聯發科(2454)收購晨星(3697)

pkgg0953

個人覺得非常好,應該會產生不錯的綜效
不知大家看法如何呢?

pkgg0953

1.我也不知道~打電話問營業員應該知道,順便記得問有沒有交易的停止期間
2.晨星的K線目前很ok,股價續漲可能性高

Bey

聯發科溢價20%買晨星，並不代表下禮拜晨星就一定就會漲超過20%喔~

這次換股比例為1股F-晨星股票換發0.794股聯發科股票，再加上1元現金
周五收盤聯發科是274元、晨星182.5元
假設未來聯發科價格維持不動，一張晨星等於可以拿回 274元 X 0.794 + 1元=218.556
相對於晨星目前182.5元還有19.76%的溢價

換過來說，假如晨星未來價格維持在182.5不動，如果聯發科跌價到228.6，那一張晨星可以換到的聯發科股票價值等於228.6元 X 0.794 +1元=182.5

結論是
如果想穩賺不賠，禮拜一就去空794股聯發科吧(實務上你還是只能空1000股，所以不會完全無風險)，這樣子就算崩盤也跟你無關了

有錯還請大家指正阿

pkgg0953

Bey 發表於 2012-6-24 20:07
聯發科溢價20%買晨星，並不代表下禮拜晨星就一定就會漲超過20%喔~

這次換股比例為1股F-晨星股票換發0.794 ...

這樣的策略怪怪的吧
聯發科上漲的話,你的空單就虧了
個人認為比較安全的策略應該是單純持有晨星的股票

Bey

聯發科上漲的話，空單當然會虧錢，但未來晨星可以轉換的聯發科股票市值也會同步上漲
每次合併案溢價都會有一堆法人去搶這種套利

不過我發現有個地方講錯了
就是即使你空得到對等的部位，也還是有風險
風險就是合併破局風險

看一下順達(3211)合併加百裕(3323)的例子

精實新聞 2010-08-06 0944 記者 陳祈儒 報導

電池模組廠加百裕(3323)在昨(5)日由順達科(3211)宣布併購為旗下100%的子公司，換股比例為加百裕普通股1.7股換發順達科1股，讓加百裕有溢價的空間，因此加百裕今日早盤亮燈漲停，追價買盤逾5萬張。

今日加百裕股價的漲停價在51.7元，依1.7股加百裕換發順達科1股的比例來看，順達科的股價應在87.9元，因此早盤順達科股價急挫、一度跌到93.5元。

順達科董事長鍾聰明昨天就表示，換股比例是有些溢價，但是對明年兩家公司整併後的營運展望樂觀。

順達科表示，兩家公司的換股比例因素，是依照雙方股價市價(佔40%)、半年報每股盈餘(佔30%)、上半年的每股淨值(佔30%)等綜合考量而換算出來的。順達科上半年EPS為5.06元，加百裕經過會計師簽核的半年報EPS為2.53元。




結果等到12/15就破局了
精實新聞 2010-12-15 1434 記者 陳祈儒 報導

電池模組廠順達科(3211)與加百裕(3323)雙方今年一度決定整併，後續因為雙方合作細節如換股比例等無法談攏，所以今(15)日下午將連袂對外說明，雙方確定解除股份轉換，即整併案破局。而外界也認為，因為當初雙方整併，是因對於全球景氣下滑的考量因素，雙方才決定合作，而在電子業景氣回升之下，雙方整併的背景也不存在，合併的必要性降低。

業界評估，因為在美國QE2(二度量化寬鬆)等經濟刺激方案出台之前，電子產業的景氣已逐漸恢復，加上美國聯準會還有可能有QE3的打算，預計2011年消費電子產業可望有新的資金挹注，明年的北美景氣應有一定的基本盤。

此外，大陸內需市場今年下半年以來的表現也是漸入佳境，美國與台灣筆電品牌在中國這一個新興市場有新的斬獲，加上美國蘋果公司(Apple)iPad帶動的平板電腦風潮，後續讓上游電池模組產業可望獲得新的成長動能，所以順達科與加百裕合併抵抗景氣波動的因素，已經消失了，外界預估，這也是雙方解除股權轉換的遠因。

順達科與加百裕，是在今年9月28日臨時股東會通過以順達科1股換加百裕1.7股方式整併，合併後以順達科為存續公司，原本預計合併兩家公司全球市佔率將提升到16%～17%，將為全球第3大NB電池模組廠。在雙方不決定整併後，預計同業新普(6121)、日商三洋(Sanyo)仍穩坐市佔率前兩位，而順達科約是第4位左右。而雙方不整合之後，客戶下單到那一家工廠的疑慮也減少了，對加百裕未來業務單位爭取訂單，具有正面的效益。

pkgg0953

Bey 發表於 2012-6-25 00:05
聯發科上漲的話，空單當然會虧錢，但未來晨星可以轉換的聯發科股票市值也會同步上漲
每次合併案溢價都會有 ...

補充一下
1.這不叫套利,無風險才能叫套利,充其量應該叫策略(因為不會保證賺)
2.我說策略怪怪的是指,合併一事是一個實質利多,所以放空聯發科,是反其道而行,這就像有間公司因為基本面不好股
   價跌了不少後來在相對低檔時,出現轉機的利多,你放空它不是很奇怪嗎?
3.再者,與其放空聯發科,不如把空單的資金拿去加碼晨星,不是更好嗎?
以上請自行參考,有錯請指教

Bey

pkgg0953 發表於 2012-6-25 21:11
補充一下
1.這不叫套利,無風險才能叫套利,充其量應該叫策略(因為不會保證賺)
2.我說策略怪怪的是指,合併 ...

感謝pkgg0953的說明
我想這沒有絕對的對錯
如果看好整個合併案後續會有更多效益出現，當然就是加碼聯發科
至於我說的做法應該是只想把目前宣布的利多賺足就好，後面多漲的我也不要了，所以放空聯發科鎖住
這樣的好處是即使接下來真的發生大崩盤，我還是賺到這次合併產生的溢價(前提是不宣布取消合併)
但如果接下來向上噴出，當然就少賺一些

至於能不能叫套利
這我就沒法定義了，有的人也認為這只能說是價差交易
有興趣可以參考下方說明囉~

http://zh.wikipedia.org/wiki/%E5%A5%97%E5%88%A9
公司併購套利
公司併購套利也叫風險套利。併購套利通常由做多被收購公司股票，做空進行收購的公司股票組成。
通常被收購公司的股票定價低於收購公司的開出的價格。這一價差還取決於併購交易發生的機率，交易發生的時間以及市場上的基準利率。
併購套利者相信一旦收購完成被收購公司與收購公司的股價價差將縮小，甚至消失。而風險來自併購交易可能被取消，股價價差反而擴大。

Bey

從昨天的買賣超情形來看
晨星鎖漲停，大部分的資金都買不到，所以有可能手上有晨星的外資是賣超，想買的買不到(但也有可能是沒這麼想追，還要再觀察)
聯發科外資買超5,951張，這部分可以解讀是看好後續併購效益會是1+1>2
但借券的資料來看，是增加5,924張，這個數字相對過去20個交易日是比較明顯的，推測應該就是要鎖價差的
而融券也是增加757張，應該也是同樣道理





個人解讀是
昨天晨星成交量只有892張
假設借券聯發科是為了鎖價差的，一定是上禮拜五就有晨星股票，才會這樣做了