紡織；尼龍產業 – 拉貨回溫 力鵬集盛Q2動能強

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轉貼2015年12月1日經濟日報，供同學參考

東隆興今年純益 拚5.5億

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導

受惠於牛仔褲Levi's品牌客戶回籠以及色紗出貨比重逐漸提升，東隆興（4401）表示，本季營運偏向樂觀。法人預估，東隆興今年全年稅後純益將有機會破5.5億元大關，年增逾二成。

東隆興今年前三季營收為35.1億元，年增6.6%，稅後純益為4.17億元，年增17.5%，獲利增幅比營收成長速度快，主要是毛利率大幅度增加1.46個百分點，來到20.26%，帶動前三季每股稅後純益（EPS）3.47元。

東隆興表示，今年以來Lululemon訂單回籠，維多莉亞的秘密全年度訂單量，將年增20%至25%，同時，這兩年度陸續有加入新客戶供應鏈，歐美市場各增加二個客戶，例如，Sweaty Betty等，今年也逐漸放大下單量。

此外，戶外運動服飾採用尼龍66紗線的比例也越來越大，主要是尼龍66抗寒與抗撕裂的特性，比尼龍6好，市場強調輕薄的趨勢下，對於尼龍66的需求也增強。整體帶動東隆興毛利率上升，即便第3季為傳統淡季，但其獲利表現同樣不俗。

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轉貼2015年12月16日經濟日報，供同學參考

聚隆搶單 強尬日商

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導

纖維廠聚隆（1466）拓展多元化產品，彰化二水廠今年10月底啟用，將推出木質原料環保絲以及不織布兩大新品，聚隆有信心將在明年第2季新品貢獻營收，將直接與日商旭化成互搶訂單，有望一掃今年營運陰霾，帶動營運規模成長。

聚隆表示，今年以來受到油價影響，下游客戶買氣縮水，大家都在觀望等待最低價格，以致訂單壓縮，此外，油價下跌衍生出尼龍原料的庫存跌價損失以及夏季電價稀釋掉獲利，讓第3季轉盈為虧，壓抑整體前三季稅後純益僅1,209萬元，較去年同期衰退59%。

聚隆強調，從明年度開始兩大新品將上市，包括環保絲與不織布，將有助於拓展營運動能。聚隆昨（15）日收盤16.6元，上漲0.35元。在不織布產品含水率相當高，已有大陸廠商來詢價，甚至要求包下產能，目前不織布在二水廠月產約60噸，屬於小規模，據了解，聚隆將要自行銷售，準備搶攻日本旭化成訂單。

業界透露，現階段旭化成的SE384蠶絲面膜在大陸市場熱銷到缺貨，聚隆看準女性保養市場，將進軍大陸，要跟旭化成搶食面膜商機。

評析
聚隆明年兩大新品環保絲與不織布將上市，有助於拓展營運動能。

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轉貼2015年12月29日工商時報，供同學參考

訂單續增，東隆興Q4拚每股賺1.31元

【時報記者任珮云台北報導】

    東隆興(4401)11月營收4.1億元，月增3.8%，法人預估12月營收和11月持平。東隆興受惠Nike下單量持續增加、美國知名內衣品牌Victoria's Secret出貨持續成長，以及Bobson、Levis牛仔褲訂單回流，並打入Roots牛仔褲系列產品，預估第四季營收12億元，季增達6.5%。東隆興近期也獲外資法人酌量回補，今年東隆興股價高點在6月中的148元，目前則在92元附近。

  東隆興因打入美系運動品牌慢跑鞋用複合紗及戶外、內衣產品比重增加，使得高毛利色紗產能利用率回升，預估第四季毛利率21.5%，稅後EPS為1.31元。

  東隆興在Nike、Lululemon、Victoria's Secret及牛仔褲客戶訂單持續成長，並可望打入美系男性機能緊身衣新品及胚紗新產能挹注，法人預估2016年營收51.84億元，年增可達1成，稅後EPS為5.75元。

  在輕薄的趨勢下，戶外運動服飾採用尼龍66紗線的比例越來越高，且機能性、戶外及休閒服飾產業未來仍穩定成長，因此吸引法人進駐加碼東隆興。

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轉貼2015年12月31日蘋果日報，供同學參考

申洲擴廠 聯發宜進力麗受惠
中國最大針織製造商 營收超越儒鴻聚陽

【周義朗╱台北報導】

拓展市場
中國最大針織服裝出口商申洲國際在越南擴廠，日產能將從目前的100萬件，增加至150萬件，估計聯發（1459）、宜進（1457）、力麗（1444）等台灣相關供應鏈將受惠。

申洲國際集團為中國最大的針織製造商，2005年11月在香港主板上市，集織布、染整、印繡花、裁剪與縫製等4大完整工序於一身，該集團連續數年中國出口規模排名第1的針織服裝出口企業，在銷日的針織服裝製造商中同樣名列第1。

申洲近年積極發展運動類服裝，拿下NIKE、Adidas、PUMA等國際知名運動品牌客戶，市場也從日本市場，逐步拓展至亞太區及歐美市場，並取得Uniqlo等日系休閒品牌訂單。

積極發展運動服裝
觀察其客戶比重，申洲2014年的前4大客戶，依序為Uniqlo、Adidas、NIKE、PUMA，合計佔總營收約7成左右。申洲國際集團今年上半年營收55.77億港元（約238.91億元台幣），營收規模已超越國內台灣儒鴻（1476）及聚陽（1477）等2大成衣廠。而申洲毛利率與營業利益率各為29%及18.6%，更優於兩大台系成衣廠，顯示申洲國際具高度的國際競爭力。

法人指出，申洲今年下半年力拼產能擴充，越南擴產幅度佔原產能的10%~15%，希望達年產2億件規模，因將在越南擴廠，日產能將從目前100萬件增至150萬件，聯發、力麗等台灣上游供應廠將受惠，營運表現將與申洲國際高度連動。

儒鴻及申洲在產品比重方面，2公司的運動機能性服飾均高於60%，主要客戶也同為NIKE，分佔其營收比重10%及28%。至於，申洲的原料供應商聯發，申洲國際為其最大客戶，營收佔比高達35%，其次為振發和福懋（1434），營收佔比也約達28%。由於申洲國際於越南擴廠，法人認為，聯發未來的成長性將更具想像空間。

佔聯發營收達35%
宜進今年在產品組合調整、垂直整合效益發揮，以及提升車用紗等功能性產品比例等策略奏效，今3季獲利比去年同期倍增。法人認為，紡織上中游受到原油下跌影響，原料價格不易拉抬，整體營運陷低迷。

不過，在股價淨值比已低、加上明年奧運商機到臨、全球機能性及運動風盛行，對紡纖上中游原料需求仍旺等因素下，紡織產業明年營運將現轉機。

【申洲國際小檔案】
主席：馬建榮
總經理：黃關林
成立時間：1989年
業務內容：一體化針織服裝製造商
包括面料織造、染整、印繡、針織服裁剪與縫紉
市場地位：中國最大成衣加工廠
主要客戶：NIKE、adidas、PUMA等國際運動品牌
台灣主要競爭對手：儒鴻
2015年上半年營收：約238.91億元台幣
2015年上半年EPS：約4.14元台幣
資料來源：記者整理

評析
中國服裝廠商擴廠，聯發、宜進、力麗等供應鏈可望連帶受惠。

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轉貼2016年1月9日工商時報，供同學參考

聚隆 卡位越南TPP商機

記者袁延壽／台北報

越南成為TPP的重要成員，零關稅吸引國內中游紡織廠聚隆（1466）提早卡位；聚隆副總賴明毅昨（8）日指出，將與策略伙伴共組新公司進軍越南紡織業，新建從抽絲、染整、貼合到成衣生產的垂直整合一貫廠。

聚隆昨日臨時董事會中通過越南投資案，準備與下游客戶等伙伴共同在越投資成立新公司，聚隆投資2億元、占股約20％，生產線設在越南平陽省、約25甲土地。

賴明毅表示，此新廠將從聚隆擅長的抽絲、織布（平、針、梭織）、染整、貼合防水透濕、成衣等，再結合其他伙伴的布料、成衣、棉業等專長，組成完整的產業鏈。在越南成為TPP組織會員國之後，紡織業者表示，在會員國間零關稅的組織內，台灣為競爭，不得不早點到越南去卡位。

賴明毅指出，新的越南公司可以藉著與成衣品牌大客戶的接觸，讓聚隆等夥伴的產品產量有穩定的出貨管道，同時可以了解客戶的需求，開發並供應新紗種。

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轉貼2016年1月11日經濟日報，供同學參考

TPP衝擊 加工絲陣腳大亂

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導



國內加工絲廠包括宜進（1457）、力麗、聯發、集盛、宏益等，去年上半年股價飛漲，漲幅最高一度達二倍，不過TPP首輪談判完成後，布廠逐漸轉移越南布局，對國內加工絲衝擊逐漸發酵，帶動加工絲五虎去年以來的股價漲幅幾乎要吐光，法人看淡短期內基本面難起色。

加工絲五虎為宜進、力麗、聯發、集盛與宏益，去年第1、2季股價發動攻勢，例如專供複合紗的宏益去年3月初起漲點16.55元，到6月下旬挑戰40元大關，漲幅逼近二倍。聯發也在2月下旬起啟動漲勢，從10.5元飛漲到當時波段新高15.75元，漲幅約五成。

國內中游紡織產業轉型發揮效益，絲毫不畏懼紅色供應鏈。不過隨著去年7月開始，國際油價開始調降，市場對於油價看衰氣氛濃厚，影響到加工絲業者生意以及股價。目前聯發、集盛股價均已回到去年起漲，宜進距離起漲點也不遠，唯獨宏益仍略微支撐。

法人認為，最大影響在於去年10月TPP會員國宣布首輪談判完成，現階段會員國將TPP協議內容交付各個國會中，儘管美國境內也遇到部分國會議員揚言杯葛，但TPP仍舊來勢洶洶，對於國內加工絲廠商來說，著實是不小壓力。

法人表示，目前市場認為，TPP還沒生效前，就已有布廠決定到越南投資，例如，得力就辦理現金增資赴越南布局，顯示出國內布廠紛紛出走，意味著，國內加工絲訂單將減少，此外，加工絲外銷訂單也會碰到關稅壁壘障礙而縮減，現階段股價幾乎是在提前反應TPP對加工絲廠的負面衝擊。

值得注意的是，法人相對看好加工絲五虎中的集盛，集盛為紡織股王儒鴻供應鏈之一，未來如果可以緊抓住儒鴻訂單，集盛的負面效應將不會比其他同業大。

評析
加工絲外銷訂單會碰到關稅壁壘障礙而縮減

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轉貼2016年1月21日經濟日報，供同學參考

宜進轉型 攻車用紗有成

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導

加工絲五虎宜進（1457）升級轉型切入精緻化、差異化市場，旗下高附加價值產品-車用紗布局有成，去年度營收為6.3億元，較前年成長16.7%，宜進樂觀認為，伴隨今年度汽車銷售持續成長，勢必會拉抬車用紗出貨量上揚，今年該產品營收有望再增長。

法人估計，宜進車用紗營收規模可能衝破7億元大關站上7.5億元，年增率逾兩成。宜進董事長詹正田先前提到，公司政策朝向衝刺毛利率為主，在服飾領域往針織用紗、機能紗為市場拓銷，而工業用紗領域，將會應用在汽車與3C產業。

因此應用在汽車產業的紡織品，車用紗已經進入收成階段，2014年占宜進合併營收約11%，去年成長至14%，儘管只有增加3個百分點，但該產品毛利率逾20%，可謂宜進旗下小金雞母；此外，去年宜進合併宏洲營收，也增加光明絲織針織用紗產能，母公司營收規模擴大，讓車用紗營收比增幅相對較小。

對於今年度展望，宜進仍舊看好車用紗需求，法人認為，低油價刺激用車數量，間接促使買車需求回溫，同時，美國景氣復甦穩定，更替汽車行業加溫，預料宜進車用紗仍將保持成長動能。

目前宜進三大產品，包括加工絲、聚酯原絲與車用紗，占營收比重分別為27%、23%、14%。

至於加工絲景氣，宜進坦言，由於國際油價下跌，加工絲氣氛較悶，恐怕要等到春節過後，才會有明顯轉圜跡象，不過光明絲織轉型做針織用紗，只要整體紡織景氣回溫，預料光明針織用紗的拉貨需求將立即顯現，有助於成為宜進新成長動能。

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轉貼2016年2月1日經濟日報，供同學參考

加工絲五虎 接單升溫

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導

紡織類股當中的加工絲五虎昨（1）日股價均以上漲作收，一吐去年下半年以來沉悶氣氛，不過業界對於今年景氣看法兩極，有業者指出複合紗供過於求嚴重，今年不樂觀，但也有業者預期負面因素消除，今年營運趨於樂觀。

加工絲五虎包括力麗（1444）、宜進（1457）、集盛（1455）、聯發（1459）與宏益（1452）等，除了聯發昨日平盤作收，其餘均上漲，漲幅約在0.55%至1.3%，目前宏益股價仍居加工絲五虎之冠，昨日收在22.35元，上漲幅度1.23%。

法人指出，去年第3季油價下跌、暖冬與客戶庫存等三大負面因素，造成加工絲景氣疲軟，每家廠商對於訂單能見度相當低，不過上周以來國際油價開始大反彈，上周漲幅較前一周增加逾一成，將有助於刺激化纖原料買氣。此外，暖冬情況似乎有好轉現象，近日以來北半球氣候開始轉冷，將會促使市場庫存下降，因此法人認為，市場信心恢復，帶動股價上漲。

宏益指出，這兩年來台灣加工絲廠商，紛紛布局高附加價值的複合紗線，大舉買入許多設備，結果造成供給大於需求局面，同時，又碰上全球經濟動能不如以往強勁，所以市場需要一點時間消耗龐大產能，所以整體觀察，今年加工絲景氣恐怕不太樂觀。

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轉貼2016年2月4日工商時報，供同學參考

陳漢卿：樸雅皮紋紗出線，景氣趨正循環

【時報記者任珮云台北報導】

    從紡織布品的每年流行花色，也可嗅出景氣的榮枯？在紡織業超過30年的力麗(1444)、力鵬(1447)集團協理陳漢卿表示，設計師的流行嗅覺敏銳，在預期景氣低迷時，會運用較繁雜、鮮麗的花色，而景氣向榮或較趨正循環時，反而是流行素面花色。以近1年而言，最流行的是「麗彩紗」，反應在全球景氣上，是各國央行持續降息救經濟；值得期待的是，下半年起，設計師新款的花布設計，由繁華的「麗彩紗」轉入色系較樸雅的「皮紋紗」，不過成衣廣泛流行皮紋紗會落後1~2年，是否意味全球景氣也能漸漸走出低迷轉向正循環！

  力麗的客戶包括Nike、Adidas、Under Armour等品牌客戶積極拉貨，帶動力麗接單式產品出貨比重拉高，占整體加工絲營收比重逾5成，力麗去年以來積極推廣特殊化產品，包括環保再生聚酯纖維（RePET）、高牢度環保原液染色纖維（Ecoya）、麗彩紗等，前兩者為去年台北紡織展（TITAS）主打產品，後者則是去年新品，上述產品均為接單式生產。

  力麗現階段共有132台機台，約有20多台都在出貨RePET，若以產能來看，力麗加工絲的月產能約9500~1萬噸，而環保紗月產能僅1000噸，Adidas搶攻「綠金」，也將帶動未來力麗在環保紗的出貨動能。而Nike則是主打節能，要用Ecoya營造出省電、省水的環保產品。

  今年麗彩紗仍是品牌廠最夯的布面設計，皮紋紗取代麗彩紗還有一段時間。近幾年力麗持續增添汰換機台設備，自日本進口新設備，再自行組裝新功能，使產品能不斷差異化，作出市場區隔，目前力麗的加工絲毛利率都在2位數，遠優於電子代工業。

評析
力麗的加工絲毛利率都在2位數，遠優於電子代工業。

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轉貼2016年2月16日工商時報，供同學參考

環保紗當道，力麗今年加工絲獲利看旺

【時報記者任珮云台北報導】

力麗(1444)今年加工絲獲利可望再優於去年，近3年來力麗及力鵬(1447)每年平均投入20億元進行擴廠及設備更新，以因應全球環保及節能的市場趨勢，力麗目前的客戶愛迪達喊出環保紗應用要從目前的5%提高到50%，讓力麗的r-pet環保纖維蓄積了持續成長的動能。

此外，力麗也持續評估赴海外投資，目前規畫在越南投資1億美元，評估的重點包括電力的穩定和廢水處理執照的取得以及越南的政經情勢變化，力麗在越南約有200公頃的可開發土地，第一期的建廠約60公頃。

    力麗去年配發0.5元現金股利，今年尚未決定。受到油價去年慘跌，也衝擊加工絲的報價，展望今年，力麗認為油價有機會走出谷底，慢慢回穩。

    目前每天生產20～25噸R-pet再生聚酯纖維的力麗指出，adidas、nike等全球品牌服飾，一方面要符合巴黎氣候協議要求，一方面要顧及企業品牌形象，未來幾年，勢必逐年增加對環保聚酯、纖維布料的採購。力麗指出，集團已增加r-pet環保纖維的生產線，由於現在出貨基期較低，預期未來幾年增加的速度將會倍數成長。

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轉貼2016年2月17日財訊快報，供同學參考

複合紗競爭加劇，宏益今年營業淨利率將趨於保守

【財訊快報／劉家熙報導】

    宏益(1452)結算去年財報，法人預估，去年複合紗銷售亮眼，再加上業外處分得力(1462)持股，EPS上看2.5元以上，展望今年，複合紗競爭者持續加入後，造成訂單趨緩，所幸原料價格下滑及夏季用電費用壓力排除，化解本業趨於保守的壓力，但今年營業利益率仍難逃下跌命運，獲利水準將較去年保守。

    紡織業目前仍陷入上瘦下肥的現象，法人預估，宏益去年毛利率約17.3%，稅後盈餘初估約3.7億元，年增率111.6%, EPS超過2.5元，不排除上看2.77元，其中逾半數來自於業外收益。

    就基本面而言，宏益目前有34台機台，其中雙包胎為25台，在競爭者持續增加下，去年營業淨利率由第一季的14.38%下滑至第二季的13.14%，去年第三季亦跌破10%的水準達8.45%，第四季更持續下滑，預估全年的平均營業利益率約在11-12%的水準，預估今年持續保守。

    法人指出，宏益高階複合紗比重自去年7月起開始就逐月降低，原本佔營收比重60-70%左右下滑至50%以下，搭配售價同步走跌，將對今年營收及獲利產生影響；所幸，隨國際油價下跌紡織原物料成本亦同步降低，隨油價逐步反彈，有利於第二季訂單逐步回籠。

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轉貼2016年2月18日工商時報，供同學參考

力鵬、集盛 獲利可望逐季成長

記者袁延壽／台北報導

CPL原料苯的價格雖然依舊低迷，但跟油價跌幅不再高度連結，加上工繳利潤固定，尼龍產業景氣可望在第1季落底；市場指出，國內主要廠商力鵬（1447）、集盛（1455）第1季的營收雖因尼龍價格仍在谷底，營收仍呈衰退，不過獲利狀況，在庫存跌價損失減少、客製化訂單比例攀升，預期今年獲利可望逐季成長。

尼龍原料CPL行情由2015年中每噸高點1,800美元，年底大幅滑落至1250元水準，在油價下滑時期，力鵬、集盛受到買氣緊縮、庫存跌價影響，2015年下半年產業狀況不佳，嚴重衝擊獲利。

不過，力鵬指出，今年開始CPL及其原料苯價格止穩，跟油價跌幅不再高度連結，且現貨提供量增加、避開跌價損失下，整體營運環境已趨好轉。

集盛也指出，尼龍產品會隨原料價格走跌而報價下滑；不過工繳利潤固定，所以首季營運會呈營收雖衰退、毛利保持一定的水準。

除此之外，尼龍廠近一年來面對一般大宗規格產品價格下跌，已加重客製化產品比例，以及非尼龍產品的訂單，來減緩產業景氣衰退所帶來的獲利減少衝擊。

力鵬指出，年初開始，客製化訂單比例已比去年提升3、4個百分點，預期，今年目標會比去年增加5～7％。

集盛則積極從特殊加工絲產品著手，包括複合紗、CD紗、ATY等，爭取Nike、Lululemon、Adidas、UA等品牌商持續拉貨，預期2016年這部分營收占比可提升1成。

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轉貼2016年2月26日工商時報，供同學參考

加工絲廠漲聲起 Q2業績有勁

記者袁延壽／台北報導




原料EG、PTA上漲，加上南台地震造成部分廠商減產，加工絲價格近期調漲2美元左右，且品牌客戶開始下單，加工絲廠第二季營運看旺。

市場預估，加工絲廠第二季營收可望比首季至少增加7％以上。

已經低迷近一年的尼龍產業，在加工絲市場價格上漲的帶動下，相關業者預期，第二季末也有調漲空間。

國內主要加工絲廠中，市場認為，專業加工絲假撚廠宏益（1452）、聯發（1459）的獲利成長性較被市場看好；力麗（1444）、集盛（1455）、宜進（1457）等廠的營收成長空間較大。

加工絲業者受惠運動風潮帶動機能性服飾需求，去年無論出貨量或單價表現都有明顯提升，業績、獲利也普遍較前一年大幅成長。力麗、宏益、宜進、聯發2015年前3季的EPS，都已超越2014年全年表現，由於第4季適逢旺季，粗估上述業者去年的獲利成長率都有2位數甚至翻倍的佳績。

加工絲大廠力麗指出，近期加工絲價格隨上游原料調漲，不同規格都有1～2美元的上漲，加上現貨單增加，開工率已由先前的6成，提升到7成5。

力麗表示，依國際油價、上游原料價格走勢來看，加工絲第二季的價格還有上漲空間，預期到6月底，應沒有下跌的理由。

加工絲業者表示，對第2季景氣樂觀原因，應該是市場普遍認為原料價格已沒有再跌的空間；加上，第二季是品牌客戶決定產量、下單的高峰，所以，第二季營運一定比第一季好許多。

複合紗產品比例近3年來逐步提升的宏益，雖因今年起，複合紗競爭者持續加入後，造成訂單趨緩；不過，整體毛利率仍比傳統加工絲產品高出2、3個百分點。

聯發紡為台灣最大的加工絲假撚廠，近幾年積極投入新產品研發，如吸濕排汗加工絲、超細纖維加工絲，以及抗紫外線、中空保暖等勁能性紗種，而在全球機能性產品需求明顯轉強下，下游成衣及織布業因品牌廠的下單積極，讓聯發訂單能見度已到第2季，獲利能力也提升。

至於尼龍產業景氣走勢，力鵬指出，國際油價上調，尼龍原料同步調升，在油價可望逐步回穩，有利於第二季訂單逐步回籠。

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轉貼2016年2月26日聯合晚報，供同學參考

宏益領頭漲停 加工絲5虎發威

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導


加工絲股價走出TPP對加工絲廠的負面衝擊，在加工絲傳出價格調漲利多下，五虎股價全面反彈。早盤即由上市股宏益（1452）領軍，以爆量攻頂之姿，拉抬整體加工絲族群買氣。宏益攻上漲停價25.3元，不僅一舉站上5日均線，並站穩在月、季線之上，以長紅棒創兩個多月來新高價，帶動集盛（1455）、宜進（1457）、聯發（1459）股價應聲大漲，盤中漲幅6.37在%~7.65%間；另外，力麗（1444）盤中漲幅也超過4.5%。

受原料上漲帶動，加工絲近期調漲價格，加上品牌客戶下單動能逐漸轉強，市場看好，加工絲族群營運將轉強。宏益產能規模假撚機約34台，月產能僅2400噸，公司藉由機器汰舊換新、改善產品結構，提升高附加價值產品比例，以轉型及研發因應市場競爭，包括細丹尼、高根數與複合紗等產品皆是重心。

集盛表示，加工絲機台汰舊換新已在上月完成，目前營收占比達3成的加工絲接單暢旺，稼動率滿載，尤其去年汰舊換新機台數達十台，效益將在今年顯現，機台的汰舊換新對產能增加雖有限，但品質與客戶滿意度提高。集盛目前總機台數62台，新機台已達29台。另在尼龍粒方面，公司表示，已逐漸走出去年第4季谷底，主要是價格跌無可跌，使得今年第1季價格已出現回升。目前尼龍粒占營收比仍有近5成，若能走出陰霾，對營運幫助大。

評析
尼龍粒價格跌無可跌，已逐漸走出去年第4季谷底

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轉貼2016年3月5日蘋果日報，供同學參考

紡纖廠猴年出運啦
CPL、EG「漲」聲不斷 力麗力鵬等業績回溫

【侯良儒╱台北報導】

價格回升
不堪原料連連走漲，中國中石化將2度上調3月CPL（己內醯胺）盤價，且漲幅高達200元人民幣。由於另一原料EG（乙二醇）漲聲不斷，尼龍、聚酯產品價格有望回升，市場看好，力麗（1444）、力鵬（1447）、集盛（1455）等紡纖廠，業績將自谷底回溫。

作為尼龍粒、尼龍絲原料的CPL，近年受中國新產能大量開出，本就處於供給過剩的失衡狀態。去年國際原油持續探底，下游業者在「追漲不追跌」的情緒下，帶給CPL業者、下游尼龍紡纖廠另一波打擊，眾廠叫苦連天，下半年更不時有虧損災情傳出。

中國中石化兩度漲價
時序進入2016年，CPL的「慘」況似遇觸底反彈契機。紡纖業者透露，中國最大CPL供應商中石化，在3日宣布盤價調升本月CPL每公噸盤價至9800元人民幣後，昨又對外表示將再漲200元人民幣，最新報價將達1萬元人民幣，等同1周之內兩度上調售價。

加工絲報價3月回升
業者分析，中石化連續漲價的理由，來自CPL的原料苯近期大漲，已讓這家石化龍頭廠不堪虧損。而其實早在2月時，日本大廠住友化學（Sumitomo Chemical）也因為同樣考量，將2月CPL每公噸盤價上調10~15美元，為亞洲CPL廠開啟漲價第一槍。

據普氏能源（Platts）資訊，遠東區CPL本周報價來到1130美元，與上周報價持平。市場看好，中國中石化領頭，不僅將牽動亞洲CPL售價上揚，連同下游產品尼龍粒、尼龍絲、尼龍加工絲的報價，都有機會從3月起回升，改善台系紡纖廠營運。

恰巧同時間，聚酯纖維的原料EG已連2周上揚，紡纖業者指出，將為這2周與成衣廠、織布廠進行的第2季合約協商，帶來漲價利基，預估力麗、力鵬、集盛、展頌（4427）、中纖（1718）等尼龍、聚酯紡纖廠，月營收衰退趨勢有望從3月起走緩。

力麗Q1獲利有望成長
力麗集團旗下分別專司尼龍、聚酯的力鵬、力麗，2公司主管均表示，因應這波原料漲勢，3月產品售價已準備漲價，並且看好4月報價仍有上調空間。目前力麗假撚機約130台，3月估產9500公噸的聚酯加工絲，最高產能更上看1.4萬公噸。

法人分析，力麗近年布局細單寧、複合式的聚酯加工絲有成，儘管1月營收萎縮明顯，但因產品毛利提升，獲利勝去年同期，整體第1季獲利也有望成長。去年力麗第1季稅後純益約9600萬元，每股純益0.1元。

日前有消息傳出，巴西政府將對力麗的聚酯系列產品PET（聚乙烯對苯二甲酸酯樹脂），課以52.1%的反傾銷稅。對此，力麗發言人陳漢卿說，公司每年出口至巴西的PET量十分少，不會對營運產生影響。

評析
CPL、EG雙雙喊漲，推升尼龍、聚酯產品價格回升，力麗、集盛等業績將自谷底回溫。

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轉貼2016年3月12日工商時報，供同學參考

力鵬集盛 下半年優於上半年

記者袁延壽／台北報導

CPL價格上漲，刺激尼龍產品需求增加，下游廠商拉貨力道增強，力鵬（1447）、集盛（1455）4月訂單無虞，第2季營運有機會成長，季增率預估會有7％以上。尼龍業者認為，大陸供給仍大，有待時間去化，產業景氣回溫要等下半年，但整年的營運一定會優於去年。

市場指出，尼龍原料在大陸政府推出去產能、增效率的供給側改革政策政策下，疲軟的下游產品價格，今年可望「逐季調漲」。

工繳有隨原料價格上漲而同步提升；力鵬指出，大陸產能過剩，擾亂市場，是尼龍產業近兩年景氣疲軟的原因之一；但大陸政府已針對產業產能過剩，執行淘汰、減產措施，預期下半年尼龍產業就可翻身。

工繳固定，加上特殊產品的出貨量有增加趨勢；力鵬指出，手中訂單從春節前，已有逐漸回籠跡象；而依遠東區近期CPL價格漲價、下游廠商對力鵬的拉貨力道，已比去年增加。

集盛尼龍產品超過50％，集盛認為，今年以來，全球原物料價格上漲，尼龍下游廠商有感產品價格預期會隨CPL原料價格調漲而全面上漲，因此近期拉貨、補庫存的買盤增加，這有利尼龍產業景氣的復甦。

法人認為，在尼龍產品價格有調漲空間下，力鵬、集盛今年的營收及獲利，可望隨市場買氣加溫下，至少會比去年好許多。

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轉貼2016年3月17日工商時報，供同學參考

CPL止跌、客戶拉貨，尼龍、加工絲股歡呼

【時報記者任珮云台北報導】

    農曆年後因油價止穩回升，且尼龍上游原料CPL價格止跌，尼龍及加工絲下游客戶已開始回補庫存，拉貨轉趨積極，2016年以來CPL價格最低來到每噸1090美元，油價止穩，以及CPL供應商在不堪虧損情況下勢必調漲報價，CPL價格再跌有限，有助於尼龍業務獲利提升。

同時，加工絲業務需求持續暢旺下，預期加工絲將在2Q邁入傳統旺季，營收及獲利將較首季顯著回升。早盤紡織尼龍及加工絲個股蠢蠢欲動，包括台化(1326)、聚隆(1466)、力麗(1444)、宜進(1457)及聯發紡織(1459)均股價翻紅。

    宜進為聚酯加工絲廠商，致力於垂直整合，先前在中國產量大幅擴充下，導致整合無法凸顯出效益，反而經常面臨虧損。公司決定縮減聚酯絲和加工絲的產量，近期的聚酯絲月產能約4000噸，宜進內部可全數消化；聚酯加工絲月產能1500噸，產品有一般規格(1,200噸/月)、色紗和複合紗(300噸/月)。

    宜進車用織布2015年營收6.38億元，營收占比14.33%：車用織布放置於汽車引擎內部，需要經過耐高溫、抗酸、抗靜電和環保等多項認證方可以出貨，宜進此項產品已通過認證，於2011年小量出貨，每年呈現25%~30%的成長力道。

    聯發紡為國內最大的聚酯加工絲廠，產品皆為聚酯加工絲，其中80%為一般加工絲，20%利基型產品。利基型產品毛利較高，與一般加工絲比較，兩者毛利率相差約9%~10%。前三大客戶為申洲國際、振發和福懋，三者占營收比重約為28%~35%。

生產基地位於兩處，一為台灣竹北廠，目前產能一個月3800噸~4200噸；另為大陸杭州廠，目前產能一個月1800噸~2000噸，大陸杭州廠將再增加10台~12台新機，預計在今年下半年開始量產，月產能可再新增1200噸~1700噸，大陸杭州廠的產能初期將先擴增至一個月3200噸，最大可擴增至3800噸。

評析
CPL價格再跌有限，加工絲2Q邁入傳統旺季，營收及獲利將較首季顯著回升。

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轉貼2016年3月18日工商時報，供同學參考

聯發 杭州廠今年轉盈有望

記者袁延壽／台北報導

受惠加工絲訂單回流，國內最大的聚酯加工絲廠聯發紡（1459）台灣及杭州廠6月將分別擴充各二座基台，目標擴充十台加工絲機台，杭州廠產能可提升5成以上；市場指出，聯發紡二廠的稼動率一直維持高檔、甚至滿載，而杭州廠今年可望由虧轉盈，今年全年業績相對樂觀。法人估聯發紡今年獲利成長性至少有2成以上。

聯發紡產品皆為聚酯加工絲，其中80％為一般加工絲，20％利基型產品。利基型產品主要生產地在台灣，毛利較高，與一般加工絲比較，兩者毛利率相差約9％～10％。

聯發紡指出，大陸杭州廠6月起將陸續增加10台～12台新機，預計在今年下半年開始量產，月產能可再新增1,200噸～1,700噸，大陸杭州廠的產能初期將先擴增至一個月3,200噸，最大可擴增至3,800噸。

油價止穩回升，加工絲下游客戶3月開始回補庫存，拉貨轉趨積極，第2、3季為旺季；市場指出，聯發紡杭州廠稼動率一直維持滿載，今年可望由虧轉盈。而今年整體的出貨量至少會有2位數的增加，因此，全年的獲利成長性是可以被期待。

評析
杭州廠今年由虧轉盈，聯發紡今年獲利成長性至少有2成以上。

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轉貼2016年3月28日工商時報，供同學參考

旺季到 力麗宜進聯發Q2看俏

袁延壽／台北報導



即將進入傳統旺季，客戶拉貨力道可望增強，且加工絲原料PTA、EG與尼龍原料CPL價格回溫，相關產品第二季有調漲空間，相對於成衣代工廠訂單受通路商保守而縮減，市場預期，紡織業上、中游廠商第二季營運表現、成長幅度，可望優於下游。

其中，去年獲利成長、今年上半年訂單不缺的力麗(1444)、宜進(1457)及聯發紡織(1459)等加工絲廠，法人看好第二季營收及獲利將較首季顯著回升。

尼龍產業景氣從2015年至今，產品價格不振，但，在工繳利潤固定，加上油價回升，景氣可望在第1季落底；市場指出，國內主要廠商力鵬(1447)、集盛(1455)第1季的營收雖因尼龍價格仍在谷底，營收仍呈衰退，不過獲利狀況，在庫存跌價損失減少、客製化訂單比例攀升，預期今年獲利可望逐季成長。

力麗、宜進、聯發紡織，2015年前三季的獲利年增率都超過50％。

油價調漲，EG、PTA價格上漲，力麗加工絲產品的工繳也小幅提升；力麗更表示，雖然整個產業的產能仍有去化壓力，不過，公司的訂單量不缺，4月生產無虞。

宜進近幾年致力於垂直整合，尤其強攻毛利較高的車用織布，營占比已由數年前的個位數，拉高到去年已達14.33％，這也是宜進獲利成長的動力之一。

宜進表示，這項產品，未來幾年，每年還是會以25％~30％的力道成長。

聯發紡為國內最大的聚酯加工絲廠，產品80％為一般加工絲，20％利基型產品；目前，生產基地位於二處，一為台灣竹北、一為大陸杭州廠，都在增加機台中，預期，下半年產能會陸續開出。

尼龍廠近一年來面對一般大宗規格產品價格下跌，已加重客製化產品比例，以及非尼龍產品的訂單，來減緩產業景氣衰退所帶來的獲利減少衝擊。

力鵬指出，年初開始，客製化訂單比例已比去年提升3、4個百分點，預期，今年目標會比去年增加5～7％。

集盛則積極從特殊加工絲產品著手，包括複合紗、CD紗、ATY等，爭取Nike、Lululemon、Adidas、UA等品牌商持續拉貨，預估2016年這部分營收占比可提升1成。

評析
加工絲2Q邁入傳統旺季，第二季營收及獲利將較首季顯著回升。

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轉貼2016年4月7日經濟日報，供同學參考

東隆興 Q2會比Q1好

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導


尼龍66大廠東隆興（4401）即將進入旺季，東隆興表示，前三大品牌客戶去化庫存相當順利，採購額度穩定成長，預期第2季營運將會比第1季好，整體上半年營運將與去年同期持平。

東隆興為台灣最大的專業空氣假撚廠，在機能性加工絲上具有獨占地位。機能型運動服飾按營收比重最高達到32%、其次為內衣22%、戶外運動服為18%、休閒服14%、高爾夫及網球運動約一成10%、縫紉線4%。前三大客戶為：Nike占營收比18%、LuluLemon12%、Victoria Secret8%。

先前市場傳聞瑜伽品牌客戶Lululemon買氣轉弱，庫存水位升高，不過最新財報出爐一掃陰霾，而東隆興也回應，截至目前觀察，客戶出貨量與去年首季持平，料想去化庫存狀況相當順利，此外，Nike與Victoria Secret等大客戶出貨量均成長，其中，Nike年成長約5%至10%。

東隆興表示，3月接完秋裝訂單，其採購狀況與去年持平，目前客戶要洽談冬裝採購事宜，預期訂單狀況偏向樂觀，整體上半年營運跟去年同期差不多，而今年有望新客戶加入，將對東隆興營收貢獻不少。

東隆興昨（6）日收盤88.1元，下跌1.7元。

截至目前東隆興出貨結構色紗與胚紗各半，將持續維持各50%比重的結構，同時，開發前瞻性產品，以拉高接單價格，公司表示，今年仍將推出新品，勢必對於盈利有幫助。

東隆興也在評估前往越南布局新產線，不過，有鑒於當地原料取得不易，是否要將尼龍66轉移到越南，仍需要審慎思考。

評析
東隆興Q2比Q1好，上半年營運與去年同期持平。