金融；租賃 – 中租東協版圖擴至七國

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轉貼2018年10月31日工商時報，供同學參考

中小企業添活水
租賃業融資限額 有條件放寬

工商時報 彭禎伶、魏喬怡／台北報導

中租條款將上路！金管會30日宣布，將放寬公開發行公司實收資本額達10億元以上，且已加入租賃公會並聲明遵守自律規範者，其短期資金融通限額，由淨值40％拉高為淨值一倍，受惠的有中租迪和、合迪、裕融及和潤四家租賃公司。

這項開放將有助大型租賃公司擴大企業融資業務，金管會初估，若以106年底財報計算，中租迪和、合迪、裕融及和潤四家租賃公司的淨值共564億元，若增加60％，則其短期企業融資業務，可增加338億元的額度。

證期局主秘簡宏明表示，這次放寬主要是因為近來有租賃業建議，希望考量租賃業特性，對短期資金融通調高限額，以利中小企業能增加融資管道。

因此金管會修訂「公開發行公司資金貸與及背書保證處理準則」，現行規定公發公司間或與行號間有短期融資必要者，融資金融不得超過貸與企業淨值的40％，也就是借出資金的企業，借出去的錢不得逾公司淨值的40％。

新條文是針對一定條件的租賃業有條件式的放寬，即資本額達10億元以上，且加入租賃公會，第三要件是聲明遵循自律規則，則其短期資金融通就不受淨值40％的限制，但仍不得超過淨值的100％。

租賃業不得吸收存款，但主要業務跟銀行授信相似，有實物租賃業務及直接資金借貸，這次放寬的部分是直接借出資金，與銀行的放款相似，且主要是針對企業融資，期間是一年期或公司營業周期為限。

主要受惠者則是四大租賃公司，其中兩家屬於中租集團，包括中租迪和與合迪，另外就是裕融與和潤租賃，法規將預告60天，若外界沒有太多意見，預期明年初便可上路。

評析
主要受惠者是四大租賃公司，包括中租迪和與合迪，另外就是裕融與和潤租賃

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轉貼2018年11月9日經濟日報，供同學參考

中租夠「利」 前三季大賺百億

經濟日報 記者夏淑賢／台北報導



中租控股昨（8）日舉行第3季法說會，揭露年化股東權益報酬率（ROE）達24%創新高，總淨值突破600億元大關，累計前三季稅後純益100億元，已超越去年全年獲利，法人預估今年全年中租控股每股稅後純益（EPS）有機會挑戰兩位數。

中租控股今年前三季自結合併營收為370億元，前三季稅後純益100.36億元，超越去年全年，EPS為7.78元，累計稅後純益較去年同期成長43%，年化股東權益報酬率（ROE）達到24%，較去年21%成長，創上市以來新高，合併年化總資產報酬率（ROA）為3.9%。

中租控股財務副總經理陳文正表示，由於成本費用率維持32%的歷史低檔水準，加上資產品質持續提升，因此在業務量大幅成長帶動下，獲利動能強勁。

以業務動能的表徵應收帳款變化來看，中租控股三大引擎--台灣、中國大陸與東協市場，台灣與中國大陸的應收款淨額將可望較預期成長幅度更大，應收帳款分別較去年同期成長17%、32%，東協地區成長則主要以越南及馬來西亞為主，年增率也有兩成。

中租控股因獲利高成長，也帶動淨值逐季走高，總淨值至第3季底已來到605.05億元，而今年獲利成長最強勁首推中國大陸，中租控股表示，大陸市場受惠整體壞帳提列金額較去年同期減少，推升獲利成長。

中租控股表示，明年中租在大陸會持續擴增新設分公司，預計會再增開四到五處新據點，地點則以沿海地區為優先。

中租控股表示，目前中國大陸市場已有41處營業據點，明年再增開四到五處新據點，將持續朝50個據點的目標前進，拉高行銷網點密度。

另外，針對有其他租賃同業在大陸將天津與長三角地區設立的租賃公司合併，中租控股表示，中租在大陸以仲利國際租賃為主，天津另有仲津國際租賃，目前並沒有整併規劃。

評析
中租累計前三季稅後純益100億元，已超越去年全年獲利，今年全年EPS有機會挑戰兩位數。

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轉貼2018年11月16日經濟日報，供同學參考

仲利國際2.5億美元聯貸 台新銀行主辦

經濟日報 記者陳怡慈╱台北報導

台新銀行今（16）日表示，中租控股旗下仲利國際租賃有限公司3年期2.5億美元聯貸案，由台新銀行統籌擔任主辦行，周四（15日）完成聯貸簽約儀式。

仲利國際租賃有限公司的聯貸案，銀行團積極參與，參貸銀行家數高達17家，認貸金額達4.5億美元為原募集金額的3倍，最終以原規劃募集金額上限美金2.5億元進行簽約，主辦行台新銀行法人金融事業總處執行長林淑真代表銀行團與仲利國際董事長陳鳳龍簽訂聯貸合約。

林淑真表示，仲利國際聯貸資金用途主要為償還金融機構借款、充實營運資金，除了由台新銀行擔任聯貸統籌主辦銀行暨管理銀行外，永豐銀行、星展銀行、台灣中小企銀為統籌主辦銀行，而澳盛銀行、華南銀行、第一銀行、合作金庫、東亞銀行為共同主辦銀行。

其他尚有上海商銀、板信銀行、玉山銀行、高雄銀行、元大銀行、新光銀行、陽信銀行、華泰銀行等共17家金融機構熱烈參與，顯見銀行團對仲利國際營運展望深具信心。台新銀行在本次聯貸案籌組過程展現的專業、效率及服務熱誠，也獲得仲利國際及參貸銀行團的高度肯定。

仲利國際為中租控股旗下於中國大陸的營運主體，自2005年進入中國市場以來，至今年已成立41處營業據點，在業務快速成長的同時，又能兼顧良好的資產品質；今年前三季中國大陸獲利成長率達70%，稅後淨利占中租控股合併稅後淨利45%以上。

中租控股前9月合併稅後純益逾100億元，前3季獲利已超越去年全年，並較去年同期成長逾四成，營運表現十分亮眼。

評析
仲利國際租賃有限公司的聯貸案，參貸銀行家數高達17家，認貸金額達4.5億美元為原募集金額的3倍

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轉貼2018年11月23日經濟日報，供同學參考

中租犀利 前十月賺贏去年

經濟日報 記者夏淑賢／台北報導



中租控股昨（22）日公布自結前十月獲利，累計稅後純益111.6億元，累計每股稅後純益（EPS）8.65元，已超過去年全年EPS的8.29元，中國大陸地區獲利大幅成長近七成，是中租控股獲利頻創新高關鍵，法人看好中租控股今年全年EPS挑戰10元大關。

中租控股去年盈餘分派包含股票股利每股0.2元，盈餘轉增資後股本增加，因此今年前三季累計稅後純益突破百億元大關，已經超越去年全年獲利，但EPS尚不到8元，昨天公布10月自結獲利達11.2億元，使得累計稅後純益達到111.6億元，累計EPS追溯調整除權影響後，則為8.65元，也超過去年全年EPS。

由於年底前為中租控股傳統旺季，因此今年全年獲利持續高成長之下，法人看好中租控股全年EPS有機會挑戰兩位數、10元水準。

中租控股自結10月稅後純益11.2億元，較去年同月成長33%，累計前十月合併稅後純益111.6億元，比去年同期則是大幅成長42%，累計EPS8.65元。

若以台灣、中國大陸及東協地區三大獲利引擎來看，累計獲利則分別比去年同期成長20%、68%及29%。

中租控股表示，10月獲利隨著營收創新高，單月獲利與前月相同，累積獲利持續維持四成以上的年增率，獲利成長主要受惠整體業務動能穩定，且資產品質維持穩健。

評析
由於年底前為傳統旺季，因此獲利持續高成長之下，中租全年EPS有機會挑戰兩位數、10元水準。

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轉貼2018年11月23日工商時報，供同學參考

裕融拒當靠爸族 衝刺集團外貸款業務

工商時報 陳信榮／台北報導



裕融企業（9941）總經理許國興昨（22）日表示，裕融拒當「靠爸族」，持續降低對（裕隆）集團內業務依存度，占比從35％降至15％～20％，加快兩岸非集團內車廠新車分期貸款業務承做。

同時，裕融看好大陸中古車市場快速成長，轉投資裕隆汽車金融（中國）公司（簡稱裕隆金融）要擴大中古車貸款業務，明年中古車貸款營占比要倍增至30％，搶賺人民幣。

裕融昨日舉行法說會，也公布2016年4月開辦的裕隆金融最新成績單；儘管受到集團內車廠（東風裕隆、東南汽車）新車銷售業績不如預期拖累，讓裕隆金融「135計畫」（2018年底前達成貸款承作1萬件、年營收人民幣3億元、獲利人民幣5,000萬元）達陣有困難，但在積極開拓集團外業務，包括與湖南獵豹、杭州眾泰等大陸車廠合作發展新車分期融資下，裕隆金融的目標達成率也有近9成的高水準演出。

除大陸市場，裕融也瞄準潛力十足的東南亞市場，菲律賓分公司從今年9月開始營運，許國興也喊出菲律賓分公司3年損平、5年要獲利超過1億披索的短中期營運目標。

許國興分析，菲律賓去年新車銷售達42.3萬輛，幾乎與台灣市場相當，且後續還有持續成長的空間，汽車金融市場潛力很大。

裕隆在菲國投資菲律賓日產多年，與當地多家汽車經銷商集團有良好的合作關係，裕融菲律賓公司主要業務通路就是汽車經銷商集團，其中約半數為日產汽車經銷商。

裕融是裕隆集團小金雞，前3季EPS達6.73元新高，若排除人民幣貶值的匯損因素，法人看好全年有機會挑戰賺1股本。

昨日面對出席法人質疑，裕隆集團在大陸車市表現吹逆風，是否影響裕融營運，許國興斬釘截鐵地說「不會！」他表示，由於裕融積極擴大中古車融資分期業務，已將集團內業務營占比從過往的35％以上，大幅壓低至15％～20％的水準；若純就新車分期業務來看，集團外車廠業務占比，已從過去的4％，大幅拉高至20％。

許國興說，許多大陸車廠，尤其是自主品牌車廠，沒有自有汽車金融公司，這都是裕隆金融可以開發新業務的對象，有別於現在主要倚賴自家企車廠新車分期業務的營運型態，可達到分散客戶層與風險等成效。

評析
裕融前3季EPS達6.73元新高，若排除人民幣貶值的匯損因素，全年有機會挑戰賺1股本。

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轉貼2018年11月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

裕融一三五計劃估達標9成；菲律賓業績靚

記者 劉莞青 報導

裕融(9941)旗下中國裕隆汽車金融公司今年受到集團中國新車銷售放緩影響，原先預計於今年達成的一三五計劃(累積十萬台、營收達3億人民幣，稅前獲利達5千萬人民幣)，估計僅能達標9成，但以今年中國車市新車銷售恐出現首度衰退的市況來看，裕融總經理許興國評估有此成績實屬不易；而南向首站菲律賓9月提前開業，業績亮眼，本月月底應該可以有突破1億披索(約5,860萬台幣)業績。

裕融為裕隆(2201)集團旗下所屬汽車融資公司，也是台灣第一家汽車融資上市公司。以營收比重來看，裕融台灣地區營收約佔72.9%、其中台灣裕融約佔21.7%、格上租車約佔42.2%、大型遊覽車租賃公司新鑫約佔5.4%、負責商品以及二輪機車(一般機車、重機)分期付款的裕富約佔2.6%，其他約佔1.2%；而中國地區營收佔約27.1%，裕隆汽車金融佔約4.9%、中國裕融(以醫療設備與工具機租賃為主)佔約6.4%、裕國佔約4.9%、格上租車佔約10.9%。

裕融旗下最受外界矚目的中國裕隆汽車金融公司，以今年前三季來看，整體狀況表現不俗，不過以原先集團2018年一三五計劃(累積十萬台、營收達3億人民幣，稅前獲利達5千萬人民幣)來看，目前整體累積承作件數約是8萬台、稅前獲利約在3,400萬、營收約在1.8億左右，總經理許興國認為至今年年底應可達標9成，由於今年來看集團中國新車銷量相對放緩，能有此成績已屬不錯。

在中國未來汽車金融展望上，許興國評估，目前來看二手車僅佔約2成左右業績，未來可以再擴大此塊業務發展，目前也持續在中國各地二手車市場增設據點，提振業績；新車方面，許興國亦指出，雖今年很有可能是中國新車銷售首度出現衰退，惟整體銷售數量仍龐大，也會積極接洽集團外主機廠。

另外在中國業務上，由於主管機關積極掃蕩P2P網路借貸平台，導致發生許多資金周轉問題，連帶影響裕融旗下裕國發生大筆呆帳，導致今年前三季裕國虧損約6,800萬元，不過呆帳已經於7月集中提列，後續裕國也已經編列人力進行家訪，也收到不錯成效，第四季狀況估將顯著好轉，也陸續可有呆帳回收。

而在南向方面，裕融8月底正式插旗菲律賓市場，原先表定10月開業，但也提前在9月展開業務，目前為止整體累積金額已達8千萬披索，預期11月過後可以突破1億披索(5,860萬元左右)，今年業績成長可期。

至於在特別股發行方面，目前總金額50億的特別股將於11月26日掛牌，其中約65%的特別股將上市，另外35%則洽特定人購買。近期也規劃會再為中國裕融增資，規劃增資至5億人民幣，擴充其營運資金。

受到兩岸中古車業務成長帶動，今年前三季裕融營收來到169.55億元、年增18%，稅後淨利18.48億元、年增8%，獲利較上半年放緩主因在於業外包括裕國受到P2P網路借貸平台影響發生虧損外，還有第三季以來發生人民幣/美元匯損干擾，前三季EPS 6.73元。

評析
裕融8月底正式插旗菲律賓市場，在9月展開業務，目前為止整體累積金額已達8千萬披索

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轉貼2018年11月25日經濟日報，供同學參考

興櫃新星／和潤強化通路 加速攻陸

經濟日報 記者邱馨儀／台北報導

汽車金融和潤企業（6592）10月15日登錄興櫃，明年將成為和泰集團旗下轉投資事業第一家上市公司。和泰車為車市龍頭，在汽車銷售的市占率高達三成，和潤也因集團優勢與早期投入市場，是汽車融資的龍頭企業。

和潤公司董事長田天明指出，和潤持續強化通路經營強度及產品競爭力，除了配合集團新車分期業務外，同時積極拓展他廠牌新車、中古車分期業務，已連續14年位居全國汽車金融市場第一，並持續拓展重機、一般機車之二輪分期市場及大型商用車輛等市場。

和泰車持有和潤近65.8%股權，和潤主要以汽車融資服務為主，業務包括汽車分期、中古車分期，同時已經進軍中國租賃業務。

和潤資本額為37.46億元，2017年稅後純益為15.41億元，每股稅後純益為3.94元。自結累計前八月的稅後純益12.94億元，年增率23%，每股稅後純益為3.27元。

和潤除了承作新車及中古車分期付款業務外，在中國大陸也承作租賃業務，未來除了跨足機車、商用車的分期付款業務外，也將切入醫療設備、營建機具及工具機的租賃、分期業務。

和潤營收目前仍以台灣為大宗，貢獻度約七成，今年以來中國大陸租賃事業成長加速，截至8月底，整體承作金額達607億元，其中包括台灣市場承作489億元、年增15%，中國大陸市場承作118億元、年增26%。

此外，和運在中國市場布局已十年，於沿海及內陸一線城市設有24個營業據點，深耕汽車租賃、分期及設備租賃等業務，提供一條龍客製化企業金融服務。

除了善用自有超過2,000張有價車輛牌照經營高級車租賃市場，並積極切入年銷量3,000萬台的新車分期市場及快速成長的中古車分期市場。

評析
和潤除了承作新車及中古車分期付款業務外，在中國大陸也承作租賃業務

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轉貼2018年11月27日MoneyDJ新聞，供同學參考

中租前三季成長強 惟明年中國逾放需觀察

記者 劉莞青 報導

中租-KY(5871)前三季成長動能強，營運三大區域均穩健向上，公司對於今年達成中國、東協放款年增約15~20%，台灣放款年增10%的目標看法樂觀，法人亦看好中租今年獲利有望可交出EPS 10元的亮眼成績。但在中國業務上，法人指出，以第三季中租中國逾放金額季增6成來看，評估中租中國客戶逾放狀況普遍在6~9個月後增加，而今年中國放款持續大增，法人評估明年中租下半年中國逾放狀況需得密切觀察。

中租-KY為台灣租賃業產業市場龍頭，也是中國大陸最大外資租賃業，目前中租-KY在中國大陸、東南亞都有海外據點，至去年為止，中租於中國共有41處據點、台灣有13處據點、泰國有10處據點、越南則有4處據點，目前中租於馬來西亞、柬埔寨、菲律賓也有相關業務。中租今年前三季營收比重中中國約佔47%、台灣約佔43%、東協則佔9%、其他約1%。

回顧中租今年前三季營運表現，放款餘額年增21%，營收年增24%、稅後淨利大增43%，EPS 7.78元，以各區域表現來看，台灣放款年增17%、營收年增12%、獲利成長約2成；中國放款年增32%、營收年增36%、年增7成；東協放款年增2成，營收年增31%、稅後淨利年增27%，三大區域均見成長。展望第四季狀況，走入年底資金需求旺季，公司也對今年達成中國、東協放款年增約15~20%，台灣放款年增10%的目標看法樂觀，法人亦看好中租今年可交出EPS 10元左右的營運成績。

在中國業務方面，中租評估中美貿易戰對公司影響比例不高，由於客戶普遍以內銷為主，僅極少部分約5%客戶會受到影響，不過法人指出中國業務上，第三季單季逾放金額季增幅度達6成，主要係受到中租去年中國下半年放款成長較高，而客戶逾放狀況普遍在6~9個月後顯現，也因此在今年中國放款大增下，法人評估明年中租下半年逾放金額需得密切觀察。

台灣與東協部分，法人則評估中租台灣業務穩健，成長也緩步向上，逾放狀態也屬健康，預期明年整體狀況仍看樂觀。至於東協狀況，法人指出中租在東協發展基期仍低，明年預期放款仍有強勁動能。

評析
今年中國放款持續大增，明年中租下半年中國逾放狀況需得密切觀察。

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轉貼2018年12月1日聯合晚報，供同學參考

中租控股5度蟬聯國際品牌大獎

聯合晚報 記者吳志雲／台北報導

中租控股在2018年台灣國際品牌價值調查，連五年蟬聯前20大，品牌價值達2.62億美元，朝永續經營與持續回饋邁進。

台灣國際品牌獎由經濟部工業局主辦，財團法人台灣經濟研究院執行，全球品牌價值調查機構Interbrand承辦，11月30日公布2018年最新調查，中租控股連續五年蟬聯台灣前20大國際品牌，品牌價值穩健成長，2018年名列第16名，成長8%。

中租控股今年陸續入選台灣TOP50永續企業獎、企業永續報告書金獎、英國標準協會（BSI）永續傑出獎、天下雜誌天下CSR企業公民、摩根士丹利世界永續領導者指數（MSCI ACWI ESG Leaders Indexes）、台灣證券交易所公司治理評鑑前5%企業等獎項的肯定。

中租控股長期投入回饋社會，2004年設立中租基金會以職涯規畫為服務宗旨，201年成立中租企業羽球隊，今年建置完成專屬的羽球館中租陽光活力館，以完善的硬體設備，培訓球員提升球技，提供良好訓練資源。同年企業內部成立愛’m Ready中租志工社，每年三天的有薪志工假，鼓勵員工參與，服務人次連年成長10%。

中租企業羽球隊成立後，參加海內外多場賽事，屢創佳績。今年初在義大利米蘭青少年羽球國際系列賽囊括五項冠軍，10月參加阿根廷夏季青年奧林匹克運動會，選手所屬的羽球混合團隊，為中華代表團取得銀牌佳績。

評析
中租控股在2018年台灣國際品牌價值調查，連五年蟬聯前20大，品牌價值達2.62億美元。

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轉貼2018年12月3日工商時報，供同學參考

三強法人力挺 股價拚重返三位數

工商時報 簡威瑟／台北報導



台股年底前力拚再度挑戰萬點仍有機會，法人指出，挾台股拚萬點「重新升級五位數」氣勢，盤面上股價拚收復三位數的指標股，同樣引起法人籌碼關注目光，包括：智邦（2345）、台燿（6274）、中租-KY（5871）等，不僅有研究機構力挺，上周更已吸引國際資金卡位。

統計股價介於95～100元區間、必須獲得研究機構看好股價升至三位數，加上國際資金上周買超逾千張等條件，只有智邦、台燿、中租-KY相符。

這三家企業股價先前都曾突破百元關卡，惟受到外部不確定因素侵擾，股價近幾個月回檔不少，然外資不改其樂，里昂、野村、瑞信證券對智邦、台燿、中租-KY的推測合理股價分別是129、123與120元，法人高關注度可見一斑，也成了台股挑戰再度問鼎萬點時的另類話題。

里昂證券科技產業分析師陳淑玲指出，基於三大理由，智邦400G交換器至2020年的營運貢獻，將比原先預期更高：1.Finisar、AOI、大陸旭創科技等供應商，將自2019年第2、3季開始提供400G交換器接收模組。2.智邦明年第2季同時開始量產Facebook與亞馬遜所需的400G交換器。

3.國際級企業Arista近期表示，400G交換器至2021年，廣泛使用程度將會超越100G交換器。400G交換器的價格目前是100G交換器的3.8倍，里昂預估，2019年～2021年價差將降至3.5、3、2.5倍，有助刺激升級循環。

外資也估計，智邦今、明年獲利年增率都是16％，2020年獲利年增爆衝至36.2％，每股純益上看8.6元。

野村證券則看好台燿後市，並指出，台燿受惠資料中心與5G升級趨勢，長線而言，不論是產品組合、毛利率都會持續成長，營收規模也會得利於新廠明年第2季就緒而升高，現在不過是受到中美貿易戰造成暫時的訂單調節問題，維持「買進」投資評等。

中租-KY為三雄中唯一非電子股代表，瑞信證券看好，大陸市場提供中租-KY成長動能，未來五年內，將貢獻資產組合成長超過一半，且中租-KY過去40年來，在台灣已建立起與中小企業合作的豐富經驗，運用此優勢，能進一步深化大陸布局。

根據統計，外資上周分別買超智邦、台燿、中租-KY達3,981、1,088與1,615張。

評析
瑞信證券看好，大陸市場提供中租-KY成長動能，未來五年內，將貢獻資產組合成長超過一半

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轉貼2018年12月4日工商時報，供同學參考

台資租賃業 大陸獲利超預期

工商時報 黃惠聆／台北報導

中美貿易戰開打後，外界原認為台資轉投資大陸租賃業第三季獲利會受影響，但實際獲利出來之後，台資租賃業第三季獲利高達62.68億元，比去年同期的39.72億元，大幅成長57.8％。租賃業者私下表示，大陸「老賴條款」讓台資大陸租賃業的延滯率降低、獲利增加，是台資租賃表現逆風成長的主因。

租賃業者表示，大陸去年執行「老賴條款」，是讓借款人必須負起還款責任的關鍵因素。

租賃業者指出，在大陸各省銀行間陸續簽署「關於對失信黑名單實施聯合懲戒的合作備忘錄」後，各銀行機構在辦理開戶許可、融資授信、信用卡發卡等業務時，可查詢借錢不還款的黑名單；另外，大陸法院也會發布黑名單的姓名並限制其購買飛機票、高鐵等，以及擔任企業法定代表人及企業高階主管。

業者指出，這個規定讓向租賃業的借款人都會想辦法還一點錢，使得各租賃業今年的延滯率降，獲利同步上升。

在台資大陸租賃業獲利最佳分別是中租控股旗下的仲利國際和仲津國際，裕融租賃、台駿租賃等，今年前三季獲利均逾2.3億元。

中租控股今年前三季合併獲利較去年同期成長43％，其中成長最多即是中租控股旗下的仲利國際和仲津國際，兩家公司前三季稅後獲利高達53.13億元，較去年同期成長70.9％。

針對中租控股旗下兩家大陸子公司的高成長，中租控股策略長廖英智表示，從三、四年前，中租控股即開始控制授信風險，要求在大陸各據點授信企業必須在車程一個半小時以內，如此可以有效率且快速掌握到各授信公司情況，是大陸公司仲利國際、仲津國際延滯率大降的主因。

中租控股大陸地區公司延滯率由去年第三季的3.7％降至今年9月底只剩下2.3％，整體信用減損提列金額也較去年同期減少，並因而推升獲利成長。

評析
大陸「老賴條款」讓台資大陸租賃業的延滯率降低、獲利增加，是台資租賃表現逆風成長的主因。

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轉貼2018年12月6日中央社，供同學參考

陸銀上半年緊縮中小企業放款 中租受惠

中央社記者潘智義台北6日電

台灣最大租賃業者中租-KY資深經理王廷維表示，中國大陸銀行上半年緊縮對中小企業放款，企業轉向租賃業融資，是帶動中租上半年在中國大陸業績成長原因之一。

王廷維今天在台灣證券交易所財務業務說明會指出，除了中國大陸銀行緊縮對中小企業放款帶來商機，中租也持續增設新據點，加上當地租賃滲透率仍低，都有利今年中國大陸業績成長。

他說，中租在中國大陸有41個據點，約2萬2千個客戶，90%都是當地中小企業，所以多為內需產業，僅少數客戶有直接或間接外銷產品到美國。因此，幾乎未受美中貿易戰的影響。

他說，中租對中國大陸的中小企業融資主要為機器設備租賃，貿易融資比重較小，客戶所屬產業類型多元，覆蓋20至30個產業，可有效分散風險。

東南亞部分，他說，中租在東南亞資產的80%來自泰國，雖然泰國近年業績成長相對緩慢，但十分穩定。中租在泰國29年，近年跨入越南、馬來西亞、菲律賓市場，越南、馬來西亞業績成長快速。

他解釋，中租應收帳款占比有53%來自台灣業務、32%來自中國大陸、14%來自東協國家；中租在台灣租賃市場及分期業務市占率約45%至47%，從設備租賃開始，到應收帳款融資，再擴大到其他業務。

中租統計，1至10月合併營收占比當中，台灣占43%、中國大陸占46%、東協占 9%、其他2%。

中租已公布10月自結合併營收新台幣44.13億元，較9月增加4.85%，較去年同期增加22.5%，創歷史新高。10月歸屬業主稅後淨利11.22億元，與9月持平、年增32.95%，每股盈餘0.87元，也與9月相當，但優於去年同期的0.7元。

中租統計，1至10月合併營收413.91億元，年增23.87%，歸屬業主稅後淨利111.58億元，年增41.7%，每股盈餘8.65元，優於去年同期的6.88元。其中台灣、中國大陸、東協獲利分別較去年同期增20%、68%及29%。

評析
大陸銀行上半年緊縮對中小企業放款，企業轉向租賃業融資，是帶動中租上半年在大陸業績成長原因之一。

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轉貼2018年12月10日中央社，供同學參考

中租受惠年末企業資金需求 11月業績旺

中央社記潘智義台北10日電

台灣最大租賃業者中租-KY受惠年末為中小企業資金需求旺季，11月自結合併營收新台幣44.5億元，創2011年上市來單月新高，較10月增加1%；1至11月營收新台幣458億元，年增23%。

中租-KY表示，1至11月合併營收超越去年全年合併營收，11月合併營收攀新高，主要受惠年末為中小企業資金需求旺季，業務動能攀升，台灣各項業務穩定成長，中國大陸則在資產品質持續穩健下，新增業績創今年新高。

中租統計，中國大陸有41個據點，約2萬2千個客戶，90%都是當地中小企業，多為內需產業，僅少數客戶有直接或間接外銷產品到美國，因此幾乎未受美中貿易戰影響。

另外，中租在東南亞資產的80%來自泰國，雖然泰國近年業績成長相對緩慢，但十分穩定。中租在泰國29年，近年跨入越南、馬來西亞、菲律賓市場，越南、馬來西亞業績成長快速。

評析
11月合併營收攀新高，主要受惠年末為中小企業資金需求旺季，業務動能攀升

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轉貼2018年12月12日工商時報，供同學參考

裕融 11月獲利衝上同期新高

工商時報 陳信榮／台北報導



裕融（9941）受惠於資產餘額穩定增加，加上大陸中古車融資業務加速推展，菲律賓業務開展，且部分轉投資項目認列時點提前，推升11月稅後淨利衝上2.35億元的同期新高，更創下單月獲利次高紀錄，對比去年同期大增近21％。

在營收穩定增長下，裕融前11月EPS來到8.27元的同期新高，法人估全年每股獲利將有9元新高。

裕融表示，兩岸的汽車金融、消費金融與企業金融等業務穩定，資產餘額持續成長下，11月自結合併營收達20.44億元，續創單月新高紀錄，年增率達16.35％；累計前11月合併營收210.51億元、年增18.95％，亦創同期新高。

在營收成長下，推升獲利表現。裕融自結11月稅前淨利3.71億元、年增44.92％，稅後淨利2.35億元、年增21.05％；累計前11月稅前淨利34.53億元、年增39.23％，稅後淨利22.97億元、年增10.38％，EPS為8.27元，優於去年同期的7.58元。

儘管下半年以來兩岸車市走弱，同集團的大陸汽車事業銷售業績也不如預期，但裕融在資產餘額持續攀升下，營收獲利仍維持成長力道，尤其今年拓展大陸中古車融資業務，並積極拓展集團外車廠的新車融資業務有成，力抗市場逆境。

裕融指出，今年透過轉投資裕國，加速大陸中古車融資的據點拓展，並與裕融的大陸汽車金融事業－裕隆汽車金融（中國）公司資源整合，在大陸保有汽車數量不斷攀升下，看好相關業務後市爆發力。

大陸新車融資業務上，裕隆汽車金融（中國）除原有東風裕隆、東南汽車等兩家集團內車廠的業務外，也陸續與獵豹汽車、眾泰汽車、黃海汽車等集團外車廠合作，貢獻業績成長。

裕融透露，大陸不少自主品牌車廠並沒有投資汽車金融公司，都是裕隆汽車金融（中國）可以拓展業務的機會。

此外，裕融菲律賓的汽車金融業務今年9月開辦，首月承作金額達8,000萬披索，年底前有望達成2.6億披索業績目標，對於裕融的營收開始產生貢獻。

評析
大陸不少自主品牌車廠並沒有投資汽車金融公司，都是裕隆汽車金融（中國）可以拓展業務的機會。

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轉貼2018年12月13日經濟日報，供同學參考

中租年終獎金 上看15個月

經濟日報 本報綜合報導



傳產、金融今年獲利優異，年終獎金值得期待，包括台塑、台泥、豐興都有五至10個月不等的獎金可拿；金融業金控獲利王富邦金，去年年終獎金最高可領20個月以上，最少也有二至三個月，今年雖然尚未公布，但預計將維持往年水準；另外，中租控股去年年終最高可領12至15個月，今年還有機會領更多。

傳產年終因景氣不同不一，目前各產業以原物料族群較優異，包括塑化、水泥、鋼鐵等走多頭行情，獲利大好。「台塑四寶」前三季合計大賺超過2,000億元，關於年終獎金，王文淵表示：「大家可以猜得出來，我說相當就相當」。意指台塑集團員工今年仍可領到六個月起跳的年終獎金。另外再加上紅包獎金，去年台塑集團是加碼每人2.2萬元的獎勵紅包，今年則還要看最後一個月的獲利情形。

台泥今年獲利可望創歷史新高，年終二個月起跳，視個人績效最高還可加碼至10個月。鋼鐵龍頭中鋼年終固定，因今年獲利為近六年來最好，加上績效、生產等獎金，全年可有16至17個月薪，比去年多出一、兩個月。

鋼鐵績優生豐興表示往年員工年終獎金大約在五、六個月水準，但去年獲利創新高，年終獎金發放同步增至七個月，今年年終可望再比去年好。

上銀公司透露以員工分紅及營運獎金制度為主，以基層第一線現場操作技術員為例，最多的一群平均年薪可領到60萬至120萬元，就算菜鳥也有60萬至70萬元，而工程師平均年薪都超過百萬。

觀光業晶華尚未公布年終獎金，去年發放二個月固定年終獎金，再加上績效及年資，平均有三個月以上；國賓飯店也有約三個月的水平。

車市部分，和泰車表示，和泰車的年終獎金是固定三個月，但員工紅利的部分則視營運成果而定，在隔年年中發放。去年之前，連續兩年和泰車都是年終三個月，紅利將近10個月，預計今年的營運成果與過去兩年相當，大致也在12個月左右。

評析
中租控股去年年終最高可領12至15個月，今年還有機會領更多。

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轉貼2018年12月17日工商時報，供同學參考

中租今年很賺 法人期待股利

工商時報 黃惠聆／台北報導

中租控股今年前10月已賺進111億元，每股盈餘累計每股稅後純益（EPS）8.65元，由於租賃業的旺季是每年第4季，法人預估，中租控股今年獲利可期，進而對中租控股今年配息配股抱很大的期待。

依中租控股前10月獲利情況推估，法人預估今年中租控股每股稅後盈餘將可超過10元，日前中租控股法說會，法人也因而關心中租控股107年盈餘股利分配水準。

針對107年盈餘配發，中租控股資深經理王廷維表示，中租控股股利政策明定，年度盈餘不少於25％為股東股息，其中至少30％應為現金發放，而近3年現金股利都發放約5成，只不過中租控股未來一年將持續在大陸、東協國家擴點均需要資金。法人推估，中租控股107年盈餘配發應會維持4成至5成。

除股利政策，中美貿易摩擦影響也是法人關心重點。王廷維表示，假若大陸廠商接單不好，這些公司借款案件不易被中租控股核准，中租控股放款金額就會下降，但從放款數字（10月底）來看，還沒感受客戶營運因中美貿易而發生變化。

王廷維補充，中租控股在大陸有41個據點，約2萬2千個客戶，其中90％都是當地中小企業，且多屬於內需產業，僅極少數客戶直接或間接和美國有貿易關係。

此外，大陸銀行上半年對中小企業放款緊縮，使中小企業轉向租賃業借款，是帶動中租控股上半年在大陸業績成長的原因。

至於今年下半年大陸官方已開始鼓勵各大銀行放寬對中小企業放款，政策改變是否是中租控股第3季營運比第2季略低的原因，王廷維表示，事實上中租控股第3季營運情況和第2季差不多，第3季獲利比第2季略低，主要是第2季有退稅收入，第3季沒有。

他解釋，因為中租控股大陸總公司設在上海，大陸子公司每年會從上海市政府收到租稅返還，今年退稅時間是在第2季，約有8千萬人民幣（稅前），所以第3季盈餘比2季略降，這和中美貿易戰以及大陸官方放寬金融貸放政策沒有關係。

評析
中租控股今年獲利可期，進而對中租控股今年配息配股抱很大的期待。

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轉貼2018年12月18日工商時報，供同學參考

中租全民電廠 第四波認購退燒

工商時報 黃惠聆／台北報導



全民電廠退燒？中租控股近日推動第四波太陽能板認購案，內部報酬率和先前一樣仍是4.25％，但銷售速度明顯不如前幾次快，賣了一個月還沒完售。中租控股表示，雖然有很多「潛在」買家，但希望實踐「全民」電廠的概念，吸引更不同買家參與才是沒辦法一下子完銷的主因。

中租能源開發公司副總經理陳瑞興表示，太陽能電廠一直有很多資金及投資者想要投資，但這次中租並沒先開放給內部人或者原有的潛在投資者買進，而是想找曾投資太陽能板的投資人，所以這次銷售訊息只透過特定的宣傳管道（如透過臉書）、特定族群，中租控股想再嘗試新的銷售通路，以評估及掌握一些市場資訊。

中租控股先前曾三度推出太陽能板認購案，並曾創下28小時完銷的快銷記錄，但近期中租控股「全民電廠．太陽光電」線上平台再推出第四波太陽能板認購案，標的是屏東鹽埔005號電廠案共526片，每片單價16,286元，合約20年，內部報酬率（InternalRate of Return，IRR）預估和之前一樣是4.25％。

奇特的是，中租從11月中旬開始銷售，到昨（17）日為止，526片太陽能板近一個月只賣出126片，尚餘400片，近期每日大概也都只賣出一至兩片。

這次銷售不如預期，是不是因為一般投資人對認購太陽板沒有太大興趣，或因「以核養綠」而對太陽能電板投資前景有疑慮，陳瑞興表示，或許投資人有這樣的顧慮，但中租無法確知，他表示，很多投資人都對太陽能電廠很有興趣，中租控股是將所有的太陽能廠蓋好，投資者並沒有建置期風險，因此資金不是問題，有很多私募基金，不管是國內外，都希望買愈多愈好。

中租控股從2014年跨足太陽能產業後，經過四年的時間，已擁有上千個太陽能廠，而且已成為全台最大太陽能廠商。中租控股旗下的中租能源公司每年營收都以三至四成以上的成長率擴增，並讓中租控股可因而「穩穩賺」。根據中租控股2017年年報，中租能源公司資本額才5千萬元，去年獲利即高達4.25億元，每股稅後盈餘達85.16元。

評析
中租希望實踐「全民」電廠的概念，吸引更不同買家參與才是沒辦法一下子完銷的主因。

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轉貼2018年12月18日聯合報，供同學參考

租賃業營業額創新高 租車業一支獨秀占6成

聯合報 記者張語羚╱台北報導



經濟部統計處昨天公布2017年租賃業營業額達821億元，創歷年新高，其中以運輸工具設備租賃業占63.5%為最大宗，機械設備租賃業占32.3%次之，個人及家庭物品租賃業占4.2%居第三。

統計處表示，就租賃標的觀察，近年來企業長租高單價車之業務成長，加上受惠景氣復甦，帶動短租需求增溫，致2017年運輸工具設備租賃業營業額達521億元，為歷史新高，較97年增1.6倍，平均每年成長5.8%，為租賃業營收成長主要貢獻來源；

機械設備租賃業2017年營業額265億元，亦為歷史新高，主要以營造用機械設備為大宗，呈穩定成長態勢，較2008年增1.2倍，平均每年成長1.8%；個人及家庭用品租賃業市場規模較小，且因CD、DVD、小說等出租需求漸被網路資源取代，致營收較2008年縮減53.7%，平均每年減少8.4%。

2018年累計前3季租賃業營業額616億元，為歷年同期新高，年增0.7%。其中運輸工具設備租賃業因企業用戶與旅遊之租車服務需求增加，帶動汽車租賃業營收成長，致營業額達408億元，為歷年同期最高，較上年同期增4.9%；

機械設備租賃業因營造用、農業用、辦公用機械設備及貨櫃、舞台音響、半導體設備承租需求減緩，較上年同期減6.7%；個人及家庭物品租賃業則受線上影音串流服務興起，致影音碟片出租市場需求不振，加上戶外運動及娛樂用品出租減少影響，較上年同期減5.9%。

評析
2017年租賃業營業額達821億元，創歷年新高，其中以運輸工具設備租賃業占63.5%為最大宗

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轉貼2018年12月26日工商時報，供同學參考

年增4成 中租前11月獲利 同期新高

工商時報 黃惠聆／台北報導

中租-KY自結11月和前11月合併稅後純益分別為11.2億元及122.7億元，每股稅後純益（EPS）9.52元，較去年同期成長四成，11月以及累計獲利都創同期新高。

中租控股表示，今年整體獲利維持高成長，主要是應收款淨額穩定累積，加上成本費用率微幅下降，且大陸地區資產品質持續提升，累計預期信用減損損失費用較去年同期減少所致。

若分主要營運地區別來看，台灣、大陸及東協地區前11月獲利分別較去年同期成長20％、64％及34％。

針對大陸今年大幅成長的原因，中租-KY資深經理王廷維表示，主要是大陸的銀行上半年緊縮對中小企業放款，使得一些中小企業從金融機構得不到資金融通進而轉向租賃業融資，這是帶動中租控股今年在大陸業績成長的主要原因。

大陸銀行對中小企業態度相對保守，而且中小企業若要向銀行貸款多半還是得拿土地及房地產去抵押，不易取得信用貸款，即使到了今年下半年，大陸官方鼓勵各大銀行增加放款給中小企業，大陸銀行頂多只是成數增加。

王廷維指出，如果中小企業不容易向銀行取得資金的話，租賃業還是有成長空間。目前大陸的銀行對企業平均每一放款金額都是中租控股的十倍。

中租控股表示，中租在大陸目前有41個據點，約2萬2千個客戶，由於當地租賃滲透率仍低，因此，中租控股未來將會持續在大陸增設新據點，明年計劃增加四至五個據點。

法人預估，中租控股明年來自大陸的獲利依然有持續成長潛力，甚至有可能超過台灣的獲利。

評析
今年整體獲利維持高成長，主要是應收款淨額穩定累積，加上大陸地區資產品質持續提升

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轉貼2019年1月3日工商時報，供同學參考

2019夯金融？花旗升評中租、買進首選

工商時報 簡威瑟／台北報導



花旗環球證券金融產業分析師田亞非指出，台灣金融股2018年端出優於大盤表現，儘管2019年前景稍有下滑，強調金融股投資抗震重要性，並以銀行優於壽險業，調升中租-KY（5871）投資評等至「買進」，列為台灣金融股首選（Top Buy），推測未來12個月合理高達股價116元。

除了將中租-KY列為首選買進標的，根據「銀行優於壽險」原則，花旗環球維持玉山金、中信金兩家以銀行為主體金控的正向看法，投資評等都是「買進」；相對地，國泰金、富邦金則是「中立」，並將推測合理股價估值由53.5、52.8元，下修至47.4與48.3元。

花旗環球鍾情中租-KY，因其營運具四大利多：1.中租-KY有3成資產來自中國，若中美貿易協議簽訂完成，將成為潛在受惠者。2.大陸政策支持中小企業發展，剛好是中租-KY主要客群。3.營運動能向上。4.得益於便宜的融資成本，以及貸款重新訂價努力，在大陸市場潛在利差擴大。

花旗環球進一步說明，台股金融類股2018年之所以能夠優於其他族群，原因有三：1.評價面具吸引力，台灣金控股股價2018年多在本益比歷史區間下緣，吸引資金進駐。2.電子類股是中美貿易戰、總體經濟放緩的主要受害對象，資金因而從電子轉向金融。3.金融類股整體獲利表現亮眼，尤以銀行業最佳。

不過，花旗環球也提醒，台灣金融股度過2018「好年冬」後，2019年有三大不可忽視的挑戰。

首先，台股與其他股市經過2018年底的回檔，如：新加坡等市場目前基期相對台灣金融類股來得有吸引力。其次，如果中、美雙方針對貿易戰簽署協議，對科技類股看空氛圍將迅速消退，甚至帶動資金逆轉回流電子股。

再者，因為市場不確性因素高，花旗環球認為，壽險業面臨避險成本提高、實現收益下滑壓力，2019年甚至可能出現獲利負成長。相較之下，因台灣處低利環境，銀行業資產品質良好，除了較低的貸款與手續費收入增長較緩外，大型銀行股的營運並沒有太大問題。

評析
花旗環球鍾情中租-KY，得益於便宜的融資成本，以及貸款重新訂價努力，在大陸市場潛在利差擴大。