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[教學] 除權息的基本教戰手則

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發表於 2007-6-11 12:16:36 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

在股票市場,公司盈餘的配發(即俗稱的除權、除息)亦是資本市場裡的年度大事。從三、四月起陸續有公司召開董事會、股東會,討論並承認去年經營成果(即財務報告),並決定配發盈餘獲利給股東。從6月開始,即進入一年一度的除權息旺季,7、8月則逐漸進入除權息的高峰。在此向同學們簡單說明《除權、除息》的意義與是否應參與除權息的考量與觀察。

3 D4 d. V9 f, F

 

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一家公司配發多少現金股息?多少股票股利?員工分紅配股比例多少?是否有現金增資?現金增資認購價多少?甚麼時間為除權息基準日?,各位除了可以在該 公司公告訊息中得之外,通常可以在券商網站上看到彙整資料,亦可在台灣證券交易所網站上查得相關訊息,其表格如下。(台灣證券交易所網站www.tse.com.tw首頁>市場公告>除權除息>預告表) - w2 O3 k& g& i5 m: l; P3 Q4 P

- O+ ` |& _8 F1 t

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6 ~3 m) O, H8 k, z

8 {* U0 M+ ]6 [; w& |* z5 Z8 c

除權、除息股價的計算 ; O" d4 K( ^9 e) J$ Z

1 ]' c& T3 L% P( V {

" Z% `' T# u \4 R% a' H2 e2 j

許多人只知道,除權、除息過後,股價會較除權、除息前一天減少,有時只減少一點點,有時股價卻大幅縮水一半。到底除權、息後的價格,對投資人來說是吃虧?還是佔便宜?投資人可以到台灣證券交易所網站 www.tse.com.tw 首頁 > 市場公告 > 除權除息 >計算結果表  查詢,以下是證交所公告的除權、息計算結果表。 4 H2 s d* X |5 T

& s, U- Z9 q U

只要輸入日期,不用輸入繁雜的計算公式,相關資訊馬上呈現,一目了然。 3 }6 g/ {$ A1 O- k4 e3 R% Z

/ y+ t$ z# O6 e: m& l

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下面為除權息參考價的計算公式:

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3 ~- ?; ~9 F! z: _3 k) v( ^

 

/ A2 P9 Q- o2 G! ?) s- e

 

' A' C* y. j; Z2 l6 Q2 p* P

                                         除權息前收盤價-息值+10元*員工紅利配股率+現金增資認購價*現金增資配股率
公式:除權息參考價=-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                1+無償配股率+員工紅利配股率+現金增資配股率

            除權息前收盤價-息值+10元*員工紅利配股率
    開盤競價基準=---------------------------------------------------------------
               1+無償配股率+員工紅利配股率

! } c1 t8 c( Q6 ?8 W: M% B. F


 

( {9 j7 M F4 X

# l. I/ y4 a. |8 C

由以上除權(息)參考價公式可知,若去除員工紅利配股因素,除權(息)前與 除權(息)後的總市值是不變的。基本上,股價依比例(權值)向下調整,而股數則 依比例(權值)而增加。投資人的投資部位絶對不會因為除權(息)這個因子,而會 有所增減。但考量員工紅利配股因素的話,投資人宜注意的是,在參考價公式的分母裡加上員工紅利配股率,而分子則是 10 元(股票面額)乘上員工紅利配股率。因此, 若是股價高於面額(10 元)越多者,或是員工紅利配股率越高者,將使得除權參考價越低。因為員工紅利配股大多是公司無償配發給員工,以為之激勵員工之用。實際上股票價格的縮水,有部分流入配發公司員工的股利之中,因此,頗有公司《獎勵員工》,但是全體股東買單。 . n1 r2 \' n8 a, I: `

6 p. t: {% F+ |3 q0 J) D( v

: D0 t5 _) P! w" V5 `/ q8 A

是否參與除權息所應該作的考量: 3 d7 R) a) l/ t5 m! t) Z6 H

0 N& N- [+ z, n" a' {% g, F. |4 x

 

市場上有許多資深投資人特別偏好公司配發股票股利(樂於參與除權),但這是基於投資人在過去大多頭的投資經驗。76 年的 1 月加權指數約在 1000 左右,短短 4年多的時間,指數推升至台股歷史高點的12682(79.02.12),在全民股市投資運動的簇擁下,指數整整漲了12.6倍。當時可稱之為「隨便買,隨便賺」的「黃金年代」。 " K0 x/ |- p$ F" n5 }9 Z

$ b' d2 O4 P2 [& e3 J

' K( Y% E2 g' S) c$ Q

當時投資知識尚未普及,許多投資人不分青紅皂白,不分業績好壞,看到股價因除權後降低,便瘋狂搶進,使得股價一路跳空漲,無量飆升,很快地又回到除權前的價位(即所謂的填權,此即市場所謂的除權行情),參與除權的投資人莫不荷包賺的飽飽的,笑的合不攏嘴。然而大多頭的「黃金年代」已過,在空頭市場的修正過程中,投 資人亦經歷了除權後股價持續下挫的痛苦經驗。

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(一)多空方向

H1 K# S# E; G+ e

* ^$ y9 V8 @3 s$ g2 q+ W' S

/ a: m: k% \) i/ R. c

由過去歷史經驗可知,行情的多空,左右著股價的走勢。若股市處在多頭,參與除權,往往能獲得股價上揚的利益,即是填權(息)機會大;反之,股價將 持續滑落,長期處於貼權(息)狀態。 如台達電於95年6/16 除權(息),當時大盤仍處於向下探底的過程,6/16 台達電股 價以下跌 1.1 元作收(除權參考價 84.1,6/16 當天收盤 83 元),之後仍繼續連續下跌了三天,最低來到 74 元。而同年6/20 除權(息)的台積電股價開高走低, 當天以小漲一毛做收。而大盤在 6/21 起展開波段反彈行情,台積電股價亦隨之向上彈升,達成部分填權(息)。而自 6/21 以來除權息的個股,大多是向上 展開貼權(息)之路,少有貼權(息)的情況發生。所以,是否將參與除權(息),投資人首要的考量是「大盤行情的多空與個股的多空方向」。 2 j9 L& k9 j1 T$ _ q

( ^ j# n& h: r( O( W

 

5 Y( b6 K4 V& X* Q: k

(二)產業、公司基本面考量

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. N; Y0 Z% v+ \" ?- h

就算是在經濟繁榮的時代也有會公司經營不善而虧損,在多頭市場也有倍數上漲與逆勢下跌的個股,只是數量多寡與佔比問題。因此若能在多頭的格局下,挑選出產業、公司基本面佳的股票,想必獲利機會與程度必將大大提升,其次,要觀察個別公司成長趨勢是不是穩定?今年、明年是否能繼續賺錢?若能如此填權(息)機率較高。反之,產業趨勢已經走弱,或公司競爭力已經衰退,就不該參加這類公司除權息。 - s8 A2 ~- R. T8 D0 @0 T

" [7 R3 u0 D+ L3 W$ \. T( Q

0 R+ {$ X+ W' G) F" n6 K3 b2 |' I1 y

 

( C* T' ?" w" ]- W; T$ X

(三)員工分紅比例高低

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3 J% N! W7 D! O2 Z; W: G

從先前除權(息)參考價的計算公式可知,員工分紅比例愈高者,公司市值流入員工口袋的比例愈多。這些年來電子業均以高員工分紅配股來獎勵員工,因此往往有「厚員工、薄股東」之嫌。這種影響在除權除息交易日,更是容易看出。 ( I0 N5 C2 U Q; z$ Z

( a. i4 A% ~5 V* \

p6 j/ B* g3 F' w

 

) E J% A. e# H$ x% ] \) Y

(四)稅負考量

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自從實施兩稅合一制後,公司繳納的營利事業所得稅,股東可用來扣抵應繳納之綜所稅。若參加公司除權息,其扣抵稅率高於個人繳納綜合所得稅稅率時,可享受「稅盾」的利益,或有機會享受退稅。

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3 y3 d$ X" }/ f4 v) S+ F1 _

 

( E5 P( g: q- `7 S6 M. O

◇總結來說除權息的考量要項有:

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" s" q! C# w6 q. Q/ c. d

1.時機:盤勢與個股多空方向。

: L7 J( j2 F4 A7 N; _% b

# b2 j% @% q$ _9 M- H" C9 C

2.產業、公司基本面:未來具有成長前景的,填權填息機率相對較高。

. Q1 P1 }; @, Y7 A

" ~2 @# H; N4 ^. H1 ~$ Z( N: d

3.員工分紅:高員工分紅配股,有「厚員工、薄股東」之嫌。

3 Y! `, v4 Q% E6 M% c/ W, s

! A1 A1 Z- s3 a8 a, o, i3 @1 n" Y, g

4.可扣抵稅額部份:參加高扣抵稅額公司除權息,將有機會享受退稅。

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( q2 }% B( A# Z. o4 E

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消失的指數 . w5 I) s. u1 d3 \5 g4 A% k9 Y

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由於台灣加權指數的計算是市值(以股本*股價)來換算成指數,因此若公司僅僅實行除權,則不會對加權指數產生影響,因為價格雖調降,但股數增加,因此總市值維持不變。但由於近年來發放股息(即除息)已成為大多數公司主流,95年上千家上市櫃公司預計將發放近7000億元的現金股利。由於股息的發放直接反應在股價的減少上,因而指數也隨之降低或《蒸發不見》。以95年6/20台積電每股發放現金股利2.5元,合計發放618億元,而當日減少指數估計約為27點左右。因此,若有投資人觀察到近月的期貨指數均呈現大幅逆價差,可能是反映因除息而會消失的指數,並非是市場法人看壞後市與極度的偏空所致。 8 r7 B0 j, V7 i* g+ f/ E

% f/ u# l" A9 H1 k

 

3 @. C6 T& j% Z9 I1 O

基本分析與交易實務的基礎教學文章尚有....

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認識財務報表專有名詞

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認識財務比率分析 (上)

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認識財務比率分析 (下)

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認識每股盈餘 EPS

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  認識本益比 P/E Ratio (PER)

$ Q# X7 [/ z- n

認識股價淨值比 P/B Ratio (PBR)

# q: D7 I s8 Q& K) t& G$ A: h7 L

  減資的基本認知

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認識股票交易實務專有名詞

2 Q) Z% n4 @/ q% @; y8 s7 X/ f

如何衡量個股投資的風險  

5 Q; Q* g4 v. n& m

認識現金殖利率

$ U( t, N; W. w, p0 o

 

發表於 2009-3-4 01:13:22 | 顯示全部樓層
哈~我很陌生耶,加強一下,感謝大大喔~!!!
發表於 2009-4-25 16:59:57 | 顯示全部樓層
從 (稅負考量) 及 (投資 vs. 投機) 的關點 來考量是否參與除權息 應該要多加研究才是, 謝謝校長!
發表於 2009-7-19 10:55:53 | 顯示全部樓層
感謝分享,一定好好研讀。
發表於 2009-7-24 08:48:11 | 顯示全部樓層

除權息的基本教戰手則

謝謝分享,受益良多.
發表於 2009-8-8 03:08:35 | 顯示全部樓層
感謝分享
發表於 2009-8-12 09:15:26 | 顯示全部樓層
校長,我想問一下,現在除權是不是很少會分員工紅利呢?
發表於 2009-8-25 01:13:18 | 顯示全部樓層
感謝分享,好好研讀。
發表於 2009-8-26 08:18:25 | 顯示全部樓層
感謝校長的發文分享~~
發表於 2010-5-13 10:57:17 | 顯示全部樓層
感謝學習的機緣與創造學習園地的大德
發表於 2010-5-13 11:25:20 | 顯示全部樓層
thanks for sharing
發表於 2010-6-7 15:04:13 | 顯示全部樓層

我的洋華貼息了

我的洋華貼息了* b. `! x& ?) o5 J 如果早點知道權息的知識,就不會以為,反正有配10元現金股息,就放長線也可以...到今天收盤我己隕失10%了,不知是不是該看破賠錢賣掉.... ) P1 z/ Z( X. m- g1 Y* j( I D但我想好好在此學習多些時間,再動手中的股票了 4 h8 S! O8 s" ?1 h不然現在賣了也還是不會買賣股票 0 B ~& d% w& U% c$ V: z本來就打算放長線的...* k4 R3 U, q, C. u# T% M 只是洋華最近好像反彈不太起來啊
發表於 2010-6-11 22:01:48 | 顯示全部樓層
感謝分享
發表於 2010-6-22 19:52:16 | 顯示全部樓層
擇優用來扣抵應繳納之綜所稅
發表於 2010-6-24 14:10:06 | 顯示全部樓層

回覆 1# 的 austin

收下研究~多謝~多謝~
發表於 2010-12-22 12:08:20 | 顯示全部樓層
謝謝大大提供的 資料分享
發表於 2011-2-5 11:17:17 | 顯示全部樓層
多謝校長提供寶貴的資源 % @5 ~1 Z4 b z4 T與學習園地讓我受益良多' @) g1 R1 y4 K3 p; o! E6 ?3 f 感恩
發表於 2011-2-13 14:21:41 | 顯示全部樓層
有點復雜,但聽說有所謂員工分紅費用化,意指分紅算是資本支出,這能算是配股(息)嗎??若不是,又怎麼會影響填權息呢??我要好好消化一下..........
發表於 2011-3-3 21:13:11 | 顯示全部樓層

感謝校長的分享,原來證券交易站就可以查到除權息後的價格,真是有用的資訊

發表於 2011-3-25 14:36:31 | 顯示全部樓層
多謝校長提供寶貴的資源與學習園地
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