年底的28.2%滑落至第2季的20%，一口氣掉了8.2個百分點，特別是第2季在使用高價原料庫存的情況下，獲利跌入谷底。

不過，由於人工膠和天然膠價格第2季大幅回落，建大第3季起已開始使用低價庫存，再加上8、9月間啟動新一波出貨價調漲，轎車、機車及自行車胎全產品線調漲3%至5%，成本壓力大幅減輕。

法人預估，建大下半年獲利情況將較上半年大幅改善。建大明年則有望重啟成長力道，一方面持續受惠大陸共享單車訂單加持，其新建印尼廠和越南二廠的產能也將穩步拉升，國內莿桐廠也將擴充產能，明年對營運產生具體貢獻。

評析
由於膠料價格已大幅回檔，建大下半年獲利情況將較上半年大幅改善。明年有望重啟成長力道

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轉貼2017年11月10日經濟日報，供同學參考

成本重壓 正新Q3獲利跌落九年谷底

經濟日報 記者高行╱台北報導

輪胎龍頭正新10日公布第3季財報，單季稅後純益10.52億元，年減64.8%；每股稅後純益（EPS）0.33元，創下2008年第4季來單季最低紀錄，主要受到膠料波動劇烈衝擊，第3季仍使用較高價庫存，加上無力向市場終端反映成本，導致獲利重摔，而正新表示，第4季已開始使用低價庫存，成本壓力將減輕，預期營運回溫。

正新第3季稅後純益10.52億元，年減64.8%，EPS僅0.33元，為33季以來最差成績。正新指出，第3季向來是輪胎出貨旺季，儘管旗下各廠產能幾乎都維持滿載，但因主要原料人工膠和合成膠價格上半年上沖下洗，公司備料措手不及，導致第3季仍在持續消化高價原料，成本壓力相當大。

也由於今年大陸車市較去年成長衰退，市場競爭加劇，讓正新向下游反映售價綁手綁腳，第3季間除對市況較好的卡車胎進行一波售價調整外，基於考量下游經銷商接受度因素，轎車胎、機車胎及自行車胎售價都未見調漲動作，只能自行吸收原料成本，導致毛利率持續下滑。

正新累計前三季營收851.89億元，年減5%；稅後純益46.94億元，年減57.4%；EPS1.45元，較去年同期的3.4元大幅衰退。展望第4季營運，正新10月營收88.07億，年減0.7%，公司表示，該季出貨仍維持穩健水準，加上已開始使用低價庫存原料，預期獲利將會改善。

評析
展望第4季營運，該季出貨仍維持穩健水準，加上已開始使用低價庫存原料，預期獲利將會改善。

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轉貼2017年11月17日經濟日報，供同學參考

新案挹注 厚生營運漸入佳境

經濟日報 記者高行／台北報導

本業為橡膠的厚生（2107）近年成功轉型地產開發，近二年受房市寒冬衝擊，加上手頭建案多已完銷，僅剩少數餘屋銷售，營運落入低檔；不過，明年在新建案「富裔河」及「琢白」皆有進帳機會下，明年獲利情況步入佳境。

厚生2014年達房產進帳高峰，每股稅後純益（EPS）創下6.57元的歷史最佳成績，但前二年房市直直落，加上先前建案剩餘戶數待銷，進帳有限，業績持續滑落，去年EPS為0.71元，今年前三季為0.46元，展望第4季，因板橋建案「橋峰」出售一戶貢獻EPS約0.2元，加上本業橡膠皮與綠塑皮穩健，全年獲利將超越去年。

厚生明年因新建案「富裔河」及「琢白」皆有望進帳，獲利有大幅成長機會；其中位在新店的「富裔河」銷售面積3,900坪，總銷金額約25億元，厚生分配四成。另位於北市信義區的豪宅建案「琢白」，全案銷售面積7,500坪，厚生分配銷售金額42億，有望明年入帳。

厚生業外另包括穩健租金收益，主要為南崁物流園區的物流中心、龍潭廠以及「橋峰A」的一、二樓租金收入，去年相關倉儲租金收入金額2.16億元，今年將增至2.25億元，年增4.3%。

評析
厚生近年成功轉型地產開發，明年在新建案「富裔河」及「琢白」皆有進帳機會下，獲利情況步入佳境。

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轉貼2017年11月17日經濟日報，供同學參考

厚生攻美 要推住商案

經濟日報 記者高行／台北報導



厚生（2107）攜手欣陸集團旗下大陸建設，在美成立加州Trimosa holdings公司，揮軍美國房地產市場，初步瞄準西部舊金山、洛杉磯地產開發，現正積極獵地，規畫明年在舊金山市區推出住商案，推案規模超過百億元。

厚生投入1,511.4萬美元（約新台幣4.55億元），與欣陸集團旗下大陸工程合資在美設立Trimosa控股公司，前進美國房地產市場。據了解，Trimosa控股由三方投資，以大陸工程為最大股東，占股權75%，厚生占比15%，另一投資方為國內上市建設公司老闆個人投資。

Trimosa控股資金近期全數到位，鎖定美國房地產市場，初期策略先在美西舊金山灣區及洛杉磯等華人聚集區推案，再逐步擴展到美國其他區域，現階段已在舊金山市區積極獵地，若進展順利，最快在明年首度推出結合住宅和商舖建案，推案規模逾百億元。

本業為橡膠的厚生近年轉型房地產開發，其自地自建的板橋「橋峰」等建案締造優異銷售成績，2013、2014年入帳豐厚，然而，隨國內房市急凍，董事長徐正材改變市場策略，把眼光放到海外房地產市場，一方面分散風險，也可創造新的成長機會。

厚生股價昨（16）日收14.95元，上漲0.15元。

厚生先前對大陸、東南亞、日本及歐洲市場皆進行審慎評估，最後相中美國市場，主要著眼其具備三大優勢。厚生副總經理江瑞瑭指出，首先，美國總統川普上任後積極招商引資，降低營所稅方案有望順利通過，在美轉投資也可獲得許多優惠；再者，美國聯準會年底有望升息，整體市場沒有通縮疑慮，而是處在輕微通膨情況，而通膨對房市最為有利；最後，美西地區近年吸引大量大陸移民，帶動房地產持續熱絡，特別是華人群聚地區需求殷切，房價成長遠超過周邊，投資潛力備受看好。

Trimosa最快明年推出位在舊金山市區的首項開發案，包括住宅和商舖，其中住宅將採預售形式，店舖則是先建後售。厚生採完工認列法入帳，預計三至四年將有首波進帳。

評析
厚生揮軍美國房地產市場，初步瞄準舊金山、洛杉磯，規畫明年在舊金山市區推出住商案，推案規模超過百億元。