生技；醫材；血壓計 – 德商拉貨 豪展營運亮眼

p470121

轉貼2016年12月3日經濟日報，供同學參考

百略出貨猛 Q4站高崗

經濟日報 記者高行／台北報導

血壓計大廠百略（4103）進入下半年旺季營運衝刺，第3季營收較前季倍增，10月旗下電毯出貨達高峰，加上血壓計及體溫計產品出貨力道續強，法人預期，第4季營運將穩在高檔，下半年表現將大幅優於上半年。

百略第3季營收19.68億元，較第2季成長一倍，主要受惠進入歐美銷售旺季的拉貨潮，旗下血壓計和體溫計都有不錯表現，特別是旗下電毯受季節性需求加持，出貨暢旺。

為因應電毯訂單增加，百略位在中國大陸的安徽新廠在年中投產，產能獲大幅度擴充，公司表示，電毯產品主打無電磁波及環保節能，主攻北美市場，全球競爭廠商僅有二家，具競爭利基。百略股價昨（2）日收74.4元，上漲0.4元。

獲利表現上，百略第3季稅後純益2.51億元，較前季大幅增加近1.9倍。公司指出，今年來持續捨棄低毛利產品改善產品組合，促使毛利率增溫，第3季毛利較去年同期增加3.8個百分點；不過，第3季受匯損干擾，稅後純益表現年減18%，每股稅後純益（EPS）2.28元，累積前三季稅後純益4.14億元，EPS為3.77元。

展望第4季營運，該季為電毯出貨旺季，10月間大單出貨，帶動當月營收達8.25億元，接近去年同期水準；同時，旗下新一代偵測心房顫動血壓計去年銷售50萬台，今年有望進一步增至60萬台，毛利較傳統血壓計高出許多，也進入銷售旺季，將有效帶動獲利增溫。

百略上半年為傳統淡季，EPS為1.48元，約和去年持平，第3季起進入歐美感恩節和聖誕節銷售旺季，血壓計、體溫計出貨衝刺外，電毯也因冬季來臨進入出貨旺季。法人指出，百略歷年上、下半年營運皆為三七比，今年也不例外，旺季加持下，全年EPS上看5元。

評析
百略進入下半年旺季營運衝刺，第4季營運將穩在高檔，下半年表現將大幅優於上半年。

p470121

轉貼2016年12月3日經濟日報，供同學參考

殺手級產品 百略打通在美路障

經濟日報 記者高行／台北報導

百略（4103）獲全球獨家專利的心房顫動偵測（Afib Detection）血壓計，去年創下50萬台銷售佳績，今年有望衝到60萬台，明年搶進全球最大的美國市場的條件下，有望帶動營運跳躍式成長。

百略自主研發的心房顫動偵測血壓計可說是獲利金雞，2014年首度鋪貨，在全球創下佳績，唯獨在美國市場銷售不如預期，主因指向美國食品藥物管理局（FDA）給予該產品需醫生處方箋才能購買的FDA證號，導致在美推廣緩慢。

不過，針對上述困難，百略今年已向FDA申請不需處方箋的證號，預計明年可進入美國一般通路銷售，美國為全球需求最大市場，為全新成長動能，屆時百略業績有望暴衝。

百略今年總體血壓計出貨500萬台，全球市占僅次歐姆龍；其中，獲全球獨家專利的心房顫動偵測血壓計，可有效提示中風風險，被視為取代傳統血壓計的殺手級產品，去年銷售50萬台，今年銷售目標增至60萬台。

評析
百略的心房顫動偵測血壓計，明年搶進全球最大的美國市場的條件下，有望帶動營運跳躍式成長。

p470121

轉貼2016年12月8日財訊快報，供同學參考

新產品陸續發酵 豪展三年後年營收要拼20億元

【財訊快報／何美如報導】

豪展(4735)第四季營收將創高上看3.6億元，全年營收約11億元，EPS上看2.7元。董事長莊明輝表示，新開發的平價非接觸「自動測距」額溫槍明年有機會再拿大客戶的新訂單，血壓計今年底也開始發酵，綠能額溫槍、24小時血壓計、壓力測試等產品未來機會都很大，希望三年後年營收挑戰20億元。

德國客戶下半年集中拉貨，豪展11月營收1.22億元創下歷史第三高，較去年同期成長17%，12月營收雖將下滑，第四季營收仍將創高上看3.6億元，EPS估逾1元。全年營收近11億元，年增約3%，EPS上看2.7元。

莊明輝表示，公司成立初期，大客戶要一個一個去開拓，但現在已經建立口碑，有些客戶是對方主動來找。主力產品耳溫槍的營收占比超過3成，二代平價非接觸「自動測距」額溫槍已開發完成，其單價降低，加上具全球專利的獨特自動量測功能，是明年主推商品，有信心拿下大客戶的新訂單。

血壓計產品已拿下日本品牌廠訂單，今年10月起開始出貨，全年營收貢獻約2千萬元，明年大量出貨，估營收貢獻可望達6000萬元。而手腕式、手臂式血壓計明年下半年也會出貨新客戶。

其他開發中的新產品，莊明輝說，對壓力測試產品期望很高，該產品已於台大完成一期臨床測試，現正在二期測試中，已積極尋求大客戶的合作。綠能額溫槍已拿到全球專利，中央主動脈血壓已通過台大臨床研究認證，而24小時血壓計已經過台大臨床認證，最近已在歐洲參展。非接觸連續溫度監控器鎖定嬰幼兒族群，以後將是明星產品。

隨著新產品陸續發酵，莊明輝說，明年在既有產品穩健成長，及血糖產品貢獻度提升下，營收可望維持10～15%的成長。內部更訂下三年後年營收要達20億元的目標。考量目前產能不足支應未來成長，也評估將現有承租廠房買下，並進行產能擴充。

評析
明年在既有產品穩健成長，及血糖產品貢獻度提升下，營收可望維持10～15%的成長。

p470121

轉貼2016年12月14日經濟日報，供同學參考

豪展出貨熱 營運撐竿跳

經濟日報 記者高行／台北報導

測溫計廠豪展（4735）前三季營運創佳績，稅後純益年增16.7%，展望第4季營運，法人預期，國際標案及日本新產品皆步入出高峰，營收將達全年高峰；明年隨新客戶加入及新產品出貨，營收有望突破12億元，締造歷史新高。

豪展前三季業績表現亮眼，主要歸功大型標案挹注，累計稅後純益0.49億元，年增16.7%，每股稅後純益（EPS）1.45元，大幅超越去年同期的1.37元，其中第2季受主力客戶出貨排程影響營運降溫，但標案遞延到第3季發酵，促使前三季繳出亮麗成績單。

除出貨量激增外，豪展今年也積極提高產線自動化，在產品製程導入封裝技術，大幅降低零件數量，精簡約五成的生產流程，帶動前三季毛利率來到25.5%水準，較去年顯著增溫。豪展股價昨（13）日收36.35元，下跌0.05元。

豪展今年成長力道主要來自歐美大型品牌客戶貢獻，去年中也開始為二家新客戶設計代工非接觸額溫槍，同時成功切入巴西、印度、印尼、俄羅斯等新興市場，而今年更獲日系客戶青睞，雙方攜手研發的血壓計產品第4季啟動出貨，將成為明年主要成長動力。

評析
豪展獲日系客戶青睞，雙方攜手研發的血壓計產品第4季啟動出貨，將成為明年主要成長動力。

p470121

轉貼2016年12月19日經濟日報，供同學參考

豪展測量儀新品 明年連發

經濟日報 記者高行／台北報導



主攻體溫計的豪展醫療，在董事長莊明輝領軍下，近年力拚研發擴充產品線，從測溫領域延伸到血壓、血糖等全方位居家護理，並領先業界自主研發針對現代人文明病的壓力測量產品，其中多項創新產品預計明年上市，帶動新一波成長力道。

豪展在全球耳溫槍及額溫槍市場占據一席之地，為德國大廠主力供應商，近年不斷進行產品提升，旗下新研發的第二代非接觸「自動測距」額溫槍已開發完成，有效降低產品單價，加上具全球專利的自動量測功能，為明年主推產品，有望拿下大客戶的新訂單。

豪展明年也將推出新一代綠能額溫槍，採免電池設計，透過手動滾輪就可以發電測量，在環保趨勢下，有望取代傳統電池發電的機種。

豪展近年亦跨足測溫以外的居家護理市場，在血壓、血糖及壓力測量都累積雄厚研發能量，如在血壓計方面，去年與日本廠商合作的產品已在第4季出貨，搶進品質要求嚴苛的日本市場，其精度超越全球龍頭品牌，預期明年進入大量出貨期。

莊明輝對旗下獨步全球的壓力測試產品寄予厚望，該產品已在台大完成第一期臨床測試，現正進行二期臨床，並啟動與國際大型品牌的合作計畫，預計明年完成臨床，同步取得歐美認證後上市。莊明輝指出，心血管、精神疾病等文明病都和心理壓力有關，該項產品可由生理行為量測心理壓力，做到預先提示及盡早紓解，可說開拓健康檢測的新藍海。

豪展自主研發的中央主動脈血壓計及24小時血壓計均已完成台大臨床試驗，預計最快半年拿到歐美認證並啟動全球銷售，前者具備非侵入性測量中央動脈血壓特色，較傳統測量周邊血壓的血壓計來得精準，可避免醫師誤判。

另豪展研發的24小時血壓計則為跨進穿戴式檢測的里程碑，透過全時蒐集資訊提高量測精準度，都是未來血壓量測的革命性產品。

豪展旗下目前擁有八種以上產品線，明年至少友五項創新產品上市，未來成長動力源源不絕。莊明輝表示，隨新產品持續發酵，公司內部訂下三年內營收成長翻倍目標，年營收將從今年的10億元左右衝到20億元，現階段正在進行擴充產能規畫，因應成長需求。

評析
豪展的中央主動脈血壓計及24小時血壓計均已完成台大臨床試驗，預計最快半年拿到歐美認證並啟動全球銷售

p470121

轉貼2017年1月3日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展去年Q4賺近1元  今年動能佳、營收看增1成

記者 劉莞青 報導

在大型標案與日系血壓計客戶開始出貨拉抬下，豪展(4735)去年第四季單季營收約在3.63億元、年增約15%，創單季營收新高，且因改善製程，毛利率站穩23~25%，法人預期第四季單季稅後淨利約3,400萬元、EPS將近1元。

而在今年營運展望上，法人看好豪展在日系血壓計客戶穩定出貨、平價非接觸式耳溫槍中小型客戶出貨續增帶動下，今年營收年增約在9~12%；至於獲利表現上，法人評估隨豪展訂單成長，整體稼動率提升，今年毛利率有望再走揚、站上26%，全年獲利有望來到1億元、EPS則拚挑戰3元。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

回顧豪展去年第四季表現，因10月、11月兩月有大型標案與日系客戶血壓計出貨，拉抬單月營收均突破億元，10月1.51億元、年增64.54%，11月1.22億元、年增17.7%，不過因12月客戶走入年底長假，法人評估豪展12月營收表現將會較11月再小減，單月營收預計會在9,000萬元上下，第四季單季營收約3.63億元、年增約15%，創單季營收新高。

至於獲利表現部分，由於豪展持續在製程中導入封裝技術，減少工作流程站數，毛利率站穩23~25%，法人評估在此毛利率水準下，豪展第四季稅後淨利應近3,400萬元，EPS約 1元。

在去年下半年大型標案與日系血壓計客戶出貨帶動下，豪展走出上半年客戶調整庫存陰影，去年前11月合併營收10.02億元、年增9.47%，前三季稅後淨利4,900萬元、年增約16%，EPS 1.45元。

在今年展望上，法人看好豪展今年日系血壓計客戶將可穩定出貨，全年貢獻營收約在6,000萬元至8,000萬元之間，另外今年亦將會再為中小型客戶出貨平價非接觸式耳溫槍、後續也將再爭取客戶大型標案，法人評估今年豪展營收約可較去年成長9~12%，全年營收約在12億元上下；至於在獲利展望部分，豪展仍持續在改善製程，隨訂單成長、整體稼動率再提升，法人預期今年毛利率將可來到26%，全年獲利約在1億元，EPS挑戰3元。

評析
豪展在日系血壓計客戶穩定出貨、平價非接觸式耳溫槍中小型客戶出貨續增帶動下，今年營收年增約在9~12%

p470121

轉貼2017年1月18日MoneyDJ新聞，供同學參考

百略去年獲利拚5元  1、2月電毯銷售續看佳

記者 劉莞青 報導

百略(4103)去年12月在電毯銷售旺季認列帶動下，單月營收5.41億，年增16%，全年營收60.44億，則較前年小減1.67%；但在獲利表現上，百略去年前三季在匯損干擾約5千萬元影響下，稅後淨利4.14億元、年減1成，EPS 3.77元。至於第四季獲利表現，法人則預期因認列獎金費用仍高，單季獲利恐仍較前年同期小減，單季EPS則約1.3元，全年EPS 5~5.1元。至於今年展望，百略表示第一季1、2月嚴冬電毯銷售效益仍看好，而全年表現上，歐美市場均看成長，但百略評估美國市場成長較佳，料可優於受英國脫歐影響的歐洲市場。

百略成立於1981年，為全球數位體溫計龍頭大廠，並為少數有能力做到1-60秒量測技術全線產品的廠商，旗下主要產品包括血壓計、電毯、體溫計，目前營收來源以血壓計為大宗，佔營收比重超過55%；其次為電毯，佔營收比重約25%；體溫計佔20%。各市場營收結構為美國佔約5成、歐洲4成、其他地區1成。百略旗下血壓計產品市佔約16%，僅次於日本大廠OMRON。

百略12月在電毯出貨認列進帳帶動下，單月營收5.41億元、年增16%，而回顧百略去年營運成績，全年營收60.44億元，小幅年減1.67%，前三季毛利率38.32%，因中國遷廠效益逐步顯現，較前年同期增加約2個百分點，但因去年台幣幾波走強導致業外有約5千萬匯損產生，前三季稅後淨利4.14億元，年減約1成，EPS 3.77元。

而去年第四季獲利展望上，百略評估毛利率可續維持優於前年同期水準，惟年底將認列獎金支出等相關費用，雖業外應有不少匯兌收益進帳，評估獲利仍較去年稍減；法人評估百略第四季仍受毛利率較低的電毯影響，單季毛利率約在36%上下，而受費用走高，單季稅後淨利約在1.4億上下、EPS約近1.3元，全年EPS則在5~5.1元水準。

在今年展望上，百略評估第一季1、2月因歐美天氣嚴寒，電毯銷售仍有效益在，而在醫材方面，目前具心房顫動偵測功能(Afib)血壓計已再次送件至美國FDA，爭取無處方簽銷售證號，如順利取號，美國地區銷售將可有顯著成長；至於在各市場展望評估上，百略仍看好美國市場成長力道，歐洲亦看增，但在英國宣布硬脫歐等因素影響下，市場景氣復甦力道預期仍偏弱。

評析
全年表現上，歐美市場均看成長，但百略評估美國市場成長較佳，料可優於受英國脫歐影響的歐洲市場。

p470121

轉貼2017年2月1日經濟日報，供同學參考

百略搶溫暖商機 業績熱

經濟日報 記者高行／台北報導



歐美氣候嚴寒，醫材廠百略（4103）旗下電毯出貨旺，將有效挹注首季業績，另主力產品獨家具心房顫動偵測功能的血壓計，現階段已送件至美國食品藥物管理局（FDA），爭取「無處方處方箋」銷售證號，若順利過關，美國地區銷售將顯著成長，帶動整體業績走強。

百略旗下電毯產品占營收比重約25%，向來為公司主力產品之一，近年主打無電磁波功能，且款式持續創新，帶動銷售持續成長，去年中國大陸安徽新產能開出，今年歐、美地區冬季進入嚴寒，需求刺激銷售增溫，法人評估，今年前二月有望出現旺季更旺態勢，對首季業績產生明顯挹注。

百略近年力推的心房顫動警示血壓計，過去主攻歐洲市場，鋪貨量節節高升，但由於在全球最大的美國市場銷售，仍須經過醫師開立處方箋 ，對銷售造成阻礙，市場始終打不開；不過，今年在重新送件後有望取得無處方處方箋銷售證號，在美銷售將成為百略今年營運重頭戲，有望重拾高成長動力。

百略去年營收60.44億元，小幅年減約1.7%，前三季毛利率38.3%，因中國大陸遷廠效益逐步顯現，較前年同期增加約兩個百分點；不過，受制因新台幣走強導致業外有約5,000萬元匯損，累計前三季稅後純益4.14億元，年減約1成，每股稅後純益（EPS） 3.77元。百略股價1月24日收76元，上漲0.5元。

法人預期，百略去年第4季毛利率可望優於前年同期水準，單季毛利率約在36%左右，業外應有匯兌收益進帳，但年底將認列獎金支出等相關費用，評估稅後純益仍較前年微幅下滑，約落在1.4億元，EPS為1.3元，全年EPS力拚5元以上水準。

評析
百略心房顫動警示血壓計，已送件至美國FDA，爭取「無處方處方箋」銷售證號

p470121

轉貼2017年2月14日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展Q1營收拚2.5億元  今年毛利率有望再走升

記者 劉莞青 報導

豪展(4735)一月在大型標案挹注下，單月營收1.15億元、年增近23%，而第一季後續兩月雖無大型標案，但因今年吸鼻器、非接觸體溫計、血壓計等產品客戶訂單均看增，帶動二月、三月營收年增表現均看佳，法人預期單季營收規模約在2.5億左右、年增上看18%。至於在毛利率表現上，豪展去年在導入封裝技術減少製程與生產規模增加帶動下，毛利率較前年增加近2個百分點、今年會續提升自動化，毛利率料仍可有再向上空間，有望站上26~27%。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

豪展一月因有規模約在3千萬元左右的標案進帳，即使因農曆年提前工作天數稍減影響，單月營收仍有1.15億元，年增近23%；展望後續二月營收表現，法人評估二月因天數較少、營收將略遜於一月，但是因豪展今年在吸鼻器、非接觸式體溫計客戶訂單均有增加帶動下，二月預期仍可維持年增水準、三月表現亦佳，法人評估豪展第一季營收約在2.5億元左右、年增約18%。

在今年後續營運展望上，去年豪展因導入封裝技術減少製程步驟以及生產規模提升帶動下，全年毛利率約在25%上下，較前年增加近2個百分點，豪展表示今年仍會持續提升製程自動化水準，是以法人看好豪展毛利率有再向上空間，有望再增1~2個百分點、站上26~27%。

回顧豪展去年第四季表現，第四季單季營收約3.63億元、年增約15%，創單季營收新高，法人評估豪展第四季稅後淨利應近3,400萬元，EPS約 1元。豪展去年全年營收10.96億元、年增4.87%，法人預期豪展全年稅後淨利約8,300萬元、年增約36%，EPS則約2.45元。

評析
豪展今年仍會持續提升製程自動化水準，毛利率有再向上空間，有望再增1~2個百分點

p470121

轉貼2017年2月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

藥品事業群貢獻加溫  易威營運漸入正向常軌

記者 蕭燕翔 報導

聚焦核心事業群發展，易威(1799)多方並進，其中利基學名藥已有三個產品，送件申請美國藥證，進度最快者，期許今年第三季底前可以取得藥證，年底前上市搶市，另再生醫學與醫材事業群，前者將規劃進入人體臨床，後者則擬透過生產基地調整，降低成本，提高獲利率。法人預期，因藥品事業群貢獻將顯著成長，公司最慢應可望於明年步入獲利常軌。

易威原是醫材廠紅電醫，但因既有產品線競爭力轉弱，且生產成本高漲，營運陷入低潮，2013年由華威創投入主，並由生技界聞人李世仁擔任董事長，負責新的發展規劃，定調藥品、再生醫學與醫材等主要事業群，特別在新引入的藥品與再生醫學的事業群，是新團隊注入較大資源與心力所在，也是長期發展方向。

只是因兩個新的事業群，都還在耕耘待收割階段，因此就目前易威的營收比重分布，還是來自原料藥貿易與醫材銷售，但原料藥的買賣，也是利用團隊對美國及中國市場法規、生產製程品管要求的熟稔程度，從中引薦，法人認為，在中國製藥產業紛紛想進軍美國下， 該模式仍有機會賺取機會財。

易威近年投注較大心力的藥品事業群，公司聚焦的是特殊劑型設計的學名藥，特別鎖定RX-To-OTC市場，至今已送出三張藥證申請，包含一張P4長效感冒藥及兩張分別用於乳癌與泌尿系統治療的P3類學名藥，根據市調機構的預估，感冒藥的美國潛在市場值達3.7億美元，後兩者則各有1.3億美元及1億美元。

其中P4長效感冒藥，雖第一家學名藥產品已上市，現正處於180天的獨賣保護中，但易威團隊評估，若藥證可望在今年9月6日前獲准，搭配其擁有如Costco、Walgreen等大型通路，高峰銷售仍可望佔有一定市場，是明年起藥品營收得以大幅成長、且帶動該事業群轉盈的第一個動力。

團隊也規劃，每年將提出3到4個藥證申請；另也考量不同產品的發展策略，亦有部分將採共同開發的模式，如一終端市場值達8億美元的抗憂鬱症用藥，就採該模式，未來每年也可望有1-2個品項，將循共同開發方式，尋求策略夥伴，創造藥品尚未上市前可能的階段收入。

至於再生醫學，易威開發的細胞治療產品，細胞株是以瑞士獨家合作，源自胎兒組織，因改善其保存期限、細胞傳遞系統及量產方式，內部規劃用作特殊傷口敷料，如尚屬未滿足醫療市場的糖尿病足部傷口，即為一例，團隊預計將於台日啟動共36人的一期臨床試驗，一旦數據亮眼，將有授權機會。

法人預期，隨易威於RX-To-OTC的藥證開始獲取，並上市銷售，藥品貢獻將逐年拉升，最慢明年可望靠常態收入轉盈，但若今年有大型共同開發案或授權案洽商成功，也不排除轉盈時間有提前機會。

評析
隨易威於RX-To-OTC的藥證開始獲取，並上市銷售，藥品貢獻將逐年拉升，最慢明年可望靠常態收入轉盈

p470121

轉貼2017年2月23日經濟日報，供同學參考

豪展帶勁 Q1淡季轉旺

經濟日報記者高行／台北報導

測溫計大廠豪展（4735）元月受惠大型標案出貨挹注，法人預期，2、3月持續受旗下非接觸體溫計、吸鼻器及血壓計出貨帶動，首季將呈淡季轉旺態勢，單季營收上看2.5億元，可望創歷年首季新高。

豪展主攻測溫產品，其非接觸測距專利獨步全球，為知名歐洲品牌百靈的主力供應商，相關測溫產品占營收比重逾七成，近年積極拓展居家健康監測多元產品線，旗下吸鼻器、血壓計及血脂計成為新的成長要角。

豪展今年開局便展現爆發力，在大型標案挹注下，元月營收1.15億元，年增23%，創歷史元月新高，2、3月雖未有大型標案出貨，但法人看好公司旗下非接觸體溫計、吸鼻器及血壓計等三大主力產品出貨持續看增，促使淡季轉旺，單季營收有望突破2.5億元，年增18%左右，締造歷史首季營收新高。

豪展去年積極導入封裝技術減少製程步驟，加上生產規模大幅提升，全年毛利率25%，較前年增加近2個百分點。豪展指出，今年仍會持續提升製程自動化水準，法人看好今年毛利率可望再增1至2個百分點，逾26%。

豪展去年訂下三年內營收成長翻倍目標，持續擴充產能，年營收從去年10億元左右一路衝刺，今年維持雙位數成長，預計明年衝破20億元大關。

豪展去年第4季表現亮眼，單季營收約3.63億元，年增約15%，創單季營收新高，累計全年營收10.96億元，年增4.9%；前三季稅後純益0.49億元，年增16.7%，法人預估，去年第4季旺季加持下，帶動全年稅後純益上看0.83億元，年增36%，每股稅後純益（EPS）2.45元，創歷史新高。

評析
2、3月持續受旗下非接觸體溫計、吸鼻器及血壓計出貨帶動，首季將呈淡季轉旺態勢

p470121

轉貼2017年3月16日經濟日報，供同學參考

易威憂鬱症藥 商機8億美元

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

易威（1799）董事長李世仁表示，公司已全力投入美國Rx-to-OTC市場，今年預計再申請四張簡易新藥（ANDA）藥證，其中，與中國大廠共同開發的口服憂鬱症產品，預計第2季送件，美國市場超過8億美元。

易威當前營收大宗為原料藥等產品銷售，但前此已經積極佈局美國Rx-to-OTC市場，從去年起已經完成三張ANDA申請。

另外，第四類學名藥產品（P4）長效型感冒藥藥證，也有機會在今年底取得。

易威昨日股價強攻漲停，收24.8元，上漲2.25元。

易威的強項在劑型開發能力，李世仁表示，目前易威在美國有生產廠，在川普強調「美國製造」的政策下，有利公司未來營運，因此獲得多個中國大陸藥廠青睞，未來有機會啟動代客設計製造（CDMO）的合作計畫。

評析
易威已全力投入美國Rx-to-OTC市場，今年預計再申請四張簡易新藥（ANDA）藥證

p470121

轉貼2017年3月20日經濟日報，供同學參考

豪展擬配息1.91元 歷史最高水準

經濟日報 記者高行╱台北報導

醫材廠豪展(4735)20日通過去年盈餘分配案，擬配發1.91元現金股利，創歷史最高水準，按20日收盤價32.8元估算，現金殖利率5%。該公司去年業績表現搶眼，今年在新產品助威下，營收預期締造雙位數成長。

豪展董事會20日決議擬配發1.91元現金股利，為歷年來最高。豪展去年營收10.97億元，年增4.87%，每股稅後純益（EPS）2.48元，同創歷史新高，配息率達77%，公司表示，若扣除約5%不能發放股利的庫藏股，實際配發現金股利更高，在2元以上。

主攻耳溫槍的豪展，去年成長力道主要來自歐美大型品牌客戶貢獻，去年中也開始為二家新客戶設計代工非接觸額溫槍，同時成功切入巴西、印度、印尼、俄羅斯等新興市場，且與日系客戶攜手研發的血壓計產品去年第4季啟動出貨，也顯著貢獻獲利。

豪展今年將大幅擴充產品線，從測溫領域延伸到血壓、血糖等居家護理量測，其中新研發的第2代非接觸「自動測距」額溫槍已開發完成，有效降低產品單價，加上具全球專利的自動量測功能，為今年主推產品，有望拿下大客戶的新訂單，新產品中央主動脈血壓計及24小時血壓計均獲得台大臨床認證，產品動力可說源源不絕，豪展內部訂下三年內營收成長翻倍目標，目前正在進行擴充產能規畫。

評析
豪展今年將大幅擴充產品線，從測溫領域延伸到血壓、血糖等居家護理量測

p470121

轉貼2017年3月24日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展去年獲利增逾3成  Q1營收年增佳但估有匯損干擾

記者 劉莞青 報導

豪展(4735)公布去年營運成績，全年稅後淨利8,372萬元，大幅年增36%，EPS 2.48元，並決議配發現金股利1.91元，配發率達77%。

而在今年第一季營運上，豪展因一月有大型標案出貨，且開始為嬰幼品牌廠商出貨吸鼻器產品，帶動今年前兩月營收1.68億元，年增17.84%，三月亦估有9千萬元水準，單季將達2.5億元，較去年同期年成長16%。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

豪展本周三(22)公告去年全年營運成績，全年營收11億元，年增約4%，但在持續改善製程與控管費用帶動下，毛利率26%、營益率11%，均較前年成長，稅率亦受惠申請國家研發補助減少，帶動豪展全年稅後淨利8,372萬元、大幅年增36%，EPS2.48元。豪展董事會亦已擬定將配發現金股利1.91元，配發率達77%，以昨(23)日收盤價39.45元計算，隱含現金殖利率約4.8%。

展望今年第一季營運，豪展一月有大型標案出貨，且開始為國際嬰幼品牌廠商出貨吸鼻器產品，二月吸鼻器續出營收表現亦佳，目前吸鼻器產品已出貨逾1萬台，帶動豪展前兩月合併營收1.68億元，年增17.84%；至於三月展望，法人預估豪展在日系廠商血壓計與吸鼻器出貨增加帶動下，單月營收約在9千萬元上下，全季營收約2.5億元，年增約16%。

不過在獲利方面，第一季因台幣勁揚，對完全以美元報價的豪展產生壓力，預估第一季單季匯損約在5百萬元左右，而為因應匯兌不確定性，豪展已再調整今年公司預算，調降台幣/美元匯兌，減少後續匯損衝擊，未來若美元升值，也有望帶來匯兌收益進帳。

在今年後續展望上，第二季將入豪展營運傳統淡季，營收年增幅度預估將會放緩，下半年第三季旺季則再為歐系客戶推出鯊魚夾血壓計產品，屆時營運表現預估將可再向上，法人預估今年豪展營收有望突破12億元，毛利率與營益率亦可續成長。在長線展望上，豪展明年尚有2~3項新產品有望商品化，包括二代非接觸式額溫槍以及出貨給歐系品牌的新型血壓計等產品。

豪展日前入主運用光纖技術感應製造智慧床墊的匯嘉科技，取得匯嘉股份約13%，今年也將為匯嘉代工床墊，未來會再與匯嘉合作，將光纖技術與血壓計產品整合，並規劃在未來2~3年內推動匯嘉上市櫃，惟去年匯嘉營運仍呈虧損。

評析
豪展在日系廠商血壓計與吸鼻器出貨增加帶動下，三月營收約在9千萬元上下

p470121

轉貼2017年4月24日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展Q1 EPS估近0.6元  Q2營收拚持平Q1水準

記者 劉莞青 報導

豪展(4735)第一季在大型標案與新訂單挹注下，營收2.59億元、年增2成，法人評估豪展毛利率約可維持在25~26%高檔水準，業外雖有匯損干擾，但在營收保持強勁成長保護下，單季稅後淨利仍有機會維持在2千萬上下，年增上看3成，EPS有望近0.6元；至於在第二季展望上，雖傳統上屬醫材產業較淡季分，但今年豪展因穩定為日系客戶出貨血壓計、目前可見在手訂單已有約2億水準，全季營收則有機會上看2.5億、拚持平前季水準，年增可維持在13~15%。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

回顧第一季營運表現，豪展在一月有大型標案出貨、二月起為客戶出貨吸鼻器等新增訂單挹注下，單季營收2.59億元、年增2成；至於在獲利部分，法人評估豪展毛利率水準亦維持在25~26%左右高檔表現，雖業外匯損干擾較季中法說會預期500萬元再增，但法人評估豪展稅後淨利約在2千萬元上下、年增可有3成，單季EPS則近0.6元。

展望第二季營收水準，第二季雖屬傳統相對較淡季分，但法人預估今年豪展在有穩定為日系客戶出貨血壓計訂單帶動下，第二季目前可見訂單已達約2億元水準，全季則可交出近第一季2.5億元左右成績，年增幅度亦有機會維持在13~15%。

回顧豪展去年營運成績，全年營收11億元，年增約4%，但在持續改善製程與控管費用帶動下，毛利率26%、營益率11%，均較前年成長，稅率亦受惠申請國家研發補助減少，帶動豪展全年稅後淨利8,372萬元、大幅年增36%，EPS 2.48元。豪展董事會亦已擬定將配發現金股利1.91元，配發率達77%，以前一交易日(21)收盤價41.35元計算，隱含現金殖利率約4.6%。

評析
今年豪展在有穩定為日系客戶出貨血壓計訂單帶動下，第二季目前可見訂單已達約2億元水準

p470121

貼2017年5月8日經濟日報，供同學參考

豪展首季財報優 營運動能轉旺

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

豪展（4735）8日公布首季稅後純益2,190萬元，每股稅後純益（EPS）為0.65元，優於市場預期。法人預估，豪展今年營收可望達13億元，年增率兩位數沒問題%，EPS挑戰3.5元。

豪展近期表現頗為亮眼，毛利率超過29%，創下新高紀錄，雖然業外認列匯損約1,000萬元，但是獲利表現仍可圈可點。

不過，豪展4月因大客戶百靈訂單量略減，營收降至7,700萬元，但5、6月出貨即將轉強，法人預估，第2季營收仍有機會達2.5億元，獲利也將有機會優於首季。

豪展今年首季營運不俗，主要動能來自百靈及日本血壓計業績成長，而拉高毛利率表現，但因業外認列匯損影響稅前每股盈餘超過0.3元，否則數字將會更亮眼。

豪展4月營收7,758萬元，較上月衰退14.5%，但較去年同期成長5.6%。法人預估，血壓計今年營收佔比有機會達兩成，溫度檢測產品現已開發出平價非接觸「自動測距」額溫槍，將再拿下德國客戶的新訂單。

評析
豪展今年首季營運不俗，主要動能來自百靈及日本血壓計業績成長，而拉高毛利率表現

p470121

轉貼2017年5月11日MoneyDJ新聞，供同學參考

易威轉型耕耘有成  建構三大事業群攻全球醫藥市場

記者 新聞中心 報導

易威生醫(1799)原名紅電醫學，原從事電子體溫計製造。2013年華威國際科技參與增資，經營團隊全面改組，並於2014年第三季併購美國Magnifica公司，跨入藥物銷售及研發。2015年更名為易威生醫(Easywell Biomedicals)，2016年併入全崴生技，業務進一步擴展至再生醫學，使旗下三大事業群(藥物開發、再生醫學、醫療器材)建構完成、相輔相成，並開始積極搶攻全球醫藥市場。

易威指出，公司歷經三年轉型耕耘，成效斐然，目前已有四項困難學名藥物送件美國FDA申請學名藥證(ANDA)，其中長效型咳嗽藥與膀胱過動症藥物預計將分別於今年9月及12月拿到藥證開始在美國銷售；而再生醫學的胎兒皮膚細胞傷口敷料已取得美國FDA、台灣TFDA及日本PMDA核准IND(Investigational New Drug)，即將開始進行臨床一/二期(Phase I/II)試驗。

易威營運總部及細胞生產位於台灣竹科園區，於美國紐澤西則設有符合美國及國際優良藥品製造規範(cGMP)藥廠，在東莞則有醫療器材GMP廠。公司旗下藥物、再生醫學、醫療器材三大事業群產品線涵蓋量測、診斷及治療；銷售通路除原已深耕多年的歐美醫療器材大廠之外，子公司Magnifica帶入美國一線大藥廠策略夥伴、中國藥廠策略夥伴與美國OTC及處方藥之銷售通路，再加上具中國生產與銷售醫療產品許可的東莞廠，其國際行銷佈局已趨完整。

易威指出，藥物開發主要由美國子公司Magnifica負責API銷售與Rx-to-OTC藥物(原為處方藥，專利過期後轉為不須處方的OTC/藥房通路藥物)；其子公司Tulex則專注於高門檻困難學名藥及505(b)(2)新劑型藥物，具備藥物傳遞與釋控平台技術，可將藥物顆粒奈米化以提高生體利用率、降低藥物劑量，並可控制藥物釋放模式達到最佳療效。目前公司開發的Rx-to-OTC藥物皆針對劑型難度高，競爭者少的利基市場，一旦通過認證，即可透過既有的通路夥伴如Costco、Walmart等銷售。

此外，易威也表示，進展最快的為TLX-001長效型咳嗽藥，此為挑戰原廠專利的P4學名藥，目前市場上僅Perrigo一家藥廠挑戰專利成功，美國2016年此藥物市場約3億美元；由於原廠Reckitt Benckiser並未對易威提出訴訟，根據美國FDA回覆，預計今年9月7日將可取得藥證。困難學名藥開發最快的則為TLX-005膀胱過動症藥物，預計今年12月2日將可取得藥證，此藥物2016年美國市場約為美金8千萬元，目前有3家學名藥廠銷售中。另TLX-006乳癌治療藥物及TLX-007抗憂鬱藥亦已向美國FDA申請學名藥證，預計2018年將取得藥證開始銷售。TLX-008肺炎藥物亦已完成前導性臨床試驗，即將進入關鍵性臨床試驗。

再生醫學事業群部分，易威則指出，再生醫學的胎兒皮膚細胞傷口敷料TWB-103，是台灣首例off shelf(即刻使用)細胞產品。TWB-103細胞傷口敷料已取得美國FDA、台灣TFDA及日本PMDA核准，即將開始進行臨床一/二期試驗。由於日本在2014年11月大幅放寬法規，細胞治療產品若臨床一期試驗安全性無虞且推斷可能具有效性，即可取得條件性核准開始銷售，因此將優先鎖定日本市場，完成臨床一/二期試驗後即向日本PMDA申請藥證。
至於醫療器材事業部分，易威表示，主要是專注於體溫量測產品，與歐美大廠如Hartmann、3M等長期合作；已開發出非接觸式額溫槍，另用於疼痛舒緩的經皮神經電刺激(TENS)產品亦已取得歐盟認證，並向美國FDA送件申請510K許可，為使醫材的生產更有效率，易威與富優技研公司策略合作、合資成立東莞青雷公司，冀望引進富優技研優異的生產與管理模式，使成本更具競爭力。

評析
易威旗下三大事業群(藥物開發、再生醫學、醫療器材)建構完成、相輔相成，並開始積極搶攻全球醫藥市場。

p470121

轉貼2017年5月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

百略Q2獲利估優於前季  下半年電毯旺季營運升溫

記者 劉莞青 報導

百略(4103)第一季受匯損干擾，單季稅後淨利3,900萬元、年減48%，EPS 0.35元，展望第二季營運，百略表示考量保護公司獲利能力，目前仍持續篩選毛利率較佳的體溫計代工訂單，是以法人預估百略第二季營收仍有年減3~5%的壓力，但在匯損壓力稍減帶動下，獲利表現應可優於前季。展望下半年再入電毯旺季，百略評估今年電毯成績仍穩健，屆時公司營運水準可再向上。

百略成立於1981年，為全球數位體溫計龍頭大廠，並為少數有能力做到1-60秒量測技術全線產品的廠商，旗下主要產品包括血壓計、電毯、體溫計，目前營收來源以血壓計為大宗，佔營收比重超過55%；其次為電毯，佔營收比重約25%；體溫計佔20%。各市場營收結構為美國佔約55%、歐洲40%。百略旗下血壓計產品市佔約16%，僅次於日本大廠OMRON。

回顧第一季營運表現，百略接單上持續針對毛利率進行挑單，且由於百略客戶以美元報價比例超過5成，在受台幣強升干擾影響下，單季營收9.6億元、年減1成；毛利率表現由於部分銷貨金額回沖，加以電毯出貨比例下降，單季毛利率重返42%、季、年均增加6個百分點，但因台幣強升，業外匯損約1億元侵蝕獲利，稅後淨利3,900萬元、年減48%，EPS 0.35元。

在第二季展望上，百略仍持續調整體溫計代工接單狀況，法人預期單季營收仍有年減3~5%壓力，但在匯兌干擾因素稍減下，獲利上應有優於前季水準；血壓計方面，百略Afib血壓計仍在持續向FDA申請無處方籤藥證，惟目前進度仍不明朗，今年銷售預計仍偏平；展望後續，百略下半年再入電毯旺季，公司則看好今年電毯表現仍可有穩健成績，而在匯兌上，由於公司持有美元部位高，匯損上未實現損失比例高，後台幣如走跌，匯損亦有望回沖。

百略去年全年獲利6.08億元，EPS 5.53元，在股利政策上，百略董事會已決議配發現金股利4元，現金配發率72%，以昨(22)日收盤價71.1元計算，隱含現金殖利率約5.63%。

評析
展望下半年再入電毯旺季，百略評估今年電毯成績仍穩健，屆時公司營運水準可再向上。

p470121

轉貼2017年5月23日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展Q2毛利率將季減  但獲利仍有年增表現

記者 劉莞青 報導

因拿下日系客戶血壓計代工訂單，豪展(4735)第二季營運淡季仍保強勁成長動能，法人評估單季營收將仍與前季2.5億元相當，年增上看13~15%，但在毛利率表現上，由於歐、日客戶第二季佔比稍降，連帶影響豪展毛利率水準，法人預估第二季單季毛利率將季減少2~3個百分點，不過匯損干擾亦將較前季減少，獲利仍有望維持年增水準。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

回顧第一季營運表現，豪展在一月有大型標案出貨、二月起為客戶出貨吸鼻器等新增訂單挹注下，單季營收2.59億元、年增2成；至於在獲利部分，在歐、日兩大客戶出貨比例增帶動下，豪展毛利率來到29%的高檔表現，雖業外仍受匯損干擾，但仍帶動豪展稅後淨利來到2,190萬元、年增4成，單季EPS 0.65元。

在第二季營運表現上，雖傳統上屬於營運相對較淡季，但法人評估在今年豪展穩定為日系客戶出貨血壓計訂單帶動下，第二季在手訂單水準已與第一季相當，單季營收約在2.5億元，年增幅度亦有機會維持在13~15%。至於在獲利表現上，由於第二季日、歐兩大客戶出貨比例較前季降，法人預估豪展單季毛利率水準將較前季減少2~3個百分點，不過匯損干擾將較前季降低，獲利仍有年增表現。

回顧豪展去年全年營運成績，全年營收11億元，年增約4%，但在持續改善製程與控管費用帶動下，毛利率26%、營益率11%，均較前年成長，稅率亦受惠申請國家研發補助減少，帶動豪展全年稅後淨利8,372萬元、大幅年增36%，EPS 2.48元。豪展擬定將配發現金股利1.91元，配發率達77%，以前昨(22)日收盤價43.35元計算，隱含現金殖利率約4.4%。

評析
在今年豪展穩定為日系客戶出貨血壓計訂單帶動下，第二季在手訂單水準已與第一季相當

p470121

轉貼2017年6月21日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展Q2獲利拚年、季雙增  下半年旺季行情可期

記者 劉莞青 報導

豪展(4735)在日系客戶血壓計出貨帶動下，法人預估6月營收亦看可維持年增表現，第二季單季營收約在近2.5億元左右，毛利率部分，由於毛利率較好的德、日客戶出貨比重下降，法人評估豪展第二季毛利率將較前季29%減少約2~3個百分點，但在匯損收斂帶動下，豪展第二季獲利應可交出年、季雙增的表現。至於在下半年展望部分，由於走入醫材旺季，豪展也將為百靈出貨新一代的非接觸體溫計產品，亦會再有大型標案，旺季行情可期。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

豪展今年前5月合併營收4.2億元，年增2成，法人評估豪展6月營收仍有年增表現，但年增幅度約在個位數上下，較5月年增3成放緩；在目前第二季營運上，法人評估在今年豪展穩定為日系客戶出貨血壓計訂單帶動下，第二季在手訂單水準已與第一季相當，單季營收約在2.5億元，年增幅度亦有機會維持在13~15%。至於在獲利表現上，由於第二季日、歐兩大客戶出貨比例較前季降，法人預估豪展單季毛利率水準將較前季減少2~3個百分點，不過匯損干擾將較前季降低，獲利仍有年增，亦看可較前季增加。

展望下半年，第三季起走入醫材旺季，法人看好豪展有機會在第三季起為百靈出貨新一代的非接觸體溫計產品，不過初期出貨量預計不大；至於標案部分，豪展第三季、第四季有望再有大型標案進帳，而因有標案影響，法人預估豪展下半年毛利率將較上半年稍降，全年毛利率預估可在27%上下。在標案與血壓計日系客戶出貨量增帶動下，法人預估今年豪展營收年增幅度可看在15~20%左右。

回顧豪展第一季營運表現，豪展在一月有大型標案出貨、二月起為客戶出貨吸鼻器等新增訂單挹注下，單季營收2.59億元、年增2成；至於在獲利部分，在歐、日兩大客戶出貨比例增帶動下，豪展毛利率來到29%的高檔表現，雖業外仍受匯損干擾，但仍帶動豪展稅後淨利來到2,190萬元、年增4成，單季EPS 0.65元

評析
下半年由於走入醫材旺季，豪展也將為百靈出貨新一代的非接觸體溫計產品，亦會再有大型標案，旺季行情可期。

p470121

轉貼2017年6月22日工商時報，供同學參考

易威藥證將收成 明年營收衝高

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

易威（1799）前5月營收以1.6億元，年成長率132.9％交出亮麗佳績後，昨日法說會大報喜！董事長李世仁表示，目前已有有4項困難學名藥申請藥證，其中長效型咳嗽藥與膀胱過動症藥物，有機會在今年9月、12月拿到藥證，進軍美國市場，帶動明年營收三級跳。

此外，再生醫學部分，開發中的胎兒皮膚細胞傷口敷料TWB已取得美國FDA、台灣TFDA及日本PMDA核准IND，預計9月展開一/二期臨床試驗。第一階段先在台灣收案6人，主要看安全性，第二階段在台灣、日本收案30人，合計收案36人。

李世仁說，日本在2014年11月大幅放寬法規，細胞治療產品若臨床一期試驗安全性無虞且推斷可能具有效性，即可取得條件性核准開始銷售，因此，將優先鎖定日本市場，完成一/二期臨床試驗後即向日本PMDA申請藥證。

易威由於營運大見轉機，昨日法說會大爆滿，法人預估該公司可望在明年正式進入獲利階段。

易威原名紅電醫，以電子體溫計製造及銷售為主，2013年由李世仁主導的華威國際科技參與增資入主，並於2014年第3季併購美國Magnifica跨入藥物銷售及研發，2015年更名為易威生醫，2016年併入全崴生技，業務進一步擴展至再生醫學。

易威目前已有4項困難學名藥物送件美國FDA申請學名藥證，進度最快的長效型咳嗽藥TLX-001，為挑戰原廠P4學名藥，目前市場僅Perrigo一家藥廠成功挑戰專利，美國市場約3億美元，預計今年9月拿到藥證。膀胱過動症藥物TLX-005，美國市場約8,000萬美元，目前有3家學名藥銷售中預計今年12月拿到藥證，開始在美國銷售。

評析
易威長效型咳嗽藥與膀胱過動症藥物，有機會在今年9月、12月拿到藥證，進軍美國市場，帶動明年營收三級跳。

p470121

轉貼2017年6月26日經濟日報，供同學參考

豪展四新品齊發 動能強勁

經濟日報 記者高行／台北報導



主攻耳溫槍的豪展下半年四大新產品齊發，同時步入發貨旺季，將為百靈出貨新一代的非接觸體溫計產品，加上大型標案挹注，日系客戶的血壓計產品也開始放量，下半年季營收可望挑戰歷史新高。

豪展設主攻溫度量測，旗下非接觸測距專利獨步全球，溫度計占營收比重72%，為德國大廠百靈代工非接觸式額溫槍。其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等占比約25%，近年來公司聚焦研發，除持續升級測溫技術，也朝其他如血壓、血脂等新量測領域發展，今年包括新研發以及改良產品等四大產品線上市，注入新成長動能。

回顧豪展首季營運表現，單季營收2.59億元、年增二成，主要來自1月大型標案出貨，以及2月起新增吸鼻器等訂單挹注，至於在獲利部分，在歐、日兩大客戶出貨比例增帶動下，豪展毛利率來到29%的高檔表現，儘管業外受匯損干擾，仍帶動稅後純益來到2,190萬元、年增四成，單季每股稅後純益（EPS）0.65元。

展望第2季情況，豪展受惠血壓計等新產品出貨效益，前五月營收年增逾二成，法人評估，第2季穩定為日系客戶出貨血壓計訂單帶動下，在手訂單水準已與前季相當，單季營收約在2.5億元，年增幅度亦有機會維持在13~15%；獲利表現上，因第2季日、歐二大客戶出貨比例較前季下滑，單季毛利率水準將較前季減少2~3個百分點，但因匯損干擾將較首季降低，獲利年增可期。

展望下半年營運，豪展表示，第3季起為百靈出貨新一代的非接觸體溫計產品，另二款血壓計將出貨予第一大客戶，並有大型標案進帳，加上去年出貨予日系客戶的血壓計在今年開始放量，將為主要成長動能。

法人預估，豪展血壓計今年占營收比重可望來到25%，下半年季營收可望挑戰歷史新高，全年營收年增上看15~20%，由於新產品毛利率表現較佳，全年毛利率預估維持27%高檔，有助今年獲利成長優於營收成長表現。

評析
豪展下半年四大新產品齊發，同時步入發貨旺季，下半年季營收可望挑戰歷史新高。

p470121

轉貼2017年6月26日經濟日報，供同學參考

攻居家護理 豪展產品全方位

經濟日報 記者高行／台北報導

豪展在董事長莊明輝領軍下，近年力拚研發擴充產品線，從測溫領域延伸到血壓、血糖等全方位居家護理，並領先業界自主研發針對現代人文明病的壓力測量產品，其中多項創新產品今年上市，帶動新一波成長力道。

豪展近年在血壓、血糖及壓力測量都累積雄厚研發能量，如在血壓計方面，與日本大廠合作的新產品已在去年第4季出貨，搶進品質要求嚴苛的日本市場，其精度超越全球龍頭品牌，今年進入大量出貨階段。

豪展新研發的第二代非接觸「自動測距」額溫槍也拿下大客戶訂單，下半年啟動出貨，該產品具全球專利的自動量測功能，並有效降低產品單價，將成為全球測溫產品主力。

豪展自主研發的中央主動脈血壓計及24小時血壓計均在去年完成台大臨床試驗，預計今年拿到歐美認證並啟動全球銷售，前者具備非侵入性測量中央動脈血壓特色，較傳統測量周邊血壓的血壓計來得精準，可避免醫師誤判。

莊明輝對旗下獨步全球的壓力測試產品寄予厚望，該產品進行二期臨床，並啟動與國際大型品牌的合作計畫，預計今年完成臨床並同步取得歐美認證後上市。莊明輝指出，心血管、精神疾病等文明病都和心理壓力有關，該項產品可由生理行為量測心理壓力，做到預先提示及盡早紓解，擴展健康檢測的新藍海。

評析
豪展近年擴充產品線，從測溫領域延伸到血壓、血糖等全方位居家護理，其中多項創新產品今年上市，帶動新一波成長力道。

p470121

轉貼2017年6月29日《萬寶週刊》1235期，供同學參考

李世仁操刀 易威成功轉型

【撰文／莊正賢】

適逢生技月開跑，各家生技公司也無不將在這段時間擦亮自己的招牌，因此不少長期旅外的生技大老或重要的經營團隊也趁這個展覽回國，協助宣傳並認識投資人，而最近市場也蓄勢待發期望演出久違的復仇行情，上櫃生技指數打出一個小小的W底似乎也有那麼一點點開始反攻的味道，只要有好消息釋出，市場也都不吝於給予個股大漲的機會，像是最近一檔低靡已久的個股易威(1799)在上星期三舉辦了法說，宣布公司將分別在9月和12月各取得一張藥證，初步展現幾年來轉型的成果，隔天股價也立刻漲停，然而以易威目前還不到30元的股價來看仍不算貴，在好奇心驅使下我便亦步亦趨的前往拜訪大名鼎鼎的李世仁董事長和易威各事業部門的核心幹部。

代工醫材到新藥 轉型路崎嶇
李世仁董事長的名聲遠播國內外，雖然不是技術人材但早期在中華開發工業銀行時就開始接觸生技相關創投，閱公司無數，手下更有許多成功的投資案包括投資由張念慈創辦的美國Optimer等，目前也擔任泰合藥(6467)董事長、健亞(4130)、三晃(1721)獨董和因華(4172)的董事等職位。當初接手紅電醫(易威的前身)時公司主打體溫計產品，後來又切入血糖計等醫材，然而在李董眼裡，醫材雖然可以提供穩定營收但成長潛力很低，而且從開發的角度來看其難度還高於新藥，最大的原因就是醫材的種類不多，大廠已經把持了大部分的市場，新的產品需要具備極度創新的能力才能打入市場，並不容易。因此李董便以藥物開發市場為目標，透過併購的方式逐步帶領易威轉型。

美國擁有cGMP藥廠 從世界打入世界
目前易威旗下除了原本的醫材事業部門以外還有李艾平總經理和杜宇行博士領導的Magnifica困難學名藥事業和全崴生技的再生醫學領域。李艾平博士和杜宇行博士都是早期就出國深造的頂尖人材，在美國轉戰各大藥廠都已經打出一番事業，Magnifica原本就是李艾平博士在美國創辦的一家藥物通路公司，李董在接觸後便力邀加入易威的轉型之路，正巧李艾平博士也有報效國內生技產業之意，雙方一拍即合，接著團隊又大力邀請了原本在Tris Pharma效力的杜宇行博士，杜博早期專攻液態長效劑型學有專精，過去更曾開發出7個新藥(NDAs)、送審15個新藥人體臨床試驗申請(I N D s)，實力堅強。於是在杜博帶領一群研發團隊加盟，在Magnifica底下成立Tulex後也讓易威拚上了最後一塊拚圖。

易威還做出了一項創舉，那就是在杜博的操刀下在紐澤西設立了一座cGMP藥廠。最大的原因是當時FDA在做變革，審查法規趨嚴，使得新藥審查過程藥物需求量大增，生技公司研發能力太強的結果就是CMO公司沒有辦法滿足製造需求，因此公司便決定自設藥廠，也順利的在去年啟動，畢竟美國還是全球藥物需求量最大的市場，價格也較佳，這樣美國製造美國銷售的布局也成了易威最大的競爭力。

困難學名藥搶攻Rx to OTC市場
易威目前在困難學名藥領域有7個候選藥物和2個共同開發藥物，505(b)2也有3個產品，產品線十分多元。困難學名藥顧名思義並不像一般學名藥一樣等待原廠專利藥物專利過期以後各家廠商隨即進入使價格崩跌，部分學名藥因為在成份、處方上有其複製難度，因此競爭的廠商不多，國內過去的佼佼者像是安成藥(4180)或是新兵漢達(6620)等都是困難學名藥和搶攻P4及FTF的廠商，相較之下易威並不把重點放在P4途徑，而是著重在難度更高競爭者少的市場和另一個更利基的Rx to OTC市場。

Rx to OTC(處方藥轉非處方藥)其實是一個較為冷門的市場，會選擇切入的廠商並不多，大家都知道新藥開發最後都會到處方藥市場，需由醫生開處方等醫院通路銷售；而另外在一般藥局通路架上就可以直接購買的止痛藥、腸胃藥等就是所謂的非處方藥，通常價格便宜且使用上較為安全。對原開發藥廠來說，在旗下新藥面對專利到期時常常就會運用Rx to OTC的方式延長產品生命週期。然而相關的藥物開發也不是單純送件申請而已，在轉換的過程還是有改變劑型、劑量及使用方式等空間，而且由於本來的藥物仍是處方藥物，需受FDA法規管理，對小廠來說並沒有能力參與，而大廠則是看不上這種規模的市場，使得Rx to OTC獨具利基。

另外最特別的是OTC藥物的主要通路在美國是諸如Costco、Walmart等大型零售商店，與傳統大藥廠把持的新藥通路截然不同，而Magnifica過去正是主攻這類零售通路的廠商，也讓易威更容易切入這塊市場。易威的TLX-001是一款長效型咳嗽藥的困難學名藥，預計今年9月7日取得藥證，將以貼牌的方式切入Walmart和Costco通路銷售，雖然這顆藥物在市場上已經有Perrigo這家OTC藥大廠捷足先登，但對Walmart及Costco等通路商來說，一樣是貼自家品牌銷售的OTC藥物，多了易威也可以確保供貨穩定。

李董初步預估這顆藥約可以取得10～15％的市占率，以去年總共3億美元的產值來看貢獻營收非常可觀。

二大平台技術打造獨特競爭力
在不管困難學名藥或是老藥新用的開發中，生技公司都需要獨特的技術支持才能開發出具競爭力的產品，而在杜博的領導下T u l e x底下便掌握了MicroMilling設備與技術，可以縮小藥物顆粒至奈米等級，有助於增加藥物吸收率和生體利用率，而且獨特的配方和研磨技術也可以增加藥物穩定度；另外Tulex還有獨特的藥物包覆技術可以設計制定臨床需要的藥物釋放模式達到零級反應速率(zero order)等效果。這些技術除了增加自身藥物開發的競爭力以外，未來也可望與其他藥廠合作開發老藥新用、二代藥物、延長專利等，成為技術輸出的廠商。

【完整內容請見《萬寶週刊》1235期】

評析
易威目前在困難學名藥領域有7個候選藥物和2個共同開發藥物，505(b)2也有3個產品，產品線十分多元。

p470121

轉貼2017年7月3日經濟日報，供同學參考

百略邁入旺季 營運雙利多

經濟日報 記者高行／台北報導

血壓計大廠百略醫學首季受匯損衝擊，獲利表現不如預期，為因應新台幣匯率持續走在高檔趨勢，公司第2季起除全力衝刺血壓計產品出貨外，也積極改變產品組合，篩選毛利率較佳的體溫計代工訂單，期穩住獲利，而下半年將進入電毯銷售旺季，推動業績向上成長。

百略以體溫計起家，近年搶進血壓測試領域，自主研發獨步全球的中風預警血壓繼，成功拓展歐洲市場，促使其毛利較高的血壓計產品占營收比重大增，約55%左右，原本測溫產品占比約二成，低電磁的電毯產品則占25%。

首季新台幣對美元匯率走高，百略整體出貨儘管穩健，但因客戶以美元報價逾五成，仍不抵匯損衝擊，該季營收9.6億元、年減1成；稅後純益3,900萬元、年減48%；每股稅後純益（EPS）0.35元，營運陷入低檔。

為因應匯損衝擊，百略經營層第2季起積極調整接單組合，減少毛利率偏低的體溫計產品，僅保留毛利較高的接單，以期穩住毛利率。法人預期，在接單調整情況下，第2季營收儘管仍有年減3%~5%的壓力，在獲利表現上有望超越上季水準。

展望下半年營運，百略將進入電毯銷售旺季，公司看好今年電毯表現仍可有穩健成績，另在影響上半年業績表現最大的匯率方面，百略持有較高美元部位，匯損上未實現損失比例高，若新台幣反向回跌，有望回沖匯損。

百略最受矚目的中風提示血壓計方面，2014年首度鋪貨便創下佳績，去年出貨衝刺逾60萬台，唯獨在美國市場銷售不如預期，主因指向美國食品藥物管理局（FDA）給予該產品需醫生處方箋才能購買的FDA證號，導致在美推廣緩慢。

對於在美銷售受阻，百略去年已向美國食品藥物管理局申請不需醫師開立處方箋就能在一般通路銷售的證號，預期在下半年通過後，即可如在歐洲般，在一般藥局、連鎖賣場銷售，由美國為全球需求最大市場，甚至超過歐洲，打開美國市場將成為百略新成長動能。

評析
下半年百略將進入電毯銷售旺季，今年電毯表現仍可有穩健成績

p470121

轉貼2017年7月12日MoneyDJ新聞，供同學參考

百略Q2營收年增5%  Q3電毯通路客戶訂單遞延

記者 劉莞青 報導

百略(4103)第二季營收因訂單持穩，單季營收10.03億元、年增約5%，但因百略為保護毛利率，持續針對代工訂單挑單，是以上半年合併營收19.63億元、仍年減約2.6%；至於在獲利展望上，百略指出由於公司美元部位較高，第二季雖匯損可較前季收斂，但仍會干擾本業獲利表現，法人評估第二季獲利雖可優於前季，但仍有年減壓力。至於下半年電毯出貨情況，百略指出有兩間美國百貨通路客戶營運較緊張，目前第三季訂單會發生遞延，但因非主要客戶，預估影響僅約個位數。

百略成立於1981年，為全球數位體溫計龍頭大廠，並為少數有能力做到1-60秒量測技術全線產品的廠商，旗下主要產品包括血壓計、電毯、體溫計，目前營收來源以血壓計為大宗，佔營收比重超過55%；其次為電毯，佔營收比重約25%；體溫計佔20%。各市場營收結構為美國佔約55%、歐洲40%。百略旗下血壓計產品市佔約16%，僅次於日本大廠OMRON。

在第二季營收表現上，因歐美訂單持穩，帶動百略單季營收10.03億元、年增5%，但因百略仍持續調整體溫計代工接單狀況，今年上半年合併營收19.63億元、年減約2.6%；至於在獲利上，由於第二季台幣緩步走貶，惟百略美元部位仍高，是以雖匯損可較前季收斂、獲利看有季增表現，但本業獲利仍恐受到匯損干擾。

至於下半季電毯出貨旺季展望，百略指出目前美國百貨通路有兩間客戶狀況相對比較緊張，是以在具體訂單協調上仍需時間磋商，評估第三季此兩間客戶訂單會發生遞延，但因非前三大客戶，營收佔比僅約個位數、影響不大，約至8月後能確定客戶訂單需求，如維持出貨，預估出貨時間點會落在第四季。

回顧百略第一季營運表現，百略接單上持續針對毛利率進行挑單，且由於百略客戶以美元報價比例超過5成，在受台幣強升干擾影響下，單季營收9.6億元、年減1成；毛利率表現由於部分銷貨金額回沖，加以電毯出貨比例下降，單季毛利率重返42%、季、年均增加6個百分點，但因台幣強升，業外匯損約1億元侵蝕獲利，稅後淨利3,900萬元、年減48%，EPS 0.35元。

評析
百略由於美元部位較高，第二季雖匯損可較前季收斂，但仍會干擾本業獲利表現

p470121

轉貼2017年7月13日MoneyDJ新聞，供同學參考

易威胎兒皮膚細胞傷口敷料臨床一/二期試驗開始收案

記者 新聞中心 報導

易威生醫(1799)表示，由旗下再生醫學事業開發的胎兒皮膚細胞傷口敷料TWB-103，已於台北三軍總醫院收治第一位病患，開始進行臨床一/二期試驗。易威指出，此臨床試驗為雙盲設計，用於植皮手術傷口，將比較TWB-103與安慰劑的安全性與治療成效，分別於台灣和日本兩地的醫學中心同步進行。

易威表示，第一階段的臨床一期試驗將收治6位病患，確認安全性無虞後再展開第二階段臨床二期試驗，收30位病患，由於日本在2014年11月大幅放寬法規，細胞治療產品若證明安全性無虞且推斷可能具有效性，即可取得條件性核准開始銷售，因此將優先鎖定日本市場，完成臨床一/二期試驗後即向日本PMDA申請藥證。

易威指出，旗下藥物開發事業群研發的抗巴金森氏症貼片新藥TWB-201，已完成人體前導性藥動臨床試驗，相關數據將於7月16-19日在波士頓舉行的2017美國藥物釋控學會(CRS)年會中發表，由於CRS年會為藥物釋控領域的指標性會議，能獲選在此會議發表產品數據，亦代表易威團隊的研發能力受到肯定，團隊將專利過期的帕金森氏症藥物由口服改為貼片，可大幅提高方便性及病人服從醫囑性，由於該藥品口服劑型2016年全球市場即達6億美元，且迄今尚未有貼片劑型，若貼片能成功開發上市，應極具潛力，預計今(2017)年第三季將與美國FDA開pre-IND會議，確認後續關鍵性臨床試驗規模，同時將開始與策略夥伴藥廠洽談授權合作，借助大藥廠資源以加速藥物上市。

易威胎兒皮膚細胞傷口敷料TWB-103為台灣首例off shelf(即刻使用)細胞產品。易威表示，此胎兒皮膚細胞株取自12-14週胎兒的皮膚細胞，由瑞士ELANIX Sàrl公司(洛桑大學技轉設立)全球獨家授權，此細胞曾由瑞士洛桑大學院進行人體臨床試驗，結果顯示可加速傷口癒合、減少疤痕，無明顯排斥反應，公司團隊以此細胞株在台灣建立符合ICH規範的細胞庫、作為製造TWB-103產品的細胞來源。

公司表示，TWB-103為批次量產、長期冷凍保存之細胞產品，解凍後不需清洗即可搭配載體使用，細胞冷凍技術與載體技術均為公司團隊獨創之專利技術，全球罕見完整的胎兒皮膚細胞庫及製程放大量產技術，提供源源不斷的細胞來源，降低生產成本，目前市面上銷售的同類產品如Apligraf與Dermagraft皆使用新生兒包皮細胞，複製能力較差故須經常重新取細胞株，故成本居高不下，但這兩種產品在2012年的銷售總額仍超過2億美元。

評析
TWB-103為批次量產、長期冷凍保存之細胞產品，解凍後不需清洗即可搭配載體使用

p470121

轉貼2017年7月19日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展Q2獲利看季增  Q3營收走高但年成長偏平

記者 劉莞青 報導

豪展(4735)今年在穩健為日系新客戶出貨血壓計帶動下，第二季營收約2.48億元、年增12.7%，季減4.25%，且法人指出在台幣緩步走跌、不受匯損干擾之下，豪展第二季獲利有機會再優於前季(2,190萬元)；至於第三季營運狀況，法人指出豪展8月再有中型標案出貨，惟標案規模遜於去年同期，第三季營收年增相對偏平，但因走入傳統旺季，法人評估營收仍可較前季成長。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

回顧豪展第二季營運表現，單季營收2.48億元，年增12.7%，成長主因來自於今年以來穩定為日系客戶出貨血壓計，拉抬豪展營收向上；至於在獲利表現上，法人則指出因第二季其餘中小型客戶出貨增加，毛利率較好的日系客戶與百靈比重稍微下降，是以法人預估毛利率會較第一季29%減少1~2個百分點，但因第二季業外可不受匯損干擾，法人看好豪展第二季獲利表現應可交出優於前季(2,190萬元)表現。

展望豪展第三季旺季狀況，法人指出以目前豪展在手訂單來看，7月預估營收可優於上月，約略在9千萬元上下，但實際數字仍須看最終出貨狀態認列而定；8月會再有中型標案進帳，惟去年同期標案規模較大，是以法人評估8月豪展營收會將會呈年衰退，雖有百靈血壓計開始出貨、但初期數量不大，是以法人對豪展第三季營收看法較保守、預估年增偏平，但在傳統旺季效益帶動下，營收仍看可優於前季2.48億元。

至於第四季的展望，法人指出今年豪展的大型標案預估會在10月登場，屆時有望再拉抬豪展的營收表現向上，今年營收仍有機會維持年增15%~18%。

豪展今年上半年合併營收5.07億元、年增17%；第一季因1月有大型標案出貨、2月起為客戶出貨吸鼻器等新增訂單挹注下，單季營收2.59億元、年增2成；至於在獲利部分，在歐、日兩大客戶出貨比例增帶動下，豪展毛利率來到29%的高檔表現，雖業外仍受匯損干擾，但仍帶動豪展稅後淨利來到2,190萬元、年增4成，單季EPS 0.65元。

評析
豪展的大型標案會在10月登場，屆時營收有望再向上拉抬，今年營收仍有機會維持年增15%~18%。

p470121

轉貼2017年8月18日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展Q3營收估持平去年同期  Q4標案出貨再拾成長

記者 劉莞青 報導

豪展(4735)第二季獲利表現在業外有金融資產損失回沖與匯兌收益進帳挹注下，單季稅後淨利來到2,565萬元，大幅優於去年同期水準、亦較前季增加約18%，單季EPS 0.75元。展望第三季，豪展7月營收小幅年增約3%，法人預估因去年同期有大型標案出貨挹注，豪展8月單月營收會有年減壓力，第三季營收則約在持平去年同期左右水準，至第四季則可在大型標案出貨拉抬下再重拾成長，全年營收仍有機會年增1成。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

回顧豪展第二季營運表現，單季營收2.48億元，年增12.7%、季減約4%，較去年同期成長主因來自於今年以來穩定為日系客戶出貨血壓計，拉抬營收向上；而在獲利表現部分，由於德、日兩大主要客戶營收佔比稍降，連帶帶動豪展毛利率來到28%，較前季減少1個百分點，但在業外上，由於有投資金融資產損失回沖、加上亦有匯兌收益進帳，業外收入進帳約1,200萬元，帶動豪展單季稅後淨利來到2,565萬元，大幅優於去年同期表現、季增亦有約18%，EPS 0.75元。

展望豪展第三季營運，7月豪展營收約8,827萬元，小幅年增3%，成長主要仍係受惠今年日系客戶訂單穩健出貨所致，但法人指出以8月來看，由於豪展去年有大型標案在8月出貨，是以去年同期基期較高(單月營收1.14億元)，預估豪展8月營收恐有年減壓力，第三季營收亦看大致與去年同期相當；不過在獲利上，法人則看好豪展今年因無毛利率較低的標案干擾，毛利率有望持續維持在28%左右水準，第三季獲利仍有望交出年增表現。

而在今年第四季表現上，法人指出豪展年底將再有大型標案進帳，且為德系客戶代工的血壓計亦將開始出貨，屆時營收應可重拾成長動能，全年營收仍有機會維持年增1成左右的水準、獲利則有望可挑戰近1.3億元，EPS挑戰3.8元，以昨(17)日收盤價42.7元計算，本益比約為11倍，而豪展過去三年本益比歷史區間約在11至21倍之間。

評析
豪展年底將再有大型標案進帳，且為德系客戶代工的血壓計亦將開始出貨，屆時營收應可重拾成長動能

p470121

轉貼2017年9月6日經濟日報，供同學參考

豪展今年EPS挑戰4元

經濟日報 記者高行／台北報導



耳溫槍廠豪展（4735）傳捷報，擴大和德國品牌大廠百靈合作，由原先的耳溫槍擴大到血壓計，預計第4季出貨。法人預期，在新產品及大型標案入帳的帶動下，豪展下半年營運持續高飛，全年每股稅後純益（EPS）上看3.5元~4元，締造歷史新高紀錄。

豪展為耳溫槍大廠，今年出貨上看2.5億支，以德國百靈為最大設計代工客戶，原本雙方合作僅在耳溫槍項目，但豪展近年衝刺血壓計有成，去年成功獲得日系品牌大廠訂單後，近期再度獲得百靈青睞，雙方由耳溫槍產品延伸到血壓計，日前敲定第4季啟動出貨。

豪展表示，初期出貨量不大，隨百靈進行全球推廣，預期明年開始放量，對公司業績產能明顯挹注。

除血壓計外，豪展和百靈合作研發的第2代耳溫槍也將在明年上市。據了解，雙方合作的第一代屬高端產品，百靈有意以更為實用、性價比更高的第二代產品擴大全球市場滲透，預期豪展第2代產品出貨量將更勝前代產品規模，成為長線動能；同時，豪展和百靈在吸鼻器部分也啟動研發合作，預期一、二年內正式出貨。

豪展上首季儘管遭受匯損亂流，但主力產品耳溫槍以及血壓計、吸鼻器出貨均大幅成長，加上製程改善帶來的降本效益，累計上半年營收5.08億元，年增16.5%；稅後純益0.48億元，年增116.1%；每股稅後純益（EPS）1.4元，均創歷史新高水準。

展望下半年營運，豪展表示，由於向來為出貨旺季，加上大型標案挹注，營收將較上半年更上層樓，排除匯率變動因素，毛利率將穩在28%的高檔，且為因應訂單增加，公司5月間將旗下大陸江蘇吳江廠由租轉買，進行製程效率改善，不排除後續增加產線擴大產能。

評析
在新產品及大型標案入帳的帶動下，豪展下半年營運持續高飛，全年每股EPS上看3.5元~4元

p470121

轉貼2017年9月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

易威咳嗽藥如期獲藥證，明年營收起飛拚轉盈

者 蕭燕翔 報導

長效咳嗽藥如期獲藥證，易威(1799)轉盈現轉機，法人預期，因該藥屬於P4類用藥，2016年潛在市場值達3億美元，現有僅有一家競爭對手，易威取得藥證後，雖因季節性因素對今年營收挹注還有限，但明年營運可望明顯跳升，加上順利的話今年底還會有一張泌尿科用藥有望獲得美國藥證，驅動全年轉盈，並步入穩定獲利期。

易威前身是紅電醫，先前的產品是電子體溫計，特別是低溫體溫計還是全球首家發表的創新產品。但隨體溫計競爭激烈，毛利壓縮，公司陷入連七年虧損，後遭國內主要創投華威創投入主，啟動轉型，帶進藥物發展與再生醫學事業群，成為市場關注這家公司發展的主要所在。

近日藥物發展事業群率先傳出好消息，長效咳嗽用藥正式獲得美國FDA核准，取得藥證，並鎖定Rx-to-OTC市場，因還處原廠藥專利期間，屬P4用藥，現有僅有一家競爭對手的產品已於2015年上市。

所謂的Rx-To-OTC，多數用藥屬安全性高且較常見的適應症，因可節省病患每次到醫院開藥的舟車勞頓，且可節省醫療保健支出，近年開始受到重視。但Rx-To-OTC因營運模式與處方藥不同，多為通路商主導，因而傳統藥廠不見得願意深耕，反倒是像易威這種有劑型開發、穩定生產與通路往來實力的利基藥廠出線，該公司第一個獲得美國藥證的長效咳嗽用藥即為一例。

根據研調機構的數據，該藥物2016年銷售值約3億美元，易威藥品上市後的市場供應商仍低於3家，且因易威搭配的都是如Walmart & Sam`s Club與Costco等一級通路商，是衝刺該藥品提早達到蜜月銷售的助力。法人預期，因咳嗽用藥的高峰多在秋冬，經銷商多數都已提前一、兩季下單，易威取得藥證的時間點稍晚，對今年營收貢獻有限，但明年上半年營收跳增可期。

易威另一個泌尿科用藥，順利的話，則有機會在12月取得美國藥證，該藥品的市場潛力年營業額約8,600萬美元，現有競爭對手3家，一旦順利取得，也將會是明年的營收動能。

法人分析，易威目前一年的營業費用介於3-4億元，目前還處虧損是因尚無穩定的營收來源，假設明年兩張藥證順利銷售，挑戰常態獲利可期，且未來包括授權合作的權利金收入，將為另項營收來源，長期則可觀察藥物開發與再生醫學事業群的爆發潛力，有助於公司的加速轉型。

評析
明年兩張藥證順利銷售，挑戰常態獲利可期，且未來包括授權合作的權利金收入，將為另項營收來源

p470121

轉貼2017年9月12日經濟日報，供同學參考

易威長效型咳嗽藥獲美藥證 明年Q1上市

經濟日報 記者黃文奇╱台北報導

易威生醫（1799）11日宣布，該公司的美國子公司 Magnifica Inc.所開發的 TLX-001 長效型咳嗽藥已於9月7日接獲美國食品藥物管理局（FDA）通知，正式給予核可取得藥證，最快明年首季上市。

易威表示，子公司Magnifica 主要業務為 API 銷售與 Rx-to-OTC 藥物(原為處方藥，專利過期後轉為不須處方的 OTC/藥房通路藥物)。目前公司開發的 Rx-to-OTC 藥物皆針對劑型難度高，競爭者少的利基市場，一旦通過認證，即可透過既有的通路夥伴如 Costco、Walmart 等銷售。

易威表示，取得藥證的 TLX-001 長效型咳嗽藥，為挑戰原廠專利的 P4學名藥，目前市場上僅有 Perrigo 一家藥廠挑戰專利成功，美國 2016年此藥物市場約為3億每元(IMS, 2016)；由於原廠 Reckitt Benckiser 並未對Magnifica 提出訴訟，取得藥證後即可上市銷售。

但因冬季為感冒高峰期，美國絕大多數感冒咳嗽藥物訂單在每年第2季即完成下單，公司將進行該藥物之上市準備工作，預期多數訂單應發生於 2018 第1季至第2季間。

另外，易威生醫藥物開發事業群研發的抗巴金森氏症貼片新藥 TWB-201 已完成人體前導性藥動臨床試驗，將專利過期的帕金森氏症藥物由口服改為貼片，可大幅提高方便性及病人服從醫囑性，該藥品口服劑型 2016 年全球市場即達6億每元，且迄今尚未有貼片劑型。

易威表示，TWB-201已於今年8月與美國 FDA 開過 pre-IND 會議，確認後續關鍵性臨床試驗及取得藥證所需數據資料，將據此與策略夥伴藥廠開始洽談授權，借助大藥廠資源以加速藥物上市。

評析
易威取得藥證的 TLX-001 長效型咳嗽藥，為挑戰原廠專利的 P4學名藥，最快明年首季上市。

p470121

轉貼2017年9月20日工商時報，供同學參考

豪展今年EPS力拚新高

工商時報 杜蕙蓉／台北報導

豪展(4735)第四季可望有大型標案進帳，加上為德系客戶代工的血壓計將出貨，預期營收成長力看好，法人預估，全年營收年增率由1成起跳，獲利挑戰近1.3億元，EPS有機會以3.8元改寫新高紀錄。

以溫度量測起家的豪展，目前溫度計佔營收比重72％，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25％，該公司最受矚目的是非接觸測距專利獨步全球，且是德國大廠百靈非接觸式額溫槍代工的供應商。

豪展今年上半年營運表現不錯，第一季因有大型標案出貨和為客戶出貨吸鼻器等新增訂單挹注，單季營收2.59億元、年增2成，而第二季營收也交出2.48億元、年增12.7％佳績，由於業外有金融資產損失回沖與匯兌收益進帳挹注下，單季稅後淨利來到2,565萬元，大幅優於去年同期水準，季成長率18％，單季EPS 0.75元，比首季的0.65元成長；累計上半年稅後盈餘0.48億元，EPS1.4元。

豪展前8月營收6.94億元，年成長率9.51％，其中，8月單月0.978億元，月成長率雖有10.8％，不過，因去年同期有大型標案出貨，導致年衰退率達14.9％，法人預估9月應可望維持不錯的水平。整體來看，第三季業績應與去年相當，而毛利率則有望持續維持在28％的水準，單季獲利表現應較去年同期出色。

評析
豪展第四季有大型標案進帳，加上為德系客戶代工的血壓計將出貨，營收成長力看好，全年營收年增率由1成起跳

p470121

轉貼2017年9月27日MoneyDJ新聞，供同學參考

百略下半年營運看穩健  惟業外需觀察匯率影響

記者 劉莞青 報導

百略(4103)今年三大產品-血壓計訂單迎來成長、但體溫計持續維持挑單策略致營收略減、電毯則受北美客戶拉貨放緩影響致出貨稍減，前8月合併營收30.85億元、年減3%；展望後續，百略指出，電毯9、10月仍是出貨旺季，同時在血壓計訂單有不錯成績下，下半年營運看穩健。

百略成立於1981年，為全球數位體溫計龍頭大廠，並為少數有能力做到1~60秒量測技術全線產品的廠商，旗下主要產品包括血壓計、電毯、體溫計，目前營收來源以血壓計為大宗，佔營收比重超過55%；其次為電毯，佔營收比重約25%；體溫計佔20%。各市場營收結構為美國佔約55%、歐洲40%。百略旗下血壓計產品市佔約16%，僅次於日廠OMRON。

百略往常每年7至10月為電毯產品出貨旺季，而因電毯出貨，百略7月單月營收跳升至4.83億元、月增逾5成，但因北美有兩間零售客戶拉貨速度放緩，致7月營收為年減12%，惟8月以後，北美僅剩一間客戶拉貨較少，加上血壓計訂單維持成長，帶動8月單月營收達6.38億元、月增逾3成、年增2%，今年前8月合併營收30.85億元、年減3%。

展望今年後續營運，百略指出，以目前出貨排程來看，電毯9、10月出貨仍有旺季水準，雖因零售客戶拉貨放緩略有影響，但後續在血壓計訂單仍有一定成長空間下，下半年營運看穩健。法人則指出，百略主要三大產品血壓計、體溫計、電毯，血壓計毛利率相對較佳，電毯則居末，因此第三季在電毯放量下，單季毛利率將有季減3~4個百分點的影響；另外，需注意台幣9月走強下，百略第三季業外恐有匯損發生。

在百略今年上半年營運表現上，首季持續針對體溫計進行挑單，且因客戶美元報價比重逾5成，在台幣強升干擾下，單季營收9.6億元、年減1成；毛利率重返42%，年增均約6個百分點，惟業外有近1億元匯損，稅後淨利3,900萬元、年減48%，EPS 0.35元；而第二季，百略血壓計訂單略有成長，營收9.93億元、年增4%，毛利率年減約3個百分點，但業外較去年同期改善，稅後淨利1.08億元、年增逾2成，EPS 0.98元。

評析
百略主要三大產品血壓計、體溫計、電毯，血壓計毛利率相對較佳，電毯則居末

p470121

轉貼2017年10月2日經濟日報，供同學參考

旺季加持 百略三產品出貨爆量

經濟日報 記者高行／台北報導



百略醫學主攻血壓計、電毯及體溫計，其中血壓計受惠歐美感恩節、耶誕節折扣旺季加持，第3季起放量出貨，電毯產品也因季節性需求加持，出貨顯著增溫，預計下半年業績急起直追，下半年營運比重占全年六~七成。

上半年向來為百略傳統淡季，稅後純益1.47億元，每股稅後純益（EPS）1.34元，較去年同期小幅衰退，第3季起進入歐美感恩節和耶誕節銷售旺季，血壓計、體溫計出貨衝刺外，電毯也因冬季來臨進入出貨旺季。

受季節性需求拉動，每年7至10月為百略旗下電毯產品出貨旺季，而因電毯出貨，百略7月單月營收跳升至4.83億元、月增逾五成，但因北美有兩間零售客戶拉貨速度放緩，致7月營收為年減12%；不過，8月後北美僅剩一間客戶拉貨較少，加上血壓計訂單維持成長，帶動8月單月營收達6.38億元、月增逾三成、年增2%。

為因應電毯訂單增加，百略位在中國大陸的安徽新廠在去年中投產，產能獲大幅度擴充，旗下電毯產品占營收比重約25%，主打無電磁波及環保節能，主攻北美市場，全球競爭廠商僅有二家，具競爭利基，預期9、10月出貨持續放量，並在10月達到高峰。

身為百略營收最大宗約55%的血壓計產品，去年一般血壓計銷售逾400萬台，具心房顫動警示功能的高階血壓計出貨逾40萬台。公司表示，今年預期整體銷售持穩，也如過去由第3季開始放量，大宗出貨都集中在下半年。

百略主要產品包括血壓計、電毯、體溫計，目前營收來源以血壓計為大宗，占營收比重超過55%；其次為電毯，占營收比重約25%；體溫計占20%。各市場營收結構為美國占約55%、歐洲40%。百略旗下血壓計產品全球市占約16%，僅次於日廠歐姆龍（OMRON）。

百略第3季起進入歐美感恩節和耶誕節銷售旺季，血壓計、體溫計出貨衝刺外，電毯也因冬季來臨進入出貨旺季。

法人指出，百略歷年上、下半年營運皆為三七比，今年也不例外，旺季加持加上擺脫匯損壓力，下半年EPS上看4元，全年挑戰5.34元以上水準。

評析
百略歷年上、下半年營運皆為三七比，今年也不例外，旺季加持加上擺脫匯損壓力，下半年EPS上看4元

p470121

轉貼2017年10月2日經濟日報，供同學參考

殺手級產品將掃除銷美障礙

經濟日報 記者高行／台北報導

百略近年力推的心房顫動警示血壓計，過去主攻歐洲市場，銷售量最高衝到一年近60萬台規模，而美國市場仍須經過醫師開立處方箋，形成銷售障礙，針對仍為處女地的美國市場，百略今年已向美國食品藥物管理局（FDA）申請無處方處方箋銷售證號，預期明年正式登美銷售，成為未來主要成長引擎。

百略自主研發的心房顫動偵測血壓計獲全球獨家專利，可有效提示中風風險，被視為取代傳統血壓計的「殺手級」產品，也由於其單價高，毛利率也較傳統血壓計高出許多，百略副董事長許盛信形容為「血壓計中的法拉利」，近年出貨占公司總體血壓計的一成左右，但已扮演獲利成長要角。

對於向美申請無處方處方箋銷售證號的進展，許盛信表示，今年已向FDA提出申請，而由於該產品的概念太新穎，加上涉及醫師的看診權，FDA近期密集召開醫師專家會議，雙方書面溝通也相當順利，公司希望年底前有結果出爐。

百略若順利年底前取證，即可衝刺美國市場，許盛信對在美銷售深具信心，指美國市場潛力比歐洲要大，根據當地經銷商反饋，許多連鎖藥局已展現濃厚興趣，爭取產品銷售，一旦拿掉需處方箋的緊箍咒，勢必能複製歐洲締造的銷售佳績。

評析
百略今年已向美FDA申請無處方處方箋銷售證號，預期明年正式登美銷售，成為未來主要成長引擎。

p470121

轉貼2017年10月26日《萬寶週刊》1252期，供同學參考

Apple營運長喊多生醫股

【撰文／王榮旭】

上月美國FDA宣布推出前導計畫加快健康數位產品審核，包括蘋果、三星及Fibit等科技大廠決定加入，蘋果營運長威廉斯上週出席台積電論壇時也說未來10年將瞄準生醫，科技產品結合生醫成為趨勢，搭載心律感測、血壓監控等健康量測功能的穿戴市場將快速起飛，國內科技廠如原相(3227)就開發出業界最小的心律感測器，卡位穿戴裝置健康量測市場，健康量測屬醫材領域，泰博(4736)及豪展(4735)等都有跨足健康穿戴裝置，如豪展就切入穿戴式醫療及血壓計等新產品。

豪展今年獲利挑戰新高
豪展主要產品是紅外線額耳溫槍、電動吸鼻器及非接觸式溫度計，尤其是額溫槍與血壓計，產品已打入德國大廠百靈及日系龍頭品牌廠供應鏈，是少數今年獲利大幅成長的生技公司，上半年EPS 1.4元年增超過1倍，進入下半年旺季，8月起歐洲標案開始出貨，與百靈的代工合作從原本的非接觸式額溫槍擴大到血壓計及吸鼻器，前者本季將出貨，Q4營收將衝上高峰，估計下半年單季EPS都有超過1元的實力，估全年EPS 3.5～4元創新高，前年EPS 1.97元，去年EPS 2.48元，獲利逐年成長，近4個月股價在40～50元間打出中期頭肩底，本週量價同步突破，值得留意。

【完整內容請見《萬寶週刊》1252期】

評析
豪展額溫槍與血壓計，已打入德國百靈及日系龍頭品牌廠供應鏈，是少數今年獲利大幅成長的生技公司

p470121

轉貼2017年10月30日經濟日報，供同學參考

豪展 擴大與德國百靈合作

經濟日報 記者高行／台北報導

耳溫槍廠豪展（4735）擴大和德國大廠百靈合作，由原先的耳溫槍增加血壓計品項，隨百靈進行全球推廣，預期明年開始放量，對公司業績產能明顯挹注。

德國百靈為豪展最大設計代工客戶，今年出貨上看2.5億支，原本雙方合作僅在耳溫槍項目，但豪展近年衝刺血壓計有成，去年成功獲得日系品牌大廠訂單後，近期再度獲得百靈青睞，雙方由耳溫槍產品延伸到血壓計，第4季啟動出貨。

除血壓計外，豪展和百靈合作研發的第2代耳溫槍也將在明年上市。據了解，雙方合作的第一代屬高端產品，百靈有意以更為實用、性價比更高的第二代產品擴大全球市場滲透，預期豪展第二代產品出貨量將更勝前代產品規模，成為長線動能；同時，豪展和百靈在吸鼻器部分也啟動研發合作，預期一、二年內正式出貨。

豪展上半年儘管遭受匯損亂流，但主力產品耳溫槍及血壓計、吸鼻器出貨均大幅成長，加上製程改善帶來的降本效益，累計上半年營收5.08億元，年增16.5%；稅後純益0.48億元，年增116.1%；每股稅後純益（EPS）1.4元，均創歷史新高水準。

評析
豪展和百靈合作研發的第2代耳溫槍將在明年上市，在吸鼻器部分也啟動研發合作，預期一、二年內正式出貨。

p470121

轉貼2017年11月8日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展Q4營收估可小增  惟基期高有年減壓力

記者 劉莞青 報導

豪展(4735)10月營收1.27億元、年減約15%，略低於市場預期，豪展表示衰退主因係受去年同期日系客戶血壓計集中出貨，且同時出貨大型標案致基期較高，今年10月雖一樣有大型標案出貨，但既有客戶訂單相對量較少，也是單月營收衰退幅度較大主因。至於後續第四季展望，法人指出因去年同期有日系血壓計客戶集中出貨墊高基期，今年雖德系客戶血壓計新產品也在第四季出貨但數量較少，12月雖也有標案排定出貨，惟規模偏小，法人評估豪展第四季營收約在3.1~3.2億元左右，相較去年同期有年減壓力，不過因年底標案較多，在標案出貨帶動下，相較前季仍有小幅成長。

豪展設立於1996年，是一家以生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材之研發設計/製造公司，目前豪展以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利獨步全球，溫度計佔營收比重72%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔比約25%，另外，豪展也是德國大廠百靈供應商，為其代工非接觸式額溫槍。

豪展昨(7)日公告10月營收1.27億元、年減約15%，略低於市場預期，針對營收呈現年減主因，豪展表示，由於去年10月是遞延多時的日系客戶血壓計第一波大量出貨，加上大型標案挹注，致單月營收衝高，而今年10月雖標案訂單仍屬大型標案，但因既有客戶單月出貨量較少，在基期較高影響下導致單月營收衰退幅度較大。

展望後續第四季狀況，法人指出德系客戶血壓計產品將如期於第四季出貨，不過初期訂單數量仍偏少，貢獻相對有限；而在去年同期日系客戶血壓計出貨量較集中來看，相對也墊高第四季營收基期，雖目前豪展於12月還有標案將出貨，惟規模相對較小，法人評估豪展單季營收約在3.1億至3.2億元上下，單季營收有年減壓力，而由於醫材產業年底標案較多，在標案客戶出貨拉抬下，相較前季仍有小幅成長。

回顧豪展第三季營運成績，豪展單季營收3.02億元，法人評估因第三季無標案影響，看好豪展第三季毛利率約可來到28%左右，年增加約2個百分點，但法人也指出在業外方面恐仍有1~2百萬元小規模匯損發生，單季獲利約在2,700萬~2,800萬元上下，EPS則約近0.8元左右。

至於在明年展望上，豪展指出對目前個人健康監控設備如體溫計、血壓計等產品，其實面臨穿戴式裝置與行動裝置的挑戰不小，但豪展仍看好本身研發能力，內部長線也將持續往隨身裝置進行新產品開發，而既有體溫計、血壓計客戶，也會藉由持續向既有客戶爭取不同產品訂單、增加客戶代工滲透率等方向來帶動公司成長。

評析
豪展10月營收衰退主因係受去年同期日系客戶血壓計集中出貨，且同時出貨大型標案致基期較高

p470121

轉貼2017年11月9日經濟日報，供同學參考

豪展前三季EPS 2.49元 營收獲利雙創新高

經濟日報 記者高行╱台北報導

豪展9日公布第3季財報，累計前三季營收8.1億元，年增9.7%；稅後純益0.81億元，年增64.8%；每股稅後純益（EPS）2.49元，較去年同期1.45元大幅成長，營收、獲利雙雙締造歷史同期新高。

豪展第3季受惠出貨旺季加持，加上大型標案挹注，主力產品耳溫槍以及血壓計、吸鼻器出貨均大幅成長，加上製程改善帶來的降本效益，毛利率衝高，帶動該季營運高飛。豪展股價昨收48.75元，下跌0.15元。

展望未來營運，豪展為德國百靈設計代工廠，原本雙方合作僅在耳溫槍項目，但豪展近年衝刺血壓計有成，去年成功獲得日系品牌大廠訂單後，近期再度獲得百靈青睞，雙方由耳溫槍產品延伸到血壓計，敲定第4季啟動出貨。

除血壓計外，豪展和百靈合作研發的第2代耳溫槍也將在明年上市。

據了解，雙方合作的第1代屬高端產品，百靈有意以更為實用、性價比更高的第2代產品擴大全球市場滲透，預期豪展第2代產品出貨量將更勝前代產品規模，成為長線動能；同時，豪展和百靈在吸鼻器部分也啟動研發合作，預期一、兩年內正式出貨。

評析
豪展近期再度獲得百靈青睞，雙方由耳溫槍產品延伸到血壓計，敲定第4季啟動出貨。

p470121

轉貼2017年11月14日MoneyDJ新聞，供同學參考

出貨遞延百略10月營收創高  今年電毯訂單呈小減

記者 劉莞青 報導

百略(4103)因9月訂單在月底出貨遇到十一長假遞延至10月出貨，帶動10月單月營收來到9.58億元、月增6成、年增16%，創歷史新高；但就年底排定出貨的電毯訂單來看，法人指出因百略北美零售客戶狀況未見轉佳，仍預估百略電毯出貨量仍會衰退3~5%；全年來看，百略因體溫計仍在進行挑單生產，而在電毯出貨略減影響下，評估百略全年營收將年減約3~5%，但因電毯訂單出貨減少主要是在低階產品，對百略今年毛利率相對可有優於去年的水準，惟獲利表現仍需持續關注年底匯率走勢。

百略成立於1981年，為全球數位體溫計龍頭大廠，旗下主要產品包括血壓計、電毯、體溫計，目前營收來源以血壓計為大宗，佔營收比重超過55%；其次為電毯，佔營收比重約25%；體溫計佔20%。各市場營收結構為美國佔約55%、歐洲40%。在營運淡旺季上，下半年因時序靠近北半球冬季，通常為百略電毯集中出貨的旺季，連帶帶動百略營收下半年顯著較上半年升溫，惟因電毯毛利率略低於血壓計與體溫計，在電毯出貨比重增加影響下，下半年毛利率相對較上半年略減。

百略昨(13)日公告第三季營運成績，由於今年有北美零售業客戶營運狀況不佳，相對對百略電毯拉貨數量略有減少，致百略第三季營收17.15億元，年減約13%，不過因零售業客戶訂單量減少的產品多為低階電毯為主，相對百略毛利率較為有利，第三季毛利率來到39%，年增加近3個百分點，與前季相比也僅減少了1個百分點，單季稅後淨利2.21億元、年減約12%，EPS 2.02元，但因電毯集中出貨而較前季(稅後淨利1.08億元)大幅成長。

展望第四季營運，百略因部分9月訂單在月底遇到中國十一長假，遞延至10月出貨，帶動10月營收來到9.58億元，月增6成、年增16%，創下歷史新高；但就年底百略排定出貨的電毯訂單量來看，法人預期百略因零售客戶狀況未見轉佳，今年單就電毯出貨量來看仍將減少3~5%，不過也因減少出貨的電毯多屬低階電毯，連帶帶動百略毛利率表現可上看39~40%，較去年同期年增加約3個百分點，大致持平前季。

整體而言，法人評估百略三大產品線當中血壓計產品仍維持有個位數成長表現，但體溫計仍持續在針對代工低毛利率等訂單進行挑單生產，在電毯出貨量相較去年同期略減影響下，百略全年營收仍有衰退3~5%左右壓力；獲利方面，法人評估百略今年在毛利率表現較佳帶動下，稅後淨利應仍有機會挑戰5.5~5.8億水準，EPS則仍有機會挑戰5~5.3元，但在匯損方面仍需注意年底匯率走勢。

評析
百略今年在毛利率表現較佳帶動下，EPS則仍有機會挑戰5~5.3元，但在匯損方面仍需注意年底匯率走勢。

p470121

轉貼2017年11月28日工商時報，供同學參考

受惠德國百靈訂單加持  
豪展今年EPS上看3.4元新高

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



豪展（4735）前3季EPS以2.49元創新高，董事長莊明輝昨（27）日在法說會中表示，受惠德國百靈（Braun）訂單加持，今年營收、獲利都將是史上最好表現，明年則在二代非接觸額溫槍等新品出貨，營收可望重回雙位數成長。

法人表示，豪展今年受到匯率波動影響，侵蝕EPS達1元以上，由於最近新台幣兌換美元升破30元，且第4季標案較多，毛利率可能會低於前1季，但整體來看，該公司今年營收仍可望延續成長軌跡，成長率約5％，EPS上看3.3～3.4元。

豪展前3季毛利率28.38％，較去年同期增加近3個百分點，稅後淨利8,095萬元，年成長率高達64％，EPS達2.49元。

豪展10月營收1.27億元、年減約15％，略低於市場預期，主要是去年10月有日系客戶血壓計大量出貨，加上大型標案挹注，今年10月雖標案訂單仍屬大型標案，但因既有客戶單月出貨量較少，基期較高影響下導致單月營收衰退幅度較大。不過，累計前10月營收9.37億元，年增率仍有6.37％。

莊明輝表示，豪展目前最大的客戶為百靈，占比逾20％，由於百靈的血壓計產品正力拚12月出貨，若趕不及就會延到明年第1季；即使來不及出貨，第4季單季營收仍會較前季成長，全年營收、獲利都會勝去年，交出史上最好成績。

豪展產品分四類，其中，紅外線耳溫槍、非接觸式溫度計營收約占3分之2，吸鼻器及電子血壓計約占3分之1，目前該公司成功開發的的二代非接觸額溫槍、吸鼻器、血壓計等新產品預計將在明年出貨，帶動明年營運將重回雙位數成長，另外，跨足的智慧床墊則是未來新的成長動能。

莊明輝表示，豪展今年以每股25元入股匯嘉取得13％股權，匯嘉以開發智慧床墊為主，豪展初期將先為匯嘉代工床墊，未來則規畫將光纖技術與血壓計產品整合。

評析
受惠德國百靈訂單加持，豪展今年營收、獲利都將是史上最好表現，EPS上看3.3～3.4元。

p470121

轉貼2017年11月30日財訊快報，供同學參考

合世營運衝量   盼明年走出谷底

財訊快報／何美如報導

醫材廠合世(1781)近幾年營運處於調整期，今年前三季每股虧損1.04元。發言人李淑芬表示，目前公司首要營運重點是擴大銷售規模，可測量心室顫動的血壓計已完成開發，預計明年上半年申請美國銷售許可，歐洲也與客戶在洽談中，而霧化器也規劃重回美國，及切入歐洲量販市場，與潛在客戶在洽談中，盼明年營運能走出谷底。

前三季合併營收4.01億元，較去年同期衰退16.41%，毛利率11.12%，較去年同期的8.77%提升約2.35百分比，營業虧損4601萬元，較去年同期虧6128萬元縮小，稅後虧損4937萬元，亦較去年同期虧6222萬元縮小，每股虧損1.04元，亦較去年同期的1.31元降低。

發言人李淑芬表示，2013年發生呼吸治療器召回事件後，去年已經結案。目前主要營收為血壓計，營收占比約7成多，呼吸治療器營收占比約15%，剩餘則為血糖檢測等其他產品。目前市場仍以北美為主，營收占比就達7成，其他市場則包括中國、中南美洲等。

合世的呼吸治療器目前是亞太地區唯二取得FDA認證的廠商，目前主要在中國市場銷售，目前也和其他客戶在洽談合作中，希望明年能重返美國市場，甚至進入歐洲市場。血壓計也完成可以測量心室顫動的新產品開發，預計明年上半年向美國FDA申請認證，也與歐洲量販店在洽談合作中。

李淑芬表示，目前公司首要營運重點是擴大銷售規模，藉由出貨量達到經濟規模，降低生產成本，希望產品明年在歐洲、美國可進一步的成長，並帶動明年營運能走出谷底。

評析
合世首要營運重點是擴大銷售規模，藉由出貨量達到經濟規模，降低生產成本

p470121

轉貼2017年12月13日財訊快報，供同學參考

豪展12月營收有望回升  明年新品發酵營收拼增15-20%

財訊快報／何美如報導

醫材廠豪展(4735)因一批訂單趕不上船期，11月營收僅8353萬元，較上月及去年同期大減三成，不過，德國大廠的血壓計有機會趕在12月出貨，加上遞延訂單挹注，12月營收有機會回到億元之上，上看1.2億元，第四季營收上看3.3億元，仍優於前一季，EPS將超過1元，全年營收、獲利同創高，EPS上看3.5元亦將刷新歷史紀錄，明年在新產品發酵下，營收可望成長15-20%。

產品分為四大類的豪展，包括紅外線耳溫槍、非接觸式溫度計、吸鼻器及電子血壓計，前兩項營收占比合計約2/3，其他二項營收占比約1/3，今年更進一步跨足智慧床墊，以每股25元入股匯嘉持有13%股權，初期先為匯嘉代工床墊，未來更規劃將光纖技術與血壓計產品整合。

受到暖冬影響，豪展今年第四季旺季效應不如預期，11月營收因一批訂單趕不上船期，遞延至12月認列，11月營收僅8353萬元，較上月及去年同期大減超過三成。不過，德國大廠的新型血壓計有機會趕在12月出貨，加上遞延訂單挹注，12月營收有機會回到1.2億元，第四季營收上看3.3億元，仍優於前一季，EPS將超過1元，全年EPS約3.5元。

展望2018年，在代工的二代非接觸額溫槍、吸鼻器、血壓計等新產品出貨下，第一季營運將淡季不淡，全年營收可望挑戰雙位數成長，法人預估，有機會成長15-20%，獲利亦將再創新高。

評析
豪展明年二代非接觸額溫槍等新品出貨，營收可望重回雙位數成長。

p470121

轉貼2017年12月25日工商時報，供同學參考

易威藥證將收成 營運拚轉盈

工商時報 杜蕙蓉／台北報導



易威（1799）繼長效咳嗽藥取藥證，搶攻美國每年約3億美元市場後，22日再公告旗下長效型抗憂鬱藥物TLX-004的簡易上市案，已獲美FDA通知明訂最晚藥證核發時間為明年8/22，加上泌尿科用藥也有望在年底或明年初取證下，法人預期，隨著藥證逐漸收成，明年營運有機會拚轉盈。

藥證持續報喜的易威，主攻的是美國高達百億美元以上的Rx-to-OTC市場（處方藥轉成不須處方），此市場較少大廠進入競爭，且劑型技術層次高，很難進行劑型模擬。

法人表示，Rx-To-OTC市場用藥大多為安全性高且較常見的適應症，由於可節省病患每次到醫院開藥的舟車勞頓和醫療保健支出，近年開始受到重視。但Rx-To-OTC營運模式與處方藥不同，大多為通路商主導，而易威搭配的都是如Walmart & Sam`s Club與Costco等一級通路商，而為未來營運添加不少利基。

易威目前的長效型咳嗽藥TLX-001已於9月間取得藥證，該藥是挑戰原廠P4學名藥，目前市場僅Perrigo一家藥廠成功挑戰專利，2016年美國市場規模約3億美元。

另外，易威還有4項困難學名藥物送件美國FDA申請學名藥證，其中，也是長效型抗憂鬱藥物TLX-004，已通過關鍵性臨床試驗（Pivotal BE），並獲美國FDA通知已接受ANDA（簡易新藥上市程序）申請，預計明年第三季取得藥證；而膀胱過動症藥物TLX-005，初估也有機會在今年12月或明年初拿到藥證，該藥品美國市場約8,000萬美元，目前有3家學名藥銷售中。

法人表示，易威的咳嗽藥雖已取得藥證，但由於咳嗽用藥的高峰多在秋冬，經銷商多數都已提前一、兩季下單，因此，該藥證對今年營收貢獻有限，不過，隨明年可望還有2張藥證加入營運，3張藥證將帶動業績走揚，且未來可望有授權合作權利金收入，都將推波易威明年營運進入獲利紀元。

評析
隨明年可望還有2張藥證加入營運，3張藥證將帶動業績走揚，易威明年營運有機會拚轉盈。

p470121

轉貼2017年12月26日經濟日報，供同學參考

易威新藥 要搶日本藥證

經濟日報 記者黃文奇／台北報導

易威（1799）昨（25）日公告旗下子公司全崴生技所開發、用於傷口治療之胎兒皮膚細胞新藥 TWB-103，已於台北三軍總醫院完成臨床一期試驗之初步安全性評估，未觀察到立即的臨床安全性疑慮，將規劃在台、日兩地進入臨床二期試驗，拚先搶日本藥證。

易威表示，胎兒皮膚細胞新藥TWB-103是全崴生技所研發，內含具活性的「同種異體」皮膚纖維母細胞，搭配特殊配方之水膠，用於治療植皮手術之供皮部位傷口。

進度方面，易威說，TWB-103目前正在進行的臨床一／二期試驗為「隨機分配、雙盲、安慰劑對照組」設計，臨床一期在台北市三軍總醫院的整形外科執行，於今年7月開始收納受試者，直至今年11月底，共有七名受試者完成治療，其中六位完成28天的觀察。

在未解盲下，TWB-103針對臨床一期的試驗結果進行初步安全性評估。結果顯示，所有受試者的供皮區傷口皆在開始用藥兩周內完全癒合；在治療及後續觀察期，未觀察到與試驗用藥有關的不良反應。

評析
易威胎兒皮膚細胞新藥TWB-103，將規劃在台、日兩地進入臨床二期試驗，拚先搶日本藥證。

p470121

轉貼2017年12月27日MoneyDJ新聞，供同學參考

看好明年市況回溫  百略三大產品線將推新產品

記者 劉莞青 報導

百略(4103)昨(26)日舉辦年度法人說明會，針對明年展望上，百略副董事長許盛信表示三大產品線明年均會有新產品問世，而明年第三季，美國FDA應會再針對AFIB血壓計產品無處方籤證號作出決策，屆時有望可再在美國展開通路布局。在今年營運上，百略指出新興市場受到匯率波動影響，產品銷售狀況較差，也是今年營收衰退主因，明年美、歐市場經濟復甦，如新興市場匯率回穩，相信百略產品銷售也可見到回溫。

百略為全球數位體溫計龍頭大廠，旗下主要產品包括血壓計、電毯、體溫計，統計至今年11月止，百略產品營收比重當中體溫量測產品佔約23%、血壓量測產品佔約38%、電毯則佔約32%，其他包括體重計等產品佔約7%。各個市場營收結構為美洲佔約63%、歐洲31%、內銷1%、亞太5%。

百略昨(26)日舉行年度法說會，說明今年營運概況與公司對明年展望。以今年營運表現來看，前11月合併營收52.34億元、年減4.8%，針對營收衰退，百略指出主要係受新興市場匯率波動較大，導致南美、東歐、中國等地市場銷售狀況衰退；在獲利方面，雖今年以來零組件有漲價壓力，但百略對成本控管得宜，且產品組合上也優於去年同期，前三季毛利率維持在4成，年增加近2個百分點，惟今年在美元匯率走弱，致百略業外匯損侵蝕本業獲利，前三季稅後淨利3.69億元、年減1成，EPS 3.35元。

展望明年狀況，百略副董事長許盛信表示在2018年三大產品線均都有新產品將面世，由於體溫計、血壓計非消費型電子產品，新產品設計上需針對市場需求反覆檢測、費時較長，但公司對新產品深具信心；至於AFIB(心房振顫偵測)血壓計無處方籤FDA證號進度上來看，許盛信指出目前已在進行再送件申請階段，預期明年第三季可以收到結果。

另外，許盛信也指出百略持續在關注市場上有無值得投資的標的，由於目前科技進步速度快，如果未來有任何技術的新發展，都可以及時運用資金投入，因此帳上也保有較高現金水位；明年市況上，許盛信指出長線來看，體溫計、血壓計屬個人保健重要工具，需求穩健，個別市場上，他則評估美、歐經濟均有復甦，後續如新興市場匯率表現回穩，相信百略產品銷售也可見到回溫。

評析
新興市場受到匯率波動影響，產品銷售狀況較差，是百略今年營收衰退主因

p470121

轉貼2017年12月29日MoneyDJ新聞，供同學參考

豪展12月營收看成長  下月在手訂單看持平

記者 劉莞青 報導

豪展(4735)12月因既有客戶來到年底出貨旺季，且有規模約2千萬的小型標案出貨挹注，法人推估，其單月營收應可來到1.1億元；至於在獲利表現上，豪展因自動化有成，前三季稅後淨利達8,100萬元、已與去年全年相當，惟第四季台幣走強，法人估計，帳上仍將有匯損發生，不過金額應可較首季少，全年獲利則仍可較去年同期成長。而為德系客戶代工的血壓計，則預計最快可在明年1月出貨。

豪展係專業研發設計/製造生技、居家護理健康儀器為主的專業電子醫療器材公司，目前以溫度量測為主要產品，其非接觸測距專利則獨步全球。豪展體溫量測產品約佔營收66%，其他產品包含血壓計、電動吸鼻器等佔約33%。德國大廠百靈也是豪展主要客戶，為其代工額溫槍產品約佔豪展2成左右營收。

在12月營收表現上，法人指出，豪展12月有一小型標案，金額約在2千萬上下，加上日系客戶與百靈額溫槍等產品年底均屬出貨旺季，故豪展本月營收應可來到1.1億上下，有望月增3成，年增則在16%左右。

至於全年營運表現上，法人評估，豪展前三季受惠於產品組合改變與產線自動化帶動，毛利率達28%、年增近3個百分點，稅後獲利8,100萬元、已與去年全年相當，惟第四季台幣再走強，豪展本季恐再有匯損壓力，不過法人以匯差來看，認為相較去年第四季與今年第一季匯損金額會較小，故全年獲利成長仍佳，而全年營收則估約年增3~4%。

而明年1月營運展望上，豪展先前已於11月法說會中指出，為德系客戶出貨的血壓計仍與客戶持續在進行調整，目前已確定不會在12月出貨，預計最快出貨時間會落在下月；法人評估，以豪展訂單能見度約在1~2個月來看，下月在手訂單應與本月持平，惟今年1月因有4千萬左右規模的標案出貨、基期較高，是以，下月營收估將小幅年減。

評析
日系客戶與百靈額溫槍等產品年底均屬出貨旺季，豪展本月營收應可來到1.1億上下，有望月增3成。

p470121

轉貼2018年1月2日經濟日報，供同學參考

百略法拉利血壓計 進軍美國

經濟日報 記者高行／台北報導



百略醫學獲全球獨家專利的心房顫動偵測（Afib Detection）血壓計，2017年創下逾60萬台銷售佳績，成為近年主要成長動力，預期2018年第3季首度搶進全球最大的美國市場，有望複製先前在歐洲熱賣佳績，帶動營運跳躍成長。

百略自主研發的心房顫動偵測血壓計可預先提示中風，擁有全球獨家專利，2014年首度鋪貨，在歐洲締造熱銷佳績，2016年計銷售50萬台，2017年再增兩成，站上60萬台規模，且該產品屬血壓計中「法拉利」等級，單價和毛利率皆比一般血壓計高出許多，成為帶動公司業績成長的主要動能。

百略該型血壓計儘管在歐洲熱賣，但遲遲未能打開全球最大的美國市場，主因指向美國食品藥物管理局（FDA）給予該產品需醫生處方箋才能購買的證號，導致民眾購買不便，推廣進度緩慢。

獨缺美國市場的情況，即將在2018年第3季扭轉。百略副董事長許盛信表示，百略2016年啟動向美國FDA提出不需處方箋就能販售的證號申請，而遲遲未能獲得許可，主要卡在美國FDA認為該產品功能太新，檢測結果太具意義，使得美國FDA態度轉趨保守，擔心該型家用血壓計具9成以上準確度判定心肌梗塞和中風症狀，有取代醫師專業判定之嫌。

不過，許盛信透露，經百略團隊和美國FDA持續溝通下，近期已收到對方友善回應的訊號，後續在產品標示上有所折衝，充分說明該產品僅為風險提示，使用者仍需經醫師診斷，就可不需醫師處方箋就可在藥局等通路販售，預計在2018年第3季獲得相關許可。

百略對心房顫動偵測血壓計進軍美國市場深具有信心，一方面該產品為百略所獨有，過去在歐洲已創造銷售佳績，面對市場更大的美國市場，百略在一般血壓計銷售上僅次日商歐姆龍，市占居第二，品牌和通路布局成熟，有足夠能量在短期內打開市場，並藉由獨門產品優勢挑戰歐姆龍的龍頭地位。

評析
百略自主研發的心房顫動偵測血壓計可預先提示中風，2018年第3季首度搶進全球最大的美國市場，

p470121

轉貼2018年1月2日經濟日報，供同學參考

砸錢研發 挑戰全球龍頭

經濟日報 記者高行／台北報導

成立逾半甲子的百略醫學為國內老牌醫材公司，主攻血壓計、測溫及電毯三大領域，其中以血壓計產品占比最大，占營收四成，近年自主研發獨家提示中風和心肌梗塞的心房顫動血壓計，不但高度提升產品附加加值，讓一般居家照護產品躋身高階醫材，更讓百略由市場追隨者進階為技術領先者，拚日商歐姆龍的全球龍頭地位，讓台灣品牌在全球發光。

對於未來研發策略，百略副董事長許盛信表示，其中包括二大重點，首先為持續深耕具臨床意義、可專利化的新技術；同時持續開發能增加使用者情境便利度等具附加價值的產品。

特別為因應正夯物聯網趨勢，百略正集中火力開發體脂計，血壓計，額溫槍，24小時溫度貼片等無線通訊健康量測裝置，透過與手機App連結背後雲端系統，發展智慧醫療與健康服務，利用收集資訊發展大數據分析，優化產品設計。近年也擴大與各方醫療體系、3C大廠、上下游業者整合合作，以開放API（應用程式介面）方式，積極串接上下游合作業者。

許盛信相當看好全球醫材的成長潛力，指全球人口快速老化，各國醫療與健康照護需求逐年增加，醫療支出占GDP的比率也不斷攀升，整體市場將持續擴大，其中血壓計需求也將持續增加，根據國際機構IHS推估，至2019年，全球自動上臂式血壓機市場的年均複合成長率（CAGR）可達6.5%，具穩健成長潛力。

評析
至2019年，全球自動上臂式血壓機市場的年均複合成長率（CAGR）可達6.5%，具穩健成長潛力。