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[教學] 認識現金殖利率

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發表於 2008-3-21 22:14:36 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

何謂殖利率?

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在債券市場中,殖利率是指投資債券至到期日這段期間的投資報酬率,通常會是市場利率。因為是持有至到期日,所以又稱「到期殖利率(Yield To Maturity,YTM)」。殖利率也是用以計算債券價格時的折現率,殖利率上升,債券價格下跌,殖利率下降,債券價格上升。

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舉例來說...某一個政府公債的票面利率為0%,票面金額為10萬元,剩下剛好一年到期,這表示如果你買入該債券,擺一年等到期,政府會給你10萬元。很顯然這種情況下,這個政府公債讓你肯買,必須成交價在10萬元以下。假設成交價是9萬元,那麼殖利率就是...

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(100,000 - 90,000) ÷ 90,000 = 11.11%

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何謂現金殖利率?何謂股息殖利率?

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現金殖利率』這個名詞,廣泛的被使用在配息的個股身上,亦被稱之為現金股息殖利率!以矽品為例...董事會通過96年稀釋每股盈餘為5.77元,擬配發現金股利4.5元,股票股利0.1元,以3/21收盤價50.1元來計算...

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3 |( N/ r- F- U* ~

4.5÷50.1=8.98% 

9 l/ G+ X1 K9 Q5 I+ Z! F

 

3 U! n: [4 i6 B

將配發的現金股息 ÷ 目前股價=現金殖利率

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現金殖利率較高所以可以買進?

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矽品接近9%的現金殖利率,若跟目前銀行定存2.5%來比較,顯然高很多,所以用50.1元來買進十分值得?

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第一個政府公債的例子,政府一年後沒錢還給你的機率應該非常非常低吧,所以用9萬元買進公債,一年後拿到10萬元的機率應該等同於9999黃金的純度!但是矽品呢?你買進的是矽品的股票,而不是矽品的公司債,股票可沒有保證你擺一年後,股價依舊在50.1元以上,同樣的,矽品也沒有保證...明年稀釋後每股盈餘(EPS)仍會跟今年的5.77元一樣?又或是明年仍會配發4.5元的現金股利吧!

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假設你現在用3/21收盤價50.1元買進,擺到除權除息交易日前一天,股價收盤依舊是50.1元,試問....隔天你擁有配股0.1元與配息4.5元的資格,收盤價還會是50.1元嗎?不可能!因為光是4.5元的配息,就算隔天漲停板,股價依舊低於50元。這一段話不懂的朋友,可參考....除權息的基本教戰手則

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0 g" H: A3 n, g$ B, E3 e# t

現金殖利率是一個參考數字,何時會有實質意涵呢?

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9 n8 |3 o# R9 A! W3 M) d7 i

1.公司營運受到景氣循環影響程度較低,獲利會較為穩定,股價的波動幅度也會較小(或是可以直接找股價標準差、變異係數、B值較小的公司)

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4 F; g$ X: V) @0 a

2.公司股東權益報酬率(ROE)多年來維持穩定波動,而不是今年25%去年只有5%

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3.公司的盈餘配發比例與現金股息比重穩定,例如去年賺5元,今年配4元,盈餘配發比例是80%,現金股息比例是100%,這二個比例在最近三年都蠻固定的,不會忽高忽低。

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' w3 i. J' n" _6 P/ Z `

4.經營者的誠信度高,否則像雅新這樣,搞個假財報,不知道何時股票變壁紙,想賺個9%殖利率,結果賠了100%

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5.你不在意股價短線波動,重視的是中長期投資獲利。

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上述五個條件都符合時,現金殖利率對你的參考價值就很高,少一個就差很多了,少三四個的話....現金殖利率就沒什麼參考價值了!

4 z! _) B- v8 S3 k+ }! J, k. h

 

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同樣以上述的矽品為例,如果上述五個條件都符合了,那表示可以因為現金殖利率較高而買進矽品嗎?答案還是...No,現金殖利率較高這會是買進的考量之一,投資股票主要的考量還是價格與價值的問題,換言之,價格 > 價值時不該買進,反而要賣出,尤其是價格>>價值 (>>代表...遠大於),同理,價格 < 價值時,現金殖利率高將有助於你買進持有!所以....現金殖利率的高與低,是買進的原因之一,也是增強你持有信心的動力之一!

 

投資人最常因為上述第1點而犯錯,那就是選擇景氣循環股時,若該公司股價在過去半年甚至一年,股價已經大漲一段幅度了,切勿因為高現金殖利率這個因素而買進,因為它是景氣循環股,股價能大漲一段,又配發高現金股利,一旦出現該產業的景氣由擴張轉向為衰退,股價動輒下跌三成、五成,投資人想在除權息前買進賺個5%、10%,結果卻要面對除權息後股價下跌三五成的,這將得不償失。

3 ]" H+ a! ~3 A9 F

 

5 \% ^0 r/ [( u* q- X

附註:巴菲特的波克夏公司,從來都不配發現金股息....Why?因為他認為,將盈餘留在公司,公司幫投資人用錢滾錢的方式,對投資人較為有利,而他也證明了這一點,因為20餘年來,累積年報酬率都在20%以上,換句話說,20年前你投資波克夏1元,每年報酬率都是20%的話,20年後,波克夏幫你賺了  (1.2的20次方) - 1 = 37.34元!

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( @' Z m6 n7 p" V" l, F! y& W8 Y' E( b
發表於 2009-3-26 12:16:40 | 顯示全部樓層

請教校長:

7 v! j% {0 S% [! W( y

 

' b3 `/ S! a+ i. [% L: ?

假設

8 J% U/ E$ a4 _6 L5 _

有一支股票

2 _: h6 I* a N5 s! d1 O5 w$ H

股價在七元

9 U8 E; M. J7 \

淨值在十二元

4 M% V6 _& L8 R9 e V% Q, J

配股一元

3 m0 k: c; t' n# C* P9 _) Y6 H# P

那麼1/7=14.3%

* P7 a4 `1 n7 p A3 ^

要反應到那裡,才會是合理呢?

5 d' A5 t5 v8 z, Q

該如何計算呢?

1 A0 a+ \; T' V, O1 | R/ ]5 L8 B

 

6 x) q! @7 q, G

 

# V4 E5 g2 S( G$ [. u& S

更正....蝦仔有答案了

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答案就是

7 C0 R1 m/ @- x2 |" _- `

 

$ [5 q8 V! @2 v6 z3 n

 

, A3 [9 d# D. S& W* E6 O1 v

 

# O% ^9 z# [; K' E/ o9 F

 

) _9 M# Y- \/ _7 A4 v; X

不重要~

5 O/ p1 A# B$ B. h' b0 k0 U ! l( V* G( s; S" p: [[ 本帖最後由 北海櫻花蝦 於 2009-3-26 21:44 編輯 ]
發表於 2011-3-7 22:36:27 | 顯示全部樓層
終於稍稍了解了
短期的投資我玩不來囉
中長期就可以參考囉
本來想買個中鋼南亞來存...
發表於 2013-12-4 20:39:37 | 顯示全部樓層
存股必學
發表於 2013-12-4 20:59:23 | 顯示全部樓層
good.............................
發表於 2015-3-3 15:39:29 | 顯示全部樓層
很讚的基礎知識!
發表於 2020-6-13 09:01:07 | 顯示全部樓層
非常實用感謝分享
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