總經；貨供變動 – 貨幣黃金交叉 錢沒進股市

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轉貼2015年5月26日工商時報，供同學參考

貨幣指標 連4月死亡交叉

呂清郎／台北報導



股市資金動能不足，M1B、M2年增率連4個月呈現「死亡交叉 」。中央銀行昨（25）日公布4月金融情況，其中M2因外資續匯入，連續3個月突破央行目標區，但4月終結連5個月上升趨勢，略降至6.53％；M1B年增率則下滑至5.85％，兩者差距0.68個百分點，顯示股市相關資金動能仍顯得有氣無力。

央行官員表示，4月因基期相對較高，M2在季節調整後為6.46％，落在央行目標區內，但外資大量匯入，根據金管會統計1～4月外資共匯入107億美元，高於去年同期的99億美元，其中4月單月就匯入36.87億美元，這部分影響M2很大，因此並未反轉（死亡交叉）局勢。

至於後續貨幣指標是否有機會轉回市場所謂「黃金交叉」，央行表示，還是要看外資動向。

M1B代表股市資金動能指標，M1B年增率在2012年10月往上突破M2年增率，形成市場所謂的「黃金交叉」，並且連續長達27個月，至今年1月轉為「死亡交叉」已連續4個月。

央行官員指出，4月M1B與M2年增率下降，主要是銀行放款與投資成長減緩，累計1～4月M1B與M2平均年增率各為5.72％與6.37％。

央行官員進一步說明，今年來外資大量匯入成為台股盤勢的主導力量，雖然4月證券畫撥存款餘額大幅增加411億元至1.46兆元，來到8個月新高，但散戶仍退場觀望，由機構法人主導盤勢，且4月外國人新台幣存款下降，也是進場投資台股。

評析
散戶退場，內資外流

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轉貼2015年6月26日工商時報，供同學參考

M1B、M2 5月同步回增

記者呂清郎／台北報導

   

中央銀行昨（25）日公布5月金融情況，M1B、M2年增率連5月呈現「死亡交叉 」，其中M2更連4月突破央行目標區，上升至6.81％；M1B年增率同步上升至6.18％，差距略降至0.63個百分點，但仍未轉回「黃金交叉」。

央行官員表示，M2連續4個月高於央行目標區，但在季節調整後為6.46％，仍落在央行目標區內，主要因為外資還是匯入。金管會統計，前5個月外資共匯入123.86億美元，高於去年同期，其中5月外資匯入降至16.86億美元，較4月單月匯入36.87億美元腰斬，但仍對M2造成影響，使「死亡交叉」持續。據了解，由於6月外資轉匯出，因此本月M2和M1B有機會轉回「黃金交叉」。

M1B一般被視為股市資金動能指標，M1B年增率是在2012年10月往上突破M2年增率，形成「黃金交叉」，並連續27個月，但從今年1月開始轉為「死亡交叉」。官員說明，5月M1B與M2年增率雙雙上揚，主要是受到外資匯入影響，累計1～5月M1B與M2平均年增率各為5.81％與6.46％。

央行官員指出，基本上機構法人的資金調度相對靈活，市場針對M1B及M2形成的「死亡交叉」或「黃金交叉」，對於台股的意義與過去相比已沒有那麼重要。

評析
量能不出是警訊

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轉貼2015年7月25日工商時報，供同學參考

M1B、M2 下月拚黃金交叉

記者呂清郎、實習記者劉怡馨／台北報導



「黃金交叉」還是落空！根據中央銀行昨（24）日公布6月金融情況，M1B、M2年增率連續6個月呈現「死亡交叉」，其中M2連續5個月突破央行目標區，但從前1個月的6.81％降至6.53％，M1B年增率同步從6.18％略降至6.09％，差距縮小至0.44個百分點，雖未轉回「黃金交叉」，但央行官員認為，7月M2有機會重回目標區。

央行的M2貨幣成長目標區為2.5～6.5％，6月仍超出，但累計上半年M2平均年增率則是6.47％，仍在目標區內；央行官員強調，目前市場資金還是相當充裕，觀察外資6月淨匯出22.45億美元，加上銀行放款與投資成長減緩，使得M1B、M2年增率雙雙下滑，預料如果外資續匯出，7月M2年增率有機會回到目標區內。

M1B一般視為股市資金動能指標，M1B年增率在2012年10月往上突破M2年增率，形成所謂的「黃金交叉」，並連續長達27個月，至今年1月向下摜破M2年增率開始轉為「死亡交叉」，上半年來均未能轉回「黃金交叉」，但差距縮小的趨勢如果持續，下半年有機會重見「黃金交叉」。

雖然央行官員日前強調，機構法人資金調度相對靈活，M1B及M2形成的所謂「死亡交叉」或「黃金交叉」，對台股的意義與較過去相對不重要；但觀察今年前5月外資大量匯入投資台股，6月出現一波匯出，還是沒能轉回「黃金交叉」，在一定程度上仍代表市場信心偏空的指標。

統計並顯示，6月外匯存款終結連4月上升，反轉月減近千億元至4.47兆元；對此，央行官員說明，主要因應台股股利發放需求，企業資金調度，統計至22日止，今年上市櫃公司現金股利入帳高峰期的7月及8月，將各有3,207億元及4,315億元股利發放，高於去年同期。

再就外國人新台幣存款部份，6月也顯現大幅下滑，主要是受到希臘債務危機升溫的影響，外資偏匯出，外國人的新台幣存款餘額大降至1,821億元，創17個月新低；同時因為單月台股下跌近400點，使得代表散戶指標的證券劃撥存款餘額也連續2個月下降，6月底降至1.4兆元，月減284億元。


評析
今年1月以來，M1B、M2年增率一直呈現「死亡交叉」，M1B與M2年增率兩者間的差距正在縮減

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轉貼2015年8月25日工商時報，供同學參考

M1B、M2連7月死亡交叉

記者呂清郎／台北報導



中央銀行24日公布7月金融情況，M1B、M2年增率連續7個月「死亡交叉」，股民期待的「黃金交叉」再度落空，但M2年增率降至6.06％，落回央行目標區內；但央行官員強調，台股會有相關部會提出解決方案，至於我國因外匯存底高、外債少、資金流動性充足、經常帳順差，股災不會危及國內金融穩定。

只是美國開盤一度重挫，台股又面臨「死亡交叉」和經濟數據慘澹的窘境，預期央行不排除降息救市場、救經濟，央行對此則強調，利率調整必須經過理監事會開會決定。

據了解，央行例行理監事會議暫定9月底，但不排除提前召開，消息人士指出，如果真的演變成系統性危機，央行可能召開臨時常務理事會議宣布降息，至於幅度以半碼（0.125百分點）最有可能，主要是再次確立維持貨幣寬鬆基調的意義。

根據央行統計，7月M2終結連續5個月突破央行目標區，終於降回2.5～6.5％目標區內的6.06％，M1B年增率也從6月的6.09％降至5.66％，差距略縮小至0.4個百分點，但續為「死亡交叉」。

央行官員表示，外資連兩個月匯出，6、7月匯出22.45、33.5億美元，加上銀行放款與投資成長趨緩，讓M2回到目標區內，M1B也續降，另外，累計1～7月M2平均年增率6.41％，也在目標區內，M1B平均年增率5.83％。
評析
M1B、M2年增率連續7個月「死亡交叉」，但M2年增率降至6.06％，落回央行目標區內

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轉貼2015年9月24日中央社，供同學參考

M1B及M2年增率 連8月死亡交叉

中央社 台北24日電

代表台股資金動能的M1B，8月在現金股利發放下，年增率升至5.86%，同時，M2年增率則下滑至6.01%，雖然M1B、M2年增率連8個月「死亡交叉」，不過，缺口正縮窄。

中央銀行今天公布104年8月金融情況，M1B年增率上升為5.86%，主因8月適值現金股利發放高峰期，活期性存款增加較多；M2年增率則下降為6.01%，主要受外資續呈淨匯出影響。

一來一往間，8月M1B、M2年增率差距，從上月的0.4個百分點，縮小至0.15個百分點，年底前可望重現黃金交叉。

此外，代表散戶投資意願的證券劃撥存款餘額，8月為新台幣1兆4388億元，為今年次高，若與上月相較則增加554億元，為1年來單月最大，顯示散戶搶進台股意願不低，台股資金動能可期。

評析
證券劃撥存款餘額，8月為今年次高，代表散戶積極觀望

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轉貼2015年10月18日工商時報，供同學參考

M1B、M2年增率 挑戰黃金交叉

記者呂清郎／台北報導

中央銀行周五（23日）將公布9月金融情況，M1B、M2年增率連續8個月呈現「死亡交叉」後，觀察差距呈現逐月縮小，9月有機會挑戰轉回「黃金交叉」。

根據央行統計，今年2月以來，由於外資大舉匯入狂買台股，使得M2年增率突破央行目標區上緣6.5％，並且連續5個月至6月都未降回區內，直到7月終於降至6.06％，落回央行目標區內。

同時M1B、M2年增率在1月由「黃金交叉」轉為「死亡交叉」後，已連續達8個月之久，但其間的差距呈現逐月縮小，至8月差距已降至做0.15個百分點，如果趨勢不變，9月有機會挑戰重返「黃金交叉」。金融人士強調，外資當月還是匯出，但台股並未再探底，如果銀行放款與投資成長仍趨緩，M2將續維持在目標區內。

評析
M1B、M2年增率在1月由黃金交叉轉為死亡交叉，台股在4月見到萬點，9月若黃金交叉，或可確定7203不會再破

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轉貼2015年10月24日工商時報，供同學參考

M1BM2年增率 終於黃金交叉

記者呂清郎／台北報導



終於轉回「黃金交叉」，股市添好消息！根據中央銀行昨（23）日公布9月金融情況，M1B、M2年增率在連續8個月呈現「死亡交叉」後，9月M1B年增率終於向上突破M2年增率，再見「黃金交叉」。

根據央行統計，9月M2年增率上揚至6.5％，來到2.5～6.5％目標區上緣，M1B年增率也從8月的5.86％上揚至6.62％，也因此再見股市所謂的「黃金交叉」，代表資金動能續強，前次由「死亡交叉」轉「黃金交叉」是在2012年10月；央行官員表示，M1B、M2年增率雙雙升高，主要是銀行放款與投資成長增加所致。

央行官員指出，M2增加原因是廠商及民眾資金調度更靈活、更有彈性，M1B大幅增加是活儲增加較多，股市交易比較活絡有關，加上現金股利發放，統計今年來至10月21日止，台股現金股利發放金額為1.09兆元；但經過季節調整後M2為6.45％，仍在目標區內，且前9月M2年增率6.38％，也在目標區內，至於M1B前9個月年增率為5.92％。

央行盡全力維持物價及金融穩定；央行官員強調，其實在全球經濟不佳之下，已持續密切關注流動性風險，銀行超額準備續高，顯示金融體系資金充裕，並且維持較高的流動性，但央行「不會放任資金過度膨脹」，例如歐洲央行（ECB）擬擴大量化寬鬆（QE），還有許多國家已進入負利率。

針對M1B、M2年增率今年來變動幅度加大，有沒有必要調整目標區？央行官員強調，年增率變動與去年下半年基期較低有關，並且因應年增率進行目標區調整，主要還是看全年的變動，加上明年景氣及物價變動預測，經過綜合評估後，再決定是否進行調整。

統計並顯示，9月外匯存款續增至4.49兆元，央行官員說明，主要來自美國升息預期，將刺激美元進一步升值，廠商債款入帳後，偏向提高現款型式保留，以利資金移轉的便利性。

評析
曙光乍現

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轉貼2015年11月22日工商時報，供同學參考

10月M1B、M2 黃金交叉很難

記者呂清郎／台北報導

中央銀行周二（24日）將公布10月金融情況，觀察M1B、M2年增率在連續8個月呈現「死亡交叉」後，9月因為M1B年增率向上突破M2年增率，再見「黃金交叉」，但由於差距不大，僅0.12個百分點，預料10月續維持「黃金交叉」有其難度。

金融人士指出，M1B、M2年增率變化主要受自銀行放款與投資成長的影響，觀察10月股市反轉向上，交易偏活絡，M2預料將持續增加；至於M1B因上市櫃現金股利發放已至尾聲，影響增加力道，可能會不如M2年增率，使得10月維持「黃金交叉」的難度不低。

M1B、M2年增率是否為「黃金交叉」，對股市的指標意義已有限；央行官員強調，因為民眾及法人資金調度愈來愈靈活，尤其外資進出機動力更強，因此應是股市的參考之一，沒絕對影響。

金融人士認為，針對M1B、M2年增率今年來變動幅度加大，市場關注央行是否調整目標區，目前為2.5～6.5％；但央行官員說，年增率變動與基期有關，並且年增率目標區調整，還是要看全年的變動，更是根據明年景氣及物價變動預測，再決定是否調整。

10月M1B、M2年增率如果未守住「黃金交叉」轉為「死亡交叉」；金融人士預料，大環境景氣仍看不到復甦曙光下，股市仍偏震盪，加上市場資金長期來持續過剩，不排除「黃金交叉」與「死亡交叉」可能呈現螺旋狀隔月交替走勢。

評析
曇花一現

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轉貼2015年11月25日工商時報，供同學參考

資金湧入 M1B、M2連兩月黃金交叉

記者呂清郎／台北報導



中央銀行昨（24）日公布10月金融情況，M1B、M2年增率雙雙上揚，M1B年增率6.75％高於M2年增率6.58％，連續2個月呈現「黃金交叉」。央行官員表示，主要是10月股市表現好，外資轉匯入，資金動能非常充裕。

根據央行統計，今年1月M2年增率超越M1B年增率，終結連27個月「黃金交叉」轉為「死亡交叉」後，接著至8月均未反轉，直到9月再見「黃金交叉」，10月也延續走勢；央行官員指出，M1B、M2年增率雙雙上升，主要是外資轉呈淨匯入的影響。

10月M2又超過央行目標區2.5～6.5％；央行官員說明，M2上升主要因外資匯入，根據金管會統計當月外資淨匯入15.29億美元，其實也與去年基期較低有關（去年10月M2年增率為4.98％），接下來11月由於去年的年增率僅5.22％，有可能續升，但去年12月相對較高，可望落回目標區內。

今年來共有7個月M2高於目標區上緣或超出目標區，年底央行是否針對明年目標區做調整；央行官員強調，今年外資匯入匯出變化大，尤其6～9月受到國際因素影響大幅匯出，包括美國升息預期、希臘債務危機、大陸經濟不佳暴股災等，目標區是否調整，將針對明年國內外經濟情勢全面評估後再決定。

央行官員說，10月M1B年增率持續上升，與股市交易比較活絡有關，加上現金股利發放，代表後續資金充裕。統計年初至11月20日止，今年上市櫃公司合計現金股利破兆元、達1.09兆元，比去年增加2,347億元。

央行統計同時顯示，代表散戶指標的證券劃撥存款餘額10月降至1兆4,302億元、月減148億元；央行官員認為，這代表資金轉往股市投資。

評析
M1B、M2年增率雙雙上升，主要是外資轉呈淨匯入的影響。

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轉貼2015年12月20日工商時報，供同學參考

M1B、M2年增率 11月續保黃金交叉

記者呂清郎／台北報導

中央銀行周四（24）日將公布11月金融情況，M1B、M2年增率在連續兩個月「黃金交叉」後，預料應可續航，主要因11月台股回檔整理，外資轉為小幅匯出4.2億元，儘管去年基期較低，但應可望維持「黃金交叉」。

根據央行公布的統計顯示，今年1月M2年增率超越M1B年增率，終結連27個月「黃金交叉」轉為「死亡交叉」後，接著至8月均未反轉，直到9月再見「黃金交叉」，10月也延續走勢，觀察11月外資小幅匯出，就算M2年增率因為去年基期低而小幅升高，應可延續「黃金交叉」。

央行年終理監事會並未調整M2目標區，維持2.5～6.5％，顯示雖然今年來有7個月M2來到目標區上緣或超出目標區，但認定主要是外資匯入，加上去年基期較低的結果，如12月在去年基期高之下，就可望落回目標區內；央行也強調1～10月M2年增率6.4％，仍在目標區內，因此暫不調整目標區。

觀察今年來外資匯入匯出的變化相對較大，其中6～9月大幅轉為匯出，主要受到包括美國升息預期、希臘債務危機、大陸經濟不佳暴股災等；央行17日會議後，根據明年國內外經濟情勢全面評估後，結論是「明年會比今年好」，決議目標區不做調整。

央行針對國際預測機構普遍預期明年表現將好於今年，全球經濟可望緩步復甦，但這次理監事會卻意外降息，透露對明年的不樂觀，如果屆時發生較大變動，不排除將視當時情況，對目標區進行調整

評析
低檔盤旋        

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轉貼2015年12月25日工商時報，供同學參考

11月M1B、M2年增率 雙降

記者呂清郎／台北報導

「黃金交叉」續航，根據中央銀行24日公布的11月金融情況，M1B、M2年增率雙雙滑落，但M1B年增率6.73％，高於M2年增率6.39％，第三個月延續「黃金交叉」，央行官員表示，M2落回目標區，觀察去年12月基期較高，預料12月及全年都將在目標區內「沒有問題」。

據央行統計，11月M1B及M2年增率雙降，央行官員說明，主要是銀行放款與投資成長減緩，對民間部門債權成長減緩，減持商業本票，及外資轉呈淨匯出4.2億美元（10月淨匯入15.29億美元）的影響；累計1～11月M1B及M2平均年增率分別為6.07％及6.40％，M2續落在目標區（2.5～6.5％）內。

9月M1B年增率在睽違9個月後，再度超越M2年增率，成為股市所謂的「黃金交叉」，10月及11月仍延續，未再轉回「死亡交叉」；央行官員指出，觀察去年12月基期較高，M1B、M2年增率續降機率高，也就是說，M2應會續在目標區內，且全年也可落在目標區內。

央行官員強調，今年來預期美國聯準會（Fed）升息，愈接近12月正式宣布重啟升息時點，外資偏向由新興市場撤離，因此，11月在台灣也轉為淨匯出，影響M1B及M2年增率下滑；同時，觀察外國人新台幣存款也降至下半年來新低1,975億元。

外匯存款也由於預期Fed升息、美元升值；央行官員說，近幾個月來外匯存款偏轉向美元為主，11月續增至近4.6兆元新高，「近期大多轉存美元」。

央行官員預期，明年Fed升息步調應該不會太快，畢竟不確定性仍高，各國央行都在觀察可能變化，再做出新政策決議。央行統計並顯示，代表散戶指標的證券劃撥存款餘額11月續小幅下降至1兆4,270億元，月減31億元；央行官員認為，相較於10月月減達148億元，代表資金轉往股市投資轉保守。

評析
證券劃撥存款餘額11月續小幅下降，月減31億元，代表股市投資轉保守。

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轉貼2016年1月25日經濟日報，供同學參考

M1B、M2年增率 恐雙雙走低

經濟日報 記者吳曼筠／台北報導

中央銀行今（25）日將公布2015年12月金融情況，受到外資淨匯出台灣影響，市場預估貨幣供給額M2與M1B的年增率，可能均較11月走低。央行可能以降息替代調整M2成長目標區，因應這波經濟疲軟。

證交所資料顯示，外資去年12月在台股集中市場賣超新台幣274.64億元；金管會資料也顯示，外資去年12月淨匯出台灣6.34億美元。

大型民營銀行研究總體經濟的主管指出，今天公布的12月M1B日平均年增率可能比11月的6.73%要低，因為M2包含M1B，預估M2年增率也會走低。

多家研究機構對於2016年金融與產業前景看法不佳，富邦金控資深經濟學家羅瑋表示，台灣經濟景氣沒有轉好的跡象，央行3月底理監事會議，可能繼續宣布降息，預估幅度為半碼（0.125個百分點）。

他認為，如果歐洲與中國大陸的經濟情況惡化，美國也復甦不如預期，而且台灣今年經濟成長率「保1」無望，央行可能會下調存款準備率，而根據歷史經驗，調降存準率通常是調整M2目標區的前奏。

中央銀行已在去年底的央行理監事會議會後記者會上提到，今年度國內外經濟與金融情勢不確定性高，將循過去往例，在今年年中時，進行目標區的檢討與評估，必要時會調整M2成長目標區。

中央銀行曾在2008年9月18日宣布調降存款準備率，接著在2008年底的理監事會議宣布調升2009年M2目標區，以因應央行對市場釋金之後，貨幣供給額增加的新金融情勢。

在此情況下，央行去年底宣布，今年M2成長目標區維持2.5%至6.5%不變的貨幣政策是否有所調整，市場高度關注。

央行高層表示，M2向來都在目標區的範圍中，不會在年初一開始就下調M2目標區，因為去年底決定M2目標區時，是幾經考量所做的決定，總是要等待市場反應一段時間後，再觀察定期性存款、物價、經濟活動等需長期性觀察的變項，才能確定是否須要調整目標區。

評析
M1B、M2年增率雙雙走低，不意外

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轉貼2016年1月26日工商時報，供同學參考

M1B、M2年增率黃金交叉續航

記者呂清郎／台北報導



中央銀行昨（25）日公布最新金融情況，去年12月M1B年增率6.37％，高於M2年增率5.68％，「黃金交叉」延續4個月；但央行官員說明，因當月外資匯出，且證券劃撥、定存及外匯存款均下降，M2及M1B年增率呈雙降走勢，只是M2降幅高於M1B。

央行指出，去年底因市場預期美聯準會（Fed）升息，帶動美元升值，讓外匯存款美元部位續增，近幾個月外匯存款轉向美元情況明顯，去年12月外匯存款餘額增至近新台幣4.7兆元的新高水準，「這也跟廠商貨款有關，預期美元會漲，偏向在美元配置相對較高部位」。

央行統計，外國人新台幣存款去年12月降至近2年新低的1,778億元，主要是外資賣股匯出。央行官員說，觀察去年10月以前外資偏向買超台股，11、12月反轉賣超並匯出資金，但金額並不是很大。根據金管會統計，外資去年還是淨匯入13.72億美元。

至於代表散戶指標的證券劃撥存款餘額，去年12月降至1兆4,167億元、月減金額達103億元。

針對國內外預測機構紛紛下修今年台灣經濟成長率，央行官員強調，目前國內經濟面對許多的不確定性，包括大陸的股匯市雙降、美國今年的升息步調、油價及原物料價格下挫、新興市場經濟成長不佳、主要貿易競爭對手的棗動向等，都是未來影響景氣走向的變數。

去年12月M1B部分，因外資匯出，且代表散戶指標的證券劃撥存款餘額大減逾百億元，央行指出，觀察應是股市不佳，且利率偏低，移轉至定存及其他類定存金融資產。

至於M2降幅更明顯，主要是外匯存款年增率減少，包定存、活存均下降，還有廠商支付貸款及付款加年關資金調度的結果；去年M1B及M2平均年增率分別為6.10％及6.34％，M2續落在目標區（2.5～6.5％）內。

評析
台股疲弱，證券劃撥存款餘額大減逾百億元，Fed升息，美元升值，美元存款持續增溫，說明利之所趨

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轉貼2016年2月25日工商時報，供同學參考

M1B、M2年增 持續黃金交叉

記者呂清郎／台北報導



中央銀行24日公布1月金融情況，M1B年增率6.92％，M2年增率5.63％，「黃金交叉」已延續第五個月，央行官員表示，M1B上揚主要因去年基期低，及農曆年前資金需求偏高所致，M2則因外資匯出，及銀行放款與投資成長減緩而下滑。

央行官員說，1月M2受外資匯出10.19億美元影響而下滑，主要是股市不佳，影響投資意願，從代表散戶指標的證券劃撥存款餘額大減354億元也可印證；M1B大幅上揚則主要是季節性因素，每年農曆年前資金需求增加。

央行強調，1月的情況比較特殊，單就1月的變動並不客觀，比較適當的做法是綜合1、2月的變動來觀察。

央行統計顯示，1月外匯存款大幅增加創新高紀錄的4.79兆元，年增率達15.35％，主要是美國經濟表現在全球相對佳，預期美元後勢仍看升；央行官員指出，去年下半年以來外匯存款紛紛轉向美元為主，逐月攀高，多數廠商預期美元續，多配置相對較高部位美元的結果。

儘管1月股市不佳，但外國人新台幣存款未減反增，從去年12月的2年新低1,778億元，今年1月上揚並突破2,000億元。

央行官員說，雖然1月外資為賣超台股，但並未全數匯出資金，暫泊在新台幣帳戶，靜待農曆年後開紅盤再進場；實際觀察2月以來外資也果然轉為買超台股，並且轉為匯入，至23日止約10億美元左右。

央行強調，目前全球不確定性仍高，美國升息預期雖已延後，但包括台灣在內，全球主要國家都繼續寬鬆措施，因此M2將維持在原區間操作，央行會密切關注各國貨幣政策動向。

評析
1月的情況較特殊，單就1月的變動並不客觀，綜合1、2月的變動來觀察較適當。

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轉貼2016年3月25日工商時報，供同學參考

M1B、M2年增率雙降

呂清郎／台北報導

中央銀行24日公布2月金融情況，M1B年增率6.11％，M2年增率5.17％，從去年9月轉為「黃金交叉」後已延續6個月，但雙雙較1月下滑，對此，央行表示，主因為銀行放款與投資減緩。

根據央行公布統計，2月M2年增率為連4降，且為2014年10月以來新低，M1B也來到逾半年新低，除了銀行放款與投資成長減緩影響，外資2月轉為淨匯入14.75億美元，及農曆年後資金回籠效應使然。

M1B常被視為股市資金動能，在去年1月急轉向下，低於M2年增率，轉為「死亡交叉」後，一直延續至去年9月又向突破而轉回「黃金交叉」至今；由於3月外資暴量匯入效應，且央行第1季理監事會如市場預期降息半碼（0.125個百分點），市場預估，外資後續將延續匯入，預料將影響M2變動。

央行官員認為，雖然M1B、M2年增率「黃金交叉」延續6個月，基本上目前股市資金調度靈活，「黃金交叉」的意義已有限，應只是在心理面的效果，給台股一定程度的信心。

評析
M1B、M2年增率黃金交叉，應只是在心理面的效果

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轉貼2016年4月24日工商時報，供同學參考

M1B、M2年增 黃金交叉 3月有望續航

呂清郎／台北報導

3月外資狂匯入60.92美元，激勵台股今年低點以來漲幅逾千點，影響所及，中央銀行25日將公布的3月M1B與M2年增率，預料將雙雙上揚，同時「黃金交叉」也可望續航。

央行25日將公布3月金融情況，觀察2月M2年增率創2014年10月以來新低，M1B也是逾半年新低，主要因為銀行放款與投資成長減緩，及基期偏高影響，雖然外資2月轉為淨匯入14.75億美元，且年後資金回籠，但M1B及M2年增率雙雙滑落。

進入3月之後，外資加大匯入力道狂買台股，激勵指數上衝，單月匯入逾60億美元，銀行放款與投資成長可望不再趨惡化，尤其去年3月的基期較2月相對低，因此，如無意外M1B與M2年增率將雙雙上揚。

M1B常被視為股市資金動能，根據央行統計，M1B與M2年增率在去年1月急轉向下，低於M2年增率而轉為「死亡交叉」，之後延續至9月才又突破M2轉回「黃金交叉」，3月預估可望延續，為第7個月續航。

3月外資暴量匯入，但4月以來並未延續而明顯縮水，甚至傳出可能出現一波獲利了結匯出潮；由於歐洲央行（ECB）會議如預期未進一步加大寬鬆，Fed鴿派基調在26、27日會議後是否釋出新訊息，及日本央行擴大負利率政策，均將牽動股、匯市震盪，及外資動向，並對M2造成直接影響。

但央行官員強調，不論M1B、M2年增率是「黃金交叉」或「死亡交叉」，其實對股市的影響愈來愈小，因為包括內、外資，在股市的調度已成熟且靈活，主要還是要看基本面及總經的表現，「黃金交叉」應只是心理面的效果，意義已有限。

評析
3月外資狂匯入60.92美元，預料M1B與M2年增率將雙雙上揚

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轉貼2016年4月26日經濟日報，供同學參考

貨幣黃金交叉續航 台股利多

經濟日報 記者吳苡辰、陳美君／台北報導



外資3月瘋台股，促使外國人新台幣存款年增率高達近兩成，並帶動3月M1B年增率成長，加上M2因外匯存款趨緩下降，M1B及M2年增率「黃金交叉」續航，差距進一步擴大到1.3個百分點，資金面有利台股表現。

中央銀行昨（25）日公布3月金融情況，代表股市資金動能的M1B年增率上升至6.1%，主因活期存款成長較高；代表廣義貨幣的M2年增率下降至4.8%，創34個月來新低，主要是受外匯存款成長趨緩影響。

M1B年增率去年9月往上突破M2年增率，呈現「黃金交叉」以來，M1B年增率已連續七個月高於M2年增率。對此現象，市場解讀，由央行主導的資金面情勢，有助台股表現。

M2年增率降低主要受外匯存款成長趨緩所致。外匯存款3月年增率僅11.7%，為2013年4月以來新低，但3月外匯存款金額4兆8,436億元，續創歷史新高。

央行官員解釋，外匯存款成長趨緩原因主要有二：一是新台幣兌美元匯率3月較2月升值約2%，市場預期還會升值，部分企業先將美元計價資金兌換回新台幣存款；二是3月新台幣對美元升值，導致美元帳目減少。

外資3月淨匯入達60.92億美元，並買超台股1,601億元，顯示外資匯入後多投入股市，另外，外國人新台幣存款餘額月減15億元，3月底降至1,851億元，同樣反映外資資金投資台股的積極態度。

評析
金叉與死叉都看外資

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轉貼2016年5月22日經濟日報，供同學參考

4月金融情況 貨幣續呈黃金交叉

經濟日報 記者吳苡辰／台北報導

中央銀行於24日公布4月金融情況，由於3月貨幣總計數M1B年增率與M2年增率兩者差距擴大到1.35個百分點，在4月外資仍呈淨匯入的狀況下，M1B及M2年增率4月可望續呈「黃金交叉」格局。

雖然外資5月大舉賣超台股，但外資4月呈現淨匯入，金額為18.2億美元，有助4月M1B及M2年增率維持差距，4月續呈「黃金交叉」格局機率高。

外資5月至今已連續16個交易日賣超，金額逾1200億元，並匯出資金，截至12日止，外資共匯出26.23億美元，而台股目前維持在8100點。

代表股市資金動能的M1B，3月年增率上升至6.1%，主因為活期存款成長較高所致；而代表廣義貨幣M2年增率則下降至4.8%，創下34個月來新低，主要則受外匯存款成長趨緩影響；累計今年1至3月M1B及M2平均年增率分別為6.3%及5.2%。市場解讀，資金面上有助激勵台股表現。

評析
4月外資仍呈淨匯入，M1B及M2年增率可望續呈黃金交叉。