生技；農業生技 – 搶攻核酸檢測 瑞基今年拚損平

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轉貼2018年7月25日鉅亨網，供同學參考

茂生農經8/8上櫃 競拍最高得標價110元

鉅亨網記者黃雅娟 台北

茂生農經 (1240-TW) 配合初次上櫃辦理現金增資，發行普通股 2942 張，其中 2001 張將採競價拍賣，今 (25) 日競標開標結果，最低得標價為 52.6 元，最高得標價為 110 元，承銷價格為 47.19 元，預計 8/8 掛牌上櫃。

茂生農經 2018 年第 1 季稅後純益 6922 萬元，每股純益為 0.93 元，茂生農經 2016、2017 年每股純益都達 4 元以上，今年第 1 季每股純益僅 0.93 元，不及去年同期 1.15 元表現，主要是因為原物料上漲，預計下半年遇上傳統旺季，有望順利調漲產品價格，期待今年業績至少跟去年表現一樣好。

茂生農經主要營業項目為禽畜飼料等製造，自 2014 年起開始打造無藥殘產線，生產飼料，公司毛利及平均產品售價都開始提升，去年開始進行肉豬養殖，預計未來將再擴大至 6000 頭豬隻規模，並拓展到有色雞等新市場，明年養殖業占比可望提升至 10%。

茂生農經 6 月營收為 1.04 億元，月減 6.44%、年減 8.43%，第 2 季營收 3.46 億元，季減 7.86%、年減 2.89%，上半年營收為 7.21 億元，年增 2.12%。

評析
茂生下半年遇上傳統旺季，有望順利調漲產品價格，期待今年業績至少跟去年表現一樣好。

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轉貼2018年7月28日工商時報，供同學參考

龍燈 第二季營運拚轉盈

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

龍燈-KY（4141）受惠產品組合改善，第2季毛利率可望提升至4成之上，加上人民幣貶值匯兌利益轉佳，法人預期單季營運有機會轉盈；下半年在歐洲、南美等市場旺季推升下，帶動全年EPS上看2元，營運將大見轉機。

看好營運成長動能和捍衛股價，龍燈大股東近1年來持續買進自家股票；據統計，由董事長羅昌庚擔任法人代表人的Idea Global，持股已由去年5月的3,008張，至今年6月已增至6,017張，逢低買進超過3,000張自家股票。

龍燈上半年合併營收43.1億元，較去年同期略增1.47％，其中第2季營收季增約1成，在中國大陸原物料價格回穩、人民幣貶值及新產品的挹注下，毛利率將明顯回升，法人預估有機會回到4成之上。

業外部分，龍燈首季受到匯兌因素影響表現不佳，但4、5月巴西幣大幅貶值之後，目前出現止貶反升的現象，帶來不小的獲利迴轉，法人預期單季營運將由虧轉盈。

龍燈表示，近年著手降低巴西等拉丁美洲銷售比重，巴西市場的營收貢獻比重已從2016年的23％降到去年的16.6％，預計今年會再降至約15％，成長的部分來自於歐洲、美國及大陸地區，目前除了第2季營運已有不錯的效益外，第3季預估可維持去年水準，而第4季則受惠入傳統旺季效益，業績可望進一步攀升。

評析
龍燈下半年在歐洲、南美等市場旺季推升下，帶動全年EPS上看2元，營運將大見轉機。

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轉貼2018年7月30日工商時報，供同學參考

全球農藥大廠掀整併風 龍燈、全宇創造差異化逆轉勝

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



翻轉老爸事業中，龍燈（4141）董座羅昌庚、全宇（4148）董座彭士豪都鎖定農業為創業起點，雙雙在孟山都、大陸中化、先正達、陶氏和杜邦等全球農藥大廠的大整併風中，創造差異化競爭優勢，龍燈結合育種公司Cibus開發非轉基因作物，全宇則聚焦循環經濟。

出身台南醫藥世家的羅昌庚，父親羅永桂早年經營藥房，後又進行西藥原料買賣、創立瑞士藥廠、逢甲醫院（奇美醫院前身），他曾引進當時紅極一時的壯陽藥海狗丸並代工，全盛時期，家族掌握國內1/4西藥原料。

羅昌庚是家中獨子，中美斷交時羅昌庚15歲，父親將他送香港讀書，後又到加拿大讀大學時，他和姊姊、姊夫創立大統華超市，是加拿大最大的連鎖超市。

有鑑於台灣醫藥市場規模太小，27歲時羅昌庚到香港，向銀行借了50萬元港幣，成立龍燈環球，專攻農藥生產，他掌握實驗數據，生產有效的農藥，打響知名度，後來為解決出口問題，也創立博士摩包材公司，生產各式各樣氟化高密度聚乙烯容器，也讓龍燈躋身全球第八大農藥大廠，在2014至2016年期間，更是連續3年營收破百億元的大廠。

與羅昌庚一樣都是自行創業並在海外發跡的的彭士豪，他的父親彭聖青是在1996年赴馬來西亞設立木材加工廠，主要是供應木片給中華紙漿當原料，隔年彭士豪退伍到馬來西亞協助父親，卻遇上1997年的亞洲金融風暴，木材滯銷，工廠無法經營。

彭士豪因而決定轉型，他發現馬來西亞10大首富中，超過3位是農業起家，就轉向切入肥料發展，並鎖定以微生物複合肥料來突破集團霸佔的防線。

彭士豪最被人津津樂道的是，為了吸引當時的馬哈帝總統關注生化複合肥料，他透過朋友幫忙，創造和馬哈迪面談機會，並以台灣生產的黑珍珠和鳳梨釋迦的成功培育，說服馬哈迪支持農業，而全宇的生化複合肥料之後並得以打進馬來西亞的競技場，拿下8成市占。

為了突圍農藥大廠這波來勢洶洶的整併風，全宇目前主打的循環經濟，主要是打造與客戶的戰略夥伴關係，讓客戶包括廢料產品都能轉化成有用的物質，並能與全宇互相分拆利益，擴大合作面向。

龍燈則是以開發非轉基因作物和農業解決方案應戰，結合全球首家非轉基因育種公司Cibus 合作，初期以先鎖定市場最大的油菜和水稻市場，正力拚5年內在各區域的市占達3成為目標。

評析
全宇主打循環經濟，讓客戶包括廢料產品都能轉化成有用的物質，並能與全宇互相分拆利益，擴大合作面向。

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轉貼2018年8月7日MoneyDJ新聞，供同學參考

興農Q2獲利估有匯損干擾 Q3楓康走入普渡旺季

記者 劉莞青 報導

興農(1712)今年因年初子公司處分土地資產於5月完成交割認列營收，帶動興農第二季單季營收來到52億創下新高，年、季增均在2成以上，處分利益約2.6億元，貢獻EPS約0.6元，興農第二季獲利也看有望可有年、季雙增水準，惟法人指出第二季因美元轉強，興農外銷巴西業務因以巴西幣計價，預期業外將有金額不小的匯損發生，將壓抑興農第二季獲利表現。第三季來看，興農旗下楓康超市迎來中元普渡旺季，業績成長看好，針對楓康擴點規劃上，興農今年估計仍維持50間門市，但已經有規劃明年在台中再新設一點，且明年也有機會跨入新北市。

老牌農藥大廠興農旗下事業目前營收佔比有61%為植物保護劑與肥料，次大事業群為主要分布在中彰投的楓康超市，楓康現有50間門市，佔興農營收比重約26%，其他事業如日用塑化品、團膳、預拌混泥土事業合計則佔營收約13%。興農植物保護劑60%為內銷，外銷40%分散至巴西、中國、泰國、印尼及澳洲等國。

第二季走入春耕旺季，且因興農年初子公司通過處分土地資產、因完成交割時間落在5月，在5月才正式認列營收，帶動興農單季營收來到52億元、創下單季營收新高，季增22%、年增亦有2成；至於獲利方面，興農處分土地預計獲利金額約2.6億，貢獻EPS約0.6元，惟法人指出，由於興農外銷南美產品以巴西幣計算，而第二季受到美元強升影響，致興農第二季獲利雖看有年、季雙增水準，但成長幅度相對會受到匯損壓抑。

就第三季營運來看，興農楓康超市迎來中元普渡旺季，業績成長看好，不過在擴點規劃上、興農今年估計仍會維持50間門市，但目前已經有規劃明年將在台中再新設一點，且也有規劃跨入新北市，惟現在仍在尋覓合適的拓點位置。

就植保業務來看，法人看好興農今年植保因新產品北美銷售不錯，預期植保營收今年仍有高個位數成長水準，加上受子公司處分土地資產帶動、營運有望有優於去年水準，但因下半年南半球走入植保需求旺季，在美元漸趨強勢、相對新興市場貨幣匯率亦趨弱勢，法人亦指出需持續觀察後續匯損對興農獲利帶來的影響。

評析
興農旗下事業目前營收佔比有61%為植物保護劑與肥料，次大事業群為楓康超市，佔營收比重約26%

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轉貼2018年8月7日財訊快報，供同學參考

終結6連虧  瑞基H1 EPS 0.67元

財訊快報／何美如報導

瑞基生技(4171)佈局轉型策略奏效，推廣非水產市場成效顯現，畜產相關產品之貢獻大幅躍升，今(7)日公佈第二季財報，稅後淨利1,660萬元，較去年同期大增4.68倍，EPS為0.48元，上半年稅後淨利為2,284萬元，更較去年同期虧轉盈，EPS為0.67元，營收、獲利皆創下歷來最佳成績。

主要成長動能包含水產試劑營收較去年同期成長10.58%、畜產試劑產品及伴侶動物試劑產品二大產品線大幅躍升，較去年同期分別成長108%及71%，兩者貢獻上半年總營收近二成。畜產的成長區域主要來自泰國、中國及台灣，三大地區即占目前畜產營收達81%，其中又以泰國禽流感試劑的銷售成長最為顯著。而在其他新市場部分，第二季再新增土耳其的畜產代理商，預計畜產相關銷售需求將持續成長。

上半年合併營收為8,888萬元，平均毛利率維持86%，稅後淨利為2,284萬元，EPS 0.67元，營收獲利皆創下瑞基歷來最佳之成績。第二季合併營收為4,696萬元，稅後淨利1,660萬元，EPS為0.48元，年增分別為7.5%、468.1%及433.3%。

從營收比重來看，水產試劑營收占比42.3%、畜產試劑13%、伴侶動物試劑5.1%、萃取試劑4.1%、設備19.5%、其他16%。以市場區域分佈來看，大中華約占比34.5%、東南亞31.3%、中南美洲9.5%、非洲4.3%、南亞5.9%、中東7.5%、東北亞2.7%、北美洲4.3%。

瑞基今日同步公告7月合併營收1,120萬元，累計1-7月合併營收10,007萬元，年增5.4%。瑞基表示，下半年除鞏固原有水產市場的市占，在非水產領域的現場健康管理市場的成長力道持續，畜產與伴侶動物試劑產品銷售穩定，以及在中國及東南亞市場穩步增長的基礎下，同步積極推展新的海外畜產銷售通路，樂觀預期下半年成長可優於上半年。

評析
在畜產與伴侶動物試劑穩定銷售，同時大陸及東南亞市場持續增長挹注下，下半年營運將優於上半年。

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轉貼2018年8月8日中央社，供同學參考

茂生農經8日掛牌上櫃 拓展養殖挹注營運動能

中央社記者韓婷婷台北2018年8月8日電

農業科技類股茂生農經 (1240) 今天以承銷價47.19元正式掛牌上櫃，茂生以少量多樣化、客製化飼料產品為主，並將拓展養殖挹注營運動能。

茂生今天掛牌首日以59元，上漲25%開出，截至9點35分為止，成交總量700張。

茂生以「生產機能飼料」與「合作禽畜飼養」為發展重點，雙箭齊發，強化公司獲利動能。由於國內飼料調配原料大多仰賴進口，茂生運用50年以上的採購經驗降低原料購入成本，近2年並積極進行垂直整合，從飼料銷售跨入禽畜飼養，提升養殖營收占比，未來並朝向整合飼料生產及養殖AI（人工智慧）管理，擴大豬隻經營規模與家禽養殖戶合作飼養販售雞、鴨、鵝，以提高營收及獲利。

茂生表示，以少量多樣化、客製化飼料產品為主，符合各飼養戶需求，藉由創新研發的機能性飼料優勢，幫助客戶提升家禽、家畜抗病率及換肉率，讓肉品品質提升，並降低經營成本，達到雙贏局面。隨著國內大眾對食安議題的重視，於2014年已建立完成「無藥物殘留飼料生產線」，為加一項重要競爭優勢。

瞄準國內飼料製造、養殖禽畜一條龍商機，茂生近2年營運模式也逐漸從飼料銷售，朝向雞、豬、鴨、鵝經營養殖販售，採取與客戶合作管理養殖場模式，茂生指出，未來將大量繁殖仔豬提供契養戶飼養肉豬，同時提供飼料，達到垂直整合效益。

評析
茂生未來將大量繁殖仔豬提供契養戶飼養肉豬，同時提供飼料，達到垂直整合效益。

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轉貼2018年8月9日工商時報，供同學參考

全宇Q2、H1獲利齊攀高  Q3展望仍佳

工商時報  郭鴻慧台北報導

產業旺季帶動，全宇-KY (4148) 第2季及上半年獲利聯袂創歷史新高，第3季仍處旺季，全宇對營收及獲利表現仍抱持樂觀態度。

全宇-KY第二季合併營收為新台幣7.55億元、稅後淨利為1.16億元，EPS 1.81元，營收與獲利表現較去年同期都達雙位數成長，並創下歷史新高，第二季毛利率已重回達3成以上水準，較第一季有明顯改善。上半年合併營收為14.56億元、稅後淨利1.86億元，EPS為2.9元，創下歷史新高。

全宇表示，第三季仍處產業旺季，對營收及獲利表現持高度樂觀態度，全宇7月合併營收2.56億元，月增率達24.73%，顯示隨著馬國微生物複合肥料市場滲透率的持續擴大，已成為最主要的受惠者；全宇表示，目前公司在東馬與西馬廠合計共35萬噸年產能，以公司客製化產品比重逾85%來看，今年稼動率已接近產能滿載，下半年仍會致力於優化產品組合，將有助毛利率持續提升。

展望後市，因應市場高速成長，全宇下半年除持續拓展業務外，將就現有三個廠區進行擴產，預計明年產能預計將擴增20%，滿足明年成長需求。此外，全宇設廠印尼動作亦同步進行中，最快今年底前會開始建廠，明年底預計將正式投產。

評析
全宇設廠印尼動作亦同步進行中，最快今年底前會開始建廠，明年底預計將正式投產。

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轉貼2018年8月10日《非凡商業周刊》No.1105，供同學參考

食安技術獨步全球 達邦蛋白惟一通過歐盟高標

文／毛富國

創新研發農業科技，達到食安與環保的目標，不僅是全球的趨勢，更是政府極力推動「5」加「2」政策，最重要的「新農業」核心。即將於8月16日舉行上櫃前業績說明會的達邦蛋白（6578），掌握啟動食安的關鍵要素，擁有獨步全球的乳酸菌水解胜肽，可以幫助動物提升免疫力，避免施打抗生素，影響人類健康，已成為上市櫃中惟一標榜「食安」概念的「農業科技」股，迎接商機無限的「無抗養殖」新紀元。

這是個食不安心的時代，生產溯源成為趨勢，尤其是肉品常感染各種疾病源，更不知飼養過程中餵食了什麼？2001年成立的達邦蛋白，是深耕無抗養殖的先驅。董事長劉郁芬說：「我們秉持From Feed to Food（由農場到餐桌），從源頭就為食安把關的精神。」以純天然植物胜肽為本，發展出全面解決方案，都是以提高動物「蛋白質消化率、平衡腸道菌叢、提升免疫力」金三角為核心技術，是亞洲惟一在免疫期刊發表，並通過歐盟最高標準HACCP、ISO22000認證的廠商。

全球響應「無抗養殖」
你一天吃進了多少抗生素？根據醫學上統計，抗生素消費總量的80%用在動物身上，最終吃進人類體內。濫用抗生素，已成為21世紀危害人類健康的最大隱形殺手之一，WHO世界衛生組織於2017年呼籲：停止使用抗生素於農漁畜牧業養殖，中國大陸也響應「無抗養殖」，於2018年發布 「獸用抗菌藥使用減量化方案」，農業部更明確表示: 「藥物飼料添加劑將於2020年全數退出中國！」

由於動物專用抗菌藥耐藥性逐年增高，嚴重影響食品安全，加上近來中國大陸爆發「假抗生素」震撼事件，針對養殖業嚴厲執行「四不批一鼓勵」原則，即人用重要抗菌藥品轉獸用不批、長期添加用於促進動物生長不批、易蓄積殘留超標不批、易產生交叉耐藥性不批；鼓勵研製新型動物專用抗菌藥之替代品，這將擴大並加速客戶端對達邦產品之需求及依賴度。

將面臨毀滅性饑荒
也正因為迎接無抗養殖新紀元，達邦蛋白創新研發高新乳酸菌水解技術，有效將黃豆豆粕的蛋白質分解成小分子胜肽，不須消化直接被動物腸道吸收，同時提升免疫力及改善腸道健康，且產品在胜肽含量、蛋白質消化率等方面都領先全球。經過日本中央畜產會嚴格品質認證，蛋白質消化率最高達95%，並列入標準飼料成分表，同時，小分子胜?含量最高也含有＜10kDa，可明顯抑制消化道疾病的產生，促進生長，提高動物存活率與換肉率，降低飼養成本，這也顯示達邦蛋白品質深受國際市場肯定。

2017年聯合國糧農組織指出，人口暴增、氣候變遷、資源枯竭等3大危機，2050年全球會因糧食不足，面臨毀滅性的饑荒，未來10年將有超過6億人會面臨飢餓，隨全球經濟成長，人類對糧食需求攀升，帶動養殖業蓬勃發展，加速對蛋白質營養需求，過去主要來源是動物蛋白的魚粉，受到氣候變遷及環境汙染，漁獲漸趨枯竭，價格高漲，另外餵食肉骨粉又引發狂牛症…導致許多國家立法禁止使用動物性蛋白。

【完整內容請見《非凡商業周刊》No.1105】

評析
達邦蛋白是深耕無抗養殖的先驅，以純天然植物胜肽為本，發展出全面解決方案

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轉貼2018年8月14日工商時報，供同學參考

正瀚上半年EPS 5.69元 稱霸農技

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

正瀚（6534）受惠既有產品在美國、加拿大等市場銷售持續升溫，上半年交出稅後純益3.39億元，年增3.87％佳績，EPS 5.69元，穩坐農業生技族群的獲利王寶座。

此外，隨著主力產品在澳洲取得產品登記證並展開銷售，正瀚7月營收2,356萬元，年成長率高達55.38％，該公司因開拓南半球新市場成效已逐漸顯現；前7月營收為7.4億元，較去年同期增加10.24％。

專攻植物生長調節劑、生長刺激素、高效肥料的正瀚，獨具能針對對植物基因進行調控的技術，讓正瀚吸引美國農業資材通路領導廠商Nutrien集團入股合作，是國內廠商「引資」的代表，由於一直都是高獲利的模範生，加上產品在國際市場的高競爭力，正瀚今年一口氣拿下生物產業協會評選的「傑出生技產業金質獎和台北市政府主辦的「國際躍進獎」，可謂是大豐收。

為搶攻精準農業商機，正瀚斥資20億元興建的全球研發中心暨營運總部，已於6月間在南投落成啟用，該中心設有14座功能 系統銜接的實驗室、10間精準模擬環境條件的人工氣候室，以及4座適應主要作物栽種方式的試驗溫室，將植物學的基礎研究、技術集成和產品創新進行高度整合。

評析
正瀚受惠既有產品在美國、加拿大等市場銷售持續升溫，上半年EPS 5.69元。

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轉貼2018年8月16日工商時報，供同學參考

龍燈Q2獲利優預期 全年EPS拚3元

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

龍燈-KY（4141）挾著植物保護劑產業回溫，第2季交出EPS 1.52元優於預期的佳績後，該公司第3季在歐洲、南美等市場推升下，營運可望維持去年水準，第4季進入傳統旺季效應下，法人預期全年EPS有力拚3元機會。

龍燈第2季受惠產品組合改善，毛利率提升至41.79％，由於本業獲利跳高，營利率一口氣從前一季的5.35％拉高至13.07％，加上人民幣貶值下認列匯兌利益，單季稅後淨利2.3億元，EPS 1.52元，營運由虧轉盈。由於獲利表現優於預期，龍燈昨（15）日股價勢上漲3.91％，以23.9元作收。

龍燈表示，經過3年時間調整，該公司在拉丁美洲布局、生產規畫與新產品的推出，已見初步成效。第2季是北半球區域的旺季，中國區在市場回溫與新產品的帶動下營收有顯著增長，也帶動營收表現。而毛利率也因原物料價格趨於回穩，新產品挹注以及人民幣轉貶下，較去年同期提高3.8個百分點，達到41.8％。

另外，業外匯兌損益仍舊受到巴西幣貶值的影響，但也受到人民幣貶值回沖，單季匯兌損失3,062萬元，整體第2季獲利表現也比預期出色。

龍燈表示，今年主要透過產品組合改變，力拚獲利表現，過去因匯率大幅稀釋獲利的巴西地區，市場營收貢獻比重已從2016年的23％降到2017年的16.6％，預計今年會持續降至約15％，而歐洲、美國及中國地區將持續成長力道。

展望下半年，雖然北半球進入淡季，但是歐洲、南美等市場旺季推升之下，龍燈仍看好營運可維持去年水準，第4季則進入傳統旺季下，法人預估龍燈今年EPS有機會挑戰3元，較去年大幅改善。

評析
龍燈挾著植物保護劑產業回溫，第3季在歐洲、南美等市場推升下，營運可望維持去年水準

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轉貼2018年8月17日工商時報，供同學參考

達邦 無抗養殖進入黃金十年

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



農業生技股再添生力軍！達邦蛋白（6578）預計9/18掛牌上櫃；董事長劉郁芬表示，看好無抗養殖產業將進入黃金十年，將積極擴展海外市場，搶攻大陸商機的漳州廠於年底投產，5年內也將前進印度建置生產基地。

劉郁芬表示，達邦利用微生物發酵技術對豆粕進行水解，將蛋白質水解成小分子胜肽，取代動物抗生素使用量，並幫助造肉，目前9成產品外銷亞洲國家，包括日本、韓國、菲律賓、泰國、越南、馬來西亞及印尼。

力拚成為農業科技「食安」概念股的達邦，創新研發獨步全球的乳酸菌水解胜肽，幫助動物提升免疫力，避免施打抗生素的保健品，是亞洲唯一通過歐盟最高標準HACCP、ISO22000認證，用食品級原料的規格，從源頭為食安把關。

達邦擁有穩定獲利，去年以前毛利率一直維持兩成以上，今年前7月營收3.59億元，年增16.6％，不過受到匯率影響，上半年稅後盈餘1,214萬元，EPS為0.47元。惟永豐投顧研究報告推估，由於達邦中國廠第四季可投產，2019年挹注業績，預估每股稅後盈餘可較今年近倍增至2.31元。

劉郁芬表示，食安意識抬頭，加上法令規範趨嚴，無抗養殖產業將進入黃金十年，達邦也積極拓展海外市場，台灣廠3條產線合計3.6萬噸的年產能，早已不敷使用，建置中的大陸福建漳州廠，第一條生產線預計在今年第4季投產，第2條生產線可望緊跟在2019年第2季投產，而2020年上半年第3條生產線也會加入量產，漳州廠合計的年產能規模與台灣相當。

另外，有鑑於印度養殖市場的崛起，達邦也規劃結合重磅級客戶在5年內前進印度設廠。

達邦表示，由於經濟動物蛋白質主要來源的魚粉，因受到環境汙染，魚獲漸趨枯竭，價格高漲，餵食肉骨粉又引發狂牛症，導致許多國家立法禁止使用動物性蛋白，轉而尋求植物蛋白替代成為趨勢。

根據統計，亞洲水產養殖占世界產量92％，中國大陸高達64％，豬隻產量也囊括全球5成比重，中國寵物數量更在10年間增長了近10倍。根據中商產業研究院預測，中國大陸在「無抗養殖」趨勢推動下，預估黃豆胜肽蛋白產量將由2014年的67.7萬噸，躍升至2020年的116萬噸，年複合成長率5.3％。

評析
達邦蛋白看好無抗養殖產業將進入黃金十年，將積極擴展海外市場，搶攻大陸商機

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轉貼2018年8月18日工商時報，供同學參考

茂生擴大養殖 全年EPS拚4元

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

茂生農經（1240）看好養殖事業發展，下半年起擴大豬隻經營規模，並增加自養母種豬數量，預期隨著旺季來臨，肥料價格可望反映原物料行情調漲下，獲利有機會回升，法人估全年EPS應有拚上4元的機會。

茂生上半年稅後淨利4,646萬元，EPS達1.55元；前7月營收8.27億，與去年同期相當。

茂生總經理吳清德表示，上半年因原物料漲幅過大，成本增加8％～9％，侵蝕獲利表現，目前在國際大宗物資價格開始趨緩下毛利率將好轉，而旺季推波，也有助於獲利回升。

此外，茂生在看好養殖事業發展下，去年即與養殖戶在南投竹山經營畜養豬場，以自家研發無藥殘飼料供應毛豬食用，並設立「畜產部」負責種豬培育配種，進行仔豬及肉豬飼養銷售，實現從飼料製程到養殖一條龍的生產方式，預計今年下半年再擴大豬隻規模，並對外採購種豬及擴建哺乳用母豬舍，提升母豬繁殖性能及出生小豬育成率，提高豬隻產值獲利率。

吳清德表示，茂生農經陸續在南投竹山的養豬場斥資進行擴建，其中哺乳用母豬舍預計明年完工，屆時將可提高出生小豬隻數及品質，同時結合仔豬保育舍現場自動化供料／監控養殖成效，及大數據運算分析等專業養殖技術，強化飼養管理，並藉由與契養戶合作養殖，有效提升換肉率與飼養率。

另外，茂生今年有跨入有色雞飼養，明年則會進一步跨入蛋品相關事業，未來希望有多隻腳推升營運。

吳清德指出，目前茂生養殖業務營收占比約5％，今年希望提高至8％，明年以1成以上為目標，因其毛利率優於平均，也有利整體獲利表現。

評析
茂生今年有跨入有色雞飼養，明年則會進一步跨入蛋品相關事業，未來希望有多隻腳推升營運。

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轉貼2018年8月20日工商時報，供同學參考

搶登族群獲利王 生醫股仙拚仙

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



生醫業半年報出爐。美容保健、醫材通路雖還是佼佼者，獲利排行出現大洗牌。

大江（8436）、泰博（4736）、保瑞（6472）、麗豐-ky（4137）是今年的大黑馬，在與精華（1565）、康友-ky（6452）、葡萄王（1707）等公司搶攻族群獲利王寶座下，也勁拚人氣指數，成為類股上攻的指標。

法人指出，今年生技產業除了精華應可大賺3個股本以上，持續坐穩非電子業獲利王座下，麗豐、康友、大江、泰博EPS都有逾10元機會，並改寫歷史新高，金可下半年在產能放大下，有機會急起直追，重回獲利前五名寶座。

另外，上半年EPS逾4元的葡萄王、保瑞、醫揚，後市也被看好，預期在輸人不輸陣下，高獲利股的股價火拚才有機會掀起生技股的比價效應。

生醫族群算是比較不受大環境景氣衝擊的產業，獲利波動也不如電子業明顯，反倒是原料成本的高漲、健保藥價的緊縮、人工成本上揚和匯率波動等因素，會衝擊其獲利成績。

以上半年來看，除製藥有健保砍價影響較大外，美保健品、通路、醫材與農業生技公司，多數本業表現還是較去年同期出色。

醫材廠中，上半年由益安因授權金挹注，EPS以6.69元居冠；邦特第二季獲利、EPS均創5年新高，而受到美元轉強帶動，泰博、鐿鈦毛利率見到改善，且業外亦有前季匯兌收益回沖進帳，獲利較去年同期成長逾倍，也帶動半年報都有亮麗表現。

堪稱是今年大贏家的美容保健，則由大江和麗豐帶頭。麗豐上半年EPS達7.45元賺贏去年全年，大江也交出年增95％的獲利佳績，佐登-KY、達爾膚第二季的本業獲利，都較去年同期年增2.3倍、1.89倍。

原料藥上半年出現不錯回溫，旭富第二季本業獲利年增2倍，中化生營益率由負轉正，神隆受惠毛利率改善本業獲利成長84％，生泰雖本業僅持穩，但業外受「匯」，單季獲利年增85％。

農業生技則是倒吃甘蔗，龍燈第二季虧轉盈，單季EPS達1.52元，是一年半來新高。全宇則繼第二季盈餘創新高後，預期下半年在旺季效應中，將延續成長力道，新掛牌的茂生農經，上半年受黃小玉波動影響，獲利年減，但預期下半年將回溫。

評析
全宇則繼第二季盈餘創新高後，預期下半年在旺季效應中，將延續成長力道

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轉貼2018年8月24日工商時報，供同學參考

肥料需求增 惠光、東鹼得利

工商時報 彭暄貽／台北報導

秋季肥料需求旺季，大陸兩河和江蘇局部地區銷售好轉，推升鉀肥報價每噸上漲人民幣50元，硫酸鉀價格也上調人民幣50元。隨大陸嚴格環保稽查訴求，有利保護膜等新品推展，惠光（6508）、東鹼（1708）營運加溫。

大陸甲醇因進口貨減少，加上環保等壓力長期存在，4月起至今市場經歷5月中旬衝高後，8月漲勢再起行情，榮化（1704）轉投資卡達投資收益連動看俏。

第3季因營運加速推進，榮化卡達廠獲利貢獻有旺超越上半年。據悉，榮化卡達廠過往年度獲利貢獻約2千萬美元，去年獲利貢獻2,500萬美元，今年上半年貢獻榮化900萬美元股利，第3季約有1千萬美元入帳；法人推估，全年對榮化獲利貢獻上看2,500萬～3,000萬美元。

分析師指出，化肥產品價格自去年第4季起反彈，今年整體價位居高不下，主因在於大陸嚴格執行環保實施，部分落後裝置退出市場；在供給側改革初見成效，化肥產品價格擺脫前期觸底陰影，有所上行。

惠光第2季EPS達0.97元，比首季的0.32元倍增；上半年毛利率25.3％，稅後淨利1.08億元，年增49.71％，EPS達1.29元，相對去年全年每股淨利1.64元，獲利達成率78.66％，表現超前。今年7月營收年增16.91％，前7月營收14.18億元、年增5.81％。

東鹼因本業持穩、轉投資收益動能趨緩，上半年稅後淨利1.91億元，年減18.45％，EPS為0.95元。7月業績動能加溫，營收月增5.24％，年成長12.58％。

評析
隨大陸嚴格環保稽查訴求，有利保護膜等新品推展，惠光、東鹼營運加溫。

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轉貼2018年8月27日MoneyDJ新聞，供同學參考

惠光中國地工膜出貨增 今年EPS估2元起跳

記者 劉莞青 報導

惠光(6508)今年第二季起受到中國客戶掩埋場工程需求挹注，帶動惠光地工膜出貨穩健增加，單季營收來到6.59億元，年增近2成，且業外匯兌收益有約3,400萬元左右貢獻，主要係受到美元走強帶動，除首季匯兌損失回沖外，也再有匯兌收益進帳所致，單季稅後淨利來到8,100萬元、年增76%，EPS 0.97元。展望後續，惠光第三季地工膜出貨可延續第二季的成長水準，植保方面外銷業績也有回溫，法人看好，惠光今年營運應可有顯著優於去年水準，EPS上看2元起跳。

惠光以2大事業體為主，包括以銷售植物保護劑、肥料、環衛用藥、特用化學品、生物製劑等產品為主的農業科學事業群，與以銷售地工膜與環境保護產品業務為主的環境科技事業群。惠光去年營收比重上，農業科學事業群約佔營收比重61%、環境科技事業群則佔約38%。惠光旗下植物保護劑產品主要以台灣及中國為主，其他外銷地區則有東南亞及南美為主，地工膜部分則集中外銷至澳洲、中國、越南、南非等市場。

回顧惠光第二季營運表現，受到中國客戶掩埋場工程標案挹注帶動，惠光地工膜出貨穩健增加，單季營收6.59億元，年增19%、季增17%，毛利率則持穩在25%左右水準，但受到美元走強，業外除有前季匯兌損失回沖外，另外亦有匯兌收益進帳，貢獻約3,400萬元，帶動惠光第二季稅後淨利來到8,100萬元、年增76%，EPS來到0.97元。

展望後續，惠光表示目前第三季來看，中國客戶標案仍在持續，預期第三季地工膜出貨成長可延續第二季的成績續好，而在植保方面，去年外銷需求較少，今年訂單則恢復既往水準，內銷持續穩健，今年看來業績也交出有成長表現。

第四季來看，法人評估目前不能確定地工膜客戶標案的需求量與價格，但以植保需求來看，年底外銷需求仍看好，法人亦預期今年惠光營運受到地工膜標案挹注以及植保外銷回溫挹注，加上美元/台幣匯率轉好，業外匯兌收益轉正，均帶動惠光今年營運可有顯著優於去年水準，全年來看，法人預估惠光全年獲利有望上看1.8億元、EPS 估約2.2元。

評析
受到地工膜標案挹注以及植保外銷回溫挹注，業外匯兌收益轉正，均帶動惠光今年營運優於去年

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轉貼2018年8月28日中央社，供同學參考

達邦蛋白29日起開放競拍 底價18.18元

中央社記者韓婷婷台北2018年8月28日電

農業科技股達邦蛋白 (6578) 為配合初次上櫃前辦理現金增資發行新股3500張，其中2380張訂於8月29日至31日競價拍賣，競拍每股底價為新台幣18.18元。

達邦蛋白競價拍賣扣款日期為9月7日，8月27日收盤參考均價27.85元。

達邦利用微生物發酵技術對豆粕進行水解，將蛋白質水解成小分子胜肽，以純天然植物胜肽為本，發展出全面解決方案。達邦蛋白通過歐盟最高標準HACCP、ISO22000認證。

達邦蛋白主要從事水解黃豆胜肽蛋白生產及銷售，產品主要應用於水產及畜產等蛋白質原料，現行主要銷售對象為跨國型飼料大廠或是大型品牌客戶等。目前9成產品外銷亞洲國家，包括日本、韓國、菲律賓、泰國、越南、馬來西亞及印尼。

達邦蛋白董事長劉郁芬表示，隨著食安意識抬頭，加上法令規範趨嚴，看好未來無抗養殖產業將進入黃金十年，達邦將積極擴展海外市場；目前台灣年產能約3.6萬噸，中國大陸福建漳州廠第一條生產線預計在今年第4季投產，第2條生產線預計在2019年第2季投產，2020年建置第3條生產線。除了大陸市場外，達邦也鎖定印度市場，規劃與客戶共同前往印度設廠，進軍印度養殖市場。

評析
達邦利用微生物發酵技術對豆粕進行水解，將蛋白質水解成小分子胜肽，發展出全面解決方案。

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轉貼2018年9月5日中央社，供同學參考

全宇8月營收2.78億元 旺季持續發威

中央社記者韓婷婷台北2018年9月5日電

微生物複合肥料廠全宇生技 (4148) 公告，8月合併營收新台幣2.78億元，年增12.19%，月增8.6%，累計前8月營收19.9億元，年成長34.31%，創歷年同期新高。

全宇表示，馬國政府推廣「綠色農業」，要求種植油棕的農民須在2019年前完成永續油棕認證，歐盟圓桌會議將優先採購獲得永續經營認證的產品，預期這項政策將促使馬國農民逐漸採用微生物複合肥料。

全宇表示，截至目前，在東馬與西馬廠合計年產能35萬噸，以客製化產品比重逾85%評估，稼動率已接近滿載，下半年將擴充現有三個廠區，年底前新增20%產能，以滿足明年本業成長需求，未來還有印尼新廠建廠完成後新產能的加入。

評析
歐盟圓桌會議將優先採購獲得永續經營認證的產品，預期這政策將使馬國農民逐漸採用微生物複合肥料。

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轉貼2018年9月6日MoneyDJ新聞，供同學參考

瑞基8月營收月增34% 下半年畜產相關需求動能佳

記者 新聞中心 報導

現場檢測廠商瑞基海洋生技(4171)於今(6)日公告8月營收；受惠近兩年致力推廣非水產市場成效顯現，佈局轉型策略奏效，畜產相關產品之貢獻大幅躍升，帶動今年瑞基營收逐步成長，上半年營運已由虧轉盈，終結六年來虧損。公司自結8月份合併營收1,502萬元，較上月及去年同期分別成長34.1%及18.7%；累計前8月合併營收1.15億元、年增7%。

瑞基指出，上半年主要成長動能為畜產試劑產品及伴侶動物試劑產品二大產品線大幅躍升，而畜產市場的成長區域主要來自泰國、中國及台灣，三大地區即占目前畜產營收達八成比重，其中又以泰國禽流感試劑的銷售成長最為顯著。

在其他新市場的佈局上，瑞基亦持續努力，繼成功拓展馬來西亞、韓國、沙烏地阿拉伯之後，公 司指出，現已新增土耳其的畜產代理商，預計畜產相關銷售需求可望持續成長，樂觀預期下半年成長幅度可大幅優於上半年。

評析
瑞基上半年主要成長動能為畜產試劑產品及伴侶動物試劑產品二大產品線大幅躍升

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轉貼2018年9月8日經濟日報，供同學參考

興農旗下超市 北上展店

經濟日報 記者宋健生／台中報導

興農（1712）旗下、中台灣最大連鎖超市品牌「台灣楓康超市」，展店腳步將跨入北台灣，總經理楊忠信昨（7）日宣布，楓康明年將正式進軍桃園及新北市，並與寶雅等異業結盟，全力布局複合式商場。

楊忠信指出，為了加速展店腳步，同時提升品牌能見度與商場附加價值，楓康超市異業結盟的對象，除了寶雅之外，還包括燦坤、三商巧福、藥妝、鐘表、鞋子及寵物店等。

目前，楓康超市已有47家連鎖超市，涵蓋台中、彰化、南投及新竹等地區，明年預計在桃園及新北市的新莊、土城等地展店，預計2020年全台總店數將突破50店。

興農持股達90%的楓康超市，資本額3億元，去年營收43億元、年增約2%，每股稅後純益1元；今年因無展店支出，加上產品毛利率提升，法人估，全年營收上看45億元，每股稅後純益有望倍增挑戰2元，被視為興農的金雞母。

楓康超市與美國加州農業出口協會合辦的「美國中秋加州月」昨天登場，由楊忠信與美國AIT農業貿易辦事處主任傅貴、加州農業出口協會亞太地區代表蔡宜玲等人主持。

楊忠信指出，楓康超市深耕中台灣市場多年，已成為中部最大的連鎖超市品牌；未來集團展店腳步將往北台灣市場延伸，繼新竹之後，明年計畫在桃園及新北市展店。

他不諱言，超市過去單打獨鬥的展店模式，已無法符合市場主流趨勢，集團未來將啟動異業結盟、打團體戰，共同打造複合式商場，既滿足消費者一次購足需求，也擴大聚客力。

目前，楓康已啟動與寶雅的合作，除邀請加入複合式商場經營，也可以「換店」操作。以神岡社口店為例，由於距離豐原店與大雅店太近，為避免形成投資浪費，決將店面租給寶雅經營。

事實上，楓康超市包括台中東山店、彰化鹿港店、二林店及南投第山店等面積較大的大型店，都已採取複合式商場經營模式，陸續引進三商巧福、台中五金、鐘表店等，聚客效益頗佳。

評析
楓康明年將正式進軍桃園及新北市，並與寶雅等異業結盟，全力布局複合式商場。

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轉貼2018年9月12日聯合晚報，供同學參考

豬瘟疫情有憂 瑞寶疫苗告捷

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導

近日非洲豬瘟蔓延中國，聯合國警告疫情可能將在亞洲其他國家爆發，因此同步帶動各國對於疫苗的需求量。瑞寶基因（6479）表示，在新興疾病頻傳的帶動下，預期豬隻疫苗市場規模將不斷擴大，有利今、明年疫苗出貨。

瑞寶基因旗下豬藍耳病（PRRS）次單位動物疫苗，在今年初取得泰國藥證後，3月正式出貨，由於市場反應佳，因此帶動6、7月也連續出貨，預估今年泰國市場出貨有機會突破100萬劑。後續還有已取得藥證的韓國、販售許可證更新的俄國，分別有機會於今年第4季或明年初開始出貨。

今年瑞寶新取得泰國、韓國PRRS藥證，加上已更換代理商的菲律賓、俄羅斯地區，這些國家豬在養頭數均約為台灣的1.5倍至兩倍，瑞寶除泰國已開始正式出貨，並估計今年出貨可突破百萬劑外；韓國市場也蓄勢待發估計第4季有機會正式出貨。至於俄羅斯的販售證申請，預計第4季可取得許可證，將於年底或明年初鋪貨。

評析
在新興疾病頻傳的帶動下，預期豬隻疫苗市場規模將不斷擴大，有利瑞寶今、明年疫苗出貨。