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樓主 |
發表於 2014-10-9 05:28:34
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轉貼2014年9月27日工商時報,供同學參考
台股量縮孰之過?
【瑞展產經董事長陳忠瑞】
近期市場對台股的關注,主要在於成交量。就如台股神算,金管會 主委曾銘宗所言,在不確定因素一一消除後,台股量能就能可逐漸恢 復動能。這些不確定因素,例如美國聯準會再宣示將維持低利率一段 長時間,蘇格蘭公投未脫離英國,食安風暴逐漸遠離。台股量能短期 成交量回籠,但長期動能逐漸衰退,卻是不爭的事實,原因何在?政 府怕台灣投資人做太大,所以賣出10億以上要課稅,也怕台灣投資人 賺太多,因為賺多了要調高稅率,政府不營造友善投資環境,反而懲 罰本國投資人,令人匪夷所思!
美國量化寬鬆即將結束,但是資金尚未緊縮,日本仍舊處於長期Q E中,歐元區則剛剛啟動新一輪的QE,照理來講,全球資金面充沛, 而近期港股成交值動輒台股的3~5倍,陸股甚至是台股的20倍以上, 唯台股獨憔悴。不僅股市如此,台灣房市成交量也回到SARS期間的低 迷,台灣究竟出現什麼問題?
近期台股成交值常常是在800億元左右,9月15日甚至低到只有669 億元,台股不是沒有輝煌歷史,歷年9,000點以上月成交值都相當大 ,例如,1997年7月成交值5.1926兆台幣,隔月指數衝到10,256點; 2000年元月成交值4.5714兆元,隔月加權指數攻上10,393點;2007年 7月成交值5.02兆元,三個月後指數最高達9,859點;2010年12月成交 值3.1548兆元,兩個月後指數也衝抵9,220點。反觀今年7月,加權指 數最高達9,563點,而月成交值只有2.5542兆元,18年來台股量能退 潮的確非常嚴重。
台股量能凋零,孰令致之?無獨有偶,台股指數每年高低點的震盪 區間也愈來愈窄,「水淺無大魚」,形成惡性循環。今年適逢甲午年 ,鴻海郭董年初即預言今年不平靜,像國內食安、氣爆,國際上有烏 東戰爭、IS伊斯蘭國勢力崛起,蘇格蘭獨立公投等。2014年只剩最後 三個月,預估成交量也很難放大,雖然蘋果iPhone 6大賣的利多,但 是11月底台灣即將舉行九合一選舉,往年「凍蒜即凍量」,選舉前很 難期待投資人大舉進場買股票。再者明年1月開始,實施「十億證所 稅」,你認為大戶會等明年再賣股,以累積十億元證所稅額度嗎?顯 然很多大戶年底前「只出不進」。
台股逐漸凋零事實上存在著長期因素,以下為筆者認為台股長期量 能退潮的四大基本理由:
(一)景氣動能差:台灣60年來歷經13個完整景氣循環,就屬當下 第14個循環最詭異,出現最長的藍燈區,最長的黃藍燈區,從2012年 元月份谷底起算,到今年9月經過漫長的34個月,尚未亮出黃紅燈, 景氣之溫吞經濟史上絕無僅有,這種貧血式景氣模式,當然無法成就 股市激情量能。
(二)產業競爭力下降:台灣一直錯失產業大崛起的良機,從傳產 的塑化、紡纖、汽車、鋼鐵,到電子業的記憶體、面板、LED、太陽 能,甚至未來的半導體都將面臨韓國、大陸的嚴酷競爭,產業外移, 人才整批被挖走、技術跟著流失,產業競爭力一個個被邊緣化,當然 很難吸引資金駐足。
(三)資金外逃:台灣經常帳每年都有盈餘,但是金融帳卻是連續 15季呈現淨流出,尤其是去年淨流出1.23兆台幣,創下歷史紀錄,1 5季來總共流出3.5兆元,可以興建8條高鐵了,為何原本充沛的台灣 投資資金落跑呢?台股當然長期失血。
(四)台股投資人剝了五層皮:包括股利併入個人所得稅、二代健 保費、股利扣抵減半、十億元證所稅、證交稅。政府應該營造股市的 「友善投資環境」,現在投資愈多愈愛台,反而受懲罰,政府要馬兒 跑,又要馬兒不吃草,外資免稅、國外市場免稅,錢會往哪裡跑呢? 台股失血,政府稅收會增加嗎?不知道政策制定者在想什麼?
明年可能更糟糕,景氣面、資金面已經乏善可陳,明年開始實施的 措施,更是台股最大殺傷力,包括十億元證所稅條款,股利扣抵減半 ,且未來有港滬通,大陸A股可能在明年5月納入MSCI世界指數,對台 股產生的資金排擠效應。這些措施及現象,讓我們不禁害怕:台股不 死,只是逐漸凋零! |
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