設為首頁收藏本站

正通股民學校

 找回密碼
 申請入學
查看: 192411|回復: 25

[教學] 認識股價淨值比 P/B Ratio (PBR) [複製鏈接]

Rank: 9Rank: 9Rank: 9Rank: 9Rank: 9

發表於 2007-6-11 21:35:04 |顯示全部樓層
* r/ [2 `( Y( A3 E

一般法人在評估一檔個股的目標價時,最常見的評價方式是仰賴本益比或股價淨值比這二個數字,本文僅就股價淨值比提出教學。

0 [1 D9 F" f; N4 }

 

% F1 W$ h5 M, W# U2 A

0 v; b+ e3 E8 y7 E; K7 V

5 v' x3 i b5 S+ A; p/ x% {7 W& G; y* B5 h% r0 r8 x [+ U. k; J2 e* V/ f4 ~) _# i/ V- x0 P, M* ]4 C; |' {$ T7 A0 h, D4 p% [3 j, F" C% y* Z/ z S* ]* t6 V: ?2 O/ c9 ?! D% k( K6 B' X( S* q2 p+ m: q6 F" H) P, Z' J$ x* R" M/ }% Z5 T6 b% @3 K/ Z$ m& v% V/ s! m- v$ l7 L! d" q1 n% m+ Y! h3 c& q1 Q& |) {5 ~2 U* X' `: d/ ]; ^/ G, d& F' M; E; r' T( y. x: k) Z6 X$ v2 U- Q% G" k6 Q* {" z' j0 `4 L4 z! I$ j- h" C+ {- `$ ` G5 f2 i7 P# w2 d# I7 R. c1 ~" m$ h$ N8 ~2 h% R( m6 K1 R. C |* V
中文名稱: 股價淨值比
英文名稱: Price-Book Ratio (簡稱 P/B、PBR)
名詞定義: 一家公司在某一時間點,其股價相對於每股淨值的比,當股價高於每股淨值時,比值大於1,當股價低於每股淨值時,比值小於1。
計算公式: , O' {8 J' g, Y+ z- W

股價淨值比(PBR)=每股市價/每股淨值

9 t: a% n) C8 x/ h8 E# g

 

1 o( w' A+ g( V2 e5 E- b, N

每股淨值=(淨值-特別股股本)/ 普通股股本

使用方式: I$ o( N" U$ k9 T% m, a

通常用來評估一家公司市價和其帳面價值的距離。當投資者在股價淨值比低於1時買進股票,代表是以公司價值打折的情況下投資,但是因為公司會計政策的差異及資產真正出售時,價格可能不及帳面價值,因此,班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)認為投資者以此比率分析,應保留一定水準的安全邊際,亦即股價應低於每股帳面價值某一比率,此時買進的風險會比較低,又或是說,未來可獲得報酬的幅度會比較大。

* X4 W4 N4 P+ k: u4 l


由於產業或個股之特性不同,使用方式有:

! T4 S' ?9 V- w" G& b


1.公司股價淨值比和整個市場的比較。
2.公司股價淨值比和同一產業其他公司的比較。
3.公司目前股價淨值比和公司本身歷史股價淨值比的比較。

4 R6 r2 a# e) ~, q


上述三種方式可用來衡量在某一時點投資的可能風險和報酬。

4 y, [+ W% [: L$ k' x* o& f% q& o& i" R


一般而言股價淨值比是價值型投資者常用的評價指標,成長型投資者(偏好投資成長型個股)不常使用股價淨值比為評價指標。

5 `: [! h0 ?5 V, w9 s) b+ @

 

資料頻率:

每股淨值資料:每年4月底前發佈上一年度資料及當年首季資料、8月底前發佈第二季資料、10月底前發佈第三季資料;

股價:每日變動。

備  註: & |; Q y+ }2 V/ ^! o

在1992年,法瑪(Eugene Fama)和法蘭屈(Kenneth French)研究1963年至1990年美國股市,以股價淨值比的高低,將股票分為10組,發現股價淨值比最低的一組,平均月報酬率達1.65%,而股價淨值比最高的一組,平均月報酬率只有0.72%,投資在低股價淨值比的公司,可以獲得可觀的超額報酬,因此又被稱為股價淨值比效應。

美國著名基金經理人
詹姆士.歐沙那希(James P. O’shaughnessy),以1952年至1996年間44年的資料實證,發覺股價淨值比最低的50支股票,所建立的投資組合,能夠提供每年1.92%的超額報酬,換言之若指數漲幅是20%,則該投資組合的獲利將可達到21.92%,若指數跌幅是10%,則該投資組合的虧損是8.08%,無論指數處在漲或跌的趨勢下,該投資組合可打敗大盤!

根據美國
三一投資管理公司(Trinity Investment Management)的研究結果顯示:1980至1994年間,以S&P 500指數成份股中,股價淨值比最低的30%的股票為投資組合(每季更新替換),年平均報酬率為18.1%,高出S&P500指數報酬率4.8%。

根據摩根史坦利公司(Morgan Stanley)的研究,自1981至1990年,以其國際資料庫中所有的公司股票為樣本(其中八成為國外公司),依股價帳面價值比分為10等份,發現股價帳面價值比最低的10%股票,年複利報酬達23%,同期摩根史坦利資本國際全球股價指數(Morgan Stanley Capital International Global Equity Index)的報酬率為17.9%,而股價帳面價值比最高的10%股票,年複利報酬只有13.8%。

2 g! Z! [# g5 Q+ L

 

7 o+ O9 ]" @- a

根據Joseph D. Piotroski在其研究中指出,若以低股價淨值比為第一層濾網來篩選股票後,在搭配其F_Score評分標準,所建立的投資組合將擁有更高的超額報酬,相關說明請參閱F_Score在台股投資上的啟示

0 Z" w6 q/ R( H a2 _

 

8 }' B5 q/ [' d* w+ [

 

. A3 S/ Y6 W+ _' _" r1 J4 ~2 w" V

註:國外有人用的是Book to Market value,也就是PBR的倒數,簡稱為BM(=每股淨值 / 股價)

3 e" i! T) \3 d$ a! `* |- X

 

* `; G8 c) @" ~

基本分析與交易實務的基礎教學文章尚有....

o# C+ ?1 P2 j2 q. G$ D* u

 

* a8 p6 m0 K! ^0 ^" q2 ~7 N7 |1 o

5 H0 C8 K/ [8 B5 a# L

3 }# m: r' l5 r4 H5 Q6 m4 k. W/ g: K7 i( T. h* F2 B% J( X* e- Q+ C! s6 P& B- A/ h. w5 z3 G) d. J# e1 b% o9 {9 B8 j: W* r, l5 g% a* p9 X/ _, r$ A9 l9 d1 ~( Q3 V7 w X" P) U% o$ k0 g& N8 C! B( v8 o4 c) i! C. V- Z3 ^4 k: p; r1 S1 `; f y) |# g1 h. r8 F7 \1 ]1 l9 z2 W C" N) t( ~8 S* |. {6 Q" n0 i {
q% X0 `# H; B) L6 @0 O

認識財務報表專有名詞

$ t' f- W" |/ |: W$ W, P

認識財務比率分析 (上)

+ d; o9 ?& U# V, Z$ z

認識財務比率分析 (下)

% G5 h1 i# \7 M' \' b% ]

認識每股盈餘 EPS

$ H5 X4 G8 B( J; _! Y! V

  認識本益比 P/E Ratio (PER)

' l9 r' b/ ?; [: L+ w$ U- {- ?

認識股票交易實務專有名詞

/ p5 w" y! B# X# D1 J2 g9 C5 y

  減資的基本認知

K. @ u- X0 I9 g T/ t

除權息的基本教戰手則

# M1 O! y$ m# R( \2 z

如何衡量個股投資的風險  

" A# c0 j; N8 b" Y8 y8 y" B Y

認識現金殖利率

 

我的投資五大禁忌
經營階層持股偏低    經營者誠信有問題     公司獲利不穩定
公司財務結構不佳   自由現金流量為負值

Rank: 2Rank: 2

發表於 2009-4-25 16:44:48 |顯示全部樓層
新手浮潛學習中 ,受益良多, 謝謝校長

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2009-5-7 23:14:45 |顯示全部樓層
寫的很清楚,搭配看股軟體會更了解. , |# m0 X0 v4 x X( w; m謝謝校長的分享.

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2009-8-26 08:22:41 |顯示全部樓層
股價淨值比~這名詞第一次看到~~感謝分享~

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-2-3 21:48:46 |顯示全部樓層
挑股票要挑PBR高於1或低於1的呢..

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-5-13 08:56:55 |顯示全部樓層
感謝學習的機緣與創造學習園地的大德

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-6-8 23:46:00 |顯示全部樓層
受教了… 多看幾次來好好體悟一下!!

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2010-6-24 09:36:44 |顯示全部樓層

回覆 1# 的 austin

收下研究先~感謝~再感謝~

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2011-3-4 14:40:03 |顯示全部樓層

若用P/B R來尋找股票是否還是要找PBR相對低的股票再參考基本面來做判斷,若PBR小於1 若不是整體環境問題就有可能是此支股票的基本面不佳,這樣的判斷不知道是否正確

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-3-7 20:50:03 |顯示全部樓層
謝謝校長大人的分享~9 b F2 s T. v3 H8 W+ ] 常常對於一些名詞都搞不清楚1 S8 `# L. g" E M- _, F 這下稍微了解囉

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-4-20 17:55:04 |顯示全部樓層
篩選股票的第一層濾網是 "低股價淨值比" 銘記在心.

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-5-28 16:09:53 |顯示全部樓層
又學到一招可以使用了~~@@

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-6-2 11:16:25 |顯示全部樓層
股價淨值比還是要參考一下比較安心。

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-7-20 13:33:48 |顯示全部樓層
看到一個奇怪的地方,希望校長能幫忙解答一下。
在本帖一樓的位置,校長說每股淨值=(淨值-特別股股本)/ 普通股股本
可是在

認識財務比率分析 (上)

中,校長又說 每股淨值 = (資產-負債)÷(普通股股本-特別股股本-庫藏股)
上面兩個式子中的第1個是把特別股股本+庫藏股假設為0是嗎?
如果是這樣的話,那就表示第1個式子是有省略了一些項目囉。
那不知道第2個式子是完整的嗎,還是也有省略一些項目,例如資本公積之類的需要考慮嗎?

使用道具 舉報

Rank: 4Rank: 4Rank: 4Rank: 4

認真學習

發表於 2011-7-22 10:27:03 |顯示全部樓層
, 謝謝分享,我已經了解什麼是股價淨值比

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-10-5 11:24:03 |顯示全部樓層
每股淨值=股東權益/普通股股數

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-12-21 08:26:06 |顯示全部樓層
這是必修的課程 謝校長

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2012-3-2 23:43:34 |顯示全部樓層
感謝知識分享~低的股價淨值比會是好選擇~!

使用道具 舉報

Rank: 3Rank: 3Rank: 3

發表於 2013-2-27 20:48:15 |顯示全部樓層
又增長了知識,感謝分享

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2013-2-27 21:22:45 |顯示全部樓層
今天又上一課了

使用道具 舉報

您需要登錄後才可以回帖 登錄 | 申請入學



手機版|正通投資團隊

GMT+8, 2015-3-30 17:18 , Processed in 0.064010 second(s), 14 queries .

重要聲明:本論壇對所有讀者並無收取費用之營利行為,且所有廣告收入皆捐作公益。正通股民學校對所有發文內容的真實性、附件檔案的版權等,不負任何法律責任,且所有發文內容只代表留言者個人意見,並無推薦買賣之意圖,讀者宜獨立思考。由於本論壇受到「即時上載留言」運作方式所規限,故不能完全監察所有留言與附件,若讀者發現有問題,請聯絡我們。本站有權刪除任何留言及附件,同時亦有不刪除的權利。切勿撰寫不實訊息、粗言穢語、誹謗、色情暴力或人身攻擊的言論,敬請自律。本站伺服器位在美國,僅受美國境內法律管轄。

Powered by Discuz! X2

© 2001-2011 Comsenz Inc.

回頂部