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發表於 2014-8-23 19:21:32
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轉貼2014年8月20日工商時報,供同學參考
全家今年獲利爆發 大摩青睞
記者林祝菁、張志榮/台北報導
全家(5903)轉投資約18.3%的中國全家可望從今年起挹注全家獲利,加上新店型持續展開,增加業績成長空間,高毛利的鮮食占比已逾2成。法人看好今年營收、獲利將雙創新高,營收挑戰560億、EPS上看6元。
摩根士丹利證券更首度將全家(5903)納入追蹤名單,投資評等與合理股價分別為「加碼」與250元。
全家昨(19)日股價小漲0.5元收208.5元。全家昨日在櫃買中心業績發表會中表示,上半年總店數為2,915家,市占率29%,淨增加僅12店,主要在於店型改造所致,目前有座位數的新店型已有1,725家,占總店數6成。從銷售端來看,新店型的鮮食占比約21~21%,帶動毛利率較一般店型提升1.5%~2%,整體業績也成長1成以上。預估到2016年,全台全家均會都是新店型。
全家今年操作話題最夯的就是霜淇淋,幾乎每種新口味都有亮點,掀起排隊人潮,成功挹注鮮食佳績,原本年底計劃導入至1,500店,內部評估將拉升至1,700~1,800店。至於新推出鬆餅可提升咖啡銷售2成,也將持續拓展店舖。
轉投資的中國全家,去年底總店數1,064家,今年首季達到1,122店,分布在上海、廣州、蘇州、杭州、成都、深圳及無錫,截至上半年已有1,162店,預計今年底達1,300店。全家表示,上半年中國全家虧損僅120萬,預期全年可獲利。內部規劃中國全家2020年展至5,700店,2030年23,000店,2040年達5萬店。
全家上半年合併營收為273.1億元,稅後盈餘為6.26億元,年增37.75%,每股盈餘2.81元。第三季進入傳統旺季,霜淇淋、鬆餅、咖啡熱賣,鮮食正餐搶市,均有助推升營收、獲利成長,法人推估,Q3全家EPS可望逾2元,創歷史單季新高,全年在中國全家獲利轉正加持下,EPS將逾6元,再創新高。
摩根士丹利證券則評估,「離線商務模式(O2O/online to offline)」整合題材所帶動的成長動能尚未反應在內需通路族群股價中。摩根士丹利證券表示,線下通路會先行自行整合,其中超商將扮演重要角色。與悠遊卡合作的全家,將受惠於悠遊卡背後所建構的紅利積點平台,加上全家的執行力與市場策略都不錯,直接反應在今年上半年同店銷售(SSSG)年成長率達5%至6%、遠優於統一超的1%;此外,全家在中國市場所特有的品牌形象與展店策略等穩健布局,也是長期亮點之一。
摩根士丹利證券是首家將全家納追蹤名單的外資券商,給予「加碼」投資評等與250元股價、2015年本益比約32倍,看好營益率逐年走揚,2014至2016年每股獲利估為6.29、7.74、9.38元。 |
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