生技；醫材；血液透析 – 邦特減資＋股利 每股領回4.1元

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轉貼2013年8月23日自由時報，供同學參考

邦特研發費用有望抵減

〔記者陳永吉／台北報導〕

醫材廠邦特（4107）受惠於產品有7-8成屬於二、三類高階醫材，有機會在這次生技新藥條例修法後，獲得研發抵減等租稅優惠，邦特總經理李明忠表示，邦特一年研發費用將近6000萬元，一旦修法通過，對邦特將有顯著幫助。

邦特是國內罕見以自有品牌將醫材產品行銷全球的公司，其主要產品為血液迴路管、藥用軟袋及TPU（熱可塑性聚胺酯性體材料）導管，占營收比重超過6成，另外，還有引流管及穿刺針，多數屬於侵入式的高階醫材，是這次生技新藥條例修法受惠的主要廠商之一。

李明忠表示，公司每年投入研發經費近6000萬元，及500萬元培訓人才，現在這些費用只有15%能抵減營利事業所得稅，但只要生技新藥條例修法通過，抵扣額度就能從15%提高到35%，對專注研發及人才的公司，繼續投資會有更大的誘因。

評析

1.生技的醫療器材次產業，由於族群日漸龐大，為追蹤與研究方便，今再細分血糖機、血壓計、血液透析、醫療耗材、微創醫材、醫療量測等次族群。

2.當腎臟無法正常運作而使得身體內的廢棄物無法順利排出，便有可能形成尿毒症，尿毒症的患者目前主要有三種治療方式：a.腎臟移植plantation)；b.血液透析；c.腹膜透析，其中以腎臟移植的療效最好，但因配對及供給有限，多數病患仍是用血液透析的方式治療，也就是俗稱的洗腎。

3.血液透析的過程中需要用到的儀器包含洗腎機、人工腎臟、血液迴路管、穿刺針、滲透液、紅血球生成素等台灣廠商目前可自行生產的血液透析迴路管以及穿刺針和洗腎液等，其中邦特(4107)主要生產穿刺針及血液迴路管，並以自有品牌「Biotech」行銷，濟生(4111)則生產透析液以及藥粉，而杏昌(1788)則代理洗腎機。

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轉貼2013年10月8日工商時報，供同學參考

杏昌 整合效益發酵

工商時報 杜蕙蓉
　杏昌（1788）上半年EPS以3.01元改寫新高，挾著與轉投資事業的資源整合效益發揮，不僅跨足牙材、呼吸、睡眠等新產品線，也延伸至製造生產端，在政府積極發展醫療管理服務產業中，該股因率先在兩岸布局，昨（7）日拉出96.1元的漲停價，成交量能放大至1,137張。

　杏昌目前繼續爭取核心產品代理，並向上整合，從銷售端跨入醫材與藥品生產；另與三本國際合資成立的杏合生技，也打進國際大廠供應鏈，正在擴建新廠，杏合未來也將上市櫃，並預計在明年公開發行。

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轉貼2013年10月17日工商時報，供同學參考

新廠明年投產 邦特卡位東協

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
　邦特（4107）由於產能滿載，下半年成長動能趨緩，單月營業額約維持在8千萬元的高峰，法人預期該公司今年每股稅後盈餘約2.56元，而明年則因菲律賓新廠可望在6月加入量產，將啟動新一波成長動能。

　以洗腎用血液迴路管、引流治療用TPU 導管、點滴用軟袋為三大營收主力的邦特，去年因成功爭取到點滴用軟袋新客戶，大舉拓展營運規模，加上毛利率高達70％以上之TPU 導管(用於肝臟膿皰、腎臟結石打碎後之吸流治療)投入約7年後，配合微創手術漸成趨勢，開始放量，也激勵整體獲利能力明顯改善。

　目前邦特因產能滿載，自今年5月起，單月營收即維持在8千萬元的高峰，全年營收法人初估約9.47 億元，年成長率12.4％。而下半年獲利，則因產品組合頗佳，提升毛利率至41％，只是第四季則因美元貶值，將稀釋毛利率，加上認列獎金費用，而影響部分獲利，不過，全年每股稅後盈餘仍有2.48元實力。明年則因菲律賓新廠加入量產，下半年將可開始貢獻營收。

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轉貼2013年11月13日財訊快報，供同學參考

邦特、鐿鈦毛利創高，獲利高峰寶利徠毛利率驟降

【財訊快報／何美如報導】

醫療器材廠第三季財報陸續出爐，鐿鈦(4163)因與嬌生合作開發的第一代微波器械的塑膠把手改款問題已在8月解決，出貨量並補足，營收、毛利率同創高，EPS達1.62元。邦特(4107)在導管類產品出貨量續攀下，毛利率續創高，EPS達0.74元。寶利徠(1813)則受客戶調單及因應淡季調整製程影響，毛利率大減，EPS為0.28元，創近6季新低。

    鐿鈦表示，J＆J在塑膠把手進行改款，確實影響7月業績，不過，此問題8月已解決，帶動第三季營收創新高達4.05億元。在第二代微波器械出貨占比拉高下，毛利率攀至39.25%，較上季增加約2.5個百分比，惟業外的收入減少，稅後淨利6499億元，略低於上季，EPS為1.62元。累計前三季營收11.32億元，年增率達10.5%，EPS為4.81元，改寫新高記錄。

    邦特則囿於菲律賓新廠最快明年中才會投產，現階段透過產品組合改善來衝刺獲利，第三季在導管、軟袋等高毛利率產品貢獻下，毛利率續創新高達41.54%，稅後純益5364萬元，EPS為0.74元。累計前三季營收7.07億元、年增率達13%，EPS為2.07元，改寫近6年單季新高記錄。

    寶利徠第三季營收8.63億元，較前一季下滑23%，毛利率更從上季的30.76%大減至17.65%，稅後淨利1295萬元，年衰退超過5成，EPS為0.28元。該公司表示，營收下滑主要係因客戶未贏得北美某大眼鏡連鎖通路投標及客戶調整銷售策略所致。此外，為提前因應第四季銷售淡季與庫存，公司調整製程為少量多樣之模式，產量降低造成分攤之單位成本提升，因而造成毛利率降低。前三季營收3.4億元，年衰退6.73%，每股盈餘達1.67元。

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轉貼2013年12月4日財訊快報，供同學參考

傳統旺季+日幣趨貶，杏昌(1788)第四季營收與獲利同步看俏

【財訊快報／何美如報導】堪稱醫材廠資優生的杏昌(1788)，今年前三季EPS高達4.71元，改寫同期新高記錄。第四季進入傳統洗腎器材業旺季，又睡眠、呼吸治療產品逢年底驗收、標案密集期，單季營收上看6.8億元，季增率估6%，又匯率因素有利，單季毛利率有機會向上，EPS更將挑戰今年新高，力拼1.8至2元。
睡眠治療、呼吸治療被杏昌列為未來最大成長動能，目前代理的國際品牌為PHILIPS、NEWPORT，產品涵蓋家用、醫院用產品，營業模式包括賣斷、租賃，毛利率約35%，今年前三季營收約1.3億元，內部表示，醫院標案在年底驗收的比例高，第四季營收將顯著攀升，法人預估，單季營收超過6千萬元，全年營收約2億元，年成長率約2至3成。
另外，洗腎業務第四季也是傳統旺季，營運也同樣增溫。法人預估，單季營收上看6.8億元，季增率估6%，又目前看來匯率因素有利，日幣、美元都貶值，毛利率可望進一步攀升，EPS將挑戰今年新高，力拼1.8至2元。
杏昌很會賺！今年前三季獲利年增44%，EPS為4.71元；第三季營收6.46億元，毛利率23.99%，EPS達1.71元。該公司表示，除了日幣貶值有利，公司一年採購日幣的金額約12億元，在進貨成本占比約3成，成本管控也很重要，已將子公司的獎金發放制度進行調整，效益都顯現在第三季的毛利率表現。

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轉貼2013年12月14日工商時報，供同學參考

杏昌 Q4獲利力拚今年新高

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

杏昌（1788）繼今年前3季創下每股稅後純益4.71元佳績後，挾著第4季進入傳統洗腎器材業旺季效應，且睡眠、呼吸治療產品也逢年底驗收、標案密集期，法人對杏昌本季業績樂觀，預期毛利率也因日圓、美元貶值可望拉高，全年EPS有機會挑戰6.5元。

杏昌今年在資源整合效益發揮，跨足牙材、呼吸、睡眠等新產品線展現佳績中，帶動前3季稅後純益達1.64億元，年增率高達44％，法人推估第4季單季EPS可望達1.8～2元，挑戰今年新高。

法人表示，杏昌目前除了洗腎業務進入傳統旺季外，由於醫院標案在年底驗收的比例高，將激勵業績明顯攀升。

另外，杏昌轉投資事業備受矚目的杏合生技，受惠生產的洗腎與骨材的醫療零組件，已切入美國品牌大廠供應鏈下，目前已斥資6億～7億元在台中建新廠，而杏合也規畫明年公開發行，是杏昌未來的小金雞。

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轉貼2013年12月16日鉅亨網，供同學參考

巴菲特看上洗腎業！邦特高毛利TPU導管商機俏 業績毛利雙升

鉅亨網記者胡薏文 台北　

巴菲特旗下旗下投資控股公司波克夏，看好洗腎商機，入股全美最大腎臟透析服務提供商DaVita達268萬股，法人指出，以洗腎用血液迴路管起家的醫材廠邦特(4107-TW)，積極耕耘TPU(體內導管)等高階醫材有成，且TPU毛利率高達7成，商機持續看俏，第4季業績、毛利將可雙雙攀升，且明年上半年菲律賓新廠投產，將可紓緩目前產能吃緊的
狀況，明年業績與獲利將可再攀高峰！

邦特11月營收8461萬，月增4.26%、年增12.7%，創下今年近2年單月次高記錄，也逼近歷史高檔，TPU部分接單持續升溫，邦特毛利率已連8季成長，法人看好邦特第4季營收將可持續增溫，同時整體毛利率，也可望持續獲得拉升。


邦特第3季合併毛利率攀升至41.54%，連續8季正成長，較去年第3季成長逾6個百分點，主要就是佈局高階醫材產品有成，毛利率持續拉高，邦特前3季稅後盈餘1.62億元，較去年同期成長40.8%，且已逼近去年全年獲利1.66億元水準，前3季每股稅後盈餘已達2.07元，逼近去年全年2.12元水準。

邦特以洗腎用血液迴路管起家，積極跨入超高門檻的體內導管領域，包含腎臟及泌尿科使用的TPU導管、心臟周邊導管、和血管攝影導管等，法人指出，邦特在營運策略上，台灣廠將以生產高毛利產品為主，明年上半年加入量產的菲律賓廠，將可紓緩目前訂單滿載的狀況，明年整體營運，不僅業績持續成長可期，且高毛利產品比重持續攀高，整體毛利率還有繼續往上空間。

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轉貼2014年1月28日工商時報，供同學參考

調整產品結構 邦特今年EPS攻3元

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導

邦特（4107）去年營收9.57億元，儘管年成長率僅13％，但受惠產品結構調整，毛利率成長，法人推估年度獲利將大增3成，EPS有機會挑戰2.6元的高峰。

展望今年，法人認為，邦特目前產能已近滿載，但因菲律賓新廠加入量產，下半年可開始貢獻營收下，獲利有機會持續成長，今年EPS有衝高至3元機會。

邦特以洗腎用血液迴路管、引流治療用TPU導管、點滴用軟袋為3大營收主力，近年成功爭取到點滴用軟袋新客戶，大舉拓展營運規模，加上毛利率高達70％以上之TPU導管（用於肝臟膿皰、腎臟結石打碎後之吸流治療）投入約7年後，配合微創手術漸成趨勢，開始放量，也激勵整體獲利能力明顯改善。

法人表示，全球慢性衰竭病患及末期腎臟病患已超過170萬人，主因是罹患高血壓及糖尿病的高齡人口增加，導致洗腎人口每年以10％成長，加上洗腎產品及技術品質成熟，治療後的死亡人口數逐漸減少，促使洗腎耗材逐漸擴增，2009年全球血液透析市場規模約633億美元，預計2014年將突破900億美元，年複合成長率高達2位數。

不過，洗腎用血液迴路管的成長性雖然看好，卻因中國大陸代工廠的加入競爭，導致毛利率下滑，而邦特為提高獲利，目前除了在菲律賓設廠，將血液迴路管移往菲律賓生產，降低成本外，也跨足高毛利的TPU導管，帶動毛利率拉高。

邦特表示，菲律賓新廠，預計今年9月投產，估產能全開時，單月可貢獻的營收約1.1億元，也讓該公司在新廠投產後，將可啟動強勁成長動能。

就業績面來看，邦特去年第4季營收2.51億元，改寫單季新高，年度EPS約2.6元。

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轉貼2014年2月18日工商時報，供同學參考

邦特去年EPS 2.71元 5年新高

工商時報 記者杜蕙蓉／台北報導
  
邦特（4107）受惠產品結構調整，毛利率成長，去年每股稅後盈餘以2.71元，創下5年新高，由於今年有菲律賓新產能加入量產效益，法人預期營運可再走高，年度EPS有挑戰3元機會。

率先醫材族群獲利的邦特，經會計師查核後的去年度合併財報，營收9.57億元，營業毛利3.86億元，稅前淨利2.48億元，稅後淨利2.15億元，每股稅後盈餘2.71元。

96年以每股稅後盈餘以4.32元創下新高的邦特，自97年起，EPS分別為2.26、2.03、2.2、1.64、2.12元，表現頗為穩定。而去年營收9.57億元，儘管年成長率僅13％，但在毛利率高達70％以上之TPU導管(用於肝臟膿皰、腎臟結石打碎後之吸流治療)在投入7年後，配合微創手術漸成趨勢，開始放量，也激勵整體獲利能力明顯改善，帶動去年獲利持續攀高。

法人表示，邦特目前產能已近滿載，菲律賓興建的新廠，預計將以生產洗腎用血液迴路管為主，預計9月加入量產，預估該產能全開時，單月可貢獻的營收約1.1億元，也讓邦特在新廠投產後，將可啟動強勁成長動能。

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轉貼2014年3月1日經濟日報，供同學參考

邦特下半年新廠投產 今年EPS衝3元

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】


醫材族群近期看好，包括邦特（4107）、華廣、鈺緯陸續傳出佳音，其中，邦特下半年新廠投產，激勵營運走高，全年每股稅後純益（EPS）有機會挑戰3元。

邦特為國內高階醫材開發、製造公司，去年獲利創下近五年新高，EPS達到2.71元。邦特27日股價收69.6元，下跌2.1元。

邦特為醫療耗材公司，目前在國內醫院通路銷售自有品牌，公司旗下競爭力產品為「高階導管」，其中TPU導管，占公司營收比重上看20%，血管導管、外科管合計占比也達13%。

邦特菲律賓新廠可望在下半年投產，生產導管等耗材，並規劃進軍中東、南美等新興市場，法人估，邦特今年首季營收將優於去年同期，第2季起將有穿刺針的大型自動化機台到位，生產動能將增溫。

醫療顯示器廠鈺緯今年營運也不俗，新產品、新客戶攜手報到，法人預估，公司今年營收有機會挑戰10億元，年增率上看三成，EPS也將突破4.5元。

另外，華廣是國內三大血糖測試公司之一，去年EPS為2.1元，繼續主打自有品牌，並引進策略聯盟夥伴，法人預期，全年營收將力拚二位數成長。

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轉貼2014年3月20日工商時報，供同學參考

巴菲特助陣 洗腎概念股吃香
佳醫、杏昌和邦特搶進海外市場，營運成長動能強

【記者杜蕙蓉／台北報導】
　　巴菲特旗下投資控股公司波克夏加碼入股全美最大腎臟透析廠商D aVita，加上大陸洗腎潛在人口初估由200萬人起跳，為洗腎概念股加 足馬力。佳醫（4104）、濟生（4111）、杏昌（1788）和邦特（410 7）全面搶進每年逾200億人民幣商機和海外市場。

　　另外，寶齡（1760）也將在取得台灣藥證後，採合資模式進軍。

　　大陸十二五重點計畫，將陸續投入8,500億人民幣進行醫改，在官 方已自2010年起導入明確的規範，將其納入重症，並擴大醫療保障下 ，以洗腎液為主的濟生，已在中國大陸設立洗腎液生產基地，本月底 落成，預計在進行產品送認證及查廠程序後，最快二年可望有實質營 收挹注。

　　另外，以洗腎醫療設備和架構洗腎通路為主的佳醫和杏昌，除了台 灣市場外，近年也積極搶進大陸市場。
　　進軍大陸面向廣泛的佳醫，投資領域已自洗腎、醫美及其他五官科 多元著手，除了投資的博愛連鎖通路開始獲利外，也與曜亞分進合擊 模式佈局醫美，另外，佳醫去年也透過香港子公司與當地夥伴合資成 立菱泰，佳醫持有菱泰7成股權，菱泰去年已開始有洗腎設備等業務 收入，預估今年營業額將持續放大。

　　法人表示，隨著波克夏的投資DaVita，國內洗腎概念股在長期業績 穩定，且通路訂單明朗中，今年仍可延續成長力道。

　　洗腎族群獲利王的杏昌，主要業務為血液透析醫療設備以及耗材的 代理，該公司去年前三季EPS高達4.71元，法人預估，第四季EPS約為 1.7～1.8元，全年EPS約7.4～7.5元，改寫歷史新高。

　　杏昌近幾年也跨入牙科及呼吸/睡眠治療，後者被公司視為未來最 大的成長動能，目前代理的國際品牌為PHILIPS、NEWPORT，產品涵蓋 家用、醫院用產品，營業模式以賣斷為主，毛利率約35％，全年營收 貢獻約1.6億元，今年業績可望有跳高表現。

　　至於去年EPS已以2.71元改寫5年新高的邦特，邦特目前產能已近滿 載，菲律賓興建的新廠，將以生產洗腎用血液迴路管為主，預計9月 加入量產，預估該產能全開時，單月可以貢獻的營收約1.1億元，也 讓邦特在新廠投產後，將可啟動強勁成長動能，法人預估該公司今年 EPS上看3元。

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轉貼2014年3月24日財訊快報，供同學參考

呼吸/睡眠治療再拼高成長，杏昌今年營運續拼新高

【財訊快報／何美如報導】


醫療設備代理大廠杏昌(1788)去年營收達26.9億元，年成長5.7%，預估第四季EPS約1.7至1.8元，全年EPS約7.4至7.5元，改寫歷史新高。呼吸/睡眠治療是未來幾年的主要成長動能，去年完成通路佈局後，今年業績可望有進一步跳升，目標成長至2.5-3億元，營收成長從6成起跳，而洗腎、牙材穩健成長，今年營運仍將勝去年，將營收、獲利同步再戰新高。

    杏昌主要業務為血液透析醫療設備及耗材的代理，該公司表示，營收占比約8成，每年維持與市場相當、5%以上的穩定成長。而牙材代理已在台耕耘數年，去年營收貢獻約1.3億元，此產業的產品規格很多，投入業者需備較高庫存，人員配置也多，營運不易達獨大規模，將維持穩健保守策略。

    而未來主要成長動能為呼吸/睡眠治療，目前代理的國際品牌為PHILIPS、NEWPORT，產品涵蓋家用、醫院用產品，營業模式以賣斷為主，毛利率約35%，該公司指出，去年仍屬通路布建、人員訓練的佈局期，營收貢獻約1.6億元，醫院通路涵蓋私立醫院、公立醫院都有，今年業績目標要有跳躍性成長，法人預估，今年營收貢獻約2.5-3億元，營收成長從6成起跳。

    另外，主要從事洗腎、骨材等零組件的生產的子公司杏合生醫，已出貨給全球最大的品牌製造商，去年營收貢獻約1.3-1.5億元，今年業績可望維持高成長，惟新廠預計6月完工，今年折舊提高，由虧轉盈的難度較高。資本額目前3億元，預計年底達增資至4億元，已規劃明年公發，屆時資本額希望增至5億元。
  
    杏昌去年營收達26.9億元，年成長5.7%，前三季EPS高達4.71元，法人預估，第四季EPS約1.7至1.8元，全年EPS約7.4至7.5元，改寫歷史新高。今年營收有機會挑戰30億元，EPS約7至8元，營收、獲利同步再戰新高。

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轉貼2014年4月8日財訊快報，供同學參考

邦特3月營收衝9000萬元新高，看好東協經濟崛起，就近設廠搶商機

【財訊快報／何美如報導】


東協國家經濟快速崛起，醫療耗材廠邦特生技(4107)加快佈局腳步，除前往菲律賓設廠預計第三季完工，也於當地設立銷售子公司，未來將陸續在其他東協國家設立子公司，以貼近、深耕當地市場。另外，為加快新產品開發速度及IPO(國際採購作業)，也於台北設立新研發中心，已於4月正式運作。

    業績方面，首季雖有春節影響，邦特1、2月營收都穩在8000萬元之上，累計1-2月營收達1.65億元。雖然以現有產能推估，月營收不易突破8500萬元，但邦特接單爆滿，已透過產線加班來因應，法人預估，3月營收有機會一舉跳上9000萬元，創下歷史新高。首季營收預估達2.5-2.6億元，年增率約8、9%，也同步刷新歷史紀錄。

    不同於國內醫材廠多代工，邦特生技主打自有品牌，客戶遍及全球市場，80%的營收來自前50大客戶，穩定交易的國家更達80多個。該公司表示，為了加快新產品開發速度，及IPO委外、合作開發速度，已於台北新設新研發中心，該中心佔地百坪，已於4月開始運作。

    東協市場經濟快速崛起，邦特已選定菲律賓設廠，預計今年7、8月投產，將生產洗腎管等量大的耗材，除進軍東協國家，也希望藉由新廠的價格競爭力增加，全力反擊價格競爭激烈的南美等市場。為深更市場、在地化，邦特已於2月在菲律賓設立子公司，未來也會陸續在其他東協國家設立，以就近服務客戶。

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轉貼2014年4月24日財訊快報，供同學參考

邦特首季EPS估近0.7元，營運拼季季高，Q4月營收挑戰億元大關

【財訊快報／何美如報導】


高階醫材廠邦特(4107)首季營收創高達2.55億元，預估毛利率維持在40%之上，獲利有機會略優於去年Q4，EPS近0.7元。由於穿刺針、藥用軟袋、零組件等多項產品訂單都已爆滿，除調整產品結構，新購的穿刺針機台預計6月導入量產，對業績將有小幅貢獻，而要顯著跳高則需等菲律賓新廠7月投產，屆時，將移轉既有人員消化多餘訂單。伴隨新產能開出，營收、毛利率將逐季走高，Q4月營收有機會挑戰億元，全年獲利成長15-20%，EPS挑戰3元。

    中南美、中東、東歐等市場持續成長，邦特目前訂單能見度約45～50天，軟袋產能已提升至450萬片/月，零組件部分也委託協力廠商，但穿刺針、藥用軟袋、零組件、血液迴路管等多項產品，訂單仍爆滿，遠大於產能。穿刺針也已採購大型機台，順利的話，6月將完成調整、驗證，導入量產，對業績也會有小幅貢獻。

    邦特指出，工廠的直接人員增員不易，產能無法大幅拉高，很多訂單無法接，必須等菲律賓新廠7月中投產後，才能將血液迴路管的生產逐步移轉，現有產線人員才能轉移至其他生產線。新廠一期全產全銷預估產值約8千萬至1億元，生產成本降低，競爭力轉強，有利市場的拓展。

    未來營運仍以導管類產品為主軸，邦特表示，TPU導管去年營收占比達19%，歐洲幾乎每個國家都打進去，英國、北歐的市佔率很高，而中國、台灣的表現也佳，並逐步進入東協國家，未來成長要靠血管導管、球囊導管等心臟周邊的新產品。

    外科管的表現也不錯，去年營收貢獻約4千萬元，主要可分為腹腔鏡專用導管及呼吸導管，前者主要外銷美國，每年以10%幅度成長，後者已外銷歐洲、中南美、韓國因去年開發長效型產品，毛利率從3成多跳至4成，今年出貨量仍具動能。

    邦特首季營收創高達2.55億元，預估毛利率維持在40%之上，獲利有機會略優於去年Q4，EPS近0.7元。以產品組合來看，血液迴路管占比23.7%、穿刺針10%、關鍵零組件10.8%、藥用軟袋17.5%、TPU導管18.1%、血管導管3.8%、外科管10.3%、其他5.9%。

    法人預估，第二季月營收有機會站穩9千萬元，單季營收約2.7億元，第三季在新廠投產效益逐漸發揮下，營收更將一路走高，第四季月營收有機會破億元。毛利率在營收規模擴大、產品組合調整下，也將逐季走高。全年獲利估成長15-20%，EPS將從3元起跳。

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轉貼2014年6月4日工商時報，供同學參考

邦特 營運樂觀成交量放大

杜蕙蓉

邦特（4107）首季交出每股稅後盈餘0.74元佳績，由於穿刺針、藥用軟袋、零組件等多項產品訂單已爆滿，而新購的穿刺針機台預計6月導入量產，今年營運樂觀中，昨日股價以漲停板75.4元坐收，創下波段新高，成交量能也放大至7,478張。

邦特受惠中南美、中東、東歐等市場持續成長，目前訂單能見度約45～50天，軟袋產能已提升至450萬片/月，由於菲律賓新廠7月投產，預期將可消化多餘訂單下，激勵營收、毛利率將逐季走高，法人預估，全年獲利成長15-20％，每股稅後盈餘將挑戰3元。

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轉貼2014年6月27日財訊快報，供同學參考

杏昌(1788)業績展望明朗，股價拉漲停112元，挑戰前高

【財訊快報／鄭志全】
醫材通路商杏昌(1788)今年業績展望明朗，去年逐步完成呼吸/睡眠治療產品通路佈局，與三本國際合資成立的杏合生醫，近期台中新廠完工，產能大幅提升。本週杏昌股價於百元附近起漲，連兩日攻上漲停，挑戰3月下旬113元高點。
    在醫療耗材族群當中，杏昌營運一向穩定，近兩年獲利成長加速，主要動能除了來自血液透析設備、耗材代理業務在國內享有高市占率，經銷Philips呼吸/睡眠治療產品，毛利率高於原有產品線，在公立、私立醫院通路佈局完成後，今年業績貢獻可望大幅成長。
    此外，杏昌也由醫材通路順勢跨足生產製造業務，與三本國際合資成立的杏合生醫，主要從事洗腎與骨材的零組件生產，近期新廠完工後，營運可望步上軌道，未來朝上市櫃目標邁進。

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轉貼2014年7月30日財訊快報，供同學參考

邦特Q2毛利率、獲利同拼新高，菲律賓新廠Q4試車、明年業績跳升

【財訊快報／何美如報導】


高階醫材廠邦特(4107)菲律賓新廠預計7月底完成無塵室安裝，第四季試車，明年業績有機會撐竿跳。至於今年營運，上半年營收年增14%，EPS將超過1.5元，其中，第二季受惠營收規模放大、穿刺針等製程改善，毛利率有機會挑戰新高，超越去年第四季的41.7%，單季EPS上看0.8元，下半年業績更可望一季比一季好。

    鎖定高階醫療器材，邦特近幾年以高毛利率的導管類產品為發展主軸，上半年導管類產品的占比已達營收的1/3，其中，TPU導管、外科導管成長均超過3成，其毛利率分別在7成、4成之上，毛利率超過4成的血管導管業績也有1成的增幅。


    藥用軟袋、穿刺針、關鍵零組件輔以製程改善、規模放大，毛利率也不斷向上，上半年穿刺針、關鍵零組件銷售成長均近2成，其毛利率分別達27%及35%之上，藥用軟袋銷售持穩，毛利率也逼近4成。

    上半年營收5.3億元，年成長37%，在毛利率攀升帶動下，法人預估，稅後淨利達1.3億元，年成長約25%，EPS有機會超過1.5元。第二季營收2.75億元，季成長7.6%，法人預估，單季毛利率有機會挑戰去年第四季的新高41.7%，單季EPS上看0.8元。

    展望下半年，由於新穿刺針機台已於6月底導入，產能倍增，生產效率也將拉高，第三季業績有機會進一步攀升。由於菲律賓新廠已進入無塵室安裝階段，預計7月底完成，之後進行認證等相關事宜，預計第四季開始試車，將小幅貢獻業績，營收有機會續增溫，但主要貢獻將在明年。法人預估，全年營收成長可望達15-20%，EPS約3.1-3.3元。

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轉貼2014年8月5日財訊快報，供同學參考

杏昌(1788)103年上半年本期淨利歸屬於母公司業主1億361萬，EPS 2.96元

【財訊快報／編輯部】
杏昌(1788)於103/8/5董事會決議通過103年上半年度合併財務報表，營收為13億2505萬元，營業毛利3億889萬元，營業淨利1億1954萬元，稅前淨利1億2645萬元，稅後盈餘1億111萬元，本期淨利歸屬於母公司業主1億361萬元，EPS為2.96元。

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轉貼2014年8月14日財訊快報，供同學參考

邦特(4107)103年上半年稅後盈餘1億3403萬元，EPS 1.59元

【財訊快報／編輯部】
邦特生技(4107)公佈民國103年上半年經會計師核閱後財報，累計營收5億3090萬8000元，營業毛利2億2349萬5000元，毛利率42.10%，營業淨利1億4086萬8000元，營益率26.53%，稅前盈餘1億4609萬7000元，本期淨利1億3403萬7000元，合併稅後盈餘1億3403萬7000元，年增率28.68%，EPS 1.59元。

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轉貼2014年8月21日財訊快報，供同學參考

呼吸/睡眠治療動能強，杏昌(1788)下半年營運看增

【財訊快報／何美如報導】
醫療設備代理大廠杏昌(1788)上半年依然交出好成績，EPS為2.96元，在醫材廠名列前茅。今年的主動能仍是呼吸/睡眠治療，上半年業績已逼近去年全年，而洗腎、牙材因市場競爭劇烈，營收僅持平；但洗腎部分標案可能在下半年成交，呼吸/治療治療產品傳統冬天銷量將增加，下半年營運可望略優於上半年。
杏昌上半年營收13.25億元，較去年同期小增1.3%，毛利率持穩在23.31%，稅後歸屬母公司淨利為1.03億元，年減1.5%，EPS為2.96元。獲利看似下滑，但主要差異來自業外，去年上半年匯兌收益及處份利益合計達3300萬元，今年剩下690萬元，若從本業獲利來看，上半年達1.19億元，較去年同期成長15.5%，表現不俗。
從產品來看，上半年主要成長來自呼吸/睡眠治療產品，營收貢獻約1.5億元，已逼近去年全年的1.6億元。其代理的國際品牌為PHILIPS、NEWPORT，產品涵蓋家用、醫院用產品，營業模式以賣斷為主。傳統上，冬季的銷售會好一些，預期下半年銷售至少能持平上半年，全年營收有機會挑戰3億元。
至於洗腎及牙材產品，杏昌表示，此二大產品線的市場競爭都很激烈，沒利潤就不會擴充營運，目前牙材營運維持穩健保守策略，而洗腎產品的營收占比仍達8成，上半年營收僅微幅成長，但有些標案預期下半年才會成交，開始貢獻業績，將帶動營運優於上半年。

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轉貼2014年8月21日財訊快報，供同學參考

邦特下半年營運看增，新廠明年Q2實質貢獻，十年內成亞洲領先醫材廠

【財訊快報／何美如報導】

邦特生技(4107)站穩量大耗材市場後，近幾年積極佈局高階導管產品，營收、毛利率雙升，上半年EPS交出1.57元的好成績。副總經理李進隆今(21)日表示，菲律賓新廠預計年底完工，明年第二季將有實質業績貢獻，今年各項產品多正成長，導管、軟袋、TPU導管等下半年仍有成長空間，十年內目標成為亞洲地區領先的醫療器材公司。
    從早期洗腎、輸液的大量耗材切入，業績站穩後，邦特近幾年積極佈局體內導管產品，以自有品牌行銷全球，目前品牌的營收占比超過9成。第二季營收、毛利率、獲利同創新高，EPS為0.85元；上半年營收5.3億元，年成長14.7%，毛利率42.1%，稅後淨利1.34億元，年成長28.8%，EPS為1.57元。
    李進隆表示，毛利率提升主要是營收規模放大，單位製程持本降低，如軟袋目前產能利用率已達7成，加上TPU等導管類產品出貨量攀升，年成長率超過2成，帶動整體毛利率創高。展望下半年，導管、軟袋、導管類產品下半年仍有成長空間，又新穿刺針機台已於6月底導入，年產能增加200多萬支，營收貢獻超過1千多萬元，下半年營運可望維持成長。
    導管類產品的營收占比達1/3，TPU導管毛利率維持7成之上，外科導管毛利率48%，血管導管則為40%。藥用軟袋、穿刺針、關鍵零組件透過製程改善、規模放大，毛利率也不斷向上，血液迴路管為25%，軟袋為39%，穿刺針更提高到29%，而關鍵零組件也在35%之上。
    產品線應用領域廣泛，血液透析治療包括血液迴路管、穿刺針、透析導管，邦特的迴路管年產能超過500萬條，在台灣市占率約3成，許多國家市占率也居第一。軟袋共四條產線，年產能7000萬袋，近幾年在非洲、中東、中南美等市場有不錯斬獲。高階體內導管，主要用在體內器官、神經的診斷，全球競爭廠商較少，包括用在心血管及介入性治療的TPU體內導管，目前營收占比超過2成；泌尿科使用的尿動力導管、引流用的腹腔鏡專用導管，及呼吸治療的呼吸導管。
    至於外界關注的菲律賓新廠，共取得土地面積33000平方公尺，將生產血液迴路管、穿刺針、保護套、外科手術耗材、呼吸耗材等醫材，第一期投資1千萬美元，為當地第二家高階醫材廠，現已進入無塵室安裝階段，預計今年底完成GMP認證。
    李進隆指出，台灣出口到東協國家，多要被課徵6～20%不等的關稅，此有助外銷競爭力的提升，也看好未來東協市場的未來成長。通過GMP認證後，各項產品將進行執照審查，實質業績貢獻將落在明年第二季、第三季。CE的認證更重要，一旦通過就能先出貨，最快3～4個月完成，有機會在明年第一季取得。
    短期菲律賓新廠的迴路管的產能將達台灣的1～1.5倍數，中期產能將超過千萬條。李進隆表示，全世界的迴路管年需求量約3.3億條，長期若能達10%市占率，銷售量就超過3千條。中長期則可能移轉部分外科管等製造至新廠。

二刀流

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轉貼2014年9月9日財訊快報，供同學參考

杏昌生技(1788)8月營收2億1934萬元，月增率-2.52%，年增率0.15%

【財訊快報／編輯部】
杏昌生技(1788)自結103年8月營收2億1934萬1000元，月增率-2.52%，年增率0.15%；累計103年1-8月營收17億6941萬1000元，年增率1.73%。

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轉貼2014年9月12日工商時報，供同學參考

邦特 菲律賓廠明年貢獻營收

記者杜蕙蓉／台北報導

邦特（4107）繼上半年繳出EPS 1.57元的佳績後，受惠血液迴路管接單持續滿載，新購的穿刺針機台導入量產，以及藥用軟袋和TPU持續成長帶動下，下半年業績續看好；明年菲律賓新廠加入投產，營運將再走高。

拜血液迴路管等所賜，邦特上半年稅後淨利1.34億元，年成長達28.8％。法人預期，由於第三季業績可望再衝新高，該公司全年EPS將上看3.4元。

邦特指出，菲律賓新廠第一期投資1,000萬美元，將生產血液迴路管、穿刺針、外科手術耗材、呼吸耗材，其中血液迴路管希望能在兩三年內達到台灣1.5倍產能，並在未來達到1,000萬條/年規模。

原本預期菲律賓廠下半年將可望投產，但由於GMP認證程序，加上還要進行歐盟CE等產品認證申請，在CE認證最快3至4個月下，菲律賓廠明年第二季應可以完成，之後即可開始出貨外銷。

kuosung

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轉貼2014年10月2日財訊快報，供同學參考

邦特(4107)9月營收再創高，Q4月營收破億，明年拼增25%

【財訊快報／何美如報導】
邦特生技(4107)軟袋、導管類產品銷售續增溫，6月底導入的新穿刺針機台添新業績動能，今年營收從3月起一路創新高，預估9月營收有機會逼近億元大關，第四季億元營收更將成為常態，法人預估，第三季EPS可望超過0.8元，第四季更將超過0.9元，全年EPS上看3.3元。明年在菲律賓新廠投產帶動下，營收成長更上看25%。
    儘管現有宜蘭廠的空間、直接人員不足，但邦特透過產品組合調整，積極衝刺高毛利率的導管類、軟袋等產品的業績，6月底更導入新穿刺針機台，產能增加一倍，生產效率也提升，最高月產值從一千萬元增至2千萬元，成營收從3月一路創新高的重要推手。
    邦特表示，穿刺針新機台是短期營收成長的重要動能，菲律賓新廠目前正在進行GMP、CE認證，預計明年第一季前完成認證。通過GMP後，各項產品將進行執照審查，實質業績貢獻將落在明年第二季、第三季；CE通過就能先出貨，最快3～4個月完成，年底有機會有小幅業績貢獻。
    法人預估， 9月營收有機會逼近億元大關，第四季億元營收更將成為常態，今年營收將季季高。第三季營收約2.8、2.9億元，季成長4～5%，EPS約0.8～0.9元，第四季更將突破3億元，獲利也將進一步攀升，全年有機會挑戰3.3元。明年在菲律賓新廠投產帶動下，營收成長更上看25%。

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轉貼2014年10月15日工商時報，供同學參考

邦特業績登峰 法人喊買

記者杜蕙蓉／台北報導



邦特（4107）受惠毛利率高的導管類、軟袋等產品出貨上揚，不僅激勵9月營收突破億元大關改寫歷史新高，且第4季還可持續高峰力道，吸引法人紛紛給予買進評等，最高目標價還來到94元。

法人預估，邦特9月營收如期登高，總計第3季營收2.9億元，季增5.7％，年增19.7％，毛利率約42.5％，稅後淨利0.74億元，年成長率達27.8％水準，EPS約0.87元。

邦特以洗腎用血液迴路管起家，擅長TPU（體內導管）等高階醫材，產品超過80％以自有品牌「BIOTEQ」行銷全球，該公司由於穿刺針新機台加入的效應持續帶動，繼第3季營運表現亮眼後，預期第4季的傳統旺季，在藥用軟袋和TPU持續成長帶動下，業績將再向上，達到今年高峰；法人初估邦特第4季營收可再增至3.3億元，年成長率逾3成，EPS則有挑戰1元實力。

營運表現耀眼的邦特，由於產能滿載，6月間新購的穿刺針機台已導入量產，年產能增加200多萬支，營收貢獻超過1,000萬元。目前邦特由於藥用軟袋產能利用率已逾7成，且TPU等導管類產品出貨量持續攀升，推波下半年業績將明顯優於上半年。

展望未來，法人認為，邦特明年業績最大成長動能來自菲律賓新廠。該廠今年8月完成建廠與設備安裝，預計10月底會接受ISO 13485與歐盟CE標示相關機構查廠，11月底會接受菲國食品藥物管理局查廠後，即可開始進行小批次試產。

邦特指出，菲律賓新廠第1期投資1,000萬美元，將生產血液迴路管、穿刺針、外科手術耗材、呼吸耗材，血液迴路管希望能在兩 三年內達台灣1.5倍產能，並在未來達到年產1,000萬條規模。該新廠主攻東南亞國家血液透析耗材市場。

法人表示，邦特菲律賓廠初期可為公司帶來0.3億～0.4億元營收貢獻，由於進度如期且既有產品規模效應顯現，預估邦特明年營收仍有成長2成以上實力，EPS將再創新高。

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轉貼2014年10月31日經濟日報，供同學參考

杏昌 本季營收微成長

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

杏昌（1788）規劃積極衝刺呼吸、睡眠治療等業務，法人估，該公司第3季業績持平，但毛利率微幅增加，加上有部分匯兌收益，單季每股稅後純益（EPS）有機會挑戰1.7元，為今年新高。

杏昌展望今年營運，公司代理的呼吸相關耗材Teleflex效益開始顯現，加上傳統洗腎耗材推升，第4季營收有機會小增。杏昌昨日股價收99元，上漲1.7元。

杏昌營運項目中，目前以呼吸、睡眠治療產品成長力道較強，上半年貢獻營收約1.5億元，全年有機會達3億元。杏昌除了自家廠品，也代理國際品牌PHILIPS、NEWPORT，呼吸相關耗材則有Teleflex，今年陸續貢獻。

洗腎產品方面，仍占杏昌營收八成，成長動能和緩，而牙材領域相對市場偏弱，公司有意逐步汰除，但仍逐步規劃中。

杏昌第3季營收6.7億元，季減約1.5%，但市場預估，單季毛利率有機會小增，加上日圓貶值，匯兌收益攀高，法人估，單季EPS有機會挑戰1.7元，如果今年第4季獲利也持穩，則全年EPS應有機會來到6元以上。

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轉貼2014年11月10日工商時報，供同學參考

德醫材展登場，留意邦特、必翔

工商時報 記者曾萃芝／台北報導

11月12到14日德杜塞爾多夫醫療器材展將上陣，該展是國際重要醫院及醫療設備展覽，近日醫材相關的邦特（4107）、必翔（1729）、杏昌（1788）等醫材相關股值得注意。
　　國泰證期顧問處協理簡伯儀說，今年德杜塞爾多夫醫療器材展即將登場，將展出電子醫療設備技術、實驗室設備和急救設備、醫院家具及設施、服務及出版物等九大類。

　　簡伯儀說，德杜塞爾多夫醫療器材展被公認為是世界上規模最大、類別最全面醫院及醫療設備展覽會，以其不可替代規模和影響力位居世界醫療貿易展首位。去年有來自全球逾150個國家和地區，及逾4,500家公司參展，其中大約50％展商來自德國以外國家，吸引專業參觀者逾140,000人，締造了高逾222億歐元龐大商機。
　　簡伯儀說，因全球老年化長期成長趨勢明顯，生技產業越來越受到全球市場及法人高度矚目，法人均將該產業列為長期投資標的，預期今年參展廠商、國家、參觀人數及創造商機將會更較去年更可觀，且參展廠商都會在展覽中獲知新產品及新技術，互相競爭及模仿，也會獲得新訂單、新客戶或成國際大廠供應鏈，對未來業績具挹注效果，一旦廠商對外公布獲新訂單等好消息，股價更將鼓舞上漲。
　　台新投顧副總李鎮宇說，德國杜賽道夫醫療器材展規模大且類別齊全，為醫療器材重要年度盛事。目前全球醫療器材市場雖以歐美等先進國家為主，中國市場正快速崛起，不少台灣業者則透過替國際大廠代工累積經驗，漸朝高階醫材發展，並搶食中、美醫改商機。
　　元大寶來2001基金經理人劉興唐說，美及中國皆在進行醫改，政策降低藥品及醫材價格，導致國際醫材品牌廠有成本精簡壓力，但部分精密醫材又不能犧牲品質，因此帶動台灣醫材廠商代工製造商機起飛，台股高毛利率醫材業者，多數有逾40％且多屬周期穩定毛利率，如體內導管，微波手術精密器械醫材等，相關產能續滿載；而德杜塞爾多夫醫療器材展將登場，更添生技醫療器材題材性。

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轉貼2014年11月14日財訊快報，供同學參考

受惠日圓貶值，杏昌Q4 EPS上看2元，全年EPS挑戰7元創新高

【財訊快報／馮欣仁】

日圓持續貶值，今天一度來到116.18元創下近幾年新低，激勵日系車代理商和泰車(2207)股價近期領先來到495元創下歷史新高，尤其日圓長空趨勢形成，對同樣代理日系醫療設備比重高的杏昌(1788)，未來不但獲利看漲，股價也有機會比價而上。
    杏昌前3季EPS已達4.65元，受日圓貶值受惠股，杏昌有逾3成產品從日本進口，日圓貶值不但使得杏昌成本下降，且因杏昌與客戶的合約許多為1年至3年的長約，第4季毛利率受日圓貶值可望明顯拉高。尤其第4季進入洗腎器材旺季，加上睡眠、呼吸治療產品進入年底標案密集出貨，預期杏昌單季EPS將可望突破2元，法人估今年全年EPS上看6.8-7元，創掛牌以來新高。
    歷年維持穩定高獲利的醫材股的杏昌主要代理日美歐一線廠牌醫療器材，初期以血液透析市場起家，2010年起跨入自費牙科材料，接著透過轉投資持股的杏華生技跨入呼吸治療和睡眠領域，並在2012年與三本國際合資成立杏合生醫，跨入洗腎與骨材製造領域，杏合主要生產洗腎與骨材的醫療零組件。
    相較同是洗腎相關設備、醫材的佳醫及邦特(4107)，或呼吸治療相關的雃博(4106)，今年股價皆已大漲，且本益比亦拉升至20倍左右水準，再看到代理日系汽車的和泰車本益比也拉高到25倍，反觀杏昌長年股價維持在90-95元，目前本益比僅約13、14倍左右，有機會展開比價。
    值得一提的是，外資圈評估日本政府年金投資基金(GPIF)明年可望為台股帶來1,200億元被動型基金(passive fund)，而這類退休資金最喜歡挑選高現金收益率標的，杏昌歷年維持高獲利且穩定成長，又具高配息特質，加上杏昌長期與日本TORAY(東麗集團)維持合作密切關係，因此有機會成為GPIF未來投資的口袋名單。
    就技術面來看，杏昌目前短、中、長天期均線集結在92.5-95.5元間，且維持多頭排列，股價一旦帶量突破站穩所有均線之上，擴量將有利股價啟動波段攻勢，以合理本益比15-20倍計算，合理股價有機會先挑戰105元。

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轉貼2015年1月6日財訊快報，供同學參考

邦特(4107)去年Q4營收創高，EPS 0.9元起跳，拼創七年新高

【財訊快報／何美如報導】

邦特(4107)去年12月營收持穩在高檔，預料仍有億元以上表現，單季營收約3億元，再創歷史新高，預估毛利率超過42%，略優於去年第三季，業外也可望隨美元升值有匯兌收益，法人預估，單季EPS將從0.9元起跳，不排除挑戰0.95元，將創2007年第三季以來新高。
    因應菲律賓新廠今年投產，邦特去年下半年起，策略性的增加較低單價的訂單，包括血液迴路管等，致毛利率在第二季創高達43.51%後，第三季起未再衝高，單季毛利率為41.93%，預料第四季有機會持穩在42～42.5%。
    儘管現有宜蘭廠的空間、直接人員不足，但邦特透過產品組合調整，去年6月底更導入新穿刺針機台，產能、生產效率同提升，仍帶動營收一路向上。法人預估，12月營收仍會維持億元以上水準，第四季營收約3億元，季成長約3～4%。
    由於毛利率小增，業外又可望有匯兌收益下，單季EPS將從0.9元起跳，不排除挑戰0.95元。全年營收估達11.23億元，年成長17%，EPS上看3.4元。

評析
今年有菲律賓新廠投產，今年營收有機會增25%

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轉貼2015年1月17日工商時報，供同學參考

營運旺 邦特去年EPS衝3.4元

記者杜蕙蓉／台北報導



邦特（4107）受惠產品組合調整，毛利率走揚，法人預估去年EPS有機會交出3.4元佳績，而今年因菲律賓新廠第2季產量放大，可望激勵年度EPS衝上4元新高。

邦特由於血液透析產能持續滿載，而穿刺針則在去年6月新購機台擴大產能，藥用軟袋和TPU下半年也持續成長，帶動去年12月營收維持破億元的高水準，去年第4季營收達3.03億元，再創單季新高，季增4％，年成長20％。

法人預期，邦特去年第4季獲利將來到全年高峰，全年EPS上看3.3～3.4元。今年隨著菲律賓新廠可望在第2季、第3季開始貢獻業績，及TPU等高毛利產品續看好，估業績將維持逾3成增長。

邦特菲律賓新廠已取得歐盟CE認證，今年2月預定取得菲律賓本地PFDA認證，產品即可在菲國內銷。該新廠第1期投資1千萬美元，以生產血液迴路管、穿刺針、外科手術耗材、呼吸耗材為主，其中血液迴路管希望在兩、三年內達台灣1.5倍產能，並在未來達1年1,000萬條規模。

邦特指出，在取得歐盟CE等產品認證申請後，即可外銷至歐美及鄰近的東協市場。菲律賓新廠完工後，東協市場的業績即可望持續成長。

法人表示菲律賓新廠月底可望開始試產，第2季起出貨量亦將明顯放大，估新廠可帶進月營收貢獻約2、3千萬元，毛利率約25％，且低階產品外移至菲律賓，台灣廠將全力衝刺高階導管產品，今年邦特營收有機會上看14億元，年成長25％，EPS挑戰4元。

評析
今年營收有機會挑戰14億元，年成長率上看25％，毛利率料將維持4成以上，EPS上看4元

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轉貼2015年3月12日工商時報，供同學參考

杏昌去年EPS 6.28 擬配息5元

記者杜蕙蓉/台北報導



杏昌（1788）受惠新跨足的睡眠治療、呼吸治療效益發酵，加上日圓貶值帶來匯兌收益，去年EPS交出6.28元佳績，創下歷史新高，董事會也配發每股5元現金股利，以昨日收盤價94.6元計算，殖利率高達5.28％。

年年都是高獲利模範生的杏昌，主要代理日美歐一線廠牌醫療器材，初期以血液透析市場起家，2010年起跨入自費牙科材料，接著透過轉投資持股的杏華生技跨入呼吸治療和睡眠領域，並在2012年與三本國際合資成立杏合生醫，跨入洗腎與骨材製造領域，由於杏合新廠今年將開始投產，預計也將成為杏昌的金雞母。

杏昌經計師查後的去年度財報，營收為26億9,184萬元，營業淨利2億4,830萬元，稅後淨利2億1,965萬元，EPS為6.28元，略低於先前法人預估的6.6元。

法人表示，杏昌由於有約三分之一產品從日本進口，受惠日圓貶值帶來的成本下降效益，加上與客戶的合約許多為一年到三年的長約，即使有降價壓力也不會立刻反應下，也讓該公司去年下半年出現不錯的匯兌收益。

另外，杏昌近幾年也跨入牙科及呼吸/睡眠治療的新領域，代理的國際品牌為PHILIPS、NEWPORT等呼吸治療與睡眠治療產品，產品線包括家用與醫院用，營業模式包括賣斷、租賃，以賣斷為主，毛利率高達約35％。

隨著睡眠治療、呼吸治療成長力放大，加上洗腎器材的穩定成長，也讓杏昌今年將延續成長動能。

至於轉投資事業中備受矚目的杏合生技，主要是以生產洗腎與骨材的醫療零組件為主，由於已切入美國品牌大廠供應鏈，前年已斥資約 7億元在台中興建的新廠，預計今年完工投產，目前杏合也規畫公開發行，是杏昌未來的小金雞。

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轉貼2015年4月2日工商時報，供同學參考

邦特減資＋股利 每股領回4.1元

記者杜蕙蓉／台北報導



邦特生技（4107）在獲利穩定且手中滿滿現金中，昨日宣布現金減資20％，將退還股東每股2元現金，開啟生技產業先例。由於該公司已決議將配發每股2.1元現金股利，若股東參與減資和除息，則股息將高達4.1元。

另外，由於現金股利須繳交所得稅，但現金減資的股息所得則不用課稅，未來基於減稅原則，是否將掀起產業跟進減資，備受矚目。

邦特發言人林進隆表示，該公司去年EPS達3.43元，由於營運獲利穩定成長，為提高股東權益報酬，因此決定辦理現金減資。

根據年報，邦特去年底期末現金及約當現金餘額達8.4億元。該公司目前流通在外股數為85,662,227股，本次現金減資171,324,460元，預定消除已發行股份17,132,446股，減資比例為20％，預計減資後流通在外股數為68,529,781股。

營運表現亮眼的邦特，去年營收11.24億元，年成長17％，受惠毛利率較去年同期挑升約2個百分點達42.29％，激勵稅後盈餘達2.91億元，年成長35％，EPS 3.43元，創下7年新高。

邦特是以洗腎用血液迴路管起家，擅長TPU（體內導管）等高階醫材，產品超過80％以自有品牌「BIOTEQ」行銷全球。

該公司今年營運最大動能為菲律賓新廠投產，該廠將生產血液迴路管、穿刺針、保護套、外科手術耗材、呼吸耗材等醫材。由於新廠已經取得菲律賓PFDA認證，第2季起可開始貢獻業績，並且同步搶攻外銷和菲律賓當地市場。

法人表示，邦特菲廠產能最高可擴充至16條產線，未來若產能全開，每月營收將可倍增。而且由於菲廠投廠，邦特外銷產品中毛利較低的血液透析將移至菲廠，台灣廠則可空出做高毛利的TPU產能擴充，預計未來TPU月產能將可由目前的2.8萬條倍增至5萬條以上，而藥用軟袋也隨時能以加班的方式來擴充約15％的產能，也帶動邦特今年營收有機會挑戰14億元，年成長率上看25％，毛利率料將維持4成以上，EPS上看4元。

邦特昨日股價逆勢收紅，以74.7元坐收，若以股東參與減資和除息，則現金股息4.1元計算，現金殖利率將高達5.4％。

評析
今年營收有機會挑戰14億元，年成長率上看25％，毛利率料將維持4成以上，EPS上看4元。

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轉貼2015年5月12日財訊快報，供同學參考

高階導管產品出貨旺，邦特Q1EPS估逾0.8元

【財訊快報／何美如報導】

醫療耗材廠邦特(4107)大力拓展高階手術類導管效益漸顯，前四月TPU導管及血管導管業績大增四成，營收占比攀至21%，由於TPU導管、血管導管毛利率各約七成、五成，成獲利成長的最大利器。首季營收幾乎平新高，毛利率將挑戰44%新高，不過，因五年免稅額到期，稅率由12%提升至17%影響，預估稅後淨利約7000萬元，每股盈餘0.8元。

    4月營收1億元，年成長10.91%；累計1-4月營收4.03億元，年成長16.48%。該公司表示，TPU導管及血管導管業績，穿刺針的成長力道最強，業績年增率約四成，外科管、藥用軟袋也有約二呈的成長率，血液迴路管年增率也達5%，僅零組件因標案性質出現小幅下滑。

    血液迴路管業績僅小增5%，主要係菲律賓新廠4月才開始出貨，以先亞洲新興市場、歐盟等地區為主，月營收貢獻約600萬元。當地銷售許有機會在5、6月取得，屆時出貨量將顯著加溫。目前菲律賓新廠僅一條生產線(一般制)，月產值最高3300萬元，第二條線已在規劃中，預計6月上線。未來更會逐步將台灣的產能轉移到菲律賓。

    空出來的台灣廠人力，則用來拓展高毛利率的導管類產品，包括TPU導管、血管導管等。該公司表示，手術類導管的用量少，但競爭者少，是極力拓展的藍海市場，近幾年效益逐漸顯現，客戶數持續增加，期能成為獲利成長的最大動能。

    今年前4月TPU導管及血管導管的營收合計成長近四成，營收占比從去年的21%提升至24%。TPU導管的毛利率超過七成，血管導管的毛利率也近48%，將帶動產品組合轉佳，法人預估，首季毛利率有機會挑戰44%新高，不過，因五年免稅額已於去年到期，今年稅率由12%提升至17%，預料稅後淨利約7000萬元，年成長12%，每股盈餘逾0.8元。

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轉貼2015年5月14日工商時報，供同學參考

邦特拓展營運 不排除啟動併購

記者杜蕙蓉／台北報導

邦特（4107）隨菲律賓新廠產投入，預期今年營收獲利有機會再創新高，總經理李明忠表示，未來將持續開發高附加價值產品，除尋求與國際大廠策略聯盟，也不排除發動併購，拓展營運。

邦特昨（13）日股東常會，通過配發現金股利2.1元及2元減資退還股款，股利4.1元，以昨收盤價81元計算，殖利率5.12％。

邦特去年EPS以3.43元創下約7年新高；法人認為，隨著菲律賓新廠已取得PFDA認證，將在第2季貢獻業績，而且由於血液透析產品移至菲律賓新廠後，台灣廠即可擴充高毛利的TPU（體內導管）產量，今年成長力看俏。法人預估，營收將挑戰24億元，年增率約25％，EPS上看4.2元。

邦特表示，菲律賓廠即將進入量產階段，該新廠僅一條生產線（一般制），月產值最高3,300萬元，第二條線已在規劃中，預計6月上線。未來更會逐步將台灣的產能轉移到菲律賓，並大力進軍印度、東協等市場，對今年營運逐季成長局面看法樂觀。

目前邦特是以展會行銷來拓展市場，每年參與的國際展會包括德國、日本、巴西、中國四大展等共計16至17個展覽，近幾年聚焦導管類產品，隨著知名度提昇和產能擴大，在亞洲市場也僅次於日本的Terumo泰爾茂。

李明忠表示，今年辦理現金減資後，仍握5億元上的現金，加上每個月有近3,000萬元的現金流入，不排除未來啟動併購，或以合資方式，進行產品的水平整合，或上下游通路垂直整合。

評析
今年營運逐季成長

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轉貼2015年5月25日財訊快報，供同學參考

邦特打進菲國市場 全年EPS上看4.17元

經濟日報 記者高行╱即時報導

醫材大廠邦特（4107）旗下菲律賓新廠順利投產，預計5月底或6月取得菲國當地內銷許可，並享30%免稅額度，敲開東協醫療市場大門。法人指出，邦特後續將洗腎用血液透析管和穿刺針等高人力產品轉移菲國生產，有助推升毛利，加上東協市場看俏，營運將逐季走高，全年每股稅後純益（EPS）上看4.17元。

邦特預計最快5月底取得菲國內銷許可，按照菲國新廠一定外銷比例獲得當地醫療院所內銷配額，不但順利打進菲國本地市場，在外銷上也就近供應東協、印度等新興市場。法人認為邦特在新產能和新市場的挹注下，今（2015）年每股稅後純益上看4.13元，締造七年來新高水準。

邦特旗下菲廠產能最高可擴充至16條產線，初期每月貢獻營收3,000～4,500萬元，若隨市場擴增產能全開，每月可貢獻億元營收，帶動現有營收倍增。邦特股價25日收90.4元，上漲5.9元，以漲停作收。

法人指出，邦特導管產品出貨暢旺，在產能持續擴增下，未來二年維持高成長軌道無虞，預計今年營收年增上看24億元，年增達25%。

邦特預計將血液透析管和穿刺針等勞力密集度較高產品逐步轉移至菲國新廠生產，國內廠則以心臟、泌尿及呼吸科等高毛利導管產品為主。法人指出，該項策略有助毛利進一步提升。據了解，1～4月邦特高階導管產品營收占比從去年的21%拉升至24%，營收年增近四成。

評析
菲國新廠生產血液透析管和穿刺針等勞力密集度較高產品，國內廠則以心臟、泌尿及呼吸科等高毛利導管產品為主。

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轉貼2015年5月26日財訊快報，供同學參考

杏昌今年不衝營收，保利潤

【財訊快報／何美如報導】

醫療設備代理杏昌(1788)洗腎事業料業績持維持穩健表現，但呼吸/睡眠治療市場面臨殺價競爭，今年營運策略調整，寧可犧牲部分客戶也不願賠錢銷售，今年營收略受影響，前四月微幅下滑1%。全年營收預估僅持平，但營利率持穩，每股盈餘仍有挑戰6元的實力。

    首季獲利仍亮眼，年成長近三成，每股盈餘1.79元。該公司表示，首季營收6.29億元，年下滑1.7%，主要係呼吸/睡眠治療的銷售策略調整，及業外匯兌收益、出售杏合生醫的20%股權貢獻。

    呼吸/睡眠治療的市場競爭激烈，產品價格不斷下滑，經過初期的營運衝刺期，營收規模已放大至近二億元，持續進行業務推廣，投入行銷資源。不過，今年希望能兼具獲利，賠錢的訂單不接，此舉雖會影響營收成長向上的力道，但能穩住毛利，希望該事業今年能拼損平。

    洗腎事業仍是最大獲利的金雞母，雖然產品價格也有向下壓力，透過包套的產品組合調整，加上約三分之一產品從日本進口，受惠日圓貶值帶來的成本下降效益，目前毛利率大致能持穩。首季營運持穩，目前的營收占比超過8成，獲利貢獻度幾乎百分百。

    牙材事業市場競爭也劇烈，先前杏昌也進行調整，不再大幅度投入資源去擴充業務，去年營收1.5億元，營運維持小賺，今年有機會穩健成長。

    在營運策略調整，定調不衝營收、穩住獲利下，杏昌今年營收預料可能僅較去年持平約27億元，毛利率持穩，每股盈餘仍有挑戰6元以上的實力。

評析
營運策略調整，定調不衝營收、穩住獲利，全年營收預估僅持平。

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轉貼2015年6月2日財訊快報，供同學參考

杏昌與佳世達結盟，加速拓展洗腎市場

【財訊快報／何美如報導】

通路商杏昌(1788)與佳世達(2352)結盟，今年首季將旗下杏合生醫的半數股權出售予佳世達，目前雙方持股各達20%，期結合佳世達的製造管理強項，及杏昌的銷售優勢，加速拓展洗腎透析市場，外界也預期，杏合有機會爭取佳世達旗下的零組件代工，以拉高稼動率。

    杏昌生技在102年3月與三本國際合資成立杏合生醫，雙方各持股40%、40%，跨足製造並與國際大廠合作開發醫療器材設備及耗材，主要主要從事洗腎、骨材等零組件，及汽車變速箱等製造。台中新廠已於去年6月完工，並在8月完成驗收，去年營運仍小虧。

    為加速拓展健康醫療市場，杏昌今年首季結盟佳世達，並出售20%的杏合生醫股份，持股由40%已降至20%，而佳世達則持股20%，雙方各自掌握五席董事中的兩席。杏昌首季也因此認列出售杏合持股利益近2000萬元。

    事實上，佳世達看準台灣、中國與東南亞龐大洗腎人口，去年底即與義大利廠商合作成立明基透析瞄準洗腎事業，投入血液透析儀、透析液與人工腎臟業務。而杏昌的強項在市場銷售，雙方結盟除有助提升杏合在製造業的管理，未來也能攜手擴大洗腎業務並發展關鍵技術。

    另外，一般醫療產品要量產出貨至少要2-3年時間，外界預期，杏合也有機會爭取佳世達旗下的零組件代工，拉高稼動率。

評析
結合佳世達的製造管理強項，及杏昌的銷售優勢，加速拓展洗腎透析市場

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轉貼2015年7月8日工商時報，供同學參考

新產能助陣 邦特全年EPS上看4元

記者杜蕙蓉／台北報導

邦特（4107）隨菲律賓新廠產投入，6月營收有機會達1.1億～1.2億元，創下單月歷史新高，法人預估全年EPS上看4元。不過鑑於該股利多大致已反映在股價上，近日法人給予「持有－超越同業」評等，目標價117元。

法人認為，邦特菲律賓新廠已開始出貨，預期因整體產能提升3成，激勵今年營收年成長率將達2成以上，獲利亦將穩健成長。邦特下一個利多將是菲律賓新廠二期建置，初估時間點將在明年底啟動。

邦特今年營運最大動能為菲律賓新廠投產，將生產血液迴路管、穿刺針、保護套、外科手術耗材、呼吸耗材等醫材。

邦特菲律賓新廠完工，最多可容納16條線，月產值1億元。4月上線第一條線，6月再加兩條線，合計月產值近2,000萬元，隨著新產線投產，下半年產值將進一步提升。

法人表示，由於產能放大，邦特第2季營收約3.1億～3.2億元，季成長約3％～5％，每股盈餘可望達0.85～0.9元；下半年在新產線和高階導管產品出貨增溫下，業績看好，全年營收將挑戰13.5億元，年增率約2成，每股盈餘上看4元。

評析
下半年在新產線和高階導管產品出貨增溫下，今年營收年成長率將達2成以上，獲利亦將穩健成長。

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轉貼2015年7月29日經濟日報，供同學參考

邦特鎖定TPU導管 拚產品升級

經濟日報 記者高行╱即時報導

邦特（4107）站穩國內洗腎導管龍頭地位後，將持續朝心臟、泌尿及呼吸科等高階TPU（介入性治療用體內）導管邁進，以創新產品尋求新一波成長動能。

邦特指出，全球TPU導管市場約80億美元（合新台幣2,544億元），以每年15%速度成長，現階段僅美、德、日等國生產，配合各種不同新治療用途的發展，相關規格不斷增加，市場需求擴增快速，成長潛力雄厚。

邦特攜手國內工研院生醫中心進行TPU材料加工技術的開發，並尋求與國外大廠進行技術移轉或專業代工，現階段已鎖定球囊導管、血管支架及胸瘤導管等全球尖端及高附加價值的TPU產品。

邦特表示，旗下TPU產品國內市占有超過三成，未來外銷仍有很大空間，近年在中南美、歐洲、亞洲及美洲都有斬獲，吸引不少新客戶加入營運陣容，未來將持續引進高端機器設備及新技術，提升開發及生產能力，並建立完整產品線，搶攻醫材高端商機。

評析
全球TPU導管市場，以每年15%速度成長，市場需求擴增快速，成長潛力雄厚。

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轉貼2015年7月30日經濟日報，供同學參考

邦特菲國擴廠 營收拚翻倍

經濟日報 記者高行／台北報導

管材大廠邦特（4107）旗下菲律賓新廠6月正式出貨，產能一舉擴增逾三成，由於看好東協市場前景，公司擬在明年進行菲廠第二期擴廠，正式投產後，有機會帶動整體營收翻倍。

邦特菲國新廠6月啟動出貨，帶動整體產提升30%至33%。菲廠產線以洗腎用血液迴路管和穿刺針為主，外銷享有一定比例菲國內銷額度，卡位菲國及其他東協市場，法人估算，隨整體產能提升，邦特今年營收有望年增22.7%，稅後純益年增23.5%，每股稅後純益（EPS）上看4.17元，來到七年來新高水準。邦特股價昨（29）日收98.5元，上漲3.2元。

據了解，邦特菲國新廠保留一個區塊用於後續開發，規模與台灣廠房相當，下半年至明年著眼於開拓市場，消化菲國新廠一期產能，並計畫在明年底啟動二期擴產，帶動長期成長動能。

法人指出，邦特規畫菲國第二期新廠產能約是第一期的二倍，和台灣廠規模相當，產線全開將帶動營收較現階段倍增。

評析
隨整體產能提升，今年營收年成長率將達2成以上

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轉貼2015年10月29日財訊快報，供同學參考

邦特 Q4營收增溫 全年上看5元

【財訊快報／何美如報導】

    高階醫療耗材廠邦特(4107)受惠菲律賓新廠逐步貢獻，第3季營收衝上3.04億元，創下單季新高，年成長4.8%，毛利率可望持穩在42～43%，加計業外匯兌收益，每股盈餘(EPS)估達1.4～1.5元。第4季月營收有機會站上1.1億元，獲利也將持穩，全年每股盈餘挑戰5元。

    菲律賓新廠今年1月、7月先後取得歐洲CE認證、菲律賓PFDA執照，主要生產血液迴路管，最多可容納16條線，月產值1億元，現階段也開始生產穿刺針、保護套等。以血液迴路管來看，目前全產可達30～40萬套/月，月貢獻度上看3千萬元。

    不過，由於自由銷售證書(FSC)還在申請中，取得後才能享有東協的優惠或免關稅，目前除內銷菲律賓市場，僅能出貨部分東協國家，及南亞、東歐市場，今年在印尼、巴基斯坦、尼泊爾、孟加拉等市場有不錯表現。

    隨著訂單增溫，新產線逐步上線，法人預估，第四季月營收貢獻度將超過1千萬元。而台灣宜蘭廠空出來的人力，則持續拓展高毛利率的導管類產品，包括TPU導管、血管導管等。

    儘管大環境不佳，新興市場貨幣變動大，購買力降低，但邦特前3季營收仍維持雙位數成長，營收9.18億元，年增率11.83%。第3季營收3.04億元，創下單季新高，年成長4.8%，法人預估，毛利率將持穩在42～43%，又匯率有利，業外可望有逾2千萬元的匯兌收益，以減資後股本6.89億元計算，每股盈餘約1.4～1.5元。第4季月營收有機會站上1.1億元，獲利也將持穩，全年每股盈餘挑戰5元。

評析
第4季月營收有機會站上1.1億元，獲利也將持穩，全年每股盈餘挑戰5元。

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轉貼2015年10月29日財訊快報，供同學參考

邦特將射三箭衝刺業績

【財訊快報／何美如報導】

    邦特(4107)菲律賓新廠投產後，產能不再是問題，將射三箭加速營運成長，除增強研發能量，加快新產品開發速度，產能則借力使力，結合供應商合作開發，並加速佈局全球通路，以半成品進入在當地組裝，不排除以合資或參股模式，與現有通路商或經銷商合作，建立當地營銷據點。法人預估，明年營運動能將轉強，營收、獲利年增率有機會挑戰兩成。

    成功以展會行銷拓展市場的邦特，每年參與的國際展會包括德國杜塞道夫展、巴西聖保羅、中東杜拜、中國上海春季醫材博覽會四大展等共計16至17個展覽，目前知名度已大幅提昇，在亞洲市場僅次於日本的Terumo泰爾茂。

    隨著菲律賓新廠投產，邦特將啟動三大佈局，加快營運擴張速度，副總經理林進隆表示，將擴大研發能量，台北、宜蘭研發中心持續擴編，冀加快產品開發速度；產能方面也會借力使力，將結合供應商力量進行合作開發，擴大周邊耗材產品線；通路方面，除了菲律賓已設立兩家子公司，也不排除以策略聯盟方式，透過合資或參股模式，在當地建立營銷據點。

    事實上，不少新興國家為扶植民族工業，對投資當地祭出投資獎勵，林進隆指出，邦特將順風而行，配合當地醫療法規，除可深耕當地市場，以半成品進入更可避開關稅，享受當地政府優惠，將與醫材通路商或經銷商合作，從過去純貿易關係深化，以參股或合資方式策略聯盟，邦特提供技術支援，協助客戶轉型為組裝廠，在市場維持競爭力。

    近幾年中東、非洲成長很快，邦特在歷經多年、多次展會行銷，品牌已深入當地，當地客戶使用邦特的品牌意願很高，現階段已與中東地區的幾個國家洽談策略聯盟事宜，未來將成為業績成長的重要動能。

    展望2016年，明年將推出多項新產品，包括長天期TPU導管、血管導管、NON-DEHP管類、軟袋類等新產品，產品組合轉佳，有助產品單價提升，菲律賓新廠也會擴大迴路管市占率，而血液透析產品也會增加自動化設備，整體營運動能將轉強。法人預估，營收、獲利年增率有機會挑戰兩成。

評析
2016年營收、獲利年增率有機會挑戰兩成。

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轉貼2015年11月23日經濟日報，供同學參考

邦特接單旺 Q4業績衝高

經濟日報 記者高行╱台北報導

高階醫療耗材廠邦特（4107）受惠菲律賓新廠產能穩步開出，加上洗腎導管及高階TPU體內導管接單持續暢旺，第4季營收有望持續創高。法人預期，明年在菲律賓廠產能進一步擴大帶動，業績成長上看近二成。

邦特旗下菲律賓廠年中正式出貨，該新廠陸續取得歐盟CE及及菲律賓PFDA認證，外銷歐洲、印度、土耳其等市場，現正積極申請的FSC（自由銷售許可）及CPR（產品銷售登記）預計年底完成，屆時將擴大搶攻全球新興市場。邦特股價20日以142元平盤作收。

邦特菲廠現階段產能僅開出一成，但帶動效益大，第3季營收3.04億元，締造單季新高，年增4.8%；毛利率42.75%，加上2,000餘萬元匯兌收益挹注，單季稅後純益首度突破億元大關，達1.02億元，年增36%，每股稅後純益（EPS）1.45元。累計前三季營收9.19億元，年增11.8%；稅後純益2.5億元，年增19.6%；EPS 3.11元。

邦特策略為洗腎用導管及穿刺針逐步轉移至菲廠生產，台灣廠空下產能則用作生產高階TPU體內導管，預計每月產能將由目前2.8 萬條擴充至5萬條以上，藥用軟袋也可彈性擴充15%產能，由於二項產品毛利高，有助獲利持續點火。

法人預期，隨菲廠產能持續擴大，對營運貢獻穩步提升，加上訂單能見度高，第4季營收可望再創歷史新高，全年EPS站穩5元，且明年稅後純益更上層樓，年增上看19.5%。

評析
明年菲律賓廠產能進一步擴大帶動，業績成長上看二成。

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轉貼2015年12月1日工商時報，供同學參考

杏昌Q4進營運高峰，明年樂觀

【時報記者郭鴻慧台北報導】

    醫療器材代理商杏昌(1788)第4季洗腎和牙材兩大產品出貨同步升溫，另外，心血管、神經導管等新品也陸續取證出貨，法人預估，杏昌第4季營運表現將邁入全年最高峰，明年在各款新品推出下，營運展望仍樂觀。

    杏昌原先是以代理歐美日一線廠牌醫療器材為主，初期以血液透析市場起家，自2010年起進入自費牙科領域，年牙材佔營收比重已升至約10%，目前積極布局多項新品，包括心血管、血液淨化、神經導管等醫院用醫材，明年將針對一般通路的產品，包括代理日本前三大品牌的血壓計等。受惠多款新品將會在年底到明年初推出，法人樂觀看待杏昌明、後年的業績表現。

    杏昌透過杏合跨入醫材製造，目前杏合的台中新廠已經完工，定位為OEM廠，正與國際級醫療大廠洽談代工訂單，即將進入認證階段，預期明年也能夠貢獻業績。

評析
杏昌第4季營運表現將邁入全年最高峰，明年在各款新品推出下，營運展望仍樂觀。