太陽能；矽晶圓 – 綠能矽晶圓 供不應求

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轉貼2015年5月14日工商時報，供同學參考

福聚能破產 多晶矽成慘業

記者彭暄貽、王中一／台北報導

榮化（1704）持股64.87％福聚太陽能（4975）因無力打銷超過143億元負債，昨（13）日宣布破產，將靜待法院裁決，並由債權銀行主導後續。福聚太陽能總經理吳銜晉表示，包括生產線在內資產已全數抵押給債權銀行。目前仍有123名員工，評估只會留下20名必要人員，從事生產線機器設備的基本保全動作。

全球太陽能產業在德國主導補助的推動下，正式步入起飛期，但因為成長太快，已長期沒有新產能加入的多晶矽產業，價格也是直線飛奔，現貨價從1公斤20多美元起漲，到2008年金融海嘯前夕甚至超過1公斤400美元，堪稱「有料就是王」的時代。

但是，在中國大陸保利協鑫等大廠瘋狂投入下，加上原本的老字號也有新產能加入，多晶矽產業頓時成為「慘業」，近期1公斤報價已跌落16美元、改寫史上新低。業界指出，今年大陸啟動對美國「新雙反」的反制裁，更恐將導致多晶矽在大陸之外的市場價格進一步殺低的風險，福聚能確實難以持續做下去，做越多恐怕賠越多。

榮化受制福聚太陽能虧損拖累及高雄廠停工衝擊，去年虧損83.27億元，每股虧損達9.76元，為歷年虧損最大額度，也是連續兩年度呈現虧損。榮化強調，福聚能的資產減損認列，並沒有產生實際現金流，只要福聚能重整告一段落，這筆減損認列就會回沖，對於帳面影響也會降低。

吳銜晉指出，福聚太陽能聲請破產實在是不得已。吳銜晉說，原已在4月7日向法院聲請重整，但遭駁回，隨即於4月15日提出抗告。因此，現在董事會決議宣告破產，向法院正式聲請破產前，仍須撤回4月15日的抗告。未來將視法院聲請破產裁准內容，依法辦理。

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轉貼2015年5月23日工商時報，供同學參考

國碩低溫固材 集團小金雞

記者王中一／日本福島22日專電



從光碟片轉型至太陽能矽晶圓廠的國碩（2406），正積極師法「3M」的營運模式，持續朝向材料領域發展。國碩繼孵育出金雞母碩禾（3691）之後，又開發出適用在LED 、被動元件與生技耗材等領域的「固晶膠」。

國碩固晶膠今年的營收就可突破1億元關卡、更重要的是毛利率高達40～50％，比起碩禾高出近一倍，將規畫成為集團下一隻「小金雞」。

這兩年的全球太陽能產業發展呈現「上瘦下肥」，尤其去年中美國再度祭出「新雙反」後更明顯。以最終端的系統電廠來說，不僅賺得不亦樂乎，甚至透過成立「YieldCo」還能吸引大批資金追捧。但稍微上游一點的模組，就只能持平或小賺，再往上的電池開始賠錢，至於矽晶圓端則是大虧，最上游的多晶矽則是慘賠。

因此，國碩雖然有碩禾的獲利認列貢獻，但畢竟難以抵銷太陽能矽晶圓的虧損，今年要轉虧為盈有難度。但造成矽晶圓廠虧損的關鍵原因之一、早期的高價採購合約，國碩手上只有一筆、而且明年就會到期，屆時的包袱可望大為減輕。

國碩董事長陳繼明表示，該公司的矽晶圓本業這幾年來，只有在去年第一季小賺過一次，其餘都處於虧損。他指出，台灣太陽能矽晶圓廠虧損的主因，包括過往業者所簽的高價、長期多晶矽供料合約，這導致成本偏高；其次，則是產能低於大陸業者，加上在相關耗材（油、粉、線）等的採購成本，也都比大陸廠要高。

國碩財務長李朝欽指出，國碩目前的矽晶圓產能為600MW，現階段的產能利用率約8成。未來除了導入鑽石切割技術（Diamond wire saw），避開傳統技術的油、粉、線損耗，加上長期合約即將到期，「今年將是調整體質年，明年會有轉機，最慢後年就海闊天空」。

而國碩要能進一步突破，當然還是要靠新事業的貢獻。陳繼明強調，國碩師法3M的營運模式，開發應用於LED、被動元件與生技耗材這3大領域的「低溫固材」已有一段時間，今年正式展現效益，預期年度營收可突破1億元，而且毛利率高達4～5成，幾乎比碩禾的24％高出一倍，不排除循「碩禾模式」，規畫在明年將其分割為子公司，成為集團下另一隻「小金雞」。

據了解，國碩開發相關低溫固材，就是要打破美、日進口的局面。以其中的銀膠跟炭膠來說，就可以應用在血糖測試劑（片）當中，其原理是利用人體血液與銀漿結合後導電，進而算出血糖高低。由於測試劑（片）才是血糖測試儀器真正的獲利來源，而非血糖機，因此預估長線帶來的效益相當可觀。
評析
今年將是調整體質年，明年會有轉機，最慢後年就海闊天空

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轉貼2015年6月23日工商時報，供同學參考

子公司獲利靚 國碩吃香

記者王中一／台北報導

太陽能導電漿廠碩禾（3691）拜中國大陸電池廠出貨爆衝，加上該公司的市占率持續攀高，帶動營運大好，繼4、5月連創單月新高，6月可望續創新猷；至於母公司矽晶圓廠國碩（2406）也因為訂單大好，正急徵200位產線工程師，希望能將生產線一舉拉上滿載，加上持股碩禾的貢獻，第三季有機會拚轉盈。

國碩昨（22）日舉行股東會，發言人李朝欽表示，電池廠在6月份對矽晶圓廠的拉貨力道持續增強，第三季狀況更好，一掃去年以來的不景氣局面，這也讓原本就比較精實的人力面臨缺口。他表示，現有人員約600～700位，目前急徵100～200位的人力，才能滿足生產線滿載的需求。

李朝欽指出，第三季進入旺季，加上夏季的電費成本本來就比較高，因此不排除調漲矽晶圓價格。但他坦言，在電池廠獲利之前，矽晶圓廠要獲利有難度，以目前的報價來看，至少還要增加1成、加上生產線滿載，才有可能轉虧為盈。

不過，國碩因為持有碩禾逾5成股權，隨著碩禾獲利持續攀高、第三季衝上顛峰，國碩認列的收益也會水漲船高，加上矽晶圓狀況好轉，屆時不排除有單季轉盈的機會。

對於兩岸之外的「第三地」布局，國碩著眼於之前在泰國就有廠區，長期培養的人才也都還在，因此已在泰國設立據點。目前則先從導電漿開始，銀漿的月產能可達到10噸、鋁漿則在20～30噸，足以提供年產能3,000MW的電池用量所需。

相較於綠能、達能等矽晶圓同業有多筆的多晶矽高價長約，國碩目前在手只有一個長約，且在明年底到期，這也意味著後年開始本業將有明顯轉機。

在碩禾方面，由於中國大陸有龐大內需帶動，加上輸往美國的稅率調降，也讓近期大陸電池廠的營運急遽增溫，對於導電漿需求同步激增。

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轉貼2015年6月26日工商時報，供同學參考

中美晶看好太陽能 赴菲擴產

記者王中一／台北報導



正當太陽能產業逐步感受到春燕到來之際，中美晶（5483）總經理徐秀蘭更是捎來好消息！她表示，台灣太陽能產業近期「有兩大利多」，一是歐洲對中國大陸太陽能廠啟動「反規避」調查，使得不少當地業者直接向台廠採購；二是大陸官方不僅加大對太陽能內需的補助力度，更要求轉換效率大幅提昇，對於品質領先的台廠大大有利。

中美晶昨（25）日舉行股東會，由董事長盧明光主持。他致詞時表示，在太陽能矽晶圓和電池族群當中，中美晶不論是獲利、股東權益報酬率等指標都是最佳，而目前的淨值37.35元，幾乎與昨日的開盤價相同，「讓股東失望」，但他強調，「這只是一時」。

盧明光指出，中美晶今年將以資本公積配發1.8元現金股息，由於是公積配息，因此股東參與除息並不用繳稅，對於今年一片「棄息」聲浪高漲之際，將可大幅提昇股東參加除息的意願。另一方面，以該股昨日收盤價38.65元計算，殖利率也有4.65％水準。

中美晶今年除了大方配息之外，還能夠大還銀行負債，並逆勢大手筆啟動多起重大投資案，旗下環球晶扮演關鍵角色。據了解，中美晶光是釋出環球晶就有高達40.86億元的現金流入，加上今年可領到的14.1億元股息，手上現金滿滿，讓該公司決定逆勢啟動史上最大投資計畫！預計將赴菲律賓建置50MW的「台廠史上最大太陽能電廠」，手筆之大震撼業界。

從規模來看，中美晶此次計畫在菲律賓興建的50MW的太陽能電廠案，規模超過碩禾（3691）在日本福島，以及新日光（3576）旗下永旺在美國印第安那機場電廠案的總和，一舉創下台系太陽能業者主導的電廠案新紀錄。

中美晶總經理徐秀蘭表示，歐洲對中國大陸太陽能廠啟動「反規避」調查，造成不少當地廠商就直接向台廠採購，而中美晶去年向Bosch收購的德國太陽能模組廠Aleo，「剛好賺到這次機會」。她指出，Aleo原本有三座廠，原本只有開一個廠，現在已經啟動第二個廠，「還將大舉招募新員工」。

其次，中國大陸的太陽能內需政策力度不僅加大，而且對轉換效率的要求也大幅提昇，徐秀蘭強調，當產業出現門檻，「一毛兩毛的殺價狀況就少了」，對於品質領先的台廠大大有利。

徐秀蘭相當自豪的表示，中美晶可說是今年台灣太陽能廠當中，資本支出最高的廠商，預計要投入20億元建置單晶太陽能電池產線，預計增加500MW產能，到今年底的總產能就可拉高到850MW，外加多晶的產能，則會突破1GW大關。此外，在半導體方面，包括8吋及12吋都會擴產，新產能預估在7、8月開出。

評析
台灣太陽能產業近期「有兩大利多」，一是歐洲對中國大陸太陽能廠啟動「反規避」調查，使得不少當地業者直接向台廠採購；二是大陸官方不僅加大對太陽能內需的補助力度，更要求轉換效率大幅提昇，對於品質領先的台廠大大有利。

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轉貼2015年6月27日工商時報，供同學參考

連虧4年後… 綠能：矽晶圓部門Q4拚轉盈

記者王中一／台北報導

儘管還未脫離虧損局面，但太陽能產業近期卻是利多一波接一波！矽晶圓大廠綠能科技（3519）總經理林士源昨（26）日表示，隨著下游電池行情價連續數周反彈，該公司也將在7月分微幅調漲矽晶圓價格、並調升代工費用約5％，隨著旺季效應到來，第4季的矽晶圓業務將可挑戰轉虧為盈。

綠能在2010年還創下EPS 8.65元的佳績，但隔年起行情大幅反轉，全年每股虧損8.92元，就此連續虧損了4年。該公司今年第1季仍虧了3.83億元、每股淨損1.01元，以第2季的報價來看，法人預期虧損幅度應相差不大。

不過，太陽能族群近期陸續召開股東會，從茂迪（6244）開始，包括新日光、國碩、中美晶、昇陽科和綠能等，就是一連串「烏雲逐步散去、曙光初現」的樂觀氣氛。

儘管各家矽晶圓和電池廠老闆都釋出樂觀看法，對股價也有激勵效果，但效果並不顯著，就連表現最強的茂迪和昱晶（3514）也才剛碰到季線，距離半年線和年線還有一段路，顯示投資人還是「安全至上」，並沒有太過激情。

法人指出，就是因為太陽能族群的股價並無太過明顯反彈，未來若基本面真的開始跟上題材面，就有機會推動股價的主升段來臨。

綠能昨日舉行股東會，由董事長林蔚山主持。他表示，全球太陽能市場今年可望成長約2成，明年則達到供需均衡，而訴求「高效率」的矽晶圓就有可能供不應求，而綠能的產品效率更遠高於業界平均標準，受惠程度也最大。

綠能去年的矽晶圓出貨量達2GW，在透過與國內同業的合作模式後，今年度的出貨量可望朝3GW邁進、成長幅度高達50％。林士源表示，綠能將與兩家原料供應商進行修約，合約價也會更趨近現貨價，有助於降低成本；此外，綠能還將拉高代工規模，到了7月分就會達到整體營收的40％。

儘管綠能還有薄膜部門持續認列虧損，但矽晶圓部門在第3、4季連續調漲價格，以及降低成本效益顯現，單矽晶圓可望轉虧為盈，明年進一步達到整體獲利的目標。
評析
太陽能族群的股價無太過明顯反彈，未來若基本面真的開始跟上題材面，就有機會推動股價的主升段來臨。

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轉貼2015年6月27日經濟日報，供同學參考

飛利浦告國碩 求償10億

經濟日報 記者簡永祥、鐘惠玲／台北報導

由光碟片轉型生產太陽能矽晶圓的國碩科技，與飛利浦再度撕破臉。飛利浦於今年首季對國碩提出DVD光碟專利侵權訴訟，上月中將求償金額由1,000萬元，擴大到10.5億元。

國碩昨（26）日發布重大訊息表示，針對擴張聲明金額部分，飛利浦已於25日繳清應補繳的裁判費，不過其請求於法無據，國碩已委託專業律師捍衛權益，目前評估飛利浦的主張，對公司財務無不利影響。

早年國碩認為飛利浦光碟片權利金制度不合理，從2001年中起拒絕給付權利金，導致飛利浦在美國提出訴訟，國碩最終於2007年與飛利浦就CD-R與CD-RW光碟產品達成和解。

國碩後來漸漸淡出光碟片業務，相關生產逐漸移至泰國，2011年後將重心轉往生產太陽能矽晶圓，近年與子公司碩禾的太陽能導電漿搭配套案銷售，目前已是國內太陽能矽晶圓產能前三大廠，也是國內少數沒有上游多晶矽長約包袱的廠商。

如今在國碩已停止光碟片業務之際，飛利浦又向台灣智慧財產法院提告DVD光碟專利侵權訴訟，並且將對國碩求償金額擴大到10.5億元。

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轉貼2015年7月2日工商時報，供同學參考

綠能矽晶圓 供不應求

記者王中一／台北報導



矽晶圓廠綠能（3519）延續去年啟動的「虛擬結盟」模式，昨（1）日宣布與同業旭晶（3647）簽訂代工合約，也讓綠能「能夠控管的矽晶圓產能」一舉登上3GW、穩居全球前三大。受惠於經濟規模和單價回升，綠能預估第四季在矽晶圓部分就有機會轉虧為盈、明年則是全年度獲利，一掃近年的陰霾。

就在太陽能產業開始步入旺季之際，中國大陸官方能源局與工信部又在6月初宣布，要拉高光伏（太陽能）產品技術門檻，提升轉換效率，這也讓擅長高效端的台廠訂單持續大好。對此，中美晶總經理徐秀蘭日前才在股東會上指出，目前台系太陽能廠有「兩大利多」，其一就是中國大陸提高太陽能產品效率，降低了殺價搶單局面；其次，這次歐盟對大陸廠「反規避」調查，也讓訂單跑來台廠。

綠能從去（2014）年開始，就與台系的電池大廠茂迪（6244）、昱晶（3514）在矽晶圓方面進行合作，藉由「虛擬結盟」的方式，由綠能統籌所有的矽晶圓產能，為整體創造出垂直整合成本效益，並以高效產品與製程控制，推升台灣廠商在太陽能晶片供應鏈的領導地位。

而綠能昨日進一步擴大合作，對象則延伸到台系矽晶圓廠旭晶，模式則是由綠能委託旭晶進行長晶與切片的代工。綠能表示，目前高階矽晶圓需求強勁，自有的產能已經供不應求，因此透過委託代工方式滿足客戶需求。

據了解，綠能目前擁有2.2GW產能，而茂迪和旭晶各有400MW左右，總計綠能自有和虛擬結盟」管控的產能就超過3GW，穩居全球三大。

根據中國官方最新規定，太陽能多晶矽與單晶矽模組第一年的「衰減率」，必須低於2.5％與3％，以後每年低於0.7％；並要求2015年的多晶與單晶模組轉換效率至少要有16.5％與17％。而綠能的「V系列」高階晶片，配合電池廠背面鈍化技術，最高效率達19％，因此在高階市場具品牌優勢。
評析
受惠於經濟規模和單價回升，綠能預估第四季在矽晶圓部分就有機會轉虧為盈、明年則是全年度獲利，一掃近年的陰霾。

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轉貼2015年7月7日工商時報，供同學參考

中美晶菲國廠 明年商轉

記者王中一／台北報導

中美晶雙喜臨門！該公司6月份在太陽能部門高速成長帶動下，繳出月增14.7％、25.97億元的單月歷史新高紀錄。至於股東會後宣布的菲律賓太陽能電廠案，也已開工動土，預計明年年初進行商轉併網，帶動營運進一步衝高。

中美晶從小尺寸半導體矽晶圓起家，近10年來在「三巨頭」－有併購天王稱號的董事長盧明光，扛起內部廠務運作以及藍寶石部門重責的副董事長姚宕梁，以及全球飛透透、擔綱半導體事業部門的總經理徐秀蘭聯手之下，完全展現不同的面貌。

從併購美國半導體廠GlobiTech、日本半導體廠Covalent Materials、換股取得藍寶石廠兆遠主導權、合併單晶太陽能電池廠旭泓，以及收購德國太陽能模組廠Aleo等，中美晶每每引發業界關注。而該公司在今年6月股東會後，宣布將在菲律賓興建規模高達50MW的太陽能電廠案，由於規模創下台系太陽能業者主導的單一太陽能電廠新紀錄，也再次造成轟動。

中美晶昨（6）日表示，6月份透過旗下的英屬開曼SAS Sunrise公司，與菲律賓國家能源局簽定的50MW「FIT（固定價格購買再生能源制度）」太陽能電廠售電合約，地點位於菲律賓中部的萊特島（Palo），並於當地時間7月3日舉行動土典禮。

中美晶指出，Palo廠的建廠工期約6個月，預計明年年初完工並進行商運。以該電廠每年約可發電7,100 萬度、供電期間20年來看，將可大幅紓解附近地區的電力短缺問題。

而中美晶建置太陽能電廠，當然要替自家產品爭取出海口！中美晶表示，該電廠將採用自家生產的單晶高效CELCO電池，及德國海外子公司Aleo所生產的高效模組，未來還將進一步投資中東、非洲及中南美等地區的新電廠開發，並視未來發展導入Yield Co.的經營模式，可使中美矽晶大幅提升產業競爭力。
評析
菲律賓太陽能電廠案，已開工動土，預計明年年初進行商轉併網，帶動營運進一步衝高。

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轉貼2015年7月14日經濟日報，供同學參考


中美晶赴歐 建太陽能廠

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導

中美晶（5483）旗下單晶太陽能電池供不應求，不但正在台灣擴產，也規劃前進歐洲，初期將在當地建置達200MW（百萬瓦）產能，這也將是台廠在布局兩岸與東南亞之外，首度前進歐洲設置電池產能。

中美晶去年合併營收278.21億元，創歷史新高，今年上半年合併營收為139.18億元。法人估計，由於太陽能業務回暖，中美晶今年業績有機會超越去年，再攀高峰。

中美晶有半導體與太陽能兩大業務，在過去一年太陽能市況低迷時，由半導體業務挑大樑，現今太陽能產業回溫，也讓該公司重拾雙箭頭成長動能。

除了半導體業務因需求強勁，擴增8吋晶圓產能，中美晶的太陽能矽晶圓已從七成產能利用率，回到近滿載狀態，電池、模組業務也持續擴充產能。

中美晶太陽能單晶電池目前在台產能約450MW，滿載運轉中，預計今年底時達800MW。值得注意的是，除了在台灣生產，中美晶也另打算前往歐洲設置電池生產線。據了解，今年底前，中美晶將先在歐洲設置100MW電池產能，明年再設置另100MW產能，總計加上台灣800MW產能，屆時中美晶電池總產能將達1GW（10億瓦）。

目前茂迪、新日光、昱晶等三大廠的電池產能都已遠超過1GW，茂迪甚至已達3GW，昇陽科、太極正積極提升產能，未來與中美晶都有望加入GW級俱樂部。另外，台灣電池廠布局海外，多半是於中國大陸、泰、越及大馬等地設置生產線，中美晶是少見前往歐洲者。

評析
今年底前，中美晶將先在歐洲設置100MW電池產能，明年再設置另100MW產能，總計加上台灣800MW產能，屆時中美晶電池總產能將達1GW（10億瓦）。

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轉貼2015年7月21日工商時報，供同學參考

中美晶總座：太陽能景氣Q3更旺

記者王中一／台北報導

中美晶總經理徐秀蘭昨（20）日法說會表示，太陽能產業的第三季景氣優於第二季，該公司不僅在太陽能矽晶圓、電池和模組等同步擴產，在半導體矽晶圓也有擴充計畫。她強調，除了菲律賓的太陽能電廠外，還會持續在東南亞、中國和南美洲等地設點，未來計畫將電廠部門朝向IPO發展。

中美晶拜旗下「金雞母」環球晶圓之賜，不僅可認列亮眼的財報獲利，更有穩定的股息挹注，今年第二季為配合環球晶圓上市規定而釋出持股，更帶來龐大現金收益，讓中美晶成為太陽能族群中，負債比最低、現金部位與淨值最高的優勢。

從營運面看，中美晶6月份營收在太陽能部門高速成長帶動下，繳出月增14.7％、25.97億元的單月歷史新高紀錄。展望第三季，徐秀蘭直言，「第三季營收一定比第二季好」，至於第四季則變數較多，包括季節性淡季因素，以及歐盟「反規避調查」，以及油價是否持續下跌等非經濟因素影響。

徐秀蘭指出，中美晶上半年的營收比重，半導體和太陽能約為6：4，下半年因太陽能景氣復甦，至於半導體似乎有放緩跡象，因此預估比例約為5：5。

中美晶從矽晶圓起家，在併購旭泓之後，已經擁有自家的電池產線和品牌，從產能來看，去年底約500MW，預計今年底擴充到850MW；在模組端方面，中美晶去年以1美元代價併購的德國「Aleo」，近期正開啟第二條生產線；至於太陽能電廠，日前與菲律賓政府簽訂的萊特島（Palo）50MW電廠案，預計明年第一季完工商轉，全年度發電量為7,100萬度，時間長達20年。

評析
第三季營收一定比第二季好，至於第四季則變數較多

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轉貼2015年7月29日經濟日報，供同學參考

上半年EPS／合晶0.16元 年增1.62倍

經濟日報 記者簡永祥／台北報導

半導體矽晶圓大廠合晶（6182）昨（28）日結算第2季稅後純益為4,079萬元，季增85%，每股純益0.14元；上半年稅後純益6,111萬元，年增1.62倍，每股純益0.16元。

合晶表示，去年上半年是虧損9,862萬元，今年上半年營運轉盈，顯示出積極調整營運策略已見成效。

合晶表示，上半年獲利提升，主要受惠龍潭廠產能利用率持續提升，整體出貨量維持正成長，雖然策略性減少LED出貨量以及產品組合調整等因素，上半年合併營收較去年同期並無成長，但因光電子公司虧損減少，加上內部嚴格管控支出並提升生產效能，使上半年合併毛利率達21.2%，年增15.4%，繳出連兩季獲利成績單。

合晶對下半年展望仍然樂觀，隨著新客戶認證逐步通過並擴大釋單量，下半年營收及獲利將穩定成長。

合晶強調，因應全球半導體產業向大中華地區集中的趨勢, 合晶將建立多元化策略聯盟關係，切入其他高端矽晶圓技術，擴大半導體產品的應用領域及市占率。

評析
隨著新客戶認證逐步通過並擴大釋單量，下半年營收及獲利將穩定成長。

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轉貼2015年8月4日工商時報，供同學參考

7月營運揭曉 達能上昇陽科下

記者王中一／台北報導

太陽能電池廠昇陽科（3561）在6月份繳出營收月增38.6％、創近46個月新高的佳績後，因基期墊高加上庫存出清，7月份略有降溫，單月營收8.78億元，比前一月下滑10.5％；至於矽晶圓廠達能（3686）則受惠於報價上揚，7月營收1.25億元，月增1.8％。

太陽能產業景氣復甦明確，儘管近期報價持平，但看好進入8月份之後，將會有明顯增幅。不過，從昇陽科和達能兩家「公告營運成績的先鋒」來看，其餘廠商的7月份營收成長幅度也不會太過明顯

值得注意的是，在中國大陸「十三五計畫」設定太陽能裝機目標為100GW之後，印度政府前一陣子也宣示將在2022年，達到太陽能裝機量100GW；至於美國總統候選人希拉蕊更在近期釋出更遠大的再生能源政策，規畫在第一任任期內安裝140GW。換言之，全球太陽能市場在這三大國的帶頭之下，將帶來長線且龐大的需求。

達能表示，受惠於市場對高效多晶矽晶片需求持續強勁，伴隨售價微幅上漲，7月份營收1.25億元、月增率為1.8％。展望後市，隨著太陽能裝置的安裝旺季來臨，訂單需求漸趨明朗，整體供應鏈價格可望隨之穩步回升。

評析
全球太陽能市場在美中印度三大國的帶頭之下，將帶來長線且龐大的需求。   

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轉貼2015年8月5日財訊快報，供同學參考

達能上季虧損擴大，看好下半年太陽能景氣

【財訊快報／王宜弘報導】

    達能(3686)公告半年報，上季合併營收3.72億元，季減5.1%，年減26.2%，稅後虧損1.57億元，較上季虧損擴大15.4%，每股虧損金額0.45元。累計該公司上半年營收為7.64億元，年減18.5%，稅後淨損2.93億元，每股淨損0.84元。

    達能指出，上半年營收衰退主係代工比例上升，且僅認列代工費之影響，但整體稅後淨損改善10.4%；負債比9.1%，流動比率及速動比率分別為356%及306%，財務結構穩健。

    達能表示，上半年因受到中國大陸內需之拉貨動能未如預期，以及美國雙反終判的干擾，下游電池價格出現些微下滑，連帶影響矽晶片報價，使得上半年營收成長動能減緩。

    不過，從產業之發展趨勢及動向觀察，由於終端需求逐漸轉向屋頂型系統，因此對高效產品需求將持續增加，該公司一向專注於高效及特高效晶片之研發製造，將可受益。

    另因中國今年國家裝機目標為17.8GW，意即第三、第四季都需安裝5GW以上，加上美國於7月上旬公布的雙反重審最終判決結果大幅調高中國電池的雙反稅率，台廠取得相對優勢，預期多晶電池以及多晶矽晶片需求與價格在未來數月中將維持攀升趨勢。

評析
由於終端需求逐漸轉向屋頂型系統，因此對高效產品需求將持續增加

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轉貼2015年8月6日工商時報，供同學參考

國碩 7月營收連三月創高

記者王中一／台北報導

有了「連續4個月營收創歷史新高」的子公司碩禾（3691）撐腰，加上自身的太陽能矽晶圓出貨加溫，國碩（2406）7月份營收16.5億元，不僅比前月成長9.53％，也創下連續3個月歷史新高的紀錄。

太陽能產業的第3季景氣回溫，但若要以營收的「絕對值」來看，仍以母子檔國碩、碩禾最佳，早已連續數月締造新猷。儘管太陽能矽晶圓和電池廠目前的出貨片數遠高於以往，但因為報價遠低於以往，所以營收仍未能回到最高峰水準。

在電子業利空連發之際，碩禾的營運表現相當優異。而母公司國碩與有榮焉，也帶動營運增溫。

另外，由於泰國大力發展太陽能，已吸引外資前來，而國碩在泰國原本就有光碟片廠，在當地紮根已久，因此積極爭取太陽能標案，今年可能就會有好消息。

評析
母以子貴

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轉貼2015年8月7日工商時報，供同學參考

嘉晶1.5億新股 併漢磊晶

記者涂志豪、王中一／台北報導



漢磊先進投資控股（3707）旗下生產磊晶矽晶圓的100％持股子公司漢磊半導體晶圓（簡稱漢磊晶），將與矽晶圓廠嘉晶（3016）進行合併。雙方暫定合併換股比例為漢磊晶普通股1股換發嘉晶普通股1.867876股，存續公司為嘉晶。嘉晶表示，透過兩家公司合併，整合雙方整體資源，擴大營業規模，可提升營運績效及增強全球市場競爭力。

漢磊去年進行組織調整，設立漢磊先進投資控股（漢磊投控）公司，並分別成立磊晶矽晶圓及6吋晶圓代工等兩大事業體，其中漢磊晶是生產磊晶矽晶圓的子公司。漢磊晶與嘉晶昨宣布合併，合併後存續公司為嘉晶，漢磊晶為消滅公司。

嘉晶透過發行股份予漢磊晶股東漢磊投控，作為承受漢磊晶全部權利義務的對價。雙方暫定合併換股比例，依漢磊晶普通股1股換發嘉晶普通股1.867876股，由嘉晶發行約1.496億股新股予漢磊晶公司股東，合併基準日暫定為105年2月1日。以嘉晶昨收盤價10.2元計算，此次合併總價格約達15.26億元。

合併後嘉晶實收資本額將由9.4億元擴增為24.36億元，漢磊投控將持有嘉晶電子61.4％股權，成為最大法人股東。而南亞集團旗下南亞光電則持有5.2％股權，為第二大法人股東。

嘉晶為國內磊晶矽晶圓廠，主要生產4～8吋分離式元件所需磊晶矽晶圓，以及高性能積體電路所需的埋藏層磊晶圓。漢磊晶則是國內第一家磊晶矽晶圓製造廠，使用特殊製程生產性能符合高元件密度、高轉換度及高功率負載要求的磊晶矽晶圓。

合併後的嘉晶將結合雙方優勢並整合市場需求，達到實質規模增大、總產能增加、原物料及零件成本降低等效益。在面對客戶時以合作取代競爭，相輔相成成為台灣前兩大供應商。同時共享研發技術、人力及資金等重要資源，降低重複資本投資，並透過資源整合發揮更大的經營績效，讓新公司在同業中更具差異化及競爭力。

漢磊投控則將持續透過整體運籌將資源做最有效的整合與運用，宏觀規劃及架構產業鏈的結合或策略合作，使各營運體有更好的發展平台，以提升漢磊集團整體競爭力及股東權益。

評析
合併是整合雙方整體資源，擴大營業規模，可提升營運績效及增強全球市場競爭力。

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轉貼2015年8月19日工商時報，供同學參考

太陽能族群開第一槍 中美晶祭庫藏

記者王中一／台北報導



手中擁有高達60億元現金、現金部位高居太陽能族群之首的中美晶（5483），昨（18）日宣布將買回3萬張庫藏股進行減資，以維護公司信用及股東權益。

台股昨下跌36.2點、以8177.22點作收，跌破8200點大關，創近21個月新低。而這段時間以來，上市櫃公司相繼祭出庫藏股護盤，但是太陽能族群始終保持「冷靜」，直到昨日才由中美晶開出第一槍。

法人指出，太陽能產業才剛脫離第二季的谷底，第三季還在努力拚轉虧為盈，加上近幾季都還處於虧損局面、現金持續流出，多家廠商還想辦法要辦現增、ECB或GDR來進行籌資，實在無餘力實施庫藏股。

而太陽能族群當中唯一的「異數」，就是中美晶。事實上，中美晶「本業」是半導體矽晶圓，之後陸續跨入太陽能矽晶圓、藍寶石長晶、太陽能電池、太陽能模組和太陽能系統，因此也被歸類在「泛太陽能族群」當中。若以營業比重來看，旗下的半導體事業部－環球晶（6488）才是主體，而環球晶這幾年獲利亮眼，也大幅回饋給母公司。

因此，正當太陽能族群在第二季出現全面虧損、且虧損金額還高於第一季的成績單時，中美晶單季僅小虧219萬元，就是有環球晶的獲利得以彌補其他事業部的虧損。事實上，中美晶上半年的現金部位來到59.6億元，比起去年底的53.9億元還要增加，主要就是拜釋出環球晶部分持股的貢獻，並讓該公司擁有充沛的現金得以實施庫藏股。

而中美晶昨日實施庫藏股，是史上第三次，前兩次分別在2003年和2013年，但這次數量則創史上新高、達3萬張，若以昨日收盤價31.05元估算，將投入逾9億元現金。

中美晶強調，隨著中、美及新興市場的大力推動，太陽能景氣已明顯回溫，該公司樂觀看待下半年市場展望。其中，生產單晶太陽能電池的宜蘭分公司仍在積極擴廠，另外，還將在德國設立200MW的電池生產線，並持續推動向下的垂直整合，切入下游的太陽能電廠經營。

評析
太陽能景氣已明顯回溫，中美晶樂觀看待下半年市場展望。

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轉貼2015年9月2日財訊快報，供同學參考

達能 8月業績續揚，暢旺訂單將延續至Q4

【財訊快報／王宜弘報導】

    太陽能矽晶圓業者達能(3686)8月合併營收1.29億元，年減12.33%，但較上月增加2.84%。累計前8月合併營收為10.18億元，較去年同期減少17.3%。

    達能指出，受惠於系統安裝旺季，台系高效電池片在市場上需求強勁且價格持續拉抬，使得該公司高效矽晶片訂單維持暢旺，8月營收續揚，預期此狀況將持續至第四季。

    達能表示，由於中國大陸今年度的系統安裝量有機會超過原先的17.8GW目標，加上印度、美國的中長期政策與需求亦有正面進展的機會，全球太陽能產業的發展態勢樂觀。

    台系電池產品因有較高品質及效率，在訂單需求與價格上仍維持相對優勢，有機會拉抬高效矽晶片的市場需求及價格。達能預期，高轉效及高品質的多晶矽產品，仍將主導市場成長趨勢，該公司將持續集中資源，投入提升高效矽晶片的生產品質與效率。

評析
高效矽晶片訂單將延續至Q4

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轉貼2015年9月17日經濟日報，供同學參考

中美晶 今年營收拚新高

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導



矽晶圓大廠中美晶（5483）的太陽能業務持續隨市況回溫，雖然上半年尚未擺脫虧損，但法人預期，下半年將開始獲利，帶動太陽能業務全年轉盈。同時，中美晶今年全年營收可能再創新高，下半年整體獲利也有機會比上半年好。
中美晶上半年每股純益0.35元，但若單獨計算太陽能業務，到第2季為止仍虧損。中美晶8月太陽能業務占比已升至近五成，與半導體業務分庭抗禮，但公司獲利仍來自於半導體業務。

先前中美晶的半導體業務占比一度近七成，近期半導體景氣較疲弱，相關比重也降低；太陽能業務第3季表現估計會比第2季好，兩大業務的業績比重短期內可能維持各半。

中美晶太陽能電池業務持續在宜蘭與德國兩地擴產，預計到明年中產能將超過1GW（10億瓦），模組產能也逐漸增加，短期目標將增至200MW（百萬瓦），未來目標是產能全開至340MW。至於矽晶圓產能，現階段仍維持900MW。

法人預估，由於市況熱絡，加上擴產效應，中美晶太陽能業務下半年有望獲利，並彌補上半年的虧損，讓該業務全年轉為獲利局面。

至於半導體業務方面，由於客戶需求仍在，中美晶8吋與12吋晶圓產能維持滿載，而且近期還有急單挹注，僅6吋以下產品的訂單情形較受整體產業景氣影響。

中美晶去年合併營收278.85億元，為歷史新高，今年前八月營收187.96億元，若9月到年底維持7、8月的水準，全年營收可能挑戰285億元，再創歷史高峰。

評析
中美晶太陽能業務下半年有望獲利，並彌補上半年的虧損，全年轉為獲利。

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轉貼2015年9月24日經濟日報，供同學參考

綠能毛利率 Q4拚轉正

經濟日報 記者鐘惠玲／台北報導



太陽能矽晶圓價格已連續數周走揚，雖然漲幅低於下游電池產品，仍對綠能（3519）、國碩、達能等矽晶圓廠營運有正面幫助。綠能總經理林士源昨（23）日直言，第3季營收可望成長，毛利率也可望逐季改善。

林士源指出，矽晶圓價格從7月起漲，希望之後還能繼續上調。目前的價格已接近讓毛利率轉正的水準，但由於代工比重提升，整體營收不見得會提高，惟出貨量會持續成長。

法人認為，綠能第2季整體毛利率為負12.2%，其中，矽晶圓業務毛利率約近負9%；隨著產品價格調升與成本下降，該公司第3季整體毛利率應可改善到負5%左右，矽晶圓業務的毛利率也將收斂至負5%內。若維持調價趨勢不變，綠能第4季毛利率有望進一步轉正。

對於綠能來說，薄膜設備折舊攤提以及多晶矽長約是兩大負擔，其中前者到今年截止，明年起不再需要提列相關折舊攤提，後者也已與部分供應商修約。

另外，綠能為穩定訂單來源，除了電池客戶外，也積極開發具備模組業務的客戶。目前其中國客戶的出貨量占比約15%，台廠約占40%，海外則為45%，林士源說，希望未來非兩岸客戶的比重可達五成以上。

對於市場前景，林士源認為，全球矽晶圓設備產能約63GW（10億瓦），不過其中有些是無效或閒置產能，目前市面上已少有矽晶圓產能擴充，而終端需求還是持續成長，估計明年成長率應有一成，達57至58GW，所以明年可望更為好轉。

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轉貼2015年9月24日財訊快報，供同學參考

綠能虛擬結盟策略，明年鎖定中國

【財訊快報／王宜弘報導】

    看好太陽能產業的成長，部分業者也陸續擴產，太陽能矽晶圓大廠綠能(3519)總經理林士源指出，2016年全球太陽能電池產能增加至少逾5GW。

不過，林士源認為，太陽能業者不應該過度投資，能夠維持基本盤，進一步降低成本，輔以穩定的客戶結構，提升營運績效是為上策。綠能現階段就是採取此一方式經營。

    針對太陽能產業後市，林士源表示樂觀。他說，明年美國因為是獎勵優惠的最後一年，一定會刺激成長；中國市場預估可以維持今年的榮景，印度、中南美與東南亞都熱。至於日本市場，他說，由於中大型的市場已經快要結束，現在要推50KW以下的屋頂型，預料這個趨勢會帶動高效率的電池市場提升，對於市場需求的推升也有一定的助益。

    有鑑於此，加上下半年許多太陽能業者產能滿載，不敷需求，因此已展開擴產的動作，預計明年全球太陽能市場至少會增加5GW的電池產能，整體市場成長展望也審慎樂觀。 不過，他認為，台太陽能廠欠缺的是品牌與出海口，應該思考籌組「模組大聯盟」，提升整體競爭力。
    綠能去年起展開虛擬結盟策略，與台電池廠茂迪(6244)、昱晶(3514)與矽晶圓廠旭晶(3647)進行垂直與水平整合，以降低成本，提升競爭力。林士源表示，虛擬整合的模式可以讓綠能省卻資本支出增加的風險，除台灣之外，也將在中國尋求合作夥伴。他透露，目前海外的4大模組廠，包括日本兩家、韓國一家以及新加坡一家，這4家有3家是直接客戶、1家間接客戶，也都是綠能在虛擬整合中，尋求成為策略聯盟夥伴的對象。

評析
台太陽能廠欠缺的是品牌與出海口，應該思考籌組「模組大聯盟」，提升整體競爭力。