紡織；尼龍產業 – 拉貨回溫 力鵬集盛Q2動能強

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轉貼2015年6月19日經濟日報，供同學參考

宜進 雙引擎拉升獲利

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導

宜進（1457）董事長詹正田表示，宜進近年來走向高附加價值，朝向精緻化、差異化與大陸紡織區隔市場，目前在兩大應用領域，服飾應用面將拓展機能紗、針織用紗，而工業應用面，則是布局車用與3C手機，期盼未來兩大支柱可抬升獲利。

宜進昨（18）日召開股東會通過配息0.3元，並改選董監事，詹正田續任董事長。宜進昨日股價下跌0.15元，收在14.05元。

詹正田對於今年度展望，他認為，目前整體紡織產業營運狀況不錯，國內業者朝向前端開發，積極往精緻化、差異化布局，而宜進也是以此為目標，公司今年政策以衝刺毛利率為主，在服飾領域，往針織用紗、機能紗做市場開拓，而工業用紗領域，則切入車用與3C。

他舉例，目前公司已經開發出，可以防電磁波的紗線，正在積極尋找客戶認證，希望未來可以開花結果；而車用部分，其出貨量逐漸上揚，是拉抬宜進毛利率，很重要的本業之一。

車用紗的布局進入收成階段，去年車用紗占營收比約11%，今年第1季車用紗貢獻約1.6億元，占營收比約18%。

今年上半年併購宏洲纖維，詹正田表示，現階段正在調整宏洲體質。

評析
宜進近年來走向高附加價值，朝向精緻化、差異化布局

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轉貼2015年6月26日工商時報，供同學參考

集盛 Q2賺錢有望、獲利看好

記者袁延壽／台北報導

CPL已經觸底，再跌有限，國內尼龍粒產業第2季已脫離艱困經營；集盛（1455）指出，兩大主力產品尼龍粒及聚酯加工絲都賺錢，第2季營運可望虧轉盈。法人估，集盛第2季獲利可望大幅衝高，單季每股EPS約0.5元。

尼龍系列產品是集盛的主力商品之一，2014年尼龍部門的營收比重佔50％。

尼龍原料CPL的供給過剩，價格從去年的下半年開始下跌，今年第1季，集盛因提列原料跌價損失，稅後每股出現0.11元的虧損。

集盛指出，公司另一主力產品聚酯加工絲，在長期進行原材料和技術的研發，並與成衣廠密切合作，切入機能性領域，也推出時尚的產品，並獲得主要成衣代工廠儒鴻的下單，下單金額佔集盛營收的18％，在這塊產品獲利的大幅挹注下，第2季的業績有大幅度的成長。

市場指出，集盛第2季起除了本業營運漸入佳境之外，集盛也持有得力（1464）股票2,859張，第1季帳列成本16.5元，以目前股價估算，潛在未實現利益可觀，預估對集盛今年的獲利有極大的加分。

評析
集盛第2季獲利可望大幅衝高，單季每股EPS約0.5元。

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轉貼2015年7月4日工商時報，供同學參考

加工絲廠 訂單滿到8月中

記者袁延壽／台北報導



　
PTA、EG原料價格穩定，國外品牌下單量持續，訂單能見度至少有1個半月，力麗（1444）、宏益（1452）、宜進（1457）、聯發（1459）等加工絲大廠對下半年景氣穩定審慎樂觀，預期今年營運一定比去年好。

力麗指出，第2季每月加工絲出貨量都超過1萬噸，6月為產業季節交換，但到6月底止，手中訂單量還有2萬多噸，可維持到8月。

上游原料PTA、EG價格穩定，讓加工絲上半年的價格比去年微幅上漲5％～7％，這也讓力麗首季的獲利比去年同期小幅增加。

運動及功能性服飾成市場潮流，針織用紗旺，加工絲需求較去年強勁，品牌廠下單量增加，也讓加工絲廠手中訂單量至少都在1個半月以上。

運動流行風氣盛，對針織用的加工絲需求轉強，宏益近1、2年成功轉型，近一半產能生產高毛利的複合加工絲，市場預期，今年的獲利能力明顯提升。

對於下半年的營運，力麗認為，加工絲市場雖有大陸產能的釋出，價格上漲不易；不過，台灣因技術、品質及交貨期準確度，都優於大陸，所以，下游品牌廠的下單能見度還是穩定，預期下半年的前景應與上半年相當。甚至，若無非經濟因素干擾，下半年的營運還有機會超過上半年。

除此之外，由於市場風行特殊紗、機能性布紗，力麗、宏益、聯發今年上半年複合紗出貨比例提升，市場預期，加工絲廠今年營收成長空間可能不大，不過，毛利率一定會優於去年。預估，最少會有1.5個百分點的提升。

迎合運動休閒風潮、機能性產品需求轉強，聯發研發吸濕排汗加工絲、超細纖維加工絲、以及抗紫外線、中空保暖等勁能性紗種，由於單價高，首季毛利率提升、營益率登高。

下半年，市場預估，在今年國內機能性加工絲訂單需求強勁，聯發手中訂單能見度已看到第3季，下半年本業獲利將比上半年成長。

評析
下半年景氣穩定審慎樂觀，加工絲廠今年營運一定比去年好。

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轉貼2015年7月6日工商時報，供同學參考

電力吃緊 遠東新、聚隆拚節能

記者袁延壽／台北報導

因應能資源危機、電力吃緊，及氣候變遷，國內紡織產業遠東新（1402）、宏遠（1460）、聚隆（1466）等廠，在生產技術、流程及設備，提出無水染整、降低碳排量等手段，以降低成本、增加訂單、提升競爭力。

其中，遠東新(1402)投入無水染色特殊技術，以減少電力、水資源的使用。

遠東新研發出聚酯纖維(polyester)免水染色「ColorDry」技術，是全球唯一利用二氧化碳進行無水染整布料的廠商。這項技術乃是在染色製程中，以可回收的二氧化碳取代水，不僅節省水資源，更能減少廢水排放，甚至進一步減少加熱大量水的能源。

為落實節能減碳，聚酯大廠聚隆，將旗下耐隆6原絲、耐隆6加工絲、聚酯加工絲、耐隆6聚酯複合加工絲等5大類產品，透過減少碳足跡技術，節省電力。並取得英國標準協會(BSI)，所發國內紡纖廠首張「產品碳足跡查證聲明書」。

降低碳排量、就可節省能源的使用；依目前國際間資料庫所揭露的1公斤聚酯原絲碳排放量，歐盟為4.394kg CO2eq；美國為4.656kg CO2eq，聚隆為4.201kg CO2eq，聚隆產品能低於歐美國家。

節能不僅可以減碳，更可以有效降低能源成本。宏遠興業就透過關閉廠房空調的冷凍主機，導入水簾系統並配合抽風設備產生的負壓效果調節室內溫度，有效節省每年空調用電達870萬度，節省電費超過1,900萬元。

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轉貼2015年7月13日工商時報，供同學參考

集盛、宜進法人挺 加工絲廠Q3續旺

記者袁延壽／台北報導



加工絲族群今年產業景氣回升，外資看好中長期營運，7月以來，持續買超集盛(1455)、宜進(1457)，張數都在5千張以上，在大盤有機會反彈下，這些個股可望成為族群領頭羊，第3季續漲空間大。

上游PTA、EG原料價格穩定，國外品牌下單量持續，加工絲今年景氣從過去三年的谷底爬升，深獲法人青睞，逢低承接；7月至上周四，三大法人買超集盛高達8,281張、宜進有6,805張。

法人指出，集盛占儒鴻來料比重約10％，複合加工絲研發能力深受儒鴻肯定，雖然六月單月出貨量將較五月下滑，但是第二季的獲利可望賺贏去年全年。另外，集盛下半年將把10台單胞機換成雙胞機台，8月起加工絲產能將逐月增加100噸，到年底月產能會從4,700噸提升到5,200噸。

近期大盤回檔，紡纖股指數從6月底的歷史高點631.4，下修到上周低點581.721，幅度達7.9％；但在快時上、機能性服飾潮流帶動下，相關供應鏈的儒鴻(1476)、聚陽(1476)、東隆興(4401)，上半年營收仍有2位數成長。

儒鴻上半年合併營收114.28億元，年成長達22.03％；聚陽稅前每股盈餘已達5.95元。市場預估，聚陽今年每股稅後盈餘(EPS)達10元以上應沒有問題。

得力為平織布廠，上月結盟日本豐田通商子公司Toyotsu Fashion，雙方簽署合作協議，將由得力提供布料，第1年訂單為200萬碼，後續會逐步增加採購量至800萬碼，而銷售通路則交由日商負責，雙方將進一步合作，在越南合資設立染整與成衣代工一貫化作業廠，鎖定2020年東京奧運商機，提前布局。

儒鴻股價在6月底創下506元的歷史新高，更創下紡纖股上市櫃以來的最高價；但，上周大盤在希臘危機以及陸股崩跌的多重壓力下回檔，一度被下殺到410元。

不過，儒鴻今年配發現金股利8元。第2季單季營收64億元，更創單季歷史新高，而上半年營收也首度突破百億元，基本面持續看好，上周四股價已率先出現止跌跡象，並由黑翻紅，收465元，重回季線之上。

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轉貼2015年8月5日工商時報，供同學參考

力鵬、集盛 Q3淡季更淡

記者袁延壽／台北報導

己內醯胺（CPL）價格直落，拖累尼龍產品價格，加上全球市場因中國大陸產能大出，供大於求，國內尼龍主要生產廠商力鵬（1447）、集盛（1455）、聚隆（1466）等，7月營收走低，集盛更創今年單月最低，市場預估，尼龍廠第3季營運預期會是今年的低點。

力鵬指出，大陸產能大出下，CPL元料價格持續探底，加上第3季又是季節訂單轉換，預估整體環境保守。

集盛尼龍粒以外銷為主（超過七成），且近半銷往大陸；由於當地產能已過剩，價格走跌，集盛7月營收創今年新低。

原定今年投產的新生產線產能利用率不如預期，今年上半年的營收年衰退也高達20％以上；第3季受限原染纖維出貨量減少，加上尼龍加工絲下游廠商拉貨力道減弱，營運恐呈「淡季更淡」。

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轉貼2015年8月17日工商時報，供同學參考

快時尚發威 宜進、聯發獲利成長驚人

記者袁延壽／台北報導



搭上機能性、快時尚服飾供應鏈，南紡（1440）、宏益（1452）、台富（1454）、宜進（1457）、聯發紡（1459）等加工絲、布紗中游原料廠，上半年獲利因此大幅成長，在下半年進入成衣出貨高峰的帶動下，市場預估，強者恆強，這些個股下半年營運表現將更優於上半年。

南紡上半年稅後淨利6.29億元，年增150.6％、宏益3.15億元，年成長320.8％、宜進4.02億元，比去年同期增加779.1％。

越南紡織產業大好，讓南紡越南廠今年上半年大賺，整體毛利率因此比去年提升近3個百分點；看好下半年及未來前景，南紡再投資7億建越南新廠擴充8萬錠產能。

南紡今年上半年已賺去年全年獲利，法人預估，下半年還會比上半年成長1成。

配合國內機能性服飾訂單的增加，產項中，原紗占營收比53.14％、成品布占34.74％的台富，也調整生產結構，高毛利率的針織布的接單量增大因此帶動毛利率的提升；下半年進入出貨高峰，獲利預期優於上半年。

先前主要以聚酯加工絲為主的宜進，近年來持續進行上下游垂直整合，包括在2010年買下東和（1414）台南化纖廠，2013年合併光明絲織（4420），今年初再吃下宏洲私募案並順利入主，一條龍成型，獲利躍進。

法人認為，宜進為穩定物料及上游供貨關係，持續往上游聚酯聚合廠整合，也成為繼南亞（1303）和遠東新（1402），全台第三大聚酯一貫廠，綜效下半年逐漸顯現，更有利營運績效的提升。

上半年合併稅後盈餘2.05億元，年增率451.93％的聯發紡織，主攻加工絲業務，主要客戶為申洲國際、振發及福懋為主，由於申洲國際在主要客戶UNIQLO訂單持續增溫下，業績一路走揚，聯發跟著受惠，上半年獲利大幅成長。

在日系訂單增加情況下，聯發還加碼投資超高速假撚機台、複合絲的雙胞胎機台，機能性產品比重由去年的1成、逐步拉高至2～3成的水準，預期今年下半年的獲利能力將更加提升。

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轉貼2015年8月31日工商時報，供同學參考

宏洲、宜進、光明絲 拚今年都賺錢

記者袁延壽／台北報導



經過改造，轉向機能性及特殊複合式等高值化產品，以及透過資產活化等手段，詹正田表示，宏洲、宜進、光明絲三家公司的體質已趨向健全，預期今年各公司的營運都可獲利。

已連續4年營運虧損的宏洲，依2015年上半年財報已轉虧為盈，稅後淨利863萬元、每股小賺0.08元；至於光明絲，上半年合併稅後盈餘8,171萬元，年增率高達568.12％，每股稅後盈餘2.77元。

母公司宜進因第2季認列宏洲資產重估3.6億元，單季稅後盈餘達3.05億元，單季每股稅後盈餘1.16元；合計上半年每股稅後盈餘達1.58元，較去年同期0.22元大幅成長611.43％。

詹正田指出，宜進積極發展車用紗，出貨比例明顯提升，其毛利率遠比一般紗為高；而公司生產的彈性纖維，出貨給日商UNIQLO的上游供應商；近期更研發創新導電紗、複合紗等，上半年營業毛利率已衝高到10.98％，比去年同期的5.08％提升1倍。

過去幾年陷入惡性循環的宏洲，在宜進集團取得50％以上股權入主後，詹正田首先處理宏洲的庫存難題，並透過挹注資金把負債降低，同時把閒置的資產廠房進行活化、出租；本業經營則精簡生產流程、強化生產結構，來降低成本、提升毛利。

經過這些改造，詹正田指出，未來宏洲因專注高值化產品，砍掉不賺錢的訂單，營收雖可能減少，但整體毛利可大幅提升，預期宏洲第3季開始本業就有機會賺錢，今年營運應可獲利。

光明絲織方面，在引進19台假撚機暨周邊機械設備、成立纖維事業部後，詹正田指出，光明絲有紗、布一貫作業後，成本可降低，加上生產機能性紗、纖維，毛利率應可提升；另閒置廠房出租也有固定租金收入。展望未來，詹正田對光明絲營運抱持信心，有機會成為集團獲利小金雞。

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轉貼2015年9月1日工商時報，供同學參考

南紡集盛 下半年成長動能強

記者袁延壽／台北報導



紡纖中下游廠營運大翻身，南紡（1440）、集盛（1455）、宜進（1457）、利勤（4426）、興采（4433）等個股，上半年獲利早已賺贏去年全年，下半年進入出貨旺季，加上有新產能、新產品題材，市場預期，這些企業營運有亮點，下半年成長空間大。

南紡上半年稅後淨利6.29億元，已是去年全年132.61％；集盛上半年稅後淨利2.03億元，是去年全年獲利354.47％。

南紡今年下半年的獲利亮點之一，就是持股27％的南帝化工（2108）今年業績大好，上半年的稅後淨利比去年同期增加12.7倍。

為因應新訂單，南帝已加速擴充乳膠產能，加上原料價格處於低檔，預估下半年獲利將更勝上半年。此外，南紡的越南紡紗廠產能滿載，手中訂單看到9月底，因此計畫投資新廠，規模約年產能8萬紡錠，預估總產能將可增加15％。

集盛在打入儒鴻供應鏈之後，機能性加工絲出貨比例提升，市場預期，下半年進入出貨旺季，毛利率將可比去年同期提升2個百分點以上。

宜進因6月起將宏洲（1413）營收併表，7月營收創新高。宜進在產品組合調整、垂直整合效益發揮，提升車用紗等功能性產品比例，加上8、9月逐漸進入旺季，市場預期第3季營收可望有2位數幅度成長。

主要業務為針織布的利勤，研發的3D立體織物，應用在各類運動鞋材上，與Nike、Adidas、Reebok等合作開發新式及全球潮流的產品，為全球少數QA（品質保證)）應商。這些知名運動品牌加碼下單，利勤今年來營運成長性高，前7月營收11.62億元，年增64.45％；法人預估利勤全年營運績效會是近3年來最好。

興采主要生產各類機能性布料，推出環保咖啡紗產品，客戶包括The North Face、Patagonia，並與VF集團、Puma等運動服飾為合作夥伴。第2季在接單狀況不錯及稼動率提升，且越南成衣廠已轉盈下，讓上半年的稅後淨利是去年全年的138.64％。市場指出，下半年進入興采出貨旺季，預期營運可望逐步攀高。

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轉貼2015年9月9日工商時報，供同學參考

台幣強貶 力麗新纖 Q4營運添動能

記者袁延壽／台北報導



台幣強貶，對今年原本景氣處於低迷的聚酯、尼龍紡纖上中游原料廠可望帶進一點營運生機；遠東新（1402）、新纖（1409）、力麗（1444）等，在台幣貶破33元後，對訂單的增加不無小補，若再加上匯兌利益，對第4季營運應可增添成長動能。

而台幣貶值幅度擴大，也會吸引知名品牌NIKE、ADIDAS、UNDER ARMOUR加碼對亞洲市場的代工下單；聚陽（1477）及銘旺實（4432）就認為，明年的訂單，可望受惠台幣的貶值而比預期的多。

國內紡纖上游聚酯、尼龍等原料廠，今年在油價下跌、大陸產能供過於求之下，價格、接單都不如去年；在台幣強貶下，新纖指出，紡纖產業出口接單多寡，主要仍然以全球景氣、大環境而定，但是台幣貶值，會使得業者在與其他國家競爭廠商時，對客戶確實較有吸引力。

尼龍產業低迷，力鵬（1447）指出，台幣貶值對增加需求、訂單量的實質幫助並不大；但是匯兌利益的增加，應有利於第4季業外收益的提升。

市場預估，力麗、力鵬集團手中美元部位水準應該有1億以上。

法人預估，聚酯產業今年第3季出現「旺季不旺」，預期在台幣貶值之下，應該會讓第4季的接單較具競爭力，而有出口實績的廠商，第4季的匯兌利益預估會比第3季增加3～7％不等。

雖然台灣機能性布紗、服飾研發能力強，是Nike、UNDER ARMOUR、Columbia、Adidas以及The NorthFace等運動休閒品牌相關大廠加碼台灣的主要原因；不過，國內成衣代工業者認為，台幣貶值之下，客戶下單力道會較強。

包括儒鴻、聚陽等廠，今年的訂單量幾乎都已經滿載，台幣持續貶值之下，對今年的營運已經影響不大；不過，市場認為，這些知名品牌隨台幣貶值幅度的擴大，應該會增加明年對台灣的下單量。

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轉貼2015年9月21日工商時報，供同學參考

本業翻身＋匯兌 遠東新力鵬Q4看俏

記者袁延壽／台北報導



進入第4季傳統旺季，紡纖族群各有原料降價、秋冬出貨高峰、台幣貶，匯兌利益增等題材，預期上中下游都有表現空間；其中上游的遠東新（1402）、力鵬（1447）；中游的南紡（1440）、宏益（1452）及下游的儒鴻（1476）、聚陽（1477），第4季營運成長性受市場期待。

油價回穩，PTA現貨及PX、下游聚酯產品價格全線反轉向上拉抬，3大法人看好遠東新第4季營運，從9月到上周五，買超張數達18,298張。

此外，遠東新持續擴大特殊化產品，新增產尼龍66產能，也讓市場認為，遠東新第4季的毛利率可望提升。

大陸中石化提高CPL的報價，連帶也帶動尼龍的價格，同時也激勵下游廠商拉貨動能以及補充庫存量的意願；力鵬就表示，手中訂單能見度已經看到11月。

除此之外，台幣貶值，對今年原本景氣處於低迷的聚酯、尼龍紡纖原料廠可望帶進一點業外收益；有外銷實力的遠東新、力鵬，第4季除本業可從低迷翻身，再加上匯兌利益，第4季營運應該可增添成長動能。

越南TPP效應吸引台灣、韓國及大陸服飾、成衣廠赴越南設廠，對布、紗的需求擴大，南紡的越南紡紗廠產能滿載，手中訂單看到10月底，也讓南紡直呼「訂單接不完！」。

南紡營運好景除讓今年上半年的獲利已超過去年一整年，並已加碼投資設新的生產線，法人更預期，南紡下半年的獲利還會比上半年成長至少20％以上，全年的獲利更有機會創5年來新高。

機能性、快時尚的風行，延燒全球知名品牌UA、ADIDAS、NIKE爭相加碼產製，甚至像UNIQLO、THE NORTH FACE這些平價及戶外型成衣服飾商也加入銷售，這也讓國內的成衣代工廠儒鴻、聚陽，今年的訂單量已滿載，甚至現在已經在接明年上半年的單子。

儒鴻、聚陽今年累計1～8月的營收，都有2位數的成長，也已創下歷年來同期的新記錄，UA等品牌不斷的加碼訂單量，讓儒鴻喊出，今年的營運高峰會在以往傳統較淡的第4季、聚陽也強調，今年第4季會是「淡季不淡」。

法人也都預估，以儒鴻、聚陽今年以來的表現，全年要賺一個資本額應該很容易達成。

評析
力鵬手中訂單能見度已經看到11月。

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轉貼2015年10月1日財訊快報，供同學參考

宏益複合紗持續去化庫存，法人估，下半年EPS恐不到0.5元

【財訊快報／劉家熙報導】

    加工絲家族第三季處於淡季，法人預估，宏益(1452)受到上半年品牌廠銷售情況不佳的影響，導致複合紗庫存太高，目前持續去化庫存 中，下半年EPS恐不到0.5元。預估接單情況要到年底12月才會趨於明確。

    宏益今日股價一度突破30元整數關卡，但因近期來營運趨於保守，終場股價以29.4元作收，上揚0.1元。

    加工絲家族多數以內銷市場為主，因此近期颱風假對公司營運影響較同業低，因此今日加工絲個股股價相對強勢，但法人預估，宏益8月複合紗營收占比仍高於六成，在下游需求不振，第四季複合紗訂單尚未出現明顯起色，預估下半年營收占比將下滑至四成，低於今年上半年的六成至六成五。此外，新競爭都新纖(1409)等業者亦持續投入此一市場，將使複和紗市場更加白熱化。

    法人預估，由於複合紗與一般品價差高達三倍，複合紗的淨利率為20%，遠高於一般品的5%的水準，未來宏益將研發更輕量化、細丹尼的複合紗，以增加產品差異性。

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轉貼2015年10月5日工商時報，供同學參考

滿手訂單 南紡力鵬Q4獲利高飛

記者袁延壽／台北報導



旺季來臨、台幣貶值，及UA、NIKE等國際品牌廠營運創高峰，紡織類股第四季營運及獲利可望衝高；不過，儒鴻（1476）、聚陽（1477）等高價族群在大盤上漲空間有限、股價鈍化，南紡（1440）、力鵬（1447）、台富（1454）、集盛（1455）等低價紡纖股，因占指數比不大，反而有機會成為多頭強攻標的，有補漲行情。

獲利的成長，也為這些低價股加滿補漲的動能；南紡、台富及集盛，今年上半年的稅後淨利，都比去年同期成長2倍以上。

受惠越南出口的大幅成長，南紡越南廠訂單接不完，預期第四季單月合併營收應可重回20億元以上水準。

大陸中石化CPL報價的止跌，帶動尼龍粒、紗訂單及出貨的增加；力鵬9月出貨比8月增加10％左右，10月接單已滿。

集盛9月營運也走出7、8月的低迷，10月預期進入旺季後，營收可望重回Q2高峰水準。

力鵬及集盛也是紡纖有外銷實力的紡纖中游大廠，而受惠台幣貶值，法人預估，第三季開始增加的匯兌利益，將可為下半年的獲利挹注不少。

加工絲及布料生產商台富受惠於運動休閒風潮，公司持續轉型發展機能性布料及細丹尼的複合加工絲產品，第三季淡季不淡，第四季更樂觀。

拉高細丹尼的產品比重，持續朝複合性及機能性產品發展，國際大廠訂單增加中，法人指出，台富上半年的毛利率已從去年的個位數提升到2位數，預估下半年還有提升空間。

弘裕（1474）在站穩本業的工業用布及家飾用布之後，成功跨足醫療紡織新事業；弘裕已通過醫療器材的優良製造規範（GMP）認證，並取得難度較高的外科手術衣及外科覆蓋巾第二級醫療器材許可證，可望拿到新醫療院所的合約，有助於第四季營運增長。

法人認為，搭上機能、快時尚服飾風潮，紡織類股是今年國內所有產業中，少數穩健成長族群，加上未來有越南TPP概念股利多的推波助瀾，紡織族群在第四季預期會成為大盤強勢的族群，而在紡織股股王儒鴻漲多休息下，二線紡織股補漲動能已在逐漸加溫。

評析
台富第三季淡季不淡，第四季更樂觀。

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轉貼2015年10月12日工商時報，供同學參考

遠東新、福懋技術創新 獲利俏

記者袁延壽／台北報導



雖然在「跨太平洋夥伴協定」（TPP）達成協議後，上周外資對紡織族群展開獲利了結賣壓，但由於環保、運動休閒風的趨勢中長期可望延續，具有創新技術驅動中長線業績成長動能的遠東新（1402）、福懋（1434）、聚隆（1466）、南緯（1467）等個股，擇優逢低分批介入，中長期應仍有獲利空間。

遠東新推出100％的生質PET回收纖維材質，這項回收聚酯產品系列，早已成為NIKE、ADIDAS等國際知名運動品牌商積極採購的服飾布料。

最近的世足賽、奧運賽，遠東新的回收系列產品早被NIKE採用贊助五國球隊球衣；遠東新透露，這項新的材質，已成為下屆奧運更多球隊所採用，訂單來源不缺。

受惠毛利率較高的環保及機能性紡織原料產出，遠東新近3年的營業毛利率，已從2013年的19.4％、2014年來到20.32％，2015年的上半年更衝高到23.92％。

福懋近一、二年推出的5丹尼超細尼龍纖維，已得到The North Face的下單。這二年紡織展中，再推出4至7丹尼超細尼龍纖維，可做成防風、防雨及耐磨的紡品，這項機能性布料，也吸引NIKE附屬品牌Hurley下單。

今年上半年財報，福懋的營業毛利率已達15％，比去年同期提升3個百分點。

全球知名服飾品牌，近幾年都在積極落實節能減碳與環保綠化策略，而聚隆5大類產品日前取得英國標準協會（BSI）所發的國內紡纖廠首張「產品碳足跡查證聲明書」；聚隆認為這對爭取Wal-Mart、Target等大廠更多訂單有利基，且包括NIKE、ADIDAS等全球運動休閒廠，近幾年也都採用回收環保材質做為機能性服飾布料，對開拓歐美品牌客戶市場絕對有加分作用。

南緯研發出能阻絕70％近紅外線和紫外線，可有效降溫約攝氏2～5度的TCoolR，及夜光複合面料的RAYs21TM等產項，在2014年國內所舉辦的紡織展中，得到歐、美戶外休閒服飾品牌的注意，今年下半年，南緯品牌訂單量已逐漸增加。

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轉貼2015年10月21日工商時報，供同學參考

力麗評估越南設廠 投資1億美元

記者袁延壽／台北報導

為全球布局，以及越南在TPP通過之後所產生的紡織產業供應鏈集中化趨勢，力麗（1444）集團董事長郭紹儀表示，基於集團的全球布局需求，正在評估赴越南設廠，目前正就4塊土地進行挑選，預期可提供未來集團20年發展聚酯事業需求使用。初期投資金額約在1億美元上下。

力麗指出，供應NIKE、ADIDAS鞋材的利勤（4426），正在全力開發3D立體織物，對於供應廠力麗來說，將是一大助益。

郭紹儀指出，力麗集團需要80公頃的土地為了未來20年的營運規模在籌備，目前就4塊土地來評估，其中兩處為政府畫設的工業區，另外私人土地和新加坡擁有的工業區土地各一處。

力麗指出，聚酯材料近一、二年在技術研發，及配合機能、快時尚潮流所開發的產項，無論是在鞋材、服飾成衣上都有極大利基，且應用面越來越廣，未來加工絲等市場需求會越來越多元。

力麗表示，集團這幾年產品，除供給下游鞋材廠利勤外，包括NIKE、UA等知名品牌廠的中間採購商，也都間接向集團下訂。

至於尼龍產業的營運前景，力鵬（1447）認為，原料價格CPL已從8月每公噸1320美元的谷底開始翻揚，大陸中石化認為價格跌無可跌，因此從9月起逐步反彈，力鵬估計10月和11月的原料漲幅不大，下游接單沒有問題。

郭紹儀表示，到越南投資，除土地因素外，考慮中的還包括水資源、環保條件、地方政府支持度等。將會審慎評估之後決定。

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轉貼2015年10月27日工商時報，供同學參考

威富集團財報不佳，麥格里偏空紡織

【時報記者任珮云台北報導】

    近期紡織類股走勢震盪，而外資對紡織股的看法也出現論戰，麥格里證券偏空，而大摩證偏多。麥格里證券最新出具的紡織股報告，就VF Corporation(威富集團)才公布3Q財報不如預期，進一步研判台灣的紡織和運動服相關個股恐受衝擊，給予聚陽(1477)、豐泰(9910)等個股「表現不如大盤」，而儒鴻(1476)和東隆興(4401)則維持「中立」評等。

  VF Corporation旗下著名戶外運動品牌有，The North Face、Timberland、Vans和牛仔品牌lEE、wrangler。威富之前公布的3Q財報不如預期，造成股價應聲滑落了12.9%。麥格里的美國團隊維持了威富「表現優於大盤」評等，但下修了目標價2%，麥格里也認為此不利於台灣紡織和運動鞋相關個股。

  台灣的威富概念股包括：廣越(4438)、福懋(1434)、東隆興、F-鈺齊(9802)、得力(1464)、寶成(9904)等。以去年的營收占比來看，廣越營收中來自威富的占比約27%、福懋占比低於5%、東隆興為低個位數、F-鈺齊約1成、得力占比約5%。

  麥格里證券表示，VFC在第三季的存貨年增12%，高於獲利的成長幅度，這個情況和日前的NIKE、Lululemon、Under Armour等服飾品牌的情況相似。VFC的經營階層則指出，存貨增加是為了4Q備貨，零售通路有庫存過剩的情況，但不是VFC的旗下產品。麥格里還是強調，威富3Q成長不如預期是事實。

  VFC已經成立超過100年，公司的標誌和口號是「We Fit Your Life」（我們貼近你的生活），1951年Vanity Fair公開上市，並於1966正式在紐約證交所上市，1969年是一個重要的併購年，公司收購了Lee和Berkshire這兩家公司，Vanity Fair Silk Mills正式更名為VF Corporation。2000年VF收購The North Face，2004年VF收購Vans、Kipling，2011年VF收購The Timberland Company等。

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轉貼2015年10月29日蘋果日報，供同學參考

3利多加持 紡織廠樂透
福懋漲價 力麗很匯賺 銘旺實獲利衝高

【周義朗╱台北報導】

營運看俏
隨擴大產品應用端、台幣貶值及冬季用油旺季需求回升，紡織產業鏈中的耐隆布廠福懋（1434），加工絲廠力麗（1444）、力鵬（1447）及成衣廠銘旺實（4432）各擁利多，本季營運表現備受期待。

福懋隸屬台塑集團旗下關係企業，主要產銷尼龍布、尼龍簾布、棉布、特織布，以及輪胎簾布及加油站經營等事業，公司為台灣最大的輪胎簾布製造商，也是全球知名的機能布大廠。

福懋新布獲美大單
1973年由台塑集團、賴氏家族和裕源紡織共同成立，70年代曾是國內製傘、旗幟等用途的尼龍塔夫塔布龍頭廠，產能高於大魯閣（1432）及台化（1326）等廠。

福懋透過產品結構改善，織布染整事業今年整體平均單價明顯提升，每碼增約2元，調整項目包含增加細丹尼產品線，降低胚布比重。加上和美國知名戶外運動品牌商The North Face共同研發出二段式織物布料，標榜一塊布料可擁有兩種不同織物變化，強化防水性，現已獲得The North Face大單，將在2016年秋天上市。據了解，該布料1碼約7~8美元，比一般布料定價多出數倍，可望替福懋2016年營運表現增添新動能。

展望第4季，法人預估，福懋10月營收雖受淡季影響，營運表現維持低檔，但進入11~12月後，隨紡織及油品的季節性需求逐漸回升，且油價走勢趨穩下，預期本業營運可望步出谷底，營收成長有望優於上季。

力麗業內外表現佳
至於力麗集團旗下的2家紡織廠，力鵬近期受惠原料價格CPL（己內醯胺）報價回升，8月以每噸1320美元落底後，9月起報價逐步反彈，力鵬內部則估計，10月~11月的原料漲幅不大，下游接單沒有問題。

力麗則因擴大聚酯加工絲的應用領域，且本季處於鞋材出貨旺季下，衍生鞋材需求佳，加上台幣貶值也讓本季匯兌利益增加，市場預估，力麗、力鵬手中的美元部位，應該有1億元以上水準，本季業內外表現皆受期待。

銘旺實深耕UA客戶
此外，成衣廠銘旺實前3季稅前盈餘2.68億元，每股稅前盈餘5.3元。法人分析，銘望實上季獲利之所以衝高，是今年持續深耕主要客戶Under Armour，原本是透過UA代理商Gear，供應美國高中、大學制服產品，現在則是順利接獲UA在一般通路銷售的服飾訂單，並已從9月起正式出貨。展望銘旺實後市，法人也分析，今年第4季寮國新廠完工，進入試車階段，明年首季新廠的產能將正式開出。

評析
福懋第4季營收優於上季，力麗業內外表現佳。

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轉貼2015年10月30日財訊快報，供同學參考

力鵬切入網狀鞋材商機，尼龍粒與染整新產線將於Q4、明年Q1投產

【財訊快報／劉家熙報導】

    力鵬(1447)切入網狀鞋材商機，再加上步入傳統旺季，第四季營運應優於第三季，公司表示，主要步入產業傳統旺季及產品售價逐步走揚有關，而新增的尼龍粒第六條生產線及染整生產線將陸續投產，亦對明年營運將有正面幫助。

    此外，由於運動鞋大廠持續導入網狀面料的材料，力麗集團導入的加工絲及尼龍材料大舉投入鞋材產品，其原絲產品受惠於運動鞋應用量加大，逐步透過業者間接供應NIKE、UA。adidas等國際大廠訂單，外傳利勤及其餘材料廠都是該公司客戶。

    力鵬第三季獲利不俗，主要與其外匯部位較高有關，法人預估，第三季獲利比前二季「好很多」，第四季營運亦有望超越第三季，預估全年EPS與去年0.42元相去不遠。

    力鵬斥資逾20億元打造尼龍粒第六條生產線，該新產線預計在第四季完工試車；另外亦重啟楊梅染一廠，月產能新增520噸染布及250噸染色紗產能，預計在明年第一季一完工試車。由於力鵬為亞洲最大尼龍粒(尼龍6)供應商，尼龍6原料為CPL，目前有5條尼龍粒產線，月產能為尼龍粒3.3萬噸、尼龍絲3,000噸、尼龍加工絲3,000噸及不織布500萬碼，尼龍產品逐步擴進運動機能商機，運用範圍逐步擴大。

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轉貼2015年11月2日工商時報，供同學參考

力麗、集盛旺季到 年底前營運俏

記者袁延壽／台北報導

上游PTA、EG原料價格穩定，國外品牌下單量持續，加工絲景氣從第3季的淡季，到年底前，在下游廠商庫存量低、補貨力道持續加強下，第4季可望有「旺季加乘」效應；市場估，力麗（1444）、集盛（1455）、聯發紡（1459）等國內主要加工絲生產商，預期接單量可到年底，第4季會是今年營運高峰。

力麗接單量已到12月、集盛加工絲生產線的產能利用率已滿載。力麗指出，近幾年加工絲的應用被廣泛使用在功能性與流行時尚，尤其，複合混紗的功能性更被快時尚服飾品牌商採用，因此，功能性加工絲的比例逐漸提升。

今年複合紗的比例，已提升到15％以上，力麗表示，包括知名品牌都已透過代理商下單，因此，今年整體的毛利率都比去年提升1、2個百分點。

全球運動服飾需求逐漸走向Lifestyle趨勢，集盛近一年研發的具有柔軟、質輕、棉感的集盛ZIsofit（R）紗，早已被儒鴻所採用；市場指出，第3季為紡織產業淡季，NIKE等廠商對機能性紡品採購增加，集盛具功能性特色加工絲訂單已比去年增加至少1成以上。

集盛除特殊複合加工絲外，目前親水涼感尼龍纖維Nicecool（R）也在今年的紡織展獲全球知名品牌商的注意；集盛預期，年底到明年上半年的訂單量，也比之前會增加8％以上。

迎合運動休閒風潮、機能性產品需求轉強，聯發研發吸濕排汗加工絲、超細纖維加工絲、以及抗紫外線、中空保暖等勁能性紗種，今年以來的訂單量比去年增加12％以上，由於單價高，上半年的毛利率提升到10％以上。

在應用用途增加下，市場預期，聯發紡訂單能見度已到年底，明年的營運成長空間至少會比今年提高5～7％。

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轉貼2015年11月20日財訊快報，供同學參考

宏益本季營業利益率保守，恐旺季不旺，全年EPS估2.77元

【財訊快報／劉家熙報導】

    宏益(1452)擺脫第三季傳統淡季，但在品牌廠逐步移轉訂單至越南供應鏈之後，第四季機能加工絲訂單不如先前預期，法人預估，宏益本季獲利將呈現旺季不旺，營業利益率亦可能較第三季淡季還弱。

    法人指出，宏益目前有34台機台數，其中雙胞胎為21台，而主攻機能加工絲者約有17台，為主要獲利來源，在機能加工絲第四季出貨不如預期下，法人預估宏益今年全年營收約20.2億元水準，年增率為-4.9%，毛利率約在17.3%，主要半數獲利來自於處分得力(1464)等業外加持，稅後盈餘3.7億元，年增率達111.6%，EPS估計約2.77元。

    受到第四季景氣不如預期的影響，宏益股價一路下修至23.2元，本益比低於十倍，並一度跌破年線關卡方出現反彈，今日股價回升至季線附近擬向半年線挑戰。

    法人表示，在同業複合紗新產能開出，造成供給增加及下游客戶特殊規格需求減緩下，宏益機能加工絲接單狀況不如預期，下半年本業營運動能將較上半年疲弱，本季將呈現旺季不旺現象。

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轉貼2015年12月1日經濟日報，供同學參考

東隆興今年純益 拚5.5億

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導

受惠於牛仔褲Levi's品牌客戶回籠以及色紗出貨比重逐漸提升，東隆興（4401）表示，本季營運偏向樂觀。法人預估，東隆興今年全年稅後純益將有機會破5.5億元大關，年增逾二成。

東隆興今年前三季營收為35.1億元，年增6.6%，稅後純益為4.17億元，年增17.5%，獲利增幅比營收成長速度快，主要是毛利率大幅度增加1.46個百分點，來到20.26%，帶動前三季每股稅後純益（EPS）3.47元。

東隆興表示，今年以來Lululemon訂單回籠，維多莉亞的秘密全年度訂單量，將年增20%至25%，同時，這兩年度陸續有加入新客戶供應鏈，歐美市場各增加二個客戶，例如，Sweaty Betty等，今年也逐漸放大下單量。

此外，戶外運動服飾採用尼龍66紗線的比例也越來越大，主要是尼龍66抗寒與抗撕裂的特性，比尼龍6好，市場強調輕薄的趨勢下，對於尼龍66的需求也增強。整體帶動東隆興毛利率上升，即便第3季為傳統淡季，但其獲利表現同樣不俗。

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轉貼2015年12月16日經濟日報，供同學參考

聚隆搶單 強尬日商

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導

纖維廠聚隆（1466）拓展多元化產品，彰化二水廠今年10月底啟用，將推出木質原料環保絲以及不織布兩大新品，聚隆有信心將在明年第2季新品貢獻營收，將直接與日商旭化成互搶訂單，有望一掃今年營運陰霾，帶動營運規模成長。

聚隆表示，今年以來受到油價影響，下游客戶買氣縮水，大家都在觀望等待最低價格，以致訂單壓縮，此外，油價下跌衍生出尼龍原料的庫存跌價損失以及夏季電價稀釋掉獲利，讓第3季轉盈為虧，壓抑整體前三季稅後純益僅1,209萬元，較去年同期衰退59%。

聚隆強調，從明年度開始兩大新品將上市，包括環保絲與不織布，將有助於拓展營運動能。聚隆昨（15）日收盤16.6元，上漲0.35元。在不織布產品含水率相當高，已有大陸廠商來詢價，甚至要求包下產能，目前不織布在二水廠月產約60噸，屬於小規模，據了解，聚隆將要自行銷售，準備搶攻日本旭化成訂單。

業界透露，現階段旭化成的SE384蠶絲面膜在大陸市場熱銷到缺貨，聚隆看準女性保養市場，將進軍大陸，要跟旭化成搶食面膜商機。

評析
聚隆明年兩大新品環保絲與不織布將上市，有助於拓展營運動能。

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轉貼2015年12月29日工商時報，供同學參考

訂單續增，東隆興Q4拚每股賺1.31元

【時報記者任珮云台北報導】

    東隆興(4401)11月營收4.1億元，月增3.8%，法人預估12月營收和11月持平。東隆興受惠Nike下單量持續增加、美國知名內衣品牌Victoria's Secret出貨持續成長，以及Bobson、Levis牛仔褲訂單回流，並打入Roots牛仔褲系列產品，預估第四季營收12億元，季增達6.5%。東隆興近期也獲外資法人酌量回補，今年東隆興股價高點在6月中的148元，目前則在92元附近。

  東隆興因打入美系運動品牌慢跑鞋用複合紗及戶外、內衣產品比重增加，使得高毛利色紗產能利用率回升，預估第四季毛利率21.5%，稅後EPS為1.31元。

  東隆興在Nike、Lululemon、Victoria's Secret及牛仔褲客戶訂單持續成長，並可望打入美系男性機能緊身衣新品及胚紗新產能挹注，法人預估2016年營收51.84億元，年增可達1成，稅後EPS為5.75元。

  在輕薄的趨勢下，戶外運動服飾採用尼龍66紗線的比例越來越高，且機能性、戶外及休閒服飾產業未來仍穩定成長，因此吸引法人進駐加碼東隆興。

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轉貼2015年12月31日蘋果日報，供同學參考

申洲擴廠 聯發宜進力麗受惠
中國最大針織製造商 營收超越儒鴻聚陽

【周義朗╱台北報導】

拓展市場
中國最大針織服裝出口商申洲國際在越南擴廠，日產能將從目前的100萬件，增加至150萬件，估計聯發（1459）、宜進（1457）、力麗（1444）等台灣相關供應鏈將受惠。

申洲國際集團為中國最大的針織製造商，2005年11月在香港主板上市，集織布、染整、印繡花、裁剪與縫製等4大完整工序於一身，該集團連續數年中國出口規模排名第1的針織服裝出口企業，在銷日的針織服裝製造商中同樣名列第1。

申洲近年積極發展運動類服裝，拿下NIKE、Adidas、PUMA等國際知名運動品牌客戶，市場也從日本市場，逐步拓展至亞太區及歐美市場，並取得Uniqlo等日系休閒品牌訂單。

積極發展運動服裝
觀察其客戶比重，申洲2014年的前4大客戶，依序為Uniqlo、Adidas、NIKE、PUMA，合計佔總營收約7成左右。申洲國際集團今年上半年營收55.77億港元（約238.91億元台幣），營收規模已超越國內台灣儒鴻（1476）及聚陽（1477）等2大成衣廠。而申洲毛利率與營業利益率各為29%及18.6%，更優於兩大台系成衣廠，顯示申洲國際具高度的國際競爭力。

法人指出，申洲今年下半年力拼產能擴充，越南擴產幅度佔原產能的10%~15%，希望達年產2億件規模，因將在越南擴廠，日產能將從目前100萬件增至150萬件，聯發、力麗等台灣上游供應廠將受惠，營運表現將與申洲國際高度連動。

儒鴻及申洲在產品比重方面，2公司的運動機能性服飾均高於60%，主要客戶也同為NIKE，分佔其營收比重10%及28%。至於，申洲的原料供應商聯發，申洲國際為其最大客戶，營收佔比高達35%，其次為振發和福懋（1434），營收佔比也約達28%。由於申洲國際於越南擴廠，法人認為，聯發未來的成長性將更具想像空間。

佔聯發營收達35%
宜進今年在產品組合調整、垂直整合效益發揮，以及提升車用紗等功能性產品比例等策略奏效，今3季獲利比去年同期倍增。法人認為，紡織上中游受到原油下跌影響，原料價格不易拉抬，整體營運陷低迷。

不過，在股價淨值比已低、加上明年奧運商機到臨、全球機能性及運動風盛行，對紡纖上中游原料需求仍旺等因素下，紡織產業明年營運將現轉機。

【申洲國際小檔案】
主席：馬建榮
總經理：黃關林
成立時間：1989年
業務內容：一體化針織服裝製造商
包括面料織造、染整、印繡、針織服裁剪與縫紉
市場地位：中國最大成衣加工廠
主要客戶：NIKE、adidas、PUMA等國際運動品牌
台灣主要競爭對手：儒鴻
2015年上半年營收：約238.91億元台幣
2015年上半年EPS：約4.14元台幣
資料來源：記者整理

評析
中國服裝廠商擴廠，聯發、宜進、力麗等供應鏈可望連帶受惠。

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轉貼2016年1月9日工商時報，供同學參考

聚隆 卡位越南TPP商機

記者袁延壽／台北報

越南成為TPP的重要成員，零關稅吸引國內中游紡織廠聚隆（1466）提早卡位；聚隆副總賴明毅昨（8）日指出，將與策略伙伴共組新公司進軍越南紡織業，新建從抽絲、染整、貼合到成衣生產的垂直整合一貫廠。

聚隆昨日臨時董事會中通過越南投資案，準備與下游客戶等伙伴共同在越投資成立新公司，聚隆投資2億元、占股約20％，生產線設在越南平陽省、約25甲土地。

賴明毅表示，此新廠將從聚隆擅長的抽絲、織布（平、針、梭織）、染整、貼合防水透濕、成衣等，再結合其他伙伴的布料、成衣、棉業等專長，組成完整的產業鏈。在越南成為TPP組織會員國之後，紡織業者表示，在會員國間零關稅的組織內，台灣為競爭，不得不早點到越南去卡位。

賴明毅指出，新的越南公司可以藉著與成衣品牌大客戶的接觸，讓聚隆等夥伴的產品產量有穩定的出貨管道，同時可以了解客戶的需求，開發並供應新紗種。

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轉貼2016年1月11日經濟日報，供同學參考

TPP衝擊 加工絲陣腳大亂

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導



國內加工絲廠包括宜進（1457）、力麗、聯發、集盛、宏益等，去年上半年股價飛漲，漲幅最高一度達二倍，不過TPP首輪談判完成後，布廠逐漸轉移越南布局，對國內加工絲衝擊逐漸發酵，帶動加工絲五虎去年以來的股價漲幅幾乎要吐光，法人看淡短期內基本面難起色。

加工絲五虎為宜進、力麗、聯發、集盛與宏益，去年第1、2季股價發動攻勢，例如專供複合紗的宏益去年3月初起漲點16.55元，到6月下旬挑戰40元大關，漲幅逼近二倍。聯發也在2月下旬起啟動漲勢，從10.5元飛漲到當時波段新高15.75元，漲幅約五成。

國內中游紡織產業轉型發揮效益，絲毫不畏懼紅色供應鏈。不過隨著去年7月開始，國際油價開始調降，市場對於油價看衰氣氛濃厚，影響到加工絲業者生意以及股價。目前聯發、集盛股價均已回到去年起漲，宜進距離起漲點也不遠，唯獨宏益仍略微支撐。

法人認為，最大影響在於去年10月TPP會員國宣布首輪談判完成，現階段會員國將TPP協議內容交付各個國會中，儘管美國境內也遇到部分國會議員揚言杯葛，但TPP仍舊來勢洶洶，對於國內加工絲廠商來說，著實是不小壓力。

法人表示，目前市場認為，TPP還沒生效前，就已有布廠決定到越南投資，例如，得力就辦理現金增資赴越南布局，顯示出國內布廠紛紛出走，意味著，國內加工絲訂單將減少，此外，加工絲外銷訂單也會碰到關稅壁壘障礙而縮減，現階段股價幾乎是在提前反應TPP對加工絲廠的負面衝擊。

值得注意的是，法人相對看好加工絲五虎中的集盛，集盛為紡織股王儒鴻供應鏈之一，未來如果可以緊抓住儒鴻訂單，集盛的負面效應將不會比其他同業大。

評析
加工絲外銷訂單會碰到關稅壁壘障礙而縮減

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轉貼2016年1月21日經濟日報，供同學參考

宜進轉型 攻車用紗有成

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導

加工絲五虎宜進（1457）升級轉型切入精緻化、差異化市場，旗下高附加價值產品-車用紗布局有成，去年度營收為6.3億元，較前年成長16.7%，宜進樂觀認為，伴隨今年度汽車銷售持續成長，勢必會拉抬車用紗出貨量上揚，今年該產品營收有望再增長。

法人估計，宜進車用紗營收規模可能衝破7億元大關站上7.5億元，年增率逾兩成。宜進董事長詹正田先前提到，公司政策朝向衝刺毛利率為主，在服飾領域往針織用紗、機能紗為市場拓銷，而工業用紗領域，將會應用在汽車與3C產業。

因此應用在汽車產業的紡織品，車用紗已經進入收成階段，2014年占宜進合併營收約11%，去年成長至14%，儘管只有增加3個百分點，但該產品毛利率逾20%，可謂宜進旗下小金雞母；此外，去年宜進合併宏洲營收，也增加光明絲織針織用紗產能，母公司營收規模擴大，讓車用紗營收比增幅相對較小。

對於今年度展望，宜進仍舊看好車用紗需求，法人認為，低油價刺激用車數量，間接促使買車需求回溫，同時，美國景氣復甦穩定，更替汽車行業加溫，預料宜進車用紗仍將保持成長動能。

目前宜進三大產品，包括加工絲、聚酯原絲與車用紗，占營收比重分別為27%、23%、14%。

至於加工絲景氣，宜進坦言，由於國際油價下跌，加工絲氣氛較悶，恐怕要等到春節過後，才會有明顯轉圜跡象，不過光明絲織轉型做針織用紗，只要整體紡織景氣回溫，預料光明針織用紗的拉貨需求將立即顯現，有助於成為宜進新成長動能。

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轉貼2016年2月1日經濟日報，供同學參考

加工絲五虎 接單升溫

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導

紡織類股當中的加工絲五虎昨（1）日股價均以上漲作收，一吐去年下半年以來沉悶氣氛，不過業界對於今年景氣看法兩極，有業者指出複合紗供過於求嚴重，今年不樂觀，但也有業者預期負面因素消除，今年營運趨於樂觀。

加工絲五虎包括力麗（1444）、宜進（1457）、集盛（1455）、聯發（1459）與宏益（1452）等，除了聯發昨日平盤作收，其餘均上漲，漲幅約在0.55%至1.3%，目前宏益股價仍居加工絲五虎之冠，昨日收在22.35元，上漲幅度1.23%。

法人指出，去年第3季油價下跌、暖冬與客戶庫存等三大負面因素，造成加工絲景氣疲軟，每家廠商對於訂單能見度相當低，不過上周以來國際油價開始大反彈，上周漲幅較前一周增加逾一成，將有助於刺激化纖原料買氣。此外，暖冬情況似乎有好轉現象，近日以來北半球氣候開始轉冷，將會促使市場庫存下降，因此法人認為，市場信心恢復，帶動股價上漲。

宏益指出，這兩年來台灣加工絲廠商，紛紛布局高附加價值的複合紗線，大舉買入許多設備，結果造成供給大於需求局面，同時，又碰上全球經濟動能不如以往強勁，所以市場需要一點時間消耗龐大產能，所以整體觀察，今年加工絲景氣恐怕不太樂觀。

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轉貼2016年2月4日工商時報，供同學參考

陳漢卿：樸雅皮紋紗出線，景氣趨正循環

【時報記者任珮云台北報導】

    從紡織布品的每年流行花色，也可嗅出景氣的榮枯？在紡織業超過30年的力麗(1444)、力鵬(1447)集團協理陳漢卿表示，設計師的流行嗅覺敏銳，在預期景氣低迷時，會運用較繁雜、鮮麗的花色，而景氣向榮或較趨正循環時，反而是流行素面花色。以近1年而言，最流行的是「麗彩紗」，反應在全球景氣上，是各國央行持續降息救經濟；值得期待的是，下半年起，設計師新款的花布設計，由繁華的「麗彩紗」轉入色系較樸雅的「皮紋紗」，不過成衣廣泛流行皮紋紗會落後1~2年，是否意味全球景氣也能漸漸走出低迷轉向正循環！

  力麗的客戶包括Nike、Adidas、Under Armour等品牌客戶積極拉貨，帶動力麗接單式產品出貨比重拉高，占整體加工絲營收比重逾5成，力麗去年以來積極推廣特殊化產品，包括環保再生聚酯纖維（RePET）、高牢度環保原液染色纖維（Ecoya）、麗彩紗等，前兩者為去年台北紡織展（TITAS）主打產品，後者則是去年新品，上述產品均為接單式生產。

  力麗現階段共有132台機台，約有20多台都在出貨RePET，若以產能來看，力麗加工絲的月產能約9500~1萬噸，而環保紗月產能僅1000噸，Adidas搶攻「綠金」，也將帶動未來力麗在環保紗的出貨動能。而Nike則是主打節能，要用Ecoya營造出省電、省水的環保產品。

  今年麗彩紗仍是品牌廠最夯的布面設計，皮紋紗取代麗彩紗還有一段時間。近幾年力麗持續增添汰換機台設備，自日本進口新設備，再自行組裝新功能，使產品能不斷差異化，作出市場區隔，目前力麗的加工絲毛利率都在2位數，遠優於電子代工業。

評析
力麗的加工絲毛利率都在2位數，遠優於電子代工業。

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轉貼2016年2月16日工商時報，供同學參考

環保紗當道，力麗今年加工絲獲利看旺

【時報記者任珮云台北報導】

力麗(1444)今年加工絲獲利可望再優於去年，近3年來力麗及力鵬(1447)每年平均投入20億元進行擴廠及設備更新，以因應全球環保及節能的市場趨勢，力麗目前的客戶愛迪達喊出環保紗應用要從目前的5%提高到50%，讓力麗的r-pet環保纖維蓄積了持續成長的動能。

此外，力麗也持續評估赴海外投資，目前規畫在越南投資1億美元，評估的重點包括電力的穩定和廢水處理執照的取得以及越南的政經情勢變化，力麗在越南約有200公頃的可開發土地，第一期的建廠約60公頃。

    力麗去年配發0.5元現金股利，今年尚未決定。受到油價去年慘跌，也衝擊加工絲的報價，展望今年，力麗認為油價有機會走出谷底，慢慢回穩。

    目前每天生產20～25噸R-pet再生聚酯纖維的力麗指出，adidas、nike等全球品牌服飾，一方面要符合巴黎氣候協議要求，一方面要顧及企業品牌形象，未來幾年，勢必逐年增加對環保聚酯、纖維布料的採購。力麗指出，集團已增加r-pet環保纖維的生產線，由於現在出貨基期較低，預期未來幾年增加的速度將會倍數成長。

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轉貼2016年2月17日財訊快報，供同學參考

複合紗競爭加劇，宏益今年營業淨利率將趨於保守

【財訊快報／劉家熙報導】

    宏益(1452)結算去年財報，法人預估，去年複合紗銷售亮眼，再加上業外處分得力(1462)持股，EPS上看2.5元以上，展望今年，複合紗競爭者持續加入後，造成訂單趨緩，所幸原料價格下滑及夏季用電費用壓力排除，化解本業趨於保守的壓力，但今年營業利益率仍難逃下跌命運，獲利水準將較去年保守。

    紡織業目前仍陷入上瘦下肥的現象，法人預估，宏益去年毛利率約17.3%，稅後盈餘初估約3.7億元，年增率111.6%, EPS超過2.5元，不排除上看2.77元，其中逾半數來自於業外收益。

    就基本面而言，宏益目前有34台機台，其中雙包胎為25台，在競爭者持續增加下，去年營業淨利率由第一季的14.38%下滑至第二季的13.14%，去年第三季亦跌破10%的水準達8.45%，第四季更持續下滑，預估全年的平均營業利益率約在11-12%的水準，預估今年持續保守。

    法人指出，宏益高階複合紗比重自去年7月起開始就逐月降低，原本佔營收比重60-70%左右下滑至50%以下，搭配售價同步走跌，將對今年營收及獲利產生影響；所幸，隨國際油價下跌紡織原物料成本亦同步降低，隨油價逐步反彈，有利於第二季訂單逐步回籠。

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轉貼2016年2月18日工商時報，供同學參考

力鵬、集盛 獲利可望逐季成長

記者袁延壽／台北報導

CPL原料苯的價格雖然依舊低迷，但跟油價跌幅不再高度連結，加上工繳利潤固定，尼龍產業景氣可望在第1季落底；市場指出，國內主要廠商力鵬（1447）、集盛（1455）第1季的營收雖因尼龍價格仍在谷底，營收仍呈衰退，不過獲利狀況，在庫存跌價損失減少、客製化訂單比例攀升，預期今年獲利可望逐季成長。

尼龍原料CPL行情由2015年中每噸高點1,800美元，年底大幅滑落至1250元水準，在油價下滑時期，力鵬、集盛受到買氣緊縮、庫存跌價影響，2015年下半年產業狀況不佳，嚴重衝擊獲利。

不過，力鵬指出，今年開始CPL及其原料苯價格止穩，跟油價跌幅不再高度連結，且現貨提供量增加、避開跌價損失下，整體營運環境已趨好轉。

集盛也指出，尼龍產品會隨原料價格走跌而報價下滑；不過工繳利潤固定，所以首季營運會呈營收雖衰退、毛利保持一定的水準。

除此之外，尼龍廠近一年來面對一般大宗規格產品價格下跌，已加重客製化產品比例，以及非尼龍產品的訂單，來減緩產業景氣衰退所帶來的獲利減少衝擊。

力鵬指出，年初開始，客製化訂單比例已比去年提升3、4個百分點，預期，今年目標會比去年增加5～7％。

集盛則積極從特殊加工絲產品著手，包括複合紗、CD紗、ATY等，爭取Nike、Lululemon、Adidas、UA等品牌商持續拉貨，預期2016年這部分營收占比可提升1成。

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轉貼2016年2月26日工商時報，供同學參考

加工絲廠漲聲起 Q2業績有勁

記者袁延壽／台北報導




原料EG、PTA上漲，加上南台地震造成部分廠商減產，加工絲價格近期調漲2美元左右，且品牌客戶開始下單，加工絲廠第二季營運看旺。

市場預估，加工絲廠第二季營收可望比首季至少增加7％以上。

已經低迷近一年的尼龍產業，在加工絲市場價格上漲的帶動下，相關業者預期，第二季末也有調漲空間。

國內主要加工絲廠中，市場認為，專業加工絲假撚廠宏益（1452）、聯發（1459）的獲利成長性較被市場看好；力麗（1444）、集盛（1455）、宜進（1457）等廠的營收成長空間較大。

加工絲業者受惠運動風潮帶動機能性服飾需求，去年無論出貨量或單價表現都有明顯提升，業績、獲利也普遍較前一年大幅成長。力麗、宏益、宜進、聯發2015年前3季的EPS，都已超越2014年全年表現，由於第4季適逢旺季，粗估上述業者去年的獲利成長率都有2位數甚至翻倍的佳績。

加工絲大廠力麗指出，近期加工絲價格隨上游原料調漲，不同規格都有1～2美元的上漲，加上現貨單增加，開工率已由先前的6成，提升到7成5。

力麗表示，依國際油價、上游原料價格走勢來看，加工絲第二季的價格還有上漲空間，預期到6月底，應沒有下跌的理由。

加工絲業者表示，對第2季景氣樂觀原因，應該是市場普遍認為原料價格已沒有再跌的空間；加上，第二季是品牌客戶決定產量、下單的高峰，所以，第二季營運一定比第一季好許多。

複合紗產品比例近3年來逐步提升的宏益，雖因今年起，複合紗競爭者持續加入後，造成訂單趨緩；不過，整體毛利率仍比傳統加工絲產品高出2、3個百分點。

聯發紡為台灣最大的加工絲假撚廠，近幾年積極投入新產品研發，如吸濕排汗加工絲、超細纖維加工絲，以及抗紫外線、中空保暖等勁能性紗種，而在全球機能性產品需求明顯轉強下，下游成衣及織布業因品牌廠的下單積極，讓聯發訂單能見度已到第2季，獲利能力也提升。

至於尼龍產業景氣走勢，力鵬指出，國際油價上調，尼龍原料同步調升，在油價可望逐步回穩，有利於第二季訂單逐步回籠。

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轉貼2016年2月26日聯合晚報，供同學參考

宏益領頭漲停 加工絲5虎發威

聯合晚報 記者嚴雅芳／台北報導


加工絲股價走出TPP對加工絲廠的負面衝擊，在加工絲傳出價格調漲利多下，五虎股價全面反彈。早盤即由上市股宏益（1452）領軍，以爆量攻頂之姿，拉抬整體加工絲族群買氣。宏益攻上漲停價25.3元，不僅一舉站上5日均線，並站穩在月、季線之上，以長紅棒創兩個多月來新高價，帶動集盛（1455）、宜進（1457）、聯發（1459）股價應聲大漲，盤中漲幅6.37在%~7.65%間；另外，力麗（1444）盤中漲幅也超過4.5%。

受原料上漲帶動，加工絲近期調漲價格，加上品牌客戶下單動能逐漸轉強，市場看好，加工絲族群營運將轉強。宏益產能規模假撚機約34台，月產能僅2400噸，公司藉由機器汰舊換新、改善產品結構，提升高附加價值產品比例，以轉型及研發因應市場競爭，包括細丹尼、高根數與複合紗等產品皆是重心。

集盛表示，加工絲機台汰舊換新已在上月完成，目前營收占比達3成的加工絲接單暢旺，稼動率滿載，尤其去年汰舊換新機台數達十台，效益將在今年顯現，機台的汰舊換新對產能增加雖有限，但品質與客戶滿意度提高。集盛目前總機台數62台，新機台已達29台。另在尼龍粒方面，公司表示，已逐漸走出去年第4季谷底，主要是價格跌無可跌，使得今年第1季價格已出現回升。目前尼龍粒占營收比仍有近5成，若能走出陰霾，對營運幫助大。

評析
尼龍粒價格跌無可跌，已逐漸走出去年第4季谷底

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轉貼2016年3月5日蘋果日報，供同學參考

紡纖廠猴年出運啦
CPL、EG「漲」聲不斷 力麗力鵬等業績回溫

【侯良儒╱台北報導】

價格回升
不堪原料連連走漲，中國中石化將2度上調3月CPL（己內醯胺）盤價，且漲幅高達200元人民幣。由於另一原料EG（乙二醇）漲聲不斷，尼龍、聚酯產品價格有望回升，市場看好，力麗（1444）、力鵬（1447）、集盛（1455）等紡纖廠，業績將自谷底回溫。

作為尼龍粒、尼龍絲原料的CPL，近年受中國新產能大量開出，本就處於供給過剩的失衡狀態。去年國際原油持續探底，下游業者在「追漲不追跌」的情緒下，帶給CPL業者、下游尼龍紡纖廠另一波打擊，眾廠叫苦連天，下半年更不時有虧損災情傳出。

中國中石化兩度漲價
時序進入2016年，CPL的「慘」況似遇觸底反彈契機。紡纖業者透露，中國最大CPL供應商中石化，在3日宣布盤價調升本月CPL每公噸盤價至9800元人民幣後，昨又對外表示將再漲200元人民幣，最新報價將達1萬元人民幣，等同1周之內兩度上調售價。

加工絲報價3月回升
業者分析，中石化連續漲價的理由，來自CPL的原料苯近期大漲，已讓這家石化龍頭廠不堪虧損。而其實早在2月時，日本大廠住友化學（Sumitomo Chemical）也因為同樣考量，將2月CPL每公噸盤價上調10~15美元，為亞洲CPL廠開啟漲價第一槍。

據普氏能源（Platts）資訊，遠東區CPL本周報價來到1130美元，與上周報價持平。市場看好，中國中石化領頭，不僅將牽動亞洲CPL售價上揚，連同下游產品尼龍粒、尼龍絲、尼龍加工絲的報價，都有機會從3月起回升，改善台系紡纖廠營運。

恰巧同時間，聚酯纖維的原料EG已連2周上揚，紡纖業者指出，將為這2周與成衣廠、織布廠進行的第2季合約協商，帶來漲價利基，預估力麗、力鵬、集盛、展頌（4427）、中纖（1718）等尼龍、聚酯紡纖廠，月營收衰退趨勢有望從3月起走緩。

力麗Q1獲利有望成長
力麗集團旗下分別專司尼龍、聚酯的力鵬、力麗，2公司主管均表示，因應這波原料漲勢，3月產品售價已準備漲價，並且看好4月報價仍有上調空間。目前力麗假撚機約130台，3月估產9500公噸的聚酯加工絲，最高產能更上看1.4萬公噸。

法人分析，力麗近年布局細單寧、複合式的聚酯加工絲有成，儘管1月營收萎縮明顯，但因產品毛利提升，獲利勝去年同期，整體第1季獲利也有望成長。去年力麗第1季稅後純益約9600萬元，每股純益0.1元。

日前有消息傳出，巴西政府將對力麗的聚酯系列產品PET（聚乙烯對苯二甲酸酯樹脂），課以52.1%的反傾銷稅。對此，力麗發言人陳漢卿說，公司每年出口至巴西的PET量十分少，不會對營運產生影響。

評析
CPL、EG雙雙喊漲，推升尼龍、聚酯產品價格回升，力麗、集盛等業績將自谷底回溫。

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轉貼2016年3月12日工商時報，供同學參考

力鵬集盛 下半年優於上半年

記者袁延壽／台北報導

CPL價格上漲，刺激尼龍產品需求增加，下游廠商拉貨力道增強，力鵬（1447）、集盛（1455）4月訂單無虞，第2季營運有機會成長，季增率預估會有7％以上。尼龍業者認為，大陸供給仍大，有待時間去化，產業景氣回溫要等下半年，但整年的營運一定會優於去年。

市場指出，尼龍原料在大陸政府推出去產能、增效率的供給側改革政策政策下，疲軟的下游產品價格，今年可望「逐季調漲」。

工繳有隨原料價格上漲而同步提升；力鵬指出，大陸產能過剩，擾亂市場，是尼龍產業近兩年景氣疲軟的原因之一；但大陸政府已針對產業產能過剩，執行淘汰、減產措施，預期下半年尼龍產業就可翻身。

工繳固定，加上特殊產品的出貨量有增加趨勢；力鵬指出，手中訂單從春節前，已有逐漸回籠跡象；而依遠東區近期CPL價格漲價、下游廠商對力鵬的拉貨力道，已比去年增加。

集盛尼龍產品超過50％，集盛認為，今年以來，全球原物料價格上漲，尼龍下游廠商有感產品價格預期會隨CPL原料價格調漲而全面上漲，因此近期拉貨、補庫存的買盤增加，這有利尼龍產業景氣的復甦。

法人認為，在尼龍產品價格有調漲空間下，力鵬、集盛今年的營收及獲利，可望隨市場買氣加溫下，至少會比去年好許多。

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轉貼2016年3月17日工商時報，供同學參考

CPL止跌、客戶拉貨，尼龍、加工絲股歡呼

【時報記者任珮云台北報導】

    農曆年後因油價止穩回升，且尼龍上游原料CPL價格止跌，尼龍及加工絲下游客戶已開始回補庫存，拉貨轉趨積極，2016年以來CPL價格最低來到每噸1090美元，油價止穩，以及CPL供應商在不堪虧損情況下勢必調漲報價，CPL價格再跌有限，有助於尼龍業務獲利提升。

同時，加工絲業務需求持續暢旺下，預期加工絲將在2Q邁入傳統旺季，營收及獲利將較首季顯著回升。早盤紡織尼龍及加工絲個股蠢蠢欲動，包括台化(1326)、聚隆(1466)、力麗(1444)、宜進(1457)及聯發紡織(1459)均股價翻紅。

    宜進為聚酯加工絲廠商，致力於垂直整合，先前在中國產量大幅擴充下，導致整合無法凸顯出效益，反而經常面臨虧損。公司決定縮減聚酯絲和加工絲的產量，近期的聚酯絲月產能約4000噸，宜進內部可全數消化；聚酯加工絲月產能1500噸，產品有一般規格(1,200噸/月)、色紗和複合紗(300噸/月)。

    宜進車用織布2015年營收6.38億元，營收占比14.33%：車用織布放置於汽車引擎內部，需要經過耐高溫、抗酸、抗靜電和環保等多項認證方可以出貨，宜進此項產品已通過認證，於2011年小量出貨，每年呈現25%~30%的成長力道。

    聯發紡為國內最大的聚酯加工絲廠，產品皆為聚酯加工絲，其中80%為一般加工絲，20%利基型產品。利基型產品毛利較高，與一般加工絲比較，兩者毛利率相差約9%~10%。前三大客戶為申洲國際、振發和福懋，三者占營收比重約為28%~35%。

生產基地位於兩處，一為台灣竹北廠，目前產能一個月3800噸~4200噸；另為大陸杭州廠，目前產能一個月1800噸~2000噸，大陸杭州廠將再增加10台~12台新機，預計在今年下半年開始量產，月產能可再新增1200噸~1700噸，大陸杭州廠的產能初期將先擴增至一個月3200噸，最大可擴增至3800噸。

評析
CPL價格再跌有限，加工絲2Q邁入傳統旺季，營收及獲利將較首季顯著回升。

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轉貼2016年3月18日工商時報，供同學參考

聯發 杭州廠今年轉盈有望

記者袁延壽／台北報導

受惠加工絲訂單回流，國內最大的聚酯加工絲廠聯發紡（1459）台灣及杭州廠6月將分別擴充各二座基台，目標擴充十台加工絲機台，杭州廠產能可提升5成以上；市場指出，聯發紡二廠的稼動率一直維持高檔、甚至滿載，而杭州廠今年可望由虧轉盈，今年全年業績相對樂觀。法人估聯發紡今年獲利成長性至少有2成以上。

聯發紡產品皆為聚酯加工絲，其中80％為一般加工絲，20％利基型產品。利基型產品主要生產地在台灣，毛利較高，與一般加工絲比較，兩者毛利率相差約9％～10％。

聯發紡指出，大陸杭州廠6月起將陸續增加10台～12台新機，預計在今年下半年開始量產，月產能可再新增1,200噸～1,700噸，大陸杭州廠的產能初期將先擴增至一個月3,200噸，最大可擴增至3,800噸。

油價止穩回升，加工絲下游客戶3月開始回補庫存，拉貨轉趨積極，第2、3季為旺季；市場指出，聯發紡杭州廠稼動率一直維持滿載，今年可望由虧轉盈。而今年整體的出貨量至少會有2位數的增加，因此，全年的獲利成長性是可以被期待。

評析
杭州廠今年由虧轉盈，聯發紡今年獲利成長性至少有2成以上。

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轉貼2016年3月28日工商時報，供同學參考

旺季到 力麗宜進聯發Q2看俏

袁延壽／台北報導



即將進入傳統旺季，客戶拉貨力道可望增強，且加工絲原料PTA、EG與尼龍原料CPL價格回溫，相關產品第二季有調漲空間，相對於成衣代工廠訂單受通路商保守而縮減，市場預期，紡織業上、中游廠商第二季營運表現、成長幅度，可望優於下游。

其中，去年獲利成長、今年上半年訂單不缺的力麗(1444)、宜進(1457)及聯發紡織(1459)等加工絲廠，法人看好第二季營收及獲利將較首季顯著回升。

尼龍產業景氣從2015年至今，產品價格不振，但，在工繳利潤固定，加上油價回升，景氣可望在第1季落底；市場指出，國內主要廠商力鵬(1447)、集盛(1455)第1季的營收雖因尼龍價格仍在谷底，營收仍呈衰退，不過獲利狀況，在庫存跌價損失減少、客製化訂單比例攀升，預期今年獲利可望逐季成長。

力麗、宜進、聯發紡織，2015年前三季的獲利年增率都超過50％。

油價調漲，EG、PTA價格上漲，力麗加工絲產品的工繳也小幅提升；力麗更表示，雖然整個產業的產能仍有去化壓力，不過，公司的訂單量不缺，4月生產無虞。

宜進近幾年致力於垂直整合，尤其強攻毛利較高的車用織布，營占比已由數年前的個位數，拉高到去年已達14.33％，這也是宜進獲利成長的動力之一。

宜進表示，這項產品，未來幾年，每年還是會以25％~30％的力道成長。

聯發紡為國內最大的聚酯加工絲廠，產品80％為一般加工絲，20％利基型產品；目前，生產基地位於二處，一為台灣竹北、一為大陸杭州廠，都在增加機台中，預期，下半年產能會陸續開出。

尼龍廠近一年來面對一般大宗規格產品價格下跌，已加重客製化產品比例，以及非尼龍產品的訂單，來減緩產業景氣衰退所帶來的獲利減少衝擊。

力鵬指出，年初開始，客製化訂單比例已比去年提升3、4個百分點，預期，今年目標會比去年增加5～7％。

集盛則積極從特殊加工絲產品著手，包括複合紗、CD紗、ATY等，爭取Nike、Lululemon、Adidas、UA等品牌商持續拉貨，預估2016年這部分營收占比可提升1成。

評析
加工絲2Q邁入傳統旺季，第二季營收及獲利將較首季顯著回升。

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轉貼2016年4月7日經濟日報，供同學參考

東隆興 Q2會比Q1好

經濟日報 記者潘羿菁／台北報導


尼龍66大廠東隆興（4401）即將進入旺季，東隆興表示，前三大品牌客戶去化庫存相當順利，採購額度穩定成長，預期第2季營運將會比第1季好，整體上半年營運將與去年同期持平。

東隆興為台灣最大的專業空氣假撚廠，在機能性加工絲上具有獨占地位。機能型運動服飾按營收比重最高達到32%、其次為內衣22%、戶外運動服為18%、休閒服14%、高爾夫及網球運動約一成10%、縫紉線4%。前三大客戶為：Nike占營收比18%、LuluLemon12%、Victoria Secret8%。

先前市場傳聞瑜伽品牌客戶Lululemon買氣轉弱，庫存水位升高，不過最新財報出爐一掃陰霾，而東隆興也回應，截至目前觀察，客戶出貨量與去年首季持平，料想去化庫存狀況相當順利，此外，Nike與Victoria Secret等大客戶出貨量均成長，其中，Nike年成長約5%至10%。

東隆興表示，3月接完秋裝訂單，其採購狀況與去年持平，目前客戶要洽談冬裝採購事宜，預期訂單狀況偏向樂觀，整體上半年營運跟去年同期差不多，而今年有望新客戶加入，將對東隆興營收貢獻不少。

東隆興昨（6）日收盤88.1元，下跌1.7元。

截至目前東隆興出貨結構色紗與胚紗各半，將持續維持各50%比重的結構，同時，開發前瞻性產品，以拉高接單價格，公司表示，今年仍將推出新品，勢必對於盈利有幫助。

東隆興也在評估前往越南布局新產線，不過，有鑒於當地原料取得不易，是否要將尼龍66轉移到越南，仍需要審慎思考。

評析
東隆興Q2比Q1好，上半年營運與去年同期持平。

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轉貼2016年4月11日工商時報，供同學參考

加工絲步旺季，Q2紡織上游營運加溫

【時報記者任珮云台北報導】

    上周五紐約期棉漲近1.8%；因市場預估棉花未來供應恐趨緊，加上商品市場普遍的揚勢所帶動，吸引投資人空頭回補，激勵棉花強漲，為逾六周最高；棉花價格走高以及油價回升，均帶動早盤加工絲個股股價上揚，包括宏洲(1413)、力麗(1444)、宜進(1457)及聯發紡織(1459)等股價表現均優於大盤。

  加工絲進入傳統旺季，客戶拉貨力道可望增強，受油價回溫，加工絲原料PTA、EG與尼龍原料CPL價格上揚，相關產品第二季有調漲空間，市場預期，紡織業上、中游廠商第二季營運表現、成長幅度，可望優於下游。其中，去年獲利成長、今年上半年訂單不缺的力麗(1444)、宜進(1457)及聯發紡織(1459)等加工絲廠，法人看好第二季營收及獲利將較首季顯著回升。

　法人指出，油價回升，景氣在第1季落底；油價調漲，EG、PTA價格上漲，力麗加工絲產品的工繳也小幅提升；力麗更表示，雖然整個產業的產能仍有去化壓力，不過，公司的訂單量不缺，4月生產無虞。

　宜進近幾年致力於垂直整合，尤其強攻毛利較高的車用織布，營收占比已由數年前的個位數，拉高到去年已達14.33％，這也是宜進獲利成長的動力之一。今年首季宜進營收達11.9億元，年增逾5成表現亮麗。

　聯發紡為國內最大的聚酯加工絲廠，產品80％為一般加工絲，20％利基型產品；目前生產基地位於二處，一為台灣竹北、一為大陸杭州廠，都在增加機台中，預期下半年產能會陸續開出。

評析
紡織業上、中游廠商第二季營運表現、成長幅度，可望優於下游。

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轉貼2016年4月14日工商時報，供同學參考

油價穩、CPL價揚，尼龍及加工絲股看俏

【時報記者任珮云台北報導】

    隨著油價止穩回升，且尼龍上游原料CPL價格止跌，尼龍及加工絲下游客戶已開始回補庫存，拉貨轉趨積極，並邁入傳統旺季，紡織股中上游近期個股獲買盤青睞。

    集盛(1455)3月營收12.1億元，月增50.2%，優於預期。宏洲(1413)3月營收2.02億元，月增70%。力麗(1444)3月營收9.4億元，月增30%。聯發(1459)3月營收3.05億元，月增53%。力鵬(1447)3月營收13.59億元，月增53%。在油價回升和CPL報價上揚等有利因素下，預估紡織中上游4月營收月增可望正成長。

    相較於去年油價從年初開始逐月走跌，今年油價有逐月上揚的趨勢，尼龍上游原料CPL價格跟著緩步回升，在近月漲幅近10%後，4月報價持穩，下游客戶已開始回補庫存，拉貨轉趨積極。以力鵬而言，尼龍粒事業除原先的紡絲粒外，積極發展工程塑膠粒，應用面可達建材、3C產品等，從去年下半年開始投產，至今年2月已占整體尼龍粒產能的3成左右。

    此外力鵬也加強織布、染整事業部，將原先的楊梅廠重新整修、再擴產線，新增產線包含色紗染整以及針織布染整，色紗染整和針織部染部分，4月開始陸續生產，第一階段產能規畫為250噸/月以及300噸，估月營收約可貢獻3~4千萬元。

評析
油價回溫，加工絲原料與尼龍原料CPL價格上揚，相關產品第二季有調漲空間

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轉貼2016年4月20日工商時報，供同學參考

拉貨回溫 力鵬集盛Q2動能強

袁延壽／台北報導



上游原料CPL價格上漲，且進入需求旺季，帶動尼龍相關產品價格同步微調，且下游客戶庫存水位低、拉貨轉趨積極，尼龍產業第2季營運可望從谷底爬升，較首季有大幅度成長。

力鵬（1447）訂單已排到5月中，預期上半年訂單無虞；集盛（1455）對第2季營運轉趨樂觀。聚隆（1466）3月本業已轉虧為盈，目前訂單能見度至5月中，公司研發的色紗新品將在6月進入量產。法人預期，在尼龍相關產品轉旺且新品銷售挹注下，看好聚隆第2季營運有機會虧轉盈。

力鵬指出，大陸、台灣尼龍絲產品下游客戶庫存量原本就低，第2季在價格上漲、需求增加下，客戶拉貨力道已讓產線全產全銷，訂單量也排到5月下，依目前的市況，上半年的營運應沒問題。

至於尼龍粒，力鵬產能利用率第1季前約在6、7成，4月已提升到8成以上。針對尼龍絲附加價值的提升，集盛近一、二年積極將產品開發為高機能性紡織品，可應用在衣著用、醫療用、產業用及家飾用纖維上；集盛指出，第2季這塊產品的出貨量已比首季增加。

下游客戶拉貨轉趨積極，聚隆3月營收回溫來到3.58億元、月增37.59％、年減4.41％。聚隆表示，雖然第1季的表現仍然低迷，但是3月單月本業已經轉虧為盈，目前公司訂單能見度至5月中。

近年市場注重環保議題，尼龍產業廠商也都積極研發環保產品，除可開拓全球知名品牌廠訂單，也可提升毛利；力鵬指出，環保紗之前每月只有3、4百噸，第2季已開到千噸以上。

而聚隆尼龍原粒已染色的色母粒因不需後續加工染整，可以減少環境汙染，受到品牌商青睞；聚隆指出，過去色紗多運用在戶外用品（雨傘、陽傘類），近期也開發服裝布料產品色紗，以搶攻品牌訂單，目前6月就可以開始量產。

評析
尼龍產業第2季營運從谷底爬升，較首季有大幅度成長。

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轉貼2016年4月26日蘋果日報，供同學參考

中對我續課5年尼龍反傾銷稅
業者淡定：稅率不變 仍低於歐美競爭者

【侯良儒╱台北報導】

相對有利
終判出爐！中國商務部宣布續對台、美等國生產的尼龍6切片，課徵5年的反傾銷稅。對此，業者多坦然看待，力鵬（1447）主管坦言：「稅率沒更高就是好事」，將透過分散市場因應；集盛（1455）也表示，「台廠稅率相對較有利。」

儘管對尼龍6仍有進口需求，但中國政府為保護在地業者，所以從2010年開始，便針對台、美、歐盟、俄等國生產的尼龍6切片，徵收4~96.5%不等的反傾銷稅。去年，這項為期5年的政策到期，中國商務部雖然重新審查，但終判近日出爐，仍決定維持原判。

此判決是否衝擊台廠營運？業者多認為，過去台灣憑著較高品質的產品，以及相對他國較低的反傾銷稅率，在中國市場一直都有不錯斬獲；考量新一波的稅率仍與先前相同，約在4~4.2%水準，依舊低於歐美競爭者，因此未來影響有限。

力鵬耕耘印度進度佳
亞洲第1、全球2大的尼龍業者力鵬主管指出，表面看來確實是項不利因素，「（不過）沒有更高就是好事！」據了解，力鵬近年不斷分散市場，以降低對中國市場的依賴，雖然目前尼龍切片輸中的佔比仍過半，但尼龍絲部分已縮至20%。

近期力鵬在中國以外市場，又以在印度耕耘的最好。力鵬主管透露，今年以來公司對印度的出口量，月平均約4500~5000公噸，較去年平均3500公噸，成長超過30%。這樣的規模，也讓力鵬成為台灣尼龍業裡，銷印的最大宗者。

集盛表示，依力鵬、集盛、台化（1326）各被對岸課徵4.2%、4.1%、4%反傾銷稅來看，相較歐盟8%、蘇聯5.9%、美國29.3%起跳，仍具一定競爭優勢，集盛主管說，終判結果雖令人遺憾，「（但）對台有利就算了！」

集盛主管也認為，對岸政府站在保護自家產業的立場，持續對進口尼龍業者課反傾銷稅，其實是不得不然的決定。目前集盛致力持續分散市場，但印度著墨未像力鵬般多，問及較聚焦哪些中國以外市場？集盛僅以業務機密為由，不願正面回應。

集盛也持續分散市場
展望兩大廠近期營運，力鵬在3月營收衝上近9個月新高後，主管透露，4月接單量也與3月相同、達2.9萬公噸，預估5月也有類似水準。有鑑於尼龍粒4月報價月漲12~15%，法人看好在「量平、價高」的情況下，力鵬4月營收將較3月成長，且有望挑戰14億元大關。

至於集盛方面，主管雖表示「最近有生意」，但還是在「有量沒價」階段，尚需一段時間的量能支撐，才能給予漲價空間、擴大毛利。集盛3月營收12.1億元，也是近9個月最佳表現。

評析
稅率不變 仍低於歐美競爭者

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轉貼2016年4月29日工商時報，供同學參考

宜進弘裕 今年獲利看增1成

袁延壽／台北報導



面對大陸大宗紡纖產品產能過剩搶市、景氣低迷需求疲軟下，加工絲廠宜進（1457）複合紗跨高端車用產品出貨比提升、成品布廠弘裕（1474）跨入醫療布服及拉高工業用成品布銷售佔比，由於毛利較高，市場預期，宜進、弘裕今年獲利成長會有1成上下。

複合紗搶進車用供應鏈，宜進車用產品在2011年開始小量出貨，近幾年維持高速成長，每年呈現25％～30％的成長力道，今年也不例外。強攻毛利較高的車用織布，宜進車用紡品營占比已由數年前的個位數，拉高到去年已達14.33％。市場預估，今年可超過16％。

弘裕去年進行調整體質，機台製程更新，將成品布銷售佔比從3成拉升至近4成，2015年毛利率因此提升至10.42％，創歷史新高。今年第1季是弘裕的淡季；進入第2季目前訂單已接到6月份，4、5月產能皆處在滿載情況的弘裕，首季又在醫療用布服上取得台南成大醫院的床被、方巾及手術衣等訂單，最近又將積極接洽2家醫療院所的醫療布服訂單。

弘裕目前手中醫療用布服客戶還有秀傳彰濱醫院、台南市立醫院、台大醫院斗六、虎尾院區、員榮醫院，及桃園署立醫院等。市場估，弘裕今年醫療布服出貨，將比去年增加5成。

為增加成品布產能，弘裕去年11月董事會已通過赴越南投資200萬美金，以轉投資方式在當地和合作廠商一起設廠，預計今年初建廠，2017年就可開始量產，專門提供品牌廠商用布。

法人認為，弘裕今年訂單穩定增加，除VF集團、醫療用布持續大幅成長外，東南亞大客戶訂單也持續增加，且今年在工業用成品布出貨占比持續往上，獲利成長可期。

評析
宜進車用紡品營占比今年可超過16％。