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一般法人在評估一檔個股的目標價時，最常見的評價方式是仰賴本益比或股價淨值比這二個數字，本文僅就股價淨值比提出教學。
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" b; [# d2 i4 X- A- I6 r, q _| 中文名稱： |
; v$ {2 k' Z' t' E0 R e. _股價淨值比 | 9 h8 X( k1 O6 q. V
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| 英文名稱： |
5 Y) t3 Q" Z7 `$ p \% Z7 kPrice-Book Ratio (簡稱 P/B、PBR) | $ [ }+ E- t" j0 L$ ?- P
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| 名詞定義： | 9 G- i7 o2 _. ] z0 Z
一家公司在某一時間點，其股價相對於每股淨值的比，當股價高於每股淨值時，比值大於1，當股價低於每股淨值時，比值小於1。 | * A/ r4 z1 g/ y( y+ L
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| 計算公式： | ) r7 {) f( b' x2 h* }: X9 N
" d9 W& b, P- x9 q+ h0 ] 股價淨值比(PBR)＝每股市價／每股淨值
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0 a1 Z* m# h. {每股淨值＝(淨值-特別股股本）/ 普通股股本 | ) V. ~/ h% m# j+ P3 X K
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| 使用方式： | 5 V- Q# E6 [; ~5 g7 F$ d+ N
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通常用來評估一家公司市價和其帳面價值的距離。當投資者在股價淨值比低於1時買進股票，代表是以公司價值打折的情況下投資，但是因為公司會計政策的差異及資產真正出售時，價格可能不及帳面價值，因此，班傑明．葛拉漢(Benjamin Graham)認為投資者以此比率分析，應保留一定水準的安全邊際，亦即股價應低於每股帳面價值某一比率，此時買進的風險會比較低，又或是說，未來可獲得報酬的幅度會比較大。
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由於產業或個股之特性不同，使用方式有：
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1.公司股價淨值比和整個市場的比較。
2.公司股價淨值比和同一產業其他公司的比較。
3.公司目前股價淨值比和公司本身歷史股價淨值比的比較。
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上述三種方式可用來衡量在某一時點投資的可能風險和報酬。
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一般而言股價淨值比是價值型投資者常用的評價指標，成長型投資者(偏好投資成長型個股)不常使用股價淨值比為評價指標。
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$ b2 M, g, t* l/ h3 r" v| 資料頻率： |
9 ?. S( |- k6 V. _( j每股淨值資料：每年4月底前發佈上一年度資料及當年首季資料、8月底前發佈第二季資料、10月底前發佈第三季資料； 股價：每日變動。 | " N- K6 i1 t Z+ N5 c/ Z) j
0 ~. y8 ?7 f, D; e+ R, z| 備 註： |
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在1992年，法瑪(Eugene Fama)和法蘭屈(Kenneth French)研究1963年至1990年美國股市，以股價淨值比的高低，將股票分為10組，發現股價淨值比最低的一組，平均月報酬率達1.65%，而股價淨值比最高的一組，平均月報酬率只有0.72%，投資在低股價淨值比的公司，可以獲得可觀的超額報酬，因此又被稱為股價淨值比效應。
美國著名基金經理人詹姆士．歐沙那希(James P. O’shaughnessy)，以1952年至1996年間44年的資料實證，發覺股價淨值比最低的50支股票，所建立的投資組合，能夠提供每年1.92%的超額報酬，換言之若指數漲幅是20％，則該投資組合的獲利將可達到21.92％，若指數跌幅是10％，則該投資組合的虧損是8.08％，無論指數處在漲或跌的趨勢下，該投資組合可打敗大盤！
根據美國三一投資管理公司(Trinity Investment Management)的研究結果顯示：1980至1994年間，以S&P 500指數成份股中，股價淨值比最低的30%的股票為投資組合(每季更新替換)，年平均報酬率為18.1%，高出S&P500指數報酬率4.8%。
根據摩根史坦利公司(Morgan Stanley)的研究，自1981至1990年，以其國際資料庫中所有的公司股票為樣本(其中八成為國外公司)，依股價帳面價值比分為10等份，發現股價帳面價值比最低的10%股票，年複利報酬達23%，同期摩根史坦利資本國際全球股價指數(Morgan Stanley Capital International Global Equity Index)的報酬率為17.9%，而股價帳面價值比最高的10%股票，年複利報酬只有13.8%。
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根據Joseph D. Piotroski在其研究中指出，若以低股價淨值比為第一層濾網來篩選股票後，在搭配其F_Score評分標準，所建立的投資組合將擁有更高的超額報酬，相關說明請參閱F_Score在台股投資上的啟示 。 | ) D7 b* {0 P( `" H0 f$ J& M
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註：國外有人用的是Book to Market value，也就是PBR的倒數，簡稱為BM（＝每股淨值 / 股價）
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/ O5 D( o/ j+ c* J* [基本分析與交易實務的基礎教學文章尚有.... $ j1 D6 ~7 {4 [+ L3 L$ p
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7 |0 N' P# \9 N9 D 認識財務報表專有名詞 | # \ `! k! M8 `2 _6 \
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認識財務比率分析 (上) |
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認識財務比率分析 (下) | 0 E* P5 {) i8 ^3 u' E. \4 r/ ]
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認識每股盈餘 EPS |
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, `# w2 P& |0 L8 X 認識本益比 P/E Ratio (PER) | 5 f4 i+ [: R5 S- \
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認識股票交易實務專有名詞 |
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0 H+ O9 T5 m% l; d: a5 S, H- Y* \ 減資的基本認知 | 4 X9 P/ \# i2 Q: e% B% I7 p- B
! ]0 F* q; t6 Z: N" W% U4 K 除權息的基本教戰手則 | & g: O- q1 X% o( k
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如何衡量個股投資的風險 |
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, s& ^# t1 {! n* I 認識現金殖利率 | | 
IP卡
狗仔卡
發表於 2007-6-11 21:35:04
提升卡
置頂卡
沉默卡
喧囂卡
變色卡
顯身卡
發表於 2009-8-26 08:22:41
感謝校長熱心的指導,努力中....