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[教學] 認識技術分析的第一步...道氏理論

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發表於 2007-6-9 20:52:03 | 顯示全部樓層 |閱讀模式

技術分析的開山祖師爺是Charles H. Dow (華爾街日報的創辦人之一,亦是Dow Jones指數創設人),其發展的道氏理論(Dow Theory)起初刊載在1900~1902年華爾街日報的專欄,而繼承者威廉.漢彌耳敦(William P. Hamilton)在1922年出版股市氣壓計(The Stock Market Barometer)及羅伯.李(Robert Rhea)在1932年出版道氏理論(Dow Theory)一書,才使道氏理論有了完整的理論結構。

 

道氏理論有以下六個主要論點:

 

1.指數會預先反應一切資訊:會影響指數(或股票)供需的一切已知和可預期的事件,皆會預先反應在指數(或股價)上。

 

2.股票市場同時存在三種趨勢:

 

a.主要趨勢:持續時間通常在一年至數年之間。

a-1.主要多頭市場:由一系列連續的漲勢構成,每一段漲勢都持續向上突破先前的高點,中間夾雜的折返走勢(回檔)都不會跌破前一波折返走勢的低點,也就是高點和低點都越墊越高,分為三個階段:

a-1-1.市場參與者對未來景氣恢復信心。

a-1-2.股價對已知的公司盈餘改善產生正面反應。

a-1-3.進入投機熱潮期,股價明顯膨脹,股價上漲的基礎在於期待與希望。

a-2.主要空頭市場:由一系列連續的跌勢構成,每一段跌勢都持續向下跌破先前的低點,中間夾雜的折返走勢(反彈)都無法突破前一波折返走勢的高點,也就是高點和低點都越來越低,分為三個階段:

a-2-1.市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格。

a-2-2.股價反應經濟狀況及企業盈餘的衰退而下跌。

a-2-3.健全的股票出現失望性賣壓,不論股票的價值如何被低估,投資者只想賣股求現。

b.次級折返:持續時間通常在3週至數個月之間,折返的幅度通常是前一次主要走勢的33~66%。

c.短期波動:通常在三週以內,容易受人為操控。

 

3.狹幅盤整的明確定義:持續2~3週或以上的走勢,平均上下幅度5%以內。

 

4.價量關係:正常:價漲量增,價跌量縮。不正常:價漲量縮,價跌量增。

 

5.價格行為決定趨勢:明確的時間定義。

 

6.指數之間必需相互確認:大盤指數和主要類股指數(當時為運輸類股指數)之間的相互確認。

 

筆者心得:


學界對於技術分析普遍有叱之以鼻的態度,這一點從華倫巴菲特身上可以明顯看出,然而還是有學者比較中肯的撰寫學術論文來評論技術分析,例如學術界有個名詞是Momentum Effect (動力效果或稱動能效果),它指的是投資人會隨著股價的上漲而去買進,並隨著股價的下跌而決定賣出,而這樣的買賣行為從實證研究上,確實能獲得顯著的報酬,這不是在肯定道氏理論中第5項論點(價格行為決定趨勢)嗎?
其實學術界排斥技術分析的主要原因,在於技術分析各項理論的發明者,其實都沒有提出有力的統計數據來證明,對於講究"大膽假設 小心求證"的學者而言,自然無法認同。
"統計學"的理論立基於"機率",如同"微積分"的理論立基於"極限的觀念"一般,那麼技術分析的理論呢?我認為一樣是立基於"機率",仰賴技術分析來決定買賣行為,必須將這個觀念紮根於腦海中。當判斷錯誤的那10%或20%的機率出現時該怎麼辦?當然立刻出場!很多技術分析的書籍告訴你要嚴格停損,卻沒有告訴你為什麼?其實國內多數作者連"機率"這個觀念都沒有建立,而"正通股民學校"成立的目的,就是為了灌輸正確的技術分析觀念給廣大讀者,希望你在踏出技術分析的第一步時,方向就是正確的。


Austin 06/06/2007

 

------------------------Austin 於05/24/2008補充-----------------------

 

從道氏理論第二點的a-1,衍生出一種確認趨勢與利用趨勢的方法,那就是趨勢線的繪製!

 

052308.jpg

 

如上圖所示,既然多方趨勢中,回檔的折返走勢不會跌破前一波折返走勢的低點(沒有一波比一波低),那麼我們可以連接二個回檔的(最)低點,畫出一條趨勢線,只要這條趨勢線沒有被跌破,就證明趨勢線有效,亦即趨勢線所代表的多方趨勢不變!上圖有二條趨勢線,綠色線是連接01/23/2008的7384點與03/17/2008的7900點,但是這條線很顯然在01/31/2008被一條下影線所貫穿!

 

技術分析者並沒有定論...究竟趨勢線是否可以容忍被一個或多個下影線所貫穿?也有技術分析者指出,用時間濾網與價格濾網的概念來看(不懂的朋友請用全文搜索),下影線或紅黑K棒貫穿趨勢線時,只要在價格濾網與時間濾網的允許範圍內,這條趨勢線都不能確認無效!

 

我的看法是...在尋找二個點連接出一條趨勢線時,這二個點連接出來的線中間,不要有任何K線做貫穿!

也就是趨勢線最好與價格濾網及時間濾網分離,亦即趨勢線剛畫出來時,不容忍任何方式的貫穿,但是畫出來後,要不用配合時間濾網與價格濾網,就看個人觀念而論了!換句話說,當二個低點決定出一條趨勢線,日後若出現第三個低點跌破該條趨勢線時,這條趨勢線是否失效?依人而定!

 

簡單的說,我認為綠色的那條趨勢線是錯的,灰色的趨勢線才是正確的劃法,應該是由1/31與3/17的二個最低點來畫出趨勢線,而不是由1/23與3/17的二個最低點來劃!

 

甚至有技術分析者指出...趨勢線不一定要由二個最低點來繪製,可以用收盤價的位置來決定趨勢線的二個點,當然這種看法我是完全不敢苟同的,為什麼?趨勢線的可信度與角度息息相關!

 

角度太陡的趨勢線很容易被跌破,角度太平坦的趨勢線又沒有實質意義!舉例來說,如果你拿1/23與1/31的二個最低點來繪製趨勢線,它幾乎是一條水平線,這不就沒有意義了嗎?直接以1/23的最低點7384來參考即可,根本無須畫一條趨勢線!

 

 

所以研究趨勢線的技術分析者,以30、45、60度這三個主要角度來劃分趨勢線的可信度,60度的主要趨勢線被跌破不能代表主要趨勢扭轉了,因為很可能只是折返走勢造成,亦即這只是漲多的修正,而非趨勢扭轉!但是30度線被跌破,就可以代表趨勢反轉確立。

 

因為趨勢線要考慮到角度,如果又搭配時間濾網與價格濾網,再加上它不是由最低的二個點連接,而是由K線上的收盤價來連接....必須滿足過多的條件才能確立趨勢線無效,這會讓趨勢線成了一個時間上蠻落後的技術分析工具!

 

趨勢線還有一個重點...趨勢線有效的時間越長、連接的低點越多,代表趨勢線越重要!

 

上述是針對趨勢線的繪製方式及趨勢線的角度作探討,最後要提醒各位的是....研究趨勢線必須回歸道氏理論,亦即你劃的這條線究竟是長期(主要)趨勢?還是短期趨勢(波動)?長期趨勢是波段操作者的重要觀察對象,短期趨勢則是短線操作者所關注的,勿看短期趨勢的扭轉而做長期的操作(例如短線轉空長線未轉空,但是你卻做長空),而且短期趨勢易受到人為與外在環境影響而改變,趨勢線被跌破所代表的含意相對較輕微!

 

建議的技術分析學習流程:

第一步: 認識技術分析的第一步...道氏理論 ==> 認識移動平均線...葛蘭碧八大法則 ==> 認識K線 ==> K線應用...單一K線

第二步: K線應用--組合K線(上) ==> K線應用--組合K線(下) ==> 初階型態學(上)  + 初階型態學(下)

第三步:選擇以下技術指標教學文章,找幾個"精讀",然後再補充 缺口理論 + 價格濾網與時間濾網 的技術分析知識!PS:技術指標其實有很多種,我僅列了以下幾個,想多看其他技術指標的人,可在教學區中仔細尋寶。

認識指標系列...KD 隨機指標

認識指標系列---RSI

認識指標系列...威廉指標

認識指標系列...BIAS 乖離率

  認識指標系列...MACD

認識指標系列...DMI

   認識指標系列-- 寶塔線

認識指標系列...PSY 心理線

缺口理論

價格濾網與時間濾網



切記!技術指標先找一個學到"精",千萬別『未學會跑就想飛』!而且上述的教學文章,最好能多看幾遍,你跟我都不是"天才",上述的技術分析知識,很多都是大師們耗費一生心血所鑽研出來的,不可能看一次就能了然於胸且運用自如!

發表於 2007-7-23 16:17:46 | 顯示全部樓層
austin大 這讓我 忽然想通,因為 小弟 身旁 有兩三個 是 所謂 「價值」投資者, 看著他們 每年都 至少賺了 參肆拾萬 甚者 上百萬,技術 他們對而言 跟賭 沒什麼兩樣,他們純看 基本面,純看 現在股價是否 值得買。 所以受他們影響蠻多,學著看基本面,學著看各種報表, 發現,這樣 會直接買到地雷股機會降低 ,但 確不是能夠 短期內 賺到一些錢。 以前也碰過 一些技術,現在看到這篇 發現 ,技術是輔佐 提高機率 尤其是你用 厚紙板 蓋住K線圖的招式 和 猜 星光大道的 分數 更讓我 沒想過~~
 樓主| 發表於 2007-7-23 19:00:51 | 顯示全部樓層

原帖由 ggaga 於 2007-7-23 16:17 發表 austin大這讓我 忽然想通,因為 小弟 身旁 有兩三個 是 所謂 「價值」投資者,看著他們 每年都 至少賺了 參肆拾萬 甚者 上百萬,技術 他們對而言 跟賭 沒什麼兩樣,他們純看 基本面,純看 現在股價是否 值得買。 所以 ...

 

人生就是一場投資,投資就是一種機率的遊戲,誰能玩好這場機率的遊戲,誰就是贏家,不管其工具為何,只要次數一多(45次以上),就能顯示機率的高低!你可以好好體會!

發表於 2008-3-3 21:49:25 | 顯示全部樓層

回復 3# 的帖子

請問校長您說的那段話意思為何?只要次數一多(45次以上),就能顯示機率的高低. 是否機率的高低只要經過了45次以上的測試,就能測出來了呢? 若是如此,那技術分析的準確率也是如此嗎?小弟曾問過玩股票的同事,技術分析的可信度有多少?他說大約三四成,是這樣嗎?
 樓主| 發表於 2008-3-3 23:41:17 | 顯示全部樓層
技術分析的流派很多,就跟經濟學家一樣....各門各派功夫不同,看法也不盡相同!
在統計上,小樣本至少要45個以上(印象中),分析起來才有意義!舉例來說...你用KD指標買賣A股,連賺三次就代表KD指標超神準嗎?NO!因為可能第四次就會失敗,也有可能同樣是KD指標,拿到B股去用,就會連賠三次了!
至於你同事說的話....我認為是他個人的觀感,對或錯呢?很難下定論,因為...我不知道他對技術分析瞭解有多深,也不知道他用的工具為何?更沒看到他拿出數據來證明....So...無法評斷!
發表於 2008-6-30 19:27:11 | 顯示全部樓層
謝謝Austin 的基礎教學, 不過有一點我ㄧ直無法了解的是文章中提到趨勢線的角度. 我用的看盤軟體可以畫趨勢線. 但是改變時間軸長短時, 角度也會改變.(例如一個月區間改成一年區間) 所以一直無法把角度的大小拿來代表任何意義, 請問Austin 有看法嗎? 謝謝.
 樓主| 發表於 2008-7-3 19:59:57 | 顯示全部樓層
一般免費的看盤軟體,在繪圖功能上,沒有把XY軸絕對化,換句話說....一根K線不是存在於正方形的方格中,而是長方形的,所以區間放大縮小後,趨勢線就跑掉了,自然角度就不正確了!這種現象目前普遍存在,因為免費....所以也無法要求太多!
發表於 2008-7-3 23:50:19 | 顯示全部樓層

原帖由 austin 於 2008-7-3 19:59 發表 一般免費的看盤軟體,在繪圖功能上,沒有把XY軸絕對化,換句話說....一根K線不是存在於正方形的方格中,而是長方形的,所以區間放大縮小後,趨勢線就跑掉了,自然角度就不正確了!這種現象目前普遍存在,因為免費....所以也無法要求太 ...

雖然不是很懂, 還是謝謝校長.

發表於 2008-7-8 22:53:10 | 顯示全部樓層
劃的這條線究竟是長期(主要)趨勢?還是短期趨勢(波動)? 請教校長 要如何明確的界定所話的趨勢線,究竟是長期還是短期呢 是依照取樣的時間區間做判斷嗎? 謝謝
 樓主| 發表於 2008-7-8 23:06:09 | 顯示全部樓層

回覆 16# 的 liang6526

沒錯!按照取樣的時間長短!
發表於 2008-9-2 09:23:19 | 顯示全部樓層
校長關於機率-停損的觀念真是有道理 小弟也買了些技術分析的書看了幾個月 不過…一直不明白 像macd黃金交叉或死亡交叉明明就是收盤價收高或收低所致,若隔天收盤價又往反方向走,那又鈍化了,如何能做買賣參考? 但看了校長的說明 上開疑問就得到解答了… 那就是 除了多用各種工具綜合判斷外 一有判斷錯誤的機率發生時 就是立刻停損~
發表於 2008-9-7 09:46:07 | 顯示全部樓層
很開心找了這個好站, 我是新手請多指教
發表於 2008-9-10 01:13:57 | 顯示全部樓層
另外請教校長以及幾位有經驗的前輩
對於趨勢線的繪製,如果遇到個股的除權息,我們是要將他還原權值再重新繪製呢?
還是依據她原始前的未還原權值(即 會有一段跳空的方式來繪製)?

我目前操作是認為都要將它回歸權值後在分析比較好,這樣才不會有造成線型失真扭曲的情況 不知道你的看法或是分析方式有所不一樣?
 樓主| 發表於 2008-9-11 00:35:09 | 顯示全部樓層

回覆 23# 的 瘋狂松鼠王

要還原權值沒錯
發表於 2008-9-11 18:27:08 | 顯示全部樓層
真是感謝校長讓我有可以學習技術分析的好學校
發表於 2008-9-13 01:32:41 | 顯示全部樓層

感謝校長!!

經過校長一番分析,的確讓小弟我學到不少!! 不過我好奇的是校長所說的免費看圖軟體無法看出趨勢線 那校長是否可以提供上面的趨勢圖網站給我們呢? 感謝校長!!
 樓主| 發表於 2008-9-15 02:40:03 | 顯示全部樓層
不是軟體沒有提供繪圖功能,是因為縮小放大會讓趨勢線角度失真,這種問題在多數的免費軟體與網站上都是一樣,最簡單的解決辦法是.....買有K線圖的報紙來劃線(因為我練了十幾年了,所以現在多數都用冥想法,偶而才會動手畫線,新手倒是不建議這麼做)
發表於 2008-9-15 22:59:45 | 顯示全部樓層
請問校長個小白問題,甚麼報紙有K線圖可以看?
發表於 2008-9-25 15:47:12 | 顯示全部樓層

請教校長老大及各學長姐們

4.價量關係:正常:價漲量增,價跌量縮。不正常:價漲量縮,價跌量增。

 

這句話我看了很多次~~不正常:價漲量縮,價跌量增,   這一段雖然知道他不正常

但是有時候就是不知道到底那裡會有問題呢?

如果說價漲量縮是代表沒人看好或後市無力,是否就是要出脫持股呢?

那價跌量增比較常看到,是算背離現像嗎?代表有人在吃貨的嗎?還是大家看壞後市

出脫持股,如果是這樣怎麼還有人吃下來呢?

 

這個笨問題請大家教一下吧><~謝謝~~

[ 本帖最後由 自然風 於 2008-9-25 15:54 編輯 ]
發表於 2008-9-25 20:20:37 | 顯示全部樓層
不正常應該是指, 方向即將改變
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