橡膠；輪胎 – 旺季來了 輪胎三雄Q2營運喊衝

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轉貼2016年9月8日工商時報，供同學參考

正新、建大營運 不受衝擊

劉朱松／台中報導

美國商務部日前初裁輸美的大陸製大卡客車胎有傾銷行為，將祭出「反補貼稅」及「反傾銷稅」（俗稱雙反案）。其中，初裁反補貼稅率20.22％、反傾銷稅率22.16％，合計達42.38％，對大陸大卡客車胎業者營運恐造成巨大衝擊。

不過，以大陸內銷為主的正新橡膠旗下廈門海燕廠，因產製的大卡客車胎並未銷美，所以未入列此波「雙反案」的廠商名單。至於建大等多家業者，因旗下大陸廠未生產大卡客車胎，也沒有受到衝擊。

這是繼美國商務部前幾年對輸美的大陸製轎車胎祭出雙反後，再次對輸美的車胎祭出雙反。首當其衝將影響大陸大卡客車胎大本營的天津、山東省、青島、江蘇及四川等大卡客車胎業者的營運與外銷布局。

正新表示，旗下廈門海燕廠的大卡客車胎，上半年大陸內銷比重達96.1％，另外銷比重3.9％，包括回銷台灣及東協等地，但並未銷美。海燕廠上半年營收占集團營收比重達10％，目前大卡客車胎日產能約9,000條已達滿載，高於去年同期每日4、5,000條水準。

不過，買氣剛回溫的大陸大卡客車胎市場是否會因雙反案又上演削價競爭，備受矚目。不過，正新透露，集團已做好備戰措施，因應變局。

建大指出，公司已在昆山規畫占地1千畝的大卡客車胎廠與轎車胎廠用地，因土地還沒辦理移撥與過戶，所以昆山大卡客車胎興建案可先暫緩，等評估這波雙反案的後續效應後再做定奪。

評析
正新旗下廈門海燕廠，因產製的大卡客車胎並未銷美，所以未入列此波「雙反案」的廠商名單。

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轉貼2016年9月12日經濟日報，供同學參考

正新今年EPS拚4.67元

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎龍頭正新（2105）受高端產品出貨比重拉高帶動，展望後續營運，大陸十一長假後新車款紛紛出籠，有效刺激組車市場出貨，特別是新切入的雙B及大陸本土車廠供應鏈展現效益，法人預估，全年獲利成長逾18%，每股稅後純益（EPS）挑戰4.67元。

正新表示，獲利強勁主要因旗下高毛利產品，如失壓續跑胎、四季胎及大尺寸輪胎的占比提高；其中，失壓續跑胎上半年進行首度鋪貨，銷售暢旺，另四季胎及16至19吋轎車胎占比也持續拉升，產品組合向高毛利產品靠攏，帶動獲利衝刺。

正新新推出的失壓續跑胎，上半年鋪貨集中在以上海為中心的長三角區域，下半年將搶進大陸其他區域，將帶動銷售量爆量，大尺寸輪胎及四季胎銷售也將維持高成長；同時，即將到來的十一長假，向來為大陸車廠密集推出新車款的銷售高峰，也有助正新在組車市場衝量。

正新自去年起搶進雙B供應鏈，今年持續高端布局外，也鎖定成長力道雄厚的大陸本土車廠，年初以來新增多家客戶，下半年將有效帶動組車成長。

正新股價10日收66.7元，下跌0.7元。

在攸關毛利率的原物料成本方面，天然橡膠出口國泰國、馬來西亞、印尼等8月下旬終止縮減天然橡膠出口舉措，未來價格難以走強，另人工橡膠也因油價因素走穩，對正新成本控制有利，法人預估，全年毛利率有望維持31%以上高檔。

法人預期，正新下半年營運將穩在高檔，全年稅後純益年增18%，EPS上看4.67元，大幅超越去年的3.94元。

評析
正新獲利強勁主因旗下高毛利產品的占比提高，產品組合向高毛利產品靠攏，帶動獲利衝刺。

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轉貼2016年10月12日工商時報，供同學參考

車市不見曙光，輪胎雙雄9月營收齊衰退

記者施蒔穎／台台北報導

輪胎雙雄正新(2105)、建大(2106)9月營收仍不見曙光，以轎車胎為主的正新，受惠於大陸車市緩步復甦，9月營收為99.80億元，較去年小幅衰退0.57%，旺季效應略遜預期；建大9月營收為23.69億元，年減9.69%，全球自行車市場仍未見復甦。正新、建大今(12)日股價分別以65.2元和49.3元作收，跌幅分別為1.65%、0.6%。

正新9月合併營收99.8億元，月增2.56%，年減0.57%；累計今年前3季營收為896.67億元，年增0.43%。正新近年公司策略轉攻高值化產品，除推出失壓續跑胎外，也包括四季胎及16~19吋的轎車胎，在產品比重持續拉升下，預期第3季毛利率和獲利皆可望較上季攀升。

展望未來，正新印度和印尼廠興建進度目前皆符合計畫進行，年底完成設備安裝，預計在明年第2季前投產，預計將有助於明年上半年營運表現。

建大9月合併營收為23.69億元，月減0.48%，年減9.69%；累計今年前3季營收為223.02億元，年減7.05%。

建大表示，由於9月新台幣兌美元平均匯率，比8月持續升值，加上9月自行車市場仍未見復甦，為9月營收衰退的主要原因。 法人表示，建大的轎車胎儘管受大陸車市成長帶動，但為營收主力的小胎方面，仍受全球自行車景氣不佳拖累，預期第4季在2017年自行車新車款將陸續推出下，可望帶動自行車胎的成長動能。

評析
建大的轎車胎儘管受大陸車市成長帶動，但為營收主力的小胎方面，仍受全球自行車景氣不佳拖累

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轉貼2016年11月2日經濟日報，供同學參考

正新董座羅才仁兼總座 「集團三巨頭」局面不再

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎龍頭正新總經理陳榮華昨（1）日宣布屆齡退休，由董事長羅才仁兼任，「集團三巨頭」局面不再，也擺脫先前的共治色彩，啟動羅才仁全面接掌集團營運的新時代。正新在鞏固大陸市場後，積極搶進印尼、印度等地，加速朝集團營收2,000億元目標挺進。

正新昨天公告陳榮華退休，在新任總經理未出爐前，羅才仁暫時兼任。正新內部透露，總經理職位尚未決定由家族成員或是專業經理人接任，由董座兼任情況可能「要好一陣子」。

陳榮華退休後，年逾70的正新廈門董事長陳秀雄也將交棒，羅才仁將全面接掌新局。羅才仁在三巨頭中年紀最輕，目前最迫切任務是讓明年印度、印尼二座新廠順利投產，率領集團向第二個千億元營收邁進。

據了解，正新創辦人羅結2014年6月交棒給次子羅才仁，而羅結的二女婿陳榮華負責台灣正新及泰國廠營運。大女婿陳秀雄則負責廈門廠，互有分工，共治色彩濃厚，形成營運「鐵三角」。去年大陸市場受到反傾銷衝擊，但集團仍交出穩健成績單。今年隨景氣復甦及搶攻高端產品有成，上半年稅後純益創下年增22.7%的優異成績。

陳榮華今年6月出席股東會時暢談經營方向及理念，如今突然宣布退休，外界感到意外。集團內部透露，陳榮華今年以來數次提出退休，但都未同意，但他一再堅持，最近才獲批准。而他在退休前還詢問陳秀雄要不要接任總座，也被以年紀太大婉拒，羅才仁才決定兼任。

陳榮華20歲就進入正新工作，擔任總經理職位逾24年。他說：「總統都可連任六屆，辛苦大半輩子也應該到交棒的時刻了。」

領導一條鞭 更有效率【記者高行／台北報導】

正新董事長羅才仁身兼總經理，挑起決策和營運雙重重擔，領導走向一條鞭，運作更具效率，決策和營運步調可望加快，其高端輪胎銷售及海外布局也將加速，未來成長備受期待。

大陸輪胎產業崛起，加上去年受反傾銷衝擊，市場陷入紅海。羅才仁去年下達「力抗紅潮」指令，要求研發和銷售部門動起來，強化旗下失壓續跑胎、環保胎及四季胎銷售，以產品力對抗低端產品的削價競爭。

今年上半年已有具體成果，獲利大躍進，主要這些產品對提高毛利。另外，雙印布局將在明年首季開花結果，隨印度和印尼廠正式投產，集團營收可望衝高，對下一波成長意義重大。

據了解，羅才仁和前總經理陳榮華的管理風格不同。陳榮華重視結果；羅才仁既重視結果，也重視過程，要求任何決策都需細節管理，且在效率上不打折，強調商機不等人。

評析
正新在鞏固大陸市場後，積極搶進印尼、印度等地，加速朝集團營收2,000億元目標挺進。

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轉貼2016年11月10日經濟日報，供同學參考

正新Q3賺0.92元 毛利持穩

經濟日報 記者高行╱台北報導

輪胎龍頭正新（2105）第3季財報出爐，該季營收292.93億元，年增0.3%；稅後純益29.89億元，年減2%，每股稅後純益（EPS）0.92元，較去年同期的0.94元略為衰退，主要因去年第3季大陸輪胎售價處在高檔，致基期過高，加上原物料上漲吃掉部分獲利，而總體出貨增加，產品組合持續改善，毛利率也維持30%高檔，營運表現仍佳。

正新第3季營收292.93億元，年增0.3%；稅後純益29.89億元，年減2%，呈現營收微增，獲利微減情況。公司表示，去年第3季大陸市場未受美國雙反影響，輪胎售價保持在高檔，但第4季急轉直下，價格滑落，儘管今年農曆年後開始回溫，但售價方面仍無法追上去年同期水準，導致第3季稅後純益略為下滑。

除售價因素外，第3季人工橡膠等原物料漲勢兇，另人民幣貶值也造成匯兌損失，也影響到獲利表現。正新股價10日收65.8元，上漲1.4元。

不過，扣除售價基期等外部因素，正新第3季營運表現仍維持高檔，公司指出，當季出貨較去年同期仍維持成長格局，加上產品組合持續改善，旗下高毛利產品失壓續跑胎、四季胎及大尺寸輪胎的占比提升，促使毛利率維持在30%。

展望第4季營運，法人指出，儘管進入出貨淡季，但大陸十一長假新車款出籠，加上小車購置稅減免政策持續發酵，都有助正新在組車市場表現，另其高端輪胎也逐步滲透市場，預期仍有穩健表現，而原物料走勢則為較大變數。

評析
正新高端輪胎逐步滲透市場，預期仍有穩健表現，而原物料走勢則為較大變數。

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轉貼2016年11月30日經濟日報，供同學參考

建大三多 明年營運嗆

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎大廠建大（2106）今年受全球自行車衰退及輪胎價格滑落衝擊，不過，建大副董事長楊啟仁指出，隨公司轎車胎占比增高，搶進大陸組車市場有成，加上明年越南二廠及印尼廠正式投產，預期明年營運將有爆發成長機會。

建大昨（29）日舉行法說會，楊啟仁表示，建大前三季營收、獲利雙雙衰退，主要因公司自行車胎及機車胎占比較高，不但受惠今年四輪車胎景氣復甦程度較不明顯，更因今年全球自行車市場衰退，加上終端市場價格仍在低檔，導致營運不如預期。

不過，楊啟仁對明年營運相當樂觀，隨人工膠和天然膠等原物料近期狂飆，目前約有五、六家國際一線車廠啟動漲價，預期明年有調漲出貨價格機會；就今年表現較弱的自行車胎方面，明年旗下北美研發中心新款輪胎陸續出籠，出貨情況也有望大幅改善。

再者，建大在越南、印尼所布局的新廠，即將在明年展現效益；其中，印尼廠主攻自行車胎和機車胎，預計明年首季投產，日產自行車胎4萬條及機車胎3.4萬條，初期供應當地售後市場，未來將搶攻山葉、本田等一線廠配套組車市場，並視情況增設汽車胎產線。

另越南二廠最快明年第2季試產，生產汽車胎，日產能規畫2.5萬條。建大股價昨收46.15元，下跌0.25元。

楊啟仁表示，越南廠主要為供應北美汽車胎成長需求，也可擴大北美以外市場的出海口，目前由台灣廠提高產能供應，明年在越南廠加入營運後，將顯著提升銷量外，由於自越南輸出至美國不必課高達38.5%的反傾銷稅，對毛利率也具促升作用。

楊啟仁表示，明年除鞏固既有客戶，還有望新增至少12家大陸本土車廠客戶，並繼續搶攻國際一線車廠。

評析
建大搶進大陸組車市場有成，加上明年越南二廠及印尼廠正式投產，明年營運將有爆發成長機會。

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轉貼2016年11月30日經濟日報，供同學參考

低價庫存在手 建大不怕原料急漲

經濟日報 記者高行／台北報導

受原料丁二烯上漲推動，人工橡膠第4季報價大漲逾三成，加上泰皇逝世，全國進入服喪期，也讓市場預期身為橡膠生產大宗的泰國減產，進一步推升天然橡膠價格。人工橡膠和天然橡膠聯袂走漲，輪胎廠營運恐承壓。

不過，輪胎大廠建大（2106）指出，這次人工橡膠狂飆落在第4季初，而公司和上游膠廠已在第3季末簽定合約，當時價格仍未明顯上漲，可說已布建大量低價庫存，僅小部分現貨的成本墊高，對第4季營運影響不大。

同時，在天然膠和人工膠成本聯袂上漲後，近期國際一線輪胎廠已醞釀一波漲價潮，建大正積極評估跟漲可行性，若順利調漲價格，將有助成本轉嫁。

正新同樣在第3季末低價進料外，由於旗下失壓續跑胎、環保胎等出貨比快速拉升，使用橡膠比重降低，橡膠價格對成本的敏感度也同步縮小。據了解，正新今年推動產品高值化有成，旗下失壓續跑胎及環保胎比重快速拉升，由於此類產品要求輕量化，橡膠比例大幅降低，因此即使第4季橡膠價格拉升，對毛利率的影響也有限。

評析
人工橡膠第4季報價大漲逾三成，建大已在第3季末布建大量低價庫存，，對第4季營運影響不大。

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轉貼2016年12月11日蘋果日報，供同學參考

中國車市夯 輪胎雙雄11月業績旺

侯良儒／台北報導

中國汽車降稅政策進入尾聲，不少對岸消費者搶在年底牽新車，連帶提升輪胎廠業績，像「輪胎雙雄」正新（2105）、建大（2106）11月營收就交出雙成長的好成績，尤其今年積極布局汽車客戶的建大，更就此終止連續8個月的營收衰退。

根據《公開資訊觀測站》資料，正新11月營收94.2億元，月增6.3％、年增1.44％；建大11月營收則為24.2億元，月增4.1％、年增4.2％。累計今年前11個月，正的累計營收來到1079.6億元、年減0.2％，建大則為270.5億元、年減6.3％。

有關上月營收成長原因，建大認為動能有4，首先，就是對岸的汽車購置稅減半政策，由於將在今年底到期，引發第4季旺季更旺的購車潮。其次，則是近期橡膠價格上漲，經銷商預期輪胎價格也將跟著調整下，深化對輪胎廠的拉貨力道。

第3，疲軟超過一年的自行車市場，也因為進入2017年式新車的出貨旺季，相應的自行車胎需求亦走強。第4，新台幣兌人民幣的匯率持續貶值，挹注了營業額的匯兌效應。

評析
中國汽車降稅政策進入尾聲，引發第4季旺季更旺的購車潮，連帶提升輪胎廠業績。

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轉貼2016年12月12日經濟日報，供同學參考

橡膠變貴 輪胎廠喊漲

經濟日報 記者高行／台北報導

受人工橡膠和天然橡膠漲幅帶動，國際一線輪胎廠近期紛紛調漲出貨價，國內主要輪胎廠正新（2105）、建大及南港等也醞釀跟漲，調漲幅度達3%~7%，且擴及汽車胎、機車胎及自行車胎等全線產品，現階段正和經銷商協商，預期最快明年元月就啟動調漲以轉嫁成本。

國內輪胎業者指出，此波終端產品調漲主要反映原物料上漲，受人工橡膠主要原料丁二稀漲勢帶動，人工橡膠自年中以來漲幅突破四成，而天然橡膠價格向來和人工橡膠具有正向連動效應，加上印尼、泰國等主要生產國聯手限制出口，市場庫存得以快速消化，現貨價格也隨之水漲船高；另外，碳黑、簾線、助劑等價格一路飆升，擴大輪胎廠成本壓力。

成本壓力遽增下，國際一線輪胎廠近期紛紛宣告調漲出貨價，包括固特異、倍耐力及對岸龍頭中策，旗下轎車胎價格調漲3%~5%不等，米其林在本月1日也調漲旗下部分卡車胎售價，在各項原物料仍維持高檔下，預期調漲產品線將持續擴大。

國際一線業者調漲，也帶動國內廠商跟漲空間，龍頭正新表示，內部高層已積極研討調漲的可行性，主觀意願當然是跟著大廠一起漲，舒緩原料上漲壓力，但另一考量則為市場接受度。

評析
受人工橡膠和天然橡膠漲幅帶動，國際一線業者近期紛紛調漲，也帶動國內廠商跟漲空間

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轉貼2016年12月13日經濟日報，供同學參考

建大玩創意 打造國內首株廢胎耶誕樹

經濟日報 記者高行╱即時報導

耶誕節將至，不管是在家裡、街上皆已開始裝飾耶誕樹迎接耶誕節，今年，位於彰化員林市的建大輪胎公司，為響應環保政策，特地以廢輪胎為材料，環保、綠能為主題，將廢棄輪胎打造成一株環保耶誕樹。

環保耶誕樹以將近六十顆報廢的輪胎堆砌而成，四周搭配上回收的吸管、海綿及耶誕燈等點綴而成，並於表面塗上對應耶誕氣氛與建大公司企業形象的顏色應景，耶誕樹頂端更置上了建大公司的企業Logo圓形商標燈，夜幕時刻，點亮的耶誕樹在裝飾的襯托下更顯得五光十色、繽彩萬分，。

建大公司表示，此次打造環保耶誕樹，除了為了響應政府環保政策外，耶誕樹的創造，更是為了表達建大公司一直以來所追求的「綠色生產、安全健康、永續經營」的企業理念，因此，耶誕樹的材料幾乎是從公司內部的報廢材料就地取材而製成，用以表現出環保綠能、回收再利用的主題。

評析
建大為響應環保政策，特地以廢輪胎為材料，環保、綠能為主題，將廢棄輪胎打造成一株環保耶誕樹。

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轉貼2016年12月20日蘋果日報，供同學參考

3個因素 輪胎雙雄逆勢漲

侯良儒／台北報導

台股昨（19）量縮走跌，但「輪胎雙雄」正新（2105）、建大（2106）卻是逆勢上揚。究其原因，除近期原料走高，有望為後續漲價添利多外，另外就是第4季汽車胎市況淡季不淡，而2017年式的自行車也進入出貨旺季。

在外資放假、大盤一片慘綠的情況下，台灣輪胎龍頭廠正新卻是上漲2.19％，收在60.6元、成功收復周線與月線。輪胎二哥、較專注在自行車胎的建大，則上漲0.94％、收48.5元，目前股價在所有均線之上。

分析雙雄股價逆勢抗跌的原因，與產業幾個正面因素有關。首先，近期天然橡膠、合成橡膠接走高，如合成橡膠的關鍵原料丁二烯，過去一周就強漲14.4％，未來橡膠業者必將漲價，輪胎業者樂得順勢而為。

其次，過去第4季多是汽車胎淡季；不過，今年由於中國車市「購置稅」減半的優惠，即將在今年底結束，刺激消費者搶搭政策末班車，像11月乘用車銷量達259.02萬台、創歷史新高，預計12月也會有不錯表現。

第3，悶了快2年的自行車市場，經過這段時間的產業重整後，近期進入新年度車種的出貨旺季，也帶動自行車胎需求。建大表示，以今年10月、11月自行車胎出貨量看，皆比去年同期成長，12月可望維持此動能。

評析
近期原料走高，第4季汽車胎市況淡季不淡，而自行車也進入出貨旺季，是雙雄股價逆勢抗跌的原因。

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轉貼2016年12月22日經濟日報，供同學參考

建大輪胎研發帶來好生意

經濟日報 高行／台北報導

投資研發是門好生意！老牌輪胎廠建大致力研發，年初擴大美國研發中心規模，效益立即展現，品質與性能媲美全球一級廠的汽車胎今年陸續出爐，在組車配套市場也大有斬獲，不但成為北美本田最大備胎供應商，今年大陸本土車廠客戶也增至16家，未來更鎖定雙B供應鏈，朝全球一級輪胎廠邁進。

建大為國內輪胎二哥，過去主攻機車胎、自行車胎等「小胎」，品牌在國際占據一席之地，近年來力拚升級，轉攻汽車、卡車等「大胎」，力爭進軍國際一線輪胎廠，去年投下300萬美元（約新台幣9,495萬元）在美設置研發中心，今年初加碼700萬美元（約新台幣2.22億元）擴大規模，完成從開發到測試的一條龍配置，如今不到一年時間，就展現超乎預期的龐大效益。

對於為何大手筆在美設置研發中心，建大副董事長暨總經理楊啟仁說，主要因應集團汽車胎出貨比重擴大，加上陸續增加陸、日系車廠組車客戶，各項規格需求也跟著遽增，現有研發進度面臨「塞車」情況，特別是新開一種規格模具開發費用動輒數千萬元以上，不容犯錯空間，而研發中心扮演把關角色，可加速新規格開發時程，並增加進入國際車廠組車供應鏈的籌碼。

匯聚能量 大手筆做投資
建大位在美國俄亥俄州阿克隆城的研發中心占地近1,500坪，特別選在有橡膠城美譽的阿克隆，主要著眼其人才匯聚的龐大研發能量，分為實驗室及輪胎測試二大區域，硬體上引進最高端膠料分析、胎紋拓印、3D掃描、環境模擬等研發及測試設備，已和國際一線輪胎廠的實驗室並駕齊驅。

楊啟仁指出，先進的硬體配置，可讓研究人員只要撰寫程式，就可進行模具繪製，並在電腦中預測輪胎產品的噪音、摩擦力、強度、滾動抗性、操作性等關鍵效能，以確認達到國際車廠所要求的標準，不僅大幅縮短研發時程，也可快速改善產品性能及強化品質。

在軟體上，建大也重金延攬在國際龍頭輪胎廠服務逾40年的湯威廉（Tom Williams）坐鎮，在他領軍下，在短期間內迅速建置輕型卡車胎、高速胎等產線啟動投產，今年秋季推出新一代適應各型氣候的四季胎，涵蓋從休旅到小車的43種規格，讓整體產品線更形齊備。

產品升級 效益大幅提高
由於產品快速升級，建大今年在組車市場大有斬獲，目前大陸本土廠客戶已增至16家，包括知名的長安、長城等，其新車輪胎都由建大供應，且明年預計新增車廠客戶已確定有12家，擴張相當迅猛。

不僅大陸本土車廠建認可建大的實力，原本僅與建大配合備胎的北美本田，近期積極和建大洽商供應正胎的規畫，若順利成局，將是集團首度跨進日系車廠的正胎供應鏈，極具指標意義。

楊啟仁自信表示，未來不但要進軍日系車廠，更希望爭取雙B的訂單，躋身一流輪胎廠之列。

建大今年除加碼美國研發中心投資，也積極籌備歐洲辦公室，規畫後續在德國設置研發中心，現階段正密集進行研發人員招募，功能和規模將比照美國研發中心，顯然是為打進歐洲車廠做暖身。

評析
建大年初擴大美國研發中心規模，效益立即展現，不但成為北美本田最大備胎供應商，大陸本土車廠客戶也增至16家

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轉貼2016年12月24日經濟日報，供同學參考

輪胎廠漲價潮 一波波

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎上游原物料驚驚漲，輪胎廠南港（2101）及華豐聯袂宣布，明年元月起陸續調升全線產品價格。為順利轉嫁成本，正新、建大等也醞釀在明年首季進行調漲，各家輪胎廠吹起漲價風。

南港旗下包括汽、機車胎全線產品，明年元月出貨價全面調漲9%~12%，華豐也宣布近期調漲8%~10%，主要為轉嫁上游人工膠及天然膠成本，根據以往經驗，廠商在調漲出貨價後，終端市場價也隨之墊高，明年輪胎將掀起一波漲價潮。

這是南港這一年多來第2度漲價，上次調漲為第1季末，漲幅約7%，接連二度調漲都是因應原物料上漲，由於這次人工膠、天然膠漲勢更猛，調漲幅度也更大。

此波人工膠和天然膠上漲始於第3季末；其中，人工膠受原料丁二烯價漲帶動，9月間均價還停留在每公噸1,100美元，至12月下旬一度飆破2,000美元，而天然膠和人工膠向來有連動效應，每公噸站上2,000美元。

在南港宣布漲價前，國際一線輪胎廠，包括米其林、固特異、倍耐力及對岸龍頭中策已先漲價，旗下轎車胎價格調漲3%~5%不等，反映這波原料上漲走勢。

輪胎二哥建大最快明年元月，最慢明年3月前調漲，比照國際大廠調漲3%~5%。調漲範圍包括四輪及二輪全產品線，兩岸及外銷價格都會調漲，有助毛利率持穩。

龍頭正新表示，主觀上當然會跟著大廠一起漲，舒緩原料上漲壓力，但也需考量市場接受度，才會做出具體結論。

評析
上游原物料驚驚漲，各家輪胎廠吹起漲價風，南港及華豐元月起調升全線產品價格，正新、建大等也醞釀在明年首季進行調漲。

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轉貼2016年12月30日經濟日報，供同學參考

南港擴產 迎明年大單

經濟日報 記者高行／台北報導



輪胎大廠南港（2101）的主力客戶米其林明年下單量倍增，公司擴廠因應，加上高單價產品規格陸續開出、出貨價調漲，帶動營運動能走強。法人預期南港明年營收、獲利有望強勁成長。

南港是全球輪胎龍頭米其林的主要合作夥伴，米其林日前公布明年採購量，對南港下單量將較今年成長一倍。

南港表示，一方面凸顯米其林對公司技術及品質認可，另也是考量美國對陸胎雙反持續，藉由南港在台製造，擴大在美國市場銷售。

南港為米其林代工量大，明年接單倍增後，預期拉抬整體營收。為此，南港也積極以擴產因應，去年起積極擴充旗下新竹新豐廠產能，該廠日產量1.2萬條，今年逐步拉升，明年將提高至日產1.9萬條規模，擴產幅度近六成，將足以應付米其林倍增訂單。

因應近期人工膠、天然膠等原物料調漲，南港日前宣布明年元月起出貨價調漲9%~12%，此波調漲涵蓋所有汽、機車胎品項，亦包括內、外銷，將充分轉嫁原物料上漲壓力；同時，公司在今年年中開始布建低價原料庫存，在明年價格調漲後，將出現顯著利差擴大效益，有助明年營收、獲利成長。

南港今年衝刺研發，旗下失壓續跑胎、高速胎等高值化產品陸續在歐洲等主要市場上市，明年將擴大市場銷售，加上新開發超過100項規格，產品覆蓋更趨完整，相關效益將延續到明年。南港股價昨（29）日收29.25元，下跌0.15元。

南港前三季營收78.03億元，年減7.3%；稅後純益9.18億元，年增45%；每股稅後純益（EPS）1.11元，優於去年同期0.76元，也超過去年總和的0.97元，獲利大增歸功業外收益，本業表現亦穩健。

法人預期，在主力客戶下單倍增、出貨價漲轉嫁成本，以及低價庫存擴大利差的帶動下，南港明年本業看俏，另旗下舊廠開發案也有敲定合作，進入實質進帳階段，被視為潛在利多。

評析
在主力客戶下單倍增、出貨價漲轉嫁成本，以及低價庫存擴大利差的帶動下，南港明年營收、獲利有望強勁成長。

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轉貼2016年12月30日蘋果日報，供同學參考

春燕到 5大輪胎廠齊喊漲
南港華豐泰豐建大漲1成 正新明年Q1跟進

【侯良儒╱台北報導】

聯袂漲價！繼南港（2101）、華豐（2109）後，泰豐（2102）昨（29）日也喊漲9~12％。對此，一直採觀望態度的正新（2105），首度鬆口明年第1季將漲價，建大（2106）董座楊銀明接受《蘋果》專訪則說，已發出調價通知，看好明年首季將淡季不淡。

原物料漲太多了
今年以來，輪胎漲價訊息所在多有，但在產業前景不明確下，多是「雷聲大雨點小」。但過去3個月來，合成橡膠的原料丁二烯暴漲近800美元/公噸，墊高輪胎廠的橡膠採購價，為避免獲利被成本侵蝕，終於開啟這波睽違1年多的漲價潮。

綜觀台灣5大輪胎廠，又以南港輪胎動作最快，上周四率先宣布漲價9~12%，還透過重訊公告；隔日，華豐輪胎有樣學樣，刊登將漲8~10%產品價格的訊息。一周後的昨天，一向低調的泰豐輪胎，也在公開資訊觀測站張貼將漲價9~12%。

隨著小廠紛紛表態，不禁讓人好奇台灣「輪胎雙雄」正新、建大是否跟進？記者去電正新，發言人羅永勵說：「原物料漲這麼多，不漲不行了！」首次對外證實將有漲價計劃，且時間點將落在明年第1季，至於漲幅仍在規劃中、還不便公布。

首季會有搶購潮
而在建大部分，董事長楊銀明昨接受《蘋果》獨家專訪透露，考量近期橡膠、碳黑、簾子布等原料皆走揚，「有些甚至漲了2、3成」，已向經銷商發出通知，未來盼能調漲1成報價。他認為，這波漲價將不只一次，「可能會分段式。」

「第1季會有1波搶購潮！」楊銀明指出，在追漲不追跌的市場情緒下，這段時間隨原料價格走強，已感受到下游需求趨強。而過去1周裡，幾家大廠陸續宣布漲價，將加速下游經銷商的搶貨腳步，預估明年第1季輪胎市況可望淡季不淡。

事實上，除了台灣5大輪胎廠，過去1個月包括普利司通、米其林、固特異、中策等國際大廠，也宣布漲價3~5％，外界預估，經銷商為確保利潤，最快明年1月就會反映在消費市場上。

評析
產業春燕到，台灣5大輪胎廠確定啟動睽違1年多的漲價潮。

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轉貼2016年12月31日經濟日報，供同學參考

南港查內鬼 聲押前副總

經濟日報 記者高行／台北報導

南港輪胎（2101）繼二年前爆發前協理陳啟清違法收受廠商5億餘元回扣案後，昨（30）日又爆出內鬼案，檢調查出前副總經理胡文埕夫婦涉收千萬回扣，依證交法背信罪聲押胡文埕，胡妻劉玉瑩則以100萬元交保並限制出境。南港名譽董事長林學圃表示深感痛心，將採取一切行動捍衛公司與股東權益。

這次爆發的內鬼案是由南港經內部調查後主動送交檢調偵辦，相關內部調查是由警界高層退休的董事長江慶興主導，清查六年來多筆設備採購價格不合理，明顯高於市價，指向胡文埕利用執行副總的職務之便，藉負責機器採購業務為由，自2010年起陸續向數家廠商收取數百萬元不等回扣。

公司指出，他收取回扣的實際金額還有待檢警調查釐清。

胡文埕為南港老臣，在公司服務逾30年，由基層做起，自1998年擔任執行副總， 2014年林學圃延攬江慶興擔任董事長後大力除弊，他便自請退休，如今爆出可能身陷弊案，時間點的巧合啟人疑竇。

據了解，林學圃1997年入主南港後，並未帶進自己人馬，決策層幾乎都沿用先前老臣，對老臣抱持信任心態，也是基於信任，對公司內控稽核也確實較為鬆散，種下內鬼案頻爆的前因。

林學圃為加強內控，2014年延攬警界高層出身的江慶興為董事長，借重他的行政專才進行內部除弊和革新，如今一連揪出兩宗內鬼案，讓外界耳目一新。南港股價昨收29.4元，上漲0.15元。

南港上次爆出內鬼案後，因公司申請假扣押等保全措施得宜，順利追回逾5億元的不法金額，並順利入帳，這次能否順利追回不法資金，備受外界關注。

評析
南港加強內控，進行內部除弊和革新，如今一連揪出兩宗內鬼案，讓外界耳目一新。

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轉貼2017年1月9日經濟日報，供同學參考

輪胎三雄擴產 滾動獲利

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎三雄今年拚擴產，龍頭正新（2105）雙印布局發酵，新廠第2季前正式投產；南港輪胎拚自動化，擴產效益可期；建大印尼及越南新廠也在今年啟動，產能大幅擴增，加上調高售價轉嫁成本，今年營運有望再創高峰。

正新歷時逾二年雙印布局今年展現成果，旗下印度新廠位在該國古吉拉特邦的薩納恩德（Sanand）工業區，占地45公頃，去年底完成設備安裝，預計今年第2季前正式投產，初期規畫日產機車胎2萬條，後續產能將持續擴增，並增加日產6000~1萬條的轎車胎產線；另印尼新廠的投產日程和產能規畫與印度廠相同，成為今年營運點火主力。

以雙印二廠初期日產2萬條機車胎的規模，並自第2季起投產估算，對今年營收貢獻約26億元，若後續投產順利加開產線，再加上汽車胎產線投入，對營運貢獻將更為可觀。正新經營層將雙印二廠定位在搶攻當地內需，且與在地日系品牌合作深厚，對未來持續擴產深具信心。正新股價上周五（6）日收62.6元，上漲0.9元。

輪胎大廠南港也將延續去年啟動的擴產舉措，國內新豐廠產能由先前的日產1.6萬條持續擴大至1.9萬條。公司表示，今年主力歐系客戶訂單倍增，以自有品牌之姿進駐的日本市場也將成長三成，在目前新豐與對岸張家口廠產能滿載情況下，已著手積極尋覓擴廠用地，由於擴產用地需50甲，國內不好找，正評估南向東南亞建置新廠，解決產能吃緊情況。

南港耗費5億元在旗下新豐廠建置的自動倉儲自2月起運轉，占地3,000坪，容量高達30萬條，引進智能化設備管理，除有效將低人力成本，亦能加快出貨速度並滿足少量多樣的客製化需求。

建大在越南、印尼的布局今年展現效益，其中印尼新廠首季投產，日產自行車胎4萬條及機車胎3.4萬條，初期供應當地售後市場，後續搶攻山葉、本田等一線廠配套組車市場，並視情況增設汽車胎產線；另越南二廠搶在第2季試產，生產汽車胎，日產能規畫2.5萬條。

評析
正新雙印布局發酵，新廠第2季前正式投產，建大印尼及越南新廠也在今年啟動，產能大幅擴增

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轉貼2017年1月16日經濟日報，供同學參考

南港去年獲利 估五年新高

經濟日報 記者高行／台北報導

輪胎大廠南港（2101）業績躍進，受惠產能擴充出貨飆升，去年稅前盈餘有望突破15億元，年增34.8%，締造五年來新高紀錄。該公司榮譽董事長林學圃樂觀展望今年營運，指歐洲龍頭客戶訂單倍增，主打自有品牌的日本市場也將成長逾三成。法人預估，今年營收、獲利將穩在雙位數的成長軌道。

南港去年營運豐收，設計代工與自有品牌出貨雙旺，加上業外挹注，法人估計，全年稅前盈餘將突破15億元，年增34.8%，創2011年來最高水準。林學圃表示，為回饋股東，今年公司將首度提前在4月下旬召開，並將股息全數分配，讓股東權益提早入袋。南港股價上周五（13）日收29.45元，上漲0.05元。

展望今年營運，林學圃表示，將在產品面、技術面及市場面持續衝刺，在產品方面，除成功研發的高速胎及失壓續跑胎持續擴大歐洲市占外，也將因應市場需求快速擴充規格；另近期也啟動免充氣輪胎的研發，在次世代產品競爭上，與國際龍頭廠並駕齊驅。

技術面上，南港今年將延續去年新規格開發，力拚再推出400項新規格，維持「多樣化」生產能力的競爭利基，並同步深化與歐洲龍頭客戶合作，精進製造技術和產線。

在市場部分，南港今年開局報喜，主力歐洲品牌客戶今年下單量倍增。深耕自有品牌多年的日本市場，由於經銷通路布局更為完整，加上其轎車雪胎及卡車雪胎產品力強，預計今年出貨成長逾三成。

林學圃說，今年出貨拉高情況下，現有對岸張家口及新竹新豐兩廠產能均已滿載，產能已現吃緊情況，現階段已開始評估籌建新廠計畫，但礙於國內大規模土地難覓，預期轉往東南亞設廠的機率大。

法人指出，歐洲龍頭品牌客戶和日本市場占南港營運比重高，受惠出貨有望大增，加上近期已成功調漲出貨價轉嫁原料成本，同時公司布建人造膠、天然膠等低價庫存至年中，具擴大利差效益，今年營收、獲利年增上看雙位數。

舊廠開發案動工 業外補
南港輪胎（2101）備受矚目的舊廠開發案，自去年第1季末取得建照後，已在近期開始動工，預計興建七棟35層樓的A級商辦，成為北市地標型建築，四~五年內完工，對公司業外挹注可期。

南港舊廠在2008年停產，著手進行土地開發，期間歷經都更高門檻，直到去年出現突破性進展，在完成都市設計審議後取得建照，開發案基地總面積9,453坪，總樓地板面積6.88萬坪，總銷售面積6.26萬坪，位居台北東區門戶，為五鐵共構樞紐，可說是南港精華區位，周遭吸引多家金融機構總部進駐，看好區域從點連成面的商業發展。南港去年取得建照前，已積極評估各項開發途徑，近期定案在商業區部分以自主開發模式興建七棟樓高140公尺的A級商辦。

評析
南港受惠產能擴充出貨飆升，去年稅前盈餘締造五年來新高紀錄，今年營收、獲利將穩在雙位數的成長軌道。

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轉貼2017年1月17日蘋果日報，供同學參考

丁二烯飆近58個月新高　橡膠業Q1獲利辛苦

侯良儒／台北報導

合成橡膠主要原料「丁二烯」，最新報價達到每公噸2960美元，不僅離3000美元大關僅剩一步之遙，更創下2012年4月底以來的近58個月新高。市場憂慮，直接面對高價丁二烯的橡膠業者，如台橡（2103）、榮化（1704）、南帝（2108），恐因產品售價難以即時反應成本，傷害第1季獲利。

這波丁二烯行情始於去年11月中，一路從每公噸1500美元、2000美元、2500美元層層突破，至本週已近3000美元。只是，對下游究竟是好或壞？迄今莫衷一是。台橡總經理蔡偉強說，由於原料漲勢過於快速，導致公司製成合成橡膠後，無法立刻向客戶完全反應成本，多少對獲利有影響。

榮化董事長李謀偉日前受訪時，對於外界多認為丁二烯走揚對橡膠業者有利的觀點，提出質疑：「原料大漲、怎麼會大賺呢？」唯有橡膠產品的漲勢領先原料的增幅，橡膠業者才有大賺錢的可能。他認為以榮化的情況，因為原料庫存皆低，所以影響不大，並預估：「突然漲、就會突然跌！」

法人分析，這波行情受益最深者，首先應是像台塑化（6505）、中油等丁二烯製造商，預計在原料石油腦的價格相對持穩下，丁二烯將帶來可觀獲利進帳。其次，則是最下游的輪胎業者如正新（2105）、建大（2106），有望因為丁二烯走揚，而取得輪胎成品漲價的理由與正當性。

至於合成橡膠業者如台橡、榮化、南帝，則由於在被迫接受上游的高貴原料之際，卻又無法即時向下游反應成本，倘若整個第1季丁二烯報價持續劇烈爬升，這些先前備料皆不多的業者們，產品毛利與整體獲利將有被成本侵蝕的可能。

評析
正新、建大有望因為丁二烯走揚，而取得輪胎成品漲價的理由與正當性。

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轉貼2017年1月18日經濟日報，供同學參考

正新建大 擬提前漲價

經濟日報 記者高行／台北報導

丁二烯狂飆，帶動輪胎上游原物料驚驚漲，輪胎大廠正新（2105）和建大原本預計第1季前進行調價，但眼見此波漲幅過於兇猛，市場評估很可能將調價時程提前，且調漲幅度也將高於原先估計的5%。

龍頭正新先前對調漲輪胎價格態度保守，指主觀意願當然是跟著大廠一起漲，舒緩原料上漲壓力，但也得考量市場接受度，才會做出具體結論。不過，隨著人工橡膠和天然橡膠價格猛漲，市場評估其調漲步調將提前，漲幅也將較原本預期的3%至5%更多。

建大內部原本決定最慢明年3月前調漲，調漲幅度比照國際大廠，現也可能在成本壓力下提前，調漲範圍包括四輪及二輪產品線，涵蓋兩岸及外銷出貨價。

事實上，包括米其林、固特異、倍耐力及對岸龍頭中策等國際一線輪胎廠，已在去年底進行一波漲價，旗下轎車胎價格調漲3%至5%不等，反映這波原料上漲走勢。國內廠商南港、華豐及泰豐陸續跟進，今年元月起陸續調升全線產品價格，調漲幅度從8%至12%不等。

業者表示，調漲出貨價為反映節節上漲的人工橡膠和合成橡膠外，另包括碳黑、簾線、助劑等原料，去年起價格也一路走揚。

評析
丁二烯狂飆，帶動輪胎上游原物料驚驚漲，正新和建大很可能提前調價，且調漲幅度也將高於原先估計的5%。