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[教學] 除權息的基本教戰手則

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發表於 2007-6-11 12:16:36 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

在股票市場,公司盈餘的配發(即俗稱的除權、除息)亦是資本市場裡的年度大事。從三、四月起陸續有公司召開董事會、股東會,討論並承認去年經營成果(即財務報告),並決定配發盈餘獲利給股東。從6月開始,即進入一年一度的除權息旺季,7、8月則逐漸進入除權息的高峰。在此向同學們簡單說明《除權、除息》的意義與是否應參與除權息的考量與觀察。

' s% N. C) H# v5 \3 {$ b* n# W2 x$ y/ y

 

$ Y" p5 S- v0 o( `6 H% H# }; d

一家公司配發多少現金股息?多少股票股利?員工分紅配股比例多少?是否有現金增資?現金增資認購價多少?甚麼時間為除權息基準日?,各位除了可以在該 公司公告訊息中得之外,通常可以在券商網站上看到彙整資料,亦可在台灣證券交易所網站上查得相關訊息,其表格如下。(台灣證券交易所網站www.tse.com.tw首頁>市場公告>除權除息>預告表) 9 o: h* |1 W/ U

$ r( I# }+ V5 N" \2 E; u* G6 B

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; F6 M. |' Y2 v5 y$ M

+ N+ P- Z U& u( V) Y d2 @" \

+ f/ l1 e+ E# q. u) C

除權、除息股價的計算 7 ~' z& x8 ^6 c, c. S5 ~, Z; { M, r

, l1 O; R X. D5 f1 ?6 A

7 n6 ~+ d) w* P3 j

許多人只知道,除權、除息過後,股價會較除權、除息前一天減少,有時只減少一點點,有時股價卻大幅縮水一半。到底除權、息後的價格,對投資人來說是吃虧?還是佔便宜?投資人可以到台灣證券交易所網站 www.tse.com.tw 首頁 > 市場公告 > 除權除息 >計算結果表  查詢,以下是證交所公告的除權、息計算結果表。 * u4 T9 O9 P3 {& K. t, u

( p* b# {9 Q8 m

只要輸入日期,不用輸入繁雜的計算公式,相關資訊馬上呈現,一目了然。 ]8 v- x3 O. E' s8 e( i

4 U" q" w3 Y& M0 N$ \

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" ^. C' b6 ~' q: Z3 Y! x

下面為除權息參考價的計算公式:

! L' F4 g5 ?2 f0 F) U' l+ u

 

! I- d# e0 T+ ]( W

 

( Z8 I% X! \6 f: d) n7 ~" h

 

0 e& k& n! u: Z0 o

                                         除權息前收盤價-息值+10元*員工紅利配股率+現金增資認購價*現金增資配股率
公式:除權息參考價=-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                1+無償配股率+員工紅利配股率+現金增資配股率

            除權息前收盤價-息值+10元*員工紅利配股率
    開盤競價基準=---------------------------------------------------------------
               1+無償配股率+員工紅利配股率

9 _ R* m! s8 G( L4 D0 ]/ C


 

6 L$ y. Y$ [, b7 s" C

% b8 E2 R7 R! ]& [

由以上除權(息)參考價公式可知,若去除員工紅利配股因素,除權(息)前與 除權(息)後的總市值是不變的。基本上,股價依比例(權值)向下調整,而股數則 依比例(權值)而增加。投資人的投資部位絶對不會因為除權(息)這個因子,而會 有所增減。但考量員工紅利配股因素的話,投資人宜注意的是,在參考價公式的分母裡加上員工紅利配股率,而分子則是 10 元(股票面額)乘上員工紅利配股率。因此, 若是股價高於面額(10 元)越多者,或是員工紅利配股率越高者,將使得除權參考價越低。因為員工紅利配股大多是公司無償配發給員工,以為之激勵員工之用。實際上股票價格的縮水,有部分流入配發公司員工的股利之中,因此,頗有公司《獎勵員工》,但是全體股東買單。 ' ?- W2 i, n4 c0 I5 p

' r- b1 j. V) H& m c6 T+ s7 O

4 t' k; a2 |6 N7 K

是否參與除權息所應該作的考量: , S: k& o8 m5 V8 ?6 o' y& a( w, h! c

, L2 R8 ` t0 A$ f9 S* \

 

市場上有許多資深投資人特別偏好公司配發股票股利(樂於參與除權),但這是基於投資人在過去大多頭的投資經驗。76 年的 1 月加權指數約在 1000 左右,短短 4年多的時間,指數推升至台股歷史高點的12682(79.02.12),在全民股市投資運動的簇擁下,指數整整漲了12.6倍。當時可稱之為「隨便買,隨便賺」的「黃金年代」。 " s2 E/ {& d5 {$ t0 @3 ?% N/ U# C

' ^, z0 A; X" \

P9 L% {3 Q7 s5 l$ f( a

當時投資知識尚未普及,許多投資人不分青紅皂白,不分業績好壞,看到股價因除權後降低,便瘋狂搶進,使得股價一路跳空漲,無量飆升,很快地又回到除權前的價位(即所謂的填權,此即市場所謂的除權行情),參與除權的投資人莫不荷包賺的飽飽的,笑的合不攏嘴。然而大多頭的「黃金年代」已過,在空頭市場的修正過程中,投 資人亦經歷了除權後股價持續下挫的痛苦經驗。

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7 _7 Z" u a7 \" y+ D1 p

 

' y, p* a3 r/ l" }+ X

(一)多空方向

% z$ N1 B- t$ H

6 T% T, a& G5 X$ i

9 Y& y" a. v2 t1 i

由過去歷史經驗可知,行情的多空,左右著股價的走勢。若股市處在多頭,參與除權,往往能獲得股價上揚的利益,即是填權(息)機會大;反之,股價將 持續滑落,長期處於貼權(息)狀態。 如台達電於95年6/16 除權(息),當時大盤仍處於向下探底的過程,6/16 台達電股 價以下跌 1.1 元作收(除權參考價 84.1,6/16 當天收盤 83 元),之後仍繼續連續下跌了三天,最低來到 74 元。而同年6/20 除權(息)的台積電股價開高走低, 當天以小漲一毛做收。而大盤在 6/21 起展開波段反彈行情,台積電股價亦隨之向上彈升,達成部分填權(息)。而自 6/21 以來除權息的個股,大多是向上 展開貼權(息)之路,少有貼權(息)的情況發生。所以,是否將參與除權(息),投資人首要的考量是「大盤行情的多空與個股的多空方向」。 3 V6 Y+ Y/ O# _( V

1 N) _( E9 C g+ F: W0 T

 

0 B6 g; F/ o- ~" z5 b

(二)產業、公司基本面考量

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9 s7 G- n" T' N! R

6 v7 z6 G4 t. E9 O* w

就算是在經濟繁榮的時代也有會公司經營不善而虧損,在多頭市場也有倍數上漲與逆勢下跌的個股,只是數量多寡與佔比問題。因此若能在多頭的格局下,挑選出產業、公司基本面佳的股票,想必獲利機會與程度必將大大提升,其次,要觀察個別公司成長趨勢是不是穩定?今年、明年是否能繼續賺錢?若能如此填權(息)機率較高。反之,產業趨勢已經走弱,或公司競爭力已經衰退,就不該參加這類公司除權息。 - j- y0 B: {% k+ N8 i+ W

6 }- y2 ?! Y" x1 v& X9 d: @

, `/ h6 a# i0 F, u) _2 R+ V

 

! m; y* h. S& e7 u( e/ I

(三)員工分紅比例高低

9 g2 ~ Q) i, Q9 x

1 K3 d. n4 w; Z( h. @% R& M, @

0 D, X9 [6 x5 P% b) E

從先前除權(息)參考價的計算公式可知,員工分紅比例愈高者,公司市值流入員工口袋的比例愈多。這些年來電子業均以高員工分紅配股來獎勵員工,因此往往有「厚員工、薄股東」之嫌。這種影響在除權除息交易日,更是容易看出。 - b7 V: g2 b0 [3 a) ^' J1 q

3 l; R3 j8 s. v4 w1 R

9 k" \8 s& J+ O9 Z3 h. p) B

 

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(四)稅負考量

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1 W; y' Q5 h- l, v$ {: j

自從實施兩稅合一制後,公司繳納的營利事業所得稅,股東可用來扣抵應繳納之綜所稅。若參加公司除權息,其扣抵稅率高於個人繳納綜合所得稅稅率時,可享受「稅盾」的利益,或有機會享受退稅。

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4 }2 f/ }2 t& _3 G! @4 l

 

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◇總結來說除權息的考量要項有:

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1.時機:盤勢與個股多空方向。

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% T p3 C+ c; s+ m% M

2.產業、公司基本面:未來具有成長前景的,填權填息機率相對較高。

2 j/ f4 y( u/ c" j! \( E

" Q# Z* N1 e2 y) b- y. o

3.員工分紅:高員工分紅配股,有「厚員工、薄股東」之嫌。

) T4 S" A/ J( H& @$ D+ C) d5 h

0 h, t+ \/ `, S8 @. p: x

4.可扣抵稅額部份:參加高扣抵稅額公司除權息,將有機會享受退稅。

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& w' y* S6 d# x; d5 J

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消失的指數 $ \7 K. o! F4 ?2 k

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由於台灣加權指數的計算是市值(以股本*股價)來換算成指數,因此若公司僅僅實行除權,則不會對加權指數產生影響,因為價格雖調降,但股數增加,因此總市值維持不變。但由於近年來發放股息(即除息)已成為大多數公司主流,95年上千家上市櫃公司預計將發放近7000億元的現金股利。由於股息的發放直接反應在股價的減少上,因而指數也隨之降低或《蒸發不見》。以95年6/20台積電每股發放現金股利2.5元,合計發放618億元,而當日減少指數估計約為27點左右。因此,若有投資人觀察到近月的期貨指數均呈現大幅逆價差,可能是反映因除息而會消失的指數,並非是市場法人看壞後市與極度的偏空所致。 6 L# g4 L% Y- a3 N9 o: Z; _

6 m* r! ^5 A& D! L: \

 

6 ^" l) g) u4 k3 g

基本分析與交易實務的基礎教學文章尚有....

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& f, U. E6 g t/ ^ g5 K2 s, E6 C

! Z) b9 u' }+ a& L) R# p

0 l6 m, G3 F! \0 G6 h8 N; E$ F- C4 x% J4 V6 Z4 t. \. O6 `# Y4 z8 r3 M4 s0 R" Q+ f$ @- U; p8 B Q6 @5 X& ^3 H0 l- B; U7 {8 }) S+ k# l) B- @% ~# Z5 b6 f, f D% C1 r1 G/ i0 s. o& V {- q: y8 d+ X) L- C! i% t, r) G/ G9 s3 I3 J* b/ U9 J E+ G3 y+ h- U% c( f! y+ t# F, i5 J+ s& D0 s+ J0 @0 v
K8 ]/ t0 r2 \* `7 ~0 B

認識財務報表專有名詞

$ W- T4 h8 W' ]% P. L" H: A% i

認識財務比率分析 (上)

+ D+ D ~- E9 l% I% n: o

認識財務比率分析 (下)

4 E$ e; W" k9 w$ N- D- g: \2 Q5 i

認識每股盈餘 EPS

5 l' H' l, L* B* h& Y

  認識本益比 P/E Ratio (PER)

# G$ t! i1 o) \0 g# F0 m+ C

認識股價淨值比 P/B Ratio (PBR)

3 S& i2 J( L: ?

  減資的基本認知

# j6 `. K8 V7 S

認識股票交易實務專有名詞

4 C4 \, b# q3 u/ H j0 i

如何衡量個股投資的風險  

; Z1 S. i/ `4 p: V! J) W! T% y& ?8 {

認識現金殖利率

; f& V2 u7 b3 P/ j9 ]

 

發表於 2009-3-4 01:13:22 | 顯示全部樓層
哈~我很陌生耶,加強一下,感謝大大喔~!!!
發表於 2009-4-25 16:59:57 | 顯示全部樓層
從 (稅負考量) 及 (投資 vs. 投機) 的關點 來考量是否參與除權息 應該要多加研究才是, 謝謝校長!
發表於 2009-7-19 10:55:53 | 顯示全部樓層
感謝分享,一定好好研讀。
發表於 2009-7-24 08:48:11 | 顯示全部樓層

除權息的基本教戰手則

謝謝分享,受益良多.
發表於 2009-8-8 03:08:35 | 顯示全部樓層
感謝分享
發表於 2009-8-12 09:15:26 | 顯示全部樓層
校長,我想問一下,現在除權是不是很少會分員工紅利呢?
發表於 2009-8-25 01:13:18 | 顯示全部樓層
感謝分享,好好研讀。
發表於 2009-8-26 08:18:25 | 顯示全部樓層
感謝校長的發文分享~~
發表於 2010-5-13 10:57:17 | 顯示全部樓層
感謝學習的機緣與創造學習園地的大德
發表於 2010-5-13 11:25:20 | 顯示全部樓層
thanks for sharing
發表於 2010-6-7 15:04:13 | 顯示全部樓層

我的洋華貼息了

我的洋華貼息了 ; J' x" I' C2 Q- ]' n2 c, H8 s如果早點知道權息的知識,就不會以為,反正有配10元現金股息,就放長線也可以...到今天收盤我己隕失10%了,不知是不是該看破賠錢賣掉.... 7 }. F0 u6 h- I但我想好好在此學習多些時間,再動手中的股票了 7 @- c8 x1 c* r( _ Z/ U" {不然現在賣了也還是不會買賣股票$ [; z" U; Q4 ` d" G) | 本來就打算放長線的... , H, Q( R/ B. b1 f0 n只是洋華最近好像反彈不太起來啊
發表於 2010-6-11 22:01:48 | 顯示全部樓層
感謝分享
發表於 2010-6-22 19:52:16 | 顯示全部樓層
擇優用來扣抵應繳納之綜所稅
發表於 2010-6-24 14:10:06 | 顯示全部樓層

回覆 1# 的 austin

收下研究~多謝~多謝~
發表於 2010-12-22 12:08:20 | 顯示全部樓層
謝謝大大提供的 資料分享
發表於 2011-2-5 11:17:17 | 顯示全部樓層
多謝校長提供寶貴的資源 $ h( }1 L# Y4 @ ^) f% V2 c( ]% K與學習園地讓我受益良多7 }# N/ {: {5 i8 w( Y 感恩
發表於 2011-2-13 14:21:41 | 顯示全部樓層
有點復雜,但聽說有所謂員工分紅費用化,意指分紅算是資本支出,這能算是配股(息)嗎??若不是,又怎麼會影響填權息呢??我要好好消化一下..........
發表於 2011-3-3 21:13:11 | 顯示全部樓層

感謝校長的分享,原來證券交易站就可以查到除權息後的價格,真是有用的資訊

發表於 2011-3-25 14:36:31 | 顯示全部樓層
多謝校長提供寶貴的資源與學習園地
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