PCB；汽車板 – 敬鵬接單旺 Q3攀高峰

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轉貼2015年6月25日經濟日報，供同學參考

敬鵬接單旺 Q3攀高峰

經濟日報 記者尹慧中／桃園報導

車用印刷電路板（PCB）廠敬鵬（2355）第3季訂單湧進，歐洲與美洲一線汽車電子應用已滿載。敬鵬董事長黃維金表示，盼缺工問題年內改善後，趕上新廠進度。敬鵬預計，經歷第2季新廠調整期，第3季將迎來業績高峰。

法人分析，敬鵬第2季面對匯兌、同業價格壓力，本業獲利、毛利率皆為今年谷底；預期若招工順利，第3季產能利用率進一步提升至滿載，在產品組合配置佳，單季每股純益有望較去年同期的1.08元成長。

敬鵬昨（24）日召開股東會，黃維金表示，桃園新廠建置完備開始加入生產行列，但由於招募困難，使進度略有遞延；儘管桃園新廠的進度較原先預期略為遞延，但泰國廠、常熟進展相對順利。

其中，在泰國部分通過辦理增資到位，目標雙面板新增4萬張、多層板2萬張產能，新產能到位將奠定東南亞發展基礎。

據了解，敬鵬泰國Draco新廠去年10月完工，內部目標，在新的多層板技術第3季完成轉移後，快速複製總部的管理模式，最快一年內邁向損益兩平。

敬鵬年初通過CB轉換對Draco股權提升至52.59%，持股年成長逾9%。敬鵬持有Draco的CB未轉換部分股權若全數轉換完畢，總體持股將近六成，預計適當時機進一步轉換。

敬鵬指出，目前看第3季訂單良好，主要在歐洲與美洲一線汽車電子應用已滿載；仍待缺工問題改善，才能避免產能不足部分轉由同業接收。

展望未來，黃維金表示，敬鵬三大生產基地包含桃園四廠、常熟二廠以及泰國二廠，目標八個廠的產能在人力、技術與良率等一一到位於明年全開。

敬鵬昨日股東會也承認去年財報稅後純益17.69億元，年增1.3%；順利通過對去年獲利每股配現金股利2.2元。


評析
經歷第2季新廠調整期，第3季將迎來業績高峰。

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轉貼2015年6月25日工商時報，供同學參考

PCB營運 敬鵬樂觀、新復興保守

記者龍益雲／桃園報導

敬鵬工業（2355）、新復興微波通訊（4909）兩家利基型印刷電路板廠昨（24）日召開股東常會，董事長對於今年看法步調不一，敬鵬認為汽車電子出貨仍將優於去年，新復興意外保守看待高頻微波通訊訂單。

敬鵬是全台最大汽車電子印刷電路板（PCB）廠，在日圓貶值趨勢下，甚至有望躍居全球龍頭，首季汽車PCB占營收73％；新復興則是全台唯一量產全系列高頻微波通訊PCB廠，採用鐵氟龍等特殊材料。

由於4G題材續發酵，雖有利應用在新復興天線等產品，董事長張永輝表示，在部分材料取得受限及陸資PCB同業惡性競爭，今年營運保守。新復興去年營收、毛利率分創9年、上櫃掛牌新低；今年首季營收、獲利也各處39季、12季低檔。

敬鵬近年明顯受惠深耕汽車電子PCB，去年營收連續3年創歷史新高，毛利率及獲利也處歷史次高；今年前5月營收創同期新高，但首季獲利為近9季次低。

敬鵬5月營收已連續兩個月下滑，認為6月有望回升，本季營收雖可較上季持平或微減，但因新台幣對美元升值、訂單略降及兩座新廠剛試產，獲利拉回，預估第3季訂單升溫且今年營收會優於去年。

敬鵬董事長黃維金指出，將採取更積極的策略加強布局亞洲生產基地，包括投資35億元的桃園2廠擴建，還有轉投資泰國Draco新廠均自本季起試產，希望明年兩座新廠產能滿載。敬鵬雖樂觀今年營收更上層樓，獲利則要看新台幣對美元走勢及桃園、泰國兩座新廠的生產狀況。


評析
經歷第2季新廠調整期，第3季將迎來業績高峰。

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轉貼2015年6月29日經濟日報，供同學參考

欣興敬鵬缺工 營運生變

經濟日報 記者尹慧中／台北報導



印刷電路板（PCB）廠欣興（3037）、敬鵬等爆發史上最嚴重人力荒，為第2季至第3季業績表現埋下變數。業者坦言，大陸人員流動率偏高讓人頭痛，在台灣桃園招工又遭遇意料之外的龐大挫折，使產能利用率表現不如預期。
印刷電路板廠第2季至第3季在大陸、台灣分別有既定新產能開出規畫，也視為蘋果新品與非蘋應用能順利上市的關鍵指標。欣興、華通、金像電、敬鵬等高階產能集中在台灣桃園；F-臻鼎的秦皇島新產能則預計在7月逐步開出。

然而，兩岸廠區同步出現的人力吃緊或結構調整的局面，恐打亂相關廠商布局。

法人指出，今年第2季印刷電路板廠營收表現不如預期，恐有至少七家廠商單季總體獲利表現較首季衰退；儘管4月因缺水嚴峻，客戶提早下單搶產能與庫存，惟5月迄今的缺工現象牽動骨牌效應，使每單位設備攤提成本上升。

欣興董事長曾子章直言，在少子化影響，「有訂單仍招不到工」將成為行業常態，尤其PCB產業標準與製造排程不一，自動化更需要搭配製程設備客製化，欣興已成立專案小組因應考驗。

敬鵬董座黃維金也坦言，今年在桃園當地缺工是「有史以來最嚴重」的情況，使得該公司第2季出現「有訂單、卻人手不足」的窘境，桃園新廠機台設備到位後「沒在動、看到就很傷心」。

也有台廠指出，近期大陸沿岸缺工情況進一步加劇，加上7月部分區域將再度上漲最低工資，使人員流動率居高不下，相當頭痛。因應沿岸城市變化，台廠積極轉進華中、東南亞區域市場。

台廠也指出，PCB廠面對紅色供應鏈競爭，現階段衝擊集中在低階產品（售價5,000元上下）；但當大陸HDI與IC載板廠獲得國家資源大舉挹注，不可不提防下一波挖角風氣。



評析
有訂單仍招不到工將成為行業常態

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轉貼2015年7月10日工商時報，供同學參考

敬鵬6月營收創歷史次高

記者龍益雲／桃園報導

敬鵬工業今 (10)日公布6月營收19.98億元，創歷年單月次高，月增15.16%，年增14.54%；前6月110.35億元，創同期新高，年增5.41%。

敬鵬第2季營收55.43億元，創歷年單季新高，季增0.92%，年增5.07%。

敬鵬首季稅後純益3.78億元，創9季次低，比上季及去年同期各減少27.39%、24.74%，每股稅後純益0.95元。

敬鵬首季營收54.86億元，毛利率13.1%；營收創歷年單季次高，較上季所創歷史新高衰退0.5%，年增5.57%；毛利率比上季提高0.27個百分點，較去年同期下滑1.96個百分點。

敬鵬先前股東常會通過每股配發去年股利2.2元，低於前年2.6元的水準，將全數發放現金，今日董事會也敲定28日除息，8月28日發放現金股利。

敬鵬去年營收213.04億元，連續3年創歷史新高，毛利率13.56%，稅後純益17.69億元，創歷史次高，每股稅後純益4.45元；營收、稅後純益及每股稅後純益年增各10.25%、1.31%、1.37%；毛利率為3年最低，比前年下滑1.74個百分點。

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轉貼2015年7月27日工商時報，供同學參考

敬鵬跌破40元 續創26個月新低

記者龍益雲／桃園報導


敬鵬工業 (2355)6月傳統淡季營收雖明顯走升，第2季更一舉創歷年單季新高，也看好本季傳統旺季，但近日股價持續破底，今 (27)日盤中重挫逾5%並跌破40元，創26個月新低。

敬鵬6月營收19.98億元，創歷年單月次高，月增15.16%，年增14.54%；前6月110.35億元，創同期新高，年增5.41%。

敬鵬第2季營收55.43億元，創歷年單季新高，季增0.92%，年增5.07%。

敬鵬首季稅後純益3.78億元，創9季次低，比上季及去年同期各減少27.39%、24.74%，每股稅後純益0.95元。

敬鵬首季營收54.86億元，毛利率13.1%；營收創歷年單季次高，較上季所創歷史新高衰0.5%，年增5.57%；毛利率比上季提高0.27個百分點，較去年同期下滑1.96個百分點。

敬鵬先前股東常會通過每股配發去年股利2.2元，低於前年2.6元的水準，將全數發放現金，定明(28)日除息，8月28日發放現金股利。

敬鵬去年營收213.04億元，連續3年創歷史新高，毛利率13.56%，稅後純益17.69億元，創歷史次高，每股稅後純益4.45元；營收、稅後純益及每股稅後純益年增各10.25%、1.31%、1.37%；毛利率為3年最低，比前年下滑1.74個百分點。

敬鵬2007年首季認列處分轉投資大陸江蘇省蘇州廠股權給合資的芬蘭Aspocomp Group獲利，挹注當季、全年稅後純益各躍升為9.47億元、17.82億元，成為近年不易突破的「關卡」，但本業獲利已創新猷。

評析
敬鵬主要產品為汽車板，其全年旺季在8-11月；目前汽車板營收為台灣PCB廠之冠。

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轉貼2015年7月28日財訊快報，供同學參考

敬鵬股價本益比不到10倍 遠低於對手CMK

【財訊快報／馮欣仁】

    儘管近期中國汽車市場出現成長趨緩，影響國內汽車零組件與車用電子股股價表現，不過，隨著新車搭載愈來愈多電子配備，車用電子占整車比率已拉高至5成，根據IC Insights統計，自2013起至2018年止，汽車相關電子成長力道將會最為強勁，年複合成長率(GAGR)估有10.8%，顯然車用電子成長率遠高於整車銷售成長。

    全球汽車產業由電子化進入到自動化世代，更加對於電子偵測的主動安全、通訊應用的依賴，加上Google研發無人駕駛汽車，不但確立汽車電子化潮流，亦帶動車用PCB需求成長。尤其汽車電子滲透率相當快，且因涉及人身安全，認證時間長，進入門檻高，進入後訂單穩定不易被搶單或殺價，使得汽車板未來成長性高。
    國內汽車板龍頭敬鵬(2355)，位居全球第二大，市占率約11%，距離全球第一大廠CMK(6958 JP)市占率12%也僅只有一步之遙，其它大廠還包括Meiko、Viasystems以及泰廠KCE。早期敬鵬從汽車影音、儀表板等汽車內部各項控制板起家，近年亦順利打入國際車廠的引擎、變速箱、ABS煞車等電子控制元件(ECU)PCB，因產品品質凌駕對手，讓不少日系車用電子大廠主動找上門來，成為其最大競爭優勢。目前敬鵬主要客戶囊括Bosch、Denso、Continental、Magna、Delphi、Visteon等全球前20大汽車電子系統大廠。

    首季受到新台幣升值影響毛利率表現，加上新廠費用增加，稅後淨利較去年同期下滑24.7%，EPS 0.95元。第二季隨著桃園二廠及泰國新廠產能開出，營收攀上55.42億元，創下單季歷史新高，在良率逐步提升及新台幣回貶，有利於獲利狀況。展望第三季進入傳統旺季，加上缺工情況獲得改善，業績可望續創新高，法人預估今年EPS挑戰4元。目前股價本益比不到10倍，遠低於競爭對手CMK 14倍；加上每年配息穩健，殖利率約5%，具備低本益比、高殖利率雙優勢，中長線投資價值顯現。

    技術面，股價在除息前從6月初高點55元一路回檔，今除息2.2元，在低接買盤承接下，出現強勢填息，後續若能站上40元關卡，將有利於多方續航力，上檔壓力暫看43元附近，下檔支撐看35.8元附近。

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轉貼2015年9月7日鉅亨網，供同學參考

敬鵬 Q3業績突出 成類股新亮點

鉅亨網記者張欽發 台北

汽車板龍頭廠敬鵬在正式進入歐美市場需求旺季的同時，加以新台幣匯率的走貶，近日盤中出現強力密集成交量擴增走勢，敬鵬主管指出，目前汽車板已占敬鵬營收的73%比重。

敬鵬2015年第2季營收以55.43億元改寫歷史新高，上半年營收110.35億元，敬鵬因汽車板營收比重拉高至73%，第2季營收以55.43億元改寫歷史新高，單季淨利3.14億元，上半年營收110.35億元，稅後盈餘為6.92億元，每股稅後盈餘1.74元。

敬鵬主管指出，目前市場的汽車銷售需求強勁，並以歐洲市場的預估年成長7-8%最強，而美國也有4.5-4.6%的成長；對於敬鵬第3季營收推升的效果極強。

在今年以來PCB業界受困於PC相關市場需求不振等不利因素，而營收不振，敬鵬營收有高達73%來自汽車板，其需求仍呈現穩定成長，第3季料將因台灣新廠營運走強而帶動營收及獲利走強。同時，敬鵬有85%的營收收美元，敬鵬也研判第3季的匯率走勢有利於敬鵬。

敬鵬主要產品為汽車板，其全年旺季在8-11月；目前敬鵬的汽車板營收為台灣PCB廠之冠。

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轉貼2015年9月23日工商時報，供同學參考

車市降溫 敬鵬訂單轉觀望

記者龍益雲／桃園報導

全球股災衝擊，恐導致汽車產業降溫，全台最大汽車電子印刷電路板廠敬鵬工業（2355）表示，正密切觀察客戶轉趨保守心態將維持多久，但強調一旦恢復下單將很快能投產。

敬鵬除是全台最大汽車電子印刷電路板（PCB）廠，近年在日圓貶值，更可望成為全球最大，看好市場前景除擴建桃園2廠自上季起投產，為搶占東南亞市場，轉投資泰國Draco新廠也同步同產，在兩廠貢獻、新台幣對美元貶值及第3季傳統旺季等有利因素挹注，8月營收意外不如7月。

敬鵬8月營收19.66億元，雖創歷年同期新高，年增18.46％，比7月減少0.78％；前8月149.83億元，也創同期新高，年增7.79％。

部分法人也就此發表最新報告，調降敬鵬投資評等至中立，昨日股價收平盤45元。

法人表示，先前看好敬鵬第3季將受惠新台幣對美元貶值，毛利率可望回升，在美國未來必將升息，新台幣將持續一段時間弱勢，更有利下半年到明年改善毛利率與獲利，但觀察近期面臨歐洲、大陸汽車市場需求下滑，客戶已在調整庫存，在汽車PCB旺季也將進入尾聲，9月、10月營收難如先前期待可創新高。

敬鵬分析營收下滑原因是全球股災衝擊，客戶對景氣轉較預期保守，下單也縮手，仍在觀察對9月影響，但客戶若重拾信心下單，也能很快因應。

敬鵬上半年營收110.34億元，毛利率12.64％，稅後純益6.92億元，每股稅後純益1.74元；營收年增5.25％，毛利率下滑1.61個百分點，稅後純益及每股稅後純益各比去年同期減少15.44％、15.53％。

評析
歐洲、大陸汽車市場需求下滑，客戶已在調整庫存

benweng1986

PCB兩個態勢：　行動ｏｕｔ　車用硬

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轉貼2015年9月30日財訊快報，供同學參考

敬鵬受惠汽車電子滲透率拉升 Q3獲利看俏

【財訊快報／馮欣仁】

    儘管福斯汽車的廢棄排放造假事件波及全球汽車產業，但卻無礙於汽車科技的發展與創新的腳步，基於節能環保以及歐美國家政策與法規的驅動，加上消費者對行車安全日益重視，促使未來汽車勢必走向更安全、更智慧、更節能的道路上。此外，大陸全國汽車標準化技術委員會的汽車電子與電磁兼容分技術委員會日前在北京召開一項審查會，通過新車出廠時必須強制安裝胎壓偵測系統（TPMS）。

    中國大陸將成為繼美國、歐盟、南韓和台灣之後，第五個要求新車必須安裝TPMS的國家和地區，這對台灣電子零件產業是一大商機；再加上國務院總理李克強9月29日主持召開的國務院常務會議認為，促進新能源和小排量汽車發展，淘汰超標排放汽車，有利於緩解能源與環境壓力、推動汽車業結構優化和消費升級、培育新的經濟增長點。

    隨著新車搭載愈來愈多電子配備，車用電子占整車比率已拉高至5成，根據IC Insights統計，自2013起至2018年止，汽車相關電子成長力道將會最為強勁，年複合成長率(GAGR)估有10.8%，顯然車用電子成長率遠高於整車銷售成長。全球汽車產業由電子化進入到自動化世代，更加對於電子偵測的主動安全、通訊應用的依賴，加上Google研發無人駕駛汽車，不但確立汽車電子化潮流，亦帶動車用PCB需求成長。尤其汽車電子滲透率相當快，且因涉及人身安全，認證時間長，進入門檻高，進入後訂單穩定不易被搶單或殺價，使得汽車板未來成長性高。

    國內汽車板龍頭敬鵬(2355)，位居全球第二大，市占率約11%，距離全球第一大廠CMK(6958 JP)市占率12%也僅只有一步之遙，其它大廠還包括Meiko、Viasystems以及泰廠KCE。早期敬鵬從汽車影音、儀表板等汽車內部各項控制板起家，近年亦順利打入國際車廠的引擎、變速箱、ABS煞車等電子控制元件(ECU)PCB，因產品品質凌駕對手，讓不少日系車用電子大廠主動找上門來，成為其最大競爭優勢。目前敬鵬主要客戶囊括Bosch、Denso、Continental、Magna、Delphi、Visteon等全球前20大汽車電子系統大廠。此外，據傳敬鵬也積極跨足汽車防撞雷達板領域，搶搭美國自動緊急煞車(AEB)強制安裝趨勢。

    受惠於台幣貶值，法人估，敬鵬第三季毛利率可望回升至14%以上，再加上業外匯兌利益挹注，估第三季每股獲利可望有1.2元左右的水準，全年EPS可望挑戰4.2元；目前股價本益比不到11倍，遠低於競爭對手CMK 14倍；加上每年配息穩健，殖利率約5%，具備低本益比、高殖利率雙優勢，中長線投資價值顯現。

    技術面，股價自前波高點48.5元回檔修正，最低來到40.55元，在外資買盤回補下，股價出現反彈，今帶量上攻一舉站上5、10日與季線位置，日KD低檔交叉向上，有利多方，後續待量能逐步放大，有利多方挑戰前高48.6元與年線反壓，下檔支撐看38～40元。

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轉貼2015年10月2日經濟日報，供同學參考

敬鵬泰鼎 喜迎轉單

經濟日報 記者尹慧中／台北報導

全球車用PCB龍頭日商CMK因成本控管不佳，將裁員並減產三成，引爆客戶轉單。業界預期，CMK減產與裁員，全球第二大車用PCB廠敬鵬，以及F-泰鼎（4927）等台灣業者受惠大，敬鵬目前產能已衝上滿載，泰鼎也陸續接獲急單，兩家公司後續有望接獲更多新訂單，挹注營運。

CMK發布新聞稿預告，旗下位於日本群馬縣兩座PCB工廠將在明年9月底停止生產，部分轉往新瀉、浦原工廠生產，同時裁員200人優化營運體質、拉高中國大陸、泰國生產比重。PCB業界多預料，CMK在生產轉移過程中，將失去訂單，有助台廠明年拉高市占率。

業界人士分析，由於日本群馬廠區占CMK汽車板生產比重三成，其裁員與轉移生產，等於「變相減產」，也是反映接單不順、生產成本過高的調節，其營益率長年於1%上下、轉往其他區域生產時，將持續面對台廠挑戰。

據了解，在CMK海外生產據點陸續轉移之際，泰鼎因坐擁泰國前二大PCB廠的經濟規模優勢，第4季已接獲汽車板客戶急單與提高下單量。泰鼎昨（1）日重申對於第4季的正面看法。

敬鵬為全球第二大車用PCB業者，正加速泰國市場布局，目標搶食CMK生產據點調整之際外溢的訂單。敬鵬昨天表示，第4季產能利用率將維持滿載，在日系競爭者進攻力量薄弱之際，將加速接收歐洲與美洲一線汽車電子應用訂單。

目前敬鵬泰國營收比重僅5%，在泰國Draco新廠上半年因生產尚未放量仍處虧損，隨著多層板的技術轉移逐步到位，潛在成長空間仍大，內部訂下目標在一年內實現損益兩平。

根據機構數據顯示，全球車用PCB市場一年產值約44億至45億美元，去年CMK汽車板年產值約4.8億美元，市占率近一成，敬鵬以4.6億美元緊追在後，泰鼎、健鼎、志超等台系PCB廠也正積極搶進。

台廠認為，在CMK組織與生產調整之際，台廠因為個別具有穩定生產與管理優勢，將有望陸續爭取2016年汽車電子客戶的轉單與長期客戶。

評析
敬鵬第4季產能利用率將維持滿載，在CMK組織與生產調整之際，將加速接收歐洲與美洲一線汽車電子應用訂單。

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轉貼2015年11月14日經濟日報，供同學參考

Q3每股純益／敬鵬攻頂 賺1.71元

經濟日報 記者尹慧中／台北報導

車用印刷電路板（PCB）廠敬鵬（2355）受惠於新台幣貶值、接單穩健加持，昨（13）日公告，第3季稅後純益6.79億元，季增近2.2倍，寫下單季新高，每股純益（EPS）1.71元，略優於市場預期。

敬鵬在業績題材加持下，昨天獲投信及自營商聯手力拱，帶量上漲近7%，終場收47.05元，上漲3.05元，成交量達1萬449張，創下近兩年單日次高。

敬鵬前三季稅後純益13.7億元，年增9.9%，每股純益3.45元，較去年同期3.14元成長。其中第3季稅後純益6.79億元，幾乎追平上半年純益6.9億元，單季毛利率跳升至16.4%，季增4.2個百分點，年增逾3個百分點，是十季新高。

敬鵬表示，歐洲與美洲一線汽車電子應用拉貨高峰過後，第4季仍有季節因素影響，但在積極搶攻日系競爭者訂單，稼動率力拚維持滿載。

評析
積極搶攻日系競爭者訂單，稼動率力拚維持滿載。