設為首頁收藏本站

正通股民學校

 找回密碼
 申請入學
查看: 181341|回復: 25

[教學] 認識股價淨值比 P/B Ratio (PBR) [複製鏈接]

Rank: 9Rank: 9Rank: 9Rank: 9Rank: 9

發表於 2007-6-11 21:35:04 |顯示全部樓層
q$ w/ W; N6 g$ \

一般法人在評估一檔個股的目標價時,最常見的評價方式是仰賴本益比或股價淨值比這二個數字,本文僅就股價淨值比提出教學。

+ ~$ C3 K+ L, q6 t( }, X

 

# G# t4 {/ o* d7 e5 T' g L

) O p j% | x6 ~$ j+ k, F% v

3 a% R4 H1 H5 K* h: G- o6 ]: k: `' k2 Q) D8 ^ Y6 j( Q. }( D" P, K+ s& Z1 ^# n2 }, u0 T# K/ \+ Z; |, b+ e+ L" k2 x5 f2 S% b- [: [: J% {& w+ b& h: S% x: ]/ E- Z1 c7 B; p/ Z6 e9 y' [6 G* Z5 U: G0 o" w. R; P, w! N( @3 K( Y$ T* M7 R4 _2 e/ Q% r2 T/ ~2 j+ t- O) O* `0 ~, [; P! U% [5 ]" @6 x0 Q, J( }0 ~* ]! P2 x4 ] R& Y. |! U% G" {( z) c% p6 q& I9 |& N$ s4 t h, g5 X. v7 B2 a+ P- v" \- M9 {" N7 Y# I& m b2 ^# {' d% V1 `+ H) O9 y7 h4 V7 ?1 w% A7 Z$ g0 h- o" q2 s J; U# E/ a( Z- ~' Y6 r1 r# a- |# D7 p( {) f( |' q4 R, B/ F
中文名稱: 股價淨值比
英文名稱: Price-Book Ratio (簡稱 P/B、PBR)
名詞定義: 一家公司在某一時間點,其股價相對於每股淨值的比,當股價高於每股淨值時,比值大於1,當股價低於每股淨值時,比值小於1。
計算公式: : p, X! H, V. V) \

股價淨值比(PBR)=每股市價/每股淨值

5 W2 G+ |9 t2 x( M" s5 L

 

# s8 q8 A, ]- O j7 l [( [# k

每股淨值=(淨值-特別股股本)/ 普通股股本

使用方式: u% L" v$ \4 [# Q) G/ U

通常用來評估一家公司市價和其帳面價值的距離。當投資者在股價淨值比低於1時買進股票,代表是以公司價值打折的情況下投資,但是因為公司會計政策的差異及資產真正出售時,價格可能不及帳面價值,因此,班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)認為投資者以此比率分析,應保留一定水準的安全邊際,亦即股價應低於每股帳面價值某一比率,此時買進的風險會比較低,又或是說,未來可獲得報酬的幅度會比較大。

9 w. S9 L) H& [7 r0 Q6 }


由於產業或個股之特性不同,使用方式有:

( _9 H% s3 r4 s* {


1.公司股價淨值比和整個市場的比較。
2.公司股價淨值比和同一產業其他公司的比較。
3.公司目前股價淨值比和公司本身歷史股價淨值比的比較。

; N2 f7 _- E: E3 {


上述三種方式可用來衡量在某一時點投資的可能風險和報酬。

) H* c6 ?7 v, D- X/ p8 S, r


一般而言股價淨值比是價值型投資者常用的評價指標,成長型投資者(偏好投資成長型個股)不常使用股價淨值比為評價指標。

2 y; J4 Y3 A3 x- J

 

資料頻率:

每股淨值資料:每年4月底前發佈上一年度資料及當年首季資料、8月底前發佈第二季資料、10月底前發佈第三季資料;

股價:每日變動。

備  註: : f7 g7 C7 w0 _; h$ S

在1992年,法瑪(Eugene Fama)和法蘭屈(Kenneth French)研究1963年至1990年美國股市,以股價淨值比的高低,將股票分為10組,發現股價淨值比最低的一組,平均月報酬率達1.65%,而股價淨值比最高的一組,平均月報酬率只有0.72%,投資在低股價淨值比的公司,可以獲得可觀的超額報酬,因此又被稱為股價淨值比效應。

美國著名基金經理人
詹姆士.歐沙那希(James P. O’shaughnessy),以1952年至1996年間44年的資料實證,發覺股價淨值比最低的50支股票,所建立的投資組合,能夠提供每年1.92%的超額報酬,換言之若指數漲幅是20%,則該投資組合的獲利將可達到21.92%,若指數跌幅是10%,則該投資組合的虧損是8.08%,無論指數處在漲或跌的趨勢下,該投資組合可打敗大盤!

根據美國
三一投資管理公司(Trinity Investment Management)的研究結果顯示:1980至1994年間,以S&P 500指數成份股中,股價淨值比最低的30%的股票為投資組合(每季更新替換),年平均報酬率為18.1%,高出S&P500指數報酬率4.8%。

根據摩根史坦利公司(Morgan Stanley)的研究,自1981至1990年,以其國際資料庫中所有的公司股票為樣本(其中八成為國外公司),依股價帳面價值比分為10等份,發現股價帳面價值比最低的10%股票,年複利報酬達23%,同期摩根史坦利資本國際全球股價指數(Morgan Stanley Capital International Global Equity Index)的報酬率為17.9%,而股價帳面價值比最高的10%股票,年複利報酬只有13.8%。

: l) \( O( ] P2 `4 P7 Y c

 

9 i2 b6 y9 E, s. K p

根據Joseph D. Piotroski在其研究中指出,若以低股價淨值比為第一層濾網來篩選股票後,在搭配其F_Score評分標準,所建立的投資組合將擁有更高的超額報酬,相關說明請參閱F_Score在台股投資上的啟示

i6 F3 ^) l6 r

 

: S; _1 Z% c* s

 

9 T8 J8 K# t1 L- o% \1 ]

註:國外有人用的是Book to Market value,也就是PBR的倒數,簡稱為BM(=每股淨值 / 股價)

' i; d' y8 N' s5 a

 

: w& W: d) h' ]* I

基本分析與交易實務的基礎教學文章尚有....

2 z1 Z/ q) D$ i. e, U

 

4 a% g3 v' Q! Q& s! @

4 h. `5 G$ o; h7 ?% H4 p% `

2 Q _: Q8 [$ C' I( N* ~! q# |- i! w9 _& g D% P! I0 x( u$ ^5 U- X2 Y- p* y$ I( J- {& A& ?0 s5 z, g; i) f/ `" a6 s ~) A0 P$ T. v; V4 l. B0 [. v- m0 V' W8 |% S4 I% U! l' j9 m4 Y4 G* m6 u$ K Z( v& k' t2 C5 R2 F8 P% {1 x) H8 m3 C; {: U8 s: H( z; Z0 Y- s7 M5 |, L% ]% V' t, U! R% x# T* Z" T7 m& \2 }* j8 u$ n* N9 Z) E* S
5 `* r8 |' m) t! w. F

認識財務報表專有名詞

6 S: X% J- h, |- `

認識財務比率分析 (上)

# O3 d2 ^; j$ J; Q* b/ W

認識財務比率分析 (下)

5 k1 k! |2 r" e4 H% L o

認識每股盈餘 EPS

) d$ ?) j1 ] P

  認識本益比 P/E Ratio (PER)

; a, Z, t a$ ?' J( Z/ W' D

認識股票交易實務專有名詞

: C {$ `% }$ n$ X+ e$ G6 R+ `: v1 _

  減資的基本認知

, T4 |6 W9 V& m( y7 h

除權息的基本教戰手則

2 c, ?7 K3 n7 |) n, E. f# t$ H& ~' c

如何衡量個股投資的風險  

/ V6 _5 o# x; D) J9 A

認識現金殖利率

 

我的投資五大禁忌
經營階層持股偏低    經營者誠信有問題     公司獲利不穩定
公司財務結構不佳   自由現金流量為負值

Rank: 2Rank: 2

發表於 2009-4-25 16:44:48 |顯示全部樓層
新手浮潛學習中 ,受益良多, 謝謝校長

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2009-5-7 23:14:45 |顯示全部樓層
寫的很清楚,搭配看股軟體會更了解. / E3 E+ q" ]6 J$ S謝謝校長的分享.

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2009-8-26 08:22:41 |顯示全部樓層
股價淨值比~這名詞第一次看到~~感謝分享~

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-2-3 21:48:46 |顯示全部樓層
挑股票要挑PBR高於1或低於1的呢..

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-5-13 08:56:55 |顯示全部樓層
感謝學習的機緣與創造學習園地的大德

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2010-6-8 23:46:00 |顯示全部樓層
受教了… 多看幾次來好好體悟一下!!

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2010-6-24 09:36:44 |顯示全部樓層

回覆 1# 的 austin

收下研究先~感謝~再感謝~

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2011-3-4 14:40:03 |顯示全部樓層

若用P/B R來尋找股票是否還是要找PBR相對低的股票再參考基本面來做判斷,若PBR小於1 若不是整體環境問題就有可能是此支股票的基本面不佳,這樣的判斷不知道是否正確

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-3-7 20:50:03 |顯示全部樓層
謝謝校長大人的分享~ 1 i4 Z+ B5 g/ O2 O; L常常對於一些名詞都搞不清楚) H4 a. N! X, r3 h6 N6 u 這下稍微了解囉

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-4-20 17:55:04 |顯示全部樓層
篩選股票的第一層濾網是 "低股價淨值比" 銘記在心.

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-5-28 16:09:53 |顯示全部樓層
又學到一招可以使用了~~@@

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-6-2 11:16:25 |顯示全部樓層
股價淨值比還是要參考一下比較安心。

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-7-20 13:33:48 |顯示全部樓層
看到一個奇怪的地方,希望校長能幫忙解答一下。
在本帖一樓的位置,校長說每股淨值=(淨值-特別股股本)/ 普通股股本
可是在

認識財務比率分析 (上)

中,校長又說 每股淨值 = (資產-負債)÷(普通股股本-特別股股本-庫藏股)
上面兩個式子中的第1個是把特別股股本+庫藏股假設為0是嗎?
如果是這樣的話,那就表示第1個式子是有省略了一些項目囉。
那不知道第2個式子是完整的嗎,還是也有省略一些項目,例如資本公積之類的需要考慮嗎?

使用道具 舉報

Rank: 4Rank: 4Rank: 4Rank: 4

認真學習

發表於 2011-7-22 10:27:03 |顯示全部樓層
, 謝謝分享,我已經了解什麼是股價淨值比

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-10-5 11:24:03 |顯示全部樓層
每股淨值=股東權益/普通股股數

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2011-12-21 08:26:06 |顯示全部樓層
這是必修的課程 謝校長

使用道具 舉報

Rank: 1

發表於 2012-3-2 23:43:34 |顯示全部樓層
感謝知識分享~低的股價淨值比會是好選擇~!

使用道具 舉報

Rank: 3Rank: 3Rank: 3

發表於 2013-2-27 20:48:15 |顯示全部樓層
又增長了知識,感謝分享

使用道具 舉報

Rank: 2Rank: 2

發表於 2013-2-27 21:22:45 |顯示全部樓層
今天又上一課了

使用道具 舉報

您需要登錄後才可以回帖 登錄 | 申請入學



手機版|正通投資團隊

GMT+8, 2014-8-29 20:07 , Processed in 0.054941 second(s), 14 queries .

重要聲明:本論壇對所有讀者並無收取費用之營利行為,且所有廣告收入皆捐作公益。正通股民學校對所有發文內容的真實性、附件檔案的版權等,不負任何法律責任,且所有發文內容只代表留言者個人意見,並無推薦買賣之意圖,讀者宜獨立思考。由於本論壇受到「即時上載留言」運作方式所規限,故不能完全監察所有留言與附件,若讀者發現有問題,請聯絡我們。本站有權刪除任何留言及附件,同時亦有不刪除的權利。切勿撰寫不實訊息、粗言穢語、誹謗、色情暴力或人身攻擊的言論,敬請自律。本站伺服器位在美國,僅受美國境內法律管轄。

Powered by Discuz! X2

© 2001-2011 Comsenz Inc.

回頂部