生技；視覺相關 – 新品上市 精華今年營運穩健

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轉貼2018年7月7日經濟日報，供同學參考

金可業績增44% 新廠投產添利

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

隱形眼鏡大廠金可昨（6）日公告6月營收6.81億元，年增44.2%，寫下單月新高紀錄，上半年營收34.55億元，年增逾兩成，隨中科新廠投產，可望為營運再添動能。

金可表示，6月營收創高，在於公司今年告別去年停產風波，逐漸重拾成長動能，對於今年營運審慎樂觀。

金可今年營運展望佳，在旗下永勝光學中科新廠啟用後，這座投資20多億元的新廠已有四條鏡片生產線試產，預定本季投產，合計中科新、舊兩廠，已設立16條鏡片生產線及一條規劃「返銷大陸」的高端護理液生產線。

金可說，新產能已開始試車，基本上本季會陸續投產，因此預期本季就會貢獻營收，為營運加入生力軍。

金可近期股價尚稱穩定，金可指出，美中貿易大戰下，金可銷往國際的產品主要是台灣廠製造，且目前國際客戶主要是日本、歐洲，即使未來銷往美國也無影響，金可大陸廠也專供大陸市場。

據悉，金可未來三到四年內，永勝中科新廠還將增加16條鏡片生產線，投產後每年生產總量逾5億片及1,200萬瓶高端護理液。

若加上目前大陸15條鏡片生產線（含今年要建置三條鏡片線）及護理液線，集團累計年產量逾8億片及9,000萬瓶護理液，推估未來金可每年產值將超過百億元。

評析
金可6月營收創高，在於今年告別去年停產風波，逐漸重拾成長動能，對於今年營運審慎樂觀。

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轉貼2018年7月10日工商時報，供同學參考

9檔生技股營收年增逾4成

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技族群上半年營收全出爐，有9家營收以逾4成交出亮麗佳績。新藥成功上市的中裕（4147）年成長高達9.6倍奪魁，授權金入帳的益安（6499）也以年增4.81倍居第三；另外，美麗概念股的大江（8436）、雙美（4728）、麗豐-KY（4137）和佐登-KY（4190）相互爭鋒，農業股的全宇-KY（4148）更維持高度成長性。

營運表現搶眼的大江，受惠中國大健康需求發威，加上新品乳化魚油5月投產貢獻加溫，6月營收首度衝上6.23億元改寫新高，第二季營收16.26億元，季增27.42％。法人預估單季EPS上看3.2-3.5元，下半年在美國市場及新品持續發酵下，營收有機會創高到年底，全年獲利可望與麗豐、金可、康友火拚前五強。

金可上半年營收成長二成，6月營收6.81億元，交出續創新高佳績，年增44.2％；受惠永勝光學中科新廠，目前4條鏡片生產線已試產，預定第三季投產。法人估，今年營收與獲利將有20％成長，明年有機會挑戰賺進兩個股本。

麗豐在積極擴張旗下美容連鎖通路，今年展店目標將從300至400家，上修到500家，未來將往中國二、三線城市及小康地區開發空白市場，成為推升集團營運向上的生力軍。法人預估，麗豐今年有挑戰EPS15元實力。

佐登第二季營收8.01億元創新高，季增15％，法人預估單季EPS將超過2元。下半年為中秋、年終兩大檔期，搭配多款新產品上市，全年業績將逐季成長，營收有望挑戰32-33億元，年增率逼近4成，EPS上看7元，有機會創新高。

另外，在大馬齋戒月中，營收表現亮麗的全宇，受惠第二季高毛利產品下單力道擴大，在毛利明顯回升下，將帶動獲利攀高。

全宇在東馬與西馬廠合計共35萬噸的年產能，以客製化產品比重逾85％來看，今年稼動率已接近產能滿載；下半年也將在印尼建廠，對未來營運將有加分效果。

評析
金可上半年營收成長二成，今年營收與獲利將有20％成長，明年有機會挑戰賺進兩個股本。

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轉貼2018年7月12日聯合晚報，供同學參考

貴族之光！精華除息 半小時填息

聯合晚報 記者黃淑惠╱台北報導

生技高價股精華（1565）成為今年度高價股除息表現最強勁的個股。該公司通過配發現金股利25元，今天除息，早盤股價就一路走高、表現強勁，開盤半小時一度大漲30元完成填息，來到605元。

精華主要專注於隱形眼鏡的生產及銷售，今天進行除息，以自有品牌「帝康」行銷台灣，成為台灣最大、全球第五大隱形眼鏡製造商，隨著今年新產能的推出，法人看好該公司下半年的營運展望，擴產效益發酵今年總產能有望增加三成以上，即將公布的第2季獲利可望比第1季出色。

精華去年稅後純益15.89億元，年減10.6%，EPS為31.52元，仍創史上第三高紀錄；法人指出，精華今天能成功強勢填息，主要是市場看好擴產效益發酵，總產能有望從原本58條增至78條，隨著產能增加，全年營收、獲利有望創歷史新高。

精華營運穩健，第1季的EPS為7元；6月營收5.59億、年增2.78%，上半年的營收為33.05億元，年增率10.09%。法人分析，第2季產能利用率提高，加上日圓近期有守，精華也取消對客戶的補貼，第2季本季毛利率可望優於首季。

日系客戶調整庫存已告一段落，再加上第3季會完成12條新產線，全年有望新增20條產線，推估第3季恢復正常出貨，有助營運表現。另外，樂觀的法人推估，受惠於下半年營運成長出現新動能，精華今年EPS有機會再創新高，外資也喊出買進並調高目標價。

評析
受惠於下半年營運成長出現新動能，精華今年EPS有機會再創新高

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轉貼2018年7月20日MoneyDJ新聞，供同學參考

精華Q2毛利率略優於前季 Q3訂單降營運看年持平

記者 劉莞青 報導

精華(1565)第二季營收17.22億元、年增11%，主要係受到來自美系客戶快速成長，但也因為美系客戶佔比增加，精華產品組合亦發生變化，法人評估精華第二季毛利率僅略優於前季，單季稅後淨利約在3.9~4億元左右、EPS估約8元；而第三季受到美、日系客戶訂單均有調整影響下，雖新線會持續投入、但多作庫存準備，整體新線效益相對不顯著，且今年暑期工讀生招募人數也較去年略減，單季營運展望相對偏向年持平。

精華為台灣最大、全球第五大隱形眼鏡製造商，自有品牌部分以「帝康」行銷台灣，目前營收比重約66%來自日本，主要為Seed和Hoya等品牌客戶代工；台灣占營收比重約10%；歐洲占比約8%；中國市場則主要為博士倫B&L代工，占營收比重約6%，北美比重約10%。原先精華有共計約57條產線與1條研發線，去年底正式啟動新一波擴產計畫，至6月已開出完整6線、估至第三季底可開出完整12條線，最遲至10月可完成12條線投產。

精華6月營收來到5.59億元，略低於預期，主要係受到美、日客戶調整，出貨略微下滑，單季來看，精華全季營收來到17.22億元、季增8.78%、年增11%，不過在產品組合方面，受到美國網購客戶快速成長影響，藍片比重提升，連帶影響第二季毛利率僅略優於前季，法人評估精華第二季稅後獲利約在3.9~4億元左右，EPS估約8元。

以第三季來看，精華指出今年也有持續招募暑期工讀生，不過人數較去年略微減少，全季來看雖然新線會持續投入，但美系客戶由於屬新創公司，近期在等新一輪融資投入，成長略顯停滯，而日系客戶也有產品版本問題進行調整，法人預期今年精華第三季營運展望仍看相對偏向年持平；而雖然美、日系客戶近期出貨發生調整，但精華指出新線投入不會停擺，也會藉機多準備庫存。

以精華首季營運表現來看，受到美系客戶訂單成長帶動，單季營收來到15.83億元、年增8.9%、季減3.5%，不過由於精華報價8成以上以美元計算，在首季台幣強升干擾下，且工作天數較前季回落影響，單季毛利率36%，季減少2個百分點、年減少3個百分點，業外匯損金額約3,600萬元，單季稅後淨利3.53億元、季減約1成、但因匯損大幅收斂，年增來到約49%，EPS 7元。

評析
第三季受到美、日系客戶訂單均有調整影響下，單季營運展望相對偏向年持平。

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轉貼2018年8月3日工商時報，供同學參考

未來3年成亞洲市占NO.1隱形眼鏡
金可旗下鏡架事業 擬在陸掛牌

工商時報 劉朱松／彰化報導

金可集團的事業「起家厝」彰化秀水廠，斥資近3億元（不含2期土地費用），進行原廠重建，和新建2期大樓，旗下金可國際（8406）、海昌、昌駿光學、國棟國際等多家公司，最近陸續遷入辦公。金可集團董事長蔡國洲透露，旗下大陸江蘇丹陽的光學鏡架事業年產值達30、40億元，未來計畫在大陸掛牌上市。

穩居大陸市占率第一的金可隱形眼鏡，在台布局短短4年，躍升第二大品牌，僅次嬌生，希望今年拿下第一；金可集團1992年也投資大陸江蘇丹陽，設立光學鏡架廠，從款式設計、模具開發、零件設計製造、焊接組合、表面處理，至組裝調整等製程，一貫自動化生產，目前年產值30、40億元。

蔡國洲期許集團未來3年內，再超過日本某家業者，成為亞洲市占率第一品牌的隱形眼鏡公司。長期目標則放眼世界彩色隱形眼鏡鏡片市占率第一的隱形眼鏡公司。

金可集團新的秀水廠占地面積逾1,800坪（含二期購置週邊土地），建築物總樓地板面積約2,500坪。蔡國洲表示，金可集團旗下鏡架事業群相關公司進駐新的秀水廠一、三及四樓；海昌的生化部門化妝品進駐二樓；五樓將做物聯網事業及倉庫使用。

金可集團成立於1981年，在蔡國洲帶領下，從事光學眼鏡批發、經銷，1985年在彰化設立金可眼鏡實業，生產、製造各類高級光學眼鏡架，及太陽眼鏡。

因應業務快速成長，加上工廠產能不符市場所需，金可集團1992年3月擴廠遷移彰化縣秀水鄉，廠區占地面積逾2,500平方公尺（約756 .25坪），年產量100萬付，讓當時金可成為台灣光學眼鏡製造大廠之一。

為了塑造秀水廠園區的眼鏡鏡架氛圍，曾任台中市亞太經營家協會理事長蔡國洲，央請該協會會員藝術家余燈銓做出「 超大眼鏡造型」銅雕，擺設在新的秀水廠大廳門口旁，與新大樓眼鏡鏡架事業相互輝映。

評析
金可旗下大陸江蘇丹陽的光學鏡架事業年產值達30、40億元，未來計畫在大陸掛牌上市。

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轉貼2018年8月3日工商時報，供同學參考

外資看好6千金 5檔跌出千里外

工商時報 廖育偲／台北報導

台股難逃千金魔咒！曾獲外資報告評估擁有台股千金實力的六家公司，只剩老牌千金股大立光（3008）一檔屹立不搖，其餘五檔包括精華（1565）、精測（6510）、信驊（5274）、國巨（2327）及矽力-KY（6415）都已在「千」里之外，股價絲毫不給外資情面。

根據統計，今年以來高價股大洗牌，股王大立光昨日收5,005元，今日面臨5千元整數關卡保衛戰，此外，其餘高價股紛紛跌破千元大關，信驊則全力反彈守穩在800元的關卡，持續守穩股后的寶座。

此外，精測、國巨及矽力-KY股價都跌破800元，力守700元關卡。

法人指出，在大立光領頭羊的效應下，近二年來外資共點名其餘五檔為台股千金股的標的，其中滙豐一舉將信驊、國巨及精華目標價拉高至1,005元、1,650元及1,050元價位，此外，里昂及麥格里也一度將矽力-KY、精測的最高目標價上修至1,000元及1,300元價位。

統一投顧董事長黎方國表示，儘管蘋果股價持續走高，然美國尖牙股（FANG）也自6月高點回檔逾百分之十陷入修正，搭配大陸互聯網三巨頭（BAT）包括阿里巴巴、騰訊及百度股價亦持續走軟，使得今年來股價持續走紅的科技股恐受到相當程度的賣壓，造成台高價股走弱，也是外資六千金落漆的主要原因。

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轉貼2018年8月3日聯合晚報，供同學參考

大江衝破600關 進逼生技王

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

生醫股后大江（8436）近期題材豐厚，包括半年報優於市場預期、與大陸地產知名企業綠地集團合作，加上上海S8廠稼動率滿載，為近期股價助攻增添動能，大江今日盤中股價已站上600元關卡，來到613元，再創歷史新高紀錄，上漲逾4%，並進逼類股股王精華（1565），雙方盤中股價差距縮小至10%以內。不過，大江將在8月6日除權息，精華則是7月中旬已完成填息。

大江將在8月6日進行除權息，每股配發2.69元現金股利、1.49元股票股利，合計配發4.18元股利。公司並在日前發布報年報，上半年稅後純益約5.57億元，較去年同期成長95%，每股稅後純益為5.58元。市場並看好，大江下半年獲利表現將優於上半年，2018年每股純益挑戰13元，明年有望拚賺兩個股本。

法人表示，看好大江與大陸地產知名企業綠地集團合作，大江將協助綠地集團進軍功能食品保健領域，初期訂單規模約5億元，另外，大江受惠新客戶加入，中國S8金山飲料廠稼動率達100%。面膜產品方面，則受惠法國新客戶將於下半年出貨，預期面膜全年營收仍將維持30%成長。

精華今年以來受主力客戶訂單調整，訂單不確定性衝擊股價表現。不過，法人表示，精華今年受到美、日客戶調整，出貨略微下滑，但日系客戶調整庫存已告一段落，且精華第2季受惠於美元走強與產品組合轉佳，有利毛利率表現，另外，主力客戶訂單縮手是否為短期現象，下半年可持續觀察，並留意新產線是否如期開出。

評析
精華主力客戶訂單縮手是否為短期現象，下半年可持續觀察，並留意新產線是否如期開出。

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轉貼2018年8月6日工商時報，供同學參考

暑期新品車拚 生醫股掀比價行情

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



暑假旺季到來，美容保養品、隱形眼鏡、健身器材等生醫族群也紛紛推出新品，祭出促銷和課程活動，火拚業績；法人預期在旺季題材熱度下，大江（8436）挾著股價衝破600元大關進逼股王精華（1565）氣勢，可望掀起麗豐-KY（4137）、佐登-KY（4190）、葡萄王（1707）、達爾膚（6523）、金可-KY（8406）、曜亞（4138）、友華（4120）等個股的比價行情。

法人表示，長達2個月的暑假，一直都是愛美者最佳改變造型時間，不管是微創整型或塑身，都會吸引業界火拚業績，隱形眼鏡、美容保養品、健身房往往也都會祭出優惠課程，帶動相關公司業績成長。

就初步統計，美容保健族群仍是市場焦點，麗豐受惠展店效益顯現，6月合併營收3.75億元，連續 4個月走揚，累計上半年營收21億元、年增41.6％，由於該公司目前營運據點已由兩岸市場延伸到東南亞，法人預期今年EPS有挑戰13元實力，未來成長動能看好下，最有機會追價大江。

達爾膚則在聚焦重要線上及線下通路的深化經營效益漸漸發酵下，第2季台灣及大陸市場單季營收分別較去年同期成長13.5％及42％，預期下半年，在全方位行銷宣傳提升DR.WU品牌曝光度，加強大陸市場業務及行銷布局，營運有機會逐步轉強。

隱形眼鏡族群中，精華上半年營收雖不如預期，但法人初估EPS約有15元實力，第三季在新產能投入，續為第四季準備庫存，年度營運依舊樂觀。

6月營收以6.81億元續創新高的金可，今年新市場和新產品是重要成長動能，目前已陸續推出護理液新品和在台上市水藍片新品，該公司今年兩岸新增7條新產線，預計下半年投產，總計年產能將達3.8億片，台灣主要為海外市場備水位，大陸則著眼隱形眼鏡市場的成長力道。

評析
精華上半年營收雖不如預期，第三季在新產能投入，續為第四季準備庫存，年度營運依舊樂觀。

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轉貼2018年8月7日財訊快報，供同學參考

策略調整＋匯兌利益
寶利徠H1獲利大增4倍  EPS 0.94元

財訊快報／何美如報導

全球PC光學鏡片領導大廠寶利徠(1813)公布第二季財報，鏡片事業在策略調整下，營收已逐漸回穩，加上匯率好轉，帶動毛利率較前一季增加超過4個百分點，營業虧損也大幅縮小，加上美元升值帶來匯兌利益，推波獲利較前一季大增3.2倍，EPS為0.76元，累計上半年獲利亦年增4倍，EPS為0.94元。

董事長宋一新表示，鏡片事業雖於前兩年開始遭遇亂流，但在調整經營策略後營收已逐漸回穩，加上美金開始升值，也帶來匯兌利益7佰萬元，同時，轉投資公司獲利情形良好，收益挹注3仟6佰萬元。目前公司財務狀況相當健康，6月底合併報表上現金與約當現金共1.9億元，佔總資產比重達16%，流動比率達341%、速動比率達257%，負債比僅約15%。

除了持續固守PC光學鏡片市場，近年來為培養持續成長動能，積極向外並向同產業鏈擴展，105年8月以1.2億元取得美國Solidar Express Coatings公司51%股權(現已更名為American Polylite美國寶利徠公司)，該公司專精於利基市場的鏡片車削與鍍膜服務，今年上半年雖尚有虧損約1仟萬元，將與其一同持續進行內部改造與新市場開發，發揮營運綜效。

第二季財報合併營收1億元，扣除營業成本、營業費用，並加計營業外項目與所得稅費用後，純益3500萬元，每股盈餘0.76元。上半年累計合併營業收入約為2.1億元，約與去年同期持穩，但毛利率由22.4%下降至16.07%，減少約6個百分點，稅後淨利4365萬元，年增4倍，EPS為0.94元。

評析
寶利徠鏡片事業在策略調整下，營收已逐漸回穩，加上美元升值帶來匯兌利益，第二季EPS為0.76元

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轉貼2018年8月8日經濟日報，供同學參考

精華光 Q2賺近一股本

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

生技股王精華光學（1565）昨（7）日同步公告第2季財報與7月營收，第2季稅後純益約4.78億元，每股稅後純益（EPS）為9.48元，優於首季及去年同期，也略優於外界預期。

精華光表示，第2季有匯兌利益貢獻約1億元，支撐當季獲利，貢獻EPS約1.8元，若僅看本業，則獲利動能與去年同期相去不遠。不過展望第3季，法人認為，本季精華光美國客戶拉貨動能趨緩，暫時保守看待。

晶華昨日大漲超過4%，上漲26元，收656元。

精華光昨日也公告7月營收約5.58億元，較去年同期衰退近4.7%，累計今年前七月營收約38.64億元，年增約7.7%。精華光昨日股價收656元，上漲26元，漲幅達到4.13%。

精華光今年上半年稅後純益約8.31億元，EPS為16.48元，以獲利數字來看，法人認為，由於今年上半年有較大幅度的匯兌利益貢獻，若去除此因素，今年上半年與去年同期獲利力道相近。

據悉，精華光今年上半年因美國客戶的拉貨力道減弱，導致外界下修該公司的獲利預期，但第2季卻因有匯兌利益的貢獻，補足美國市場成長延緩的缺口。

展望第3季，法人認為，由於美元升值已經逼近高峰，本季的匯兌利益若無意外，則應不如第2季亮眼，在本業方面，因美國客戶的拉貨動能仍未上調，因此對精華光本季獲利轉趨保守，可能略低於第2季表現。

至於營運回穩的關鍵，法人預期，最快落在第4季，不過仍要看精華光美國客戶近期增資概況是否順利，若資金順利到位，則第4季向精華光拉貨動能可能回升。

評析
因美國客戶的拉貨動能仍未上調，因此對精華光本季獲利轉趨保守，可能略低於第2季表現。

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轉貼2018年8月8日工商時報，供同學參考

高獲利生技股旺 精華奪冠

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技高獲利公司半年報陸續出爐！就公布的財報來看，精華（1565）EPS以16.48元奪冠，益安（6499）、大江（8436）、康友-KY（6452）都賺逾半個股本，而泰博（4736）則以年增2.28倍最吸睛。法人預期在新產效應和新客戶加持中，高獲利的生醫公司下半年營運將持續亮麗表現。

股王精華第二季受惠來自美系客戶快速成長，產品組合變化，毛利率僅略優於前季，帶動上半年稅後盈餘出現近2成成長，EPS 16.48元優於市場預期，昨日股價也逆勢上漲4.13％，以656元作收。由於該公司第二波8條新線，相關設備預計第三季底陸續到位，預期下半年營運將穩定成長。

益安繼XPro大口徑心導管止血裝置創新醫材授權國際醫材大廠Terumo，3月間認列8成簽約金後，6月再據開發進度認列部分簽約金進帳，帶動單月營收來到3,192萬元，上半年也交出EPS 6.69元佳績，可望躋身生醫公司高獲利排行前五名內。目前益安也積極在第二季推出胸主動脈修復醫材新案，該產品為高侵入性的第三類醫材，需進行人體試驗，若試驗效果良好，將有機會可循XPro模式授權國際大廠。

康友上半年獲利雖較去年同期微幅衰退，EPS為5.8元，不過，7月營收4.41億元，年增24.12％，第三季起中國大輸液進入傳統旺季。另外，大輸液的外銷市場拓展，以菲律賓為灘頭保，預計第三季輸液相關藥證批文也可望完成，由於菲律賓市場大輸液供給不足，終端售價遠高於中國市場，未來考慮直接在菲律賓設廠。

康友表示，下半年將全力衝刺海外事業，印尼疫苗廠帝斯已經取得雞新城疫滅活疫苗（ND LaSota）印尼藥證，第三季到年底預估計畫再取得兩張藥證，同時設備全面到位開始試產，公司表示，解決藥證、原料取得等問題後，將拼第四季開始量產。

至於營運大報喜的泰博，上半年稅後盈餘3.81億元，年增2.28倍，EPS 4.64元，法人估全年有機會挑戰40億營收，年增率上看25％，EPS可望衝上10元新高。

評析
由於精華第二波8條新線，相關設備預計第三季底陸續到位，預期下半年營運將穩定成長。

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轉貼2018年8月10日工商時報，供同學參考

匯損拖累 金可Q2獲利近腰斬

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

隱形眼鏡大廠金可-KY受惠新產品推出及海外市場成長，第二季營收、本業獲利均穩健成長，不過，受到美元升值認損拖累，侵蝕獲利超過1億元，導致單季稅後淨利狂降至1.35億元，季減高達47.6％，EPS僅小賺1.5元。

金可第二季營業利益3.77億元，較前一季成長3成，較去年同期更大增69％，毛利率53.4％，不過匯損衝擊，第二季獲利遠低於市場預期下，昨（9）日空方大軍出籠，在三大法人連賣3天下，股價一度摜殺至跌停板205.5元，終場跌幅8.77％，以208元作收，創近四個月新低。

金可第一季EPS2.82元， 原本法人預期在營收季季走高中，今年EPS有挑戰15元實力。詎料該公司因手中有近億的美元借款，第二季在美元急遽升值下，需認列未實現的評價損失，侵蝕超過1億元的獲利，也拖累單季稅後淨利1.35億元，季衰退率47.6％；上半年稅後盈餘3.93億元，EPS為4.3元。

累計前7月，金可營收40.84億元，年成長率20.7％，該公司今年在中國主力通路業績日趨回升，電商、台灣市場維持高成長，而積極開拓的海外市場中，日本的OEM接單已逐步發酵，北美線上銷售的品牌公司Hubble的歐洲代工訂單，也5月起開始出貨，帶動單月營收已穩穩站上6億元大關。

法人指出，新市場和新產品是金可今年重要成長動能，該公司已陸續推出護理液新品和在台上市水藍片新品，由於訂單握度高，金可今年兩岸新增7條新產線，預計下半年投產，總計年產能將達3.8億 片，台灣主要為海外市場備水位，大陸則著眼隱形眼鏡市場的成長力道。

評析
新市場和新產品是金可今年重要成長動能，在營收季季走高中，今年EPS有挑戰15元實力。

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轉貼2018年8月13日工商時報，供同學參考

生技半年報 美容保健最風光

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生技半年報陸續出爐，精華（1565）以EPS16.48元持續坐穩龍頭寶座，美容保健品族群最為風光，麗豐-KY（4137）、大江（8436）、佐登（4190）、葡萄王（1707）都逾4元，醫材業持穩，益安（6499）因授權金入袋，EPS以6.69元躍居生技業獲利老三。

製藥股表現不如預期，除了康友-KY（6452）以5.8元躋身排行榜前五名外，大黑馬是保瑞（6472），初估將有4元實力。

根據初步統計，生技產業上半年獲利排行出現大洗牌，過去都穩佳前三名的金可-KY（8406），受到美元升值認損拖累，侵蝕獲利超過1億元，導致營收和本業雖然都成長，EPS卻以4.3元目前暫時位居第8。

另外，製藥股的高獲利模範生中，友華（4120）受健保砍價和匯損波及、科懋（6496）主力產品法布瑞氏症用藥Repla ga，代理權恐生變，上半年EPS都未超過2元，而以保健品和原料藥為主的大展、醫材股的太醫（4126），獲利也低於法人預期。

整體來看，生技產業上半年獲利仍以美容保健品和醫材產業表現較出色，精華、麗豐、益安、康友和大江已大賺半個股本，泰博、佐登、金可、醫揚、葡萄王EPS也超過4元，另外，杏昌、鐿鈦表現都相當亮麗。

今年將是營運大贏家的美容保健品業，大江在連5個月營收創新高中，7月營收已衝破7億元大關，該公司目前在大陸市場高成長驅動、海外布局也逐步開花結果，加上也接獲大陸綠地5億元訂單，帶動下半獲利將優於上半年，目前法人也上修其EPS達15元。

麗豐今年全面性地在北上廣、華東、華中、東南與西南地區的一、二線城市開出新店面，至7月底加盟店數達493家，該公司下半年受惠展店和新產品的效益，加上已經前進越南等東協市場布局，營運持續看好。

醫材股中，法人看好泰博是繼精華、金可後，最有機會挑戰EPS逾10元的公司，受惠新興市場與歐洲客戶血糖儀與試片出貨成長幅度優於預期，泰博今年血糖儀出貨有望來到300萬台、試片則有望來到2千萬盒，雙雙再創出貨量新高，明年則在金屬、碳電極以及通路持續發威中，營運將再攀高峰。

評析
精華、麗豐、益安、康友和大江已大賺半個股本，泰博、佐登、金可、醫揚、葡萄王EPS也超過4元

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轉貼2018年8月14日聯合晚報，供同學參考

精華拉貨動能強 生技股王飆

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

高價生醫股股價上演兩樣情。生醫股王精華（1565）因股價自6月上旬以來股價修正幅度超過兩成，加上市場預期精華美國客戶Hubble第4季拉貨動能將轉強，激勵精華今日股價震盪走高，盤中來到677元，一度觸及漲停；另外，康友-KY（6452）今日股價表現也不俗，盤中來到372.5元，漲幅逾3%；反觀類股股后大江（8436）股價在除權息前夕站上600元大關後，不僅未見填權息動能，近期並頻創除權息以來新低價，今日盤中來到473元，下跌逾7%，失守500元大關。

精華今年年初股價還站在千元大關之上，不料上半年受日本客戶產品改款，以及美國客戶訂單減緩，導致股價一路下修，除息前股價即跌破600元關卡。不過，隨著訂單陸續回籠，加上股價來到低檔，逢低買盤開始進場，精華在7月12日除息的第二天即完成填息，之後股價持續走揚，延續反彈行情。

法人表示，精華在日本的主力客戶因產品進行更新，但申請進度較預期慢，影響上半年出貨表現。不過隨著該客戶新產品將在9月開始出貨，全年出貨仍可望維持正成長。另，精華美國客戶因募資影響行銷，導致下修第3季訂單，但該客戶完成募資後，第4季訂單恢復，預計將出現拉貨高點。整體而言，精華第4季因出貨動能回升，有機會達到全年高峰。

康友-KY下半年則全力衝刺海外事業，公司表示，第2季印尼疫苗廠帝斯已經取得雞新城疫滅活疫苗（ND LaSota）印尼藥證，第3季到年底預估計畫再取得兩張藥證，同時設備全面到位開始試產，力拚第4季開始量產。

另外大輸液外銷部分，公司表示，先從菲律賓開始，第3季輸液相關藥證批文也可望完成，菲律賓市場大輸液供給不足，終端售價遠高於中國大陸市場，第一階段將由安徽六安廠外銷菲律賓，未來考慮直接在菲律賓設廠製造銷售。

評析
隨著該客戶新產品將在9月開始出貨，精華第4季因出貨動能回升，有機會達到全年高峰。

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轉貼2018年8月17日財訊快報，供同學參考

金可Q3營收拚增兩成  毛利率、獲利同看增

財訊快報／何美如報導

隱形眼鏡大廠金可-KY(8406)受美元升值認列未實現的評價損失，第二季EPS僅1.48元，累計上半年為4.3元。第三季進入旺季，台灣、中國市場維持成長，海外市場也在增溫中，雖然代工客戶第三季拉貨減少，預估營收可望維持兩成以上的年增表現，毛利率、獲利同看增。

金可今日出席櫃買中心業績發表會，市場聚焦在下半年的成長，新的美國代工客戶及應收帳期的調整成效。金可表示，北美線上銷售的品牌公司Hubble的代工訂單，主要銷售歐洲市場，上半年營收占比約2～3%，先前產品鋪貨期已集中在5～7月出貨，第三季出貨量將下滑。

不過，金可的自有品牌銷售，包括台灣、中國都會成長，除了中國主力通路業績持續回升，電商市場銷售也快速加溫，在天貓的旗艦店已躋身天貓前五大，成長力道強勁，目前電商占比已提升到38%。海外市場，如日本等也持續加溫。

金可持續擴大兩岸產能，隱形眼鏡2010年迄今，年複合成長率達31%，近年更加大力度在台灣擴產，目前新舊兩廠已設16條產線及一條返銷中國的高端護理液生產線，未來可再容納共16條鏡片生產線，中國則有15條生產線，目前兩岸隱形眼鏡的產能已達3.8億片；中國隱形護理液的產能也維持7%的年複合成長率。金可表示，未來擴充產能仍會以台灣廠為主角，現已規劃明年在擴充4條產線

金可第二季合併營收攀至18.2億元，年增率40%，毛利率持穩在53.4%，營業利益3.77億元，較去年同期更大增69%。不過，因美元急遽升值，認列未實現的評價損失超過一億元，導致EPS僅1.48元，累計上半年為4.3元。另外，財務結構也持續在好轉，應收帳款已降至207天。

展望第三季，儘管代工訂單下滑，產業進入旺季，台灣、中國市場銷售維持成長，海外市場也持續增溫，預估營收可望維持二成以上的年增表現，在新產品提高售價及電商毛利率較高帶動下，有機會推波毛利率向上，只要匯率不要急遽變化，獲利可望同步向上。

評析
在新產品提高售價及電商毛利率較高帶動下，只要匯率不要急遽變化，獲利可望同步向上。

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轉貼2018年8月20日經濟日報，供同學參考

金可三新出擊 本業看旺

經濟日報 記者黃文奇/台北報導



Q3旺季報到，金可本季好、下季衝。隱形眼鏡大廠金可-KY表示，下半年在新市場、新產品與新通路，加上旺季的貢獻下，營運可望較上半年好，法人估，在此利基推升下，金可8、9兩月營收都有機會繼續創新高。

金可表示，下半年歐洲、日本代工市場完成打底、持續成長，而新出品的一般型、彩片型產品，銷售量也持穩看增，具有高毛利價值的大陸天貓金可直營店營運繼續攀峰，預期下階段將迎來雙11等旺季，有望推升下半年本業持續成長。

金可上半年營收34.5億較去年成長20%，第2季營收較首季季增11.4%，而營業淨利率高達21%，比首季18%多出三個百分點。第2季因美元急升，在匯兌損失1.3億元的情況下，上半年仍交出每股稅後純益（EPS）4.3元的成績，法人預期，下半年業外損失大幅降低，獲利將回升。

金可上半年本業稅後純益約6.67億，較去年同期增長8.9%，下半年伴隨旺季銷售增長、海外銷售增長與線上直營（天貓）的毛利拉高，可望維持營收高成長，全年本業獲利大幅成長可期。

金可今年首季於中國與台灣各新設三條與四條產線，於第3季開始逐步貢獻產能，5月起產能支援出貨美系客戶Hubble的訂單，導致部分產能吃緊，而致部分產品供不應求。金可指出，Hubble第3季訂單量消化到一定階段，產能緩解轉支援自有品牌的高毛利產品出貨，以因應第3季末第4季初的銷售旺季。

法人指出，金可第2季的短拋占比拉升與代工單的出貨，提升營業淨利率，可見新品毛利提價與線上旗艦店銷售增長的貢獻力道，預計下半年在自有品牌銷售的增長帶動下，預估毛利率與本業獲利可再提升，下半年營業淨利可逐季增長。

另外，金可上半年中國日系進口高階彩片已占公司營收4%，預計年底至少跨越5%，而上半年的拋棄式鏡片占比已達歷史新高，占比來到62%，而中國電商占比也攀高到35%。

金可指出，上述兩種產品區隔的市場費用率不高，因此下半年延續高毛利的長拋片銷售動能回升、電商直營的銷售增長及進口產品組合增加，營業利益也將隨之攀高。

評析
金可下半年在新市場、新產品與新通路，加上旺季的貢獻下，營運可望較上半年好

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轉貼2018年8月20日經濟日報，供同學參考

金可改善財務體質 見成效

經濟日報 記者黃文奇/台北報導

縮短應收、存貨天期，金可大變身。金可去年以來，在董事長蔡國洲主導、財務長張泰榕協助下，積極調整公司在的應收與存貨周轉天期，今年以來獲得正向改善，應收天期縮短至少三成，達到約200天，而存貨也持續下降，下一步將進行財務結構調整，期待讓金可營運體質更為健全，也為未來的茁壯做準備。

金可近年營運獲利持續轉佳，且在產品、通路與市場的拓展上，都續有斬獲，但過去最受人詬病的，是貨款的應收天數過長，及存貨周轉天期太高，金可說，去年起已經續有調整，預期三年內完成體質改革，要讓金可的財務體質大變身。

據悉，金可過去的貨款應收天數原本在300天以上，存貨周轉天期也居高不下，影響財務的健全，多年來，都是法人投資人的最大疑慮，金可表示，過去多年為了拓展市場而不得已為之，目前金可在國際上已經逐漸站穩腳跟，未來財務結構也要跟國際大廠嬌生看齊。

金可表示，今年公司應收與存貨週轉天數明顯持續改善至200天，第2季營運淨現金流入大幅提升2.8億元，法人認為，公司基本體質已獲正向改善，此外，市場擔心的未實現兌換損失，預期第3季匯率回穩，將可望再回沖。

業界認為，金可的多品牌策略持續拓展全球市場，線上線下通吃的布局已完成，加以中國隱形眼鏡滲透率逐年提升，未來持續調整財務結構應不成問題。

評析
金可近年營運獲利持續轉佳，且在產品、通路與市場的拓展上，都續有斬獲

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轉貼2018年8月21日工商時報，供同學參考

三動能發威 金可H2獲利挑戰倍增

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

金可-KY（8406）挾著旺季效應，兩岸市場銷售成長，海外市場持續增溫，加上新擴增的7條產線加入量產，法人預期下半年獲利亮麗，有望較上半年成長一倍。

前7月營收40.84億元，交出年成長20.7％佳績的金可，儘管營收表現不錯，第二季營業淨利率高達21％，比第一季18％多出三個百分點，惟因提列未實現的外幣兌換評價損失，導致第二季EPS僅1.48元，累計上半年為4.3元，低於市場預期下，也拖累股價表現，最低跌到184元。

法人認為，金可上半年本業獲利6.67億，較去年同期增長8.9％，下半年伴隨旺季銷售增長、海外銷售增長與線上直營的毛利拉高，營收將可望維持高成長，而本業獲利則將呈現大幅成長的榮面，另外，財務結構也持續好轉，應收帳款已降至207天。

年年擴增隱形眼鏡產能的金可，第一季在中國與台灣各新設3條與4條產線，預計第三季加入量產，明年也規劃在台灣擴充4條產線。

金可表示，目前在台灣新舊兩廠已設16條產線及一條回銷中國的高端護理液生產線，未來可再容納共16條鏡片生產線；而中國則有15條生產線，目前兩岸隱形眼鏡的產能已達3.8億片；中國隱形護理液的產能，也維持7％的年複合成長率。

金可今年備受關注的焦點接獲美系客戶Hubble銷往歐洲的訂單，第三季因出貨Hubble訂單，導致部分產能無法及時支應自有品牌的市場熱銷，而致產品供不應求。

不過，適逢Hubble第三季出貨訂單遞延，產線得以轉為支應內部自有品牌的高毛利產品銷售，以因應第三季末第四季初的銷售旺季，而因自有品牌銷售的增長帶動毛利率與本業獲利再提升，法人預估金可下半年營業淨利可逐季增長。

評析
金可兩岸市場銷售成長，海外市場持續增溫，下半年獲利亮麗，有望較上半年成長一倍。

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轉貼2018年9月3日工商時報，供同學參考

里昂喊買金可 目標價320元

工商時報 簡威瑟／台北報導

里昂證券重新開啟金可-KY（8406）投資評等，看好獲利至2020年以前以31％年複合成長率狂奔，現在評價卻是歷史低點，強調金可-KY為維持品牌價值，部分營業費用是必要之惡（necessary evil），給予「買進」投資評等與320元之推測合理股價。

里昂證券說明，金可-KY後市有四大利多：1.網路旗艦店營收強勁增長。2.大陸市場對「台灣製造」的高端產品需求愈來愈高。3.獲來自日本與其他國家廠商的OEM訂單。4.應收帳款周轉天數持續縮短。

根據外資估算，2018～2020年期間，金可-KY每股純益分別是10.24元、14.62元、17.61元，未來兩年獲利年增率則是42.8％與20.5％。

金可-KY第2季因為匯損與較高稅率問題，獲利表現不如市場預期，加上Hubble取消9、10月訂單，讓市場放大檢視Hubble訂單未來能見度，導致股價遭嚴重超賣。

然里昂證券表示，金可-KY評價偏低並不合理。首先，金可-KY上季獲利雖不如預期，但扣除匯損、稅率問題，營業利益其實並未失常；其次，Hubble訂單將從11月開始歸隊，且2019年持續增長，尤其若比較隱形眼鏡雙雄的Hubble訂單占今年營收比重，金可-KY僅1～1.5％，就算短線有負面影響，程度也遠低於精華的12％。

再從金可-KY的評價面來看，除今年以來股價下跌4％、落後大盤外，現在股價位階更僅明年的14倍本益比，低於5年平均1個標準差。進一步考量今年營業利益率回升到19.6％，明、後年並持續進步到21.5％與23.1％，加上金可-KY公司致力於提升財務強度與現金流，里昂認為現在就是絕佳買點。

針對市場擔憂的營業費用問題，里昂解釋，多項新品牌的一次性開支與促銷活動都會在今年認列，2019年、2020年營業費用比例將會顯著下降。

評析
金可上季獲利雖不如預期，但扣除匯損、稅率問題，營業利益其實並未失常

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轉貼2018年9月4日工商時報，供同學參考

寶島科攻快時尚 全年營收衝30億

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



快時尚眼鏡店成流行趨勢，寶島科（5312）加速布局，發言人張立徽表示，已成立新品牌SOLOMAX搶攻商機，目標是5年內瓜分台灣20％市占率；目前也積極進行既有店型轉型，力拚全年直營店達到300家。

法人預期，寶島科在全方位搶攻眼鏡市場下，全年營收有機會上攻30億元，改寫新高。

寶島科是國內最大眼鏡通路商，旗下有寶島眼鏡、文雄眼鏡、鏡匠工廠、樺碩眼鏡、米蘭眼鏡、La Mode等6大品牌店，截至7月底共459家門市，其中直營店有296家；有鑑於日本以快速配鏡聞名的OWNDAYS、JINS崛起，寶島科也創立SOLOMAX據點，搶攻年輕族群，目前有3家店，預計下半年新增1店。

前7月營收17.51億元、年成長率6.28％的寶島科，因營所稅從17％調漲到20％，加上轉投資獲利大幅下滑，導致上半年稅後淨利為1.03億元、年衰退達31.33％，EPS下滑至1.72元，是2012年以來的同期新低。

張立徽表示，為拓展營運版圖，不排除併購互補性較強的同業，目前鎖定方向是有年輕客群的業者為主。初步統計，國內從2014年底第一家快時尚眼鏡店由日系品牌引進後，至今年1月全台百貨商場開了逾60家各種品牌快時尚眼鏡店，寶島科將力拚5年內瓜分台灣200億快時尚眼鏡市場的20％。

另外，寶島科今年著重既有店型轉型，規劃5～8年內陸續將現有163家策略合作夥伴轉成直營店，預估今年直營來到300家。

評析
寶島科在全方位搶攻眼鏡市場下，全年營收有機會上攻30億元，改寫新高。