太陽能；矽晶圓 – 綠能矽晶圓 供不應求

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轉貼2015年9月25日經濟日報，供同學參考

集邦：太陽能需求看增

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導

對於整體太陽能市場展望，研調機構集邦科技昨（24）日指出，今年在中、美、日等各大市場及其他新興市場崛起的帶動下，太陽能需求持續成長。在政策不變的前提下，明年全球市場仍將繼續增加，需求量預計達約58GW（10億瓦），隨著市場需求持續放大，對業者營運有正面幫助。

集邦表示，今年上半全球前五大太陽能市場排名依序為中國、日本、美國、英國及德國，下半年預估英、德兩國安裝量持平，中、美國兩國將進入安裝高峰。

目前全球太陽能市場仍維持成長態勢，集邦提到，亞洲在中國十三五及領跑者計劃的推動下，縱使明年後將因日本逐漸減少補貼額度，導致需求減少，缺口仍能補足。

印度雖然發展較晚，但因中國廠商的參與，在地製造的產能持續擴大，明年將成為全球第四大市場；其他如南韓、泰國、菲律賓等也有一定數量的需求，預期明年亞洲市場可來到約33.1GW。

另外，美洲區域因碰上美國補貼即將結束，需求也預期會大幅度增加；南美各國含巴西、智利、宏都拉斯、烏拉圭等短期目標皆到數百MW（百萬瓦），預計2016年整體需求可達約14.6GW。

歐非中東地區則以英國市場的變化較大，由於政府對太陽能政策將走向無補貼趨勢，若真的實施修正政府電力收購制度（FiT），2016年需求將由預期的3GW，降低至1.2GW左右。其他如德國今年需求因補貼刪減持續衰退、希臘則因經濟問題逐漸轉回石化能源，但中東及非洲地區表現不俗。預估2016年歐非中東地區的太陽能安裝總量持平，約達10.3GW。

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轉貼2015年9月29日經濟日報，供同學參考

太陽能業訂單太多 鬧缺工

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導



台灣太陽能業鬧缺工，電池龍頭茂迪與最大矽晶圓廠綠能都傳人力吃緊。茂迪近期大舉補人，陸續補足人力；綠能與其合作夥伴人力缺口仍大，生產線缺工150人，綠能代工廠旭晶人力缺口更達三分之一，公司緊急專車南下找來新血北上工廠上工，仍無法滿足需求。

相較於其他電子業者受景氣不佳影響開始人力凍結或裁員，太陽能廠因訂單需求強，生產線人員吃緊，部分業者甚至因人力不足，導致生產線產能無法拉升至滿載，影響出貨，因此紛紛使出渾身解數找人。太陽能也是此波電子業景氣低迷下，罕見出現人力缺口的產業。

太陽能市況從今年中開始轉佳，茂迪6月合併聯景之後，正好趕上拉貨熱潮，雖然茂迪原有產能早已滿載，合併初期聯景產能利用率僅六、七成，後續接單持續強勁，聯景開始出現人力不足、無法將產能拉至滿載，一度牽絆茂迪營運。

為解決人力缺口，茂迪積極為聯景廠區招工，近期新增二成人力，讓聯景產能利用率在人力陸續到位後，拉升至近九成水位，讓茂迪出貨得以放大，9月營收增添動能。

旭晶與國內矽晶龍頭綠能策略合作，由綠能包下產能，並負責招募不足的人員。近期綠能訂單湧入，急需旭晶產能支應，但苦於旭晶生產線人力短缺，正招募設備、製程工程師，以及作業員等。

旭晶廠區位於苗栗銅鑼，受限於地理位置，招工較為不易，目前還缺工上百人，以旭晶現有員工數約400多人來看，等於還要再增加約公司三分之一的人力。

綠能表示，目前市況良好，正值旺季，隨著近年全球矽晶圓產能擴充有限，高轉換效率產品拉貨力道強，綠能矽晶圓訂單到10月已滿，有可能到明年1月的狀況都會不錯，目標旭晶廠區人力缺口最遲11月補齊，否則無法因應龐大的訂單需求。

此外，綠能與昱晶合資的模組廠同昱，同樣面臨缺工。綠能估計，同昱大約還缺50至60名生產線人力，以其目前約500多名人員來計算，等於還要再增加至少一成的人力。同昱現階段的產能利用率為75%，在人力不足的部分，只能先以既有人員加班因應。

評析
綠能矽晶圓訂單到10月已滿，有可能到明年1月的狀況都會不錯

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太陽能~~油價~各國綠能政策 彼此拉扯 風險還在

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轉貼2015年10月7日經濟日報，供同學參考

太陽能廠 9月營收熱

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導

太陽能廠9月營收普遍再攀高，國碩（2406）衝上18.43億元，月增6.8%，連七月成長，並創歷史新高；益通為4.31億元，月增19.2%；中美晶為24.74億元，月增1.3%；綠能也小增1.9%，達13.16億元。昱晶則意外月減3.4%，降至13.86億元。

國碩單月營收已連七個月成長，9月業績年增75%，主要受惠於子公司碩禾營收同步攀高，且本業矽晶圓接單狀況佳，高效片的價格及比重緩步調升，訂單量大於產能。國碩第3季合併營收為52.18億元，季增25.9%；前九月合併營收為129.26億元，年增32.5%。

中美晶9月合併營收為24.74億元，是近三個月高點，月增幅度1.3%，但年減1.2%。雖然中美晶半導體業務需求較為放緩，不過太陽能業務需求暢旺，第3季營收為73.51億元，季增3.2%；前九月合併營收為212.7億元，年增3.4%。

昱晶9月營收意外月減3.4%，主要受到部份產能開始移轉到泰國影響，預計到10月共會移轉350MW（百萬瓦）至泰國，11月重啟業績動能。

昱晶9月合併營收為13.86億元，年增31.6%；前九月合併營收為113.26億元，年減2%。法人預估，該公司第3季將可獲利。

綠能9月合併營收為13.16億元，月增1.9%；前九月合併營收112.2億元，年增2.4%。綠能表示，矽晶圓單價持續上揚，藉由管理整合客戶產能與委外代工，與上、下游夥伴策略聯盟，加上製程提升耗材回收極佳化，該公司成本持續下降，同時出貨量增加。

益通9月合併營收為4.31億元，年增43.7%；前九月合併營收為30.66億元，年減12.9%

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轉貼2015年10月23日經濟日報，供同學參考

中美晶擴產 明年業績亮

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導



矽晶圓大廠中美晶（5483）總經理徐秀蘭昨（22）日表示，明年矽晶圓產能透過製程改善，將增加產出兩至三成，太陽能電池產能也將擴增至1GW（10億瓦），有助於挹注明年業績成長動能。

另外，在電站方面，除了菲律賓50MW（百萬瓦）案件預計於明年首季完工之外，正評估進軍日本、美國、印尼、泰國等其他市場，希望「台商的屋頂台商蓋」，搶占大陸台商的廠房屋頂太陽能商機，甚至考慮與其他台廠攜手合作。

中美晶將新推出R Wafer（Robust Wafer）矽晶圓產品，預計明年第1季量產，訴求更薄、強度更高，不易破片，且不影響轉換效率，將是未來競爭利器，會以供應台灣的合作夥伴為優先。

中美晶與旗下環球晶圓於昨天舉行供應商日，上百位集團主管與供應商與會。徐秀蘭表示，這次是集團首次擴大在台舉辦供應商日，共有美、日、大陸、西班牙等地的主管及供應商齊聚一堂，希望讓供應商能更清楚集團的經營情況與未來策略。

中美晶擁有不少太陽能技術專利，徐秀蘭表示，中美晶計劃將小晶粒製程專利技術，免費授權給其他台廠在地生產，與其他台廠共享，強化台灣產業界的競爭力。

徐秀蘭指出，中美晶在台灣、日本已獲得長晶過程的小晶粒技術專利，在中國大陸、德國與美國正申請中。

評析
矽晶圓產能透過製程改善，將增加兩至三成，有助明年業績。

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轉貼2015年10月23日經濟日報，供同學參考

半導體業務 中美晶擬找伴西進

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導

除了太陽能業務，中美晶（5483）也規劃明年擴充旗下環球晶圓的半導體矽晶圓產能，包括8吋、12吋與磊晶片，預計將增加近一成產能。

針對近期業界關注的中國大陸半導體業崛起議題，中美晶總經理徐秀蘭表示，環球晶圓不會自行在大陸再蓋一座廠，但仍會有因應策略，例如尋找策略聯盟的合作夥伴。

近期半導體景氣走緩，徐秀蘭認為，今年第4季應該就是谷底，明年第1季後會愈來愈好，今年公司已經完成擴產，預計明年還會啟動另一波產能擴充計畫。

明年中美晶半導體業務包括8吋、12吋與磊晶片產能，都將透過去瓶頸、製程改善或更新設備，增加約一成產能。

徐秀蘭指出，受到整體半導體市況影響，8吋與12吋的產能利用率略有下滑，但仍維持九成以上，至於更小尺寸的矽晶圓，就更辛苦一點，目前產能的利用率約八成。

徐秀蘭強調，雖然現階段半導體景氣疲軟，但長線依然看好，預計明年在半導體領域會推出更多新品，包括碳化矽（SiC）、氮化鎵（GaN）等相關產品，以因應客戶更多元的應用需求。

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轉貼2015年10月24日經濟日報，供同學參考

綠能Q4毛利率 拚轉正

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導

9月以來，太陽能矽晶圓的價格漲勢愈來愈明顯，外界預期對矽晶圓廠，如綠能（3519）、中美晶、國碩等營運將有幫助。其中，綠能第3季毛利率已有改善，第4季力拚毛利率轉正。

綠能陸續與茂迪、旭晶策略結盟，代為管理部分矽晶圓業務，綠能目前包括本身、策略結盟及委外，長晶產能已達2.8GW（10億瓦），切片產能則為2.5GW。

由於市場上對高效矽晶圓的需求持續強勁，綠能現階段整體產能仍供不應求，仍與更多廠商洽談策略結盟事宜，預計到今年底時，總產能將增至3GW。

綠能指出，近年矽晶圓廠並沒有大舉擴充產能，對高效矽晶圓需求增加，因此，明年矽晶圓有可能出現缺貨狀況。

矽晶圓價格漲幅從8、9月開始緩步提升，第4季仍維持漲勢，矽晶圓業者表示，本季矽晶圓供不應求在預期之中，漲幅也較為明顯。

法人認為，如果矽晶圓價格持續上漲，矽晶圓廠本季業績將比第3季好，10月營收應可初見端倪，不過，綠能單季的業績成長空間，還要考慮代工比重變化。

綠能第2季毛利率負12.2%，據了解，第3季毛利率已有改善。法人評估，若市況持續良好，綠能第4季或有機會毛利率轉正。

另外，關於中美晶宣布其特定太陽能矽晶圓製程專利將免費授權給登記的其他台廠使用，對於海外廠商則保留法律追訴權，部分矽晶圓廠表示，目前暫時還不會有相關動作，各家業者都會投入開發自有技術。

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轉貼2015年10月28日工商時報，供同學參考

中美晶發功 組太陽能Ateam

記者王中一／台北報導



太陽能矽晶圓、電池產業長期以來「沒有專利權」訴訟的慣例恐將打破！中美晶（5483）昨（27）日正式宣布，將對所有侵犯該公司太陽能多晶長晶專利（證書號為I452185）的廠商，啟動專利權大戰。但中美晶強調，該項專利將免費開放台廠使用，最終目的是結合台廠組成「太陽能大聯盟」，共同強化台廠的競爭力。

在科技業當中，專利權訴訟可說司空見慣，但在太陽能產業當中，除了導電漿之外，並無太多的專利權爭議，主要是太陽能產業發展已久，不少技術都是傳承而來。但近年來，隨著市況競爭日益激烈，市場對於高效率產品要求度也提升，各家廠商就加速開發高效產品，也有了新的技術門檻。

對此，中美晶總經理徐秀蘭就指出，該公司深知研發與智慧財產權的重要性，集團累計至今的專利申請數達771件，其中已有498張專利證書到手。她強調，中美晶所開發的小晶粒專利技術，宛如立下業界標準，目前已成為各家多晶長晶廠所沿用。

徐秀蘭表示，台灣太陽能廠「好可憐」，要應付各國的貿易戰以及殺價競爭。她說，之前的供應商大會當中，不少國外供應商都問一個問題，就是「中美晶要如何從大陸廠的競爭中勝出？」，而這答案就在於高技術門檻，而專利權訴訟就是相當重要的手段。

但徐秀蘭強調，將不會對「自己人」興訟，只要台廠在年底之前向中美晶登記，就可無償使用「I452185」號專利。她希望藉此結合台系太陽能廠，仿效自行車產業的A Team共組「太陽能大聯盟」，並進一步朝終端的太陽能電廠發展，如此才能有自己的出海口。從股價來看，近期太陽能景氣復甦趨勢明確，市場開始回補，中美晶股價更來到42.25元、逼近年線位置。

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轉貼2015年11月18日經濟日報，供同學參考

國碩降成本 部分產線移泰國

經濟日報 特派記者鐘惠玲／日本福岡17日電

因應美國太陽能反傾銷稅限制，不少兩岸太陽能電池廠已前進東南亞設置生產基地，如今連不受相關稅率束縛的矽晶圓廠如國碩（2406），也要將部分生產線移往泰國，以就近服務客戶，同時降低成本。

目前國碩矽晶圓月產出約800萬片，換算約當年產出為500MW（百萬瓦），並未滿載運轉。

據了解，國碩規劃將100MW矽晶圓切片產能移往泰國，預計最快明年上半實行，第2季可開始在當地投產，使得明年總產能可提到600MW，比今年成長二成。

國碩指出，目前許多太陽能電池業者在泰國、馬來西亞、越南等地設廠，該公司未來可就近供應產品給客戶。

先前國碩因光碟片業務所需，在泰國即有生產據點，如今不需大筆投資，即可迅速轉型產出矽晶圓。而且因為產能規模擴大，可降低生產成本。同時，泰國相對於台灣，勞動力較容易尋找，且人力成本較低，也是移至當地生產的優點之一。

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轉貼2015年11月18日經濟日報，供同學參考

國碩抱金雞 全年盈面大

經濟日報 特派記者鐘惠玲／日本福岡17日電

太陽能矽晶圓廠國碩（2406）受惠於本業表現改善，又有子公司金雞母碩禾獲利挹注，法人預估，該公司今年全年可望擺脫虧損，成為少數呈現獲利的矽晶圓業者，明年表現更躍進，每股純益上看2.6元。

隨著太陽能整體市況轉佳，不但電池端出貨暢旺，矽晶圓端供過於求的情形也紓解。在產品售價方面，國碩表示，矽晶圓價格已回升，在明年農曆年前，應會維持供不應求的情況，產品價格還有往上調整的空間。

國碩第3季有旗下碩禾助陣，單季轉虧為盈，每股純益為0.44元，前三季仍處於虧損、每股淨損0.52元。國碩去年全年每股純益為0.01元，法人估計，國碩今年第4季應可延續獲利，帶動全年達損益平衡，獲利可能比去年稍好。

雖然國碩目前還有多晶矽材料的長約包袱，不過合約將於2016年底到期，且近期多晶矽價格趨勢向下，國碩又規劃後續提高矽晶圓產出，可降低合約料的比重，增加採用價格較便宜的現貨多晶矽，對降低矽晶圓生產成本、提高毛利有幫助。

法人估算，明年國碩矽晶圓業務毛利率將轉正，2017年矽晶圓業務轉為獲利可期。此外，國碩矽晶圓價格和緩提高、成本持續降低，加上母以子貴，有碩禾加持，明年每股純益有機會上看2.6元。

國碩今年前十月合併營收為148.5億元，年增36.1%，法人認為，今年該公司營收可能達185億元左右，創歷史新高，年增逾三成，明年可持續成長，挑戰年營收超越230億元，年增逾二成。

其中，除了碩禾維持成長動能，矽晶圓業績明年也至少增長一成，低溫銀膠業務也逐漸擴大業務規模，今年營收估計約9,000萬元，明年將首度突破億元。

評析
明年國碩矽晶圓業務毛利率將轉正，2017年矽晶圓業務轉為獲利可期。

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轉貼2015年11月24日工商時報，供同學參考

雙利多加持 太陽能族群紅火

記者王中一／台北報導



台股在證所稅取消之後持續量縮，資金轉往少數族群，昨（23）日盤面就屬於有「政策加持」和「報價續漲」兩大題材的太陽能類股最強勢。其中，又以國碩（2406）、碩禾（3691）母子檔最優，不僅漲幅都逾6％，更雙創去年8月以來的新高。

儘管台灣是全球第二大的太陽能生產重鎮，但長期以來內需市場不振，幾乎95％的產品都是外銷，除了政府缺錢之外，土地的取得困難也是主因。但值得注意的是，行政院上周決議，雲林、嘉義、彰化等縣市境內地層下陷較嚴重或受污染的「不適合耕作之農地」，將規畫發展地面型太陽能發電，等於鬆綁了土地取得障礙。

據了解，國內較大型的太陽能發電標案，多半仍是地方型業者所拿下，碩禾、元晶、新日光和興櫃的安集等有跨足系統的業者，則有部分零星案件，未來若雲林、嘉義、彰化等地區積極將不適合耕作的農地轉做太陽能，則對國內太陽能廠商的效益可望更為明顯。

另一方面，根據研調機構集邦公布的最新報價，從矽晶圓、電池到模組仍是呈現緩步上揚的格局。更重要的是，隨著中國大陸市場對於模組的輸出瓦數要求提升，電池廠無不極力提升轉換效率，對於整體產業的發展也是正面方向，藉此排除落後、無效的產能干擾。由於國內太陽能廠已有多數在第三季轉虧為盈，預期在報價續漲下，第四季獲利空間還會持續拉大。

除了上述兩項利多之外，市場消息也指出，中國品質認證中心（CQC）與工研院相互簽署太陽能產品認證合作意向書，未來可降低台廠產品進入大陸銷售的成本。儘管此一消息的實質效果有限（已有不少台廠在大陸設廠），但對於提振市場多頭信心仍有效果。

分析師指出，過去一段時間，太陽能股的漲勢常常是「一天打漁、三天曬網」，主要原因是法人在場外觀望，而搶進的多半是以「小虎隊」為主的短線客，導致漲勢無法持久。但以昨天的籌碼面動態來看，三大法人開始跳進場，買進碩禾達470張（若以均價換算，投入資金約3億元）、中美晶5,740張、昱晶3,287張和太極1,686張，而小虎隊也都未名列各家的主要買超券商，籌碼面已有大幅改善。

以近期的股價漲勢來看，國碩、碩禾母子檔仍是最佳，昨日盤中高點31.7元和663元，同步寫下去年8月以來新高；若單以昨日來看，英業達旗下的益通強攻漲停，綠能、太極和中美晶的漲幅分別逾8％、7％和6％，表現都相當亮眼。

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轉貼2015年11月26日工商時報，供同學參考

營運具想像空間 達能國碩逆勢漲

記者王中一／台北報導

「生技族群」堪稱是台股近期的超強人氣代表，尤其毫無營收貢獻、虧得一塌糊塗的新藥股更是當紅炸子雞。而太陽能族群近期的走勢，似乎也有那麼一點「生技股附身」的味道，前三季全部虧損的「矽晶圓」股綠能（3519）、達能（3686）和國碩（2406）連日大漲，漲幅遠遠超過有獲利的「電池」股。

從產業面來看，太陽能近年來頗有「下肥上瘦」的態勢，終端的太陽能電廠獲利豐厚，平均7～8年就可回本，之後都是淨賺，甚至還可分拆電廠部分掛牌；而略往上走的「模組」端，儘管獲利空間並不大，但已做出經濟規模的中國大陸廠，其生產線幾乎都是滿載，也都還能維持獲利的局面；再往上走的電池端，則是在度過今年第二季的谷底後，第三季已有一半左右開始獲利。

至於更往上的矽晶圓，則是一路苦了好多年，至今的產品報價仍未能達到損益平衡點，因此第三季仍是虧損不少，甚至連第四季也還無法轉虧為盈。

以綠能來說，已連續4年陷入虧損、合計虧掉104億元，以目前股本32.19億元來看，已經虧了3.2個股本，而今年前三季的每股虧損仍達3.69元，全年度每股淨損預期仍在4.5元左右；而同樣連虧4年的還有達能，累計今年前三季每股淨損為1.16元，幅度相對輕微；而有「金雞母」碩禾相挺的國碩，則是最為幸運，拜認列碩禾獲利之賜，預期第四季則可「全年轉虧為盈」。

太陽能矽晶圓族群財報的虧損，反而賦予未來的「轉機」空間，加上股價位置長期處於低檔，於是乎啟動一波大漲行情，綠能昨日亮燈鎖住作收，達能和國碩的漲幅都超過6％，遠優於電池股的0.5～2％水準。

倒是值得注意的是，此波矽晶圓股的上揚，三大法人買超著實不少，以綠能來說，三大法人已連12天買超，昨日則達5,884張；至於國碩，也是連買10天，累計張數更高達2.39萬張。

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轉貼2015年11月30日工商時報，供同學參考

陸加碼內需 矽晶圓電池喊漲

記者王中一／台北報導



中國大陸官方日前大幅加碼太陽能內需，規定只要在今年底前申請、明年年中之前完成安裝，就可獲得補助，這也導致大陸逐漸出現搶裝潮，整個產業鏈供需頓時緊俏。

市場傳出，保利協鑫等大陸矽晶圓大廠考量以內需為重、12月起就會大減對台系的供應量，業界預期將引發連鎖效應，推升矽晶圓、電池等報價持續跳升。

台灣的電池產能約10GW，但上游的矽晶圓產能僅5GW，缺口達5成，其餘得由陸廠保利協鑫、西安隆基、江西賽維等供應。因此，若陸廠以考量當地內需為主而減量供應台系電池廠，則缺口勢必要由台系現有的矽晶圓廠如綠能（3519）、國碩（2406）、中美晶（5483）和達能（3686）等填補，不僅使得原本就已經滿載的產能更緊繃，預期報價也將從目前的0.85美元，向0.9美元靠攏，調幅上看5％。

除此之外，中美晶在日前公開宣布，明年度將對所有侵犯該公司太陽能多晶長晶專利（證書號為I452185）的廠商，啟動專利權大戰（但對於台廠則會免費開放專利）。據了解，陸廠決定從12月起減少供應矽晶圓給台廠，也多少與此原因有關，因為「只要不輸往台灣就沒事」；至於供應大陸內需的部分，考量兩岸司法管轄權與調查、審理程序，中美晶短時間恐難在大陸透過司法討到公道。

不管如何，太陽能景氣這波由今年6月開始反轉向上後，伴隨多項大環境變數配合，不僅第三季重新展現久違的旺季效應，第四季更確定會優於第三季，甚至能見度直達明年第一季，也是電子業當中，極少數在這段時間還持續成長的次產業。

事實上，這波景氣反彈延續之前的慣例，仍是由下游的電池廠先開始受惠，以台系的電池廠的第三季財報來看，已有一半以上單季轉盈；但對於矽晶圓廠來說，第三季的報價還沒達到損平點，因此仍是承受不少虧損，原本預期第四季最多只能達到「毛利率翻正」、要獲利最快還得等到明年、甚至要後年才會見到。

但在大陸矽晶圓廠「轉變策略」之下，可能引發台系電池廠要展開對矽晶圓廠「綁約」之舉，如此當然會加速推升矽晶圓報價彈升，相關廠商直接受惠。另一方面，在矽晶圓報價尚未來到損平點以上時，各家矽晶圓廠也不可能迅速將生產線上員工補滿，產能短期內恐怕也將維持現狀，不排除造成電池廠跟進調漲售價的「連鎖效應」。

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轉貼2015年11月30日工商時報，供同學參考

台矽晶圓廠 轉盈現曙光

記者王中一／台北報導

太陽能產業這幾年呈現「下不肥、上更瘦」的局面，對於身處上游端的矽晶圓廠來說，豈止「苦」字了得？但所謂「否極泰來」，儘管第3季矽晶圓端還是處於虧損局面、第4季也還會虧，但曙光已經來到，綠能、國碩、中美晶、達能明年的轉機性備受期待。事實上，「股價會提前說話」，在法人搶進卡位之下，相關個股近期的漲幅明顯優於電池股。

從「可調度」的矽晶圓產能總量來看，綠能約掌握3GW的量，是國內第一大廠。由於該公司即將擺脫長年的「薄膜電池」大包袱，加上「虛擬結盟」效益發揮，且正評估調漲售價，因此外界高度好奇該公司能否將原本預估的「第4季毛利率翻正」、提升為「大幅翻正」？至於明年度，則期待能正式終結連4年虧損。

身為矽晶圓端「最晚投入」的廠商，國碩當初簽訂的多晶矽供料合約也最少，受到的傷害也相對輕微，加上有小金雞碩禾的獲利貢獻，繼第3季「單季轉盈」之後，第4季可望「全年度轉盈」，至於明年的EPS則有挑戰2～2.5元的實力，因此最新的券商報告也給予高達44元的目標價。若矽晶圓供需更趨緊俏，則明年的獲利目標還可向上提升。

中美晶從半導體矽晶圓起家，後來切入太陽能矽晶圓，之後陸續投資最上游的多晶矽，並夠過併購方式，分別拿下歐洲的Aleo模組廠，以及台灣的旭泓單晶太陽能電池，今年又投資菲律賓的太陽能電廠，是國內太陽能業者當中推動垂直整合最力的代表。

對該公司來說，現階段只有太陽能矽晶圓呈現虧損，故若矽晶圓報價的調漲幅度優於預期，後續營運表現也將更為亮麗。

達能現階段開出的產能最少，但虧損也少，第3季每股淨損僅0.32元、累計前三季為每股淨損1.16元，遠低於其他「老大哥」。該公司10月份營收1.39億元，月增率為3.7％，從6月份開始已連續5個月正成長。

該公司表示，受惠於中國大陸強勁的系統安裝需求，帶動市場供應鏈持續火熱，不僅推升電池片的價格續漲，也帶動中游多晶矽晶片市況呈現供不應求，報價開始跟進調漲。

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轉貼2015年12月1日工商時報，供同學參考

政府、企業、富豪全力投入... 太陽能、風電長線看好

記者王中一／台北報導

巴黎氣候峰會正式登場，希望透過長期協議的方式減少溫室氣體排放。而由太陽能、風力等為主的替代能源，也可望持續獲得各國政府全力相挺。事實上，除了官方之外，民間的企業也更積極裝置替代能源，至於能源公司推出更多種的營運模式，加上眾多富豪主導研發新能源種類，都讓長期發展看好。

此次的巴黎峰會，主要是希望能達成具有法律約束力的全球氣候協定，以取代1997年簽署的京都議定書。事實上，京都議定書並沒有美國和中國，多少讓全球前幾年的節能減排成效打折。而美國總統歐巴馬去年和大陸國家主席習近平簽訂聯合聲明，美國要2025年達到碳排放量比2005年減少26～28％；中國到2030年的清潔能源占所有能源比率，則要提升至20％。

別小看這個聯合聲明，歐巴馬隨後透過減稅獎勵，引發了美國太陽能與風力發電大幅成長，而此波補助預計到明年底結束，也推升美國明年度的太陽能裝置量暴增；至於中國，前一陣子宣布大幅加碼太陽能發電內需補助，只要在今年底申請、明年上半年完成安裝即可，這成為引爆大陸太陽能狂熱的主因。

此外，新興國家前仆後繼，包括東南亞、南非、中南美洲，甚至連盛產石油的中東，都加入裝設太陽能的行列。至於欠缺基礎電力的印度，在總理莫迪力推太陽能之下，預期明年有裝設3.5～8G的潛力，長期來看裝置量更有機會超越大陸市場，爆發力不可小覷。

在民營企業方面，包括谷歌、蘋果都早已投入替代能源，尤其蘋果更下決心在中國大陸供應鏈廠商的屋頂裝上太陽能板，此一政策，不排除引導潮流。除大型廠商主動建置外，經營太陽能等清潔能源的業者更推出嶄新的營運模式，以及新的金融手段，快速擴大營運規模。

由電動車龍頭廠特斯拉創辦人馬斯克和表弟共同成立的太陽能公司Solar City，則是開創出租賃方式之營運模式，儘管現階段仍在大虧，但整個營運規模跳升速度驚人。另外，將太陽能電廠以證券化方式切割成為「Yield Co」公司掛牌，更是今年全球股市的一個亮點。

回顧太陽能產業近10年來的發展，幾乎全球以兩位數以上成長，儘管產品單價一路崩跌，導致上游製造商淪為「慘業」，但下游終端電廠（站）的投報率卻是相當可觀，確實大幅改善人類生活。

就以最近10年的太陽能報價來看，電池每瓦的售價從8美元一路跌到1美元多、下跌幅度高達8成，現在全世界已經有很多地方的太陽能發電比市電還便宜，真正達到「市電同價」的里程碑。

從半導體的物理特性來看，太陽能電池轉換率的極限是29％，以現在來看仍有提升的空間。此外，包括導電漿、太陽能逆變器（Inverter）等周邊材料的價格也都有向下空間，讓太陽能發電的成本愈來愈低，未來的世界也可更綠、更美麗。

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轉貼2015年12月4日經濟日報，供同學參考

綠能增4% 十個月新高

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導

太陽能矽晶圓廠綠能科技（3519）昨（3）日公布，11月合併營收13.99億元，月增4%，為近十個月新高。另外，國碩昨日也應主管機關要求，10月自結每股純益0.25元。

綠能11月營收年減4.1%，今年前11個月合併營收139.7億元，年增0.1%。

綠能近期受惠於出貨暢旺，市場上高效矽晶圓供不應求，產品價格也走揚，推升其業績，已連五個月成長，預期12月價格仍可能持續提高。

由於自身產能已不足以供應客戶需求，在旭晶之外，綠能將持續尋找更多委外產能合作夥伴，增加可控管產能。法人預期，綠能第4季毛利率有望轉正，明年甚至有機會挑戰單季轉盈。

另外，國碩第3季已轉虧為盈，昨日應主管機關要求，公布10月稅後純益7,731萬元，每股純益0.25元。

雖然國碩前三季每股淨損0.52元，但目前市況正佳，除了旗下金雞母碩禾挹注，國碩本身矽晶圓業務的情況也好轉，依照目前營運表現，法人估計，該公司今年不但營收可創歷史新高，全年還可脫離虧損局面，明年每股純益上看2.6元，營收將續攀新高。

綠能指出，聯合國巴黎氣候峰會已明確表達對清潔能源的政策支持，加上中國、美國與新興市場對太陽能需求持續增加，預期明年總裝置量將持續成長。

全球太陽能高階矽晶圓有效產能已呈現不足，預估下一季矽晶圓價格有機會延續上揚。

評析
太陽能高階矽晶圓有效產能已呈現不足，下一季矽晶圓價格有機會延續上揚。

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本週現貨價格3/14 ~ 3/18
受惠於農曆年前開始單、多晶矽晶圓需求兩頭旺的氛圍，中國多晶矽價格持續拉升，且由於新的鑄錠產能陸續開出，中國多晶矽依舊小有短缺，市場上現貨難以買得，推升大陸多晶矽價格站上RMB 120/kg，也帶動台灣矽晶圓價格略有提升。目前多數廠商仍無多餘多晶矽可銷售，只能洽談期貨長單，近期仍會是成交高峰，四月上旬價格依舊穩健。

矽晶圓部分，隨部分需求移轉至單晶，多晶矽晶圓新產能也陸續開出，多晶矽晶圓缺貨情形已稍有緩解，價格從去年第四季以來的不斷上漲轉為持平，價格高峰落在二月。三月目前報價雖仍維持與二月持平，但預期受到下游電池片價格跌幅明顯的情況下，三月下旬將陸續有多晶矽晶圓片出現跌價。

多數一般多晶矽晶圓二月至三月上旬台灣成交價仍落在US$ 0.90/pc，三月價格初期呈現矽晶圓廠商力保維穩，但下游電池片亟欲砍價的狀態。預期三月底台灣多晶矽晶圓片價格將US$ 0.89/pc向下發展。而單晶矽晶圓價格依舊堅挺，價格再度高於多晶。

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轉貼2015年12月31日工商時報，供同學參考

供需缺口擴大 矽晶圓Q1報價續飆高

記者王中一／台北報導

中國大陸官方近期雖調降明年度太陽能補助，但只要今年底提出申請、明年上半年完成安裝，就可適用目前較為優惠的電力收購費率，因此吸引當地市場出現一波波的搶裝潮。從整個太陽能產業鏈來看，矽晶圓端則是現階段最大受惠者，不僅明年元月的報價漲幅創新高，甚至於2月份還有「惜售」現象，電池廠被迫動員高層、出現「CEO對CEO」的搶料固樁大戲。

自從巴黎氣候協議公布，推動替代能源已成為全球各國的共識，美國不僅將明年底到期的稅率補助，一口氣往後延長5年。對於太陽能產業來說，與其美國市場明年出現大搶裝潮、導致像是山洪爆發一樣「量多到吃不下」，之後數年則是一片死寂；倒還不如像是水庫蓄水，「年年有飯吃」的延伸下去。

至於中國大陸，則是加碼擴大內需市場，儘管明年要調降補助，但只要在今年底申請、明年年中完成安裝，也可適用現階段的費率。想也知道，終端的安裝最遲一定要搶在6月中完成，然後等待驗收，因此，若把整個流程向前推，等於從現在開始就會看到矽晶圓端需求大幅增溫，然後一路向電池、模組熱下去。

業界指出，由於台灣的電池產能概算約10GW，但矽晶圓產能只有5GW，等於矽晶圓的自給率只有5成，其餘必須仰賴陸廠如保利協鑫、西安隆基、江西賽維等供應供應。由於大陸現階段的矽晶圓廠連內銷都相當吃緊，加上出口外銷要多繳4％的稅率，還不如留在大陸內部賣，這也導致台灣電池廠的矽晶圓原料缺口達2成，目前已傳出電池廠CEO得親自向矽晶圓廠CEO碰面「固樁」，確保明年第一季料源無虞。

近期業界傳出，明年元月的矽晶圓報價已達每片0.88～0.89美元，比目前的0.85～0.86美元大漲約3％，這也會超越今年任何一個月的漲幅水準。至於2月份，目前矽晶圓廠仍持續看好，絲毫不受春節長假影響，甚至抱持「觀望惜售」態度。而市場也傳出有0.92～0.93美元的報價開始出現。

此外，由於中國大陸對進口多晶矽也透過貿易制裁反制，因此國際多晶矽大廠只能在「非中國大陸」地區低價銷售，這也使得矽晶圓廠的原料成本持續降低，而少部分沒有長約料源的矽晶圓廠商來說，現在的報價已正式突破損平點、進入長線的成長階段。

正當電子業完全找不到明年第一季的「明星產業」之際，太陽能無疑是最佳選項之一，隨著電池廠從今年第三、四季開始獲利，矽晶圓廠則被看好在明年第一季開始接棒，先由沒長約牽絆的廠商先轉虧為盈。

評析
台灣電池廠的矽晶圓原料缺口達2成，明年元月的矽晶圓大漲約3％

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轉貼2015年12月31日工商時報，供同學參考

綠能本月拚轉盈 中美晶明年旺

記者王中一／台北報導

多晶矽原料成本報價持續下跌，加上矽晶圓銷售價格急速向上拉高，台系矽晶圓廠苦盼已久的曙光出現，即使簽有長約，一向最具經濟規模和成本競爭力的綠能（3519），已樂觀評估12月的矽晶圓有「單月獲利」的機會。

至於中美晶（5483）、國碩（2406）和達能（3686），則是期盼明年第一季跟進。

綠能除了自家的產能之外，還透過與茂迪、旭晶等「虛擬結盟」，「可調度」的矽晶圓產能高達3GW，是國內第一大、全球第二大廠。

而該公司近年來的最大「包袱」－薄膜太陽能電池產線，即將在今年底攤提完畢，換言之，「再過2天」就可徹底擺脫、不再拖累營運；另一方面，薄膜產線未來在會計帳上只剩下一點「殘值」，若未來有機會出售，不排除有機會獲利回沖。

撇開薄膜的部分，綠能內部原本就預估第四季的矽晶圓可達到「毛利率翻正」局面，但隨著報價漲升的幅度超乎預期，樂觀的氣氛也轉趨濃厚，甚至認為「12月份不排除就有機會獲利」。至於明年度，則期待能正式終結連4年虧損。

中美晶從半導體矽晶圓起家，後來切入太陽能矽晶圓，在技術層面上也公認實力最佳。而該公司擁有約1GW的矽晶圓多晶產能，雖然旗下也有電池廠，但因為是單晶，因此該公司的矽晶圓可以全部外賣，加上報價最高，因此明年度轉機不小。

國碩的矽晶圓產能位居第三，當初所簽訂的長約至明年底到期，因此明年將是最後一年受到長約牽制。而國碩的優勢在於有「小金雞」碩禾當靠山，不僅認列獲利，光是手中持有的碩禾股票市值，就比整個國碩的市值多出一倍，兼具基本面與轉機題材。

事實上，若以昱晶（3514）旗下的矽晶圓廠來說，因成立最晚、幾乎沒有長約，因此第四季已經「單季獲利」，加上電池部分有泰國廠的加持，狀況越來越好，這也是昱晶近期股價特別強勢的主因。

評析
多晶矽原料成本報價跌、矽晶圓銷售價格急速拉高，台系矽晶圓廠的曙光出現。

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轉貼2016年1月6日工商時報，供同學參考

苦撐4年 綠能賺錢了

記者王中一／台北報導



太陽能族群昨（5）日輪由「最具基本面」的碩禾（3691）和「最具轉機性」的綠能（3519）公布去年12月營收。碩禾在銀價重挫之際，仍繳出月增4.9％、連9月創歷史新高的佳績，累計單季營收季增10.3％，優於外界預期；而綠能拜多晶矽原料價跌、矽晶圓報價上漲之賜，營收月增逾9％，更出現暌違4年多的單月轉虧為盈。

碩禾去年12月營收為17.23億元，月增率為4.9％，連續第9個月改寫歷史新高，年增率高達62.7％，第四季營收49.74億元，比第三季的45.08億元成長10.3％；累計全年營收158.48億元，比起前年的97.34億元，大幅成長62.8％。

碩禾表示，儘管國際銀價下跌，但太陽能市場持續熱絡，終端需求穩健增加，從電池片客戶來看，能見度已拉到首季末，帶動正銀、背銀和背鋁三種漿料同步成長，加上電廠售電收入挹注，首季仍可期。

矽晶圓廠綠能去年12月營收為15.31億元，月增9.4％，年增率16.18％，全年度營收155億，年增率1.45％。若從第四季來看，營收來到42.75億元、季增達12.6％，寫下18個季度新高紀錄。據了解，由於上游多晶矽報價持續下跌，而矽晶圓報價一路拉高，綠能在12月已出現暌違4年來的首度單月獲利。由於2016年元月和2月的矽晶圓報價出現明顯跳升，加上長期的「包袱」薄膜太陽能產線已在去年底攤提完畢，今年首季還有機會繳出讓市場「眼睛一亮」的成績單。

碩禾昨股價下跌2.54％、收690元。主要受市場傳出上游銀粉供應商－日本DOWA因公安意外而停工，恐造成銀粉供應短缺。對此，碩禾表示，DOWA是因「化學槽氣體外洩」而停工，並非爆炸或火災，因此影響層面較輕微。而該公司手邊仍有庫存，現階段供應完全不受影響，後續仍待DOWA回報復原狀況。

評析
綠能拜多晶矽原料價跌、矽晶圓報價上漲之賜，出現單月轉虧為盈。