生技；農業生技 – 搶攻核酸檢測 瑞基今年拚損平

p470121

轉貼2018年11月7日工商時報，供同學參考

全宇10月合併營收2.45億元 年增10.95％

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

全宇-ky(4148）公告10月合併營收2.45億元，年增10.95%，累計1-10月合併營收24.64億元，則較去年同期成長27.91%，維持創同期歷史新高紀錄。全宇表示，受惠今年成功打入馬來西亞三大重量級客戶的供應鏈，市場滲透率仍維持持續深耕。

全宇指出，由於客戶需求穩定成長，加上油棕為馬國重要經濟作物，在政府因應全球環保意識下大力推廣「綠色農業」，要求油棕業者能永續經營發展下，全宇生產的微生物複合肥料因具備促進根系發展、增強土壤肥力及地力、提高作物品質，以及預防病害等問題之優勢，已廣被市場逐漸重視，目前全宇已是馬國微生物複合肥料的龍頭廠商，未來成長仍具有發展空間。

為因應不斷市場成長需求，以及持續穩健積極拓展市場的考量，在東馬與西馬三個廠產能在已近飽和下，全宇正進行20%年產能的擴充計畫，且全宇印尼廠亦預計今年底前破土動工，由於印尼是全球最大油棕種植國，種植面積是馬國的三倍以上，加上公司現有馬國客戶亦在印尼擁有油棕種植園的基礎下，公司相當看好印尼市場需求可期。目前全宇規劃印尼廠年產能約10萬噸，預期明年年底能夠正式投入生產行列。

展望2019年，公司產品的推廣，除了原有的油棕之外，微生物複合肥料的應用也已經擴及橡膠、香蕉、稻米與榴槤等其他作物，將帶動產量穩健持續成長，再加上印尼廠正式啟用後，全宇合計總產能將來到逾50萬噸，將更加鞏固公司在微生物複合肥料的龍頭地位。

評析
全宇相當看好印尼市場需求可期，規劃印尼廠年產能約10萬噸，預期明年年底正式投入生產行列。

p470121

轉貼2018年11月9日工商時報，供同學參考

瑞基前三季EPS 0.77元

工商時報 郭鴻慧/台北報導

瑞基 (4171) 第3季合併營收4298萬元，年增率21.9％；稅後淨利362萬元，由虧轉盈，基本EPS為0.11元。前3季營收1.32億元，年增12.7％，試劑產品銷售成長拉高前三季平均毛利率至85％，且費用管理得宜，前三季稅後淨利2,646萬元，基本EPS達0.77元。

瑞基前三季整體試劑產品銷售額較去年同期成長13.3％，以及存貨評價回升，帶動平均毛利率提升至85％，是獲利增長的主因。其中，畜產試劑及伴侶動物試劑的營收，分別較去年同期成長51％及87％，為瑞基業績最大的成長動能。

瑞基在畜產市場方面，泰國禽流感試劑銷售顯著成長，大陸、沙烏地阿拉伯、土耳其等市場也有成長；伴侶動物市場目前主要是中國，客戶數已成長至250家寵物醫院，伴侶試劑產品營收占比也從去年同期的4.3％提高到今年前三季的7.3％，瑞基也在台灣寵物市場推廣「黃金診斷時間24小時」的創新觀念，伴侶動物試劑的成長性相當值得期待。

瑞基10月合併營收1371萬元，較去年同期成長6.9％，主要來自於大陸市場以及沙烏地阿拉伯畜產產品的銷售成長。瑞基透過合資公司金瑞鴻捷在中國銷售水產、畜產、伴侶動物產品，市場拓展成長快速，瑞基董事會已通過將提高對金瑞鴻捷的持股至60％，成為瑞基的子公司，納入合併報表，明年金瑞鴻捷對瑞基的獲利貢獻將再提高。

評析
瑞基在畜產市場方面，泰國禽流感試劑銷售顯著成長，大陸、沙烏地阿拉伯、土耳其等市場也有成長

p470121

轉貼2018年11月13日工商時報，供同學參考

全宇前三季EPS4.33元  印尼廠中旬動土

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

全宇-ky(4148）在微生物複合肥料穩定成長中，除了前三季EPS已交出4.33元成績外，11月中旬印尼廠亦將舉行動土典禮，預計明年年底可望正式啟用，印尼廠年產能高達10萬噸，將是啟動全宇進入新一波重要成長動能之一。

營運表現穩健的全宇，第三季合併營收7.61億元、稅後淨利0.91億元，EPS1.43元，該公司累計前三季稅後淨利2.77億元，EPS為4.33元，獲利表現維持去年的水準。

全宇表示，微生物複合肥料近幾年在馬來西亞呈現快速成長趨勢，但整體而言市場滲透率仍低，以微生物複合肥料的高性價比來看，公預期未來仍有非常可觀的市場空間與成長的機會。

為因應市場商機龐大，全宇已在既有的東馬與西馬三個廠同步擴增20%產能外，11月中旬全宇印尼廠亦將舉行動土典禮，預計明年年底可望正式啟用，印尼廠年產能高達10萬噸，此市場佈局將會是公司搶攻印尼此全球最大油棕種植市場的重要關鍵，全宇已於印尼積極開發通路，待印尼廠正式量產後，將立即帶動公司營運增長；

此外，公司預期明年循環經濟業務可望更加擴大與成熟，預期中長期仍將保持穩健成長趨勢。

評析
全宇預期明年循環經濟業務可望更加擴大與成熟，預期中長期仍將保持穩健成長趨勢。

p470121

轉貼2018年11月15日工商時報，供同學參考

茂生前三季EPS2.02元 旺季來臨 Q4喊衝

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

茂生農經（1240）公告Q3財報，單季稅後淨利1544萬元，EPS 0.49元，累計前3季營收10.67億元，稅後淨利6191萬元，EPS 2.02元。

受中美貿易戰報復性關稅，推動美國玉米和大豆期貨價格走高，國際油價時高時低造成原料運輸成本變動、新台幣匯率等大環境因素造成成本增加。茂生考量客戶長期配合、且整體環境也不盡理想，因此並無反應售價，以致第3季營收及獲利未如預期目標。

茂生表示，公司持續深耕拓展養殖業務，採用少量客製化飼料，且符合飼養戶需求的產品具市場競爭優勢。目前第一批規模數萬隻雞的專業養殖場，亦已加入合作（代養）營運，預計年底及農曆過年陸續出貨進行銷售。

此外，位於竹山的養豬場，強化飼養管理，淘汰一定年限的種母豬，並自培育或外購種母豬以增加生產仔豬數量，配合擴建分娩舍及保育舍哺乳用母豬舍等設備，預計對公司未來業績增加有明顯的貢獻。

展望未來，茂生表示，在原料購成本回穩下，對整體營運成長仍具信心。目前公司亦持續與飼養戶合作，拓展養殖規模，預估明年在雞鴨鵝養殖部分，會再增加養殖場數，藉於提高養殖營收占比，減少外在環境不可控制因素影響，穩定公司營運獲利。

另外，看好冬季進補及農曆過年肉品需求大，有助推動Q4飼料銷售量增加，加上整體養殖業務攀升，預期今年營收仍可望突破去年。

評析
茂生看好冬季進補及農曆過年肉品需求大，有助推動Q4飼料銷售量增加，今年營收仍可望突破去年。

p470121

轉貼2018年11月21日鉅亨網，供同學參考

茂生農經拚飼料垂直化整合 明年營收可望優於今年

鉅亨網 鉅亨網記者林宥辰

茂生農經 (1240-TW) 今 (21) 日舉辦業績發表會，公司強調，食品安全已是現代一個大問題，禽畜飼料的把關也相對嚴格許多，未來將慢慢把產業做垂直化整合，將飼料製造廠與家禽家畜廠合作養殖，藉此拓展營收動能，公司已經開始進行整合，明年預期營收可望較今年成長。

茂生農經總經理吳清德表示，無藥殘飼料產線將是未來的趨勢，因此茂生農經在這一塊一直不遺餘力，飼料的配方與大宗原料的不同，常需改變製程，為降低風險、提高競爭力，茂生農經決定將產業養殖業務的比例拉升，做更有效益的資金運用，去年養殖業務佔比 5.05%，今年前 3 季的佔比來到 5.81%，未來將持續著墨。

吳清德表示，產業垂直整合對競爭力相當有幫助，飼料製造廠能夠合作肉豬與家禽，不僅能直接掌握肉品的品質狀況，同時也能建立自有蛋品品牌，同時也在 AI 自動化飼料製程方面積極布局，藉大數據管理，持續做庫存管理的軌跡追蹤，完成一條龍的產銷履歷。

茂生農經表示，飼料收入方面一向穩定，如果要挹注營收，將必須著重在垂直整合的養殖收入，未來也將在 AI 自動化飼料製程方面做推動，拓展養殖事業。

茂生農經今年前 10 月營收已達 11.94 億元，較去年同期成長 3.17%，全年法人估約與去年持平，營收約達 14-15 億元。

評析
產業垂直整合對競爭力相當有幫助，同時也在 AI 自動化飼料製程方面積極布局，完成一條龍的產銷履歷。

p470121

轉貼2018年11月21日中央社，供同學參考

達邦拓展益生菌添加物產品 拉高獲利

中央社記者韓婷婷台北2018年11月21日電

達邦蛋白 (6578) 董事長劉郁芬表示，正積極開發抗微生物益生菌飼料添加物，應用微生物科技取代抗生素，第一階段目標是將1200噸發酵豆粉產能轉換成益菌以拉高獲利動能。

劉郁芬表示，隨著明年新產能開出，加上添加益生菌的達方蛋白產品比重拉高，預估明年下半年將見到較顯著的成長動能。

中國為亞洲主要水產養殖市場，也是亞洲主要豬肉市場及最大豬肉生產國，佔全球總產量約48%；藥物飼料添加劑將於2020年全數退出中國，養豬企業必須尋求有效且具功能性的產品，以減少抗生素使用，有助推動功能性益生菌。

劉郁芬表示，達邦蛋白目前在水產及畜產比重各半，中國是重點區域，目前面臨非洲豬瘟衝擊，將積極推動添加益生菌的飼料，以及廢棄物處理加上飼料的包裹式合作服務。

她指出，達邦蛋白發酵豆粉加上益生菌價值可以增加3倍。這是目前積極進行的產品轉換，初步規劃將1200噸的發酵豆粉產能逐步轉換成益生菌產品。

達邦目前產能配置，台灣廠年產能3.6萬噸，全產能生產；中國新廠規劃2條生產線，年產能為2.88萬噸，第1條生產線預計2019年第1季投產，尚有5條線空間，同時也規劃擴充益生茵產線，預計2019年第2季投產。

劉郁芬表示，大陸市場已有新客戶，目前與福建省年銷售10萬噸的肥料廠對接洽中，期待明年第1季就有營收開始貢獻。

另外，達邦應用微生科技解決禽畜糞的問題，讓農牧業由污染業轉型成「綠金產業」，將農業廢棄物透過環保益生菌群，轉換成生物有機肥，減少環境污染，達到糞土變黃金的概念，創造經濟與環保雙贏的生產模式。

評析
隨著明年新產能開出，加上添加益生菌的蛋白產品比重拉高，明年下半年將見到較顯著的成長動能。

p470121

轉貼2018年11月22日工商時報，供同學參考

生技法說釋利多 達邦攻益生菌拉高獲利

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



OTC法說會登場，農業生技族群搶頭香並大報未來營運利多，達邦蛋白（6578）董事長劉郁芬表示，隨著大陸漳州廠明年投產，加上開發抗微生物肽益生菌飼料添加物，將力拚明年營收成長率由30％起跳，拉高獲利動能。

另外，瑞基（4171）除了前三季EPS以0.77元，正式進入獲利新紀元外，董事長劉正忠表示，看好核酸檢驗平台POCKIT Central繼取得歐盟認證後，可望在明年完成中國醫療器械申請，而試劑產品銷售，從畜產延伸至伴侶動物，也創造高成長動能，預期未來仍可延續成長趨勢。

茂生（1240）前三季EPS2.02元表現不如預期，總經理吳清德表示，已積極進行產業垂直化整合，將飼料製造廠與家禽家畜廠合作養殖，藉此拓展營收動能，目前已經開始進行整合，預期明年營收可望較今年成長。

劉郁芬表示，無抗養殖商機來臨，達邦台灣廠年產能3.6萬噸，已是滿載生產；而中國漳州新廠規畫2條生產線，年產能為2.88萬噸，第1條生產線預計2019年第1季投產，第二季起開始貢獻營收，另外，尚有5條線空間隨著可以新增產能，同時也規劃擴充益生茵產線，是未來獲利很大的動能。

達邦是利用微生物發酵技術對豆粕進行水解，將蛋白質水解成小分子胜肽，取代動物抗生素使用量，並幫助造肉，目前9成產品外銷亞洲國家，包括日本、韓國、菲律賓、泰國、越南、馬來西亞及印尼。

達邦也積極投入循環經濟領域，應用微生科技解決禽畜糞的問題，讓農牧業由污染業轉型成「綠金產業」，將農業廢棄物透過環保益生菌群，轉換成生物有機肥，目前已有福建肥料廠商正積極和達邦洽談合作中。

評析
達邦是利用微生物發酵技術對豆粕進行水解，將蛋白質水解成小分子胜肽，取代動物抗生素使用量

p470121

轉貼2018年11月28日工商時報，供同學參考

旺季效應加持 龍燈看好第四季本業轉虧為盈

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

龍燈（4141)昨（27）日舉辦法人說明會，財務長表示，隨著第四進傳統旺季來臨，在費用控制與較為有利的外在環境因素下，本業獲利可望轉虧為盈。

龍燈第三季度在北半球主要農業區域進入季節尾聲，主要區域營收比重中，中國區占比27%、北美自由貿易區占比10%、拉丁美洲地區占比45%、歐洲區占比8%。累針前三季區域銷售比重中國區占比36% ，年增長8%、北美自由貿易區占比17%，年成長率2%、拉丁美洲區占比27%，年下滑20% 與歐洲區占比14%，年增長47%。

該公司第三季營業淨損1929萬元，相較去年同期虧損5301萬元減少。本季度單季稅後淨利609萬元，稀釋後每股盈餘0.04元。

財務長表示，今年整體植物保護劑產業有逐漸回溫趨勢，龍燈仍持續調整銷售結構，增加北半球銷售比重，降低南半球與新興市場區域的銷售比重，持續改善資金使用效率。因第三季北半球市場已進入淡季，本季營收與毛利的表現較去年同期下滑，但也積極控管費用支出，費用方面較去年同期大幅減少22%，使本季營業淨損較去年同期改善。

業外部分，九月份雖再次面臨巴西幣大幅貶值的影響，但在降低巴西銷售比重與人民幣貶值的挹注下，業外仍呈現小幅匯兌利益。整體第三季獲利表現符合公司原先預期。

展望第四季度，進入傳統旺季，在費用控制與較為有利的外在環境因素下，第四季本業獲利可望轉虧為盈。

評析
第四季進入傳統旺季，在費用控制與較為有利的外在環境因素下，龍燈第四季本業獲利可望轉虧為盈。

p470121

轉貼2018年12月1日工商時報，供同學參考

惠光、中纖 前3季賺贏去年全年

工商時報 彭暄貽／台北報導

受惠營運、成本調整策略發揮，惠光（6508）、中纖（1718）前3季獲利超越去年全年水準。第4季工程入帳加持，營運蓄勢推進，法人推估全年營運年增10％～20％。此外，和桐（1714）完成高雄廠正烷烴分子篩更新作業，製造成本降低2成，力圖強化成本競爭條件。

惠光因第3季因大陸標案挹注，加上植物保護劑（農藥）外銷訂單動能恢復，獲利持穩推進，前3季毛利率24.14％，稅後淨利1.44億元，年增19.92％，EPS達1.7元，提前超越去年全年1.64元表現。

惠光10月營收月增28.63％、年增22.4％，法人估，全年營運有望年增18％～22％，EPS上看2元。


中纖因今年EG利差回溫、轉投資收益持穩貢獻下，前3季稅後淨利13.47億元，EPS為1.11元。

中纖高雄年產7.5萬噸EG1恢復生產，為降低主要原料乙烯耗用量，EG3廠將更換選擇率較佳觸媒，觸媒選擇率將由86％提高至9成，原料成本下降，高雄廠產能恢復，全年銷售目標為48萬噸。

和桐近年受制大陸需求趨緩、競爭激烈，獲利動能趨緩，前3季營業淨利5.11億元，稅後淨利1.62億元，年減54.97％，EPS為0.16元。

為此，和桐啟動一波營運提振計畫，更換正烷烴廠分子篩，更新後萃取率由80％以下提高至95％以上，每噸製造費用至少降低20％以上。日前也成立和桐（中國）投資，著手整合南京、安徽、廈門、廣州、北京、天津、上海等各廠區營運管理以提升利潤。

評析
惠光因第3季因大陸標案挹注，加上植物保護劑（農藥）外銷訂單動能恢復，獲利持穩推進

p470121

轉貼2018年12月6日工商時報，供同學參考

瑞基11月營收年增64％ 歷史第三高

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

瑞基（4171）受惠來自中國、泰國、沙烏地阿拉伯等地的畜產及寵物試劑銷售大幅成長，帶動11月營收衝高至歷史第三高，以1,937萬元，交出月增41％、年增64％佳績。

該公司累計1～11月營收1.6億元，較去年同期成長16％，預期明年在各產業持續多元化發展，將擴建GMP廠房，取得POCKIT第一代的生產製造及銷售資質，並規劃更多產品取得醫療器械證下，營運將可延續成長動能。

瑞基表示，透過金瑞鴻捷在中國銷售，目前已是中國寵物核酸檢測市場市佔率第一的地位，除了寵物試劑需求持續成長，畜產試劑在中國的銷售也穩定拓展；泰國禽流感試劑需求依然強勁、新跨入的沙烏地阿拉伯地區穩定增長等，都是11月營收大增的主因。

瑞基是在2013年成立金瑞鴻捷深耕中國市場，主攻畜產、寵物及IVD市場，其中寵物試劑在中國知名獸醫院與連鎖醫院客戶數達250家，穩居市場第一品牌，畜產試劑客戶涵蓋官方與大型私人企業；IVD市場也有斬獲，POCKIT第一代已取得中國醫療器械註冊證，人病現場檢測防疫市場的布局亦跨出最重要的一步。

展望未來，瑞基表示，中國仍是業績成長的重心之一，明年在各產業持續多元化發展，也預計擴建GMP廠房，取得POCKIT第一代的生產製造及銷售資質，並規劃更多產品取得醫療器械證。

另外，瑞基提高對金瑞鴻捷的持股至60％預計在年底前完成，明年金瑞鴻捷的營收及獲利將可納入合併報表。

瑞基近年積極轉型，朝全方位現場檢測防疫專家目標前進。根據Vetnosis研究報告，全球動物健康市場規模在2020年將達330億美元，其中畜產動物佔59％、寵物佔41％。瑞基在核酸POC平台發展一系列現場檢測設備及試劑，從水產、畜產、寵物到人病檢測已完成完整布局，市場陸續發酵的成果已在今年逐漸浮現，除了繼續在中國拓展市場之外，也將以亞洲8國及歐洲地區的寵物市場作為明年新市場的目標，瑞基對於公司未來獲利穩定增長深具信心。

評析
瑞基在核酸POC平台發展一系列現場檢測設備及試劑，從水產、畜產、寵物到人病檢測已完成完整布局

p470121

轉貼2018年12月10日中央社，供同學參考

旺季來了 茂生11月營收創兩年新高

中央社記者韓婷婷台北2018年12月10日電

飼料廠茂生農經 (1240) 受惠歲末雞、鴨、鵝飼料需求旺季帶動，11月營收新台幣1.47億元，月增14.91%，年增15.48%，為近2年來新高紀錄，茂生看好旺季效應延續到農曆年前。

累計1至11月營收13.42億元，相較去年成長4.40%。茂生農經表示，依往年經驗，歲末是雞、鴨、鵝飼料需求旺季，進而帶動市場飼料動能，且穀物原料買賣也較活絡，致使月營收為近2年新高；以現況看來至少到農曆年前都可望持續有不錯的營收表現。

茂生農經指出，今年中通過財團法人農業科技研究院機能飼料標章認證，DHA蛋雞料、環保蛋雞料與機能性蛋鴨料，協助客戶提升育成率換肉率，強化客戶黏著度，同時開啟養殖事業之路。

茂生農經目前養殖雞場規模約有數萬隻有色雞，已加入合作（代養）營運，明年可望陸續擴展養殖場數，並逐步調升養殖的營收比重，邁向飼料製程和禽畜養殖一條龍營運。

評析
茂生明年可望陸續擴展養殖場數，邁向飼料製程和禽畜養殖一條龍營運。

p470121

轉貼2018年12月10日財訊快報，供同學參考

棕油大跌影響施肥  全宇11月營收大減3成

財訊快報／何美如報導

全宇生技-KY(4148)11月合併營收1.35億元，較去年同期相較減少30.43%，由於近期全球棕油報價大跌，影響農民施肥意願，亦連帶影響正常出貨，全宇累計前11月合併營收達25.99億元，仍較去年同期成長22.56%。

馬來西亞農業現在正逢傳統雨季施肥的淡季，加上全球棕油價格目前正值歷史相對低點，且原物料價格來到高點，整體上中下游產業面臨持續顯著成長的短期挑戰。全宇指出，在多重壓力因素衝擊之下，造成客戶用肥量受到較明顯的影響，此為公司20年來首度面臨的外在龐大挑戰，然在今年度新增多家重量級客戶的挹注下，全年營收預期仍能維持成長趨勢。

全宇強調，公司所有的短中長期規劃仍在穩健佈局及進行中，對於企業長期發展仍持積極高度信心。此外，公司亦早已開始積極拓展開發不同作物領域，未來可望將產品施作物進行有效分散以達分散風險效益最大化。全宇日前已在台灣成立分公司，未來可望在台灣農業上，貢獻公司獨有的微生物生化複合肥專利技術專業。

對於近期全球棕油價格大幅滑降，全宇認為係因2015年全球聖嬰現象曾經導致油棕大量枯死，重新種植的油棕樹在經歷3年成長期於今年開始採收所造成的供給暴增，惟目前棕油價格已達歷史相對低點，且全球最大油棕生產國－印尼政府已宣佈要求國內生質柴油必須增加棕油的成份比重，以快速消化目前供過於求的棕油產量，預期全球棕油報價可望緩步回升，亦將對於肥料價格的穩定有明顯助益。

全宇表示，隨著全球環保意識逐年抬頭，大馬政府及印尼政府已意識到以更環保的施作方式降低對土地的損害，加上兩國亦已開始積極控制油棕種植面積的增加，因此從長期來看，公司的利基點相當明確。

對於明年的規劃，全宇將積極布局拓展印尼市場，由於印尼與馬來西亞同文同種亦同宗教信仰，且印尼油棕的種植面積與產量是馬來西亞的三倍以上，考量全宇現有客戶中亦同時在印尼擁有油棕種植園，訂單需求可望延續，且可提供更即時的客戶服務，全宇於11月中旬印尼廠已正式動土興建，規劃年產能將可達10萬噸，公司未來將以馬來西亞微生物複合肥料龍頭廠之姿，進軍商機龐大的印尼市場。

評析
全宇在今年度新增多家重量級客戶的挹注下，全年營收預期仍能維持成長趨勢。

p470121

轉貼2018年12月12日自由時報，供同學參考

正瀚重啟上市案 證交所頭大

記者陳永吉／台北報導

2年前曾送件申請上市的農業生技股正瀚（6534），昨日股東會通過將重啟上市案，且順帶通過股票初次上市前辦理現金增資發行新股以供公開承銷一案，顯示爭取重新上市信心滿滿，不過此案將成為證交所燙手山芋，證交所已要求承銷商「把之前的問題都解決再送來」。

2年前兩度被退件
正瀚2年多前送件申請上市時，曾經兩度在證交所董事會被退件，當時退件的理由有3大疑慮未解，包括正瀚當時是以科技事業送件，但證交所質疑正瀚只買了該公司的前身—美國CPB公司的IP（智慧財產），相關專業、技術人員並沒有跟著回台就職，被證交所董事會認為其技術含量不足，以科技事業申請上市並不相配。

其次是正瀚2年前申請上市前，曾一度被人冠上「農技業的台積電（2330）」，把股價從200多元炒高一倍至570元，承銷價訂在330元，證交所董事會認為並不合理；最後是銷貨80%集中在持股30%的大股東上，都是當時正瀚無法過關的原因。

不過此次正瀚似乎已是有備而來，證交所主管表示，正瀚上市案沒過之後，該公司這兩年一反過去以現金股利為主的股利政策，連續兩年配發股票股利，尤其是去年每股大幅配發6.98元股票股利，並辦理現金增資，今年每股也配發1.22元股票股利，使得正瀚目前股本「剛好」是6億元，也正巧符合以一般事業送件上市的股本門檻，如此一來，就不須當初以科技事業申請上市所需的技術含量。

此外正瀚歷經大幅配股及現增後，股本大幅增加，導致股價在上個月最低來到122元，雖然近期大漲至150元附近，但相較2年前送件前股價大幅波動，今年股價相對平穩。

至於銷貨過度集中的問題，證交所表示，過去兩年正瀚銷貨集中於大股東的情況都維持在80%左右，變化不大，未來仍會是觀察重點。

只是當初正瀚送件第一次未過時，曾有多方勢力「關心」此案，但當時的證交所董事長施俊吉扛住壓力，如今正瀚重啟上市案，現在的證交所經營團隊能否頂住壓力，外界都在看。

評析
此案將成為證交所燙手山芋，證交所已要求承銷商把之前的問題都解決再送來。

p470121

轉貼2018年12月12日自由時報，供同學參考

族群不大 農技股熱不起來

記者陳永吉／台北報導

2016年4月底，時任櫃買中心董事長丁克華特別召開記者會表示，為了響應及鼓勵農業公司進入資本市場，將在櫃買的掛牌產業中新增「農業科技業」。只是台灣農業發達，但是能進入資本市場的公司卻是鳳毛麟角，目前上櫃農技股僅有4家、興櫃也僅5家，而且規模及獲利情況也不如當初所預期。

2015年7月在興櫃掛牌的正瀚生技，曾被捧為農技業的台積電（2330），毛利率高達80%，掛牌時不到200元，在櫃買設立農業科技類股不到兩個月時間，正瀚股價在興櫃衝上570元高價，成為當時的興櫃股王，炒熱台灣農業科技股行情。

市場看好農業科技股後市其來有自，因為許多專家認為，目前全球人口已突破70億，2050年將成長到100億，糧食需求是現在的2倍，但沿海耕地隨鹽化縮小，農業科技是唯一解決方法，未來5-10年將是很夯的產業。

尤其台灣曾有「蘭花王國」、「草蝦王國」等成果揚名國際，並有優秀的人才及獨特的農化改造技術，基礎扎實深厚，更可將農業科技輸出，在全球具有相當大的影響力，所以市場當時認為農業科技產業將成為IPO市場的一支「農業科技」生力軍。

但是台灣農業市場小，農業科技股須靠外銷，但經過這幾年的洗禮，近期生產豬藍耳病（PRRS）疫苗的瑞寶基因，也熬不過資金壓力，從興櫃撤下，之前還有易宏、慕德早在資本市場消失，族群規模不見增加。

若從獲利角度來看，上櫃的4家農業生技股雖多數有獲利，但獲利規模都不大，興櫃的5家公司，也僅有正瀚保持穩定獲利，由於沒有獲利前景及作夢空間下，農業科技股想創造類股行情，困難度頗高。

評析
台灣農業發達，但是能進入資本市場的公司卻是鳳毛麟角，目前上櫃農技股僅有4家、興櫃也僅5家

p470121

轉貼2018年12月14日財訊快報，供同學參考

瑞寶、生控陸續停止交易 股東醞釀拚敗部復活

財訊快報／何美如報導

與蔣家有淵源的章修綱一手創立的瑞寶基因(6479)、生控(6567)，隨著生技新藥市況轉冷，籌資進入寒冬，股價也從百元溜滑梯到變成雞蛋水餃股，並面臨撤櫃命運，瑞寶已於12月5日停止交易，生控預計12月18日終止。不過，瑞寶的豬藍耳病疫苗已經商用化，生控升級的免疫平台也經過臨床驗證沒有毒性，現有股東已在醞釀，希望未來引進新資金持續發展，讓公司敗部復活。

章修綱是蔣孝嚴的表兄弟，與蔣家有些淵源，2001年創立生寶臍帶血，隨著公司營運上軌道，開始擴大生技事業版圖，與農科院合作技轉豬藍耳病疫苗，2008年成立瑞寶基因，2012年更將疫苗平台升級用來治療人類的病毒感染疾病和癌症，成立生控基因。

不過，瑞寶上興櫃後，營運表現不如預期，雖然豬藍耳病次單位動物疫苗已陸續切入菲律賓、俄羅斯、泰國、韓國等國家，但更換國外代理商導致存貨出現很多損失，今年上半年毛利率為負140%，每股虧損1.07元，2014年底登錄興櫃以來已經連虧五年。

而尚在新藥研發期的生控，進度最快的子宮頸疫苗，瞄準癌前病變市場，已經陸續在美國、台灣進行二期臨床試驗，癌症治療、B肝產品也在規劃進入人體臨床試驗。不過，新藥十年磨一劍是常態，隨著國內生技資本市場轉冷，籌資大不易下，近年資金已出現捉襟見肘。

業界指出，瑞寶、生控今日的發展，其實可以預見，關鍵在主事者章修綱的領導風格，以生控為例，雖然有意對外進行區域授權或合作，期望帶進現金流，但在公司開價太高下，有意者都打退堂鼓，既有股東也失去信心，也讓公司現金周轉陷入困境。

不過，先前生控的臨床試驗數據已經證明，研發平台沒有毒性，現有股東已在醞釀，希望未來引進新資金持續發展，讓公司敗部復活。而瑞寶隨著代理商更換調整完，若外銷能夠重新打開，推動營運向上，也有機會重新進入資本市場。

評析
瑞寶的豬藍耳病疫苗已商用化，現有股東已在醞釀，希望引進新資金持續發展，讓公司敗部復活。