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[教學] 認識現金殖利率

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發表於 2008-3-21 22:14:36 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

何謂殖利率?

- W8 Z, ^ q& k0 g

 

+ |3 O. Y2 |) o1 J

在債券市場中,殖利率是指投資債券至到期日這段期間的投資報酬率,通常會是市場利率。因為是持有至到期日,所以又稱「到期殖利率(Yield To Maturity,YTM)」。殖利率也是用以計算債券價格時的折現率,殖利率上升,債券價格下跌,殖利率下降,債券價格上升。

" j& s* y8 I j6 i1 E9 a

 

/ u+ A3 H+ |, T- f& v$ K. P9 x9 }7 Z

舉例來說...某一個政府公債的票面利率為0%,票面金額為10萬元,剩下剛好一年到期,這表示如果你買入該債券,擺一年等到期,政府會給你10萬元。很顯然這種情況下,這個政府公債讓你肯買,必須成交價在10萬元以下。假設成交價是9萬元,那麼殖利率就是...

) w, {4 i: B8 e$ E

 

: ~# A' P8 Z+ q) e0 x( J$ }( d+ Y- n

(100,000 - 90,000) ÷ 90,000 = 11.11%

; R5 A) w; J+ o+ z

 

" g: L* S( u% D o# {( Y/ q I- ?

何謂現金殖利率?何謂股息殖利率?

! a7 J1 ~# {( ^) o; F0 q- y" A& v

 

/ Q% ~4 U7 h5 ~+ u

現金殖利率』這個名詞,廣泛的被使用在配息的個股身上,亦被稱之為現金股息殖利率!以矽品為例...董事會通過96年稀釋每股盈餘為5.77元,擬配發現金股利4.5元,股票股利0.1元,以3/21收盤價50.1元來計算...

( [' a: E' z( o4 v

 

- L, ~5 ^$ e& v6 I' n6 o) r) {& H

4.5÷50.1=8.98% 

, t- @1 z5 b, x" \

 

% e, L# [2 a7 V# [. n3 s8 z

將配發的現金股息 ÷ 目前股價=現金殖利率

6 W3 t6 `) r1 a0 S7 e

 

! ?8 P) J0 U6 [( z

現金殖利率較高所以可以買進?

% k, L4 x4 X( I

 

, i8 {, O% U+ Y

矽品接近9%的現金殖利率,若跟目前銀行定存2.5%來比較,顯然高很多,所以用50.1元來買進十分值得?

3 y$ K" A7 Q# i2 i# p2 x

 

! n, f& U/ \+ O- U2 G

第一個政府公債的例子,政府一年後沒錢還給你的機率應該非常非常低吧,所以用9萬元買進公債,一年後拿到10萬元的機率應該等同於9999黃金的純度!但是矽品呢?你買進的是矽品的股票,而不是矽品的公司債,股票可沒有保證你擺一年後,股價依舊在50.1元以上,同樣的,矽品也沒有保證...明年稀釋後每股盈餘(EPS)仍會跟今年的5.77元一樣?又或是明年仍會配發4.5元的現金股利吧!

7 \* @0 C: V) L7 x9 c! ]7 O9 G

 

) O% r/ f9 z! R+ X

假設你現在用3/21收盤價50.1元買進,擺到除權除息交易日前一天,股價收盤依舊是50.1元,試問....隔天你擁有配股0.1元與配息4.5元的資格,收盤價還會是50.1元嗎?不可能!因為光是4.5元的配息,就算隔天漲停板,股價依舊低於50元。這一段話不懂的朋友,可參考....除權息的基本教戰手則

, m3 m% @5 M" `: e

 

& A% F* Y$ Q- o' H: b. S* Y

 

3 G% x/ h' W0 `$ U5 A

現金殖利率是一個參考數字,何時會有實質意涵呢?

G, e) c4 z& }1 C7 |3 a

 

4 \9 O2 o6 {* S; I4 s: b

1.公司營運受到景氣循環影響程度較低,獲利會較為穩定,股價的波動幅度也會較小(或是可以直接找股價標準差、變異係數、B值較小的公司)

+ c& J5 T0 j# t) n5 C

 

& C7 {' p" E! A. A ~/ I* d

2.公司股東權益報酬率(ROE)多年來維持穩定波動,而不是今年25%去年只有5%

9 Y. n3 R+ W% M7 v6 L6 o

 

( @1 E- Y9 L2 C$ E# c% P9 a$ q3 [6 U

3.公司的盈餘配發比例與現金股息比重穩定,例如去年賺5元,今年配4元,盈餘配發比例是80%,現金股息比例是100%,這二個比例在最近三年都蠻固定的,不會忽高忽低。

9 ~% l# o; y; I) i/ E

 

: K# s7 X! A& M; u+ Q! \

4.經營者的誠信度高,否則像雅新這樣,搞個假財報,不知道何時股票變壁紙,想賺個9%殖利率,結果賠了100%

5 m# ]- h0 l) B& t3 ]: Y' D1 L

 

- B4 Y2 G; D6 m& e* ?) ~

5.你不在意股價短線波動,重視的是中長期投資獲利。

9 H! a% ]) t& [, V! J( I7 p

 

9 S7 z1 W# F# y$ n) u8 g( G1 B& f

上述五個條件都符合時,現金殖利率對你的參考價值就很高,少一個就差很多了,少三四個的話....現金殖利率就沒什麼參考價值了!

; Z- q4 q! u5 n' W2 D3 T

 

) B: r& u5 g; S9 q$ G. w( O6 T9 U x" j+ K

同樣以上述的矽品為例,如果上述五個條件都符合了,那表示可以因為現金殖利率較高而買進矽品嗎?答案還是...No,現金殖利率較高這會是買進的考量之一,投資股票主要的考量還是價格與價值的問題,換言之,價格 > 價值時不該買進,反而要賣出,尤其是價格>>價值 (>>代表...遠大於),同理,價格 < 價值時,現金殖利率高將有助於你買進持有!所以....現金殖利率的高與低,是買進的原因之一,也是增強你持有信心的動力之一!

 

投資人最常因為上述第1點而犯錯,那就是選擇景氣循環股時,若該公司股價在過去半年甚至一年,股價已經大漲一段幅度了,切勿因為高現金殖利率這個因素而買進,因為它是景氣循環股,股價能大漲一段,又配發高現金股利,一旦出現該產業的景氣由擴張轉向為衰退,股價動輒下跌三成、五成,投資人想在除權息前買進賺個5%、10%,結果卻要面對除權息後股價下跌三五成的,這將得不償失。

% A2 ]+ Z, L+ `) v$ v0 |1 w2 e

 

* G0 l5 L4 y( h3 k+ X ]4 n! X2 s

附註:巴菲特的波克夏公司,從來都不配發現金股息....Why?因為他認為,將盈餘留在公司,公司幫投資人用錢滾錢的方式,對投資人較為有利,而他也證明了這一點,因為20餘年來,累積年報酬率都在20%以上,換句話說,20年前你投資波克夏1元,每年報酬率都是20%的話,20年後,波克夏幫你賺了  (1.2的20次方) - 1 = 37.34元!

# G& f" Z% o% @- u6 E

 

( _/ N) H9 V K9 d9 e

基本分析與交易實務的基礎教學文章尚有....

h- V% x/ ^8 B: A+ W; P

 

" a; I- H$ I3 O1 @. B8 l

: {( S6 d1 c0 g6 w N* X; m: Z6 h

( H: H' Y7 X3 Z+ [6 J, U% J" Z, S- S3 W3 a8 F' e: W* W# ?& ?- B( H5 {. o- D& o5 B" {. {. t8 _5 ^/ H9 W. V5 O+ |/ T, x0 i3 z/ I6 H3 Q4 I; { Y9 {6 v$ C4 t0 p+ A) O6 c6 a: m. g. ]$ \& a7 `( R4 @; [2 y. r+ I3 W3 {- Q* p) {) {0 _ ~ |3 K T9 R" _8 s! _5 n& F" g% E. Z% m
3 w0 j+ R3 S6 h5 U- G3 k" o# H$ G& V

認識財務報表專有名詞

* \- w, R4 G! W) s, t. G' Z% P

認識財務比率分析 (上)

7 r2 Y+ h8 {6 @& C' s- O" X

認識財務比率分析 (下)

% p' ^; i, ~4 Y" k+ I1 C

認識每股盈餘 EPS

3 l5 {9 ~8 B2 \# A, b

  認識本益比 P/E Ratio (PER)

- H, e' `) \$ [& J( X

認識股價淨值比 P/B Ratio (PBR)

4 W& U$ U) r( @

  減資的基本認知

) u: ^- y' T/ R) P% ` u3 N" i

除權息的基本教戰手則

6 b" T( n( |; J) J" Y" ~, y4 {

如何衡量個股投資的風險  

' ]* S% _/ w1 f0 n. y

認識除權息(配股與配息)的專有名詞

+ M% ]$ Q' \7 s- k: P9 k


發表於 2009-2-6 18:12:02 | 顯示全部樓層
感謝大大分享~來學學看有沒有比較厲害~
發表於 2009-3-4 01:10:22 | 顯示全部樓層
謝謝分享~~~!! 謝謝分享~~~!!
發表於 2009-3-26 12:16:40 | 顯示全部樓層

請教校長:

1 `' X; V6 L4 o5 Y+ \: [( i" U/ Q

 

- u0 d* s# | a3 Q Q0 I9 r

假設

( k" Y: M! q) L! A5 p' `0 P

有一支股票

* q. l6 \ D" l4 ^: t

股價在七元

" h& w9 W; b) c! G9 V8 j& {

淨值在十二元

2 [9 r& S& ]$ U5 @; M

配股一元

5 t `5 \ o$ E

那麼1/7=14.3%

3 C7 Y: d( g7 \. \; p

要反應到那裡,才會是合理呢?

+ ^6 d& L/ M- t- k& F9 p4 D; }) W

該如何計算呢?

! I! h6 {8 m: ^, p

 

* p8 h$ ]4 E0 V" h5 f

 

0 v) j M) J6 Y( Y4 S2 l; Z: M, g2 W

更正....蝦仔有答案了

+ i* {+ `6 `4 I) u; e2 E

答案就是

5 J8 h |& r. U: s5 T9 m

 

% Y# C& {5 C" c- V9 U4 d

 

8 t# y8 z* Y8 B9 N

 

Z$ @0 c+ t$ }8 I1 A: u. W& d6 [

 

- q6 ?' p& X1 o

不重要~

, ]0 l4 s8 W( M5 J& \ " o4 e+ l: U, q[ 本帖最後由 北海櫻花蝦 於 2009-3-26 21:44 編輯 ]
發表於 2009-4-25 17:13:03 | 顯示全部樓層
單純地拿 現金殖利率 比較 銀行存款利率 來決定 將錢 存入銀行 或是 投入 股市 ? 除了 風險考量, 還有什麼.... 學習路漫漫 要多用功哩9 Z! d9 d9 W6 @( ]$ J% i; k 謝謝 校長
發表於 2009-7-19 10:58:59 | 顯示全部樓層
感謝分享,一定好好研讀。
發表於 2009-8-26 08:28:25 | 顯示全部樓層
感謝校長分享~~2 q |8 P/ c. @: ~: D0 V9 ?$ Y0 p! x& [ 這個我了解了~~
發表於 2009-8-26 13:08:39 | 顯示全部樓層
感謝版主分享~~ % V0 n' ^5 f, U+ D3 y; a" w; K; ]9 x這樣的話就能簡單算出利息了~`
發表於 2010-5-13 10:52:59 | 顯示全部樓層
感謝學習的機緣與創造學習園地的大德
發表於 2010-6-24 15:31:17 | 顯示全部樓層

回覆 1# 的 austin

先收下先~感謝校長分享~
發表於 2011-2-5 11:22:03 | 顯示全部樓層
感謝校長無私的分享 ( H% ]2 c# w" b/ P小的努力學習中,感恩
發表於 2011-2-13 12:40:20 | 顯示全部樓層
感謝校長的指導, - C- X( w6 j) |3 m1 k0 V W獲益良多。
發表於 2011-2-13 12:54:07 | 顯示全部樓層
內容當中提到"殖利率也是用以計算債券價格時的折現率,殖利率上升,債券價格下跌,殖利率下降,債券價格上升。"當中所指的殖利率應該不是債券殖利率吧.....我印象中是市場利率(也就是銀行的存款利率)...........................有錯誤請更正!!
發表於 2011-2-13 12:55:51 | 顯示全部樓層

再補充--

* x/ T) Y5 x* S; p: I" y
內容當中提到"殖利率也是用以計算債券價格時的折現率,殖利率上升,債券價格下跌,殖利率下降,債券價格上升。"當中所指的殖利率應該不是債券殖利率吧(何以殖利率上升,債券價格反而下跌).....我印象中是市場利率(也就是銀行的存款利率)與債券價格成反比...........................有錯誤請更正!!
發表於 2011-2-13 14:12:06 | 顯示全部樓層
終於知道殖利率的真正意涵了.謝謝分享
發表於 2011-3-3 21:59:04 | 顯示全部樓層
現金殖利率何時有參考意義那五點真的蠻重要的,否則拿了現金賠了股價及稅金就划不來了
發表於 2011-3-7 22:36:27 | 顯示全部樓層
終於稍稍了解了
短期的投資我玩不來囉
中長期就可以參考囉
本來想買個中鋼南亞來存...
發表於 2011-3-25 13:51:57 | 顯示全部樓層
感謝校長的指導,知道殖利率的真正意涵,獲益良多
發表於 2011-3-29 03:43:24 | 顯示全部樓層

請問校長:

6 V, J' b+ Y6 ^+ Y

市場上是不是有很多全職作股票的人會利用除權除息這段時間選殖利率高的股票進場,而目的不是配息,是為了在配息前會有一些為了配息而帶動成交量及股價的情形,藉以賺取利差!!

發表於 2011-4-20 15:30:30 | 顯示全部樓層
股市媒體名嘴在大盤下跌盤整時,或沒有好話題時,就喜歡拿這來話唬爛,真有操盤手只為了高殖利率買進股票?我懷疑
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