設為首頁收藏本站

正通股民學校

 找回密碼
 申請入學
查看: 178937|回復: 25

[教學] 認識股價淨值比 P/B Ratio (PBR) [複製鏈接]

Rank: 9Rank: 9Rank: 9Rank: 9Rank: 9

發表於 2007-6-11 21:35:04 |顯示全部樓層
5 `+ J2 r a" J4 \5 a R

一般法人在評估一檔個股的目標價時,最常見的評價方式是仰賴本益比或股價淨值比這二個數字,本文僅就股價淨值比提出教學。

. H+ }7 q& W+ U0 i# ]

 

) E/ p/ h% E3 M/ |

6 L; W4 G( b. G3 A& |+ i1 n

+ T9 ]: y8 N% K4 X! E+ v! g' R' P. X. b+ `7 e+ g: T( Q! w4 ?) w( C/ ?0 O/ K9 ~) Y8 l! z: |4 n/ P0 l, w( e4 Q" r1 v* F1 ^6 F* p. N' n+ w# E; q- J; y) V3 P8 i3 P$ F) w F8 ^) W2 G: T/ u. j0 W: g# }* V& ?) Q& f0 ~4 R5 Y0 _, S5 b- B8 z% s, P/ g/ N, A8 ~0 u7 g: R1 P; g6 {: W; T/ I: u& N( ]7 g+ J) R8 A( t# N# d# }1 T# v A4 I3 n8 U3 ~: i% D$ t1 J4 B% t' o( e9 c3 n. D/ Z+ A5 [( [! f/ V4 m, H e' m4 q# F" D/ p) i e* j9 E: t: z( J( o* k, @ U& X# F: E- c! [$ [" n( r( x
中文名稱: 股價淨值比
英文名稱: Price-Book Ratio (簡稱 P/B、PBR)
名詞定義: 一家公司在某一時間點,其股價相對於每股淨值的比,當股價高於每股淨值時,比值大於1,當股價低於每股淨值時,比值小於1。
計算公式: 3 T0 @7 ?" l9 \; m5 G

股價淨值比(PBR)=每股市價/每股淨值

' E& @ a: `9 D* ?- d. ?% r' I

 

( Z) w- l, T$ k' U! B i* K

每股淨值=(淨值-特別股股本)/ 普通股股本

使用方式: : h3 f8 z( L8 n8 Q

通常用來評估一家公司市價和其帳面價值的距離。當投資者在股價淨值比低於1時買進股票,代表是以公司價值打折的情況下投資,但是因為公司會計政策的差異及資產真正出售時,價格可能不及帳面價值,因此,班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)認為投資者以此比率分析,應保留一定水準的安全邊際,亦即股價應低於每股帳面價值某一比率,此時買進的風險會比較低,又或是說,未來可獲得報酬的幅度會比較大。

1 A' g: |) ?6 i


由於產業或個股之特性不同,使用方式有:

4 L' w/ |# w) F2 \


1.公司股價淨值比和整個市場的比較。
2.公司股價淨值比和同一產業其他公司的比較。
3.公司目前股價淨值比和公司本身歷史股價淨值比的比較。

- b9 f' @3 R. `( E$ q# }0 F* T


上述三種方式可用來衡量在某一時點投資的可能風險和報酬。

! Q. m, t8 R4 z8 n2 _3 h J


一般而言股價淨值比是價值型投資者常用的評價指標,成長型投資者(偏好投資成長型個股)不常使用股價淨值比為評價指標。

( ^- v! a2 r A& C

 

資料頻率:

每股淨值資料:每年4月底前發佈上一年度資料及當年首季資料、8月底前發佈第二季資料、10月底前發佈第三季資料;

股價:每日變動。

備  註: ) Y/ i* C7 a- Q* y0 @! ]0 C

在1992年,法瑪(Eugene Fama)和法蘭屈(Kenneth French)研究1963年至1990年美國股市,以股價淨值比的高低,將股票分為10組,發現股價淨值比最低的一組,平均月報酬率達1.65%,而股價淨值比最高的一組,平均月報酬率只有0.72%,投資在低股價淨值比的公司,可以獲得可觀的超額報酬,因此又被稱為股價淨值比效應。

美國著名基金經理人
詹姆士.歐沙那希(James P. O’shaughnessy),以1952年至1996年間44年的資料實證,發覺股價淨值比最低的50支股票,所建立的投資組合,能夠提供每年1.92%的超額報酬,換言之若指數漲幅是20%,則該投資組合的獲利將可達到21.92%,若指數跌幅是10%,則該投資組合的虧損是8.08%,無論指數處在漲或跌的趨勢下,該投資組合可打敗大盤!

根據美國
三一投資管理公司(Trinity Investment Management)的研究結果顯示:1980至1994年間,以S&P 500指數成份股中,股價淨值比最低的30%的股票為投資組合(每季更新替換),年平均報酬率為18.1%,高出S&P500指數報酬率4.8%。

根據摩根史坦利公司(Morgan Stanley)的研究,自1981至1990年,以其國際資料庫中所有的公司股票為樣本(其中八成為國外公司),依股價帳面價值比分為10等份,發現股價帳面價值比最低的10%股票,年複利報酬達23%,同期摩根史坦利資本國際全球股價指數(Morgan Stanley Capital International Global Equity Index)的報酬率為17.9%,而股價帳面價值比最高的10%股票,年複利報酬只有13.8%。

, f- P0 ?: C! U9 L s

 

$ C! @" r4 H0 \; i) h# A. [

根據Joseph D. Piotroski在其研究中指出,若以低股價淨值比為第一層濾網來篩選股票後,在搭配其F_Score評分標準,所建立的投資組合將擁有更高的超額報酬,相關說明請參閱F_Score在台股投資上的啟示

) z" A; r4 h! [3 r

 

; @; e8 H: ], H9 c

 

6 V0 V, x; S5 H9 Q+ k( b4 t

註:國外有人用的是Book to Market value,也就是PBR的倒數,簡稱為BM(=每股淨值 / 股價)

1 |1 B( ~! y" Z8 e; g! p

 

$ y* a1 L# s% @7 A x

基本分析與交易實務的基礎教學文章尚有....

* p) G) |* v# w7 N

 

% v; V# `0 R4 x! O9 j

- v2 w& i: [6 x/ M" a

4 V: v+ w+ A6 d( w% `. @1 P8 c6 T B( m+ M1 e9 i/ ?/ A: a% \$ h8 ]6 L! G& _7 k: }* w9 M0 w) x. g) R# Y0 c: @4 v* V% g+ y- A% a9 V. |2 f* i7 P% X( V2 z* l4 ]7 c: ?( z: ^6 b) v) |& w, q9 W* l# }1 K0 Z8 c4 [1 x9 \3 d W5 W) p2 y; s4 J1 R5 C/ a9 a0 [+ h3 N1 V% K; ?! a4 |$ v7 _( C- p
% r; E$ U5 e, K$ @$ R" a

認識財務報表專有名詞

/ Y9 }* D. X+ ~+ ?( ?& ?

認識財務比率分析 (上)

# W% [' z7 z( X% \

認識財務比率分析 (下)

+ m3 w. S/ ?4 G" I4 d! i

認識每股盈餘 EPS

0 @1 H4 D o8 B' O, v

  認識本益比 P/E Ratio (PER)

1 a3 `) }' @( i3 G

認識股票交易實務專有名詞

9 }& O7 e6 O: W8 _. e* C# z _

  減資的基本認知

* m7 Y( S T7 K& r/ h2 t

除權息的基本教戰手則

2 r$ [/ U8 I9 k0 p4 D) o+ W9 `

如何衡量個股投資的風險  

7 B. t: c; Z- B% j7 t

認識現金殖利率

 

我的投資五大禁忌
經營階層持股偏低    經營者誠信有問題     公司獲利不穩定
公司財務結構不佳   自由現金流量為負值

Rank: 2Rank: 2

發表於 2009-4-25 16:44:48 |顯示全部樓層
新手浮潛學習中 ,受益良多, 謝謝校長

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2009-5-7 23:14:45 |顯示全部樓層
寫的很清楚,搭配看股軟體會更了解.# `+ m" i, g6 ~/ x 謝謝校長的分享.

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2009-8-26 08:22:41 |顯示全部樓層
股價淨值比~這名詞第一次看到~~感謝分享~

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-2-3 21:48:46 |顯示全部樓層
挑股票要挑PBR高於1或低於1的呢..

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-5-13 08:56:55 |顯示全部樓層
感謝學習的機緣與創造學習園地的大德

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-6-8 23:46:00 |顯示全部樓層
受教了… 多看幾次來好好體悟一下!!

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2010-6-24 09:36:44 |顯示全部樓層

回覆 1# 的 austin

收下研究先~感謝~再感謝~

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2011-3-4 14:40:03 |顯示全部樓層

若用P/B R來尋找股票是否還是要找PBR相對低的股票再參考基本面來做判斷,若PBR小於1 若不是整體環境問題就有可能是此支股票的基本面不佳,這樣的判斷不知道是否正確

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-3-7 20:50:03 |顯示全部樓層
謝謝校長大人的分享~5 k! C- A: Q) B0 E0 Q7 R; e 常常對於一些名詞都搞不清楚 6 K R9 x3 t& {這下稍微了解囉

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-4-20 17:55:04 |顯示全部樓層
篩選股票的第一層濾網是 "低股價淨值比" 銘記在心.

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-5-28 16:09:53 |顯示全部樓層
又學到一招可以使用了~~@@

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-6-2 11:16:25 |顯示全部樓層
股價淨值比還是要參考一下比較安心。

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-7-20 13:33:48 |顯示全部樓層
看到一個奇怪的地方,希望校長能幫忙解答一下。
在本帖一樓的位置,校長說每股淨值=(淨值-特別股股本)/ 普通股股本
可是在

認識財務比率分析 (上)

中,校長又說 每股淨值 = (資產-負債)÷(普通股股本-特別股股本-庫藏股)
上面兩個式子中的第1個是把特別股股本+庫藏股假設為0是嗎?
如果是這樣的話,那就表示第1個式子是有省略了一些項目囉。
那不知道第2個式子是完整的嗎,還是也有省略一些項目,例如資本公積之類的需要考慮嗎?

使用道具 舉報

Rank: 4Rank: 4Rank: 4Rank: 4

認真學習

發表於 2011-7-22 10:27:03 |顯示全部樓層
, 謝謝分享,我已經了解什麼是股價淨值比

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-10-5 11:24:03 |顯示全部樓層
每股淨值=股東權益/普通股股數

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-12-21 08:26:06 |顯示全部樓層
這是必修的課程 謝校長

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2012-3-2 23:43:34 |顯示全部樓層
感謝知識分享~低的股價淨值比會是好選擇~!

使用道具 舉報

Rank: 3Rank: 3Rank: 3

發表於 2013-2-27 20:48:15 |顯示全部樓層
又增長了知識,感謝分享

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2013-2-27 21:22:45 |顯示全部樓層
今天又上一課了

使用道具 舉報

您需要登錄後才可以回帖 登錄 | 申請入學



手機版|正通投資團隊

GMT+8, 2014-7-24 06:10 , Processed in 0.140018 second(s), 14 queries .

重要聲明:本論壇對所有讀者並無收取費用之營利行為,且所有廣告收入皆捐作公益。正通股民學校對所有發文內容的真實性、附件檔案的版權等,不負任何法律責任,且所有發文內容只代表留言者個人意見,並無推薦買賣之意圖,讀者宜獨立思考。由於本論壇受到「即時上載留言」運作方式所規限,故不能完全監察所有留言與附件,若讀者發現有問題,請聯絡我們。本站有權刪除任何留言及附件,同時亦有不刪除的權利。切勿撰寫不實訊息、粗言穢語、誹謗、色情暴力或人身攻擊的言論,敬請自律。本站伺服器位在美國,僅受美國境內法律管轄。

Powered by Discuz! X2

© 2001-2011 Comsenz Inc.

回頂部