LED；封裝 – 開拓藍海商機 佰鴻跨足醫美LED

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轉貼2015年10月7日工商時報，供同學參考

瑞銀證：LED供過於求 降評億光晶電

記者張志榮／台北報導

瑞銀證券指出，明年LED產業將持續供過於求，出貨成長利多將會被價格下滑利空所抵消，看好中國LED族群才有機會勝出，因此，將億光（2393）與晶電（2448）投資評等分別調降至「中立」與「賣出」，合理股價預估值分別調降至49與21元。

瑞銀證券科技產業分析師洪希民指出，LED產業歷經去年短暫復甦後，今年又進入供過於求狀態，至於明年，根據內部所進行的高亮度LED晶片模型，直指依舊處於供過於求狀態，今年與明年供過於求比率預估將分別為10％與12％，較去年的4％大幅攀升。

洪希民認為，明年LED產業依舊供過於求的原因主要有兩項：

一、電視、平板電腦、智慧型手機需求疲弱造成背光需求比預期疲弱，將抵消來自一般照明的成長；

二、中國LED廠商擴增產能，將增加產能過剩風險；因此，除了中國廠商之外的全球LED業者將面臨價格壓力，市佔率增加與出貨量大者能勝出。

洪希民指出，受惠於LED燈泡零售價格的下降，預估今年與明年LED一般照明普及率將分別攀升至17％與24％，如飛利浦積極以2.5美元促銷LED燈泡，幾乎與緊湊型螢光燈（CFL）差不多價格，但來自背光需求的疲弱與LED晶片效率提升，都會影響整體LED需求，因而將今年高亮度LED晶片面積需求調降6％。

洪希民將億光投資評等與合理股價預估值分別調降至「中立」與49元，隨著面板模組需求持續疲弱，長期恐衝擊營運成長動能，加上產業競爭加劇，因而將2015至2017年每股獲利預估值分別調降至3.3、3.43、3.62元。

至於晶電，洪希民則是將投資評等與合理股價預估值分別調降至「賣出」與21元，直指現階段面臨下列4項結構性問題：

一、市佔率流失給中國廠商；　二、照明客戶大舉殺價；

三、中國競爭對手容易切入關鍵專利；

四、併購璨圓負擔；2015至2017年每股獲利預估值分別調降至-0.15、-0.27、0.02元。

評析
明年LED產業將持續供過於求，出貨成長利多將會被價格下滑利空所抵消

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轉貼2015年10月15日工商時報，供同學參考

LED跌價趨緩 隆達東貝發光

記者李淑惠／台北報導



根據LEDinside最新價格報告統計，9月全球LED燈泡零售均價降幅趨緩，取代40瓦、60瓦的零售均價跌幅減至3％以內，有利於產業景氣築底，各方普遍看好明年一般照明的需求量，激勵低價的LED類股補漲。

昨（14）日封裝廠隆達（3698）、東貝（2499）聯袂上演大漲走勢，東貝亮燈漲停，隆達勁揚8.42％，量能增至逾萬張，創下近期大量；晶電（2448）也跟進上漲5.29％。

LED燈泡價格歷經今年5月以來的價格戰，9月跌勢趨於緩和，根據LEDinside的統計，取代40瓦部分，美國9月球泡燈價格降幅為2.2％。大部分產品在歷經前2個月的大幅下跌後，價格較為穩定，但仍有部分廠商繼續採取組合價促銷策略。以Cree為例，6瓦450流明球泡燈4顆裝價格持續下滑，自27美元跌至22.22美元，跌幅達17.7％，7月至今跌幅更已超過4成。

在取代60瓦白熾燈方面，美國9月份價格微幅下跌1.9％，大部分產品價格保持穩定，小部分產品如Sylvania 10瓦、800流明球泡燈，2顆裝價格為15.99美元，降幅達20％，屬波動較大產品；中國因推出低價新品，價格降幅加大，以飛利浦7.5瓦球泡燈為例，價格僅6.16美元；10瓦球泡燈2顆裝價格則為28.9美元。

不僅基本面有利於產業築底，LED廠9月營收也多半回升，特別是LED封裝廠，億光（2393）、隆達、東貝9月營收分別彈升6.72％、10.57％、7.89％，LED照明與背光訂單均見回升，而晶片廠晶電9月營收亦回升至21.46億元，較8月成長11.84％。

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轉貼2015年10月15日工商時報，供同學參考

應對景氣... 億光隆達改變策略

記者李淑惠／台北報導

今年LED產業利空罩頂，幾乎在第1季就觸頂，法人預期第4季LED廠營運恐落在持平到衰退之間，而在景氣差於預期之下，業者也調整生產步伐，億光（2393）新廠將延至明年量產；隆達（3698）則可能調整資本支出。

億光銅鑼新廠仍依照預期興建，產能也鎖定車用LED與LED顯示屏，億光在今年股東會上曾經訂出年底投產的目標，不過目前景氣混沌，加上現有廠房仍有空間擴充車用LED產能，因此億光雖維持20億元的資本支出目標，但是銅鑼新廠將延至明年量產，設備裝機情況將依市況而定。

至於隆達今年原定的資本支出目標為15億元，目前公司並未鬆口下修，只表示第3季財報公布之後，會有較明顯輪廓，但因今年景氣未如預期，法人也預期，隆達有可能下修2015年資本支出規模。

由於今年5月飛利浦在北美市場祭出價格戰，為了爭奪市占率，各品牌大廠紛紛跟進，價格一路往下重挫，LED廠也競相推出低價版的LED燈泡因應，目前供應鏈仍持續調整，然因價格已經低於節能燈，看好明年LED照明需求量的聲音隱然浮現。

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轉貼2015年10月16日工商時報，供同學參考

黯淡LED 今年產值僅成長２％

記者李淑惠／台北報導



LED產業今年是難熬的一年，根據市調機構LEDinside統計，今年LED平均單價下滑30～40％，在平均單價下滑之下，2015年LED產業的產值僅成長2％，達145.2億美元，明年將持續整併潮，小廠繼續淘汰出場，有利於重整產業秩序。

全球市場研究機構TrendForce昨（15）日於台大國際會議中心，舉辦集邦拓墣2016年科技產業大預測研討會，研討會首度集結TrendForce旗下五大研究品牌DRAMeXchange、WitsView、LEDinside、EnergyTrend及拓墣產業研究所分析師團隊，剖析2016年光電半導體產業預測。

其中擔綱LED產業調查的LEDinside預估，今年LED市場產值年成長僅2％，2016年產業將邁入整併潮，2015年對於多數LED業者是相當難熬的一年。LED照明需求雖不斷攀升，並大量取代傳統照明應用，但供過於求使平均LED單價下滑幅度達30～40％不等。

在單價大幅度下跌影響下，LEDinside預估全球高亮度LED市場產值在2015年僅達145.2億美元，年成長僅2％的水準，LEDinside研究經理呂理舜指出，2016年LED產業將進入淘汰與整併階段，不具競爭力的LED廠商逐漸退出市場之後，產業秩序將逐漸重整。

而受到今年LED產業景氣不如預期衝擊，LED廠除傳出裁員消息之外，也開始調整資本支出、新廠稼動時機點。LED封裝大廠億光（2393）位於銅鑼的新廠，將延後量產時間點，從原定今年年底遞延至明年，但公司還是維持20億元的資本支出計畫；隆達（3698）原定今年度資本支出達15億元，不過景氣混沌，第4季營運僅貼近第3季，公司亦有可能在第3季財報出爐後，修正資本支出規模。

評析
明年LED產業將進入整併期。

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轉貼2015年10月22日工商時報，供同學參考

駁斥無薪假 億光 EPS上看4.5元

記者李淑惠／台北報導

媒體報導LED封裝龍頭億光（2393）啟動無薪假措施，重挫億光股價表現，億光昨（21）日為駁斥傳言特地發出新聞稿，指「黃金週員工旅遊」在11月中旬已經補撥5,500元旅遊補助金，被媒體指為無薪假，公司將保留法律追訴權。

億光股價受到無薪假傳言衝擊，股價重挫3.99％，以48.1元收市，不過投信法人則連續性買超億光。晶電也受到拖累，股價重挫2.45％，跌破季線支撐。

事實上，億光往年的黃金周均在6月舉辦，今年也不例外，然因上半年景氣不錯，今年分二次舉辦，億光指出，將「黃金週員工旅遊」解讀為「無薪假」，與事實完全悖離。

億光為體恤員工，特訂每年上班之餘，規畫公司旅遊週，並訂定年度旅遊實施辦法以為原則與依循辦理之規範，至今已實施20多年。因此，「黃金週員工假期」是億光給同仁的福利也是每年既定計畫，且於今年8月1日（含）前到職者，均為旅遊福利金補助對象，然而媒體卻報導成為「無薪假」，對於媒體未善盡查證之責，逕行發布不實信息，造成產業、股東的損失及社會大眾的困擾，億光表示遺憾，為平息股東的眾怒與爭吵，億光申明保留法律追訴權。

億光今年上半年獲利維持領先，上半年稅後純益達8.76億元，每股稅後純益達2.05元，超前各大LED晶片、封裝廠，雖然第4季景氣法人沒有特別看好，不過法人仍推算，億光今年每股盈餘上看4～4.5元，仍可望高居產業每股獲利王，為少數有獲利的LED廠。

評析
將「黃金週員工旅遊」解讀為「無薪假」，與事實完全悖離。

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轉貼2015年10月30日工商時報，供同學參考

東貝 第4季營運增溫

記者李淑惠／台北報導

儘管法人圈認為LED廠第4季營運將落在持平～衰退之間，不過隨著TV背光景氣落底、LED照明需求量大增，東貝（2499）預期10月營收將優於9月，第4季營運也會超前第3季，景氣在7～8月之間已經觸底。

東貝認為，LED廠的9月營收普遍見到回溫，雖然反彈力道不是V型反彈，但從第4季LED照明的能見度來看，反彈力道也不似U型反彈緩和，曲線會較為陡峭。

東貝分析看好第4季的理由，一是今年TV市場第2季～第3季之間持續整理，第4季已經下不去，TV背光不如預期帶來的衰退已經趨向緩和，但是在LED照明方面，卻已經見到訂單量大增的情況，東貝第4季LED晶片採購量甚至有機會挑戰翻倍，不僅封裝廠好轉，LED晶片廠也將因此雨露均霑。

東貝認為，景氣已經在7～8月之間觸底，與過去第4季營運衰退的慣例相較，今年第4季有機會繳出營收成長的成績單。

東貝第3季營收為15億元，季減約30％，年減近40％，除了背光需求疲弱之外，為因應LED照明低價戰而進行改版，也是原因之一。

而Lumileds在LEDForum 2015研討會上也表示，未來LED產值成長的動力來自於LED照明，照明的需求量將持續大幅成長，並在3年之後達到頂峰，Lumileds仍看好LED產業的長期趨勢，並預估明年LED產值將有2位數成長。

今年以來LED類股持續低迷，指標股晶電（2448）遭法人持續性調節，股價淨值比（P／B）只有0.5倍；隆達（3698）、東貝近日跌深反彈，隆達回升至20元附近，東貝昨日則受到投信大買5,265張加持，終場勁揚8.49％，以每股23元收市，股價創下反彈以來新高紀錄。

評析
第4季營運會超前第3季，景氣在7～8月之間已經觸底。

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轉貼2015年11月16日工商時報，供同學參考

億光 登LED每股獲利王

記者李淑惠／台北報導

今年LED產業艱辛，不過億光（2393）在LED照明元件出貨回升之下，上季獲利逆勢成長，每股稅後純益達0.96元，累計今年前3季每股稅後純益為3.01元，為罕見LED產業有實質獲利的廠商，今年LED產業仍舊呈現上瘦下肥，封裝廠表現優於上游晶片廠。

億光公布第3季財報，獲利逆勢較第2季成長，單季稅後純益達4.1億元，較上季成長30％、年減42％，每股稅後純益為0.96元，合併毛利率達23.39％，也優於第2季的22.25％；累計億光今年前3季獲利達12.85億元，較去年同期衰退20％，每股稅後純益達3.01元，仍是LED產業每股獲利王，也是少數有實質獲利的LED廠。

外資券商認為，億光上季有1.08億元匯兌收益，使得每股稅後純益符合預期，預估億光本季營運表現可望持平，全年每股盈餘預估值恐修正至不到4元，略低於今年初的預估。

今年5月開始北美品牌大廠競相啟動價格戰，衝擊LED照明價格，供應鏈為了迎戰，紛紛推出新版本因應，衝擊上季營運表現，各大LED廠陸續公布第3季財報，單季營運表現兩樣情，LED封裝廠普遍小幅度獲利，晶片廠則因稼動率偏低，影響晶電出現毛損率達5.18％，赤字幅度因而擴大。

晶電上季毛利率、營益率雙雙出現赤字，毛損率達5.18％、營損率達20.15％，雙雙較第2季擴大，單季稅後淨損10.35億元，每股稅後淨損0.96元；累計今年前3季稅後淨損3.59億元，每股稅後淨損0.33元。

外資圈認為，晶電第3季虧損幅度高於預期，主要是受到價格下跌、稼動率偏低，以及合併璨圓之後，打掉庫存的壓力，而第4季復甦力道仍舊疲弱，預期晶電本季營收恐季減7％，對台灣LED產業區塊持保守看法。

至於封裝廠方面則勉強守住獲利，東貝上季稅後純益6,137萬元，較第2季的6,400萬元微幅衰退，也較去年同期的2.83億元遽減，每股稅後純益為0.2元，累計東貝今年前3季獲利達1.89億元，每股稅後純益為0.6元。

評析
今年LED產業仍舊呈現上瘦下肥，封裝廠表現優於上游晶片廠。

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轉貼2015年11月28日工商時報，供同學參考

LED小吃大併購案 陸資入股Lumileds 卡關

記者李淑惠／台北報導

陸資金沙江集團原定今年第3季完成收購Lumileds相關程序，不過在美國政府壓力之下，日系大廠日亞化判斷，這項天價收購計畫很難成真。由於該收購案還包含接手600項LED專利，若收購案觸礁，陸資廠突破專利屏障的企圖，恐怕還得再等一等。

大陸廠商近年積極擴張併購的步伐，從記憶體、IC設計、被動元件到LED比比皆是，雖然收購動作毀譽參半，不過大陸廠商憑藉官方或是民間雄厚的財力，積極延伸觸角至海外已經是不爭的事實，然而除了紫光收購美光、海力士觸礁之外，陸資金沙江集團收購飛利浦旗下Lumileds目前也傳出變數。

日亞化甚至直言，這項收購案很難成真，雖然飛利浦目前仍積極與官方疏通，希望出售Lumileds股權，換取現金，不過日亞化以私人角度判斷，Lumileds承接許多惠普的技術，美國政府對惠普有深厚感情，對技術流落中國大陸是高度敏感性；反之，如果是非中資的其他買家，日亞化認為還是有其可能性。

今年4月陸資金沙江宣布以33億美元天價，收購飛利浦旗下Lumileds公司80.1％股權，至關重要的是，金沙江集團還將接手高達600項的LED專利，相關合併程序原預計在今年第3季完成，雖然被業界認為是小吃大的併購案，但也被視為是陸資LED突破專利屏障的指標，如今合併程序較預期冗長，且有美國官方的嚴重關切，合併案是否胎死腹中仍有待觀察。

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轉貼2015年11月30日工商時報，供同學參考

億光、隆達現金飽飽 禦寒無虞

記者李淑惠／台北報導

日系LED大廠釋出明年景氣仍舊嚴峻看法，產業整併與淘汰賽將會持續，今年以來產業景氣持續不振，若明年繼續摸底，LED產業形同進入比氣長的時代，各大廠的現金部位愈益重要，億光（2393）、隆達（3698）的現金部位較去年同期均勁揚，晶電貼近去年同期，應有足夠體質禦寒。

日亞化為非上市公司，每年5月公布財報，今年度的財報尚未公布，然而據估計，日亞化的現金部位高達3,000億日圓，連日亞化自己都不諱言，因有龐大現金部位，日亞化不需要跟銀行融資或是借款，可以快速做成投資決策；日亞化雖然預言未來2年產業將持續整併，但目前沒有併購打算。

國內晶片大廠晶電（2448）截至今年第3季底為止，帳上現金部位高達82.92億元，雖然與過去3季高於百億元以上的現金部位相比呈現下滑，也比第2季的103.28億元相較銳減19.7％，但還是不脫安全範圍，加上第3季底的短期投資7.82億元，晶電的可動用資金至少仍有90億元。

值得注意的是，晶電第3季底的庫存金額達77.61億元，與第2季相較略增2.6％，處於相對高檔位置，對照晶電的營收，換算為庫存周轉天數約110～120天，晶電第4季寄望有急單消化庫存。

至於LED封裝龍頭廠億光（2393），今年前3季每股稅後純益仍有3.01元，上季底帳面上現金部位仍有88.34億元，為最近8季以來次高紀錄，帳面上的短期投資也高達13.23億元，億光在發出高額的現金股利之後，現金部位仍高，與去年同期的51.69億元相較，甚至大增70.9％，增幅驚人，堪稱最有足夠的體質禦寒。

而隆達（3698）上季底的現金部位也在50億元以上，與第2季的57.75億元相較，雖然衰退15.5％，不過也是相對高檔位置，與去年同期的36.33億元相較，則大增37.62％。

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轉貼2015年12月2日工商時報，供同學參考

晶電億光 合計市值跌破500億

記者李淑惠／台北報導



去年台股封關前，晶電（2448）、億光（2393）合計市值直逼千億元大關，然而好景不常，年關將近，今年全球LED產業重創，反映在股價上也呈現下滑走勢，以昨日晶電、億光的合計市值來看，跌破500億元，僅448.3億元，LED各大指標廠市值都落難。

台股因本益比太低，特別是電子股本益比遭嚴重壓縮，吸引外資、陸資前仆後繼來台併購台灣公司，遭外商打包買走的重災區目前以半導體產業為主。

而紅色供應鏈重創的LED產業也呈現市值腰斬的慘狀，以晶電昨日收盤價23.25元計算，晶電的市值只有256.1億元，雖然不及掛牌以來最低點10.1億元，但與億光的市值192.2億元合計，億光晶電集團市值只有448.3億元，與去年封關前合計市值衝千億元大關相較，幾乎是腰斬再打折，顯示今年以來未如預期的產業景氣，已衝擊個股市值表現。

其餘LED股也普遍疲弱，隆達（3698）、東貝（2499）股價均不到20元價位，隆達的市值因此跌破100億元，僅93.67億，就連鴻海集團的榮創（3437）股價也僅24.4元，市值僅35.79億元，距離掛牌以來最低市值27.72億元，已經不遠，LED產業各大指標廠市值都落難。

展望2016年，全球大廠日亞化預估市場量雖有20～30％的大幅度成長，但是隨著價格走跌，估產值僅有機會微幅成長5％，背光與照明的市況依然嚴峻；而市調機構LEDinside也預測，明年市值恐怕只有成長3％，雖然與日亞化的預測有所出入，不過均不脫低於5％的低個位數成長範疇，僅車用LED、UV LED等特殊應用產品，在免於紅色供應鏈侵蝕之下，仍有機會大幅度成長，並幾乎由日商寡占。

評析
紅色供應鏈重創的LED產業呈現市值腰斬的慘狀

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轉貼2015年12月15日工商時報，供同學參考

研晶登錄興櫃 明年營收看俏

記者李淑惠／台北報導



研晶光電（6559）將在今（15）日登錄興櫃，該公司有廣達集團持股12.04％，加上主打不可見光LED，跨足IR LED、UVA與UVC LED，去年每股稅後純益高達4.04元，今年研晶光電的IR LED已經針對筆電虹膜辨識送樣，明年有機會量產出貨，2016年營收成長至少2位數。

研晶光電資本額2.25億元，董監持股33.06％、法人持股達28.65％，其中泛廣達集團持股達12.04％，公司創立第2年廣達集團便注資持股，研晶光電今天登錄興櫃之後，規畫明年下半年轉上櫃。

研晶光電董事長魏志宏表示，IR LED應用於虹膜辨識比起指紋辨識，辨識度更高，目前在高階筆電已經採用，公司今年已經送樣，主要交貨給Camara　Module廠，一旦成為主流，對公司明年業績將有所挹注。

根據LEDinside發布報告顯示，2014年紅外線LED於安全監控應用的市場規模預計可達到9,400萬美金，2015年更可望達1.2億美金，互聯網及智慧城市是主要市場驅動力，IR LED使用在虹膜辨識裝置，預估2016後有潛在每年3億美金以上市場，未來幾年IR LED在汽車夜視及互動類比應用也將開始加速成長。

另外，IEK研究資料顯示，2014年全球UV LED市場規模僅約8,857萬美元，預估至2018年約成長至3.8億美元，2014～2018的年複合成長率達44％；就產品比重來看，UVA/UVB LED產品比重達87％，是最主要的產品項。UVC LED市場占有率僅13％，預期未來隨著技術持續增進以及水淨化與空氣清境等市場需求提升，有機會進一步帶動UVC LED市場成長。

研晶光電專注高門檻利基LED市場，2014年營收2.58億元，不可見光產品占比約90％，可見光及其他約10％，研晶去年EPS達4.04元，今年前10月營收達3.03億元，每股盈餘為3.04元，算是少數有實質獲利的LED廠。

評析
研晶光電登錄興櫃後，規畫明年下半年轉上櫃。

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轉貼2015年12月15日工商時報，供同學參考

LED產業 拓UV新藍海

記者李淑惠／台北報導

在LED照明處於殺價競爭之際，利基市場隱然成為新藍海，連日亞化這種專走高毛利路線的廠商，都直言將積極發展UV LED，IEK研究資料顯示，2014年全球UV LED市場規模僅約8,857萬美元，預估至2018年約成長至3.8億美元，2014～2018的年複合成長率高達44％。

研晶光電表示，UV LED主要是指波長240～400奈米的波段，通常UVA與UVC較常採用，UVA LED與現在的LED照明相比，UVA LED是創造出額外的需求，UVC LED則在殺菌、醫藥、工業領域中常見，UVC目前效率很低，只有1～2％，但產業起來是因為創造新應用，例如表現殺菌。

據研晶光電了解，UVA領域中，日本日亞占全球50％以上市占率，因日亞化是工業起家加上自身也投入封裝；UVC則尚未見到台灣廠商有合格產品出來，日本廠商已經著墨很久，UVC的晶片一顆報價100美元，若能在台灣茁壯，台灣有機會切割出差異化市場，與大陸廠商做出區隔。

評析
全球UV LED市場，2014～2018的年複合成長率高達44％。

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轉貼2015年12月23日經濟日報 ，供同學參考

東貝報捷 獲歐洲大單

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



東貝（2499）繼站穩美國LED照明市場後，在歐洲市場也傳出捷報，本季接獲歐洲訂單，單季出貨300萬到400萬美元（約新台幣9,900萬至1.32億元），目標明年歐洲出貨達3,000萬美元（約新台幣10億元）。

東貝今年前三季每股純益0.6元，今年全年每股純益可望挑戰1元，法人看好，在歐洲市場新訂單挹注下，東貝明年營收將可逾百億元，年增逾二成，全年獲利可望較今年倍增。

在光寶、億光、台達電陸續淡出LED燈泡市場之後，東貝挾經濟規模和提供解決方案優勢，與大陸同業抗衡。

東貝董事長吳慶輝表示，東貝2014年全年LED燈泡出貨2,000萬顆，今年可達4,500萬顆，預估明年續增至8,000萬顆，成為全球前三大LED燈泡製造廠，由於東貝具有設計能力，成為少數能賺錢的LED照明廠商。

據台灣某家居五金百貨主管表示，通路商在賣場作自有品牌的LED燈，就是委由東貝代工，自從上架後，飛利浦的LED燈泡銷售下滑逾五成，顯示東貝的產品具有競爭力。

東貝LED燈泡在北美市場取得相當的市占之後，近期開始在歐洲市場闖出一片天，本季開始出貨。東貝規劃，明年在漢諾威照明展將會大力宣傳，明年來自歐洲的訂單金額可望從3,000萬美元起跳。

東貝今年上半年受到飛利浦低價促銷影響，造成客戶觀望，整體營收衰退，8月起營收已見止跌，截至11月為止，已經連續四個月回升，主要因為飛利浦低價燈泡促銷期已結束，回歸正常報價。

另外，東貝客戶消化庫存狀況良好，加上市場價格及通路庫存已經歷約一個季度的調整，目前明顯可見歐美照明客戶已恢復下單，訂單陸續回籠，看好本季照明產品成長動能強勁。

吳慶輝強調，LED照明產業已確定在第3季走出谷底，低潮已過，接下來到明年第1季應可呈現逐月回升。

東貝前11月合併營收為73.62億元，年減11.8%，法人預估，東貝12月營收可望持續走高，今年全年營收在80億至81億元間，2016年在加入歐洲市場的訂單之後，配合本身LED照明和背光成長，營收可望超過百億元。

評析
LED照明產業已確定在第3季走出谷底，到明年第1季應可呈現逐月回升。

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轉貼2015年12月25日工商時報，供同學參考

東貝LED燈泡 特力屋上架

記者李淑惠／台北報導

東貝（2499）自11月底，首批LED照明燈泡開始對特力屋出貨，12月份起在特力屋全台26家分店陸續開始上架銷售，主打產品除了特力屋的自有品牌「非常超值」外，同時也銷售以日本Toshiba 品牌的高階LED燈泡，首批Toshiba燈泡已開始熱銷。

東貝表示，公司首次與國內通路廠商異業結盟，與國內最大DIY通路「特力屋」合作，推出特力屋的自有品牌「非常超值」LED燈泡，以每顆99元的超值價格取代傳統60瓦燈泡，回饋給全台灣的消費者最佳性價比的節能產品，東貝LED燈泡產品強調在地化生產，完全MIT台灣製造，品質符合台灣CNS安全規範，保證讓台灣人民享受最節能省電及乾淨的生活環境。

東貝光電照明產品的開發及市場拓展，經過3年來在北美市場經營有成，北美市佔率已達10％以上，今年又成功拿下日系大廠Toshiba照明商社的品牌授權，透過與國內最大通路廠商特力屋的異業結合，除了「非常超值」品牌外，同時也在12月份起開始在台銷售Toshiba 品牌的高階LED燈泡，消費者均可在全台特力屋購得。

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轉貼2015年12月25日經濟日報 ，供同學參考

宏齊轉型 喜迎雙利多

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



宏齊集團轉型報捷，旗下宏齊（6168）、久元各自切入藍海市場，陸續邁入收成，為2016年帶來成長契機。宏齊與紡研所合資成立的宏興光電，可望取得國際三大運動品牌智慧衣訂單；久元則成功開發無線射頻辨識（RFID）機台和耗材。

宏齊暨久元董事長汪秉龍透露，宏興光電已開發LED紗線，未來由宏興光電接單、宏齊代工，自動化生產設備則由久元開發，目前已經對全球前三大運動品牌送樣，由於市場需求大，預估智慧機能衣業務可望在明年上半年開花結果。

宏興光電由宏齊與紡研所合資設立，實收資本額為1,000萬元，宏齊持股70%，透過紡研所推廣，宏興光電訂出接單1億元的目標。汪秉龍強調，隨著新產品布局逐漸發酵，明年LED產業可以「苦中作樂」，宏齊對明年業績審慎樂觀，預估業績將優於今年。

此外，久元100%持股的轉投資公司久宏鑫經過三年多努力，已成功利用化學氣相沉積（CVD）製程量產石墨烯，技術能力已與國際大廠並駕齊驅。

汪秉龍說，久宏鑫石墨烯產品已經開始送樣認證，可望搶食全球龐大的石墨烯商機。石墨稀革命性的應用除了散熱之外，還可快速導電，未來可望應用在鋰電池。

久元今年前三季每股純益為2.88元，全年每股純益力拚4元，該公司積極尋找新機會，目前在RFID領域，也已完成相關產品，不讓德國廠商專美於前。

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轉貼2016年1月4日工商時報，供同學參考

研晶攻不可見光 營運衝

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



LED廠在2015年經歷最嚴峻的寒冬，但在去年12月掛牌興櫃的研晶（6559）卻在前十月交出每股稅後純益（EPS）3.04元的亮麗成績，就是因為研晶避開殺戮紅海的LED照明，轉進藍海的不可見光領域，預估2016年仍可望有二位數的成長。

研晶光電設立於2005年，是iLED（Industry、Invisible 、Innovation LED）領導廠，專注於工業不可見光LED相關產品開發及製造。

董事長魏志宏出身於璨圓光電，在2005年創立研晶光電時仍以LED照明為主，但體認到LED廠買設備擴充，但產品跌價速度比營收成長還快，因此壯士斷腕，魏志宏砍光LED照明，跨入不可見光的發展。

目前研晶的產品有99%是不可見光LED，以UV LED和IR LED為主，魏志宏表示，預估2017年，UV LED會占營收逾五成。

在研晶的股東結構中，董監持股33.0%、法人持股達28.6%，其中泛廣達集團持股達12.0%，目前研晶擁有25項LED 封裝、模組及光學系統相關專利。

研晶預估在明年下半年申請轉上櫃。

魏志宏表示，UV光的應用是波長240奈米到400奈米，其中UV-A占大量，固化已開始用UV LED取代UV燈管，未來仍有很大的成長空間。

而研晶目前也正在積極研發240奈米到290奈米的UV-C，未來可以應用在水淨化、空氣淨化、醫療用途等。

魏志宏強調，今日LED產業被紅色供應鏈逼慘，就是拼不過中國大陸的補貼政策，但UV LED不是拿錢砸，買設備就能作，進入障礙較高，堪稱是LED的新藍海，因此也吸引其他的LED廠陸續投入。

研晶將結合上游的晶電、光鋐等廠商一起與國際大廠進行UV-C的合作案。

研晶光電前年的EPS為4.04元，去年前十月的EPS已達3.04元。

由於產品屬於少量多樣毛利率，上半年的毛利率高達40.4%，法人預估由於今年研晶光電的IR LED已針對筆電虹膜辨識送樣，明年有機會量產出貨，2016年營收可望有二位數的成長。

評析
UV LED進入障礙較高，是LED的新藍海

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轉貼2016年1月13日工商時報，供同學參考

急單到 晶電億光營收吃補

記者李淑惠／台北報導



LED廠去年12月營收普遍彈升，晶電（2448）受惠於急單、短單湧現，12月營收大幅成長19.12％，儘管去年品牌TV市況平淡，不過由於下游客戶庫存偏低，農曆年過後進入3～4月，TV品牌因應新機的鋪貨需求，會開始出手下單採購LED，晶電、億光（2393）均認為3月之後有機會啟動旺季。

12月雖有盤點因素，但是LED廠12月營收卻普遍成長，其中以晶電的21.59億元表現最為突出，創下今年5月以來新高，月增19.12％；晶電指出，去年下半年因為晶片價格下跌，導致客戶對庫存管控相當小心，然農曆年前仍有需求，導致急單、短單湧現，晶電以半成品或是庫存因應，第4季的庫存水位可望降低。

雖然今年度景氣還是不明朗，不過晶電表示，TV品牌客戶因應新機鋪貨需求，通常3～4月就開始下單，TV的庫存並不多，因此3月之後景氣就會好一些。

去年全球TV市場規模往下修正至2.17億台，加上覆晶封裝發光效率提升，導致使用的LED顆數減少，去年開始晶電已經將CSP晶片Design in客戶的機種，今年開始大量出貨，由於直下式機種會用到CSP晶片，可望支撐晶片的ASP。

至於億光去年12月營收達25.79億元，為2014年12月以來新高紀錄，月增1.58％，據了解，億光12月的TV、背光需求均回籠，主要是因去年第3季旺季不旺，第4季也淡季不淡，以目前訂單能見度來看，12～1月需求不會太差，度過工作天數較少的2月之後，3月需求可望回升。

由於LED產業已經過2～3個季度的調整，供應鏈的庫存都不高，農曆年前的需求，加上TV品牌傳統下單旺季即將到來，以去年比較基期這麼低的情況之下，2016年營運應有機會優於去年。

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轉貼2016年1月18日工商時報，供同學參考

LED羊年不理想 億光最賺

記者李淑惠／台北報導



台灣的LED產業去年仍處於與陸資纏鬥狀態，加上LED照明價格下跌，導致營運成績不盡理想，但仍有廠商繳出獲利數字，億光（2393）前3季EPS已達3.01元，法人估計全年4元以上；剛登錄興櫃的研晶（6559）去年前10月EPS也達3.04元，躋身成為少數還有獲利的LED廠。

億光上季營收恢復成長，達74.39億元，創近4季以來新高，較去年第3季成長5.2％，且背光、照明的需求均同步回升。此外，身為晶片的大採購商，去年下半年LED晶片的跌幅已經明顯較上半年緩和，觀望氣氛可望消除，在庫存相對偏低之下，有利於產業氣氛。

億光12月營收回升，據了解，1月的需求也不差，2月有農曆年因素，營收恐下滑，但3月開始，有機會出現比較顯著的旺季需求。

而99％營收重壓在不可見光的研晶光電，去年營收達3.56億元，與2014年營收2.58億元相較大幅成長38％，創下歷史新高水準，也是少數遠離價格風暴的LED廠。

根據公司統計，研晶去年前10月EPS已經達3.04元，雖然不可見光沒有價格重挫的隱憂，但研晶因資本額拉高的關係，去年EPS不會超過2014年的4.04元，但還是少數有獲利的LED廠。

評析
億光3月開始，有機會出現比較顯著的旺季需求。

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轉貼2016年1月21日經濟日報，供同學參考

億光去年EPS 估4元

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導



億光電子（2393）董事長葉寅夫表示，雖然LED產業受累於中國大陸供需失衡，但最壞情況去年已過去，億光看好，2016年獲利可望比2015好。

億光去年前三季每股純益（EPS）3.01元，去年第4季營收74.39億元，季增5.2%，也是全年高點，優於預期，法人預估，億光2015年全年EPS上看4元，坐穩LED廠獲利王。

法人表示，通常第1季是LED淡季，受農曆春節假期影響，整體業績表現偏淡，億光單季營收及獲利可能低於上季，不過，近期有回補庫存的跡象，有機會淡季不淡，億光的營運從第2季開始加溫。

美國LED大廠Cree（科銳）19日盤後公布上一季季報，優於外界預期，盤後股價大漲5%，Cree高層表示，公司的照明業務持續增長、LED業務也已趨於穩定，庫存金額持續下降。

葉寅夫表示，中國大陸LED廠玩金錢遊戲已受傷，且引發經營困境的效應，今年會逐一顯現，目前大家還在苦撐，他相信，大陸的威脅不會太久，LED價格也不會再亂殺一通。

面臨紅色供應鏈的威脅，外界不看好LED產業後市，葉寅夫信心喊話，「不會沒有救，還很有救」，他認為，像億光、晶電等大廠未來仍有技術的優勢，至於小廠則會比較辛苦。

葉寅夫說，雖然大家面對的經營環境相同，但每家公司的經營方式不同，億光去年表現在產業困境中相對好，即使目前中國供需失衡狀況仍困擾LED產業，但他仍對LED產業有信心。

針對近期晶電屢被市場謠傳即將被購併，與晶電關係密切的葉寅夫直言: 「不可能」。他說，億光目前持股晶電還有1%以上，如果晶電要賣，他第一個投反對票。

葉寅夫強調，晶電最壞的時期已過，接下來就是要找出策略和方法，他強調，「虧錢不是絕路，沒有想法才是絕路」。現在最重要的，是要熬過不景氣。

評析
億光第1季有回補庫存的跡象，有機會淡季不淡，第2季營運開始加溫。

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轉貼2016年1月21日經濟日報，供同學參考

東貝牽中磊 攻智慧照明

經濟日報 記者詹惠珠／台北報導

東貝光電（2499）與中磊異業結盟，跨入智慧人因照明，開展新利基，東貝在取得Toshiba歐洲品牌使用權後，今年在歐美市場成長動能大，預估今年外銷業務成長三成。

東貝去年第4季營收近20億元，超乎預期，季增28%，雖然第1季是淡季，法人預期，東貝第1季可望比去年第4季微幅成長。

為了替LED產業拓展新興市場，工研院與工業局系統整合推動辦公室昨（20）日舉行「LED 照明藍海艦隊海外拓展交流論壇」，會中說明如何藉由跨領域LED照明系統整合方案，替LED產業創造出海口，也鼓勵業者面對紅色供應鏈，不要單兵作戰。會中邀請光寶、台達電、東貝及威剛等業者交流經驗，協助國內LED照明產業邁向全球市場。

東貝光電發言人翁聰智表示，由於可見光通訊（VLC）可拓展LED照明到通訊應用，因此，東貝與中磊異業結盟，東貝生產智慧光模組，中磊整合電源管理系統、遠端近場無線網路及智慧感測平台，提供智慧照明系統控制。

近期東貝積極結盟異業，東貝去年取得Toshiba 在歐洲市場的品牌使用權，在歐洲販賣的Toshiba品牌的LED燈泡，都是由東貝製造，據了解，今年此部份業績會大幅成長，預估可創造約10億元營收。

評析
東貝第1季可望比去年第4季微幅成長。