塑膠；SM – 台苯上半年獲利看俏

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轉貼2014年2月10日工商時報，供同學參考

台化國喬 營運加溫

工商時報 記者彭暄貽／台北報導
石化上游原料乙烯飆漲態勢拉回整理；相對下游產品PE、SM、EG價格小跌5～10美元，PE、SM、EG利差反向受惠擴大。

伴隨農曆新年假期結束後，日本、南韓等國在內的多家東北亞SM大廠將進行歲修，醞釀報價走升力道。台塑（1301）、台化（1326）、國喬（1312）、南亞（1303）獲利加分。

受惠PS、ABS進入年前庫存回補潮，國喬去年12月營收逆勢月增1.69％，年成長30.56％；全年營收262.86億元，年增15.48％。國喬1月兩條SM產線將全產能開出，單月營收可望持平走堅。

分析師認為，大陸去年開出過多下游產能，去年苯進口量年增約101.8％，今年進口需求量持續擴大，加上日本最大煉油商JX NIPPON OIL & ENERGY調漲2月份苯合約價，烘托上半年苯價攀揚氛圍。

雖然目前苯原料小跌，每噸達1,374美元，但因美國苯原料供給緊俏，現貨行情上漲至1,572美元，造成有不少亞洲的苯貨源轉赴美國套利，預料在下半年中國的新增苯產能開出之前，苯原料將呈現短空長多格局。

廠商表示，伴隨中東歲修產能陸續重啟，預計約30％歲修產能恢復供給下，東南亞、東北亞下游廠商採購意願轉趨觀望，造成乙烯需求走軟。

農曆新年假期結束後，2月亞洲輕裂廠陸續復產後，乙烯、苯價回落，搭配SM大廠相繼歲修，牽動產能320萬噸；在供給走向緊俏，下游廠商復產、開工率提升下，醞釀SM報價走升力道，有利SM利差明顯轉佳。台化、國喬、台苯（1310）營運受注目。

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轉貼2014年2月19日經濟日報，供同學參考

SM廠 預期第2季回溫

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】


苯乙烯（SM）行情重挫，衝擊到台苯（1310）、國喬、台化第1季獲利；但SM廠認為，價挫只是短暫現象，等大陸工廠開工正常，即可恢復至合理價位與利潤，預期第2季可望回溫。

廠商認為，由於大陸許多聚苯乙烯（PS）、發泡級聚苯乙烯（EPS）、丙烯月青-丁二烯-苯乙烯共聚合物（ABS）仍未恢復年節前的開工狀況，未來工廠稼動率逐步提升，且大陸、南韓、日本SM廠陸續進入歲修下，SM報價將止跌回穩。

不過，分析師指出，就整體供需結構來看，由於亞洲目前仍有輕油裂解廠處於歲修期，且一般也認為在大陸下游工廠陸續恢復正常營運後，原料需求會增加。因此，未來乙烯報價應維持在高檔，如果SM沒有同步上揚，獲利空間可能被進一步壓縮。

因SM報價大跌，雖波及到苯的買氣，但行情仍高居每公噸1,300美元以上。這波全球苯漲價風潮，由美國率先颳起。因庫存不足，買家又急於補倉，美國苯價連續上漲。苯價瘋漲，創近十年新高。

中油公司主管說，歐美苯價更甚至亞洲，套取利差的窗口也已開始了。南韓出口至美國的苯價為每公噸1,364美元，較美國本土價格每公噸1,620美元，價差每公噸近300美元，這才是造成亞洲苯價居高不下的主因之一。

苯價居高，且未來易漲難跌，除衝擊到台苯、國喬、台化外，更嚴重擠壓信昌化、南亞等產品。



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轉貼2014年2月20日工商時報，供同學參考

SM止跌彈升 台化、國喬鬆口氣

工商時報 記者彭暄貽／台北報導

受制農曆假期下游買盤暫歇，遠東區SM現貨報價受挫跌破1,600美元，單周跌幅逾4％；不過，在SM短線跌多，PS、ABS稼動率逐步回溫，且中、韓、日SM廠陸續進入歲修，最新遠東區SM現貨報價反彈15～20美元，每噸價格重回1,600美元。台化（1326）、國喬（1312）及台苯（1310）營運抒壓、添支撐。

分析師指出，國際油價走揚，加上廠商為堅守利差空間，亞洲SM市場雙雙上漲，FOB韓國上漲16.5美元，CFR中國也走升20.5美元。目前苯原料供給仍少於需求，亞洲苯產品仍具有輸往美國套利，搭配SM新增產能有限，醞釀行情持穩走堅態勢。

SM廠商表示，以往SM年度的產業循環，約於第2季需求轉強，第3季最旺、第4季轉淡、隔年第1季最冷。第1季本為產業淡季，近期報價下跌算是合理反映需求狀況。

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轉貼2014年2月24日工商時報，供同學參考

國喬、台化業績加分

工商時報 記者彭暄貽／台北報導

近期SM跌深反彈，重新站回1600美元，加上LG化學大陸寧波ABS廠產能操作率從60～65％提高為75～80％，日本東麗塑料（Toray Plastics）於馬來西亞檳城、年產33萬噸的ABS也將滿載運作，有利催化ABS報價止跌回漲力道。國喬（1312）、台化（1326）及台達化（1309）業績加分。

受到先前SM大幅拉回整理影響，最新遠東區ABS現貨報價小跌5美元，每噸1930美元。

分析師指出， ABS特性為具耐熱、耐衝擊、硬度佳、成型加工性優且具工程塑膠特性，主要應用在家電、資訊產品等，如電腦外殼、NB外殼與汽車零件等。在原料與電子需求加溫，增添支撐力道。

台達化為國內苯乙烯SM與聚苯乙烯PS產品製造廠商，產品包括ABS、GPS、HIPS 與EPS，與其他產品如玻璃棉、曲面印刷、SAN 樹脂與塑膠加工品等。其中，前鎮廠ABS年產6萬噸，營收比約37％，主要用於家電與汽車零件等產品外殼，銷售地區以大陸80％為主。

國喬因有SM與ABS生產線，可依原物料價格變動，調整SM與ABS產品比重，因此受價格波動影響相對小於同業。國喬持有30.4％大陸鎮江奇美廠，年產達110萬噸，包含ABS年產能85萬噸、PS年產能35萬噸與PMMA年產能12.5萬噸。

台化去年總銷量正式突破1000萬噸，銷量、營收齊創歷史新高。今年第四季大陸寧波有一條年產30萬噸的苯酚完工、投產，ABS產能也會持續開到年產45萬噸狀態，搶攻內需商機；法人推估，營運可望更上層樓，續揚5～10％。

bowlqwe

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轉貼2014年2月25日蘋果日報，供同學參考

SM三雄下季營運起飛
亞洲廠歲修 上半年報價將優於下半年

漸入佳境
【周義朗╱台北報導】元宵過後，中國建築旺季到來，加上近年罕見大規模400萬噸SM（苯乙烯）亞洲區廠房集中於2~5月歲修，台化（1326）總經理洪福源認為，若就SM全年展望，在正常供需情況下，上半年多家SM廠將歲修，報價有望優於下半年。

分析師認為，隨SM價格低檔修正後，目前包括台苯（1310）、國喬（1312）等中油體系石化廠，均已傳出全產全銷、產線復工等利多消息，顯示近期SM下游客戶回流情況已漸穩定。

中國步入建築旺季
法人預料，待中國華東地區高庫存漸消化後，產品獲利情況將逐月轉佳，而SM三雄第2季營運表現，也將正式起飛。
分析師表示，中國EPS（發泡級聚苯乙烯）約佔整個SM消費量約4成，而該產品主要應用於建築業，隨元宵節過後，中國進入傳統建築旺季，預料SM消費量將因EPS需求增加而被帶動。
此外，由於農曆年過後，SM進入傳統淡季，SM於中國華東庫存量，短期內從7.6萬噸暴增至18.5萬噸，致使近期報價持續走弱。

歲修產能估400萬噸
好在2月起，亞洲區SM廠商進入歲修潮，石化業預估，2~5月預計總歲修產能高達400萬噸，規模之大，歷年罕見。預料供給減少需求增加下，SM獲利情況將逐月轉俏。
展望第2季，台化主管認為，2月在銷售天數減少下，單月營業額將少於1月。至於第1季，由於2、3月分別將有苯酚廠、PP（聚丙烯）廠大修，恐影響營收表現。
但法人也認為，在春節假期結束後，各塑化產品報價大多呈現持平，甚至有部分產品走高，顯示市場需求不至於太平淡。且元宵過後，中國各地逐步復工，預料第2季起，台化營運表現將審慎樂觀。
國喬主管則說，在1月SM仍維持正利差下，公司獲利情況正常；2月儘管SM市況不佳，但當月有1條年產13萬噸的產線進行檢修，在自行減產下，影響幅度應比預期小。

台苯目前全產全銷
該主管認為，3月SM恢復正常生產與銷售後，加上來自主要生產PS（聚苯乙烯）的國亨化學及緯來電視的獲利挹注下，第1季應可獲利。
從過去幾年經驗來看，SM庫存高峰多半出現在2月，之後隨著庫存下滑，SM利差將逐季走高。
台苯則因目前全產全銷，在市場需求逐步回溫下，預期華東SM高庫存消耗完畢後，營運表現將有望轉佳。

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轉貼2014年2月26日經濟日報，供同學參考

SM價格衝高 台苯國喬利潤遭壓縮

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】


苯乙烯（SM）供給因日本大廠歲修吃緊，報價出現反彈，法人認為，乙烯、苯價均居高價，壓縮利潤空間，台苯（1310）、國喬、台化利潤將不如去年。

日本旭化成20日已關閉年產能32萬公噸的第二套SM廠，進行為期約一個月的歲修工程，預計4月中旬以後才會重啟。

國喬年產13萬公噸SM廠15日大修，預計3月11日復工。印尼苯乙烯公司年產24萬公噸的SM廠，計畫在3月初停爐檢修。

SM的主要原料是乙烯、苯；使用的比率是苯占75%、乙烯占25%。依目前乙烯現貨價格每公噸1,482美元、苯1,322美元計，SM的外銷報價與原料的價差每公噸205美元。如扣除加工成本每公噸100美元，銷售毛利約100美元。

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轉貼2014年3月19日經濟日報，供同學參考

台苯、國喬 營運大進補

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】


日本地震造成多座苯乙烯（SM）廠停爐，亞洲區行情再度站上每公噸1,600美元，成為目前最強勢的石化產品，台苯（1310）、國喬、台化受益匪淺。

大陸需求帶動下，連跌兩周的SM行情又站回每公噸1,600美元。另，從3月開始，印尼、日本、台灣、南韓等多國SM廠進入歲修旺季，影響產能122萬公噸，約占亞洲區總產能7%至8%。

就在這個緊張時刻，又傳出日本因上周地震，波及到輕裂廠、SM廠等石化設施。包括日本出光二套年產能共34萬公噸的SM廠；日本旭化成二座年產能共71萬公噸的SM廠；NS苯乙烯二座產能共42萬噸的SM生產線，也因此被迫停爐。

受到波及的SM生產廠共有六座，總年產能高達147萬公噸。

中油公司主管指出，SM供應更為吃緊，未來走勢易漲難跌。高價的SM，將嚴重擠壓到丙烯月青-丁二烯-苯乙烯共聚合物（ABS）、聚苯乙烯（PS）等下游產品獲利。

SM生產廠商表示，下游買漲不買跌的心理下，開始積極回補庫存。近期市場交易轉熱，且下游需求較佳，預料最快下周華東庫存水位將快速下降。因第2季至第3季供需在歲修潮與進入旺季下，供需可能更趨吃緊。台苯昨（18）日收盤17元，下跌0.15元。



全文網址: 台苯、國喬 營運大進補 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8556215.shtml#ixzz2wLv8K7YF
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轉貼2014年3月26日經濟日報，供同學參考

去年EPS／國喬2.15元 配息1元

【經濟日報╱記者邱展光／台北報首】


國喬（1312）昨（25）日董事會決議通過，去年每股稅後純益（EPS）2.15元，配發現金股利1元，現金殖利率5.49%；特別股配1.6元，現金殖利率6.91%。其中，普通股配股率45.6%、特別股74.4%。

國喬昨日董事會通過去年營收207.06億元，營業毛利15.52億元，稅前盈餘22.28億元。國喬昨天收盤18.2元，小漲0.05元，成交量放大至逾1萬張。近周來，外資與自營商對國喬均站在賣方，僅投信站在買方。

法人表示，因亞洲多座工廠停爐檢修，SM現貨價格又重新站上每公噸1,600美元以上的高價；依目前原料苯每公噸1,261美元、乙烯1,465美元計，原料成本每公噸1,356美元，SM與原料價差拉大，利潤很嚇人。



全文網址: 去年EPS／國喬2.15元 配息1元 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8571339.shtml#ixzz2x6Vh9XT6
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轉貼2014年3月26日經濟日報，供同學參考

台苯配發股利每股1元

【經濟日報╱記者邱展光╱即時報導】

台苯（1310）26日董事會也決議通過2013年合併營收217.56億元，稅後純益18.09億元，每股稅後純益（EPS）2.16元。

董事會同時通過，配發現金股利0.5元、股票股利0.5元，總計配發股利1元；以昨天收盤17.4元計，現金殖利率5.74%。



全文網址: 台苯配發股利每股1元 | 財經 | 即時新聞 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS ... shtml#ixzz2xCo7tWUz
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轉貼2014年4月2日經濟日報，供同學參考

台苯、國喬 獲利攀高

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】
大陸苯乙烯單體（SM）庫存消化快，刺激亞洲區行情上揚，帶動台苯（1310）、國喬獲利向上攀升，預期4月利差可望較3月再加大。

SM報價在去年飆上歷史新高後，今年起經歷一波段的降溫修正後，近期在庫存去化，價格整理近尾聲後，報價出現明顯反彈力道。雖遠東區SM最新現貨報價出現連漲三周後的下跌走勢，但值得慶幸的是，大陸主要港口庫存正快速去化中。

SM廠商表示，氣候回溫，時序已經步入大陸建築旺季，加上亞洲區總計約400萬公噸產量的SM廠陸續歲修；屆時，供給市場轉趨緊俏，SM行情後續樂觀。

台灣SM生產廠商強調，儘管亞洲區SM行情小跌，但大陸華東地區SM庫存已急遽下滑約5,000公噸。預計，4月在氣候持續回暖，下游衍生物廠開工率提升，且同時間有不少亞洲SM 廠將停爐歲修下，SM的售價與利差應較3月拉大。

受此基本面題材刺激，台苯、國喬昨（1）日雙雙爆量上揚。其中，台苯攻上漲停板，收在18.8元，上漲1.2元，成交量達近2萬張；國喬收盤19.5元，上漲1元，成交量亦達3.8萬多張。

去年SM演出火熱的行情，第3季更飆上歷史天價，站上每公噸1,800美元，帶動台苯、國喬去年獲利分奪塑化專業廠前二名。

台苯每股稅後純益（EPS）2.16元，擬配發現金股利0.5元、股票股利0.5元；國喬緊追在後，EPS為2.15元，普通股擬配息1元，特別股配息1.6元。

但就在元宵節春節結束後，大陸各港口SM庫存量遽增至18萬公噸，是去年第3季5萬至6萬公噸的三倍之多。大陸市場需求下滑，雖在3月曾今連續三周上漲，但隨著原料苯價下滑，SM也同步走滑。

分析師指出，受到先前大陸中石化（Sinopec）下修苯的出廠價，造成大陸自產的SM報價僅約每公噸1,567美元，較進口貨便宜每公噸約50美元，進而削弱整體亞洲SM價格。



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轉貼2014年4月5日經濟日報，供同學參考

塑化產業上肥下瘦 台苯、國喬、台化犀利

【經濟日報╱記者王淑以／台北報導】

原油價格高檔整理，乙丙烯報價小幅回跌，除SM（苯乙烯）及EG（乙二醇）利差小幅回升外，其它塑化報價需求尚疲弱，雖有補庫存出現，但上肥下瘦影響不變。日盛投顧認為，對生產芳香烴類SM、化纖產品EG及CPL（己內醯胺）的個股有利。

國際原油報價因市場預期美國經濟持續復甦，原油需求將上升而持續高檔整理，塑化報價因原油價格尚在高檔整理影響，塑化報價及產業情況，仍是上肥下瘦。

SM報價每公噸在1,616美元左右，短期SM利差皆維持在50美元至100美元間，目前SM市況供需穩定，若SBR及ABS持續疲弱，SM不易缺貨，日盛投顧看好SM產業，相關個股有台苯、國喬、台化，且今年全球SM無重大投產計畫，供需吃緊可望延續至2015年。

化纖產品部分，目前EG下游需求庫存去化需時間，且下游聚酯纖維需求也未有大幅增加，在加上乙烯價格達到每噸1,375美元，整體需待今年第2季夏季瓶用聚酯增加及乙烯價格大幅回檔二成以上後，價格才會有大幅回升，目前需求穩定。

CPL需求係因上游苯價下滑及下游補庫存所致，短中期需求及利差出現。

目前價位有利於SBR、BR及ABS廠商舒緩壓力，其它產品中下游利差遭侵蝕影響還很大，整體塑化產品預計將於第2季原油大幅向下修正後需求才會出現。



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轉貼2014年4月21日工商時報，供同學參考

SM行情反彈 台化Q2進補

工商時報 記者彭暄貽／台北報導

SM行情回溫、反彈，增添廠商第二季業績、利差推升空間。惟國喬（1312）一條年產24萬噸SM產線將進行歲修，預計6月2日才結束歲修，台苯（1310）一條年產14萬噸產線也將在5月底至6月初歲修，壓抑營運衝刺力道：影響所及，國內SM產能龍頭台化（1326）因產能正常發揮，且具一貫優勢，成為受惠推薦首選。

國喬3月受中油新三輕歲修影響，產量不如預期；4月原料回復正常供料，但因旗下一條產線進行年度歲修，壓抑業績推升力道。

國喬SM年產37萬噸。受惠3月苯價下跌、SM報價回溫，增添利差拉抬空間；法人推估，一旦塑化行情持穩發展，第二季營運有機會展現小幅季增表現。

台化總經理洪福源認為，今年塑化業旺季出現的比較晚，到3月底出現明確的旺季訊號。第二季是石化業傳統旺季，加上中國第一季GDP成長率為7.3％，較原預估7.5％低，中國已對外宣示將微刺激總體經濟，有助大陸內需市場增溫，對台塑集團大陸銷售業務也將有幫助。

分析師指出，亞洲區有約合計年產400萬噸SM廠陸續於2～5月歲修，整體供給市場轉趨緊俏，有助支撐SM行情持穩走堅，帶動SM廠第二季營運向上推進。尤其，下半年苯有200萬噸新產能開出，有利舒緩SM成本壓力，下半年SM利差表現可望比上半年加溫、拉抬。

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轉貼2014年4月22日自由時報，供同學參考

SM止跌 外資敲進國喬、台苯

〔記者張慧雯／台北報導〕受到苯乙烯（SM）報價持穩反彈，外資近來大手筆買進國喬（1312）、台苯（1310），國喬尾盤上漲0.45元、以20.2元作收，台苯則上漲0.3元、以18.85元作收。
法人表示，近期SM行情止跌回升、利差空間改善，但台苯一條年產14萬噸產線將在5月底至6月初進行歲修，估計約兩個星期，不過，根據台苯過去的歲修狀況通常能提前完成，影響應該不會太大。
除外資與自營商看好SM產品外，元大寶來多福基金經理人陳智偉則分析，上週的五大泛用塑膠中以PE系列產品報價漲幅較大，主要因為中國賽柯、上海石化與吉林石化PE廠陸續歲修，且台塑PE產能也將在本季進行歲修，市場預期PE供給減少，廠商積極進場搶料來回補低水位。
陳智偉建議，價格高漲的乙烯開始回檔修正，使得下游衍生產品PE與EG利差回溫。
陳智偉表示，EG部分市調廠商預估下游聚酯業將進入第2季需求次旺季，第3季又進入瓶用聚酯（PET）及紡織用聚酯需求最旺季，加上下半年全球最大EG生產廠商SABIC進入密集歲修期間，皆將使得EG報價與利差逐月成長可期。
整體來看，塑化產業上游乙烯成本高檔回跌，下游EG、PE產品以偏多心態看待。

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轉貼2014年4月26日工商時報，供同學參考

處分台蠟 台苯估獲利2.1億元

工商時報 彭暄貽

台苯（1310）昨（25）日董事會決議，以每股21元以上價位，處分台蠟（1742）股票2.5萬張。據悉，台苯因本次出售台蠟持股數量較多，屆時將找買方公開認購，而非於櫃買市場上出售；預估處分獲利應可達2.1億元以上，可望於第二季財報中認列。

台苯目前擁有台蠟股票近2.9萬張，持股比44.4％，持股成本約3億元，帳列每股成本約10.44元。預計未來處分完畢後，占台蠟股權比重將降至約6％。

除了台蠟外，由台苯持股99.48％的子公司致恩科技，因LCD組裝產業前景不佳，已於去年年底結束營運，並認列損失約2億元。致恩科技自1999年成立以來，約有10年時間呈現營業虧損。

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轉貼2014年5月5日工商時報，供同學參考

SM走堅 台苯、台化營收添動能

工商時報 記者彭暄貽／台北報導

亞洲SM廠歲修、供給偏緊，而下游廠稼動率轉佳，大陸SM華東庫存量減少約10％，至14.2萬噸，有利支撐報價行情。搭配中油原料供應回復、第二季ABS、PS及SM價量回溫，為大陸廠增添收益能量，台苯（1310）、國喬（1312）、台化（1326）營收蓄勢推進。

分析師指出，遠東區苯原料因部分地區受假期因素影響、需求量下滑，報價下跌；相對SM現貨報價每噸價格堅守1,600美元，有助利差空間。加計台苯第二季有出售台蠟股票利益入帳，獲利向上加分。

據統計，亞洲區有約合計年產400萬噸SM廠陸續於2～5月歲修，整體供給市場轉趨緊俏，有助支撐SM行情持穩走堅。第二季塑化旺季發酵，SM主要需求來源EPS需求拉升，有利庫存去化。

台化總經理洪福源認為，今年塑化業旺季出現的比較晚，到3月底出現明確的旺季訊號。第二季是石化業傳統旺季，加上中國已對外宣示將微刺激總體經濟，有助大陸內需市場增溫，對台塑集團大陸銷售業務也將有幫助。

台苯4月在中油新三輕重啟產能後，搭配SM下游PS、EPS需求提升，報價向上推進，增添價量齊揚力道，單月營收可望重啟能量，月增5～10％，回復一月份水準。

為進行轉投資「瘦身計畫」，台苯將處分所持台蠟股票2.5萬張，每股出售價格不低於21元，估處分獲利2.1億元以上，可望在第二季財報中認列。台苯目前擁有近2.9萬張，持股台蠟44.4％，持股成本約3億，帳列每股成本約10.44元；預計未來出售持股後，台蠟股權比重將降至約6％。

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價差拉大 台苯、台化進補

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】


新加坡東方石化年產55萬公噸苯乙烯單體（SM）生產廠故障，加上原料乙烯、苯價滑落，兩者間的價差拉大，台苯（1310）、國喬、台化三家SM廠第2季獲利可望優於第1季。

即使目前SM最新報價位於每公噸1,600美元（約新台幣4萬8,000元）以下，但苯、乙烯連翻下挫，加上大陸華東區港口的庫存持續去化，並降至15萬公噸左右 ,台苯、國喬兩家SM專業生產廠商，及SM垂直整合廠台化均已開始獲利。台苯昨（22）日收盤17.25元，上漲0.05元。

市場傳出，德國巴斯夫（BASF）與荷蘭皇家殼牌（Shell）合資的新加波東方石化（Ellba Eastern），日前因不可抗的技術性問題，年產55萬公噸的環氧丙烷廠生產不順。

台灣SM業界指出，東方石化目前沒有透露進一步細節，僅說將「持續監控後續狀況」；預料，近日才可能推估對亞洲市場的影響。

不過，市場認為，第2季是塑化需求旺季，加上南韓塑膠原料減產，SM及其下游的聚苯乙烯（PS）、丙烯月青-丁二烯-苯乙烯共聚合物（ABS）等產品行情有拉抬作用。

台苯有一條年產18萬公噸的SM生產線，5月大修至6月，會影響營收與獲利。



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轉貼2014年5月30日經濟日報，供同學參考

國喬持股緯來 世足概念沾光

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】

巴西世足賽6月開打，國喬（1312）因轉投資持股逾60%的緯來電視台，且又是暑假學生放假，預料運動台廣告熱賣下，成為熱門的世足概念股。

國喬持有緯來電視台62.3%，共有六個頻道，分別為緯來體育台、緯來日本台、緯來電影台、緯來綜合台、緯來戲劇台以及緯來體育台。法人表示，緯來的主要收入來源為廣告，去年獲利近5億元，占國喬稅後純益30%左右。

隨著國人對於運動賽事的熱衷，國喬轉投資的緯來電視台多年來的獲利好且穩定，成為國喬最大的業外收益來源之一。如年前的林書豪引發的國人「籃球瘋」，與即將於6月開打的巴西世界足球賽。

在本業方面，國喬主管指出，第2季一套年產24萬公噸的苯乙烯單體（SM ）生產廠停爐大修，至6月2日才能重啟開爐。國喬停爐檢修將波及公司第2季的營收與獲利。

國喬主管說，第2季是塑化需求旺季，與奇美實業合資的奇美鎮江廠，憑著地利之便，聚苯乙烯（PS）、丙烯月青-丁二烯-苯乙烯共聚合物（ABS）的營收與獲利將有不錯的表現。



全文網址: 國喬持股緯來 世足概念沾光 | 上市公司 | 股市投資 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/STOCK/STO4/8709084.shtml#ixzz33EuoRVCc
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轉貼2014年5月29日工商時報，供同學參考

Q2入帳 台苯賣台蠟股票賺2.4億

記者彭暄貽／台北報導



台苯（1310）公告處分2.5萬張台蠟（1742）股票，近日已通過證期局、公平會審議，預計獲利2.4億元，預計在本季認列、入帳；相對台苯50.27億元股本，推估每股獲利貢獻約0.477元。在台蠟處分案交割後，台苯持有台蠟股權將從44.4％降為6％。

台苯指出，擁有的2.5萬張台蠟股票通過證期局、公平會審議，預計6月4日以每股22元價格，交割予卓識公司、峰弘公司、遠進公司、衡良投資公司、識通公司以及7位自然人；預計屆時交易總金額約5.5億元，處分獲利約2.4億元。

為此，台苯、台蠟也針對過去所共同投資事業，進行架構調整。台苯規劃在第三季，收購台蠟持有「愛可芮公司」、「磊庭營造公司」、「浩瀚數位公司」、「陽明山天籟大飯店」的所有股權，以提振後續資產運作、規劃績效。

據台苯統計，上述4個轉投資公司的股權收購案，交易金額約1.7億元，屆時將由處分台蠟的資金墊付。其中，以「陽明山天籟大飯店」交易金額最大、約1.33億元；一旦完成收購，台苯持股天籟飯店股權將由目前51％提高為65.56％。

第二季SM現貨報價止跌走堅，相對原料漲幅，利差空間仍未明顯放大，惟廠商本業仍奮力維持盈餘之上，擺脫首季低檔表現。

台苯SM總年產規模約34萬噸。5月24日旗下林園工業區一條年產18萬噸SM產線進行為期2週的檢修工程，預計6月8日復工。在出貨量減少下，壓抑5月營收表現。下半年進入SM傳統旺季，有助營收向上提振。

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轉貼2014年6月10日經濟日報，供同學參考

5月營收／台苯-7% 亞聚+10%

【經濟日報╱記者邱展光／台北報首】


台苯（1310）一條生產線大修，5月營收16.34億元，月減7.8%，年減7.9%；亞聚則在中東廠故障，以及聚乙烯（PE）需求刺激，5月營收表現優異，月增率達10.6%。

台苯昨（9）日收盤17.4元，下跌0.05元，台苯擺脫台蠟，及處分非本業的轉投資的包袱後，全力衝刺本業及降低生產成本努力；另外，處分台蠟的獲利2.4億元，可望第2季進帳。

台苯1至5月合併營收86.69億元，年減0.25%。衰退的原因是，位林園工業區年產能18萬公噸的SM廠，5月進行為期二周的檢修工程。

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轉貼2014年6月19日經濟日報，供同學參考

台苯汽電共生 年省4.8億

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】


台苯（1310）董事長林文淵昨（18）日表示，台苯汽電共生明年完工後，加上檢討轉投資效益，及全力經營本業，公司經營將更為健全，即使大陸產品嚴重過剩衝擊，營運與獲利將不會有太大影響，台苯真正好是明年汽電共生完成後，每年可省下4.8億元成本。

台苯昨天股東會通過0.5元現金股利、0.5元股票股利。台苯昨天收盤18.35元，下跌0.15元。

對於第2季營運，林文淵強調，大陸打貪、打房，經濟進人緊縮；台苯第2季表現不會比去年同期好。但第2季有處分台蠟獲利約2.3億元入帳，第2季實際獲利還可以。

股東提問，五輕停爐後對台苯的影響，林文淵指出，目前中油每年供應台苯的苯約65%；其中五輕供應量占10%，其餘委託中油進口，停爐後增加的原料採購成本，每年增加約1,500萬元。這對台苯整個購料支出來說，影響應該不大。

另外，投資人問及進入7月後苯乙烯（SM）需求是否進入旺季，林文淵認為，7月是塑化原料需求旺季，但大陸打房、打貪，壓抑經濟成長，現今大陸已進入經濟緊縮狀態，加上大陸SM生產過剩，景氣有些萎縮，需求不好。

林文淵指出，台苯汽電共生設備去年動工，工程分兩期，共興建兩套設備，除了自用，還可以外售。

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轉貼2014年7月26日工商時報，供同學參考

PVC、PP、ABS續揚 台塑、台化、國喬吃補

記者彭暄貽／台北報導

Platts報導，在需求加溫下，PVC、PP及ABS的7月現貨報價同步上揚，PVC、PP聯袂上漲5美元，每噸價格達1,055美元、1,525美元，ABS更上漲15美元，每噸價格站上1,960美元；不過，PE產品漲多拉回，HDPE、LLDPE小跌5美元，LLDPE下滑15美元。

影響所及，台塑（1301）、台化（1326）、華夏（1305）、聯成（1313）、台達化（1309）及國喬（1312）業績加分；法人推估，各家公司7月營運增長5％至10％。

國際油價波動趨緩，惟旺季需求加溫，加上部分大廠歲修計畫，帶動石化上游原料乙烯、丙烯穩步墊高，連帶拉抬PVC、PP價格走堅。

分析師指出，美國PVC因當地需求增加，減少往亞洲傾銷；而印度需求旺季來臨，其對PVC需求的增加也有利台廠；大陸PVC現貨市場持穩，貿易商穩價積極出貨。至於ABS樹脂正利差逐漸擴大，有助於開工率提升。

台塑認為，第三季開工率因歲修下滑至83.3％，惟北半球PVC需求進入旺季，新興國家如中國大陸、印度、孟加拉和中東等國家，需求可望轉好，有助報價向上走堅。

此外，受惠景氣回溫，台塑旗下化學品產銷能量也向上提升。其中，甲基丙烯酸甲酯（MMA）因ECFA零關稅效益，大陸接單明顯提振，去年銷量年增6％；氧氯丙烷（ECH）也因下游環氧樹脂（Epoxy）觸底反彈，銷量年成長13％。

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轉貼2014年8月8日工商時報，供同學參考

氣爆主因漸明，二線塑化股回神

【時報記者王逸芯台北報導】
高雄氣爆主因相關單位持續釐清中，主因多指向榮化管線疏失，連日來急跌的二線塑化股今普遍回神，相對大盤展現抗跌力道，又以台聚四寶為指標，亞聚(1308)大漲約半根停板，台聚(1304)勁揚逾1.5%，台達化(1309)、華夏(1305)則於平盤附近震盪，其餘個股來說，國喬(1312)走揚約1%，中石化(1314)也對近期的氣爆紛擾，發出聲明指出，氣爆事件無故遭到波及，後續將挺身捍衛權益，今股價相挺，盤中上漲約2%。
  先前由於高雄市政府下令，所有行經市區的管線全部喊停，導致設廠在高雄的塑化股股價經歷一波非理性殺跌，近日來逐漸回穩，今成為盤面抗跌指標。

  針對市區管線停用，台聚日前即聲明表示，華運倉儲公司除丙烯管線暫時停用外，其餘供料管線非屬高雄市政府關閉之管線，仍正常輸送，且台聚工廠運作正常；中石化也因啟用中油五輕輸送管線供中石化丙烯原料，原料供應可望獲得解決，中石化AN將回復百分之一百全產能。

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轉貼2014年8月11日財訊快報，供同學參考

台苯(1310)上半年稅後盈餘3億2482萬元，EPS為0.64元

【財訊快報／編輯部】
台苯(1310)公佈民國103年上半年經會計師核閱後財報，累計營收95億5540萬7000元，營業毛利1億810萬9000元，毛利率1.13%，營業淨損3888萬5000元，營益率-0.41%，稅前盈餘3億5574萬6000元，本期淨利3億4509萬4000元，合併稅後盈餘3億2482萬7000元，年增率29.87%，EPS為0.64元。

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轉貼2014年8月16日經濟日報，供同學參考

台苯國喬 營運將升溫

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】

台灣兩家苯乙烯單體（SM）生產廠商公布半年報；其中台苯（1310）每股純益0.64元，國喬為0.19元。

兩家SM生產廠商認為，下游需求不是很強勁，加上大陸主要港口庫存仍高，SM獲利有限；希望第3季在主要產品SM價格上漲，原料苯價下滑下，獲利有望大幅改善。

亞洲區SM現貨價格原本漲至每公噸1,630美元，原料苯價也下滑至每公噸1,300美元左右。但因受到多座輕裂廠檢修，芳香烴廠缺料下也配合停爐，苯供應量減少，行情反彈上揚。但SM卻因供過於求，近日又下挫至每公噸1,600美元以下。

台苯今年上半年合併營收95.55億元，較去年上半年97.43億元衰退2%；今年上半年歸屬母公司業主稅後純益3.25億元，每股純益0.64元，比去年同期的0.5元佳。

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轉貼2014年8月22日經濟日報，供同學參考

SM跌價 台苯、國喬Q3悶

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】

大陸市場供過於求，加上需求疲軟，造成苯乙烯（SM）價跌，原料乙烯高漲，價差創下三年多來最小的價差，台苯（1310）、國喬、台化等SM廠商第3季營運面臨考驗。

台灣SM生產廠商是台苯、國喬、台化；其中，國喬是中下游整合廠商，台化則是上中下游垂直整合業者，台苯則是SM專業生產廠。SM下游終端產物常見於日常生活的用品中，最大宗的是家庭用的塑膠類品項。

業者強調，SM價格疲軟，乙烯價高穩定的情況下，亞洲地區兩者之間的差價縮小到每公噸14.5美元，創下三年多以來的最小差價。最主要原因是，大陸市場供過於求，加上需求疲軟所致。台化昨（21）日以15.5元平盤作收。

亞洲區SM現貨價格跌破每公噸1,600美元的關卡已經好幾個月，如今持續向下探底，最新報價為每公噸1,554至1,580美元，與原料乙烯的價位1,540美元相差無幾；與另一原料苯的價差也只有200美元而已。

SM生產廠商表示，以目前乙烯的價位，SM的外銷報價必須在每公噸1,700美元才會賺錢；但以目前外銷大陸的價位看，廠商不但做白工，且是賣愈多、虧愈多。現今台灣SM 廠商面臨的是，大陸SM相關產品供過於求的嚴重問題。

SM廠商認為，近期SM價格下滑原因主要是，發泡級聚苯乙烯季節性需求疲軟程度高於預期；另大陸SM市場正面臨供過於求、庫存升高的窘境。

二刀流

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轉貼2014年9月11日財訊快報，供同學參考

SM跌至1500美元，台苯(1310)Q3恐損平，全年EPS估降至0.85元

【財訊快報／巫彩蓮報導】
國際油價下挫的拖累，近期亞洲的苯跌到1230美元左右，而SM(苯乙烯)受到波及，報價跌到1500美元左右，更進一步壓縮了SM的利差，法人預期，台苯(1310)第三季呈現損平的局面，全年每股盈餘降至0.85元左右。
    第二季SM(苯乙烯)每噸利差降至50-100美元區間，台苯本業由盈轉虧，單季營業虧損5984萬元，係為近六個季度以來首次出現虧損，但在業外處分2.5萬張台蠟(1742)收益挹注下，稅後盈餘3億元，每股盈餘為0.63元，累計上半年每股盈餘0.64元。
    SM利差走低，韓國、中國等SM廠採取減產定檢的動作，第三季亞洲約有150萬噸SM產能歲修，由於下游PS(聚苯乙烯)、ABS(丙烯(月青)-丁二烯-苯乙烯)需求持穩，SM每噸1500美元逼近廠商的成本，塑化業界人士預估SM不致於跌破1500美元。

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轉貼2014年9月17日經濟日報，供同學參考

台苯國喬台化 難賺錢

【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】


苯乙烯（SM）腹背受敵，原寄望在需求旺季大賣，但事實證明，下游需求差，及SM生產過剩，以目前台苯（1310）、國喬、台化等廠商的銷售價格獲利不易。

市場人士說，大陸SM產能供過於求，才是市場不熱絡的主因。為了改善這種情況，大陸多家SM生產廠商已經結合在一起，企圖透過聯合減產，拉抬產品價格，創造市場需求。

SM的主要原料是苯、乙烯；但因乙烯仍維持在每公噸1,540美元，苯價大幅滑落至每公噸1,200美元，SM的外銷報價也快速跌至每公噸1,530美元。

因中油供應的乙烯、苯較現貨價便宜很多，SM生產廠商利用中油供應的乙烯、苯當原料，SM僅小虧。但如SM廠商利用進口乙烯、苯當進料，虧損將達每公噸150美元左右。

SM生產廠商表示，不到一個月的時間，SM從每公噸1,600美元跌至目前的1,530美元，跌幅達4.4%。SM廠商營運也從獲利轉至虧本，最大的原因是大陸下游聚苯乙烯（PS）需求不好，另外是大陸SM產能供過於求。

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轉貼2014年9月25日工商時報，供同學參考

尼龍66吃香 國喬擬增產線

記者彭暄貽／台北報導

國喬（1312）2012年跨足尼龍66，成為國內第一家生產商，初期規劃年產1萬噸，主要供應給下游摻配加工廠及束帶射出廠。國喬尼龍66每月出貨量約1,000噸，伺機計畫再增加產線，擴大布局。

尼龍66在台灣約有2萬噸缺口。因台灣並無其他尼龍66生產廠家，下游加工廠每年需從歐美日等國家進口，國喬跨足該項產品後將具有在地化的優勢。

國喬台灣SM年產為37萬噸、ABS為8萬噸、尼龍66則為1.2萬噸。中國大陸鎮江廠旗下SM年產為37萬噸、ABS為85萬噸，為全中國大陸最大的ABS廠，至於PS、PMMA年產則各為36萬噸、13萬噸。

去年全球SM需求量約2,718萬噸，產能3,213萬公噸。市場推估2014～2015年新增產能分別約45萬噸及32萬噸，相對去年底全球產能約增加1％，新產拉抬比例不高。ABS今年對SM的需求約422萬噸，年增3.5％。

不過，受制今年SM的市況低迷，利差萎縮，壓抑業績、收益動能；所幸，ABS今年的市況相對的穩健，搭配尼龍66、夏季用電與緯來電視的收益貢獻，營運力守穩健，上半年EPS 0.19元。8月營收為21.86億元、年增10.87％。

此外，國喬旗下汽電廠一年可生產150噸蒸氣與2.5億度電，其中蒸氣約85％用於自有SM與ABS產能，15％出售予鄰近廠商使用，電力方面大多自用為主，其餘少部分電力售予台電。

分析師認為，時序邁入傳統出貨旺季，下游ABS開工率可望提升，搭配SM利差空間提振改善、轉投資貢獻入帳，營運可望,漸入佳境；推估今年EPS約0.4～0.5元。

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轉貼2014年10月4日工商時報，供同學參考

ABS逆漲，國喬、台化業績有撐

工商時報─記者彭暄貽／台北報導
受制油價趨緩、大陸十一長假，交投清淡影響，遠東區五大泛用樹脂現貨報價延續拉回整理態勢，PVC、PE及PP下滑5～20美元，僅ABS逆勢獨漲5美元，每噸價格1915美元。另，MMA也因電子業需求活絡，現貨行情彈升20美元，每噸價格達2210美元。台化（1326）、國喬（1312）、台達化（1309）及台塑（1301）業績有撐。
  　ABS應用於電子與家電用器比重約54％，汽車佔比11％，目前庫存水位並不高；下半年在電子出貨旺季與大陸家電等內需政策加持下，增添支撐反轉力道。

  　國喬台灣ABS為8萬噸，與奇美實業合資，持股30.4％的大陸鎮江奇美廠ABS85萬噸，為全中國大陸最大的ABS廠；至於奇美實業兩岸ABS年產規模則達195萬噸，穩居全球龍頭地位。
  　此外，台化台灣ABS年產41萬噸，大陸寧波ABS年產45萬噸，搭配一貫廠佈局優勢，加持效益相對勝出。台達化旗下ABS年產6萬噸，大陸外銷佔比80～85％，多透過中間商轉銷給眾多中小型客戶。
  　MMA因中國大陸反傾銷大戰導致貿易商惜售加上旺季效應，加上9、10月份亞洲約2.1萬噸的歲修量減少供給，占亞洲產能5.4％，價量行情看好。
  　台塑旗下MMA年產9.8萬噸。7月來AN、MMA報價漲勢發酵，烘托化學品業績持穩推升；法人推估，下半年業績增長15～20％。

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轉貼2014年11月4日經濟日報，供同學參考

丁二烯重挫 拉大ABS價差

【經濟日報╱記者邱展光╱即時報導】
丁二烯重挫，合成橡膠、丙烯（月青）-丁二烯-苯乙烯共聚合物（ABS）原料成本大幅下降；其中，國喬（1312）、台化的ABS利潤空間大，是目前利潤最好塑膠原料。

丁二烯是這波油價重挫同時，跌幅最深的石化基本原料；7至8月間，丁二烯漲至每公噸1,600美元，連翻下挫至今每公噸近1,055美元，重挫500美元，跌幅達31.3%。

中油公司主管說，除了油價重挫之外，南韓、印度、大陸等丁二烯新產能投入，也是價格走跌的原因之一。丁二烯與石油腦間的價差也跌至每公噸345美元，創6月初以來新低。

中油公司主管指出，以往都是亞洲的丁二烯被轉賣至歐洲與美國套利；但是，如今的情況卻相反，歐、美的丁二烯反而被賣到亞洲地區，價格也創下2013年8月初以來的新低。

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轉貼2014年11月5日經濟日報，供同學參考

台聚台苯 本季可望回溫

【經濟日報╱記者吳秉鍇／高雄報導】


在下游買氣回溫下，乙烯及丙烯跌勢也趨緩，底部顯現，市場預期將可望吸引泛用樹脂終端用戶展開補庫存行動，有利價格拉抬，對台聚（1304）等業者營運產生助益。

中油主管指出，在先前石油腦大跌的情勢下，三大石化基本原料從上月底出現崩盤局面，以丁二烯為例，由每公噸1,450美元快速滑落至1,040美元，創下近四年來新低，至於乙烯、丙烯情況類似。

但近日來市況開始有所轉變，下游如合成橡膠生產廠及ABS 廠眼見原料跌幅深，相繼投入購料行列，讓丁二烯現貨行情止跌回穩，出現小漲15美元，新價攀升至1,055美元。

在此同時，其他兩種大宗原料乙烯及丙烯也一樣有買盤出籠，使得跌勢明顯縮小，近日來只小跌每公噸5美元及10美元，新價來到1,330美元及1,180美元。

業者認為，大陸的泛用樹脂下游在10月的庫存普遍有明顯去化態勢，未啟動補庫存動作，主要在於原料跌勢引發觀望心理，目前做為樹脂上游原料的丁二烯、乙烯及丙烯價格回穩，可以預期會讓買氣增溫，有利業界11、12月的銷售表現。據了解，面對後市可望走出谷底，中油體系的樹脂生產廠紛紛重新調整生產規劃，以台苯為例，歷經設備檢修後，目前重啟一條苯乙烯生產線，而中纖也打算在11月中旬恢復一條乙二醇生產線運作。

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轉貼2015年2月5日財訊快報，供同學參考

SM轉為負利差，法人估國喬去年第四季每股小虧0.15元

【財訊快報／巫彩蓮報導】


去年第四季油價重挫，SM(苯乙烯)價格跌幅較苯、乙烯來得大，轉為負利差，加上高價乙烯庫存跌價損失所累，法人預期國喬(1312)本業轉為虧損，單季虧損1.35億元，每股稅後虧損0.15元。

    油價持續破底，市場觀望氣氛濃厚，SM不含工繳利差由50至100美元，縮小到50美元以下，若含工繳之後，恐出現負利差，為減少虧損，減產作為因應，SM平均開工率降至8至9成。

    近期國際油價回到50美元，存貨跌價損失可望回沖，SM因新增產能有限，利差有所改善，惟ABS(丙烯(月青)-丁二烯-苯乙烯)、PS(聚苯乙烯)供給壓力仍大，利差改善有限，增添轉盈契機。

評析
靜待利差轉正

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轉貼2015年3月2日工商時報，供同學參考

需求穩 國喬台苯營運俏

記者彭暄貽／台北報導

年後ABS、PS需求穩步走堅，有利3月SM每噸報價穩步走揚，挑戰千美元關卡，烘托產品利差向上提振；國喬（1312）、台苯（1310）營運加分。尤其，台苯7月汽電共生廠完工運作，每噸SM成本可望節省40～50美元，催化下半年營運加速衝刺。

台苯董事長林文淵表示，雖然去年第四季油價、塑化行情大舉重挫，塑化廠營運多面臨虧損壓力，惟台苯在嚴控產能作率及庫存水位下，全年力守小虧局勢。今年SM利差持穩改善，增添營運轉機，加上7月汽電共生廠完工運作，每噸SM成本可望節省40～50美元，催化下半年營運加速衝刺。

台苯SM年產34萬噸。去年為嚴守虧損包袱，產能操作率約50％；法人推估，去年每股虧損約0.1元。今年3月配合台電停電計畫，進行年度歲修，預期3月下旬復工運作。

為強化夠結構，台苯啟動興建汽電共生廠，提振成本績效。斥資14億元興建的汽電共生廠預計7月開始商轉，二年後回收，可望一年降低3.6至4億元的生產成本。

此外，強化收益能量，台苯也參與台北市汀洲、辛亥路一都更計畫，相對鄰近的潤泰雙子星每坪喊價150～160萬元，資產開發利益連動看俏。

國喬SM年產37萬噸，營收比6成以上，ABS約佔2成。另與奇美實業合資持股30.4％的大陸鎮江奇美廠ABS年產能85萬噸，為全大陸最大的ABS廠。

SM因新增產能有限，利差有望在產能利用率提升下而好轉；法人推估，國喬今年EPS約明顯提振達0.64元。

評析
獲利看利差

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轉貼2015年3月6日聯合晚報，供同學參考

SM報價連漲 塑化喊爽

聯合晚報 記者陳雲上／台北報導

元宵過後大陸下游補貨需求出籠，塑化報價近期連續走揚，尤其苯乙烯（SM）報價連二周大漲逾15%，每公噸重返1100美元之上，利差高達百美元，激勵台苯（1310）、國喬（1312）盤中大漲，台苯一度攻上漲停15.1元，台塑四寶今公布2月營收可望持平，四寶股價漲近1%，台聚家族漲幅更逾2%以上，類股領漲大漲近2%，成為今日早盤最強勢族群。塑化類股收盤上漲1.44%。

法人指出，國際油價近期在50美元上下築底，加上年節結束下游廠商拉貨轉強，近期塑化報價不斷走揚，SM報價回升至1100美元，業者利差由1月每公噸小虧、2月小賺30美元，3月利差可望超過100美元，台化、國喬產能全開，有助於SM概念股的台苯、國喬、台化3月獲利，激勵台苯盤中攻上漲停，國喬漲幅也近半根漲停。

遠東區五大泛用樹脂現貨報價更強勢大漲，PE、PP表現亮眼，PE報價隨成本推升，強彈72至90美元。台聚（1304）、亞聚（1308）受惠LDPE／EVA競價減少，利差拉大，推估今年獲利可望谷底回升，今早漲幅也在3%左右。

至於台塑四寶今天公布2月營收，雖受到2月份天數減少影響，2月份營收表現平平，但農曆年後拉貨需求增加、利差擴大，法人預期台塑四寶3月營收及獲利可望有較亮眼表現，除了台塑化（6505）狹幅在平盤之上，台塑（1301）、南亞（1302）、台化（1326）漲幅逼近2%。

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轉貼2015年3月14日工商時報，供同學參考

汽電共生廠7月啟用 台苯後市俏

記者彭暄貽／台北報導

台苯（1310）董事長林文淵表示，雖然去年第四季油價、塑化行情大舉重挫，塑化廠營運多面臨虧損壓力，惟台苯在嚴控產能操作率及庫存水位下，全年力守小虧局勢。今年SM利差持穩改善，增添營運轉機，加上7月汽電共生廠完工運作，每噸SM成本可望節省40～50美元，催化下半年營運加速衝刺。

此外，強化收益能量，台苯子公司也參與台北市汀洲路、辛亥路一都更計畫，相對鄰近的潤泰雙子星每坪喊價150～160萬元，資產開發利益連動看俏。

據悉，此都更開發案已完成都更協商，近期將申請建照；規畫興建40坪、60坪兩設計住宅銷售，共計37戶，每坪預計開價110萬元。

台苯去年為嚴守虧損包袱，產能操作率約50％；法人推估，去年每股虧損約0.1元。

台苯旗下SM年產34萬噸，各由1條18萬公噸、16萬公噸所組成，採每年輪流歲修。本月配合台電停電計畫，進行年度歲修，預期下旬復工運作。

為強化夠結構，台苯啟動興建汽電共生廠，提振成本績效，並積極進行業外投資事業整頓。其中，台苯斥資14億元興建汽電共生廠，預計7月開始商轉，二年後回收，可望一年降低3.6至4億元的生產成本，大幅提高SM獲利空間。

台苯透露，去年SM市況低迷，內部透過管控，減緩虧損包袱；倘若當時即有汽電共生廠，營運即可擺脫虧損陰霾。今年下半年SM市況可望持穩提振，加上汽電共生成本效益發揮，獲利受惠看俏。

此外，台苯去年公告處分2.5萬張台蠟（1742）股票，獲利2.4億元，並對與台蠟過去所共同投資事業，進行架構調整。其中，台苯持股天籟飯店股權由51％提高為65.56％。

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轉貼2015年4月17日工商時報，供同學參考

塑化報價揚 台化、國喬走強

記者彭暄貽／台北報導

油價、供需緊縮強力催化，遠東區五大泛用樹脂現貨報價漲勢發威。PLATTS報導，LDPE現貨報價強勢大漲100美元，表現亮眼；相對4月份乙烯合約價1,084美元，廠商每噸利差達200美元之多。PS也在上游SM走高拉抬，勁揚50美元。

其次HDPE、PP同步彈升25美元，ABS、LLDPE分別走揚20美元、15美元。PVC也續揚5美元，醞釀向上挑戰900美元整數關卡。

影響所及，激勵塑化族群聯袂攀紅表態。其中，台化（1326）因PX、PTA及SM、PS大漲烘托，漲幅2.84％，成為族群攻堅指標。

而專業廠國喬（1312）也因為ABS、SM的行情看俏，在搭配籌碼優勢，漲幅逾3％。

廠商表示，下游庫存低檔之際，短線油價攀揚蠢動，而且歲修緊縮供給，激勵近期塑化的報價超乎預期、明顯竄高。

雖然短線報價漲勢超快，惟產品銷售較去年同期大幅提振，顯示需求仍屬正常健康。即使急漲後出現拉回壓力，但因為供需緊俏，下修空間有限。

尤其PE受裝置檢修、石化挺價及下游農膜需求等因素支撐，展現強勢上漲力道；大陸4月來PE內銷價格上漲700～900元人民幣。

尤其，EVA正處於需求旺季，而中國大陸年產40萬噸EVA大廠從4月5日展開為期50天的檢修，造成EVA、LDPE產能排擠效益，在加上乙烯現貨彈升60～75美元，因而激勵LDPE現貨大漲100美元。

此外，PVC市場交投氛圍活躍，價格迎來上漲。台塑（1301）認為，PVC因為中、印來料加工量增加，美、日大廠又歲休，乙烯看漲等因素下最為看好，中國大陸電石法PVC因PVC比電石有生產競爭力。

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轉貼2015年4月20日工商時報，供同學參考

油價走揚，台化、國喬Q2獲利看俏

工商時報 記者彭暄貽／台北報導



下游庫存低檔、亞洲廠密集歲修，催化遠東區塑化行情步步高升；尤其國際油價蠢動走揚，激勵PE及SM、PS現貨報價大躍進，近三周彈升165～284美元，漲幅13～26％。
　　其中，LDPE每噸價差近200美元，PE三雄台塑（1301）、台聚（1304）及亞聚（1308）收益水漲船高。
　　此外，台化（1326）3月SM收益即占首季獲利39％，4月SM、PS行情發燒，概念股台化、國喬（1312）及台苯（1310）第二季營運轉機看俏，收益爆發受期待。

　　油價彈升，催化石化上游原料苯價、乙烯向上墊高，連帶烘托SM現貨行情大漲103美元；近三周價格躍進284美元，波段漲幅26.6％。PS也在上游SM拉抬及需求旺季支撐，每噸現貨報價站上1,400美元整數關卡，近三周彈升170美元，漲幅13.8％。
　　無獨有偶，第二季PE隨供需緊俏，現貨行情連番走高：其中，LDPE更因乙烯原料及EVA需求旺季，牽動的產能排擠效益烘托，最新報價1,435美元，近三周漲價165美元，漲幅13％。
　　廠商表示，大陸環保措施嚴格，加上油價大幅拉回，今年新建煤製烯烴和PDH裝置因各種原因發生推遲投產情況，煤製烯烴裝置對市場衝擊力度弱於市場預期。
　　第二季在下游庫存水位低檔、石化裝置檢修多集中在4、5月，貨源供應轉趨緊俏，催化PE、PP報價反彈、攀高。
　　此外，大陸原先預計上半年開出新的SM產能皆延後投產。第二季亞洲SM廠進入歲修，催化供給愈顯吃緊，報價、利差聯袂擴大。台化、國喬獲利大增。
　　國喬SM營收占比6成，ABS約2成；2月起營運順利轉盈，每噸價差突破200美元。第二季獲利加速衝刺。
　　為強化收益結構，國喬近年跨足尼龍66，並投資緯來電視網。國喬尼龍66已達損平，今年將產能由1萬噸擴充為1.3萬噸，另規畫再設一條產線，將年產規模提高至3萬噸，進一步取代進口料，投資案正待政府單位核准。

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轉貼2015年4月24日工商時報，供同學參考

SM、EG利差佳 國喬、台苯吃香

記者彭暄貽／台北報導



PLATTS報導，受大陸降息提振經濟、國際油價彈升及短線石化事故催化，遠東區五大泛用樹脂現貨行情漲勢未歇。PS、ABS因需求及上游SM拉抬，分別竄升70美元、40美元，表現最佳。

此外PE在歲修供需趨緊、原料乙烯漲價70美元烘托，LDPE、LLDPE同步墊高25美元，HPDE也勁揚20美元。PP、PVC也隨需求加溫，上漲5～10美元，PVC價格順利站上900美元整數關卡。

分析師認為，4月塑化報價明顯彈升，推估廠商單月營收可望增長15～25％。以利差角度分析，SM、EG、PE相對領先，國喬（1312）、台苯（1310）、台化（1326）、南亞（1303）、東聯（1710）、台塑（1301）及亞聚（1308）成為追蹤焦點。

今年全球SM產能利用率約維持80％。今年大陸江蘇阿貝爾將開出50萬噸產能，但日本將有40萬噸SM今年除役，總計年增10萬噸產能，整體來說，SM供需維持良性狀態。伴隨需求持穩回升，SM下游PS、ABS也出現回穩跡象。

分析師認為，具一貫布局的台化、國喬收益相對看好，而台苯下半年汽電共生對成本改善效益發揮，營運漸入佳境。

廠商表示，大陸去年PP開工率82.37％，自給率79.67％，對進口依賴度仍高。PE去年開工率84％，自給率僅55％，供需缺口較為明顯；原油強勢，乙烯原料價格堅挺，石化廠家檢修，PE隨供需緊俏、成本拉抬，領先攀揚。

此外，為維持生產，大陸電石法PVC企業將成本轉嫁給電石企業。伴隨產量下降，電石供應緊張，使電石法PVC開工受限；惟成本隨之油價走低的乙烯法PVC，銷售優勢加速推進。

隨著油價反彈，PVC市場也呈現探底回升走勢。3月下旬PVC市場推漲心態加劇；尤其，大陸房地產政策發出由緊轉鬆的訊號，增強市場對PVC需求預期。

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轉貼2015年5月6日工商時報，供同學參考

利差擴大 台化、國喬吃香

記者彭暄貽／台北報導

歲修行情及庫存回補激勵，SM現貨報價穩步彈升，每噸價差約250～300美元。搭配第3季傳統旺季，而油價波動趨穩，有利中下游回補庫存，現貨利差有機會突破近2年新高。SM三雄台化（1326）、國喬（1312）、台苯（1310）獲利動能延續。

分析師指出，2015、2016年亞洲區SM產能成長率約2.2％、2.8％，而全球SM產能成長率約1.1～1.4％。

3～6月為SM歲修高峰，韓國LG Chem（50噸／/年）及日本Idemitsu Kosan（21噸／年）4月進行歲修，日本將有40萬噸SM在今年除役。伴隨ABS行情同步加溫，台化、國喬增添雙效收益能量。

國喬SM營收比約為65％，ABS營收比20％，媒體營收比10％，旗下年產37萬噸、ABS產能12萬噸。

油價止跌及亞洲塑化廠密集歲修，帶動SM現貨價差增加，支撐國喬第1季營運由虧轉盈，毛利、獲利大幅攀升，法人估首季毛利率10.46％，EPS 約0.28 元。

國喬跨足尼龍66，成立尼龍事業處，為國內第一家生產尼龍66廠商，約80％內銷，主要應用於汽車複合材料、電子、電機、電玩及廚具產品上，今年已將尼龍66年產能小幅擴充為1.3萬噸。
評析
油價止跌及亞洲塑化廠密集歲修，帶動SM現貨價差增加

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轉貼2015年5月19日工商時報，供同學參考

SM強彈 台化、國喬、台苯吃香

記者彭暄貽／台北報導

塑化原料ABS、PS報價逆勢揚升，SM現貨每噸價格站上1,495美元，相關概念股台化（1326）、國喬（1312）、台苯（1310）及台達化（1309）營運可望受惠，激勵股價強勢攀揚表態。

業者表示，苯價成本支撐、SM廠事故干擾，SM現貨連番彈升達每噸85美元，大陸內銷報價也調漲200元人民幣。

中國大陸原預計上半年開出SM新產能均延後投產，但是需求仍然溫和成長，今年SM供需處於相對健康的狀態，尤其亞洲SM廠2～5月進入歲修導致供給吃緊，搭配苯價烘托，SM報價蓄勢向上躍進。

分析師指出，SM多應用於建築及房市相關。在庫存水位低檔，下游ABS、PS需求加溫，搭配加上人行降息刺激房市，有利SM價格反彈延續。下半年第三季為SM旺季，ABS及PS因應聖誕假期，下游客戶提貨意願會趨強，有利行情推進加溫。

國喬SM年產37萬噸，與ABS營收比各約60％、20％。國喬近年跨足尼龍66，已將產能由1萬噸小幅擴充為1.3萬噸，另規畫再設1條產線，將尼龍66年產能擴充至3萬噸，進一步取代進口料，強化營運利基。

台苯SM年產36萬噸，為加強競爭力，汽電共生廠預計下半年完工、投產。


評析
下半年第三季為SM旺季，ABS及PS因應聖誕假期，下游客戶提貨意願會趨強，有利行情推進加溫。

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轉貼2015年5月28日工商時報，供同學參考

EG、SM收益穩健 南亞國喬有撐

記者彭暄貽／台北報導

伊拉克計畫下月出口油量大增26％，引發市場推估油價跌勢再起。伴隨塑化歲修產能陸續回復、旺季需求趨緩，恐增添報價下滑壓力，拖累塑化族群昨（27）日股價多低頭走軟，盤面由南亞（1303）、國喬（1312）因EG、SM收益穩健，表現相對勝出，力守紅盤。

外電報導，伊拉克計畫下個月輸出油量大增每日80萬桶，比另個OPEC油國卡達單月產油量還多，增幅26％，達歷史最高水準每日375萬桶。

按照季節性規律，5～7月下游農膜進入需求淡季，農膜和地膜工廠普遍開始降負荷，原材料採購基本結束。在油價看跌氛圍下，塑化產品因利多因素逐步趨緩下，在4月底至5月初出現漲勢受阻情況。在歲修產能陸續回復之際，一旦原油價格持續回落，增添塑化報價拉回整理壓力。

分析師指出，大陸4月PE開工率降至80％。隨著4月下旬蒲城清潔能源和茂名石化PE裝置重啟，5月上旬PE開工率回升至85％。在此同時，5月中旬寧夏寶豐、神華包頭兩套煤製烯烴裝置均已重新轉產，低價貨源增加。

目前仍處於檢修的獨山子石化、大慶石化及吉林石化裝置，檢修時間較長且規模比較大。但進入6月後，大型裝置的檢修都基本完成，貨源供給像是拉升，預計大陸PE開工率將回升至93％。

不過，近期塑化上游原料價格開始轉弱，SM原料苯價跌幅逾一成，而SM在沙烏地雪弗龍年產77萬噸SM工安事故、伊朗年產70萬噸Pars檢修及南韓歲修尚未完全投入生產，供需不平衡，烘托報價聯袂走揚，SM每噸利差擴大達300美元以上，對台化、國喬及台苯第二季獲利增添動能。

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轉貼2015年6月13日工商時報，供同學參考

SM價格大漲 台化、國喬、台苯收益報喜

記者彭暄貽／台北報導

5月SM報價大漲160美元，PS彈升122美元。台化認為SM行情持穩走堅，搭配輕油裂解廠陸續結束歲修，供需加溫有利原料乙烯、苯價趨緩，烘托產品利差空間，台化（1326）、國喬（1312）及台苯（1210）收益報喜。

台化總經理洪福源表示，5月SM市況非常好，價格一度衝上1,500美元，即使目前價格回到1,300美元，但因大陸華東地區SM庫存量不到4萬噸，有利支撐SM行情。

台化今年安排SM－1／2歲修並進行反應器與加熱爐爐管更新等工程，預計年產量為135.7萬噸。亞洲SM預期供需維持穩定，將積極開拓內外銷市場。

國喬SM年產37萬噸，與ABS營收比各約60％、20％。近年跨足尼龍66，年產1.3萬噸；另規畫再設1條產線，將尼龍66年產能擴充至3萬噸。

台苯SM年產36萬噸，汽電共生廠預計7月開始商轉，兩年後回收，可望一年降低3.6億～4億元的生產成本。

adam

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轉貼2015年6月22日蘋果日報，供同學參考

台化國喬 Q3業績發燙
迎建築業、聖誕節備貨潮 SM行情有撐

【周義朗╱台北報導】

旺季來了
第3季進入中國建築業高峰，家電、玩具廠商開始為聖誕節備貨，且亞洲SM（苯乙烯）廠在9~10月進入另一波歲修期，下游客戶在第3季提前建立庫存下，預期相關石化廠包含台化（1326）、國喬（1312）及台苯（1310）第3季業績有望更升溫。

台化表態，今年5月SM市況非常好，價格一度衝上1600美元，即使目前價格回到1300美元，但因中國華東地區庫存量低，有利支撐後勢SM行情。

中國庫存水位低
石化原料SM普遍用於電器、機械、電子、汽車、包裝等工業，皆與民生用品息息相關。分析師認為，第3季向來是SM傳統旺季，包含建築旺季及因應歐美聖誕節的採購備料旺季，故觀察過去5年的中國SM庫存情況，往往第3季平均庫存水位都低於第2季。據專業研調機構資料顯示，目前5到6月的SM庫存量約在6萬到8萬噸，相較過往5年相比，2015年庫存量明顯都比其他年份低。

分析師強調，今年9月到10月中國還有部分SM廠歲修，包含南海石化以及Asahi Kasei都有相關歲修計劃，預料下游PS（聚苯乙烯）廠商7月至8月，都將湧現備料情況，有利推升SM第3季行情。

台化日前表示，公司有3座芳香烴廠，因芳香烴3廠完成更換重組，去年實際產量370.3萬噸，較前年的363.7萬噸增加1.8%。而今年除安排2廠歲修外，其餘全數運轉，計劃產量382.6萬噸，年增3.32%。

台化年產量增1.11%
而上游芳香烴原料產量增多下，SM今年預計年產量為135.7萬噸，與去年實際產量134.2萬噸相比，約年增1.11%。故在積極拓展外銷市場下，對產品經營提升漸具信心。

對第3季營運展望，台化也對此表態過，第2季SM因報價急速竄升一度站上1600美元，加上PX（對二甲苯）、PTA（純對苯二甲酸）價格連番上揚，使得本季營收情況優於原先預期。

國喬業內外看俏
但7月起陸續進入歲修，且要同步進行去瓶頸作業，恐壓抑第3季營收表現，但SM供需相對熱絡，雖價格上檔有限，但市況也還是能持穩看待。且預期8月後，新一波聖誕節備貨旺季的拉貨需求，營收將有機會出現5月高檔水準。

至於泛中油體系廠商包含台苯及國喬，除苯乙烯第3季營運看俏，國喬因與奇美實業合資成立，生產銷售以苯乙烯為原料之系列產品的鎮江奇美化工，也將因ABS（丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚合物）、PS（聚苯乙烯）第3季需求增溫，產品利差提高而營運相對受惠，讓國喬第3季業內外看俏。台苯則因汽電共生廠7月開始商轉，每年可望降低3.6億到4億元的生產成本。

評析
家電、玩具廠迎聖誕節旺季，台化、國喬等第3季業績升溫。

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轉貼2015年6月29日工商時報，供同學參考

SM走堅 國喬、台化、台苯吃香

記者彭暄貽／台北報導

PLATTS報導，油價波動趨緩、下游庫存去化，遠東區五大泛用樹脂現貨報價呈現跌幅縮小及持平築底走勢；HDPE、LLDPE聯袂力守平盤，PVC、PP則小跌5美元，LDPE下滑10美元。

尤其，PS、ABS則因上游SM報價延續高檔走堅態勢，現貨報價同步逆勢彈升10美元。概念族群國喬（1312）、台達化（1309）、台苯（1310）及台化（1326）營運加分。

分析師指出，原料暴跌及需求疲弱，塑化現貨銷售難度激增，庫存快速攀升，石化報價開始持續下調，月末才逐步趨穩。雖然下游採購意願偏低，需求乏力，但整體而言石化庫存較低，壓力不大。

此外，受制歲修後開工不順、歐洲廠商歲修向中東購貨減少亞洲乙烯量，SM報價持續維持高檔；台化、台苯及國喬業績有撐。

據統計，大陸PE社會庫存總量較上週增加2,000多噸，增幅0.67％，其中石化庫存方面有所下降；貿易商庫存依舊維持較低水平。

大陸PP主要石化生產企業及代表貿易商庫存更較上週整體略有降低0.6％。其中，石化方面庫存下降3.4％附近。

廠商表示，亞洲石化裝置陸續開工，原油價格在60美元附近僵持，PE成本支撐減弱。不過，現貨市場PE庫存偏低，且石化廠家無意大幅調價給市場帶來一定支撐，後期走勢或維持震盪格局。

此外，亞洲歲修後開工不順、歐洲廠商歲修向中東購貨減少亞洲乙烯量，支撐SM報價延續高檔態勢。

市場推估，要待7月南韓YNCC尚有約年產86萬噸、新疆獨山子年產122萬噸及台塑化第一套年產70萬噸乙烯歲修完畢開出後，SM價格漲勢方有受阻壓力；但因第三季為需求旺季，仍可樂觀看待，只是再衝破第二季高點的機會不大。

評析
亞洲歲修後開工不順、歐洲廠商歲修向中東購貨減少亞洲乙烯量，支撐SM報價延續高檔態勢。

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轉貼2015年8月13日工商時報，供同學參考

ABS、PS走軟 SM市況受關注

記者彭暄貽／高雄報導

受制上游SM報價走軟，遠東區ABS、PS現貨報價分別下挫40美元、14美元。廠商表示，SM多應用於建築及房市相關。今年全球SM產能利用率約維持80％，供需維持良性狀態。目前大陸庫存水位不高，華東地區庫存約3.2萬噸，伴隨遞延旺季發酵，有利支撐報價走堅。

台化SM年產132萬噸，ABS、PS年產各為41萬噸、32萬噸，至於國喬旗下SM年產37萬噸，ABS、PS年產各12萬噸、8萬噸。

台苯SM年產36萬噸，斥資14億元興建汽電共生廠，下半年開始商轉，兩年後回收，可望一年降低3.6億～4億元的生產成本，也大幅提高本業獲利空間。

SM廠商認為，然第三季SM報價隨油價拉回趨緩，但因成本乙烯、苯價同步下滑，利差空間雖不如先前豐沃，仍屬正常收益水準。

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轉貼2015年8月17日工商時報，供同學參考

利差、新品加持 國喬三芳Q3喊衝

記者彭暄貽／台北報導

受惠利差拉抬，國喬（1312）第二季獲利2倍躍進，上半年毛利率16.99％，獲利年增559.33％，EPS1.28元。此外，合成皮大廠三芳（1307）隨利基產品拓展加持，上半年毛利率27.46％，EPS1.31元；第三季旺季發酵，營運加速衝刺。

國喬旗下SM年產37萬噸，ABS、PS年產各12萬噸、8萬噸。上半年營業淨利12.43億元，營益率11.28％，稅前盈餘14.99億元，稅後盈餘11.62億元，EPS從首季0.32元提升至0.96元。

廠商表示，SM多應用於建築及房市相關。今年全球SM產能利用率約維持80％，供需維持良性狀態。目前大陸庫存水位不高，華東地區庫存約3.2萬噸，伴隨遞延旺季發酵，有利支撐報價走堅。

SM廠商認為，然第三季SM報價隨油價拉回趨緩，但因成本乙烯、苯價同步下滑，利差空間雖不如先前豐沃，仍屬正常收益水準。

三芳主要客戶Nike營收比約4成，Adidas約2成，其餘客戶包括New Balance、PUMA等。

第一季客戶拉貨較積極，以致第二季回歸淡季效應，三芳單季營收25.5億元，季減14.1％；加計首季貢獻，上半年營業淨利6.87億元，營益率12.43％，稅前盈餘6.42億元，合併稅後盈餘5.04億元。

以季節性來看，3～5月、8～11月為三芳年度兩個營運高峰；7月營收9.07億元，月增14.15％，年成長4.14％；前7月營收64.33億元，年增0.53％，有利業績持穩推進。

為強化多元性，三芳跨入應用壁飾的合成皮革、車用內裝皮革等領域，車用內裝皮革亦打入日系車廠、納智捷等供應鏈。