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發表於 2024-4-29 20:58:26
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創意
(3443 TT, NT$1,200, 持有)
重點摘要
1. 1Q24 每股盈餘大致符合我們預期,其中營收為 56.9 億元,季減
9.9%,年減 12.8%,符合我們預估及公司展望。毛利率則符合公
司展望,但略優於我們預估。營業費用係因呆帳認列導致額外費
用,故高於我們預估及公司展望。總計每股盈餘為 4.94 元,略低
於我們預估但符合市場共識。
2. 展望 2Q24,預計營收將季增 10-20%高緣,其中 NRE 營收預估將
季增雙位數百分比,且 Turnkey 營收預估將季增個位數百分比。毛
利率方面則預期微幅季增,主因 NRE 營收季增幅度較 Turnkey 營
收強勁。營業費用則預計季增個位數百分比,主因四月員工薪資調
整。
3. 維持 2024 年營收年增個位數百分比之預期,但調整 NRE 營收至年
增雙位數百分比(對比前次為年增個位數百分比),以及調整
Turnkey 營收至年減個位數百分比(對比前次為年增個位數百分
比),主因虛擬貨幣專案展望優於預期,但 SSD 客戶需求復甦較預
期疲弱。毛利率預估略為年減(對比前次為年減數個百分點),上修
係因 NRE 營收年增幅度較 Turnkey 營收更為強勁。在營業費用展
望之年增個位數百分比不變之下,上修營益率預估至略為年減(對
比前次為年減數個百分點)。
結論
公司於 2 月 2 日給予初步 2024 年年度展望後,我們認為 1Q24 財報後
所更新之 2024 年年度展望較預期略為正向,主要係毛利率與營益率展
望略優於原先預期,營收部分則大致符合原先預估。前次 2 月 2 日報
告預估創意 2024-25 年每股盈餘為 27.23 元及 33.55 元,並給予目標
價 1,360 元(係基於 2024 年每股盈餘預估之 50 倍換算得出),及「持
有」評等。 |
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