生技；保健食品 – 大江保健療法成形 成長動能強

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轉貼2018年7月21日經濟日報，供同學參考

大江衝刺大陸 找到超強盟友

經濟日報 記者黃文奇/台北報導



生技股后大江生醫董事長林詠翔昨（20）日宣布與大陸地產知名企業綠地集團合作，雙方簽署合作協議，大江將協助綠地集團進軍功能食品保健領域，初期訂單規模約5億元，下半年就會開始出貨。

大江是國內保健相關產品生產商，喝的、抹的都有，也替很多知名品牌代工，昨日大江於南港展覽館生技展上舉行法說會，並宣布喜訊；大江表示，昨日與大陸綠地集團在雙方簽署戰略合作協定後，將展開全面產品開發合作，品項多元完整，預計今年將展開初期訂單規模約5億元的各類保健護膚品的開發，未來雙方也將共同搶進大陸大健康市場。

首階段，大江表示，雙方開發品項聚先焦功能性飲品，預期下半年陸續出貨，將在綠地集團所擁有的百貨通路鋪貨並銷售，業界認為，由於保健飲品的毛利相對高，讓此合作案對大江未來營運，將有一定加值作用。

大江昨日也召開董事會，通過2018年上半年度財報，合併營收約28.95億元，稅後純益約5.57億元，較去年同期成長95%，每股稅後純益（EPS）為5.58元。法人估，大江下半年EPS數字將優於上半年，全年可望站穩12到13元，明年EPS則有挑戰20元的實力。

據悉，大江此次的合作對象綠地集團，是大陸主力地產開發商，資產價值達人民幣約1.2兆元（約新台幣5.5兆元），該公司近年積極進軍零售消費性商品領域，未來，保健功能食品與面膜護膚領域也會是產品開發重點。

綠地國貿部副總經理姚崢表示，大陸在保健護膚品的消費額度逐年攀高，市場熱絡，而綠地坐擁豐富商業地產資源，批發零售消費通路優勢，而大江生醫在大陸已經是聞名業界的產品開發專家，此刻攜手進軍大陸大健康市場，是最佳的收成時刻。

大江生醫董事長林詠翔表示，大江在大陸市場經營多年，已累積業界好評，過程中扶植多家保健、護膚企業，在這波市場成長期迅速起飛，而綠地集團是資源豐厚，接近消費端的企業。

林詠翔說，綠地對大江的生物挖礦模式所產生的功能確效產品也高度認同，可謂志同道合，期待能為大陸市場挖掘出全新商機。

評析
由於保健飲品的毛利相對高，讓此合作案對大江未來營運，將有一定加值作用。

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轉貼2018年7月21日經濟日報，供同學參考

大江業務軍團 要倍增至200人

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

大江生醫是當前台灣生醫保健食品領域最具潛力的新星，由於全球業務量能持續擴充，董事長林詠翔昨（20）日表示，該公司今年預期要將業務團隊擴充兩倍以上，預期大江的業務軍團將達到200人。

大江為國內最大保健食品代工公司，生產領域包括面膜、飲料、粉包、錠劑與膠囊，目前在兩岸均設有生產基地，包括台灣屏東廠與大陸上海廠，在各地業績訂單不斷湧入的情況下，產能已經持續擴充。

但林詠翔說，目前業務團隊更是首要擴充的部分，由於大江要持續打世界盃，因此現有的70名業務團隊已經明顯不足，今年將繼續招募業務團隊，預計要達到200人以上的規模，換言之，必須再擴充兩倍以上。

業界認為，由於大江未來陸續邁入「工業4.0」的製造規範，朝向全自動化前進，因此未來即使繼續擴充產線，但製造的人力擴充仍有限，而大江的本業是代工，訂單必須仰賴業務人員帶入，因此觸角必續持續延伸，業務人力的增加是必要的。

據悉，目前大江集團加上大江基因整體人力約900人，全球據點涵蓋兩岸、日本、東南亞、美國、歐洲等，未來若持續擴充業務團隊則整體人力規模將突破千人，而業務人力比重也將達到兩成。

評析
目前業務團隊是首要擴充的部分，今年預期要擴充兩倍以上，大江的業務軍團將達到200人。

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生技展大放送 大江送總價800萬元頂級面膜

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

大江生醫（8436）林詠翔董事長回饋家鄉台灣，21日起只要一般民眾到生技展所在的南港展覽館四樓，參觀大江的攤位，大江就大方送每片價值10歐元（台幣360元）、銷售歐美的頂級面膜，預計將送出價值800萬元的產品。

林詠翔表示，大江生醫的面膜由於品質優良、效性快速明顯，故長期供貨給歐美一線大廠。

林詠翔表示，這款面膜之所以貴，是因為膜片是比不織布纖維細5,000倍的生物纖維，加上延緩皮膚醣化的紅藜原料，及多款水潤美白效性配方，在基因表現及臨床數據都非常優越，而且打動歐美品牌最重要的是敷上去的體感，精華液真正導入皮膚紋理後的長效，加上生產自全球唯一環保陽光面膜廠的零碳排製程，才打敗韓國勁敵獲得大單青睞。

但由於大江這款頂級面膜，全數外銷歐美，在台灣買不到，故製造地台灣的家鄉父老，還得出國買回才能享受，加上詢問者眾，大江決定在本次生技展，大手筆免費回饋市價800萬的面膜。

大江表示，歡迎一般大眾本周末（21~22日），駕臨南港展覽館四樓L132展位，體驗大江生醫以「生物挖礦」打造的頂級面膜。

評析
21日起只要參觀大江的攤位，大江就大方送每片價值10歐元（台幣360元）、銷售歐美的頂級面膜

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葡萄王今年EPS 估12元

經濟日報 記者黃文奇/台北報導



葡萄王（1707）受惠於葡眾今年營運持續攀升、上海子公司成長動能強勁、本業穩定三大因素，法人預估，葡萄王下半年營運將優於上半年，全年營收將有兩位數成長，獲利也將再創新高，每股稅後純益（EPS）挑戰12元。

葡萄王大陸市場受惠於「中國大健康需求」快速上升，而直銷與微商客戶拉貨需求強勁，上海子公司下半年液劑、固態劑型產品線持續擴產約五成，未來營運動能也可望持續上升，有機會複製「大江模式」，與葡眾並列成為公司第二個重要事業體。其中，葡萄王台灣重要子公司葡眾，今年4月推出的纖體套組，銷貨情況遠優預期，雖然短期缺貨，但6月起恢復供貨，本季纖體套組「神纖潘朵拉」供貨量已經漸趨正常，未來也可望成為葡眾重要產品之一。
葡萄王包括本業在內共有三大事業體，本業為以代工加上品牌為主的台灣葡萄王，而葡眾則為台灣最大本土直銷商，會員數21萬人，去年營收貢獻營收達80億元，稅後純益達13億元，另外，被視為明日之星的上海葡萄王，近二年營運急遽成長，上半年營收年增110%，業績超越台灣葡萄王。

據悉，上海葡萄王上半年為代工客戶新上市25個新品，由於大陸大健康市場快速成長，讓大陸直銷與微銷客戶拉貨需求強勁，近年，大江生醫也因此模式，營收獲利大有貢獻，帶動業績連年創高，這也成為觀察葡萄王第二波高成長的指標。

評析
葡萄王下半年營運將優於上半年，全年營收將有兩位數成長，獲利也將再創新高

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轉貼2018年7月26日經濟日報，供同學參考

葡萄王前總座捲入官司案 25日開庭

經濟日報 記者黃文奇／桃園報導

葡萄王（1707）創辦人曾水照長子，也是前上海葡萄王總經理曾盛陽因涉嫌竊取乳酸菌獨家配方，損害葡萄王利益，遭控違反營業秘密法，昨（25）日赴桃園地方法院準備庭開庭。

曾盛陽是現任葡萄王董事長曾盛麟哥哥，因涉嫌竊取乳酸菌獨家配方，損害葡萄王利益。

去年遭調查局調查後，移送桃園地檢署偵辦。昨日他出席桃園地方法院準備庭，並未受訪。

葡萄王創辦人曾水照去世後，次子曾盛麟接班，引發長兄曾盛陽不滿，上演兄弟鬩牆。葡萄王2016年底被爆「靈芝王」等產品2012年到期，被改標至2015年，曾盛麟當時與曾美菁開記者會，強調是家族鬥爭散布不實消息。

評析
前上海葡萄王總經理曾盛陽因涉嫌竊取乳酸菌獨家配方，損害葡萄王利益，遭控違反營業秘密法

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轉貼2018年7月26日經濟日報，供同學參考

晟德旗下豐華 擬赴港掛牌

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



擁有最多上市櫃公司的生技集團晟德董事長林榮錦昨（25）日表示，除了加科斯、東曜之外，規劃集團第三家子公司豐華推向香港資本市場，第4季前將引進中國大陸重量級投資人，以墊高豐華估值門檻，符合未來赴港掛牌2億美元（約新台幣60億元）的估值規範。

豐華從事益生菌生產開發，在興櫃市場昨日成交均價40.4元，市值約29億元，去年每股稅後純益（EPS）0.71元；林榮錦說，下一步規劃讓豐華在台撤銷公發、轉向香港。這是今年以來第五一家因轉向其他市場而離開台灣資本市場的生技公司。

晟德集團近期推動旗下子公司赴港上市，據悉，目前進度較快的是抗癌新藥公司加科斯、蛋白質藥物公司東曜，其中，進度最快的東曜，預計8月下旬將遴選香港推薦上市機構，年底前將有機會申請掛牌。

林榮錦指出，上述三家公司主要是業務均在大陸市場，其中，豐華有95%生意都在大陸，這是赴港掛牌的主要考量。近期，豐華將引進大陸重量級夥伴，其規模應該不會距離中國中信集團太遠，下一步規劃在台灣撤銷興櫃，預計明年上半年在香港掛牌。

至於營運方面，晟德集團今明兩年將大好，晟德今年陸續宣布四大利多，除了澳優處分約10億元的股權、引進中國中信集團，今年7月6日宣布轉投資的香港東源完成大型募資，認列處分投資利益約14.91億，挹注EPS約4.65元。

近期晟德又宣告與全中國第2大的綜合醫藥公司華潤醫藥控股簽署糖尿病新藥 CS02 大陸獨家授權MOU，簽約金加上里程碑金為人民幣8,000萬元人民幣，銷售權利金最高可達兩位數的百分比。

好事不斷，晟德最近又處分旗下子公司永光醫藥給中國國家隊的天津金耀集團及知名創投德福資本集團，處分利益5.6億元，貢獻EPS約1.76元。林榮錦透露，近期將再處分旗下具有規模的子公司，預期將繼續貢獻今年集團營運。

法人指出，晟德近期處分利益保守估計就達到一個資本額，若加計澳優今年的金融評價利益，今年晟德的EPS應可望站穩30元以上，甚至挑戰40元。林榮錦說，晟德未來只會繼續向上，未來兩年，公司的獲利動能將維持今年的規模。

對於重要子公司澳優、東曜等，林榮錦表示，已經設定十年之內長線投資計畫，其中，澳優的方向清晰，事業走向很確定，目前正在澳洲建構「駱駝奶」產業鍊，另外也正在建立特殊營養乳品生產線，未來澳優將與國際大型乳液並列。

評析
豐華有95%生意都在大陸，這是赴港掛牌的主要考量，下一步在台灣撤銷興櫃，明年上半年在香港掛牌。

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轉貼2018年8月4日工商時報，供同學參考

大江股價登峰 進逼生技股王

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



大江生醫（8436）受惠新產品、新產能發酵，預期下半年營收將逐月走高，吸引法人上修今年獲利，EPS將由12元調高至14元，昨（3）日股價也大漲26元，一舉衝破600元大關，以614元創新天價，並進逼651元的生技股王精華（1565）。

下周可望爭奪生技股王大位的大江，上半年稅後淨利5.57億元，年增95％，優於外界預期，以增資後約10億元股本計，EPS為5.58元。法人預期，下半年在大陸市場維持高速成長，歐美市場成長力道轉強下，大江營運將是季季高，全年EPS可望挑戰14元，躋身生醫業獲利前五強。

大江董事長林詠翔表示，新的研發世代來臨，預計未來將以10倍以上速度，開發還未被利用的生物礦源，第一年IP（智慧財產）累積的速度就會加快3倍。目前正積極建構以IP＋Capital（資本投資）方式發展，以大江開發的智財專利導入商品化，未來的投資將會開放與食衣住行各項產業合作的機會，拓展營運版圖。

大江下半年訂單能見度以中國大陸最高，對岸直銷、微商型客戶訂單需求仍相當暢旺，美國訂單量將放大，而歐洲面膜因大客戶產品世代更替造成訂單下滑，不過下半年訂單預期已轉強，全年歐洲營業額仍有機會轉為正成長。

至於今年成長顯著的保健品，大江7月間已與全球前500大企業之一的大陸綠地集團結盟簽約，對方預計下單人民幣1億元，約合新台幣4.5億～5億元，預計9月起產品在大陸上市。綠地集團國際貿易部副總經理姚崢表示，不排除與大江的合作會從功能性飲品拓展至美妝護膚品。

由於訂單把握度高，大江已全面啟動擴產，包括台灣3座、大陸2座廠，膠囊、錠劑、粉包、飲料、液態包、面膜等5大產線，都有新增產能，合計產能和去年底相比是增加1倍。另外，近期動工的自動化倉儲，預計明年第2季完工。

法人表示，大江第3季在主力市場需求全面成長，新產品發酵，及新產能投產全力支持下，營收將超過20億元，季增率上看3成，全年更挑戰70億元，較去年大增7～8成，EPS上看14元。

評析
下半年在大陸市場維持高速成長，歐美市場成長力道轉強下，大江營運將是季季高

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轉貼2018年8月4日經濟日報，供同學參考

大江7月營收7.12億元 再創單月新高

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

大江生醫( 8436 )昨（3）日公告7月營收約7.12億元，創下單月新高紀錄，較去年同期成長近一倍，成長率達到99.6%，也是首度單月營收突破7億元大關，累計前七月營收約36.14億元，較去年同期21.22億元相較，成長逾七成，動能強勁。

大江今日股價再創新高，突破600元大關、直達614元，上漲26元，彼消此長之間，股價與現任生技股王精華光學愈趨接近，僅有一步之遙。法人認為，大江今年下半年營運看好，成長動能飽滿，前景可期。

大江生醫在中國大陸直銷、微商型客戶訂單暢旺的貢獻，加上歐洲面膜品牌大客戶新品預計第3季全面上市鋪貨，乳化魚油新產品也打入中國直銷市場，預計下半年放量出貨，都將對公司營運帶來一定的加分作用。

法人預估，大江下半年營收將逐月創高走勢，第3季營收將突破20億元，季增率上看三成，全年更挑戰70億元，較去年同期成長率上看八成，每股稅後純益（EPS）有機會挑戰14元。不過大江近期漲多，本益比已略偏高，是否有機會挑戰生技股王仍須觀察。

在業績方面，法人指出，大江目前訂單能見度以中國最高，銷售比重最大，其中，在客戶類型方面，以大陸的直銷、微商型客戶訂單需求為主，其市場需求仍高。

另外，美國市場持續成長，訂單量也繼續放大，而上半年因面膜大客戶產品換代業績衰退的歐洲，新一代產品預計第3季上市，有機會轉為正成長，魚油新產品更首次打入中國前十大直銷商供應鏈，下半年將放量出貨。

由於大陸、美國市場的急切需求，大江今年產能全開，並持續擴充產線，包括台灣三座、大陸兩座，合計五座工廠，所有產線全部都進行產能擴線，合計產能和去年底產能相比增加一倍。另，近期動工的自動化倉儲，預計明年上半年完工後，加入營運行列。

評析
大江7月營收約7.12億元，創下單月新高，較去年同期成長近一倍，是首度單月營收突破7億元大關

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轉貼2018年8月6日中央社，供同學參考

大江營收激勵 除權息首日填權逾5成

中央社記者韓婷婷台北6日電

大江生醫 (8436) 今天進行除權息交易，開盤除權息參考價532元，在7月營收衝上7.12億元，年增幾乎翻倍的激勵下，填權氣勢強勁，股價開高走高，除權息第一天填權率就達50%。

生醫股后大江生醫上週五股價衝上614元歷史新天價，今天進行除權息交易，開高後在買盤積極進場拉抬下，股價一路衝高，截至10點為止，股價最高來到576元，上漲44元，漲幅超過8%，已填權超過5成，填權息氣勢旺，帶領具業績題材的生技族群漲勢再起。

科妍 (1786) 、達爾膚 (6523) 、寶齡富錦 (1760) 、泰博 (4736) 等業績表現可望亮眼的漲幅都超過4%至5%，中化生 (1762) 則在利多激勵下開高強勢攻抵漲停價28.35元，美時 (1795) 、懷特 (4108) 、和康生 (1783) 、邦特 (4107) 、友華 (4120) 等漲幅也在2%以上，整體類股表現吸睛。

大江生醫7月營收新台幣7.12億元，較去年同期成長近倍，成長率達到99.6%，月增率則達14.44%，創歷史新高，連續5個月創歷史新高；累計前7月營收36.14億元，較去年同期21.22億元相較，成長逾7成。

大江主要受中國大陸直銷、微商型客戶訂單暢旺的貢獻，加上歐洲面膜品牌大客戶重啟拉貨，美國客戶訂單持續加溫。展望下半年，在新訂單及新產能挹注下，法人持續看好大江營運逐季成長態勢。

評析
下半年在新訂單及新產能挹注下，大江營運逐季成長態勢。

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轉貼2018年8月8日財訊快報，供同學參考

立康上半年EPS 1.95元  創歷年同期新高

財訊快報／何美如報導

立康生醫(6242)第二季受惠觀光工廠旅遊旺季，來客數與遊覽車數皆較去年同期增加，帶動營收、獲利同步走高，EPS 1.07元；上半年稅後淨利4,340萬元，年成長8.85%，EPS為1.95元，創下立康轉型以來之同期新高。立康今日亦同步公告7月營收為4,004萬元，年增17.74%，呈現淡季不淡之走勢。

受惠於旗下鈣優立、益菌多、納豆丹參膠囊、葉黃素複方膠囊等明星商品在顧客高回購率挹注下，立康第二季營收為1.59億元，較去年同期成長13.74%，創下立康自轉型以來之單季新高，稅前淨利3,480萬元，稅後淨利2,372萬元，EPS 1.07元。累計2018上半年營收為2.65億元，稅後淨利4,340萬元，EPS為1.95元，年增分別為8.85%、8.38%及8.33%，皆創下立康轉型以來之同期新高。

立康表示，雖然第二季營收與稅前淨利創下轉型以來之單季新高，但稅後獲利表現則因認列未分配盈餘稅及因遞延所得稅資產迴轉，致第二季所得稅費用增加而未能同步創新高。近年來參觀客戶平均消費金額逐年持續攀升，加上致力強化客戶回購業務，使得立康的獲利能持續穩健成長，未來公司每年仍將積極開發新商品上市，並進行客服中心的軟硬體升級投資，提供更多消費者特性分析資料，有助新品開發、並可強化客戶忠誠與黏著度。

為提升未來之成長動能，立康於第二季宣布購入宜蘭約1500坪土地開發新場館，宜蘭新場館規畫將有別於目前之「立康中草藥產業文化館」與「立康健康養生觀光工廠」，預計於明年可完工加入運營行列，將可有效擴大營運規模。

展望下半年，立康除仍積極開發不同型態的旅遊團外，並持續優化客購團隊的軟硬體服務，提升客戶回購業務，同時致力新產品的開發，預期2018年全年營收與獲利表現將優於去年。

評析
立康受惠觀光工廠來客數與遊覽車數皆較去年增加，帶動營收、獲利同步走高，上半年EPS為1.95元

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轉貼2018年8月9日《萬寶週刊》1293期，供同學參考

生技股母雞帶小雞行情

【撰文／王榮旭】

本週OTC生技指數重新站回季線，6月中下旬遇美、中貿易戰利空中，反而打出1個半月底部，畢竟生技與貿易戰較無關聯，8月底川普極可能會祭出第二波貿易戰的壓力下，由高基期電子撤出的資金轉入生技的趨勢越來越明顯，股價會說話，我在7月初出刊1288期中看好的生技股后大江(8436)，7月進入保健飲品銷售旺季，業績起飛，本週公佈營收果真創下新高，月增14.4％年增99.5％，股價衝到614元同創新價後，除權息當天馬上大漲8％，展開填息行情，反觀前電子股后國巨(2327)7月營收也創新高，但走勢則是大跌貼權貼息，跌破700元見6字頭，生技與被動元件的走勢形成「黃金交叉」，下半年主流會易位嗎？可能性很高！

大江新品上市業績更好
今年不少生技股營運從谷底回升，大江今年前個7月營收36.1億元，年增率70.2％，上半年EPS 5.58元，年增率更達95％，估計下半年業績更旺，全年E PS挑戰14元，絕對數字看似不大，但比去年EP S8.23元及前年EPS 6.9元，逐年成長的幅度很可觀，隨大江股價走高，將會帶動生技股母雞帶小雞的效應，有如國巨上半年從500～600元一路大漲到千元，帶動中低價被動元件股大漲的比價行情，麗豐(4137)今年也從130元附近漲上來到344.5元，反應業績轉強，Q1 EPS 3.97元就比去年全年EPS7.41元的一半還多，上半年營收21億元年增率也達42％，估計全年EPS約13元，本益比僅大江1/2，這波漲多拉回到季線就有買盤進場承接了，整體姿態高，佐登-KY(4190)今年業績也大增，上半年營收年增也達4成，全年EPS上看7元，比去年EPS 3.12元大增翻倍，整體生技去年營運應該是谷底。

【完整內容請見《萬寶週刊》1293期】

評析
大江今年上半年EPS 5.58元，年增率95％，估計下半年業績更旺，全年E PS挑戰14元

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轉貼2018年8月10日經濟日報，供同學參考

葡萄王 7月營收+6％

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

葡萄王（1707）7月營運表現亮眼，營收近7億元（約6.99億元），三大事業體包括台灣、上海與直銷事業，均較去年同期成長，整體年增約6.4%，前七月營收累計約49.93億元，較去年同期的50億元，微幅衰減0.4%。

葡萄王指出，若今年7月營收成績與去年以同樣的IFRS15基礎計算，則今年7月營收較去年同期成長16.8%，前七月營收成長9.8%。

葡萄王董事長曾盛麟表示，上半年營收表現亮眼，下半年也樂觀可期，葡萄王會持續努力，將最好的產品及服務帶給消費者。

葡萄王子公司上海葡萄王，則以ODM、OEM業務為主力，7月營收仍不受去年基期高的影響，維持近四成的成長高峰，前七月也成長95.6%，過往下半年為大陸保健食品旺季，出貨可望暢旺，後勢可期。

葡萄王表示，上海葡萄王為因應快速成長的市場需求，已計畫完成三大產線設備擴充，液劑產品9月將增產五成，粉末顆粒產品則分別預計在7月及10月擴產各四成。

另外，葡萄王重要子公司葡眾部分，原有26項產品表現仍持續穩健，7月份內湖總部開幕，吸引3,000多名人潮湧入，近21萬會員人數持續提升中，7月營收同樣表現不俗，成長超過13%，今年將持續搶攻國內直銷市場，力拚台灣龍頭寶座。

至於台灣葡萄王，7月營收年增33.7%，自有品牌的升級版益菌王顆粒6月上市帶動保健食品類別相關品項成長，而7月起旗下針對年輕族群推出機能性飲料PowerBOMB，搶攻年輕族群市場。

在產能部分，龍潭發酵廠預計於今年第4季完工，將提升生物科技發酵產能，有效擴充業務。在新產能、新產品、新活動的推動下，葡萄王自有品牌在今年也預期能夠有所斬獲。

評析
葡萄王上半年營收表現亮眼，下半年也樂觀可期，會持續努力，將最好的產品及服務帶給消費者。

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轉貼2018年8月11日工商時報，供同學參考

生技前7月營收 保健美容最靚

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技公司前7月營收出爐，保健美容族群是大贏家，大江（8436）、麗豐-KY（4137）、雙美（4728）、佐登-KY（4190）、科妍（1786）成長率躋身前十大，益安（6499）、智擎（4162）因有授權金和里程金人袋，成長率最耀眼。此外，泰博（4736）、生展（8279）、大江、盛弘（8403）7月單月營收均都創新高。

盛弘6月底已完成合併躍獅連鎖藥局，集團已完整架構涵蓋醫院、連鎖藥局、預防健診、雲端醫藥採購、長期照護、精準健檢等醫療體系下，預期在多元布局效益陸續發揮下，獲利成長力可望高於營收。

泰博上半年繳出獲利3.81億元、年增2.28倍，EPS達4.64元佳績，7月營收再以4.39億元、年增67％，刷新單月營收歷史紀錄。法人預期，泰博在碳電極試片需求強勁，金屬電極馴現高速成長中，隨著下半年旺季效應來臨，不排除今年獲利有挑戰一個股本新高實力。

大江連續5個月營收創新高，上半年EPS達5.58元，在大陸市場高成長驅動，其他海外布局也逐步開花結果下，近兩個月來已有12家法人看好後市表現，並上修今年EPS至14～15元，目標價最低507元、最高725元。

麗豐今年營運有亮麗表現，惟受人民幣貶值影響，第2技EPS僅3.48元，略低於首季的3.97元，但累計上半年EPS達7.45元，穩居生技業獲利前三強。麗豐前7月營收24.75億元，年增43％。

麗豐表示，今年在北上廣、華東、華中、東南與西南地區的一、二線城市開出新店面，截至7月底新加盟店數已達493家、較去年同期成長13％。

全宇-KY（4148）以微生物複合肥料揚名馬來西亞，上半年稅後淨利1.86億元，EPS達2.9元，獲利創新高。全宇今年產線稼動率已接近滿載，公司下半年已啟動擴產計畫，並將前進印尼設廠，續保業績高成長動能。

評析
大江連續5個月營收創新高，上半年EPS達5.58元，已有12家法人看好，並上修今年EPS至14～15元

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轉貼2018年8月13日工商時報，供同學參考

生技半年報 美容保健最風光

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技半年報陸續出爐，精華（1565）以EPS16.48元持續坐穩龍頭寶座，美容保健品族群最為風光，麗豐-KY（4137）、大江（8436）、佐登（4190）、葡萄王（1707）都逾4元，醫材業持穩，益安（6499）因授權金入袋，EPS以6.69元躍居生技業獲利老三。

製藥股表現不如預期，除了康友-KY（6452）以5.8元躋身排行榜前五名外，大黑馬是保瑞（6472），初估將有4元實力。

根據初步統計，生技產業上半年獲利排行出現大洗牌，過去都穩佳前三名的金可-KY（8406），受到美元升值認損拖累，侵蝕獲利超過1億元，導致營收和本業雖然都成長，EPS卻以4.3元目前暫時位居第8。

另外，製藥股的高獲利模範生中，友華（4120）受健保砍價和匯損波及、科懋（6496）主力產品法布瑞氏症用藥Repla ga，代理權恐生變，上半年EPS都未超過2元，而以保健品和原料藥為主的大展、醫材股的太醫（4126），獲利也低於法人預期。

整體來看，生技產業上半年獲利仍以美容保健品和醫材產業表現較出色，精華、麗豐、益安、康友和大江已大賺半個股本，泰博、佐登、金可、醫揚、葡萄王EPS也超過4元，另外，杏昌、鐿鈦表現都相當亮麗。

今年將是營運大贏家的美容保健品業，大江在連5個月營收創新高中，7月營收已衝破7億元大關，該公司目前在大陸市場高成長驅動、海外布局也逐步開花結果，加上也接獲大陸綠地5億元訂單，帶動下半獲利將優於上半年，目前法人也上修其EPS達15元。

麗豐今年全面性地在北上廣、華東、華中、東南與西南地區的一、二線城市開出新店面，至7月底加盟店數達493家，該公司下半年受惠展店和新產品的效益，加上已經前進越南等東協市場布局，營運持續看好。

醫材股中，法人看好泰博是繼精華、金可後，最有機會挑戰EPS逾10元的公司，受惠新興市場與歐洲客戶血糖儀與試片出貨成長幅度優於預期，泰博今年血糖儀出貨有望來到300萬台、試片則有望來到2千萬盒，雙雙再創出貨量新高，明年則在金屬、碳電極以及通路持續發威中，營運將再攀高峰。

評析
大江連5個月營收創新高，接獲大陸綠地5億元訂單，帶動下半獲利將優於上半年

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轉貼2018年8月16日《萬寶週刊》1294期，供同學參考

從上半年財報挑生技股

【撰文／王榮旭】

第二波美、中貿易戰開打前，土耳其貨幣里拉今年來已經大跌9成，所以里拉最近的暴跌，並非是國際股市重挫的主因，市場擔心川普強硬的對外政策終將傷害資本市場，導致部分資金先行撤離，關稅戰演進化成貨幣戰，貿易衝突時間拖長，絕對不利消費需求，消費電子首當其衝，電子最上游晶圓代工龍頭台積電Q3營收季增不及1成，二線廠聯電Q3需求持平，旺季不旺，漲價族群被動元件、矽晶圓等業績雖維持高檔，但股價也大幅回檔，跌幅最少2成起跳，最多也有跌腰斬的，自電子離場資金部分轉戰傳產股如水泥、鋼鐵等，但傳產股短線漲多，資金現在再往傳產恐怕避不了險，生技這波跟著中小電子拉回，反而進可攻退可守。

大江、麗豐獲利亮眼
不少生技股上半年業績亮眼， 生技股王精華(1565)Q2 EPS 9.48元，季增達35％優於市場預期，8月以來大盤大跌，精華逆勢上漲，在600元以下形成谷底，生技股后大江上半年EPS 5.58元，年增高達95％，今年以來漲多，除息後回跌到500元以下季線附近，7月營收再創新高，月增逾14％，醞釀已久的魚油新品首次打入中國前10大直銷商，下半年業績放量，Q3單季EPS挑戰4.5～5元，估計全年EPS 14～15元，明年可望更高，這種獲利逐年成長的股票，拉回時可尋找中線買點，先前我在本欄推薦一檔醫廢股日友(8341)，從170幾元連漲4個月到最近最高267.5元，在整體行情走弱時，日友逆勢走高可說是鳳毛麟角，業績大部份來自中國市場的麗豐-KY(4137)上半年EPS達7.45元，超越去年全年EPS 7.41元，下半年進入旺季，今年全年挑戰15元與大江相當，股價差了1倍，這波隨大江壓回到半年線240元附近，本益比從23倍降到16倍，下檔空間有限。

【完整內容請見《萬寶週刊》1294期】

評析
大江上半年EPS 5.58元，下半年業績放量，Q3單季EPS挑戰4.5～5元，估計全年EPS 14～15元

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轉貼2018年8月20日工商時報，供同學參考

搶登族群獲利王 生醫股仙拚仙

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生醫業半年報出爐。美容保健、醫材通路雖還是佼佼者，獲利排行出現大洗牌。

大江（8436）、泰博（4736）、保瑞（6472）、麗豐-ky（4137）是今年的大黑馬，在與精華（1565）、康友-ky（6452）、葡萄王（1707）等公司搶攻族群獲利王寶座下，也勁拚人氣指數，成為類股上攻的指標。

法人指出，今年生技產業除了精華應可大賺3個股本以上，持續坐穩非電子業獲利王座下，麗豐、康友、大江、泰博EPS都有逾10元機會，並改寫歷史新高，金可下半年在產能放大下，有機會急起直追，重回獲利前五名寶座。

另外，上半年EPS逾4元的葡萄王、保瑞、醫揚，後市也被看好，預期在輸人不輸陣下，高獲利股的股價火拚才有機會掀起生技股的比價效應。

生醫族群算是比較不受大環境景氣衝擊的產業，獲利波動也不如電子業明顯，反倒是原料成本的高漲、健保藥價的緊縮、人工成本上揚和匯率波動等因素，會衝擊其獲利成績。

以上半年來看，除製藥有健保砍價影響較大外，美保健品、通路、醫材與農業生技公司，多數本業表現還是較去年同期出色。

醫材廠中，上半年由益安因授權金挹注，EPS以6.69元居冠；邦特第二季獲利、EPS均創5年新高，而受到美元轉強帶動，泰博、鐿鈦毛利率見到改善，且業外亦有前季匯兌收益回沖進帳，獲利較去年同期成長逾倍，也帶動半年報都有亮麗表現。

堪稱是今年大贏家的美容保健，則由大江和麗豐帶頭。麗豐上半年EPS達7.45元賺贏去年全年，大江也交出年增95％的獲利佳績，佐登-KY、達爾膚第二季的本業獲利，都較去年同期年增2.3倍、1.89倍。

原料藥上半年出現不錯回溫，旭富第二季本業獲利年增2倍，中化生營益率由負轉正，神隆受惠毛利率改善本業獲利成長84％，生泰雖本業僅持穩，但業外受「匯」，單季獲利年增85％。

農業生技則是倒吃甘蔗，龍燈第二季虧轉盈，單季EPS達1.52元，是一年半來新高。全宇則繼第二季盈餘創新高後，預期下半年在旺季效應中，將延續成長力道，新掛牌的茂生農經，上半年受黃小玉波動影響，獲利年減，但預期下半年將回溫。

評析
上半年EPS逾4元的葡萄王、保瑞、醫揚，在輸人不輸陣下，有機會掀起生技股的比價效應。

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轉貼2018年8月23日經濟日報，供同學參考

生展今年EPS挑戰5元

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

原料藥廠生展( 8279 )保健品原料缺貨問題紓解，本季原料藥銷售持續向上，保健品訂單也相對穩健，海外市場逐漸增溫，第3季營收將回到正常水準，季增率上看一成，毛利率、獲利將同步回升，全年每股稅後純益（EPS）有機會回到4到5元的佳績。

生展第2季保健品原料缺貨問題解決，營收2.63億元，季增35%，獲利更大增84%，EPS為1.2元，累計上半年EPS為1.85元。生展昨日股價收99.7元，上漲0.2元

生展關鍵在保健品原料缺貨紓解，唯南科新廠折舊攤提增加，加上員工福利金提列、打消庫存及員工人數增加成長上升，第2季毛利率為34.9%，較首季的33.11%，增加約1.8個百分點，但相較去年同期的40%以上仍下滑。

外銷部分，生展穩定供貨益生菌原料給雲南白藥，出貨量穩健向上；大陸新客戶也在洽談中，由於大陸保健市場蓬勃，目前也有不少小廠搶進市場分食訂單，該公司持續開發新客戶。

評析
生展保健品原料缺貨問題紓解，本季原料藥銷售持續向上，保健品訂單也相對穩健，海外市場逐漸增溫

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轉貼2018年8月30日聯合晚報，供同學參考

大江漲勢起 高價生醫亮眼

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

生醫股今日高價族群表現不俗，大江（8436）攻勢再啟，盤中來到552元，漲幅7%，並帶動同屬高價生醫的麗豐-KY（4137）、保瑞（6472）股價表現。在高價一族的拉抬下，台灣生技指數盤中漲幅逾1.2%，表現亮眼。

大江7月份營收創下歷史新高，市場看好，在保健食品營收將持續走高，加上面膜出貨亦明顯回溫下，8月營收可望再締新高，第3季營收除創歷史新高，也可望較去年同期倍增。

法人表示，大江受惠中國中國微商市場發展，且產品能滿足微商多元化、差異化的需求，另隨著歐美市場亦將逐漸成熟，有望成為大江2019年的營運動能。估大江今年可賺1.5個股本、明年則挑戰賺兩個股本。

麗豐-KY在店數持續增加，以及新店的首次鋪貨的效應下，下半年不乏營運成長動能。法人預估，麗豐-KY第3季營收將維持在高檔，第4季營收受惠旺季效應，將較第3季呈現兩位數幅度增長，麗豐-KY盤中股價來到276.5元，漲幅6%。

麗豐-KY主營通路「克麗緹娜」截至7月底的新展加盟店數已達493家，本季可望提前達陣完成全年500家的展店目標。

截至上月底，克麗緹娜全球總店數規模已達4,386家，其中，中國地區在7月份達到4,044家，台灣布局也達300家，站穩兩岸最大美容連鎖通路龍頭地位。

公司並評估於越南首都河內建置培訓中心，並計畫揮軍馬來西亞、泰國，積極擴展東南亞市場。

評析
在保健食品營收將持續走高，加上面膜出貨亦明顯回溫下，8月營收可望再締新高

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轉貼2018年9月3日工商時報，供同學參考

五利齊聚 生技股升機勃勃

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技產業策略諮議委員會（BTC）9/4～9/6登場，在海內外產官學研界將共同為生醫產業把脈，可望出現政策面利多，加上基本面、題材面、司法面和外在環境的比價效應，激勵生技類股可望重回多頭懷抱；大江（8436）、康友-KY（6452）、科懋（6496）、逸達（6576）等個股有機會領軍。

統一投顧表示，生技產業在歷經多年低迷後，目前的指數和匯率都與2012年相當，但是產業的研發能量、營收、獲利表現都有很大的成長；尤其是造成近2年衝擊產業市值縮水約2千億元的浩鼎案，預計12/28宣判，加上香港生技崛起帶來的比價效應，進一步帶動資金穩定流入生技股，未來兩年的長多即將開始。

就基本面看，生技產業的營收持續轉強、獲利創高，尤其是下半年動能更是亮麗，晟德在資產重估後獲利暴增，法人預期今年EPS將挑戰30元；康友在印尼畜禽疫苗廠投產、本業輸液成長下，獲利大增；泰博和大江獲利都將衝破一個股本改寫新高。

另外，中裕已打進美國市場的愛滋病新藥，業績逐步成長；安成藥、易威、美時布局美國學名藥市場持續展現動能。

題材面部分，除了藥華藥的歐盟藥證，可望在年底落實外，逸達抗前列腺癌的新劑型針劑50mg劑新藥FP001，將申請美國新藥藥證，而25mg劑量的FP-001的三期臨床，也有機會在今年底達標，明年上半年遞交藥證申請。

此外，智擎、益安也有潛在授權利多，安成生技開發治療泡泡龍的罕病藥，在取得美國快速審查資格後，有機會力拚明年底取得藥證。

司法面中，最受關注的是浩鼎案，該公司雖然仍受困官司風暴，但在新藥開發上，卻有進展，不僅乳癌新藥OBI-822將啟動三期臨床，治肝癌藥OBI-3424，也取得孤兒藥資格， 該新藥已在美國進行一/二期臨床試驗。

至於外在環境面，香港生技的高估值，也吸引聯生藥、晟德轉投資的東曜、大陸加科思可望前進，為產業添加比價效應。

法人表示，除產業條件改變外，最受關注的政策面，則在BTC開議，將加速相關法規配套修法下，有機會引領話題，為產業營造利多。

評析
生技產業的營收持續轉強、獲利創高，尤其是下半年動能更是亮麗，大江獲利將衝破一個股本。

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轉貼2018年9月5日經濟日報，供同學參考

大江8月營收 大增一倍

經濟日報 記者黃文奇/台北報導



大江生醫（8436）昨（4）日公布8月營收為8.09億元，年增108.5%，連續六個月刷新歷史單月新高，累計今年前八月營收為44.24元，年增76.2%，也同步寫下歷史同期新高。法人估，大江生醫受惠訂單持續放量，今年營收、獲利都有機會雙創新高，並可望翻倍成長，每股純益（EPS）有機會寫下15元的佳績。

大江近期每個月均寫下新高營收紀錄，該公司面膜出貨明顯回溫下，8月營收再締新高，預期第3季營收也將有機會寫下單季歷史新高，並可望較去年同期至少翻倍。大江昨日股價收584元，上漲20元，再度叩關600元。

大江上半年稅後純益為5.57億元，較去年同期成長94.7%，EPS為5.58元，下半年動能將顯著加溫，全年獲利表現看俏。

法人指出，大江受惠中國大陸的直銷與微商市場發展，且產品能滿足微商多元化、差異化的需求，除了大陸市場，隨著歐美市場亦將逐漸成熟，有望成為大江2019年的營運動能。估大江今年營收有機會突破80億元，可賺1.5個股本、明年則挑戰賺兩個股本以上。

大江8月營收中，保健食品占近八成九的比重，而主要營收來源地區是自中國大陸，約有近八成比重，若從大江上半年營收比重來看，機能性飲品占五成、粉包約近三成、面膜則仍略少於一成。

大江歐洲面膜品牌大客戶新品第3季全面鋪貨上市，乳化魚油新產品也打入中國直銷市場，另外，美國市場持續成長，訂單量也繼續放大。

由於大陸、美國市場的急切需求，大江今年產能全開，並持續擴充產線，包括台灣三座、大陸兩座，合計五座工廠，所有產線全部都進行產能擴線，合計產能和去年底產能相比增加一倍。另，近期動工的自動化倉儲，預計明年上半年完工後，加入營運行列。

評析
大江受惠訂單持續放量，今年營收、獲利都有機會雙創新高，並可望翻倍成長，EPS有15元的佳績。