4G炒熱伺服器需求 台燿2Q毛利挑戰單季新高

chsienho

電子時報：受惠於4G LTE逐步普及，帶動相關伺服器、基地台需求，銅箔基板（CCL）廠台燿4、5月耐高溫（High Tg）基板已達出貨量的40％，其中以耐溫達180度C的基板為主，而200度C基板比重也達到出貨量5％，可望帶動台燿(6274)第2季毛利率較首季成長，達16％以上。同業估計，台燿2013年獲利能力可望隨著high Tg基板出貨比重逐步成長，甚至挑戰單季毛利率新高。台燿積極轉入伺服器相關通訊板市場，目前基地台、伺服器等應用佔台燿營收比重約達40％，近來大陸政府釋出對4G布建明確意向，台灣也終於開始對4G釋照，可望帶動4G相關的基礎建設加速普及。

評析： 台燿近兩個月受到電子產品需求疲弱，佔CCL營收比重約40∼50％的normal產品需求下滑，導致5∼6月營收逐月往下；不過耐高溫基板需求則維持穩定，4∼5月耐高溫基板佔出貨比重近40％（1Q13為35％），由於耐高溫基板毛利率優於平均，預估台燿2Q13毛利率有機會優於預期（原估15.5％），維持台燿2Q13營收約與1Q13持平預估，稅後EPS 0.65元。3Q13步入電子產品傳統拉貨旺季，預估normal產品需求將逐月增加，搭配耐高溫需求穩定成長，稼動率拉升將使毛利率維持向上趨勢，預估台燿2013年稅後EPS 2.51元，維持買進建議，目標價25元（PER=10X2013年EPS）

bigideas1982

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