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[教學] 除權息的基本教戰手則

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發表於 2007-6-11 12:16:36 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

在股票市場,公司盈餘的配發(即俗稱的除權、除息)亦是資本市場裡的年度大事。從三、四月起陸續有公司召開董事會、股東會,討論並承認去年經營成果(即財務報告),並決定配發盈餘獲利給股東。從6月開始,即進入一年一度的除權息旺季,7、8月則逐漸進入除權息的高峰。在此向同學們簡單說明《除權、除息》的意義與是否應參與除權息的考量與觀察。

8 ~7 x& l" s' b8 v( A4 ^- d

 

7 H: U: [ `' H# M( Z

一家公司配發多少現金股息?多少股票股利?員工分紅配股比例多少?是否有現金增資?現金增資認購價多少?甚麼時間為除權息基準日?,各位除了可以在該 公司公告訊息中得之外,通常可以在券商網站上看到彙整資料,亦可在台灣證券交易所網站上查得相關訊息,其表格如下。(台灣證券交易所網站www.tse.com.tw首頁>市場公告>除權除息>預告表) 4 o" V3 a+ _/ S& i- v; I

; r0 S) |1 y. g, d s" C

s1.jpg 7 A* _5 i: o! ?2 y" l- O$ l" Z& {

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7 r- E) u/ [* h9 y3 l2 ~8 B3 i

o/ E/ ^. c2 d7 }! z! d2 w1 D$ y

除權、除息股價的計算 # n5 q4 L0 F6 D4 @7 w: G. w

6 f& \9 P7 ^& O$ o; B

I" y2 y+ A" \1 @' r5 ^& n

許多人只知道,除權、除息過後,股價會較除權、除息前一天減少,有時只減少一點點,有時股價卻大幅縮水一半。到底除權、息後的價格,對投資人來說是吃虧?還是佔便宜?投資人可以到台灣證券交易所網站 www.tse.com.tw 首頁 > 市場公告 > 除權除息 >計算結果表  查詢,以下是證交所公告的除權、息計算結果表。 - k* ]9 O/ H2 x& `4 L1 ?

: I9 R5 [; P2 z

只要輸入日期,不用輸入繁雜的計算公式,相關資訊馬上呈現,一目了然。 & H# z3 W$ M) t, I+ K% @

) ?: C& n$ ?) T' [6 i) _ J6 f

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! D! a; b2 V" h; f& }0 g9 _8 Y, Q o

下面為除權息參考價的計算公式:

& C" |6 {1 c, d. ^& y+ I$ x

 

: U( C- p5 N) x

 

+ M5 ]1 }3 h6 q, ~+ b

 

( U( U2 e# x, I& G8 [# s. t: d

                                         除權息前收盤價-息值+10元*員工紅利配股率+現金增資認購價*現金增資配股率
公式:除權息參考價=-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                1+無償配股率+員工紅利配股率+現金增資配股率

            除權息前收盤價-息值+10元*員工紅利配股率
    開盤競價基準=---------------------------------------------------------------
               1+無償配股率+員工紅利配股率

% o/ B) \! e- _& w# I, e( A; z


 

( \3 I5 Z7 B# u B q1 C

+ T* O+ ^, } z. j5 |

由以上除權(息)參考價公式可知,若去除員工紅利配股因素,除權(息)前與 除權(息)後的總市值是不變的。基本上,股價依比例(權值)向下調整,而股數則 依比例(權值)而增加。投資人的投資部位絶對不會因為除權(息)這個因子,而會 有所增減。但考量員工紅利配股因素的話,投資人宜注意的是,在參考價公式的分母裡加上員工紅利配股率,而分子則是 10 元(股票面額)乘上員工紅利配股率。因此, 若是股價高於面額(10 元)越多者,或是員工紅利配股率越高者,將使得除權參考價越低。因為員工紅利配股大多是公司無償配發給員工,以為之激勵員工之用。實際上股票價格的縮水,有部分流入配發公司員工的股利之中,因此,頗有公司《獎勵員工》,但是全體股東買單。 6 C" L* c: k7 D/ X0 m

9 C# o; P& [ g0 F

+ Q0 Q9 i! J' t' J4 f7 s

是否參與除權息所應該作的考量: 9 K1 q! \- l2 V- H+ H, C

+ O+ C/ }/ }6 a% @ d& h) G; J

 

市場上有許多資深投資人特別偏好公司配發股票股利(樂於參與除權),但這是基於投資人在過去大多頭的投資經驗。76 年的 1 月加權指數約在 1000 左右,短短 4年多的時間,指數推升至台股歷史高點的12682(79.02.12),在全民股市投資運動的簇擁下,指數整整漲了12.6倍。當時可稱之為「隨便買,隨便賺」的「黃金年代」。 2 ]5 @ \1 D) ?6 I& M% {3 W4 t8 E

' F" ^) B6 W/ j1 [8 V6 C# v

& h+ |- W! U1 N; v% V! h9 }

當時投資知識尚未普及,許多投資人不分青紅皂白,不分業績好壞,看到股價因除權後降低,便瘋狂搶進,使得股價一路跳空漲,無量飆升,很快地又回到除權前的價位(即所謂的填權,此即市場所謂的除權行情),參與除權的投資人莫不荷包賺的飽飽的,笑的合不攏嘴。然而大多頭的「黃金年代」已過,在空頭市場的修正過程中,投 資人亦經歷了除權後股價持續下挫的痛苦經驗。

1 ^$ Q8 d0 N h" I8 T

6 P" t$ s6 }; R. D: k

 

& W. j2 o. c/ w

(一)多空方向

& N1 e( c, e, V, g

/ K3 I* H0 I0 n% @

6 M: s$ m, ?& A1 t3 t. j \+ N. G

由過去歷史經驗可知,行情的多空,左右著股價的走勢。若股市處在多頭,參與除權,往往能獲得股價上揚的利益,即是填權(息)機會大;反之,股價將 持續滑落,長期處於貼權(息)狀態。 如台達電於95年6/16 除權(息),當時大盤仍處於向下探底的過程,6/16 台達電股 價以下跌 1.1 元作收(除權參考價 84.1,6/16 當天收盤 83 元),之後仍繼續連續下跌了三天,最低來到 74 元。而同年6/20 除權(息)的台積電股價開高走低, 當天以小漲一毛做收。而大盤在 6/21 起展開波段反彈行情,台積電股價亦隨之向上彈升,達成部分填權(息)。而自 6/21 以來除權息的個股,大多是向上 展開貼權(息)之路,少有貼權(息)的情況發生。所以,是否將參與除權(息),投資人首要的考量是「大盤行情的多空與個股的多空方向」。 % Y# @! g3 v# s# C9 ?1 T+ l: q; D# j5 V

- k9 ~; u$ [" n

 

# A8 r. S% O/ {- S9 D! _' L

(二)產業、公司基本面考量

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' n, E, L( B1 ^0 q, f# K! i

+ B5 i4 s. `3 X& V- j" e8 @

就算是在經濟繁榮的時代也有會公司經營不善而虧損,在多頭市場也有倍數上漲與逆勢下跌的個股,只是數量多寡與佔比問題。因此若能在多頭的格局下,挑選出產業、公司基本面佳的股票,想必獲利機會與程度必將大大提升,其次,要觀察個別公司成長趨勢是不是穩定?今年、明年是否能繼續賺錢?若能如此填權(息)機率較高。反之,產業趨勢已經走弱,或公司競爭力已經衰退,就不該參加這類公司除權息。 : \2 r' l1 a$ ?, Q% G& n4 @; `9 V# N

* e4 K" F3 u; j2 K5 Z

& |2 ]. l* k3 A+ e6 l1 h

 

9 J4 t7 g& O( D: }( L. I

(三)員工分紅比例高低

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" i( l! x: p. i

1 k" Q( y7 u' R- }. b( A

從先前除權(息)參考價的計算公式可知,員工分紅比例愈高者,公司市值流入員工口袋的比例愈多。這些年來電子業均以高員工分紅配股來獎勵員工,因此往往有「厚員工、薄股東」之嫌。這種影響在除權除息交易日,更是容易看出。 3 R# C2 x$ y/ ?& x5 b

- V# \7 K- a7 M6 f

& C' J$ m' {, a2 ?8 r' l0 Z# d. E

 

: M! z. K: P: r3 u* s

(四)稅負考量

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7 V* p& d" B3 I

 

; f0 A& V" Q/ a# T D$ U; Q

自從實施兩稅合一制後,公司繳納的營利事業所得稅,股東可用來扣抵應繳納之綜所稅。若參加公司除權息,其扣抵稅率高於個人繳納綜合所得稅稅率時,可享受「稅盾」的利益,或有機會享受退稅。

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9 Z/ q1 u9 S! u* ~

◇總結來說除權息的考量要項有:

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1.時機:盤勢與個股多空方向。

5 h! s% c. o0 H1 u4 G! H' l4 K

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2.產業、公司基本面:未來具有成長前景的,填權填息機率相對較高。

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( ^9 i- L6 Q; f* j+ Q9 ]3 W

3.員工分紅:高員工分紅配股,有「厚員工、薄股東」之嫌。

" ^3 P2 p. @, t$ ^8 c2 g

( p9 P0 u' y% Q8 `3 r8 l8 }) _" l

4.可扣抵稅額部份:參加高扣抵稅額公司除權息,將有機會享受退稅。

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消失的指數 / q' k* o3 a" T& A! T( l5 Y

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由於台灣加權指數的計算是市值(以股本*股價)來換算成指數,因此若公司僅僅實行除權,則不會對加權指數產生影響,因為價格雖調降,但股數增加,因此總市值維持不變。但由於近年來發放股息(即除息)已成為大多數公司主流,95年上千家上市櫃公司預計將發放近7000億元的現金股利。由於股息的發放直接反應在股價的減少上,因而指數也隨之降低或《蒸發不見》。以95年6/20台積電每股發放現金股利2.5元,合計發放618億元,而當日減少指數估計約為27點左右。因此,若有投資人觀察到近月的期貨指數均呈現大幅逆價差,可能是反映因除息而會消失的指數,並非是市場法人看壞後市與極度的偏空所致。 . _, t+ G2 K; P: Y: Q$ v! j; b: |

8 P+ R$ c; ^3 N' E4 |5 U

 

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基本分析與交易實務的基礎教學文章尚有....

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認識財務報表專有名詞

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認識財務比率分析 (上)

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認識財務比率分析 (下)

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認識每股盈餘 EPS

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  認識本益比 P/E Ratio (PER)

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  減資的基本認知

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認識股票交易實務專有名詞

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如何衡量個股投資的風險  

1 J$ [% j. j. P8 |

認識現金殖利率

G+ l/ @4 I5 _. v- y

 

發表於 2009-3-4 01:13:22 | 顯示全部樓層
哈~我很陌生耶,加強一下,感謝大大喔~!!!
發表於 2009-4-25 16:59:57 | 顯示全部樓層
從 (稅負考量) 及 (投資 vs. 投機) 的關點 來考量是否參與除權息 應該要多加研究才是, 謝謝校長!
發表於 2009-7-19 10:55:53 | 顯示全部樓層
感謝分享,一定好好研讀。
發表於 2009-7-24 08:48:11 | 顯示全部樓層

除權息的基本教戰手則

謝謝分享,受益良多.
發表於 2009-8-8 03:08:35 | 顯示全部樓層
感謝分享
發表於 2009-8-12 09:15:26 | 顯示全部樓層
校長,我想問一下,現在除權是不是很少會分員工紅利呢?
發表於 2009-8-25 01:13:18 | 顯示全部樓層
感謝分享,好好研讀。
發表於 2009-8-26 08:18:25 | 顯示全部樓層
感謝校長的發文分享~~
發表於 2010-5-13 10:57:17 | 顯示全部樓層
感謝學習的機緣與創造學習園地的大德
發表於 2010-5-13 11:25:20 | 顯示全部樓層
thanks for sharing
發表於 2010-6-7 15:04:13 | 顯示全部樓層

我的洋華貼息了

我的洋華貼息了 ' J% u; a: v( D如果早點知道權息的知識,就不會以為,反正有配10元現金股息,就放長線也可以...到今天收盤我己隕失10%了,不知是不是該看破賠錢賣掉.... * \/ X2 `. `8 H9 m但我想好好在此學習多些時間,再動手中的股票了 1 O; v/ C L$ N3 [% K, x不然現在賣了也還是不會買賣股票 1 G+ O( D# v" Y6 Q# l本來就打算放長線的... M5 W3 L9 k. c7 ?9 X4 |4 \只是洋華最近好像反彈不太起來啊
發表於 2010-6-11 22:01:48 | 顯示全部樓層
感謝分享
發表於 2010-6-22 19:52:16 | 顯示全部樓層
擇優用來扣抵應繳納之綜所稅
發表於 2010-6-24 14:10:06 | 顯示全部樓層

回覆 1# 的 austin

收下研究~多謝~多謝~
發表於 2010-12-22 12:08:20 | 顯示全部樓層
謝謝大大提供的 資料分享
發表於 2011-2-5 11:17:17 | 顯示全部樓層
多謝校長提供寶貴的資源2 w6 S* u! E! k( V 與學習園地讓我受益良多1 J6 D: \& w6 X) J! n* A- U% d 感恩
發表於 2011-2-13 14:21:41 | 顯示全部樓層
有點復雜,但聽說有所謂員工分紅費用化,意指分紅算是資本支出,這能算是配股(息)嗎??若不是,又怎麼會影響填權息呢??我要好好消化一下..........
發表於 2011-3-3 21:13:11 | 顯示全部樓層

感謝校長的分享,原來證券交易站就可以查到除權息後的價格,真是有用的資訊

發表於 2011-3-25 14:36:31 | 顯示全部樓層
多謝校長提供寶貴的資源與學習園地
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