設為首頁收藏本站

正通股民學校

 找回密碼
 申請入學
查看: 187426|回復: 25

[教學] 認識股價淨值比 P/B Ratio (PBR) [複製鏈接]

Rank: 9Rank: 9Rank: 9Rank: 9Rank: 9

發表於 2007-6-11 21:35:04 |顯示全部樓層
% Q( |: B2 I( }

一般法人在評估一檔個股的目標價時,最常見的評價方式是仰賴本益比或股價淨值比這二個數字,本文僅就股價淨值比提出教學。

0 T; u( z' n" o& }0 v- p$ R

 

/ K8 [2 i1 A2 A

I' M% q3 C8 y( `* Z( ]$ x

8 @$ q" b1 b7 K1 ?% u; v( R: Q. ?% G$ H" |7 L/ h+ x. f* e+ X# F4 P' d( T/ f u( y' X2 U" i; x8 r9 c8 i$ ~" ^( K) l4 q, o1 l2 j _) U. |) N7 ]) l" e5 E2 W! E! u! M% Y4 x( X' F: `, _* D1 ]" r6 T& P9 y* w3 ~$ M8 l" k1 O6 m3 W: E, E8 v3 ~& ~- W) [# s( |* {- q- F8 a+ }: O6 t1 p L8 I* z/ v4 `+ |" t# T+ b: C) Y$ g+ `$ K! S4 O. T- y7 o) s4 u; l* U+ C* f+ ^& q2 t4 @4 s5 k" D" u# ]( C: B& l: E# d2 \# g8 U! K) r/ ]; D% H2 f6 H& t. Q6 W- Z7 C) L) {# A/ f" E9 k( A3 V2 b. u* L4 \% X( @5 o3 d: Z) w, V9 \8 I$ U' n: n
中文名稱: 股價淨值比
英文名稱: Price-Book Ratio (簡稱 P/B、PBR)
名詞定義: 一家公司在某一時間點,其股價相對於每股淨值的比,當股價高於每股淨值時,比值大於1,當股價低於每股淨值時,比值小於1。
計算公式: / v$ P* M3 t$ G0 m1 n- E& h$ q2 h9 x* Q

股價淨值比(PBR)=每股市價/每股淨值

4 A( a2 u& l. L# ~$ P4 a

 

2 C7 P' n5 E. s

每股淨值=(淨值-特別股股本)/ 普通股股本

使用方式: 2 }6 x- P2 ?# R+ L

通常用來評估一家公司市價和其帳面價值的距離。當投資者在股價淨值比低於1時買進股票,代表是以公司價值打折的情況下投資,但是因為公司會計政策的差異及資產真正出售時,價格可能不及帳面價值,因此,班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)認為投資者以此比率分析,應保留一定水準的安全邊際,亦即股價應低於每股帳面價值某一比率,此時買進的風險會比較低,又或是說,未來可獲得報酬的幅度會比較大。

! N5 e+ @0 i4 A$ X! E! r; j


由於產業或個股之特性不同,使用方式有:

8 j8 y2 L6 v. Z! y# T. y


1.公司股價淨值比和整個市場的比較。
2.公司股價淨值比和同一產業其他公司的比較。
3.公司目前股價淨值比和公司本身歷史股價淨值比的比較。

4 r) c- Q8 Z; ~& D) y% C


上述三種方式可用來衡量在某一時點投資的可能風險和報酬。

k; y; a l, w4 y) J


一般而言股價淨值比是價值型投資者常用的評價指標,成長型投資者(偏好投資成長型個股)不常使用股價淨值比為評價指標。

; e9 Q& r9 Z2 p0 B

 

資料頻率:

每股淨值資料:每年4月底前發佈上一年度資料及當年首季資料、8月底前發佈第二季資料、10月底前發佈第三季資料;

股價:每日變動。

備  註: & j: x, @' }# b3 L f

在1992年,法瑪(Eugene Fama)和法蘭屈(Kenneth French)研究1963年至1990年美國股市,以股價淨值比的高低,將股票分為10組,發現股價淨值比最低的一組,平均月報酬率達1.65%,而股價淨值比最高的一組,平均月報酬率只有0.72%,投資在低股價淨值比的公司,可以獲得可觀的超額報酬,因此又被稱為股價淨值比效應。

美國著名基金經理人
詹姆士.歐沙那希(James P. O’shaughnessy),以1952年至1996年間44年的資料實證,發覺股價淨值比最低的50支股票,所建立的投資組合,能夠提供每年1.92%的超額報酬,換言之若指數漲幅是20%,則該投資組合的獲利將可達到21.92%,若指數跌幅是10%,則該投資組合的虧損是8.08%,無論指數處在漲或跌的趨勢下,該投資組合可打敗大盤!

根據美國
三一投資管理公司(Trinity Investment Management)的研究結果顯示:1980至1994年間,以S&P 500指數成份股中,股價淨值比最低的30%的股票為投資組合(每季更新替換),年平均報酬率為18.1%,高出S&P500指數報酬率4.8%。

根據摩根史坦利公司(Morgan Stanley)的研究,自1981至1990年,以其國際資料庫中所有的公司股票為樣本(其中八成為國外公司),依股價帳面價值比分為10等份,發現股價帳面價值比最低的10%股票,年複利報酬達23%,同期摩根史坦利資本國際全球股價指數(Morgan Stanley Capital International Global Equity Index)的報酬率為17.9%,而股價帳面價值比最高的10%股票,年複利報酬只有13.8%。

7 l8 ^: e+ k$ G8 k0 }1 J! P! J# K

 

7 z2 y; s ?, k7 D7 A

根據Joseph D. Piotroski在其研究中指出,若以低股價淨值比為第一層濾網來篩選股票後,在搭配其F_Score評分標準,所建立的投資組合將擁有更高的超額報酬,相關說明請參閱F_Score在台股投資上的啟示

) C3 ]( F6 y( b9 R

 

1 A* u+ m. I7 y5 I3 T/ ~

 

4 L& N5 j; i/ U4 v3 Q

註:國外有人用的是Book to Market value,也就是PBR的倒數,簡稱為BM(=每股淨值 / 股價)

6 w3 B: _; |- n2 M

 

1 {5 K. _; f2 {, h

基本分析與交易實務的基礎教學文章尚有....

# z" F5 f% E; b0 ~$ K. G( L

 

( ? @% S- E4 @. \. p

3 {0 V3 r$ H P* N& f5 y

+ D1 s j" h; m3 X H* J( q# z% ^" J# p9 f- v0 f* t4 q- ? W+ N! z5 }. q# z" I/ f/ @* \! ?4 f8 t! U& p/ _- J8 ?0 `. A2 i" G4 O1 B" x2 E9 I7 g1 {# k( A1 b- X. W# k; k+ e6 K+ Y0 j! M: o+ d' q( I9 A9 c2 N! ~) @" r3 k4 [. ?3 w! B. h7 T% k6 Q8 l+ h) l3 u2 u8 `6 |1 D; J) H8 [2 E; t, E# ?5 v6 ^" r% R
: ]. F( z2 O% I4 {) d; ?

認識財務報表專有名詞

+ E3 `# J* Q) L" T. z

認識財務比率分析 (上)

( F9 E+ r4 F" [& ?1 A8 [5 W

認識財務比率分析 (下)

& C8 a1 n. y. E: Y: e

認識每股盈餘 EPS

b y, H" Q2 G& q8 L

  認識本益比 P/E Ratio (PER)

- d& U+ H9 Z5 a, K

認識股票交易實務專有名詞

( Q3 W' r) B3 y. R! E# a

  減資的基本認知

3 H; l* _9 u7 c& f1 a* ~1 \

除權息的基本教戰手則

0 E* f( ]& a) l! `

如何衡量個股投資的風險  

; \& ~! \6 \) i; Y, @

認識現金殖利率

 

我的投資五大禁忌
經營階層持股偏低    經營者誠信有問題     公司獲利不穩定
公司財務結構不佳   自由現金流量為負值

Rank: 2Rank: 2

發表於 2009-4-25 16:44:48 |顯示全部樓層
新手浮潛學習中 ,受益良多, 謝謝校長

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2009-5-7 23:14:45 |顯示全部樓層
寫的很清楚,搭配看股軟體會更了解. 1 w, W" q( o6 C' H" \ X謝謝校長的分享.

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2009-8-26 08:22:41 |顯示全部樓層
股價淨值比~這名詞第一次看到~~感謝分享~

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-2-3 21:48:46 |顯示全部樓層
挑股票要挑PBR高於1或低於1的呢..

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-5-13 08:56:55 |顯示全部樓層
感謝學習的機緣與創造學習園地的大德

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-6-8 23:46:00 |顯示全部樓層
受教了… 多看幾次來好好體悟一下!!

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2010-6-24 09:36:44 |顯示全部樓層

回覆 1# 的 austin

收下研究先~感謝~再感謝~

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2011-3-4 14:40:03 |顯示全部樓層

若用P/B R來尋找股票是否還是要找PBR相對低的股票再參考基本面來做判斷,若PBR小於1 若不是整體環境問題就有可能是此支股票的基本面不佳,這樣的判斷不知道是否正確

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-3-7 20:50:03 |顯示全部樓層
謝謝校長大人的分享~ ) \& Q. h. ?% |* } X# u常常對於一些名詞都搞不清楚- G$ [: Z; w! J 這下稍微了解囉

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-4-20 17:55:04 |顯示全部樓層
篩選股票的第一層濾網是 "低股價淨值比" 銘記在心.

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-5-28 16:09:53 |顯示全部樓層
又學到一招可以使用了~~@@

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-6-2 11:16:25 |顯示全部樓層
股價淨值比還是要參考一下比較安心。

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-7-20 13:33:48 |顯示全部樓層
看到一個奇怪的地方,希望校長能幫忙解答一下。
在本帖一樓的位置,校長說每股淨值=(淨值-特別股股本)/ 普通股股本
可是在

認識財務比率分析 (上)

中,校長又說 每股淨值 = (資產-負債)÷(普通股股本-特別股股本-庫藏股)
上面兩個式子中的第1個是把特別股股本+庫藏股假設為0是嗎?
如果是這樣的話,那就表示第1個式子是有省略了一些項目囉。
那不知道第2個式子是完整的嗎,還是也有省略一些項目,例如資本公積之類的需要考慮嗎?

使用道具 舉報

Rank: 4Rank: 4Rank: 4Rank: 4

認真學習

發表於 2011-7-22 10:27:03 |顯示全部樓層
, 謝謝分享,我已經了解什麼是股價淨值比

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-10-5 11:24:03 |顯示全部樓層
每股淨值=股東權益/普通股股數

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-12-21 08:26:06 |顯示全部樓層
這是必修的課程 謝校長

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2012-3-2 23:43:34 |顯示全部樓層
感謝知識分享~低的股價淨值比會是好選擇~!

使用道具 舉報

Rank: 3Rank: 3Rank: 3

發表於 2013-2-27 20:48:15 |顯示全部樓層
又增長了知識,感謝分享

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2013-2-27 21:22:45 |顯示全部樓層
今天又上一課了

使用道具 舉報

您需要登錄後才可以回帖 登錄 | 申請入學



手機版|正通投資團隊

GMT+8, 2014-12-20 22:19 , Processed in 0.286529 second(s), 14 queries .

重要聲明:本論壇對所有讀者並無收取費用之營利行為,且所有廣告收入皆捐作公益。正通股民學校對所有發文內容的真實性、附件檔案的版權等,不負任何法律責任,且所有發文內容只代表留言者個人意見,並無推薦買賣之意圖,讀者宜獨立思考。由於本論壇受到「即時上載留言」運作方式所規限,故不能完全監察所有留言與附件,若讀者發現有問題,請聯絡我們。本站有權刪除任何留言及附件,同時亦有不刪除的權利。切勿撰寫不實訊息、粗言穢語、誹謗、色情暴力或人身攻擊的言論,敬請自律。本站伺服器位在美國,僅受美國境內法律管轄。

Powered by Discuz! X2

© 2001-2011 Comsenz Inc.

回頂部