- 在線時間
- 1557 小時
- 金錢
- 46691 元
- 性別
- 男
- 最後登錄
- 2013-5-21
- 註冊時間
- 2007-6-9
- 帖子
- 1517
- 積分
- 6110
- 閱讀權限
- 255
- UID
- 1
 
|
發表於 2007-6-11 21:35:04
|顯示全部樓層
|
# L5 D V+ O2 F/ \+ Z+ @+ W
一般法人在評估一檔個股的目標價時，最常見的評價方式是仰賴本益比或股價淨值比這二個數字，本文僅就股價淨值比提出教學。
; M( y) Z3 [& Q$ z% T
" _$ z* n' u' t N+ f3 f
; S5 F1 P6 D5 S3 P! s s+ Z1 y
; b: E/ v7 ~( y( H- _7 v, B: b7 k8 P" E
A8 J+ q: U9 b* U3 j$ Q' E8 u/ c3 O S% T4 C e: a% A6 @- G
| 中文名稱： | 8 l. F5 y; m4 P4 \/ ~. N" g% b
股價淨值比 |
8 C3 B/ v5 z6 O2 `9 L U0 y' ^. b2 t
| 英文名稱： | , g, y5 h- E) u7 z1 Z8 `6 ~
Price-Book Ratio (簡稱 P/B、PBR) |
2 u* z1 T, W& ]# l2 B; k! L8 @3 d% Z8 _) Z4 U; o2 J5 \0 @" z/ W
| 名詞定義： |
6 b$ M, w6 a' T# ]0 [一家公司在某一時間點，其股價相對於每股淨值的比，當股價高於每股淨值時，比值大於1，當股價低於每股淨值時，比值小於1。 | , S. n/ K4 k! Z I6 Y
7 d. v' N' G+ \$ I" u5 I| 計算公式： |
" L, p% p/ m1 \. Z Q
9 n( P" W# }+ ~4 L$ o. i$ O" z 股價淨值比(PBR)＝每股市價／每股淨值 ( c+ d0 R; H A2 h# f
, [; }. l; N. x4 w
每股淨值＝(淨值-特別股股本）/ 普通股股本 |
1 V. B s) B; t3 m! E
' o0 `- q' ?1 Z# G$ {0 Q3 b| 使用方式： |
' [- _: L3 ^& G- o0 n& }: r5 g
0 l' Q- k3 I* e 通常用來評估一家公司市價和其帳面價值的距離。當投資者在股價淨值比低於1時買進股票，代表是以公司價值打折的情況下投資，但是因為公司會計政策的差異及資產真正出售時，價格可能不及帳面價值，因此，班傑明．葛拉漢(Benjamin Graham)認為投資者以此比率分析，應保留一定水準的安全邊際，亦即股價應低於每股帳面價值某一比率，此時買進的風險會比較低，又或是說，未來可獲得報酬的幅度會比較大。
9 G" L9 B4 A% ]4 m5 x
由於產業或個股之特性不同，使用方式有：
( s q: N! g/ N; s! k9 h& D0 }
1.公司股價淨值比和整個市場的比較。
2.公司股價淨值比和同一產業其他公司的比較。
3.公司目前股價淨值比和公司本身歷史股價淨值比的比較。
* T- P; M- S4 ?7 S+ `
上述三種方式可用來衡量在某一時點投資的可能風險和報酬。
& E& B; E. w- z3 V& I
一般而言股價淨值比是價值型投資者常用的評價指標，成長型投資者(偏好投資成長型個股)不常使用股價淨值比為評價指標。
# H+ ?& Q# R+ o4 j' a
|
/ w/ h) \. _ T" H2 f& D, Z+ y! o" w1 t8 u4 {
| 資料頻率： |
4 M2 }# U+ w( w& z每股淨值資料：每年4月底前發佈上一年度資料及當年首季資料、8月底前發佈第二季資料、10月底前發佈第三季資料； 股價：每日變動。 |
4 _' ]' D& m8 t# q
5 `( N" D8 }+ o+ || 備 註： |
* M- N5 Y% V f9 P8 |+ h
; L8 @% f1 s0 Y& W& [$ A/ Z: J 在1992年，法瑪(Eugene Fama)和法蘭屈(Kenneth French)研究1963年至1990年美國股市，以股價淨值比的高低，將股票分為10組，發現股價淨值比最低的一組，平均月報酬率達1.65%，而股價淨值比最高的一組，平均月報酬率只有0.72%，投資在低股價淨值比的公司，可以獲得可觀的超額報酬，因此又被稱為股價淨值比效應。
美國著名基金經理人詹姆士．歐沙那希(James P. O’shaughnessy)，以1952年至1996年間44年的資料實證，發覺股價淨值比最低的50支股票，所建立的投資組合，能夠提供每年1.92%的超額報酬，換言之若指數漲幅是20％，則該投資組合的獲利將可達到21.92％，若指數跌幅是10％，則該投資組合的虧損是8.08％，無論指數處在漲或跌的趨勢下，該投資組合可打敗大盤！
根據美國三一投資管理公司(Trinity Investment Management)的研究結果顯示：1980至1994年間，以S&P 500指數成份股中，股價淨值比最低的30%的股票為投資組合(每季更新替換)，年平均報酬率為18.1%，高出S&P500指數報酬率4.8%。
根據摩根史坦利公司(Morgan Stanley)的研究，自1981至1990年，以其國際資料庫中所有的公司股票為樣本(其中八成為國外公司)，依股價帳面價值比分為10等份，發現股價帳面價值比最低的10%股票，年複利報酬達23%，同期摩根史坦利資本國際全球股價指數(Morgan Stanley Capital International Global Equity Index)的報酬率為17.9%，而股價帳面價值比最高的10%股票，年複利報酬只有13.8%。
) V( [+ A7 ^: z6 e' D
) Q% B, T* Q% ]根據Joseph D. Piotroski在其研究中指出，若以低股價淨值比為第一層濾網來篩選股票後，在搭配其F_Score評分標準，所建立的投資組合將擁有更高的超額報酬，相關說明請參閱F_Score在台股投資上的啟示 。 | ; |3 C% J) N6 m5 j1 t% P
; i# Q5 u! b1 Q( b3 B( b' b+ k : C5 x7 h$ j" z) N2 x
註：國外有人用的是Book to Market value，也就是PBR的倒數，簡稱為BM（＝每股淨值 / 股價）
7 T9 a+ L6 G& q5 R9 f D, [
5 X: N# n. r% S/ h, \: n* ]基本分析與交易實務的基礎教學文章尚有.... ( E' u# @7 `7 ?. u' G9 A3 n7 S
! _0 l& Z3 d3 r$ o3 h* Z0 h4 H6 a0 M ^+ o3 B
- j. B5 o- {) x: _! `9 }$ G
: E+ X4 @' g" U
3 v6 s0 d8 M3 M, N$ d|
6 M) `0 A! M6 A1 j: v ? 認識財務報表專有名詞 |
8 h5 q1 g E! {/ v
; k. i, p3 \: P- x: O 認識財務比率分析 (上) |
6 n4 a9 F1 o3 A6 p# N, w
) U9 t2 G# A" u* \5 n 認識財務比率分析 (下) |
5 u3 u6 ?& c4 a! \0 h5 K
- d5 O7 y3 R1 P5 f0 x t+ k 認識每股盈餘 EPS | ) R" V6 a; K# G( b% x
& H n# v( @7 D, O# f+ m 認識本益比 P/E Ratio (PER) |
2 r0 u( p/ f; C; g5 Z, ~( g0 {$ [3 X6 C
| + m5 y6 z: \; u& _, S
認識股票交易實務專有名詞 |
! T: z$ H* ?- Y( z9 w5 u, ~, f i4 f% L. H+ [# d) F
減資的基本認知 | 0 Z) T/ ?, c0 i& X$ z6 S
9 X; I% ], S4 A; g$ w+ S
除權息的基本教戰手則 |
& m/ ?! H; n1 G1 J! O; m/ S8 Q4 N3 }, M! u8 B' U
如何衡量個股投資的風險 | " ~- S/ y2 P' q' U$ M5 f. t
7 h3 Z! b+ } l# O. [ 認識現金殖利率 | |
|
IP卡
狗仔卡
提升卡
置頂卡
沉默卡
喧囂卡
變色卡
恢復卡
發表於 2009-4-25 16:44:48
, 謝謝分享,我已經了解什麼是股價淨值比
