生技；保健食品 – 大江保健療法成形 成長動能強

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轉貼2018年5月12日經濟日報，供同學參考

葡萄王 Q1每股賺1.93元

經濟日報 記者黃文奇／台北報導



保健食品股后葡萄王（1707）昨（11）日公告今年首季財報，稅後純益約2.6億元，每股稅後純益（EPS）為1.93元，較去年同期略增，法人表示，展望第2季，葡萄王營運有望優於首季，營運持續上揚格局不變。

葡萄王近期也公告4月營收7.79億元、年增15.6%；累計前四月營收27.16億元，年增1.4%，若以4月營運動能來看，第2季或可望比首季更賺。葡萄王昨日股價收240.5元，下跌4.5元。

葡萄王4月起營運起飛，因有葡眾新產品上市，可望帶動本季營運，該公司去年稅後純益13.51億元，每股稅後純益（EPS）為10.03元，法人指出，葡萄王本季除了葡眾新產品推出下，將有感增溫外，中國大陸代工之成長性也樂觀看待。

葡萄王除中國大陸市場代工訂單持續暢旺外，由於目前子公司葡眾仍占營收比重大宗，因4月推出重量級高價新品「神纖潘朵拉」且為業績競賽期間，讓葡萄王營收4月起明顯跳增，也可望帶動本季營收持續看好。

展望本季，法人預估，葡萄王營收可望來到26億元，較首季增逾三成以上%，稅後純益有機會挑戰3.5億元，EPS則有機會來衝逾2.5元，而今年葡萄王營收有機會挑戰百億元，年增逾17%，稅後純益挑戰15億元，EPS則有望超過11元。

另外，同為保健食品族群的股王大江生醫，今年營運也受到矚目，近一年來，大江生醫在大陸銷售業績急遽成長，日前公告4月合併營收4.82億元，單月營收繼續創歷史新高，年增近七成；首季稅後純益2.57元，也續創歷史新高，據悉大江業務成長如此狠快，受惠大陸近年「微商」的崛起，帶來一定程度的貢獻。

大江指出，首季成長動能主要來自大陸需求增加，包括飲料及粉包新品，受到市場歡迎，單一中國地區即較去年同期成長98%。

評析
葡萄王本季除了葡眾新產品推出下，將有感增溫外，中國大陸代工之成長性也樂觀看待。

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轉貼2018年5月14日工商時報，供同學參考

生展奪2018 ITEX國際發明展金牌獎

工商時報  郭鴻慧台北報導

生展生技 (8279) 奪下2018 ITEX國際發明展金牌獎，公司研發的專利口腔益生菌SG-A95與SG-M6獲得評審團青睞，勇奪金牌獎肯定。

2018年第29屆馬來西亞ITEX國際發明展，於5月10~12日在吉隆坡會展中心隆重舉行，此次共計有來自超過23個國家、1000件左右的作品參加競賽。台灣代表團由世界發明智慧財產聯盟總會領軍，有100多件作品、300多人參加，成員包含許多學校與公司法人。

生展此次參展作品為多年研究乳酸菌的另一項優秀成果，利用專利菌株「發酵乳酸桿菌SG-A95 (Lactobacillus fermentum SG-A95)」與「唾液乳酸桿菌SG-M6 (Lactobacillus salivarius SG-M6)」抑制口腔病原菌的特性，達到改善口腔健康的目的。

乳酸菌是長久以來廣為人們所使用的益生菌，特定乳酸菌會產生天然無害的代謝物抑制害菌而達到重建正常菌叢的目的，進而保障了生活品質。根據調查，牙周病是全球性的流行病之一，口腔中牙齒與牙齦受到病菌侵襲，引發感染與發炎，除了危害口腔健康，嚴重者可能會導致掉牙，大大影響生活品質，同時也會增加各國醫療系統的負擔。

根據世界衛生組織（WHO）的調查，最嚴重等級的牙周病，大約占了成人人口比例的15-20%，而且隨著年齡而逐漸惡化。牙周病的治療包括洗牙與菌斑刮除，嚴重者還必須使用手術與抗生素治療，除造成醫療系統壓力，也增加臨床抗藥性的風險；因此，如何找出簡單可靠、方便依循的方法，顯得異常重要。生展生技所研發的SG-A95與SG-M6剛好滿足了這一方面的需求。

評析
生展的專利口腔益生菌SG-A95與SG-M6獲得評審團青睞，勇奪2018 ITEX國際發明展金牌獎。

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轉貼2018年5月17日蘋果日報，供同學參考

生技專家看好台灣生技　點名這些有利基...

江俞庭/台北報導

櫃買中心今舉辦生技主題座談會，邀請黑木BlackWood管理生技產業投資的合夥人羅敏菁演講。羅敏菁指出，台灣生技廠方面，則看好保健食品、農業生技、新藥、醫材檢測等相關，點名大江（8436）、全宇-KY（4148）等廠，因做出差異性而有利基。

羅敏菁指出，儘管外界認為保健食品廠因進入障礙低，競爭相對激烈，但台灣的利基就是靠長期專注、並做出品質，因此包括大江、葡萄王、生展等才能相繼得到能量。

至於農業生技方面，過去生技中心花了相當多資金投入，但最後並未上市，不過全宇-KY卻成功了，他成功之處是過去生技中心沒想到的。過去生技中心只針對台灣蔬菜研究，但全宇卻針對經濟命脈、靠量衝大就有利基，如馬來西亞油棕，並將益生菌與有機肥混在一起，有利馬國對抗雨季、省下大幅人工費用。

新藥方面則著重選題，如過去藥華藥的干擾素一開始應用在肝病，但後來能翻身，主要是應用在癌前病變，成功機率就提高相當多，因此要選對適應症、路徑，做大廠沒做的、從容易成功的路去走，長期經營下來，就可成功，也是台灣可勝出的地方。

評析
台灣就是靠長期專注、並做出品質，因此包括大江、葡萄王、生展等才能相繼得到能量。

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轉貼2018年5月19日工商時報，供同學參考

景岳止血 白木屋下周歇業

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



擁有21年歷史的白木屋蛋糕，昨（18）日宣布1周內停工停業。4年前大手筆入主白木屋的景岳生技董事長陳根德表示，白木屋1個月虧1千萬元，累虧已近5億元，考量虧損可能擴大，決定先「止血」，未來會持續尋找合作夥伴，若條件技術符合，希望繼續經營品牌。

景岳表示，白木屋食品去年營收1.72億元，占景岳營收31.2％，認列虧損0.83億元；今年首季營收0.37億元，占景岳營收27.2％，認列虧損0.23億元。

1997年11月創辦白木屋的簡菱臻原是桃園知名室內設計師，前副總統呂秀蓮家族的呂祖聖殿即由她設計，她曾因離婚背負丈夫4千萬元債務，也借過高利貸開花店，之後創立的白木屋蛋糕店，則為她打響名號，不過簡菱臻今年2月因罹癌病逝，享年61歲。

在全盛時期，白木屋台擁有40家店面，堪為高價蛋糕的代名詞，也曾締造5億元營收，除此之外，白木屋曾獲國家品質獎、台灣最具代表性15大伴手禮，及台灣100大觀光特產，今年母親節蛋糕還進入網購熱銷前5名。如今，簡菱臻手創的白木屋宣告結束，令人唏噓。

景岳表示，為顧及股東權益，經董事會決議白木屋熄燈，1周內停工停業，雖影響合併營收，但可大幅減少虧損。190名員工將依照勞基法資遣並輔導轉業。

陳根德表示，白木屋承租的店面會先解約，自有的桃園、台南及屏東3家店面則先不處分，未來會持續尋找合作夥伴，若技術條件達到，就能共同經營這個品牌。

評析
景岳考量白木屋虧損擴大，決定先止血，未來會持續尋找合作夥伴，若條件符合，就能共同經營這個品牌。

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轉貼2018年5月19日工商時報，供同學參考

新聞分析－白木屋難獲利 景岳賠了夫人又折兵

工商時報 杜蕙蓉

在爭議聲中，2014年景岳生技以高達16.5億元吃下白木屋，4年來不僅持續認列白木屋的虧損，也模糊原本的專業益生菌形象，甚至股價也從當時45元直直落，最低來到19元，真是賠了夫人又折兵！

景岳是在2014年1月28日公告，以平均每股成本13.5元，合計3.63億元拿下白木屋51％股權後，同年3月17日再宣告以平均每股35元、合計12.898億元取得剩餘的49％股權，因兩個成本價相差1.59倍，備受爭議。當時景岳的資本額僅6.09億元，卻斥資16.5億元收購處於虧損的白木屋，引發股東不滿，也有元老級的董事憤而離開。

由於白木屋雖然虧損，卻擁有極高的知名度，因此，景岳認定以白木屋的名號前進大陸烘培市場，應可創造不錯的營運利基。此外，景岳董事長陳根德人脈嫻熟，又認識鴻海董事長郭台銘，預期如進軍鴻海深圳的龍華廠，烘培生意就可做不完，卻沒想到「出國比賽」難上加難。

且近幾年來，國內烘培產業進入高度競爭，在外來品牌的壓境外，原物料、人事成本的增加，白本屋沒有跟著潮流創新，導致競爭力不足，難以抵擋市場的考驗。

2016年挑戰六連任立委的陳根德遭遇滑鐵盧，資金壓力和拓展白木屋事業版圖也力不從心，白木屋的歇業，似乎已成定局！

評析
近幾年來，國內烘培產業進入高度競爭，白本屋沒有跟著潮流創新，導致競爭力不足，難以抵擋市場的考驗。

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轉貼2018年5月21日工商時報，供同學參考

生技前景靚  新、小、奇帶動唱

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



已吸引多頭資金重掌大旗的生技產業，儘管近期有漲高回檔賣壓，但在產業前景樂觀中，主流氣勢不變；法人預期後市將以獲利成長亮眼的中小型公司為主，而「新、小、奇」概念股將成大贏家。

「新」指的是非過去耳熟能詳的公司、或沉寂長時間未表現的公司；「小」則鎖定中小型股；「奇」指的是業績突出或具轉機者。整體來看，有比價空間的菌概念股全宇（4148）、生展（8279）；利基型醫材的益安（6499）、醫揚（6569）、泰博（4736）、華廣（4737）和鐿鈦（4163）；美容股的麗豐（4137）和通路股的盛弘（8403），製藥股的保瑞（6472）、晟德（4123）等個股，應可望領軍。

菌概念股著眼的是當紅的益生菌和微生物題材，受惠益生菌發威的保健品族群，今年葡萄王（1707）、大江（8436）獲利都將賺逾一個股本，生展則因營運將逐步走高，且今年有進軍海外市場動能下，有機會掀起比價空間。

全宇是亞洲微生物複合肥的龍頭，該公司生物肥料已獨占馬來西亞，今年也將前進油棕種植面積為馬來西亞3倍的印尼建廠，預期未來獲利將有倍增潛力。目前全宇已攜手馬來西亞沙巴州內最大生物有機肥料廠SSHF、東馬州旗下京那巴魯油棕集團合資成立2家公司，投入油棕廢棄物處理再利用領域，搶攻循環經濟商機。

醫材股中，益安今年因大口徑心導管術後止血裝置XPro System（IVC- C01），成功授權全球前五大心血管醫材大廠Terumo，帶動首季EPS以7.19元榮登生技獲利王寶座；旗下還有三大創新醫材「隨時」可望授權，增添獲利想像空間。

沈寂已久的鐿鈦，去年因匯損7,800萬高於預期，吃掉EPS約1.93元，導至全年EPS下滑至3.77元，該公司今年首季EPS為0.87元，法人估今年EPS約5.5～6元，此外還可望有台幣回貶的匯兌回沖利益。

鐿鈦目前最受關注題材是與國際醫材大廠Zimmer 合作牙材的全球銷售，首發市場為中國。

Zimmer為全球前五大牙材供應廠，主力市場在歐美，產品定位在高價位，因鐿鈦與Zimmer現有產品有互補作用，適合進軍中國市場，過去牙科損失一年在兩千萬左右，未來透過Zimmer的全球行銷通路將有利於此業務發展。

美容族群中，麗豐第一季交出EPS達3.97元佳績，該公司目前除了在大陸持續有展店效益外，南進計畫也已啟動，第一階段規畫在南、北越各成立20家據點，另外，印尼也是首波將進軍的國家。

評析
生展因營運將逐步走高，且今年有進軍海外市場動能下，有機會掀起比價空間。

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轉貼2018年5月22日財訊快報，供同學參考

三大事業體齊步走  葡萄王今年營運再拚新高

財訊快報／何美如報導

保健品大廠葡萄王(1707)董事長曾盛麟表示，今年三大事業體同步成長，台灣葡萄王結合觀光工廠及電商，國內外代工並進發展，子公司葡眾推出纖體產品纖曾締造一天完售、貢獻3千萬業績的佳績，今年在新品推升下，業績將轉為正成長，上海代工事業客戶群持續擴大，今年業績維持高成長，若排除IFRS新公報影響，營收將挑戰雙位數百分比成長，獲利更有機會進一步向上。

第一季合併營收19.32億元，年減約3%，主要係IFRS 15號公報實施，營收認列基礎不一影響，若以同樣基礎來看，實際為年成長7.1%。由於上海葡萄王的營收占比已由去年同期的3.7%，提高至13.7%，其毛利率較低，導致毛利率下滑至79.71%，較去年同期下滑約7個百分點，但營利率持穩在23.79%，相較去年同期小增一個百分點。因稅率由17%提高至20%，稅後淨利2.6億元，較去年同期微增，EPS達1.93元。

從三大事業體來看，曾盛麟認為，在中國大健康趨勢帶動下，今年成長力仍以上海葡萄王最強。隨代工客戶累積發酵及參展效益帶動，客戶數也從先前集中在TST、尚赫，擴充到近40個客戶，和其他客戶呈現三國鼎立。去年上海營收約2.4億元人民幣，約新台幣9億元，今年有機會挑戰2成以上的成長，未來也不排除發展自有品牌。

事實上，上海葡萄王在曾盛麟接手以來，年營業額已經突破2014年最高紀錄1800萬人民幣，現在光月營業額就超過2千萬人民幣，液體、固體製劑訂單都滿載，工廠24小時生產。他說，接手時公司累虧約1.5億元，經過3年時間已經少了一半剩下8千萬元，希望三年內可以清掉。

子公司葡眾第一季業績衰退4.6%，不過，今年4月6日推出纖體套組，曾締造一天完售、貢獻3千萬業績的佳績，加上新版益生菌康爾喜問世，與康貝兒合計銷售額已經回到先前高峰，今年在新品推升下，業績將轉為正成長，有機會成長5-10%。

至於台灣葡萄王，今年重點是穩固通路，除了電商市場持續發展外，也會結合去年7月開幕的觀光工廠，作為新產品的試水溫管道，國內外代工也並進發展，首季營收年增15%，今年有機會成長2-3成。

在三大事業體成長推升下，排除IFRS新公報影響，營收將挑戰雙位數百分比成長，獲利更有機會進一步向上，法人預估，營收有機會成長10-20%，EPS上看11-12元。

評析
葡萄王本季除了葡眾新產品推出下，將有感增溫外，中國大陸代工之成長性也樂觀看待。

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轉貼2018年5月30日工商時報，供同學參考

葡萄王年輕化 二代接董事

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



葡萄王（1707）在董事長曾盛麟接班後，積極打造年輕化形象，該公司昨（29）日舉行股東會，董監事改選中也是大展清新面孔，有近三分之一董監事席次由二代接班，突顯營運新活力。

營運表現耀眼的葡萄王，去年交出EPS 10.03元、每股6.7元現金股利，雙創新高佳績，該公司今年在直銷子公司葡眾、台灣葡萄王，與以大陸代工市場為主的上海葡萄王三大事業體穩定成長下，前4月營收27.16億元，年增1.42％，法人看好該公司今年仍有2位數成長機會，全年EPS將挑戰11.5元。

曾盛麟表示，以營運展望度來看，今年仍可延續成長力道，下半年業績將優於上半年。

葡萄王昨日改選9席董事務（含3席獨董）和2席監察人，在董事也世代交替之下，曾盛麟的母親曾張月退位，而與第一代原本就交情深厚的賴家、黃家和陳家，第二代的賴誌偉、黃衍祥新任董事，陳幸君則是擔任監察人；另外，著眼於消費者健康和關注食品安全，董事會也推薦消費者文教基金會副祕書長苗怡凡新任獨立董事。

曾盛麟表示，新任的董監事，有三分之一為新面孔，但都是很有活力的新生代，對於未來葡萄王產品行銷訴求年輕化，將有直接助益。

葡萄王是國內最早轉型生醫產業的老牌廠商之一，旗下事業體中，葡眾去年營業額已經超過85億元，穩居本土最大與國內第二（僅次於安麗）直銷公司，以葡眾目前20萬會員數和約30項產品來看，該公司在單一會員與單一產品，創造營收能力都在同業間名列前茅。

另外，上海葡萄王在曾盛麟接手整頓之後，營運三級跳，已經順利轉虧為盈。上海葡萄王順利卡位中國大健康產業趨勢，在客戶群不乏微銷與直銷指標廠下，目前已經是葡萄王爆發力最強的事業體。

至於台灣葡萄王，今年策略在於產品與行銷的聚焦，隨著新品推出，今年營運也看好。葡萄王目前除了三大事業體之外，近年也積極拓展馬來西亞、新加坡、印尼、香港、越南等海外市場，目前正等待產品認證中，未來也可望成為新的成長動能。

評析
葡萄王在董事長曾盛麟接班後，積極打造年輕化形象，董監事改選有近三分之一由二代接班，突顯營運新活力。

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轉貼2018年5月30日經濟日報，供同學參考

葡萄王 年營收拚增兩位數

經濟日報 記者黃文奇/台北報導



葡萄王（1707）昨（29）日召開股東會，葡萄王董事長曾盛麟表示，今年營運成長動能已經逐漸回穩，子公司葡眾推出的新產品將是今年的重頭戲，期待公司今年仍有兩位數的成長。

葡萄王昨日股東會，由曾盛麟親自主持，除幾位資深股東對公司營運提出若干問題，而導致股東會時間延長外，後續議程進行都還算順利，股東會後董事會也正式完成董事改選、董事長推選，由曾盛麟續任董事長。葡萄王昨日股價收233元，下跌3元。

葡萄王昨日董事會改選，曾氏家族第一代、葡萄王創辦人曾水照之妻曾張月退出董事會，但仍任重要子公司葡眾董事長，曾盛麟表示，家族有意推動落實公司治理、董事會改革等，董事會成員可能逐漸多元化，但家族對集團可控股權仍逾四成以上，經營權沒有問題。

在營運方面，曾盛麟表示，今年本業仍維持穩定，大陸葡萄王也面向對岸大健康政策，未來也將穩定向上，至於轉投資的葡眾部分，仍將是未來公司主要營收貢獻來源，今年起也將繼續成長。

葡萄王今年首季稅後純益2.6億元，每股稅後純益（EPS）1.93元，曾盛麟說，若以新的國際會計準則來看，今年首季營運成績對照去年同期僅微幅成長，但若以同樣準則概算，今年首季獲利較去年成長一成以上。

葡眾部分，曾盛麟表示，該公司仍由葡萄王家族、曾家二姐曾美菁擔任總經理負責主要營運，今年公司推出纖體配方的新品，是目前該公司最「貴」的產品，今年底前也規劃繼續推新品上市，執得期待。

至於葡眾營運，曾盛麟說，今年5月以來葡眾的會員數回到20萬7,000人左右，今年營運動能也將回溫。

評析
葡萄王今年營運成長動能已經逐漸回穩，葡眾推出的新產品將是重頭戲，期待今年仍有兩位數的成長。

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轉貼2018年6月4日工商時報，供同學參考

銀髮商機爆發 外資喊買大江、葡萄王

工商時報 簡威瑟／台北報導



匯豐證券指出，台灣是世界上人口老年化速度最快地區之一，高齡化挑戰反而萌生出新商機：健康保健食品一舉躍居受惠顯學。初次將指標股大江（8436）、葡萄王（1707）納入研究範圍，給予「買進」投資評等，推測合理股價上看507與298元，潛在漲幅達3成。

匯豐證券非科技產業分析師陳建名認為，高齡化趨勢已是全球最熱門議題，可惜外界多以人口結構危機等負面角度，解讀老年化社會帶來的問題，忽略了「老年商機就是新商機（”Old”economy is the new economy）」。匯豐本次著眼機會點，大篇幅剖析銀髮商機，話題熱度迅速延燒。

根據世界衛生組織（WHO）估計，台灣再過8年、意即2026年就會進入超高齡化社會，這比日本從高齡步入超高齡社會花了11年更迅速。不只台灣，日本、大陸、美國與歐洲，都投入更多資源在提升年長者生活品質之上，保健食品、便利商店、照護、醫材等相關產業，都被納入「銀髮產業」範疇。

喜獲匯豐初評喊買的大江與葡萄王，便是健康食品領域的佼佼者，不只受惠台灣人口老化，同時吃下大陸、東南亞與歐美市場。

陳建名點出，大江有3大利多：1.大江不僅是台灣保健食品、肌膚調理產品的ODM龍頭，其6成以上營收來自大陸，完整搭上大陸健康食品爆發商機。2.立足亞洲後，大江有本錢搶進全球市場。3.研發能力一流，推升毛利率。

葡萄王除有強大研發能力、豐富的保健食品產業經驗、在發酵技術的專業知識上獨樹一格，更重要的是，葡萄王在上海營運可望轉盈，加上擁有旗下葡眾強大銷售通路能力，獲利將持續成長。

匯豐進一步指出，接下來將步入老年的人口組成結構，與過去大大不同。

目前年齡最靠近步入老年族群，比起上一代教育程度更高、對科技掌握度嫻熟、注重健康管理，最重要的是，這個族群具備更強消費能力。

因此，除了壽險業者受惠保單需求，營養保健食品更是耀眼的產業新星，掌握銀髮族帶來的黃金商機（Gold from silver）。

評析
大江與葡萄王是健康食品領域的佼佼者，不只受惠台灣人口老化，同時吃下大陸、東南亞與歐美市場。

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轉貼2018年6月4日財訊快報，供同學參考

大江5月營收破5億元續創高  美國H2轉強

財訊快報／何美如報導

大江生醫(8436)受惠中國大健康趨勢，5月營收首破5億大關，連三個月創新高，並較去年同期大增7成，累計前5個月更較去年同期大增59.22%。由於新品乳化魚油已於5月投產，美國市場下半年貢獻度可望提升至一成之上，法人預估，月營收有機會一路創高到年底，全年營收成長上看5成，遠優於內部目標3成。

大江表示，在中國大健康趨勢下，飲品、面膜、粉包等產品火力全開，保健通路、直銷、微商等客戶訂單同步大成長，是今年上半年最強的成長引擎，今年前5月中國的營收占比已攀至7成之上，遠高於去年的60-65%，預估下半年成長力道將延續。

歐洲、美國及東南亞市場，前5月業績維持成長，只是成長性相對中國低，合計營收占比降至3成之下。不過，面膜新廠已於去年底投產，由於LipoMask是全球唯一全微脂體精華液，今年業績將開始發酵，成為歐美市場成長的新動能。

而5月投產的乳化魚油投產，第一波也會先鎖定中國既有客戶，第二季起對業績貢獻將慢慢加溫，下一步更將推廣至中國以外，包括歐洲、美國等客戶。

大江也強調，美國已經打入連鎖通路、網路、直銷、實體通路等，也與大型品牌商在接觸中，下半年的動能會轉強，營收占比有機會挑戰一成，全年營收占比可望從去年的1%倍增至4-5%。

大江公告5月營收5.21億元，較去年同期大增7成，連三個月創下歷史新高，並首度突破5億元大關；累計前5個月營收22.78億元，較去年同期大增59.22%，亦創下歷史新高。法人預估，月營收有機會一路創高到年底，全年營收成長上看5成，遠優於內部目標3成，不考慮盈餘轉增資股本稀釋下，EPS上看12元。

評析
在中國大健康趨勢下，保健通路、直銷、微商等客戶訂單同步大成長，是大江上半年最強的成長引擎

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轉貼2018年6月6日工商時報，供同學參考

看好觀光工廠 立康斥資7,500萬 宜蘭建新館

工商時報 彭暄貽／台北報導

看好台灣觀光工廠發展，立康生醫（6242）董事會決議通過購入宜蘭縣冬山鄉龍德工業區土地及建物，交易總金額為7,500萬元，土地面積達1,497.38坪，及建物面積365.73坪，做為未來設置新增設營運據點，並提昇整體營運規畫及效益。

立康目前在台南、苗栗分別擁有「中草藥產業文化館」與「健康養生觀光工廠」，除具有穩固的品牌知名度外，每年來客數穩定成長。今年第一季伴隨新品熱銷與消費者高回購率帶動，獲利年增34.93％，EPS0.89元。

立康受惠產品宅配之客購率及金額提升，加上新產品成功發酵，消費者平均購買金額成長，去年獲利翻倍走高，年成長117.42％，EPS6.02元。昨（4）日股東會通過去年財報及盈餘分配案，通過每股配發現金股利2.5元。

立康指出，據工研院的資料顯示，國內136家觀光工廠2017年合計產值為50.6億元，立康的「中草藥產業文化館」產值居冠，「健康養生觀光工廠」產值亦居第三，估計立康在國內觀光工廠掌握約9.8％的市占率，居市場領導地位。為此，加碼投資於宜蘭購入地（含建物）以開發新的營運據點，儲備長期推進動能。

展望今年，立康除現有的台南、苗栗，與即將加入的宜蘭新館，將持續布局開發新的營業據點，亦不排除與異業結盟，以擴大營運版圖；搭配依計畫陸續推出系列新產品，強化銷售利基。

評析
今年立康除現有的台南、苗栗，與即將加入的宜蘭新館，不排除與異業結盟，以擴大營運版圖

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轉貼2018年6月8日經濟日報，供同學參考

景岳8日停牌 市場猜白木屋找到買家

經濟日報 記者高行／台北報導

景岳生技昨（7）日宣布因有重大訊息宣布，今日暫時停牌。市場猜測旗下白木屋已找到接手買家，該公司今日上午將進行董事會進行決議。

證券交易所公告景岳生技因有重大訊息待公布，該公司上市普通股自本月8日起暫停交易。將於前開重大訊息公布後，再申請恢復交易。

景岳生技2014年砸下16億元購入知名蛋糕連鎖品牌白木屋，苦撐4年後，5月18日宣布將停止營業，引發市場震撼。

景岳昨日下跌0.6元，收35.2元。

5月下旬市場傳聞白木屋已找到接手買主，當時景岳生技董事長陳根德表示，包括全聯、85度C等餐飲通路都有興趣，但都一一被否認。且近期仍有不少市場傳言買主是全聯，對此，全聯昨日沒有回應。

陳根德認為，由於白木屋位於楊梅的工廠含土地、廠房價值逾8億到9億元，有十餘家食品業者競相爭逐開價，希望以最好的價格處分，讓股東的損失降到最低。

評析
景岳今日暫時停牌。市場猜測旗下白木屋已找到接手買家，市場傳言買主是全聯。

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轉貼2018年6月9日經濟日報，供同學參考

全聯出手 以7.9 億買下白木屋

經濟日報 記者李至和、高行／台北報導



全聯福利中心昨（8）日宣布以7.92億元收購景岳旗下的白木屋，品牌保留，據了解，董事長林敏雄欲擴大旗下烘焙事業規模，買下白木屋的工廠後，將可由現有現烤市場延伸至甜點產品線，明年麵包店有望衝破百家。

全聯原本麵包事業是與日本阪急BAKERY合作，已一年多，目前僅有20家店銷售與阪急BAKERY技術合作的現烤麵包，冷凍麵糰由日本進口，持續針對麵包口味、價格精進，已經到了可以向上布局供應鏈的階段，開始布建冷凍麵糰與烤焙廠，朝烘焙上游布局時機成熟。

原本全聯內部規劃在五股生鮮廠旁自設一座冷凍麵糰廠，在各地設小型烤焙廠，但白木屋宣布結束營業後，景岳開始在市場接觸買家，林敏雄得知消息隨即透過關係與景岳接觸，原本要自行建廠的計畫有了新的轉機，直接買進具有食品廠規格的白木屋，等於加快布局烘焙供應鏈速度，現烤麵包店數由20家擴充至百家，明年有機會落實。不過，全聯收購只買下公司、工廠、品牌等，並不包含目前通路。

烘焙產品目前占全聯營收比重僅如小小兵，包括機製麵包、現烤麵包、甜點等全年業績規模約20億元，以全聯營收達1,100億元來看，未來要成長的空間還相當大；而且收購白木屋並非與日方合資共購，而是由全聯獨資收購，資產土地都握在自己手中，更看出林敏雄這盤生意經打得精采。

目前全聯烘焙產品中賣得最好的吐司，在價格取勝下，光是白土司一年就可以賣掉300多萬條，小型餐飲店都會來全聯買吐司，比起向供應商叫貨來還得划算，未來開展自營現烤烘焙生產線後，全聯烘焙將不再只訴求便宜，還要做出好味道。

評析
全聯直接買進具有食品廠規格的白木屋，等於加快布局烘焙供應鏈速度，明年有機會落實麵包店擴充至百家。

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轉貼2018年6月11日財訊快報，供同學參考

旺季效應顯現  立康5月營收創轉型以來新高

財訊快報／何美如報導

立康(6242)受惠傳統旺季，5月觀光工廠參觀人數與遊覽車數均雙創新高，帶動5月營收為5,842萬元，創下公司自轉型以來的單月營收新高，並較去年同期成長28.17%。

立康表示，受惠傳統旺季，5月觀光工廠參觀人數與遊覽車數均雙創新高，帶動館內鈣優立、益菌多等明星商品熱銷，營收向上攀升，再度創下自2014年轉型以來單月營收之新高紀錄。累計今年1-5月營收為2.2億元，較去年同期成長9.98%。

今年推出的新品「鈣優立」，已於短期內迅速成為熱銷商品，對營收貢獻及新品開發無形中打了一劑強心針。鈣優立選用德國進口檸檬酸鈣原料，並加入維生素K與D，容易吸收，並能促進骨質的鈣化，適合族群包含發育中及熟齡期的保養。產品已取得健康食品認證字號。

看好台灣觀光工廠發展，除了維持現有的台南、苗栗觀光工廠的營運穩步成長，日前立康亦宣佈加碼投資於宜蘭已購入約1500坪土地(含建物)以開發新樣貌的場館，公司樂觀指出，目前初步規劃新館除包括養生及中草藥之主軸外，亦會加入在地特色，以期注入新的元素吸引遊客，目標預計最快明年第一季加入營運行列。

評析
宜蘭新館除包括養生及中草藥之主軸外，亦會加入在地特色吸引遊客，預計最快明年第一季加入營運行列。

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轉貼2018年6月15日經濟日報，供同學參考

葡萄王益生菌產品發表 董座曾盛麟親征

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

葡萄王（1707）昨（14）日 舉辦「葡萄王益菌王全新升級」產品發表會，由董事長曾盛麟主持。葡萄王表示，口碑熱銷商品「益菌王」全新升級，為國人嚴選七大益菌＋半乳寡糖、異麥芽寡糖、菊苣纖維三種益菌生＋鳳梨酵素，結合不同菌種優勢，包裝也同步改版為粉末顆粒包，每包含活性乳酸菌150億以上。

葡萄王表示，此次轉型升級的「益菌王」添加鳳梨酵素，專家陳怡錞營養師也提醒，益生菌的食用要注意吃對時，機應避免空腹，同時入菜也要注意溫度，以免破壞益菌的活性。

根據台灣乳酸菌協會針對全台1,068位25至49歲民眾進行採樣發現，有82.5%表示消化道機能不適，生活中受到排便不順等問題。

衛生福利部中央健康保險署數據更指出，105年國人因消化道機能系統等相關問題就醫人數達469萬餘人。顯示消化道機能不適問題已成為現代人不可不重視的。

針對此道問題，專家陳怡錞營養師建議可透過益生菌等保健食品，從消化道機能保養開始，改變細菌叢生態，能夠啟動人體新陳代謝機能，幫助我們消化、排便順暢，來幫助消化道機能不適的問題。

葡萄王生技為了解決國人消化道機能及面對季節變化的不適，以儲備近30年的研發能量將益菌王全新升級，嚴格的從數千株天然來源的菌株中，篩選出各類別菌株的優等生，來幫助國人調整體質以面對季節變化的不適，還有幫助消化道機能等相關問題。

評析
益生菌的食用要注意吃對時，機應避免空腹，同時入菜也要注意溫度，以免破壞益菌的活性。

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轉貼2018年6月26日經濟日報，供同學參考

法人高持股族群 抗震

經濟日報 記者王皓正／台北報導



台股昨（25）日震盪回檔，指數失守10,800點關卡；現階段因台股空方氣焰高漲，股市表現震盪劇烈，但大江（8436）、全家、新揚科等法人高持股族群，因獲市場買盤進駐，股價走勢相對抗震。

根據統計，目前法人持股在三成以上、且今年前五月營收較去年同期成長的上市櫃個股，已獲市場買盤逢低進場，主要分布在半導體、零組件等電子股，以及生技、航運、百貨、塑膠、自行車等傳產族群。

法人持股比率方面，以大江的63.37%最高，全家54.77%、新揚科54.56%；另外，精華、詩肯、美利達、統一超、萬海等，法人持股均超過四成。

觀察今年前五月營收表現，以大江年增59.2%最佳，美利達也年增27.4%；其他今年前五月累計營收年增超過一成的個股，還包括精華、統一超、全家等。

台新投顧副總黃文清表示，近期指數震盪整理尋求支撐，由於上半年財報即將邁入結算，後市選股方面可多留意法人持股增減有變化之族群類股，汰弱留強。

就短線而言，美股及亞股走勢仍是觀察重點，近期重量級個股除權息的反應，也將是行情指標；操作上，部分法人持股比率高、且基本面佳的個股，因獲法人買盤進駐，後續走勢值得留意。

日盛投顧總經理李秀利指出，這些法人高持股的族群，營收成長性普遍穩健，加上短線股價回檔後，已吸引市場的價值型買盤逢低進場，一旦台股盤勢反攻，這些個股的走勢將有機會突圍而出。

整體而言，美中貿易情勢發展將持續牽動台股後市，值得追蹤觀察，台股短期將呈區間震盪走勢，盤勢整理後將有利於籌碼換手。

評析
部分法人持股比率高、且基本面佳的個股，因獲法人買盤進駐，後續走勢值得留意。

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轉貼2018年6月28日中央社，供同學參考

大江生醫滿單 看好6月營收續創新高

中央社記者韓婷婷台北2018年6月28日電

大江生醫 (8436) 在既有機能性飲品及面膜等需求穩定成長，加上新產品乳化魚油投產及美國市場效應顯現挹注下，業績已連3個月創新高，法人看好6月營收仍可持續創新高。

大江生醫5月營收來到新台幣5.21億元，月增8.54%，年成長70.58%，續創單月新高；累計今年前5月營收22.79億元，年增率59.22%。前5個月營收年增率逼近60%，已遠高於公司設定的每年3成幅度。

大江表示，目前客戶下單依舊積極，內部已持續擴增產能因應，在原料端也已經有相當的掌握度，整體營運的競爭力持續提升，包括新產品、新客戶及新市場都有不錯的表現，下半年營運樂觀看待。

大江首季EPS為2.57元，法人推估，除了既有的中國、東南亞及歐洲市場持續成長外，隨著新產品乳化魚油投產，及美國新市場貢獻度逐步拉升，看好今年獲利表現將續創新高。

大江三大主力產品線包括機能性飲品43.5%、粉包29.5%、面膜10%；區域銷售分布中國大陸市場占比達77%，亞洲13%、台灣6%、歐美4%。今年重點新產品包括LipoMask及液體包劑型，液態包產線已於第一季裝機完成、投產，成為貢獻營收新動能。

評析
隨著新產品乳化魚油投產，及美國新市場貢獻度逐步拉升，今年獲利表現將續創新高。

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轉貼2018年7月2日鉅亨網，供同學參考

大江生醫今年營運俏 股價站上500元擠進前十大高價股

鉅亨網記者黃雅娟 台北

大江生醫 (8436-TW)5 月營收創單月新高，市場看好 6 月營收表現，今 (2) 日股價直攻漲停 518 元，不僅寫下歷史新高，更擠進上市櫃前十大高價股。

大江生醫 5 月營收 5.2 億元、年增 70.58%，創下歷史單月新高；累計今年前 5 月營收為 22.79 億元，年增 59.22%，同樣刷新歷年同期最高紀錄。

大江生醫今年在屏東及上海積極擴充產能，預計持續申請專利約 90 項，法人看好 6 月營收將持續進補，今年獲利表現看俏，今日午盤一路朝 500 元大關進攻，並直奔漲停價 518 元，不僅寫歷史新高，更擠進上市櫃高價股前十名。

大江生醫 2017 年營收為 33.26 億元，82% 來自保健食品、17% 來自美容保養品；9 成以上產品外銷，主要銷往地區為中國大陸及其他亞洲地區。

評析
大江今年在屏東及上海積極擴充產能，6 月營收將持續進補，今年獲利表現看俏

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轉貼2018年7月3日工商時報，供同學參考

高價股洗牌 生技股氣勢旺

工商時報 簡威瑟、呂淑美／台北報導

生技股將於7月19日登場，生技股氣勢如虹，昨（2）日健康食品股大江（8436）股價開高後一路飛奔，收盤亮燈漲停至518元，登上500元大關，也晉升至台股第8高價股，高價股重新大洗牌，也意味產業變化。

過去前10高價股多為電子股天下，以長期盤據股王地位的大立光、股后國巨、IC設計指標信驊為代表，大江此次挾生技月利多闖入排行榜，與精華（1565）合體，生技族群氣勢轉強，也提供台股新的資金去處。

精華、大江兩檔生技高價指標，昨日分別以705元、518元作收，分居上市櫃股第6及第8高價股，雖分屬醫材、保健食品領域，卻有兩大共同點：

1.都獲外資券商納入研究範圍。精華有摩根士丹利、大和資本、摩根大通、瑞信等納入研究範圍，不過，精華股價在去年第4季～今年首季展現強大爆發力後，外資考量評價已滿足，目前都以中立看待後市。匯豐、麥格理證券則開啟大江研究，均持正向投資評等。

2.精華與大江都有實質獲利。外資分析師說明，過往也有專攻新藥生技股颳起飆漲旋風、擠身高價排行，不過，因缺乏實質獲利支撐，「當遲遲算不出本益比時，資金通常過度投機且易鬆動。」因此，有實質且亮眼獲利的生技股，才容易博得國際資金青睞。

外資估計，精華今年每股純益約36～38元，明、後年都在40元之上；大江2018～2020年每股純益，則分別上看12元、15元與19元，展現獲利三級跳氣勢，難怪吸引資金進駐。

評析

世界各國都投入更多資源提升年長者生活品質，保健食品成「銀髮產業」新星。