查看: 195417|回復: 14

[教學] 認識現金殖利率

[複製鏈接]
發表於 2008-3-21 22:14:36 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

何謂殖利率?

! K. y: i' E8 _+ b- `

 

% [' i* P( @. R: f

在債券市場中,殖利率是指投資債券至到期日這段期間的投資報酬率,通常會是市場利率。因為是持有至到期日,所以又稱「到期殖利率(Yield To Maturity,YTM)」。殖利率也是用以計算債券價格時的折現率,殖利率上升,債券價格下跌,殖利率下降,債券價格上升。

8 q( x/ Z: W. k# G

 

8 K8 }) p3 ]% s

舉例來說...某一個政府公債的票面利率為0%,票面金額為10萬元,剩下剛好一年到期,這表示如果你買入該債券,擺一年等到期,政府會給你10萬元。很顯然這種情況下,這個政府公債讓你肯買,必須成交價在10萬元以下。假設成交價是9萬元,那麼殖利率就是...

) |$ F+ G( h% N1 [5 i

 

: _2 g( {& i8 K- m# m. J+ C

(100,000 - 90,000) ÷ 90,000 = 11.11%

0 x9 W) Q2 T: U" w- t' a$ f

 

) ~" a9 j# e7 K8 U1 X" x O1 o

何謂現金殖利率?何謂股息殖利率?

+ ?* J& x' ]% R1 y

 

+ L3 A* m: w: U7 H: ^3 T' [- {

現金殖利率』這個名詞,廣泛的被使用在配息的個股身上,亦被稱之為現金股息殖利率!以矽品為例...董事會通過96年稀釋每股盈餘為5.77元,擬配發現金股利4.5元,股票股利0.1元,以3/21收盤價50.1元來計算...

. X' q3 t$ D+ `2 v1 q J

 

; s& `. I8 ]4 {) ^, Q/ n

4.5÷50.1=8.98% 

: z3 ^# h4 Q) W

 

$ `5 m: |% g( ~5 E& P' x

將配發的現金股息 ÷ 目前股價=現金殖利率

* a, k" ]8 b9 m) `4 B

 

# B5 ]* h' \ I

現金殖利率較高所以可以買進?

: Q+ _" G4 w8 S. [4 g7 K1 l* z

 

& w% L, N% L& L1 S+ v

矽品接近9%的現金殖利率,若跟目前銀行定存2.5%來比較,顯然高很多,所以用50.1元來買進十分值得?

+ h' P$ e! ?$ j' U+ V. O: `0 G

 

$ I( M' P4 g/ l0 O0 J. Q6 Q$ q+ I9 C

第一個政府公債的例子,政府一年後沒錢還給你的機率應該非常非常低吧,所以用9萬元買進公債,一年後拿到10萬元的機率應該等同於9999黃金的純度!但是矽品呢?你買進的是矽品的股票,而不是矽品的公司債,股票可沒有保證你擺一年後,股價依舊在50.1元以上,同樣的,矽品也沒有保證...明年稀釋後每股盈餘(EPS)仍會跟今年的5.77元一樣?又或是明年仍會配發4.5元的現金股利吧!

% B; V+ u! ~+ K$ w: K6 ~3 U9 W

 

" g1 G% b% c- i) {) u

假設你現在用3/21收盤價50.1元買進,擺到除權除息交易日前一天,股價收盤依舊是50.1元,試問....隔天你擁有配股0.1元與配息4.5元的資格,收盤價還會是50.1元嗎?不可能!因為光是4.5元的配息,就算隔天漲停板,股價依舊低於50元。這一段話不懂的朋友,可參考....除權息的基本教戰手則

0 G, y5 K+ ` w7 ]* R% I8 d

 

# w/ P* q9 K& ^2 h" }$ Q' _

 

& i+ {9 c3 Z9 _5 t4 m2 M

現金殖利率是一個參考數字,何時會有實質意涵呢?

4 n7 H! D6 Z" f: ]

 

7 b9 J L: Z6 ]

1.公司營運受到景氣循環影響程度較低,獲利會較為穩定,股價的波動幅度也會較小(或是可以直接找股價標準差、變異係數、B值較小的公司)

8 B/ p8 g$ s7 E2 @* L" I4 s4 v: d

 

3 Z' i1 [5 W$ U. `: O8 g

2.公司股東權益報酬率(ROE)多年來維持穩定波動,而不是今年25%去年只有5%

i9 Q+ u& N( _6 M9 S* e

 

" E( \4 p7 [3 ] a/ m

3.公司的盈餘配發比例與現金股息比重穩定,例如去年賺5元,今年配4元,盈餘配發比例是80%,現金股息比例是100%,這二個比例在最近三年都蠻固定的,不會忽高忽低。

3 t. P( E# ?0 G& ~0 X

 

: Y; w2 d# s% M" L, `- l% P3 W

4.經營者的誠信度高,否則像雅新這樣,搞個假財報,不知道何時股票變壁紙,想賺個9%殖利率,結果賠了100%

: n* ]# X4 n' g$ k. t5 t a- j% B

 

) l$ @4 {5 q9 N: w0 Z. d' q

5.你不在意股價短線波動,重視的是中長期投資獲利。

% K; O- ^8 n2 b* _+ M+ `

 

+ Z4 o+ ^$ m7 | k H

上述五個條件都符合時,現金殖利率對你的參考價值就很高,少一個就差很多了,少三四個的話....現金殖利率就沒什麼參考價值了!

, b* h G# d0 x+ a# Q" c; u6 Y* g

 

0 P& A, r' t* h( G! n( u I* v

同樣以上述的矽品為例,如果上述五個條件都符合了,那表示可以因為現金殖利率較高而買進矽品嗎?答案還是...No,現金殖利率較高這會是買進的考量之一,投資股票主要的考量還是價格與價值的問題,換言之,價格 > 價值時不該買進,反而要賣出,尤其是價格>>價值 (>>代表...遠大於),同理,價格 < 價值時,現金殖利率高將有助於你買進持有!所以....現金殖利率的高與低,是買進的原因之一,也是增強你持有信心的動力之一!

 

投資人最常因為上述第1點而犯錯,那就是選擇景氣循環股時,若該公司股價在過去半年甚至一年,股價已經大漲一段幅度了,切勿因為高現金殖利率這個因素而買進,因為它是景氣循環股,股價能大漲一段,又配發高現金股利,一旦出現該產業的景氣由擴張轉向為衰退,股價動輒下跌三成、五成,投資人想在除權息前買進賺個5%、10%,結果卻要面對除權息後股價下跌三五成的,這將得不償失。

( ]% B" @1 U: {

 

`7 u/ T$ D; N3 u1 @- n

附註:巴菲特的波克夏公司,從來都不配發現金股息....Why?因為他認為,將盈餘留在公司,公司幫投資人用錢滾錢的方式,對投資人較為有利,而他也證明了這一點,因為20餘年來,累積年報酬率都在20%以上,換句話說,20年前你投資波克夏1元,每年報酬率都是20%的話,20年後,波克夏幫你賺了  (1.2的20次方) - 1 = 37.34元!

1 `7 f: _+ m. u, l9 [2 [0 k

 

9 T5 L* |5 a+ D) l. e' S9 a$ \
發表於 2009-3-26 12:16:40 | 顯示全部樓層

請教校長:

3 F: e& H% N+ e" t

 

, N2 m+ }$ Z) C: z6 h$ c

假設

D8 X8 z3 _4 D1 Z. U* }

有一支股票

3 d( ^1 x# P2 b0 b+ H6 `/ o

股價在七元

' }+ @9 C1 G; Q- y) B8 s

淨值在十二元

, z! T5 |0 R& g2 L7 v

配股一元

% m/ y Q, u/ C1 X5 }( S

那麼1/7=14.3%

8 i, Y s0 P& L" X( Q8 H

要反應到那裡,才會是合理呢?

& }3 n, t& x1 J/ T$ T6 E# Q* c

該如何計算呢?

2 P: y- k- N# C* e/ t' m& c. @7 D1 Y

 

8 Z8 V6 a9 u" W! I; z) P

 

0 M7 L5 _1 F6 p# b

更正....蝦仔有答案了

" g* ` |2 Y$ z& d% ^1 f

答案就是

5 s* U4 |6 m6 a' U" @

 

/ W; x+ u& M& h1 _3 o

 

' b q8 t% d8 v$ j

 

1 h3 x: X n8 Z; ^' W

 

3 }3 b% \0 V( O( U" Y) U

不重要~

. ?8 n$ v/ C& \ w. G! w2 j * X9 d4 H) ]1 ~# {3 I" G5 W[ 本帖最後由 北海櫻花蝦 於 2009-3-26 21:44 編輯 ]
發表於 2011-3-7 22:36:27 | 顯示全部樓層
終於稍稍了解了
短期的投資我玩不來囉
中長期就可以參考囉
本來想買個中鋼南亞來存...
發表於 2013-12-4 20:39:37 | 顯示全部樓層
存股必學
發表於 2013-12-4 20:59:23 | 顯示全部樓層
good.............................
發表於 2015-3-3 15:39:29 | 顯示全部樓層
很讚的基礎知識!
發表於 2020-6-13 09:01:07 | 顯示全部樓層
非常實用感謝分享
您需要登錄後才可以回帖 登錄 | 申請入學

本版積分規則

手機版|正通股民學校

Copyright © 2001-2013 Comsenz Inc.Template by Comsenz Inc.All Rights Reserved.

Powered by Discuz!X3.4

快速回復 返回頂部 返回列表